第二部分 行情走势 成才价格 : 成材基本面 : 铁矿价格 : 铁矿基本面 : 煤焦价格 : 煤焦基本面 : 成材数据 成材产量 铁矿数据 高低品差 煤焦数据 焦化利润 跨期价差 成材厂库 铁矿跨期 即期利润 煤焦跨期 焦煤库存 基差 成材社库 各品种比 煤焦比 焦化产能利用率 各品种差 期现基差

黑色金属衍生品日报 219 年 1 月 11 日 黑色金属衍生品日报 研究员 : 周伟江 期货从业证号 :F24395 第一部分 市场研判 投资咨询资格编号 :Z2484 :21-65789226 zhouweijiang_qh@chinastock.com.cn 宏观 :219 年汽车市场仍将保持低速运行, 全年销量或与 218 年持平 新能源汽车方面, 预计 219 年保守增长率将达 33.3%, 全年销量将达 16 万辆 ; 商务部 : 中美双方朝着落实两国元首共识而努力 行业 : 工信部部长苗圩 : 严禁钢铁 水泥 平板玻璃等新上项目扩大产能 ; 据中钢协数据,12 月下旬会员企业粗钢日均产量为 178.15 万吨, 较中旬下降 5.54 万吨, 降幅为 3.2%; 截至下旬末, 会员企业钢材库存量为 1134 万吨, 较中旬末降 79.9 万吨, 降幅为 6.58%; 水泥行业利润创历史新高, 海螺水泥预盈约 3 亿 钢材 : 本周螺纹钢期货主力合约价格震荡反弹,rb195 合约周成交较为活跃, 周五尾盘减仓收于 3539 本周数据显示, 建材 热卷周度产量回升, 两品种厂库降, 社库增, 总库存呈增长状态, 周度消费环比均有所回升, 从数据来看, 目前基本面运行平稳, 期货价格震荡偏强修复贴水, 短线主力合约关注 344-36 运行区间 ( 仅供参考 ) 铁矿 : 周五铁矿石 i195 合约震荡偏强, 尾盘收于 59 当下钢厂补库逻辑并没有走完, 但受到近期中美谈判结果预期影响, 人民币汇率突破 6.8, 并向 6.7 运行, 如此状态下铁矿石价格略有回调 并且中美谈判结果大概率会影响后期国内对于地产 219 年的政策边际变化, 所以在钢材略有回调, 且汇率风险仍在的情况下, 短期建议铁矿 5 多头减仓避险 ( 仅供参考 ) 焦煤焦炭 : J195 合约增仓 1381 收于 1982 元 / 吨,JM195 合约增仓 39748 收于 1233 元 / 吨 第六轮焦炭降价基本落实, 山西焦化厂利润进入 -1 元 / 吨区间, 部分暗降出货已基本无利润, 焦炭 12 月份以来持续大幅累库, 且近期徐州焦化复产量较大, 后期或通过焦化厂亏损主动减产调节供给, 现货仍存压力 ( 仅供参考 ) 1 / 26

第二部分 行情走势 成才价格 : 成材基本面 : 铁矿价格 : 铁矿基本面 : 煤焦价格 : 煤焦基本面 : 成材数据 成材产量 铁矿数据 高低品差 煤焦数据 焦化利润 跨期价差 成材厂库 铁矿跨期 即期利润 煤焦跨期 焦煤库存 基差 成材社库 各品种比 煤焦比 焦化产能利用率 各品种差 期现基差 区域价差 焦炭库存 生产利润 盘面利润 期现价差 盘面利润 区域价差 冷热价差 钢材 螺纹 期货 今日昨日涨跌今日昨日涨跌今日昨日涨跌 RB191 3631 364-9. HC1-RB1-6 -28 22. HC191 3625 3612 13. RB195 3539 3514 25. HC5-RB5-11 -93-8. HC195 3438 3421 17. RB191 3347 3319 28. HC1-RB1-7 -63-7. HC191 3277 3256 21. RB1-RB5 92 126-34. HC1-HC5 187 191-4. RB5-RB1 192 195-3. HC5-HC1 161 165-4. 1 合约螺纹盘面利润 558 54 17.56 RB1/I1 6.27 6.39 -.11 1 合约热卷盘面利润 352 312 39.56 HC1/I1 6.26 6.34 -.8 5 合约螺纹盘面利润 646 655-9.38 RB5/I5 6.95 6.94.2 5 合约热卷盘面利润 345 362-17.38 HC5/I5 6.75 6.75. 1 合约螺纹盘面利润 558 563-5.13 RB1/I9 6.94 6.89.5 1 合约热卷盘面利润 288 3-12.13 HC1/I9 6.79 6.76.4 现货 今日昨日涨跌折标准品 1 基差 5 基差 1 基差今日昨日涨跌折标准品 1 基差 5 基差 1 基差 上海中天 378 38-2. 3897 266 358 55 天津河钢热卷 364 364. 373 15 292 453 乐从日钢热卷 383 384-1. 383 25 392 553 南京西城 396 398-2. 482 451 543 735 上海日钢热卷 361 362-1. 361-15 172 333 山东石横 382 382. 3938 37 399 591 最便宜交割品 361-15 172 333 唐山唐钢 371 37 1. 3915 284 376 568 最便宜交割品 3897 266 358 55 乐从马钢冷轧 425 425. 上海港螺纹出口 5 5. 上海马钢冷轧 414 415-1. 唐山钢坯 342 342. 上海港热卷出口 58 58. 华东废钢 226 226. 结算价基差 ( 上 252.91 378.91 56.91 唐山带钢 358 358. 结算价基差 ( 上 -5 188 346 海 ) 海 ) 现货地区价差 现货利润 现货地区价差 现货利润 今日昨日涨跌昨日前日涨跌今日昨日涨跌昨日前日涨跌 上海螺纹 - 北京螺纹 9 11-2. 调坯轧材利润 -6-3 -3. 上海热卷 - 天津热卷 -3-2 -1. 天津热卷利润 396 436-39.72 上海螺纹 - 济南螺纹 -6-4 -2. 华东螺纹利润 342 36-18.7 上海热卷 - 乐从热卷 -22-22. 华东热卷利润 6 87-27.25 上海螺纹 - 广州螺纹 -46-44 -2. 唐山螺纹利润 567 624-56.81 北京热卷 - 北京螺纹 上海螺纹 - 杭州螺纹 -2-1 -1. 山东螺纹利润 648 642 6.55 上海热卷 - 上海螺纹 -287-298 1.62 上海螺纹 - 南京螺纹 -15-15. 唐山钢坯利润 555 594-38.57 唐山带钢 - 唐山热卷 -2 2. 唐山带钢 - 唐山钢坯 16 16. 华东电炉利润 -157-122 -35.4 上海冷轧 - 上海热卷 53 53. 上海线材 - 上海螺纹 2 2. 乐从冷轧 - 乐从热卷 42 41 1. 上海盘螺 - 上海螺纹 2 2. 螺纹出口 - 国内价差 -174.8-194.8 2. 热卷出口 - 国内价差 -81-91 1. 热卷 期货 现货 螺纹热卷 基本面数据 基本面数据 库存 本次 上次 涨跌 库存 本次 上次 涨跌 螺纹社会 366.46 335.14 31.32 热卷社会 186.5 179.63 6.87 螺纹钢厂 182.87 195.83-12.96 热卷钢厂 92.44 92.63 -.19 螺纹周产量 329.94 326.43 3.51 热卷周产量 323.31 316.68 6.63 昨日 前日 涨跌 冷轧社会 18.18 17.78.4 Mysteel 建材日成交 129321 129848-527 冷轧钢厂 29.96 34-4.4 冷轧周产量 72.87 76.59-3.72 2 / 26

