金融工程报告 交易技术 2014 年 12 月 22 日 鹏华基金指数产品择时周报风险在聚集 核心观点 : 择时观点 截至 2014 年 12 月 19 日, 鹏华基金指数产品中中证 800 证保 深圳民营 A 股资源指数 中证 500 沪深 300 中证传媒持看多判断, 上证民企 中证信息 800 地产持看空判断 鹏华基金九大指数产品的多空判断基于中国银河证券金融工程团队的选时系统, 该选时系统由多指标构成, 注重震荡行情的拐点判断 上周 (12/15-12/19) 九个指数产品收益率最高为中证 800 证保, 最低为中证信息, 选时产品的收益率为 2.91%, 沪深 300 指数收益率为 5.95% 根据八大产品 ( 中证传媒除外 ) 的选时信号等权配置,2014 年截至 12 月 19 日不考虑交易成本的产品收益率 59%, 同期沪深 300 指数和等权配置的收益率分别为 45.2% 和 46% 目前多数品种仍然维持看多判断, 风格偏向大盘价值, 但风险在聚集 分析师 王红兵 :0755-83479312 :wanghongbing_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S0130514060001 相关研究 鹏华基金指数产品择时判断 指数名称 方向 看多 / 空日期 盈亏比 单次胜率 沪深 300 指数 多 20141121 6.51 59.38% A 股资源指数 多 20141121 3.18 55.56% 中证信息指数 空 20141201 3.60 70.59% 中证 800 地产指数 空 20141215 2.87 75.00% 中证 800 证保指数 多 20141029 6.39 7 中证 500 指数 多 20141121 3.13 68.42% 上证民企指数 空 20141212 3.29 68.00% 深证民营指数 多 20141121 3.07 6 中证传媒指数 多 20141121 4.60 61.54% www.chinastock.com.cn 证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明
[table_page] 目录 一 沪深 300 指数选时 : 看多... 2 二 A 股资源指数选时 : 看多... 4 三 中证信息指数选时 : 看空... 5 四 中证 800 地产指数选时 : 看空... 6 五 中证 800 证保指数选时 : 看多... 7 六 中证 500 指数选时 : 看多... 8 七 上证民企指数选时 : 看空... 9 八 深证民营指数选时 : 看多... 10 九 中证传媒指数选时 : 看多... 11 十 择时产品净值... 12 十一 风险提示... 12 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 1
本报告根据银河证券金融工程团队的选时系统对鹏华基金旗下的相关指数产品进行选时 判断, 涉及指数包括沪深 300 指数 A 股资源指数 中证 800 信息行业指数 中证 800 地产行 业指数 中证 800 非银行业指数 中证 500 指数 上证民企 深圳民营 一 沪深 300 指数选时 : 看多 期间 :2012~2014 年 12 月 19 日择时收益率 :163.9%, 同期沪深 300 指数 47.17% 看多日期 :2014 年 11 月 21 日图 1: 沪深 300 指数选时信号 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2012/1/4 2012/7/4 2013/1/4 2013/7/4 2014/1/4 2014/7/4 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 选时信号 沪深 300 图 2: 沪深 300 指数选时效果 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 2012/1/4 2012/7/4 2013/1/4 2013/7/4 2014/1/4 2014/7/4 择时系统 沪深 300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2
图 3: 沪深 300 指数择时单次收益率 3 25.00% 15.00% 1 5.00% -5.00% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 表 1: 沪深 300 指数择时评价指标 赢 5.82% 19 亏 -0.89% 13 盈亏比及胜率 6.51 59.38% 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 3
二 A 股资源指数选时 : 看多 中证 A 股资源产业指数以中证全指为样本空间, 由能源, 多种金属与采矿 贵重金属与矿石 黄金 铝行业中总市值排名前 50 的股票构成, 并采用二级行业内等权的加权方式 期间 :2012 年 3 月 ~2014 年 12 月 19 日择时收益率 :82.52%, 同期标的指数 -24.06% 看多日期 :2014 年 11 月 21 日图 4:A 股资源指数单次择时收益率 25.00% 15.00% 1 5.00% -5.00% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27-1 表 2:A 股资源指数择时评价指标 赢 5.85% 15 亏 -1.84% 12 盈亏比和胜率 3.18 55.56% 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 4
三 中证信息指数选时 : 看空 中证 800 指数 800 只样本股按行业分类标准分为能源 原材料 工业 可选消费 主要消费 医药卫生 金融地产 信息技术及公用事业等 10 个行业, 再以各行业全部股票作为样本编制指数, 形成 10 只中证行业指数 期间 :2012 年 7 月 26 日 ~2014 年 12 月 19 日择时收益率 :130.8%, 同期标的指数 84.4% 看空日期 :2014 年 12 月 1 日图 5: 中证信息指数单次择时收益率 25.00% 15.00% 1 5.00% -5.00% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17-1 表 3: 中证信息指数择时评价指标 赢 8.48% 12 亏 -2.35% 5 盈亏比和胜率 3.60 70.59% 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 5
四 中证 800 地产指数选时 : 看空 中证 800 二级行业指数系列是在中证 800 指数内将全部股票按照行业分类标准划分为能源 原材料 资本品等 25 个二级行业, 并从中选择股票数量较多的 22 个行业内的全部股票编制相应的行业指数 期间 :2013 年 4 月 9 日 ~2014 年 12 月 19 日择时收益率 :122.25%, 同期标的指数 41.59% 看多日期 :2014 年 12 月 15 日图 6: 中证 800 地产指数择时单次收益率 25.00% 15.00% 1 5.00% -5.00% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 表 4: 中证 800 地产指数择时评价指标 赢 4.53% 21 亏 -1.58% 7 盈亏比和胜率 2.87 75.00% 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 6
五 中证 800 证保指数选时 : 看多 中证 800 二级行业指数系列是在中证 800 指数内将全部股票按照行业分类标准划分为能源 原材料 资本品等 25 个二级行业, 并从中选择股票数量较多的 22 个行业内的全部股票编制相应的行业指数 期间 :2013 年 4 月 9 日 ~2014 年 12 月 19 日择时收益率 :231.8%, 同期标的指数 109.13% 看多日期 :2014 年 10 月 29 日图 7: 中证 800 证保指数择时单次收益率 1 10 8 6 4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 - 表 5: 中证 800 证保指数择时评价指标 赢 10.59% 14 亏 -1.44% 6 盈亏比和胜率 7.35 7 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 7
