每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 23,291 (3.4) 6.3 恒 生 中 国 企 业 指 数 9,4 (4.0) (0.1) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,925 (3.9) (3.1) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,129 (2.5) 8.7 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 中 国 指 数 63 (2.6) 5.5 沪 深 指 数 3,263 (1.7) (12.6) 台 湾 证 交 所 指 数 8,947 (1.2) 7.3 孟 买 SENSEX 指 数 28,797 (0.9) 10.3 日 经 225 指 数 16,747 0.4 (12.0) 韩 国 综 合 股 价 指 数 2,008 0.8 2.4 澳 大 利 亚 ASX 指 数 5,255 1.0 1.1 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 18,325 1.3 5.2 标 普 500 指 数 2,159 1.5 5.6 金 融 时 报 100 指 数 6,1 (1.1) 7.3 商 品 价 格 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 布 兰 特 原 油 ( 美 元 / 桶 ) 48 (0.6) 9.7 黄 金 ( 美 元 / 盎 司 ) 1,330 0.1 25.3 铜 ( 美 元 / 吨 ) 4,648 0.3 (1.2) 铝 ( 美 元 / 吨 ) 1,550 (0.6) 3.3 镍 ( 美 元 / 吨 ) 10,033 (2.8) 14.3 铁 矿 石 指 数 ( 美 元 ) 57.8 (0.6) 32.6 中 国 国 内 钢 筋 25 2,619 (1.0) 30.9 中 国 国 内 高 速 线 材 2,627 (0.7) 30.4 中 国 国 内 热 轧 钢 2,4 (0.6) 40.6 中 国 国 内 冷 轧 钢 3,495 (1.1) 33.8 波 罗 的 海 干 散 货 运 价 指 数 4 1.5 68.2 璞 玉 共 精 金 ( 港 股 ) 璞 玉 2016 年 9 月 13 日 水 行 业 周 报 水 价 格 稳 步 回 升...2 刘 志 成, CFA 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1510119 板 块 最 新 信 息 9 月 11 日 为 止 的 一 周 内, 水 平 均 价 格 连 续 第 七 周 回 升, 环 比 上 涨 0.74% 至 272 人 民 币 / 吨 同 比 上 涨 8.15%, 而 前 一 周 同 比 上 涨 7.53% 江 西 湖 北 湖 南 和 浙 江 水 价 格 增 长 20-30 人 民 币 / 吨, 主 要 原 因 是 需 求 向 好 以 及 行 业 整 合 长 三 角 地 区 水 和 熟 料 库 存 水 平 较 低, 将 带 动 该 地 区 价 格 第 三 轮 上 涨 舜 宇 光 学 科 技 8 月 保 持 高 出 货 量, 手 机 摄 像 头 模 组 (HCM) 出 货 量 尤 其 亮 眼...10 (2382.HK/ 港 币 38., 买 入 ) 刘 志 成, CFA 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1510119 消 息 快 报 舜 宇 光 学 科 技 8 月 份 依 然 保 持 可 观 的 出 货 量, 手 机 摄 像 头 模 组 (HCM) 出 货 量 表 现 尤 其 良 好, 达 到 历 史 新 高 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司
工 业 - 基 础 原 材 料 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 2016 年 9 月 13 日 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 工 业 : 基 础 原 材 料 刘 志 成, CFA* 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1510119 (852) 3988 6418 lawrence.lau@bocigroup.com 水 行 业 周 报 水 价 格 稳 步 回 升 9 月 11 日 为 止 的 一 周 内, 水 平 均 价 格 连 续 第 七 周 回 升, 环 比 上 涨 0.74% 至 272 人 民 币 / 吨 同 比 上 涨 8.15%, 而 前 一 周 同 比 上 涨 7.53% 江 西 湖 北 湖 南 和 浙 江 水 价 格 增 长 20-30 人 民 币 / 吨, 主 要 原 因 是 需 求 向 好 以 及 行 业 整 合 长 三 角 地 区 水 和 熟 料 库 存 水 平 较 低, 将 带 动 该 地 区 价 格 第 三 轮 上 涨 华 北 : 价 格 稳 定 北 京 和 天 津 : 价 格 稳 定, 需 求 略 有 回 升 河 北 : 由 于 需 求 回 升 且 出 于 环 保 考 虑 执 行 限 产 计 划, 广 东 省 东 部 库 存 水 平 良 好 在 河 北 省 中 部 和 南 部, 需 求 回 升 且 出 货 量 占 产 量 的 -%, 因 此 价 格 稳 定 内 蒙 古 : 内 蒙 古 中 部 地 区 平 均 销 售 价 格 稳 定 其 他 地 区 需 求 前 景 暗 淡, 原 因 是 现 有 大 部 分 重 点 项 目 接 近 完 工, 而 新 项 目 预 计 将 在 明 年 开 工 东 北 : 价 格 微 降 辽 宁 : 价 格 稳 定 尽 管 停 产 15 天 后 库 存 较 低, 但 价 格 承 压, 预 计 竞 争 导 致 近 期 价 格 不 会 出 现 回 升 吉 林 : 价 格 稳 定 雨 水 天 气 给 需 求 造 成 负 面 影 响, 部 分 企 业 价 格 下 调 10 人 民 币 / 吨 黑 龙 江 : 价 格 稳 定 库 存 较 高 华 东 : 价 格 继 