2020 年第一季法人說明會 2020 年 5 月

2020 年第一季法人說明會 2020 年 5 月

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議程 2020 年第一季營運回顧 海外版圖拓展 營運績效 國泰世華銀行國泰人壽國泰產險 國泰人壽隱含價值 (EV) 及精算評估價值 (AV) 附錄 3

2020 年第一季營運回顧 國泰世華銀行 持續調整放款結構, 維持良好資產品質, 淨利收穩健成長 持續拓展海外業務, 緬甸辦事處獲准升格分行 外幣放款穩定成長, 海外獲利佔銀行稅前淨利達 51% 國泰人壽 持續強化價值導向策略, 保單銷售以投資型保單及傳統型分期繳為主, FYP 居業界第一 避險後投資收益率達 4.16%, 整體投資績效良好 國泰產險 保費收入成長 2 %, 市佔率 10.9%, 穩居市場第二大 大陸產險, 積極發展互聯網業務 ; 越南產險, 持續加快在地經營團隊發展 ; 海外保費收入持續成長 國泰投信 AUM 達 7,805 億, 為台灣最大投信公司 2020 年榮獲 亞洲資產管理雜誌 指標 晨星暨 Smart 智富台灣基金獎 及 金鑽獎 等團隊 ETF 產品及基金大獎肯定, 成立以來獲得 100 項大獎肯定 國泰證券 經紀業務穩定成長, 複委託業務市佔排名第一 建立全數位經營模式, 優化服務體驗, 深耕數位客群經營 第一季獲利較去年同期成長 119%, 成長幅度為同業第一 4

國泰金控 獲利表現 稅後淨利 每股盈餘 (NT$BN) (NT$) 13.6 74% 23.5 1.05 1.77 1Q19 1Q20 1Q19 1Q20 56.7-9% 51.8 23% 63.9 4.47 3.95 4.76 FY17 FY18 FY19 FY17 FY18 FY19 5

國泰金控 主要子公司獲利表現 15.2 6.4 7.6 6.4 CUB 主要子公司稅後淨利 Cathay Life 0.5 0.6 0.2 0.2 0.1 0.2 Cathay Century Cathay SITE Cathay Securities 18.3% 18.9% 13.0% 12.1% 13.0% 9.1% 11.3% 6.1% Cathay FHC CUB ROE 1Q19 1Q20 (NT$BN) 1Q19 1Q20 Cathay Life Cathay Century 27.2% 28.8% Cathay SITE 國泰世華國泰人壽國泰產險國泰投信國泰證券國泰金控國泰世華國泰人壽國泰產險國泰投信 FY18 FY19 FY18 FY19 21.3 22.5 38.3 30.3 1.5 2.1 0.6 0.7 0.5 0.7 26.3% 26.7% 18.6% 14.7% 8.8% 9.7% 10.9% 10.3% 7.3% 8.0% CUB Cathay Life Cathay Century Cathay SITE Cathay Securities Cathay FHC CUB Cathay Life Cathay Century Cathay SITE 國泰世華國泰人壽國泰產險國泰投信國泰證券國泰金控國泰世華國泰人壽國泰產險國泰投信 註 :1Q18 起之 ROE 採 IFRS 9 開帳後淨值計算 6

國泰金控 帳面淨值與每股淨值 帳面淨值 每股淨值 (NT$BN) (NT$) 608.5 529.3 782.0 669.6 43.7 34.0 51.6 43.1 FY17 FY18 FY19 1Q20 FY17 FY18 FY19 1Q20 註 :(1) FY16 起之帳面淨值包含非控制權益及特別股權益 ; 每股淨值係指歸屬於普通股之每股淨值 註 :(2) 2018/1/1 起採用 IFRS 9 7

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國泰金控在東南亞市場營運現況 大陸越南柬埔寨香港新加坡馬來西亞寮國菲律賓泰國緬甸印尼 銀行 7 36 16 1 1 1 1 1 1 1 1 人壽 52 (1) 86 (1) 產險 28 2 資產管理 1 1 證券 2 Note: (1) 陸家嘴國壽及越南國壽據點數含總 分公司 (2) 國泰世華銀行於泰國 緬甸及印尼係辦事處 (3) RCBC 與 Mayapada 投資案由國泰人壽出資 (4) 國泰金控持有大陸國泰產險 49% 股權 持有國開泰富基金公司 ( 北京 )33% 股權 銀行業務 越南 : 世越銀行財務業務均表現穩定 柬埔寨 : 子行各項業務穩定發展 寮國緬甸泰國柬埔寨 越南 菲律賓 菲律賓 : 集團參股 RCBC 銀行 23% (3) 印尼 : 集團參股 Mayapada 銀行 37% (3) 緬甸 : 仰光分行籌備中 越南國泰人壽 2020 年 Q1 總保費達 3,220 億越盾, 年成長 58% 擴展組織 專職經營 國泰人壽國泰世華銀行國泰產險 馬來西亞 新加坡 印尼 越南國泰產險 持續拓展通路及在地化經營團隊, 增加成長動能 9

國泰金控在大陸發展現況 國泰世華銀行 大陸子行各項業務穩定推展 四川 陸家嘴國泰人壽國泰世華銀行大陸國泰產險國泰證券康利亞太有限公司國開泰富基金公司 河南 湖北 北京 香港 遼寧天津 廣東 山東 江蘇上海 浙江福建 陸家嘴國泰人壽 各項業務穩定推展中 2020 年 Q1 總保費達 8.9 億人民幣, 年成長 9% 大陸國泰產險 引進螞蟻金服合作夥伴, 大力發展互聯網業務 國泰證券 各項業務穩定推展中 國開泰富基金公司 持續發行新基金, 以固定收益型為主 康利亞太有限公司 (Conning) 持續拓展資產管理事業版圖 10

