Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 03 日 东方财富 (300059.SZ) 业绩快速增长, 低成本优势持续显现 事件 : 公司发布 2018 年半年报, 报告期内公司实现营收 16.34 亿元, 同比增长 49.44%; 归母净利润 5.59 亿元, 同比增长 114.77% 业绩增速属于预告区间中值, 符合预期 证券业务快速发展, 低费率战略推动互金电子商务 报告期内公司证券服务业务收入实现 9.23 亿元, 同比增长 50.05% 其中证券经纪业务所形成的手续费及佣金收入为 5.97 亿元, 同比增长 42.71%; 融资融券业务快速发展, 带动利息净收入达到 3.26 亿元, 同比增长 65.71% 与此同时, 在低费率战略推动下, 公司互联网金融电子商务服务快速发展 上半年, 天天基金日均活跃访问用户数为 160.89 万人, 基金销售额达到 3025.55 亿元, 同比增长 90.80%, 以此形成的收入共计 5.84 亿元, 同比增长 63.68% 二季度业绩环比略有减少, 现金流大幅改善 环比来看, 公司二季度净利润相比一季度减少 0.43 亿元 一方面是因为二季度两市成交量 相比一季度下降了 14.4%, 进而影响公司证券业务收入当季增速 另一方面, 职工薪酬 租赁费等费用的增长导致公司管理费用同比增长 22.69%, 环比增长 8% 上半年公司经营活动产生的现金流量金额为 29.33 亿, 相比去年同期的 -5.32 亿元大幅改善 上半年业绩获得健康增长, 主要系报告期内融出资金净增加额和处臵以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产净减少额大幅减少所致 流量闭环奠定低成本战略优势 : 公司依托 东方财富 网站 金融数据终端和移动终端及 股吧 等积累了海量精准流量, 并以此为基础与证券业务形成流量闭环, 奠定了其低获客成本以及低费率的优势 在竞争格局饱和 价格调整空间有限的证券市场, 公司低成本优势有望带动其市占率的持续提升 投资建议 : 公司是国内领先的互联网金融企业, 证券业务边际 深度不断拓展, 拥有突出的数据优势 技术优势以及客户优势 依靠更低廉成本及更优质服务, 公司互联网券商优势已现 ; 依托强客户运营 能力, 致力打造互联网金融生态圈, 边际效应明显改善 预计 2018 2019 年 EPS 为 0.20 0.28 元, 维持买入 -A 评级,6 个月目标价 17 元 风险提示 : 证券市场景气度未及预期, 互联网券商市场竞争加剧 公司快报 证券研究报告 互联网 投资评级买入 -A 维持评级 6 个月目标价 : 17.00 元股价 (2018-08-02) 12.68 元 Table_M ar ketinfo 交易数据 总市值 ( 百万元 ) 65,532.65 流通市值 ( 百万元 ) 52,665.35 总股本 ( 百万股 ) 5,168.19 流通股本 ( 百万股 ) 4,153.42 12 个月价格区间 11.89/16.93 元 Tabl e_chart 股价表现 42% 31% 20% 9% -24% -35% 资料来源 :Wind 资讯 升幅 % 1M 3M 12M 相对收益 0.92 4.23 40.47 绝对收益 -4.01-11.94 28.02 Tabl e_report 相关报告 东方财富互联网创业板指 -2% 2017-08 -13% 2017-12 2018-04 胡又文 分析师 SAC 执业证书编号 :S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 东方财富 : 业绩略超预期, 流量生态驱动边际大幅改善 / 胡又文 东方财富 : 业绩触底反弹, 互联网券商新征程开启 / 胡 又文东方财富 : 净利润跌势收 窄, 经纪业务市占率稳步提升 / 胡又文 东方财富 : 强强联手工商银行, 深化链接 人与金融 / 胡又文 东方财富 : 净利润跌势小幅收窄, 经纪业务市占率 稳步提升 / 胡又文 2018-04-16 2018-03-17 2018-02-28 2017-12-12 2017-10-29 1
( 百万元 ) 2016 2017 2018E 2019E 2020E 主营收入 2,351.8 2,546.8 3,310.8 4,469.6 5,810.5 净利润 713.8 636.9 1,010.3 1,459.1 1,577.4 每股收益 ( 元 ) 0.14 0.12 0.20 0.28 0.31 每股净资产 ( 元 ) 2.48 2.84 2.94 3.18 3.44 盈利和估值 2016 2017 2018E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 91.8 102.9 64.9 44.9 41.5 市净率 ( 倍 ) 5.1 4.5 4.3 4.0 3.7 净利润率 30.3% 25.0% 30.5% 32.6% 27.1% 净资产收益率 5.6% 4.3% 6.6% 8.9% 8.9% 股息收益率 0.2% 0.1% 0.2% 0.4% 0.4% ROIC -9.7% 22.2% 10.6% 49.1% 23.4% 数据来源 :Wind 资讯, 安信证券研究中心预测 2
