摘 要

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1 9 股指期货统计及策略日报 星期四 南华期货研究所 震荡走势! 姚永源 : Z 目录 1. 宏观动态 今日宏观主题 银行间债市行情 沪深 300 期现主力异动追踪 股指期货走势推演 股指期货短线交易策略... 7 赵鹏涛 : Z 章睿哲 : 助理研究员沪深 300 现货及期货涨跌幅情况 0.00% -0.05% -0.10% -0.15% -0.20% -0.25% 现货 if1704.cfe if1705.cfe if1706 if1709 资料来源 :Wind 南华研究 上证 50 现货及期货涨跌幅情况 0.05% 0.00% -0.05% -0.10% -0.15% 现货 ih1704.cfeih1705.cfe ih1706 ih1709 资料来源 :Wind 南华研究 中证 500 现货及期货涨跌幅情况 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% 现货 ic1704.cfeic1705.cfe ic1703 ic1706 资料来源 :Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 1. 宏观动态 1.1. 今日宏观主题 3 月份 CPI 同比涨幅低于市场预期国家统计局今天发布的 2017 年 3 月份全国居民消费价格指数 (CPI) 和工业生产者出厂价格指数 (PPI) 数据显示,CPI 环比下降 0.3%, 同比上涨 0.9%; PPI 环比上涨 0.3%, 同比上涨 7.6% 国家统计局分析人士主要有以下两点解读 : 一是居民消费价格环比下降, 同比涨幅略有扩大 ; 二是工业生产者出厂价格涨幅回落 CPI 涨幅低于市场预期 受食品价格下降较大影响,CPI 仍处于 1% 以下, 略低于市场预期 受今年天气回暖较早影响, 蔬菜供应充裕, 菜价 3 月环比下降 7.9% 猪价处于下行周期,3 月环比下降 3.5% 值得注意的是, 食品和非食品价格出现分化, 在衣着和医疗保健价格带动下, 非食品价格上涨 0.1% 3 月 PPI 小幅回落, 主要与新涨价因素放缓和高基数有关 3 月 PPI 环比较上月回落 0.3%, 连续 3 个月放缓 主要行业中, 煤炭采选 石油加工 油气开采价格环比由升转降, 有色金属加工 化学品制造业价格环比放缓, 黑色金属采选 加工价格涨幅扩大 预计 CPI 全年总体温和,PPI 高位缓慢回落 CPI 处于低位,PPI 高位回落, 货币政策不宜大幅收紧 据测算, 在 3 月份 0.9% 的同比涨幅中, 去年价格变动的翘尾因素约为 0.4 个百分点, 新涨价因素约为 0.5 个百分点 3 月份, 扣除食品和能源的核心 CPI 同比上涨 2.0%, 与前两个月大体相当, 保持平稳态势 据测算, 在 3 月份 7.6% 的同比涨幅中, 去年价格变动的翘尾因素约为 5.8 个百分点, 新涨价因素约为 1.8 个百分点 供给出清, 需求复苏,PPI 高位回落 二者表明当前通胀压力不大, 货币政策不宜过度收紧 预计 CPI 全年总体温和,PPI 高位逐渐回落 测算 2016 年末产出缺口四年多来首次由负转正, 历史上产出缺口转正后至少维持 7 个季度,CPI 新涨价因素可能随着时间推移逐渐增强, 高点或在年末出现 需求总体平稳的情况下,PPI 环比将会逐渐企稳, 从而使得 PPI 因为基数效应同比前高后低, 全年中枢在 6% 左右 综上所述,3 月 CPI 涨幅低于市场预期, 不足以支持大幅收紧货币政策, 预计全年 CPI 保持总体温和,PPI 高位缓慢回落 2

