今 日 焦 点 中 升 控 股 (881.HK) 1H16 業 績 預 覽 : 從 高 端 車 銷 售 中 獲 益 陳 慶 angus.chan@bocomgroup.com 现 价 : HK$4.79 潜 在 上 升 空 间 : +10.6% 目 标 价 : HK$5.30 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 我 們 預 計, 中 升 的 1H16 盈 利 同 比 增 長 24.4% 至 人 民 幣 3.86 億 元, 反 映 期 內 豪 華 品 牌 強 勁 的 新 車 銷 售 增 長 由 於 中 升 是 Mercedes-Benz 在 中 國 最 大 的 經 銷 商 之 一, 我 們 認 為 Mercedes-Benz 的 強 勁 增 長 帶 動 中 升 於 1H16 的 新 車 銷 量 Mercedes-Benz 於 1H16 的 銷 量 由 GLA GLC 和 C-class 的 強 勁 銷 售 增 長 所 推 動 展 望 2H16, 我 們 認 為 Mercedes-Benz 的 銷 量 增 長 應 仍 是 中 升 豪 華 車 銷 售 的 主 要 增 長 動 力 預 計 新 的 E-Class 將 於 8 月 份 推 出 基 於 強 勁 的 豪 華 車 銷 量 增 長 ( 尤 其 是 來 自 Mercedes-Benz 和 Lexus), 我 們 上 調 FY16E 盈 利 預 測 約 20% 同 時, 基 於 低 基 數 和 豪 華 品 牌 的 銷 量 增 長 加 快, 我 們 預 計 2H16 將 錄 得 更 強 勁 的 盈 利 同 比 增 長 公 司 股 價 已 飆 升 約 27%, 並 達 到 了 我 們 的 目 標 價 基 於 估 值 較 高, 我 們 將 評 級 從 買 入 下 調 至 長 線 買 入, 但 基 於 盈 利 預 測 調 整 而 將 目 標 價 從 4.70 港 元 上 調 至 5.30 港 元 我 們 的 新 目 標 價 分 別 相 當 於 FY16E 市 盈 率 12.1x 和 市 賬 率 0.78x 集 裝 箱 航 運 業 週 報 越 接 近 中 期 業 績, 越 接 近 現 實 鄭 碧 海 CFA geoffrey.cheng@bocomgroup.com 落 后 同 步 买 入 领 先 上 海 集 裝 箱 運 價 指 數 環 比 下 跌 6.2% 橫 太 平 洋 航 線 的 即 期 運 費 環 比 回 落 8.8%, 回 吐 了 月 中 的 運 費 上 調 Drewry 認 為, 目 前 正 在 進 行 的 行 業 整 合 將 不 會 在 短 期 內 使 行 業 恢 復 盈 利 能 力 我 們 維 持 行 業 同 步 評 級 基 於 估 值 原 因, 我 們 下 調 海 豐 國 際 的 評 級 至 中 性 全 球 主 要 指 数 表 现 收 市 价 升 跌 % 年 初 至 今 升 跌 % 恒 指 21,993 0.13 0.36 国 指 9,035 0.03-6.48 上 A 3,157 0.10-14.78 上 B 351-0.09-17.73 深 A 2,113 0.01-12.52 深 B 1,143-0.11-12.67 道 指 18,493-0.42 6.13 标 普 500 2,168-0.30 6.09 纳 指 5,098-0.05 1.80 英 国 富 时 100 6,710-0.30 7.49 法 国 CAC 4,388 0.16-5.37 德 国 DAX 10,198 0.50-5.07 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 彭 博 主 要 商 品 及 外 汇 价 格 表 现 三 个 月 年 初 至 收 市 价 升 跌 % 今 升 跌 % 布 兰 特 44.72 0.54 19.96 期 金 1,314.80 5.74 23.87 期 银 19.46 13.34 40.39 期 铜 4,899.00-1.98 4.12 日 圆 105.72 5.29 13.72 英 镑 1.31-10.12-11.05 欧 元 1.10-2.70 1.20 bps 变 动 三 个 月 六 个 月 HIBOR 0.55 0.00-0.15 美 国 10 年 孳 息 1.57-0.35-0.42 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 彭 博 恒 生 技 术 走 势 恒 生 指 数 21,993 50 天 平 均 线 20,733 200 天 平 均 线 20,958 14 天 强 弱 指 数 67 沽 空 (HK$ m) 4,962 资 料 来 源 : 彭 博
雲 南 水 務 (6839.HK) 就 1H16 業 績 發 佈 盈 喜 鄭 民 康 wallace.cheng@bocomgroup.com 现 价 : HK$4.02 潜 在 上 升 空 间 : +66% 目 标 价 : HK$6.68 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 买 入 恒 生 指 數 一 年 走 勢 圖 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 雲 南 水 務 就 1H16 業 績 發 佈 盈 喜, 預 期 淨 利 潤 顯 著 增 長 公 司 解 釋 1H16 業 績 增 長 強 勁 是 由 產 能 擴 張 和 新 收 購 所 帶 動 事 實 上, 我 們 預 測 2016 年 淨 利 潤 強 