116 13 213 227 313 327 41 424 58 522 65 619 73 717 731 814 828 911 925 19 123 116 112 124 11 115 116 123 13 116 1113 112 124 1211 1225 11 18 115 122 129 25 212 219 226 35 312 319 326 42 49 416 423 43 57 514 516 525 63 612 621 63 79 718 727 85 814 823 91 91 919 928 17 116 125 113 1112 1121 113 129 15 114 钢铁事业部 图 1: 螺纹 1-5 跨期价差 图 2: 螺纹 5-1 跨期价差 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 螺纹 1-5 跨期套利价差 4 35 3 25 2 15 1 5-5 -1 螺纹 5-1 跨期套利价差 rb161-rb165 rb181-rb185 rb171-rb175 rb191-rb195 rb165-rb161 rb175-rb171 rb185-rb181 rb195-rb191 图 3: 热卷 1-5 套利价差 图 4: 热卷 5-1 跨期套利价差 热卷 1-5 跨期套利价差 热卷 5-1 跨期套利价差 4 3 2 1-1 -2 516 523 53 66 613 62 627 74 711 718 725 81 88 815 822 829 95 912 919 926 13 11 117 124 131 117 1114 1121 1128 125 1212 1226 12 19 hc161-hc165 hc171-hc175 hc181-hc185 hc191-hc195 5 4 3 2 1-1 116 123 13 116 1113 112 124 1211 1225 11 18 115 122 129 25 212 219 226 35 312 319 326 42 49 416 423 43 57 514 hc155-hc151 hc165-hc161 hc175-hc171 hc185-hc181 hc195-hc191 图 5: 螺纹 1 合约期现基差 图 6: 热卷 1 合约期现基差 上海螺纹现货 -1 螺纹价差 上海热卷现货 -1 热卷价差 15 7 1 6 5 5 4 3 2 1-5 -1-1 -2 116 131 215 32 317 41 416 51 516 531 615 63 715 73 814 829 913 928 113 128 1112 1212 111 rb161 rb171 rb181 rb191 hc161 hc171 hc181 hc191 3 / 26

图 7: 螺纹 5 合约期现基差 116 129 211 224 39 322 44 417 43 513 526 68 621 74 717 73 812 825 97 92 13 116 129 1111 1124 127 122 12 115 516 528 69 621 73 715 727 88 82 91 913 925 17 119 131 1112 1124 126 123 111 123 24 216 228 312 324 45 417 429 511 图 8: 热卷 5 合约期现基差 14 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 上海螺纹现货 -5 螺纹价差 516 528 69 621 73 715 727 88 82 91 913 925 17 119 131 1112 1124 126 123 111 123 24 216 228 312 324 45 417 429 511 rb165 rb175 rb185 rb195 8 6 4 2-2 -4 上海热卷现货 -5 热卷价差 516 53 613 627 711 725 88 822 95 919 13 117 131 1114 1128 1212 1226 19 123 26 22 36 32 43 417 51 515 hc165 hc175 hc185 hc195 图 9: 螺纹 1 合约期现基差 图 1: 热卷 1 合约期现基差 16 14 12 1 8 6 4 2-2 -4 上海螺纹现货 -1 螺纹价差 116 13 1113 1211 1225 18 122 25 219 35 319 42 416 43 514 528 611 625 79 723 86 82 93 917 11 115 rb161 rb171 rb181 rb191 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 上海热卷现货 -1 热卷价差 116 129 1111 1124 127 122 12 115 128 21 223 38 321 43 416 429 512 525 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 hc161 hc171 hc181 hc191 图 11:1 合约卷螺差 图 12:5 合约卷螺差 8 6 4 2-2 -4-6 -8 1 合约卷螺差 5 4 3 2 1-1 -2-3 5 合约卷螺差 151 合约 161 合约 171 合约 181 合约 191 合约 165 合约 175 合约 185 合约 195 合约 4 / 26