2018 年上半年收入增长 49.44%, 净利润增长 115.4% 2018 年上半年公司实现营业收入 16.35 亿元, 同比增长 49.44%; 归属于母公司股东净利润为 5.59 亿元, 同比增长 114.77% 表 1 : 公司报告期利润表 报告期 1H18 2016A 1Q17 1H17 1-3Q17 2017A 1Q18 1H18 单位 : 百万元 YoY QoQ 一 营业总收入 2,352 536 1,094 1,765 2,547 823 1,635 49.44% 98.7% 二 营业总成本 1,705 453 892 1,395 2,072 536 1,109 24.2% 107.0% 营业成本 323 101 201 327 397 99 202 0.8% 104.3% 营业税金及附加 52 3 13 19 27 8 16 23.9% 106.9% 销售费用 266 78 146 218 316 54 118-18.9% 118.6% 管理费用 1,114 272 541 834 1,283 319 664 22.7% 108.2% 财务费用 (67) (6) (21) (26) (32) 46 82 486.8% 79.2% 资产减值损失 0 0 0 0 0 0 0 三 其他经营收益 21 31 73 123 178 69 130 76.7% 87.6% 投资收益 45 46 98 133 201 71 130 32.8% 82.9% 四 营业利润 667 114 278 496 676 368 667 140.3% 81.4% 加 : 营业外收入 140 4 7 10 6 0 1-86.2% 525.1% 减 : 营业外支出 10 2 2 3 3 0 3 23.9% 518.1% 五 利润总额 798 116 282 504 679 367 665 135.7% 81.0% 减 : 所得税 86 16 23 48 44 67 107 363.7% 60.5% 六 净利润 712 100 259 456 635 301 558 115.4% 85.6% 减 : 少数股东损益 (1) (0) (1) (1) (2) (0) (0) 59.8% -92.1% 归属于母公司净利润 714 101 260 458 637 301 559 114.77% 85.6% 每股收益 ( 按最新股本 ) 0.14 0.02 0.05 0.09 0.12 0.06 0.11 114.8% 85.6% 报告期 2016A 1Q17 1H17 1-3Q17 2017A 1Q18 1H18 YoY 1H18 QoQ 毛利率 86.26% 81.09% 81.64% 81.48% 84.41% 87.97% 87.62% 7.32% -0.39% 期间费用率 55.84% 64.25% 60.88% 58.12% 61.52% 50.89% 52.87% -13.15% 3.89% 其中 : 销售费用率 11.31% 14.57% 13.36% 12.36% 12.40% 6.59% 7.25% -45.75% 10.04% 管理费用率 47.35% 50.80% 49.46% 47.26% 50.39% 38.74% 40.60% -17.90% 4.81% 财务费用率 -2.83% -1.12% -1.94% -1.50% -1.27% 5.56% 5.02% 358.84% -9.77% 营业利润率 28.38% 21.24% 25.38% 28.12% 26.56% 44.69% 40.81% 60.81% -8.70% 所得税率 10.74% 13.99% 8.17% 9.46% 6.51% 18.13% 16.08% 96.79% -11.32% 净利润率 30.29% 18.67% 23.70% 25.84% 24.93% 36.56% 34.15% 44.11% -6.59% 营业收入同比增速 -19.62% -10.87% -6.17% 1.01% 8.29% 53.55% 49.44% 901.60% -7.68% 净利润同比增速 -61.39% -14.12% -22.77% -20.42% -10.77% 199.48% 114.77% 603.97% -42.47% 二季度单季度收入环比减少 1.3%, 净利润减少 14.4% 2018 年第二季度公司实现营业收入 8.12 亿元, 环比减少 1.3%; 归属于母公司股东净利润为 2.58 亿元, 环比减少 14.4% 3
