公 司 研 究 / 深 度 报 告 志 晟 信 息 : 区 域 互 联 网 + 智 慧 城 市 的 践 行 者 志 晟 信 息 (832171) 深 度 研 究 报 告 民 生 新 三 板 研 究 中 心 2016 年 4 月 14 日 报 告 摘 要 : 本 报 告 特 色 及 核 心 逻 辑 本 篇 报 告 首 次 系 统 研 究 了 志 晟 信 息 布 局 区 域 互 联 网 + 智 慧 城 市 的 行 业 格 局, 分 析 了 公 司 布 局 环 保 本 地 生 活 电 子 政 务 医 疗 和 微 创 平 台 的 战 略 思 路 对 公 司 着 力 布 局 的 市 场 进 行 了 分 析 和 预 测 公 司 布 局 区 域 化 城 市 互 联 网 + 智 慧 城 市 河 北 志 晟 信 息 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 志 晟 信 息, 证 券 代 码 :832171) 成 立 于 2004 年 3 月, 现 已 发 展 成 为 河 北 省 最 有 影 响 力 的 互 联 网 + 智 慧 城 市 运 营 服 务 商 互 联 网 + 平 台 开 发 商 及 信 息 化 系 统 集 成 商 之 一 业 务 复 合 增 速 快 公 司 在 2015 年 实 现 营 业 收 入 115,889,483.46 元, 较 上 年 同 期 增 长 63.62%; 利 润 总 额 13,897,002.42 元, 较 上 年 同 期 增 长 911.15%; 净 利 润 10,392,052.10 元, 较 上 年 同 期 增 长 933.58%; 公 司 总 资 产 66,113,491.64 元, 较 上 年 同 期 增 长 63.72%, 净 资 产 46,455,697.06 元, 较 上 年 同 期 增 长 105.01% 公 司 主 要 产 品 与 服 务 主 要 分 为 : 集 成 商 贸 与 租 赁 和 维 护 近 年 来 公 司 业 务 快 速 发 展, 从 2013 年 至 2015 年 复 合 增 长 率 达 到 50.86% 互 联 网 + 环 保 未 来 是 公 司 的 拳 头 业 务 志 晟 信 息 依 托 地 理 信 息 系 统 与 环 境 大 数 据, 利 用 互 联 网 + 的 管 理 思 维, 实 现 网 格 内 人 事 地 物 情 组 织 单 位 等 信 息 直 观 展 现 常 态 化 管 理 智 能 分 析, 将 整 个 区 域 的 环 保 资 源 事 件 与 管 理 手 段, 以 监 测 采 集 日 常 业 务 应 急 处 置 考 核 评 价 数 据 决 策 五 步 闭 环 流 程, 创 新 政 府 服 务 管 理 工 作 体 系, 解 决 政 令 不 通 落 实 不 足 应 急 响 应 等 精 细 化 管 理 问 题, 构 建 智 能 信 息 一 体 化 网 格 化 环 境 管 理 平 台 智 慧 医 保 业 务 已 形 成 可 持 续 商 业 模 式 志 晟 信 息 与 廊 坊 市 人 力 资 源 和 社 会 保 障 局 及 廊 坊 市 医 疗 保 险 管 理 中 心 签 署 战 略 合 作 框 架 协 议, 并 确 定 志 晟 信 息 为 唯 一 战 略 合 作 伙 伴, 在 廊 坊 市 开 展 智 慧 医 保 平 台 规 划 建 设 及 运 营 合 作 志 晟 信 息 将 利 用 互 联 网 技 术 实 现 社 会 医 疗 保 障 综 合 医 疗 服 务 健 康 管 理 等 泛 医 疗 服 务 的 互 联 网 产 品 开 发 与 平 台 运 营, 该 业 务 已 成 为 社 保 卡 创 新 性 应 用 试 点 项 目, 对 公 司 转 型 为 互 联 网 + 运 营 商 具 有 重 大 意 义 惠 农 服 务 具 有 用 户 粘 性 公 司 的 农 村 电 子 商 务 依 托 优 质 的 电 商 平 台 与 媒 体 资 源, 围 绕 河 北 省 县 域 经 济 特 点, 利 用 互 联 网 平 台 实 现 县 域 经 济 宣 传 农 副 产 品 线 上 销 售 旅 游 资 源 的 推 广 与 营 销 特 色 产 业 及 助 贫 扶 困 对 接 等 特 色 业 务, 打 造 特 色 县 域 电 商 品 牌 该 平 台 致 力 于 建 设 并 运 营 互 联 网 + 惠 农 服 务 平 台, 具 有 针 对 国 内 外 用 户 的 B2B2C 和 针 对 本 地 用 户 O2O 两 种 模 式 智 慧 城 市 是 未 来 趋 势 2014 年 3 月 国 务 院 印 发 了 国 家 新 型 城 镇 化 规 划 (2014 2020 年 ), 其 中 对 智 慧 城 市 建 设, 提 出 6 大 建 设 方 向, 即 信 息 网 络 宽 带 化 规 划 管 理 信 息 化 基 础 设 施 智 能 化 公 共 服 务 便 捷 化 产 业 发 展 现 代 化 社 会 治 理 精 细 化, 作 为 对 未 来 建 设 智 慧 城 市 的 主 要 指 导 民 生 证 券 研 究 院 新 三 板 研 究 中 心 : 新 三 板 分 析 师 : 张 媛 执 业 证 号 :S0100514030002 电 话 :010-85127658 邮 箱 :zhangyuan@mszq.com 计 算 机 行 业 研 究 助 理 : 胡 星 执 业 证 书 编 号 :S0100115070004 电 话 :(8610)85127532 Email:huxing@mszq.com 地 址 : 北 京 市 东 城 区 建 国 门 内 大 街 28 号 民 生 金 融 中 心 A 座 17 层 100005 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 1
风 险 提 示 : 经 济 下 滑, 公 司 战 略 布 局 不 达 预 期 志 晟 信 息 (832171) 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 2
目 录 一 公 司 介 绍... 4 1 组 织 架 构 及 股 权 结 构... 4 2 公 司 主 营 业 务... 5 3 子 公 司 情 况... 6 4 公 司 发 布 2015 年 报... 6 5 互 联 网 + 业 务 模 式... 7 5.1 互 联 网 + 民 生 服 务 ( 智 慧 社 区 )... 7 5.2 电 子 政 务 服 务... 10 5.3 互 联 网 + 医 保 服 务... 11 5.4 互 联 网 + 环 保 监 测 防 护... 13 5.5 互 联 网 + 现 代 农 业... 16 5.6 互 联 网 + 创 客 中 心... 18 二 行 业 分 析... 20 1 智 慧 城 市 打 造 新 城 市 形 态... 20 2 智 慧 城 市 发 展 动 因... 21 3 智 慧 城 市 发 展 现 状... 22 三 智 慧 城 市 产 业 链... 24 四 智 慧 城 市 三 大 热 点... 25 1 电 子 政 务... 25 1.1 2015 年 电 子 政 务 市 场 的 新 变 化... 25 1.2 电 子 政 务 市 场 的 促 进 点 和 阻 力 点... 26 2 智 慧 社 区... 27 3 智 慧 医 疗 保 障... 28 五 对 标 企 业... 31 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 3
志晟信息(832171) 一 公司介绍 河北志晟信息技术股份有限公司 志晟信息 证券代码 832171 成立于 2004 年 3 月 现已发展成为河北省最有影响力的互联网+智慧城市运营服务商 是区域化互联 网+平台开发商及信息化系统集成商之一 公司总部位于京津冀的核心地区 廊坊市 公 司从已开展传统业务的领域切入 深入挖掘行业与客户需求 利用产业生态圈的方式 选择具备良好服务能力与影响力的服务商 设计适合互联网模式的产品 形成清晰的业 务开展思路 第一快速建立商业模式 第二通过平台提供优质的服务 第三通过政府和 企业资源形成广泛的客户来源 公司业务目前已经覆盖京津冀地区 在河北其他地市设有分公司及办事处 在北京 设有技术研发中心 设计中心及产品中心 公司将持续围绕智慧城市细分行业业务 致 力打造成为全国最专业的应用型智慧城市建设商及运营商 图 1 志晟信息发展大事件 资料来源 志晟信息, 民生证券研究院 1 组织架构及股权结构 截至 4 月 公司总股本为 4404.2 万股 其中无限售流通股本 1080 万股 目前公司员 工超过 100 人 其中专业技术人员超过员工总数的 50% 公司注重体系建设 取得了 计 算机信息系统集成企业资质证书 ISO9001 质量管理体系认证证书 ISO14001 环境 管理体系认证证书 OHSAS18001 职业健康安全管理体系认证证书 CMMI3 级评估 认证证书 等行业认证 并获得 20 余项软件著作权及国家专利 1 实际控制人 公司董事长穆志刚先生直接持有公司 63.96%股份 阎梅女士控制 本公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4
公 司 19.95% 股 份, 夫 妻 两 人 合 计 控 制 公 司 表 决 权 比 例 为 83.91%, 为 公 司 的 实 际 控 制 人 (2) 做 市 商 目 前 公 司 三 板 做 市 商 共 2 家, 分 别 为 联 讯 证 券 股 份 有 限 公 司 和 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 (3) 挂 牌 后 历 次 定 增 情 况 公 司 2015 年 3 月 23 日 新 三 板 挂 牌,10 月 13 日 首 次 做 市 自 挂 牌 以 来 共 发 生 两 次 定 增, 共 募 集 资 金 共 2410 万 元 图 2: 志 晟 信 息 组 织 架 构 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 表 1: 志 晟 信 息 挂 牌 后 历 次 定 增 情 况 2014 年 2015 年 方 案 进 度 已 实 施 已 实 施 增 发 类 型 定 向 增 发 三 板 股 定 向 增 发 三 板 股 发 行 价 格 ( 元 ) 1.09 3.00 是 否 除 权 否 否 募 集 资 金 合 计 ( 元 ) 10,703,800.00 13,403,595.00 主 承 销 商 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 网 下 发 行 数 量 ( 股 ) 9,820,000 4,467,865 预 案 公 告 日 2015-03-23 2015-07-01 股 东 大 会 公 告 日 2015-03-23 2015-07-15 增 发 公 告 日 2015-03-21 2015-09-24 资 料 来 源 :Wind, 民 生 证 券 研 究 院 2 公 司 主 营 业 务 公 司 成 立 以 来, 在 信 息 技 术 及 互 联 网 领 域 深 耕 细 作, 不 断 创 新, 业 务 范 围 不 断 拓 展, 业 务 范 围 目 前 涵 盖 了 系 统 集 成 软 件 研 发 互 联 网 + 产 业 建 设 运 营 面 向 高 科 技 企 业 的 资 产 管 理 互 联 网 行 业 的 投 融 资 管 理 众 创 空 间 及 孵 化 器 运 营 管 理 现 已 形 成 面 向 政 府 机 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 5
构 企 事 业 单 位 及 城 市 居 民, 提 供 互 联 网 + 城 市 服 务 平 台 建 设 运 营 服 务 及 互 联 网 + 行 业 解 决 方 案 以 及 从 管 理 咨 询 系 统 实 施 交 付 到 运 维 服 务 外 包 为 一 体 的 端 到 端 信 息 化 整 体 解 决 方 案 的 综 合 业 务 能 力, 成 长 为 京 津 冀 区 域 内 领 先 的 应 用 型 智 慧 城 市 建 设 运 营 商 图 3:2012-2015 年 公 司 营 业 收 入 占 比 图 4:2012-2015 年 公 司 营 业 利 润 占 比 资 料 来 源 : 公 司 公 告, 民 生 证 券 研 究 院 资 料 来 源 : 公 司 公 告, 民 生 证 券 研 究 院 按 照 公 司 的 年 报, 其 主 要 产 品 与 服 务 主 要 分 为 : 集 成 商 贸 与 信 息 技 术 服 务 近 年 来 公 司 集 成 业 务 快 速 发 展, 占 到 公 司 营 业 收 入 的 比 重 达 到 63.6%, 从 2013 年 至 2015 年 复 合 增 长 率 达 到 50.86% 公 司 未 来 要 以 主 营 业 务 的 集 成 业 务 做 支 撑, 在 维 持 原 业 务 继 续 增 长 的 情 况 下 转 型 互 联 网 + 和 智 慧 城 市 方 向, 预 计 未 来 新 方 向 会 成 为 公 司 利 润 的 增 长 的 新 动 力 3 子 公 司 情 况 1 公 司 于 2015 年 11 月 24 日 投 资 设 立 全 资 子 公 司 君 晟 合 众 ( 北 京 ) 科 技 有 限 公 司, 注 册 资 本 1000 万 元, 君 晟 合 众 作 为 公 司 的 研 发 中 心, 主 营 业 务 以 基 础 软 件 服 务 应 用 软 件 服 务 为 主, 未 来 的 战 略 定 位 是 智 慧 城 市 应 用 软 件 技 术 的 支 撑 团 队 2 公 司 于 2015 年 10 月 23 投 资 设 立 全 资 子 公 司 河 北 志 晟 创 业 孵 化 器 有 限 公 司, 注 册 资 本 1000 万 元, 主 营 业 务 众 创 空 间 投 资 建 设 及 经 营 管 理 ; 物 业 管 理 ; 企 业 管 理 服 务 ; 创 业 指 导 服 务 ; 企 业 孵 化 器 服 务 ; 信 息 科 技 智 能 化 科 技 的 技 术 推 广 及 市 场 信 息 咨 询 ; 办 公 场 地 出 租 其 创 建 的 志 晟 互 联 网 + 创 客 中 心, 是 以 互 联 网 思 维 和 工 具 促 进 传 统 行 业 业 务 模 式 创 新 及 转 型 科 技 成 果 转 化 以 及 培 育 和 扶 植 互 联 网 + 企 业 和 企 业 家 为 宗 旨, 为 全 民 创 业 提 供 必 需 的 各 项 服 务, 推 动 初 创 企 业 快 速 成 长 的 一 种 社 会 服 务 机 构 4 公 司 发 布 2015 年 报 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 115,889,483.46 元, 较 上 年 同 期 增 长 63.62%; 利 润 总 额 13,897,002.42 元, 较 上 年 同 期 增 长 911.15%; 净 利 润 10,392,052.10 元, 较 上 年 同 期 增 长 933.58%; 公 司 总 资 产 66,113,491.64 元, 较 上 年 同 期 增 长 63.72%, 净 资 产 46,455,697.06 元, 较 上 年 同 期 增 长 105.01% 公 司 在 2016 年 经 营 计 划 如 下 : 1 完 成 智 慧 社 保 智 慧 交 通 智 慧 社 区 综 合 服 务 平 台 的 上 线 运 营 以 及 增 值 服 务 产 品 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 6
