研究报告 - 周评 金融研究院农产品研究所 报告日期 2017 年 9 月 8 日 棉市新政连连发, 涨势难以延续 棉市新政三连发, 为保障储备棉供应保驾护航 我们认为, 市场对储备棉日挂牌量的担忧引发的 近期相关报告列表 : 上涨不可持续, 何况国内棉花资源供给充足 新 棉上市, 高开秤价格以及美棉反弹均支撑国内棉 花价格, 但短期内涨势难续 王晓蓓 Tel:025-68908477 Email: wangxiaobei@ftol.com.cn 从业资格号 : F0272777
棉花周评 2017 年 9 月 8 日金融研究院农产品研究所 9 月 3 日, 中储棉管理总公司和全国棉花交易中心联合发布 于 2016/2017 年度储备棉轮出有关事项的公告, 根据公告内容,9 月 4 日 9 月 29 日期间, 储备棉轮出交易只允许棉纺织企业参与竞买, 并仅限于本企业自用 周一开盘, 国内郑棉市场涨声一片, 主力 1801 合约盘中最高涨幅超过 4%, 最终收涨 3.3%, 为年内最大单日涨幅 9 月 4 日, 中国储备棉管理总公司分别联合全国棉花交易市场和中国纤维检验局发布 关于中储棉直属库提货的公告 和 关于部分储备棉采取按批抽样方式实施公证检验的通知 国内棉市新规三连发, 棉价将走向何方? 供需有余, 基本面宽松在理解新规之前, 首先了解下国内供需基本面 据有关数据统计显示,7 月底, 国内工业库存和商业库存合计 179.8 万吨, 截止 31 日, 国内 8 月份储备棉轮出 56.5 万吨 综上, 整个 8 月份, 国内棉花可用资源约为为 233 万吨 8 9 两个月的消费量外加 9 月底一个月的用棉库存量, 粗略按照每个月 70 万吨计算,10 月份之前, 国内需要棉花资源 210 万吨 储备棉延长抛储至 9 月 29 日, 按照每个工作日 3 万吨 60% 的成交率计算, 将有 37 万吨的棉花流进市场 那么, 10 月份之前, 预计国内将有 60 万吨的棉花余量作为商业库存存贮 目前国内新棉已零星上市, 9 月下旬预计将大量上市 据悉, 今年新棉开秤价格高于去年, 这将继续刺激储备棉的成交, 同时也会支撑国内棉花价格 政策频发, 利多还是利空? 9 月 3 日, 关于 2016/2017 年度储备棉轮出有关事项的公告 发布 该政策出台的目的是为了保证用棉企业的用量 据悉, 目前已经公检出可以挂牌的储备棉数量较为限, 同时, 市场担心公检进度跟不上而导致后期储备棉日挂牌量明显下降 该公告的发布启动了国内郑棉大涨的按钮 不过, 国内棉花资源供给充足, 单从供需基本面角度出发, 该涨势难以持久 从公告的内容来看, 参与储备棉竞拍的企业种类减少 ( 只余棉纺企业 ), 会引发以下现象 : 第一, 加价的积极性下降, 第二, 在一定程度上会影响成交率 ; 第三, 没有贸易商的竞拍, 其竞争的激烈程度将受到影响 如果从这些方面出发, 那么, 新政的出出台对市场而言绝对不是利多 9 月 4 日, 国内棉花市场再次发布新政, 核心内容如下 :
棉花周评 2017 年 9 月 8 日金融研究院农产品研究所为腾出场地加快公检进度, 确保储备棉轮出规范有序, 凡是竞拍存放于中储棉直属库储备棉的企业, 必须在出库单开具后 10 个工作日内提货 逾期不提货的, 将视为自动放弃合同履约 ; 为了进一步落实国家储备棉去库存工作, 经有关部门研究决定, 依据国家棉花标准 棉花第 1 部分 : 锯齿加工细绒棉 (GB 1103.1-2012) 和 棉花质量监督管理条例, 对于部分无法实施逐包检验的承储库点, 采取按批抽样方式实施公证检验 拍的的储备棉不出库, 一方面严重影响储备库的工作效率和公检进度, 另一方当面, 这部分未出库的储备棉实属无效供给 关于中储棉直属库提货的公告, 督促企业提货, 增加了市场供给 而第三则公告则在一定程度上加快了储备棉的公检速度, 为保障日挂牌量扫除障碍 因此, 棉市政策三连发, 我们认为均是为保障市场供给做出的决定, 对棉价上涨并不有利 美棉反弹 & 新棉高开, 支撑棉价近期, 美棉天气状况频发,ICE 期棉反弹 8 月中旬, 飓风 哈维 引发市场对棉花产量的担忧, 主要影响的是德克萨斯州, 随后也波及到了密西西比河三角洲一带主要棉花种植地 具体的影响还在进一步评估中 本周, 更猛的五级飓风 Irma 又来了 美国会时间 9 月 5 日当天,ICE 期棉涨停, 并触及三个半月高位 美棉新年度出口强劲, 根据美国农业部的统计, 根据美国农业部的统计, 截至 8 月 24 日, 美国 2017/18 年度棉花净出口销售量累计达到 147.2 万吨, 完成 USDA 出口预测的 50%, 高于上年同期的 31%, 同比增长 31%, 创历史同期第二高水平, 仅次于 2010/11 年度同期的 313 万吨 一方面, 美棉出口强劲, 另一方面, 天气炒作频繁, 两者共同支撑美棉价格, 对国内棉花价格也形成支撑 目前国内新棉已零星上市, 9 月下旬预计将大量上市 据悉, 今年新棉开秤价格高于去年, 这将继续刺激储备棉的成交, 同时也会支撑国内棉花价格 国内旧作棉花供给充足, 全球以及中国新作棉花产量预增, 且国内新棉已经灵性上市, 后期供给压力增加 棉市新政三连发, 为保障储备棉供应保驾护航 我们认为, 市场对储备棉日挂牌量的担忧引发的上涨不可持续, 何况国内棉花资源供给充足 新棉上市, 高开秤价格以及美棉反弹均支撑国内棉花价格, 但短期内涨势难续 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 3