图 13:1 合约卷螺差 图 14: 现货卷螺差 8 6 4 2-2 -4-6 1 合约卷螺差 116 128 119 1121 123 1215 18 12 21 213 225 39 321 42 414 426 58 52 61 613 625 77 719 731 812 824 95 917 929 111 161 合约 171 合约 181 合约 191 合约 上海现货卷螺差图 6 4 2-2 -4-6 -8-1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 214 215 216 217 218 Mysteel 图 15: 唐山螺纹现金利润 图 16: 山东螺纹现金利润 唐山螺纹现金利润 山东螺纹现金利润 2 25 15 2 1 5 15 1 5-5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12-5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 216 217 218 219 216 217 218 219 图 17: 华东螺纹现金利润 图 18: 华东电炉现金利润 华东螺纹现金利润 华东电炉现金利润 2 2 15 15 1 5 1 5-5 -5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 216 217 218 219-1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 216 217 218 219 5 / 26

115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 73 813 827 91 924 18 122 115 1119 123 1217 1231 114 钢铁事业部 图 19: 天津热卷现金利润 图 2: 华东热卷现金利润 天津热卷现金利润 华东热卷现金利润 14 12 12 1 8 6 4 2 1 8 6 4 2-2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12-2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 216 217 218 219 216 217 218 219 图 21: 唐山钢坯现金利润 唐山钢坯现金利润 14 12 1 8 6 4 2-2 -4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 216 217 218 219 图 22:1 螺纹盘面利润 图 23:1 热卷盘面利润 螺纹 1 盘面利润 2 15 1 5-5 -1 215 216 217 218 219 15 13 11 9 7 5 3 1-1 -3-5 热卷 1 盘面利润 115 127 28 22 34 316 328 49 421 53 515 527 68 62 72 714 726 87 819 831 912 924 16 118 13 1111 125 1217 1229 11 215 216 217 218 219 6 / 26

516 528 69 621 73 715 727 88 82 91 913 925 17 119 131 1112 1124 126 123 111 123 24 216 228 312 324 45 417 429 511 钢铁事业部 图 24:5 螺纹盘面利润 图 25:5 热卷盘面利润 16 14 12 1 8 6 4 2-2 螺纹 5 盘面利润 516 528 69 621 73 715 727 88 82 91 913 925 17 119 131 1112 1124 126 123 111 123 24 216 228 312 324 45 417 429 511 115 127 118 112 122 1214 1226 17 119 131 212 224 38 32 41 413 425 57 519 531 612 624 76 718 73 811 823 94 916 928 11 215 216 217 218 219 热卷 5 盘面利润 14 12 1 8 6 4 2-2 -4 215 216 217 218 219 图 26:1 螺纹盘面利润 图 27:1 热卷盘面利润 2 螺纹 1 盘面利润 15 热卷 1 盘面利润 15 1 1 5 5-5 -5 115 128 111 126 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 66 619 72 715 728 81 823 95 918 11 114 214 215 216 217 218 219-1 214 215 216 217 218 219 图 28: 现货螺纹上海北京价差 图 29: 现货螺纹上海济南价差 上海螺纹 - 北京螺纹 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 216 217 218 219 上海螺纹 - 济南螺纹 3 2 1-1 -2-3 -4-5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 216 217 218 219 7 / 26

11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 128 111 126 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 128 111 126 钢铁事业部 图 3: 现货螺纹上海广州价差 图 31: 上海冷轧 - 热轧价差 上海螺纹 - 广州螺纹 -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9-1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 216 217 218 219 上海冷热价差 14 12 1 8 6 4 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 216 217 218 219 图 32: 乐从冷轧 - 热轧价差 14 乐从冷热价差 12 1 8 6 4 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 216 217 218 219 图 34:Mysteel 螺纹周产量 图 35:Mysteel 线材周产量 36 34 32 3 28 26 24 22 Mysteel 螺纹周产量 17 16 15 14 13 12 11 1 9 Mysteel 线材周产量 216 217 218 219 216 217 218 219 8 / 26

11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 128 111 126 图 36:Mysteel 热卷周产量 图 37:Mysteel 冷轧周产量 35 34 33 32 31 3 29 28 Mysteel 热卷周产量 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 128 111 126 216 217 218 219 88 86 84 82 8 78 76 74 72 7 Mysteel 冷轧周产量 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 128 111 126 216 217 218 219 图 38:Mysteel 中板周产量 图 39:Mysteel 五大瓶中钢材周度总产量 135 13 125 12 115 11 15 1 95 Mysteel 中板周产量 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 128 111 126 216 217 218 219 15 1 95 9 85 8 Mysteel 五大品种钢材周度总产量 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 128 111 126 216 217 218 219 图 4:Mysteel 周度螺纹厂库 图 41:Mysteel 周度线材厂库 Mysteel 周度螺纹厂库 4 35 3 25 2 15 216 217 218 219 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 Mysteel 周度线材厂库 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 128 111 126 216 217 218 219 9 / 26

