CHIN A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 股 指 期 货 研 发 报 告 :2013-11-07 金 融 衍 生 品 跟 踪 报 告 模 板 股 指 期 货 量 化 策 略 股 指 期 货 跳 空 开 仓 策 略 股 指 期 货 ( 专 题 报 告 ) 摘 要 : 1 出 现 跳 空 高 开 后, 执 行 做 空 的 策 略 是 能 盈 利 的 而 出 现 跳 空 低 开 后, 执 行 做 多 的 策 略 是 能 盈 利 的 2 在 股 指 期 货 中, 跳 空 高 开 做 空 的 策 略, 最 优 止 盈 止 损 点 设 置 为 35 点, 年 化 收 益 率 为 54.21%, 仓 位 为 78%; 跳 空 低 开 做 多 的 策 略, 最 优 止 盈 止 损 点 设 置 为 25 点, 年 化 收 益 率 为 6.84%, 仓 位 为 76% 其 中,35 点 止 盈 止 损 的 跳 空 高 开 做 空 策 略 的 交 易 损 益 的 均 值 中 位 数 都 为 正, 分 布 是 尖 峰 厚 尾 的, 为 负 ; 25 点 止 盈 止 损 的 跳 空 低 开 做 多 策 略 的 交 易 损 益 的 均 值 中 位 数 为 正, 分 布 的 为 负, 但 峰 度 很 低, 损 益 集 中 在 两 端 3 通 过 与 依 靠 大 盘 走 势 的 交 易 对 比 分 析 可 知 : 在 大 盘 上 涨 趋 势 中, 跳 空 高 开 做 空 策 略 并 没 有 明 显 的 大 额 亏 损 ; 而 跳 空 低 开 做 多 策 略 是 稳 定 向 上 的 增 长 在 大 盘 震 荡 下 跌 趋 势 中, 跳 空 高 开 做 空 策 略 并 没 有 输 于 开 盘 做 空 交 易 太 多, 且 收 益 / 风 险 明 显 较 优, 保 持 了 稳 定 向 上 的 增 长 ; 而 跳 空 低 开 做 多 策 略 的 累 计 损 益 虽 然 存 在 较 多 回 撤, 但 仍 然 能 够 在 逆 境 中 保 持 盈 利 [table_invest] 作 者 姓 名 : 邓 璎 函 dengyinghan@csc.com.cn 电 话 :023-86769758 期 货 从 业 资 格 号 :F0299690 发 布 日 期 : 2013 年 11 月 7 日 相 关 报 告 [table_report] 年 月 日 报 告 名 称 2010-06-21 2010-07-09 股 指 期 货 跨 期 套 利 策 略 分 析 系 列 (1): 多 空 头 寸 配 比 分 析 股 指 期 货 跨 期 套 利 策 略 分 析 系 列 (2): 跨 期 套 利 模 型 建 立 2010-12-26 股 指 期 货 动 态 套 期 保 值 实 证 2012-03-24 基 于 分 红 效 应 的 期 现 套 利 策 略 实 证 研 究 2012-03-24 股 指 期 货 CPPI 系 列 策 略 对 比 2012-06-25 2013-02-07 2013-03-05 基 于 HS300ETF 的 增 强 型 期 现 套 利 策 略 分 析 基 于 沪 深 300ETF 的 期 现 套 利 策 略 分 析 及 套 保 方 案 设 计 股 指 期 货 套 期 保 值 策 略 基 于 期 现 价 差 与 持 仓 量 择 时 1 HTTP://WWW.CFC108.COM
目 录 一 引 言... 1 二 策 略... 1 三 实 证 分 析... 1 3.1 不 同 止 盈 止 损 点 设 置 下 的 最 终 损 益... 1 3.2 滤 掉 趋 势 后 的 最 终 损 益... 2 3.3 最 优 策 略 和 止 盈 止 损 点 设 置... 4 3.4 与 依 靠 大 盘 走 势 交 易 的 比 较 分 析... 5 四 结 论... 7
图 表 目 录 图 1: 股 指 期 权 主 力 合 约 原 始 价 格 及 滤 掉 趋 势 以 后 的 价 格... 3 图 2: 两 种 策 略 随 时 间 变 化 的 累 计 损 益... 6 图 3: 股 指 期 货 主 力 合 约 价 格 走 势... 7 表 1: 不 同 止 盈 止 损 点 设 置 下 的 最 终 损 益 结 果... 2 表 2: 滤 掉 趋 势 后 的 不 同 止 盈 止 损 点 设 置 下 的 最 终 损 益 结 果... 4 表 3: 最 优 策 略 和 止 盈 止 损 点 设 置... 5 表 4: 跳 空 开 仓 策 略 与 依 靠 大 盘 走 势 交 易 的 比 较... 6
