绿 远 公 司 芦 荟 开 发 投 资 项 目 本 项 目 ( 下 称 芦 荟 生 产 项 目 ) 由 某 进 出 口 总 公 司 和 云 南 某 生 物 制 品 公 司 合 作 开 发, 共 同 投 资 成 立 绿 远 公 司 经 营 该 项 目 本 项 目 是 一 个 芦 荟 深 加 工 项 目, 属 于 农 产 品 或 生 物 资 源 的 开 发 利 用, 符 合 国 家 生 物 资 源 产 业 发 展 方 向, 属 于 政 府 鼓 励 的 投 资 项 目 一 本 项 目 产 品 市 场 相 关 信 息 芦 荟 是 百 合 科 草 本 植 物, 具 有 护 肤 保 湿 抗 菌 防 辐 射 提 高 免 疫 力 等 多 种 功 能 在 世 界 范 围 内, 芦 荟 产 业 的 兴 起, 迎 合 了 化 妆 品 朝 高 雅 自 然 温 和 无 刺 激 保 湿 防 衰 老 发 展 的 趋 势, 食 品 工 业 朝 绿 色 无 污 染 改 善 饮 食 结 构, 注 重 健 康 发 展 的 趋 势 开 发 和 利 用 芦 荟 植 物 资 源, 符 合 国 家 生 物 资 源 产 业 发 展 方 向, 是 新 兴 的 朝 阳 产 业 美 日 芦 荟 产 业 发 展 已 进 入 较 成 熟 阶 段, 需 求 量 将 随 着 化 妆 品 和 保 健 品 市 场 规 模 的 扩 大 而 增 长 我 国 经 过 几 十 年 的 改 革 开 放, 经 济 高 速 增 长, 经 济 发 达 地 区 和 中 心 城 市 的 居 民 已 步 入 小 康 阶 段, 伴 随 着 人 们 收 入 的 增 加 和 生 活 水 平 的 提 高, 化 妆 品 和 保 健 品 的 市 场 需 求 也 迅 速 增 加 我 国 20 世 纪 90 年 代 化 妆 品 工 业 销 售 额, 平 均 年 增 长 速 度 为 27%-35%,1995-1998 年 每 年 递 增 25%, 即 使 在 受 到 东 南 亚 经 济 危 机 的 影 响, 国 内 经 济 通 货 紧 缩 的 情 况 下, 仍 以 高 于 国 民 经 济 增 长 的 速 度 发 展 根 据 化 妆 品 工 业 协 会 与 国 际 咨 询 公 司 Datamonitor 预 测, 中 国 化 妆 品 市 场 今 后 几 年 以 l0%-20% 左 右 的 年 均 增 长 率 发 展, 其 中, 作 为 化 妆 品 新 生 力 量 的 芦 荟 化 妆 品, 将 以 高 于 整 个 化 妆 品 产 业 发 展 速 度 增 长, 这 是 化 妆 品 业 内 人 士 的 普 遍 估 计 研 究 芦 荟 市 场 需 求 规 模 将 以 怎 样 的 速 度 扩 大, 尚 难 以 准 确 预 测, 但 以 我 国 化 妆 品 工 业 的 发 展 变 化 和 今 后 5 年 的 增 长 趋 势 为 预 测 基 础, 来 估 计 芦 荟 化 妆 品 1999-2005 年 的 年 递 增 和 届 时 的 市 场 需 求 规 模 是 比 较 科 学 的 若 以 此 估 计, 则 1999-2005 年, 我 国 化 妆 品 工 业 平 均 递 增 10% -20%,2005 年 的 年 销 售 额 将 达 535-985 亿 元, 如 果 芦 荟 化 妆 品 与 行 业 同 步 增 长, 届 时 芦 荟 化 妆 品 的 销 售 额 约 为 3.9 亿 -4.4 亿 元, 生 产 所 需 的 芦 荟 工 业 原 料 折 冻 干 粉 29-54 吨 ; 如 芦 荟 化 妆 品 能 以 25%-30% 的 速 度 递 增, 到 2005 年 市 场 对 冻 干 粉 原 料 的 需 求 量 可 达 72-94 吨 预 测 结 果 如 表 3-l3 所 示 表 1 2005 年 芦 荟 化 妆 品 年 增 长 速 度 和 芦 荟 原 料 需 求 量 预 测 年 均 增 长 速 度 (%) 10 