( 二 ) 行 业 法 律 法 规 及 政 策 目 前, 公 司 适 用 的 主 要 行 业 法 律 法 规 政 策 及 行 业 标 准 如 下 表 : 法 律 法 规 名 称 实 施 时 间 中 华 人 民 共 和 国 食 品 安 全 法 (2015 修 订 ) 2015 年 10 月 关 于 促

研 究 员 张 小 军 执 业 证 书 编 号 S0680114060010 (0791)86281630 Email: zhangxiaojun@gszq.com 我 国 电 子 商 务 行 业 发 展 分 析 一 所 处 行 业 概 况 ( 一 ) 行 业 主 管 部 门 和 行 业 监 管 体 制 中 华 人 民 共 和 国 商 务 部 电 子 商 务 和 信 息 化 司 作 为 公 司 所 处 行 业 的 主 管 部 门, 在 其 职 责 范 围 内 制 定 我 国 电 子 商 务 发 展 规 划, 拟 订 推 动 企 业 信 息 化 运 用 电 子 商 务 开 拓 国 内 外 市 场 的 相 关 政 策 措 施 并 组 织 实 施 ; 支 持 中 小 企 业 电 子 商 务 应 用, 促 进 网 络 购 物 等 面 向 消 费 者 的 电 子 商 务 的 健 康 发 展 ; 推 动 电 子 商 务 服 务 体 系 建 设, 建 立 电 子 商 务 统 计 和 评 价 体 系 拟 订 电 子 商 务 相 关 标 准 规 则 ; 组 织 和 参 与 电 子 商 务 规 则 和 标 准 的 对 外 谈 判 磋 商 和 交 流 ; 推 动 电 子 商 务 的 国 际 合 作 等 中 华 人 民 共 和 国 工 业 和 信 息 化 部 组 织 在 其 职 责 范 围 通 过 拟 定 该 行 业 的 产 业 政 策, 指 导 推 进 信 息 化 工 作, 指 导 协 调 电 子 政 务 和 电 子 商 务 发 展 对 该 行 业 进 行 监 督 管 理 公 司 所 处 行 业 主 要 的 全 国 性 协 会 为 中 国 电 子 商 务 协 会, 是 由 信 息 产 业 部 申 请, 经 国 务 院 批 准, 国 家 民 政 部 核 准 登 记 注 册 的 全 国 性 社 团 组 织, 其 业 务 活 动 受 信 息 产 业 部 的 指 导 和 国 家 民 政 部 的 监 督 管 理 中 国 电 子 商 务 协 会 是 依 照 中 华 人 民 共 和 国 法 律 成 立, 面 向 电 子 商 务, 不 受 地 区 部 门 行 业 所 有 制 限 制, 是 与 电 子 商 务 有 关 的 企 业 事 业 单 位 和 个 人 自 愿 参 加 的 非 盈 利 性 全 国 性 社 团 组 织 1

( 二 ) 行 业 法 律 法 规 及 政 策 目 前, 公 司 适 用 的 主 要 行 业 法 律 法 规 政 策 及 行 业 标 准 如 下 表 : 法 律 法 规 名 称 实 施 时 间 中 华 人 民 共 和 国 食 品 安 全 法 (2015 修 订 ) 2015 年 10 月 关 于 促 进 电 子 商 务 应 用 的 实 施 意 见 2013 年 10 月 关 于 进 一 步 促 进 电 子 商 务 健 康 快 速 发 展 有 关 工 作 的 通 知 2013 年 4 月 关 于 加 强 网 络 信 息 保 护 的 决 定 2012 年 12 月 第 三 方 电 子 商 务 交 易 平 台 服 务 规 范 2011 年 4 月 关 于 规 范 网 络 购 物 促 销 行 为 的 通 知 2011 年 1 月 中 华 人 民 共 和 国 侵 权 责 任 法 2010 年 7 月 关 于 加 快 流 通 领 域 电 子 商 务 发 展 的 意 见 2009 年 11 月 电 子 商 务 模 式 规 范 2008 年 4 月 网 络 交 易 服 务 规 范 2008 年 4 月 中 华 人 民 共 和 国 电 子 签 名 法 2005 年 4 月 关 于 维 护 互 联 网 安 全 的 决 定 2000 年 12 月 ( 三 ) 行 业 主 要 产 业 政 策 1 互 联 网 + 流 通 行 动 计 划 为 加 快 互 联 网 与 流 通 产 业 的 深 度 融 合, 推 动 流 通 产 业 转 型 升 级, 提 高 流 通 效 率, 打 造 新 的 经 济 增 长 点, 创 新 服 务 民 生 方 式, 释 放 消 费 潜 力, 商 务 部 于 2015 年 5 月 制 定 了 互 联 网 + 流 通 行 动 计 划, 该 计 划 指 出 : 重 点 在 电 子 商 务 进 农 村 电 子 商 务 进 中 小 城 市 电 子 商 务 进 社 区 线 上 线 下 互 动 跨 境 电 子 商 务 等 领 域 打 造 安 全 高 效 统 一 开 放 竞 争 有 序 的 流 通 产 业 升 级 版 力 争 在 1 到 2 年 内, 2

