煤炭与消费用燃料行业 行业研究 维持 看好 评级 9-7-27 分析师 : 李兴 021-63217846 zouzs@cjsc.com.cn 联系人 : 邹振松 (8621) 68751729 zouzs@cjsc.com.cn 长江证券煤炭行业研究周报 (90727) 报告要点 动力煤价格坑口小幅震荡, 中转地相对平稳坑口方面 : 近期, 动力煤市场需求持续增加, 需求已进入旺季, 但由于小煤矿陆续复产带来产能释放, 动力煤供给也相应增加, 再加上煤电谈判仍未确定, 本周山西动力煤坑口价格部分地区仍有小幅下跌 其中, 朔州块煤和大同弱粘煤分别下调 5 元和 23 元, 太原弱粘煤价格略有上涨 但随着需求进一步回升, 动力煤价格将逐渐企稳 中转地方面 : 本周秦皇岛煤炭市场成交比较顺畅, 煤炭供需相对稳定, 煤炭价格继续保持平稳, 动力煤价格与上周持平, 广州港内贸价格稳定, 外贸价格保持盘整状态, 外贸越南 11A 下跌 50 元 炼焦煤和喷吹煤需求保持稳定, 无烟煤价再次回落炼焦煤方面 : 本周炼焦煤的需求保持稳定, 市场成交量好 炼焦煤价格基本稳定, 部分地区出现小幅下跌 目前炼焦煤价格已达到一定的高位, 预计未来市场价格以稳为主 无烟煤方面 : 由于无烟煤市场需求持续疲弱, 上周无烟煤价格短暂稳定后, 本周再次出现回落 喷吹煤方面 : 下游需求稳定, 本周喷吹煤价格继续保持平稳 国际煤炭价格小幅震荡, 澳大利亚 BJ 价格与国内价差继续缩小澳大利亚 BJ 价格 :7 月 23 日, 澳大利亚 BJ 动力煤价格为 76.15 美元 / 吨, 较上周上涨 2.3 美元, 较上月上涨 5.3 美元,3 月以来呈震荡上升态势 与国内价差为 44.84 元, 较上周下降 15.66 元, 自 5 月以来价差持续降低 本周全球各大煤炭指数小幅变动, 煤价涨跌不一 RB 指数和 ARA 指数继上周上涨之后, 本周分别下降 3.41 美元和 2.75 美元 NEWC 指数继续上涨, 较上周上调 1.81 美元 受益于钢厂需求恢复, 焦炭价格上涨明显近期钢材市场涨势趋缓, 钢厂焦炭库存有所恢复, 各地焦炭价格呈平稳运行的趋势 本周, 临汾 太原 介休和唐山地区的冶金煤价格均保持平稳, 整体来看焦炭价格自 5 月末以来成平稳上涨的态势 上市公司代表煤种价格 : 动力煤无烟煤板块下调, 炼焦煤板块小幅震荡动力煤板块 : 多数公司代表煤种价格保持稳定, 大同煤业 中煤能源和中国神华代表煤种价格下跌, 其中大同煤业和中煤能源连续五周呈下调趋势, 煤气化 潞安环能和开滦股份本周价格略有上涨, 其他公司煤种价格保持稳定 ; 炼焦煤板块 : 各公司代表煤种价格涨跌不一, 呈小幅震荡态势 ; 无烟煤板块 : 兰花科创 国阳新能和神火股份代表煤种价格均有下跌
投资策略 : 自长江证券中期策略会以来, 我们所重点推荐的中国神华 大同煤业 西山煤电 平煤股份股价表现处于板块领先地位, 建议持有上述公司, 并重点建议投资者买入价值低估的优质无烟煤公司兰花科创 ( 详细分析请见我们近期推出的公司研究报告 ) 正文目录 主要煤种价格走势...4 动力煤价格坑口小幅震荡, 中转地相对平稳...4 炼焦煤和喷吹煤需求保持稳定, 无烟煤价再次回落...5 国际煤炭价格走势...5 国际煤炭价格小幅震荡, 澳大利亚 BJ 价格与国内价差继续缩小...5 焦炭价格走势...6 钢厂需求保持平稳, 焦炭价格以稳为主...6 上市公司煤种价格...7 2
