2018 年第二季法人說明會 2018 年 9 月
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議程 國泰金控簡介 2018 年第二季營運回顧 海外版圖拓展 營運績效 國泰世華銀行國泰人壽國泰產險 國泰金致力於企業永續的努力 策略投資 附錄 3
國泰金控提供完整的產品及服務 國泰金控 董事長 : 蔡宏圖先生副董事長 : 陳祖培先生總經理 : 李長庚先生 100% 100% 100% 100% 100% 國泰世華銀行 國泰產險 國泰人壽 資產管理 國泰綜合證券 國泰創投 世越銀行 (50%) 大陸國泰產險 (49%) 陸家嘴國泰人壽 (50%) Conning (100%) 國泰期貨 (100%) CUBC 銀行 (100%) 越南國泰產險 (100%) 越南國泰人壽 (100%) 國泰投信 (100%) 國泰證券 ( 香港 ) (100%) 國開泰富 (33%) 臺灣最大民營銀 臺灣第二大產險 台灣第一大保險 臺灣第一大投資 全方位發展投資銀 行之一 公司 ( 以保費收 公司 ( 以總資產 團隊 行 證券經紀與自 第二大信用卡發 入而言 ) 與總保費而言 ) 取得大陸 QFII 額 營套利業務 行機構 1H18 保費收入市 1H18 總保費市占 度 符合大陸 提供集團客戶籌資 最大證券交割存款帳戶 占率 12.5% 率 20.2% QDII 全委代操資格 平臺與多元化商品 4
國泰金控獲利持續穩健增長 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 6.8% 1.3 2.4 EPS & ROE 3.9 EPS 10.9% 12.1% ROE 4.6 3.8 12.9% (NT$/%) 4.5 16.0% 14.0% 12.0% 9.7% 10.0% 10.0% 8.0% 6.0% 2.0% 獲利貢獻 CUB 31.7 Cathay Life 38.4 30.2 (NT$ BN) 36.3 15.4 2.5 13.3 14.6 17.8 18.8 17.5 19.7 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 FHC 16.2 29.0 49.6 57.9 48.0 56.7 4.0% Life 2.5 15.4 31.7 38.4 30.2 36.3 CUB 13.3 14.6 17.8 18.8 17.5 19.7 - FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 0.0% Note: (1) FY13 figures do not reflect the impact from applying fair value method on investment property. (2) Since Cathay FHC has more subsidiaries other than Cathay Life and CUB, besides, due to affiliate transactions, the Cathay FHC net income might not equal to the sum of Cathay Life and CUB s. (3) EPS has been adjusted for stock dividend (stock split). 5
金控總資產及市值均為台灣金融控股公司中最大 總資產排名 (US$bn) 303 236 182 177 Privately 民營 owned 公股 118 Government-run 116 115 94 89 87 Cathay 國泰 Fubon 富邦 CTBC 中信 Taiwan 台灣 Shin 新光 Kong Mega 兆豐 Cooperative 合作金庫 First 第一開發 CDF Hua 華南 Nan 註 :2018/6/30 總資產 市值排名 (US$bn) 21.6 17.4 14.7 Privately 民營 owned 公股 12.2 8.4 Government-run 8.0 7.7 7.0 6.2 5.6 Cathay 國泰 Fubon 富邦 CTBC 中信 Mega 兆豐第一 First E.SUN 玉山 Cooperative 合作金庫 Hua 華南 Nan Yuanta 元大 CDF 開發 註 : 2018/9/28 市值 6
國泰金控 獲利表現 稅後淨利 (NT$BN) 每股盈餘 (NT$) 26.5 36% 36.0 2.08 2.71 1H17 1H18 1H17 1H18 57.9-17% 18% 48.0 56.7 4.58 3.79 4.47 FY15 FY16 FY17 FY15 FY16 FY17 7