实 现 以 下 具 体 目 标 : 在 全 国 创 建 培 育 200 个 电 子 商 务 进 农 村 综 合 示 范 县, 示 范 县 电 子 商 务 交 易 额 在 现 有 基 础 上 年 均 增 长 不 低 于 30%; 创 建 60 个 国 家 级 电 子 商 务 示 范 基 地, 培 育 150 家 国 家 级 电 子 商 务 示 范 企 业, 打 造 50 个 传 统 流 通 及 服 务 企 业 转 型 典 型 企 业, 培 育 100 个 网 络 服 务 品 牌 ; 运 用 市 场 化 机 制, 推 动 建 设 100 个 电 子 商 务 海 外 仓 ; 指 导 地 方 建 设 50 个 电 子 商 务 培 训 基 地, 完 成 50 万 人 次 电 子 商 务 知 识 和 技 能 培 训 ; 力 争 在 2016 年 底, 我 国 电 子 商 务 交 易 额 达 到 22 万 亿 元, 网 上 零 售 额 达 到 5.5 万 亿 元 2 国 务 院 关 于 大 力 发 展 电 子 商 务 加 快 培 育 经 济 新 动 力 的 意 见 国 务 院 在 2015 年 5 月 发 布 的 关 于 大 力 发 展 电 子 商 务 加 快 培 育 经 济 新 动 力 的 意 见 中 指 出 需 积 极 协 调 解 决 电 子 商 务 发 展 中 的 各 种 矛 盾 与 问 题 在 政 府 资 源 开 放 网 络 安 全 保 障 投 融 资 支 持 基 础 设 施 和 诚 信 体 系 建 设 等 方 面 加 大 服 务 力 度 推 进 电 子 商 务 企 业 税 费 合 理 化, 减 轻 企 业 负 担, 进 一 步 释 放 电 子 商 务 发 展 潜 力, 提 升 电 子 商 务 创 新 发 展 水 平 ; 简 政 放 权 放 管 结 合, 最 大 限 度 减 少 对 电 子 商 务 市 场 的 行 政 干 预, 在 放 宽 市 场 准 入 的 同 时, 要 在 发 展 中 逐 步 规 范 市 场 秩 序, 营 造 公 平 竞 争 的 创 业 发 展 环 境, 进 一 步 激 发 社 会 创 业 活 力, 拓 宽 电 子 商 务 创 新 发 展 领 域 ; 加 强 对 电 子 商 务 发 展 中 前 瞻 性 苗 头 性 倾 向 性 问 题 的 研 究, 及 时 在 商 业 模 式 创 新 关 键 技 术 研 发 国 际 市 场 开 拓 等 方 面 加 大 对 企 业 的 支 持 引 导 力 度, 进 一 步 增 强 企 业 的 创 新 动 力, 加 速 电 子 商 务 创 新 发 展 步 伐 3 关 于 促 进 电 子 商 务 应 用 的 实 施 意 见 为 进 一 步 促 进 各 地 电 子 商 务 应 用, 推 动 我 国 电 子 商 务 均 衡 发 展, 针 对 当 前 电 子 商 务 发 展 面 临 的 突 出 问 题, 结 合 电 子 商 务 应 用 促 进 工 作 的 实 际 需 求, 商 务 部 于 2013 年 10 月 31 日 发 布 了 关 于 促 进 电 子 商 务 应 用 的 实 施 意 见, 提 出 工 作 目 标 : 到 2015 年, 使 电 子 商 务 成 为 重 要 的 社 会 商 品 和 服 务 流 通 方 式, 电 子 商 务 交 易 额 超 过 18 万 亿 元, 应 用 电 子 商 务 完 成 进 出 口 贸 易 额 力 争 达 到 我 国 当 年 进 出 口 3

贸 易 总 额 的 10% 以 上, 网 络 零 售 额 相 当 于 社 会 消 费 品 零 售 总 额 的 10% 以 上, 我 国 规 模 以 上 企 业 应 用 电 子 商 务 比 例 达 80% 以 上 ; 电 子 商 务 基 础 法 规 和 标 准 体 系 进 一 步 完 善, 应 用 促 进 的 政 策 环 境 基 本 形 成, 协 同 高 效 的 电 子 商 务 管 理 与 服 务 体 制 基 本 建 立 ; 电 子 商 务 支 撑 服 务 环 境 满 足 电 子 商 务 快 速 发 展 需 求, 电 子 商 务 服 务 业 实 现 规 模 化 产 业 化 规 范 化 发 展 4 电 子 商 务 十 二 五 发 展 规 划 在 2012 年 工 信 部 制 定 了 电 子 商 务 十 二 五 发 展 规 划, 指 出 加 快 发 展 电 子 商 务, 是 企 业 降 低 成 本 提 高 效 率 拓 展 市 场 和 创 新 经 营 模 式 的 有 效 手 段, 是 提 升 产 业 和 资 源 的 组 织 化 程 度 转 变 经 济 发 展 方 式 提 高 经 济 运 行 质 量 和 增 强 国 际 竞 争 力 的 重 要 途 径, 对 于 优 化 产 业 结 构 支 撑 战 略 性 新 兴 产 业 发 展 和 形 成 新 的 经 济 增 长 点 具 有 非 常 重 要 的 作 用, 对 于 满 足 和 提 升 消 费 需 求 改 善 民 生 和 带 动 就 业 具 有 十 分 重 要 的 意 义, 对 于 经 济 和 社 会 可 持 续 发 展 具 有 愈 加 深 远 的 影 响 重 点 提 高 大 型 企 业 电 子 商 务 水 平 推 动 中 小 企 业 普 及 电 子 商 务 ; 深 化 商 贸 流 通 领 域 电 子 商 务 应 用, 促 进 传 统 商 贸 流 通 业 转 型 升 级 ; 发 展 交 易 安 全 服 务 完 善 管 理 规 范 和 竞 争 有 序 的 网 络 零 售 商 城, 促 进 网 络 购 物 群 体 快 速 成 长 ; 促 进 跨 境 电 子 商 务 协 同 发 展, 推 进 面 向 跨 境 贸 易 的 多 语 种 电 子 商 务 平 台 建 设 ; 持 续 推 进 移 动 电 子 商 务 发 展, 加 快 推 动 移 动 支 付 公 交 购 票 公 共 事 业 缴 费 和 超 市 购 物 等 移 动 电 子 商 务 应 用 的 示 范 和 普 及 推 广 ; 促 进 电 子 商 务 支 撑 体 系 协 调 发 展, 提 高 物 流 企 业 信 息 化 水 平, 促 进 物 流 服 务 和 电 子 商 务 集 成 创 新 ; 提 高 电 子 商 务 的 安 全 保 障 和 技 术 支 撑 能 力, 提 高 电 子 交 易 的 安 全 性 和 效 率 5 关 于 促 进 网 络 购 物 健 康 发 展 的 指 导 意 见 为 促 进 网 络 购 物 健 康 发 展, 商 务 部 2010 年 6 月 24 日 发 布 关 于 促 进 网 络 购 物 健 康 发 展 的 指 导 意 见, 指 出 : 完 善 服 务 与 管 理 体 制, 健 全 法 律 与 标 准 体 系, 改 善 交 易 环 境, 培 育 市 场 主 体, 拓 宽 网 络 购 物 领 域, 规 范 交 易 行 为, 推 进 网 络 购 4