勁 增 長 42.5% 預 計 2016E 營 運 收 入 將 增 長 1.5 倍, 理 由 是 來 自 2H15 收 購 新 項 目 的 貢 獻 我 們 預 計 雲 南 水 務 將 於 2H16 加 快 收 購, 或 會 成 為 利 好 的 催 化 劑 雲 南 水 務 的 估 值 相 當 於 2016E/17E 市 盈 率 10x/8x, 對 我 們 而 言 仍 具 吸 引 力, 理 由 是 2014-17E 期 間 公 司 的 盈 利 年 均 複 合 增 長 率 強 勁, 達 44% 維 持 買 入 評 級 國 企 指 數 一 年 走 勢 圖 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 上 海 A 股 指 數 一 年 走 勢 圖 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 深 圳 A 股 指 數 一 年 走 勢 圖 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000
市 場 觀 點 港 股 週 一 小 幅 上 升 恒 生 指 數 升 29 點, 或 0.1%, 收 於 21,993 中 銀 香 港 (2388.HK) 升 2.2%, 為 表 現 最 佳 藍 籌 香 港 地 產 股 造 好 長 實 地 產 (1113.HK) 升 1% 九 倉 (4.HK) 升 0.4% 新 鴻 基 地 產 (16.HK) 升 0.5% 汽 車 股 表 現 分 歧 東 風 (489.HK) 升 4.1% 廣 汽 (2238.HK) 大 跌 6.1% 博 彩 股 上 升 金 沙 中 國 (1928.HK) 升 2% 銀 河 娛 樂 (27.HK) 漲 1.9% 聯 想 (992.HK) 下 跌 2.8%, 為 表 現 最 差 藍 籌 保 險 股 受 壓 中 國 平 安 (2318.HK) 下 跌 0.4% 中 國 人 壽 (2628.HK) 跌 0.7% 匯 控 (5.HK) 下 跌 0.2% 友 邦 保 險 (1299.HK) 跌 0.1% 美 股 回 落 標 準 普 爾 500 指 數 下 跌 6.55 點, 或 0.3%, 至 2,168.48 道 瓊 斯 工 業 平 均 指 數 下 跌 77.79 點, 或 0.4%, 至 18,493.06 歐 洲 股 市 上 升 歐 洲 斯 托 克 600 指 數 升 0.2%, 收 於 340.93 股 市 消 息 中 國 7 月 MNI 商 業 景 氣 指 數 連 升 兩 個 月, 預 期 指 標 創 兩 年 高 國 際 市 場 新 聞 社 (Market News International, MNI) 調 查 數 據 顯 示, 受 惠 新 訂 單 需 求 進 一 步 顯 著 升 至 近 年 高 產 出 明 顯 回 升, 以 及 信 貸 可 用 度 指 標 升 至 6 年 高 位 帶 動, 中 國 7 月 商 業 景 氣 指 數 連 升 兩 個 月, 由 6 月 54.5, 續 升 至 55.5, 為 去 年 10 月 以 來 最 高 發 改 委 料 下 半 年 房 價 基 本 穩 定 國 新 辦 今 日 就 介 紹 關 於 深 化 投 融 資 體 制 改 革 的 意 見 有 關 情 況 舉 行 發 佈 會 發 改 委 副 秘 書 長 許 昆 林 在 會 上 表 示, 雖 然 當 前 房 地 產 市 場 銷 售 和 投 資 增 長 都 有 所 放 緩, 但 房 地 產 市 場 出 現 了 一 些 積 極 變 化, 對 穩 定 房 地 產 市 場 發 展 有 重 要 的 作 用 發 改 委 : 金 融 監 管 部 門 已 在 進 行 投 貸 聯 動 試 點 國 新 辦 今 日 就 介 紹 關 於 深 化 投 融 資 體 制 改 革 的 意 見 有 關 情 況 舉 行 發 佈 會 發 改 委 副 主 任 張 勇 在 會 上 表 示, 金 融 機 構 以 適 當 的 方 式 依 法 持 有 企 業 的 股 權 試 點, 短 短 的 一 句 話 有 三 個 約 束 點 : 適 當 依 法 試 點 這 也 是 金 融 監 管 一 直 貫 徹 的 謹 慎 原 則 最 近 一 段 時 間, 金 融 監 管 部 門 已 經 在 進 行 投 貸 聯 動 的 試 點 華 為 上 半 年 營 收 按 年 增 四 成, 利 潤 率 降 至 12% 華 為 週 一 公 佈, 今 年 上 半 年 實 現 銷 售 收 入 2,455 億 元 人 民 幣 (368 億 美 元 ), 按 年 增 長 40%, 營 業 利 潤 率 則 從 之 前 半 年 的 18% 降 至 12% 華 為 今 年 稍 早 稱,2016 年 銷 售 收 入 目 標 為 750 億 美 元 公 司 去 年 上 半 年 銷 售 收 入 增 幅 為 30% 東 風 本 田 上 調 銷 售 目 標 至 50 萬 輛 東 風 本 田 汽 車 總 經 理 藤 本 敦 表 示, 將 年 度 銷 量 目 標 的 上 調, 由 年 初 預 計 之 45 萬 輛 銷 量, 調 高 至 50 萬 輛 以 上 今 年 首 六 個 月, 東 風 本 田 之 終 端 銷 量 為 24.7 萬 輛, 達 成 原 目 標 之 54.9%