國泰金控 主要子公司獲利表現 主要子公司稅後淨利 (NT$BN) ROE 1H17 1H18 1H17 1H18 30.7% 21.1% 22.6% 25.1 17.9% 16.2 12.8% 9.7% 11.6% 11.7% 10.9% 10.7 11.2 8.4% 1.0 1.2 0.2 0.4 0.1 0.3 CUB Cathay Life Cathay Century Cathay SITE Cathay Securities Cathay FHC CUB Cathay Life 國泰產險 Cathay Century Cathay SITE 國泰世華國泰人壽國泰產險國泰投信國泰證券國泰金控國泰世華國泰人壽國泰投信 28.5% 17.5 19.7 36.3 30.2 11.1% 11.5% 9.7% 10.0% 8.5% 9.0% 18.8% 19.7% 13.8% 2.3 1.9 0.3 0.4 0.3 0.3 CUB Cathay Life Cathay Century Cathay SITE Cathay Securities Cathay FHC CUB Cathay Life Cathay Century Cathay SITE 國泰世華國泰人壽國泰產險國泰投信國泰證券國泰金控國泰世華國泰人壽國泰產險國泰投信 註 :1Q18 起之 ROE 採 IFRS 9 開帳後淨值計算 8
國泰金控 帳面淨值與每股淨值 帳面淨值 每股淨值 (NT$BN) (NT$) 461.1 529.8 608.5 599.7 36.2 37.7 43.7 39.7 FY15 FY16 FY17 1H18 FY15 FY16 FY17 1H18 註 :(1)FY16 起之帳面淨值包含非控制權益及特別股權益 ; 每股淨值係指歸屬於普通股之每股淨值 註 :(2)2018/1/1 起採用 IFRS9 9
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2018 年上半年營運回顧 國泰世華銀行 存放款溫和成長 資產品質良好 持續拓展海外業務, 外幣放款年成長 25% 手續費收入持續成長, 信用卡手收增加 15%, 有效卡數為業界第一 國泰人壽 保單以投資型保單及傳統型分期繳為主, 保障型商品 FYP 較去年同期成長 64%, FYP,FYPE 與總保費皆居業界第一 避險成本改善至 1.09%, 避險後投資收益率達 4.2%, 整體投資績效良好 國泰產險 保費收入成長 5%, 市佔率 12.5%, 穩居市場第二大 大陸產險, 積極發展互聯網業務 ; 越南產險, 增加跨售及擴大在地經營團隊 ; 海外保費收入持續成長 國泰投信 AUM 達 6,128 億, 為台灣最大投信公司 2018 年榮獲 亞洲資產管理雜誌 指標 湯森路透理柏台灣基金獎 及 晨星暨 Smart 智富台灣基金獎 等基金大獎肯定 國泰證券 經紀業務穩定成長, 複委託業務市佔排名第一 建立全數位經營模式, 優化服務體驗, 深根數位客群經營 11
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國泰金控在東南亞市場營運現況 大陸越南柬埔寨香港新加坡馬來西亞寮國菲律賓泰國緬甸印尼 銀行 6 37 16 1 1 1 1 1 1 1 1 人壽 46 (1) 50 產險 27 2 資產管理 1 1 證券 1 Note: (1) 陸家嘴國壽河南分公司籌建中 (2) 國泰世華銀行於泰國 緬甸及印尼係辦事處 (3) RCBC 與 Mayapada 投資案由國泰人壽出資 (4) 國泰金控持有大陸國泰產險 49% 股權 持有國開泰富基金公司 ( 北京 )33% 股權 銀行業務 越南 : 世越銀行財務業務均表現穩定 柬埔寨 : 子行各項業務均衡發展 菲律賓 : 集團參股 RCBC 銀行 23% (3) 印尼 : 集團參股 Mayapada 銀行 40% (3) 緬甸泰國 國泰人壽國泰世華銀行國泰產險 柬埔寨 寮國 越南 馬來西亞 新加坡 印尼 菲律賓 國泰人壽 ( 越南 ) 2018 上半年總保費達 3,009 億越盾, 年成長 46% 擴展組織通路 精緻化專職經營 發展多元通路 越南國泰產險 持續拓展在地化通路, 增加成長動能 13
國泰金控在大陸發展現況 四川 陸家嘴國泰人壽國泰世華銀行大陸國泰產險國泰證券康利亞太有限公司國開泰富基金公司 河南 湖北 北京 香港 遼寧天津 廣東 山東 江蘇上海 浙江福建 國泰世華銀行 上海子行已於 2018 年 9 月開業 陸家嘴國泰人壽 各項業務穩定推展中 2018 上半年總保費達 11.5 億人民幣, 年成長 54% 大陸國泰產險 引進螞蟻金服合作夥伴, 大力發展互聯網業務 國泰證券 各項業務穩定推展中 國開泰富基金公司 持續發行新基金, 以固定收益型為主 康利亞太有限公司 (Conning) 持續拓展資產管理事業版圖 14
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國泰世華銀行 放款與存款結構 信用卡放款個人放款房屋貸款企業放款 1,421.6 15.8 116.1 放款結構 7% 1.1% 8.2% 1,517.9 17.0 141.5 647.4 45.5% 702.0 (NT$BN) 1.1% 9.3% 46.2% 活期存款定期存款 2,037.1 1,254.2 存款結構 5% 61.6% 2,133.6 1,314.3 (NT$BN) 61.6% 642.3 45.2% 657.5 43.3% 782.9 38.4% 819.2 38.4% 1H17 1H18 1H17 1H18 16