15 20 25 30 芦 荟 化 妆 品 销 售 额 ( 亿 元 ) 3.9 5.3 7.1 9.5 12.5 芦 荟 原 料 需 求 量 ( 折 冻 干 粉 ) 吨 29 40 54 72 94 保 健 食 品 工 业 若 以 年 均 8% 的 速 度 递 增, 则 2005 年 保 健 食 品 工 业 所 需 的 芦 荟 工 业 原 料 折 冻 干 粉 约 8 吨 根 据 上 述 分 析, 专 家 们 预 测 : 芦 荟 工 业 原 料 在 化 妆 品 工 业 中 的 增 长 速 度 为 15%-25% 概 率 较 大, 在 保 健 食 品 中 将 稳 定 发 展, 据 此 估 计,2005 年 芦 荟 工 业 原 料 的 需 求 折 合 冻 干 粉 48-80 吨 从 国 际 市 场 分 析,1999 年 世 界 芦 荟 种 植 面 积 为 12 万 亩, 折 合 芦 荟 工 业 原 料 冻 干 粉 计 为 1000-15000 吨, 由 于 芦 荟 种 植 受 自 然 气 候 条 件 和 生 长 期 限 制, 预 计 在 3-5 年 内, 芦 荟 种 植 业 不 会 高 速 发 展 芦 荟 工 业 原 料 的 应 用, 已 从 单 一 的 化 妆 品 工 业, 扩 展 到 保 健 食 品 工 业 软 饮 料 工 业 和 非 处 方 药 品 工 业 目 前, 芦 荟 研 究 的 重 点 是 单 体 提 取 芦 荟 成 分 对 人 体 的 作 用 及 医 药 应 用 一 旦 芦 荟 药 品 通 过 FDA 检 测, 芦 荟 工 业 原 料 的 应 用 将 更 为 广 阔 从 芦 荟 市 场 分 布 来 看, 当 前 芦 荟 市 场 主 要 分 布 在 美 国 欧 洲 日 本 等 少 数 发 达 国 家, 芦 荟 产 业 的 发 展 是 不 平 衡 的, 尚 未 开 发 和 潜 在 的 市 场 是 巨 大 的 1
二 项 目 生 产 能 力 设 计 从 上 面 的 市 场 分 析 可 以 看 出, 芦 荟 工 业 原 料 冻 干 粉 的 市 场 需 求 是 很 大 的, 但 作 准 确 估 计 还 有 一 定 难 度 目 前, 我 国 芦 荟 工 业 原 料 规 模 生 产 还 处 于 空 白 阶 段, 仅 有 2-3 家 中 试 车 间 生 产 芦 荟 原 料, 芦 荟 终 端 产 品 所 需 要 的 高 级 芦 荟 工 业 原 料 主 要 依 靠 进 口 而 且 未 来 几 年 芦 荟 工 业 原 料 市 场 将 形 成 怎 样 的 格 局, 到 底 是 几 家 企 业 分 割 市 场, 更 是 一 个 不 确 定 的 问 题 但 采 用 双 变 量 不 确 定 性 因 素 方 法 进 行 生 产 规 模 的 研 究 ( 具 体 过 程 从 略 ), 使 我 们 得 知 : 选 择 年 产 40 吨 芦 荟 冻 干 粉 的 生 产 规 模 是 比 较 妥 当 的 具 体 产 品 方 案 为 : 1. 芦 荟 浓 缩 液 800 吨 ( 折 合 冻 干 粉 40 吨 ), 建 成 芦 荟 浓 缩 液 生 产 线 一 条 400 吨 供 应 冻 干 粉 生 产 线 作 为 原 材 料, 其 余 400 吨 无 菌 包 装 后 外 销 2. 年 产 芦 荟 冻 干 粉 20 吨, 建 成 芦 荟 冻 干 粉 生 产 线 一 条 三 厂 址 选 择 我 国 芦 荟 种 植 面 积 约 10200 亩, 主 要 集 中 在 云 南 海 南 福 建 四 川 广 东 东 北 等 地 区, 其 中 云 南 元 江 种 植 面 积 最 大 云 南 省 元 江 地 区 独 特 的 自 然 气 候 条 件, 特 别 适 宜 芦 荟 植 物 的 生 长, 是 中 国 野 生 芦 荟 发 源 地 之 一 元 江 县 政 府 已 将 芦 荟 产 业 作 为 县 支 柱 产 业 扶 持, 鼓 励 规 范 农 民 种 植 