物 发 展, 满 足 消 费 者 需 要, 力 争 到 十 二 五 期 末 网 络 购 物 交 易 额 达 到 我 国 社 会 消 费 品 零 售 总 额 的 5%, 部 分 电 子 商 务 发 展 起 步 较 早 的 地 区 达 到 10% 左 右 ( 四 ) 行 业 发 展 现 状 1 我 国 电 子 商 务 代 运 营 服 务 行 业 架 构 和 细 分 发 达 国 家 的 信 息 化 发 展 起 步 较 早, 因 而 随 着 网 络 基 础 设 施 的 完 善 信 息 化 的 普 及 和 物 流 等 相 关 配 套 体 系 的 完 善, 电 子 商 务 行 业 以 及 由 此 衍 生 的 电 子 商 务 服 务 行 业 已 经 经 历 了 一 个 比 较 长 期 的 发 展, 目 前 仍 处 于 较 快 发 展 的 阶 段 欧 洲 日 本 美 国 的 电 子 商 务 服 务 公 司 都 在 以 较 快 速 度 增 长 此 外, 发 达 国 家 电 子 商 务 服 务 市 场 也 已 经 出 现 了 具 有 一 定 规 模 的 行 业 龙 头 企 业 我 国 电 子 商 务 服 务 行 业 起 步 较 晚 20 世 纪 90 年 代 以 来, 我 国 计 算 机 和 网 络 信 息 技 术 迅 速 发 展, 技 术 发 展 的 同 时 也 带 来 了 商 业 手 段 的 进 步 在 传 统 的 商 业 活 动 中, 由 于 信 息 不 对 称 的 情 形 逐 步 减 少, 随 之 而 来 的 就 是 电 子 商 务 和 电 子 商 务 服 务 业 的 兴 起 经 过 近 20 年 左 右 时 间 的 发 展, 我 国 电 子 商 务 服 务 行 业 已 经 形 成 了 独 特 的 行 业 架 构 我 国 电 子 商 务 服 务 业 根 据 其 服 务 特 征 来 划 分, 电 子 商 务 服 务 可 分 成 : 电 子 商 务 交 易 平 台 服 务 业 电 子 商 务 支 撑 服 务 业 和 电 子 商 务 衍 生 服 务 业 我 国 目 前 电 子 商 务 服 务 业 架 构 如 下 所 示 : 5

随 着 互 联 网 时 代 的 来 临, 电 子 商 务 逐 渐 走 进 人 们 的 视 线, 电 子 商 务 代 运 营 行 业 在 这 一 背 景 下 应 运 而 生 电 子 商 务 代 运 营 服 务 是 指 传 统 品 牌 企 业 以 合 同 的 方 式 委 托 专 业 电 子 商 务 服 务 商 为 企 业 提 供 部 分 或 全 部 的 电 子 商 务 运 营 服 务 或 网 络 营 销 服 务 2 国 内 电 子 商 务 市 场 总 体 发 展 情 况 中 国 电 子 商 务 市 场 在 近 十 几 年 中 发 展 迅 速, 互 联 网 使 用 人 数 反 映 了 这 一 趋 势, 根 据 国 家 统 计 局 统 计 的 数 据, 过 去 十 年 我 国 互 联 网 使 用 人 数 快 速 增 加, 从 2005 年 的 1.11 亿 人 增 加 至 2014 年 的 6.49 亿 人, 增 加 了 4.85 倍 互 联 网 使 用 人 数 单 位 : 万 人 6

数 据 来 源 : 国 家 统 计 局 截 至 2014 年 12 月 末, 我 国 互 联 网 普 及 率 达 到 47.9%, 其 中 城 市 居 民 互 联 网 普 及 率 为 62.8%, 而 乡 村 居 民 普 及 率 仅 为 28.8%, 乡 村 居 民 却 占 中 国 人 口 47.4%, 可 见 互 联 网 使 用 人 数 还 有 较 大 的 增 长 空 间 随 着 国 家 大 力 扶 持 乡 村 互 联 网 建 设, 互 联 网 普 及 率 将 会 进 一 步 的 提 升 自 2008 年 以 来, 我 国 网 购 交 易 额 增 长 率 自 120% 以 上 水 平 逐 年 下 降, 从 高 速 转 为 快 速 增 长 随 着 基 数 不 断 扩 大 市 场 总 份 额 拓 展 进 入 新 阶 段 以 及 网 购 消 费 理 性 化, 网 购 增 速 交 易 金 额 增 速 逐 渐 放 缓 2009-2014 年 我 国 网 络 零 售 交 易 规 模 及 增 速 7

数 据 来 源 :CNNIC 调 查 报 告 根 据 中 国 电 子 商 务 研 究 中 心 数 据 显 示, 中 国 电 子 商 务 市 场 2014 年 全 年 交 易 规 模 达 13.4 万 亿 人 民 币, 同 比 增 长 31.37%, 占 GDP 的 比 重 已 经 高 达 22.3% 而 2013 年 全 年, 中 国 电 子 商 务 市 场 交 易 额 达 10.2 万 亿 人 民 币, 同 比 增 长 29.94%, 占 GDP 比 重 上 升 到 17.9% 我 国 2010 年 -2014 年 电 子 商 务 市 场 交 易 规 模 变 动 情 况 如 下 图 所 示 : 2010-2014 年 中 国 电 子 商 务 市 场 交 易 规 模 8

数 据 来 源 : 中 国 电 子 商 务 研 究 中 心 从 2014 年 我 国 网 络 购 物 市 场 可 以 看 出, 其 发 展 趋 势 为 普 及 化 全 球 化 移 动 化 :(1) 普 及 化 : 网 购 群 体 主 流 年 龄 跨 度 增 大, 向 全 民 扩 散 ;(2) 全 球 化 : 跨 境 B2C 业 务 的 开 启 彰 显 中 国 网 络 零 售 全 球 化 发 展 趋 势, 由 于 中 国 消 费 者 对 海 外 优 质 商 品 有 着 旺 盛 的 需 求, 再 加 上 跨 境 支 付 技 术 的 不 断 完 善, 在 2014 年 天 猫 京 东 苏 宁 等 各 大 网 络 零 售 平 台 上 推 出 跨 境 B2C 业 务 ;(3) 移 动 化 : 手 机 网 络 技 术 的 完 善 激 发 移 动 环 境 下 消 费, 引 领 网 络 购 物 发 展,2014 年 手 机 购 物 市 场 发 展 迅 速, 在 这 一 年 中 我 国 手 机 网 络 购 物 用 户 规 模 达 到 2.36 亿, 增 长 率 为 63.5%, 是 网 络 购 物 市 场 整 体 用 户 规 模 增 长 速 度 的 3.2 倍, 手 机 购 物 的 使 用 比 例 提 升 了 13.5 个 百 分 点 达 到 42.4% 但 是 手 机 购 物 并 没 有 压 缩 传 统 网 络 购 物 市 场, 而 是 在 移 动 环 境 下 产 生 增 量 消 费, 并 且 重 塑 线 下 商 业 形 态 促 成 交 易, 从 而 推 动 网 络 购 物 移 动 化 发 展 趋 势 ( 数 据 来 源 : 中 国 互 联 网 信 息 中 心 ) 虽 然 近 几 年 电 子 商 务 产 业 发 展 迅 速, 但 其 中 还 存 在 不 少 显 著 问 题, 具 体 如 下 : (1) 区 域 发 展 不 均 衡 我 国 开 展 网 络 销 售 应 用 的 企 业 大 部 分 集 中 于 东 部 地 区, 其 中 又 以 长 三 角 经 济 圈 珠 三 角 经 济 圈 和 环 渤 海 经 济 圈 等 经 济 发 达 区 域 为 主, 而 在 中 部 西 部 地 区 在 9