國泰世華銀行 淨利差 Avg. rate of interest-earning assets Interest spread Net interest margin Funding cost 1.96% 2.08% 1.99% 1.81% 1.78% 1.76% 1.76% 1.80% 1.83% 1.86% 1.88% 2.01% 2.04% 1.79% 1.84% 1.83% 1.75% 1.71% 1.68% 1.66% 1.56% 1.60% 1.64% 1.67% 1.81% 1.83% 1.26% 1.33% 1.20% 1.07% 1.05% 1.05% 1.07% 1.11% 1.14% 1.16% 1.18% 1.24% 1.25% 0.70% 0.75% 0.79% 0.74% 0.73% 0.71% 0.69% 0.69% 0.69% 0.70% 0.71% 0.77% 0.79% FY13 FY14 FY15 1Q16 1H16 9M16 FY16 1Q17 1H17 9M17 FY17 1Q18 1H18 Quarterly Spread Quarterly NIM 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 1.81% 1.75% 1.68% 1.62% 1.59% 1.56% 1.64% 1.74% 1.76% 1.81% 1.85% 1.12% 1.07% 1.02% 1.06% 1.10% 1.11% 1.18% 1.20% 1.22% 1.24% 1.26% 註 : 利差含信用卡放款 17
國泰世華銀行 資產品質 逾放比及備抵呆帳覆蓋率 整體逾放比備抵呆帳覆蓋率 毛提存 呆帳回收 提存及呆帳回收 (NT$BN) 824% 8.24% 7.89% 0.18% 0.20% 789% 1.9 0.9 1.5 0.6 1H17 1H18 1H17 1H18 房貸逾放比 0.11% 0.14% 923% 9.23% 756% 7.56% 5.4 4.5 1.3 1.8 0.15% 0.21% FY16 FY17 FY16 FY17 房貸逾放比 0.08% 0.15% 18
國泰世華銀行 SME 與外幣放款 SME 放款 外幣放款 (NT$BN) (NT$BN) 116.5 118.8 130.9 151.9 167.2 185.0 148.9 174.0 224.0 247.0 FY14 FY15 FY16 FY17 1H18 FY14 FY15 FY16 FY17 1H18 佔全行放款 10.5% 10.5% 9.2% 10.7% 11.1% 16.6% 13.3% 12.2% 15.8% 16.5% 註 : 上述全行放款餘額不包含信用卡循環餘額 19
國泰世華銀行 海外獲利 海外獲利 (NT$BN) 海外獲利佔全行稅前盈餘 5.2-19% 4.2 43.8% 32.2% 1H17 1H18 1H17 1H18-19% 36% 12% 9.4 7.6 6.9 8.5 17% 10.0 42.4% 46.1% 36.3% 44.5% 45.6% FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 20
國泰世華銀行 手續費收入 其他聯貸外匯管理財富管理信用卡 7.3% 5.2% 2.2% 54.5% 手續費收入結構手續費收入結構 ( 年資料 ) 8.9 0.7 0.5 0.2 4.8 9% 9.7 0.8 0.3 0.2 5.1 (NT$BN) 8.3% 3.5% 2.4% 53.2% 9.8% 8.2% 2.9% 46.8% 11.0 1.1 0.9 0.3 5.2 26% 其他聯貸外匯管理財富管理信用卡 13.9 1.3 1.1 0.4 6.7 19% -3% 11% 18.4 17.9 16.6 1.3 1.4 1.1 1.3 0.8 0.4 0.4 1.2 0.4 8.8 (NT$BN) 9.8 8.8 7.7% 4.7% 2.3% 49.2% 30.8% 2.7 3.1 32.6% 32.2% 3.5 4.4 4.9 5.7 6.5 36.1% 1H17 1H18 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 21
國泰世華銀行 財富管理手續費收入 財富管理手續費收入 (NT$MN) 1H17 1H18 FY15 FY16 FY17 財富管理手續費收入 4,825 5,134 8,779 9,828 8,837 年成長率 (%) -10.4% 6.4% 31.6% 11.9% -10.1% 1H17 1H18 FY15 FY16 FY17 3,521 3,413 6,097 7,794 5,790 1,368 1,027 102 137 153 182 2,307 2,453 1,573 85 124 230 273 304 316 Mutual 共同基金 Funds Structured 結構債及證券商品 products & Securities Trust 信託及 & Custody 保管業務 Insurance 保險商品 Mutual 共同基金 Funds 結構債及 Structured 證券商品 products & Securities Trust 信託及 & Custody 保管業務 保險商品 Insurance 22