续 上 涨 江 苏 :G20 峰 会 和 需 求 回 升 的 影 响 下, 库 存 水 平 较 低, 因 此 预 计 江 苏 省 中 部 下 周 迎 来 第 三 轮 价 格 上 涨, 每 吨 上 调 20-30 人 民 币, 带 动 价 格 累 计 上 涨 50- 人 民 币 / 吨 江 苏 省 南 部 正 在 进 行 第 二 轮 价 格 调 整 预 计 江 苏 省 南 部 价 格 也 将 上 涨 浙 江 :16 年 下 半 年 价 格 第 二 轮 上 涨 在 浙 江 南 部, 水 和 熟 料 价 格 上 调 20-30 人 民 币 / 吨, 而 浙 江 东 部, 低 标 水 平 均 售 价 上 涨 20 人 民 币 / 吨 进 入 9 月 后 所 有 熟 料 窑 和 粉 磨 站 均 已 恢 复 生 产 预 计 浙 江 北 部 需 求 将 会 下 滑, 而 中 部 和 南 部 地 区 将 在 旺 季 里 出 现 季 节 性 回 升 安 徽 : 安 徽 省 北 部 水 价 格 继 续 上 涨 10-15 人 民 币 / 吨, 为 近 期 第 二 轮 价 格 上 涨, 原 因 是 :(1) 需 求 回 升, 出 货 量 占 产 量 -90%;(2) 库 存 良 好 ;(3) 熟 料 价 格 上 涨 后 生 产 成 本 增 加 由 于 库 存 已 空, 继 浙 江 之 后, 安 徽 将 在 下 周 上 调 水 价 格 储 存 过 程 将 持 续 2-3 周 本 研 究 报 告 是 Cement Weekly Update -- Cement price rebound on track 的 中 文 译 本, 英 文 原 稿 已 于 2016 年 9 月 12 日 出 版 江 西 : 在 江 西 省 北 部, 水 价 格 上 涨 20 人 民 币 / 吨, 原 因 是 (1) 需 求 快 速 回 升 ;(2) 产 销 平 衡 ;(3) 50-% 的 库 存 水 平 在 江 西 省 东 部 已 执 行 新 价 格 福 建 : 价 格 稳 定 福 建 省 北 部, 袋 装 水 价 格 上 涨 15 人 民 币 / 吨, 原 因 是 (1) 天 气 好 转 后 需 求 回 升 ;(2) 从 安 徽 省 购 买 的 水 和 熟 料 减 少 中 银 国 际 研 究 可 在 中 银 国 际 研 究 网 站 ( www.bociresearch.com.) 上 获 取
华 南 及 华 中 : 价 格 继 续 上 涨 广 东 : 珠 三 角 地 区 价 格 稳 定, 已 达 到 产 销 平 衡 部 分 地 区 在 一 段 时 间 后 将 全 面 执 行 新 价 格 广 西 : 由 于 需 求 回 升, 出 货 量 占 产 量 90% 且 库 存 保 持 在 % 的 健 康 水 平, 广 西 省 中 部 和 南 部 全 面 执 行 新 价 格 在 广 西 省 北 部 和 东 部, 在 周 边 地 区 价 格 上 涨 的 带 动 下, 水 和 熟 料 价 格 上 涨 10-20 人 民 币 / 吨 湖 南 : 价 格 上 调 30 人 民 币 / 吨 在 湖 南 省 南 部 和 东 部, 由 于 需 求 回 升 且 进 口 水 和 熟 料 减 少, 价 格 上 调 30-35 人 民 币 / 吨 在 湖 南 省 北 部, 在 8 月 底 大 幅 提 价 后, 水 价 格 上 涨 30 人 民 币 / 吨, 由 此 可 见 供 需 状 况 转 好 湖 北 : 湖 北 省 东 部, 由 于 需 求 回 升, 出 货 量 占 产 量 -90% 且 限 产 后 库 存 水 平 健 康, 水 价 格 上 调 30 人 民 币 / 吨 在 湖 北 省 西 部 和 北 部 已 全 面 执 行 新 价 格 西 南 地 区 : 价 格 稳 定, 变 动 不 大 四 川 : 四 川 省 中 部, 企 业 宣 布 将 高 标 水 价 格 上 调 30-50 人 民 币 / 吨, 但 尚 未 成 功 执 行 重 庆 : 水 价 格 稳 定, 出 货 量 占 产 量 % 此 外, 限 产 之 后 库 存 压 力 缓 解 贵 州 : 价 格 稳 定 出 货 量 占 产 量 %, 库 存 保 持 在 50% 但 是, 预 计 近 期 不 会 再 次 涨 价, 理 由 是 省 内 价 格 出 现 分 化 贵 州 东 南 部, 虽 然 (1) 需 求 环 比 增 加 10%;(2) 出 货 量 占 产 量 -90%;(3) 库 存 在 %, 但 是 由 于 竞 争 激 烈 导 致 第 二 轮 涨 价 失 败 云 南 : 雨 水 天 气 导 致 需 求 低 迷, 出 货 量 占 产 量 50%, 受 此 影 响 价 格 依 然 在 底 部 随 着 雨 水 结 束, 需 求 有 望 在 9 月 底 回 升 西 北 : 价 格 上 涨 陕 西 : 陕 西 省 中 部 价 格 稳 定, 原 因 是 (1) 需 求 略 有 回 升, 出 货 量 占 产 量 %;(2) 限 产 青 海 : 水 价 格 上 涨 20 人 民 币 / 吨 甘 肃 : 甘 肃 省 中 部, 水 价 格 上 涨, 原 因 是 :(1) 重 点 项 目 开 工, 下 半 年 需 求 环 比 增 加 30%;(2) 达 成 产 销 平 衡 ;(3) 库 存 水 平 良 好 2016 年 9 月 13 日 水 行 业 周 报 3
图 表 1. 领 先 水 企 业 模 拟 区 域 加 权 均 价 变 动 海 螺 水 南 方 水 联 合 水 中 国 建 材 华 润 水 中 材 股 份 西 南 水 北 方 水 山 水 水 上 周 今 年 以 来 均 价 的 同 比 变 动 (3.1) (7.1) (3.3) (5.4) (12.1) (5.8) (11.5) (7.2) (4.7) (7.0) 今 年 以 来 的 变 动 19.5 15.4 20.6 3.4 7.9 12.9 20.5 13.3 20.0 25.4 去 年 年 初 至 今 的 变 动 (20.1) (22.3) (23.0) (24.7) (14.7) (22.7) (27.8) (11.0) (22.3) (5.4) 前 一 周 今 年 以 来 均 价 的 同 比 变 动 (3.7) (7.8) (3.9) (5.7) (12.5) (6.4) (12.2) (7.5) (5.3) (7.4) 今 年 以 来 的 变 动 18.1 11.7 20.6 3.4 7.9 11.7 20.5 