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國泰世華銀行 放款與存款結構 信用卡放款個人放款 房屋貸款企業放款 -5% 1,602.8 1,519.4 17.6 1.1% 153.3 9.6% 18.1 186.8 711.8 放款結構 44.4% 694.0 (NT$BN) 1.2% 12.3% 45.7% 活期存款定期存款 2,228.6 1,395.2 存款結構 7% 62.6% 2,375.6 1,530.2 (NT$BN) 64.4% 720.2 44.9% 620.5 40.8% 833.4 37.4% 845.5 35.6% 1Q19 1Q20 1Q19 1Q20 註 : 大陸子行於 2018 年 9 月開業,9M18 起不含大陸子行數據 ;1Q19 及 1Q20 其放款餘額為 NT$17.0BN 及 NT$17.1 BN 存款餘額為 NT$15.0BN 及 NT$17.6BN ( 自結數 ) 12

國泰世華銀行 淨利差 Avg. rate of interest-earning assets Interest spread Net interest margin Funding cost 1.99% 1.83% 1.76% 1.88% 1.66% 1.67% 2.01% 2.04% 2.06% 2.06% 2.08% 2.08% 2.08% 2.06% 1.81% 1.83% 1.85% 1.85% 1.80% 1.80% 1.82% 1.83% 1.93% 1.91% 1.20% 1.07% 1.18% 1.24% 1.25% 1.26% 1.25% 1.22% 1.22% 1.22% 1.23% 1.25% 0.79% 0.69% 0.71% 0.77% 0.79% 0.80% 0.81% 0.86% 0.86% 0.85% 0.83% 0.68% FY15 FY16 FY17 1Q18 1H18 9M18 FY18 1Q19 1H19 9M19 FY19 1Q20 Quarterly 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 Spread 1.81% 1.85% 1.90% 1.83% 1.80% 1.81% 1.85% 1.86% 1.91% NIM 1.24% 1.26% 1.27% 1.22% 1.22% 1.22% 1.23% 1.26% 1.25% NIM-pro forma excl. China (2) 1.21% 1.22% 1.25% 1.22% 1.22% 1.22% 1.23% 1.26% 1.25% 註 : (1) 利差含信用卡放款 (2) 大陸子行於 2018 年 9 月開業,9M18 起不含大陸子行數據 13

國泰世華銀行 資產品質 逾放比及備抵呆帳覆蓋率 提存及呆帳回收 整體逾放比 毛提存 (NT$BN) 備抵呆帳覆蓋率 8.64% 864% 0.18% 0.15% 1190% 11.90% 呆帳回收 1.1 0.5 0.8 0.3 1Q19 1Q20 1Q19 1Q20 房貸逾放比 0.19% 0.19 % 932% 9.32% 1137% 11.37% 5.5 4.6 0.16% 0.15% 1.1 1.7 FY18 FY19 FY18 FY19 房貸逾放比 0.15% 0.21 % 註 : 大陸子行於 2018 年 9 月開業, 9M18 起不含大陸子行數據 ;1Q19 及 1Q20 逾放比為 0% 及 0.69 %; 毛提存金額為 NT$ -36.7MN 及 NT$ -207MN, 呆帳收回皆為 NT$0MN ( 自結數 ) 14

國泰世華銀行 SME 與外幣放款 SME 放款 外幣放款 (NT$BN) (NT$BN) 130.9 151.9 178.1 209.4 206.3 174.0 224.0 250.6 233.0 (2) (2) 261.7 263.8 243.3 246.7 (2) FY16 FY17 FY18 FY19 1Q20 佔全行放款 9.2% 10.7% 11.4% 13.8% 13.7% FY16 FY17 FY18 FY19 1Q20 12.2% 15.8% 15.0% 16.1% 16.4% 註 :(1) 全行放款餘額不包含信用卡循環餘額 註 :(2) 大陸子行於 2018 年 9 月開業,9M18 起不含大陸子行數據 ; FY18 FY19 及 1Q20 其外幣放款餘額為 NT$17.6BN NT$18.4BN 及 NT$17.1BN ( 自結數 ) 15

國泰世華銀行 海外獲利 海外獲利 23% 4.4 3.6 (NT$BN) 海外獲利佔全行稅前盈餘 50.0% 50.6% 1Q19 1Q20 1Q19 1Q20 12% 17% -35% 56% 10.0 8.5 7.6 6.5 10.1 36.3% 44.3% 45.6% 27.0% 39.9% FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 16

國泰世華銀行 手續費收入 手續費收入結構 手續費收入結構 ( 年資料 ) 7.7% 4.9% 2.7% 56.4% 其他聯貸外匯管理財富管理信用卡 5.8 0.4 0.3 0.2 3.3-5% 5.5 0.5 0.2 0.2 3.2 (NT$BN) 9.3% 3.8% 3.3% 58.0% 7.8% 6.9% 2.5% 53.0% 16.6 1.3 1.2 0.4 8.8 其他聯貸外匯管理財富管理信用卡 11% 10% -3% 18.4 17.9 1.3 1.1 1.4 0.4 0.8 0.4 9.8 8.8 19.7 1.7 0.9 0.5 9.2 8% (NT$BN) 21.4 2.0 0.8 0.8 9.8 9.2% 4.0% 3.5% 45.9% 28.3% 1.6 1.4 25.6% 29.8% 4.9 5.7 6.5 7.3 8.0 37.4% 1Q19 1Q20 FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 註 : 大陸子行於 2018 年 9 月開業, 9M18 起不含大陸子行數據 ; 其 1Q19 及 1Q20 手續費收入分別為 NT$5.1MN 及 NT$9.4MN,FY18 9-12 月及 FY19 手續費收入分別為 NT$ 5.8MN 及 NT$18.9MN ( 自結數 ) 17