一 引 言 跳 空 是 指 期 货 价 格 受 利 多 或 利 空 影 响 后, 出 现 较 大 幅 度 上 下 跳 动 的 现 象 当 期 货 价 格 受 利 多 影 响 上 涨 时, 交 易 所 内 当 天 的 开 盘 价 或 最 低 价 高 于 前 一 天 的 价 格, 称 跳 空 高 开 当 期 货 下 跌 时, 当 天 的 开 盘 价 或 最 高 价 低 于 前 一 天 的 价 格, 称 跳 空 低 开 跳 空 通 常 在 期 货 价 格 大 变 动 的 开 始 或 结 束 前 出 现, 向 上 跳 空 表 明 涨 势 强 劲, 向 下 跳 空 表 明 跌 势 惊 人 跳 空 是 明 确 趋 势 开 始 的 重 要 标 志, 跳 空 缺 口 越 大 表 明 趋 势 越 明 朗 本 文 选 取 股 指 期 货 主 力 合 约 的 分 钟 交 易 数 据, 分 别 测 试 了 跳 空 高 开 / 低 开 后 做 多 / 做 空 四 种 策 略 的 损 益 情 况 二 策 略 跳 空 开 仓 策 略 分 为 如 下 四 种 : (1) 跳 空 高 开 做 多 : 跳 空 高 开 后 立 即 开 仓 做 多 (2) 跳 空 高 开 做 空 : 跳 空 高 开 后 立 即 开 仓 做 空 (3) 跳 空 低 开 做 多 : 跳 空 低 开 后 立 即 开 仓 做 多 (4) 跳 空 低 开 做 空 : 跳 空 低 开 后 立 即 开 仓 做 空 达 到 止 盈 止 损 点 后 进 行 平 仓, 若 没 有 达 到 止 盈 止 损 点, 则 在 主 力 合 约 终 止 时 平 仓 三 实 证 分 析 3.1 不 同 止 盈 止 损 点 设 置 下 的 最 终 损 益 本 文 选 取 2010 年 4 月 16 日 至 2013 年 8 月 9 日 之 间 的 股 指 期 货 主 力 合 约 的 分 钟 交 易 数 据 进 行 实 证 分 析 设 置 初 始 资 金 为 180000 元, 交 易 手 续 费 比 例 为 0.00003, 保 证 金 比 例 为 13% 具 体 策 略 是, 每 当 股 指 期 货 主 力 合 约 出 现 跳 空 高 开 或 者 低 开, 均 执 行 做 多 或 者 做 空 一 手 表 1 给 出 了 不 同 止 盈 止 损 点 设 置 下 的 最 终 损 益, 以 及 交 易 损 益 的 均 值 / 标 准 差 其 中, 交 易 损 益 的 均 值 / 标 准 差 可 以 衡 量 交 易 损 益 的 收 益 和 风 险, 这 个 指 标 越 大 越 好 由 结 果 可 总 结 出 : (1) 跳 空 高 开 做 空 能 盈 利, 且 交 易 损 益 的 为 负 均 值 为 正 也 说 明 跳 空 高 开 做 空 的 盈 利 交 易 比 较 多, 由 均 值 / 标 准 差 指 标 判 断 止 盈 止 损 点 选 择 为 30 点 35 点 40 点 45 点 是 较 优 的 (2) 在 止 盈 止 损 点 设 置 得 较 低 或 者 较 高 的 时 候, 跳 空 低 开 做 空 能 盈 利, 但 是 交 易 损 益 的 为 正 说 明 跳 空 低 开 做 空 的 亏 损 交 易 还 是 比 较 多 的 (3) 在 止 盈 止 损 点 设 置 为 15 点 20 点 25 点 30 点 时, 跳 空 低 开 做 多 能 盈 利, 且 交 易 损 益 的 也 为 负 说 明 跳 空 低 开 做 多 的 盈 利 交 易 比 较 多 1
表 1: 不 同 止 盈 止 损 点 设 置 下 的 最 终 损 益 结 果 止 盈 跳 空 高 开 均 值 / 止 损 点 做 多 标 准 差 跳 空 高 开 做 空 均 值 / 标 准 差 跳 空 低 开 做 多 均 值 / 标 准 差 跳 空 低 开 做 空 均 值 / 标 准 差 5 75177 0.107 6.55-86943 -0.124-6.55-38892 -0.144-0.07 26028 0.096 0.07 10-17160 -0.022 5.04 5400 0.007-5.04-37872 -0.082 0.15 25008 0.054-0.15 15-100138 -0.114 3.76 88382 0.100-3.77 13726 0.020-0.03-26594 -0.039 0.03 20-164516 -0.163 2.64 152764 0.152-2.64 24483 0.028-0.05-37437 -0.043 0.05 25-182592 -0.160 1.88 170928 