C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 白 银 专 题 报 告 之 一 : 金 融 衍 生 品 跟 踪 报 告 模 板 白 银 专 题 摘 要 : 新 品 种 上 市 后 价 格 运 行 规 律 基 于 历 史 统 计 发 现 : 新 品 种 上 市 后, 初 期 价 格 均 呈 现 出 首 日 开 盘 大 涨 盘 中 震 荡 走 高 随 后 逐 步 下 行 的 走 势 白 银 期 货 上 市 后 的 投 机 策 略 白 银 期 货 上 市 当 日, 以 空 头 思 路 操 作 开 盘 即 可 试 着 少 量 做 空, 随 着 价 格 上 涨, 可 慢 慢 加 仓 在 价 格 上 涨 了 1% 3%( 相 对 当 日 开 盘 价 ) 后, 完 成 建 仓 持 有 至 当 日 收 盘 或 者 第 二 个 交 易 日 开 盘 后 平 仓 离 场 风 险 揭 示 策 略 仅 仅 是 从 统 计 角 度 出 发, 并 无 经 典 经 济 学 和 基 本 面 的 逻 辑 支 持 并 且 基 于 历 史 统 计 操 作 策 略 的 一 个 缺 点 是 : 过 去 并 不 代 表 未 来 投 资 者 在 操 作 时 务 必 注 意 控 制 风 险, 及 时 止 损 通 过 套 利 交 易 可 降 低 风 险 由 于 黄 金 与 白 银 价 格 存 在 很 高 的 相 关 性, 黄 金 与 白 银 在 短 时 间 内 的 比 价 关 系 也 保 持 相 对 稳 定 上 市 初 期, 如 果 白 银 期 货 定 价 存 在 不 合 理 现 象, 如 果 投 资 者 担 心 单 边 投 机 存 在 一 定 的 风 险, 还 可 以 通 过 黄 金 白 银 期 货 的 套 利 交 易, 来 获 取 低 风 险 的 收 益 利 用 黄 金 白 银 价 格 的 比 值 关 系 套 利 一 般 来 说, 新 品 种 上 市 初 期, 由 于 投 机 者 炒 作 资 金 的 推 动, 往 往 定 价 不 尽 合 理, 就 会 出 现 较 好 的 期 现 套 利 空 间 这 一 点 在 黄 金 期 货 股 指 期 货 上 市 初 期 均 得 到 了 验 证 [table_invest] 作 者 姓 名 : 朱 遂 科 邮 箱 zhusuike@csc.com.cn 电 话 :023-86769672 投 资 咨 询 从 业 证 书 号 :Z0000010 发 布 日 期 : 2012 年 5 月 3 日 白 银 品 种 报 告 体 系 [table_report] 日 报 每 日 8 点 50 前 发 布 数 据 点 评 相 关 报 告 [table_report] 年 月 日 重 要 数 据 发 布 后 一 天 内 报 告 名 称 2012 年 5 月 7 日 白 银 产 业 链 分 析 2012 年 5 月 7 日 白 银 历 史 价 格 回 顾 及 展 望 1 HTTP://WWW.CFC108.COM
目 录 概 述... 3 一 利 用 不 合 理 定 价 获 利... 3 1 新 品 种 上 市 首 日 开 盘 价 表 现... 3 2 新 品 种 上 市 首 日 运 行 规 律... 4 3 在 上 市 后 的 几 个 交 易 日, 以 跌 为 主... 4 4 操 作 策 略 与 风 险... 5 二 利 用 黄 金 白 银 比 价 套 利... 5 1 黄 金 白 银 价 格 相 关 性 极 高... 5 2 利 用 黄 金 白 银 价 格 的 比 值 关 系 套 利... 6 3 利 用 黄 金 白 银 价 格 的 比 值 变 化 趋 势 套 利... 6 1
