报 告 周 期 : 报 告 类 别 : 8 月 22 日 调 研 分 析 师 信 息 : 马 思 懿 021-65227120 铅 锌 产 业 基 地 调 研 记 之 豫 光 金 铅 股 份 有 限 公 司 为 更 好 的 为 产 业 服 务, 上 海 期 货 交 易 所 开 展 了 一 系 列 的 产 业 基 地 调 研 活 动, 8 月 15 至 8 月 17 日 对 河 南 豫 光 金 铅 股 份 有 限 公 司 的 实 地 调 研 就 是 其 中 的 一 个 重 要 环 节, 我 公 司 积 极 参 加 了 此 次 调 研, 通 过 对 豫 光 金 铅 股 份 有 限 公 司 实 地 调 研, 对 铅 的 产 业 链 有 个 更 深 刻 的 认 识, 对 日 后 工 作 大 有 裨 益, 现 将 调 研 情 况 汇 总 如 下 : 一 铅 的 储 量 性 质 及 用 途 1.1 铅 的 储 量 情 况 世 界 已 查 明 的 铅 资 源 量 约 为 15 10 8 t 储 量 较 多 的 国 家 有 澳 大 利 亚 中 国 美 国 加 拿 大 秘 鲁 和 墨 西 哥 我 国 铅 矿 资 源 丰 富, 储 量 居 世 界 第 二, 占 世 界 总 量 的 1/5 主 要 分 布 在 岭 南 川 滇 滇 西 兰 坪 秦 岭 祁 连 山 及 狼 山 阿 尔 泰 山 等 五 大 地 区 已 探 明 有 储 量 的 矿 产 地 736 处, 铅 保 有 储 量 主 要 集 中 在 云 南 (572 万 t) 广 东 (401 万 t) 内 蒙 古 (339 万 t) 江 西 (206 万 t) 湖 南 (259 万 t) 甘 肃 (259 万 t) 等 六 省, 此 外 保 有 储 量 较 多 的 省 有 四 川 广 西 陕 西 青 海 等, 其 保 有 储 量 合 计 占 全 国 的 80% 铅 在 地 壳 中 的 平 均 含 量 为 0.0016% 从 矿 床 中 开 采 的 铅 矿 可 分 为 硫 化 矿 和 氧 化 矿 两 大 类, 其 中 硫 化 矿 分 布 最 广 主 要 硫 化 矿 物 是 方 铅 矿 (PbS), 氧 化 矿 主 要 由 白 铅 矿 (PbCO3) 和 铅 矾 (PbSO 4 ) 组 成, 属 次 生 矿 铅 在 氧 化 矿 床 中 的 储 量 比 在 硫 化 矿 床 中 少 的 多, 故 对 炼 铅 工 业 来 说, 氧 化 矿 意 义 较 小, 铅 冶 炼 的 主 要 原 料 来 源 于 硫 化 矿 1.2 铅 的 性 质 及 用 途 铅 是 人 类 有 历 史 以 前 就 发 现 的 六 种 金 属 之 一 铅 是 蓝 灰 色 的 金 属, 新 的 断 口
具 有 灿 烂 的 金 属 光 泽, 铅 的 密 度 很 大, 铅 的 密 度 为 11273-11480kg/m3, 纯 铅 是 重 金 属 中 最 柔 软 的 金 属 铅 有 很 好 的 展 性, 可 压 轧 成 铅 皮 和 锤 制 成 铅 箱, 铅 的 延 性 很 差, 不 能 拉 成 铅 丝, 铅 的 熔 点 为 327.502, 沸 点 1525 常 温 下 铅 在 干 空 气 中 不 起 化 学 变 化, 但 在 潮 湿 的 和 含 有 CO 2 的 空 气 中 氧 化 生 成 次 氧 化 铅 (Pb 2 O) 薄 膜 覆 盖 在 铅 的 表 面, 使 铅 失 去 光 泽 而 变 成 暗 灰 色, 并 且 慢 慢 地 转 变 成 碱 式 碳 酸 铅 [3PbCO 3.Pb(OH) 2 ], 