的 开 发 ; 2 完 成 可 复 制 的 应 用 型 智 慧 城 市 运 营 模 式 和 解 决 方 案 ; 3 参 与 建 设 廊 坊 市 智 慧 城 市 研 究 所 ; 4 为 初 创 企 业 营 造 良 好 的 孵 化 环 境, 提 供 硬 件 条 件 良 好 设 施 齐 全 的 办 公 环 境 ; 统 一 管 理 的 会 议 室 培 训 教 室 创 意 空 间 以 及 先 进 的 办 公 设 备 和 网 络 环 境 ; 5 通 过 各 类 路 演 活 动 的 组 织, 促 进 投 资 人 与 入 孵 企 业 的 对 接, 为 初 创 企 业 的 持 续 发 展 提 供 足 够 的 资 源 与 资 金 保 障 6 开 拓 廊 坊 以 外 的 河 北 市 场, 并 尝 试 在 其 他 省 份 试 点 布 局 5 互 联 网 + 业 务 模 式 公 司 从 2014 年 开 始 发 挥 在 政 务 教 育 金 融 等 行 业 的 丰 富 经 验 和 对 企 业 信 息 化 规 划 实 施 运 维 的 丰 富 经 验, 利 用 互 联 网 + 模 式, 积 极 参 与 智 慧 城 市 规 划 与 建 设 工 作, 形 成 智 慧 社 区 智 慧 农 业 智 慧 医 保 智 慧 环 保 等 解 决 方 案 和 产 品, 成 功 转 型 为 本 地 化 互 联 网 + 城 市 服 务 商, 为 当 地 政 府 提 供 基 于 互 联 网 的 政 务 服 务 平 台 和 本 地 化 生 活 服 务 平 台 建 设 与 运 营, 协 助 服 务 型 政 府 建 设, 便 民 惠 民, 打 造 城 市 15 分 钟 生 活 圈, 提 高 当 地 居 民 生 活 质 量 图 5: 志 晟 应 用 型 智 慧 城 市 框 架 图 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 5.1 互 联 网 + 民 生 服 务 ( 智 慧 社 区 ) 随 着 城 市 管 理 需 求 的 日 益 精 细 化, 社 区 作 为 城 市 网 格 化 管 理 的 基 本 单 位, 在 城 市 管 理 居 民 服 务 以 及 城 市 智 慧 化 方 面 发 挥 着 关 键 的 作 用 智 慧 社 区 将 利 用 互 联 网 思 维 和 信 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 7
息 化 技 术, 围 绕 管 理 创 新 和 服 务 创 新 进 行 规 划 和 建 设 通 过 智 慧 社 区 便 民 服 务 平 台, 社 区 居 民 可 以 通 过 互 联 网 和 手 机 APP 方 便 地 获 取 以 前 需 要 去 政 府 部 门 办 理 的 政 务 服 务 ; 可 以 在 半 小 时 内 收 到 在 网 上 订 购 的 日 用 百 货 和 生 鲜 果 蔬 ; 可 以 在 线 监 控 家 庭 财 产 安 全 快 速 连 接 物 业 医 疗 和 其 他 社 会 服 务 机 构, 从 而 获 得 更 多 更 便 捷 的 服 务 公 司 打 造 的 智 慧 社 区 管 理 云 平 台, 立 足 社 区, 利 用 互 联 网 技 术, 通 过 O2O 模 式 整 合 公 共 服 务 社 区 服 务 和 商 业 企 业 本 地 化 生 活 服 务 图 6: 智 慧 社 区 平 台 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 公 司 已 在 廊 坊 经 济 核 心 区 域 广 阳 区 建 成 智 慧 社 区 试 点, 上 述 电 子 政 务 生 活 服 务 内 容 均 可 以 在 社 区 实 现, 主 要 服 务 内 容 包 含 : 物 业 服 务 社 保 业 务 自 助 缴 费 行 政 审 批 居 家 养 老 服 务 医 保 服 务 远 程 医 疗 远 程 教 育 网 上 便 民 服 务 超 市 物 流 配 送 等 ; 此 外 还 包 括 社 区 监 控 管 理 等 内 容 智 慧 社 区 建 设 的 系 统 框 架 如 下 图 7: 智 慧 社 区 系 统 框 架 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 该 电 商 平 台 已 经 具 备 对 接 京 东 特 色 馆 淘 宝 开 发 产 品 上 行 的 模 式 和 经 验 主 要 包 括 特 色 手 工 艺 品 农 产 品 与 生 鲜 农 家 院 特 色 旅 游 和 特 色 产 业 等 互 联 网 + 本 地 民 生 的 主 要 优 势 : 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 8
志晟信息(832171) 1) 国家级政策对中国本地生活服务发展大力支持 2) 消费升级和消费方式转变释放出更大生活服务需求 另一方面本地商户迫于竞争 压力纷纷去线上寻找客户 两股力量汇聚将成为中国互联网本地生活服务市场的巨大助 推器 3) 互联网技术的提升和用户网上消费习惯养成为互联网本地生活服务提供有效支 撑 4) 中国网购市场的成熟发展预示着中国本地生活服务市场将赢得更大的发展空间 图 8 互联网+民生服务掠影 资料来源 志晟信息 民生证券研究院 但是互联网+的本地民生服务业存在着一些待解决的问题 1) 本地生活服务呈现区域化特点 本地线下商户的服务水平参差不齐 2) 诚信体系的缺失导致线上 线下和用户间的合作成本巨大 3) 监管政策差异大 有比较大的政策风险 4) 中国互联网本地生活服务交易类平台竞争格局 图 9 本地生活服务市场规模预测 资料来源 民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9
根 据 数 据 显 示 2017 年 的 中 国 本 地 生 活 服 务 市 场 规 模 将 达 到 7688.1 亿 元, 增 速 将 维 持 在 10% 以 上 目 前 互 联 网 本 地 生 活 的 渗 透 率 已 经 达 到 了 58% 以 上, 使 用 过 互 联 网 本 地 生 活 的 人 口 数 量 已 经 超 过 4 亿 人 图 10: 互 联 网 本 地 生 活 服 务 市 场 规 模 预 测 资 料 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 5.2 电 子 政 务 服 务 公 司 创 立 之 初, 主 要 以 销 售 电 子 产 品 为 主, 近 几 年, 公 司 系 统 集 成 以 及 信 息 技 术 咨 询 服 务 业 务 增 长 迅 速, 产 品 结 构 也 偏 向 电 子 政 务 服 务 客 户 群 体 较 为 分 散, 分 布 在 政 府 教 育 以 及 其 他 各 类 企 事 业 单 位 服 务 的 内 容 为 基 础 咨 询 技 术 支 持 IT 产 品 销 售 系 统 集 成 IT 服 务 租 赁 以 及 售 后 服 务 公 司 将 继 续 以 一 体 化 IT 整 体 服 务 为 发 展 重 点, 保 持 在 行 业 整 体 解 决 方 案 领 域 的 优 势 地 位 图 11: 电 子 政 务 平 台 解 决 方 案 市 场 规 模 及 增 长 率 资 料 来 源 :IDC, 民 生 证 券 研 究 院 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 10
2014 年, 政 府 行 业 IT 解 决 方 案 市 场 规 模 为 129.4 亿 元 根 据 国 际 数 据 公 司 IDC 预 测, 到 2019 年, 该 市 场 规 模 将 达 到 243.4 亿 元,2014 至 2019 年 的 年 复 合 增 长 率 为 13.5% 2014 年, 政 府 行 业 IT 投 资 总 规 模 为 777.0 亿 元 IDC 预 测, 到 2019 年, 政 府 行 业 IT 投 资 规 模 将 达 到 1145.3 亿 元,2014 至 2019 年 的 复 合 增 长 率 为 8.1% 届 时, 软 件 产 品 占 整 体 IT 花 费 的 比 重 占 到 10.4%, 服 务 为 30.7%, 而 包 括 IT 硬 件 以 及 网 络 设 备 在 内 的 硬 件 比 例 则 达 到 58.9% 未 来 五 年, 法 院 检 察 院 工 商 管 理 质 检 电 子 政 务 平 台 等 政 府 行 业 子 市 场 将 快 速 增 长, 特 别 是 工 商 管 理 信 息 化 市 场, 受 " 三 证 合 一 " 登 记 制 度 影 响, 未 来 三 年 市 场 规 模 将 接 近 翻 倍, 此 外, 卫 生 环 保 和 农 业 等 将 成 为 新 的 市 场 热 点 5.3 互 联 网 + 医 保 服 务 2012 年 廊 坊 市 城 镇 职 工 城 镇 居 民 医 疗 保 险 参 保 人 数 就 已 经 达 到 94.31 万 人, 新 农 合 覆 盖 309.9 万 人,2015 年 11 月 志 晟 信 息 与 廊 坊 市 医 疗 保 险 管 理 中 心 签 署 战 略 合 作 框 架 协 议, 并 确 定 志 晟 信 息 为 唯 一 战 略 合 作 伙 伴, 在 廊 坊 市 开 展 智 慧 医 保 平 台 规 划 建 设 及 运 营 合 作 廊 坊 市 医 保 中 心 委 托 志 晟 信 息 利 用 互 联 网 技 术 实 现 : 医 保 政 策 及 业 务 信 息 的 网 上 查 询 线 上 办 理 及 缴 费, 使 参 保 企 业 及 个 人 足 不 出 户 办 理 业 务, 提 升 群 众 满 意 度, 打 造 廊 坊 市 智 慧 医 保 品 牌 ; 促 进 医 保 卡 的 推 广 和 普 及 廊 坊 市 医 保 中 心 将 发 挥 其 优 良 的 专 业 能 力 政 府 服 务 和 政 策 优 势 ; 志 晟 信 息 作 为 廊 坊 智 慧 医 保 项 目 的 唯 一 战 略 合 作 伙 伴, 将 在 智 慧 医 保 平 台 规 划 建 设 及 运 营 方 面 发 挥 自 身 优 势, 借 助 互 联 网 思 维 建 设 功 能 完 善 客 户 体 验 出 色 安 全 稳 定 的 智 慧 医 保 平 台, 并 提 供 全 面 的 运 营 服 务, 全 方 位 服 务 参 保 居 民 以 医 保 核 心 业 务 为 入 口, 在 实 现 医 保 服 务 互 联 网 信 息 化 的 基 础 上 结 合 智 慧 城 市 及 在 线 医 疗 两 大 类 服 务 资 源, 一 方 面 优 化 民 生 服 务, 另 一 方 面 打 造 在 线 医 疗 领 域 的 核 心 竞 争 力 图 12: 互 联 网 + 对 于 医 疗 信 息 化 的 促 进 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 11
廊 坊 智 慧 医 保 是 志 晟 信 息 和 廊 坊 市 医 保 中 心 合 作 开 发 的, 是 为 整 个 廊 坊 市 人 民 提 供 医 保 信 息 查 询 医 保 缴 费 医 保 业 务 在 线 办 理, 寻 医 问 药 ( 预 约 挂 号 在 线 问 诊 在 线 购 药 ) 健 康 管 理 等 功 能 的 综 合 智 能 型 服 务 平 台, 计 划 分 三 期 开 发, 首 期 重 点 完 成 医 保 相 关 信 息 查 询, 二 期 重 点 完 成 医 保 业 务 在 线 办 理 ( 申 报 缴 费 ) 及 智 慧 医 疗, 三 期 重 点 完 成 在 线 购 药 及 健 康 管 理 业 务 目 前 实 现 了 以 下 功 能 : 1 参 保 企 业 及 个 人 可 实 现 线 上 缴 费 线 上 缴 费 信 息 查 询 ; 2 基 于 GIS 地 图 的 定 点 医 疗 机 构 信 息 查 询 ( 定 位 信 息 服 务 简 介 等 ); 3 用 户 可 通 过 医 保 卡 / 银 行 卡 / 第 三 方 支 付 平 台 等 实 现 线 上 购 药 及 预 约 挂 号 等 智 慧 医 疗 服 务 ; 4 根 据 国 家 政 策, 引 入 商 业 保 险 机 构, 创 新 医 疗 保 险 产 品 及 运 营 推 广 模 系 统 廊 坊 智 慧 医 保 基 于 医 疗 保 险 的 业 务 服 务 内 容 有 : 向 互 联 网 医 疗 服 务 互 联 网 药 品 服 务 及 健 康 管 理 服 务 三 个 方 向 扩 展, 整 合 医 院 医 生 药 店 药 企 其 他 医 疗 机 构 健 康 专 家 健 康 信 息 服 务 健 康 管 理 机 构 等 资 源, 开 发 设 计 服 务 产 品, 实 现 四 大 业 务 的 互 联 互 通, 打 造 智 慧 医 保 服 务 生 态 链 图 13: 智 慧 医 保 业 务 架 构 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 基 于 智 慧 医 保 的 的 业 务 构 架, 在 宣 传 培 训 领 域, 实 现 医 保 政 策 和 求 医 问 药 信 息 的 智 能 推 送 及 实 时 查 询 在 参 保 缴 费 领 域, 开 通 身 份 验 证 下 的 移 动 支 付 和 个 人 参 保 缴 费 信 息 网 上 查 询 ; 在 寻 医 问 药 领 域, 推 行 在 线 购 药, 预 约 挂 号, 在 线 问 诊 以 减 轻 看 病 取 药 难, 便 捷 参 保 人 ; 在 医 保 衍 生 服 务 方 面, 以 医 保 为 基 础, 拓 宽 服 务 范 围 创 新 服 务 形 式, 积 极 拓 展 医 保 衍 生 产 品 未 来 要 实 现 三 个 整 合, 第 一 个 整 合 是 企 业 缴 费 系 软 硬 件 推 广 + 其 他 增 值 服 务 整 合 推 广 第 二 个 整 合 是 预 约 挂 号 专 项 服 务 推 广 + 医 生 资 源 整 合 + 在 线 问 诊 服 务 第 三 个 整 合 是 拓 展 体 检 结 果 在 线 查 询 服 务 + 健 康 档 案 + 健 康 管 理 服 务 推 广 智 慧 医 保 的 未 来 业 务 规 划 主 要 有 六 个 方 面 : 在 线 医 疗, 在 线 购 药, 健 康 管 理, 金 融 服 务, 信 息 查 询 和 业 务 办 理 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 12
