计 算 机 应 用 证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 计 算 机 应 用 智 慧 城 市 专 题 报 告 之 一 : 我 国 智 慧 城 市 建 设 基 本 状 况 迎 来 黄 金 发 展 期 上 市 公 司 数 112 行 业 总 市 值 ( 百 万 元 ) 1781257.52 行 业 流 通 市 值 ( 百 万 元 ) 1596253.29 行 业 - 市 场 走 势 对 比 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2015/01 2015/02 2015/03 2015/04 2015/05 SW 计 算 机 上 证 A 股 行 业 内 重 点 公 司 概 况 公 司 总 股 本 收 盘 价 ( 亿 股 ) 评 级 : 增 持 前 次 : 增 持 分 析 师 联 系 人 李 振 亚 方 闻 千 S0740514120001 021-20315198 021-20315201 lizy@r.qlzq.com.cn fangwq@r.qlzq.com.cn 2015 年 6 月 8 日 EPS P/E 2015E 2016E 16%15 2015E 2016E 评 级 易 华 录 3.22 80.98 0.85 1.53 80.0% 95 53 买 入 数 字 政 通 3.8 58 0.44 0.62 39.8% 132 94 买 入 立 思 辰 6.47 44.95 0.25 0.35 41.4% 180 127 买 入 科 大 讯 飞 12.12 53.8 0.67 0.98 46.3% 80 55 买 入 优 炫 软 件 0.71 22.95 0.94 1.36 44.7% 24 17 买 入 易 所 试 0.14 54.63 0.6 1.04 73.3% 91 53 买 入 易 销 科 技 0.14 40.07 1.51 2.64 74.8% 27 15 买 入 投 资 要 点 总 体 而 言, 我 们 认 为 我 国 智 慧 城 市 建 设 即 将 进 入 黄 金 发 展 期 : 过 去 较 长 时 期 内, 政 府 部 门 握 有 大 量 关 系 国 计 民 生 的 大 数 据 资 源, 却 由 于 缺 少 相 关 推 动 机 制 及 运 营 经 验 而 未 能 发 挥 出 应 有 的 社 会 效 能 ; 然 而, 近 期 随 着 PPP 模 式 在 全 国 范 围 的 推 广 应 用, 互 联 网 巨 头 及 垂 直 领 域 智 慧 城 市 项 目 承 包 商 的 积 极 性 被 有 效 调 动, 纷 纷 向 与 智 慧 城 市 相 关 的 互 联 网 及 数 据 运 营 模 式 转 型, 带 动 政 府 大 数 据 资 源 的 共 享 和 利 用 ; 未 来, 我 们 认 为 随 着 政 府 数 据 资 源 的 价 值 被 广 泛 认 知 和 挖 掘, 伴 随 政 企 合 作 的 新 型 商 业 模 式 不 断 走 向 成 熟, 我 国 智 慧 城 市 建 设 将 步 入 发 展 快 车 道 政 府 大 数 据 金 矿 亟 待 发 掘 : 各 级 政 府 积 累 了 大 量 与 公 众 生 产 生 活 息 息 相 关 的 数 据, 涉 及 了 涵 盖 了 农 业 气 象 金 融 就 业 人 口 统 计 教 育 医 疗 交 通 能 源 多 个 领 域, 据 统 计, 政 府 掌 握 着 全 社 会 信 息 资 源 的 80%, 其 中 包 括 3000 余 个 数 据 库, 是 社 会 最 大 的 数 据 保 有 者 我 们 认 为, 对 政 府 大 数 据 的 挖 掘 的 价 值 主 要 体 现 在 两 个 方 面, 对 政 府 来 说, 充 分 挖 掘 政 府 大 数 据 能 够 有 效 提 升 政 府 的 治 理 水 平, 对 企 业 而 言, 对 政 府 数 据 的 挖 掘 能 够 触 发 巨 大 的 商 业 价 值 虽 然 政 府 掌 握 着 大 量 核 心 数 据, 但 政 府 大 数 据 的 金 矿 一 直 没 有 得 到 充 分 的 发 掘 主 要 原 因 在 于 : 一 方 面, 出 于 信 息 安 全 政 策 法 规 等 方 面 的 考 虑, 政 府 缺 乏 数 据 公 开 的 意 愿, 另 一 方 面, 政 府 自 身 不 具 备 商 业 化 运 营 的 能 力 目 前 世 界 上 越 来 越 多 的 国 家 已 经 开 始 从 战 略 层 面 认 识 大 数 据, 在 政 府 治 理 领 域 融 入 大 数 据 的 思 维 从 国 外 政 府 数 据 开 放 的 路 径 来 看,2009 年 美 国 总 统 签 署 了 开 放 透 明 政 府 备 忘 录, 同 年, 数 据 门 户 网 站 Data.gov 上 线, 率 先 走 上 政 府 数 据 开 放 之 路,2011 年 9 月, 美 国 等 八 国 联 合 签 署 开 放 数 据 声 明, 截 止 2014 年 2 月, 全 球 已 有 63 个 国 家 加 入 开 放 政 府 合 作 伙 伴, 在 全 球 范 围 内 掀 起 了 政 府 数 据 开 放 的 高 潮 从 政 府 数 据 的 应 用 效 果 来 看, 以 纽 约 市 为 例, 对 政 府 公 开 数 据 的 应 用 能 够 有 效 提 升 政 府 治 理 水 平, 进 而 提 升 城 市 运 行 的 效 率, 使 得 交 通 拥 堵 社 会 治 安 城 市 卫 生 等 城 市 问 题 得 到 了 有 效 改 善, 同 时 政 府 数 据 开 放 也 产 生 了 巨 大 的 商 业 价 值, 目 前 围 绕 着 纽 约 开 放 数 据 平 台 而 产 生 的 应 用 开 发 团 队 已 有 几 百 个 之 多
目 前 我 国 政 府 已 经 逐 渐 意 识 到 政 府 数 据 的 开 放 对 推 动 政 府 职 能 转 型 和 提 升 社 会 治 理 水 平 的 重 要 性, 正 在 从 政 策 层 面 逐 渐 加 大 政 府 数 据 开 放 的 推 广 力 度, 政 府 数 据 公 开 的 潮 流 已 经 势 不 可 挡 2013 年 国 务 院 办 公 厅 印 发 当 前 政 府 信 息 公 开 重 点 工 作 安 排, 要 求 对 住 房 环 保 教 育 等 九 个 方 面 的 信 息 公 开 进 行 重 点 推 进 2014 年 3 月 大 数 据 第 一 次 出 现 在 政 府 工 作 报 告 中, 仅 去 年 一 年 就 有 6 次 国 务 院 常 务 会 议 的 议 题 与 大 数 据 运 用 有 关 同 时 今 年 总 理 也 对 政 府 数 据 开 放 明 确 表 态 : 除 涉 密 信 息 外, 数 据 要 尽 最 大 可 能 公 开 随 着 政 策 态 度 的 逐 渐 明 朗 以 及 推 动 力 度 的 不 断 加 强, 地 方 政 府 开 放 了 政 府 数 据 的 步 伐 正 在 不 断 加 快, 北 京 上 海 等 全 国 多 个 地 方 政 府 均 在 一 定 程 度 上 开 放 了 政 府 数 据 在 地 方 