國泰世華銀行 財富管理手續費收入 財富管理手續費收入 (NT$MN) 1Q19 1Q20 FY17 FY18 FY19 財富管理手續費收入 3,252 3,182 8,837 9,183 9,808 年成長率 (%) 10.1% -2.2% -10.1% 3.9% 6.8% 1Q19 1Q20 FY17 FY18 FY19 6,037 5,790 5,974 2,510 1,968 2,474 2,453 2,399 479 846 148 240 100 100 831 230 378 316 364 387 Mutual 共同基金 Funds Structured 結構債及 products 證券商品 & Securities Trust 信託及 & Custody 保管業務 Insurance 保險商品 Mutual 共同基金 Funds Structured 結構債及證券商品 products & Securities Trust 信託及 & 保管業務 Custody 保險商品 Insurance 18

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國泰人壽 總保費收入 利變型年金投資型商品 ( 非 VUL) 投資型商品 (VUL) 健康險 意外險及其他傳統型壽險 -5% 176.4 0.0 44.6 3.5 23.0 105.2 總保費收入總保費收入 ( 年資料 ) 168.0 0.8 13.6 3.4 23.7 126.5-3% 162.8 0.1 19.9 3.2 24.1 115.5 0.0% 12.2% 2.0% 14.8% 71.0% (NT$BN) 25.2% 4.3% 5.4% 13.1% 52.0% 561.4 141.5 24.0 30.3 73.5 292.1 利變型年金投資型商品 ( 非 VUL) 投資型商品 (VUL) 健康險 意外險及其他傳統型壽險 768.3 0.1 561.3 13.8 70.5 26.0 84.9 366.1 645.2 0.1 115.5 17.5 94.0 418.1 155.5 14.5 101.9 496.4 680.7 674.1 0.4 1.1 121.2 67.3 13.5 13.9 108.7 106.5 438.7 (NT$BN) -1% 483.6 0.2% 10.0% 2.0% 16.1% 71.7% 1Q18 1Q19 1Q20 FY10 FY12 FY15 FY17 FY18 FY19 20

國泰人壽 初年度保費收入 & 初年度等價保費收入 初年度保費收入 (FYP) 利變型年金投資型商品 ( 非 VUL) 投資型商品 (VUL) 健康險 意外險及其他傳統型壽險 - 躉繳傳統型壽險 - 分期繳 (NT$BN) 初年度等價保費收入 (FYPE) 利變型年金投資型商品 ( 非 VUL) 投資型商品 (VUL) 健康險 意外險及其他傳統型壽險 (NT$BN) 67.9 0.0 44.3 0.0 2.9 1.1 19.6-11% 60.7 0.7 13.4 0.0 3.0 11.7 31.9-30% 42.3 0.0 19.7 0.0 3.2 5.3 14.0 0.1% 46.6% 0.1% 7.5% 12.6% 33.1% 21.4 0.0 4.5 0.0 2.9 14.1 36% 29.1 0.1 1.4 0.0 3.0 24.6-37% 18.2 0.0 2.0 0.0 3.2 13.0 0.0% 11.0% 0.1% 17.5% 71.3% 1Q18 1Q19 1Q20 1Q18 1Q19 1Q20 註 : FYPE= 躉繳 FYP x 10% + 2 年繳 FYP x 20% + + 5 年繳 FYP x 50% + 6 年繳 ( 以上 ) FYP x 100% 21

國泰人壽 新契約價值 新契約價值新契約價值 ( 年資料 ) Profit Margin 1Q19 1Q20 VNB/FYP 26% 20% VNB/FYP ( 排除投資型非 VUL) (1) (1) 33% 35% VNB/FYPE 55% 47% Profit Margin FY12 FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 FY19 VNB/FYP 19% 27% 38% 22% 24% 31% 24% (2) (1) VNB/FYPE 54% 57% 56% 64% 72% 65% 50% (NT$BN) 20.0 16.0 50.0 YoY -47% 8.5 (NT$BN) 57.6 75.5 (2) (2) (1) (1) 50.5 51.5 62.5 48.0 (1) 1Q19 1Q20 FY12 FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 註 :(1)1Q19 FY19 及 1Q20 VNB 係根據 2019 年隱含價值假設註 :(2) 若採 2018 年隱含價值假設,1Q19 及 FY19 之新契約價值分別為 NT$20.0 BN 及 NT$ 62.5BN; 其對應之 VNB/FYP 分別為 33% 及 31%,VNB/FYPE 分別為 69% 及 65% 22

國泰人壽 歷年負債成本 負債成本 負債成本 ( 年資料 ) 5.40% 5.07% 4.83% 4.78% 4.10% 4.07% 4.05% 4.03% 4.02% 4.01% 3.98% 3.95% 3.92% 4.63% 4.54% 4.43% 4.33% 4.23% 4.11% 4.03% 3.95% 1Q18 1H18 9M18 FY18 1Q19 1H19 9M19 FY19 1Q20 FY08 FY10 FY12 FY14 FY16 FY18 FY19 註 : 負債成本係以準備金為分母計算 (reserve based) 23

