国 家 医 改 将 催 生 医 药 市 场 繁 荣, 促 进 医 药 市 场 走 向 规 范 和 有 序 医 药 行 业 跟 踪 报 告 医 药 行 业 研 究 强 于 大 市 ( 维 持 ) 投 资 要 点 : 国 家 医 改 将 压 抑 的 医 疗 需 求 释 放 出 来, 催 生 医 药 市 场 的 繁 荣 :1 医 疗 服 务 的 方 便 性 和 可 及 性 极 大 地 扩 大 了 社 区 医 疗 市 场 我 们 反 复 强 调, 国 家 医 改 最 核 心 的 部 分 就 是 政 府 加 大 投 入 政 府 买 单 的 结 果 不 仅 使 人 们 看 病 吃 药 变 得 便 宜 和 方 便 了 这 也 正 是 政 府 加 大 医 疗 投 入 的 最 终 目 的 所 在 : 人 人 享 有 卫 生 保 健 当 看 病 吃 药 变 得 方 便 和 便 宜 以 后, 人 们 原 来 因 为 看 病 吃 药 不 方 便 和 昂 贵 所 压 抑 的 医 疗 保 健 需 求 得 以 释 放, 结 果, 必 然 带 来 整 个 医 药 市 场 的 繁 荣 这 就 是 我 们 所 说 的, 政 府 买 单 拉 动 了 市 场 需 求, 从 而 使 整 个 医 药 市 场 蛋 糕 变 大 从 北 京 市 社 区 医 改 实 施 22 天, 日 均 门 急 诊 量 增 加 3.4 倍 可 窥 一 斑 其 它 城 市 也 纷 纷 仿 效 北 京 市 的 社 区 医 改 社 区 医 疗 的 市 场 蛋 糕 日 渐 增 大 2 农 村 的 新 农 合 的 覆 盖 率 从 人 口 的 46% 提 高 到 县 的 80%, 也 将 极 大 地 促 进 农 村 医 疗 市 场 的 扩 大 医 疗 供 不 应 求 局 面 仍 会 存 在, 但 是 已 发 生 结 构 性 改 变, 从 高 端 的 三 级 大 型 综 合 医 院 向 初 级 医 院 转 移 医 改 中 最 受 益 的 不 仅 仅 是 普 药 类, 龙 头 才 最 大 的 受 惠 者 我 们 在 以 前 的 报 告 中 反 复 论 述 了 医 改 政 策 中, 可 能 受 益 的 类 型 这 里, 我 们 再 次 强 调, 医 改 中 最 受 益 的 不 仅 仅 是 普 药 类, 龙 头 才 最 大 的 受 惠 者, 比 如 双 鹤 药 业 华 东 医 药 天 士 力 等 分 析 师 姚 杰 电 话 :010-84588210 邮 件 :yaoj@citics.com 制 药 生 物 相 对 中 标 300 表 现 80 60 40 20 0-20 051108 060201 中 标 300 制 药 生 物 060424 060717 H 股 指 数 资 料 来 源 : 中 信 数 量 化 投 资 分 析 系 统 061006 医 改 过 程 中, 挂 网 招 标 政 府 统 一 采 购 招 标 等 措 施 的 实 施 将 进 一 步 促 进 医 药 市 场 走 向 规 范 和 有 序, 加 速 医 药 行 业 的 整 合 医 药 行 业 自 身 要 求 做 大 做 强, 并 购 资 产 重 组 等 事 件 不 断 发 生, 相 关 公 司 不 仅 会 受 益 于 医 改, 也 会 在 这 一 过 程 中 重 塑 和 提 升 价 值 目 前, 医 药 股 的 调 整 主 要 反 映 了 市 场 因 素 ( 系 统 风 险 ) 从 行 业 背 景 看, 我 们 认 为, 医 药 板 块 将 受 益 于 未 来 的 医 改, 并 充 满 机 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分