表 2: 公司单季度利润表 单季度单位 : 百万元 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 YoY 2Q18 QoQ 一 营业总收入 604 536 558 671 782 823 812 45.5% -1.3% 二 营业总成本 524 453 439 502 677 536 573 30.6% 7.0% 营业成本 86 101 99 126 70 99 103 3.9% 4.3% 营业税金及附加 18 3 10 6 8 8 8-19.9% 6.9% 销售费用 92 78 68 72 98 54 64-5.6% 18.6% 管理费用 336 272 269 293 449 319 345 28.4% 8.2% 财务费用 (20) (6) (15) (5) (6) 46 36 338.3% -20.8% 资产减值损失 0 0 0 0 0 0 0 三 其他经营收益 27 31 42 50 55 69 61 44.1% -12.4% 投资收益 (47) 46 52 35 68 71 59 14.0% -17.1% 四 营业利润 107 114 164 219 180 368 299 82.7% -18.6% 加 : 营业外收入 33 4 3 3 (4) 0 1-70.4% 425.1% 减 : 营业外支出 6 2 1 1 1 0 2 333.3% 418.1% 五 利润总额 134 116 166 222 175 367 298 79.4% -19.0% 减 : 所得税 (4) 16 7 25 (3) 67 40 494.1% -39.5% 六 净利润 138 100 159 197 179 301 257 61.7% -14.4% 减 : 少数股东损益 (1) (0) (0) (1) (1) (0) (0) 58.0% 7.9% 归属于母公司净利润 139 101 160 197 179 301 258 61.4% -14.4% 每股收益 ( 按最新股本 ) 0.03 0.02 0.03 0.04 0.03 0.06 0.05 61.4% -14.4% 单季度 单位 : 百万元 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 YoY 2Q18 QoQ 毛利率 85.78% 81.09% 82.18% 81.21% 91.04% 87.97% 87.27% 6.19% -0.79% 期间费用率 67.56% 64.25% 57.64% 53.63% 69.20% 50.89% 54.88% -4.79% 7.84% 其中 : 销售费用率 15.23% 14.57% 12.20% 10.74% 12.49% 6.59% 7.92% -35.09% 20.23% 管理费用率 55.62% 50.80% 48.16% 43.68% 57.45% 38.74% 42.49% -11.78% 9.68% 财务费用率 -3.28% -1.12% -2.73% -0.79% -0.74% 5.56% 4.47% 263.80% -19.68% 营业利润率 17.72% 21.24% 29.35% 32.60% 23.02% 44.69% 36.86% 25.60% -17.52% 所得税率 -2.89% 13.99% 4.09% 11.11% -1.97% 18.13% 13.55% 231.16% -25.29% 净利润率 22.84% 18.67% 28.53% 29.35% 22.86% 36.56% 31.71% 11.15% -13.28% 营业收入同比增速 -4.27% -10.87% -1.17% 15.39% 29.34% 53.55% 45.49% 4003.80% -15.05% 净利润同比增速 -62.82% -14.12% -27.38% -17.10% 29.25% 199.48% 61.41% 324.24% -69.22% 二季度毛利率比去年同期上升 6.19%, 期间费用率较去年同期下降 4.79%% 2018 年第二季度公司综合毛利率为 87.27%, 较去年同期上升 6.19%; 销售费用率为 7.92%, 较去年同期下降 35.09%; 管理费用率为 42.49%, 较去年同期下降 11.78% 4
图 1: 单季度营业收入及净利润增长趋势 图 2: 单季度利润率变化趋势 图 3: 公司的 PE-Band 5
财务报表预测和估值数据汇总 利润表 财务指标 ( 百万元 ) 2016 2017 2018E 2019E 2020E ( 百万元 ) 2016 2017 2018E 2019E 2020E 营业收入 2,351.8 2,546.8 3,310.8 4,469.6 5,810.5 成长性 减 : 营业成本 323.1 397.0 496.6 536.4 871.6 营业收入增长率 -19.6% 8.3% 30.0% 35.0% 30.0% 营业税费 51.8 26.9 92.7 111.7 145.3 营业利润增长率 -68.4% 1.4% 57.2% 46.1% 9.8% 销售费用 266.0 315.8 662.2 983.3 1,394.5 净利润增长率 -61.4% -10.8% 58.6% 44.4% 8.1% 管理费用 1,113.7 1,283.3 993.2 1,340.9 1,743.1 EBITDA 增长率 -64.4% 13.3% 47.4% 39.0% 8.8% 财务费用 -66.5-32.3-57.3-79.0-82.9 EBIT 增长率 -70.0% 3.3% 62.1% 46.6% 10.1% 资产减值损失 17.2 81.4 38.9 45.9 55.4 NOPLAT 增长率 -68.5% 12.3% 49.5% 47.4% 10.1% 加 : 公允价值变动收益 -25.0-21.8-21.8-21.8-21.8 投资资本增长率 -149.1% 