國泰人壽 資產配置 (NT$BN) FY17 FY18 FY19 1Q20 (1) 總投資金額 5,502.6 5,761.0 6,415.0 6,367.1 Weight Weight Weight Amount Return Weight Amount Return 現金及約當現金 1.6% 1.1% 3.7% 237 0.6% 2.4% 152 0.5% 國內股票 8.4% 7.5% 5.0% 322 7.9% 5.8% 372 5.8% (2) 國外股票 6.3% 6.7% 5.8% 370 6.5% 6.2% 396 8.0% 國內債券 5.5% 5.0% 7.9% 505 5.7% 8.1% 516 6.9% (1)(2) 國外債券 55.7% 58.6% 58.9% 3,777 5.3% 58.9% 3,749 5.9% 擔保放款 8.1% 7.1% 5.3% 341 2.1% 5.1% 325 2.2% 保單貸款 3.0% 3.0% 2.7% 171 5.6% 2.7% 171 5.4% 不動產 9.2% 8.7% 8.2% 526 2.7% 8.2% 525 2.6% 其他 2.4% 2.4% 2.6% 165 2.5% 161 註 :(1) 總投資金額不含分離帳戶之資產, 國外債券包含外幣存款與其他調整項 (2) 國外股票與國外債券之投資收益率為避險前之投資收益率 24

國泰人壽 投資績效檢視 避險後投資收益率避險後投資收益率 ( 年資料 ) 3.62% 3.68% 4.48% 3.76% 4.16% 4.18% 4.02% 4.02% 3.82% 3.95% 1Q16 1Q17 1Q18 1Q19 1Q20 FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 25

國泰人壽 投資績效檢視 避險前經常性投資收益率 避險前經常性投資收益率 3.28% 3.39% 3.35% 3.50% 3.65% 3.02% 2.98% 2.86% 3.34% 3.11% 3.27% (1) FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 外幣資產避險結構 1Q20 避險成本 1.69% 1Q16 1Q17 1Q18 1Q19 1Q20 註 : 避險前經常性投資收益不含資本利得, 包含租金 利息收入與現金股利 現金股利收入主要於第二 三季認列 外幣保單 31% 具外匯風險資產 69% 16% Proxy & Open 21% FVOCI & FVTPL (overlay) Currency Swap & NDF 63% 外幣資產 NT$4.23 兆元 26

國泰人壽 現金股利收入與國外固定收益投資區域 現金股利收入 (NT$BN) 國外固定收益投資地域分佈 其它亞太區域歐洲北美洲 22.6 23.7 24.2 24.7 17% 14% 13% 14% 22% 22% 22% 22% 18% 20% 20% 20% 43% 44% 44% 44% FY16 FY17 FY18 FY19 FY17 FY18 FY19 1Q20 註 : 不含外幣存款 27

國泰人壽 帳面淨值與金融資產未實現損益餘額 帳面淨值 金融資產未實現損益餘額 (NT$BN) 備供出售金融資產 FVOCI & 採用覆蓋法之 FVTPL (NT$BN) 594.5 441.2 362.1 479.1 115.3 51.6 FY17 FY18 FY19 1Q20 FY17 FY18 FY19 1Q20-13.6 註 :2018/1/1 起採用 IFRS 9-73.1 28

國泰人壽 銷售通路 初年度保費收入 (FYP) 初年度等價保費收入 (FYPE) 5.3% 34.8% 14.4% 27.2% 保經代 - 其他 保經代 - 國泰世華銀行 國泰人壽業務員 1.6% 4.2% 14.5% 15.5% 83.9% 80.3% 60.0% 58.4% 1Q19 1Q20 1Q19 1Q20 29

國泰人壽 重要經營指標 繼續率 費用率 1Q19 1Q20 98.0% 98.1% 95.6% 95.8% 11.0% 8.5% 13 months 25 months 1Q19 1Q20 30

議程 2020 年第一季營運回顧 海外版圖拓展 營運績效 國泰世華銀行國泰人壽國泰產險 國泰人壽隱含價值 (EV) 及精算評估價值 (AV) 附錄 31

國泰產險 保費收入 保費收入 保費收入 ( 年資料 ) 13.1% 9.4% 3.1% 13.3% 5.7 2% 5.8 (NT$BN) 14.9% 8.6% 2.7% 14.6% 其他工程險水險火險車險 16.5% 2.6% 3.5% 14.4% 20.7 21.6 9% 22.9 (NT$BN) 24.9 13.2% 10.4% 3.2% 15.7% 61.1% 59.2% 63.0% 57.5% 市占率自留率 11.8% 78.5% 10.9% 77.9% 13.6% 75.7% 13.1% 76.2% 13.0% 13.1% 77.1% 77.7% 註 : 市占率計算為簽單保費收入基礎 32

國泰產險 銷售通路 銷售通路 銷售通路 ( 年資料 ) 關係企業通路國泰產險業務員集團通路 0.3% 0.2% 34.2% 34.6% 0.2% 0.2% 0.3% 0.3% 37.6% 36.9% 36.6% 36.1% 65.5% 65.2% 62.2% 62.9% 63.2% 63.7% 1Q19 1Q20 FY16 FY17 FY18 FY19 33