芦 荟, 全 县 芦 荟 种 植 面 积 达 4500 亩, 占 全 国 芦 荟 种 植 面 积 的 44%, 预 计 2000 年 10 月 进 入 收 获 高 峰 期 经 检 测, 元 江 地 区 种 植 的 芦 荟 含 有 芦 荟 的 特 征 化 合 物 芦 荟 素 芦 荟 多 糖 L 苹 果 酸, 及 营 养 成 分 氨 基 酸 维 生 素 C 及 微 量 元 素, 其 定 性 成 分 和 定 量 数 量 级 与 美 国 库 拉 索 芦 荟 差 别 不 大, 由 其 鲜 叶 加 工 制 得 的 芦 荟 浓 缩 液 和 芦 荟 冻 干 粉 完 全 能 作 为 化 妆 品 保 健 食 品 饮 料 工 业 医 药 品 工 业 的 加 工 原 料 丰 富 的 芦 荟 种 植 资 源 和 具 有 竞 争 力 的 鲜 叶 价 格, 为 芦 荟 大 规 模 工 业 化 生 产 提 供 了 可 靠 的 保 证 本 项 目 拟 建 于 云 南 省 玉 溪 市 元 江 县 城 郊, 距 县 城 约 3 公 里, 在 原 元 江 县 供 销 社 农 资 公 司 仓 库 南 侧 征 地 20 亩, 新 建 加 工 厂 区, 元 江 县 供 销 社 为 本 项 目 股 东 之 一, 对 其 原 有 仓 库 办 公 楼 等 建 筑 物 进 行 统 一 规 划, 留 作 安 装 芦 荟 终 端 产 品 生 产 线 该 地 区 地 处 云 南 中 南 部, 气 候 炎 热, 终 年 无 霜, 年 平 均 气 温 23.8, 极 端 最 高 气 温 42, 在 方 圆 20 公 里 范 围 内 均 有 大 量 的 芦 荟 种 植 基 地, 原 料 供 应 相 当 丰 富 该 地 区 常 年 主 导 风 向 为 东 南 风, 年 平 均 风 速 2.8m/s, 年 平 均 降 雨 786.22mm, 基 本 地 震 为 7 度 该 地 区 距 玉 溪 市 130 公 里, 距 昆 明 210 公 里, 国 道 213 线 由 北 向 西 穿 境 而 过, 厂 区 前 道 路 为 出 入 县 城 主 要 公 路 之 一, 交 通 方 便 四 生 产 工 艺 方 案 本 项 目 生 产 工 艺 先 进, 技 术 成 熟 可 靠, 芦 荟 稳 定 化 关 键 技 术 达 到 国 际 先 进 水 平, 生 产 线 关 键 设 备 以 引 进 国 外 知 名 品 牌 为 主, 设 备 综 合 利 用 率 高, 配 套 性 好, 生 产 线 设 备 先 进 的 在 线 检 测 能 力 和 产 品 化 验 设 备, 将 确 保 产 品 标 准 化 生 产 此 外, 本 套 生 产 线 还 可 用 于 水 果 汁 生 产 五 项 目 总 投 资 估 算 项 目 总 投 资 3931.16 万 元, 其 中 : 建 设 投 资 3450.16 万 元, 占 总 投 资 87.76%; 流 动 资 金 481.00 万 元, 占 总 投 资 12.24% 总 投 资 构 成 如 表 3-14 所 示 : 表 2 投 资 总 分 析 表 投 资 内 容 金 额 占 总 投 资 百 分 比 (%) 总 投 资 3931.16 100.00 建 设 投 资 3450.16 87.76 工 程 费 用 2710.10 70.3l 2
其 中 : 设 备 购 置 2197.50 55.90 建 设 工 程 566.65 14.41 其 他 费 用 270.00 6.87 预 备 费 用 271.01 6.89 固 定 资 产 方 向 调 节 税 0.00 0.00 流 动 资 金 481.00 12.24 以 上 工 程 费 用 和 其 他 费 用 形 成 固 定 资 产, 其 中 芦 荟 浓 缩 液 车 间 冻 干 粉 车 间 和 管 理 部 门 使 用 的 固 定 资 产 分 别 为 1914.38 万 元 1197.38 万 元 和 67.39 