本 周 公 佈 經 濟 數 據 - 美 國 日 期 事 件 市 場 預 期 上 次 數 據 7 月 26 日 新 屋 销 售 ( 千 ) 556.00 551.00 7 月 27 日 MBA 按 揭 申 请 - -1.30% 7 月 27 日 耐 用 品 订 单 -1.30% -2.30% 7 月 28 日 首 次 申 领 失 业 救 济 金 人 数 ( 千 ) 264.00 253.00 本 周 公 佈 經 濟 數 據 - 中 國 日 期 事 件 市 場 預 期 上 次 數 據 - - - - 交 銀 國 際 研 究 報 告 日 期 報 告 分 析 員 7 月 25 日 交 銀 國 際 互 聯 網 行 業 週 報 - (7 月 15 日 - 7 月 22 日 ) 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 7 月 25 日 網 絡 新 金 融 - 銀 聯 商 務 - 應 超 越 收 單 和 支 付 掘 金 龐 大 線 下 客 戶 李 珊 珊 CFA 萬 麗 CFA 韓 嘉 楠 7 月 25 日 金 山 軟 件 (3888.HK) - 劍 俠 手 游 首 月 表 現 良 好, 獵 豹 內 容 產 品 將 相 繼 推 出 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 7 月 25 日 大 宗 商 品 - 大 宗 商 品 : 價 格 震 盪 加 劇, 期 現 市 場 交 投 轉 淡 - 2016/07/22 周 志 陽 7 月 25 日 流 動 性 監 測 - 央 行 加 大 投 放 力 度, 短 期 資 金 面 趨 緊 2016/07/22 譚 淳 7 月 25 日 百 度 (BIDU.US) - 2 季 度 業 績 預 覽 : 合 併 攜 程 虧 損 影 響,EPS 下 調 9% 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 7 月 21 日 新 能 源 行 業 - 焦 點 :6 月 份 風 力 發 電 量 增 幅 大 幅 下 降 ; 上 半 年 中 國 光 伏 新 增 並 網 裝 機 22GW; 光 伏 產 品 價 格 繼 續 下 滑 7 月 19 日 民 生 銀 行 (1988.HK) - 股 權 爭 奪 或 帶 來 交 易 性 機 會 李 珊 珊 CFA 萬 麗 CFA 韓 嘉 楠 7 月 18 日 銀 行 業 - 新 增 信 貸 社 融 超 預 期 或 難 以 持 續 萬 麗 CFA 李 珊 珊 CFA 韓 嘉 楠 7 月 18 日 交 銀 國 際 互 聯 網 行 業 週 報 - (7 月 11 日 - 7 月 15 日 ) 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 7 月 18 日 騰 訊 (700.HK) - 整 合 CMC, 騰 訊 成 為 在 線 音 樂 市 場 領 導 者 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 孫 勝 權 7 月 18 日 大 宗 商 品 - 改 革 和 天 氣 繼 續 利 好 大 宗 商 品 價 格 周 志 陽 7 月 18 日 流 動 性 監 測 - 央 行 小 額 淨 回 籠, 資 金 面 維 持 寬 鬆 譚 淳 7 月 15 日 百 富 環 球 (327.HK) - 受 去 年 同 期 稅 收 優 惠 影 響 預 計 上 半 年 盈 利 同 比 下 降 萬 麗 CFA 李 珊 珊 CFA 韓 嘉 楠 7 月 14 日 361 度 (1361 HK) - 消 費 行 業 企 業 日 路 演 紀 要 王 惟 穎 CFA 7 月 14 日 楓 葉 教 育 (1317 HK) - 消 費 行 業 企 業 日 路 演 紀 要 王 惟 穎 CFA 7 月 14 日 達 利 食 品 (3799 HK) - 消 費 行 業 企 業 日 路 演 紀 要 王 惟 穎 CFA 7 月 14 日 東 阿 阿 膠 (000423.SZ) - 股 價 大 幅 攀 升 兼 催 化 劑 未 現 ; 下 調 評 級 至 中 性, 目 標 價 定 為 人 民 幣 55.32 元 李 博 7 月 14 日 新 能 源 行 業 - 十 三 五 能 源 規 劃 將 強 調 理 性 發 展 新 能 源 ; 新 疆 公 佈 超 低 新 能 源 保 障 性 電 量 目 標 ; 光 伏 產 品 價 格 繼 續 大 幅 下 滑 7 月 13 日 互 聯 網 行 業 - Pokemon GO! 現 象,VR/AR,LBS 相 關 公 司 直 接 受 益 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 7 月 13 日 騰 訊 (700.HK) - Line 與 微 信 運 營 數 據 及 估 值 對 比 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 資 料 來 源 : 公 司 交 銀 國 際 孫 勝 權