通 过 在 线 支 付 解 决 方 案 与 严 格 的 系 统 管 理 制 度 相 结 合, 公 司 从 技 术 和 管 理 两 方 面 保 障 数 据 药 品 及 服 务 的 安 全 在 线 支 付 解 决 方 案 通 过 被 存 储 于 专 用 的 USBKey 中 的 数 字 证 书 ( 双 因 子 认 证 ) 手 机 验 证 码 等 多 种 手 段 的 结 合, 为 交 易 安 全 配 备 多 重 安 全 阀 和 保 险 锁, 推 动 智 能 化 在 线 监 管 用 户 交 易 过 程 中, 与 互 联 网 平 台 公 司 不 发 生 费 用 关 系, 由 医 保 直 接 对 定 点 单 位 结 算, 确 保 财 务 安 全 性 医 保 中 心 可 实 时 监 控 互 联 网 平 台 的 用 户 医 保 相 关 交 易 数 据, 并 定 期 进 行 电 子 凭 证 互 换 智 慧 医 保 未 来 可 以 通 过 C 端 和 B 端 两 个 方 式 进 行 盈 利,C 端 主 要 是 面 向 大 众 患 者 和 医 生 三 类 人 群, 主 要 涉 及 到 的 场 景 是 健 康 保 健 和 诊 断 治 疗 两 个 方 面 B 端 主 要 面 向 的 是 政 府 相 关 管 理 部 门 医 疗 服 务 机 构 等, 未 来 会 通 过 互 联 网 平 台 的 建 设 运 营 和 营 销 推 广 来 实 现 盈 利 用 户 端 产 品 的 主 要 形 式 有 五 种,Web 网 站 微 信 终 端 社 区 自 助 机 医 保 自 助 机 和 APP 可 以 通 过 示 意 图 看 到 C 端 的 微 信 应 用 界 面 图 14:C 端 应 用 微 信 界 面 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 5.4 互 联 网 + 环 保 监 测 防 护 志 晟 信 息 依 托 地 理 信 息 系 统 与 环 境 大 数 据, 利 用 互 联 网 + 的 管 理 思 维, 实 现 网 格 内 人 事 地 物 情 组 织 单 位 等 信 息 直 观 展 现 常 态 化 管 理 智 能 分 析, 将 整 个 区 域 的 环 保 资 源 事 件, 以 监 测 采 集 日 常 业 务 应 急 处 置 考 核 评 价 数 据 决 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 13
策 五 步 闭 环 流 程, 创 新 政 府 服 务 管 理 工 作 体 系, 解 决 政 令 不 通 落 实 不 足 应 急 响 应 等 精 细 化 管 理 问 题, 构 建 智 能 信 息 一 体 化 网 格 化 环 境 管 理 平 台 城 市 智 能 信 息 一 体 化 网 格 化 管 理 平 台, 实 现 了 在 管 理 空 间 的 划 分 上 精 细 化 在 城 市 管 理 对 象 的 管 理 上 数 字 化 实 现 了 城 市 管 理 空 间 细 化 和 管 理 对 象 的 精 确 定 位, 实 现 了 城 市 管 理 信 息 的 实 时 采 集 传 输, 再 造 城 市 管 理 流 程, 建 立 了 一 种 新 的 评 价 体 系 运 用 新 的 管 理 思 想, 实 现 城 市 管 理 的 精 确 敏 捷 高 效 和 全 时 段 全 方 位 覆 盖 平 台 未 来 不 仅 可 以 用 于 狭 义 的 城 市 管 理, 其 管 理 理 念 管 理 方 法 和 搭 建 的 技 术 平 台, 同 样 适 用 于 其 他 领 域 的 管 理, 有 着 普 遍 的 指 导 意 义 和 广 阔 的 拓 展 空 间 比 如 后 期 可 用 于 社 会 治 安 综 合 治 理 公 共 安 全 ( 防 火 地 下 空 间 ) 社 会 保 障 等 领 域, 可 以 大 大 提 高 政 府 公 共 管 理 和 公 共 服 务 水 平 图 15: 智 慧 环 保 系 统 级 构 成 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 图 16: 智 慧 环 保 门 户 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 14
目 前 看 来, 城 市 网 格 化 管 理 系 统 对 于 中 心 城 区 县 区 都 有 实 用 意 义, 将 使 城 市 面 貌 大 大 改 观, 城 市 管 理 成 本 大 大 降 低, 一 定 程 度 减 缓 劳 动 就 业 压 力 引 发 新 产 业 的 诞 生, 产 生 良 好 的 社 会 效 益 和 巨 大 的 经 济 效 益 我 们 坚 信 只 要 坚 定 的 落 实 推 动 平 台 建 设 和 推 广 应 用, 在 未 来 城 市 合 理 化 布 局 以 及 公 共 事 务 快 速 响 应 方 面 将 发 挥 巨 大 效 能 图 17: 智 慧 环 保 网 格 化 管 理 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 图 18: 智 慧 环 保 移 动 端 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 通 过 系 统 建 设, 将 大 大 提 高 区 政 府 对 环 境 质 量 污 染 源 排 放 情 况 的 监 测 和 考 核 制 度 的 强 化 通 过 环 境 机 构 的 信 息 有 效 开 发 整 合, 为 减 排 决 策 提 供 及 时 可 靠 的 信 息 依 据, 合 理 调 整 相 关 政 策, 适 时 启 动 相 应 的 预 防 保 护 措 施, 保 障 安 全, 为 减 排 工 程 提 供 强 大 的 信 息 网 络 化 支 撑 通 过 对 污 染 源 数 据 环 境 质 量 数 据 排 污 申 报 登 记 建 设 项 目 环 评 与 审 批 数 据 等 大 量 环 境 信 息 的 整 合, 实 现 环 境 信 息 的 共 享 和 充 分 利 用, 大 大 提 高 各 级 环 保 部 门 的 工 作 效 率 和 环 境 管 理 工 作 的 信 息 化 水 平, 为 环 境 管 理 与 决 策 提 供 依 据 通 过 对 服 务 资 源 的 整 合, 实 现 环 境 信 息 的 统 一 管 理 统 一 发 布, 实 现 政 令 畅 通, 促 进 政 务 公 开, 树 立 了 公 开 透 明 高 效 廉 洁 的 政 府 形 象, 鼓 励 了 公 众 的 监 督, 体 现 了 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 15
执 政 为 民 通 过 系 统 建 提 高 廊 坊 的 环 保 监 管 能 力, 为 发 展 循 环 经 济 改 善 环 境 质 量 强 化 环 保 执 法 提 高 预 警 防 灾 能 力 等 奠 定 良 好 的 基 础, 为 实 现 让 人 民 喝 上 干 净 的 水, 呼 吸 上 清 洁 的 空 气, 在 良 好 的 环 境 中 生 产 生 活 的 环 境 保 护 总 体 目 标, 为 构 建 社 会 主 义 和 谐 社 会 做 出 重 要 的 贡 献 5.5 互 联 网 + 现 代 农 业 互 联 网 + 现 代 农 业 就 等 于 智 慧 农 业, 是 指 以 云 计 算 为 核 心, 充 分 借 助 物 联 网 移 动 互 联 网 RFID 电 子 商 务 等 技 术 融 入 农 业 的 各 个 环 节 当 中, 为 农 业 的 所 有 参 与 者 提 供 一 个 安 全 便 捷 的 现 代 化 智 慧 化 环 境, 实 现 农 业 生 产 的 在 线 管 理 科 学 育 种 育 秧 智 能 灌 溉 生 产 过 程 管 理 食 品 溯 源 农 业 电 子 商 务 等 针 对 农 村 电 子 商 务,2015 年 底, 河 北 省 政 府 发 布 了 关 于 推 进 农 村 电 子 商 务 全 覆 盖 的 实 施 意 见, 提 出 了 到 2016 年 底 在 全 省 实 现 县 域 农 村 电 子 商 务 体 系 全 覆 盖 农 村 电 子 商 务 双 向 流 通 渠 道 全 覆 盖 行 政 村 电 子 商 务 应 用 全 覆 盖 的 三 个 全 覆 盖 目 标 公 司 将 智 慧 农 业 与 电 子 商 务 进 农 村 业 务 结 合, 基 于 廊 坊 周 边 县 域 情 况, 推 动 电 商 县 建 设 图 19: 现 代 农 业 技 术 体 系 架 构 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 智 慧 农 业 的 建 设 内 容 ( 包 括 生 物 农 业 智 能 种 植 管 理 食 品 溯 源 系 统 高 效 物 流 体 系 农 业 电 子 商 务 ): (1) 生 物 农 业 资 源 整 合 主 要 整 合 第 三 方 生 物 农 业 的 企 业, 针 对 廊 坊 地 区 培 育 主 要 粮 食 作 物 及 重 要 作 物 的 持 久 性 抗 病 抗 虫 耐 除 草 剂 转 基 因 作 物 新 品 种 作 物 营 养 品 质 改 良 的 生 物 工 程 育 种, 寻 找 新 的 功 能 基 因, 如 杀 虫 抗 病 活 性 更 强 的 新 基 因 以 及 与 产 量 性 状 或 抗 非 生 物 逆 境 相 关 的 基 因 等, 形 成 本 地 针 对 性 品 种 (2) 智 能 种 植 管 理 利 用 农 业 智 能 控 制 平 台, 在 远 程 管 理 终 端 系 统 可 查 看 视 频 源, 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 16
观 察 植 物 生 长 态 势, 实 时 采 集 大 棚 内 外 温 湿 度 光 照 CO2 浓 度 灌 溉 水 量 等 关 键 数 据, 远 程 控 制 天 窗 边 窗 遮 阳 网 水 帘 风 机 加 温 器 喷 灌 及 施 肥 等 外 部 执 行 设 备, 查 询 和 播 放 录 像 图 20: 志 晟 信 息 农 业 信 息 平 台 系 统 层 级 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 (3) 食 品 溯 源 系 统 基 于 一 个 数 据 共 享 中 心, 可 以 现 场 查 询 农 药 化 肥 饲 料 农 机 等 批 号 编 号, 确 定 此 批 产 品 产 地 是 否 合 法 名 称 与 批 号 是 否 一 致 种 植 作 物 适 用 范 围 是 否 对 应 是 否 在 保 质 期 标 签 是 否 套 用 等 相 关 问 题 进 行 移 动 稽 查 执 法, 形 成 多 部 门 联 合 协 同 监 管 并 结 合 目 前 成 熟 的 二 维 码 技 术, 为 一 个 出 产 的 商 品 标 识 二 维, 让 消 费 者 可 通 过 短 信 电 话 上 网 手 机 上 网 查 询 等 方 式 查 询 自 己 购 买 的 商 品 的 信 息 让 蔬 菜 水 果 水 产 品 等 农 产 品 都 有 完 整 的 生 产 管 理 档 案, 在 各 个 环 节 都 有 完 整 的 文 字 记 录, 方 便 追 溯 图 21: 信 息 系 统 数 据 流 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 17
(4) 高 效 物 流 体 系 整 合 第 三 方 寻 求 网 络 拓 展 的 物 流 企 业 资 源, 发 挥 综 合 效 果 扩 大 产 品 市 场 规 模 增 强 市 场 竞 争 力 加 强 企 业 内 部 管 理 增 加 对 市 场 的 控 制 能 力, 使 用 智 慧 物 流 系 统 挂 靠 并 签 约 车 辆, 通 过 GPS 定 位 实 时 跟 踪 各 分 散 的 仓 储 统 一 信 息 渠 道, 最 大 化 利 用 资 源 (5) 农 业 电 子 商 务 依 托 一 个 县 级 电 子 商 务 服 务 中 心, 推 动 电 商 农 业 物 流 三 个 产 业 园 区 建 设, 打 造 成 电 子 商 务 示 范 基 地 建 设 村 级 服 务 站, 使 其 具 备 网 络 购 物 网 络 销 售 网 订 店 取 网 订 店 送 缴 费 支 付 取 送 货 品 农 村 创 业 本 地 生 活 八 大 功 能, 加 快 电 子 商 务 进 农 村 步 伐 解 决 买 难 : 通 过 服 务 站 买 东 西, 缩 小 城 乡 差 距, 提 高 农 民 生 活 水 平 ; 缓 解 卖 难 : 协 助 合 作 农 户 拍 照 上 传 产 品 进 行 网 上 交 易, 提 升 农 民 收 入, 创 造 就 业 优 选 合 作 社 孵 化 与 培 育 本 地 企 业, 基 于 现 代 农 业 和 智 慧 农 业 的 解 决 方 案, 打 造 县 域 品 牌 的 农 特 产 品, 形 成 智 慧 农 业 落 地 模 式 对 接 外 部 平 台 开 放 产 品 营 销 渠 道 线 上 线 下 同 步 开 展 线 上 : 在 第 三 方 知 名 平 台 建 立 专 栏 对 廊 坊 生 产 的 农 产 品 进 行 售 卖, 以 提 高 商 城 ( 淘 宝 京 东 ) 的 流 量 及 访 客 数 为 主, 提 高 转 化 率 增 加 用 户 粘 性 线 下 : 联 合 各 地 农 交 市 场 建 立 示 范 种 植 基 地 参 加 食 品 博 览 会 与 农 副 产 品 论 坛 活 动 搭 载 自 办 展 示 交 流 平 台, 针 对 各 社 区 商 圈 和 高 校 精 准 营 销, 志 晟 集 团 与 农 业 局 强 强 联 手 利 用 乡 镇 合 作 社 搭 建 农 业 专 业 电 商 平 台, 进 行 多 元 化 业 务 拓 展 公 司 作 为 廊 坊 的 电 子 商 务 进 农 村 示 范 基 地 和 服 务 中 心, 为 廊 坊 区 域 的 各 区 县 提 供 服 务 支 撑 电 商 服 务 中 心 的 整 体 框 架 和 服 务 内 容 如 下 图 22: 电 商 服 务 中 心 整 体 框 架 电 商 平 台 资 料 来 源 : 志 晟 信 息, 民 生 证 券 研 究 院 5.6 互 联 网 + 创 客 中 心 互 联 网 为 全 球 小 微 企 业 的 发 展 提 供 了 一 个 高 效 跨 越 地 理 阻 隔 的 交 流 平 台, 而 新 兴 的 智 能 制 造 技 术 则 为 小 微 企 业 的 创 新 能 力 落 地 插 上 了 现 实 性 翅 膀 创 客 空 间 (Hackerspaces) 是 全 球 正 在 兴 起 且 日 益 扩 大 的 互 联 网 + 小 微 的 发 展 载 体 具 体 地 说, 创 客 空 间 就 是 一 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 18
