任 务 知 识 目 标 掌 握 影 响 汇 率 变 动 的 各 种 因 素 学 会 分 析 汇 率 变 动 对 经 济 的 影 响 能 力 目 标 能 通 过 国 内 外 政 治 经 济 事 件, 透 彻 分 析 影 响 汇 率 变 动 的 因 素 以 及 汇 率 变 动 对 宏 观 经 济 和 微 观 经 济 的 影 响 用 更 开 阔 的 视 野 观 察 问 题 分 析 问 题 和 解 决 问 题 3 畅 1 分 析 汇 率 变 动 的 影 响 因 素 展 示 案 例 案 例 3 畅 1 2001 年, 小 布 什 接 替 克 林 顿 入 主 白 宫 时, 美 国 财 政 状 况 健 康, 还 颇 有 盈 余 然 而, 在 之 后 的 日 子 里, 两 场 代 价 高 昂 的 战 争 针 对 超 级 富 豪 的 减 税 以 及 经 济 衰 退, 令 这 些 盈 余 消 耗 殆 尽 2008 年 金 融 危 机 后, 经 济 状 况 急 转 直 下, 税 收 大 受 影 响, 奥 巴 马 敦 促 国 会 通 过 的 7 000 亿 美 元 刺 激 计 划, 将 财 政 赤 字 推 高 至 经 济 总 产 出 的 10% 以 上 ; 目 前, 美 国 财 政 支 出 的 每 一 美 元 中, 就 有 0 畅 4 美 元 是 借 来 的 举 债 度 日 成 为 家 常 便 饭, 国 债 纪 录 屡 创 新 高 截 至 2010 年 9 月 30 日, 美 国 联 邦 政 府 债 务 余 额 为 13 畅 58 万 亿 美 元, GDP 占 比 约 为 94%, 同 年 年 底 一 举 突 破 14 万 亿 美 元 2011 年 2 月 22 日, 在 可 供 发 债 余 额 仅 剩 2 180 亿 美 元 的 时 候, 美 国 国 会 未 就 提 高 上 限 达 成 一 致 终 于, 在 2011 年 5 月, 美 国 国 债 触 顶, 开 创 了 14 畅 29 万 亿 美 元 的 历 史 新 高 然 而, 从 很 多 方 面 来 看, 周 期 性 赤 字 只 是 问 题 的 一 小 部 分 真 正 的 问 题 会 出 现 在 几 年 后, 那 时, 美 国 逐 渐 步 入 老 龄 化, 会 导 致 政 府 一 系 列 国 民 保 障 项 目 费 用 激 增 2010 年, 美 国 国 会 预 算 办 公 室 警 告 称, 几 种 备 选 政 策 可 能 导 致 一 个 戏 剧 化 的 场 面 : 到 2021 年, 联 邦 债 务 可 能 达 到 经 济 年 产 值 的 100%, 而 到 2035 年, 可 能 达 到 近 190% 经 济 学 家
34 模 块 一 汇 率 分 析 与 应 用 能 力 警 告 称, 这 种 影 响 是 致 命 的 高 额 偿 债 成 本 可 能 导 致 美 国 利 率 猛 增, 私 人 投 资 者 被 挤 走, 并 导 致 美 国 影 响 力 出 现 根 本 性 的 滑 坡 面 对 这 种 情 况, 美 国 财 政 部 长 盖 特 纳 忧 心 忡 忡 他 表 示, 由 于 采 取 了 一 些 紧 急 措 施 以 维 持 借 债 能 力, 美 国 政 府 支 付 开 支 最 多 能 延 迟 到 8 月 2 日 到 了 8 月 2 日, 政 府 若 不 提 高 债 务 上 限 或 削 减 开 支, 就 会 开 始 债 务 违 约, 无 法 偿 还 美 国 国 债 券 本 金 和 利 息, 这 种 情 况 可 能 让 国 际 金 融 市 场 陷 入 混 乱 终 于 在 2011 年 7 月 31 日 当 地 时 间 晚 间, 美 国 总 统 奥 巴 马 宣 布, 美 国 会 两 党 已 就 提 高 债 务 上 限 达 成 一 致, 以 避 免 美 国 出 现 历 史 上 首 次 违 约 作 为 美 国 政 府 鹰 犬 的 评 级 机 构 标 准 普 尔, 随 即 下 调 美 国 长 期 主 权 信 用 评 级 由 AAA 降 至 AA + ; 被 认 为 是 美 国 经 济 晴 雨 表 的 美 国 三 大 股 指, 也 迅 速 作 出 反 应, 连 续 高 台 跳 水 ; 美 联 储 8 月 10 日 凌 晨 公 布 利 率 决 议, 继 续 维 持 利 率 于 低 水 平 加 息 无 望 进 一 步 削 弱 国 际 美 元 的 吸 引 力, 国 际 汇 市 美 元 遭 遇 抛 售 受 此 影 响, 人 民 币 对 美 元 汇 率 中 间 价 大 幅 走 升 百 余 基 点, 来 自 中 国 外 汇 交 易 中 心 的 最 新 数 据 显 示, 2011 年 8 月 10 日 人 民 币 对 美 元 汇 率 中 间 价 升 破 6 畅 42, 以 6 畅 416 7 再 创 汇 改 以 来 新 高 提 出 问 题 (1) 请 分 析 美 债 务 危 机 对 人 民 币 汇 率 的 影 响 (2) 人 民 币 升 值 哪 些 行 业 受 益? 相 关 知 识 所 有 外 汇 交 易 均 涉 及 一 种 货 币 兑 换 另 一 种 货 币, 在 任 一 时 候, 实 际 的 汇 率 将 主 要 由 相 应 货 币 的 供 给 与 需 求 决 定 对 于 某 种 货 币 的 需 求 意 味 着 另 一 种 货 币 的 供 给, 同 样, 提 供 某 种 货 币 时 也 意 味 着 对 于 另 一 种 货 币 的 需 求 有 如 下 因 素 影 响 货 币 的 供 给 与 需 求, 如 图 3 畅 1 所 示 3 畅 1 畅 1 国 际 收 支 状 况 一 国 的 国 际 收 支 状 况 将 导 致 其 本 币 汇 率 的 波 动 国 际 收 支 是 一 国 居 民 的 一 切 对 外 经 济 金 融 关 系 的 反 映 一 国 的 国 际 收 支 状 况 反 映 着 该 国 在 国 际 上 的 经 济 地 位, 也 影 响 着 该 国 的 宏 观 与 微 观 经 济 的 运 行 国 际 收 支 状 况 的 影 响 归 根 结 底 是 外 汇 的 供 求 关 系 对 汇 率 的 影 响 由 某 项 经 济 交 易 ( 如 出 口 ) 或 资 本 交 易 ( 如 外 国 人 对 本 国 的 投 资 ) 引 起 了 外 汇 的 收 入 由 于 外 汇 通 常 不 图 3 畅 1 影 响 汇 率 变 动 主 要 因 素 示 意 图 能 自 由 在 本 国 市 场 上 流 通, 所 以 需 要 把 外 币 兑 换 成 本 国 货 币 才 能 投 入 国 内 流 通 这 就 形 成 了 外 汇 市 场 上 的 外 汇 供 给 而 由 于 某 项 经 济 交 易 ( 如 进 口 ) 或 资 本 交 易 ( 到 国 外 投 资 ) 则 引 起 了 外 汇
