南华期货研究 NFR 贵金属周报 2013 年 8 月 26 日星期一 ETF 现大宗买入金银仍偏强 摘要 美联储会议纪要无新意, 市场热点由炒作放缓 QE 发生转变, 目前主要炒作经济放缓和房地产能否持续复苏 上周五 SPDR 黄金 ETF 出现大量增持, 进一步确认了市场情绪的转变 上周黄金白银价格在经历了短暂的调整后继续上涨, 预计本周强势或延续, 建议逢低买入 南华期货研究所薛娜贵金属分析师 0571-87839261 xuena@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
技术分析 COMEX 黄金上周前四天是区间震荡, 周五大幅走高 目前技术指标偏多, 预计本周前半周或延续强势, 之后有调整的需求, 价格或围绕 1400 震荡, 市场氛围整体较乐观, 建议逢低买入短线操作 图 1:COMEX 黄金连续合约技术分析 资料来源 : 博弈大师 南华研究 COMEX 白银上周在大幅调整后周五强势收盘 建议逢低买入做短线, 未来或在 24 附近震荡 图 2:COMEX 白银连续合约技术分析 资料来源 : 博弈大师 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
本周关注 以下为按照时间顺序, 本周将要公布的美国重要经济信息 近期黄金白银市场氛围 非常乐观, 对经济数据的反应与以往有区别, 在某些时点上对不好的经济数据较敏感, 尤其是房地产市场数据, 对未来经济的担忧刺激价格上涨 近期市场氛围仍非常强势, 预计 GDP 和房地产市场数据较重要, 若不及预期可能利 多贵金属 表 1: 本周公布的美国主要经济数据 公布指标 公布时间 预期值 前值 耐用品订单 08/26/2013 20:30-4.00% 4.20% 标普 /CS 综合指数 -20 同比 08/27/2013 21:00 12.10% 12.17% 消费者信心指数 08/27/2013 22:00 79 80.3 待定住宅销售量 ( 月环比 ) 08/28/2013 22:00 0.00% -0.40% 首次失业人数 08/29/2013 20:30 330K 336K GDP 价格指数 08/29/2013 20:30 0.70% 0.70% GDP 年度化季环比 08/29/2013 20:30 2.20% 1.70% PCE 平减指数同比 08/30/2013 20:30 1.40% 1.30% 核心 PCE 同比 08/30/2013 20:30 1.20% 1.20% 密歇根大学消费者信心 08/30/2013 21:55 80.5 80 资料来源 :Bloomberg 南华研究 ETF: 黄金现大宗增持白银继续小幅增持 上周黄金现货价格上涨 1.54%, 其中最大的 SPDR 黄金 ETF 有较大幅度的增持, 其中的主要增持来自于上周五 所有黄金 ETF 数据只更新至周四, 因而总体略有减持 黄金 ETF 持仓, 尤其是最大的美国黄金 ETF 由减持趋势出现了明显的转变, 上周五增 持量大增, 代表了市场情绪的转变, 这需要引起投资者的注意 上周白银现货价格上涨 3.49%, 但 ETF 仅小幅增持, 可能与之前增持较多有关, 总 体来看, 市场氛围普遍较乐观 表 2: 黄金白银 ETF 持仓增减幅度及现货价格涨跌幅 % 上周增减持比例本月增减持比例本年度增减持比例 所有黄金 ETFs 持仓 -0.17-1.23-26.01 SPDR 黄金持仓 0.53-0.78-31.88 黄金现货价格 ( 美元 / 盎司 ) 1.54 5.48-16.57 所有白银 ETFs 持仓 0.27 4.11 5.84 ISHARES 白银持仓 0.28 1.31 4.67 白银现货价格 ( 美元 / 盎司 ) 3.49 21.25-20.69 资料来源 :Bloomberg 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
图 3 黄金 ETF 持仓 图 4 白银 ETF 持仓 所有黄金 ETFs 持仓 SPDR 黄金持仓 黄金现货价格 95000000 2000 1800 85000000 1600 75000000 1400 65000000 1200 1000 55000000 800 45000000 600 400 35000000 200 25000000 0 2011/3/22 2011/9/22 2012/3/22 2012/9/22 2013/3/22 所有白银 ETFs 持仓 ISHARES 白银持仓白银现货价格 700000000 60 650000000 50 600000000 550000000 40 500000000 30 450000000 400000000 20 350000000 10 300000000 250000000 0 2011/3/18 2011/11/18 2012/7/18 2013/3/18 Bloomberg 南华研究资料来源 :Bloomberg 南华研究 市场偏好冒风险金银或延续强势 FOMC 