3 1.2. 银行间债市行情 4 月 11 日, 今日债券市场指数小幅下跌, 其中不包含利息再投资的中债综合指数 ( 净价 ) , 下跌 %, 而包含利息再投资的中债综合指数 ( 财富 ) , 下跌 % 全市场平均到期收益率为 %, 平均市值法到期收益率为 %, 平均市值法久期为 利率品种 今日利率债收益率整体小幅上行 早盘新发 3 个月国债, 中标利率小幅上行 截止日终, 国债收益率曲线整体上行 1BP 左右 ; 国开债曲线 1 年及以内期限上行明显, 其余期限整体上行 1-2BP; 农发行债曲线 进出口行债曲线涨跌互现, 整体波动在 2BP 左右 具体来看, 国债曲线 5 年期 带动曲线对应期限上行 1BP 至 3.11%; 7 年期 带动曲线对应期限稳定在 3.17%;10 年期 带动曲线对应期限稳定在 3.31% 国开债曲线小幅上行,3 年期 带动曲线对应期限上行 3BP 至 3.98%; 7 年期 带动曲线对应期限上行 2BP 至 4.19%;10 年期 带动曲线对应期限上行 1BP 至 4.09% 农发行债曲线涨跌互现,10 年期 带动曲线对应期限上行 2BP 至 4.18% 进出口行债曲线涨跌互现,10 年期 带动曲线对应期限上行 2BP 至 4.19% 地方政府债方面, 地方政府债 AAA 曲线 5 年期在市场价格带动下收至 3.68% 信用品种 今日信用债收益率整体上行 具体来看, 中债中短期票据收益率曲线 (AAA)3M 期限收益率上行 1BP 至 4.11%,6M 期限收益率上行 2BP 至 4.12%,1 年期收益率上行 2BP 至 4.17% 中债中短期票据收益率曲线(AAA)3 年期收益率上行 4BP 至 4.36%,5 年期收益率上行 3BP 至 4.48% 水平 今日商业银行普通债曲线短端收益率涨跌互现 具体来看, 中债商业银行普通债收益率曲线 (AAA)7d 期限上行 18BP 至 3.35%,1M 期限下行 4BP 至 4.54% 的水平,3M 期限上行 4BP 至 4.45% 的水平,6M 期限上行 2BP 至 4.42% 的水平,1Y 期限上行 1BP 至 4.34% 的水平 今日城投债曲线收益率小幅波动 具体来看, 中债城投债收益率曲线 (AAA) 3Y 下行 3BP 至 4.47%,5 年期上行 2BP 至 4.68% 中债城投债收益率曲线(AA) 2 年期下行 2BP 至 4.69% 的水平 交易所 今日交易所竞价交易总成交额约 32 亿元, 较上一交易日有所缩量 高等级公司债市场收益率较前一交易日上行约 1BP; 中低等级公司债市场收益率平均较前日基本持平 12 松建化 (122213) 等券成交活跃, 收益率有所上行 3

4 图 美元兑人民币 (CNH): 即期汇率定盘价 SHIBOR: 隔夜 SHIBOR:1 周 SHIBOR:1 个月 数据来源 : 南华研究 南华期货研究所宏观经济研究中心章睿哲 4

5 2. 沪深 300 期现主力异动追踪 股指期货和现货的价格联动是相互的, 分析现货主力和股指的关系, 起到更精准的发掘投资机会 本节通过计算现货主力跟踪线, 基于统计概率的理念把握其极值点, 当现货主力跟踪线低于 1, 说明很不活跃, 期货和现货将保持向下趋势, 可以顺势做空期货, 或者做期现套保 ; 当现货主力跟踪线高于 1, 说明主力资金积极推高现货市场, 趋势向上, 可以顺势做多期货, 或者可以融券做空股票做多期货进行期现套利 1) 由图 可见, 截止 2017 年 4 月 12 日现货主力跟踪值为 1.10, 相比昨天的 2.27 有所回落, 大于观察值 1, 说明现货主力资金活跃度偏强 沪深 300 指数略微低开后, 全天围绕昨收价上下狭幅横盘震荡, 但整体走势偏弱 板块方面, 电力 交通设施 水务 文教休闲 证券板块涨幅居前, 环境保护 工程机械 软件服务 建筑 通信设备等板块跌幅居前 ; 2) 今日股指期货相对昨日结算价小幅高开后, 全天围绕昨日结算价上下狭幅横盘震荡 今日沪深 300 指数放量盘整, 日内多空博弈较大, 上方 3507 点至 3530 点的压力区域显著, 建议做多股指期货同时融券卖出跌幅居前 50 名股票 ; 图 现货主力跟踪线与股指期货走势图 数据来源 :Tinysoft, 南华研究附注 : 现货主力跟踪线 = 前 115 名股票的流通市值 * 涨跌幅 / 沪深 300 流通市值 其中, 取前 115 名股票列表, 是按每个股票流通市值 * 涨跌幅降序排列得到的, 而 115 是基于自然法则取值 南华期货研究所产品创新研究中心姚永源 5