线 销 售 企 业 所 占 比 例 较 小 出 现 区 域 发 展 不 均 衡 情 况 的 主 要 原 因 为 : 各 地 区 之 间 存 在 经 济 基 础 技 术 条 件 交 通 运 输 基 础 设 施 地 方 政 府 支 持 力 度 等 环 境 因 素 的 差 异 三 大 经 济 圈 投 资 价 值 和 开 发 潜 力 都 较 大 由 于 珠 三 角 经 济 圈 网 络 发 展 水 平 较 高, 长 三 角 经 济 圈 产 业 支 撑 能 力 较 强, 在 上 述 两 个 地 区 进 行 产 业 布 局 具 有 良 好 的 发 展 优 势 (2) 物 流 业 总 体 发 展 水 平 还 不 高 虽 然 我 国 物 流 业 已 步 入 转 型 升 级 的 新 阶 段, 但 是 发 展 方 式 比 较 粗 放, 主 要 表 现 为 : 一 是 物 流 成 本 高 效 率 低 ; 二 是 条 块 分 割 严 重, 阻 碍 物 流 业 发 展 的 体 制 机 制 障 碍 仍 未 打 破 企 业 自 营 物 流 比 重 高, 物 流 企 业 规 模 小, 先 进 技 术 难 以 推 广, 物 流 标 准 难 以 统 一, 迂 回 运 输 资 源 浪 费 的 问 题 突 出 ; 三 是 基 础 设 施 相 对 滞 后, 不 能 满 足 现 代 物 流 发 展 的 要 求 现 代 化 仓 储 多 式 联 运 转 运 等 设 施 仍 显 不 足, 布 局 合 理 功 能 完 善 的 物 流 园 区 体 系 尚 未 建 立, 高 效 顺 畅 便 捷 的 综 合 交 通 运 输 网 络 尚 不 健 全, 物 流 基 础 设 施 之 间 不 衔 接 不 配 套 问 题 比 较 突 出 ; 四 是 政 策 法 规 体 系 还 不 够 完 善, 市 场 秩 序 不 够 规 范 已 经 出 台 的 一 些 政 策 措 施 有 待 进 一 步 落 实, 一 些 地 方 针 对 物 流 企 业 的 乱 收 费 乱 罚 款 问 题 突 出 信 用 体 系 建 设 滞 后, 物 流 业 从 业 人 员 整 体 素 质 有 待 进 一 步 提 升 (3) 网 络 信 息 安 全 问 题 电 子 商 务 是 指 以 信 息 网 络 技 术 为 基 础, 以 商 品 交 换 为 中 心 的 电 子 商 务 活 动, 在 整 个 交 易 过 程 中 涉 及 买 家 卖 家 的 个 人 信 息 支 付 信 息 等, 然 而 由 于 互 联 网 的 开 放 性, 可 能 会 遭 到 个 别 别 有 用 心 的 人 利 用, 装 有 大 量 与 电 子 商 务 有 关 的 软 件 和 商 户 信 息 的 系 统 服 务 器 一 旦 出 现 安 全 问 题, 造 成 的 后 果 会 非 常 严 重 所 以 网 络 安 全 问 题 日 益 成 为 制 约 电 予 商 务 发 展 的 一 个 关 键 性 问 题 在 2014 年 内, 总 体 网 民 中 有 46.3% 的 网 民 遭 遇 过 网 络 安 全 问 题, 我 国 个 人 互 联 网 使 用 的 安 全 状 况 不 容 乐 观 在 安 全 事 件 中, 电 脑 或 手 机 中 病 毒 或 木 马 账 号 或 密 码 被 盗 情 况 最 为 严 重, 分 别 10

达 到 26.7% 和 25.9%, 在 网 上 遭 遇 到 消 费 欺 诈 比 例 为 12.6% 电 子 商 务 的 安 全 运 行, 仅 从 技 术 角 度 防 范 是 远 远 不 够 的, 还 需 要 健 全 的 法 制 环 境, 建 立 规 范 电 子 商 务 的 法 律 体 系 ( 数 据 来 源 : 中 国 互 联 网 信 息 中 心 ) (4) 法 律 法 规 有 待 完 善 电 子 商 务 在 近 几 年 中 发 速 发 展, 法 律 法 规 的 制 定 速 度 落 后 于 发 展 速 度, 电 子 商 务 发 展 依 赖 法 律 机 制 的 健 全, 不 健 全 的 法 律 环 境 会 制 约 电 子 商 务 行 业 的 发 展, 引 起 市 场 竞 争 的 混 乱 在 电 子 商 务 的 发 展 过 程 中, 除 了 从 业 者 自 律 和 电 子 商 务 技 术 水 平 需 要 提 高 之 外, 相 关 法 律 法 规 的 监 管 是 最 后 的 保 障 ( 五 ) 行 业 与 上 下 游 的 关 系 医 疗 器 械 行 业 技 术 门 槛 较 高, 制 作 工 艺 较 为 复 杂, 其 涉 及 上 游 行 业 较 多, 主 要 包 括 新 材 料 电 子 电 气 机 械 软 件 有 色 金 属 等 行 业 近 年 来, 由 于 我 国 积 极 推 动 产 业 升 级 和 技 术 革 新, 我 国 工 业 设 计 计 算 机 软 件 新 材 料 自 动 化 等 相 关 行 业 快 速 发 展, 支 撑 了 医 疗 器 械 行 业 的 发 展 医 疗 器 械 的 下 游 行 业 是 医 疗 服 务 行 业 我 国 医 疗 服 务 业 的 运 行 主 体 是 各 级 各 类 医 疗 服 务 机 构, 包 括 各 大 城 市 医 院 疾 病 预 防 控 制 中 心 医 疗 卫 生 研 究 机 构 区 县 社 区 医 疗 卫 生 所 等 随 着 医 保 体 系 覆 盖 范 围 的 扩 大 消 费 者 支 付 能 力 的 提 升 政 府 基 层 医 疗 体 系 建 设 投 入 的 加 大, 下 游 行 业 的 高 速 发 展 将 推 动 医 疗 器 械 行 业 快 速 发 展 ( 六 ) 行 业 与 上 下 游 的 关 系 我 国 农 林 牧 渔 业 和 制 造 业 的 发 展 不 断 丰 富 批 发 和 零 售 业 上 游 供 应 链 的 品 种 和 数 量, 有 利 于 行 业 持 续 的 发 展 和 壮 大 互 联 网 和 相 关 服 务 业 对 批 发 和 零 售 业 创 造 新 销 售 模 式 起 到 重 要 作 用, 让 批 发 和 零 售 业 的 发 展 打 破 时 间 和 地 域 上 的 限 制 另 外 交 通 运 输 仓 储 和 邮 政 业 的 发 展, 特 别 是 冷 藏 车 冷 藏 仓 储 设 备 技 术 的 11