正 是 由 于 铅 的 上 述 性 质 要 求 其 应 该 储 存 在 室 内 干 燥 的 环 境 中 铅 的 化 合 物 有 硫 化 铅 (PbS) 氧 化 铅 (PbO) 硅 酸 铅 (xpbo.ysio 2 ) 硫 酸 铅 (PbSO 4 ) 等, 其 中 PbS 是 炼 铅 的 重 要 原 料 由 于 铅 具 有 各 种 良 好 的 特 性, 故 在 不 同 的 工 业 部 门 中 有 着 广 泛 的 用 途, 成 为 国 民 经 济 建 设 中 和 国 防 发 展 建 设 事 业 中 不 可 缺 少 的 金 属 材 料 之 一 其 主 要 用 途 是 : 1. 用 于 电 气 工 业 : 铅 在 电 气 工 业 中 用 量 最 多, 主 要 是 制 造 蓄 电 池 ; 其 次 是 制 作 包 裹 电 缆 的 铅 皮 和 熔 断 保 险 丝 等 2. 用 于 化 工 冶 金 部 门 : 铅 皮 和 铅 管 在 化 工 冶 金 中, 常 用 作 保 护 设 备 的 耐 酸 防 蚀 材 料 3. 制 造 成 合 金 : 铅 易 与 其 它 金 属 组 成 合 金 广 泛 地 用 于 各 个 工 业 部 门 4. 防 辐 射 用 品 : 利 用 铅 能 吸 收 放 射 性 射 线 的 特 性, 用 为 原 能 和 X 光 工 业 的 防 护 层 或 防 护 屏 5. 用 于 其 它 工 业 部 门 : 醋 酸 铅 不 仅 用 于 医 药 部 门, 而 且 在 纺 织 工 业 上 用 来 作 媒 染 剂 ; 铅 的 一 些 化 合 物, 如 氧 化 铅 在 橡 胶 硫 化 过 程 及 精 炼 石 油 时, 用 作 促 进 剂 ; 氧 化 铅 同 时 不 用 于 玻 璃 陶 器 及 油 漆 工 业 1.3 生 产 铅 的 主 要 原 材 料 生 产 铅 的 主 要 原 料 是 铅 精 矿 (PbS 是 炼 铅 的 重 要 原 料 ), 随 着 资 源 逐 渐 减 少, 二 次 铅 物 料 成 为 重 点 二 次 铅 物 料 主 要 包 括 废 旧 蓄 电 池 铅 泥 废 旧 电 缆 的 铅 皮 铅 锡 合 金 印 刷 合 金 等, 由 于 从 二 次 铅 料 中 回 收 铅 比 较 容 易, 所 以 再 生 铅 工 业 也 比 较 兴 旺 目 前, 全 世 界 铅 的 总 产 量 中 的 一 半 以 上 来 自 二 次 物 料, 主 要 是 废 蓄 电 池, 矿 产 铅 的 比 例 不 足 一 半 我 国 的 再 生 铅 生 产 起 步 较 晚, 但 随 着 铅 产 量 的 增 加 和 资 源 的 枯 竭, 再 生 铅 在 铅 产 量 中 的 比 重 会 越 来 越 大 发 达 国 家 再 生 铅 占 铅 消 费 总 量 的 90%, 而 我 国 的 再 生 铅 占 铅 消 费 总 量 比 值 约 为 50%
二 豫 光 金 铅 : 国 内 最 大 的 铅 冶 炼 企 业 豫 光 金 铅 是 河 南 一 家 专 注 于 铅 锌 冶 炼 的 生 产 企 业, 核 心 企 业 为 河 南 豫 光 金 铅 股 份 有 限 公 司 和 河 南 豫 光 锌 业 有 限 公 司, 于 2002 年 7 月 在 上 海 证 券 交 易 所 上 市, 电 解 铅 40 万 吨, 电 解 锌 30 万 吨, 硫 酸 100 万 吨, 黄 金 5 吨, 白 银 700 吨, 是 世 界 最 大 的 铅 冶 炼 企 业, 中 国 最 大 的 白 银 生 产 企 业 经 过 50 年 的 发 展, 公 司 已 