行业研究 图表目录 图 1: 本周动力煤坑口价格小幅震荡... 4 图 2: 本周秦皇岛港动力煤价格平稳... 4 图 3: 本周广州港内贸价格保持稳定... 4 图 4: 本周广州港外贸价格略有下跌... 4 图 5: 本周炼焦煤价格小幅震荡... 5 图 6: 本周无烟煤价格继续回落... 5 图 7: 本周喷吹煤价格稳定... 5 图 8: 本周澳大利亚 BJ 动力煤价格继续上调... 6 图 9: 本周国内外价差大幅缩小... 6 图 10: 本周全球煤炭指数涨跌不一... 6 图 11: 本周 DES ARA 牌价上涨... 6 图 12: 本周临汾地区冶金煤价格稳定... 7 图 13: 本周太原地区冶金煤价格稳定... 7 图 14: 本周介休地区冶金煤价格稳定... 7 图 15: 本周唐山地区冶金煤价格稳定... 7 图 16: 本周煤气化代表煤种价格略有上涨... 8 图 17: 本周大同煤业代表煤种下跌... 8 图 18: 本周兰花科创代表煤种价格下跌... 8 图 19: 本周国阳新能代表煤种价格下跌... 8 图 20: 本周潞安环能代表煤种价格略有上涨... 8 图 21: 本周西山煤电代表煤种价格略有下跌... 8 图 22: 本周中煤能源代表煤种价格继续下跌... 9 图 23: 本周中国神华代表煤种价格下跌... 9 图 24: 本周平煤股份代表煤种价格稳定... 9 图 25: 本周神火股份代表煤种价格下跌... 9 图 26: 本周兖州煤业代表煤种价格稳定... 9 图 27: 本周国投新集代表煤种价格稳定... 9 图 28: 本周恒源煤电代表煤种价格稳定... 10 图 29: 本周上海能源代表煤种价格稳定... 10 图 30: 本周开滦股份代表煤种价格略有上涨... 10 图 31: 本周金牛能源代表煤种价格略有上涨... 10 图 32: 本周露天煤业代表煤种价格略有下跌... 10 3
主要煤种价格走势 动力煤价格坑口小幅震荡, 中转地相对平稳 本周山西动力煤坑口价格小幅震荡, 部分地区市场继续下滑 近期, 动力煤市场需求持续增加, 需求已进入旺季, 但由于近期小煤矿陆续复产带来产能释放, 动力煤供给也相应增加, 再加上煤电谈判仍未确定, 本周山西动力煤坑口价格部分地区仍有小幅下跌 但随着需求进一步复苏和用电高峰的来临, 动力煤价格将逐渐企稳 太原贫瘦煤 ( 坑口含税 ) 价格为 560 元 / 吨, 与上周和上月价格均上涨 3 元 ; 大同弱粘煤价格为 475 元 / 吨, 较上周下跌 23 元, 较上月下跌 58 元 ; 朔州块煤价格为 435 元 / 吨, 较上周下跌 5 元, 较上月下跌 51 元, 价格继续回落 本周秦皇岛港动力煤供需稳定, 价格继续保持平稳 本周秦皇岛煤炭市场成交比较顺畅, 煤炭供需相对稳定, 煤炭价格继续保持平稳, 大同优混平仓均价为 597.5 元 / 吨, 较上周持平, 较上月下调 2.5 元 ; 大同弱粘煤平仓均价为 565 元 / 吨, 较上周持平, 较上月下调 2.5 元 ; 山西大混平仓均价为 497.5 元 / 吨, 较上周持平, 较上月下跌 5 元 本周广州港内贸价格保持稳定, 外贸价格保持盘整状态 内贸方面, 山西大混 (0 大卡 ) 到岸价 570 元 / 吨, 较上月和上月均持平 ; 神木优混 (5 大卡 ) 到岸价为 625 元 / 吨, 较上周持平, 较上月下跌 5 元 ; 外贸方面, 印尼煤 (0 大卡 ) 价格为 520 元 / 吨, 较上周和上月均持平 ; 越南 11A 价格为 元, 较上周下跌 50 元 图 1: 本周动力煤坑口价格小幅震荡 图 2: 本周秦皇岛港动力煤价格平稳 单位 : 元 / 吨 300 100 平仓均价 : 元 / 吨 1 950 N-06 J-00 S-00 M-01 J-02 S-02 M-03 J-04 S-04 M-05 大同优混 (>0 大卡 ) 山西优混 (>5 大卡 ) 太原贫瘦煤大同弱粘煤朔州块煤 山西大混 (>0 大卡 ) 图 3: 本周广州港内贸价格保持稳定 图 4: 本周广州港外贸价格略有下跌 1250 到岸价 : 元 / 吨 1 1050 950 850 到岸价 : 元 / 吨 山西大混 0 神木优混 5 印尼煤 (0) 越南 11A(5) 4