进 步, 能 让 需 要 低 温 保 存 的 产 品 更 长 时 间 的 保 持 新 鲜, 为 生 鲜 配 送 企 业 扩 大 业 务 服 务 范 围 提 供 必 要 的 硬 件 支 持 ( 七 ) 生 鲜 电 子 商 务 市 场 规 模 1 生 鲜 电 商 整 体 发 展 情 况 21 世 纪 是 个 信 息 通 达 的 世 纪, 网 络 移 动 通 讯 等 通 讯 手 段 日 益 实 惠 便 捷 普 及 传 统 农 产 品 流 通 的 主 要 问 题 是 小 农 经 济 与 产 品 的 保 鲜, 小 农 经 济 规 模 小 交 易 数 量 范 围 也 小 产 品 保 鲜 时 间 短, 造 成 跨 地 域 流 通 困 难, 导 致 了 传 统 农 产 品 流 通 范 围 小 效 率 低, 严 重 地 阻 碍 了 我 国 农 产 品 市 场 的 发 展 现 阶 段 从 小 农 经 济 的 转 变 大 型 农 场 的 形 成 为 农 产 品 的 大 范 围 流 通 提 供 了 基 础, 急 需 借 助 于 先 进 快 捷 的 物 流 体 系 和 通 讯 平 台, 对 降 低 销 售 成 本 减 少 采 购 成 本 缩 短 库 存 周 期 等 随 着 经 济 的 发 展 人 民 生 活 水 平 的 提 高, 人 民 生 活 节 奏 越 来 越 快, 人 民 需 求 越 来 越 丰 富 多 样, 广 大 城 市 居 民 难 于 获 得 放 心 菜, 也 越 来 越 关 注 自 己 菜 篮 子 的 新 鲜 安 全 卫 生 便 利 安 全 干 净 新 鲜 价 格 合 理 的 生 鲜 越 来 越 成 为 人 们 日 常 渴 求 而 在 现 有 的 生 鲜 流 通 体 系 下, 农 村 生 鲜 进 入 城 市 居 民 的 餐 桌 经 过 的 中 间 环 节 多 路 线 长 速 度 慢 成 本 高, 也 很 可 能 变 得 不 够 新 鲜, 急 切 需 要 快 速 便 捷 的 通 道 来 实 现 2 生 鲜 电 商 细 分 行 业 发 展 迅 速 据 易 观 智 库 统 计,2013 年 我 国 食 品 网 购 的 总 交 易 金 额 达 324 亿 元, 同 比 增 长 47.9% 其 中, 进 口 食 品 和 生 鲜 食 品 的 订 单 量 分 别 占 总 食 品 类 订 单 量 的 13% 和 7% 2013 年 生 鲜 食 品 网 购 金 额 达 到 57 亿 元, 与 2012 年 的 40.5 亿 元 相 比 增 长 40.7% 2010-2013 年 三 年 的 平 均 年 复 合 增 长 率 达 到 138.5% 现 阶 段 食 品 网 购 无 论 在 交 易 金 额 还 是 用 户 规 模 上, 在 全 网 购 中 的 占 比 都 很 小 : 交 易 规 模 上, 根 据 中 国 电 子 商 务 研 究 中 心 数 据 显 示, 中 国 网 络 零 售 总 金 额 1.88 12

万 亿 元, 食 品 网 购 仅 占 1.7%; 用 户 规 模 上, 网 络 购 物 总 人 数 为 3.12 亿 人, 食 品 网 购 仅 占 10% 较 小 的 渗 透 率 蕴 含 着 极 大 的 发 展 空 间 生 鲜 食 品 发 展 迅 猛, 据 易 观 智 库 统 计, 网 上 购 买 率 同 比 增 长 109%, 是 各 品 类 中 增 长 最 快 的 伴 随 生 鲜 食 品 的 快 速 发 展, 生 鲜 食 品 在 食 品 网 购 总 量 中 的 比 重 提 高 在 食 品 网 购 的 各 类 商 品 品 类 中, 生 鲜 食 品 的 订 单 量 占 比 为 6.7%, 位 列 第 五 名 食 材 电 商 创 业 热 潮 于 2012 年 便 已 开 始,2015 年 生 鲜 电 商 领 域 资 本 涌 动 创 建 淘 宝 农 业 电 商 的 余 玲 兵 于 2014 年 9 月 离 开 阿 里, 并 于 2015 年 1 月 创 建 生 鲜 电 商 B2B 平 台 宋 小 菜, 其 专 门 向 中 小 零 售 商 提 供 生 鲜 蔬 菜 的 配 送 和 售 后 服 务 宋 小 菜 以 销 定 产 的 反 向 供 应 采 购 模 式 并 通 过 物 流 外 包 优 化 销 售 端 及 非 核 心 业 务 外 包 等 措 施, 降 低 综 合 成 本, 宋 小 菜 供 应 的 蔬 菜 价 格 在 价 格 方 面 较 市 场 价 有 很 大 优 势, 宋 小 菜 电 商 发 展 至 今, 先 后 获 得 吴 咏 铭 3000 万 元 天 使 投 资, 以 及 IDG 资 本 元 璟 投 资 普 华 资 本 联 合 投 资 1.04 亿 元 美 菜 网 创 立 于 2014 年 6 月, 其 主 要 以 B2B 方 式 从 事 生 鲜 蔬 菜 批 发 业 务, 在 其 成 立 不 到 7 个 月, 便 先 后 获 得 徐 小 平 雷 军 和 蓝 湖 资 本 合 计 5100 万 美 元 的 融 资 2015 年 12 月 31 日, 九 阳 股 份 发 布 公 告, 宣 布 拟 出 资 3000 万 美 元 对 本 来 生 活 网 进 行 增 资 本 来 控 股 成 立 于 2012 年 7 月, 主 要 以 B2C 的 形 式 从 事 水 果 水 产 品 及 肉 类 为 主 的 生 鲜 食 品 销 售 业 务 2015 年 4 月, 本 来 控 股 开 始 布 局 生 鲜 B2B 业 务, 主 要 为 便 利 店 水 果 店 等 提 供 几 种 配 送 服 务,2016 年 其 销 售 渠 道 拓 展 至 餐 饮 店 此 外,2015 年 5 月 京 东 已 完 成 生 鲜 电 商 天 天 果 园 总 金 额 7000 万 美 元 的 定 增, 2015 年 9 月 O2O 社 区 电 商 爱 鲜 峰 完 成 总 计 7000 万 美 元 的 融 资 当 前, 生 鲜 电 商 进 入 快 速 发 展 时 期 13

