中 国 证 券 市 场 基 金 研 究 基 金 研 究 Fund Research 2010 年 1 月 11 日 基 金 继 续 较 大 幅 度 主 动 性 减 仓 基 金 仓 位 监 测 周 报 (1.4-1.8) 1 根 据 金 元 证 券 的 基 金 仓 位 监 测 模 型, 按 市 场 投 资 范 畴 分 类 统 计, 267 只 开 放 式 偏 股 型 基 金 的 平 均 仓 位 为 75.50%, 仓 位 相 对 上 周 变 化 减 仓 5.22%, 主 动 性 减 仓 4.85% 其 中 148 只 开 放 式 股 票 型 基 金 ( 剔 除 指 2 数 型 基 金 和 QDII 型 基 金 ) 的 平 均 仓 位 为 80.20%, 判 定 系 数 R 平 均 为 88.84%; 仓 位 相 对 上 周 变 化 减 仓 5.21%, 主 动 性 减 仓 4.90%;119 只 开 放 式 混 合 型 基 金 ( 剔 除 QDII 型 基 金 ) 的 平 均 仓 位 为 69.67%, 判 定 系 数 2 R 平 均 为 89.14%; 仓 位 相 对 上 周 变 化 减 仓 5.23%, 主 动 性 减 仓 4.79% 2 由 于 Wind 资 讯 中 的 晨 星 基 金 数 据 正 在 调 整, 故 暂 时 不 对 晨 星 基 金 的 仓 位 进 行 跟 踪 3 样 本 的 选 择 : 为 了 使 数 据 具 有 可 靠 性 和 准 确 性, 我 们 选 择 成 立 满 一 年 以 上 的 基 金 进 行 分 析, 开 始 时 间 段 为 :2008 年 12 月 11 日 ( 在 其 后 的 分 析 中, 我 们 将 根 据 时 间 的 推 移 而 调 整 开 始 时 间 段 ) 金 春 黄 宜 忠 ( 协 助 ) +86 755 21515583 huangyz@jyzq.cn
一 市 场 整 体 平 均 仓 位 情 况 表 1 市 场 整 体 平 均 上 周 仓 位 变 化 市 场 投 资 范 畴 分 类 上 周 平 均 仓 位 上 上 周 平 均 仓 位 仓 位 相 对 变 化 主 动 性 仓 位 变 化 开 放 式 股 票 型 基 金 80.20% 85.41% -5.21% -4.90% 开 放 式 混 合 型 基 金 69.67% 74.90% -5.23% -4.79% 整 体 平 均 75.50% 80.72% -5.22% -4.85% 数 据 来 源 : 金 元 证 券 研 究 所 二 按 市 场 投 资 范 畴 分 类 的 基 金 具 体 仓 位 表 2 开 放 式 股 票 型 基 金 上 周 仓 位 情 况 代 码 基 金 名 称 上 周 仓 位 上 上 周 仓 位 代 码 基 金 名 称 上 周 仓 位 上 上 周 仓 位 000001.OF 华 夏 成 长 69.33% 75.11% 240010.OF 华 宝 兴 业 行 业 精 选 81.43% 80.89% 000011.OF 华 夏 大 盘 精 选 76.17% 81.61% 257010.OF 国 联 安 小 盘 精 选 58.08% 64.18% 000021.OF 华 夏 优 势 增 长 89.45% 90.55% 257020.OF 国 联 安 精 选 79.92% 91.16% 000031.OF 华 夏 复 兴 83.50% 89.20% 257030.OF 国 联 安 优 势 93.84% 98.53% 020001.OF 国 泰 金 鹰 增 长 86.98% 91.86% 257040.OF 国 联 安 红 利 85.14% 92.34% 020010.OF 国 泰 金 牛 创 新 成 长 85.83% 86.13% 260101.OF 景 顺 长 城 优 选 股 票 61.78% 69.26% 040001.OF 华 安 创 新 76.14% 80.89% 260104.OF 景 顺 长 城 增 长 61.05% 73.05% 040005.OF 华 安 宏 利 84.28% 82.17% 260108.OF 景 顺 长 城 新 兴 成 长 75.15% 78.46% 040007.OF 华 安 中 小 盘 成 长 84.57% 91.68% 260109.OF 景 顺 长 城 增 长 2 号 60.21% 71.89% 040008.OF 华 安 策 略 优 选 89.92% 93.69% 260110.OF 景 顺 长 城 精 选 蓝 筹 91.65% 93.63% 040011.OF 华 安 核 心 优 选 73.23% 80.20% 260111.OF 景 顺 长 城 公 司 治 理 69.19% 75.12% 050004.OF 博 时 精 选 95.29% 89.04% 270005.OF 广 发 聚 丰 84.16% 91.68% 050008.OF 博 时 第 三 产 业 成 长 