任 务 3 35 支 出 因 要 以 本 国 货 币 兑 换 成 外 币 方 能 满 足 各 自 的 经 济 需 要, 在 外 汇 市 场 上 便 产 生 了 对 外 汇 的 需 要 把 这 些 交 易 综 合 起 来, 全 部 记 入 国 际 收 支 统 计 表 中, 便 构 成 了 一 国 的 外 汇 收 支 状 况 如 果 外 汇 收 入 大 于 支 出, 则 外 汇 的 供 应 量 增 大 ; 如 果 外 汇 支 出 大 于 收 入, 则 对 外 汇 的 需 求 量 增 大 外 汇 供 应 量 增 大, 在 需 求 不 变 的 情 况 下, 直 接 促 使 外 汇 的 价 格 下 降, 本 币 的 价 值 就 相 应 地 上 升 ; 当 外 汇 需 求 量 增 大 时, 在 供 给 不 变 的 情 况 下, 直 接 促 使 外 汇 的 价 格 上 涨, 本 币 的 价 值 就 相 应 地 下 跌 3 畅 1 畅 2 经 济 增 长 率 的 高 低 一 国 的 经 济 增 长 状 况 是 决 定 该 国 汇 率 高 低 的 根 本 因 素 因 为, 当 一 国 的 经 济 发 展 速 度 增 加, 其 生 产 经 营 状 况 和 财 政 收 入 就 都 会 有 所 改 善, 就 业 率 也 会 提 高, 物 价 稳 定, 该 国 货 币 所 代 表 的 价 值 量 就 高, 该 国 的 货 币 对 外 就 升 值 反 之, 该 国 货 币 就 会 贬 值 但 是, 经 济 增 长 率 提 高 后, 国 民 收 入 也 会 增 加, 可 能 对 进 口 商 品 和 劳 务 的 需 求 增 加, 从 而 使 其 对 外 汇 的 需 求 增 加, 本 币 汇 率 会 下 跌 对 于 是 否 对 进 口 商 品 和 劳 务 的 需 求 增 加 就 会 导 致 本 币 汇 率 下 跌, 还 要 作 进 一 步 的 分 析 一 是 对 于 出 口 导 向 型 国 家 来 说, 经 济 增 长 是 由 于 出 口 贸 易 增 加 推 动 的, 这 又 意 味 着 出 口 贸 易 增 加 高 于 进 口 贸 易 增 加, 使 其 汇 率 不 跌 反 而 上 升 二 是 如 果 国 内 外 投 资 者 看 好 该 国 经 济 增 长, 就 有 可 能 增 加 该 国 的 投 资, 用 资 本 项 目 的 顺 差 抵 消 经 常 项 目 的 逆 差 此 时, 本 币 汇 率 可 能 不 是 下 跌 而 是 上 升 3 畅 1 畅 3 利 率 的 变 化 当 一 国 的 主 导 利 率 相 对 于 另 一 国 的 利 率 上 升 或 下 降 时, 为 追 求 更 高 的 资 金 回 报, 低 利 率 的 货 币 将 被 卖 出, 而 高 利 率 的 货 币 将 被 买 入 由 于 相 对 高 利 率 货 币 的 需 求 增 加, 故 该 货 币 对 其 他 货 币 将 升 值 假 设 有 两 国 A 和 B, 两 国 都 不 实 行 外 汇 管 制, 资 金 可 在 两 国 间 自 由 流 动 作 为 A 国 货 币 政 策 的 一 部 分, 该 国 利 率 被 上 调 了 1% 同 时 B 国 的 利 率 水 平 不 变 市 场 上 存 在 着 数 额 庞 大 的 短 期 游 资, 这 部 分 游 资 总 在 国 与 国 之 间 流 动 以 寻 找 最 优 惠 的 利 率 当 其 他 条 件 不 变 而 A 国 的 主 导 利 率 上 调, 巨 额 的 短 期 游 资 就 会 流 入 A 国 以 追 求 更 高 的 利 率 当 游 资 从 B 国 流 出 时, 巨 额 的 B 国 货 币 将 被 卖 出 以 兑 换 A 国 货 币 这 样 对 于 A 国 货 币 的 需 求 上 升, 其 结 果 是 A 国 货 币 相 对 B 国 货 币 走 强 这 是 两 国 间 的 情 况 实 际 上, 在 市 场 国 际 化 的 今 天, 它 同 样 适 用 于 全 球 范 围 多 年 来, 资 金 的 自 由 流 动 和 外 汇 管 制 的 消 除 是 大 势 所 趋 这 种 趋 势 为 国 际 短 期 游 资 ( 有 时 称 为 热 钱 ) 的 自 由 流 动 提 供 了 极 大 的 便 利 需 要 指 出 的 是, 只 有 当 投 资 者 认 为 汇 率 的 变 动 不 会 抵 消 高 利 率 带 来 的 回 报 后, 才 会 将 资 金 调 往 高 利 率 的 区 域 或 国 家 3 畅 1 畅 4 通 货 膨 胀 率 的 差 异 通 货 膨 胀 意 味 着 货 币 贬 值, 物 价 上 升, 购 买 力 水 平 下 降 反 之, 购 买 力 水 平 上 升 因 此, 国 内 外 通 货 膨 胀 率 是 影 响 汇 率 波 动 趋 势 的 主 要 因 素 首 先, 一 国 通 货 膨 胀 率 可 以 影 响 进 出 口, 从 而 影 响 该 国 或 地 区 对 外 收 支 的 经 常 项 目 例 如, 一 国 发 生 通 货 膨 胀, 该 国 出 口 商 品 劳 务 的 国 内 成 本 提 高, 必 然 提 高 其 商 品 劳 务 的 国 际 价 格, 从 而 削 弱 了 该 国 商 品 劳 务 在 国 际 上 的 竞 争 能 力, 影 响 出 口 贸 易 和 外 汇 收 入 同 时, 进