分析师声明 棉花周评 2017 年 9 月 8 日金融研究院农产品研究所 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生变更 我们已力求报告内容的客观和公正, 但文中的观点和建议仅供参考, 客户应审慎考量本身需求 我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 本报告版权归弘业期货所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得翻版 复制和发布 ; 如引用 刊发需注明出处为弘业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 4
棉花周评 2017 年 9 月 8 日金融研究院农产品研究所 联系方法 南京总部地址 : 南京市中华路 50 号弘业大厦网址 :www.ftol.com.cn 全国统一客服热线 :400-828-1288 金融研究院 :025-52278932 苏州营业部 0512-68070198 苏州爱河桥路 9 号金阊文化教育大厦 13 楼常州营业部 0519-88161261 常州市关河东路 66 号九州环宇国际商务广场 a 座 1610 1611 室扬州营业部 0514-87310067 扬州市扬子江北路 368 号格兰云天酒店旁三层小商业无锡营业部 0510-82701302 无锡市中山路 531 号红豆国际广场 1706 1707 1708 1709 室北京营业部 010-68014881 北京市东城区安定门外大街丁 88 号江苏大厦 B 座 9 层上海营业部 021-58308628 上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 609 1210-1211 室南通营业部 0513-85113309 南通市姚港路 6 号方天大厦 703 室青岛营业部 0532-85039479 青岛市香港中路 10 号颐和国际 A 座 2301 2303 室合肥营业部 0551-2671810 合肥市蜀山区长江西路 200 号置地投资广场 1306 1307 室徐州营业部 0516-85695258 徐州市和平路 64 号帝都大厦 2206-2208 室杭州营业部 0571-87185615 杭州市西湖大道 18 号新东方大厦 B 座 1401 室郑州营业部 0371-65615320 郑州市未来大道 69 号未来大厦 1605 室泰州营业部 0523-86211667 泰州市海陵区迎春西路 21 号 108-109 206-210 室南宁营业部 0771-5760761 南宁市金州路 25 号太平洋世纪广场 A 座 21 层 2103-2104 室镇江营业部 0511-85088168
棉花周评 2017 年 9 月 8 日金融研究院农产品研究所镇江市京口区中山东路 18 号京凌大厦 901 室福州营业部 0591-38118108 福州市鼓楼区东街 33 号武夷中心大厦 15 层 C 单元大连营业部 0411-39799891 大连市沙区会展路 129 号期货交易大厦 A 座 2301 2302 室长沙营业部 0731-84426856 长沙市芙蓉区韶山北路 139 号文化大厦 1701 室西安营业部 029-87208280 西安市北大街 55 号新时代广场 12 楼 c 座盐城营业部 0515 88889288 盐城市华邦东厦 2 幢 1906 1907 1908 室济南营业部 0531-55592288 济南市市中区经七路 88 号房地产大厦 14 楼天津营业部 022-58780777 天津市河西区围堤道 53 号丽晶大厦 2203 室南昌营业部 0791-6653600 南昌市桃苑大厦 B2 座 3 楼海口营业部 0898-66509189 海口市大同路 38 号财富中心 16 楼 1606 室宿迁营业部 0527-84331800 江苏省宿迁市浙江大厦商业办公 2401 2402 2403 2404 2418 沈阳营业部 024-31286433 沈阳市沈河区北站路 57 号财富中心 D 座 21 楼 3 号 4 号武汉营业部 027-82797898 武汉市汉阳区中山大道 818 号平安大厦 2208 2209 室广州营业部 020-22836333 广州市天河区体育东路 136-138 号金利来大厦 909-911 室宁波营业部 0574-87869517 宁波市江东区惊驾路 555 号泰富广场 A 座 1903 室连云港营业部 0518-85321108 连云港市新浦区苍梧路 6 号龙河大厦 A 座 1101-1108 室重庆营业部 023-88367700 重庆市渝中区新华路 388 号首座大厦 615-617 室太原营业部 0351 8689591 太原市府西街 69 号山西国际贸易中心西塔楼 1806 1808 室 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 6
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