84.68% 77.48% 270008.OF 广 发 核 心 精 选 87.62% 92.50% 050009.OF 博 时 新 兴 成 长 87.51% 85.66% 288002.OF 中 信 红 利 精 选 82.88% 86.95% 050010.OF 博 时 特 许 价 值 81.62% 99.34% 290004.OF 泰 信 优 质 生 活 86.18% 103.24% 070013.OF 嘉 实 研 究 精 选 72.15% 80.95% 310328.OF 申 万 巴 黎 新 动 力 94.19% 99.92% 070099.OF 嘉 实 优 质 企 业 85.43% 85.96% 310368.OF 申 万 巴 黎 竞 争 优 势 95.34% 101.02% 090001.OF 大 成 价 值 增 长 68.71% 73.91% 320003.OF 诺 安 股 票 84.54% 87.17% 100020.OF 富 国 天 益 价 值 77.27% 78.91% 320005.OF 诺 安 价 值 增 长 71.18% 80.46% 100026.OF 富 国 天 合 稳 健 优 选 79.15% 85.55% 340007.OF 兴 业 社 会 责 任 69.60% 76.52% 110002.OF 易 方 达 策 略 成 长 79.63% 86.36% 350005.OF 天 治 创 新 先 锋 81.51% 87.14% 110005.OF 易 方 达 积 极 成 长 80.50% 87.22% 360001.OF 光 大 保 德 信 核 心 87.65% 90.59% 110009.OF 易 方 达 价 值 精 选 77.64% 86.47% 360005.OF 光 大 保 德 信 红 利 88.78% 89.11% 110011.OF 易 方 达 中 小 盘 89.35% 103.48% 360006.OF 光 大 保 德 信 新 增 长 79.30% 81.92% 110013.OF 易 方 达 科 翔 75.44% 79.08% 360007.OF 光 大 保 德 信 优 势 85.47% 87.35% 110029.OF 易 方 达 科 讯 74.98% 85.78% 377010.OF 上 投 摩 根 阿 尔 法 76.93% 81.56% 121003.OF 国 投 瑞 银 核 心 企 业 79.90% 86.82% 377020.OF 上 投 摩 根 内 需 动 力 73.17% 76.27% 121005.OF 国 投 瑞 银 创 新 动 力 80.10% 96.53% 378010.OF 上 投 摩 根 成 长 先 锋 69.76% 71.48% 121008.OF 国 投 瑞 银 成 长 优 选 74.68% 82.34% 398001.OF 中 海 优 质 成 长 87.15% 91.40% 160106.OF 南 方 高 增 长 80.89% 91.75% 400007.OF 东 方 策 略 成 长 54.25% 57.14% 160314.OF 华 夏 行 业 精 选 89.05% 94.22% 410003.OF 华 富 成 长 趋 势 90.04% 95.54% -1-
160505.OF 博 时 主 题 行 业 74.51% 77.08% 420003.OF 天 弘 永 定 成 长 82.06% 94.45% 160607.OF 鹏 华 价 值 优 势 75.92% 76.30% 450002.OF 国 富 弹 性 市 值 69.95% 88.32% 160611.OF 鹏 华 优 质 治 理 72.66% 84.39% 450003.OF 国 富 潜 力 组 合 71.46% 81.16% 160613.OF 鹏 华 盛 世 创 新 85.66% 97.60% 450004.OF 国 富 深 化 价 值 73.20% 89.26% 161605.OF 融 通 蓝 筹 成 长 65.91% 64.54% 460001.OF 友 邦 华 泰 盛 世 中 国 92.76% 95.12% 161609.OF 融 通 动 力 先 锋 79.46% 93.91% 460005.OF 友 邦 华 泰 价 值 增 长 82.20% 90.73% 161610.OF 融 通 领 先 成 长 86.70% 88.40% 481001.OF 工 银 瑞 信 核 心 价 值 53.62% 55.57% 161706.OF 招 商 优 质 成 长 90.78% 100.16% 481004.OF 工 银 瑞 信 稳 健 成 长 83.02% 91.59% 161903.OF 万 家 公 用 事 业 72.94% 82.92% 481006.OF 工 银 瑞 信 红 利 89.34% 96.33% 162006.OF 长 城 久 富 89.41% 92.45% 481008.OF 工 银 