政 府 财 政 预 算 偏 紧 以 及 传 统 的 粗 放 式 智 慧 建 设 无 法 落 地 的 大 背 景 下,PPP 模 式 正 逐 渐 兴 起 并 带 动 了 企 业 参 与 政 府 资 源 与 数 据 运 营 的 智 慧 城 市 发 展 新 阶 段 在 目 前 地 方 政 府 财 政 预 算 偏 紧 的 格 局 下, 传 统 的 依 托 财 政 及 银 行 贷 款 的 单 一 融 资 结 构, 无 法 解 决 智 慧 城 市 建 设 面 临 着 巨 大 的 资 金 缺 口, 因 此 采 用 PPP 等 创 新 的 投 融 资 模 式 成 为 了 地 方 政 府 建 设 智 慧 城 市 的 重 要 手 段 同 时, 过 去 由 政 府 主 导 企 业 建 设 的 粗 放 式 智 慧 城 市 发 展 模 式 已 经 难 以 为 继, 往 往 在 项 目 完 成 之 后, 由 于 缺 乏 落 地 应 用 以 及 地 方 政 府 往 往 缺 乏 商 业 化 运 营 的 能 力, 市 民 并 没 有 感 觉 到 城 市 变 得 更 加 智 慧 因 此 当 前 各 地 方 政 府 也 亟 待 转 变 职 能, 向 企 业 开 放 资 源 与 数 据 进 行 商 业 化 运 营 以 寻 求 智 慧 城 市 建 设 效 果 的 落 地 作 为 智 慧 城 市 技 术 提 供 商,IT 企 业 正 借 助 自 身 优 势, 积 极 寻 求 与 政 府 合 作, 通 过 获 取 政 府 公 共 资 源 和 数 据 运 营 权, 由 传 统 的 项 目 型 业 务 向 智 慧 城 市 垂 直 领 域 运 营 服 务 转 型 互 联 网 企 业 入 场, 跑 马 圈 地 抢 占 城 市 服 务 入 口 当 前, 以 阿 里 和 腾 讯 为 首 的 互 联 网 企 业 正 在 依 托 地 方 政 府 开 放 的 数 据 接 口 来 获 取 数 据 进 而 提 供 服 务, 争 做 智 慧 城 市 运 营 商 今 年 4 月 腾 讯 和 阿 里 分 别 上 线 了 城 市 服 务 平 台, 正 在 全 国 加 大 跑 马 圈 地 的 进 度 从 服 务 提 供 来 看, 阿 里 和 腾 讯 提 供 的 城 市 服 务 功 能 主 要 包 括 医 疗 交 通 水 电 煤 缴 费 社 保 等 服 务, 覆 盖 了 查 询 办 理 和 缴 费 等 多 个 类 型, 形 成 了 在 前 端 用 户 和 后 端 的 IT 基 础 设 施 上 共 同 发 力 的 格 局 来 争 夺 政 府 公 共 服 务 领 域 传 统 IT 企 业 正 向 垂 直 领 域 政 府 数 据 运 营 商 全 面 转 型 阿 里 腾 讯 等 互 联 网 企 业 通 过 搭 建 底 层 平 台 解 决 了 政 府 各 部 门 数 据 互 联 互 通 的 问 题, 并 借 助 直 达 用 户 的 APP 终 端 解 决 了 城 市 服 务 的 最 后 一 公 里, 成 为 了 传 统 IT 企 业 在 面 向 政 府 数 据 运 营 转 型 的 有 力 竞 争 者 然 而, 相 当 于 互 联 网 公 司, 传 统 IT 企 业 最 大 的 优 势 在 于 与 政 府 有 着 更 加 密 切 的 关 系 以 及 在 细 分 领 域 有 更 加 深 入 的 挖 掘, 在 与 政 府 系 统 后 台 的 连 接 需 要 设 计 出 自 己 的 软 件 进 行 对 接, 因 此 往 往 更 加 容 易 获 得 在 垂 直 领 域 排 他 性 的 政 府 运 营 项 目 例 如 易 华 录 的 辽 宁 交 管 服 务 平 台 以 及 立 思 辰 的 湖 南 就 创 业 服 务 平 台 均 通 过 提 供 技 术 平 台 的 方 式 与 当 地 相 关 政 府 部 门 达 成 了 排 他 性 协 议 我 们 认 为, 未 来 智 慧 城 市 运 营 服 务 领 域 将 形 成 以 阿 里 腾 讯 等 互 联 网 巨 头 打 造 的 大 而 全 综 合 服 务 平 台 和 以 转 型 IT 企 业 打 造 的 垂 直 细 分 领 域 服 务 平 台 并 存 的 格 局, 共 同 分 享 智 慧 城 市 运 营 服 务 的 蛋 糕 行 业 当 前 正 处 于 跑 马 圈 地 的 关 键 阶 段, 对 公 司 竞 争 优 势 的 判 断 主 要 立 足 于 以 下 三 点 :1) 先 发 优 势, 主 要 体 现 在 成 功 打 造 基 于 政 府 数 据 运 营 的 标 杆 项 目, 率 先 建 立 横 向 复 制 的 基 础, 同 时, 也 体 现 在 作 为 传 统 的 信 息 化 技 术 提 供 商, 与 存 量 政 府 资 源 进 行 对 接 的 能 力 ;2) 国 资 背 景, 出 于 对 信 息 安 全 的 要 求, 具 备 国 资 背 景 的 企 业 更 容 易 获 取 政 府 资 源 与 数 据 的 运 营 权 ;3) 运 营 能 力, 传 统 IT 企 业 往 往 缺 乏 互 联 网 的 基 因, 能 够 率 先 理 顺 机 制, 通 过 并 购 或 者 引 入 外 部 团 队 等 方 式 提 升 自 身 运 营 能 力 的 企 业, 在 政 府 数 据 运 营 领 域 中 胜 出 的 概 率 将 显 著 增 加 投 资 建 议 : 考 虑 到 未 来 我 国 智 慧 城 市 发 展 的 良 好 趋 势, 我 们 认 为 参 与 企 业 将 迎 来 业 务 快 速 发 展 及 模 式 逐 步 转 型 的 黄 金 时 期, 故 而 我 们 总 体 看 好 相 关 领 域 的 上 市 公 司 投 资 机 会, 重 点 推 荐 易 华 录 ( 智 慧 城 市 及 智 能 交 通 领 域 顶 层 设 计 者 及 互 联 网 数 据 运 营 模 式 开 拓 者 ); 数 字 政 通 ( 智 能 泊 车 智 慧 医 疗 等 智 慧 城 市 垂 直 领 域 的 深 度 整 合 者 ); 立 思 辰 ( 智 能 教 育 及 信 息 安 全 等 智 慧 城 市 垂 直 领 域 的 深 度 参 与 者 ) 风 险 提 示 : 宏 观 经 济 环 境 持 续 低 迷 导 致 政 府 相 关 财 政 预 算 缩 减 的 风 险 ; 大 量 企 业 进 入 智 慧 城 市 建 设 领 域 导 致 投 资 过 热 的 风 险 ; 各 地 政 府 对 大 数 据 互 联 网 运 营 等 方 面 的 理 解 滞 后 于 行 业 发 展 阶 段 的 风 险 - 2 -
内 容 目 录 政 府 大 数 据 金 矿 亟 待 发 掘... - 4 - 政 府 大 数 据 能 有 效 提 升 治 理 水 平 并 激 发 巨 大 的 商 业 价 值... - 4 - 从 国 外 政 府 数 据 开 放 之 路 看 政 府 大 数 据 应 用 价 值... - 5 - 我 国 政 府 数 据 开 放 步 伐 显 著 加 快... - 7 - 政 府 意 识 觉 醒, 政 府 数 据 放 开 的 步 伐 不 断 加 快... - 7 - PPP 模 式 兴 起,IT 企 业 切 入 智 慧 城 市 运 营... - 8 - 互 联 网 巨 头 与 传 统 IT 企 业 二 分 天 下... - 9 - 互 联 网 巨 头 入 场, 跑 马 圈 地 抢 占 城 市 服 务 入 口... - 9 - 传 统 IT 企 业 正 向 垂 直 领 域 政 府 数 据 运 营 商 全 面 转 型... - 10 - 投 资 策 略... - 11 - 投 资 逻 辑... - 11 - 公 司 推 荐... - 12 - 风 险 提 示... - 13 - - 3 -