36 模 块 一 汇 率 分 析 与 应 用 能 力 口 商 品 的 价 格 相 对 便 宜, 刺 激 进 口 商 品 的 数 量 增 加, 外 汇 需 求 上 升, 从 而 导 致 不 利 于 该 国 经 常 项 目 的 状 况 出 现 例 如, 在 通 货 膨 胀 之 前, 假 定 我 国 某 一 进 出 口 公 司 以 每 台 600 元 人 民 币 的 价 格 在 国 内 购 进 彩 电 出 口 某 国, 出 口 价 格 为 100 美 元 ( 此 时 美 元 对 人 民 币 的 价 格 为 1 美 元 =6 畅 37 元 人 民 币 ), 交 易 完 成 后, 该 公 司 每 台 销 售 收 入 100 美 元, 折 合 人 民 币 637 元, 盈 利 37 元 人 民 币 ( 其 他 成 本 忽 略 不 计 ); 若 发 生 通 货 膨 胀, 在 国 内 购 进 彩 电 价 格 由 600 元 人 民 币 / 每 台 上 升 为 700 元 人 民 币 / 每 台, 这 时 出 口 价 格 还 是 100 美 元 / 每 台, 该 企 业 就 要 亏 损 63 元 人 民 币 若 使 每 台 仍 然 盈 利 37 元 人 民 币, 国 际 市 场 价 格 就 必 须 高 于 100 美 元, 从 而 影 响 了 该 产 品 的 国 际 市 场 竞 争 能 力 其 次, 一 国 发 生 通 货 膨 胀, 必 然 使 该 国 实 际 利 率 ( 即 名 义 利 率 减 去 通 货 膨 胀 率 ) 降 低 如 果 一 国 通 货 膨 胀 率 长 期 高 于 他 国, 会 引 起 资 本 的 外 流, 从 而 影 响 到 其 对 外 收 支 的 资 本 项 目 3 畅 1 畅 5 国 际 上 重 大 经 济 政 治 军 事 事 件 重 大 的 国 际 性 政 治 经 济 或 军 事 性 突 发 事 件 对 汇 率 也 会 产 生 冲 击 如 果 全 球 形 势 趋 于 紧 张, 则 会 导 致 外 汇 市 场 的 不 稳 定, 一 些 货 币 的 非 正 常 流 入 或 流 出 将 发 生, 最 后 可 能 的 结 果 是 汇 率 的 大 幅 波 动 政 治 形 势 的 稳 定 与 否 关 系 着 货 币 的 稳 定 与 否, 通 常 意 义 上, 一 国 的 政 治 形 势 越 稳 定, 则 该 国 的 货 币 越 稳 定 例 如, 1987 年 年 底, 由 于 美 元 的 持 续 贬 值, 为 了 维 持 美 元 汇 率 的 基 本 稳 定, 1987 年 12 月 23 日, 西 方 七 国 财 长 和 中 央 银 行 总 裁 发 表 联 合 声 明, 并 于 1988 年 1 月 4 日 开 始 在 外 汇 市 场 实 施 大 规 模 的 联 合 干 预 行 动, 大 量 抛 售 日 元 和 德 国 马 克, 购 进 美 元, 从 而 使 美 元 汇 率 回 升, 维 持 了 美 元 汇 率 的 基 本 稳 定 北 约 轰 炸 南 联 盟 时, 欧 元 对 美 元 的 汇 率 从 1999 年 1 月 4 日 的 EUR1 = USD1 畅 178 9 跌 到 1999 年 4 月 30 日 的 EUR1 =USD1 畅 055 0, 跌 幅 接 近 11% 在 科 索 沃 战 争 期 间, 连 续 三 个 月, 欧 元 对 美 元 的 汇 率 累 计 下 跌 了 10%, 原 因 之 一 便 是 科 索 沃 战 局 对 欧 元 形 成 下 浮 压 力 2001 年 9 月 11 日 发 生 在 美 国 本 土 的 9 11 事 件, 使 美 国 经 济 受 到 了 严 重 的 打 击, 美 元 汇 率 出 现 了 大 幅 度 的 下 降 2003 年 3 月 11 日, 美 国 总 统 布 什 公 开 表 示, 希 望 和 平 解 决 巴 以 问 题, 使 得 3 月 13 日 的 美 元 对 欧 元 的 汇 率 比 3 月 11 日 上 涨 了 1% 多 3 畅 1 畅 6 政 府 的 干 预 政 府 干 预 汇 率 的 直 接 形 式 是 通 过 中 央 银 行 在 外 汇 市 场 上 买 卖 外 汇, 改 变 外 汇 的 供 求 关 系, 从 而 影 响 外 汇 汇 率 或 本 币 汇 率 政 府 采 取 汇 率 政 策 的 目 的 一 般 是 为 了 稳 定 本 币 汇 率, 避 免 汇 率 波 动 加 大 国 际 贸 易 和 国 际 金 融 活 动 中 的 风 险, 抑 制 外 汇 投 机 行 为 ; 它 也 可 能 是 为 了 使 汇 率 有 利 于 本 国 的 经 济 发 展 或 有 助 于 实 现 政 府 的 某 项 战 略 目 标 另 外, 还 可 以 通 过 调 整 国 内 货 币 和 财 政 政 策 来 影 响 外 汇 市 场 汇 率 的 走 势, 通 过 政 府 官 员 发 表 言 论 以 影 响 外 汇 市 场 交 易 商 的 心 理, 通 过 与 其 他 国 家 联 合 直 接 或 间 接 地 对 外 汇 市 场 进 行 干 预 3 畅 1 畅 7 心 理 预 期 心 理 预 期 是 指 人 们 对 某 种 货 币 升 值 贬 值 的 预 期 这 种 预 期 会 对 汇 率 的 变 动 产 生 较 大 的 影 响 如 果 人 们 预 期 某 种 货 币 不 久 将 会 贬 值, 会 大 量 抛 售 这 种 货 币, 使 其 汇 率 下 降 反 之, 预 期 某 种 货 币 不 久 要 升 值, 就 会 大 量 地 抢 购 这 种 货 币, 使 其 汇 率 上 涨
任 务 3 37 3 畅 1 畅 8 投 机 行 为 市 场 主 要 操 作 者 的 投 机 行 为 同 样 是 影 响 汇 率 变 动 的 一 个 重 要 因 素 在 外 汇 市 场 上, 直 接 与 国 际 贸 易 相 关 联 的 交 易 相 对 来 说 所 占 比 例 是 不 高 的 从 实 质 上 讲, 大 多 数 交 易 是 投 机 行 为, 这 种 投 机 行 为 将 导 致 不 同 货 币 的 流 动, 从 而 对 汇 率 产 生 影 响 当 人 们 分 析 了 影 响 汇 率 变 动 的 因 素 后 得 出 某 种 货 币 汇 率 将 上 涨, 竞 相 抢 购, 把 该 币 上 涨 变 为 现 实 反 之, 当 人 们 预 期 某 货 币 将 下 跌, 就 会 竞 相 抛 售, 从 而 使 汇 率 下 滑 例 如, 第 二 次 世 界 大 战 后 一 段 时 间, 由 于 美 国 的 政 治 稳 定, 经 济 运 行 良 