瑞 信 大 盘 蓝 筹 104.95% 106.61% 162201.OF 泰 达 荷 银 成 长 48.69% 55.43% 519001.OF 银 华 核 心 价 值 优 选 76.07% 81.14% 162202.OF 泰 达 荷 银 周 期 84.61% 87.44% 519005.OF 海 富 通 股 票 63.63% 70.49% 162203.OF 泰 达 荷 银 稳 定 74.33% 69.10% 519013.OF 海 富 通 风 格 优 势 74.89% 84.56% 162204.OF 泰 达 荷 银 行 业 精 选 82.97% 89.85% 519017.OF 大 成 积 极 成 长 81.31% 88.08% 162208.OF 泰 达 荷 银 首 选 企 业 87.27% 87.52% 519018.OF 汇 添 富 均 衡 增 长 82.34% 91.54% 162209.OF 泰 达 荷 银 市 值 优 选 99.34% 97.13% 519019.OF 大 成 景 阳 领 先 78.22% 84.55% 162605.OF 景 顺 长 城 鼎 益 76.96% 78.55% 519035.OF 富 国 天 博 创 新 主 题 83.41% 89.04% 162607.OF 景 顺 长 城 资 源 垄 断 79.73% 82.23% 519039.OF 长 盛 同 德 81.28% 86.98% 162703.OF 广 发 小 盘 成 长 96.64% 102.61% 519068.OF 汇 添 富 成 长 焦 点 87.70% 94.17% 163503.OF 天 治 核 心 成 长 82.51% 92.12% 519089.OF 新 华 优 选 成 长 91.69% 96.32% 163803.OF 中 银 持 续 增 长 79.88% 78.80% 519110.OF 浦 银 安 盛 价 值 成 长 83.50% 82.43% 163805.OF 中 银 动 态 策 略 84.07% 81.98% 519668.OF 银 河 竞 争 优 势 成 长 77.65% 76.99% 166001.OF 中 欧 新 趋 势 94.64% 97.28% 519688.OF 交 银 精 选 股 票 101.73% 101.51% 180010.OF 银 华 优 质 增 长 75.45% 87.70% 519692.OF 交 银 成 长 股 票 86.29% 89.56% 180012.OF 银 华 富 裕 主 题 73.25% 81.64% 519694.OF 交 银 蓝 筹 股 票 80.32% 81.33% 180013.OF 银 华 领 先 策 略 48.90% 72.44% 519993.OF 长 信 增 利 策 略 89.80% 100.20% 200006.OF 长 城 消 费 增 值 84.73% 78.77% 519994.OF 长 信 金 利 趋 势 87.77% 86.42% 200008.OF 长 城 品 牌 优 选 99.81% 93.18% 519996.OF 长 信 银 利 精 选 81.64% 82.77% 202003.OF 南 方 绩 优 成 长 91.95% 94.98% 530001.OF 建 信 恒 久 价 值 71.57% 78.62% 202005.OF 南 方 成 份 精 选 95.06% 96.66% 530003.OF 建 信 优 选 成 长 86.09% 85.69% 202007.OF 南 方 隆 元 产 业 主 题 56.86% 59.77% 530006.OF 建 信 核 心 精 选 78.09% 72.95% 202009.OF 南 方 盛 元 红 利 86.91% 90.28% 540002.OF 汇 丰 晋 信 龙 腾 68.77% 78.67% 202011.OF 南 方 优 选 价 值 79.50% 92.12% 540004.OF 汇 丰 晋 信 2026 78.02% 81.40% 210001.OF 金 鹰 成 份 股 优 选 61.93% 69.29% 550002.OF 信 诚 精 萃 成 长 90.35% 100.86% 213002.OF 宝 盈 泛 沿 海 增 长 108.94% 99.32% 550003.OF 信 诚 盛 世 蓝 筹 78.91% 85.30% 213003.OF 宝 盈 策 略 增 长 91.29% 85.05% 570001.OF 诺 德 价 值 优 势 81.84% 87.82% 213008.OF 宝 盈 资 源 优 选 97.68% 91.43% 580002.OF 东 吴 价 值 成 长 55.04% 64.00% 217001.OF 招 商 安 泰 股 票 70.67% 72.62% 580003.OF 东 吴 行 业 轮 动 62.83% 82.71% 217010.OF 招 