政 府 大 数 据 金 矿 亟 待 发 掘 政 府 大 数 据 能 有 效 提 升 治 理 水 平 并 激 发 巨 大 的 商 业 价 值 图 表 1: 政 府 数 据 的 应 用 价 值 随 着 电 子 政 务 建 设 的 不 断 发 展, 各 级 政 府 积 累 了 大 量 与 公 众 生 产 生 活 息 息 相 关 的 数 据, 涉 及 了 涵 盖 了 农 业 气 象 金 融 就 业 人 口 统 计 教 育 医 疗 交 通 能 源 多 个 领 域, 据 统 计, 政 府 掌 握 着 全 社 会 信 息 资 源 的 80%, 其 中 包 括 3000 余 个 数 据 库, 是 最 大 的 数 据 保 有 者 与 传 统 互 联 网 行 业 的 大 数 据 相 比, 我 们 认 为 政 府 大 数 据 具 备 三 大 特 点 : 1) 政 府 的 大 数 据 产 生 的 数 据 类 型, 体 积 更 大, 增 速 更 高, 种 类 更 多 ;2) 与 互 联 网 企 业 产 生 的 数 据 相 比, 政 府 数 据 集 中 在 经 济 社 会 医 疗 卫 生 等 方 面, 具 备 更 高 的 应 用 价 值 ;3) 政 府 采 集 和 管 理 的 数 据, 比 如 道 路 交 通 管 理 数 据, 人 口 数 据, 病 历 数 据 等 具 有 一 定 垄 断 性, 难 以 获 取 从 应 用 效 果 来 看, 对 政 府 数 据 的 挖 掘 的 价 值 主 要 体 现 在 两 个 方 面, 首 先, 充 分 挖 掘 政 府 大 数 据 能 够 有 效 提 升 政 府 的 治 理 水 平, 在 城 市 规 划 交 通 管 理 舆 情 监 控 公 共 安 全 等 多 个 领 域 实 现 社 会 管 理 水 平 的 优 化 ; 此 外, 对 政 府 数 据 的 挖 掘 蕴 含 着 巨 大 的 商 业 价 值, 比 如 在 医 疗 领 域 对 政 府 数 据 进 行 商 业 化 的 运 营 能 够 实 现 预 约 候 诊 导 诊 慢 性 病 管 理, 在 教 育 领 域 实 现 个 性 化 教 育 学 等 全 新 商 业 模 式 数 据 应 用 领 域 数 据 来 源 部 门 数 据 应 用 价 值 城 市 规 划 交 通 管 理 规 划 局 发 改 委 建 委 公 路 局, 交 通 局 对 城 市 地 理 气 象 等 自 然 信 息 和 经 济 社 会 文 化 人 口 等 人 文 社 会 信 息 的 数 据 进 行 挖 掘, 认 知 城 市 未 来 的 人 口 数 量 和 增 长 趋 势, 在 不 同 的 地 理 位 置 设 定 功 能 区 域 规 划, 制 定 城 市 调 整 和 优 化 的 解 决 方 案 对 道 路 交 通 信 息 的 实 时 挖 掘, 能 有 效 缓 解 交 通 拥 堵, 提 供 道 路 交 通 状 况 判 别 及 预 测, 辅 助 交 通 决 策 管 理, 支 撑 智 慧 出 行 服 务 舆 情 监 控 公 共 安 全 环 境 保 护 农 业 医 疗 卫 生 食 品 安 全 教 育 纪 委, 宣 传 部, 新 闻 出 版 局 公 安 局 政 府 应 急 中 心 环 保 局 水 利 局 土 地 局 气 象 局 农 委 医 院 食 品 安 监 局 教 育 局 通 过 网 络 关 键 词 搜 索 及 语 义 智 能 分 析, 能 提 高 舆 情 分 析 的 及 时 性 全 面 性, 全 面 掌 握 社 情 民 意, 提 高 公 共 服 务 能 力, 应 对 网 络 突 发 的 公 共 事 件, 打 击 违 法 犯 罪 涉 及 公 共 安 全 的 人 口 警 情 网 吧 宾 馆 火 车 民 航 视 频 人 脸 指 纹 等 海 量 业 务 数 据, 提 升 公 共 安 全 突 发 事 件 监 测 预 警 快 速 响 应 和 高 效 打 击 犯 罪 等 能 力 环 境 变 化 实 时 动 态 监 测 系 统 采 集 了 大 量 的 数 据, 为 环 保 工 作 者 提 供 环 境 规 划 决 策 的 科 学 依 据 挖 掘 各 地 降 雨 气 温 土 壤 状 况 和 历 年 农 作 物 产 量 数 据, 就 可 以 预 测 农 产 品 生 产 趋 势, 政 府 的 激 励 措 施 作 物 存 储 和 农 业 服 务 也 可 以 随 之 确 定 汇 聚 整 合 医 疗 药 品 气 象 和 社 交 网 络 等 大 数 据 资 源, 形 成 智 能 临 床 诊 治 模 式 自 助 就 医 模 式 等 服 务 模 式 创 新, 提 供 医 疗 资 源 配 置 流 行 病 跟 踪 与 分 析 临 床 诊 疗 精 细 决 策 疫 情 监 测 及 处 置 疾 病 就 医 导 航 健 康 自 我 检 查 等 服 务 挖 掘 食 品 安 全 监 管 数 据 食 品 检 验 监 测 数 据 食 品 生 产 经 营 企 业 索 证 索 票 数 据 食 品 安 全 投 诉 举 报 数 据, 进 行 食 品 安 全 预 警, 发 现 潜 在 的 食 品 安 全 问 题 收 集 教 育 服 务 平 台 学 习 者 行 为 数 据 和 学 习 爱 好 数 据, 为 学 生 提 供 个 性 化 的 在 线 学 习 服 务, 提 高 教 育 资 源 的 共 享 和 利 用 率, 实 现 因 材 施 教, 优 化 教 学 过 程, 提 高 教 学 质 量, 并 为 教 育 政 策 调 整 提 供 决 策 支 持 来 源 : 网 络 资 料, 齐 鲁 证 券 研 究 所 虽 然 政 府 掌 握 着 大 量 核 心 数 据, 但 占 总 量 95% 以 上 的 数 据 都 被 束 之 高 阁, 政 府 大 数 据 的 金 矿 没 有 得 到 充 分 的 发 掘 一 方 面 出 于 信 息 安 全 政 策 法 规 等 方 面 的 考 虑, 政 府 缺 乏 数 据 公 开 的 意 愿, 另 一 方 面, 政 府 自 身 也 不 具 备 商 业 化 运 营 的 能 力, 因 此 即 使 企 业 拥 有 专 业 的 数 据 分 析 应 用 - 4 -
