安泰科 2015 年锡报告 2015 年锡市场分析报告 安泰科锡年报 2016 年 1 月 8 日 撰稿 : 孙思 电话 :(010)63978092-8091 传真 :(010)63971647 Email: sunsi@antaike.com 摘要 2015 年, 全球经济疲弱态势依旧, 复苏之路崎岖不平, 锡价在此期间亦表现疲软, 价格水平不断向下调整 ; 地址 : 北京复兴路乙 12 号 2 层 邮编 :100814 http://www.metalchina.com 2015 年, 全球精锡产量和消费量双双下降, 其中产量下降更为明显, 因此全球锡市再度转变为供应短缺局面 ; 2015 年, 持续低迷的锡价给企业的生产经营带来很大压力, 中国精锡产量约为 16.6 万吨, 同比小幅减少 2.4%; 2015 年, 中国精锡进口量终于出现回升, 但与历史数据 相比仍有差距 ; 免责声明 : 本报告版权归北京安泰科信息开发有限公司 ( 以下简称 安泰科 ) 所有, 为非公开资料, 仅供安泰科客户使用 未经安泰科书面授权, 任何人不得以任何形式传送 发布 复制本报告 安泰科保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利 安泰科力求报告中的数据真实可信 任何根据本报告做出投资所引致的后果, 与安泰科及分析师无关 2015 年, 中国整体锡消费略微下降, 新兴消费领域的表现要优于传统消费领域 ; 2016 年, 全球经济缓慢增长态势仍将延续, 锡价将继续在压力中震荡运行, 跌幅或逐步缩小
安泰科 2015 年锡报告 目录 1. 价格走势回顾... 1 2. 全球市场... 2 2.1 全球锡精矿供应状况... 2 2.2 全球精锡供应情况... 4 2.3 全球锡消费... 5 2.4 全球锡市场供求平衡... 7 3. 国内市场... 7 3.1 锡项目投资建设情况... 7 3.2 原料供应情况... 8 3.3 精锡产量小幅减少... 9 3.4 精锡进口回升, 出口大减... 10 3.5 锡消费下降, 新兴消费领域表现优于传统消费领域... 12 3.6 市场仍旧供大于求... 14 4. 前景展望... 15
安泰科 2015 年锡报告 1. 价格走势回顾 2015 年, 伦敦金属交易所锡 (LME) 现货和三月期货年均价分别为 16053 美元 / 吨和 16029 美元 / 吨, 同比分别下跌 26.6% 和 26.7% 2015 年, 全球经济疲弱态势依旧, 复苏之路崎岖不平 经济增速较 2014 年有所放缓, 整体增长格局分化的态势延续 : 发达经济体增速缓慢上升, 新兴市场和发展中经济体整体增速继续下滑 一年中, 国际贸易增速表现平庸乃至于下降, 大宗商品价格持续低迷, 主要经济体货币政策变动引起全球资本流动加剧 所面临的种种困难, 表明国际金融危机深层次影响还未消退, 世界经济仍然处在深度调整期 LME 锡价在此期间亦表现疲软, 价格水平不断向下调整 年内 LME 三月期锡价格出现在 1 月 12 日, 为 19900 美元 / 吨, 低点出现在 8 月 26 日, 为 13890 美元 / 吨 2015 年 3 月 27 日, 锡期货正式在上海期货交易所上市 主力合约以 120000 元 / 吨开盘, 到 12 月 31 日, 最高触及 125910 元 / 吨, 最低曾至 80000 元 / 吨, 收盘于 93370 元 / 吨, 均价为 104423 元 / 吨 国内现货市场锡价 2015 年的高点出现在 1 月 8 日, 为 127000 元 / 吨, 低点出现在 12 月 4 日, 为 83000 元 / 吨, 年平均价为 108244 元 / 吨, 同比下跌 21.3% 2015 年, 国内锡价表现进一步疲弱, 不仅受外部环境影响, 还因国内市场需求持续低迷而缺乏支撑 上半年锡价虽不断下调, 但能看出各企业尚存比较坚决的挺价心理 下半年, 随着市场环境持续不见好转, 企业信心不断遭受打击, 挺价心理逐渐瓦解, 尤其是第四季度, 价格下调幅度明显加大 市场成交长期维持清淡, 上下游企业各有各的坚守 上游冶炼厂面对前途难料的锡价一直以来谨慎出货, 惜售心态明显 ; 下游企业则按需采购, 保持观望心态 ; 贸易商出货意愿也一般, 仅仅是在价格回暖时稍显积极, 同时又不敢大量 囤货, 维持一种快进快出的交易状态 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 元 / 吨 LME 三月期锡收盘价国内现货锡价 170,000 160,000 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 100,000 90,000 80,000 美元 / 吨 图 1 2013-2015 年国内外现货市场锡价 1