0.150-1.88 37965 0.036-0.07-50835 -0.048 0.07 30-268857 -0.216 1.55 257463 0.207-1.55 26265 0.019-1.10-39135 -0.028 1.10 35-312189 -0.231 1.33 300891 0.223-1.33-108471 -0.068-0.93 96009 0.060 0.93 40-280539 -0.189 1.04 269421 0.182-1.04-229124 -0.132-0.54 216916 0.125 0.54 45-293114 -0.185 0.86 282286 0.178-0.87-236283 -0.127-0.37 224157 0.120 0.37 50-296122 -0.173 0.73 285398 0.167-0.73-208736 -0.107-0.29 197104 0.101 0.29 55-216338 -0.120 0.54 205942 0.114-0.54-262585 -0.129-0.18 251135 0.123 0.18 60-227755 -0.120 0.48 217565 0.114-0.48-361577 -0.174-0.05 350503 0.169 0.05 65-370459 -0.173-0.05 360461 0.168 0.05-399342 -0.201 0.05 389298 0.196-0.05 70-281956 -0.132-0.04 272564 0.127 0.04-338414 -0.160 0.18 328546 0.155-0.18 75-266932 -0.123-0.02 257828 0.119 0.02-403663 -0.185 0.25 393977 0.180-0.25 80-208086 -0.093-0.04 199194 0.089 0.04-404424 -0.182 0.25 395136 0.178-0.25 85-251373 -0.111 0.03 242667 0.108-0.03-359671 -0.163 0.21 350849 0.159-0.21 90-358075 -0.158 0.14 349685 0.155-0.14-276416 -0.124 0.13 267784 0.120-0.13 95-435653 -0.191 0.21 427387 0.188-0.22-392465 -0.176 0.22 384055 0.172-0.22 100-475410 -0.209 0.26 467430 0.205-0.26-285707 -0.128 0.15 277693 0.125-0.15 数 据 来 源 : 中 信 建 投 期 货 统 计 3.2 滤 掉 趋 势 后 的 最 终 损 益 跳 空 低 开 后, 根 据 止 盈 止 损 点 设 置 的 不 同, 做 空 和 做 多 的 盈 亏 也 是 不 一 致 的, 这 可 能 是 由 于 受 到 股 指 期 货 整 体 价 格 趋 势 的 影 响 为 了 考 察 跳 空 高 开 和 跳 空 低 开 后 价 格 的 实 际 波 动, 本 文 将 价 格 中 的 日 度 趋 势 去 掉, 用 剩 下 的 波 动 来 作 为 价 格 代 替 原 来 的 价 格 滤 掉 趋 势 的 方 法 是 在 价 格 中 去 掉 当 日 从 开 盘 价 到 收 盘 价 的 趋 势, 基 准 为 当 日 价 格 均 值, 图 1 给 出 了 随 意 抽 取 的 两 个 交 易 日 的 股 指 期 货 主 力 合 约 的 分 钟 价 格 以 及 滤 掉 趋 势 后 的 价 格 可 见 滤 掉 趋 势 后 的 价 格, 开 盘 收 盘 于 原 来 的 当 日 价 格 均 值, 去 掉 了 日 度 趋 势 2
图 1: 股 指 期 权 主 力 合 约 原 始 价 格 及 滤 掉 趋 势 以 后 的 价 格 资 料 来 源 : 中 信 建 投 期 货 统 计 做 与 3.1 节 中 相 同 的 交 易, 表 2 给 出 了 滤 掉 价 格 的 趋 势 后 所 得 到 的 最 终 损 益 结 果 由 结 果 可 总 结 出 : (1) 在 滤 掉 价 格 中 的 趋 势 后, 跳 空 高 开 做 空 能 盈 利, 且 在 止 盈 止 损 点 设 置 为 60 点 及 以 下 时, 交 易 损 益 的 为 负 均 值 为 正, 说 明 此 时 跳 空 高 开 做 空 的 盈 利 交 易 比 较 多 (2) 在 滤 掉 价 格 中 的 趋 势 后, 跳 空 低 开 做 多 能 盈 利, 且 在 止 盈 止 损 点 设 置 为 50 点 及 以 下 时, 交 易 损 益 的 为 负 均 值 为 正, 说 明 此 时 跳 空 低 开 做 多 的 盈 利 交 易 比 较 多 3