技 术 和 市 场 化 运 作 能 力, 但 由 于 政 府 数 据 资 源 的 相 对 封 闭, 也 只 能 望 政 府 数 据 宝 山 而 兴 叹 从 国 外 政 府 数 据 开 放 之 路 看 政 府 大 数 据 应 用 价 值 目 前 世 界 上 越 来 越 多 的 国 家 已 经 开 始 从 战 略 层 面 认 识 大 数 据, 在 政 府 治 理 领 域 融 入 大 数 据 的 思 维 全 球 开 放 数 据 运 动 始 于 美 国,2009 年 美 国 总 统 签 署 了 开 放 透 明 政 府 备 忘 录, 同 年, 数 据 门 户 网 站 Data.gov 上 线, 2011 年 9 月, 巴 西 印 度 尼 西 亚 墨 西 哥 挪 威 菲 律 宾 南 非 英 国 美 国 等 八 个 国 家 联 合 签 署 开 放 数 据 声 明, 截 止 2014 年 2 月, 全 球 已 有 63 个 国 家 加 入 开 放 政 府 合 作 伙 伴 从 目 前 全 球 参 与 开 放 数 据 运 动 的 国 家 来 看, 既 包 括 美 国 英 国 法 国 等 发 达 国 家, 也 包 括 印 度 巴 西 阿 根 廷 加 纳 肯 尼 亚 等 发 展 中 国 家 国 际 组 织 欧 盟 经 济 合 作 与 发 展 组 织 (OECD) 联 合 国 (UN) 世 界 银 行 (WB) 也 加 入 到 了 开 放 数 据 运 动, 建 立 了 数 据 开 放 门 户 网 站 图 表 2: 全 球 政 府 数 据 开 放 进 程 2009 年 1 月, 美 国 总 统 签 署 开 放 透 明 政 府 备 忘 录, 同 年, 数 据 门 户 网 站 Data.gov 上 线, 美 国 联 邦 行 政 管 理 和 预 算 局 (OMB) 向 白 宫 提 交 了 开 放 政 府 令 获 批 准 2013 年 6 月, 八 国 集 团 首 脑 签 署 开 放 数 据 宪 章, 在 2013 年 年 底 前, 制 定 开 放 数 据 行 动 方 案, 最 迟 在 2015 年 末 按 照 宪 章 和 技 术 附 件 要 求 来 进 一 步 向 公 众 开 放 可 机 读 的 政 府 数 据 2011 年 9 月 20 日, 巴 西 印 度 尼 西 亚 墨 西 哥 挪 威 菲 律 宾 南 非 英 国 美 国 等 八 国 联 合 签 署 开 放 数 据 声 明, 成 立 开 放 政 府 合 作 伙 伴, 截 至 2014 年 2 月 10 日, 全 球 已 有 63 个 国 家 加 入 来 源 : 中 国 电 子 政 务 网, 齐 鲁 证 券 研 究 所 图 表 3: 开 放 政 府 合 作 伙 伴 的 国 家 分 布 图 ( 截 止 2014) 来 源 : 开 放 政 府 合 作 伙 伴, 齐 鲁 证 券 研 究 所 - 5 -
根 据 八 国 集 团 签 署 的 开 放 数 据 宪 章, 对 于 优 先 开 放 的 高 价 值 数 据 而 言, 主 要 包 括 14 类 数 据, 从 各 国 开 放 数 据 门 户 情 况 来 看, 围 绕 民 生 需 求 的 数 据 在 开 放 数 据 中 比 重 最 高 图 表 4: 开 放 数 据 宪 章 中 优 先 开 放 的 高 价 值 数 据 数 据 类 别 企 业 类 司 法 类 地 球 观 测 类 教 育 类 能 源 环 境 类 金 融 和 合 约 地 理 空 间 全 球 发 展 政 府 责 任 和 民 主 医 疗 卫 生 科 研 统 计 社 会 流 动 性 和 福 利 交 通 和 基 础 设 施 数 据 举 例 企 业 / 公 司 注 册 信 息 犯 罪 统 计 安 全 气 象 / 天 气 农 业 林 业 渔 业 畜 牧 业 学 校 列 表 学 校 绩 效 学 校 数 字 化 能 力 污 染 水 平 能 源 消 费 合 约 预 算 承 包 合 约 招 标 信 息 未 来 的 招 投 标 地 方 预 算 国 家 预 算 地 形 邮 政 编 码 国 家 地 图 地 方 地 图 援 助 食 品 安 全 土 地 政 府 合 约 选 举 结 果 立 法 和 法 令 工 资 ( 支 付 比 例 ) 招 待 / 礼 品 处 方 数 据 绩 效 数 据 基 因 组 数 据 研 究 和 教 育 活 动 实 验 结 果 全 国 性 统 计 数 据 人 口 普 查 数 据 基 础 设 施 资 源 技 能 住 房 医 疗 保 险 及 失 业 救 济 金 公 共 交 通 时 间 表 宽 带 接 入 点 来 源 : 中 国 电 子 政 务 网, 齐 鲁 证 券 研 究 所 从 数 据 开 放 的 效 果 来 看, 以 美 国 纽 约 市 为 例,2012 年 2 月 纽 约 通 过 了 开 放 数 据 法 案, 将 政 府 数 据 大 规 模 开 放 首 次 纳 入 立 法 根 据 这 一 法 案, 到 2018 年, 除 了 涉 及 安 全 和 隐 私 的 数 据 之 外, 纽 约 市 政 府 及 其 分 支 机 构 所 拥 有 的 数 据 都 必 须 实 现 对 公 众 开 放 目 前 纽 约 市 的 数 据 开 放 平 台 目 前 已 经 超 过 了 1100 个 数 据 集, 包 括 了 建 筑 基 础 设 施, 犯 罪 率, 教 育, 环 境, 医 疗, 交 通 运 输, 公 共 安 全 和 社 会 保 障 等 等 各 个 方 面, 所 有 数 据 均 可 免 费 浏 览 下 载, 同 时 网 站 还 提 供 了 很 多 相 关 数 据 应 用 的 案 例 以 及 一 些 数 据 可 视 化 地 图 基 于 政 府 开 放 数 据 能 够 有 效 提 升 政 府 治 理 水 平, 进 而 提 升 城 市 运 行 的 效 率 以 从 目 前 数 据 开 放 的 效 果 来 看, 纽 约 曾 长 期 被 交 通 拥 堵 社 会 治 安 城 市 卫 生 等 问 题 困 扰 犯 罪 记 录 数 据 的 开 放, 不 仅 开 发 出 了 提 示 公 众 避 免 进 入 犯 罪 高 发 区 域 和 提 高 警 惕 的 手 机 应 用, 从 而 降 低 犯 罪 发 生 的 概 率 ; 而 且 还 能 将 犯 罪 记 录 信 息 和 动 态 交 通 数 据 结 合 起 来, 起 到 指 导 调 配 警 力 的 作 用 同 时, 公 共 交 通 系 统 的 动 态 数 据 公 布 后, 也 随 之 出 现 了 很 多 的 学 者 和 商 业 机 构 对 其 进 行 深 度 挖 掘 不 仅 创 造 出 了 手 机 应 用 为 公 众 出 行 提 供 实 时 建 议, 而 且 为 地 铁 系 统 在 客 流 高 低 峰 时 段 热 点 站 和 普 通 站 之 间 的 调 配 提 出 更 优 的 方 案 除 了 提 高 社 会 运 行 效 率 外, 开 放 数 据 平 台 还 蕴 含 着 巨 大 的 商 业 价 值 美 国 很 多 公 司 正 在 围 绕 大 数 据 的 采 集 和 利 用 能 力 来 开 展 他 们 的 商 业 活 动, 并 将 这 些 活 动 作 为 其 产 品 或 运 营 后 端 的 一 部 分 科 研 群 - 6 -