國泰人壽 初年度保費收入 & 初年度等價保費收入 初年度保費收入 (FYP) 利變型年金投資型商品 ( 非 VUL) 投資型商品 (VUL) 健康險 意外險及其他傳統型壽險 - 躉繳 傳統型壽險 - 分期繳 217.4-8% 0.1 199.1 0.1 114.3 54.6 0.2 9.3 5.2 0.3 8.9 2.8 129.6 91.0 17% (NT$BN) 233.2 0.1 154.2 0.2 9.1 4.4 65.3 0.0% 66.1% 0.1% 3.9% 1.9% 28.0% 初年度等價保費收入 (FYPE) 利變型年金投資型商品 ( 非 VUL) 投資型商品 (VUL) 健康險 意外險及其他傳統型壽險 102.0 0.0 12.1 0.2 8.9 80.8 32% 135.0 0.0 5.5 0.2 9.3 120.0-42% 78.6 0.0 15.5 0.1 9.1 53.9 (NT$BN) 0.0% 19.7% 0.2% 11.6% 68.5% FY15 FY16 FY17 FY15 FY16 FY17 註 : FYPE= 躉繳 FYP x 10% + 2 年繳 FYP x 20% + + 5 年繳 FYP x 50% + 6 年繳 ( 以上 ) FYP x 100% 23
國泰人壽 總保費收入 利變型年金投資型商品 ( 非 VUL) 投資型商品 (VUL) 健康險 意外險及其他傳統型壽險 374.0-6% 323.9 15% 0.0 0.1 80.2 25.4 7.9 7.3 46.8 47.7 243.8 238.8 總保費收入總保費收入 ( 年資料 ) 352.7 0.1 75.0 7.0 50.3 220.3 (NT$BN) 0.0% 21.3% 2.0% 14.3% 62.5% 25.2% 4.3% 5.4% 13.1% 52.0% 561.4 141.5 24.0 30.3 73.5 292.1 利變型年金投資型商品 ( 非 VUL) 投資型商品 (VUL) 健康險 意外險及其他傳統型壽險 561.3 548.0 13.8 10.8 70.5 90.8 26.0 23.3 84.9 87.5 366.1 335.6 645.2 0.1 115.5 17.5 94.0 418.1 (NT$BN) 15% 768.3 669.9 0.1 0.2 155.5 55.8 15.6 14.5 99.3 101.9 499.1 496.4 0.0% 20.2% 1.9% 13.3% 64.6% 1H16 1H17 1H18 FY10 FY12 FY13 FY15 FY16 FY17 24
國泰人壽 初年度保費收入 & 初年度等價保費收入 初年度保費收入 (FYP) 利變型年金投資型商品 ( 非 VUL) 投資型商品 (VUL) 健康險 意外險及其他 傳統型壽險 - 躉繳傳統型壽險 - 分期繳 119.9-1% 118.4 0.0 0.1 100.6 19% 0.1 24.7 0.1 79.5 74.4 4.4 1.0 70.2 0.1 0.1 4.3 5.6 2.2 2.0 33.8 36.2 (NT$BN) 0.0% 62.8% 0.0% 4.8% 1.7% 30.6% 初年度等價保費收入 (FYPE) 利變型年金投資型商品 ( 非 VUL) 投資型商品 (VUL) 健康險 意外險及其他傳統型壽險 74.6 0.0 2.5 0.1 4.4 67.6-45% 41.3 0.0 8.0 0.1 4.2 29.0-10% 37.2 0.0 7.5 0.1 5.6 24.0 (NT$BN) 0.1% 20.2% 0.2% 15.1% 64.5% 1H16 1H17 1H18 1H16 1H17 1H18 註 : FYPE= 躉繳 FYP x 10% + 2 年繳 FYP x 20% + + 5 年繳 FYP x 50% + 6 年繳 ( 以上 ) FYP x 100% 25
國泰人壽 提高分期繳保單佔比 傳統型壽險繳別分佈 躉繳 2 年分期繳 3 年以上分期繳 新契約價值 (NT$BN) Profit Margin 1H15 1H16 1H17 1H18 VNB/FYP 26% 39% 20% 21% VNB/FYPE 59% 53% 58% 68% 61% 5% 6% 4% 3% 13% 4% 4% 6% 5% 8% 18% 17% 43% 83% 93% 88% 76% 77% 28.7 38% -39% 39.5 Profit Margin FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 VNB/FYP 19% 26% 23% 27% 38% 22% VNB/FYPE 54% 70% 75% 57% 56% 64% 5% 24.1 25.3 1H15 1H16 1H17 1H18 (NT$BN) Target Actual 75.5 (NT$BN) 34% 51% 50.0 51.4 53.5 57.6 46.0 50.0 52.5 55.5 59.0 54.0 50.5 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 1H18 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 YoY 3% 4% 8% 31% -33% 26