万 元 ; 预 备 费 用 形 成 开 办 费 用 六 资 金 的 筹 集 与 使 用 本 项 目 总 投 资 3931.16 万 元, 其 中 :1572.46 万 元 向 商 业 银 行 贷 款, 贷 款 利 率 10%; 其 余 2358.7 万 元 自 筹, 投 资 者 期 望 的 最 低 报 酬 率 为 22% 这 一 资 本 结 构 也 是 该 企 业 目 标 资 本 结 构 本 项 目 建 设 期 一 年 在 项 目 总 投 资 中, 建 设 性 投 资 3450.16 万 元 应 在 建 设 期 期 初 一 次 全 部 投 入 使 用, 流 动 资 金 481.00 万 元, 在 投 产 第 一 年 初 一 次 投 入 使 用 项 目 生 产 期 为 15 年 七 财 务 成 本 测 算 ( 一 ) 产 品 成 本 估 算 1. 材 料 消 耗 材 料 消 耗 按 工 艺 定 额 和 目 前 价 格 估 算 如 表 3 表 4 所 示 表 3 芦 荟 浓 缩 液 消 耗 定 额 及 价 格 项 目 规 格 单 位 单 价 单 位 消 耗 定 额 / 吨 单 位 直 接 材 料 成 本 原 材 料 22488.91 原 料 21668.38 鲜 芦 荟 0.8-1.2kg 吨 1080.00 20.0 2160000.00 添 加 剂 kg 136.75 0.5 68.38 包 装 材 料 820.53 无 菌 袋 个 42.74 5.0 213.70 铁 桶 个 119.66 5.0 598.30 塑 料 桶 个 1.71 5.0 8.53 燃 料 及 动 力 832.30 水 吨 1.00 60.0 60.00 电 度 0.28 1000.0 280.00 煤 吨 136.75 3.6 492.30 合 计 23321.21 表 4 芦 荟 冻 干 粉 消 耗 定 额 及 价 格 项 目 规 格 单 位 单 价 单 位 消 耗 定 额 / 吨 单 位 直 接 材 料 成 本 原 材 料 528612.50 原 料 528612.50 浓 缩 液 10:1 吨 26379.33 20.0 527586.50 3
包 装 材 料 1026.00 复 合 膜 25kg 个 8.55 40.0 342.00 包 装 捅 25kg 个 17.10 40.0 684.00 燃 料 及 动 力 29209.20 水 吨 1.00 2600.0 2600.00 电 度 0.28 88000.0 24640.00 煤 吨 136.75 14.4 1969.20 合 计 557821.70 注 : 浓 缩 液 单 价 26379.33 元 / 吨, 见 现 金 流 量 估 计 部 分 的 计 算 结 果 2. 工 资 及 福 利 费 工 资 按 定 员 与 岗 位 工 资 标 准 估 算 总 定 员 120 人, 人 均 年 工 资 6420 元 福 利 费 按 工 资 总 额 的 14% 计 提 根 据 全 厂 劳 动 定 员, 计 入 芦 荟 浓 缩 液 冻 干 粉 成 本 中 的 工 资 及 福 利 费 分 别 为 321480 元 和 116280 元 其 余 部 分 计 入 管 理 费 用 和 销 售 费 用, 已 包 含 在 下 面 的 预 计 中 3. 制 造 费 用 预 计 芦 荟 浓 缩 液 冻 干 粉 的 年 制 造 费 用 分 别 为 2125012.94 元 1375747.94 元, 其 中 包 含 折 旧 费 折 旧 费 按 15 年, 残 值 率 按 5% 计 算 除 折 旧 外, 其 余 均 为 变 动 成 本 4. 管 理 费 用 开 办 费 按 5 年 摊 销 ; 折 旧 费 按 15 年, 残 值 率 按 5% 计 算 ; 其 他 管 理 费 用 估 算 为 80 万 元 / 年 ( 含 工 资 ), 其 中 60 万 元 为 固 定 成 本 5. 