12.6 20.0 25.4 去 年 年 初 至 今 的 变 动 (22.0) (22.9) (23.2) (24.7) (14.7) (22.9) (27.8) (11.3) (22.3) (5.4) 均 价 周 环 比 变 动 1.3 3.6 0.0 0.0 0.0 1.3 0.0 0.7 0.0 0.0 西 部 水 价 格 趋 势 对 比 ( 百 分 点 ) 今 年 以 来 均 价 的 同 比 变 动 ( 上 上 周 ) 0.6 0.7 0.6 0.4 0.4 0.5 0.6 0.3 0.6 0.4 今 年 以 来 的 变 动 ( 上 上 周 ) 1.4 3.7 0.0 0.0 0.0 1.3 0.0 0.7 0.0 0.0 今 年 以 来 的 同 比 变 动 ( 上 周 ) 39.7 37.7 43.7 28.1 22.6 35.6 48.3 24.3 42.3 30.7 今 年 以 来 的 同 比 变 动 ( 前 一 周 ) 40.2 34.6 43.9 28.1 22.6 34.6 48.3 23.9 42.3 30.7 资 料 来 源 : 中 国 水 协 会, 中 银 国 际 研 究 预 测 续 图 表 1. 领 先 水 企 业 模 拟 区 域 加 权 均 价 变 动 台 国 际 亚 洲 水 冀 东 水 华 新 水 红 狮 水 天 瑞 水 金 隅 水 拉 法 基 亚 泰 水 上 周 今 年 以 来 均 价 的 同 比 变 动 (7.0) (7.8) (9.4) (6.9) (8.6) (7.7) (8.7) (6.9) (10.6) 今 年 以 来 的 变 动 14.3 7.5 29.1 8.9 9.5 8.8 38.1 2.2 12.3 去 年 年 初 至 今 的 变 动 (26.7) (20.6) (18.5) (15.5) (21.6) (18.6) (19.7) (27.3) (17.9) 前 一 周 今 年 以 来 均 价 的 同 比 变 动 (7.5) (8.3) (10.1) (7.4) (9.1) (8.3) (9.5) (7.3) (11.1) 今 年 以 来 的 变 动 13.8 0.9 28.9 1.6 8.1 8.8 38.1 2.2 12.3 去 年 年 初 至 今 的 变 动 (26.7) (20.6) (18.5) (15.5) (21.6) (18.9) (19.7) (27.3) (17.9) 均 价 周 环 比 变 动 0.5 6.7 0.2 6.5 1.4 0.0 0.0 0.0 0.0 价 格 趋 势 对 比 ( 百 分 点 ) 今 年 以 来 均 价 的 同 比 变 动 ( 上 上 周 ) 0.5 0.6 0.7 0.5 0.5 0.6 0.8 0.4 0.4 今 年 以 来 的 变 动 ( 上 上 周 ) 0.5 6.7 0.2 7.3 1.4 0.0 0.0 0.0 0.0 今 年 以 来 的 同 比 变 动 ( 上 周 ) 40.9 28.1 47.6 24.5 31.1 27.4 57.8 29.5 30.2 今 年 以 来 的 同 比 变 动 ( 前 一 周 ) 40.4 21.4 47.4 17.2 29.7 27.6 57.8 29.5 30.2 资 料 来 源 : 中 国 水 协 会, 中 银 国 际 研 究 预 测 2016 年 9 月 13 日 水 行 业 周 报 4
图 表 2. 各 省 P.O 42.5 水 价 格 地 区 华 北 16 年 9 月 9 日 ( 人 民 币 / 吨 ) 周 均 价 同 比 变 动 2015 年 年 初 至 今 的 均 价 2016 年 以 来 的 均 价 今 年 以 来 均 价 的 同 比 变 动 今 年 以 来 的 变 动 上 周 今 年 以 来 均 价 的 同 比 变 动 上 周 今 年 以 来 的 变 动 去 年 年 初 至 今 的 变 动 月 环 比 周 环 比 省 北 京 320 14.3 292 (2.7) 14.3 0.0 0.0 (3.2) 14.3 (12.5) 天 津 310 19.2 281 283 1.0 19.2 (3.1) 0.0 0.5 19.2 (18.8) 河 北 2 22.7 248 226 (8.9) 50.0 (6.9) 0.0 (9.8) 50.0 (20.0) 山 西 235 23.7 240 (16.6) 23.7 14.6 0.0 (17.6) 23.7 (26.9) 内 蒙 古 240 9.1 241 220 (9.0) 9.1 0.0 0.0 (9.5) 9.1 (12.0) 东 北 辽 宁 2 8.3 264 253 (3.9) 8.3 0.0 0.0 (4.3) 8.3 (14.3) 吉 林 6.1 374 324 (13.2) 16.7 0.0 0.0 (13.7) 16.7 (21.4) 黑 龙 江 3 (5.1) 419 355 (15.1) 2.8 0.0 0.0 (15.4) 2.8 (11.4) 华 东 上 海 20.0 278 263 (5.2) 25.0 25.0 0.0 (5.9) 25.0 (16.7) 江 苏 2 22.7 229 238 4.4 22.7 28.6 0.0 3.8 22.7 (21.4) 浙 江 285 9.6 287 (13.0) 9.6 26.7 0.0 (13.6) 9.6 (21.2) 安 徽 285 29.5 237 245 3.7 21.3 26.7 0.0 3.0 21.3 (20.0) 福 建 2 (5.4) 306 263 (14.2) (8.6) 6.0 0.0 (14.4) (8.6) (17.6) 江 西 330 26.9 293 274 (6.5) 17.9 17.9 6.5 (7.4) 10.7 (26.8) 山 东 290 20.8 269 268 (0.6) 26.1 0.0 0.0 (1.2) 26.1 (27.3) 华 中 河 南 2 17.4 272 244 (10.5) 8.0 8.0 0.0 (11.3) 8.0 (20.7) 湖 北 7.1 291 263 (9.4) 7.1 20.0 11.1 (9.9) (3.6) (12.5) 湖 南 310 10.7 291 272 (6.4) 12.7 19.2 10.7 (6.9) 1.8 (17.6) 华 南 广 东 305 7.0 309 272 (11.9) 22.0 7.0 0.0 (12.5) 22.0 (28.8) 广 西 290 26.1 293 261 (10.9) 31.8 7.4 0.0 (11.8) 31.8 (32.4) 海 南 295 (7.8) 335 291 (13.2) 5.4 0.0 0.0 (13.3) 5.4 (15.8) 西 南 重 庆 245 16.7 258 229 (11.4) 2.1 14.0 0.0 (12.1) 2.1 (33.3) 四 川 0.0 281 261 (7.1) (5.7) 0.0 0.0 (7.3) (5.7) (24.2) 贵 州 285 23.9 247 252 2.0 23.9 11.8 0.0 1.4 23.9 (17.9) 云 南 245 2.1 264 248 (5.9) 2.1 0.0 0.0 (6.1) 2.1 (28.4) 西 藏 7 26.7 0 664 10.7 26.7 0.0 0.0 10.2 26.7 0.0 西 北 陕 西 285 7.5 276 257 (6.9) 26.7 7.5 0.0 (7.3) 26.7 (5.4) 甘 肃 2 1.9 264 246 (6.7) 10.4 8.2 0.0 (7.0) 10.4 (13.3) 青 海 2 0.0 327 2 (17.4) 0.0 7.7 0.0 (17.8) 0.0 (24.3) 宁 夏 240 0.0 240 240 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 新 疆 (6.3) 320 282 (11.9) 15.4 0.0 0.0 (12.1) 15.4 0.0 平 均 283 8.3 289 257 (10.8) 12.6 7.1 1.0 (11.2) 11.4 (18.5) 资 料 来 源 : 中 国 水 协 会, 中 银 国 际 研 究 图 表 3. 各 地 区 P.O 42.5 水 价 格 550 500 04/09 12/09 08/10 04/11 12/11 04/13 12/13 04/15 12/15 华 北 东 北 华 东 中 南 西 南 西 北 资 料 来 源 : 中 国 水 协 会, 中 银 国 际 研 究 2016 年 9 月 13 日 水 行 业 周 报 5
图 表 4. 各 地 区 水 价 格 500 华 北 东 北 550 500 西 南 华 东 500 500 中 南 西 北 资 料 来 源 : 中 国 水 协 会, 中 银 国 际 研 究 图 表 5. 各 省 库 存 与 产 能 之 比 90 50 40 30 20 10 0 北 京 天 津 河 北 山 西 内 蒙 辽 宁 吉 林 黑 龙 江 上 海 江 苏 浙 江 安 徽 福 建 江 西 山 东 河 南 湖 北 湖 南 广 东 广 西 海 南 重 庆 四 川 贵 州 云 南 陕 西 甘 肃 青 海 宁 夏 新 疆 至 9 月 4 日 止 的 一 周 至 9 月 11 日 止 的 一 周 资 料 来 源 : 中 国 水 协 会, 中 银 国 际 研 究 2016 年 9 月 13 日 水 行 业 周 报 6
图 表 6. 各 地 区 库 存 华 北 东 北 90 90 85 85 华 东 华 中 85 85 55 50 55 华 南 西 南 85 85 55 50 45 西 北 55 资 料 来 源 : 中 国 水 协 会, 中 银 国 际 研 究 2016 年 9 月 13 日 水 行 业 周 报 7
上 周 库 存 水 平 出 现 环 比 下 降 的 地 区 : 安 徽 福 建 江 西 山 东 河 南 湖 北 广 东 广 西 和 甘 肃 库 存 水 平 环 比 上 升 的 地 区 : 内 蒙 古 图 表 7. 公 司 的 水 产 能 分 部 海 螺 水 南 方 水 联 合 水 西 南 水 北 方 水 中 国 建 材 华 润 水 中 材 股 份 山 水 水 西 部 水 台 国 际 亚 洲 水 华 北 北 京 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 天 津 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 河 北 0% 0% 3% 0% 0% 1% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 山 西 0% 0% 2% 0% 0% 0% 8% 0% 12% 0% 0% 0% 内 蒙 古 0% 0% 10% 0% 6% 3% 0% 5% 12% 0% 0% 0% 东 北 辽 宁 0% 0% 0% 0% 19% 1% 0% 0% 16% 0% 3% 0% 吉 林 0% 0% 0% 0% 27% 2% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 黑 龙 江 0% 0% 0% 0% 48% 3% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 华 东 上 海 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 江 苏 2% 7% 13% 0% 0% 6% 0% 6% 0% 0% 7% 0% 浙 江 2% 32% 0% 0% 0% 11% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 安 徽 34% 11% 3% 0% 0% 5% 0% 5% 0% 0% 0% 0% 福 建 0% 1% 0% 0% 0% 0% 12% 0% 0% 0% 0% 0% 江 西 4% 22% 0% 0% 0% 8% 0% 2% 0% 0% 0% 35% 山 东 1% 0% 47% 0% 0% 14% 0% 0% 54% 0% 0% 0% 华 南 河 南 0% 0% 21% 0% 0% 6% 0% 0% 4% 0% 0% 0% 湖 北 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 39% 湖 南 10% 20% 0% 0% 0% 7% 0% 4% 0% 0% 5% 0% 广 东 7% 2% 0% 0% 0% 1% 24% 8% 0% 0% 23% 0% 广 西 7% 5% 0% 0% 0% 2% 42% 0% 0% 0% 14% 0% 海 南 0% 0% 0% 0% 0% 0% 6% 0% 0% 0% 0% 0% 西 南 重 庆 3% 0% 0% 13% 0% 4% 