212.6% -68.2% 131.2% -7.7% 投资和汇兑收益 45.8 200.0 0.5 45.0 44.8 净资产增长率 56.9% 14.4% 3.7% 8.0% 8.2% 营业利润 667.4 676.4 1,063.2 1,553.6 1,706.5 加 : 营业外净收支 130.8 2.7 64.5 66.0 44.4 利润率 利润总额 798.2 679.1 1,127.7 1,619.6 1,751.0 毛利率 86.3% 84.4% 85.0% 88.0% 85.0% 减 : 所得税 85.7 44.2 118.4 162.0 175.1 营业利润率 28.4% 26.6% 32.1% 34.8% 29.4% 净利润 713.8 636.9 1,010.3 1,459.1 1,577.4 净利润率 30.3% 25.0% 30.5% 32.6% 27.1% EBITDA/ 营业收入 30.8% 32.2% 36.5% 37.6% 31.5% 资产负债表 EBIT/ 营业收入 25.5% 24.4% 30.4% 33.0% 27.9% 2016 2017 2018E 2019E 2020E 运营效率 货币资金 9,694.1 12,080.3 13,721.9 12,315.9 15,035.2 固定资产周转天数 167 250 182 121 82 交易性金融资产 1,172.5 2,668.8 1,936.3 1,925.9 2,177.0 流动营业资本周转天数 -895 63 53-34 81 应收帐款 1,956.0 2,624.8 2,982.4 4,822.1 5,171.1 流动资产周转天数 3,168 4,098 3,560 2,460 2,127 应收票据 - - - - - 应收帐款周转天数 286 324 305 314 310 预付帐款 67.5 56.7 101.0 81.9 200.2 存货周转天数 10 20 10 11 14 存货 134.9 142.2 42.5 223.5 231.4 总资产周转天数 3,882 4,865 4,145 2,875 2,433 其他流动资产 8,621.3 18,767.3 10,359.0 12,582.5 13,903.0 投资资本周转天数 -215 792 608 360 372 可供出售金融资产 96.6 90.0 94.8 93.8 92.9 持有至到期投资 - - - - - 投资回报率 长期股权投资 305.8 410.4 410.4 410.4 410.4 ROE 5.6% 4.3% 6.6% 8.9% 8.9% 投资性房地产 - - - - - ROA 2.6% 1.5% 2.9% 3.9% 3.8% 固定资产 1,780.7 1,761.3 1,590.2 1,417.6 1,243.6 ROIC -9.7% 22.2% 10.6% 49.1% 23.4% 在建工程 29.3 43.8 37.3 31.7 26.9 费用率 无形资产 68.3 69.2 48.3 25.6 4.8 销售费用率 11.3% 12.4% 20.0% 22.0% 24.0% 其他非流动资产 管理费用率 47.4% 50.4% 30.0% 30.0% 30.0% 资产总额 26,985.9 41,844.8 34,399.8 36,996.6 41,544.0 财务费用率 -2.8% -1.3% -1.7% -1.8% -1.4% 短期债务 73.6 298.0 - - - 三费 / 营业收入 55.8% 61.5% 48.3% 50.2% 52.6% 应付帐款 893.1 969.2 1,151.5 1,410.0 2,580.9 偿债能力 应付票据 - - - - - 资产负债率 52.5% 64.9% 55.8% 55.6% 57.2% 其他流动负债 负债权益比 110.3% 185.0% 126.1% 125.0% 133.6% 长期借款 - - - - - 流动比率 1.56 1.67 1.70 1.78 1.80 其他非流动负债 速动比率 1.55 1.66 1.70 1.77 1.79 负债总额 14,154.7 27,164.3 19,182.6 20,555.6 23,759.0 利息保障倍数 -9.03-19.21-17.54-18.67-19.57 少数股东权益 6.1 2.6 1.6 0.1-1.5 分红指标 股本 3,558.3 4,288.8 5,168.2 5,168.2 5,168.2 DPS( 元 ) 0.03 0.02 0.03 0.05 0.04 留存收益 9,267.0 9,178.6 10,047.5 11,272.7 12,618.3 分红比率 19.9% 13.5% 14.5% 16.0% 14.6% 股东权益 12,831.2 14,680.4 15,217.3 16,441.0 17,785.1 股息收益率 0.2% 0.1% 0.2% 0.4% 0.4% 现金流量表 业绩和估值指标 2016 2017 2018E 2019E 2020E 2016 2017 2018E 2019E 2020E 净利润 712.4 634.8 1,010.3 1,459.1 1,577.4 EPS( 元 ) 0.14 0.12 