销 售 费 用 销 售 费 用 估 算 为 288 万 元, 其 中 包 括 人 员 工 资 及 福 利 费 广 告 费 展 览 费 运 输 费 销 售 网 点 费 等, 其 中 200 万 元 为 固 定 成 本 该 项 目 总 成 本 费 用 如 表 5 所 示 表 5 总 成 本 费 用 单 位 : 万 元 项 目 2-6 年 7-16 年 (1) 原 材 料 1801.16 1801.16 (2) 燃 料 及 动 力 125.00 125.00 (3) 直 接 人 工 43.78 43.78 (4) 制 造 费 用 350.08 350.08 其 中 : 折 旧 费 197.08 197.08 (5) 制 造 费 用 合 计 2320.02 2320.02 [(1)+(2)+(3)+(4)] (6) 管 理 费 用 138.47 84.27 其 中 : 折 旧 费 用 4.27 4.27 摊 销 费 54.20 (7) 销 售 费 用 288.00 288.00 (8) 总 成 本 [(5)+(6)+(7)] 2746.49 2692.29 (9) 固 定 成 本 515.55 461.35 (10) 可 变 成 本 [(8)-(9)] 2230.94 2230.94 ( 二 ) 销 售 价 格 预 测 国 外 报 价 :10X 浓 缩 液 6.5 美 元 /Ib 折 合 人 民 币 121550 元 /t,200x 冻 干 粉 275.3 美 元 4
/Ib 折 合 人 民 币 2340000 元 /t 国 内 报 价 :10X 浓 缩 液 160000 元 /t,200x 冻 于 粉 2400000 元 / t 本 项 目 销 售 价 格 按 国 外 报 价 的 50% 计 算, 即 浓 缩 液 60000 元 / 吨 冻 干 粉 1200000 元 / 吨 ( 三 ) 相 关 税 率 为 简 便 起 见, 本 案 例 假 设 没 有 增 值 税 城 建 税 和 教 育 费 附 加 等 已 考 虑 在 相 关 费 用 的 预 计 中 所 得 税 率 按 33% 计 算 八 项 目 财 务 可 行 性 分 析 根 据 上 述 资 料, 绿 远 公 司 在 进 行 了 技 术 工 艺 可 行 性 研 究 的 基 础 上, 根 据 确 定 的 生 产 方 案 进 行 了 财 务 可 行 性 分 析 ( 一 ) 现 金 流 量 测 算 1. 投 资 期 现 金 流 量 NCF 0=-3450.16( 万 元 ) NCF l=-481.00( 万 元 ) 2. 经 营 期 现 金 流 量 经 营 期 现 金 流 量 测 算 如 表 3-18 所 示 浓 缩 液 总 成 本 =23321.2l 800 十 321480 十 2125012.94 =2l103460.94( 元 ) 浓 缩 液 单 位 成 本 =21103460.94/800=26379.33( 元 / 吨 ) 冻 干 粉 总 成 本 =55782l.7 20 十 116280 +1375747.94=12648461.94( 元 ) 冻 干 粉 单 位 成 本 =12648461.94/20=632423.10( 元 / 吨 ) 表 6 经 营 期 现 金 流 量 测 算 单 位 : 万 元 项 目 2-6 年 7-16 年 销 售 收 入 4800.00 4800.00 减 : 总 成 本 2746.49 2692.29 利 润 总 额 2053.51 2l07.71 减 : 所 得 税 (33%) 677.66 695.54 净 利 润 1375.85 1412.17 加 : 折 旧 等 非 付 现 成 本 255.55 201.35 经 营 现 金 净 流 量 1631.04 1613.52 3. 