个 开 放 共 享 的 实 验 室, 供 创 客 们 进 行 知 识 交 流 分 享 和 共 同 工 作 (Co-Working) 来 创 造 新 事 物 的 一 种 新 型 学 习 生 产 空 间 截 至 2015 年 5 月, 全 球 一 共 有 1899 个 创 客 空 间, 分 布 在 超 过 120 个 国 家 主 要 集 中 在 欧 美 发 达 国 家, 欧 洲 和 美 国 各 占 40% 国 内 目 前 实 际 正 式 运 行 的 创 客 空 间 总 共 有 53 家, 辐 射 区 域 覆 盖 了 华 北 长 三 角 珠 三 角 华 中 西 部 地 区 和 东 北 地 区, 各 地 还 不 断 出 现 新 的 创 客 空 间 志 晟 互 联 网 + 创 客 中 心 ( 以 下 简 称 创 客 中 心 ), 已 经 被 廊 坊 市 科 学 技 术 局 认 定 为 市 级 众 创 空 间 创 客 中 心 的 功 能 体 现 在 三 个 方 面, 一 是 孵 化 初 创 企 业 和 优 质 项 目, 二 是 孵 化 传 统 行 业 创 新 的 业 务 模 式, 三 是 培 育 企 业 家 及 运 营 团 队 图 23: 中 国 的 创 客 空 间 分 布 资 料 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 为 加 快 孵 化 业 务 的 快 速 高 效 落 地, 带 领 一 批 创 新 创 业 企 业 共 同 开 展 智 慧 城 市 业 务, 快 速 形 成 产 业 生 态 圈, 志 晟 信 息 通 过 资 本 市 场 引 入 投 资 资 金, 采 取 政 府 投 入 和 社 会 集 资 两 种 方 式, 分 阶 段 建 设 了 一 个 高 标 准 高 规 格 综 合 性 的 互 联 网 + 产 业 创 客 中 心 创 客 中 心 主 要 任 务, 一 是 为 初 创 企 业 营 造 良 好 的 孵 化 环 境, 提 供 硬 件 条 件 良 好 设 施 齐 全 的 办 公 环 境, 统 一 管 理 的 会 议 室 培 训 教 室 创 意 空 间 以 及 先 进 的 办 公 设 备 和 网 络 环 境, 解 决 初 创 企 业 前 期 公 司 注 册 办 公 地 点 租 赁 装 修 等 实 际 问 题, 集 中 精 力 思 考 业 务, 有 效 提 高 创 业 效 率 二 是 引 入 和 整 合 各 类 科 技 中 介 服 务 机 构, 如 生 产 力 促 进 信 息 服 务 国 际 合 作 技 术 产 权 交 易 企 业 管 理 财 务 及 人 力 管 理 市 场 营 销 等 机 构, 为 孵 化 企 业 提 供 全 方 位 多 层 次 专 业 化 的 优 质 服 务, 提 高 企 业 的 孵 化 成 功 率 三 是 建 立 创 业 咖 啡 厅, 为 初 创 企 业 和 优 质 项 目 提 供 路 演 场 地, 并 引 入 天 使 及 风 险 投 资, 通 过 各 类 路 演 活 动 的 组 织 促 进 投 资 人 与 孵 化 企 业 的 对 接, 为 初 创 企 业 的 持 续 发 展 提 供 足 够 的 资 源 与 资 金 保 障 四 是 吸 纳 各 类 互 联 网 + 行 业 的 小 微 企 业 入 驻, 重 点 培 育 和 支 持 物 流 本 地 生 活 服 务 现 代 餐 饮 社 区 服 务 车 后 服 务 等 互 联 网 + 产 业 项 目, 强 化 创 客 中 心 发 展 的 品 牌 意 识 五 是 建 立 专 利 成 果 转 化 中 心, 加 强 专 利 实 施 和 专 利 保 护, 为 专 利 成 果 转 化 和 保 护 提 供 一 系 列 配 套 服 务, 培 育 一 批 拥 有 自 主 知 识 产 权 的 互 联 网 + 企 业, 切 实 增 强 行 业 竞 争 能 力 六 是 推 动 创 客 中 心 国 际 化, 加 强 中 心 与 国 外 企 业 孵 化 器 的 联 系, 促 进 双 方 在 企 业 产 品 技 术 成 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 19
果 等 方 面 的 合 作 与 交 流, 对 推 动 国 内 企 业 在 境 外 实 现 业 务 拓 展, 具 有 重 要 的 先 导 和 促 进 作 用 积 极 吸 收 境 外 资 金 技 术 企 业 进 入 中 心, 推 动 市 内 科 技 外 向 型 企 业 进 入 境 外 市 场, 从 而 提 高 区 域 对 外 开 放 的 能 力 和 水 平 志 晟 互 联 网 + 创 客 中 心 实 行 背 靠 政 府, 服 务 经 济 市 场 运 作 自 负 盈 亏 的 市 场 化 运 作 模 式, 在 充 分 发 挥 社 会 公 益 性 的 基 础 上, 实 现 自 主 经 营 自 负 盈 亏, 逐 步 进 入 良 性 循 环, 不 断 壮 大 自 身 实 力 二 行 业 分 析 IBM 给 出 " 智 慧 城 市 的 定 义 为 : 运 用 信 息 和 通 信 技 术 手 段 感 测 分 析 整 合 城 市 运 行 核 心 系 统 的 各 项 关 键 信 息, 从 而 对 包 括 民 生 环 保 公 共 安 全 城 市 服 务 工 商 业 活 动 在 内 的 各 种 需 求 做 出 智 能 响 应 智 慧 城 市 架 构 通 常 划 分 为 三 个 层 级 : 感 知 层 平 台 层 和 应 用 层, 分 别 承 担 数 据 采 集 信 息 互 联 以 及 深 化 应 用 的 职 责 图 24: 城 市 信 息 化 演 进 路 径 图 资 料 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 作 为 城 市 发 展 的 一 种 全 新 范 式, 智 慧 城 市 从 提 出 就 迅 速 被 提 升 至 国 家 的 经 济 科 技 战 略 层 面, 各 地 政 府 纷 纷 采 取 措 施 力 求 快 人 一 步 ; 其 中 上 海 深 圳 南 京 武 汉 成 都 杭 州 宁 波 佛 山 昆 山 等 城 市 最 先 推 出 了 智 慧 城 市 的 发 展 规 划, 同 时 科 技 部 工 信 部 和 国 务 院 的 相 关 政 策 中 也 将 智 慧 城 市 定 位 为 一 个 至 关 重 要 的 高 度, 智 慧 城 市 从 萌 芽 逐 步 走 向 市 场 推 广 1 智 慧 城 市 打 造 新 城 市 形 态 我 国 政 府 正 在 积 极 致 力 于 加 快 智 慧 城 市 建 设, 根 据 工 业 和 信 息 化 部 关 于 电 信 服 务 质 量 的 通 告 (2013 年 第 1 号 ),2012 年 全 国 已 有 320 个 城 市 在 建 设 智 慧 城 市, 共 计 投 入 3,000 亿 元 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 20
2013 年, 国 家 住 房 和 城 乡 建 设 部 对 外 公 布 了 2013 年 国 家 智 慧 城 市 试 点 名 单, 确 定 了 103 个 城 市 ( 区 县 镇 ) 作 为 试 点 城 市 其 中 廊 坊 市 是 作 为 第 一 批 90 个 试 点 城 市 之 一 出 现 在 名 单 中 2014 年 3 月 国 务 院 印 发 了 国 家 新 型 城 镇 化 规 划 (2014 2020 年 ), 其 中 对 智 慧 城 市 建 设, 提 出 6 大 建 设 方 向, 即 信 息 网 络 宽 带 化 规 划 管 理 信 息 化 基 础 设 施 智 能 化 公 共 服 务 便 捷 化 产 业 发 展 现 代 化 社 会 治 理 精 细 化, 作 为 对 未 来 建 设 智 慧 城 市 的 主 要 指 导 2014 年 9 月, 国 家 发 改 委 工 信 部 财 政 部 国 土 部 等 七 部 委 联 合 发 布 关 于 促 进 智 慧 城 市 健 康 发 展 的 指 导 意 见, 确 保 智 慧 城 市 建 设 健 康 有 序 推 进 表 2: 国 家 新 型 城 镇 化 规 划 (2014 2020 年 ) 主 要 内 容 建 设 方 向 推 进 光 纤 到 户 和 光 进 铜 退, 实 现 光 纤 网 络 基 本 覆 盖 城 市 家 庭, 城 市 宽 带 接 入 能 力 信 息 网 络 宽 带 化 达 到 50Mbps, 50% 家 庭 达 到 100Mbps, 发 达 城 市 部 分 家 庭 达 到 1Gbps 推 动 4G 网 络 建 设, 加 快 城 市 公 共 热 点 区 域 无 线 局 域 网 覆 盖 发 展 数 字 化 城 市 管 理, 推 动 平 台 建 设 和 功 能 拓 展, 建 立 城 市 统 一 的 地 理 空 间 信 息 平 台 规 划 管 理 信 息 化 及 建 ( 构 ) 筑 物 数 据 库, 构 建 智 慧 城 市 公 共 信 息 平 台, 统 筹 推 进 城 市 规 划 国 土 利 用 城 市 管 网 园 林 绿 化 环 境 保 护 等 市 政 基 础 设 施 管 理 的 数 字 化 和 精 准 化 发 展 智 能 交 通, 实 现 交 通 诱 导 指 挥 控 制 调 度 管 理 和 应 急 处 理 的 智 能 化 发 展 智 能 电 网, 支 持 分 布 式 能 源 的 接 入 居 民 和 企 业 用 电 的 智 能 管 理 发 展 智 能 水 务, 构 建 覆 基 础 设 施 智 能 化 盖 供 水 全 过 程 保 障 供 水 质 量 安 全 的 智 能 供 排 水 和 污 水 处 理 系 统 发 展 智 能 管 网, 实 现 城 市 地 下 空 间 地 下 管 网 的 信 息 化 管 理 和 运 行 监 控 智 能 化 发 展 智 能 建 筑, 实 现 建 筑 设 施 设 备 节 能 安 全 的 智 慧 化 管 控 建 立 跨 部 门 跨 地 区 业 务 协 同 共 建 共 享 的 公 共 服 务 信 息 服 务 体 系 利 用 信 息 技 术, 创 公 共 服 务 便 捷 化 新 发 展 城 市 教 育 就 业 社 保 养 老 医 疗 和 文 化 的 服 务 模 式 加 快 传 统 产 业 信 息 化 改 造, 推 进 制 造 模 式 向 数 字 化 网 络 化 智 能 化 服 务 化 转 变 产 业 发 展 现 代 化 积 极 发 展 信 息 服 务 业, 推 动 电 子 商 务 和 物 流 信 息 化 集 成 发 展, 创 新 并 培 育 新 型 业 态 社 会 治 理 精 细 化 在 市 场 监 管 环 境 监 管 信 用 服 务 应 急 保 障 治 安 防 控 公 共 安 全 等 社 会 治 理 领 域, 深 化 信 息 应 用, 建 立 完 善 相 关 信 息 服 务 体 系, 创 新 社 会 治 理 方 式 资 料 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 2 智 慧 城 市 发 展 动 因 (1) 提 高 城 镇 化 质 量 治 疗 城 市 病 工 业 化 带 动 城 镇 化, 已 成 为 全 球 性 的 发 展 趋 势 过 去 我 国 城 镇 化 所 走 的 是 高 资 源 消 耗 高 环 境 冲 击 的 发 展 道 路, 与 之 而 来 的 是 结 构 性 资 源 匮 乏 和 环 境 破 坏 加 上 我 国 特 有 的 区 域 发 展 不 平 衡, 加 剧 了 人 口 资 源 和 经 济 发 展 之 间 的 矛 盾, 使 人 口 膨 胀 交 通 拥 堵 环 境 污 染 等 城 市 病 日 益 严 重 可 以 说, 建 设 智 慧 城 市 是 在 信 息 社 会 条 件 下 治 疗 城 市 病 的 必 然 选 择 (2) 聚 集 新 兴 产 业 转 变 发 展 方 式 智 慧 城 市 建 设 涉 及 的 领 域 非 常 广 泛, 长 期 来 看, 许 多 重 点 领 域 在 政 府 投 入 和 市 场 化 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 21