表 1 国内外锡价格及 LME 库存 日期 LME 现货价 LME 三月期货价 LME 库存 * 国内生资市场价格 ( 美元 / 吨 ) ( 美元 / 吨 ) ( 吨 ) ( 元 / 吨 ) 2010 年平均 20408 20442 16275 145579 2011 年平均 25998 25994 12190 190033 2012 年平均 21087 21100 15825 156443 2013 年平均 22270 22294 9685 146137 2014 年平均 21874 21871 12045 137552 2015 年 1 月 19454 19474 11810 126200 2015 年 2 月 18234 18265 10880 124808 2015 年 3 月 17422 17468 9930 120591 2015 年 4 月 15901 15944 9165 113286 2015 年 5 月 15804 15836 7570 117200 2015 年 6 月 15065 15090 7635 113095 2015 年 7 月 15054 15031 7040 110696 2015 年 8 月 15164 15059 6980 106024 2015 年 9 月 15453 15235 4825 99250 2015 年 10 月 15795 15715 4990 96206 2015 年 11 月 14767 14740 5205 88381 2014 年 12 月 14692 14671 6140 89065 2015 年平均 16053 16029 6140 108244 2015 年均价同比 -26.6% -26.7% - -21.3% 数据来源 : 安泰科,LME * 库存为当期最后一个交易日库存量 2. 全球市场 2.1 全球锡精矿供应状况 2015 年, 各主要锡精矿生产国中, 仅中国 缅甸 巴西的产量进一步增加, 印度尼 西亚 秘鲁 玻利维亚等国则有不同程度减产 根据国际锡协的数据以及安泰科的估计, 2015 年全球锡精矿产量约为 30.13 万吨, 同比减少 1.2% 近年来缅甸锡精矿产量增幅明显, 估计 2015 年达到 3.9 万吨, 同比增加 32.2% 根 据缅甸当地生产商的报道,2015 年佤邦曼相的矿石开采量已经出现了减少, 但是由于再 加工的处理产能已经得到提高, 因此处理之前的库存和之前废弃的低品位的矿石能力加强, 从而导致精矿产量居高不下 此外缅甸佤邦的锡库存还是非常多的 因此 7-8 月即使在雨 2
季的影响下, 中国进口矿石也没有减少 从另一方面来说, 由于缅甸佤邦的开采已经达到一个小高峰, 如果没有新发现的资源弥补的话, 缅甸的产量将逐渐减少, 而且未来几年内的资源品位也会不断下滑, 因此估计未来今年内产量将逐渐缩减 来自秘鲁明苏尔公司 (Minsur) 的最新数据显示, 该公司在巴西的子公司 Taboca 旗下的 Pitinga 矿山 2015 年前三个季度的产量增加了 8% 至 4430 吨 不过, 第三季度却同比下滑了 21% 至 1173 吨 主要原因是能源供应量受限, 以及该矿山水电站的水坝漏水导致产量中断所致 综合全年,Pitinga 矿山开采量会是增加的 秘鲁本国矿山的锡精矿产量自 2009 年起逐年减少, 原因在于秘鲁唯一锡矿山圣拉斐尔矿增产能力有限 圣拉斐尔矿曾是全球为数不多的高品位矿山之一, 然而现在品位下降 资源缩水问题越发明显 2011 年更是受尾矿堆放能力限制, 大幅减产 预计该矿现有资源仅供开采至 2017 年 圣拉斐尔矿山 2015 年锡精矿产量稳定在 1600-1700 吨 / 月 位于澳大利亚的雷尼森 (Renison) 合资项目的主要中国股东利海资源 (L'Sea Resources) 发布的最新数据显示, 雷尼森矿山 2015 年 1-9 月的产量为 4927 吨, 与去年同期产量相同 持续性季度增长的生产表现由此中止, 这可能是受地震影响的暂时性波动,2016 年产量将提高到 7500 吨左右, 但 2015 年产量估计将低于 2014 年, 因为 2014 年第四季度产量为历史最高 加拿大上市公司 Alphamin 资源公司 2015 年第三季度公布其在刚果姆帕马北部巴锡矿深度钻探过程中发现楔形锡矿带 该公司在姆帕马北部楔形锡矿带区域进行了额外钻探工作, 增加了 10 个钻孔, 显示出位于地下 122.6 米的锡金属矿化带, 品位 6.6%, 长度 18.4 米 在 3 季度初该公司将更新资源储量评估数据, 并确定楔形区域矿化带构成 为加快姆帕马北部钻探工作进度并更新现有矿产资源评估报告, 该公司已中止姆帕马南部钻探工程 该报告包括了靠近手工采矿矿井地下 50-500 米处的推断储量 目前姆帕马北部深钻结果包括了地下 304 米处 11.5 米长的品位 12.29% 锡矿带 表 2 2013-2015 年全球锡精矿产量单位 : 吨 2013 年 2014 年 2015 年估计中国 97,000 103,000 110,000 印度尼西亚 94,190 88,320 75,000 缅甸 17,000 29,500 39,000 秘鲁 23,660 23,110 20,000 玻利维亚 19,290 19,780 19,100 巴西 11,640 12,130 12,300 3