终 结 期 现 金 流 量 NCF l6=48l 十 (1914.38 十 1197.38 十 67.39) 5%=3179.15( 万 元 ) ( 二 ) 折 现 率 的 确 定 折 现 率 的 确 定 见 表 7 表 7 折 现 率 测 算 项 目 资 本 成 本 资 本 结 构 综 合 资 本 成 本 负 债 10% (1-33%)=6.67% 1572.46/3931.16=40% 6.67% 40%=2.67% 股 权 22% 60% 22% 60%=13.2% 合 计 2.67% 十 13.2%=16% 所 以, 本 项 目 选 择 16% 作 为 折 现 率 和 基 准 收 益 率. ( 三 ) 固 定 资 产 投 资 评 价 指 标 计 算 本 项 目 计 算 了 四 个 指 标 作 为 投 资 方 案 财 务 可 行 性 判 断 的 依 据, 其 中 前 两 个 指 标 属 于 静 态 5
指 标, 后 两 个 指 标 属 于 动 态 指 标 1. 年 平 均 报 酬 率 法 本 项 目 的 年 平 均 报 酬 率 为 : ( 1631.04 5+ 1613.52 10) /15 年 平 均 报 酬 率 = =41. 19% 3931.16 2. 投 资 回 收 期 法 本 项 目 投 资 回 收 期 计 算 如 表 8 所 示 表 8 投 资 回 收 期 测 算 年 份 现 金 净 流 量 累 计 现 金 净 流 量 0-3450.16-3450.16 1-481.00-3931.16 2 1631.04-2300.12 3 1631.04-669.08 4 1631.04 961.96 669.08 投 资 回 收 期 = 3 + =3. 41 年 1631.04 3. 净 现 值 法 通 过 上 述 现 金 流 量 的 分 布 可 以 看 出 2-6 年 和 7-16 年 的 现 金 流 量 是 递 延 年 金, 可 按 年 金 的 方 法 折 现 ; 其 他 现 金 流 量 可 用 复 利 现 值 的 方 法 折 现 NPV=1631.04 (3.685 0.862)+1613.52 (5.669-3.685) 十 3179.15 0.093-3450.16-481 0.862 =4604.43+2201.22+295.66-3450.16-414.62 =3236.53 NPV 大 于 0, 方 案 可 行 4. 内 含 报 酬 率 法 采 用 逐 次 测 试 法 加 插 值 法 求 内 含 报 酬 率 当 i=40%: NPV=1631.04 (2.168-0.714)+1613.52 (2.489 2.168) +3179.15 0.005-3450.16-48l 0.714 =2371.53+517.94+15.9-3450.16-343.43 =-1924.1 当 i=36%: NPV=1631.04 (2.339-0.735)+1613.52 (2.785-2.339) +3179.15 0.007-3450.16-481 0.735 =2616.19+719.63+22.25-3450.16-353.54 =-445.63 当 i=32% NPV=1631.04 (2.534-0.758)+1613.52 (3.088-2.534) +3179.15 0.012-3450.16-481 0.758 =2896.73+893.89+38.15-3450.16-364.6 =14.01 可 见,lRR 处 于 32% 和 36% 之 间, 运 用 插 值 法, 则 : 6
14.01 IRR =32%+ 4%= 32. 12% 445.63+14.01 lrr>16%, 方 案 可 行 ( 四 ) 投 资 项 目 敏 感 性 分 析 由 于 本 方 案 净 现 值 远 远 大 于 0, 内 含 报 酬 率 32.12% 远 远 大 于 基 准 收 益 率 16%, 说 明 本 方 案 经 济 效 益 良 好, 具 有 很 强 的 抗 风 险 能 力, 所 以 没 有 进 行 敏 感 性 分 析 7