行业研究 炼焦煤和喷吹煤需求保持稳定, 无烟煤价再次回落 本周炼焦煤需求继续保持稳定, 价格小幅震荡 本周炼焦煤的需求保持稳定, 市场成交量好 炼焦煤价格基本稳定, 部分地区出现小幅下跌 目前炼焦煤价格已达到一定的高位, 预计未来价格以稳为主 本周, 榆林 4 号焦煤价格为 885 元 / 吨, 较下跌 23 元, 较上月上涨 13 元 ; 洪洞肥煤价格为 870 元, 较上周下跌 2 元, 较上月上涨 9 元 ; 洪洞 1/3 焦煤价格为 755 元 / 吨, 较上周和上月均持平 本周无烟煤下游需求仍相对较弱, 本周价格继续回落 由于无烟煤市场需求持续疲弱, 上周无烟煤价格短暂稳定后, 本周再次出现回落后 其中, 阳泉无烟末煤价格为 610 元, 较上周下跌 11 月, 较上月下跌 23 元 ; 晋城无烟末煤价格为 元 / 吨, 较上周下跌 15 元, 较上月下跌 33 元 本周喷吹煤需求平稳, 价格继续保持稳定 喷水煤价格本周保持平稳, 随着下游钢材市场的回暖, 后市有一定的上涨空间 本周, 阳泉喷吹煤 (7-7 大卡 ) 价格 820 元 / 吨, 较上周和上月均持平, 五月以来结束回落趋势, 略有上调 图 5: 本周炼焦煤价格小幅震荡 图 6: 本周无烟煤价格继续回落 单位 : 元 / 吨 2120 1620 1120 620 单位 : 元 / 吨 1 120 N-06 柳林 4 号焦煤洪洞肥煤洪洞 1/3 焦煤 阳泉无烟末煤 晋城无烟末煤 图 7: 本周喷吹煤价格稳定 1 单位 : 元 / 吨 1 1300 1100 阳泉喷吹煤 (7-7) 国际煤炭价格走势 国际煤炭价格小幅震荡, 澳大利亚 BJ 价格与国内价差继续缩小 本周澳大利亚 BJ 价格继续上调, 与国内价差进一步缩小 7 月 23 日, 澳大利亚 BJ 动力煤价格为 76.15 美元 / 吨, 较上周上涨 2.3 美元, 较上月上涨 5.3 美元,3 月以来呈震荡上升态势 本周澳大利亚 BJ 低于秦皇岛山西优混为 44.84 元, 较上周下降 15.66 元, 自 5 月以来价差持续降低 5
本周全球各大煤炭指数小幅震荡, 煤价涨跌不一 7 月 24 日, 南非理查德湾 (RB) 价格指数 60.67 美元 / 吨, 较上周下跌 3.41 美元, 较上月上涨 3.38 美元 ; 丹麦 ARA 港价格为 67.23 美元 / 吨, 较上周下跌 2.75 美元, 较上月上涨 1.81 美元 ; 澳大利亚纽卡斯尔港 (NEWC) 价格为 78.04 美元 / 吨, 较上周上涨 1.81 美元, 较上月上涨 9.15 美元,3 月开始整体呈震荡上升的态势 图 8: 本周澳大利亚 BJ 动力煤价格继续上调 图 9: 本周国内外价差大幅缩小 230 单位 : 美元 / 吨 170 140 110 80 50 20 J-99 A-99 M-00 O-00 M-01 D-01 J-02 F-03 S-03 A-04 N-04 J-05 250 50 单位 : 元 / 吨 1 950 F-06 BJ 现货价格 BJ 指数 ( 右轴 ) 人民币计价的 BJ 现货价 秦皇岛山西优混 图 10: 本周全球煤炭指数涨跌不一 图 11: 本周 DES ARA 牌价上涨 230 210 190 170 130 110 90 70 50 RB index DES ARA index NEWC index 单位 : 美元 / 吨 210 190 170 130 110 90 70 50 F-06 DES ARA 牌价 焦炭价格走势 钢厂需求保持平稳, 焦炭价格以稳为主近期, 钢材市场涨势趋缓, 钢厂焦炭库存有所恢复, 各地焦炭价格呈平稳运行的趋势 本周, 临汾 太原 