( 八 ) 进 入 本 行 业 的 主 要 障 碍 1 技 术 壁 垒 企 业 开 展 电 子 商 务 涉 及 到 软 件 和 硬 件 配 置 网 站 建 设 网 站 运 营 维 护 等 专 业 技 术 问 题 国 内 电 子 商 务 代 运 营 服 务 提 供 商 主 要 为 传 统 品 牌 企 业 进 行 B2C 商 城 B2B2C 电 子 商 务 平 台 在 线 支 付 系 统 ERP CRM Call Center 等 系 统 开 发 ; 实 现 多 平 台 API 对 接 服 务 电 子 商 务 增 值 服 务 软 件 及 数 据 服 务 软 硬 件 的 运 维 及 托 管 服 务 等 因 此, 其 他 企 业 进 入 该 行 业 必 须 积 累 相 应 的 软 件 开 发 平 台 对 接 服 务 数 据 服 务 以 及 软 硬 件 运 维 等 经 验, 才 能 为 客 户 提 供 相 应 的 一 体 化 解 决 方 案 及 具 体 环 节 的 专 业 服 务 2 人 才 壁 垒 电 子 商 务 代 运 营 服 务 行 业 是 技 术 管 理 以 及 运 营 等 多 方 面 为 一 体 的 现 代 化 服 务 业 因 此, 该 行 业 需 要 既 懂 技 术 和 管 理 又 熟 悉 电 子 商 务 和 所 在 行 业 的 复 合 型 人 才, 而 且 在 该 行 业 内 还 需 积 淀 一 定 的 经 验 在 电 子 商 务 以 及 相 关 服 务 行 业 快 速 发 展 的 时 代, 该 类 具 有 丰 富 经 验 的 复 合 型 核 心 人 才 在 目 前 十 分 稀 缺 同 时, 随 着 我 国 信 息 技 术 的 发 展 和 竞 争 的 加 剧, 一 个 能 够 实 现 稳 定 长 期 发 展 和 具 有 竞 争 力 的 公 司 还 必 须 具 备 足 够 的 快 速 适 应 环 境 变 化 和 不 断 创 新 的 人 才, 而 这 方 面 人 才 也 是 稀 缺 的 此 外, 刚 进 入 该 行 业 的 公 司 由 于 处 于 初 创 期, 没 有 足 够 的 资 金 实 力 与 成 熟 的 公 司 进 行 人 才 竞 争, 更 难 于 进 入 该 行 业 并 与 成 熟 的 公 司 进 行 业 务 竞 争 3 外 部 融 资 渠 道 壁 垒 对 于 一 个 能 够 在 该 行 业 内 得 以 生 存 并 且 具 备 充 分 竞 争 力 的 公 司, 必 须 具 有 充 分 外 部 资 源 和 资 源 整 合 能 力, 包 括 全 网 分 销 渠 道 跨 地 域 资 源 媒 体 资 源 与 第 三 方 合 作 深 度 以 及 客 户 数 量 等 只 有 具 备 充 分 的 外 部 资 源, 该 行 业 公 司 才 可 能 构 筑 完 善 的 服 务 体 系, 才 能 够 帮 助 客 户 迅 速 开 拓 电 子 商 务 市 场, 拓 展 销 售 渠 道 和 扩 大 品 牌 影 响 力 14

4 品 牌 壁 垒 对 于 一 个 能 够 在 该 行 业 内 得 以 生 存 并 且 具 备 充 分 竞 争 力 的 公 司, 必 须 具 有 充 分 外 部 资 源 和 资 源 整 合 能 力, 包 括 全 网 分 销 渠 道 跨 地 域 资 源 媒 体 资 源 与 第 三 方 合 作 深 度 以 及 客 户 数 量 等 只 有 具 备 充 分 的 外 部 资 源, 该 行 业 公 司 才 可 能 构 筑 完 善 的 服 务 体 系, 才 能 够 帮 助 客 户 迅 速 开 拓 电 子 商 务 市 场, 拓 展 销 售 渠 道 和 扩 大 品 牌 影 响 力 二 行 业 发 展 的 有 利 因 素 和 不 利 因 素 ( 一 ) 有 利 因 素 1 国 家 政 策 对 行 业 的 扶 持 引 导 我 国 把 信 息 产 业 列 为 鼓 励 发 展 的 战 略 性 产 业, 为 促 进 我 国 互 联 网 产 业 发 展, 政 府 不 断 加 大 政 策 扶 持 力 度, 并 为 此 制 订 了 多 项 有 利 于 行 业 发 展 的 战 略 规 划 和 政 策 : 如 工 信 部 在 2012 年 电 子 商 务 十 二 五 发 展 规 划 中 提 到 鼓 励 生 产 流 通 (2) 通 信 技 术 的 快 速 演 进 推 动 本 行 业 持 续 快 速 发 展 需 求 支 持 生 产 企 业 利 用 品 牌 优 势, 面 向 客 户 的 个 性 化 需 求, 积 极 探 索 网 络 直 销 的 发 展 模 式 支 持 流 通 企 业 拓 展 网 络 零 售 渠 道, 结 合 实 体 店 面 和 物 流 配 送 体 系, 促 进 网 上 网 下 互 动, 满 足 不 同 层 次 消 费 需 求 2 电 子 商 务 自 身 的 优 势 在 当 今 顾 客 需 求 瞬 息 万 变, 技 术 创 新 不 断 加 速 产 品 周 期 不 断 缩 短 市 场 竞 争 日 趋 激 烈 的 市 场 环 境 下, 传 统 企 业 必 须 改 革 传 统 业 务 处 理 流 程, 去 除 冗 余 和 无 效 的 环 节, 并 调 整 企 业 组 织 结 构, 实 现 扁 平 化 管 理, 提 高 管 理 效 率 以 及 对 客 户 的 快 速 反 应 能 力 电 子 商 务 是 未 来 的 发 展 方 向, 因 为 它 相 对 于 传 统 商 务 模 式 具 有 各 种 优 势, 比 如 降 低 交 易 成 本 减 少 库 存 缩 短 生 产 周 期 提 供 更 高 效 的 客 户 服 务 以 及 增 加 全 球 商 业 机 会 等 3 移 动 APP 的 崛 起 15