表 2: 滤 掉 趋 势 后 的 不 同 止 盈 止 损 点 设 置 下 的 最 终 损 益 结 果 止 盈 跳 空 高 开 止 损 点 做 多 均 值 跳 空 高 开 做 空 均 值 跳 空 低 开 做 多 均 值 跳 空 低 开 做 空 5-105930 -905 8.19 105924 905-8.19-34112 -256-0.33 34114 256 0.33 10-75235 -643 6.04 75230 643-6.04-52849 -397-0.28 52852 397 0.28 15-50695 -433 4.88 50692 433-4.88 1518 11-0.18-1518 -11 0.18 20-38766 -331 4.26 38764 331-4.26 22314 167-0.48-22315 -167 0.48 25-28969 -250 3.39 28967 250-3.39 58022 436-0.12-58026 -436 0.12 30-18394 -163 2.98 18396 163-2.98 128421 966-0.07-128428 -966 0.07 35-23297 -208 2.98 23298 208-2.98 71666 560-0.09-71671 -560 0.09 40-16658 -151 2.76 16659 151-2.76 20729 166-0.12-20731 -166 0.12 45-17673 -165 2.59 17672 165-2.59 23233 187-0.46-23234 -187 0.46 50-9324 -88 2.34 9325 88-2.34 87455 735-0.24-87461 -735 0.24 55-34713 -337 2.15 34711 337-2.15 113995 974 0.22-114002 -974-0.22 60-45244 -448 2.31 45242 448-2.31 104246 923 0.79-104252 -923-0.79 65-54674 -552-3.35 54678 552 3.35 53118 521 0.60-53121 -521-0.60 70-42739 -460-3.32 42741 460 3.32 56112 561 0.65-56116 -561-0.65 75-65422 -727-3.30 65426 727 3.30 28597 292 0.79-28598 -292-0.79 80-25406 -289-3.27 25408 289 3.27 16401 174 0.31-16402 -174-0.31 85-36796 -428-3.19 36798 428 3.19 284 3-0.05-284 -3 0.05 90-33976 -409-2.99 33978 409 2.99 39224 451 0.58-39227 -451-0.58 95-76059 -928-3.16 76063 928 3.16-16062 -189 0.57 16063 189-0.57 100-89586 -1134-3.05 89592 1134 3.05-16045 -198-0.76 16046 198 0.76 数 据 来 源 : 中 信 建 投 期 货 统 计 均 值 3.3 最 优 策 略 和 止 盈 止 损 点 设 置 在 3.2 节 中, 我 们 已 经 得 到 了 跳 空 高 开 做 空 跳 空 低 开 做 多 为 优 策 略 的 结 论, 进 一 步 对 3.1 节 中 的 结 果 进 行 分 析 选 取 跳 空 高 开 做 空 和 跳 空 低 开 做 多 这 两 种 策 略, 止 盈 止 损 点 的 设 置 满 足 : 策 略 最 终 损 益 为 正, 且 为 负, 如 表 3 所 示 由 表 的 结 果 可 分 析 如 下 : (1) 跳 空 高 开 做 空 策 略 和 跳 空 低 开 做 多 策 略 的 最 大 保 证 金 分 别 为 140719 元 和 137631 元, 由 初 始 资 金 为 180000 元 可 知, 仓 位 分 别 为 78% 和 76% (2) 在 跳 空 高 开 做 空 策 略 中, 从 最 终 损 益 看, 止 