国 家 医 改 将 压 抑 的 医 疗 需 求 释 放 出 来, 催 生 医 药 市 场 的 繁 荣 医 疗 服 务 的 方 便 性 和 可 及 性 极 大 地 扩 大 了 社 区 医 疗 市 场 我 们 反 复 强 调, 国 家 医 改 最 核 心 的 部 分 就 是 政 府 加 大 投 入 政 府 买 单 的 结 果 不 仅 使 人 们 看 病 吃 药 变 得 便 宜 了, 而 且 也 变 得 方 便 了, 可 及 性 大 大 提 高 这 也 是 政 府 加 大 医 疗 投 入 的 最 终 目 的 所 在 : 要 人 人 享 有 卫 生 保 健 当 看 病 吃 药 变 得 方 便 和 便 宜 以 后, 人 们 原 来 因 为 看 病 吃 药 不 方 便 和 昂 贵 所 压 抑 的 医 疗 保 健 需 求 得 以 释 放, 结 果, 必 然 带 来 整 个 医 药 市 场 的 繁 荣 这 就 是 我 们 所 说 的, 政 府 买 单 拉 动 了 市 场 需 求, 从 而 使 整 个 医 药 市 场 蛋 糕 变 大 这 从 北 京 市 实 行 的 社 区 卫 生 服 务 可 见 一 斑 北 京 市 从 2006 年 12 月 25 日 在 全 国 率 先 对 社 区 卫 生 服 务 常 用 药 品 实 行 政 府 集 中 采 购 统 一 配 送 零 差 率 销 售 22 天 来,312 个 品 种 社 区 常 用 药 品 价 格 下 降 了 21.1%, 全 市 社 区 卫 生 服 务 中 心 的 日 均 门 急 诊 量 比 过 去 增 加 3.4 倍, 次 均 门 急 诊 费 用 也 从 过 去 的 110.47 元 下 降 到 86.88 元 现 在, 广 州 上 海 辽 宁 杭 州 等 地 均 准 备 或 已 经 开 始 了 类 似 北 京 市 社 区 卫 生 服 务 的 改 革 未 来, 社 区 卫 生 市 场 必 将 越 来 越 大 新 农 合 的 覆 盖 率 将 进 一 步 扩 大 从 2003 年 开 始, 中 国 启 动 新 型 农 村 合 作 医 疗 试 点 截 至 2006 年 9 月 30 日, 中 国 已 有 4.06 亿 农 民 参 加 新 型 农 村 合 作 医 疗, 占 全 国 农 业 人 口 的 45.8%, 全 国 开 展 新 型 农 村 合 作 医 疗 试 点 的 县 ( 市 区 ) 达 到 1433 个, 占 全 国 总 县 ( 市 区 ) 的 一 半 左 右 新 型 农 村 合 作 医 疗 覆 盖 4 亿 农 民 由 于 参 加 农 村 合 作 医 疗 门 槛 低, 各 地 农 村 新 型 合 作 医 疗 的 覆 盖 面 越 来 越 大 北 京 上 海 江 苏 浙 江 广 东 青 海 海 南 等 地 新 型 农 村 合 作 医 疗 已 经 覆 盖 全 