商 大 盘 蓝 筹 71.96% 85.87% 590001.OF 中 邮 核 心 优 选 82.98% 91.94% 240001.OF 华 宝 兴 业 消 费 品 56.29% 62.23% 590002.OF 中 邮 核 心 成 长 87.83% 93.07% 240004.OF 华 宝 兴 业 动 力 组 合 80.34% 85.64% 610001.OF 信 达 澳 银 领 先 增 长 84.44% 87.10% 240005.OF 华 宝 兴 业 多 策 略 71.64% 81.53% 630002.OF 华 商 盛 世 成 长 76.64% 86.77% 240009.OF 华 宝 兴 业 先 进 成 长 88.54% 90.38% 660001.OF 农 银 汇 理 行 业 成 长 76.25% 80.26% 数 据 来 源 : 金 元 证 券 研 究 所 注 : 基 金 仓 位 大 于 100% 表 示 基 金 的 股 票 配 置 比 例 已 经 达 到 基 金 合 同 中 规 定 的 上 限 ( 下 同 ) -2-
表 3 开 放 式 混 合 型 基 金 上 周 仓 位 情 况 代 码 基 金 名 称 上 周 仓 位 上 上 周 仓 位 代 码 基 金 名 称 上 周 仓 位 上 上 周 仓 位 002001.OF 华 夏 回 报 64.88% 64.27% 217009.OF 招 商 核 心 价 值 84.49% 95.23% 002011.OF 华 夏 红 利 85.50% 90.17% 233001.OF 大 摩 基 础 行 业 混 合 67.25% 76.69% 002021.OF 华 夏 回 报 2 号 63.96% 62.11% 240002.OF 华 宝 兴 业 宝 康 灵 活 68.80% 72.80% 020003.OF 国 泰 金 龙 行 业 精 选 69.68% 74.37% 240008.OF 华 宝 兴 业 收 益 增 长 78.15% 81.62% 020005.OF 国 泰 金 马 稳 健 回 报 80.98% 80.12% 253010.OF 国 联 安 安 心 成 长 62.14% 67.84% 020009.OF 国 泰 金 鹏 蓝 筹 价 值 80.22% 85.05% 255010.OF 国 联 安 稳 健 64.89% 71.32% 040004.OF 华 安 宝 利 配 置 71.89% 72.05% 260103.OF 景 顺 长 城 动 力 平 衡 61.47% 61.85% 050001.OF 博 时 价 值 增 长 64.10% 67.93% 270001.OF 广 发 聚 富 67.59% 68.92% 050007.OF 博 时 平 衡 配 置 63.25% 58.12% 270002.OF 广 发 稳 健 增 长 75.72% 91.78% 050201.OF 博 时 价 值 增 长 2 号 64.60% 65.89% 270006.OF 广 发 策 略 优 选 73.13% 83.98% 070001.OF 嘉 实 成 长 收 益 59.35% 62.98% 270007.OF 广 发 大 盘 成 长 90.18% 98.01% 070002.OF 嘉 实 增 长 71.99% 73.61% 288001.OF 中 信 经 典 配 置 75.54% 72.52% 070003.OF 嘉 实 稳 健 53.60% 64.26% 290002.OF 泰 信 先 行 策 略 90.63% 98.69% 070006.OF 嘉 实 服 务 增 值 行 业 72.36% 79.99% 290005.OF 泰 信 优 势 增 长 74.78% 79.16% 070010.OF 嘉 实 主 题 精 选 52.80% 65.65% 310308.OF 申 万 巴 黎 盛 利 精 选 62.88% 70.51% 070011.OF 嘉 实 策 略 增 长 84.54% 91.46% 310318.OF 申 万 巴 黎 盛 利 配 置 18.83% 24.27% 080001.OF 长 盛 成 长 价 值 48.87% 55.44% 310358.OF 申 万 巴 黎 新 经 济 94.25% 98.16% 080002.OF 长 盛 创 新 先 锋 72.91% 83.84% 320001.OF 诺 安 平 衡 76.25% 84.65% 090003.OF 大 成 蓝 筹 稳 健 78.05% 87.24% 320006.OF 诺 安 灵 活 配 置 45.20% 58.24% 090004.OF 大 成 精 选 增 值 94.16% 99.37% 340001.OF 兴 业 可 转 债 27.08% 30.82% 090006.OF 大 成 财 富 管 理 2020 91.56% 92.16% 350001.OF 天 治 财 富 增 长 65.14% 65.54% 