2013 年 2014 年 2015 年估计 澳大利亚 6,200 6,940 6,600 民主刚果 5,100 5,000 4,400 非洲其他国家 6,200 6,700 5,500 马来西亚 3,600 3,800 3,700 俄罗斯 600 240 240 其他国家 6,100 6,500 5,500 总计 290,640 305,020 301,340 数据来源 :ITRI, 安泰科 2.2 全球精锡供应情况 2015 年, 全球前五位精锡生产国依然是中国 印度尼西亚 马来西亚 秘鲁和玻利维亚 中国精锡产量较上年减少, 印度尼西亚的增幅也不甚明显 秘鲁近几年随着精矿产量的减少, 精锡产量逐年下滑, 估计 2015 年秘鲁精锡产量仅为 19 万吨, 与 2013 年相比减少了 21.3% 而马来西亚和泰国的资源匮乏问题同样制约了精锡的生产 综上所述, 安泰科结合国际锡协数据, 估计 2015 年全球精锡产量为 34.74 万吨, 同比减少 4.6% 2015 年 5 月中下旬, 为遏制非法采矿并提振锡价, 印尼决定再次收紧锡出口规定, 计划自 8 月 1 日起仅允许出口锡锭 焊锡以及镀锡铁皮, 且出口商须出具出口的锡来自政府注册矿场的证明 但当时很多冶炼厂尚未获得新的许可证, 造成新规出台出现了延误 直至 8 月底, 天马公司 (PT Timah) 和精炼邦加锡公司 (PT Refined Bangka Tin,RBT) 才从政府处重新获得出口许可 11 月 1 日, 新规终于得以实施 截至 11 月 11 日, 印尼贸易部已经向 13 家企业发放锡出口许可 其中 3 家获得出口焊锡的许可, 其余 10 家获许出口锡锭 安泰科估计, 短期内, 新规将促使印尼的精锡出口量进一步缩减, 从而压缩国际市场的供应, 并带来锡价的反弹 从长期来看, 时间将把政策影响逐步消化, 印尼的高品位产品出口将逐渐增加并稳定在合理水平, 锡价受该政策的影响有限 除实施新规外, 印尼一些锡冶炼企业在上半年也曾通过限制锡出口来提升锡价 4 月, 天马公司 (PT Timah) 和印尼锡出口商协会 (Association of Indonesian Tin Exporters, 简称 AETI, 拥有 19 家私人冶炼企业会员 ) 分别把锡出口量限制在 2500 吨 / 月和 2000 吨 / 月之内 5 月初, 进一步下调锡月出口量至 4000 吨 其中, 天马公司将月出口上限削减至 1500 吨, 余下的 2500 吨限额将分散给私人冶炼企业 印尼贸易部最新发布的数据表明,2015 年该国精锡出口量可能自 2003 年以来首次跌 4
破 70000 吨 日趋严格的出口法规以及价格的一路下跌, 已经导致近三年来的印尼供应量 下降超过 30%,2016 年销售量可能会进一步萎缩 不过, 目前的政策不影响印尼依然保持着全球最大锡出口国的地位, 主要市场是日本 中国 马来西亚 泰国及新加坡 马来西亚由于国内锡资源的枯竭, 目前生产精锡主要依靠进口印尼粗锡进行二次精炼 因此印尼出口新规的实施, 在今后将影响其原料供应 秘鲁圣拉斐尔矿资源萎缩影响冶炼, 制约着精锡生产 如前文所述, 圣拉斐尔锡矿在 2017 年将面临关闭危机, 届时, 冯苏尔冶炼厂将不得不依靠公司的海外矿山, 以及向周 边其他南美国家采购锡矿 表 3 2013-2015 年全球精锡产量 单位 : 吨 2013 年 2014 年 2015 年估计 中国 154,000 170,000 166,000 印尼 54,800 69,800 71,000 马来西亚 32,680 34,970 32,000 秘鲁 24,140 24,230 19,000 玻利维亚 14,870 15,440 16,000 泰国 22,990 17,090 11,000 巴西 10,600 11,480 11,000 比利时 10,350 9,810 9,900 俄罗斯 1,000 200 200 其他国家 11,000 9,100 11,300 总计 340,530 364,150 347,400 数据来源 :ITRI, 安泰科 2.3 全球锡消费 根据国际锡协的数据以及安泰科的估计,2015 年全球精锡消费量约为 35.5 万吨, 同 比小幅减少 0.8% 全球消费主要集中在中国 美国 日本及西欧, 这些国家经济的景气与否直接影响锡 市场的兴衰 全球精锡消费在经历了 2010 年的高速反弹后,2011 年各国的锡消费都出现 了后劲不足的状况 2012 年, 全球经济增速全面放缓, 各国基本都处在内忧外患的境地 锡消费在这一年显得格外疲弱, 就连消费大国中国也没能幸免 2013-2015 年, 全球经济 增速放缓是制约锡消费的增长,2013 年和 2014 年尚缓慢增长,2015 年锡相关行业受市场 5