体 政 府 和 私 营 部 门 也 正 在 加 速 生 成 各 种 主 题 的 大 规 模 数 据 集, 包 括 : 气 候 变 化 交 通 模 式 健 康 和 疾 病 数 据 购 买 行 为 以 及 通 过 社 会 化 媒 体 互 动 表 现 出 的 社 会 行 为 目 前, 围 绕 着 纽 约 开 放 数 据 平 台 而 产 生 的 应 用 开 发 团 队 已 有 几 百 个 图 表 5: 纽 约 市 的 数 据 开 放 平 台 来 源 : 纽 约 数 据 开 放 平 台, 齐 鲁 证 券 研 究 所 我 国 政 府 数 据 开 放 步 伐 显 著 加 快 政 府 意 识 觉 醒, 政 府 数 据 放 开 的 步 伐 不 断 加 快 目 前 我 国 政 府 已 经 逐 渐 意 识 到 政 府 数 据 的 开 放 对 推 动 政 府 职 能 转 型 和 提 升 社 会 治 理 水 平 的 重 要 性, 正 在 从 政 策 层 面 逐 渐 加 大 政 府 数 据 开 放 的 推 广 力 度, 政 府 数 据 公 开 的 潮 流 已 经 势 不 可 挡 2013 年 国 务 院 办 公 厅 印 发 当 前 政 府 信 息 公 开 重 点 工 作 安 排, 要 求 对 住 房 环 保 教 育 等 九 个 方 面 的 信 息 公 开 进 行 重 点 推 进 2014 年 3 月 大 数 据 第 一 次 出 现 在 政 府 工 作 报 告 中, 仅 去 年 一 年 就 有 6 次 国 务 院 常 务 会 议 的 议 题 与 大 数 据 运 用 有 关 同 时 今 年 总 理 也 对 政 府 数 据 开 放 明 确 表 态 : 除 涉 密 信 息 外, 数 据 要 尽 最 大 可 能 公 开 随 着 政 策 态 度 的 逐 渐 明 朗 以 及 推 动 力 度 的 不 断 加 强, 地 方 政 府 开 放 了 政 府 数 据 的 步 伐 正 在 不 断 加 快, 北 京 上 海 等 全 国 多 个 地 方 政 府 均 在 一 定 程 度 上 开 放 了 政 府 数 据 以 上 海 市 为 例, 在 2014 年 上 海 市 经 济 信 息 化 委 印 发 的 2014 年 度 上 海 市 政 府 数 据 资 源 向 社 会 开 放 工 作 计 划 就 将 出 自 28 个 市 级 政 府 部 门 的 190 项 数 据 内 容 列 为 重 点 开 放 对 象, 从 医 院 床 位 信 息 到 候 诊 人 数 信 息, 到 挖 路 占 路 封 路 信 息 到 停 车 场 库 及 路 侧 车 位 信 息, 将 逐 渐 面 向 社 会 公 众 放 开, 涵 盖 公 共 安 全 公 共 服 务 交 通 服 务 教 育 科 技 金 融 服 务 能 源 环 境 健 康 卫 生 文 化 娱 乐 等 11 个 领 域 - 7 -
图 表 6: 上 海 市 数 据 服 务 网 来 源 : 上 海 市 政 府 数 据 服 务 网, 齐 鲁 证 券 研 究 所 PPP 模 式 兴 起,IT 企 业 切 入 智 慧 城 市 运 营 在 地 方 政 府 财 政 预 算 偏 紧 以 及 传 统 的 粗 放 式 智 慧 建 设 无 法 落 地 的 大 背 景 下,PPP 模 式 正 逐 渐 兴 起 并 带 动 了 企 业 参 与 政 府 资 源 与 数 据 运 营 的 智 慧 城 市 发 展 新 阶 段 在 目 前 地 方 政 府 财 政 预 算 偏 紧 的 格 局 下, 传 统 的 依 托 财 政 及 银 行 贷 款 的 单 一 融 资 结 构, 无 法 解 决 智 慧 城 市 建 设 面 临 着 巨 大 的 资 金 缺 口, 因 此 采 用 PPP 等 创 新 的 投 融 资 模 式 成 为 了 地 方 政 府 建 设 智 慧 城 市 的 重 要 手 段 同 时, 过 去 由 政 府 主 导 企 业 建 设 的 粗 放 式 智 慧 城 市 发 展 模 式 已 经 难 以 为 继, 往 往 在 项 目 完 成 之 后, 由 于 缺 乏 落 地 应 用 以 及 地 方 政 府 往 往 缺 乏 商 业 化 运 营 的 能 力, 市 民 并 没 有 感 觉 到 城 市 变 得 更 加 智 慧 因 此 当 前 各 地 方 政 府 也 亟 待 转 变 职 能, 向 企 业 开 放 资 源 与 数 据 进 行 商 业 化 运 营 以 寻 求 智 慧 城 市 建 设 效 果 的 落 地 - 8 -
图 表 7:PPP 模 式 推 动 政 府 资 源 与 数 据 运 营 模 式 的 产 生 来 源 : 齐 鲁 证 券 研 究 所 传 统 订 单 式 发 展 模 式 遭 遇 瓶 颈, 作 为 智 慧 城 市 技 术 提 供 商, 传 统 IT 企 业 正 积 极 谋 求 转 型, 向 垂 直 领 域 的 智 慧 城 市 运 营 服 务 商 迈 进 在 智 慧 城 市 建 设 的 过 程 中, 传 统 的 IT 企 业 主 要 通 过 招 投 标 等 方 式 获 取 项 目 订 单 进 而 获 得 收 益, 然 而 这 一 模 式 目 前 也 正 面 临 着 异 地 扩 张 难 收 入 难 持 续 项 目 利 润 低 等 一 系 列 问 题 因 此 许 多 传 统 IT 企 业 也 瞄 准 了 智 慧 城 市 运 营 服 务 这 一 方 向, 作 为 智 慧 城 市 基 础 设 施 的 技 术 提 供 商,IT 企 业 正 借 助 自 身 优 势, 积 极 寻 求 与 政 府 合 作, 通 过 获 取 政 府 公 共 资 源 和 数 据 运 营 权, 由 传 统 的 项 目 型 业 务 向 智 慧 城 市 垂 直 领 域 运 营 服 务 转 型 互 联 网 巨 头 与 传 统 IT 企 业 二 分 天 下 互 联 网 巨 头 入 场, 跑 马 圈 地 抢 占 城 市 服 务 入 口 以 阿 里 和 腾 讯 为 首 的 互 联 网 企 业 正 在 积 极 争 夺 城 市 服 务 入 口, 依 托 地 方 政 府 开 放 的 数 据 接 口 来 获 取 数 据 进 而 提 供 服 务, 争 做 智 慧 城 市 运 营 商 今 年 4 月 腾 讯 和 阿 里 分 别 上 线 了 城 市 服 务 平 台, 在 交 通 医 疗 公 安 及 各 类 民 生 办 证 代 缴 费 方 面 的 城 市 服 务 已 全 面 开 花 目 前 阿 里 和 腾 讯 正 在 全 国 加 大 跑 马 圈 地 的 进 度, 腾 讯 已 与 16 个 城 市 签 下 智 慧 城 市 建 设 合 作 协 议, 同 时 阿 里 系 的 互 联 网 + 城 市 服 务 战 略 首 批 已 经 在 12 个 城 市 落 地 从 服 务 提 供 来 看, 阿 里 和 腾 讯 提 供 的 城 市 服 务 功 能 主 要 包 括 医 疗 交 通 水 电 煤 缴 费 社 保 等 服 务, 覆 盖 了 查 询 办 理 和 缴 费 等 多 个 类 型 :1) 车 辆 交 通 类, 比 如 车 辆 罚 款, 车 辆 违 章 查 询 等 ;2) 车 辆 类, 包 括 车 辆 年 检 预 约, 驾 驶 证 信 息 查 询 等 ;3) 医 疗 类, 在 线 挂 号 诊 断 等 ;4) 生 活 类, 比 如 水 电 煤 气 的 查 询 和 缴 费 5) 社 保 查 询 服 务 这 也 意 味 着 地 方 政 府 在 政 府 数 据 提 供 方 面, 没 有 与 阿 里 和 腾 讯 达 成 排 他 性 协 议 - 9 -
