编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 行业专题评述 渤海证券研究所晨会 新一代 iphone 发布, 关注消费电子发展趋势 电子行业周报 中性 ( 徐勇 宋敬祎 ) 本周原油价格整体小幅上调, 化工品市场略有回调 化工行业周报 中性 ( 张敬华 ) 人工智能行业落地速度加快, 建议长期关注 -- 计算机行业周报 -- 中性 ( 王洪磊 朱晟君 ) 证券研究报告 晨会纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7
行业专题评述 新一代 iphone 发布, 关注消费电子发展趋势 电子行业周报 中性 ( 徐勇 宋敬祎 ) 投资要点 : 行业要闻 OLED 电视需求喷发,LGD 明年面板增产 4 成瓦克美国多晶硅基地爆炸, 多晶硅及硅片或涨价晶科电子与丰田合成达成白光 LED 专利授权协议 重要公司公告 景旺电子 拟在珠海投资 13.6 亿元建立 PCB 生产基地 胜宏科技 高管拟减持占公司总股本 0.29% 的股份 隆基股份 高管拟减持公司占总股本 0.01% 的股份 新天科技 中标多个智慧水务及智能水表项目 走势与估值上周全体 A 股上涨 0.08%( 流通市值加权平均法, 下同 ), 创业板下跌 0.05%, 中小板上涨 0.59%, 电子行业下跌 0.27%, 在申万 28 个子行业中排名中游, 子板块中半导体上涨 1.51%, 电子元器件下跌 0.97%, 光学光电子上涨 0.61%, 电子设备与制造下跌 1.74% 截至上周五, 剔除负值情况下, 全体 A 股 TTM 市盈率为 19.21 倍 ( 历史 TTM 整体法, 下同 ), 渤海电子板块的 TTM 市盈率为 42.38 倍, 目前相对于全体 A 股的估值溢价率 122%, 处于近三年溢价率低点 从子板块的估值情况来看目前半导体 电子元器件 光学光电子 电子设备与制造板块 TTM 市盈率分别为 50.01 倍 41.19 倍 35.74 倍 45.16 倍 本周观点与策略上周苹果公司发布新一代 iphone, 正如我们之前预期, 新一代 iphone 搭载了面部识别 无线充电 OLED 全面屏等科技 面部识别由于有着更高安全系数, 未来有逐步代替指纹识别的趋势 ; 随着人均随身电子设备数量的增多, 充电设备标准不统一, 用户往往需要准备多个充电器, 苹果公司展示的无线充电板可以给多个设备同时充电, 带来了更好的用户体验 ;OLED 则是面板行业未来发展的主要趋势, 目前由于产能 技术 价格等原因主要应用于高端手机, 随着未来产能的提升, 大屏幕终端系统如电视 平板也将逐步采用 OLED 屏幕 另外 iwatch 的 esim 技术也不容忽视, 将是未来物联网发展的一个趋势 从过去几年的历史看, 苹果公司的产品在一定程度上代表了消费电子未来的发展方向, 建议投资者中长线布局相关领域, 选择有业绩支撑的成长股 行业评级为 中性 股票池推荐: 景旺电子 (603228) 欧菲光(002456) 华天科技(002185) 水晶光电 (002273) 风险提示 新一代 iphone 销量不及预期 本周原油价格整体小幅上调, 化工品市场略有回调 化工行业周报 中性 ( 张敬华 ) 一 本周化工品市场小幅下调化工品价格在经过前期上涨后, 本周市场整体略有回调, 个别产品价格小幅下调 本周价格上涨明显的品种有 : 芳烃类产品 工程塑料 MDI 化纤 PA6 氮肥 烧碱 纯碱 无水氢氟酸 氯代甲烷, 以及碳酸锂请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7
等 ; 价格下跌的明显产品有 : 石化产品 塑料薄膜 环氧丙烷 软硬泡聚醚 PTA 天胶 合成橡胶 PVC, 以及镍材料等 二 行业信息 1 山东制定全国首部地方 LNG 行业规范标准 ; 2 国家发展改革委 国家能源局 财政部等十五部门联合印发了 关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案 ; 3 我国管道天然气竞价交易首次试点; 4 新材料应用风险将有人买单 三 市场表现及投资策略 1 09 月 11 日 -09 月 15 日,5 个交易日, 沪深 300 上涨 0.14%, 同期申万化工上涨 0.94%, 跑赢沪深 300 0.8 个百分点, 在申万 28 个一级行业中排名第 13 位 ; 所观测的 23 个化工子行业中, 钾肥 民爆用品 改性塑料 复合肥和维纶等 5 个行业涨幅居前, 分别上涨 24.45% 7.54% 4.72% 3.97% 和 3.85%, 而在下跌的行业中, 磷化工 氯碱 纺织化学用品 石油贸易和炭黑等 5 个行业跌幅居前, 分别下跌 2.59% 2.10% 1.74% 1.70% 和 1.67% 2 目前行业最新估值为 24.18 倍 (TTM, 整体法, 剔除负值 ), 相对于沪深 300 的估值溢价率为 75.34%, 行业估值小幅下调 3 本期大盘震荡调整, 化工板块小幅跑赢市场, 转型 涨价等概念类的个股涨幅明显 ; 后市我们仍维持行业 中性 投资评级, 目前国务院安委会综合督察组已正式进驻山东 湖北 江苏等化工大省, 预计 4 季度, 安全 环保等因素对部分化工子行业的产能产生约束作用, 供给面改善明显的预计将维持景气, 推荐 PVC 农药 染料 聚氨酯等子行业, 投资者可关注行业龙头 ; 此外, 从成长性上, 建议投资者长期关注新能源汽车 半导体以及新型显示等三个大方向的新型材料公司 本周股票池推荐 : 云图控股 (002539.SZ) 万华化学 (600309.SH) 道明光学(002632.SZ) 强力新材(300429.SZ) 国瓷材料(300285.SZ) 人工智能行业落地速度加快, 建议长期关注 -- 计算机行业周报 -- 中性 ( 王洪磊 朱晟君 ) 投资要点 : 1 行情走势上周, 沪深 300 指数上涨 0.14%, 计算机行业下跌 1.16%, 行业跑输大盘 1.3 个百分点, 其中硬件板块上涨 1.03%, 软件板块下跌 2.38%,IT 服务板块下跌 0.94% 个股方面卫士通 科大国创 浪潮信息涨幅居前; 高伟达 东方通 赢时胜跌幅居前 2 