盈 止 损 点 为 35 时 盈 利 最 多, 为 300891.1 元, 年 化 收 益 率 为 54.21%; 从 均 值 / 标 准 差 指 标 来 看, 止 盈 止 损 点 为 35 时 也 是 最 好 的, 收 益 / 风 险 最 大 因 此 跳 空 高 开 做 空 策 略 中, 最 优 止 盈 止 损 点 设 置 为 35 点 (3) 在 跳 空 低 开 做 多 策 略 中, 从 最 终 损 益 看, 止 盈 止 损 点 为 25 时 盈 利 最 多, 为 37965 元, 年 化 收 益 率 为 6.84%; 从 均 值 / 标 准 差 指 标 来 看, 止 盈 止 损 点 为 25 时 也 是 最 好 的, 收 益 / 风 险 最 大 因 此 跳 空 低 开 做 多 策 略 中, 4
最 优 止 盈 止 损 点 设 置 为 25 点 负 (4)35 点 止 盈 止 损 的 跳 空 高 开 做 空 策 略 的 交 易 损 益 的 均 值 中 位 数 都 为 正, 分 布 是 尖 峰 厚 尾 的, 为 (5)25 点 止 盈 止 损 的 跳 空 低 开 做 多 策 略 的 交 易 损 益 的 均 值 中 位 数 为 正, 分 布 的 为 负, 但 峰 度 很 低, 损 益 集 中 在 两 端 表 3: 最 优 策 略 和 止 盈 止 损 点 设 置 止 盈 止 损 点 策 略 最 终 损 益 年 化 收 益 率 交 易 次 数 最 大 保 证 金 均 值 中 位 数 标 准 差 均 值 / 标 准 差 10 跳 空 高 开 做 空 5399.8 0.97% 117 140719 46.2 3012.5 6680.4 0.0069 45.65-5.04 15 跳 空 高 开 做 空 88382.3 15.92% 117 140719 755.4 4511.4 7533.7 0.1003 29.75-3.77 20 跳 空 高 开 做 空 152764.2 27.53% 117 140719 1305.7 6013.5 8613 0.1516 18.37-2.64 25 跳 空 高 开 做 空 170928.3 30.80% 116 140719 1473.5 7562.1 9817.7 0.1501 11.37-1.88 30 跳 空 高 开 做 空 257463.4 46.39% 113 140719 2278.4 9123.9 11024.6 0.2067 8.03-1.55 35 跳 空 高 开 做 空 300891.1 54.21% 112 140719 2686.5 10563.2 12062.1 0.2227 6.07-1.33 40 跳 空 高 开 做 空 269420.5 48.54% 110 140719 2449.3 12017.1 13487.3 0.1816 4.23-1.04 45 跳 空 高 开 做 空 282286.2 50.86% 107 140719 2638.2 13518.4 14797.7 0.1783 3.3-0.87 50 跳 空 高 开 做 空 285398.2 51.42% 106 140719 2692.4 15015 16143.1 0.1668 2.63-0.73 55 跳 空 高 开 做 空 205941.8 37.11% 103 140719 1999.4 16515.3 17537.8 0.114 2.11-0.54 60 跳 空 高 开 做 空 217565.2 39.20% 101 140719 2154.1 17955.3 18848.5 0.1143 1.86-0.48 15 跳 空 低 开 做 多 13726 2.47% 133 137631 103.2 4449 5162.9 0.02 1.15-0.03 20 跳 空 低 开 做 多 24482.7 4.41% 134 137631 182.7 5944.3 6552.8 0.0279 1.07-0.05 25 跳 空 低 开 做 多 37965 6.84% 133 137631 285.5 7439.8 7933.5 0.036 1.04-0.07 30 跳 空 低 开 做 多 26265.4 4.73% 133 137631 197.5 8936.2 10558.4 0.0187 6.58-1.1 资 料 来 源 : 中 信 建 投 期 货 统 计 峰 度 3.4 与 依 靠 大 盘 走 势 交 易 的 比 较 分 析 3.1 3.2 节 中 证 明 了 跳 空 高 开 做 空 和 跳 空 低 开 做 多 策 略 较 优,3.3 节 中 分 析 了 两 