运 作 基 础 上 将 持 续 高 速 增 长 将 会 带 动 一 大 批 具 有 广 阔 市 场 前 景 资 源 消 耗 低 产 业 带 动 大 就 业 机 会 多 综 合 效 益 好 的 产 业 发 展 对 于 宏 观 经 济 而 言, 积 极 稳 妥 地 推 进 智 慧 城 市 建 设 将 能 促 进 产 业 链 升 级, 为 一 大 批 新 兴 技 术 新 兴 产 业 提 供 用 武 之 地 图 25: 中 国 城 市 化 进 程 图 26: 我 国 城 市 病 长 期 存 在 数 据 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 数 据 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 整 理 (3) 均 化 公 共 服 务 改 善 民 生 保 障 城 镇 化 的 不 断 发 展 对 城 市 的 公 共 管 理 提 出 了 新 的 要 求, 当 前 威 胁 公 共 安 全 和 群 体 性 突 发 事 件 的 概 率 在 加 大, 外 来 人 口 激 增 带 来 的 社 会 保 障 和 治 理 压 力 也 在 增 加, 新 型 城 镇 化 的 发 展 将 倒 逼 政 府 对 城 市 的 公 共 管 理 从 当 前 的 粗 放 型 提 升 到 高 效 的 精 细 化 的 社 会 治 理 服 务, 支 撑 智 慧 城 市 建 设 的 各 种 技 术 手 段 和 管 理 理 念 将 成 为 这 场 城 市 管 理 变 革 的 有 力 推 手 3 智 慧 城 市 发 展 现 状 1 国 务 院 部 委 设 计 部 署 日 趋 完 善 自 2012 年 以 来, 国 务 院 及 相 关 部 委 出 台 多 项 政 策, 大 力 推 进 智 慧 城 市 建 设 工 作 目 前 中 央 政 府 及 国 务 院 部 委 对 智 慧 城 市 的 顶 层 设 计 可 分 为 两 个 层 级 : 层 级 一 : 国 务 院 制 定 智 慧 城 市 相 关 的 纲 领 性 指 导 意 见 智 慧 城 市 相 关 技 术 指 导 文 件 ; 层 级 二 : 部 委 局 建 立 各 自 智 慧 城 市 联 盟 积 极 开 展 智 慧 城 市 试 点 工 作 2 政 府 大 力 扶 持, 核 心 政 策 不 断 发 布 a 大 力 推 进 智 慧 城 市 基 础 设 施 建 设, 信 息 基 础 设 施 全 面 升 级 b 政 府 主 导, 部 门 整 合, 统 一 规 划, 打 破 封 闭 的 行 政 体 制 c 引 入 PPP 模 式, 缓 解 政 府 资 金 投 入 压 力 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 22
图 27: 智 慧 城 市 在 国 内 的 推 进 过 程 资 料 来 源 :IBM, 民 生 证 券 研 究 院 图 28: 关 于 促 进 大 数 据 发 展 的 行 动 纲 要 未 来 5-10 年 发 展 规 划 图 资 料 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 23
三 智 慧 城 市 产 业 链 智 慧 城 市 建 设 是 一 项 非 常 庞 大 的 系 统 工 程, 产 业 链 中 存 在 大 量 上 下 游 关 系 粗 略 理 解, 我 们 通 过 智 慧 城 市 涉 及 的 感 知 传 输 计 算 决 策 等 环 节, 将 智 慧 城 市 产 业 链 划 分 为 硬 件 设 备 制 造 软 件 和 信 息 服 务 系 统 集 成 运 营 服 务 等 细 分 领 域 图 29: 智 慧 城 市 产 业 链 构 成 资 料 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 1 底 层 设 施 : 硬 件 设 备 与 芯 片 制 造 通 信 网 络 传 输 硬 件 设 备 是 智 慧 城 市 的 基 础 架 构, 是 智 慧 城 市 的 主 要 投 资 部 分 从 技 术 层 面 分 析, 国 内 设 备 制 造 企 业 主 要 是 在 通 信 和 信 息 采 集 层 面 具 备 一 定 成 本 优 势, 比 如 华 为 海 康 等, 而 核 心 数 据 处 理 设 备 的 主 流 供 应 商 仍 是 以 IBM 思 科 EMC 英 特 尔 等 为 代 表 的 国 际 领 先 企 业 2 软 件 平 台 : 软 件 和 信 息 服 务 软 件 是 硬 件 建 立 相 互 联 系 的 枢 纽, 在 智 慧 城 市 总 投 资 中 比 重 可 达 10~20% 基 础 软 件 ( 包 括 中 间 件 操 作 系 统 数 据 库 等 ) 基 本 是 以 Oracle 为 代 表 的 外 资 品 牌 为 主, 上 层 应 用 中 智 慧 城 市 涉 及 功 能 模 块 繁 多, 主 要 是 以 国 内 企 业 产 品 为 主, 包 括 数 字 城 管 软 件 产 品 供 应 商 数 字 政 通 城 市 安 防 领 域 的 东 方 网 力 医 疗 服 务 的 卫 宁 软 件 等 3 系 统 集 成 : 智 慧 城 市 建 设 要 充 分 利 用 原 有 城 市 信 息 化 建 设 成 果, 并 与 通 信 技 术 物 联 网 技 术 等 进 行 融 合, 涉 及 到 大 量 的 系 统 集 成, 因 此 智 慧 城 市 建 设 给 系 统 集 成 产 业 带 来 了 重 要 的 发 展 机 遇 和 巨 大 市 场 系 统 集 成 基 本 都 是 定 制 化 项 目, 参 与 者 均 为 国 内 大 规 模 集 成 厂 商, 包 括 以 智 能 交 通 为 突 破 口 的 易 华 录 银 江 股 份, 以 顶 层 设 计 切 入 的 太 极 股 份 这 些 规 模 较 大 的 公 司 在 资 金 实 力 提 供 整 体 解 决 方 案 的 能 力 以 及 售 后 服 务 能 力 等 方 面 优 势 明 显 4 运 营 服 务 : 运 营 服 务 是 智 慧 城 市 建 设 的 后 期 市 场, 行 业 应 用 不 断 纵 向 延 伸, 产 生 海 量 数 据 处 理 和 信 息 管 理 的 需 求 由 于 运 维 是 系 统 铺 设 的 延 伸, 我 们 认 为 系 统 集 成 商 在 运 维 服 务 领 域 具 备 天 然 的 优 势, 待 智 慧 城 市 建 设 趋 于 完 善 之 后 系 统 集 成 商 或 将 大 范 围 转 为 智 慧 城 市 运 营 服 务 供 应 商 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 24
四 智 慧 城 市 三 大 热 点 1 电 子 政 务 IDC 预 测 到 2019 年 政 府 行 业 IT 投 资 规 模 将 达 到 1145.3 亿 元,2014 至 2019 年 的 复 合 增 长 率 为 8.1% 届 时, 软 件 产 品 占 整 体 IT 花 费 的 比 重 占 到 10.4%, 服 务 为 30.7%, 而 包 括 IT 硬 件 以 及 网 络 设 备 在 内 的 硬 件 比 例 则 达 到 58.9% 未 来 五 年 电 子 政 务 的 建 设 将 以 数 据 分 析 和 利 用 为 主, 因 此 数 据 存 储 数 据 管 理 和 分 析 软 件 数 据 中 心 所 需 的 软 硬 件 产 品 数 据 安 全 产 品 总 体 规 划 咨 询 等 产 品 和 服 务 将 快 速 增 长 1.1 2015 年 电 子 政 务 市 场 的 新 变 化 市 场 竞 争 格 局 发 生 变 化 : 传 统 IT 解 决 方 案 商 专 注 于 行 业 解 决 方 案 大 型 解 决 方 案 供 应 商 为 了 降 低 成 本 提 高 项 目 实 施 效 率, 纷 纷 提 出 专 业 化 产 品 化 的 发 展 方 向 : 在 专 注 于 重 点 行 业 解 决 方 案 研 发 的 同 时, 对 于 已 有 的 解 决 方 案, 将 核 心 应 用 模 块 包 装 为 软 件 产 品, 提 高 项 目 实 施 的 复 用 率 而 一 些 中 小 型 供 应 商 为 地 方 政 府 提 供 硬 件 供 货 硬 件 运 维 升 级 等 成 熟 的 对 技 术 要 求 相 对 较 低 的 服 务 支 持 表 3: 政 府 行 业 解 决 方 案 指 出 规 模 电 信 运 营 商 介 入 : 国 内 三 大 电 信 运 营 商 也 利 用 自 身 的 网 络 ICT 技 术 优 势, 在 通 讯 和 网 络 建 设 系 统 运 维 等 方 面 越 来 越 多 地 参 与 到 电 子 政 务 建 设 中, 如 联 通 提 供 了 国 库 收 付 系 统 维 护 服 务 工 商 部 门 的 移 动 执 法 办 公 系 统 和 短 信 服 务 平 台 治 安 视 频 监 控 系 统 等 ; 中 国 电 信 参 与 了 数 字 化 城 市 管 理 系 统 设 备 采 购 道 路 交 通 视 频 监 控 系 统 的 租 用 等 ; 中 国 移 动 提 供 教 育 政 务 信 息 化 综 合 管 理 系 统 等 电 信 运 营 商 凭 借 其 强 大 的 实 力 提 供 IT 硬 件 和 通 讯 相 关 的 设 备 供 货 集 成 和 运 维 服 务, 给 行 业 中 原 有 的 中 小 型 系 统 集 成 商 带 来 了 巨 大 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 25
的 冲 击 互 联 网 公 司 参 与 : 互 联 网 公 司 利 用 自 身 的 模 式 创 新 优 势 技 术 创 新 优 势, 一 方 面 以 云 计 算 领 域 为 突 破 口, 逐 步 向 传 统 行 业 进 行 渗 透, 例 如 阿 里 与 东 软 中 软 国 际 等 传 统 IT 厂 商 开 展 阿 里 云 方 面 的 合 作, 尝 试 在 各 垂 直 行 业 展 开 行 业 解 决 方 案 的 合 作 ; 与 此 同 时, 互 联 网 公 司 利 用 其 社 交 平 台 支 付 平 台 等 作 为 入 口, 对 接 与 民 生 关 联 紧 密 的 政 府 部 门, 为 其 信 息 化 建 设 提 供 解 决 方 案 这 些 都 将 对 传 统 的 系 统 集 成 商 和 解 决 方 案 提 供 商 带 来 冲 击 部 门 间 业 务 协 作 成 为 建 设 重 点 :2014 年, 政 府 信 息 化 的 建 设 重 点 是 网 上 政 务 大 厅 : 将 行 政 权 力 平 台 与 政 务 服 务 大 厅 进 行 无 缝 对 接 和 有 机 融 合, 形 成 " 窗 口 受 理 网 上 办 理 窗 口 反 馈 " 的 工 作 机 制, 实 现 网 络 平 台 和 物 理 大 厅 的 紧 密 联 动 和 信 息 共 享 表 4: 政 府 行 业 IT 支 出 规 模 2015 年, 政 府 " 简 政 放 权 " 的 工 作 亮 点 是 " 三 证 合 一 一 照 一 码 ": 将 企 业 注 册 需 要 申 请 的 工 商 营 业 执 照 组 织 机 构 代 码 证 和 税 务 登 记 证 三 证 合 为 一 证, 提 高 市 场 准 入 效 率, 并 通 过 " 一 口 受 理 并 联 审 批 信 息 共 享 结 果 互 认 ", 实 现 由 一 个 部 门 核 发 加 载 统 一 社 会 信 用 代 码 的 营 业 执 照 中 国 政 府 正 在 从 管 理 型 向 服 务 型 转 变, 信 息 化 是 实 现 " 简 政 放 权 " 的 技 术 保 证 和 重 要 手 段 政 府 信 息 化 建 设, 将 更 加 注 重 不 同 部 门 间 的 信 息 共 享 和 业 务 协 同 如 何 通 过 云 计 算 大 数 据 等 新 兴 技 术, 实 现 可 靠 的 解 决 方 案 ; 更 重 要 的 是, 如 何 准 确 把 握 控 制 信 息 的 共 享 程 度 并 确 保 安 全 性 等, 对 解 决 方 案 商 既 是 挑 战, 更 是 机 遇 1.2 电 子 政 务 市 场 的 促 进 点 和 阻 力 点 促 进 点 有 四 个, 第 一 是 " 十 三 五 " 催 化, 我 国 政 府 行 业 信 息 化 发 展 将 面 临 前 所 未 有 的 重 大 机 遇 : 从 全 球 视 野, 信 息 技 术 的 发 展 和 政 府 治 理 模 式 的 创 新 为 我 国 电 子 政 务 发 展 提 供 了 有 利 的 外 部 环 境 ; 从 国 内 角 度, 电 子 政 务 经 过 数 十 年 发 展 后, 迎 来 了 政 府 深 化 改 革 的 新 契 机 和 国 家 高 度 重 视 电 子 政 务 发 展 的 强 力 制 度 保 障 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 26