智 能 手 机 平 板 电 商 的 普 及,4G 以 及 WIFI 网 络 环 境 的 日 渐 优 化, 加 上 微 商 以 及 微 信 支 付 的 崛 起, 培 养 了 人 们 移 动 购 物 的 习 惯, 这 对 推 动 移 动 购 物 交 易 额 的 增 长 起 到 重 要 的 作 用 2014 年 我 国 手 机 网 络 购 物 用 户 规 模 达 到 2.36 亿, 增 长 率 为 63.5%, 是 网 络 购 物 市 场 整 体 用 户 规 模 增 长 速 度 的 3.2 倍 截 至 2014 年 12 月, 中 国 移 动 网 购 交 易 规 模 达 到 9,285 亿 元, 与 2013 年 的 2,731 亿 元 相 比, 同 比 增 长 240% 移 动 购 物 所 特 有 的 精 准 定 制 碎 片 时 间 社 交 分 享 以 及 O2O 的 特 征 已 经 充 分 展 现, 因 其 特 征 也 带 动 了 移 动 购 物 群 体 的 持 续 增 长 这 从 根 本 上 颠 覆 购 物 模 式, 促 进 了 移 动 购 物 的 快 速 发 展 ( 数 据 来 源 : 中 国 互 联 网 信 息 中 心 中 国 电 子 商 务 研 究 中 心 ) 4 电 子 商 务 渠 道 的 下 沉 在 一 二 线 城 市, 网 络 手 机 物 流 等 条 件 比 较 发 达, 电 子 商 务 网 购 已 经 成 为 人 们 生 活 中 不 可 或 缺 的 一 部 分, 而 在 二 三 线 城 市 和 乡 镇 农 村 还 有 大 规 模 的 用 户 群 体 有 待 挖 掘, 未 来 我 国 电 子 商 务 在 二 三 线 城 市 和 乡 镇 农 村 的 发 展 空 间 巨 大 商 务 部 于 2015 年 5 月 制 定 的 互 联 网 + 流 通 行 动 计 划 提 出 主 要 任 务 是 在 电 子 商 务 进 农 村 电 子 商 务 进 中 小 城 市 电 子 商 务 进 社 区 线 上 线 下 融 合 互 动 跨 境 电 子 商 务 等 领 域 打 造 安 全 高 效 统 一 开 放 竞 争 有 序 的 流 通 产 业 升 级 版, 实 现 流 通 方 式 的 不 断 创 新 流 通 效 率 的 大 幅 提 升 以 及 流 通 环 境 的 进 一 步 完 善 这 意 味 着 未 来 电 子 商 务 必 将 往 二 三 线 城 市 和 乡 镇 农 村 逐 步 推 进, 而 且 随 着 我 国 二 三 线 城 市 和 乡 镇 农 村 消 费 观 念 的 改 变, 电 子 商 务 渠 道 下 沉 势 在 必 行 ( 二 ) 不 利 因 素 1 电 子 商 务 行 业 竞 争 日 趋 激 烈 2012 年 以 来, 食 品 电 商 迎 来 了 快 速 的 发 展, 电 商 巨 头 天 猫 京 东 1 号 店 苏 宁 易 购 等 纷 进 军 食 品 领 域 顺 丰 优 选 本 来 生 活 等 选 择 跨 界 经 营 打 造 电 商 平 台, 加 剧 了 食 品 电 商 行 业 的 竞 争 随 着 传 统 商 超 的 市 场 被 不 断 蚕 食, 越 来 越 多 的 线 下 16