11 113 125 26 218 32 314 326 47 419 51 513 525 66 618 63 712 724 85 817 829 91 922 14 116 128 119 1121 123 1215 11 113 125 26 218 32 314 326 47 419 51 513 525 66 618 63 712 724 85 817 829 91 922 14 116 128 119 1121 123 1215 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 128 111 126 钢铁事业部 图 42:Mysteel 周度热卷厂库 图 43:Mysteel 周度冷轧厂库 14 13 12 11 1 9 8 7 Mysteel 周度热卷厂库 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 128 111 126 216 217 218 219 Mysteel 周度冷轧厂库 6 55 5 45 4 35 3 25 2 216 217 218 219 图 44:Mysteel 周度中厚板厂库 图 45:Mysteel 周度五大品种钢材厂库总库存 1 95 9 85 8 75 7 65 6 55 Mysteel 周度中板厂库 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 128 111 126 216 217 218 219 8 75 7 65 6 55 5 45 4 35 3 Mysteel 周度五大品种钢材厂库总库存 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 67 62 73 716 729 811 824 96 919 12 115 128 111 126 216 217 218 219 图 46:Mysteel 螺纹社会库存 图 47:Mysteel 螺纹社库环比变化量 115 15 95 85 75 65 55 45 35 25 Mysteel 螺纹社会库存 3 25 2 15 1 5-5 -1 螺纹社会库存环比变化量 216 217 218 219 216 217 218 219 1 / 26

图 48:Mysteel 线材社会库存 图 49:Mysteel 线材社库环比变化量 11 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 51 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 829 98 918 928 18 118 128 117 1117 127 1217 Mysteel 线材社会库存 线材社会库存环比变化量 4 15 35 85 3 65 25 45 2 25 15 5 1-15 5 11 113 125 26 218 32 314 326 47 419 51 513 525 66 618 63 712 724 85 817 829 91 922 14 116 128 119 1121 123 1215 216 217 218 219-35 11 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 51 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 829 98 918 928 18 118 128 117 1117 127 1217 216 217 218 219 图 5:Mysteel 热卷社会库存 图 51:Mysteel 热卷社库环比变化量 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 1 Mysteel 热卷社会库存 11 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 51 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 829 98 918 928 18 118 128 117 1117 127 1217 216 217 218 219 45 35 25 15 5-5 -15-25 热卷社会库存环比变化量 11 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 51 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 829 98 918 928 18 118 128 117 1117 127 1217 216 217 218 219 图 52:Mysteel 冷轧社会库存 图 53:Mysteel 冷轧社库环比变化量 18 17 16 15 Mysteel 冷轧社会库存 3 25 2 15 冷轧社会库存环比变化量 14 1 13 12 11 1 11 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 51 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 829 98 918 928 18 118 128 117 1117 127 1217 216 217 218 219 5-5 -1 216 217 218 219 11 / 26

图 54:Mysteel 中厚板社会库存 图 55:Mysteel 中厚板社库环比变化量 17 15 13 11 9 7 Mysteel 中厚板社会库存 11 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 51 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 829 98 918 928 18 118 128 117 1117 127 1217 216 217 218 219 13 11 9 7 5 3 1-1 -3-5 中厚板社会库存环比变化量 11 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 51 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 829 98 918 928 18 118 128 117 1117 127 1217 216 217 218 219 图 56:Mysteel 五大品种钢材社会库存 图 57:Mysteel 五大品种社会库存环比变化量 21 Mysteel 五大品种钢材社会库存 47 五大品种钢材社会库存环比变化量 19 37 17 15 13 11 27 17 7 9-3 7 11 113 125 26 218 32 314 326 47 419 51 513 525 66 618 63 712 724 85 817 829 91 922 14 116 128 119 1121 123 1215 216 217 218 219-13 12 114 126 27 219 33 315 327 48 42 52 514 526 67 619 71 713 725 86 818 83 911 923 15 117 129 111 1122 124 1216 1228 212 213 214 215 216 217 218 12 / 26