第 二 是 第 三 平 台 技 术 发 展, 未 来 几 年,IT 支 出 的 增 长 将 主 要 由 以 云 计 算 大 数 据 移 动 和 社 交 为 代 表 的 第 三 平 台 技 术 以 及 高 价 值 的 创 新 型 解 决 方 案 驱 动 " 政 务 上 云 " 是 电 子 政 务 的 发 展 趋 势, 基 于 云 计 算 的 电 子 政 务 公 共 平 台 将 成 为 新 一 代 政 务 基 础 设 施 ; 大 数 据 已 经 上 升 到 国 家 战 略 层 面, 数 据 成 为 国 家 基 础 性 战 略 资 源, 政 府 各 部 门 将 开 放 数 据, 推 进 政 务 公 开 ; 通 过 移 动 设 备 的 帮 助, 能 够 有 效 提 高 政 府 部 门 的 办 公 效 率 ; 社 交 媒 体 正 逐 步 成 为 政 务 信 息 发 布 民 众 参 政 问 政 的 重 要 平 台, 实 现 政 府 和 民 众 的 双 向 沟 通 互 动 第 三 平 台 技 术, 将 不 仅 从 技 术 层 面 推 进 IT 行 业 发 展, 更 会 从 商 业 模 式 等 多 维 度 促 进 行 业 变 革 第 三 是 智 慧 城 市 建 设, 城 镇 化 是 内 需 增 长 的 最 大 动 力, 是 经 济 结 构 调 整 的 重 要 依 托 信 息 化 是 新 型 城 镇 化 的 重 要 支 撑,IT 系 统 将 成 为 核 心 业 务 系 统 及 决 策 系 统, 投 资 出 现 前 置 化 趋 势 " 智 慧 城 市 " 是 信 息 化 与 城 镇 化 结 合 的 最 佳 模 式 目 前 国 内 智 慧 城 市 建 设 已 经 真 正 地 进 入 了 建 设 实 施 落 地 期,IT 厂 商 正 在 积 极 构 建 生 态 系 统, 创 新 推 出 真 正 满 足 市 场 需 求 的 解 决 方 案, 推 动 智 慧 城 市 的 发 展 与 进 步 随 着 智 慧 城 市 建 设 的 发 展, 市 场 将 以 服 务 为 驱 动, 加 速 建 设 模 式 的 创 新, 进 一 步 促 进 市 场 的 整 合 与 发 展 第 四 点 是 政 府 集 中 采 购, 推 动 政 府 购 买 服 务 作 为 全 面 深 化 改 革 的 一 项 重 要 举 措, 既 是 公 共 服 务 供 给 模 式 的 制 度 创 新, 也 是 深 化 财 税 体 制 改 革 建 立 现 代 财 政 制 度 的 重 要 内 容 根 据 国 务 院 办 公 厅 关 于 政 府 向 社 会 力 量 购 买 服 务 的 指 导 意 见 精 神, 政 府 购 买 服 务 工 作 将 在 2015 年 末 初 步 形 成 统 一 有 效 的 购 买 服 务 平 台 和 机 制 ; 到 2020 年 底, 在 全 国 建 立 起 比 较 完 善 的 政 府 购 买 服 务 制 度 通 过 集 中 采 购, 政 府 可 以 在 整 个 部 门 部 署 统 一 的 IT 系 统, 便 于 业 务 协 调, 降 低 采 购 成 本 尽 管 集 中 采 购 会 降 低 IT 投 资 总 额, 但 会 给 规 范 的 大 企 业 带 来 更 多 的 市 场 机 会 相 对 的, 电 子 政 务 市 场 的 阻 力 点 有 两 个, 第 一 是 地 方 债, 近 年 来, 房 地 产 市 场 的 不 景 气, 使 高 度 依 赖 土 地 政 策 的 地 方 政 府 财 务 压 力 骤 增, 地 方 债 问 题 日 益 突 出 2014 年, 全 国 平 均 债 务 水 平 达 到 120% 而 在 经 济 下 行 压 力 加 大, 财 政 收 入 增 速 下 降 的 背 景 下, 地 方 债 问 题 会 更 加 突 出 在 日 益 加 重 的 地 方 债 压 力 下, 政 府 部 门 可 能 会 缩 减 开 支, 包 括 信 息 化 建 设 投 入, 从 而 对 市 场 造 成 一 定 冲 击 第 二 是 人 才 储 备 不 足, 一 方 面, 第 三 平 台 技 术 的 快 速 发 展, 以 及 政 府 不 断 涌 现 的 业 务 信 息 化 需 求, 对 IT 厂 商 的 人 才 能 力 提 出 了 更 高 的 要 求 ; 另 一 方 面, 电 子 政 务 发 展 日 新 月 异, 需 要 政 府 IT 人 员 关 注 行 业 发 展, 了 解 技 术 变 革, 这 些 都 对 未 来 的 IT 人 才 储 备 提 出 了 非 常 高 的 要 求 目 前, 厂 商 已 经 逐 步 重 视 对 第 三 平 台 相 关 技 术 人 员 的 培 养, 但 总 体 数 量 仍 显 不 足 ; 而 政 府 对 信 息 专 业 人 员 的 重 视 仍 然 不 够, 数 量 和 能 力 均 滞 后 于 市 场 需 求 如 果 这 些 问 题 得 不 到 解 决, 都 将 影 响 市 场 的 发 展 2 智 慧 社 区 智 慧 社 区 是 指 充 分 利 用 物 联 网 云 计 算 移 动 互 联 网 等 新 一 代 信 息 技 术 的 集 成 应 用, 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 27
为 社 区 居 民 提 供 一 个 安 全 舒 适 便 利 的 现 代 化 智 慧 化 生 活 环 境, 从 而 形 成 基 于 信 息 化 智 能 化 社 会 管 理 与 服 务 的 一 种 新 的 管 理 形 态 的 社 区 智 慧 社 区 涉 及 到 人 居 住 的 方 方 面 面, 从 衣 食 住 行 到 精 神 文 化 需 求, 智 慧 社 区 建 设 一 定 是 从 互 联 网 接 触 到 人 的 那 一 刻 开 始, 同 时 始 终 贯 穿 于 互 联 网 的 发 展 历 程 中 目 前 统 一 的 认 识 是 通 过 物 联 网 技 术 服 务 与 社 区 业 主 的 安 全 性 舒 适 性 便 捷 性 几 个 方 面 处 于 科 技 和 人 文 的 十 字 路 口, 因 此 智 慧 社 区 的 建 设 非 常 具 有 本 地 化 特 征 图 30: 智 慧 社 区 涵 盖 的 元 素 非 常 丰 富 资 料 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 3 智 慧 医 疗 保 障 2015 年 的 人 力 资 源 和 社 会 保 障 信 息 化 建 设 主 要 目 标 是 : 全 部 省 份 完 成 社 保 卡 持 卡 人 员 信 息 库 的 集 中 部 署, 入 库 人 数 达 到 实 际 持 卡 人 数 的 80% 以 上 ; 完 成 " 十 二 五 " 规 划 确 定 的 8 亿 张 社 保 卡 发 行 任 务, 开 通 50% 的 用 卡 项 目 ; 配 合 各 项 改 革 政 策 的 制 定 和 实 施, 做 好 技 术 支 持 工 作 ; 探 索 建 立 多 元 化 的 信 息 服 务 机 制 和 一 体 化 的 公 共 服 务 体 系 ; 做 好 数 据 资 源 的 深 度 开 发 利 用 工 作 2012 年 6 月 1 日, 金 保 工 程 一 期 项 目 顺 利 通 过 竣 工 验 收 金 保 二 期 工 程 建 设 的 总 体 目 标 是 : 构 建 统 一 规 范 的 人 力 资 源 社 会 保 障 信 息 资 源 库, 推 进 部 省 两 级 数 据 中 心 和 业 务 经 办 信 息 监 测 监 督 管 理 决 策 支 持 公 共 服 务 五 类 应 用 系 统 建 设, 建 成 覆 盖 全 国 联 通 城 乡 运 转 高 效 安 全 稳 定 的 信 息 化 体 系, 实 现 跨 地 区 跨 部 门 的 信 息 共 享 和 业 务 协 同, 实 现 社 会 保 障 " 一 卡 通 " 金 保 二 期 要 重 点 投 入 的 四 个 方 向 : 推 进 社 会 保 障 " 一 卡 通 "; 建 设 统 一 的 人 力 资 源 和 社 会 保 障 资 源 数 据 库 ; 继 续 建 设 统 一 人 力 资 源 和 社 会 保 障 应 用 系 统 ; 构 建 一 体 化 公 共 服 务 信 息 化 体 系 云 计 算 在 社 保 领 域 的 机 会 将 主 要 在 五 险 合 一 劳 动 保 障 二 库 合 一 的 信 息 系 统 包 括 与 民 生 相 关 的 社 保 和 就 业 的 自 助 服 务 系 统, 即 多 业 务 协 同 跨 区 域 合 作 方 面 是 最 需 要 云 计 算 的 支 持, 同 时 也 是 最 能 体 现 云 计 算 优 势 的 应 用 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 28
未 来 几 年, 人 力 资 源 和 社 会 保 障 建 设 的 重 点 在 于 统 一 的 业 务 系 统 和 数 据 中 心 的 应 用, 因 此 系 统 基 础 架 构 软 件 应 用 软 件 存 储 和 应 用 服 务 未 来 几 年 将 会 持 续 保 持 较 高 的 增 长 率, 市 场 需 求 较 大 IDC 预 计 2019 年 人 力 资 源 与 社 会 保 障 解 决 方 案 的 市 场 规 模 为 23.4 亿 元,2014 至 2019 年 的 复 合 增 长 率 为 11.0% 图 31: 人 社 保 障 解 决 方 案 市 场 空 间 资 料 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 从 世 界 智 慧 医 疗 发 展 来 看, 智 慧 医 疗 发 展 经 历 : 第 一 阶 段 : 医 院 业 务 信 息 化, 包 括 医 院 信 息 管 理 系 统 (HIS) 和 临 床 应 用 系 统 (CIS), 其 中 CIS 系 统 以 电 子 病 历 (EMR) 为 信 息 基 础, 结 合 影 像 存 档 于 传 输 系 统 (PACS) 实 验 室 数 据 处 理 系 统 (LIS) 临 床 专 科 数 据 分 析 系 统 等 等, 其 中 电 子 病 历 系 统 是 最 核 心 最 重 要 组 成 部 分 第 二 阶 段 : 数 据 互 通 阶 段, 区 域 医 疗 信 息 交 换 系 统 第 三 阶 段, 实 现 2C 端 的 慢 性 疾 病 管 理 系 统 临 床 支 持 决 策 系 统 和 公 共 健 康 卫 生 系 统 三 个 阶 段 中, 医 院 业 务 信 息 化 发 展 最 成 熟 ; 数 据 互 通 发 展 需 要 政 策 强 有 力 支 持 ; 第 三 阶 段 将 服 务 对 象 定 义 为 个 人, 市 场 空 间 大, 也 是 当 前 市 场 最 为 关 注 的 热 点 数 据 统 计,2011 年, 中 国 移 动 医 疗 市 场 开 始 快 速 增 长,2012 年 移 动 医 疗 市 场 规 模 达 到 18.6 亿,2013 年 达 到 23.4 亿 元 杏 树 林 春 雨 医 生 好 大 夫 掌 上 药 店 等 移 动 医 疗 平 台 相 继 进 入 公 众 视 野 并 且 获 得 了 日 益 壮 大 的 用 户 群 医 疗 医 生 是 医 疗 行 业 的 稀 缺 资 源, 春 雨 医 生 好 大 夫 杏 树 林 等 APP 搭 建 了 一 个 平 台, 使 医 生 可 以 利 用 闲 暇 时 间 与 患 者 进 行 沟 通, 提 供 就 医 建 议 移 动 端 的 需 求 是 碎 片 化 的, 而 公 立 医 院 的 医 生 有 严 格 的 工 作 时 间 限 制, 这 必 将 产 生 矛 盾, 甚 至 有 的 公 立 医 院 禁 止 医 生 在 工 作 时 间 使 用 春 雨 医 生 等 APP 此 外, 一 些 线 上 医 疗 平 台 纷 纷 往 线 下 布 局 开 设 连 锁 诊 所, 希 望 能 利 用 线 上 资 源 发 展 线 下 诊 所, 但 是 目 前 社 会 办 医 成 本 高, 审 批 流 程 复 杂, 并 且 医 生 资 源 短 缺, 因 此 线 上 线 下 很 难 达 成 一 致 况 且, 移 动 医 疗 平 台 的 发 展 之 初 大 多 依 靠 融 资, 后 期 才 找 到 合 适 盈 利 模 式, 甚 至 有 的 平 台 依 然 没 有 盈 利, 长 期 发 展 堪 忧 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 29
医 药 掌 上 药 店 叮 当 快 药 等 平 台 解 决 了 买 药 查 询 药 品 信 息 等 问 题, 但 是 没 有 实 现 医 保 支 付, 线 上 购 药 依 然 只 是 医 保 购 药 的 一 个 补 充, 短 期 内 难 以 成 为 主 流 此 外, 大 多 数 药 店 只 能 购 买 非 处 方 药, 而 处 方 药 还 是 需 要 去 医 院 购 买 医 保 受 困 于 医 院 医 保 报 销 监 管 和 人 力 上 的 限 制, 医 保 部 门 长 期 难 以 向 移 动 支 付 领 域 开 放 接 口, 无 论 是 阿 里 巴 巴 腾 讯 还 是 银 联 推 出 的 移 动 医 疗 APP, 均 暂 时 难 以 实 现 医 保 支 付 最 近, 广 州 华 侨 医 院 联 合 中 国 银 联 广 东 分 公 司 推 出 的 医 程 通, 实 现 了 医 保 支 付, 确 实 带 来 了 一 些 便 利, 但 是 所 涉 及 的 范 围 较 小, 拓 展 速 度 较 慢, 难 以 在 全 省 乃 至 全 国 实 现 互 联 互 通 图 32: 我 国 移 动 医 疗 平 台 的 现 状 和 盈 利 模 式 资 料 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 B2B2C 方 式 是 当 前 布 局 重 要 方 向, 区 域 卫 生 信 息 化 平 台 作 为 国 家 意 志 的 多 主 体 数 据 整 合 平 台, 政 府 医 疗 数 据 成 核 心 资 源 2012 年, 卫 生 部 发 布 健 康 中 国 2020 战 略 研 究 报 告, 针 对 医 疗 信 息 化, 卫 生 部 将 推 出 611 亿 元 预 算 的 全 民 电 子 健 康 系 统 工 程 包 括 大 型 综 合 医 院 信 息 化 系 统 的 标 准 化 建 设 建 设 全 民 电 子 健 康 档 案 和 区 域 性 医 疗 信 息 化 平 台 三 项 工 作 报 告 中 指 出, 健 康 投 入 方 面 要 在 2020 年 达 到 全 球 平 均 水 平, 卫 生 费 用 占 GDP 比 重 到 2015 年 将 从 目 前 的 5% 提 升 0.5 个 百 分 点, 到 2020 年 将 进 一 步 达 到 6.5% -7% 根 据 我 们 对 中 标 规 模 来 看, 一 般 省 级 平 台 建 设 需 要 2 亿 元, 地 级 市 平 台 需 要 1 亿 元, 县 级 平 台 为 100-200 万 元 我 国 需 要 建 设 34 个 省 级 平 台,333 个 地 市 级 平 台 和 1600 个 县 级 平 台, 完 全 建 成 市 场 容 量 达 400 亿 元, 假 如 花 10 年 建 完, 那 么 每 年 的 建 设 市 场 空 间 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 30