0.20 0.28 0.31 加 : 折旧和摊销 139.9 216.1 203.6 205.9 204.6 BVPS( 元 ) 2.48 2.84 2.94 3.18 3.44 资产减值准备 17.2 81.4 - - - PE(X) 91.8 102.9 64.9 44.9 41.5 公允价值变动损失 25.0 21.8-21.8-21.8-21.8 PB(X) 5.1 4.5 4.3 4.0 3.7 财务费用 39.6 202.0-57.3-79.0-82.9 P/FCF -9.0 24.0 49.2-55.0 20.6 投资损失 -41.6-85.8-0.5-45.0-45.0 P/S 27.9 25.7 19.8 14.7 11.3 少数股东损益 -1.3-2.1-1.0-1.5-1.6 EV/EBITDA 68.4 56.3 42.8 31.9 28.2 营运资金的变动 -11,802.4-12,336.6 5,637.5-3,735.5 301.3 CAGR(%) 27.0% 35.4% -18.3% 27.0% 35.4% 经营活动产生现金流量 -4,227.9-6,159.9 6,770.8-2,217.8 1,931.9 PEG 3.4 2.9-3.6 1.7 1.2 投资活动产生现金流量 -1,817.6-69.6 746.9 72.9-188.8 ROIC/WACC -0.7 1.5 0.7 3.4 1.6 融资活动产生现金流量 4,104.4 8,894.3-5,876.1 738.8 976.2 REP -27.0 3.5 25.9 2.5 5.5 资料来源 :Wind 资讯, 安信证券研究中心预测 6
公司评级体系 公司快报 / 东方财富 收益评级 : 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15% 以上 ; 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5% 至 15%; 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5% 至 15%; 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6-12 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6-12 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动 ; 分析师声明 胡又文声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设, 并采用适当的估值方法和模型得出的, 由于假设 估值方法和模型均存在一定的局限性, 估值结果和分析结论也存在局限性, 请谨慎使用 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 7
Tabl e_sal es 销售联系人 上海联系人 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 林立 021-68766209 linli1@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 孟昊琳 021-35082963 menghl@essence.com.cn 北京联系人 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 田星汉 010-83321362 tianxh@essence.com.cn 王秋实 010-83321351 wangqs@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 姜雪 010-59113596 jiangxue1@essence.com.cn 王帅 010-83321351 wangshuai1@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82558073 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-82558044 fanhq@essence.com.cn 杨晔 0755-82558046 yangye@essence.com.cn 巢莫雯 0755-82558183 chaomw@essence.com.cn 王红彦 0755-82558361 wanghy8@essence.com.cn 黎欢 0755-82558045 lihuan@essence.com.cn Table_Addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 518026 上海市 地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层邮编 : 200080 北京市 地址 : 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层邮编 : 100034 8