会议纪要 一些 (a few)fomc 委员敦促保持耐心, 其他委员倾向于很快 (soon) 缩减 QE 规模 FOMC 会议纪要显示, 伯南克缩减 QE 规模的时间表获得了广泛的支持 FOMC 参与者表示, 自动削减财政支出机制 对 ( 经济 ) 前景蒙上了阴影 FOMC 参与者预 期 2013 年下半年的 GDP 增长将会上升 几乎所有的 FOMC 参与者都支持 因 ( 经济 ) 前景而改变的 QE FOMC 表示,6 月的就业数据显示 持续的稳定增长 经济数据显示复苏持续 表 3: 上周公布的美国主要经济数据 公布指标 周期 预期值 实际值 前值 首次失业人数 17-Aug 330K 336K 320K Markit 美国 PMI 初值 Aug 54.2 53.9 -- 领先指数 Jul 0.50% 0.60% 0.00% 房屋价格购买指数季环比 2Q 2.45% 2.10% 1.95% 住宅价格指数月环比 Jun 0.60% 0.70% 0.70% 新建住宅销售月环比 Jul -2.00% -13.40% 8.30% 旧宅销售月环比 Jul 1.40% 6.50% -1.20% 资料来源 :Bloomberg 南华研究 上周公布的经济数据中, 首次失业人数略差于预期,PMI 初值也略差, 但 7 月领先 指标略好于预期,2 季度房屋价格购买指数小幅不及预期,6 月住宅价格略高于预期,7 月旧宅销售较好, 但新建住宅销售大幅差于预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
总体上, 领先指标显示经济复苏良好, 就业情况也不算差, 房地产市场实际上情况 也不差 成长型股票受追捧 表 4: 美国金融市场表现 上周涨跌幅 (%) 本年度涨跌幅 (%) 美元指数 0.09 2.01 美元 M2 货币供应 -0.22 2.72 美元基础货币 2.15 25.80 10 年期国债收益率 ( 基点 ) -1 106 道琼斯工业平均指数 -0.47 14.55 纳斯达克综合指数 1.53 21.14 标普 500 综合指数 0.46 16.64 标普 500 银行行业指数 0.32 24.81 标普 500 保险行业指数 -0.22 28.28 标普 500 房地产行业指数 2.78-2.47 标普 500 多元化金融行业指数 -0.50 25.51 CRB 指数 -0.58-1.43 资料来源 :Bloomberg 南华研究 上周美元指数变化不大,M2 小幅收缩, 股票涨跌不一, 代表成长型股票的纳斯达 克指数涨幅远大于标普 500 和道琼斯工业, 表明市场风险情绪较高涨 金融行业股票表 现也不一致, 其中房地产表现较好, 多元化金融和保险表现不佳, 但跌幅不大 大宗商 品小幅震荡 总体来看, 上周金融市场变化并不太大, 市场更愿意冒风险获取高收益 总结 美联储 FOMC 会议纪要无太大新意, 略微宽松, 对黄金白银仅短暂利多, 随即金银 价格大幅调整, 但基本仍在区间内, 显示近期 QE 放缓的影响明显减弱, 价格主导因素 发生变化 美国上周五公布的新建住宅销售大幅差于预期, 与金银周五上涨时间相一致, 我们 认为这主要是因为目前市场对经济放缓尤其是房地产受刺激政策退出的影响进行炒作, 而这种预期正在主导黄金白银的价格 并且周五的上涨与市场的乐观氛围一致, 同时价 格调整亦经历了前几天足够的调整 而从股市的表现看, 实际上市场倾向于冒更大的风险追逐高利润 黄金白银近期在 市场普遍较乐观, 同时对退出刺激后经济尤其是房地产能否真正复苏的担忧或许正在改 变黄金之前下跌的趋势 上周五市场表现非常强势, 预计本周前半周这种强势或延续, 随后有震荡调整的需 求, 建议逢低买入 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
略有危机意识但对金银影响或不大 表 5: 欧债危机监测 上周涨跌幅 (%) 本年度涨跌幅 (%) 欧洲股市欧盟斯托克 50 价格指数 -0.99 7.21 德国 DAX30 指数 0.30 10.57 法国 CAC40 指数 -1.32 11.77 意大利富时 MIB 指数 -1.90 6.57 西班牙 IBEX35 指数 -1.52 6.36 10 年期国债到期收益率 ( 基点 ) 德国 5 62 法国 8 48 意大利 14-17 西班牙 10-81 主权债 5 年期 CDS 德国 7.38-29.03 法国 3.01-23.14 意大利 0.45-16.21 西班牙 0.22-23.48 美元欧元汇率 -0.40-1.41 资料来源 :Bloomberg 南华研究上周意大利和西班牙股市表现不佳, 但主权债 CDS 表现比德法更好, 德国或许是受希腊救助影响, 但不管怎样, 欧元区危机仍不是市场关注重点, 预计未来复苏仍是主旋律, 对黄金白银价格影响不大 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
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