大环境影响, 锡消费出现些许减少 目前, 锡的消费主要以焊料 镀锡板 ( 也称马口铁 ) 化工制品为主, 其消费量占总量的近 80% 表 4 2013-2015 年全球精锡消费量 单位 : 吨 2013 年 2014 年 2015 年估计 中国 156,000 163,000 158,000 日本 27,000 26,500 26,300 其他亚洲国家 57,300 58,100 59,700 美国 30,500 29,500 31,000 其他美洲国家 56,100 59,700 59,000 欧洲 18,900 18,400 18,500 其他国家 3,100 2,800 2,800 总计 348,900 358,000 355,300 资料来源 :ITRI, 安泰科 分行业来看, 经历了近几年的快速发展, 从 2012 年开始, 电子行业进入了疲软期, 全球的电子设备产量同比出现了小幅下降, 这直接影响到对于锡的需求, 而且电子产品目 前倾向于小型化, 这也影响到锡的使用量 欧美发达国家市场需求下降温和, 新兴市场跌 幅较大 因此, 电子锡焊料行业的需求并未出现前几年的增加幅度 但工业设备用焊料保 持了比较稳定的增速 近年来, 镀锡板由于受其他包装材料 ( 如铝罐 塑料罐等 ) 的竞争, 以及镀锡工艺的 改进, 使镀锡层变薄, 其耗锡比例略有下降, 锡消费总量一直呈现小幅减少的趋势 但是 发展中国家经济的兴起, 在一定程度上增加了镀锡板的用量, 从而延缓锡在镀锡板领域中 用量的减少速度,2013-2015 年, 镀锡板对锡的消费量稳定在 5.3 万吨左右 随着科技的高速发展, 锡化工产品种类越来越多, 其应用范围也越来越广, 已成为各 行各业不可缺少的重要原料 其他门类技术的发展, 拓宽了锡的使用范围, 但在 21 世纪 初期锡化工行业对锡的消费量已经达到了最高峰, 随后保持了小幅萎缩的局面 目前国际 市场上锡的无机化合物用途广泛, 用于锡及合金电镀 陶瓷釉及颜料 催化剂 玻璃等工 业生产 ; 主要有锡的氧化物 锡的氯化物 锡的硫化物 锡酸盐等 有机锡是锡深加工的 重要产品, 是一类有着重要工业意义的金属有机化合物, 具有品种繁多 用途广泛等特点 有机锡是锡消费量增长最快的领域, 是国际上一个正在蓬勃发展的精细化工产业 由于它 具有独特的性能, 近 20 世纪末开发应用的领域不断扩大 用途日益广泛, 需求量急剧增 加 目前, 有机锡化合物有上千种, 其中具有工业生产价值的数十种 目前主要应用于以 6
下几个方面 : 在化工方面的塑料行业用作热稳定剂 催化剂 ; 在农业 医药 纺织方面用作杀虫剂 杀菌剂 ; 林业和船舶方面用作防腐剂和涂料等 从 50 年代发展 21 世纪初, 世界有机锡的年消费量增加十一倍, 但随后又逐步缩减 国际市场上, 有机锡稳定剂 杀虫剂 催化剂的发展相对稳定, 但有机锡防污涂料由于对于海洋环境的危害处于日益减少的趋势 含锡合金包括以锡为主的锡合金 ( 锡铅焊料除外 ), 以及锡为主要添加元素的合金, 占锡消费总量的 5% 左右 主要用于汽车 机车 拖拉机轴瓦和重型机器轴瓦, 其中锡基巴氏合金应用最广泛 最近几年中, 铜锡合金 ( 青铜 ) 巴氏合金 铝锡合金 易熔合金 铌 - 锡超导合金等合金的消费量呈现了稳定中有小幅增幅的趋势 在 21 世纪初, 全球浮法玻璃产量已经达到高峰, 因此大幅增加的可能性不大, 而且新建生产线的增长率也很低, 因此近年来全球在浮法玻璃行业的对锡的需求量保持一个稳定的态势 但这几年中国地区浮法玻璃行业的快速发展, 促使全球浮法玻璃用锡量有了一个相对快速的增加 2.4 全球锡市场供求平衡 2015 年, 锡市的持续低迷令全球精锡产量和消费量双双下降, 其中产量下降更为明显, 因此该年全球锡市再度转变为供应短缺局面, 估计全年短缺量为 7900 吨 在未来 1-2 年内, 印尼的政策将会继续压缩国际市场一部分的供应量, 而且在此期间内基本没有太多的潜在新增供应量出现 在不考虑不可抗力 预计全球经济环境趋向好转 整体消费复苏的前提下, 安泰科估计 2016-2017 年全球锡市场短缺量将逐步放大, 到 2017 年市场缺口为 1 万吨 未来在几年内, 锡供应链持续减少的局面似乎不可避免, 风险会逐步加剧 表 5 2013-2017 年全球锡市场供求平衡单位 : 吨 2013 年 2014 年 2015 年估计 2016 年预计 2017 年预计全球精锡产量 340,530 364,150 347,400 350,000 355,000 全球精锡消费量 348,900 358,000 355,300 359,000 365,000 全球市场平衡 -8,370 6,150-7,900-9,000-10,000 资料来源 :ITRI, 安泰科 3. 国内市场 3.1 锡项目投资建设情况 2015 年 1-11 月, 有色金属工业 ( 不包括独立黄金企业 ) 累计完成固定资产投资 6270.04 亿元, 比去年同期下降 2.63% 有色金属矿采选累计完成固定资产投资 1091.71 亿元, 比 7