图 表 目 录 表 1: 各 品 种 上 市 首 日 开 盘 表 现 ( 以 交 易 所 挂 牌 价 为 基 准 )... 3 表 2: 各 品 种 上 市 首 日 表 现 ( 以 首 日 开 盘 价 为 基 准 )... 4 表 3: 商 品 期 货 品 种 上 市 后 表 现 ( 以 上 市 首 日 开 盘 价 为 基 准 )... 4 图 1:2007 年 至 今, 上 海 黄 金 交 易 所 黄 金 白 银 TD 价 格 相 关 系 数 达 到 了 88.3%... 5 图 2:2007 年 至 今, 伦 敦 黄 金 白 银 现 货 价 格 相 关 系 数 达 到 了 91%... 6 图 3: 黄 金 白 银 比 价 (2005 年 至 今 )... 7 图 4: 黄 金 白 银 比 价 关 系 直 方 图... 7 2
概 述 白 银 期 货 将 于 5 月 10 日 上 市 白 银 期 货 的 上 市, 将 再 度 丰 富 投 资 者 对 贵 金 属 的 投 资 理 财 需 求 纵 观 国 内 期 货 新 品 种 上 市 后 的 表 现, 其 中 蕴 含 的 投 资 机 会 值 得 投 资 者 重 点 关 注 一 般 来 说, 新 品 种 上 市, 市 场 流 动 性 稍 差, 价 格 变 动 很 剧 烈 而 由 于 投 机 者 及 现 货 商 对 信 息 接 收 的 不 对 称 以 及 国 内 普 遍 存 在 的 追 新 的 交 易 习 惯, 使 期 货 的 定 价 与 其 合 理 定 价 产 生 巨 大 的 价 差 从 2008 年 以 来 四 个 交 易 所 上 市 的 所 有 期 货 品 种 : 黄 金 螺 纹 钢 线 材 铅 PVC 焦 炭 早 籼 稻 甲 醇 股 指 期 货 的 运 行 情 况 来 看, 新 品 种 上 市 初 期, 均 存 在 着 极 大 的 投 机 机 会 另 一 方 面, 由 于 黄 金 与 白 银 价 格 存 在 很 高 的 相 关 性, 黄 金 与 白 银 在 短 时 间 内 的 比 价 关 系 也 保 持 相 对 稳 定 上 市 初 期, 如 果 白 银 期 货 定 价 存 在 不 合 理 现 象, 如 果 投 资 者 担 心 单 边 投 机 存 在 一 定 的 风 险, 还 可 以 通 过 黄 金 白 银 期 货 的 套 利 交 易, 来 获 取 低 风 险 的 收 益 一 利 用 不 合 理 定 价 获 利 理 论 上 讲, 期 货 合 约 价 格 变 化 主 要 受 其 本 身 供 求 关 系 影 响, 预 测 其 价 格 走 势 是 一 件 非 常 复 杂 的 工 作 且 效 果 未 必 好 因 此, 我 们 并 没 有 运 用 基 本 面 分 析 技 术 分 析 等 传 统 期 货 分 析 方 法 来 预 测 白 银 期 货 上 市 初 期 的 价 格 走 势, 而 是 通 过 对 近 几 年 上 市 新 品 种 在 推 出 初 期 的 价 格 走 势 进 行 统 计 分 析, 提 炼 出 一 些 规 律 性 的 经 验 依 据 这 些 走 势 经 验 来 预 判 白 银 期 货 上 市 初 期 的 投 机 策 略 这 样 分 析 的 逻 辑 是 : 在 上 市 初 期, 新 品 种 具 有 市 场 容 量 小 市 场 参 与 者 几 乎 全 为 投 机 交 易 者 的 特 点, 其 价 格 变 化 也 主 要 受 资 金 炒 作 推 动 因 此 在 新 品 种 上 市 初 期, 其 价 格 走 势 应 该 具 有 一 定 的 共 性 并 且, 由 于 黄 金 白 银 全 球 价 格 高 度 统 一, 其 不 合 理 定 价 较 其 他 商 品 期 货 更 容 易 回 归 对 新 品 种 上 市 后 主 力 合 约 前 五 个 交 易 日 的 日 成 交 数 据 进 行 分 析 发 现 以 下 几 条 规 律 : 1 新 品 种 上 市 首 日 开 盘 价 表 现 相 对 交 易 所 公 布 的 挂 牌 基 准 价, 新 品 种 上 市 首 日 开 盘 价 均 会 有 较 大 涨 幅 表 1: 各 品 种 上 市 首 日 开 盘 表 现 ( 以 交 易 所 挂 牌 价 为 基 准 ) 黄 金 螺 纹 钢 线 材 铅 PVC 焦 炭 早 籼 稻 甲 醇 股 指 平 均 开 盘 表 现 9.51% 4.35% 6.09% 4.68% 4.27% 5.36% 5.52% 