约 60 亿 元, 加 上 运 维 费 用, 预 计 区 域 信 息 化 建 设 每 年 市 场 规 模 近 百 亿 IDC 数 据 显 示, 2013 年 国 内 区 域 医 疗 信 息 化 市 场 规 模 为 12.5 亿 元, 预 计 2016 年 达 到 25 亿 元, 比 近 百 亿 空 间 相 比, 国 内 区 域 信 息 化 还 有 很 大 发 展 空 间 当 前, 区 域 信 息 化 平 台 建 设 处 于 圈 地 阶 段, 品 牌 优 势 和 卡 位 优 势 是 当 前 核 心 竞 争 力 PBM: 医 疗 资 源 有 效 整 合 智 慧 医 疗 有 效 模 式 不 同 于 以 轻 问 诊 预 约 挂 号 等 为 代 表 的 线 上 移 动 医 疗 平 台 难 以 解 决 用 户 转 化 率 低 粘 性 差 数 据 变 现 困 难 等 实 质 问 题, 药 品 福 利 管 理 (PBM,Pharmacy Benefit Management) 公 司 作 为 美 国 管 理 式 医 疗 形 成 的 专 业 医 保 基 金 外 包 中 介 机 构, 构 建 了 从 医 保 支 付 方 医 院 制 药 厂 分 销 商 零 售 药 房 所 围 绕 的 药 物 管 控 的 生 态 圈, 通 过 形 成 产 业 链 闭 环 获 得 了 很 高 的 商 业 价 值, 其 成 立 的 目 的 是 在 不 降 低 医 疗 服 务 质 量 的 前 提 下, 控 制 医 疗 费 用, 将 剩 余 商 业 利 益 转 化 成 患 者 福 利, 其 盈 利 模 式 主 要 是 获 取 核 保 定 损 服 务 费 药 品 销 售 折 扣 和 部 分 药 物 直 销 ( 多 为 邮 购 方 式 ) 等 据 统 计,PBM 已 经 涵 盖 全 美 国 65000 家 药 店 零 售 终 端 和 70% 地 区 的 用 药, 牢 牢 掌 握 了 全 部 门 诊 处 方 药 的 管 理 根 据 美 国 医 药 保 健 管 理 协 会 的 预 测, 从 2012 年 到 2021 年,PBMs 将 为 保 险 公 司 和 患 者 节 约 35% 的 药 品 消 费, 达 2 万 亿 美 元 作 为 一 种 通 过 临 床 知 识 库 等 在 内 的 智 慧 医 疗 手 段 进 行 医 保 控 费 的 方 式,PBM 对 于 解 决 医 院 医 保 商 保 患 者 药 厂 等 传 统 医 疗 主 体 的 痛 点 具 有 重 要 意 义, 也 是 推 进 我 国 医 改 的 重 要 看 点 表 5:PBM 模 式 在 智 慧 医 疗 中 的 作 用 传 统 医 疗 痛 点 国 家 政 策 PBM 的 作 用 医 院 : 以 药 养 医 过 度 治 疗 公 公 立 医 院 去 行 政 化 改 革 鼓 励 社 会 办 医 立 医 疗 资 源 配 置 不 均 衡 医 生 职 优 化 医 疗 资 源 配 置 减 少 过 度 治 疗 医 生 多 点 执 业 提 高 医 疗 服 务 价 格 业 发 展 受 限 医 保 : 赤 字 浪 费 严 重 监 管 效 医 保 控 费 (PBM) 支 付 方 式 改 革 发 展 商 率 低 业 健 康 患 者 : 药 价 高 看 病 难 看 病 贵 取 消 药 品 加 价 放 开 网 售 处 方 药 限 制 智 异 地 报 销 困 难 慧 医 疗 促 进 异 地 转 诊 报 销 药 厂 : 难 进 医 保 目 录 利 润 率 低 药 品 集 中 采 购 (GPO), 招 标 限 价 医 保 智 能 审 核 支 持 医 保 决 策 ; 商 保 产 品 设 计 和 监 控 参 保 人 健 康 服 务 : 老 慢 病 管 理 健 康 管 理 就 诊 指 导 异 地 就 医 发 展 医 药 电 商,O2O 导 入 流 量 到 销 售 终 端 资 料 来 源 : 民 生 证 券 研 究 院 五 对 标 企 业 我 们 选 取 了 A 股 中 布 局 互 联 网 + 环 保 和 系 统 集 成 优 势 的 公 司 与 公 司 进 行 横 向 比 较, 可 以 看 出 志 晟 信 息 在 市 盈 率 达 到 26X, PEG 为 0.31, 这 些 指 标 表 明 公 司 目 前 处 于 一 个 较 为 低 的 估 值 水 平, 并 且 具 有 相 对 较 高 的 投 资 价 值 公 司 的 净 利 润 / 营 业 总 收 入 为 11.7%, 在 同 行 业 中 还 处 于 比 较 低 的 水 平, 这 与 公 司 目 前 较 高 的 营 业 成 本 有 关, 随 着 未 来 的 规 模 效 应, 公 司 的 这 一 比 率 会 得 到 提 高 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 31
表 6:A 股 横 向 对 比 公 司 证 券 代 码 证 券 简 称 总 股 本 ( 万 股 ) 流 通 A 股 ( 万 股 ) 市 盈 率 PE(TTM) 营 业 利 润 ( 万 元 ) 净 利 润 / 营 业 总 收 入 (%) 预 测 PEG 基 本 每 股 收 益 净 资 产 收 益 率 ROE 002065.SZ 东 华 软 件 156,456.1700 133,773.4699 35.5605 112,474.8318 24.3508 2.4170 2.2700 6.2832 300075.SZ 数 字 政 通 38,233.7510 24,863.0728 75.4822 9,822.0721 19.2885 1.7110 3.2300 3.0676 000826.SZ 启 迪 桑 德 84,653.6940 84,174.9646 29.5234 104,923.3743 15.4006 0.8121 15.2880 7.0759 832171.OC 志 晟 信 息 4,404.2157 0.0000 26.0641 1,083.7815 11.7534 0.3123 380.0000 16.4588 300168.SZ 万 达 信 息 102,326.7842 100,115.1025 132.4840 23,048.2916 3.6982 5.0405-43.4700 1.6557 002368.SZ 太 极 股 份 41,559.7227 36,265.3809 76.1687 18,219.6706 0.8353 6.4758 2.9443 0.8209 300074.SZ 华 平 股 份 52,800.0000 43,451.6267 182.1721 2,289.7514-23.1248-11.8807 8.1772-2.0255 300275.SZ 梅 安 森 16,753.6000 10,806.4625-51.9826-9,170.0456-51.0617 0.4858-316.6700-4.4583 启 迪 桑 德 2015 年 营 业 总 收 入 63.4 亿 元, 同 比 增 长 44.95% 归 母 净 利 润 9.3 亿 元, 同 比 增 长 15.77%; 归 母 扣 损 净 利 润 9.17 亿 元, 同 比 增 长 15.07%; 稀 释 每 股 收 益 1.094 元, 每 10 股 派 发 现 金 红 利 1.5 元 清 华 系 入 主 启 迪 桑 德 构 建 互 联 网 + 环 卫 产 业 链 打 造 互 联 网 + 型 资 源 回 收 体 系 作 为 核 心 业 务 板 块, 包 括 线 上 线 下 产 业 链 的 前 一 环 和 后 一 环 2015 年, 清 华 系 以 股 权 转 让 的 方 式 强 势 入 主 启 迪 桑 德 (000826), 获 得 启 迪 桑 德 29.80% 的 股 权, 并 成 为 其 实 控 人 近 70 亿 元 的 作 价, 造 就 了 A 股 环 保 界 最 大 的 并 购 案 公 司 在 2016 年 将 继 续 积 极 大 力 推 进 环 卫 云 平 台 的 建 设, 构 建 以 互 联 网 环 卫 运 营 为 核 心 的 产 业 链 监 测 网 络 3 年 内 完 成, 环 卫 一 体 化 千 亿 市 场 加 速 启 动 梅 安 森 公 司 借 力 重 庆 环 保 物 联 网 发 展, 卡 位 环 保 量 化 监 控 系 统 入 口, 有 望 成 为 全 国 可 量 化 环 保 治 理 新 模 式 的 标 杆 企 业 公 司 参 与 设 立 重 庆 环 保 产 业 股 权 投 资 基 金, 锁 定 重 庆 环 保 市 场 份 额, 西 南 地 区 及 全 国 业 务 推 广 可 期 短 期 内, 重 庆 模 式 落 地 提 供 足 够 成 长 空 间, 长 期 内 来 看, 公 司 在 环 保 行 业 定 量 交 易 的 市 场 化 改 造 趋 势 下 有 望 走 的 更 远 公 司 已 经 在 环 保 监 控 业 务 领 域 的 布 局 取 得 了 一 定 的 成 绩, 为 促 进 公 司 产 品 结 构 转 型 升 级 打 下 良 好 的 基 础 公 司 发 布 2015 年 年 度 业 绩 快 报, 报 告 期 内 营 业 收 入 1.39 亿 元, 比 上 年 同 期 减 少 49.36%%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 亏 损 6639 万 元, 比 上 年 同 比 减 少 322.07%; 公 司 在 物 联 网 领 域 具 有 一 定 的 先 发 优 势, 预 计 公 司 15-17 年 EPS 分 别 为 -0.39 0.26 和 0.44 元, 对 应 PE 分 别 为 -39 59 和 35 数 字 政 通 公 司 专 业 从 事 机 遇 GIS 应 用 的 电 子 政 务 平 台 的 开 发 和 推 广 工 作, 为 政 府 部 门 提 供 办 公 自 动 化 (OA) 业 务 管 理 系 统 (MIS) 和 地 理 信 息 系 统 (GIS) 一 体 化 的 电 子 政 务 管 理 信 息 系 统, 并 提 供 政 府 各 个 部 门 间 互 联 应 用 的 关 联 型 电 子 政 务 管 理 平 台 公 司 在 数 字 化 城 市 管 理 领 域 市 场 占 有 率 处 于 首 位, 至 今 承 担 了 包 括 东 城 区 网 格 化 城 市 管 理 信 息 平 台 在 内 等 十 几 个 项 目 的 应 用 系 统 开 发 工 作 在 国 土 规 划 和 房 产 等 领 域, 数 字 政 通 成 功 实 施 过 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 32
的 各 级 政 务 系 统 七 十 余 个, 通 过 国 土 资 源 部 云 南 省 国 土 资 源 厅 昆 明 市 等 诸 多 项 目 的 实 施, 成 功 构 建 了 部 省 市 县 ( 区 ) 四 级 国 土 资 源 管 理 部 门 基 于 数 据 同 步 和 共 享 的 电 子 政 务 协 同 工 作 平 台 2015 年 营 业 总 收 入 6.49 亿 元, 同 比 增 长 18.88%; 归 母 利 润 1.22 亿 元, 同 比 增 长 2.06%; 基 本 每 股 收 益 0.32 元 ; 每 10 股 转 增 10 股 东 华 软 件 公 司 以 应 用 软 件 开 发 计 算 机 信 息 系 统 集 成 及 信 息 技 术 服 务 为 主 要 业 务, 目 前 拥 有 60 项 自 主 知 识 产 权 的 软 件 产 品, 是 国 内 少 数 已 通 过 软 件 成 熟 度 模 型 5 级 (CMMI5 级 ) 认 证 的 软 件 企 业 之 一, 是 国 内 第 一 家 同 时 具 有 系 统 集 成 一 级 资 质 涉 密 甲 级 资 质 CMMI5 级 资 质 的 企 业 公 司 自 成 立 以 来, 已 为 数 百 个 用 户 提 供 了 优 秀 的 信 息 系 统 解 决 方 案, 涵 盖 多 种 应 用 与 技 术 平 台, 用 户 遍 布 电 信 电 力 政 府 金 融 煤 炭 等 行 业 作 为 专 业 信 息 技 术 服 务 供 应 商, 公 司 通 过 共 享 市 场 资 源 与 技 术 资 源 掌 握 最 新 的 技 术 发 展 趋 势 与 市 场 动 态, 把 国 内 外 先 进 的 技 术 和 产 品 用 一 流 的 服 务 带 给 用 户 目 前, 公 司 已 成 为 数 十 家 国 际 国 内 知 名 IT 企 业 的 增 值 代 理 商 系 统 集 成 商 或 战 略 合 作 伙 伴, 为 向 用 户 提 供 全 面 解 决 方 案 及 优 质 服 务 奠 定 了 坚 实 的 基 础 2015 年 营 业 总 收 入 56.20 亿 元, 同 比 增 长 8.68%; 归 母 净 利 润 11.04 亿 元, 同 比 增 长 6.32%; 基 本 每 股 收 益 0.72 元 ; 太 极 股 份 公 司 是 我 国 IT 大 型 综 合 性 信 息 系 统 产 品 解 决 方 案 与 服 务 提 供 商, 主 营 业 务 为 行 业 解 决 方 案 与 服 务 IT 咨 询 及 IT 产 品 增 值 服 务 重 点 面 向 政 府 金 融 能 源 冶 金 媒 体 等 行 业, 提 供 IT 咨 询 服 务 行 业 解 决 方 案 与 服 务 IT 产 品 增 值 服 务 IT 基 础 设 施 服 务 等 一 体 化 IT 服 务 公 司 是 国 家 重 大 信 息 系 统 总 体 设 计 和 工 程 建 设 的 主 要 承 担 者 和 组 织 者, 取 得 了 计 算 机 信 息 系 统 集 成 一 级 资 质 建 筑 智 能 化 工 程 专 业 承 包 一 级 资 质 以 及 信 息 安 全 服 务 一 级 资 质, 并 通 过 了 国 际 软 件 能 力 成 熟 度 模 型 CMMI 三 级 认 证 等 已 经 与 Oracle IBM HP Microsoft Cisco Huawei 等 国 内 外 优 秀 企 业 结 为 重 要 的 战 略 合 作 伙 伴 关 系 2015 年 营 业 收 入 48.29 亿 元, 同 比 增 长 13.48%; 归 母 净 利 润 2.01 亿 元, 同 比 增 长 2.96%; 归 母 扣 损 净 利 润 1.63 亿 元, 同 比 下 降 5.84%; 稀 释 每 股 收 益 0.4856 表 7: 新 三 板 横 向 对 比 公 司 证 券 代 码 证 券 简 称 总 股 本 ( 万 股 ) 市 盈 率 PE(TTM) 营 业 利 润 净 利 润 / 营 业 基 本 每 股 收 益 净 资 产 收 益 率 ROE 转 让 方 式 总 收 入 832620.OC 中 安 股 份 5,679.9998 51.3843 1,859.2239 12.5156-6.9767 8.9968 协 议 转 让 834342.OC 慧 云 股 份 15,000.0000 10,683.4139-70.5645 协 议 转 让 832424.OC 科 海 股 份 3,630.0000 106.5780 12.6457 21.2663 协 议 转 让 834880.OC 泰 华 智 慧 5,500.0000 20.8305 5,756.3941 46.3768 做 市 转 让 831405.OC 赞 普 科 技 4,396.5000 28.3795 2,244.7153 21.1658 41.8605 7.8982 做 市 转 让 831755.OC 邦 正 科 技 5,350.0000 1,348.8161 11.1306 360.0000 8.1706 协 议 转 让 833569.OC 蓝 擎 股 份 500.0000-197.3526-92.6829 协 议 转 让 832171.OC 志 晟 信 息 4,404.2157 26.0641 1,083.7815 11.7534 380.0000 16.4588 做 市 转 让 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 33