去年同期下降 2.62%; 有色金属冶炼完成固定资产投资 1668 亿元, 比去年同期下降 5.50%; 有色金属合金制造及压延加工完成固定资产投资 3510.34 亿元, 比去年同期下降 1.21% 其中, 锡矿采选完成固定资产投资 52.91 亿元, 同比增长 4.75%; 锡冶炼完成固定资产投资 39.75 亿元, 同比增长 92.26% 2015 年 1-11 月, 锡矿采选和冶炼施工项目个数分别为 146 和 48 个 3.2 原料供应情况 2015 年, 中国有色金属工业协会恢复了对我国锡精矿产量数据的统计发布 安泰科结合协会数据, 估计中国全年锡精矿产量为 11 万吨, 同比增加 11.1% 主要生产省份中, 云南省产量增幅最为明显 ; 福建的产量恢复和内蒙古新资源的勘探, 也带动了全国产量的增加 其余各省产量则出现了不同程度的减少, 尤其是湖北和广东两省, 受价格波动的影响和品位下降的原因, 产量减幅均在 35% 以上 2015 年 1-11 月, 中国进口锡精矿实物量为 247505 吨, 折合金属量为 2650 吨 估计全年进口锡精矿实物量可达 27 万吨, 折合金属量约为 2.5 万吨, 分别同比增加 51.7% 和 36.3% 无论是从实物量还是金属量来看, 中国锡精矿的进口数量是非常明显的, 充分反映了国内精矿紧缺情况的加剧 此外, 相比较而言, 锡精矿实物量的增加更加迅速, 说明进口锡精矿整体的品位数量在逐年降低 2013 年之前, 中国锡精矿的主要进口来源是玻利维亚, 其次是缅甸 民主刚果和坦桑尼亚 但由于玻利维亚的矿石价格高居不下, 因此业内人士明显减少了对其采购的数量 由于缅甸据我国地理距离较近, 而且随着缅甸近几年锡矿资源的大力开发, 我国从缅甸进口境况的数量增速极快 但由于缅甸矿石的品位比较低, 因此折合金属量来看并不像实物量那样惊人 不过目前来看, 缅甸矿石确实已经成为我国进口锡精矿的主要来源,2015 年, 中国进口的锡精矿中, 缅甸进口矿石数量继续快速增加, 主要原因是缅甸国内开发力度加大 目前我国进口的缅甸矿石主要来源于缅甸的佤邦曼象矿区, 该矿区目前是缅甸境内开采量最大的矿区, 最高年产量可达 2 万多吨金属量, 露天矿的品位为 1-2%, 坑采品位最高可达 40%; 但是受制于高税收和恶劣的道路运输情况矿山产量很难增加 除此之外, 缅甸还有茂奇和德林达依锡矿带, 虽然目前产量很小, 但潜在前景比较好 缅甸采矿最大的限制就是没有改革的矿业法和非常糟糕的基建情况, 因此未来的前景目前很难预期 8
3.3 精锡产量小幅减少进入 2015 年以来, 锡价表现更为不稳定, 持续低迷的运行态势给企业的生产经营带来很大压力 为提振锡价, 部分企业采取了减产或停产的措施 9 月 13 日起, 广西华锡集团的奥斯麦特炉进入停产检修期, 时长预计三周 这是华锡奥炉今年第二次停产检修 第一次在 4 月 16 日, 当时计划为期一个月, 不过因种种原因,6 月初才恢复生产 而 4 月 27 日, 云南锡业股份有限公司下属冶炼分公司也开始了本计划为期 45 天的停产检修, 虽中间遭遇波折, 但已于 6 月份恢复生产 安泰科最新了解到, 华锡 9 月底已再次恢复生产, 但全年减产已成定局, 估计减幅在 20% 左右 根据中国有色金属工业协会公布的产量数据,2015 年 1-11 月, 中国累计生产精锡 151269 吨, 同比减少 5.2% 主要生产省份和地区中, 仅内蒙古和江西的精锡产量呈增加状态, 增幅分别为 273.8% 和 0.8% 其中内蒙古精锡产量增幅显著, 是由于投产后的大井子逐步进入正常生产 而广东 浙江 广西 湖南和云南都是减产的, 减幅依次为 37.3% 26.8% 19.2% 15.8% 和 2.5% 安泰科估计 2015 年中国精锡产量为 16.6 万吨左右, 同比小幅减少 2.4% 表 6 中国精锡产量单位 : 吨 2013 年 2014 年 2015 年估计云南 91,260 97,747 85,300 广西 12,846 14,103 11,600 湖南 38,257 49,732 39,100 江西 15,181 21,657 