国际市场通用发布成品无人车 : 号称全球首款量产自动驾驶汽车 ; 沃尔玛计划开发自己的人工智能网络, 挑战亚马逊 ; 三星和 Kakao 联手, 打造 AI 语音识别技术 3 国内市场腾讯与安徽省 合肥市达成两级战略合作 ; 百度地图推出智慧信号灯研判平台, 已与北京交管局达成合作 ; 百度云推出 ABC 一体机, 软硬结合固化 AI 大数据及云服务能力 4 A 股上市公司重要动态信息达实智能 : 全资子公司中标 5317 万保定市妇幼保健院新建洁净系统成套机电设备采购及服务合同 ; 启明星辰 : 全资子公司与北京联想云签署 战略合作框架协议 ; 东华软件 : 发布金融 医疗 安防三个行业的解决方案及产品 ; 梅安森 :1.35 亿转让江西飞尚 18.0302% 股权 ; 千方科技 : 拟 1 亿参股 40% 设立上海千方智能科技公司 ; 蓝盾股份 : 全资子公司联合中标 5600 万 智慧渌口 项目一期系统集成及运营服务项目 5 投资策略上周, 沪深 300 指数小幅上涨, 中小板震荡上涨强于大盘, 创业板震荡下跌 计算机行业全周收跌, 行业内请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7
个股跌多涨少, 行业内概念板块除能源互联网 智能汽车 食品安全等少数收涨外, 其他多数收跌, 其中安防监控 网络安全 智慧城市等板块涨幅居前 估值层面, 行业目前的市盈率 ( 中信,TTM) 为 59.5 倍, 相对于沪深 300 的估值溢价率为 334.31%, 行业估值相较于历史底部而言仍存调整空间 本周通用发布成品无人车, 实现量产, 标志着无人驾驶技术的落地进入一个新的阶段, 有望加剧无人驾驶汽车领域的竞争, 从而加速行业发展 沃尔玛计划开发自己的人工智能网络, 标志着人工智能在传统零售业的落地速度将加快 国内方面, 百度推出指挥信号灯研判平台, 是百度人工智能技术与行业的又一结合案例 种种迹象表明, 人工智能技术在具体行业中的落地正逐步加快, 建议投资者关注人工智能产业的长期投资价值 近期, 计算机行业经过上几周的反弹, 本周出现小幅回落, 我们依然维持此前的判断, 计算机行业近期行情仅仅为反弹而非反转 值得注意的是, 近两年是业绩对赌集中到期年份, 业绩对赌到期后将对上市公司的协同整合能力提出挑战, 整合能力强的公司将 化外延为内生, 增强公司内生增长动力, 而整合能力差的公司将有一定概率遭遇业绩变脸风险 近期行业跟随创业板出现反弹行情, 但从行业估值 业绩增长等层面看, 行业目前还尚不具备反转基础, 建议投资者不应盲目追高, 仍应以业绩为王, 建议投资者关注具有估值优势 业绩成长确定性较高的个股, 尽量避免业绩风险较大的个股 综上, 我们继续维持行业 中性 的投资评级, 板块方面, 建议关注轨道交通信息化 人工智能 存储与信息安全板块, 股票池继续推荐运达科技 (300440) 启明星辰 (002439) 中科曙光(603019) 新大陆(000997) 美亚柏科(300188) 风险提示 : 宏观经济风险 人工智能技术突破受阻 政策落地低于预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 7
投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要说明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 7
渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1319 环保行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 刘蕾 +86 10 6810 4662 电力设备与新能源行业研究伊晓奕 +86 22 2386 1673 刘秀峰 +86 10 6810 4658 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 22 2845 1632 苑建 +86 10 6810 4637 通信 & 电子行业研究小组徐勇 +86 10 6810 4602 宋敬祎 +86 22 2845 1131 杨青海 +86 10 6810 4686 食品饮料 交通运输行业研究齐艳莉 +86 22 2845 1625 餐饮旅游行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 杨旭 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 洪程程 +86 10 6810 4609 新材料行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 金融工程研究 & 部门经理崔健 +86 22 2845 1618 基金研究刘洋 +86 22 2386 1563 权益类量化研究李莘泰 +86 22 2387 3122 宋旸 衍生品类研究祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 +86 22 2387 3121 郝倞 +86 22 2386 1600 债券研究王琛皞 +86 22 2845 1802 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 +86 22 2845 1972 综合质控 & 部门经理郭靖 +86 22 2845 1879 策略研究宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 机构销售 投资顾问朱艳君 +86 22 2845 1995 宏观研究张扬 行政综合白骐玮 +86 22 2845 1659 博士后工作站冯振债券 经纪业务创新发展研究 +86 22 2845 1605 朱林宁量化 套期保值模型研究 +86 22 2387 3123 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 7
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