经 发 展 成 为 一 个 以 有 色 金 属 冶 炼 为 主 兼 多 元 化 经 营 的 大 型 企 业 集 团, 成 为 中 国 有 色 金 属 行 业 铅 锌 领 域 大 型 骨 干 企 业, 国 家 第 一 批 循 环 经 济 试 点 单 位, 全 国 废 旧 金 属 再 生 利 用 领 域 试 点 企 业 目 前, 铅 锌 价 格 在 低 位 徘 徊, 虽 然 铅 是 其 公 司 的 主 要 收 入 来 源, 但 冶 炼 过 程 中 的 副 产 品 是 才 是 贡 献 利 润 的 主 体, 如 铜 白 银 硫 酸 等 铅 和 贵 金 属 是 公 司 2012 年 的 主 要 收 入 来 源 -5% 22% 8% 8% 10% -2% 45% 电 解 铅 白 银 黄 金 粗 铜 氧 化 锌 硫 酸 其 他 白 银 粗 铜 是 其 2012 年 利 润 的 主 要 来 源 -5% 22% 8% 8% 10% -2% 45% 电 解 铅 白 银 黄 金 粗 铜 氧 化 锌 硫 酸 其 他
三 公 司 铅 冶 炼 技 术 领 先, 综 合 回 收 能 力 强 3.1 公 司 炼 铅 的 原 材 料 豫 光 金 铅 的 炼 铅 的 来 源 主 要 是 铅 精 矿 与 回 收 的 铅 产 品 ( 主 要 蓄 电 池 ), 二 者 的 比 例 是 平 分 秋 色, 其 中 很 大 一 部 分 铅 精 矿 是 通 过 进 口 外 购, 采 购 的 定 价 方 法 如 下 : (1) 国 内 采 购 参 考 价 为 上 海 有 色 金 属 网 上 海 黄 金 交 易 所 上 海 华 通 铂 银 交 易 所 发 布 的 铅 价 金 价 银 价 (2) 国 外 采 购 参 考 价 格 以 LME 现 货 价 格 为 基 准, 采 用 点 价 方 式 确 定 价 格 铅 精 矿 价 格 按 其 中 所 含 的 计 价 金 属 铅 金 银 价 值 计 算 ( 当 金 银 品 位 低 于 一 定 幅 度 时, 如 银 品 位 低 于 100 克 / 吨 时, 金 银 不 计 价 ), 其 他 金 属 及 元 素 如 铜 锌 铋 硫 锑 等 不 计 价 氧 化 锌 硫 酸 为 冶 炼 过 程 中 生 产 的 副 产 品, 没 有 原 料 采 购 成 本, 其 成 本 主 要 为 加 工 过 程 中 必 要 的 辅 助 材 料 备 品 备 件 水 电 费 折 旧 费 人 工 费 制 造 费 等, 因 此 生 产 成 本 较 低 也 相 对 固 定 3.2 公 司 的 主 副 产 品 产 能 状 况 公 司 目 前 拥 有 三 套 粗 铅 冶 炼 系 统, 其 中, 富 氧 底 吹 + 鼓 风 炉 生 产 线 一 条, 设 计 产 能 为 8 万 吨, 实 际 产 能 可 达 10 万 吨 ; 富 氧 底 吹 + 还 原 炉 生 产 线 两 条, 每 条 设 计 产 能 8 万 吨, 实 际 产 能 10 万 吨, 合 计 粗 铅 产 能 可 达 30 万 吨 在 电 解 方 面, 公 司 拥 有 40 万 吨 的 电 解 铅 生 产 能 力 在 自 供 约 30 万 吨 粗 铅 的 基 础 上, 公 司 还 需 外 购 约 10 万 吨 粗 铅 在 副 产 品 方 面, 公 司 拥 有 25 万 吨 的 硫 酸 生 产 能 力, 阳 极 泥 的 处 理 生 产 线 可 产 出 白 银 700 吨, 黄 金 3 吨 3.3 公 司 炼 铅 本 领 强, 吃 干 榨 尽 增 利 润 豫 光 金 铅 作 为 国 内 