种 策 略 的 最 优 止 盈 止 损 点 设 置 为 了 进 一 步 考 察 两 种 策 略 的 盈 利 是 来 自 于 策 略 还 是 来 自 于 大 盘 走 势, 我 们 将 两 种 策 略 的 损 益 结 果 与 依 靠 大 盘 走 势 的 交 易 损 益 结 果 进 行 了 对 比 分 析 依 靠 大 盘 走 势 的 交 易, 则 是 不 论 是 否 存 在 跳 空, 在 每 个 交 易 日 开 盘 就 做 多 或 者 做 空, 达 到 止 盈 止 损 点 后 平 仓 表 4 给 出 了 35 点 止 盈 止 损 的 跳 空 高 开 做 空 策 略 与 开 盘 做 空 交 易 的 结 果 25 点 止 盈 止 损 的 跳 空 低 开 做 多 策 略 与 开 盘 做 多 交 易 的 结 果 图 2 描 述 了 35 点 止 盈 止 损 的 跳 空 高 开 做 空 策 略 及 25 点 止 盈 止 损 的 跳 空 低 开 做 多 策 略 随 时 间 变 化 的 累 计 损 益, 图 3 给 出 了 股 指 期 货 主 力 合 约 的 收 盘 价 走 势 5
表 4: 跳 空 开 仓 策 略 与 依 靠 大 盘 走 势 交 易 的 比 较 策 略 止 盈 止 损 点 最 终 损 益 年 化 收 益 率 交 易 次 数 均 值 中 位 数 标 准 差 均 值 / 标 准 差 跳 空 高 开 做 空 35 300891 54.21% 112 2686.50 10563 12062 0.22 6.07-1.33 开 盘 做 空 35 344243 62.03% 602 445.33 4457 5716 0.08 15.77-1.13 跳 空 低 开 做 多 25 37965 6.84% 133 285.50 7440 7934 0.04 1.04-0.07 开 盘 做 多 25-304845 -54.93% 707-391.67-3651 4888-0.08 28.28 1.62 资 料 来 源 : 中 信 建 投 期 货 统 计 峰 度 图 2: 两 种 策 略 随 时 间 变 化 的 累 计 损 益 资 料 来 源 : 中 信 建 投 期 货 统 计 6
图 3: 股 指 期 货 主 力 合 约 价 格 走 势 资 料 来 源 : 中 信 建 投 期 货 统 计 由 表 4 的 对 比 结 果 及 图 2 图 3 中 的 策 略 累 计 损 益 与 大 盘 走 势 的 对 比 发 现 : (1) 跳 空 高 开 做 空 策 略 与 开 盘 做 空 交 易 的 最 终 损 益 是 相 差 不 大, 分 别 为 300891 元 和 344243 元, 但 是 基 于 均 值 / 标 准 差 指 标 来 说, 跳 空 高 开 做 空 策 略 的 收 益 / 风 险 明 显 优 于 开 盘 做 空 交 易 在 2010 年 下 半 年 大 盘 急 速 上 涨 的 趋 势 中, 跳 空 高 开 做 空 策 略 并 没 有 明 显 的 大 额 亏 损 ; 而 在 大 盘 震 荡 下 跌 趋 势 中, 跳 空 高 开 做 空 策 略 并 没 有 输 于 开 盘 做 空 交 易 太 多, 且 收 益 / 风 险 明 显 较 优, 保 持 了 稳 定 向 上 的 增 长 (2) 跳 空 低 开 做 多 策 略 的 最 终 损 益 为 正, 而 开 盘 做 多 交 易 则 大 额 亏 损, 分 别 为 37965 元 和 -304845 元 在 2010 年 下 半 年 大 盘 急 速 上 涨 的 趋 势 中, 跳 空 低 开 做 多 策 略 也 是 稳 定 向 上 的 增 长 ; 而 在 大 盘 震 荡 下 跌 趋 势 中, 跳 空 低 开 做 多 策 略 的 累 计 损 益 虽 然 存 在 较 多 回 撤, 但 仍 然 能 够 在 逆 境 中 保 持 盈 利 四 结 论 本 文 主 要 得 到 了 以 下 三 个 结 论 : (1) 出 现 跳 空 高 开 后, 执 行 做 空 的 策 略 是 能 盈 利 的 而 出 现 跳 空 低 开 后, 执 行 做 多 的 策 略 是 能 盈 利 的 (2) 在 股 指 期 货 中, 跳 空 高 开 做 空 的 策 略, 最 优 止 盈 止 损 点 设 置 为 35 点, 年 化 收 益 率 为 54.21%, 仓 位 为 78%; 跳 空 低 开 做 多 的 策 略, 最 优 止 盈 止 损 点 设 置 为 25 点, 年 化 收 益 率 为 6.84%, 仓 位 为 76% 35 点 止 盈 止 损 的 跳 空 高 开 做 空 策 略 的 交 易 损 益 的 均 