517 526 64 613 622 71 71 719 728 86 815 824 92 911 92 929 18 117 126 114 1113 1122 121 121 1228 16 115 916 924 12 11 118 126 113 1111 1119 125 1213 1221 1229 16 114 122 13 27 215 223 33 311 319 327 44 412 42 428 56 514 钢铁事业部 铁矿 铁矿 期货 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 I191 579 57 9 rb191/i191 6.27 6.39 -.11 J191/I191 3.56 3.74 -.18 I195 59 56.5 2.5 rb195/i195 6.95 6.94.2 J195/I195 3.89 3.82.7 i199 482.5 482.5 rb191/i199 6.94 6.89.5 J199/I199 3.93 3.83.1 I189-I191-96.5-88 -8.5 Hc191/I191 6.26 6.34 -.8 I191-I195 7 63.5 6.5 Hc195/I195 6.75 6.75. Hc191/I199 6.79 6.76.4 现货 今日 昨日 涨跌 折标准品 折厂库 折仓库 1 厂库基差 9 厂库基差 5 厂库基差 日照卡粉 666 662 4. 697.87 699.47 712.47 12.47 216.97 19.47 日照纽曼粉 576 576. 618.4 619.64 632.64 4.64 137.14 11.64 日照 P B 粉 556 558-2. 615.1 616.7 629.7 37.7 134.2 17.7 日照 M a c 粉 53 53. 6.59 62.19 615.19 23.19 119.69 93.19 日照金布巴粉 57 57. 56.1 561.7 574.7-17.3 79.2 52.7 日照巴混 B R B F 583 583. 62.85 64.45 617.45 25.45 121.95 95.45 日照罗伊山粉 524 524. 62.53 64.13 617.13 25.13 121.63 95.13 日照 S S F T 567 567. 日照托克粉 521 521. 日照 S S F G (6 % ) 471 473-2. 最便宜交割品 日照金布巴粉 561.7 574.7-17.3 79.2 52.7 日照超特粉 372 372. 日照 P B 块 778 778. 金布巴指标 水 :7.16 扣价 :14 唐山 6 6 % 精粉价格 765 765. 昨日 前日 涨跌 昨日 前日 涨跌 昨日 前日 涨跌 卡粉 - P B 粉 14 11 3. 卡粉进口利润 -7.69-15.38 7.69 金布巴粉进口利 3.3 -.49 3.53 P B 粉 - 超特粉 186 189-3. 纽曼粉进口利 -7.88-12.75 4.87 超特粉进口利润润 -4.42-9.2 4.79 P B 块 - P B 粉 22 217 3. P B 粉进口利润润 -5.31-7.2 1.71 P B 块进口利润 4.85-1.45 6.3 昨日 前日 涨跌 昨日 前日 涨跌 S G X 掉期结算 昨日 前日 涨跌 Mysteel 65% 指数 87.8 87.77.3 普氏 6 2 % 指数 74.65 74.5.15 IOS17Q4 72.44 72.65 -.2 Mysteel 62% 指数 73.77 73.72.5 IOS18Q1 69. 69.18 -.18 Mysteel 58% 指数 65.29 65.23.6 IOS18Q2 67.6 67.11 -.5 B C I : 西澳 - 青岛 6.33 6.51 -.18 IOS18Q3 65.78 65.85 -.7 B C I : 图巴朗 - 青岛 17.1 17.81 -.72 基本面数据 本次 上次 涨跌 环比减幅 本次 上次 涨跌 环比减幅 澳洲发货量 1658.1 171.8-52.7-3.8% 六大主港到港量 849.7 195.4-245.7-22.43% 巴西发货量 739.9 933.1-193.2-2.71% Mysteel 疏港量 279.47 264.3 15.44 5.85% 力拓发货量 593.8 592.3 1.5.25% Mysteel 港口库存 14182.2 14288.16-15.96 -.74% 必和必拓发货量 448.3 453.4-5.1-1.12% 钢厂烧结矿库存天数 3 29 1. 淡水河谷发货量 675.2 825.4-15.2-18.2% F M G 发货量 298.4 351.8-53.4-15.18% 图 1: 铁矿 1-5 跨期套利 图 2: 铁矿 5-9 跨期套利 15 1 5-5 -1 铁矿 1-5 跨期套利 14 12 1 8 6 4 2-2 -4 铁矿 5-9 跨期套利 i151-i155 i171-i175 i191-i195 i161-i165 i181-i185 i165-i169 i175-i179 i185-i189 i195-i199 13 / 26

916 93 114 128 1111 1125 129 1223 16 12 23 217 33 317 331 414 428 512 526 69 623 77 721 84 818 91 915 916 929 112 125 117 112 123 1216 1229 111 124 26 219 34 317 33 412 425 58 521 63 616 629 712 725 87 82 92 915 图 3:1 合约螺矿比 图 4:1 合约卷矿比 1. 1 合约螺矿比 1. 1 合约卷矿比 9. 9. 8. 8. 7. 7. 6. 6. 5. 5. 4. 117 13 212 225 31 323 45 418 51 514 527 69 622 75 718 731 813 826 98 921 14 117 13 1112 1125 128 1221 13 116 rb151/i151 rb161/i161 rb171/i171 rb181/i181 rb191/i191 4. 117 13 212 225 31 323 45 418 51 514 527 69 622 75 718 731 813 826 98 921 14 117 13 1112 1125 128 1221 13 116 HC151/I151 HC161/I161 HC171/I171 HC181/I181 HC191/I191 图 5:5 合约螺矿比 图 6:5 合约卷矿比 8.5 8. 7.5 7. 6.5 6. 5.5 5. 4.5 4. 5 合约螺矿比 516 53 613 627 711 725 88 822 95 919 13 117 131 1114 1128 1212 1226 19 123 26 22 36 32 43 417 51 515 rb155/i155 rb165/i165 rb175/i175 rb185/i185 9. 8.5 8. 7.5 7. 6.5 6. 5.5 5. 4.5 4. 5 合约卷矿比 516 529 611 624 77 72 82 815 828 91 923 16 119 111 1114 121 1223 15 118 131 213 226 311 324 46 419 52 515 HC155/I155 HC165/I165 HC175/I175 HC185/I185 HC195/I195 图 7:1/9 合约螺矿比 图 8:1/9 合约卷矿比 1.5 9.5 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 1/9 合约螺矿比 9.5 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 1/9 合约卷矿比 rb151/i159 rb161/i169 rb171/i179 rb181/i189 rb191/i199 HC151/I159 HC161/I169 HC171/I179 HC181/I189 hc191/i199 14 / 26