100016.OF 富 国 天 源 平 衡 58.59% 65.78% 350002.OF 天 治 品 质 优 选 83.23% 81.61% 100022.OF 富 国 天 瑞 强 势 精 选 77.64% 87.21% 373010.OF 上 投 摩 根 双 息 平 衡 68.22% 70.46% 100029.OF 富 国 天 成 红 利 70.94% 74.12% 373020.OF 上 投 摩 根 双 核 平 衡 66.44% 68.17% 110001.OF 易 方 达 平 稳 增 长 54.28% 62.22% 375010.OF 上 投 摩 根 中 国 优 势 60.84% 66.18% 110010.OF 易 方 达 价 值 成 长 96.37% 104.04% 398011.OF 中 海 分 红 增 利 94.45% 96.80% 110012.OF 易 方 达 科 汇 50.25% 63.90% 398021.OF 中 海 能 源 策 略 85.74% 90.17% 112002.OF 易 方 达 策 略 2 号 78.60% 85.49% 400001.OF 东 方 龙 混 合 40.35% 42.42% 121002.OF 国 投 瑞 银 景 气 行 业 64.80% 65.50% 400003.OF 东 方 精 选 78.36% 80.45% 121006.OF 国 投 瑞 银 稳 健 增 长 62.66% 62.66% 410001.OF 华 富 竞 争 力 优 选 74.36% 69.75% 150103.OF 银 河 银 泰 理 财 分 红 77.33% 82.84% 420001.OF 天 弘 精 选 69.12% 81.70% 151001.OF 银 河 稳 健 63.97% 67.85% 450001.OF 国 富 中 国 收 益 65.88% 72.28% 151002.OF 银 河 收 益 15.48% 20.21% 460002.OF 友 邦 华 泰 积 极 成 长 86.04% 89.82% 160105.OF 南 方 积 极 配 置 76.43% 86.56% 483003.OF 工 银 瑞 信 精 选 平 衡 70.79% 75.60% 160311.OF 华 夏 蓝 筹 核 心 92.94% 98.47% 510081.OF 长 盛 动 态 精 选 97.45% 98.25% 160603.OF 鹏 华 普 天 收 益 65.49% 74.39% 519003.OF 海 富 通 收 益 增 长 60.06% 66.08% 160605.OF 鹏 华 中 国 50 69.55% 81.51% 519007.OF 海 富 通 强 化 回 报 50.24% 50.91% 160610.OF 鹏 华 动 力 增 长 86.15% 94.69% 519008.OF 汇 添 富 优 势 精 选 84.96% 89.79% 160805.OF 长 盛 同 智 84.57% 87.65% 519011.OF 海 富 通 精 选 63.50% 69.62% 160910.OF 大 成 创 新 成 长 88.66% 91.21% 519015.OF 海 富 通 精 选 2 号 66.28% 70.44% 161005.OF 富 国 天 惠 精 选 成 长 81.16% 87.20% 519021.OF 国 泰 金 鼎 价 值 精 选 67.06% 70.02% 161601.OF 融 通 新 蓝 筹 72.90% 76.59% 519029.OF 华 夏 平 稳 增 长 55.96% 77.86% -3-
161606.OF 融 通 行 业 景 气 76.22% 81.84% 519066.OF 汇 添 富 蓝 筹 稳 健 67.27% 73.72% 162102.OF 金 鹰 中 小 盘 精 选 52.30% 69.06% 519087.OF 新 华 优 选 分 红 76.60% 74.58% 162205.OF 泰 达 荷 银 风 险 预 算 22.84% 18.38% 519181.OF 万 家 和 谐 增 长 73.71% 77.15% 162207.OF 泰 达 荷 银 效 率 优 选 56.07% 65.51% 519183.OF 万 家 双 引 擎 61.25% 55.80% 163302.OF 大 摩 资 源 优 选 混 合 77.66% 89.17% 519690.OF 交 银 稳 健 配 置 混 合 93.80% 94.01% 163402.OF 兴 业 趋 势 投 资 74.44% 76.77% 519991.OF 长 信 双 利 优 选 71.34% 89.45% 163801.OF 中 银 中 国 精 选 66.53% 73.97% 530005.OF 建 信 优 化 配 置 98.79% 98.27% 163804.OF 中 银 收 益 74.40% 80.54% 