國泰人壽 歷年負債成本 負債成本 負債成本 ( 年資料 ) 5.40% 4.29% 4.26% 5.07% 4.23% 4.21% 4.83% 4.78% 4.17% 4.14% 4.11% 4.10% 4.07% 4.63% 4.54% 4.43% 4.33% 4.23% 4.11% 1H16 9M16 FY16 1Q17 1H17 9M17 FY17 1Q18 1H18 FY08 FY10 FY12 FY14 FY16 FY17 註 : 負債成本係以準備金為分母計算 (reserve based) 27
國泰人壽 資產配置 (NT$BN) FY15 FY16 FY17 1H18 (1) 總投資金額 4,636.6 5,001.1 5,502.6 5,698.9 Weight Weight Weight Amount Return Weight Amount Return 現金及約當現金 1.3% 1.3% 1.6% 87 0.5% 2.1% 120 0.6% 國內股票 7.4% 7.9% 8.4% 465 9.1% 8.0% 456 9.7% (2) 國外股票 6.2% 6.4% 6.3% 347 8.3% 6.8% 387 13.4% 國內債券 8.0% 6.5% 5.5% 305 2.1% 5.2% 294 3.1% (1)(2) 國外債券 50.6% 53.8% 55.7% 3,063 5.0% 56.5% 3,223 4.7% 擔保放款 10.2% 8.9% 8.1% 444 1.8% 7.6% 436 1.9% 保單貸款 3.6% 3.3% 3.0% 166 5.8% 2.9% 167 5.7% 不動產 10.5% 9.8% 9.2% 496 2.3% 8.8% 499 2.2% 其他 2.1% 2.2% 2.4% 130 2.1% 118 註 :(1) 總投資金額不含分離帳戶之資產, 國外債券包含外幣存款與其他調整項 (2) 國外股票與國外債券之投資收益率為避險前之投資收益率 28
國泰人壽 投資績效檢視 避險後投資收益率避險後投資收益率 ( 年資料 ) 5.06% 4.44% 3.81% 3.90% 4.22% 4.38%* 4.13% 4.35% 4.18% 4.02% 4.02% 1H14 1H15 1H16 1H17 1H18 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 註 : FY13 之擬制性投資收益率 (4.38%) 已反映投資性不動產採用公允價值模式之影響 29
國泰人壽 投資績效檢視 避險前經常性投資收益率 避險前經常性投資收益率 3.35% 3.17% 3.28% 3.39% 3.35% 3.27% (1) 2.94% 3.00% 3.23% 3.12% 3.12% FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 1H14 1H15 1H16 1H17 1H18 註 :(1) FY13 之擬制性經常性投資避險前收益率 (3.27%) 已反映投資性不動產採用公允價值模式之影響 (2) 避險前經常性投資收益不含資本利得, 包含租金 利息收入與現金股利 現金股利收入主要於第二 三季認列 外幣保單 30% 具外匯風險資產 70% 外幣資產避險結構 1H18 避險成本 1.09% Proxy & Open 19% FVOCI & FVTPL (overlay) 17% Currency Swap & NDF 64% 外幣資產 NT$3.68 兆元 30
國泰人壽 現金股利收入與國外固定收益投資區域 現金股利收入 (NT$BN) 國外固定收益投資地域分佈 其它亞太區域歐洲北美洲 12% 15% 17% 14% 20.3 22.6 23.7 19.1 24% 22% 22% 24% 18% 19% 18% 18% 12.8 July 18 FY15 FY16 FY17 7M18 6.3 1H18 45% 44% 43% 44% FY15 FY16 FY17 1H18 31
國泰人壽 帳面淨值與金融資產未實現損益餘額 帳面淨值 (NT$BN) 金融資產未實現損益餘額 備供出售金融資產 FVOCI & 採用覆蓋法之 FVTPL (NT$BN) 348.2 364.0 441.2 443.6 51.6 3.2 6.4 FY15 FY16 FY17 1H18 FY15 FY16 FY17 1H18-3.9 註 :2018/1/1 起採用 IFRS 9 32
國泰人壽 銷售通路 初年度保費收入 (FYP) 初年度等價保費收入 (FYPE) 保經代 - 其他 保經代 - 國泰世華銀行 國泰人壽業務員 3.1% 6.5% 18.2% 24.3% 2.3% 3.5% 16.2% 16.6% 78.8% 69.1% 81.5% 79.9% 1H17 1H18 1H17 1H18 33
國泰人壽 重要經營指標 繼續率 費用率 1H17 1H18 98.2% 98.5% 92.3% 94.5% 8.7% 9.4% 13 months 25 months 1H17 1H18 34
議程 國泰金控簡介 2018 年上半年營運回顧 海外版圖拓展 營運績效 國泰世華銀行國泰人壽國泰產險 國泰金致力於企業永續的努力 策略投資 附錄 35