22,300 全国总计 158,504 186,900 / 安泰科调整 154,000 170,000 166,000 资料来源 : 有色金属工业协会, 安泰科虽然中国锡矿资源丰富, 但随着近年来的不断消耗, 绝对优势在不断减少 近几年, 国内还没有发现非常有价值的新矿区, 因此主要生产地区仍为云南 广西 湖南 江西几省 随着品位的降低和资源的消耗, 估计未来中国的锡精矿产量将逐步减少, 但短期几年看, 总体数量差别不多 再生锡的产量相对稳定, 在目前回收问题 环保问题和锡价低迷的情况下, 很难有快速的增加 进口缅甸锡精矿是弥补减少的印尼粗锡的重要方式, 而由于缅甸进一步大力开发锡资源, 因此未来短期几年内, 进口缅甸矿石数量将有稳定的增加 综合考虑, 安泰科预计 2016 年 -2017 年年中国的精锡产量约为 17-17.5 万吨左右 9
3.4 精锡进口回升, 出口大减 根据海关数据统计,2015 年 1-11 月份, 中国进口精锡 8402 吨, 估计全年进口量约 为 9200 吨, 同比增加 18.3% 2015 年, 中国精锡进口量终于出现回升 这其中很大一部分原因是来自印尼的进口 量有所恢复 2013 年 7 月和 8 月, 印尼先后实施了新的锡出口规定和交易规定, 旨在封 堵漏洞 阻止非法采矿并增强管控价格的能力, 当年我国自印尼的锡进口量就减少了 56.9% 2014 年规定进一步严格, 来自印尼的锡继续减少 2015 年, 规定再次得到补充, 不过此期间印尼各锡企业逐步向符合新规要求的方向努力, 特别是天马等大型企业, 已获 得出口许可 2015 年 1-11 月, 我国自印尼的锡进口量增加 30.1% 至 3036 吨 结合历史数 据考量 2015 年我国的精锡进口量, 全年超过千吨的月份仅有三个, 整体看来该水平并不 算一个高位, 事实上我国精锡进口仍旧受到制约 其中最主要的一个因素是国内外价差的 变化 :2013 年以来, 国内外锡价持续下滑, 而且即使在 LME 锡价出现回暖的情况下, 国 内锡价也难以摆脱疲软, 国内外价差逐渐由负转正, 也就是大部分时候国外锡价高于国内 锡价, 因此进口精锡在成本上并不合适 即使在个别国外精锡价格低于国内价格的时候, 由于国内需求并没有如期复苏, 因此国内厂家的进口热情并不高 此外, 国内供应充足, 前几年积累的库存较多, 而市场需求一般, 因此进口精锡的市场容量也进一步缩减 2015 年 1-11 月, 我国精锡进口主要来自印度尼西亚 (3036 吨, 占 36.1%) 玻利维 亚 (2513 吨, 占 29.9%) 和马来西亚 (1866 吨, 占 22.2%), 其他地区或国家还包括泰国 我国的香港和台湾 新加坡 印度等, 但进口量都很小 表 7 2015 年 1-11 月中国锡及锡制品进口量及金额 单位 : 吨, 美元 名称 数量 同比 金额 同比 锡矿砂及其精矿 247,505 61.5% 328,704,334-2.6% 未锻轧的非合金锡 8,402 26.4% 145,566,107-4.5% 未锻轧的巴氏合金 30 644.3% 212,513 117.8% 按重量计含铅量 <0.1% 的焊锡 243-29.3% 5,627,852-29.3% 其他焊锡 273 0.7% 5,637,514-18.7% 其他锡合金 186-34.1% 3,926,257-27.7% 锡条 杆 型材及异型材或丝 3,785-40.3% 93,580,286-45.5% 锡板 片及带, 厚度 >0.2mm 98-67.7% 1,998,759-73.9% 锡箔, 厚 ( 除衬背 ) 0.2mm; 锡粉及片状粉末 372 1.7% 14,725,243-13.4% 锡制管及管子附件 ( 例如, 接头 肘管 管套 ) 376 89648.2% 6,602,400 7528.1% 10
名称 数量 同比 金额 同比 其他锡制品 417-5.1% 15,270,399-14.2% 总值 261,688 55.6% 621,851,664-14.2% 数据来源 : 中国海关 2015 年 1-11 月, 中国出口精锡 64 吨, 估计全年出口量仅为 70 吨, 同比大幅减少 92.5% 表 8 2015 年 1-11 月中国锡及锡制品出口量及金额 单位 : 吨, 美元 名称 数量 同比 金额 同比 未锻轧的非合金锡 64-93.2% 1,512,431-92.9% 未锻轧的巴氏合金 0-0 - 按重量计含铅量 <0.1% 的未锻轧的焊锡 0.8-89.6% 17,258-91.8% 其他焊锡 0.04 775.0% 493 294.4% 其他锡合金 0.01-99.2% 68-99.7% 锡条 杆 型材及异型材或丝 416-61.0% 7,540,026-68.1% 锡板 片及带, 厚度超过 0.2mm 4-1,472 - 锡箔, 厚 ( 除衬背 ) 0.2mm; 锡粉及片状粉末 934-54.3% 7,414,435-34.9% 其他锡制品 2,801-23.8% 30,710,583-60.1% 总值 4,215-45.5% 47,196,766-64.7% 数据来源 : 中国海关 8.50 8.00 出口临界比进口临界比国内外比值 7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 图 2 国内进出口价格比值 根据 货物进出口管理条例 和 出口商品配额管理办法 的规定, 商务部于 2015 11