图 表 8: 微 信 城 市 服 务 图 表 9: 支 付 宝 城 市 服 务 来 源 : 齐 鲁 证 券 研 究 所 来 源 : 齐 鲁 证 券 研 究 所 目 前, 阿 里 和 腾 讯 在 前 端 用 户 和 后 端 的 IT 基 础 设 施 上 共 同 发 力 的 格 局 来 争 夺 政 府 公 共 服 务 领 域 1) 阿 里 已 经 形 成 支 付 宝 钱 包 手 机 淘 宝 新 浪 微 博 和 城 市 服 务 平 台 的 3 个 入 口 +1 个 平 台, 支 付 宝 负 责 打 通 支 付 体 系 ( 缴 费 ), 同 时 阿 里 云 作 为 基 础 支 撑, 从 底 层 为 政 府 的 IT 系 统 提 供 支 持 2) 腾 讯 依 然 围 绕 微 信 展 开, 以 微 信 为 入 口, 背 后 在 各 个 城 市 打 造 城 市 服 务 平 台, 由 微 信 支 付 承 担 支 付 功 能, 腾 讯 云 负 责 对 政 府 IT 基 础 设 施 的 支 持 传 统 IT 企 业 正 向 垂 直 领 域 政 府 数 据 运 营 商 全 面 转 型 阿 里 腾 讯 等 互 联 网 企 业 通 过 搭 建 底 层 平 台 解 决 了 政 府 各 部 门 数 据 互 联 互 通 的 问 题, 并 借 助 直 达 用 户 的 APP 终 端 解 决 了 城 市 服 务 的 最 后 一 公 里, 成 为 了 传 统 IT 企 业 在 面 向 政 府 数 据 运 营 转 型 的 有 力 竞 争 者 然 而, 相 当 于 互 联 网 公 司, 传 统 IT 企 业 最 大 的 优 势 在 于 与 政 府 有 着 更 加 密 切 的 关 系 以 及 在 细 分 领 域 有 更 加 深 入 的 挖 掘, 在 与 政 府 系 统 后 台 的 连 接 需 要 设 计 出 自 己 的 软 件 进 行 对 接, 因 此 往 往 更 加 容 易 获 得 在 垂 直 领 域 排 他 性 的 政 府 运 营 项 目 例 如 易 华 录 的 辽 宁 交 管 服 务 平 台 以 及 立 思 辰 的 湖 南 就 创 业 服 务 平 台 均 通 过 提 供 技 术 平 台 的 方 式 与 当 地 相 关 政 府 部 门 达 成 了 排 他 性 协 议 因 此 我 们 认 为, 未 来 智 慧 城 市 运 营 服 务 领 域 将 形 成 以 阿 里 腾 讯 等 互 联 网 巨 头 打 造 的 大 而 全 综 合 服 务 平 台 和 以 转 型 IT 企 业 打 造 的 垂 直 细 分 领 域 服 务 平 台 并 存 的 格 局, 共 同 分 享 智 慧 城 市 运 营 服 务 的 蛋 糕 从 A 股 上 市 IT 企 业 向 城 市 运 营 服 务 转 型 的 方 向 来 看, 主 要 集 中 在 医 疗 教 育 交 通 社 保 等 领 域 我 们 认 为 主 要 原 因 在 于 :1) 在 这 些 领 域 线 下 服 务 存 在 痛 点, 亟 待 通 过 互 联 网 化 来 提 升 用 户 体 验 ;2) 具 备 相 对 清 晰 的 商 业 变 现 路 径, 能 够 直 接 通 过 政 府 资 源 和 数 据 运 营 来 获 取 收 益 - 10 -
图 表 10:A 股 上 市 IT 企 业 转 型 智 慧 城 市 运 营 服 务 典 型 项 目 领 域 公 司 合 作 政 府 部 门 主 要 内 容 交 通 教 育 养 老 医 疗 易 华 录 银 江 股 份 千 方 科 技 立 思 辰 天 喻 信 息 易 华 录 数 字 政 通 万 达 信 息 卫 宁 软 件 辽 宁 省 公 安 厅 交 通 安 全 管 理 局 杭 州 市 交 管 局 郑 州 市 交 通 运 输 委 员 会 湖 南 省 大 中 专 学 校 学 生 信 息 咨 询 与 就 业 指 导 中 心 武 汉 市 教 育 局 全 国 老 龄 工 作 委 员 会 办 公 室 信 息 中 心 焦 作 市 卫 生 局 上 海 市 卫 计 委 杭 州 市 江 干 区 卫 生 和 计 划 生 育 局 商 贸 迪 威 视 讯 营 口 市 人 民 政 府 民 生 服 务 易 联 众 山 西 省 人 力 资 源 和 社 会 保 障 厅 建 设 辽 宁 省 互 联 网 交 通 管 理 平 台, 通 过 互 联 网 方 式 办 理 驾 驶 员 的 培 训 报 名 考 试 驾 驶 证 年 审 车 辆 年 审 违 法 罚 款 等 与 个 人 相 关 的 全 业 务 同 时, 公 司 通 过 与 保 险 公 司 汽 车 厂 金 融 机 构 4S 店 广 告 公 司 等 机 构 进 行 合 作, 提 供 定 制 化 的 服 务 实 现 数 据 变 现 ; 此 外 还 有 代 收 违 法 罚 款 的 手 续 费 等 推 出 交 通 宝 APP, 涵 盖 了 停 车 位 搜 索 实 时 交 通 拥 堵 指 数 出 行 简 报 行 车 记 录 等 多 项 功 能, 通 过 向 普 通 客 户 免 费 抓 客 户 量 给 VIP 客 户 提 供 普 通 客 户 不 能 享 受 的 高 端 服 务 抓 质 量, 并 向 汽 车 后 服 务 市 场 延 伸 抓 延 伸 服 务, 重 点 方 向 是 保 险 公 司 汽 车 4S 店 为 第 三 方 应 用 提 供 收 费 数 据 和 服 务 来 实 现 盈 利 围 绕 郑 州 市 公 交 轨 道 交 通 出 租 车 公 共 自 行 车 等 领 域, 开 展 系 列 智 能 交 通 系 统 和 智 能 设 施 的 建 设, 全 面 参 与 郑 州 市 智 慧 交 通 的 投 融 资 规 划 设 计 建 设, 推 动 郑 州 市 智 慧 交 通 建 设 运 营 一 体 化 并 计 划 在 后 续 为 公 共 出 行 提 供 优 质 2C 端 产 品 及 服 务 开 发 建 设 内 容 与 服 务 导 入 及 运 营 毕 业 生 调 研 云 平 台 就 创 业 MOOC 平 台 及 就 业 微 信 平 台 三 部 分 功 能, 通 过 为 高 校 和 用 人 单 位 提 供 湖 南 高 校 毕 业 生 就 业 质 量 报 告 MOOC 在 线 学 习 及 其 他 与 毕 业 生 就 创 业 服 务 相 关 的 定 制 服 务 来 实 现 盈 利 此 外, 公 司 在 为 湖 南 省 在 校 大 学 毕 业 生 提 供 就 业 创 业 等 免 费 基 础 功 能 服 务 的 同 时, 也 将 在 约 定 范 围 内 向 大 学 毕 业 生 提 供 其 他 个 性 增 值 服 务 项 目 来 实 现 盈 利 提 供 武 汉 教 育 云 资 源 公 共 服 务 平 台, 为 武 汉 市 教 育 局 及 其 下 属 教 育 机 构 和 人 员 提 供 服 务, 满 足 武 汉 市 教 育 云 试 点 工 作 的 需 要 武 汉 市 教 育 局 通 过 政 府 采 购 的 形 式 购 买 公 司 的 服 务, 有 偿 使 用 武 汉 教 育 资 源 公 共 服 务 平 台 上 的 资 源 和 服 务, 并 根 据 年 度 绩 效 考 核 的 结 果 和 政 府 采 购 的 规 定 与 公 司 进 行 结 算 支 付 开 发 基 于 互 联 网 模 式 以 老 年 健 康 管 理 服 务 为 代 表 的 养 老 服 务 领 域 的 应 用 通 过 可 穿 戴 设 备 物 联 网 技 术 感 知 老 年 人 群 的 生 活 健 康 状 态, 实 现 信 息 采 集 传 输 