國泰產險 保費收入與銷售通路 保費收入 銷售通路 其他工程險水險火險車險 16.7% 2.4% 2.9% 16.8% 10.7 5% 11.2 (NT$BN) 16.8% 3.4% 3.3% 16.6% 關係企業通路國泰產險業務員集團通路 0.1% 0.2% 37.6% 36.6% 61.2% 59.9% 62.3% 63.2% 1H17 1H18 市占率自留率 12.5% 12.5% 75.7% 77.0% 36
國泰產險 綜合率指標 簽單費用率簽單損失率 簽單綜合率 自留費用率自留損失率 自留綜合率 76.7% 81.0% 30.2% 30.6% 46.5% 50.4% 88.6% 91.0% 34.4% 34.1% 54.2% 56.9% 1H17 1H18 1H17 1H18 99.3% 93.3% 90.9% 80.0% 30.7% 35.1% 35.1% 30.8% 68.6% 49.2% 58.2% 55.8% FY16 FY17 FY16 FY17 37
議程 國泰金控簡介 2018 年上半年營運回顧 海外版圖拓展 營運績效 國泰世華銀行國泰人壽國泰產險 國泰金致力於企業永續的努力 策略投資 附錄 38
國泰金控持續精進企業永續, 獲得國際認可 資訊評鑑連續多年受肯定 榮獲天下企業公民獎 A A- A A++ A++ 2016 起改為公司治理評鑑, 國泰金列為上市公司前 20% 已連續進 5 年被選入天下企業公民獎前 10 名 19 12 10 9 7 5 Top 10 2011 2012 2013 2014 2015 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 受 DJSI 等國際 ESG 評等機構肯定 連續三年入選 DJSI 新興市場指數成分股 台灣唯一一家保險業入選 DJSI Vigeo Eiris 最佳公司成分股 Note: 1. Information Disclosure and Transparency Ranking (IDTR) is an important evaluation initiated by TWSE. 2. Taiwan Corporate Citizenship Award is ranked by Taiwan Common Wealth Magazine. 39
國泰將企業永續理念融入營運業務中 國泰金控 保險 銀行 資產管理 永續保險 PSI 赤道原則 EPs 責任投資 PRI Key initiatives 國泰人壽於 2016 年自行遵循永續保險業原則 (PSI), 為台灣首家自行遵循 PSI 的人壽保險公司 國泰產險亦於 2017 年自行遵循 PSI 2015 年起國泰世華銀行簽署赤道原則, 為台灣首家簽署赤道原則的金融機構 2015 年完成 Conning Holdings Corp. 併購事宜, 旗下 Conning Inc. 為 PRI 簽署機構 國泰投信於 2016 年簽署證交所 機構投資人盡職治理守則 Team in-charge 2016 年組成 國泰人壽企業永續 (CS) 小組 2016 年設立 永續金融授管科 2014 年於國泰金控企業永續委員會下設立責任投資小組 40
整合 ESG 因子至所有營運流程中 營運流程風險管理商品與服務營運管理售後管理資產投資 整合 ESG 至營運流程 考量 ESG 新興風險 依 TCFD 精進氣候風險與機會控管 訂定投資 / 放貸限額與控管 數位金融與一站式服務 強化綠色金融服務與金融包容性 將 ESG 納入核保 放貸流程 無紙化作業與數位金融 溫室企業盤查與碳減量 水資源與廢棄物控管 發生重大 ESG 相關事件時, 重新檢視商品內容 重大 ESG 事件時, 啟動重大災變理賠作業流程 揭露 EPs 融貸案件 不可投資 / 放貸政策 ESG 因子整併 永續相關主題投資 企業議和與股東行動 委外單位控管 41
國泰金控積極參與國際倡議活動 國泰金控於 2012 年英國碳揭露專案 (CDP), 希望鼓勵所投資及放貸的企業能增進碳排放數據的揭露 2017 年參與 CDP Non-discloser campaign 倡議活動, 議合未參與 CDP 問卷的投資對象回覆 CDP 問卷 2017 年投資對象回覆 CDP 問卷的比例達 19%, 高於該倡議活動的整體回覆率 國泰金控自 2014 年起參與加入 全球氣候變遷投資人聯盟 (GIC) 發起的低碳投資登入平台倡議活動, 是台灣唯一加入的金融業者 2015 年低碳投資金額達 17.3 億美元 國泰金控於 2016 年受邀加入 亞洲投資人氣候變遷團體 (AIGCC), 成為其工作小組成員企業之一, 是台灣唯一受邀的金融機構 目前全球已有 256 家機構投資人簽署, 管理資產規模高達 28 兆美元, 國泰人壽及國泰投信亦為簽署單位之一 未來將與溫室氣體高排放量的全球前 100 大企業進行議合, 希望企業能改善對氣候變遷的管理 減少溫室氣體排放, 並加強與氣候變遷相關的財務資訊揭露 42
議程 國泰金控簡介 2018 年上半年營運回顧 海外版圖拓展 營運績效 國泰世華銀行國泰人壽國泰產險 國泰金致力於企業永續的努力 策略投資 附錄 43