安泰泰科 2014 年锡报告 年 11 月 30 日公布布了 2016 年锡出口企业名单, 如表 8: 序号 1 2 3 4 5 6 7 企业性质流通企业生产企业生产企业生产企业生产企业生产企业生产企业 表 8 2015 年锡及锡制品品出口企业名名单企业名称云南冶金集团进进出口物流股份份有限公司 云南锡业业股份有限公司云南乘风有色色金属股份有限限公司广西华锡集集团股份有限公公司绍兴市天天龙锡材有限公公司浙江亚通通焊材有限公司郴州丰越环环保科技有限公公司 2500 2000 吨 进口 出口 1500 1000 500 0 图 3 2013 年 -2015 年中国精精锡月度进出出口量 3.5 锡消消费下降, 新兴消费领域表现优优于传统消费领域 2015 年, 锡价疲弱打压压市场信心, 从而制约约对锡需求求 安泰科估估计全年消费量约为 15.8 万吨, 同比减减少 3.1% 2015 年, 锡的主要消消费领域 - 焊料行业大大部分时间按按需采购, 对锡消费的贡献量量有限 第二大消费领领域 - 镀锡板板行业的用锡锡量也不尽尽人意 与之相反, 锡化工行业和铅酸蓄电电池行业近年来的用锡锡量快速增加 占比从 2010 年的 12% 增加到 2015 年的 20% %, 未来仍仍有巨大的发发展前景 整体体来看,2015 年中国国整体锡消费略微下降, 新兴消费领域的表表现要优于于传统消费领域 12
锡焊料行业锡消费情况从消费结构看, 锡焊料消费直接影响着中国锡消费 电子行业的快速发展带动了电子材料的增长, 锡焊料作为重要的电子材料, 同样发展迅速 目前锡焊料消费占中国锡消费总量的 61% 左右 安泰科从锡焊料行业也了解到,2015 年大部分的电子厂家对锡焊料的采购仍旧不积极, 一般都是按需采购, 很多中小型电子企业甚至开始缩减投资 减少产量, 因此对锡的需求出现减少 电子行业整体虽然仍是积极向上的, 但是行业内的差距逐渐拉大 内需市场终端需求的减少导致了很多电子企业的采购量, 传导反馈到锡焊料行业, 负面效应便有所放大 除了一些依托特殊需求产品 高质量规格产品等有所 私人定制 产品线的大企业 新型企业外, 大部分中小型焊料企业的订单出现了明显的减少, 导致 2015 年锡焊料行业的整体情况并不乐观 退一步讲, 随着电子产品小型化趋势的加剧, 即便整体产量增加也未必能带来用锡量的增加 镀锡板行业锡消费情况从 2008 年开始, 中国已经成为镀锡板的净出口国, 同时也成为全球最大的镀锡板出口国 但国内产能已经严重过剩, 成为制约这个行业发展的最大问题 近几年, 镀锡板的年消费增长率已经下滑到不足 8% 虽然消费增速下滑, 但是来自包装等行业的市场消费前景看好, 而且来自东南亚的需求不断放大, 这也促进锡的消费 2013 年 11 月, 马来西亚开始对来自中国的镀锡板征收为期 5 年的反倾销税, 中国出口产品将被加征 0-9.78% 的税 而东南亚地区一直是中国镀锡板产品的主要出口地区, 此举无疑为中国的镀锡板出口设置了很大的障碍, 因此估计 2016-2017 年, 国内镀锡板市场竞争加大, 产能过剩带来的负面效应逐渐显现 锡化工行业锡消费情况锡化工品主要分为无机和有机两部分,2013 年锡化工用锡量约在 2.35 万吨, 同比增加 15% 2015 年, 锡化工行业是锡消费行业中发展最快 前景最好的行业之一 国内外需求的大量增加以及业内对前景的看好, 促使锡化工产品产量和种类大大增加, 推动整体用锡量快速增加 近年来, 中国锡无机化合物消费量平稳小幅增长, 估计目前在 1.2 万吨左右 生产无机锡的企业主要有冶炼企业和化工企业两类 其中, 云锡是生产无机锡产品产量最多的公司 ; 与它国内锡生产企业 ( 如自立 乘风等 ) 也有部分产量, 但数量并不大 化工企业生产的无机锡化合物大多作试剂用, 有的是作为配制镀锡电解液的添加用 ; 这些企业主要集 13