部 县 ( 市 区 ) 1 月 22-23 日, 在 西 安 召 开 了 全 国 新 型 农 村 合 作 医 疗 工 作 会 议 吴 仪 副 总 理 出 席 会 议 并 讲 话 : 合 作 医 疗 今 年 覆 盖 全 国 80% 以 上 的 县 国 家 和 地 方 的 补 贴 标 准 : 国 家 20 元, 省 里 16(15) 元, 县 里 4(5) 元, 个 人 10 元 同 时, 卫 生 部 国 家 中 医 局 国 家 发 展 改 革 委 财 政 部 四 部 门 发 布 的 农 村 卫 生 服 务 体 系 建 设 与 发 展 规 划 也 指 出, 十 一 五 期 间, 国 家 将 投 入 200 多 亿 元, 改 造 部 分 县 医 院 和 乡 镇 卫 生 院 医 疗 供 不 应 求 局 面 仍 会 存 在, 但 是 已 发 生 结 构 性 改 变 原 来 人 们 感 受 到 的 看 病 贵 是 因 为 大 家 都 去 三 级 甲 等 医 院 求 医, 大 型 综 合 医 院 的 医 疗 服 务 供 应 毕 竟 是 有 限 的, 因 此, 整 个 医 疗 市 场 供 不 应 求 的 问 题 非 常 突 出 现 在, 社 区 医 疗 服 务 不 仅 方 便, 而 且 药 品 价 格 较 大 型 医 院 便 宜 30%, 甚 至 比 零 售 药 店 还 要 便 宜, 因 此, 社 区 医 疗 市 场 将 从 过 去 的 供 大 于 求, 逐 渐 演 变 为 供 不 应 求 结 果, 整 个 医 疗 市 场 供 不 应 求 的 局 面 将 发 生 结 构 性 改 变, 从 高 端 的 三 级 大 型 综 合 医 院 向 初 级 医 院 转 移 1
医 改 中 最 受 益 的 不 仅 仅 是 普 药 类, 龙 头 才 最 大 的 受 惠 者 我 们 在 以 前 的 报 告 中 反 复 论 述 了 医 改 政 策 中, 可 能 受 益 的 类 型 这 里, 我 们 再 次 强 调, 医 改 中 最 受 益 的 不 仅 仅 是 普 药 类, 龙 头 才 最 大 的 受 惠 者, 比 如 双 鹤 药 业 华 东 医 药 天 士 力 等 医 改 将 促 进 医 药 市 场 进 一 步 走 向 规 范 和 有 序 医 改 过 程 中, 挂 网 招 标 政 府 统 一 采 购 招 标 等 措 施 的 实 施 将 进 一 步 促 进 医 药 市 场 走 向 规 范 和 有 序, 加 速 医 药 行 业 的 整 合 在 医 改 中 做 大 做 强, 提 升 价 值 医 药 行 业 自 身 要 求 做 大 做 强, 并 购 资 产 重 组 等 事 件 不 断 发 生, 相 关 如 上 实 医 药 三 九 医 药 双 鹤 药 业 等 不 仅 会 受 益 于 医 改, 也 会 在 这 一 过 程 中 重 塑 和 提 升 价 值 医 改 中, 医 药 股 充 满 机 会 目 前, 医 药 股 的 调 整 主 要 反 映 了 市 场 因 素 ( 系 统 风 险 ) 从 行 业 背 景 看, 我 们 认 为, 医 药 板 块 将 受 益 于 未 来 的 医 改, 并 充 满 机 会 表 1:2006 年 北 京 市 社 区 卫 生 服 务 药 品 政 府 集 中 