分 析 生 活 指 导 等 方 面 全 过 程 的 智 慧 化, 为 老 人 提 供 精 准 的 健 康 养 老 服 务, 包 括 智 能 安 全 文 化 娱 乐 生 活 O2O 等 多 项 综 合 服 务 实 现 现 有 区 域 卫 生 信 息 平 台 的 数 据 迁 移 和 完 善 五 大 业 务 系 统, 通 过 为 全 市 居 民 提 供 健 康 增 值 服 务, 导 医 咨 询 和 预 约 挂 号 服 务 等 医 院 增 值 业 务 服 务, 卫 生 计 生 行 业 广 告 经 营 服 务, 卫 生 计 生 行 业 数 据 应 用 服 务 ( 科 研 项 目 保 险 医 药 等 第 三 方 应 用 ) 等 实 现 盈 利 建 设 上 海 市 健 康 管 理 云 平 台, 解 决 病 人 和 医 生 两 个 重 要 的 医 疗 产 业 链 B2C 端 节 点 的 需 求, 上 海 市 民 实 现 预 约 挂 号 健 康 档 案 电 子 病 历 等 互 联 互 通 及 时 获 得 由 社 区 卫 生 服 务 中 心 二 级 三 级 医 院 的 家 庭 专 科 组 成 的 医 生 团 队 建 议, 必 要 时 及 时 获 得 转 诊 通 道 和 专 科 诊 疗 服 务, 医 疗 资 源 可 以 得 到 更 加 有 效 的 配 置, 实 现 政 府 医 院 医 生 病 人 和 企 业 多 方 共 赢 共 同 打 造 的 信 息 平 台 不 但 可 以 实 现 面 向 患 者 就 诊 的 便 捷 服 务, 还 将 支 持 医 院 间 跨 地 域 协 同 服 务, 更 将 支 撑 医 生 多 点 执 业 医 药 联 动 健 康 管 理 联 动 和 慢 病 管 理 联 动 等 新 模 式 新 业 务 在 营 口 市 政 府 的 支 持 下, 协 调 营 口 港 营 口 海 关 营 口 税 务 边 检 和 外 汇 管 理 等 部 门 的 业 务 和 数 据 对 接, 积 极 发 展 跨 境 贸 易 电 子 商 务 服 务 平 台 的 建 设 和 运 营 推 广, 面 向 境 内 外 中 小 企 业 商 家 提 供 快 捷 一 站 式 低 成 本 的 跨 境 交 易 金 融 通 关 结 汇 退 税 等 综 合 服 务 面 向 全 省 所 有 参 保 人 员 开 展, 包 括 就 业 劳 动 关 系 人 事 人 才 等 人 力 资 源 和 社 会 保 障 全 业 务 服 务 平 台 还 将 拓 展 其 他 民 生 信 息 服 务, 存 在 加 载 其 他 政 府 部 门 的 公 共 服 务 公 司 健 康 云 服 务 以 及 其 他 第 三 方 便 民 服 务 的 市 场 机 会 平 台 可 以 向 个 人 提 供 包 括 就 业 培 训 医 疗 健 康 金 融 缴 费 等 多 形 式 多 渠 道 多 层 次 全 方 位 方 便 快 捷 的 民 生 信 息 服 务 来 源 : 公 司 公 告, 齐 鲁 证 券 研 究 所 投 资 策 略 投 资 逻 辑 对 于 向 智 慧 城 市 转 型 公 司 优 势 的 判 断, 我 们 认 为 行 业 当 前 正 处 于 跑 马 圈 地 的 关 键 阶 段, 主 要 立 足 以 下 两 点 :1) 先 发 优 势, 主 要 体 现 在 成 功 打 造 基 于 政 府 数 据 运 营 的 标 杆 项 目, 率 先 建 立 横 向 复 制 的 基 础, 同 时, 也 体 现 在 作 为 传 统 的 信 息 化 技 术 提 供 商, 与 存 量 政 府 资 源 进 行 对 接 的 能 力 ;2) 国 资 背 景, 出 于 对 信 息 安 全 的 要 求, 具 备 国 资 背 景 的 企 业 更 容 易 获 取 政 府 资 源 与 数 据 的 运 营 权 ;3) 运 营 能 力, 传 统 IT 企 业 往 往 缺 乏 - 11 -
互 联 网 的 基 因, 能 够 率 先 理 顺 机 制, 通 过 并 购 或 者 引 入 外 部 团 队 等 方 式 提 升 自 身 运 营 能 力 的 企 业, 在 政 府 数 据 运 营 领 域 中 胜 出 的 概 率 将 显 著 增 加 公 司 推 荐 易 华 录 ( 智 慧 城 市 及 智 能 交 通 领 域 顶 层 设 计 者 及 互 联 网 数 据 运 营 模 式 开 拓 者 ): 考 虑 到 公 司 在 智 慧 城 市 建 设 中 的 独 特 优 势 及 标 杆 地 位, 我 们 认 为 公 司 未 来 有 望 复 制 传 统 智 能 交 通 业 务 的 成 功 发 展 路 径, 走 上 一 条 持 续 高 速 建 设 与 运 营 双 轮 驱 动 的 发 展 新 道 路, 我 们 预 计 公 司 2015-2017 年 净 利 润 增 速 分 别 为 91.26% 79.20% 64.47%, 对 应 EPS 分 别 为 0.85 1.53 2.52 元 维 持 公 司 买 入 评 级 数 字 政 通 ( 智 能 泊 车 智 慧 医 疗 等 智 慧 城 市 垂 直 领 域 的 深 度 整 合 者 ): 公 司 在 传 统 业 务 稳 健 较 快 增 长 提 供 安 全 边 际 的 同 时, 智 能 泊 车 新 业 务 目 标 清 晰 投 入 坚 决 准 备 充 分, 未 来 有 望 在 此 蓝 海 市 场 实 现 公 司 从 项 目 建 设 向 运 营 服 务 的 战 略 转 型, 并 依 托 O2O 平 台 实 现 停 车 场 数 据 的 增 值 与 变 现, 模 式 成 熟 后 的 运 营 价 值 巨 大, 且 考 虑 公 司 试 水 智 慧 医 疗 有 望 打 开 全 新 的 增 长 空 间 我 们 预 计 公 司 15/16/17 年 净 利 润 增 速 分 别 为 39.9%/40.6%/45.2%, 对 应 EPS 分 别 为 0.44/0.62/1.79 元 重 申 买 入 评 级 立 思 辰 ( 智 能 教 育 及 信 息 安 全 等 智 慧 城 市 垂 直 领 域 的 深 度 参 与 者 ): 基 于 公 司 在 互 联 网 教 育 及 安 全 领 域 的 战 略 布 局 逐 步 成 型, 未 来 有 望 在 教 育 信 息 化 及 IT 国 产 替 代 浪 潮 中 充 分 受 益, 进 而 业 绩 存 在 超 预 期 可 能, 再 考 虑 未 来 公 司 内 部 资 源 整 合 及 持 续 外 延 式 扩 张 的 良 好 预 期, 我 们 总 体 上 继 续 看 好 公 司 未 来 发 展 前 景 我 们 预 计 2014-2016 年 公 司 EPS 分 别 为 0.15 0.25 0.37 元, 净 利 润 增 速 分 别 为 61.4% 62.6% 46.0% 重 申 买 入 评 级 科 大 讯 飞 : 基 于 公 司 在 智 能 语 音 产 业 中 的 绝 对 领 导 地 位, 在 电 信 汽 车 教 育 家 居 等 领 域 的 领 先 布 局, 在 互 联 网 运 营 模 式 方 面 的 积 极 探 索, 以 及 不 远 的 将 来 人 工 智 能 时 代 对 语 音 交 互 模 式 的 巨 大 潜 在 需 求, 我 们 认 为 公 司 未 来 