商 超 也 开 始 打 造 自 己 的 电 商 之 路 随 着 各 大 平 台 的 加 入, 及 地 方 政 府 的 持 续 推 动, 未 来 几 年, 国 内 食 品 电 商 市 场 必 定 会 走 向 资 源 高 度 整 合 的 道 路, 越 来 越 多 的 食 品 电 商 会 加 入 其 中, 同 时 也 会 有 越 来 越 多 的 企 业 被 整 合, 市 场 集 中 度 有 望 显 著 提 升 2 生 鲜 电 商 中 小 企 业 融 资 难 目 前 中 小 企 业 融 资 困 难 是 制 约 企 业 发 展 的 最 重 要 的 因 素 之 一 中 小 企 业 发 展 基 本 依 靠 自 有 资 金, 而 仅 依 靠 自 有 资 金 无 法 满 足 计 算 机 和 互 联 网 技 术 快 速 发 展 带 来 的 大 量 购 置 设 备 和 研 发 费 用, 在 激 烈 的 市 场 竞 争 中 处 于 不 利 地 位, 市 场 竞 争 力 不 断 下 降, 对 整 个 电 子 商 务 行 业 的 良 性 竞 争 起 到 不 利 影 响 三 公 司 所 处 行 业 风 险 特 征 ( 一 ) 行 业 政 策 风 险 目 前 无 论 是 电 子 商 务 行 业 还 是 跨 境 电 商 这 一 细 分 行 业, 国 家 都 积 极 出 台 政 策 支 持,2013 年 商 务 部 出 台 了 关 于 促 进 电 子 商 务 应 用 的 实 施 意 见 ( 商 电 函 [2013]911 号 ), 提 出 到 2015 年, 使 电 子 商 务 成 为 重 要 的 社 会 商 品 和 服 务 流 通 方 式, 电 子 商 务 交 易 额 超 过 18 万 亿 元, 应 用 电 子 商 务 完 成 进 出 口 贸 易 额 力 争 达 到 我 国 当 年 进 出 口 贸 易 总 额 的 10% 以 上, 网 络 零 售 额 相 当 于 社 会 消 费 品 零 售 总 额 的 10% 以 上, 重 点 发 展 零 售 跨 境 贸 易 农 产 品 和 生 活 服 务 领 域 电 子 商 务 国 家 积 极 支 持 传 统 行 业 与 电 子 商 务 相 结 合, 目 前 很 多 城 市 已 经 在 积 极 的 试 点, 但 是 若 国 家 之 后 出 台 相 关 的 限 制 性 政 策, 将 会 对 行 业 的 发 展 方 向 带 来 影 响, 从 而 影 响 公 司 的 经 营 情 况 ( 二 ) 市 场 风 险 从 国 际 市 场 上 来 看, 传 统 国 际 贸 易 因 为 其 跨 区 域 经 济 体 物 流 配 套 要 求 高 等 特 性 决 定 了 其 发 展 仍 然 存 在 一 定 的 瓶 颈 电 子 商 务 服 务 方 式 的 出 现, 突 破 了 传 统 贸 易 单 向 物 流 格 局 框 架, 实 现 了 以 物 流 为 基 础, 信 息 核 心 商 流 主 体 的 全 新 模 式 随 着 国 际 电 子 商 务 环 境 逐 步 完 善, 国 际 服 务 正 从 区 域 经 济 体 成 员 内 信 息 聚 合 向 17

跨 区 域 跨 境 和 全 球 化 电 子 商 务 交 易 服 务 发 展, 使 得 电 子 商 务 运 营 服 务 也 从 经 济 体 内 向 跨 区 域 及 全 球 化 服 务 延 伸 因 而 在 全 球 竞 争 与 合 作 深 化 的 大 趋 势 下, 电 子 商 务 运 营 服 务 也 将 获 得 更 大 的 市 场 发 展 从 国 内 市 场 来 看, 随 着 国 家 经 济 发 展 水 平 的 提 升 以 及 人 民 生 活 水 平 日 益 上 升, 客 户 对 产 品 的 质 量 品 牌 有 了 更 高 层 次 的 需 求, 海 外 代 购 方 兴 未 艾, 国 内 消 费 者 对 国 外 产 品 的 需 求 不 断 给 跨 境 电 商 的 发 展 带 来 了 巨 大 的 市 场 容 量 国 际 市 场 和 国 内 市 场 消 费 者 的 需 求 都 在 不 断 的 变 化, 若 该 市 场 的 需 求 未 能 达 到 预 期 的 发 展, 对 电 子 商 务 运 营 商 的 经 营 情 况 将 会 带 来 不 利 的 影 响 ( 三 ) 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 近 年 来 我 国 电 子 商 务 行 业 发 展 迅 速, 企 业 数 量 众 多 由 于 电 子 商 务 行 业 发 展 空 间 巨 大 且 发 展 速 度 较 快, 越 来 越 多 的 社 会 资 金 纷 纷 进 入, 争 夺 市 场 份 额, 导 致 行 业 竞 争 日 趋 激 烈 此 外, 行 业 巨 头 阿 里 巴 巴 京 东 商 城 等 已 经 通 过 前 期 积 累 占 据 了 有 利 的 市 场 地 位 和 较 大 的 市 场 份 额, 与 其 他 中 小 型 电 子 商 务 企 业 拉 开 了 较 大 的 差 距 虽 然 公 司 进 入 电 子 商 务 行 业 的 时 间 比 较 长, 在 区 域 市 场 上 已 经 建 立 了 较 好 的 口 碑 积 累 了 较 多 的 客 户 和 渠 道 资 源, 但 随 着 市 场 竞 争 对 手 的 增 多, 公 司 面 临 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 ( 四 ) 网 络 信 息 安 全 风 险 电 子 商 务 是 指 以 信 息 网 络 技 术 为 基 础, 以 商 品 交 换 为 中 心 的 电 子 商 务 活 动, 在 整 个 交 易 过 程 中 涉 及 买 家 卖 家 的 个 人 信 息 支 付 信 息 等, 然 而 由 于 互 联 网 的 开 放 性, 可 能 会 遭 到 个 别 别 有 用 心 的 人 利 用, 装 有 大 量 与 电 子 商 务 有 关 的 软 件 和 商 户 信 息 的 系 统 服 务 器 一 旦 出 现 安 全 问 题, 造 成 的 后 果 会 非 常 严 重 所 以 网 络 安 全 问 题 日 益 成 为 制 约 电 予 商 务 行 业 发 展 的 一 个 关 键 性 问 题 18

声 明 张 小 军, 职 业 证 书 编 号 为 S0680114060010, 在 2016 年 4 月 28 日 发 表 了 题 为 我 国 电 子 商 务 行 业 发 展 分 析 的 行 业 研 究 报 告, 该 报 告 刊 登 于 国 盛 证 券 官 方 网 站 ( 网 址 : http://www.gsstock.com), 报 告 涉 及 行 业 与 拟 推 荐 挂 牌 公 司 归 属 于 互 联 网 和 相 关 服 务 (I64) 本 报 告 的 信 息 皆 来 源 于 合 规 渠 道 以 及 国 盛 证 券 认 为 可 靠 的 已 公 开 的 资 料, 但 国 盛 证 券 不 对 其 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 国 盛 证 券 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 在 不 同 时 期, 国 盛 证 券 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 国 盛 证 券 也 不 承 担 任 何 投 资 者 因 使 用 本 报 告 而 产 生 的 任 何 责 任 客 户 不 应 以 本 报 告 取 代 其 独 立 判 断 或 仅 根 据 本 报 告 做 出 决 策 在 国 盛 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 研 究 员 知 情 的 范 围 内, 国 盛 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 研 究 员 以 及 财 产 上 的 利 害 关 系 人 与 所 评 价 或 推 荐 的 证 券 不 存 在 利 害 关 系 国 盛 证 券 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 报 告 版 权 仅 为 国 盛 证 券 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 国 盛 证 券 有 限 责 任 公 司, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 19