好, 通 货 膨 胀 率 低, 而 经 济 增 长 在 20 世 纪 60 年 代 初 达 年 均 5%, 当 时 世 界 各 国 都 愿 以 美 元 作 为 支 付 手 段, 储 存 财 富, 使 美 元 汇 率 持 续 上 涨 但 到 20 世 纪 60 年 代 末 70 年 代 初, 由 于 越 南 战 争 水 门 事 件 严 重 的 通 货 膨 胀 及 税 收 负 担 加 重 贸 易 赤 字 经 济 增 长 率 的 下 降, 使 美 元 的 价 值 大 幅 下 跌 总 之, 影 响 汇 率 变 动 的 因 素 是 很 复 杂 的, 除 了 以 上 因 素 之 外, 还 包 括 诸 如 外 贸 政 策 外 汇 管 制 的 宽 严 自 然 灾 害 经 济 结 构 各 种 金 融 资 产 的 价 格 经 济 周 期 信 息 传 递 政 治 局 势 和 意 识 形 态, 等 等 这 些 因 素 和 上 述 基 本 因 素 相 互 交 织 相 互 制 约 或 相 互 抵 消, 形 成 了 一 个 复 杂 的 影 响 外 汇 市 场 供 求 关 系 的 系 统, 汇 率 的 变 动 就 是 这 个 系 统 各 因 素 相 互 作 用 的 共 同 结 果 分 析 案 例 通 常 来 说, 美 国 债 务 上 升 必 然 意 味 着 贸 易 赤 字, 而 每 一 个 时 期 都 有 一 个 主 要 的 贸 易 出 口 国, 20 世 纪 80 年 代 是 日 本, 21 世 纪 以 来 则 是 中 国 因 此, 要 求 这 些 国 家 汇 率 上 升 以 缓 解 债 务 压 力 是 常 规 武 器 人 民 币 对 美 元 正 在 坚 定 而 稳 步 上 升, 美 国 债 务 信 用 评 级 下 调 进 一 步 加 剧 了 人 民 币 升 值 的 压 力, 从 2005 年 以 来 的 两 次 汇 改 期 间, 人 民 币 汇 率 已 经 上 升 了 20% 以 上 但 是 人 民 币 汇 率 升 值 远 远 没 到 尽 头 预 计 当 全 球 债 务 风 险 告 一 段 落, 美 联 储 与 美 国 政 府 的 资 产 负 债 表 大 致 平 衡, 人 民 币 汇 率 才 能 消 除 上 升 压 力 从 历 史 经 验 看, 这 一 时 间 段 长 则 几 十 年, 短 则 两 三 年 人 民 币 升 值, 受 益 来 自 三 个 方 面 首 先, 进 口 成 本 下 降, 对 于 需 要 进 口 设 备 原 材 料 企 业 来 说, 降 低 了 成 本, 有 利 于 进 口 铁 矿 石 原 油 纸 浆 各 种 设 备 等 ; 其 次, 外 汇 汇 兑 收 益, 持 有 外 债 的 企 业 将 减 少 实 际 偿 还 额 而 受 益, 如 航 空 业 等 ; 最 后, 人 民 币 资 产 升 值, 持 有 人 民 币 资 产 经 营 的 企 业 财 富 效 应 明 显, 如 房 地 产 业 银 行 业 等 但 人 民 币 加 速 升 值, 将 使 更 多 的 外 贸 出 口 企 业 遭 遇 重 创 是 无 法 回 避 的 问 题 3 畅 2 分 析 汇 率 变 动 对 经 济 的 影 响 展 示 案 例 案 例 3 畅 2 王 小 姐 的 职 业 是 外 企 销 售 经 理 近 两 年 来, 人 民 币 汇 率 不 断 创 下 新 高, 人 民 币 对 美 元 汇 率 越 来 越 高 这 对 喜 欢 出 国 旅 游 的 王 小 姐 来 说, 受 益 可 谓 越 来 越 大 人 民 币 升 值, 意
38 模 块 一 汇 率 分 析 与 应 用 能 力 味 着 在 国 外 人 民 币 更 值 钱 了, 直 接 降 低 了 出 境 旅 游 的 成 本, 让 王 小 姐 的 出 境 旅 游 计 划 变 得 更 加 便 宜 可 行 喜 爱 出 境 购 物 的 王 小 姐 告 诉 记 者, 去 年 人 民 币 加 速 升 值, 她 于 是 选 择 了 几 个 以 美 元 为 结 算 货 币 的 地 方 进 行 旅 游, 购 买 同 样 的 物 品 折 算 成 人 民 币 之 后 价 格 比 以 前 便 宜 了 不 少 此 外, 由 于 香 港 目 前 实 行 的 是 港 元 与 美 元 挂 钩 的 联 系 汇 率 制 度, 受 人 民 币 对 美 元 汇 率 持 续 走 高 的 影 响, 人 民 币 比 港 元 越 来 越 贵 因 此 香 港 也 是 王 小 姐 的 主 要 旅 行 目 的 地 王 小 姐 表 示, 她 本 来 就 是 一 个 热 衷 前 往 香 港 购 物 的 人, 人 民 币 升 值 对 她 这 类 人 而 言 是 一 大 利 好 消 息, 也 吸 引 不 少 内 地 游 客 前 往 香 港 我 去 香 港, 最 主 要 的 目 的 就 是 购 买 化 妆 品 香 水 等, 人 民 币 升 值 以 后, 省 下 的 钱 立 刻 就 能 对 比 出 来 比 如 同 样 1 000 港 币 的 东 西, 以 前 需 要 1 040 元 人 民 币 才 能 买 到, 而 现 在 只 需 要 833 元 人 民 币 就 可 以 了, 相 当 于 自 己 赚 了 167 元 一 次 香 港 行, 光 在 购 物 花 费 上 就 能 省 下 千 元 左 右 可 以 说, 到 香 港 买 东 西 越 来 越 划 算 了, 并 且 可 以 买 到 更 多 更 便 宜 的 货 品 这 让 我 非 常 开 心 此 外, 因 为 人 民 币 持 续 升 值, 一 些 当 地 景 点 门 票 实 际 上 也 便 宜 了 拿 迪 斯 尼 门 票 来 说, 王 小 姐 在 某 个 网 站 上 看 到 单 张 门 票 的 预 订 价 标 注 价 格 才 290 元 出 头, 而 此 前 是 310 元 据 悉, 香 港 作 为 世 界 上 重 要 的 免 税 区, 因 与 中 国 内 地 得 天 独 厚 的 地 理 位 置 及 中 西 融 合 的 文 化 环 境, 一 直 以 来 都 是 内 地 游 客 消 费 的 首 选 之 地 人 民 币 贵 过 港 币, 无 疑 降 低 了 内 地 游 客 赴 港 旅 游 的 成 本, 使 大 家 因 此 享 受 