蕴 含 较 大 发 展 潜 力 及 投 资 价 值 我 们 预 计 公 司 15 16 17 年 实 现 归 属 母 公 司 净 利 润 分 别 为 5.37 7.83 11.61 亿 元, 分 别 同 比 增 长 42% 46% 48%,2015-2017 年 EPS 分 别 为 0.67 0.98 1.45 元 / 股 维 持 买 入 评 级 优 炫 软 件 : 预 计 公 司 15 16 17 年 实 现 归 属 母 公 司 净 利 润 分 别 为 0.45 0.64 0.87 亿 元, 分 别 同 比 增 长 53% 44% 36%,2015-2017 年 EPS 分 别 为 0.94 1.36 1.85 元 / 股 基 于 公 司 在 核 心 数 据 保 护 系 统 领 域 的 领 先 地 位, 强 劲 的 研 发 实 力 和 多 个 示 范 案 例 的 打 造 奠 定 了 公 司 后 续 项 目 快 速 复 制 的 基 础, 且 受 益 信 息 安 全 行 业 发 展 的 黄 金 机 遇 期, 给 予 公 司 买 入 评 级 易 所 试 : 预 计 公 司 15 16 17 年 实 现 归 属 母 公 司 净 利 润 分 别 为 0.09 0.15 0.25 亿 元, 分 别 同 比 增 长 73% 72% 68%,2015-2017 年 EPS 分 别 为 0.60 1.04 1.76 元 / 股 基 于 公 司 在 网 络 试 用 营 销 领 域 的 领 先 地 位, 对 于 精 准 营 销 与 品 牌 传 播 的 深 刻 把 握, 以 及 和 国 内 外 知 名 快 消 品 牌 的 长 期 战 略 合 作 关 系, 具 备 线 上 与 线 下 相 结 合 的 网 络 试 用 营 销 体 系, - 12 -
我 们 看 好 公 司 未 来 在 试 用 营 销 领 域 的 深 入 拓 展, 维 持 买 入 评 级 易 销 科 技 : 公 司 未 来 电 子 渠 道 从 江 浙 沪 向 全 国 迅 速 铺 开 伴 随 着 合 作 运 营 商 数 量 的 快 速 增 长, 未 来 业 绩 有 望 进 入 高 速 成 长 期, 我 们 预 计 公 司 15/16/17 年 实 现 净 利 润 分 别 为 0.22/0.38/0.59 亿 元, 分 别 同 比 增 长 990.8% 75.1% 53.9%, 对 应 EPS 分 别 为 1.51/2.64/4.06 元 / 股 基 于 公 司 在 电 信 运 营 渠 道 领 域 的 独 特 优 势 及 未 来 可 见 的 模 式 延 展 空 间, 公 司 未 来 具 备 较 强 增 长 潜 质, 维 持 买 入 评 级 图 表 11: 重 点 推 荐 公 司 盈 利 预 测 公 司 总 股 本 EPS PE 收 盘 价 ( 亿 股 ) 15E 16E 16/15 15E 16E 评 级 易 华 录 3.22 80.98 0.85 1.53 80.0% 95 53 买 入 数 字 政 通 3.8 58 0.44 0.62 39.8% 132 94 买 入 立 思 辰 6.47 44.95 0.25 0.35 41.4% 180 127 买 入 科 大 讯 飞 12.12 53.8 0.67 0.98 46.3% 80 55 买 入 优 炫 软 件 0.71 22.95 0.94 1.36 44.7% 24 17 买 入 易 所 试 0.14 54.63 0.6 1.04 73.3% 91 53 买 入 易 销 科 技 0.14 40.07 1.51 2.64 74.8% 27 15 买 入 来 源 : 齐 鲁 证 券 研 究 所 风 险 提 示 宏 观 经 济 环 境 持 续 低 迷 导 致 政 府 相 关 财 政 预 算 缩 减 的 风 险 ; 大 量 企 业 进 入 智 慧 城 市 建 设 领 域 导 致 投 资 过 热 的 风 险 ; 各 地 政 府 对 大 数 据 互 联 网 运 营 等 方 面 的 理 解 滞 后 于 行 业 发 展 阶 段 的 风 险 - 13 -
投 资 评 级 说 明 增 持 : 预 期 未 来 6 个 月 内 上 涨 幅 度 在 5% 以 上 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 内 上 涨 幅 度 在 -5%-+5% 减 持 : 预 期 未 来 6 个 月 内 下 跌 幅 度 在 5% 以 上 重 要 声 明 : 本 报 告 仅 供 齐 鲁 证 券 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 基 于 本 公 司 及 其 研 究 人 员 认 为 可 信 的 公 开 资 料 或 实 地 调 研 资 料, 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 但 本 公 司 及 其 研 究 人 员 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 且 本 报 告 中 的 资 料 意 见 预 测 均 反 映 报 告 初 次 公 开 发 布 时 的 判 断, 可 能 会 随 时 调 整 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 信 息 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 不 构 成 任 何 投 资 法 律 会 计 或 税 务 的 最 终 操 作 建 议, 本 公 司 不 就 报 告 中 的 内 容 对 最 终 操 作 建 议 做 出 任 何 担 保 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 允 许 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 本 公 司 的 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 涉 及 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 并 可 能 为 这 些 公 司 正 在 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 和 金 融 产 品 等 各 种 金 融 服 务 本 公 司 及 其 本 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 发 布 之 前 已 经 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 本 报 告 版 权 归 齐 鲁 证 券 有 限 公 司 所 有 未 经 事 先 本 公 司 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 齐 鲁 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 或 修 改 - 14 -