采 购 成 交 品 种 企 业 中 标 品 规 种 类 主 要 涉 及 产 品 北 京 双 鹤 药 业 股 份 有 限 47 复 方 氯 化 钠 注 射 液, 氯 化 钠 注 射 液, 葡 萄 糖 注 射 液, 葡 萄 糖 氯 化 钠 注 射 液, 复 方 甘 草 片, 盐 酸 二 甲 双 胍 片, 对 乙 酰 氨 基 酚 片, 复 方 氨 酚 烷 胺 片, 复 方 对 乙 酰 氨 基 酚 片, 马 来 酸 氯 苯 那 敏 片, 呋 喃 唑 酮 片, 乳 酸 环 丙 沙 星 注 射 液, 联 磺 甲 氧 苄 啶 片, 头 孢 氨 苄 胶 囊, 盐 酸 小 檗 碱, 氧 氟 沙 星 片, 氧 氟 沙 星 注 射 液, 甲 磺 酸 左 氧 氟 沙 星 片, 甲 磺 酸 左 氧 氟 沙 星 注 射 液, 维 生 素 B2 片, 维 生 素 B6 片, 维 生 素 C 片, 复 方 利 血 平 氨 苯 蝶 啶 片, 哈 药 集 团 22 伤 湿 祛 痛 膏, 消 咳 喘 片, 拉 西 地 平, 麦 味 地 黄 口 服 液, 蛇 胆 川 贝 液, 双 黄 连 口 服 液, 牛 黄 降 压 片, 脑 安 片, 双 黄 连 片, 复 方 氨 酚 烷 胺 胶 囊, 赖 氨 匹 林 粉 针 剂, 去 痛 片, 盐 酸 环 丙 沙 星 片 剂, 克 拉 霉 素 胶 囊, 头 孢 拉 定 粉 针, 盐 酸 特 拉 唑 嗪 胶 囊, 维 生 素 E 烟 酸 酯 胶 囊, 单 硝 酸 异 山 梨 酯 胶 囊, 吉 非 罗 齐 胶 囊, 硝 苯 胶 囊, 双 黄 连 颗 粒, 消 咳 喘 糖 浆 山 东 鲁 抗 辰 欣 药 业 有 限 22 氯 化 钠 注 射 液, 红 霉 素 软 膏 剂, 红 霉 素 眼 膏 剂, 利 巴 韦 林 注 射 液, 诺 氟 沙 星 滴 眼 剂, 氧 氟 沙 星 滴 眼 剂, 氧 氟 沙 星 眼 膏 剂, 乳 酸 左 氧 氟 沙 星 注 射 液, 甲 钴 胺 片 剂, 甲 钴 胺 注 射 液, 曲 克 芦 丁 氯 化 钠 注 射 液, 苯 磺 酸 氨 氯 地 平 片 剂, 开 塞 露 溶 液 剂, 头 孢 克 洛 胶 囊 剂, 头 孢 克 洛 颗 粒 剂, 乙 酰 螺 旋 霉 素 片 剂, 洛 伐 他 汀 片 剂, 辛 伐 他 汀 胶 囊 剂, 盐 酸 环 丙 沙 星 滴 眼 剂, 单 硝 酸 异 山 梨 酯 缓 释 片 丽 珠 集 团 丽 珠 制 药 厂 12 广 州 白 云 山 19 华 北 制 药 17 罗 红 霉 素 分 散 片, 氧 氟 沙 星 冻 干 粉 针, 多 潘 立 酮 片 剂, 枸 橼 酸 铋 钾 胶 囊, 枸 橼 酸 铋 钾 颗 粒 剂, 枸 橼 酸 铋 钾 片, 苯 磺 酸 氨 氯 地 平 胶 囊, 单 硝 酸 异 山 梨 酯 片 盐 酸 克 林 霉 素 胶 囊 剂, 枫 蓼 肠 胃 康 片, 复 方 陈 香 胃 片, 骨 仙 片, 橘 红 痰 咳 煎 膏, 橘 红 痰 咳 煎 膏, 橘 红 痰 咳 颗 粒, 口 炎 清 颗 粒, 盐 酸 普 罗 帕 酮 注 射 液, 硝 酸 甘 油 注 射 液, 清 开 灵 口 服 液, 克 林 霉 素 磷 酸 酯 注 射 液, 维 生 素 B6 注 射 液, 维 生 素 B12 