國泰產險 綜合率指標 簽單費用率簽單損失率 簽單綜合率 自留費用率自留損失率 自留綜合率 83.6% 87.4% 31.9% 32.7% 51.7% 54.7% 91.4% 89.7% 34.3% 35.7% 57.1% 54.0% 1Q19 1Q20 1Q19 1Q20 81.8% 84.8% 31.5% 31.3% 50.3% 53.5% 92.2% 93.0% 34.8% 34.6% 57.4% 58.4% FY18 FY19 FY18 FY19 34

議程 2020 年第一季營運回顧 海外版圖拓展 營運績效 國泰世華銀行國泰人壽國泰產險 國泰人壽隱含價值 (EV) 及精算評估價值 (AV) 附錄 35

隱含價值 (EV) 及精算評估價值 (AV) 單位 : 十億元新台幣, 除每股金額外 評價日 2018/12/31 2019/12/31 有效契約投資報酬率 台幣帳戶 3.95%~2038 年 5.00% 美元帳戶 4.64%~2038 年 5.78% ( 等價投資報酬率 :4.38%,Rolling over to 2019:4.44%) 台幣帳戶 3.57%~2039 年 4.61% 美元帳戶 4.36%~2039 年 5.24% ( 等價投資報酬率 :3.86%) 貼現率 10% 9.5% 調整後淨值 387 621 有效契約價值 ( 不含資本成本 ) 722 550 資本成本 -210-236 有效契約價值 ( 含資本成本 ) 512 314 隱含價值 (EV) 898 935 EV / per share 156.9 (71.5) 159.8 (74.1) 未來ㄧ年新契約投資報酬率 預期未來一年新契約價值 ( 含資本成本 ) 台幣帳戶 3.13%~2038 年 4.86% 美元帳戶 4.66%~2038 年 5.79% 台幣帳戶 2.41%~2039 年 4.35% 美元帳戶 3.86%~2039 年 5.15% 52.0 35.0 精算價值 (AV) 1,351 1,242 AV / per share 235.9 (107.5) 212.3 (98.4) 註 :(1) 以上數字不含大陸 越南國壽精算價值 (EV/AV) (2) () 內每股價值以評價日國泰金控加權流通股數計算 2018 年底國泰人壽及國泰金控股數分別以 57.3 億股 125.6 億股計算 ;2019 年底國泰人壽及國泰金控股數分別以 58.5 億股 126.2 億股計算 (3) 因四捨五入關係, 直接相加未必等於總數 36

經濟假設 : 有效契約投資報酬率假設 2018 年及 2019 年台幣帳戶有效契約投資報酬率比較 2018 年及 2019 年美元帳戶有效契約投資報酬率比較 37

經濟假設 : 未來一年新契約投資報酬率假設 2018 年及 2019 年台幣帳戶未來一年新契約投資報酬率比較 2018 年及 2019 年美元帳戶未來一年新契約投資報酬率比較 38

資本成本及其他非經濟假設 RBC 資本成本 : 採 2019 年主管機關公布之 RBC 計算方式估計未來資本成本 : 1. 資本成本假設 = 200%RBC 2. 各項風險資本額係反應公司目前及未來之營運概況 3. 反映 2019 年 RBC 制度變更, 主要為 : (1) 股票風險係數反映逆景氣循環措施調整項 (2)ETF- 債券型等國內發行但曝險國外資產之填列規則及係數調整 (3) 新增關係人匯率風險 經驗率 : 死亡率 : 依據公司最近經驗率及其趨勢訂定 罹病率 : 依據公司最近經驗率及其趨勢訂定, 罹病率視產品類別而不同 解約率 : 依據公司最近經驗率訂定, 解約率視產品類別而不同 費用假設 : 依據公司最近的費用分析訂定, 費用假設視產品類別而不同 ; 佣金採用實際佣金率計算 本次隱含價值計算所用的精算假設係委託獨立的精算機構 PricewaterhouseCoopers Asia Actuarial Services 進行檢視 39

調整後淨值差異說明 單位 : 十億元新台幣 40

有效契約價值 ( 不含資本成本 ) 變異分析 單位 : 十億元新台幣 2019 年新契約價值 ( 含資本成本 ) 為 625 億 41

新契約價值 ( 含資本成本 ) 變異分析 單位 : 十億元新台幣 42

敏感度分析 評價日 2019/12/31 假設別 投資報酬率 -0.25% 投資報酬率 +0.25% 投資報酬率 +0.25% ( 考慮上限 ) (1) Base Case ( 貼現率 9.5%) 單位 : 十億元新台幣, 除每股金額外 貼現率 -0.5% 貼現率 +0.5% 貼現率 +0.5% 投資報酬率 -0.25% 調整後淨值 621 621 621 621 621 621 621 有效契約價值 ( 不含資本成本 ) 407 693 635 550 590 515 379 資本成本 -247-225 -229-236 -227-244 -255 有效契約價值 ( 含資本成本 ) 160 468 406 314 363 271 125 隱含價值 (EV) 781 1,089 1,027 935 984 892 745 133.5 186.1 175.5 159.8 168.1 152.4 127.4 EV / per share (61.9) (86.3) (81.4) (74.1) (78.0) (70.7) (59.1) 精算價值 (AV) 1,055 1,421 1,350 1,242 1,318 1,172 994 未來一年新契約價值 30.2 39.8 37.5 35.0 38.1 32.2 27.7 ( 含資本成本 ) 180.3 242.9 230.7 212.3 225.2 200.4 169.9 AV / per share (83.6) (112.6) (107.0) (98.4) (104.4) (92.9) (78.8) 註 :(1) 台幣帳戶上限為 4.61% 美元帳戶上限為 5.24% (2) 因四捨五入關係, 直接相加未必等於總數 43