六 中证 500 指数选时 : 看多 期间 :2012 年 1 月 1 日 ~2014 年 12 月 19 日择时收益率 :142.3%, 同期标的指数 73% 看多日期 :2014 年 11 月 21 日图 8: 中证 500 指数择时单次收益率 3 25.00% 15.00% 1 5.00% -5.00% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19-1 表 6: 中证 500 指数择时评价指标 赢 8.78% 13 亏 -2.81% 6 盈亏比和胜率 3.13 68.42% 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 8
七 上证民企指数选时 : 看空 期间 :2012 年 1 月 1 日 ~2014 年 12 月 19 日择时收益率 :122.2%, 同期标的指数 54.64% 看空日期 :2014 年 12 月 10 日图 9: 上证民企指数择时单次收益率 35.00% 3 25.00% 15.00% 1 5.00% -5.00% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25-1 表 7: 上证民企指数择时评价指标 赢 5.98% 17 亏 -1.82% 8 盈亏比和胜率 3.29 68.00% 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 9
八 深证民营指数选时 : 看多 期间 :2012 年 1 月 1 日 ~2014 年 12 月 19 日择时收益率 :100.9%, 同期标的指数 49% 看多日期 :2014 年 11 月 21 日图 10: 深证民营指数选时信号 35.00% 3 25.00% 15.00% 1 5.00% -5.00% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25-1 表 8: 深圳民营指数择时评价指标 赢 6.52% 15 亏 -2.12% 10 盈亏比和胜率 3.07 6 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 10
九 中证传媒指数选时 : 看多 期间 :2012 年 1 月 1 日 ~2014 年 12 月 19 日择时收益率 :179%, 同期标的指数 155% 看多日期 :2014 年 11 月 21 日图 11: 中证传媒指数选时信号 5 4 3 1-1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 表 9: 中证传媒指数择时评价指标 赢 17.14% 8 亏 -3.72% 5 盈亏比和胜率 4.60 61.54% 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 11
十 择时产品净值 根据这八大产品的选时信号等权配置, 每只产品配置权重上限是 12.5%, 看空期持有现金 2014 年截至 12 月 19 日不考虑交易成本的产品收益率 59%, 同期沪深 300 指数和等权配置的收益率分别为 45.2% 和 46% 图 12: 选时产品净值 1.700 1.600 1.500 1.400 1.300 1.200 沪深 300 择时均配 均配 1.100 1.000 0.900 2013/12/312014/02/192014/04/02 2014/5/19 2014/7/1 2014/8/12 2014/09/24 2014/11/12 十一 风险提示 报告结论基于历史价格信息和统计规律, 但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规 律之外的走势, 所以报告结论有可能无法正确预测市场发展, 报告阅读者需审慎参考报告结论 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 12
插图目录 图 1: 沪深 300 指数选时信号... 2 图 2: 沪深 300 指数选时效果... 2 图 3: 沪深 300 指数择时单次收益率... 3 图 4:A 股资源指数单次择时收益率... 4 图 5: 中证信息指数单次择时收益率... 5 图 6: 中证 800 地产指数择时单次收益率... 6 图 7: 中证 800 证保指数择时单次收益率... 7 图 8: 中证 500 指数择时单次收益率... 8 图 9: 上证民企指数择时单次收益率... 9 图 10: 深证民营指数选时信号... 10 图 11: 中证传媒指数选时信号... 11 图 12: 选时产品净值... 12 表格目录 鹏华基金指数产品择时判断... 1 表 1: 沪深 300 指数择时评价指标... 3 表 2:A 股资源指数择时评价指标... 4 表 3: 中证信息指数择时评价指标... 5 表 4: 中证 800 地产指数择时评价指标... 6 表 5: 中证 800 证保指数择时评价指标... 7 表 6: 中证 500 指数择时评价指标... 8 表 7: 上证民企指数择时评价指标... 9 表 8: 深圳民营指数择时评价指标... 10 表 9: 中证传媒指数择时评价指标... 11 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 13
评级标准 银河证券行业评级体系 : 推荐 谨慎推荐 中性 回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 20% 及以上 该评级由分析师给出 谨慎推荐 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 该评级由分析师给出 中性 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 与交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报相当 该评级由分析师给出 回避 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 低于交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 10% 及以上 该评级由分析师给出 银河证券公司评级体系 : 推荐 谨慎推荐 中性 回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 20% 及以上 该评级由分析师给出 谨慎推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10%-20% 该评级由分析师给出 中性 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价与分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报相当 该评级由分析师给出 回避 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价低于分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10% 及以上 该评级由分析师给出 王红兵, 证券分析师 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 本人承诺, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿 ( 本人承诺不利用自己的身份 地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利 ) 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 14
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