恒 生 指 數 成 份 股 公 司 名 稱 股 票 代 碼 收 盤 價 市 值 5 天 股 價 年 初 至 今 52- 周 市 盈 率 股 息 率 市 淨 率 升 跌 % 升 跌 % 最 高 最 低 2015A 2016E 2017E (HK$) (HK$m) (%) (%) (HK$) (HK$) (X) (X) (X) (%) (X) 长 和 1 HK 88.80 342,739 1.14-15.11 116.80 80.60 7.01 11.09 9.89 2.87 0.87 中 电 控 股 2 HK 83.00 209,695 3.23 26.04 83.00 62.00 13.37 17.42 16.74 3.25 2.25 香 港 中 华 煤 气 3 HK 14.42 183,380 1.12 4.36 14.71 11.93 25.12 25.12 24.28 2.21 3.47 九 龙 仓 集 团 4 HK 53.10 160,948 4.94 23.49 54.10 34.45 10.04 13.12 12.78 3.58 0.52 汇 丰 控 股 5 HK 50.25 1,001,176 1.01-18.82 71.50 44.50 11.07 11.19 10.59 7.72 0.67 电 能 实 业 6 HK 74.65 159,323 2.26 4.70 81.00 64.00 20.59 20.56 20.57 3.62 1.29 恒 生 银 行 11 HK 135.70 259,437 0.07-5.92 158.51 118.42 9.54 15.54 14.48 4.20 1.83 恒 基 地 产 12 HK 46.45 168,957 2.99 7.57 47.86 34.00 7.92 16.06 15.71 2.84 0.67 新 鸿 基 地 产 16 HK 109.80 317,876 1.57 17.31 122.30 79.00 10.47 13.42 13.69 3.14 0.70 新 世 界 发 展 17 HK 8.94 83,946 4.68 16.71 9.45 5.87 4.81 10.40 11.75 4.81 0.46 太 古 股 份 公 司 19 HK 91.85 131,666-0.11 5.33 101.00 70.15 10.29 14.49 13.71 4.25 0.63 东 亚 银 行 23 HK 31.40 84,251-0.95 8.84 32.75 20.95 15.98 18.36 16.79 2.80 1.01 银 河 娱 乐 27 HK 24.65 105,149 0.20 1.38 37.41 18.92 25.22 20.24 20.12 0.00 2.56 港 铁 公 司 66 HK 42.70 251,852 1.79 17.98 43.30 31.20 19.22 27.84 24.65 2.48 1.47 信 和 置 业 83 HK 13.86 85,445 1.32 22.01 14.10 9.39 8.85 16.10 16.68 3.68 0.71 恒 隆 地 产 101 HK 16.64 74,833-0.12-5.67 22.50 13.00 14.71 15.32 15.17 4.51 0.58 昆 仑 能 源 135 HK 5.94 47,950 1.54-13.91 7.46 4.67 349.64 12.20 9.64 1.01 0.98 招 商 局 国 际 144 HK 21.70 56,761 0.70-11.97 29.85 19.36 12.88 13.41 12.76 3.55 0.82 中 国 旺 旺 151 HK 5.04 64,075-2.89-12.65 8.39 4.68 15.70 15.11 14.44 2.84 4.48 中 信 股 份 267 HK 11.78 342,683 0.68-14.14 15.28 10.02 7.11 7.83 6.74 2.55 0.72 国 泰 航 空 293 HK 12.28 48,308-2.23-8.49 19.66 10.70 8.05 9.32 8.56 4.23 1.01 康 师 傅 控 股 322 HK 6.85 38,380-1.44-38.07 15.70 6.40 23.85 22.64 19.20 2.59 1.66 中 国 石 化 386 HK 5.69 680,228-2.57 21.58 6.03 3.86 16.33 17.19 12.50 N/A 0.86 香 港 交 易 所 388 HK 191.90 233,619 0.73-3.32 224.00 160.10 29.33 35.72 32.44 1.61 7.41 利 丰 494 HK 3.92 32,989 4.53-25.62 6.44 3.31 10.02 12.33 11.75 7.14 1.70 中 国 海 外 发 展 688 HK 25.95 255,882 0.78-4.60 28.25 20.45 7.17 7.80 6.86 2.35 1.34 腾 讯 控 股 700 HK 188.00 1,768,860 1.62 23.28 188.00 124.00 48.49 35.77 27.80 0.24 12.00 中 国 联 通 762 HK 8.09 193,732 0.00-14.39 11.36 7.70 21.14 24.01 17.11 N/A 0.72 领 展 房 产 基 金 823 HK 57.20 128,400 2.14 23.28 57.25 40.50 7.95 26.14 24.72 3.60 1.01 华 润 电 力 836 HK 11.80 56,726 1.55-21.75 21.25 10.70 5.61 5.39 6.13 7.20 0.80 中 国 石 油 857 HK 5.35 1,482,258-2.73 5.31 7.95 4.16 53.02 58.30 18.20 N/A 0.72 中 国 海 洋 石 油 883 HK 9.94 443,796 0.30 23.17 10.38 6.41 18.87 225.17 15.06 4.86 0.99 建 设 银 行 939 HK 5.35 1,342,291-1.83 0.75 6.48 4.31 5.03 5.20 5.04 N/A 0.78 中 国 移 动 941 HK 97.00 1,986,122 