中在天津 沈阳 上海等地为居多, 相应的产量也较多一些 锡的有机化合物主要应用于二个领域 :(1) 杀菌, 农用杀虫 杀螨剂 ;(2) 在塑料生产中, 用作塑料的热稳定剂和催化剂 中国有机锡开发开始较早, 由于中途停顿, 后续进展较慢, 只是进入九十年代中期, 有机锡的开发才得到较快的发展, 但主要反应在农用杀虫 杀螨剂方面进步较快, 厂家也较多 ( 主要在山东 江苏常州 深圳 济南 沈阳 温州等地 ) 作为塑料的热稳定剂方面, 之前几年的发展速度很慢, 有不少产品仍在继续大量进口, 但近几年的增长非常迅速 总的来看, 近年来, 有机锡的发展空间很大, 增长很快 铅酸蓄电池行业锡消费情况最近几年, 随着铅酸蓄电池的发展和该行业聚镉物的改变导致的用锡的增加, 铅酸蓄电池行业成为中国锡行业消费量增速最快的一个领域 虽然铅酸蓄电池的年产量增速有所下降, 但是仍处于增加的趋势, 而且未来有望增加锡的用量 根据安泰科的调查,2012-2014 年铅酸蓄电池的锡消费需求分别约为 4500 吨 5500 吨和 6500 吨, 增速高达 20% 左右, 未来很有可能发展成为锡的下游第四大消费领域 玻璃行业锡消费情况 2012-2013 年是玻璃行业快速发展的时期, 由于之前房地产行业的飞速发展, 玻璃行业的产能扩张很快, 每年都有几十条生产线投产, 造成了产能的极大过剩 2013 年点火投产的平板玻璃生产线约 38 条, 新增玻璃产能 840 万吨以上 但从 2014 年开始, 放缓的新增房地产投资 极大过剩的产能让玻璃行业出现问题, 大部分的企业遭遇亏损, 新增生产线仅为十几条, 很多企业进行了非正常冷修 玻璃行业用锡量主要是依靠新增生产线使用的锡槽, 因此新增生产线的减少导致用锡量的快速减少 3.6 市场仍旧供大于求 2013 年中国的精锡消费增速明显快于产量增速, 加之净进口数量的减少, 新增库存过剩的数量缩减至 1180 吨 2014 年中国的精锡产量增速为 10.4%, 明显快于 4.5% 的消费增速, 新增库存增加至 11261 吨 2015 年, 虽然供应量有所减少, 但疲弱的需求令消费量的减幅更为明显, 因此新增库存扩展至 13740 吨 目前造成国内供应充足 价格上涨动力不足的主要原因就是近年来的大量累计库存 预计 2016-2017 年, 锡精矿的进口增速将逐步趋缓, 因此带来的中国精锡产量增速也 14
会放慢, 而消费量将逐步走出弱势, 恢复往日增长节奏, 整体速度略快于产量 整体来看, 中国的年新增库存数量将不断缩减, 市场供应过剩的情况趋缓, 但还将维持供过于求的局 面 表 9 中国锡市场供求平衡 单位 : 吨 2013 年 2014 年 2015 年估计 2016 年预计 2017 年预计 精锡产量 154,000 170,000 166,000 170,000 173,000 精锡净进口量 3,180 4,261 5,740 4,500 4,200 精锡消费量 156,000 163,000 158,000 163,000 168,000 供求平衡 1,180 11,261 13,740 11,500 9,200 数据来源 : 安泰科, 中国有色金属工业协会, 中国海关 4. 前景展望 宏观经济是影响锡价走势的一个重要因素 在未来两年内, 全球经济缓慢增长态势仍 将延续 联合国 2015 年年底发布的全球经济年度报告指出, 未来两年全球经济将只有小 幅度改善 在全球财政紧缩普遍减缓和货币政策维持宽松的环境下, 预计全球经济增长在 2016 年和 2017 年将分别为 2.9% 和 3.2% 在大宗商品价格走低 大量资本外流以及金融 市场波动幅度提升的背景下, 发展中国家和转型经济体的增速下降到自 2008-2009 年全球 金融危机以来的最低水平 且由于中国经济增长放缓, 其他大型新兴经济体 特别是俄罗 斯和巴西持续疲软, 全球经济增长的部分重心将再次转移到发达经济体, 由此使发达国家 经济增长继续处于周期性的上升阶段 从基本面方面看, 未来供应的紧缩和需求的复苏将促使全球精锡市场的新增库存逐渐 减少, 将对锡价起到一定的支撑作用 综上所述, 安泰科认为 2016-2017 年, 锡价将继续在压力中震荡运行, 跌幅或逐步缩 小, 最终实现温和回升 预计 2016 年伦敦金属交易所三月期锡价格区间在 12000-18000 美元 / 吨, 均价为 15000 美元 / 吨 ; 国内现货市场锡价将在 8.5-11.5 万元 / 吨间运行, 均价为 10 万元 / 吨 预计 2017 年伦敦金属交易所三月期锡价格区间在 14000-20000 美元 / 吨, 均价为 17000 美元 / 吨 ; 国 内市场锡价将在 10-13 万元 / 吨间运行, 均价为 11.5 万元 / 吨 表 10 2016-2017 年精锡价格预测 国内价格 ( 元 / 吨 ) LME-3 月期锡 ( 美元 / 吨 ) 价格区间 年均价 价格区间 年均价 2016 年 85,000-115,000 100,000 12,000-18,000 15,000 2017 年 100,000-130,000 115,000 14,000-20,000 17,000 资料来源 : 安泰科 15