0% 0% 0% 0% 7% 0% 四 川 4% 0% 0% 46% 0% 13% 0% 0% 0% 0% 9% 26% 贵 州 8% 0% 0% 23% 0% 7% 2% 0% 0% 5% 9% 0% 云 南 3% 0% 0% 18% 0% 5% 5% 0% 0% 0% 24% 0% 西 藏 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 西 北 陕 西 13% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 2% 0% 85% 0% 0% 甘 肃 2% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 25% 0% 0% 0% 0% 青 海 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 3% 0% 0% 0% 0% 宁 夏 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 9% 0% 0% 0% 0% 新 疆 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 29% 3% 10% 0% 0% 总 计 ( 百 万 吨 / 年 ) 309 154 130 128 31 443 81 128 73 29 77 37 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 资 料 来 源 : 中 国 水 协 会, 中 银 国 际 研 究 预 测 2016 年 9 月 13 日 水 行 业 周 报 8
续 图 表 7. 各 公 司 水 产 能 分 部 ( 接 上 ) 冀 东 水 华 新 水 红 狮 水 天 瑞 水 金 隅 水 拉 法 基 亚 泰 水 江 西 水 同 力 水 福 建 水 青 松 水 华 北 北 京 0% 0% 0% 0% 14% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 天 津 0% 0% 0% 0% 4% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 河 北 36% 0% 0% 0% 64% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 山 西 10% 0% 0% 0% 11% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 内 蒙 古 10% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 东 北 辽 宁 3% 0% 0% 32% 0% 0% 30% 0% 0% 0% 0% 吉 林 7% 0% 0% 0% 2% 0% 56% 0% 0% 0% 0% 黑 龙 江 0% 0% 0% 0% 0% 0% 14% 0% 0% 0% 0% 华 东 上 海 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 江 苏 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 浙 江 0% 0% 23% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 安 徽 0% 0% 0% 5% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 福 建 0% 0% 12% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 100% 0% 江 西 0% 0% 13% 0% 0% 0% 0% 100% 0% 0% 0% 山 东 3% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 华 南 河 南 0% 3% 0% 63% 5% 0% 0% 0% 100% 0% 0% 湖 北 0% 53% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 湖 南 2% 15% 4% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 广 东 0% 3% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 广 西 0% 0% 8% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 海 南 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 西 南 重 庆 9% 3% 0% 0% 0% 28% 0% 0% 0% 0% 0% 四 川 0% 6% 15% 0% 0% 30% 0% 0% 0% 0% 0% 贵 州 0% 0% 11% 0% 0% 11% 0% 0% 0% 0% 0% 云 南 0% 8% 7% 0% 0% 30% 0% 0% 0% 0% 0% 西 藏 0% 9% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 西 北 陕 西 18% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 甘 肃 1% 0% 4% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 青 海 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 宁 夏 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 新 疆 0% 0% 4% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 100% 总 计 ( 百 万 吨 / 年 ) 101 59 53 45 48 34 28 19 18 11 24 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 资 料 来 源 : 中 国 水 协 会, 中 银 国 际 研 究 预 测 2016 年 9 月 13 日 水 行 业 周 报 9