3.41 10.86 103.80 79.00 15.74 15.58 14.21 2.70 1.86 联 想 集 团 992 HK 5.13 56,987 0.59-34.82 9.10 4.49 N/A 8.94 8.27 N/A 2.45 长 江 基 建 集 团 1038 HK 67.90 179,981 0.82-5.43 81.10 60.80 15.28 16.37 16.30 3.17 1.67 恒 安 国 际 1044 HK 65.85 79,878-3.52-6.96 86.00 58.79 19.87 18.26 17.53 3.19 4.60 中 国 神 华 1088 HK 14.48 330,632-4.49 18.88 15.96 10.12 16.19 14.89 14.41 2.57 0.83 华 润 置 地 1109 HK 19.60 135,846 2.40-13.27 23.80 16.50 7.61 8.19 7.06 2.93 1.18 长 实 地 产 1113 HK 55.25 212,464 3.85 9.62 65.85 38.20 12.45 11.96 11.72 2.53 0.81 友 邦 保 险 1299 HK 49.00 590,425 0.72 5.15 51.40 36.85 28.37 21.56 17.75 1.42 2.59 工 商 银 行 1398 HK 4.38 1,723,798 0.46-6.41 5.51 3.72 4.86 5.01 4.87 N/A 0.75 百 丽 1880 HK 4.60 38,797 0.22-20.96 8.56 4.07 11.04 9.08 9.34 5.56 1.33 金 沙 中 国 有 限 公 司 1928 HK 28.35 228,788 2.16 6.78 37.55 20.75 20.22 22.29 19.76 7.02 5.05 中 国 平 安 2318 HK 36.30 676,813-1.22-15.58 48.20 30.50 10.27 10.81 9.77 N/A 1.64 蒙 牛 乳 业 2319 HK 13.00 50,953-3.56 2.85 19.18 10.50 16.05 17.96 16.08 1.25 1.98 中 银 香 港 2388 HK 25.60 270,663 4.70 8.02 32.00 18.82 11.15 11.08 10.26 4.79 1.41 中 国 人 寿 2628 HK 17.60 641,863-0.45-29.74 31.15 16.00 12.38 16.33 11.90 2.77 1.33 交 通 银 行 3328 HK 5.20 436,948 0.19-4.76 7.08 4.24 4.99 5.26 5.10 N/A 0.60 中 国 银 行 3988 HK 3.20 1,082,915 0.00-7.51 4.39 2.83 4.98 4.87 4.79 N/A 0.65 香 港 恒 生 指 數 21,993 13,939,834 0.9 0.4 25,279.9 18,278.8 10.9 12.2 11.0 3.6 1.1
國 企 指 數 成 份 股 公 司 名 稱 股 票 代 碼 收 盤 價 市 值 5 天 股 價 年 初 至 今 52- 周 市 盈 率 股 息 率 市 淨 率 升 跌 % 升 跌 % 最 高 最 低 2015A 2016E 2017E (HK$) (HK$m) (%) (%) (HK$) (HK$) (X) (X) (X) (%) (X) 青 岛 啤 酒 168 HK 27.55 42,114-1.25-21.51 43.90 25.35 18.56 21.66 20.50 N/A 1.89 江 西 铜 业 358 HK 9.31 49,850-1.90 1.31 11.38 7.21 40.00 29.25 22.02 1.25 0.60 中 国 石 化 386 HK 5.69 680,228-2.57 21.58 6.03 3.86 16.33 17.19 12.50 N/A 0.86 中 国 中 铁 390 HK 5.95 174,420-0.17 1.02 8.40 4.21 9.72 8.94 8.20 1.68 0.99 东 风 集 团 股 份 489 HK 9.34 80,475 6.50-9.85 12.00 7.02 6.00 5.70 5.31 2.49 0.82 中 国 电 信 728 HK 3.86 312,399 6.04 6.04 4.71 3.28 13.18 14.08 12.22 2.40 0.89 中 国 国 航 753 HK 5.77 102,754-2.20-5.56 8.76 4.30 8.65 6.33 6.13 2.15 1.09 中 国 石 油 857 HK 5.35 1,482,258-2.73 5.31 7.95 4.16 53.02 58.30 18.20 N/A 0.72 华 能 国 际 902 HK 4.54 107,943 0.22-32.14 9.89 4.43 4.51 5.05 5.90 N/A 0.71 海 螺 水 泥 914 HK 20.85 102,507 4.77 0.00 27.95 13.70 12.61 12.97 11.18 2.40 1.36 龙 源 电 力 916 HK 6.28 50,469 2.45 7.35 9.22 3.60 15.08 12.09 10.26 1.33 1.24 建 设 银 行 939 HK 5.35 1,342,291-1.83 