策略投資 : 美國康利資產管理公司 國泰人壽於 2015 年 100% 收購美國康利資產管理公司, 價金為 US$240 MN, 宣布交易當時的 P/AuM 約 0.26% 國泰金控期望將資產管理事業營運觸角延伸至歐美市場, 以實現 保險 + 銀行 + 資產管理 三引擎核心發展策略 康利資產管理公司 成立於 1912 年,Conning 為全球前十大保險資產管理公司, 資產管理規模達 US$132 BN (1H2018) 北美 歐洲及亞洲皆有營運據點 Assets by Client Type (US$BN) Assets Life 45.9 Property-Casualty 42.2 Managed CLO Funds 13.8 Mutual Fund 8.4 Pension Plans 12.1 Healthcare 2.3 Banks 1.8 Others 5.3 Total AUM 131.8 Note: Totals may not sum due to rounding. Assets by Region (US$BN) Assets North America 69.1 APAC 43.9 United Kingdom 5.7 Continental Europe 10.4 Bermuda 1.7 Other 1.0 Total AUM 131.8 44
策略投資 : 菲律賓 RCBC 國泰人壽 2015 年投資 RCBC 約 20% 股權, 可指派三席董事, 價金合計共 PHP$17.92 BN( 約 US$400 MN), 宣布交易當時的 P/B 約為 1.57 倍 國泰人壽未來擬視市場狀況, 透過洽特定人或公開市場買進方式, 以持有 RCBC 30% 股權為上限 RCBC 營運表現 RCBC 是菲律賓前十大民營銀行 ( 以資產排名 ), 截至 2018 年 5 月全國合計有 509 家分行與超過 6,836 名員工 總放款 (PHP$BN) ROE ROA 353 371 297 306 9.4% 10.5% 10.0% 10.0% 1.2% 1.2% 1.1% 1.2% 9.3% 1.1% FY15 FY16 FY17 1Q18 6.4% 6.7% 6.8% FY15 FY16 FY17 1Q18 0.8% 0.8% 0.8% FY15 FY16 FY17 1Q18 RCBC Industry RCBC Industry 45
策略投資 : 印尼 Bank Mayapada 國泰人壽於 2016 年完成 PT Bank Mayapada International, Tbk ( Bank Mayapada ) 的 40% 股權收購案 第一階段 : 收購 24.9% 股權 (US$ 164 MN) 2015 年上半年完成 第二階段 : 收購 15.1% 股權 2016 年 10 月完成 價金合計約 ~IDR$3.52TN (US$ 295 MN), 宣布交易當時的 P/B 約 ~3.15 Bank Mayapada 營運表現 總放款 (IDR$TN) ROE* ROA* 34.2 47.2 56.4 59.0 17.7% 14.1% 13.5% 14.1% 13.6% 12.4% 10.5% 8.7% 1.9% 1.8% 1.7% 1.6% 1.5% 1.0% 2.0% 1.2% FY15 FY16 FY17 1Q18 FY15 FY16 FY17 1Q18 FY15 FY16 FY17 1Q18 Bank Mayapada Industry Bank Mayapada Industry Note: ROE: Profit After Tax/Average Total Equity, ROA: Profit After Tax/Average Total Assets; ROE and ROA in the unaudited report are 25.5%(=Profit After Tax /Average Core Capital (Tier1) and 2.4% (=Profit Before Tax/Average Total Assets) respectively. 46
隱含價值 (EV) 及精算評估價值 (AV) 評價日 2016/12/31 2017/12/31 單位 : 十億元新台幣 有效契約投資報酬率 台幣帳戶 4.00%~2036 年 5.05% 美元帳戶 4.76%~2036 年 5.82% ( 等價投資報酬率 :4.50%,Rolling over to 2017:4.51%) 台幣帳戶 3.92%~2037 年 5.05% 美元帳戶 4.67%~2037 年 5.82% ( 等價投資報酬率 :4.43%) 貼現率 10% 10% 調整後淨值 392 464 有效契約價值 ( 不含資本成本 ) 633 670 資本成本 -169-190 有效契約價值 ( 含資本成本 ) 464 480 隱含價值 (EV) 856 944 EV / per share 161.3(68.1) 164.8(75.1) 未來ㄧ年新契約投資報酬率 預期未來一年新契約價值 ( 含資本成本 ) 台幣帳戶 2.97%~2036 年 4.91% 美元帳戶 4.38%~2036 年 5.84% 台幣帳戶 2.91%~2037 年 4.91% 美元帳戶 4.22%~2037 年 5.84% 54.0 54.5 精算價值 (AV) 1,328 1,416 AV / per share 250.3(105.7) 247.3(112.7) 註 :(1) 以上數字不含大陸 越南國壽精算價值 (EV/AV) (2) 2016 年底國泰人壽股數為 5.3bn 股, 因國泰金控於 6 月底前完成國泰人壽增資後之股數為 5.7bn 股, 故 2017 EV(AV)/per share 以 5.7bn 股計算 (3)() 內每股價值以評價日國泰金控加權流通股數計算 2016 及 2017 年底國泰金控股數為 12.6bn 股 (4) 因四捨五入關係, 直接相加未必等於總數 47