4.88% 1.49% 5.13% 资 料 来 源 : 中 信 建 投 期 货 可 以 看 出, 在 上 市 首 日, 开 盘 涨 幅 最 高 的 是 黄 金, 开 盘 即 临 近 涨 停 开 盘 涨 幅 最 小 的 是 股 指 期 货, 但 亦 有 近 1.5% 的 涨 幅 一 方 面, 交 易 所 一 般 将 基 准 价 定 得 偏 低, 使 得 新 品 种 上 市 后 出 现 较 大 的 涨 幅 ; 令 一 方 面, 类 似 股 市 追 新 的 交 易 习 惯 使 得 新 品 种 上 市 后 受 到 投 机 资 金 的 追 捧 也 是 关 键 原 因 之 一, 这 一 点 在 黄 金 期 货 上 市 首 日 体 现 的 特 别 明 显 ( 涨 幅 高 达 9.51%), 也 对 白 银 期 货 的 上 市 具 有 重 要 的 参 考 意 义 3
2 新 品 种 上 市 首 日 运 行 规 律 上 市 首 日, 日 内 会 有 一 个 冲 高 过 程, 相 对 开 盘 价 的 上 涨 幅 度 大 约 为 1% 3% 但 相 对 当 日 开 盘 价, 收 盘 下 跌 是 大 概 率 事 件 我 们 用 日 内 最 高 涨 幅 和 收 盘 涨 幅 来 衡 量 由 于 交 易 所 公 布 的 挂 牌 基 准 价 意 义 不 大, 在 分 析 最 高 涨 幅 和 收 盘 涨 幅 时, 均 以 首 日 开 盘 价 作 为 基 准 表 2: 各 品 种 上 市 首 日 表 现 ( 以 首 日 开 盘 价 为 基 准 ) 黄 金 螺 纹 钢 线 材 铅 PVC 焦 炭 早 籼 稻 甲 醇 股 指 平 均 最 高 涨 幅 0.02% 3.13% 2.90% 1.75% 0.83% 0.00% 1.02% 0.65% 1.10% 1.27% 收 盘 涨 幅 -3.37% 0.31% -0.06% -1.55% -1.30% -2.33% -0.59% -1.88% -1.00% -1.31% 资 料 来 源 : 中 信 建 投 期 货 从 表 2 看 出, 大 多 品 种 在 日 内 均 有 较 大 涨 幅, 唯 一 例 外 是 焦 炭, 开 盘 价 即 全 天 最 高 价 黄 金 日 内 最 高 涨 幅 较 小 是 因 为 开 盘 不 久 便 涨 停 虽 然 在 日 内 大 多 品 种 均 会 有 一 定 涨 幅, 但 在 收 盘 大 多 会 下 跌, 唯 一 例 外 是 螺 纹 钢 但 即 使 这 个 品 种, 日 内 冲 高 回 落 的 迹 象 也 异 常 明 显, 收 盘 价 相 对 日 内 最 高 点 跌 幅 超 过 2.5% 3 在 上 市 后 的 几 个 交 易 日, 以 跌 为 主 该 特 征 在 股 指 期 货 上 体 现 得 最 为 明 显, 在 股 指 期 货 推 出 后,A 股 市 场 便 开 始 了 一 轮 大 跌 在 IF1005 推 出 后, 三 个 交 易 日 总 共 跌 幅 超 过 7% 除 去 股 指 期 货, 在 商 品 期 货 上, 这 种 迹 象 也 非 常 显 著 我 们 重 点 观 察 以 下 几 个 价 格 : 第 二 个 交 易 日 的 开 盘 价 第 二 个 交 易 日 的 收 盘 价 第 三 个 交 易 日 的 开 盘 价 第 三 个 交 易 日 的 收 盘 价 第 四 个 交 易 日 的 开 盘 价 第 四 个 交 易 日 的 收 盘 价 第 五 个 交 易 日 的 开 盘 价 第 五 个 交 易 日 的 收 盘 价 与 上 市 首 日 开 盘 价 对 比, 市 场 表 现 如 下 : 表 3: 商 品 期 货 品 种 上 市 后 表 现 ( 以 上 市 首 日 开 盘 价 为 基 准 ) 黄 金 螺 纹 钢 线 材 铅 PVC 焦 炭 早 籼 稻 甲 醇 平 均 第 二 交 易 日 开 盘 -3.73% 0.00% -0.56% -1.55% -1.38% -2.96% -1.08% -1.97% -1.65% 第 二 交 易 日 收 盘 -7.10% -0.17% 0.50% -1.47% -1.76% 