消 息 快 报 证 券 研 究 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 科 技 : 零 部 件 刘 志 成, CFA 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1510119 (852) 3988 6418 lawrence.lau@bocigroup.com 2016 年 9 月 13 日 舜 宇 光 学 科 技 8 月 保 持 高 出 货 量, 手 机 摄 像 头 模 组 (HCM) 出 货 量 尤 其 亮 眼 舜 宇 光 学 科 技 (2382.HK/ 港 币 38., 买 入 )8 月 份 依 然 保 持 可 观 的 出 货 量, 手 机 摄 像 头 模 组 (HCM) 出 货 量 表 现 尤 其 良 好, 达 到 历 史 新 高 手 机 镜 头 (HLS) 出 货 量 基 本 保 持 稳 定, 同 比 增 长 3.5% 至 3,1 万 件, 此 数 相 较 上 月 下 降 3.5% 2016 年 1-8 月 手 机 镜 头 累 计 出 货 量 同 比 增 长 12.6% 手 机 摄 像 头 模 组 出 货 量 同 比 增 长 40.4%, 环 比 增 长 16.7% 至 2,7 万 件, 达 到 历 史 新 高 2016 年 1-8 月 累 计 出 货 量 同 比 增 长 9.5% 车 载 镜 头 (VLS) 出 货 量 同 比 增 长 30.3%, 环 比 增 长 5.4% 2016 年 1-8 月 车 载 镜 头 累 计 出 货 量 同 比 增 长 39.9% 图 表 1. 舜 宇 光 学 科 技 手 机 镜 头 及 手 机 摄 像 头 模 组 月 出 货 量 ( 千 套 ) 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 01/13 03/13 07/13 09/13 01/14 03/14 07/14 09/14 01/15 03/15 07/15 09/15 01/16 03/16 07/16 手 机 镜 头 手 机 摄 像 头 模 组 资 料 来 源 : 公 司 数 据 图 表 2. 舜 宇 光 学 科 技 车 载 镜 头 月 出 货 量 ( 千 套 ) 2,500 2,000 1,500 1,000 本 研 究 报 告 是 Sunny Aug shipmentsstillhigh with HCMparticularly strong 的 中 文 译 本, 英 文 原 稿 已 于 2016 年 9 月 9 日 出 版 500 0 01-13 03-13 05-13 07-13 09-13 11-13 01-14 03-14 05-14 07-14 09-14 11-14 01-15 03-15 05-15 07-15 09-15 11-15 01-16 03-16 05-16 07-16 资 料 来 源 : 公 司 数 据 中 银 国 际 研 究 可 在 中 银 国 际 研 究 网 站 ( www.bociresearch.com.) 上 获 取
图 表 3. 投 资 摘 要 年 结 日 : 12 月 31 日 2014 2015 2016E 2017E 2018E 销 售 收 入 ( 人 民 币 百 万 ) 8,426 10,696 14,564 20,269 26,354 变 动 45 27 36 39 30 净 利 润 ( 人 民 币 百 万 ) 566 762 1,355 1,953 2,5 全 面 摊 薄 每 股 收 益 ( 人 民 币 ) 0.525 0.6 1.255 1.810 2.599 变 动 20.5 34.5 77.9 44.2 43.6 市 场 预 期 每 股 收 益 ( 人 民 币 ) 1.062 1.389 1.742 核 心 每 股 收 益 ( 人 民 币 ) 0.525 0.6 1.255 1.810 2.599 变 动 20.5 34.5 77.9 44.2 43.6 全 面 摊 薄 市 盈 率 ( 倍 ) 63.2 47.0 26.4 18.3 12.8 核 心 市 盈 率 ( 倍 ) 63.2 47.0 26.4 18.3 12.8 每 股 现 金 流 量 ( 人 民 币 ) (0.17) 1. 1.39 2.01 3.00 价 格 / 每 股 现 金 流 量 ( 倍 ) (193.9) 20.8 23.8 16.5 11.1 企 业 价 值 / 息 税 折 旧 前 利 润 ( 倍 ) 45.1 31.3 20.1 13.8 9.3 每 股 股 息 ( 人 民 币 ) 0.157 0.212 0.377 0.543 0.7 股 息 率 0.5 0.6 1.1 1.6 2.4 资 料 来 源 : 公 司 数 据, 中 银 国 际 研 究 预 测 2016 年 9 月 13 日 舜 宇 光 学 科 技 8 月 保 持 高 出 货 量, 手 机 摄 像 头 模 组 (HCM) 出 货 量 尤 其 亮 眼 11
披 露 声 明 本 报 告 准 确 表 述 了 证 券 分 析 师 的 个 人 观 点 该 证 券 分 析 师 声 明, 本 人 未 在 公 司 内 外 部 机 构 兼 任 有 损 本 人 独 立 性 与 客 观 性 的 其 他 职 务, 没 有 担 任 本 报 告 评 论 的 上 市 公 司 的 董 事 监 事 或 高 级 管 理 人 员 ; 也 不 拥 有 与 该 上 市 公 司 有 关 的 任 何 财 务 权 益 ; 本 报 告 评 论 的 上 市 公 司 或 其 它 第 三 方 都 没 有 或 没 有 承 诺 向 本 人 提 供 与 本 报 告 有 关 的 任 何 补 偿 或 其 它 利 益 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 同 时 声 明, 未 授 权 任 何 公 众 媒 体 或 机 构 刊 载 或 转 发 本 研 究 报 告 如 有 投 资 者 于 公 众 媒 体 看 到 或 从 其 它 机 构 获 得 本 研 究 报 告 的, 请 慎 重 使 用 所 获 得 的 研 究 报 告, 以 防 止 被 误 导, 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 