117 21 216 33 318 42 417 52 517 61 616 71 716 731 815 83 914 929 114 129 1113 1128 1213 1228 112 117 21 216 33 318 42 417 52 517 61 616 71 716 731 815 83 914 929 114 129 1113 1128 1213 1228 112 图 9:1 合约焦矿比 图 1:5 合约焦矿比 6. 5.5 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1. 1 合约焦矿比 117 129 21 222 36 318 33 411 423 55 517 529 61 622 74 716 728 89 821 92 914 926 18 12 111 1113 1125 127 1231 112 J151/I151 J161/I161 J171/I171 J181/I181 J191/I191 5.5 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1. 5 合约焦矿比 517 529 61 622 74 716 728 89 821 92 914 926 18 12 111 1113 1125 127 1231 112 124 25 217 31 313 325 46 418 43 512 J155/I155 J165/I165 J175/I175 J185/I185 J195/I195 图 11:9 合约焦矿比 6. 5.5 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 9 合约焦矿比 916 929 112 125 117 112 123 1216 1229 111 124 26 219 34 317 33 412 425 58 521 63 616 629 712 725 87 82 92 915 J159/I159 J169/I169 J171/I179 J189/I189 J199/I199 图 12:PB 粉 -1 合约价差 图 13: 金布巴粉 -1 合约价差 PB 粉 -1 合约价差 金布巴粉 -1 合约价差 25 2 15 1 5 (5) 2 15 1 5 (5) PB 粉 -i151 PB 粉 -i161 PB 粉 -i171 PB 粉 -i181 PB 粉 -i191 金步巴粉 -i151 金步巴粉 -i161 金步巴粉 -i171 金步巴粉 -i181 金步巴粉 -i191 15 / 26

图 14: 最划算交割品 -1 合约价差 916 928 11 122 113 1115 129 1221 12 114 126 27 219 33 315 327 48 42 52 514 526 67 619 71 713 725 86 818 83 911 图 15:PB 粉 -5 合约价差 2 15 1 最划算交割品 -1 合约价差 2 15 1 PB 粉 -5 合约价差 5 (5) 117 131 214 228 314 328 411 425 59 523 66 62 74 718 81 815 829 912 926 11 124 117 1121 125 12 116 最划算交割品 -i151 最划算交割品 -i161 最划算交割品 -i171 最划算交割品 -i181 最划算交割品 -i191 5 (5) 517 61 616 71 716 731 815 83 914 929 114 129 1113 1128 1213 1228 112 127 211 226 313 328 412 427 512 PB 粉 -i155 PB 粉 -i165 PB 粉 -i175 PB 粉 -i185 图 16: 金布巴粉 -5 价差 图 17: 最划算交割品 -5 价差 18 16 14 12 1 8 6 4 2 (2) (4) 金步巴粉 -5 价差 517 531 614 628 712 726 89 823 96 92 14 118 111 1115 1129 1213 11 124 27 221 37 321 44 418 52 516 金步巴粉 -i155 金步巴粉 -i165 金步巴粉 -i175 12 1 8 6 4 2 (2) (4) (6) (8) (1) 最划算交割品 -5 价差 517 527 66 616 626 76 716 726 85 815 825 94 914 924 14 114 124 113 1113 123 1213 1223 12 112 122 21 211 221 33 313 323 42 412 422 52 512 最划算交割品 -i155 最划算交割品 -i165 最划算交割品 -i175 最划算交割品 -i185 最划算交割品 -i195 图 18:PB 粉 -9 价差 图 19: 金布巴粉 -9 价差 PB 粉 -9 价差 金布巴粉 -9 价差 185 185 135 135 85 85 35 35 (15) (15) 916 929 112 125 117 112 123 1216 1229 111 124 26 219 34 317 33 412 425 58 521 63 616 629 712 725 87 82 92 915 PB 粉 -i159 PB 粉 -i169 PB 粉 -i179 PB 粉 -i189 金步巴粉 -i159 金步巴粉 -i169 金步巴粉 -i179 金步巴粉 -i189 金步巴粉 -i199 16 / 26

11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 66 619 72 715 728 81 823 95 918 11 114 127 119 1122 125 1231 钢铁事业部 图 2: 最划算交割品 -9 价差 图 21: 卡粉 -PB 粉价差 最划算交割品 -9 价差 卡粉 -PB 粉价差 185 3 25 135 2 85 15 35 1 (15) 916 93 114 128 1111 1125 129 1223 16 12 23 217 33 317 331 414 428 512 526 69 623 77 721 84 818 91 915 最划算交割品 -i159 最划算交割品 -i169 最划算交割品 -i179 最划算交割品 -i189 最划算交割品 -i199 5 1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 216 价差 217 价差 218 价差 219 价差 图 22:PB 粉 - 超特粉价差 图 23:PB 粉 -PB 块价差 PB 粉 - 超特粉价差 PB 块 -PB 粉价差 3 3 25 25 2 2 15 15 1 1 5 5 216 价差 217 价差 218 价差 219 价差 216 价差 217 价差 218 价差 219 价差 图 24: 卡粉进口即期利润 图 25: 纽曼粉进口即期利润 1 卡粉进口即期利润 8 纽曼粉进口即期利润 8 6 6 4 4 2 2-2 -4 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 66 619 72 715 728 81 823 95 918 11 114 127 119 1122 125 1231-2 -4-6 -8 216 217 218 219 216 217 218 219 17 / 26

11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 66 619 72 715 728 81 823 95 918 11 114 127 119 1122 125 1231 钢铁事业部 图 26:PB 粉进口即期利润 图 27: 金布巴粉进口即期利润 8 6 4 2-2 -4-6 PB 粉进口即期利润 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 66 619 72 715 728 81 823 95 918 11 114 127 119 1122 125 1231 216 217 218 219 8 6 4 2-2 -4-6 -8 金步巴粉进口即期利润 216 217 218 219 图 28: 超特粉进口即期利润 图 29:PB 块进口即期利润 8 超特粉进口即期利润 15 PB 块进口即期利润 6 4 1 2-2 5-4 -6-5 -8-1 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 66 619 72 715 728 81 823 95 918 11 114 127 119 1122 125 1231 11 114 127 29 222 37 32 42 415 428 511 524 66 619 72 715 728 81 823 95 918 11 114 127 119 1122 125 1231 216 217 218 219 216 217 218 219 18 / 26