铅 冶 炼 行 业 的 龙 头 企 业, 在 50 多 年 的 时 间 里 对 炼 铅 技 术 的 探 索 从 未 停 止 过, 富 氧 底 吹 氧 化 液 态 高 铅 渣 直 接 还 原 工 艺 处 于 国 际 领 先 水 平 该 工 艺 的 粗 铅 能 耗 指 标 比 国 内 正 在 推 广 的 富 氧 底 吹 熔 炼 鼓 风 炉 还 原 炼 铅 工 艺 低 40% 左 右 ; 高 铅 渣 直 接 还 原 炉 能 耗 仅 是 传 统 鼓 风 炉 炼 铅 能 耗 的 60% 同 时, 终 渣 含 铅 量 也 可 降 到 2.5% 以 内, 提 高 了 资 源 利 用 率 铅 总 回 收 率 等 各 项 指 标 均 居 国 内 前 列 据 统 计, 公 司 采 用 液 态 高 铅 渣 直 接 还 原 技 术 建 成 的 年 产 8 万 吨 熔
池 熔 炼 直 接 炼 铅 新 工 艺 技 术 示 范 生 产 线, 每 吨 粗 铅 加 工 成 本 较 老 技 术 节 约 170 元, 在 环 保 方 面, 公 司 每 年 投 入 1000 万 元 治 理 废 气 废 水, 非 定 态 SO2 转 化 技 术 对 硫 分 的 利 用 率 达 到 98% 的 水 平, 冶 炼 技 术 对 环 境 十 分 友 好 表 冶 炼 技 术 指 标 对 比 粗 铅 冶 炼 综 合 能 耗 ( 千 克 标 煤 / 吨 ) 尾 气 二 氧 化 硫 ( 毫 克 / 立 方 米 ) 尾 气 二 氧 化 碳 烧 结 鼓 风 炉 富 氧 底 吹 鼓 风 炉 富 氧 底 吹 直 接 还 原 炉 450 350 230 800 180 排 放 量 仅 是 鼓 风 炉 的 1/4, 减 少 70% 以 上 图 炼 铅 的 主 要 流 程 吃 干 榨 尽, 综 合 利 用 能 源 一 直 是 公 司 生 产 秉 承 的 重 要 理 念 为 了 摆 脱 铅
冶 炼 企 业 利 润 空 间 狭 窄 的 书 面, 公 司 在 做 深 资 源 综 合 利 用 方 面 花 了 大 量 精 力, 尽 可 能 的 精 矿 中 提 炼 出 有 用 的 副 产 品, 做 到 对 有 价 金 属 的 综 合 回 收, 如, 公 司 铅 渣 经 烟 化 提 锌 后 产 出 次 氧 化 锌, 次 氧 化 锌 再 生 产 出 活 性 氧 化 锌 和 纳 米 氧 化 锌 ; 利 用 粗 铅 精 炼 过 程 中 产 生 的 除 铜 渣 回 收 粗 铜 ; 粗 铅 电 解 产 生 的 阳 极 泥, 进 一 步 提 取 黄 金 白 银 ; 产 出 的 含 锑 铋 渣 送 综 合 回 收 厂 生 产 锑 铋 目 前 已 形 成 了 年 产 粗 铜 约 10000 吨 锑 白 1600 吨 铋 约 200 吨 次 氧 化 锌 约 3 万 吨 金 3 吨 和 银 700 吨 的 生 产 能 力 图 2012 年 豫 光 金 铅 回 收 利 用 产 量 图 2012 年 豫 光 金 铅 回 收 利 用 率 3.4 公 司 面 临 的 问 题 与 机 遇 由 于 今 年 铅 锌 价 格 一 直 在 成 本 线 附 近 徘 徊, 冶 炼 中 的 主 要 副 产 品 如 黄 金 白 银 铜 价 格 亦 处 于 下 行 通 道, 使 得 公 司 的 利 润 大 大 折 扣 企 业 为 控 制 产 品 风 险,