对 其 报 告 理 解 和 使 用 承 担 任 何 责 任 评 级 体 系 说 明 公 司 投 资 评 级 : 买 入 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 上 涨 20% 以 上 ; 谨 慎 买 入 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 上 涨 10%-20%; 持 有 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 在 上 下 10% 区 间 内 波 动 ; 卖 出 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 下 降 10% 以 上 ; 未 有 评 级 (NR) 行 业 投 资 评 级 : 增 持 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 强 于 有 关 基 准 指 数 ; 中 立 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 基 本 与 有 关 基 准 指 数 持 平 ; 减 持 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 弱 于 有 关 基 准 指 数 有 关 基 准 指 数 包 括 : 恒 生 指 数 恒 生 中 国 企 业 指 数 以 及 沪 深 指 数 等 2016 年 9 月 13 日 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 璞 玉 共 精 金 12
风 险 提 示 及 免 责 声 明 本 报 告 由 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 证 券 分 析 师 撰 写 并 向 特 定 客 户 发 布 本 报 告 发 布 的 特 定 客 户 包 括 :1) 基 金 保 险 QFII QDII 等 能 够 充 分 理 解 证 券 研 究 报 告, 具 备 专 业 信 息 处 理 能 力 的 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 机 构 客 户 ;2) 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 团 队, 其 可 参 考 使 用 本 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 团 队 可 能 以 本 报 告 为 基 础, 整 合 形 成 证 券 投 资 顾 问 服 务 建 议 或 产 品, 提 供 给 接 受 其 证 券 投 资 顾 问 服 务 的 客 户 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 以 任 何 方 式 或 渠 道 向 除 上 述 特 定 客 户 外 的 公 司 个 人 客 户 提 供 本 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 个 人 客 户 从 任 何 外 部 渠 道 获 得 本 报 告 的, 亦 不 应 直 接 依 据 所 获 得 的 研 究 报 告 作 出 投 资 决 策 ; 需 充 分 咨 询 证 券 投 资 顾 问 意 见, 独 立 作 出 投 资 决 策 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 承 担 由 此 产 生 的 任 何 责 任 及 损 失 等 本 报 告 内 含 保 密 信 息, 仅 供 收 件 人 使 用 阁 下 作 为 收 件 人, 不 得 出 于 任 何 目 的 直 接 或 间 接 复 制 派 发 或 转 发 此 报 告 全 部 或 部 分 内 容 予 任 何 其 他 人, 或 将 此 报 告 全 部 或 部 分 内 容 发 表 如 发 现 本 研 究 报 告 被 私 自 刊 载 或 转 发 的, 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 将 及 时 采 取 维 权 措 施, 追 究 有 关 媒 体 或 者 机 构 的 责 任 所 有 本 报 告 内 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 或 其 附 属 及 关 联 公 司 ( 统 称 中 银 国 际 集 团 ) 的 商 标 服 务 标 记 注 册 商 标 或 注 册 服 务 标 记 本 报 告 及 其 所 载 的 任 何 信 息 材 料 或 内 容 只 提 供 给 阁 下 作 参 考 之 用, 并 未 考 虑 到 任 何 特 别 的 投 资 目 的 财 务 状 况 或 特 殊 需 要, 不 能 成 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 或 认 购 证 券 或 其 它 金 融 票 据 的 要 约 或 邀 请, 亦 不 构 成 任 何 合 约 或 承 诺 的 基 础 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 能 确 保 本 报 告 中 提 及 的 投 资 产 品 适 合 任 何 特 定 投 资 者 本 报 告 的 内 容 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 阁 下 不 会 因 为 收 到 本 报 告 而 成 为 中 银 国 际 集 团 的 客 户 阁 下 收 到 或 阅 读 本 报 告 须 在 承 诺 购 买 任 何 报 告 中 所 指 之 投 资 产 品 之 前, 就 该 投 资 产 品 的 适 合 性, 包 括 阁 下 的 特 殊 投 资 目 的 财 务 状 况 及 其 特 别 需 要 寻 求 阁 下 相 关 投 资 顾 问 的 意 见 尽 管 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 都 是 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 证 券 分 析 师 从 相 信 可 靠 的 来 源 取 得 