注 射 液, 克 拉 霉 素 片, 诺 氟 沙 星 胶 囊, 抗 病 毒 软 胶 囊 软 胶 囊 阿 莫 西 林 分 散 片, 阿 莫 西 林 片, 阿 昔 洛 韦 粉 针 剂, 琥 乙 红 霉 素 颗 粒 剂, 罗 红 霉 素 胶 囊 剂, 甲 磺 酸 培 氟 沙 星 粉 针 剂, 头 孢 氨 苄 颗 粒 剂, 头 孢 呋 辛 酯 片 剂, 头 孢 拉 定 胶 囊 剂, 头 孢 羟 氨 苄 胶 囊 剂, 头 孢 羟 氨 苄 颗 粒 剂, 氧 氟 沙 星 片 剂, 甲 磺 酸 左 氧 氟 沙 星 粉 针 剂, 盐 酸 雷 尼 替 丁 注 射 液, 卡 托 普 利 片 剂 2
企 业 中 标 品 规 种 类 主 要 涉 及 产 品 同 仁 堂 117 柏 子 养 心 丸, 沉 香 舒 气 丸, 同 仁 大 活 络 丸, 地 榆 槐 角 丸, 狗 皮 膏, 黄 连 上 清 丸, 回 生 第 一 丹, 活 血 止 痛 散, 坤 宝 丸, 羚 羊 清 肺 丸, 麻 仁 润 肠 丸, 明 目 地 黄 丸, 牛 黄 清 胃 丸, 同 仁 牛 黄 清 心 丸, 牛 黄 上 清 丸, 平 肝 舒 络 丸, 七 厘 散, 清 咽 润 喉 丸, 清 音 丸, 人 参 归 脾 丸, 石 斛 夜 光 丸, 舒 肝 丸, 天 王 补 心 丸, 通 宣 理 肺 口 服 液, 通 宣 理 肺 丸, 同 仁 乌 鸡 白 凤 口 服 液, 同 仁 乌 鸡 白 凤 丸, 小 金 丸, 养 阴 清 肺 丸, 养 阴 清 肺 糖 浆, 愈 风 宁 心 滴 丸, 枣 仁 安 神 液, 止 咳 橘 红 口 服 液, 止 咳 橘 红 丸, 安 神 补 心 丸, 安 神 健 脑 液, 板 蓝 根 颗 粒, 板 蓝 根 糖 浆, 补 中 益 气 丸, 参 芍 片, 川 贝 枇 杷 糖 浆, 丹 七 片, 当 归 苦 参 丸, 防 风 通 圣 丸, 妇 女 痛 经 丸, 附 子 理 中 丸, 附 子 理 中 丸, 复 方 丹 参 片, 复 方 罗 布 麻, 感 冒 软 胶 囊, 感 冒 清 热 颗 粒, 骨 刺 丸, 桂 附 地 黄 丸, 黄 连 上 清 片, 活 血 通 脉 片, 藿 香 正 气 水, 藿 香 正 气 片, 加 味 逍 遥 丸, 金 匮 肾 气 丸, 久 芝 清 心 丸, 开 胸 顺 气 丸, 连 翘 败 毒 丸, 六 味 地 黄 丸, 六 味 地 黄 软 胶 囊, 麦 味 地 黄 丸, 牛 黄 降 压 丸, 牛 黄 解 毒 丸, 牛 黄 清 宫 丸, 牛 黄 清 火 丸, 杞 菊 地 黄 丸, 清 热 解 毒 口 服 液, 清 咽 丸, 人 参 再 造 丸, 散 风 活 络 丸, 桑 菊 感 冒 片, 生 脉 饮 ( 党 参 方 ), 石 斛 明 目 丸, 舒 肝 和 胃 丸, 舒 肝 止 痛 丸, 通 便 灵 胶 囊, 通 宣 理 肺 片, 夏 枯 草 膏, 消 栓 通 络 片, 养 阴 清 肺 膏, 银 翘 解 毒 口 服 液, 银 翘 解 毒 片, 愈 风 宁 心 片, 知 柏 地 黄 丸 康 缘 药 业 7 天 士 力 3 柴 胡 滴 丸, 复 方 丹 参 滴 丸, 养 血 清 脑 颗 粒 吲 达 帕 胺 缓 释 胶 囊, 妇 乐 颗 粒 剂, 复 方 丹 