6 3. 股指期货走势推演 股指主力合约走势推演以 5 分钟 K 线为基础, 推演 1-3 日内的短线走势, 给出可能会出现转折的高低点位置, 为日内短线或者短期波段交易者提供参考 股指 1704 合约, 周三震荡后回调, 后市仍将继续震荡上涨, 如果周四上涨,2500 点有压力, 可能会再次下跌, 但如果突破, 上方在 3550 点会有震荡, 继续上涨到 3600 点会较大幅回调, 之后可能还会上涨,3750 点可能会是本轮上涨的高点 如果周四下跌, 不能收复 3500 点 短期将继续区间震荡走势, 下方 3473 点有强支撑, 会继续上涨, 但如果跌破, 下方 3440 点有极强支撑, 会再开始大幅上涨走势 如果 3440 点也跌破, 多单要离场观望 下一转折点在 20 日 图 1.2-1:IF1704 走势推演 (5 分钟图, 局部图 ) 资料来源 : 博易 南华研究 南华期货研究所产品创新研究中心赵鹏涛 6

7 4. 股指期货短线交易策略 短线交易策略仅供日内短线交易者或者短线波段交易者参考, 尾市平仓或 者轻仓隔夜 周四 (4 月 13 日 )IF1704 合约交易策略 : 多头策略 1) 目前持有的多单跌破 3490 点止损,3500 止盈 2) 突破 3500 点, 买入,3490 点止损,3550 点止盈 空头策略 1) 目前持有的空单突破 3500 点止损,3473 点止盈 2) 跌破 3473 点, 卖出,3485 止损,3440 点止盈 投资建议仅供参考, 投资者据此入市, 风险自担 南华期货研究所产品创新研究中心赵鹏涛 7

8 南华期货股指日报 南华期货分支机构 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 室电话 : 电话 : 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室电话 : 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话 : 郑州营业部郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室电话 : 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 2501 室 电话 : 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 电话 : 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 : 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 : 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 : 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 : 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室电话 : 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 室四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209电话 : 号电话 : 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 号金地商务大厦 11 楼 001 号电话 : 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 号电话 : 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 1003 电话 : 上海分公司中国 ( 上海 ) 自由贸易试验区松林路 300 号 1701 室电话 : 上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 26 层电话 : 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 : 深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 室电话 : 广州营业部广州市天河区花城大道 68 号 2008 房 2009 房电话 : 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 1002 室电话 : 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B803 B805 室电话 : 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 电话 : 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801 B802 B608 B609永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 : 电话 : 南通营业部 8

9 南华期货股指日报 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 805 室电话 : 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 102 室电话 : 江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 室电话 : 厦门营业部厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 1903 单元 电话 : 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 : 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 103 号星光华庭商铺 号房复式电话 : 海宁营业部南昌营业部海宁市钱江西路 238 号广隆财富中心 1 号楼 江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 1405 室 ( 第 14 室层 ) 电话 : 电话 : 舟山营业部义乌营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层浙江省义乌市宾王路 208 号 2 楼 室电话 : 电话 : 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 2909 室电话 :

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