或 达 到, 但 撰 写 本 报 告 的 证 券 分 析 师 或 中 银 国 际 集 团 的 任 何 成 员 及 其 董 事 高 管 员 工 或 其 他 任 何 个 人 ( 包 括 其 关 联 方 ) 都 不 能 保 证 它 们 的 准 确 性 或 完 整 性 除 非 法 律 或 规 则 规 定 必 须 承 担 的 责 任 外, 中 银 国 际 集 团 任 何 成 员 不 对 使 用 本 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 对 其 中 所 包 含 的 或 讨 论 的 信 息 或 意 见 的 准 确 性 完 整 性 或 公 平 性 不 作 任 何 明 示 或 暗 示 的 声 明 或 保 证 阁 下 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 仅 反 映 证 券 分 析 师 在 撰 写 本 报 告 时 的 设 想 见 解 及 分 析 方 法 中 银 国 际 集 团 成 员 可 发 布 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告, 亦 有 可 能 采 取 与 本 报 告 观 点 不 同 的 投 资 策 略 为 免 生 疑 问, 本 报 告 所 载 的 观 点 并 不 代 表 中 银 国 际 集 团 成 员 的 立 场 本 报 告 可 能 附 载 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 对 于 本 报 告 可 能 涉 及 到 中 银 国 际 集 团 本 身 网 站 以 外 的 资 料, 中 银 国 际 集 团 未 有 参 阅 有 关 网 站, 也 不 对 它 们 的 内 容 负 责 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 ( 包 括 连 接 到 中 银 国 际 集 团 网 站 的 地 址 及 超 级 链 接 ) 的 目 的, 纯 粹 为 了 阁 下 的 方 便 及 参 考, 连 结 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份 阁 下 须 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 风 险 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 基 于 现 状, 不 构 成 任 何 保 证, 可 随 时 更 改, 毋 须 提 前 通 知 本 报 告 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 保 证 任 何 投 资 或 策 略 适 用 于 阁 下 个 别 情 况 本 报 告 不 能 作 为 阁 下 私 人 投 资 的 建 议 过 往 的 表 现 不 能 被 视 作 将 来 表 现 的 指 示 或 保 证, 也 不 能 代 表 或 对 将 来 表 现 做 出 任 何 明 示 或 暗 示 的 保 障 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 预 测 只 是 反 映 证 券 分 析 师 在 本 报 告 所 载 日 期 的 判 断, 可 随 时 更 改 本 报 告 中 涉 及 证 券 或 金 融 工 具 的 价 格 价 值 及 收 入 可 能 出 现 上 升 或 下 跌 部 分 投 资 可 能 不 会 轻 易 变 现, 可 能 在 出 售 或 变 现 投 资 时 存 在 难 度 同 样, 阁 下 获 得 有 关 投 资 的 价 值 或 风 险 的 可 靠 信 息 也 存 在 困 难 本 报 告 中 包 含 或 涉 及 的 投 资 及 服 务 可 能 未 必 适 合 阁 下 如 上 所 述, 阁 下 须 在 做 出 任 何 投 资 决 策 之 前, 包 括 买 卖 本 报 告 涉 及 的 任 何 证 券, 寻 求 阁 下 相 关 投 资 顾 问 的 意 见 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 附 属 及 关 联 公 司 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 中 国 上 海 浦 东 银 城 中 路 号 中 银 大 厦 39 楼 邮 编 121 电 话 : (8621) 68 4866 传 真 : (8621) 5888 3554 相 关 关 联 机 构 : 中 银 国 际 研 究 有 限 公 司 香 港 花 园 道 一 号 中 银 大 厦 二 十 楼 电 话 :(852) 3988 6333 致 电 香 港 免 费 电 话 : 中 国 网 通 10 省 市 客 户 请 拨 打 :100 85210 中 国 电 信 21 省 市 客 户 请 拨 打 :100 15210 新 加 坡 客 户 请 拨 打 :0 852 3392 传 真 :(852) 2147 9513 中 银 国 际 证 券 有 限 公 司 香 港 花 园 道 一 号 中 银 大 厦 二 十 楼 电 话 :(852) 3988 6333 传 真 :(852) 2147 9513 中 银 国 际 控 股 有 限 公 司 北 京 代 表 处 中 国 北 京 市 西 城 区 西 单 北 大 街 110 号 8 层 邮 编 :100032 电 话 : (8610) 8326 0 传 真 : (8610) 8326 2291 中 银 国 际 ( 英 国 ) 有 限 公 司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电 话 : (4420) 31 8888 传 真 : (4420) 31 8877 中 银 国 际 ( 美 国 ) 有 限 公 司 美 国 纽 约 美 国 大 道 12 号 202 室 NY 10020 电 话 : (1) 212 259 0888 传 真 : (1) 212 259 0889 中 银 国 际 ( 新 加 坡 ) 有 限 公 司 注 册 编 号 199303046Z 新 加 坡 百 得 利 路 四 号 中 国 银 行 大 厦 四 楼 (049908) 电 话 : () 6692 6829 / 34 5587 传 真 : () 34 3996 / 32 3371