YoY 同期比較 於不同貼現率假設下, 前後期結果如下 : 單位 : 十億元新台幣 評價日 2018/12/31 2019/12/31 隱含價值 (EV) 849~953 892~984 未來一年新契約價值 48.1~56.3 32.2~38.1 精算價值 (AV) 1,263~1,449 1,172~1,318 註 :2018/12/31 貼現率假設為 9.5%~10.5%,2019/12/31 貼現率假設為 9.0%~10.0% 44

2018 及 2019 年隱含價值相關數值彙整 隱含價值新契約價值精算價值每股價值 單位 : 十億元新台幣, 除每股金額外 項目 2018 2019 年增率 1Q20 帳面淨值 357 589 65% -- 調整後淨值 387 621 60% -- 有效契約價值 ( 不含資本成本 ) 722 550-24% -- 資本成本 -210-236 12% -- 有效契約價值 ( 含資本成本 ) 512 314-39% -- 隱含價值 898 935 4% -- 初年度保費 (FYP) 211.6 201.1-5% 42.3 初年度等價保費 (FYPE) 71.4 96.3 35% 18.2 新契約價值 (V1NB) 51.5 48.0-7% 8.5 新契約獲利率 (V1NB/FYP) 24% 24% -- 20% 新契約獲利率 (V1NB/FYPE) 72% 50% -- 47% 排除投資型非 VUL 新契約獲利率 (V1NB/FYP) 52% 34% -- 35% 新契約乘數 8.7 8.8 -- -- 精算價值 1,351 1,242-8% -- 金控每股隱含價值 71.5 74.1 4% -- 金控每股精算價值 107.5 98.4-8% -- 註 :(1) 以 2018 2019 年國泰金控加權流通股數 125.6 億股 126.2 億股計算 (2) 因四捨五入關係, 直接相加未必等於總數 45

議程 2019 年第一季營運回顧 海外版圖拓展 營運績效 國泰世華銀行國泰人壽國泰產險 國泰人壽隱含價值 (EV) 及精算評估價值 (AV) 附錄 46

資本適足性 Cathay FHC CAR (%) CUB Capital Adequacy (%) BIS 14.2 15.9 15.0 15.1 Tier2 3.5 4.2 3.1 2.8 146.3 141.1 139.0 Tier1 10.7 11.7 11.8 12.3 127.1 FY16 FY17 FY18 FY19 Cathay Life RBC (%) 346.0 FY16 FY17 FY18 FY19 304.8 309.5 291.7 FY16 FY17 FY18 FY19 47

國泰人壽 國外債券投資幣別與信評分布 國外債券幣別分布 (1Q20) 國外債券信評分布 (1Q20) VND, 0.5% AUD, 2% CNH, 2% Euro, 0.4% Others, 1% Non-IG, 3% Fully hedged to USD USD, 94% IG, 97% 48

國泰人壽 初年度保費收入 & 初年度等價保費收入 -8% 17% 217.4 0.1 199.1 0.1 114.3 0.3 8.9 2.8 91.0 初年度保費收入 (FYP) 利變型年金投資型商品 ( 非 VUL) 投資型商品 (VUL) 健康險 意外險及其他傳統型壽險 - 躉繳傳統型壽險 - 分期繳 54.6 0.2 9.3 5.2 129.6-9% 233.2 0.1 211.6 0.3 154.2 120.0 0.1 0.2 11.2 9.1 4.4 9.2 65.3 70.8 (NT$BN) -5% 201.1 1.0 66.4 0.1 12.3 28.8 92.3 0.5% 33.0% 0.1% 6.1% 14.3% 45.9% 初年度等價保費收入 (FYPE) 利變型年金投資型商品 ( 非 VUL) 投資型商品 (VUL) 健康險 意外險及其他 傳統型壽險 32% 102.0 0.0 12.1 0.2 8.9 80.8 135.0 0.0-42% 5.5 0.2 9.3 120.0 78.6 0.0 15.5 0.1 9.1-9% 71.4 0.1 12.1 0.1 11.2 53.9 47.9 35% (NT$BN) 96.3 0.1 6.8 0.1 12.3 76.9 0.1% 7.1% 0.1% 12.8% 79.9% FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 註 : FYPE= 躉繳 FYP x 10% + 2 年繳 FYP x 20% + + 5 年繳 FYP x 50% + 6 年繳 ( 以上 ) FYP x 100% 49