到 更 便 宜 的 香 港 游, 从 而 吸 引 更 多 的 人 加 入 到 香 港 游 的 行 列 人 民 币 升 值 后, 我 们 中 国 人 买 外 国 货 就 会 显 得 便 宜 些 我 想, 汇 率 代 表 一 国 货 币 的 对 外 价 值, 人 民 币 升 值 了, 就 意 味 着 同 样 金 额 的 人 民 币 可 以 换 回 更 多 外 币, 也 能 买 到 更 多 东 西 了, 这 对 经 常 出 国 以 及 爱 买 洋 货 的 我 来 说 是 一 个 福 音 现 在 我 出 国 旅 游 买 东 西 时, 感 觉 腰 板 都 比 以 前 直 了 不 少 呢 ( 资 料 来 源 :http: //www 畅 cnfstar 畅 com /news) 案 例 3 畅 3 2010 年 11 月 枟 瞭 望 枠 新 闻 周 刊 记 者 邓 华 宁 从 江 苏 省 社 会 科 学 院 和 商 务 厅 获 得 了 一 份 出 口 企 业 定 量 分 析 联 合 报 告, 其 报 告 显 示, 在 人 民 币 实 际 汇 率 及 对 美 元 汇 率 不 断 走 高 的 背 景 下, 人 民 币 升 值 对 机 电 纺 织 服 装 企 业 整 体 负 面 影 响 较 大 2005 年 7 月 至 2010 年 11 月, 人 民 币 对 美 元 实 际 升 值 已 达 24 畅 85%, 对 企 业 已 产 生 叠 加 效 应, 出 口 企 业 承 受 力 正 逐 步 减 弱 事 实 确 实 如 此 自 汇 率 体 制 改 革 以 来, 江 苏 机 电 产 业 纺 织 服 装 产 业 出 口 增 速 呈 现 逐 年 下 降 趋 势 其 中, 机 电 产 业 的 出 口 增 速 由 2005 年 的 43 畅 1% 下 降 到 2008 年 上 半 年 的 12 畅 2%; 同 期 纺 织 服 装 产 业 出 口 增 长 则 从 24 畅 8% 下 降 到 11% 根 据 对 江 苏 省 100 家 纺 织 服 装 机 电 产 业 企 业 ( 纺 织 服 装 50 家 机 电 50 家 ) 调 研 结 果 显 示, 人 民 币 升 值 对 这 些 企 业 的 影 响 明 显 首 先, 应 对 汇 率 风 险 能 力 逐 年 减 弱 2005 2008 年, 这 100 家 企 业 每 美 元 出 口 成 本 与 当 期 人 民 币 对 美 元 汇 率 之 间 的 差 额 逐 年 下 降, 显 示 出 随 着 人 民 币 升 值 叠 加 效 应 的 显 现, 企 业 应 对 汇 率 风 险 的 能 力 不 断 减 弱 而 纺 织 服 装 产 业 和 机 电 产 业 出 口 产 品 销 售 利 润 率 的 逐 年 下 降, 反 映 出 企 业 应 对 人 民 币 升 值 的 承 受 力 正 不 断 下 降 其 次, 人 民 币 实 际 汇 率 变 动 与 机 电 纺 织 服 装 产 品 出 口 之 间 存 在 着 长 期 稳 定 的 关 系 统 计 显 示, 实 际 汇 率 每 升 值 1 个 百 分 点, 江 苏 的 机 电 出 口 将 下 降 0 畅 63 个 百 分 点, 纺 织 服 装 出 口 将 下 降 1 畅 47 个 百 分 点 ; 人 民 币 实 际 汇 率 波 动 率 每 增 加 1 个 百 分 点, 江 苏 的 机 电 出 口 将 下 降 0 畅 02 个 百 分 点, 纺 织 服 装 出 口 将 会 下 降 0 畅 04 个 百 分 点 企 业 普 遍 反 映, 如 果 美 元 对 人 民 币 名 义 汇 率 较 长 时 间 保 持 在 1 6 畅 5 的 水 平, 江 苏 的 纺 织 服
任 务 3 39 装 出 口 企 业 将 受 到 重 大 冲 击 : 首 先 江 苏 纺 织 服 装 出 口 的 增 速 可 能 下 降 到 零 ; 其 次, 纺 织 服 装 出 口 企 业 的 利 润 大 幅 度 下 降, 许 多 企 业 将 倒 闭, 进 而 影 响 到 就 业 和 社 会 稳 定 因 此, 如 果 没 有 相 关 的 扶 持 政 策, 未 来 人 民 币 过 快 的 升 值 步 伐 将 对 纺 织 服 装 产 业 的 出 口 带 来 较 大 的 下 行 风 险 ( 资 料 来 源 :http: //www 畅 sohu 畅 com /) 提 出 问 题 人 民 币 升 值 对 中 国 经 济 有 哪 些 影 响? 相 关 知 识 汇 率 的 变 动 要 受 到 众 多 因 素 的 影 响, 反 过 来, 汇 率 变 动 又 会 对 经 济 产 生 更 大 的 作 用, 影 响 着 国 内 经 济 和 整 个 国 际 经 济 的 发 展, 尤 其 是 在 当 今 经 济 全 球 化 的 进 程 中, 这 种 作 用 将 越 来 越 大 所 以, 世 界 各 国 都 把 汇 率 作 为 一 个 重 要 的 经 济 杠 杆, 来 调 节 本 国 经 济 乃 至 整 个 世 界 经 济 的 发 展 格 局 汇 率 变 动 对 经 济 的 影 响 主 要 在 以 下 几 个 方 面, 如 图 3 畅 2 所 示 图 3 畅 2 汇 率 变 动 对 经 济 的 影 响 示 意 图 3 畅 2 畅 1 对 进 出 口 贸 易 的 影 响 汇 率 的 变 化 会 直 接 影 响 本 国 的 对 外 贸 易 当 外 汇 汇 率 上 涨 本 币 汇 率 下 跌 时, 用 同 等 数 额 的 外 汇 能 兑 换 比 原 来 更 多 的 本 币, 会 刺 激 本 国 商 品 的 出 口 同 时, 该 国 货 币 只 能 兑 换 更 少 的 外 汇, 从 而 只 能 购 买 更 少 的 外 国 商 品, 该 国 的 进 口 量 会 下 降 例 如, 美 元 对 人 民 币 的 汇 率 由 1 美 元 =5 畅 7 元 人 民 币 上 涨 到 1 美 元 =8 畅 7 元 人 民 币, 外 汇