参 颗 粒 剂, 抗 病 毒 口 服 液, 银 黄 口 服 液, 银 翘 解 毒 软 胶 囊, 银 杏 叶 片 马 应 龙 6 复 方 甘 草 合 剂, 双 氯 芬 酸 钠 凝 胶 剂, 红 霉 素 眼 膏 剂, 甲 硝 唑 栓 剂, 马 应 龙 麝 香 痔 疮 膏, 麝 香 痔 疮 栓 三 精 1 葡 萄 糖 氯 化 钠 注 射 液 东 北 制 药 1 地 衣 芽 孢 杆 菌 胶 囊 剂 山 东 新 华 制 药 股 份 有 限 西 南 合 成 制 药 股 份 有 限 浙 江 京 新 药 业 股 份 有 限 1 利 巴 韦 林 片 剂 7 萘 丁 美 酮 胶 囊 剂, 双 氯 芬 酸 钾 胶 囊 剂, 盐 酸 洛 美 沙 星 胶 囊 剂, 盐 酸 洛 美 沙 星 片 剂 1 辛 伐 他 汀 片 剂 浙 江 医 药 2 乳 酸 左 氧 氟 沙 星 片 剂, 乳 酸 左 氧 氟 沙 星 注 射 液 华 源 制 药 2 丹 参 滴 注 液, 布 洛 芬 胶 囊 剂 重 庆 华 邦 制 药 股 份 有 限 河 南 天 方 药 业 股 份 有 限 江 苏 恒 瑞 医 药 股 份 有 限 上 海 现 代 制 药 股 份 有 限 1 丁 酸 氢 化 可 的 松 乳 膏 剂 3 克 林 霉 素 磷 酸 酯 葡 萄 糖 注 射 液, 甲 磺 酸 左 氧 氟 沙 星 注 射 液 1 曲 安 奈 德 益 康 唑 乳 膏 剂 5 罗 红 霉 素 片, 头 孢 氨 苄 缓 释 胶 囊, 头 孢 拉 定 分 散 片, 硝 苯 地 平 控 释 片 西 南 药 业 股 份 有 限 1 布 洛 芬 缓 释 片 东 盛 科 技 启 东 盖 天 力 制 药 股 份 有 限 1 美 息 伪 麻 片 云 南 白 药 1 血 塞 通 胶 囊 胶 囊 剂 吉 林 敖 东 5 消 咳 喘 胶 囊, 心 脑 舒 通 胶 囊, 金 芪 降 糖 胶 囊, 桑 菊 感 冒 颗 粒, 血 府 逐 瘀 口 服 液 通 化 金 马 2 黄 杨 宁 片 金 陵 药 业 4 格 列 吡 嗪 胶 囊 剂, 阿 司 匹 林 肠 溶 片, 氧 氟 沙 星 胶 囊 剂, 氧 氟 沙 星 注 射 液 太 极 集 团 2 急 支 糖 浆, 桂 附 地 黄 丸 羚 锐 股 份 1 参 芪 降 糖 胶 囊 中 新 药 业 9 亚 宝 药 业 11 千 金 药 业 1 妇 科 千 金 片 康 恩 贝 3 滴 通 鼻 炎 水, 普 乐 安 胶 囊, 普 乐 安 片 武 汉 健 民 1 小 金 胶 囊 资 料 来 源 : 北 京 市 医 疗 机 构 药 品 集 中 采 购 中 心 藿 香 正 气 软 胶 囊, 牛 黄 降 压 胶 囊, 清 咽 滴 丸, 速 效 救 心 丸, 牛 黄 上 清 片, 乌 鸡 白 凤 片, 金 芪 降 糖 片, 双 氯 芬 酸 钠, 藻 酸 双 酯 钠 甲 硝 唑 片, 尼 莫 地 平 片, 乳 酸 菌 素 片, 曲 克 芦 丁 注 射 液, 硝 苯 地 平 缓 释 片, 马 来 酸 依 那 普 利 片, 吲 达 帕 胺 片, 复 方 罗 布 麻 (Ⅱ) 片, 阿 昔 洛 韦 注 射 液 3
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