3.46% -0.24% -2.03% -1.10% 第 三 交 易 日 开 盘 -5.77% -0.34% 0.29% -1.73% -1.15% 3.21% 0.05% -1.84% -0.91% 第 三 交 易 日 收 盘 -5.72% -0.03% 0.56% -3.30% -1.38% 1.55% -0.34% -2.13% -1.35% 第 四 交 易 日 开 盘 -5.38% 0.28% 0.67% -3.71% -0.30% 2.15% -0.24% -2.72% -1.16% 第 四 交 易 日 收 盘 -4.81% -0.08% 0.26% -2.93% -0.08% 1.85% -0.05% -2.38% -1.03% 第 五 交 易 日 开 盘 -4.54% -0.14% 0.00% -2.26% 0.23% 2.28% -0.10% -2.47% -0.88% 第 五 交 易 日 收 盘 -3.14% -2.19% -1.45% -2.47% -0.30% 1.51% -0.39% -2.66% -1.39% 数 据 来 源 : 中 信 建 投 期 货 结 果 显 示, 在 上 市 后 的 几 个 交 易 日, 除 了 线 材 焦 炭 有 一 定 涨 幅 外, 其 余 品 种 均 以 下 跌 为 主 平 均 来 看, 在 上 市 后 第 二 个 交 易 日 开 盘, 跌 幅 最 大 而 且 以 上 市 首 日 开 盘 价 作 为 比 较 基 准, 第 二 个 交 易 日 的 开 盘 价 无 一 上 涨 4
综 合 起 来, 在 新 品 种 上 市 后, 合 约 价 格 呈 现 出 首 日 开 盘 大 涨 盘 中 逐 步 走 高 随 后 逐 步 下 行 的 走 势 4 操 作 策 略 与 风 险 参 照 前 面 总 结 出 的 新 品 种 上 市 后 的 价 格 走 势 经 验 白 银 期 货 上 市 后, 可 制 定 如 下 操 作 策 略 : 在 白 银 上 市 当 日, 以 空 头 思 路 操 作, 投 资 者 可 根 据 自 身 资 金 实 力 计 算 好 计 划 建 立 的 空 单 数 量 开 盘 即 可 试 着 少 量 做 空, 随 着 价 格 上 涨, 可 慢 慢 加 仓 在 价 格 相 对 当 日 开 盘 价 上 涨 了 1% 3% 后, 完 成 建 仓 持 有 至 当 日 收 盘 或 者 第 二 个 交 易 日 开 盘 后 平 仓 离 场 以 10% 保 证 金 率 50% 的 仓 位 计 算, 即 使 以 上 市 首 日 开 盘 价 建 立 空 单 ( 事 实 上, 可 在 日 内 以 更 高 的 价 格 建 立 空 单 ), 在 第 二 个 交 易 日 开 盘 平 仓, 平 均 来 讲, 盈 利 超 过 8% 需 要 注 意 的 是, 该 策 略 仅 仅 是 从 统 计 角 度 出 发, 其 背 后 并 无 经 典 经 济 学 和 基 本 面 的 逻 辑 支 持 并 且 基 于 历 史 统 计 操 作 策 略 的 一 个 缺 点 是 : 过 去 并 不 代 表 未 来 投 资 者 在 操 作 时 一 定 要 注 意 控 制 风 险 二 利 用 黄 金 白 银 比 价 套 利 由 于 黄 金 与 白 银 价 格 存 在 很 高 的 相 关 性, 黄 金 与 白 银 在 短 时 间 内 的 比 价 关 系 也 保 持 相 对 稳 定 上 市 初 期, 如 果 白 银 期 货 定 价 存 在 不 合 理 现 象, 如 果 投 资 者 担 心 单 边 投 机 存 在 一 定 的 风 险, 还 可 以 通 过 黄 金 白 银 期 货 的 套 利 交 易, 来 获 取 低 风 险 的 收 益 1 黄 金 白 银 价 格 相 关 性 极 高 我 们 选 取 上 海 黄 金 交 易 所 黄 金 T+D 与 白 银 T+D 收 盘 价 通 过 分 析 发 现, 两 者 自 2007 年 以 来 的 价 格 相 关 度 达 到 了 88.3%, 而 伦 敦 现 货 黄 金 白 银 价 格 相 关 系 数 更 是 达 到 了 91% 图 1:2007 年 至 今, 上 海 黄 金 交 易 所 黄 金 白 银 TD 价 格 相 关 系 数 达 到 了 88.3% 数 据 来 源 :WIND, 中 信 建 投 期 货 5