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國泰金控 FY19/ 1Q20/ ( 新台幣 - 百萬元 ) FY18 1Q19 綜合損益表 ( 合併 ) FY17 FY18 FY19 % Chg 1Q19 1Q20 % Chg 營業收入 利息淨收益 168,461 180,628 196,367 9% 48,143 48,280 0% 手續費及佣金淨收益 1,070 7,312 2,346-68% (528) 2,308 537% 自留滿期保費收入 624,617 576,811 631,487 9% 159,865 149,672-6% 保險負債準備淨變動 (445,833) (334,122) (394,074) 18% (87,353) (116,255) 33% 自留保險賠款與給付 (295,503) (368,656) (365,669) -1% (102,420) (70,541) -31% 投資收益 62,065 82,634 89,621 8% 22,423 25,974 16% 採用權益法認列關聯企業及合資損益之份額 1,298 1,004 1,149 14% 284 (389) -237% 其他利息以外淨損益 22,446 (6,421) 587 109% (2,681) 6,786 353% 呆帳費用 承諾及保證責任準備提存 (3,460) (4,599) (2,205) -52% (437) (334) -24% 營業費用 (75,526) (78,992) (89,050) 13% (21,769) (19,194) -12% 稅前淨利 59,636 55,599 70,557 27% 15,527 26,310 69% 所得稅費用 (2,962) (3,777) (6,698) 77% (1,977) (2,796) 41% 本期淨利 56,673 51,822 63,859 23% 13,550 23,513 74% 每股盈餘 ( 新台幣 - 元 ) 4.47 3.95 4.76 1.05 1.77 股利發放 每股現金股利 2.50 1.50 2.00 每股股票股利 0.00 0.00 0.00 流通在外普通股股數 12,563 12,563 12,618 ( 百萬股 ) 資產負債表 ( 合併 ) 總資產 8,841,510 9,224,484 10,065,479 9,542,838 10,038,125 總權益 608,471 529,289 782,027 661,118 669,552 營運指標平均股東權益報酬率 ( 合併 ) 9.96% 8.83% 9.74% 9.11% 12.96% 平均資產報酬率 ( 合併 ) 0.67% 0.57% 0.66% 0.58% 0.94% 雙重槓桿比率 ( 包含特別股 ) 108% 112% 110% 110% 111% 資本適足率指標 資本適足率 141% 127% 139% 註 : (1) 本頁所有資訊僅供參考, 詳細內容請參考查核之財務報告 (2) 因四捨五入, 直接加總不一定等於總數 (3) 2018/1/1 起採用 IFRS9, 前期資訊選擇不予重編 51

國泰人壽 FY19/ 1Q20/ ( 新台幣 - 百萬元 ) FY18 1Q19 綜合損益表 ( 合併 ) FY17 FY18 FY19 % Chg 1Q19 1Q20 % Chg 自留保費收入 608,404 559,386 608,641 9% 155,519 144,344-7% 自留滿期保費收入 607,547 558,929 607,820 9% 155,749 144,868-7% 再保佣金收入 301 762 356-53% (9) 9 194% 手續費收入 9,468 9,148 8,450-8% 1,957 2,229 14% 經常性投資收益 173,846 197,281 228,037 16% 52,437 51,104-3% 投資處分損益 權益類已實現 ( 損 ) 益 43,625 49,374 38,929-21% 13,805 16,040 16% 債務類已實現 ( 損 ) 益 21,233 15,092 36,365 141% 5,661 21,124 273% 投資性不動產 ( 損 ) 益 (756) (740) 912 223% (2) 19 1306% 外匯及其他 (28,258) (44,019) (61,689) -40% (15,629) (20,181) -29% 淨投資損益 209,691 216,988 242,553 12% 56,272 68,107 21% 其他營業收入 5,069 5,508 6,107 11% 1,420 1,603 13% 分離帳戶保險商品收益 44,304 28,084 63,653 127% 24,825 (24,484) -199% 自留保險賠款與給付 (284,023) (357,244) (349,158) -2% (100,063) (67,386) -33% 其他保險負債及其他相關準備淨變動 (445,843) (333,716) (393,679) 18% (87,126) (116,371) 34% 承保及佣金費用 (32,507) (33,900) (43,834) 29% (11,543) (7,326) -37% 其他營業成本 (6,418) (7,765) (6,394) -18% (1,440) (1,679) 17% 財務成本 (1,963) (2,331) (2,730) 17% (643) (664) 3% 分離帳戶保險商品費用 (44,304) (28,084) (63,653) 127% (24,825) 24,484-199% 營業費用 (28,790) (29,165) (30,692) 5% (7,828) (7,289) -7% 營業外收入及支出 1,442 1,312 1,710 30% 358 404 13% 所得稅 ( 費用 ) 利益 2,294 1,773 (2,216) 225% (659) (1,287) 95% 本期淨利 36,268 30,297 38,293 26% 6,446 15,217 136% 資產負債表 總資產 6,097,655 6,391,395 7,085,624 6,649,760 6,974,781 一般帳戶 5,542,385 5,844,430 6,478,081 6,064,672 6,461,667 分離帳戶 555,269 546,964 607,542 585,088 513,114 保險負債及其他相關準備 4,944,292 5,313,167 5,683,424 5,407,866 5,789,888 總負債 5,656,473 6,029,265 6,491,106 6,167,612 6,495,638 總權益 441,181 362,129 594,518 482,148 479,143 營運指標初年度保費收入 (FYP) 233,250 211,588 201,064 60,711 42,323 初年度等價保費收入 (FYPE) 78,602 71,372 96,313 29,098 18,211 費用率 8.6% 9.6% 10.6% 11.0% 8.5% 13 個月繼續率 98.2% 98.4% 98.0% 98.0% 98.1% 25 個月繼續率 94.3% 94.7% 96.4% 95.6% 95.8% 平均股東權益報酬率 9.01% 7.25% 8.01% 6.11% 11.34% 平均資產報酬率 0.62% 0.48% 0.57% 0.40% 0.87% 資本適足率指標 ( 個體 ) 資本適足率 (RBC ratio) 309% 292% 346% 註 : (1) 本頁所有資訊僅供參考, 詳細內容請參考查核之財務報告 (2) 因四捨五入, 直接加總不一定等於總數 (3) 2018/1/1 起採用 IFRS9, 前期資訊選擇不予重編 52