40 模 块 一 汇 率 分 析 与 应 用 能 力 汇 率 上 涨, 人 民 币 贬 值 这 样, 一 件 价 值 5 畅 7 元 人 民 币 的 中 国 产 品 在 向 美 国 出 口 时, 在 美 国 市 场 上 售 价 就 由 原 价 1 美 元 下 降 到 0 畅 655 美 元, 从 而 提 高 了 中 国 产 品 在 美 国 市 场 上 的 竞 争 力, 扩 大 了 向 美 国 的 出 口 然 而, 对 国 内 进 口 商 而 言, 为 保 持 一 定 利 润, 进 口 价 值 1 美 元 的 外 国 产 品, 在 国 内 市 场 售 价 就 要 由 5 畅 7 元 人 民 币 提 高 到 8 畅 7 元 人 民 币, 这 样 就 削 弱 了 进 口 产 品 在 国 内 市 场 上 的 竞 争 力, 从 而 使 进 口 缩 减 本 国 货 币 升 值 对 该 国 进 出 口 贸 易 所 起 的 作 用 正 好 相 反 3 畅 2 畅 2 对 物 价 水 平 的 影 响 一 国 汇 率 下 浮 对 该 国 的 物 价 也 有 很 大 的 影 响 (1) 本 币 汇 率 下 浮 会 提 高 进 口 商 品 的 国 内 价 格 例 如, 假 设 我 国 某 一 企 业 进 口 某 种 商 品, 国 际 市 场 价 格 为 100 美 元 / 吨, 当 时 市 场 汇 率 为 USD1 =RMB6 畅 47, 若 汇 率 不 发 生 变 化, 该 企 业 可 以 用 647 元 人 民 币 购 买 一 吨 该 产 品 ; 但 是, 当 本 币 汇 率 由 USD1 =RMB6 畅 47 下 跌 至 USD1 =RMB6 畅 60 时, 同 样 进 口 一 吨 国 际 市 场 价 格 没 变 的 该 商 品 就 需 要 660 元 人 民 币 了 这 样 引 起 进 口 成 本 的 提 高, 迫 使 国 内 该 种 商 品 的 价 格 提 高 值 得 注 意 的 是, 如 果 进 口 数 量 没 有 有 效 地 控 制, 或 者 进 口 商 品 在 商 品 总 额 中 占 有 很 大 的 比 重, 则 进 口 商 品 价 格 的 提 高 会 对 整 个 物 价 水 平 产 生 上 涨 的 压 力, 这 种 压 力 不 仅 表 现 在 进 口 制 成 品 价 格 水 平 提 高 上, 而 且 还 表 现 在 以 进 口 品 为 中 间 产 品 或 原 材 料 的 产 品 成 本 提 高 上, 甚 至 使 与 进 口 相 关 的 国 内 商 品 价 格 也 随 之 提 高 因 此, 一 国 货 币 贬 值 后 必 须 附 之 以 限 制 进 口 或 控 制 物 价 的 措 施 才 能 保 持 国 内 价 格 的 稳 定 (2) 本 币 汇 率 下 浮 也 会 降 低 出 口 产 品 的 国 际 市 场 价 格 例 如, 我 国 某 出 口 企 业 销 售 某 产 品, 国 际 市 场 价 格 为 100 美 元, 汇 率 为 USD1 =RMB6 畅 47, 若 当 市 场 汇 率 变 成 USD1 =RMB6 畅 60 时, 国 际 市 场 价 格 不 变, 该 企 业 出 口 一 个 单 位 该 产 品 就 会 增 加 收 入 13 元 人 民 币 若 使 收 入 保 持 原 来 的 水 平, 该 产 品 的 国 际 市 场 价 格 就 要 低 于 100 美 元, 从 而 有 利 于 降 低 出 口 商 品 的 国 际 市 场 价 格 本 币 升 值 后 产 生 的 作 用 正 相 反, 会 使 进 出 口 商 品 的 国 内 价 格 ( 折 合 本 币 的 价 格 ) 下 降, 出 口 受 到 限 制, 进 口 相 应 扩 大 3 畅 2 畅 3 对 资 本 流 动 的 影 响 (1) 对 短 期 资 本 流 动 的 影 响 外 汇 市 场 各 种 汇 率 的 变 动 对 短 期 资 本 流 动 有 很 大 影 响 当 一 国 货 币 汇 率 下 跌, 该 国 国 内 资 金 持 有 者 和 外 国 投 资 者 为 回 避 汇 率 变 动 所 蒙 受 的 损 失, 就 会 把 该 国 货 币 兑 换 成 汇 率 较 高 的 货 币 进 行 资 本 逃 避, 导 致 资 本 外 流 同 时, 将 使 外 国 投 资 者 因 持 有 以 该 国 货 币 计 值 的 资 产 价 值 下 降 而 调 走 在 该 国 的 资 金 这 不 仅 将 使 其 国 内 投 资 规 模 缩 小, 影 响 国 民 经 济 的 发 展, 而 且 会 恶 化 该 国 的 国 际 收 支 一 国 货 币 升 值 对 短 期 资 本 流 动 的 影 响 与 上 述 相 反 (2) 对 长 期 资 本 流 动 的 影 响 一 国 货 币 贬 值, 将 特 别 有 利 于 国 外 企 业 到 该 国 进 行 投 资 因 为 在 该 国 货 币 贬 值 以 后, 外 国 投 资 者 可 以 更 廉 价 的 投 资 进 行 生 产 反 之, 一 国 货 币 升 值 将 会 刺 激 该 国 到 国 外 去 投 资
任 务 3 41 3 畅 2 畅 4 对 就 业 率 的 影 响 当 外 汇 汇 率 上 升 本 币 汇 率 下 降 时, 有 利 于 出 口, 不 利 于 进 口, 因 而 促 进 商 品 生 产 规 模 的 扩 大 和 进 口 替 代 产 品 的 生 产, 在 此 过 程 中 就 业 机 会 就 会 增 加 另 外, 一 国 货 币 贬 值, 外 国 投 资 者 就 可 以 更 少 的 资 金 获 得 相 同 的 生 产 资 料, 若 贬 值 国 是 一 个 人 口 过 剩 的 发 展 中 国 家, 那 么, 该 国 就 会 给 外 国 投 资 者 创 造 更 大 的 市 场, 进 一 步 发 挥 在 劳 动 密 集 型 产 品 生 产 上 的 优 势, 使 得 该 国 就 业 率 上 升 3 畅 2 畅 5 对 进 口 替 代 产 业 的 影 响 一 国 货 币 贬 值, 进 口 商 品 的 本 币 价 格 就 会 上 升, 进 口 国 的 同 类 商 品 就 会 涨 价, 从 而 有 利 于 进 口 替 代 产 业 的 发 展 这 对 一 个 发 展 中 国 家 来 说, 若 进 口 农 产 品 价 格 提 高, 国 内 同 类 农 产 品 的 价 格 就 会 提 升, 这 对 农 业 原 料 的 供 应 农 业 劳 动 生 产 率 的 提 高 以 及 缩 小 城 乡 收 