值 中 位 数 都 为 正, 分 布 是 尖 峰 厚 尾 的, 为 负 ;25 点 止 盈 止 损 的 跳 空 低 开 做 多 策 略 的 交 易 损 益 的 均 值 中 位 数 为 正, 分 布 的 为 负, 但 峰 度 很 低, 损 益 集 中 在 两 端 (3) 通 过 与 依 靠 大 盘 走 势 的 交 易 对 比 分 析 可 知 : 在 大 盘 上 涨 趋 势 中, 跳 空 高 开 做 空 策 略 并 没 有 明 显 的 大 额 亏 损 ; 而 跳 空 低 开 做 多 策 略 是 稳 定 向 上 的 增 长 在 大 盘 震 荡 下 跌 趋 势 中, 跳 空 高 开 做 空 策 略 并 没 有 输 于 开 盘 做 空 交 易 太 多, 且 收 益 / 风 险 明 显 较 优, 保 持 了 稳 定 向 上 的 增 长 ; 而 跳 空 低 开 做 多 策 略 的 累 计 损 益 虽 然 存 在 较 多 回 撤, 但 仍 然 能 够 在 逆 境 中 保 持 盈 利 7
重 要 声 明 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 资 料, 中 信 建 投 期 货 力 求 准 确 可 靠, 但 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 做 任 何 保 证, 据 此 投 资, 责 任 自 负 本 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 联 系 我 们 中 信 建 投 期 货 总 部 重 庆 市 渝 中 区 中 山 三 路 107 号 皇 冠 大 厦 11 楼 电 话 :023-86769605 上 海 营 业 部 地 址 : 上 海 市 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 大 厦 8 楼 808-811 单 元 电 话 :021-68765927 长 沙 营 业 部 地 址 : 长 沙 市 芙 蓉 区 五 一 大 道 800 号 中 隆 国 际 大 厦 903 号 电 话 :0731-82681681 南 昌 营 业 部 地 址 : 江 西 南 昌 西 湖 区 八 一 大 道 96 号 华 龙 国 际 大 厦 1303-1305 电 话 :0791-6700300 廊 坊 营 业 部 地 址 : 河 北 省 廊 坊 市 广 阳 区 广 阳 道 20 号 中 太 大 厦 7 楼 电 话 :0316-2326908 漳 州 营 业 部 地 址 : 福 建 省 漳 州 市 芗 城 区 南 昌 路 华 联 商 厦 七 楼 电 话 :0596-6161566 合 肥 营 业 部 地 址 : 合 肥 市 马 鞍 山 路 130 号 万 达 广 场 C 区 6 幢 1903 1904 1905 室 电 话 :0551-2876855 西 安 营 业 部 地 址 : 西 安 市 高 新 区 科 技 路 38 号 林 凯 国 际 大 厦 1604,05 室 电 话 :029-68500986 北 京 营 业 部 地 址 : 北 京 市 东 城 区 朝 阳 门 北 大 街 6 号 首 创 大 厦 207 室 电 话 :010-85282866 济 南 营 业 部 地 址 : 济 南 市 泺 源 大 街 150 号 中 信 广 场 6 楼 606 房 间 电 话 :0531-85180636 大 连 营 业 部 地 址 : 大 连 市 沙 河 口 区 会 展 路 129 号 国 际 金 融 中 心 A 座 期 货 大 厦 2904 号 房 间 电 话 :0411-84806305 郑 州 营 业 部 地 址 : 郑 州 市 未 来 大 道 69 号 未 来 大 厦 2211 2205 室 电 话 :0371-65612397 广 州 营 业 部 地 址 : 广 州 市 越 秀 区 东 风 中 路 410-412 号 时 代 地 产 中 心 704A 705-06 房 电 话 :020-28325288 重 庆 龙 山 一 路 营 业 部 地 址 : 重 庆 市 渝 北 区 龙 山 街 道 龙 山 一 路 5 号 扬 子 江 商 务 中 心 10 楼 2 号 5 号 电 话 :023-88502020 成 都 营 业 部 地 址 : 成 都 市 武 侯 区 科 华 北 路 62 号 力 宝 大 厦 南 楼 1802 电 话 :028-628187700 全 国 统 一 客 服 电 话 :400-8877-780 网 址 :www.cfc108.com 8