540001.OF 汇 丰 晋 信 2016 32.96% 33.40% 166002.OF 中 欧 新 蓝 筹 61.43% 68.33% 540003.OF 汇 丰 晋 信 动 态 策 略 73.91% 78.45% 180001.OF 银 华 优 势 企 业 55.49% 53.66% 550001.OF 信 诚 四 季 红 79.95% 87.93% 200001.OF 长 城 久 恒 59.41% 56.10% 560002.OF 益 民 红 利 成 长 77.66% 88.95% 200007.OF 长 城 安 心 回 报 61.77% 62.83% 560003.OF 益 民 创 新 优 势 78.46% 88.59% 202001.OF 南 方 稳 健 成 长 72.91% 80.33% 571002.OF 诺 德 主 题 灵 活 配 置 70.67% 81.21% 202002.OF 南 方 稳 健 成 长 2 号 72.25% 80.20% 580001.OF 东 吴 嘉 禾 优 势 77.83% 81.36% 206001.OF 鹏 华 行 业 成 长 57.98% 70.52% 610002.OF 信 达 澳 银 精 华 62.74% 68.09% 213001.OF 宝 盈 鸿 利 收 益 63.80% 67.05% 620002.OF 金 元 比 联 成 长 动 力 79.46% 80.48% 217002.OF 招 商 安 泰 平 衡 47.11% 51.75% 630001.OF 华 商 领 先 企 业 89.14% 98.15% 217005.OF 招 商 先 锋 80.44% 89.87% 数 据 来 源 : 金 元 证 券 研 究 所 -4-
基 金 仓 位 监 测 模 型 说 明 : 本 模 型 以 沪 深 300 指 数 和 中 证 全 债 指 数 作 为 基 准 指 数, 以 基 金 复 权 单 位 净 值 取 函 数 (LN) 计 算 其 收 益 率 进 行 分 析, 选 取 的 日 期 长 度 为 15 个 工 作 日 计 算 的 结 果 可 能 存 在 误 差 或 者 误 差 较 大, 但 我 们 将 尽 2 量 使 其 误 差 缩 小, 并 以 统 计 量 判 定 系 数 R 和 F 进 行 检 验 ; 同 时 对 于 基 金 仓 位 我 们 认 为 不 应 注 重 其 精 确 性, 而 应 该 看 其 长 期 的 变 化 趋 势 本 报 告 是 金 元 证 券 研 究 所 的 分 析 师 通 过 深 入 研 究, 对 公 司 的 投 资 价 值 做 出 的 评 判, 谨 代 表 金 元 证 券 研 究 所 的 观 点, 投 资 者 需 根 据 情 况 自 行 判 断, 我 们 对 投 资 者 的 投 资 行 为 不 负 任 何 责 任 金 元 证 券 研 究 所 无 报 告 更 新 的 义 务, 如 果 报 告 中 的 具 体 情 况 发 生 了 变 化, 我 们 将 不 会 另 行 通 知 本 报 告 版 权 属 金 元 证 券 股 份 有 限 公 司 及 其 研 究 所 所 有 未 经 许 可, 严 禁 以 任 何 方 式 将 本 报 告 全 部 或 部 分 翻 印 和 传 播 This report is issued by GSCO Comprehensive Research Institute and based on information obtained from sources believed to be reliable but is not guaranteed as being accurate, nor is it a complete statement or summary of the securities, markets or developments referred to in the report. The report should not be regarded by recipients as a substitute for the exercise of their own judgments. Any opinions expressed in this report are subject to change without notice and GSCO is not under any obligation to upgrade or keep current the information contained herein. 2008. All rights reserved. No part of this report may be reproduced or distributed in any manner without the written permission of GSCO. -5-