0.75 6.48 4.31 5.03 5.20 5.04 N/A 0.78 中 信 银 行 998 HK 4.94 290,340 0.00-1.59 5.79 4.00 4.85 5.08 4.89 N/A 0.63 中 国 神 华 1088 HK 14.48 330,632-4.49 18.88 15.96 10.12 16.19 14.89 14.41 2.57 0.83 国 药 控 股 1099 HK 38.15 105,565 1.06 22.67 40.00 24.55 24.19 20.73 17.71 1.25 3.02 比 亚 迪 1211 HK 51.25 174,366-2.66 20.16 53.25 27.00 31.36 28.03 22.82 N/A 3.73 农 业 银 行 1288 HK 2.87 1,147,174 0.00-9.46 3.61 2.50 4.50 4.70 4.61 N/A 0.64 新 华 保 险 1336 HK 28.10 127,150-1.23-13.67 37.50 22.00 10.83 10.41 8.89 N/A 1.32 中 国 人 民 保 险 集 团 1339 HK 3.03 128,545-0.98-20.26 4.34 2.65 5.69 7.39 7.17 0.87 0.95 中 国 信 达 1359 HK 2.52 91,367-0.79-12.20 3.70 2.19 5.55 4.95 4.33 5.35 0.77 工 商 银 行 1398 HK 4.38 1,723,798 0.46-6.41 5.51 3.72 4.86 5.01 4.87 N/A 0.75 中 国 中 车 1766 HK 7.21 275,648 1.26-24.74 10.76 6.45 14.21 13.18 12.03 4.35 1.75 广 发 证 券 1776 HK 17.36 144,309-3.56-10.79 20.30 10.80 7.68 12.74 10.90 5.35 1.47 中 国 交 建 1800 HK 8.61 184,275-1.82 8.71 11.78 5.77 7.66 6.80 6.09 2.57 0.82 民 生 银 行 1988 HK 8.15 371,998 2.00 6.12 9.26 6.13 5.36 5.60 5.39 3.35 0.85 万 科 2202 HK 15.98 220,959 3.50-30.22 24.10 14.56 8.31 7.32 6.33 N/A 1.51 中 国 平 安 2318 HK 36.30 676,813-1.22-15.58 48.20 30.50 10.27 10.81 9.77 N/A 1.64 中 国 财 险 2328 HK 12.20 180,908-1.77-20.88 18.16 11.20 7.13 8.35 7.54 2.89 1.43 长 城 汽 车 2333 HK 7.48 90,056 5.20-17.17 11.22 4.94 7.44 7.27 7.04 N/A 1.44 中 国 太 保 2601 HK 27.55 274,374-3.50-13.64 34.90 23.70 12.10 14.79 13.69 4.22 1.61 中 国 人 寿 2628 HK 17.60 641,863-0.45-29.74 31.15 16.00 12.38 16.33 11.90 2.77 1.33 中 海 油 服 2883 HK 6.21 53,858 0.00-6.90 10.46 4.79 23.75 N/A 48.16 1.27 0.55 中 国 建 材 3323 HK 3.62 19,544-3.98-2.69 6.87 2.97 16.47 12.37 9.36 1.19 0.40 交 通 银 行 3328 HK 5.20 436,948 0.19-4.76 7.08 4.24 4.99 5.26 5.10 N/A 0.60 万 达 商 业 3699 HK 47.55 215,275-0.21 5.08 57.80 31.10 6.18 9.52 8.37 2.57 1.03 招 商 银 行 3968 HK 17.32 489,782-0.23-5.36 22.20 12.72 6.51 6.33 5.97 4.63 1.04 中 国 银 行 3988 HK 3.20 1,082,915 0.00-7.51 4.39 2.83 4.98 4.87 4.79 N/A 0.65 中 信 证 券 6030 HK 16.94 227,978-2.31-6.51 22.75 12.82 9.69 11.65 9.15 N/A 1.27 海 通 证 券 6837 HK 12.84 190,144-0.62-6.28 15.50 10.00 7.25 10.67 8.83 N/A 1.18 华 泰 证 券 6886 HK 16.60 155,203-2.47-8.19 20.90 12.00 9.78 12.72 10.70 N/A 1.27 恒 生 中 國 企 業 指 數 9,035 3,983,507-0.62-6.48 11,760.42 7,498.81 7.12 7.75 7.10 3.78 0.88