图 2:2007 年 至 今, 伦 敦 黄 金 白 银 现 货 价 格 相 关 系 数 达 到 了 91% 数 据 来 源 :WIND, 中 信 建 投 期 货 正 是 因 为 同 为 贵 金 属 的 黄 金 白 银 具 有 极 高 的 相 关 性, 因 此 当 白 银 价 格 存 在 不 合 理 定 价 时, 如 果 投 资 者 担 心 白 银 期 货 价 格 短 期 内 不 能 向 合 理 价 格 回 归 ( 即 向 现 货 价 格 收 敛 又 或 者 现 货 价 格 向 期 货 价 格 靠 近 ), 那 么 通 过 与 黄 金 进 行 套 利 交 易, 可 以 大 大 降 低 风 险 具 体 到 操 作 思 路 上 : 在 上 文 的 建 议 中, 白 银 期 货 上 市 当 日 在 符 合 条 件 的 情 况 下, 建 立 白 银 空 头 头 寸 的 同 时, 建 立 同 等 价 值 的 黄 金 多 头 头 寸, 待 获 得 预 期 利 润 的 情 况 下, 同 时 平 仓 2 利 用 黄 金 白 银 价 格 的 比 值 关 系 套 利 此 外, 我 们 可 以 通 过 黄 金 白 银 价 格 的 比 值 关 系 来 进 行 套 利 一 般 来 说, 新 品 种 上 市 初 期, 由 于 投 机 者 炒 作 资 金 的 推 动, 往 往 定 价 不 尽 合 理, 就 会 出 现 较 好 的 期 现 套 利 空 间 这 一 点 在 黄 金 期 货 股 指 期 货 上 市 初 期 均 得 到 了 验 证 不 过 由 于 现 货 市 场 交 易 成 本 较 高 且 交 易 过 程 繁 琐, 即 便 出 现 合 理 的 套 利 空 间, 一 般 的 中 小 投 资 者 难 以 把 握 期 现 套 利 的 机 会 而 由 于 黄 金 白 银 期 货 均 在 同 一 家 期 货 交 易 所 上 市, 且 在 短 期 内 存 在 较 为 稳 定 的 比 价 关 系, 通 过 黄 金 白 银 的 跨 品 种 套 利, 可 以 规 避 期 现 套 利 的 诸 多 弊 端 如 : 上 市 当 天, 如 果 上 海 黄 金 交 易 所 黄 金 白 银 价 格 比 值 为 50 倍, 而 上 海 期 货 交 易 所 黄 金 白 银 期 货 价 格 比 值 为 48 倍, 那 么 明 显 上 海 期 货 交 易 所 白 银 期 货 价 格 偏 高, 我 们 可 以 在 沽 空 白 银 期 货 的 同 时, 买 入 同 等 价 值 的 黄 金 期 货, 等 待 其 比 值 与 现 货 市 场 黄 金 白 银 比 值 接 近 时 平 仓 ( 由 于 无 法 准 确 判 断 白 银 期 货 上 市 后 的 价 格 表 现, 具 体 投 资 策 略, 敬 请 关 注 白 银 上 市 首 日 的 专 题 报 告 ) 3 利 用 黄 金 白 银 价 格 的 比 值 变 化 趋 势 套 利 随 着 参 与 套 利 的 投 资 者 越 来 越 多, 市 场 越 来 越 成 熟, 当 白 银 期 货 运 行 一 段 时 间 后, 其 定 价 将 日 益 合 理, 套 利 交 易 将 难 以 为 继 我 们 还 可 以 利 用 黄 金 与 白 银 价 格 的 比 值 变 化 趋 势 来 进 行 套 利 交 易 通 过 分 析 2005 年 至 今 国 际 黄 金 白 银 价 格 的 比 值 可 以 发 现, 黄 金 白 银 比 价 最 大 值 为 84 倍, 最 小 值 为 31 倍, 6