國泰世華銀行 FY19/ 1Q20/ ( 新台幣 - 百萬元 ) FY18 1Q19 綜合損益表 ( 合併 ) FY17 FY18 FY19 % Chg 1Q19 1Q20 % Chg 營業收入利息淨收益 29,701 33,397 36,446 9% 8,844 9,116 3% 手續費淨收益 14,862 16,678 17,090 2% 4,671 4,442-5% 投資收益 9,442 9,862 8,996-9% 3,201 3,871 21% 其他淨收益 1,216 918 594-35% 92 280 204% 淨收益 55,222 60,855 63,126 4% 16,808 17,710 5% 營業費用 (29,301) (31,340) (33,806) 8% (8,615) (8,205) -5% 提存前淨利 25,920 29,515 29,320-1% 8,193 9,504 16% 呆帳費用及保證責任準備提存 (3,494) (5,032) (2,853) -43% (750) (589) -21% 稅前淨利 22,426 24,483 26,467 8% 7,443 8,915 20% 所得稅費用 (2,763) (3,230) (3,981) 23% (1,070) (1,315) 23% 本期淨利 19,664 21,253 22,486 6% 6,373 7,600 19% 資產負債表總資產 2,735,704 2,843,881 2,973,496 2,888,130 3,070,575 貼現及放款 - 淨額 1,434,558 1,595,323 1,553,151 1,623,041 1,541,243 金融資產 859,590 878,001 897,677 835,796 1,007,703 總負債 2,553,396 2,638,074 2,741,601 2,672,499 2,835,055 存款及匯款 2,098,368 2,227,662 2,335,331 2,248,100 2,402,191 應付金融債券 63,350 55,600 53,900 55,600 53,900 總權益 182,308 205,807 231,895 215,631 235,520 營運指標成本收入比率 53.06% 51.50% 53.55% 51.25% 46.33% 平均股東權益報酬率 11.49% 10.86% 10.27% 12.10% 13.01% 平均資產報酬率 0.74% 0.76% 0.77% 0.89% 1.01% 資產品質 ( 個體 ) 逾期放款 2,982 2,563 2,286 2,870 2,215 逾期放款比率 0.21% 0.16% 0.15% 0.18% 0.15% 備抵呆帳 22,553 23,879 25,983 24,804 26,355 備抵呆帳覆蓋率 756% 932% 1137% 864% 1190% 資本適足率指標 ( 個體 ) 資本適足率 (BIS Ratio) 15.9% 15.0% 15.1% 第一類資本比率 11.7% 11.8% 12.3% 存放比 ( 個體 ) 存放比 68.3% 70.7% 65.5% 71.1% 63.2% 台幣存放比 73.7% 77.7% 70.1% 77.7% 68.3% 外幣存放比 49.1% 46.6% 48.8% 48.2% 45.9% 註 : (1) 本頁所有資訊僅供參考, 詳細內容請參考查核之財務報告 (2) 因四捨五入, 直接加總不一定等於總數 (3) 2018/1/1 起採用 IFRS9, 前期資訊選擇不予重編 53

國泰產險 FY19/ 1Q20/ ( 新台幣 - 百萬元 ) FY18 1Q19 綜合損益表 ( 合併 ) FY17 FY18 FY19 % Chg 1Q19 1Q20 % Chg 保費收入 21,878 23,186 25,343 9% 5,775 5,847 1% 自留保費收入 16,610 17,797 19,550 10% 4,482 4,548 1% 自留滿期保費收入 16,344 17,349 19,077 10% 4,456 4,739 6% 再保佣金收入 489 556 572 3% 162 144-11% 手續費收入 42 43 42-1% 11 13 14% 淨投資損益 892 640 1,020 59% 205 150-27% 利息收入 547 559 555-1% 132 141 7% 其他淨投資損益 345 81 465 473% 74 9-87% 其他營業收入 0 0 0 0% 0 0 0% 自留保險賠款與給付 (9,138) (9,408) (10,321) 10% (2,289) (2,623) 15% 保險負債淨變動 10 (406) (395) -3% (227) 117-151% 佣金及其他營業成本 (2,859) (3,043) (3,409) 12% (764) (806) 5% 營業費用 (3,609) (3,848) (4,097) 6% (974) (1,021) 5% 營業利益 2,170 1,883 2,490 32% 579 713 23% 營業外收入及支出 (16) (24) 5 123% 0 0 21% 所得稅費用 (297) (349) (389) 11% (98) (136) 40% 本期淨利 1,858 1,510 2,106 40% 482 577 20% 資產負債表 總資產 38,351 37,956 43,008 38,749 40,955 總權益 10,517 10,025 12,656 10,999 11,830 營運指標簽單綜合率 80.0% 81.8% 84.8% 83.6% 87.4% 自留綜合率 90.9% 92.2% 93.0% 91.4% 89.7% 平均股東權益報酬率 18.83% 14.69% 18.57% 18.34% 18.86% 平均資產報酬率 4.85% 3.96% 5.19% 5.02% 5.50% 資本適足率指標 ( 個體 ) 資本適足率 (RBC ratio) 392% 370% 339% 註 : (1) 本頁所有資訊僅供參考, 詳細內容請參考查核之財務報告 (2) 因四捨五入, 直接加總不一定等於總數 (3) 2018/1/1 起採用 IFRS9, 前期資訊選擇不予重編 54