入 差 距 都 有 着 非 常 现 实 的 意 义 3 畅 2 畅 6 对 世 界 经 济 的 影 响 一 国 货 币 汇 率 的 变 动 不 仅 会 影 响 本 国 的 国 内 经 济, 而 且 还 会 对 其 他 国 家 的 经 济 产 生 不 同 的 影 响 其 影 响 的 范 围 和 程 度 取 决 于 该 国 的 经 济 发 展 状 况 外 汇 管 制 以 及 该 国 的 市 场 情 况 等 一 般 来 说, 发 展 中 国 家 经 济 规 模 较 小, 而 且 发 展 中 国 家 的 货 币 一 般 不 能 作 为 国 际 经 济 中 的 支 付 手 段 和 计 价 手 段, 所 以, 其 汇 率 变 化 只 能 对 贸 易 伙 伴 国 的 经 济 产 生 影 响, 即 一 国 货 币 贬 值 引 起 贸 易 顺 差, 其 伙 伴 国 的 贸 易 就 可 能 产 生 逆 差 但 对 发 达 国 家 来 讲, 其 汇 率 变 化 对 其 他 国 家 经 济 的 影 响, 无 论 是 在 范 围 上 还 是 在 程 度 上 都 是 相 当 大 的 因 为 : 第 一, 发 达 国 家 的 货 币 一 般 能 够 充 当 国 际 经 济 往 来 中 的 计 价 手 段 和 支 付 手 段, 其 货 币 汇 率 波 动 会 影 响 所 有 国 家 的 经 济 尤 其 是 美 元 汇 率 的 变 动, 对 世 界 经 济 的 影 响 特 别 大 在 当 前 的 国 际 贸 易 和 国 际 金 融 活 动 中, 普 遍 以 美 元 为 计 价 和 支 付 手 段, 而 且 有 一 些 发 展 中 国 家 尽 力 维 持 对 美 元 的 固 定 汇 率 如 果 美 元 汇 率 上 升, 则 与 美 元 保 持 固 定 汇 率 的 发 展 中 国 家 货 币 的 汇 率 会 随 同 美 元 对 其 他 国 家 货 币 的 汇 率 上 升, 这 可 能 对 它 们 的 贸 易 收 支 产 生 不 利 影 响 第 二, 发 达 国 家 货 币 贬 值 会 产 生 巨 额 贸 易 顺 差, 这 也 意 味 着 其 他 与 之 贸 易 的 国 家 出 现 相 应 的 巨 额 贸 易 逆 差, 从 而 显 著 影 响 其 他 国 家 的 国 际 收 支 第 三, 发 达 国 家 货 币 往 往 是 各 国 国 际 储 备 中 的 储 备 货 币, 其 汇 率 波 动 会 影 响 其 他 国 家 储 备 资 产 的 价 值 第 四, 发 达 国 家 货 币 往 往 充 当 国 际 信 用 工 具, 其 汇 率 波 动 会 影 响 其 他 国 家 的 债 务 负 担 分 析 案 例 人 民 币 升 值 将 会 从 正 反 两 个 方 面 影 响 中 国 经 济 (1) 人 民 币 升 值 的 正 面 影 响 1 国 外 产 品 价 格 将 下 降, 有 利 于 增 加 中 国 对 国 外 高 质 量 消 费 品 和 生 产 设 备 的 进 口, 提 高 生 活 水 平 和 产 业 制 造 水 平 2 原 材 料 进 口 依 靠 型 厂 商 购 进 成 本 下 降 中 国 对 外 贸 易 中 加 工 出 口 所 占 的 比 重 较 大, 加
42 模 块 一 汇 率 分 析 与 应 用 能 力 工 出 口 产 品 的 进 口 含 量 较 高, 人 民 币 升 值 后, 原 材 料 进 口 价 格 的 相 应 降 低, 会 使 原 材 料 进 口 依 靠 型 厂 商 成 本 降 低 3 国 内 企 业 对 外 投 资 能 力 增 强 当 前, 中 国 更 注 重 出 口 和 引 进 外 资, 但 随 着 同 国 际 市 场 的 进 一 步 融 合, 中 国 企 业 为 开 拓 销 售 渠 道, 将 不 断 扩 大 海 外 投 资, 而 人 民 币 升 值 有 利 于 提 高 企 业 在 国 外 市 场 的 投 资 能 力, 促 使 企 业 走 出 去, 这 样 不 仅 能 够 降 低 使 用 进 口 原 材 料 比 率 较 高 的 厂 商 的 生 产 成 本, 也 会 促 进 中 国 企 业 进 一 步 加 快 国 际 化 步 伐 4 在 华 外 商 投 资 企 业 盈 利 增 加 5 有 利 于 人 才 出 国 学 习 和 培 训 人 民 币 升 值 将 有 利 于 中 国 公 民 出 国 学 习, 将 有 更 多 家 庭 能 送 子 女 到 海 外 自 费 留 学 6 外 债 还 本 付 息 压 力 减 轻 未 偿 还 外 债 还 本 付 息 所 需 本 币 的 数 目 会 相 应 减 少, 一 定 程 度 上 可 减 缓 外 债 负 担 7 人 民 币 的 升 值 可 以 为 人 民 币 走 向 世 界 打 下 基 础, 升 值 后 的 人 民 币 会 给 世 界 人 民 带 来 信 心, 人 民 币 成 为 国 际 流 通 货 币 将 是 水 到 渠 成 的 事 8 中 国 GDP 国 际 地 位 提 升 中 国 社 会 科 学 院 2010 年 12 月 26 日 发 布 的 2011 年 枟 世 界 经 济 黄 皮 书 枠 指 出, 中 国 超 越 英 法 德 成 为 IMF 第 三 大 股 东, 2010 年 中 国 GDP 超 过 日 本, 成 为 世 界 第 二 大 经 济 体, 从 而 增 加 了 中 国 货 币 的 吸 引 力, 有 利 于 中 国 经 济 在 世 界 经 济 中 地 位 的 提 升 9 增 加 国 家 税 收 收 入 10 中 国 百 姓 国 际 购 买 力 增 强 (2) 人 民 币 升 值 对 中 国 经 济 的 负 面 影 响 人 民 币 升 值, 将 影 响 到 中 国 对 外 贸 易 吸 引 外 资 国 内 就 业 物 价 水 平 以 及 金 融 改 革 的 稳 定 发 展, 影 响 到 中 国 很 多 产 业 的 综 合 竞 争 力 具 体 的 分 析 如 下 : 1 给 中 国 的 外 贸 出 口 造 成 极 大 的 伤 害 近 十 年 来, 中 国 对 外 出 口 不 仅 保 持 了 较 快 增 长, 还 成 为 拉 动 中 国 经 济 快 速 增 长 的 重 要 因 素 今 后 继 续 保 持 