介休和唐山地区的冶金煤价格均保持平稳, 整体来看焦炭价格自 5 月末以来成平稳上涨的态势 临汾地区冶金煤价格经过前期上调, 本周价格平稳 本周临汾一级冶金煤价格为 1 元 / 吨, 较上周持平, 较上月上涨 50 元 ; 临汾地区二级冶金煤价格为 1 元, 较上周持平, 较上月上涨 50 元, 近期结束了八周以来的平稳价格首次上涨, 本周保持平稳 太原地区冶金煤价格继续保持平稳 太原一级冶金煤价格为 1 元 / 吨, 较上周持平, 较上月上涨 50 元 ; 太原二级冶金煤价格为 1 元 / 吨, 较上周持平, 较上月上涨 50 元 介休地区冶金煤价格继上周上调后, 本周保持平稳 本周介休地区一级冶金煤价格为 1 元 / 吨, 较上周和上月均上涨 50 元 ; 二级冶金煤 1 元, 较上周上涨 50 元, 较上月上涨 100 元, 经连续两周上调, 本周趋于平稳 6
行业研究 唐山地区冶金煤价格保持平稳,4 月以来持续上调 本周唐山地区二级冶金煤价格为 1 元 / 吨, 较上周持平, 较上月上涨 50 元,4 月以来涨幅居于冶金煤前列 图 12: 本周临汾地区冶金煤价格稳定 图 13: 本周太原地区冶金煤价格稳定 车板含税价 : 元 / 吨 3000 2 0 1 车板含税价 : 元 / 吨 3000 2 2 2250 0 1 1 1250 临汾一级冶金焦 临汾二级冶金焦 太原一级冶金焦 太原二级冶金焦 图 14: 本周介休地区冶金煤价格稳定 图 15: 本周唐山地区冶金煤价格稳定 车板含税价 : 元 / 吨 3 2 2 2 2 1 1 1 1 市场价 : 元 / 吨 3 3250 3000 2 2 2250 0 1 1 1250 介休一级冶金焦 介休二级冶金焦 唐山二级冶金焦 上市公司煤种价格 动力煤板块 : 多数公司代表煤种保持稳定, 部分有小幅下调 本周, 大同煤业 中煤能源和中国神华代表煤种价格分别下跌 23 元 15 元和 12 元, 其中大同煤业和中煤能源煤价已连续五周呈下跌趋势 兖州煤业 国投新集 恒源煤电和上海能源价格保持稳定 另外, 煤气化 潞安环能和开滦股份本周价格略有上涨 炼焦煤板块 : 各公司代表煤种价格涨跌不一, 呈小幅震荡态势 本周西山煤电代表煤种价格分别下跌 3 元和 8 元, 打破连续 11 周的稳定价格, 金牛能源价格基本保持稳定, 个别煤种上涨 10 元, 平煤股份价格本周继续保持稳定 无烟煤板块 : 各公司代表煤种价格出现回落 本周兰花科创 国阳新能和神火股份代表煤种价格分别下跌 10 元 -50 元, 继上周大多数地区价格保持平稳后, 本周继续下跌 7
图 16: 本周煤气化代表煤种价格略有上涨 图 17: 本周大同煤业代表煤种下跌 950 850 250 煤气化 300 大同煤业 太原贫瘦煤 大同弱粘煤 图 18: 本周兰花科创代表煤种价格下跌 图 19: 本周国阳新能代表煤种价格下跌 1 兰花科创 坑口含税价元 / 吨 1 国阳新能 晋城无烟末煤 阳泉无烟末煤洗小块洗中块 图 20: 本周潞安环能代表煤种价格略有上涨 图 21: 本周西山煤电代表煤种价格略有下跌 1 潞安环能 2100 1 1100 西山煤电 100 襄垣瘦煤 古交 8 号焦煤 古交 2 号焦煤 8
行业研究 图 22: 本周中煤能源代表煤种价格继续下跌 图 23: 本周中国神华代表煤种价格下跌 300 100 0 J-96 J-98 J-00 中煤能源 J-02 J-04 坑口价含税 ( 元 / 吨 ) 250 F-06 N-06 中国神华 朔州气煤 朔州块煤 榆林动力煤 东胜大块精煤 图 24: 本周平煤股份代表煤种价格稳定 图 25: 本周神火股份代表煤种价格下跌 2300 2100 1 1 1 1300 1100 平煤股份 300 车板含税 ( 元 / 吨 ) 1 1 1 神火股份 平顶山主焦煤 ( 出厂含税 ) 平顶山烟煤 ( 车板含税 ) 永城无烟原煤 ( 汽运 ) 永城无烟二级精煤 ( 火车 ) 图 26: 本周兖州煤业代表煤种价格稳定 图 27: 本周国投新集代表煤种价格稳定 1050 950 850 兖州煤业 N-06 车板含税 ( 元 / 吨 ) 船板含税 ( 元 / 吨 ) 国投新集 兖州混煤 兖州动力块煤 淮南动力煤 9