焦煤焦炭 今日昨日涨跌今日昨日涨跌 JM191 1478 145 28 J191 26 2129.5-69.5 JM195 1233 1192 41 J195 1982 1934.5 47.5 JM199 1315.5 1279 36.5 J199 1895.5 1844 51.5 JM191-JM195 245 258-13 J191-J195 78 195-117 JM195-JM199-82.5-87 4.5 J195-J199 86.5 9.5-4 J191/JM191 1.394 1.469 -.75 今日昨日涨跌折仓单 191 195 199 J195/JM195 1.67 1.623 -.15 日照港 2 2 292 32 11 196 J199/JM199 1.441 1.442 -.1 旭阳 229 229 2372 312 39 476 现货 焦煤期货 折标准品 - 期货 今日昨日涨跌折标准品 191 195 199 京唐澳煤 - 库提价 167 167 162 142 387 34.5 京唐山西焦煤 - 库提价 186 186 182 342 587 54.5 京唐河北焦煤 - 库提价 166 166 163 152 397 314.5 京唐澳煤 - 市场价 175 175 176 228 473 39.5 京唐印尼焦煤 - 市场价 155 155 15 22 267 184.5 天津港澳煤 - 库提价 155 155 15 22 267 184.5 甘其毛道焦煤 - 库提价 116 116 151 32 277 194.5 现货 焦炭期货 折仓单 - 期货 注 : 以上除特殊说明外均为主焦煤 焦化利润 - 河北 3.5 55.9-25.4 焦化利润 - 山西 86.4 86.4. 1 9 1 盘面利润 -7.6 99.3-16.9 1 9 5 盘面利润 239.3 244.3-5. 1 9 9 盘面利润 47. 42.3 4.7 注 : 以上除特殊说明外均为准一级冶金焦价格 焦煤 ( 汾渭能源 ) 本次 (1 月 7 ) 上次涨跌环比涨跌幅 (M y s t e e l ) 本次 (1 月 1 1 ) 上次涨跌环比涨跌幅 煤企库存 391.3 378.4 12.9 3.41% 独立焦化厂库存 49.46 42.58 6.88.16 独立焦化厂库存 437 432.3 4.7 1.9% 钢厂库存 469.34 464.54 4.8.1 钢厂库存 696.2 78.6-12.4-1.75% 港口库存 3 39.5-9.5 -.3 (M y s t e e l ) 本次 (1 月 1 1 ) 上次涨跌环比涨跌幅钢厂库存天数 - 全国 15.34 15.35 -.1. 港口库存 279 276.9 2.1.1 钢厂库存天数 - 华北 1.32 1.22.1.1 独立焦化厂库存天数 19.39 19.42 -.3. 钢厂库存天数 - 华东 21.3 21.54 -.24 -.1 钢厂库存天数 18.18 17.57.61.3 (M y s t e e l ) 本次 (1 月 1 1 ) 上次增减 (M y s t e e l ) 本次 (1 月 1 1 ) 上次增减 全国 77.85 76.41 1.44 产能 2 79.81 77.81 2. 华北 79.63 78.13 1.5 产能 1-2 74.51 73.6.91 华东 73.49 7.41 3.8 产能 < 1 72.6 73.45 -.85 西北 81.24 81.95 -.71 独立焦化厂产能利用率 (%) 焦炭基本面数据 19 / 26

图 1: 焦煤 1-5 跨期价差 图 2: 焦煤 5-9 跨期价差 4 2 焦煤 1-5 价差 4 3 2 1 焦煤 5-9 价差 -2 516 615 715 814 913 113 1112 1212 111 JM141-JM145 JM151-JM155 JM161-JM165 JM171-JM175 JM181-JM185 JM191-JM195-1 -2 115 1114 1214 113 212 314 413 513 214 价差 215 价差 216 价差 217 价差 218 价差 图 3: 焦炭 1-5 跨期价差 图 4: 焦炭 5-9 跨期价差 8 6 4 2-2 焦炭 1-5 价差 6 4 2 焦炭 5-9 价差 -4 517 616 716 815 914 114 1113 1213 112 J131-J135 J141-J145 J151-J155 J161-J165 J171-J175 J181-J185 J191-J185-2 115 1114 1214 113 212 314 413 513 J165-J169 J175-J179 J185-J189 J195-J199 图 5: 煤焦比 -1 焦炭 / 焦煤 图 6: 煤焦比 -5 焦炭 / 焦煤 2.2 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 1 焦炭 / 焦煤 2.4 2.2 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 5 焦炭 / 焦煤 1. 116 215 317 416 516 615 715 814 913 113 1112 1212 111 151 161 171 181 191 1. 516 615 715 814 913 113 1112 1212 111 21 312 411 511 165 175 185 195 2 / 26