2016 及 2017 年隱含價值相關數值彙整 單位 : 十億元新台幣 隱含價值新契約價值精算價值每股價值 項目 2016 2017 年增率 1Q18 帳面淨值 361 436 21% -- 調整後淨值 392 464 18% -- 有效契約價值 ( 不含資本成本 ) 633 670 6% -- 資本成本 -169-190 12% -- 有效契約價值 ( 含資本成本 ) 464 480 3% -- 隱含價值 856 944 10% -- 初年度保費 (FYP) 199.1 233.2 17% 67.9 初年度等價保費 (FYPE) 135.0 78.6-41% 21.4 新契約價值 (V1NB) 75.5 50.5-33% 14.5 新契約獲利率 (V1NB/FYP) 38% 22% -- 21% 新契約獲利率 (V1NB/FYPE) 56% 64% -- 68% 排除投資型非 VUL 新契約獲利率 (V1NB/FYP) 51% 57% -- 55% 新契約乘數 8.7 8.7 -- -- 精算價值 1,328 1,416 7% -- 金控每股隱含價值 68.1 75.1 10% -- 金控每股精算價值 105.7 112.7 7% -- 註 :(1) 以 2016 2017 年國泰金控加權流通股數 12.6bn 股計算 (2) 因四捨五入關係, 直接相加未必等於總數 48
經濟假設 : 有效契約投資報酬率假設 2016 年及 2017 年台幣帳戶有效契約投資報酬率比較 2016 年及 2017 年美元帳戶有效契約投資報酬率比較 49
經濟假設 : 未來一年新契約投資報酬率假設 2016 年及 2017 年台幣帳戶未來一年新契約投資報酬率比較 2016 年及 2017 年美元帳戶未來一年新契約投資報酬率比較 50
國泰人壽 IFRS 9 重分類結果與影響說明 2017/12/31 IAS 39 分類 2018/1/1 IFRS 9 分類 FVTPL 0.7% FVTPL 0.9% 備供出售 AFS 36.8% + 覆蓋法 ( AFS) 25.9% FVOCI 無活絡市場 LAR + 持有至到期 HTM AC 25.4% 62.5% 47.8% 2018/1/1 IFRS 9 開帳後, 國泰人壽淨值增加 NT$ 326 億 註 :FVTPL 代表透過損益按公允價值衡量,FVOCI 代表透過其他綜合損益按公允價值衡量,AC 代表攤銷後成本 51
IFRS 9 金融工具分類 & Overlay 債務工具 權益工具 資產特性測試 (SPPI test)* FAIL Yes 是否係持有供交易 PASS No 1 2 持有以收取合約現金流量 經營模式測試 符合 (a) 持有以收取合約現金流量 (b) 將出售該金融資產 不符合 1 亦不符合 2 No 是否採用公允價值變動入其他綜合損益選擇權 (FVOCI option) 是否指定為公允價值衡量 Yes Yes No 按攤銷後成本衡量之金融資產 (AC) No 透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產 (FVOCI) 透過損益按公允價值衡量之金融資產 (FVTPL) 透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產 (FVOCI) IAS39 為非 FVTPL,IFRS9 為 FVTPL, 可指定 Overlay *SPPI (Solely Payments of Principal and Interest) 現金流量僅為支付本金及流通在外本金金額之利息 而利息係對貨幣時間價值及特定期間內流通在外本金金額相關信用風險之對價 52
國泰人壽 國外債券投資幣別與信評分布 國外債券幣別分布 (1H18) 國外債券信評分布 (1H18) AUD, 2% VND, 0.5% Euro, 0.3% Others, 1% CNH, 3% Non-IG, 5% Fully hedged to USD USD, 94% IG, 95% 53
Capital adequacy Cathay FHC CAR (%) CUB Capital Adequacy (%) BIS 16.4 14.2 15.9 14.8 Tier2 4.4 3.5 4.2 3.5 151.0 146.3 141.1 132.5 Tier1 12.0 10.7 11.7 11.3 FY15 FY16 FY17 1H18 Cathay Life RBC (%) FY15 FY16 FY17 1H18 304.6 304.8 309.5 325.2 FY15 FY16 FY17 1H18 54