图 28: 本周恒源煤电代表煤种价格稳定 图 29: 本周上海能源代表煤种价格稳定 车板含税 ( 元 / 吨 ) 恒源煤电 车板含税 ( 元 / 吨 ) 0 1 1 上海能源 淮北动力煤 徐州气肥煤 (0 大卡 ) 徐州烟煤 (5 大卡 ) 图 30: 本周开滦股份代表煤种价格略有上涨 图 31: 本周金牛能源代表煤种价格略有上涨 出厂含税 ( 元 / 吨 ) 2300 1 1300 开滦股份 出厂含税 ( 元 / 吨 ) 2 2100 1 300 N-06 1 1 金牛能源 开滦动力煤 (4 大卡 ) 开滦肥精煤 邢台 1/3 焦煤 邢台主焦煤 图 32: 本周露天煤业代表煤种价格略有下跌 坑口含税 ( 元 / 吨 ) 340 290 240 190 140 露天煤业 90 F-06 霍林郭勒褐煤原煤 10
对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部 姓名 分工 电话 E-mail 伍朝晖 副主管 (8621)33130735 13564079561 wuzh@cjsc.com.cn 甘露 华东区客户经理 (8621)63296362 13701696936 ganlu@cjsc.com.cn 吕洁 华东区客户经理 (8621)33130 13564863429 lvjie@cjsc.com.cn 杨忠 华南区客户经理 (8621)33130737 13916835319 yangzhong@cjsc.com.cn 李靖 华北区客户经理 (8621)63299572 13761448844 lijing2@cjsc.com.cn 投资评级说明 行业评级 公司评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为 基准, 投资建议的评级标准为 : 看 好 : 相对表现优于市场 中 性 : 相对表现与市场持平 看 淡 : 相对表现弱于市场 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投 资建议的评级标准为 : 推 荐 : 相对大盘涨幅大于 10% 谨慎推荐 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间 中 性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 减 持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定 性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级 重要声明 长江证券系列报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 本公司已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不代表对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券没有利害关系 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为长江证券研究部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改