出 口 的 较 快 增 长, 对 中 国 经 济 稳 定 和 快 速 发 展 意 义 十 分 重 大 人 民 币 升 值, 出 口 商 的 生 产 成 本 和 劳 动 力 成 本 均 会 相 应 增 加 在 国 际 市 场 价 格 保 持 不 变 的 情 况 下, 出 口 利 润 的 下 降 将 严 重 影 响 出 口 商 的 积 极 性 ; 另 一 方 面, 假 如 出 口 商 为 维 持 一 定 利 润 而 提 高 价 格, 将 会 削 弱 出 口 产 品 的 国 际 竞 争 力, 不 利 于 出 口 的 持 续 扩 大 和 产 品 在 国 际 市 场 上 占 有 率 的 提 升 特 别 是 目 前 中 国 主 要 以 极 易 替 换 的 制 造 业 产 品 出 口 为 主, 一 旦 出 口 受 阻, 极 易 发 生 制 造 业 向 国 外 转 移, 从 而 失 去 中 国 作 为 发 展 中 国 家 所 具 有 的 低 劳 动 力 成 本 的 优 势 由 于 作 为 中 国 优 势 产 业 的 劳 动 密 集 型 企 业 的 产 品 档 次 不 高, 附 加 值 含 量 低, 人 民 币 升 值 将 对 中 国 大 量 劳 动 密 集 型 出 口 产 品 的 国 际 市 场 价 格 竞 争 力 造 成 伤 害 与 此 同 时, 国 际 贸 易 领 域 新 的 保 护 主 义 又 不 断 抬 头, 一 些 发 达 国 家 设 置 各 种 非 关 税 壁 垒 如 环 保 标 准 质 量 标 准 技 术 和 卫 生 标 准 等 对 进 口 实 行 限 制, 并 滥 用 反 倾 销 手 段 保 护 其 国 内 市 场, 中 国 劳 动 密 集 型 出 口 产 品 很 容 易 受 到 反 倾 销 措 施 的 限 制, 使 出 口 形 势 更 加 严 峻 2 人 民 币 汇 率 升 值 首 先 将 导 致 对 外 资 吸 引 力 的 下 降, 减 少 外 商 对 中 国 的 直 接 投 资 人 民 币 升 值, 不 仅 会 直 接 增 加 外 商 在 中 国 投 资 建 厂 购 置 设 备 的 成 本, 而 且 还 会 提 高 外 商 在 中 国 的 劳 动 力 成 本, 将 影 响 中 国 进 一 步 吸 引 外 资 其 次, 在 中 国 的 外 国 企 业 的 经 营 目 前 已 逐 步 进 入 成 熟 发 展 期, 外 资 利 润 汇 出 的 要 求 也 在 逐 年 增 大, 人 民 币 升 值 将 增 加 其 利 润 的 外 汇 收 益, 并 可 能
任 务 3 43 因 此 加 大 资 本 外 流 规 模, 对 国 际 收 支 平 衡 产 生 压 力 这 将 影 响 到 外 商 投 资 企 业 利 润 再 投 资 的 规 模 与 产 业 本 地 化 的 进 程, 不 利 于 中 国 加 工 贸 易 产 业 的 持 续 发 展 升 级 3 人 民 币 汇 率 升 值 会 降 低 中 国 企 业 的 利 润 率, 增 大 就 业 压 力 人 民 币 升 值 对 出 口 行 业 和 外 商 直 接 投 资 的 影 响, 最 终 会 将 体 现 在 就 业 上, 势 必 对 当 前 就 业 环 境 的 改 善 造 成 一 定 冲 击 另 外, 人 民 币 汇 率 上 升 还 会 导 致 中 国 非 贸 易 品 ( 诸 如 土 地 劳 动 等 生 产 要 素 ) 价 格 的 上 升, 从 而 减 弱 国 内 需 求, 进 而 给 就 业 市 场 带 来 严 重 的 负 面 影 响 4 财 政 赤 字 将 由 于 人 民 币 汇 率 的 升 值 而 增 加, 同 时 影 响 货 币 政 策 的 稳 定 由 于 人 民 币 升 值, 为 保 持 人 民 币 汇 率 的 基 本 稳 定, 中 央 银 行 必 须 在 外 汇 市 场 上 大 量 购 进 外 汇, 从 而 使 以 外 汇 占 款 形 式 投 放 的 基 础 货 币 相 应 增 加 而 增 发 的 货 币 会 主 要 流 进 持 有 外 汇 的 机 构 和 个 人 手 中, 他 们 的 投 资 意 愿 和 方 向 与 经 济 发 展 对 资 金 运 用 的 需 求 有 可 能 存 在 偏 差, 可 能 导 致 无 投 资 意 向 或 无 生 产 性 投 资 意 愿 的 群 体 获 得 大 量 的 资 金, 而 有 项 目 和 投 资 意 愿 的 一 些 民 间 投 资 者 却 缺 乏 资 金 支 持 由 此 将 出 现 货 币 供 给 量 虽 在 持 续 增 长, 但 供 给 结 构 的 差 异 造 成 资 金 使 用 效 率 低 下 的 现 象, 影 响 了 货 币 政 策 的 作 用 力 度 5 影 响 国 际 收 支 的 平 衡 和 金 融 市 场 的 稳 定 在 人 民 币 升 值 的 市 场 预 期 的 影 响 下, 国 际 套 汇 投 机 资 本 会 通 过 各 种 渠 道 进 入 中 国, 对 人 民 币 升 值 形 成 新 的 压 力 这 部 分 具 有 投 机 性 质 的 资 本, 不 太 可 能 投 向 实 业, 而 是 流 进 变 现 轻 易 活 动 性 极 高 的 金 融 证 券 市 场 在 这 种 情 况 下, 大 量 短 期 资 本 通 过 各 种 渠 道, 流 进 证 券 市 场 的 逐 利 行 为, 将 成 为 金 融 市 场 动 荡 的 潜 伏 因 素, 容 易 引 发 货 币 和 金 融 危 机, 对 中 国 经 济 持 续 健 康 发 展 造 成 不 利 影 响 ( 资 料 来 源 : http: // zhidao 畅 baidu 畅 com /) 一 问 答 题 1 畅 举 例 分 析 影 响 汇 率 变 动 的 主 要 因 素 2 畅 举 例 分 析 汇 率 变 动 对 宏 观 经 济 及 微 观 经 济 的 影 响 二 讨 论 题 分 组 讨 论 金 融 危 机 对 我 国 某 行 业 或 产 品 进 出 口 贸 易 的 影 响 及 应 对 措 施, 并 撰 写 2 000 ~ 3 000 字 论 文, 以 word 文 档 形 式 通 过 课 程 网 站 上 传, 同 时 上 交 小 组 纸 质 讨 论 记 录 及 考 核 记 录