交 銀 國 際 上 環 皇 后 大 道 中 181 號 新 紀 元 廣 場 低 座 17 樓 1701 室 總 機 : +852 2297 9888 傳 真 : +852 2766 3183 www.bocomgroup.com 評 級 定 義 公 司 評 級 買 入 : 預 期 股 價 於 12 個 月 內 上 升 超 過 20% 長 線 買 入 : 預 期 股 價 於 12 個 月 以 上 時 間 上 升 超 過 20% 中 性 : 預 期 股 價 波 幅 在 ±20% 之 間 沽 出 : 預 期 股 價 於 12 個 月 內 下 跌 超 過 20% 行 業 評 級 領 先 : 預 期 行 業 指 數 於 12 個 月 內 超 過 大 市 漲 幅 10% 以 上 同 步 : 預 期 行 業 指 數 與 大 市 漲 幅 的 差 幅 在 ±10% 之 間 落 後 : 預 期 行 業 指 數 於 12 個 月 內 落 後 大 市 漲 幅 10% 以 上 研 究 團 隊 研 究 部 主 管 @bocomgroup.com 研 究 部 主 管 / 策 略 @bocomgroup.com 鄭 子 豐 CFA, CPA, CA (852) 3766 1818 raymond.cheng 洪 灝 CFA (852) 3766 1802 hao.hong 銀 行 / 網 絡 新 金 融 建 材 及 工 業 ( 中 盤 ) 李 珊 珊 CFA (86) 10 8800 9788-8058 lishanshan 陳 慶 (852) 3766 1805 angus.chan 萬 麗 CFA (86) 10 8800 9788-8051 wanli 韓 嘉 楠 (86) 10 8800 9788-8055 hannah.han 消 費 油 氣 / 燃 氣 王 惟 穎 CFA (852) 3766 1808 summer.wang 劉 旭 彤 (852) 3766 1806 xutong.liu 環 保 服 務 房 地 產 鄭 民 康 (852) 3766 1810 wallace.cheng 劉 雅 瀚 CFA, FRM (852) 3766 1807 alfred.lau 謝 騏 聰 CFA, FRM (852) 3766 1815 philip.tse 過 璐 璐 (852) 3766 1830 luella.guo 文 旅 博 彩 新 能 源 劉 雅 瀚 CFA, FRM (852) 3766 1807 alfred.lau 孫 勝 權 (86) 21 6065 3606 louis.sun 醫 藥 生 物 科 技 李 博 (852) 3766 1811 david.li 嚴 司 政 (852) 3766 1803 christopher.yim 保 險 及 證 券 交 通 運 輸 及 工 業 張 雨 璠 (852) 3766 1850 yufan.zhang 鄭 碧 海 CFA (852) 3766 1809 geoffrey.cheng 周 雲 飛 (852) 3766 1816 fay.zhou 互 聯 網 汽 車 馬 原 PhD (86) 10 8800 9788-8039 yuan.ma 陳 慶 (852) 3766 1805 angus.chan 穀 馨 瑜 CPA (86) 10 8800 9788-8045 conniegu 孫 夢 琪 (86) 10 8800 9788-8048 mengqi.sun
分 析 員 披 露 本 研 究 報 告 之 作 者, 茲 作 以 下 聲 明 :i) 發 表 於 本 報 告 之 觀 點 準 確 地 反 映 有 關 於 他 們 個 人 對 所 提 及 的 證 券 或 其 發 行 者 之 觀 點 ; 及 ii) 他 們 之 薪 酬 與 發 表 於 報 告 上 之 建 議 / 觀 點 並 無 直 接 或 間 接 關 係 ; iii) 對 於 提 及 的 證 券 或 其 發 行 者, 他 們 並 無 接 收 到 可 影 響 他 們 的 建 議 的 內 幕 消 息 / 非 公 開 股 價 敏 感 消 息 本 研 究 報 告 之 作 者 進 一 步 確 認 : i) 他 們 及 他 們 之 相 關 有 聯 繫 者 按 香 港 證 券 及 期 貨 監 察 委 員 會 之 操 守 準 則 的 相 關 定 義 並 沒 有 於 發 表 研 究 報 告 之 30 個 日 曆 日 前 處 置 / 買 賣 該 等 證 券 ; ii) 他 們 及 他 們 之 相 關 有 聯 繫 者 並 沒 有 於 任 何 上 述 研 究 報 告 覆 蓋 之 香 港 上 市 公 司 任 職 高 級 職 員 ;iii) 他 們 及 他 們 之 相 關 有 聯 繫 者 並 沒 有 持 有 有 關 上 述 研 究 報 告 覆 蓋 之 證 券 之 任 何 財 務 利 益, 除 了 一 位 覆 蓋 分 析 師 持 有 世 茂 房 地 產 控 股 有 限 公 司 之 股 份 有 關 商 務 關 係 之 披 露 交 銀 國 際 證 券 有 限 公 司 及 / 或 其 有 關 聯 公 司 在 過 去 十 二 個 月 內 與 交 通 銀 行 股 份 有 限 公 司 中 國 惠 農 資 本 集 團 有 限 公 司 國 聯 證 券 股 份 有 限 公 司 鄭 州 銀 行 股 份 有 限 公 司 中 國 華 融 資 產 管 理 股 份 有 限 公 司 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 盈 健 醫 療 集 團 有 限 公 司 綠 景 ( 中 國 ) 地 產 投 資 有 限 公 司 中 國 建 設 銀 行 股 份 有 限 公 司 新 昌 營 造 集 團 有 限 公 司 河 北 翼 辰 實 業 集 團 股 份 有 限 公 司 中 國 飛 機 租 賃 集 團 控 股 有 限 公 司 東 方 證 券 股 份 有 限 公 司 無 錫 市 建 設 發 展 投 資 有 限 公 司 國 銀 金 融 租 賃 