平 均 数 位 于 57 倍 而 从 直 方 图 可 以 看 出, 黄 金 白 银 比 价 在 53-55 倍 区 间 内 概 率 最 大 图 3: 黄 金 白 银 比 价 (2005 年 至 今 ) 数 据 来 源 :WIND, 中 信 建 投 期 货 图 4: 黄 金 白 银 比 价 关 系 直 方 图 数 据 来 源 : 信 建 投 期 货 那 么, 当 金 价 与 银 价 之 比 远 高 于 上 述 比 例 时, 可 以 做 空 黄 金, 做 多 白 银, 待 价 差 回 归 后 平 仓 以 获 取 利 润 当 金 价 与 银 价 之 比 远 低 于 上 述 比 例 时, 可 以 做 空 白 银, 做 多 黄 金, 待 价 差 回 归 后 平 仓 以 获 取 利 润 ( 具 体 套 利 策 略, 另 有 专 题 报 告, 敬 请 关 注 ) 7
重 要 声 明 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 资 料, 中 信 建 投 期 货 力 求 准 确 可 靠, 但 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 做 任 何 保 证, 据 此 投 资, 责 任 自 负 本 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 联 系 我 们 中 信 建 投 期 货 总 部 重 庆 市 渝 中 区 中 山 三 路 107 号 皇 冠 大 厦 11 楼 邮 编 :400014 电 话 :023-86769670 上 海 营 业 部 地 址 : 上 海 市 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 大 厦 8 楼 808-811 单 元 邮 编 :200122 电 话 :021-68765927 长 沙 营 业 部 地 址 : 长 沙 市 芙 蓉 区 五 一 大 道 800 号 中 隆 国 际 大 厦 903 号 邮 编 :410011 电 话 :0731-82681681 南 昌 营 业 部 地 址 : 江 西 南 昌 西 湖 区 八 一 大 道 96 号 华 龙 国 际 大 厦 1303-1305 邮 编 :330003 电 话 :0791-6700300 廊 坊 营 业 部 地 址 : 河 北 省 廊 坊 市 广 阳 区 广 阳 道 20 号 中 太 大 厦 7 楼 邮 编 :065000 电 话 :0316-2326908 漳 州 营 业 部 地 址 : 福 建 省 漳 州 市 芗 城 区 南 昌 路 华 联 商 厦 七 楼 邮 编 :363000 电 话 :0596-6161566 合 肥 营 业 部 地 址 : 合 肥 市 马 鞍 山 路 130 号 万 达 广 场 C 区 6 幢 1903 1904 1905 室 邮 编 :230011 北 京 营 业 部 地 址 : 北 京 市 东 城 区 朝 阳 门 北 大 街 6 号 首 创 大 厦 207 室 邮 编 :100027 电 话 :010-85282866 济 南 营 业 部 地 址 : 济 南 市 泺 源 大 街 150 号 中 信 广 场 6 楼 606 房 间 邮 编 :250011 电 话 :0531-85180636 大 连 营 业 部 地 址 : 大 连 市 中 山 区 同 兴 街 10 号 东 亚 银 行 9 楼 邮 编 :116001 电 话 :0411-82645182 郑 州 营 业 部 地 址 : 郑 州 市 未 来 大 道 69 号 未 来 大 厦 2211 2205 室 邮 编 :450008 电 话 :0371-65612397 广 州 营 业 部 地 址 : 广 州 市 越 秀 区 东 风 中 路 410 号 时 代 地 产 中 心 605 室 邮 编 :510030 电 话 :020-28325288 重 庆 龙 山 一 路 营 业 部 地 址 : 重 庆 市 渝 北 区 龙 山 街 道 龙 山 一 路 5 号 扬 子 江 商 务 中 心 10 楼 2 号 5 号 邮 编 :401147 电 话 :023-88502020 全 国 统 一 客 服 电 话 :400-8877-780 网 址 :www.cfc108.com 8