增 加 利 润 空 间, 主 要 从 以 下 三 个 方 面 着 手 : 一 由 于 国 内 铅 期 货 合 约 流 动 性 较 差, 豫 光 金 铅 主 要 通 过 在 伦 敦 金 属 交 易 所 的 期 货 市 场 进 行 套 保 操 作, 对 冲 价 格 风 险 由 于 上 海 黄 金 交 易 所 的 黄 金 交 易 较 为 活 跃, 公 司 生 产 的 很 大 比 例 的 黄 金 在 此 交 易 平 台 出 售 二 豫 光 金 铅 正 积 极 的 做 资 源 开 拓 的 尝 试, 参 股 一 些 矿 产 公 司, 并 大 力 发 展 再 生 铅 业 务 增 加 原 材 料 的 供 应, 降 低 经 营 成 本 三 同 时 业 务 向 下 游 延 伸, 加 大 贵 金 属 制 品 的 推 广 力 度, 例 如 豫 光 金 店 在 河 南 当 地 就 得 到 了 广 泛 的 认 可, 在 产 量 链 上 寻 找 更 多 的 盈 利 机 会 四 调 研 过 程 中 的 相 关 图 片 净 化 系 统 转 化 与 散 热 设 备 硫 酸 塔 焙 烧 炉 及 收 尘 系 统 副 产 品 镉 副 产 品 硫 酸
五 调 研 的 主 要 结 论 1. 我 国 对 再 生 铅 的 回 收 率 很 低 由 于 国 内 对 于 再 生 铅 的 回 收 途 径 不 够 完 善, 有 很 多 的 废 旧 铅 产 品 未 被 回 收, 造 成 环 境 的 污 染 与 资 源 的 浪 费 我 国 可 以 适 当 借 鉴 国 外 发 达 国 家 的 废 铅 产 品 的 回 收 机 制, 加 强 再 生 铅 在 铅 消 费 的 比 重, 进 而 拓 展 原 材 料 的 供 应 渠 道 2. 上 海 期 货 期 货 交 易 所 已 将 铅 合 约 规 则 进 行 了 修 改, 合 约 规 模 改 为 5 吨 / 手, 铅 期 货 的 流 动 性 有 望 得 到 提 高, 有 利 于 涉 铅 企 业 进 行 风 险 管 理 3. 豫 光 金 铅 是 国 内 冶 铅 行 业 的 佼 佼 者, 行 业 内 存 在 着 诸 多 小 的 企 业, 技 术 较 为 落 后, 废 气 排 放 标 准 远 高 于 国 家 环 保 标 准 一 些 企 业 通 过 短 暂 的 停 产 来 应 付 环 保 检 验, 环 保 部 分 应 加 大 对 不 合 标 企 业 的 检 查 力 度, 促 进 行 业 内 的 整 合 ( 内 部 报 告, 版 权 所 有 ) 免 责 条 款 重 要 声 明 : 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 本 公 司 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 期 货 ( 证 券 ) 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 做 出 任 何 形 式 的 担 保 我 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 或 财 务 顾 问 服 务 我 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 前 已 经 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 本 报 告 版 权 归 海 证 期 货 有 限 公 司 所 有 未 获 得 海 证 期 货 有 限 公 司 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 期 市 有 风 险 投 资 需 谨 慎