股 份 有 限 公 司 及 鳳 凰 醫 療 集 團 有 限 公 司 有 投 資 銀 行 業 務 關 係 交 銀 國 際 控 股 有 限 公 司 現 持 有 中 軟 國 際 有 限 公 司 的 股 本 證 券 逾 1% BOCOM International Global Investment Limited 現 持 有 東 方 證 券 股 份 有 限 公 司 的 股 本 證 券 逾 1% 免 責 聲 明 本 報 告 之 收 取 者 透 過 接 受 本 報 告 ( 包 括 任 何 有 關 的 附 件 ), 表 示 並 保 證 其 根 據 下 述 的 條 件 下 有 權 獲 得 本 報 告, 並 且 同 意 受 此 中 包 含 的 限 制 條 件 所 約 束 任 何 沒 有 遵 循 這 些 限 制 的 情 況 可 能 構 成 法 律 之 違 反 本 報 告 為 高 度 機 密, 並 且 只 以 非 公 開 形 式 供 交 銀 國 際 證 券 的 客 戶 閱 覽 本 報 告 只 在 基 於 能 被 保 密 的 情 況 下 提 供 給 閣 下 未 經 交 銀 國 際 證 券 事 先 以 書 面 同 意, 本 報 告 及 其 中 所 載 的 資 料 不 得 以 任 何 形 式 (i) 複 製 複 印 或 儲 存, 或 者 (ii) 直 接 或 者 間 接 分 發 或 者 轉 交 予 任 何 其 它 人 作 任 何 用 途 交 銀 國 際 證 券 其 聯 屬 公 司 關 聯 公 司 董 事 關 聯 方 及 / 或 雇 員, 可 能 持 有 在 本 報 告 內 所 述 或 有 關 公 司 之 證 券 並 可 能 不 時 進 行 買 賣 或 對 其 有 興 趣 此 外, 交 銀 國 際 證 券 其 聯 屬 公 司 及 關 聯 公 司 可 能 與 本 報 告 內 所 述 或 有 關 的 公 司 不 時 進 行 業 務 往 來, 或 為 其 擔 任 市 場 莊 家, 或 被 委 任 替 其 證 券 進 行 承 銷, 或 可 能 以 委 託 人 身 份 替 客 戶 買 入 或 沽 售 其 證 劵, 或 可 能 為 其 擔 當 或 爭 取 擔 當 並 提 供 投 資 銀 行 顧 問 包 銷 融 資 或 其 它 服 務, 或 替 其 從 其 它 實 體 尋 求 同 類 型 之 服 務 投 資 者 在 閱 讀 本 報 告 時, 應 該 留 意 任 何 或 所 有 上 述 的 情 況, 均 可 能 導 致 真 正 或 潛 在 的 利 益 衝 突 本 報 告 內 的 資 料 來 自 交 銀 國 際 證 券 在 報 告 發 行 時 相 信 為 正 確 及 可 靠 的 來 源, 惟 本 報 告 並 非 旨 在 包 含 投 資 者 所 需 要 的 所 有 信 息, 並 可 能 受 送 遞 延 誤 阻 礙 或 攔 截 等 因 子 所 影 響 交 銀 國 際 證 券 不 明 示 或 暗 示 地 保 證 或 表 示 任 何 該 等 數 據 或 意 見 的 足 夠 性 準 確 性 完 整 性 可 靠 性 或 公 平 性 因 此, 交 銀 國 際 證 券 及 其 集 團 或 有 關 的 成 員 均 不 會 就 由 於 任 何 第 三 方 在 依 賴 本 報 告 的 內 容 時 所 作 的 行 為 而 導 致 的 任 何 類 型 的 損 失 ( 包 括 但 不 限 於 任 何 直 接 的 間 接 的 隨 之 而 發 生 的 損 失 ) 而 負 上 任 何 責 任 本 報 告 只 為 一 般 性 提 供 數 據 之 性 質, 旨 在 供 交 銀 國 際 證 券 之 客 戶 作 一 般 閱 覽 之 用, 而 並 非 考 慮 任 何 某 特 定 收 取 者 的 特 定 投 資 目 標 財 務 狀 況 或 任 何 特 別 需 要 本 報 告 內 的 任 何 資 料 或 意 見 均 不 構 成 或 被 視 為 集 團 的 任 何 成 員 作 出 提 議 建 議 或 徵 求 購 入 或 出 售 任 何 證 券 有 關 投 資 或 其 它 金 融 證 券 本 報 告 之 觀 點 推 薦 建 議 和 意 見 均 不 一 定 反 映 交 銀 國 際 證 券 或 其 集 團 的 立 場, 亦 可 在 沒 有 提 供 通 知 的 情 況 下 隨 時 更 改, 交 銀 國 際 證 券 亦 無 責 任 提 供 任 何 有 關 資 料 或 意 見 之 更 新 交 銀 國 際 證 券 建 議 投 資 者 應 獨 立 地 評 估 本 報 告 內 的 資 料, 考 慮 其 本 身 的 特 定 投 資 目 標 財 務 狀 況 及 需 要, 在 參 與 有 關 報 告 中 所 述 公 司 之 證 劵 的 交 易 前, 委 任 其 認 為 必 須 的 法 律 商 業 財 務 稅 務 或 其 它 方 面 的 專 業 顧 問 惟 報 告 內 所 述 的 公 司 之 證 券 未 必 能 在 所 有 司 法 管 轄 區 或 國 家 或 供 所 有 類 別 的 投 資 者 買 賣 對 部 分 的 司 法 管 轄 區 或 國 家 而 言, 分 發 發 行 或 使 用 本 報 告 會 抵 觸 當 地 法 律 法 則 規 定 或 其 它 註 冊 或 發 牌 的 規 例 本 報 告 不 是 旨 在 向 該 等 司 法 管 轄 區 或 國 家 的 任 何 人 或 實 體 分 發 或 由 其 使 用 本 免 責 聲 明 以 中 英 文 書 寫, 兩 種 文 本 具 同 等 效 力 若 兩 種 文 本 有 矛 盾 之 處, 則 應 以 英 文 版 本 為 准 交 銀 國 際 證 券 有 限 公 司 是 交 通 銀 行 股 份 有 限 公 司 的 全 資 附 屬 公 司