我 们 选 取 了 新 三 板 中 和 公 司 业 务 较 为 接 近 的 公 司 进 行 横 向 比 较, 可 以 看 出 志 晟 信 息 在 市 盈 率 26X 处 于 行 业 中 较 低 的 水 平, 净 利 润 / 营 业 总 收 入 为 11.7%, 在 同 行 业 中 还 处 于 比 较 平 均 的 水 平 这 些 指 标 表 明 新 三 板 中 类 似 业 务 的 公 司 整 体 净 利 率 都 不 太 高 公 司 的 ROE 达 到 16.5%, 处 于 行 业 较 高 水 平, 但 是 其 利 润 规 模 还 有 很 大 提 高 的 空 间 表 8: 新 三 板 对 标 公 司 的 公 司 介 绍 和 主 要 业 务 证 券 代 码 证 券 简 称 公 司 介 绍 832620.OC 中 安 股 份 集 研 发 设 计 生 产 销 售 系 统 集 成 为 一 体 的 高 新 技 术 企 业, 为 公 检 法 司 等 政 府 机 关 以 及 交 通 金 融 教 育 医 疗 等 诸 多 领 域 的 智 慧 城 市 建 设 服 务 834342.OC 慧 云 股 份 分 布 云 网 络 平 台 的 提 供 商 和 运 营 商, 帮 助 客 户 建 设 云 计 算 数 据 中 心 并 提 供 运 营 服 务, 完 善 城 市 信 息 基 础 设 施 等 832424.OC 科 海 股 份 提 供 智 慧 城 市 解 决 方 案 及 投 资 运 营 服 务 的 高 新 技 术 企 业 自 主 研 发 的 智 能 安 防 监 控 管 理 系 统 及 可 视 化 智 慧 社 区 管 理 系 统 达 到 业 界 领 先 水 平, 并 广 泛 应 用 于 平 安 城 市 智 慧 社 区 智 慧 旅 游 智 慧 教 育 智 能 安 防 信 息 化 系 统 集 成 等 领 域, 为 用 户 提 供 包 括 规 划 咨 询 设 计 研 发 集 成 施 工 运 维 和 信 息 服 务 在 内 的 全 方 位 技 术 服 务 834880.OC 泰 华 智 慧 智 慧 城 市 整 体 解 决 方 案 运 营 商 智 慧 市 政 行 业 解 决 方 案 及 产 品 提 供 商 831405.OC 赞 普 科 技 综 合 的 互 联 网 运 营 服 务 商, 将 通 过 整 合 现 有 的 资 源 优 势 通 过 智 慧 社 区 商 业 的 建 设 提 高 公 共 服 务 的 水 平 和 效 率, 通 过 最 后 一 公 里 的 平 台 建 设, 使 终 端 用 户 感 受 信 息 化 和 智 能 化 的 生 活 体 验 831755.OC 邦 正 科 技 是 中 国 领 先 的 智 慧 城 市 建 设 专 家, 致 力 于 为 建 筑 医 疗 交 通 等 企 业 和 政 府 部 门 提 供 智 慧 城 市 解 决 方 案 和 服 务, 主 要 包 括 政 府 应 急 指 挥 管 理 平 台 建 筑 智 能 化 医 疗 信 息 化 和 城 市 交 通 智 能 化 等 833569.OC 蓝 擎 股 份 银 川 蓝 擎 网 络 信 息 技 术 股 份 有 限 公 司 成 立 于 2006 年, 总 部 位 于 宁 夏 银 川 市 金 凤 区 IBI 育 成 中 心, 下 设 智 慧 呼 叫 中 心 智 慧 便 民 服 务 智 慧 节 能 减 排 三 大 民 生 产 业, 构 建 起 综 合 互 联 网 电 子 信 息 服 务 平 台 公 司 及 时 关 注 市 场 动 态 与 需 求, 将 智 慧 项 目 扩 展 至 各 个 领 域, 企 业 整 体 发 展 趋 势 顺 应 互 联 网 服 务 业, 运 用 产 品 多 元 化 的 发 展 模 式, 提 升 了 在 市 场 上 的 竞 争 力, 其 应 用 领 域 无 限 广 阔, 行 业 前 景 看 好 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 34
插 图 目 录 图 1: 志 晟 信 息 发 展 大 事 件... 4 图 2: 志 晟 信 息 组 织 架 构... 5 图 3:2012-2015 年 公 司 营 业 收 入 占 比... 6 图 4:2012-2015 年 公 司 营 业 利 润 占 比... 6 图 5: 志 晟 应 用 型 智 慧 城 市 框 架 图... 7 图 6: 智 慧 社 区 平 台... 8 图 7: 智 慧 社 区 系 统 框 架... 8 图 8: 互 联 网 + 民 生 服 务 掠 影... 9 图 9: 本 地 生 活 服 务 市 场 规 模 预 测... 9 图 10: 互 联 网 本 地 生 活 服 务 市 场 规 模 预 测... 10 图 11: 电 子 政 务 平 台 解 决 方 案 市 场 规 模 及 增 长 率... 10 图 12: 互 联 网 + 对 于 医 疗 信 息 化 的 促 进... 11 图 13: 智 慧 医 保 业 务 架 构... 12 图 14:C 端 应 用 微 信 界 面... 13 图 15: 智 慧 环 保 系 统 级 构 成... 14 图 16: 智 慧 环 保 门 户... 14 图 17: 智 慧 环 保 网 格 化 管 理... 15 图 18: 智 慧 环 保 移 动 端... 15 图 19: 现 代 农 业 技 术 体 系 架 构... 16 图 20: 志 晟 信 息 农 业 信 息 平 台 系 统 层 级... 17 图 21: 信 息 系 统 数 据 流... 17 图 22: 电 商 服 务 中 心 整 体 框 架... 18 图 23: 中 国 的 创 客 空 间 分 布... 19 图 24: 城 市 信 息 化 演 进 路 径 图... 20 图 25: 中 国 城 市 化 进 程... 22 图 26: 我 国 城 市 病 长 期 存 在... 22 图 27: 智 慧 城 市 在 国 内 的 推 进 过 程... 23 图 28: 关 于 促 进 大 数 据 发 展 的 行 动 纲 要 未 来 5-10 年 发 展 规 划 图... 23 图 29: 智 慧 城 市 产 业 链 构 成... 24 图 30: 智 慧 社 区 涵 盖 的 元 素 非 常 丰 富... 28 图 31: 人 社 保 障 解 决 方 案 市 场 空 间... 29 图 32: 我 国 移 动 医 疗 平 台 的 现 状 和 盈 利 模 式... 30 表 格 目 录 表 1: 志 晟 信 息 挂 牌 后 历 次 定 增 情 况... 5 表 2: 国 家 新 型 城 镇 化 规 划 (2014 2020 年 )... 21 表 3: 政 府 行 业 解 决 方 案 指 出 规 模... 25 表 4: 政 府 行 业 IT 支 出 规 模... 26 表 5:PBM 模 式 在 智 慧 医 疗 中 的 作 用... 31 表 6:A 股 横 向 对 比 公 司... 32 表 7: 新 三 板 横 向 对 比 公 司... 33 表 8: 新 三 板 对 标 公 司 的 公 司 介 绍 和 主 要 业 务... 34 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 35
分 析 师 及 研 究 助 理 简 介 张 媛, 民 生 证 券 研 究 院 咨 询 部 总 经 理 助 理 新 三 板 研 究 员 管 理 学 博 士, 中 国 泛 海 与 中 国 社 科 院 联 合 培 养 博 士 后 研 究 员 国 家 公 派 瑞 士 苏 黎 世 大 学 金 融 学 访 问 学 者 2014 年 新 财 富 最 佳 分 析 师 宏 观 经 济 第 四 名, 第 八 届 (2014) 卖 方 分 析 师 水 晶 球 奖 宏 观 经 济 第 四 名,2014 年 中 国 证 券 业 金 牛 分 析 师 宏 观 经 济 入 围 等 团 队 核 心 人 员 原 民 生 证 券 策 略 研 究 员 宏 观 研 究 员 胡 星, 计 算 机 组 组 长, 计 算 机 行 业 专 家, 工 程 师, 博 士, 主 要 研 究 方 向 为 : 计 算 机 软 硬 件 系 统, 以 太 网 及 光 纤 通 信 研 究 参 与 多 个 国 家 重 大 专 项 项 目, 乘 用 车 相 关 创 业 经 历, 合 著 专 著 一 本 基 于 平 板 电 脑 的 数 控 系 统 软 件 设 计,2015 年 加 入 民 生 证 券 分 析 师 承 诺 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 和 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 声 明 民 生 证 券 研 究 院 : 北 京 : 北 京 市 东 城 区 建 国 门 内 大 街 28 号 民 生 金 融 中 心 A 座 17 层 ;100005 上 海 : 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1168 号 东 方 金 融 广 场 B 座 2101 室 ; 200120 深 圳 : 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 7888 号 东 海 国 际 中 心 A 座 ;518040 评 级 说 明 公 司 评 级 标 准 投 资 评 级 说 明 以 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 公 司 股 价 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 为 基 准 行 业 评 级 标 准 以 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 行 业 指 数 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 为 基 准 强 烈 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 中 性 回 避 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 20% 以 上 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 10%~20% 之 间 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10% 之 间 相 对 沪 深 300 指 数 下 跌 10% 以 上 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 5% 以 上 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -5%~5% 之 间 相 对 沪 深 300 指 数 下 跌 5% 以 上 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 36
免 责 声 明 本 报 告 仅 供 民 生 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 信 息, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 刊 载 的 意 见 推 测 不 一 致 的 报 告, 但 本 公 司 没 有 义 务 和 责 任 及 时 更 新 本 报 告 所 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 所 载 的 内 容 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 公 司 也 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 任 何 可 能 的 损 失 负 任 何 责 任 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 公 司 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 参 与 本 报 告 所 提 及 的 公 司 的 金 融 交 易, 亦 可 向 有 关 公 司 提 供 或 获 取 服 务 本 公 司 的 一 位 或 多 位 董 事 高 级 职 员 或 / 和 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 及 的 公 司 的 董 事 本 公 司 及 公 司 员 工 在 当 地 法 律 允 许 的 条 件 下 可 以 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 以 及 顾 问 咨 询 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 本 公 司 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 若 本 公 司 以 外 的 金 融 机 构 发 送 本 报 告, 则 由 该 金 融 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 该 机 构 的 客 户 应 联 系 该 机 构 以 交 易 本 报 告 提 及 的 证 券 或 要 求 获 悉 更 详 细 的 信 息 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 公 司 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 37