图 7: 煤焦比 -9 焦炭 / 焦煤 图 8: 焦煤 -1 期现价差 2.6 2.2 9 焦炭 / 焦煤 8 6 4 焦煤现货 -jm1 合约价差 现货为 : 京唐港 : 库提价 ( 含税 ): 主焦煤 (A8%,V25%,.9%S,G85): 山西产 1.8 2 1.4-2 1. 916 116 1115 1215 114 213 315 414 514 613 713 812 911 159 169 179 189 199-4 116 215 317 416 516 615 715 814 913 113 1112 1212 111 JM141 JM151 JM161 JM171 JM181 JM191 图 9: 焦煤 -5 期现价差 图 1: 焦煤 -9 期现价差 焦煤现货 -jm5 合约价差 1 现货为 : 京唐港 : 库提价 ( 含税 ): 主焦煤 (A8%,V25%,.9%S,G85): 山西产 8 6 4 2-2 516 615 715 814 913 113 1112 1212 111 21 312 411 511 JM145 JM155 JM165 JM175 JM185 JM195 焦煤现货 -jm9 合约价差 12 1 现货为 : 京唐港 : 库提价 ( 含税 ): 主焦煤 (A8%,V25%,.9%S,G85): 山西产 8 6 4 2-2 -4 916 116 1115 1215 114 213 315 414 514 613 713 812 911 JM159 JM169 JM179 JM189 JM199 图 11: 焦炭 -1 期现价差 图 12: 焦炭 -5 期现价差 焦炭现货 -j1 合约价差 8 现货为 : 天津港 : 平仓价 ( 含税 ): 准一级冶金焦 (A<12.5%,<.7%S,CSR>6%,Mt8%) 6 4 2-2 -4 116 215 317 416 516 615 715 814 913 113 1112 1212 111 J131 J141 J151 J161 J171 J181 J191 焦炭现货 -j5 合约价差 1 8 现货为 : 天津港 : 平仓价 ( 含税 ): 准一级冶金焦 (A<12.5%,<.7%S,CSR>6%,Mt8%) 6 4 2-2 -4 516 615 715 814 913 113 1112 1212 111 21 312 411 511 J135 J145 J155 J165 J175 J185 J195 21 / 26

图 13: 焦炭 -9 期现价差 图 14:1 盘面焦化利润 1 8 6 焦炭现货 -j9 合约价差 现货为 : 天津港 : 平仓价 ( 含税 ): 准一级冶金焦 (A<12.5%,<.7%S,CSR>6%,Mt8%) 1 8 6 1 盘面焦化利润 4 2-2 -4 916 116 1115 1215 114 213 315 414 514 613 713 812 911 J139 J149 J159 J169 J179 J189 J199 4 2-2 -4 116 215 317 416 516 615 715 814 913 113 1112 1212 111 151 161 171 181 191 图 15:5 盘面焦化利润 图 16:9 盘面焦化利润 1 8 6 4 2-2 5 盘面焦化利润 12 8 4 9 盘面焦化利润 -4 516 615 715 814 913 113 1112 1212 111 21 312 411 511 155 165 175 185 195-4 916 116 1115 1215 114 213 315 414 514 613 713 812 911 149 159 169 179 189 199 图 17: 河北焦化厂现金利润 图 18: 山西焦化厂现金利润 1 8 6 4 2-2 河北焦化利润 1 8 6 4 2-2 山西焦化利润 -4 1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 213 214 215 216 217 218-4 1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 213 214 215 216 217 218 22 / 26

图 19: 煤企焦煤库存 图 2: 港口焦煤库存 1 8 6 4 煤矿焦煤库存 ( 万吨 ) 12 1 8 6 4 进口炼焦煤港口库存 ( 万吨 ) 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 218 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 218 图 21: 焦化厂焦煤库存 图 22: 钢厂焦煤库存 12 1 8 6 独立焦化厂焦煤库存 -1 家 ( 万吨 ) 12 11 1 9 8 7 钢厂焦煤库存 -11 家 ( 万吨 ) 4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 218 6 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 211 212 213 214 215 216 217 218 图 23: 焦化厂焦煤库存可用天数 图 24: 钢厂焦炭库存可用天数 22 2 18 16 14 12 1 独立焦化厂焦煤库存平均可用天数 -1 家 18 16 14 12 1 8 钢厂焦炭库存平均可用天数 -11 家 8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 218 6 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 218 数据来源 : 银河期货 煤炭资源网 Mysteel 23 / 26

图 25: 焦炉产能利用率 ( 合计 1 家 ) 图 26: 焦炉产能利用率 ( 分地区 ) 1 独立焦化厂焦炉产能利用率 : 分地区 1 独立焦化厂焦炉产能利用率 : 分地区 9 9 8 8 7 7 6 6 5 216-3-11 216-9-11 217-3-11 217-9-11 218-3-11 218-9-11 华北华东西北 5 215-11-6 216-5-6 216-11-6 217-5-6 217-11-6 218-5-6 华北华东西北 图 27: 独立焦化厂焦炭库存 图 28: 港口焦炭库存 独立焦化厂焦炭库存 -1 家 ( 万吨 ) 港口焦炭库存 ( 万吨 ) 3 4 25 2 15 35 3 1 25 5 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 218 15 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 218 图 29: 钢厂焦炭库存 图 3: 钢厂焦炭库存平均可用天数 钢厂焦炭库存 -11 家 ( 万吨 ) 钢厂焦炭库存平均可用天数 -11 家 6 18 5 16 14 4 12 3 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 218 1 8 6 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 218 24 / 26

图 31: 华北地区 - 钢厂焦炭库存平均可用天数 图 32: 华东地区 - 钢厂焦炭库存平均可用天数 华北地区 - 钢厂焦炭库存平均可用天数 -37 家 14 12 1 8 6 4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 218 华东地区 - 钢厂焦炭库存平均可用天数 -32 家 26 24 22 2 18 16 14 12 1 8 6 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 218 25 / 26

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