固 定收益研究 证券分析师崔健 CFA 022-28451618 cuijian2001@163.com 关注新光控股等公司评级调整 核心观点 : 信用评级调整周报 信用评级调整 3 月第 4 周周报 分析师 : 崔健 CFA SAC NO:S1150511010016 2018 年 3 月 28 日 信用评级调整回顾上周共有 4 家公司评级 ( 展望 ) 进行调整, 数量较前一周增加 2 家, 其中评级 ( 展望 ) 证券研究报告信用评级调整周 助理证券分析师夏捷 S1150117060017 xiaj@bhzq.com 下调 1 家, 上调 3 家 丹东银行股份有限公司评级由 AA-/ 稳定下调至 A+; 新光控股集团有限公司由于饰品板块产业链完整, 直接间接融资渠道通畅等评级由 AA/ 稳定上升至 AA+/ 稳定, 凤台县华兴城市建设投资有限公司由于基建主体地位更加明显, 发行人资产及收入规模大幅增长, 资本实力提升等评级由 AA-/ 稳定上调至 AA/ 稳定, 天津临港投资控股有限公司由于外部发展环境较好, 公司作为当地滩涂开发和市政建设主体, 优势明显等评级由 AA/ 稳定上调至 AA+/ 稳定 企业评级迁移统计 2017 年 7 月 1 日至今, 建筑装饰行业共统计 1266 家主体, 在 AA- 至 AA+ 评级有 50 家主体评级上调, 在 AA 至 AAA 评级有 9 家主体评级下调 ; 综合行业共统计 557 家主体, 在 AA- 至 AA+ 评级有 26 家主体评级上调, 在 AA 和 AA+ 评级有 5 家主体评级下调 公司负面和关注信息统计上周共统计公司负面和关注信息 13 件 佳源创盛控股集团有限公司经营范围发生重大变化, 深圳茂业商厦有限公司涉及重大诉讼, 富贵鸟股份有限公司发布回售兑付存在不确定性风险, 甘肃省电力投资集团有限责任公司全资子公司重组并失去控制权等消息值得关注 风险提示经济下行导致的企业经营风险, 监管政策趋严风险, 流动性风险 报 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 9
目录 信用评级调整周报 1. 信用评级调整回顾... 4 1.1 主体评级调整汇总... 4 1.2 评级调整主体分析... 4 2. 企业评级迁移统计... 4 3. 公司负面和关注信息统计... 5 4. 风险提示... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9
表目录 信用评级调整周报 表 1: 评级调整情况汇总... 4 表 2: 建筑装饰行业企业评级迁移统计... 5 表 3: 房地产行业企业评级迁移统计... 5 表 4: 公司负面和关注信息统计... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 9
1. 信用评级调整回顾 信用评级调整周报 1.1 主体评级调整汇总 上周共有 4 家公司评级 ( 展望 ) 进行调整, 数量较前一周增加 2 家, 其中评级 ( 展 望 ) 下调 1 家, 上调 3 家 公司 评级 / 展望下调 : 丹东银行股份有限公 司 评级 / 展望上调 : 新光控股集团有限公 司 凤台县华兴城市建设 投资有限公司 天津临港投资控股有 限公司 1 行业 银行 综合 建筑装饰 建筑装饰 数据来源 :Wind 渤海证券研究所 表 1: 评级调整情况汇总 涉及债券评级机构本次评级结 18 丹东银 行 CD028 17 新光控 股 CP002 17 凤台债 16 临港 02 果 / 展望 上次评级结 果 / 展望 调整时间 联合资信 A+ AA-/ 稳定 2018-8-23 - 大公国际 中诚信国际 中诚信国际 1.2 评级调整主体分析 AA+/ 稳定 AA/ 稳定 AA+/ 稳定 AA/ 稳定 AA-/ 稳定 AA/ 稳定 2018-8-21-2018-8-20 - 2018-8-20 - 内部初步评 级 ( 定量 ) 2 新光控股集团有限公司 发行人饰品板块产业链完整, 原材料稳定, 销售渠道成 熟 ; 土地储备位于核心位置, 区位优势明显 ; 直接间接融资渠道通畅, 房地产板 块借壳上市 凤台县华兴城市建设投资有限公司 发行人所在地区域经济及财政实力稳步增 强,2017 年发行人资产整合后, 基建主体地位更加明显, 发行人资产及收入规模 大幅增长, 资本实力提升 ; 项目建设回款改善 天津临港投资控股有限公司 发行人所在区域是重要的经济功能区, 发行人外部 发展环境较好 ; 公司作为当地滩涂开发和市政建设主体, 优势明显 2. 企业评级迁移统计 1 2 报告中按照申万一级行业目录进行行业分类 内部初步评级 ( 定量 ) 是根据企业财务数据利用内部评级模型进行的初步评价, 未进行其他调整 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 9
信用评级调整周报我们统计了 2017 年 7 月 1 日至 2018 年 3 月 26 日建筑装饰行业共 1266 家信用债发债主体, 其中 AAA 评级的主体 68 家,AA+ 评级的主体 198 家,AA 评级的主体 822 家,AA- 平级的主体 170 家, 其他评级有少量主体分布 在跟踪期内, 在 AA- 至 AA+ 评级有 50 家主体评级上调, 在 AA 至 AAA 评级有 9 家主体评级下调 表 2: 建筑装饰行业企业评级迁移统计 本期上期 AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ 及以下 总数 AAA 62 1 63 AA+ 6 168 3 177 AA 29 804 4 837 AA- 15 166 1 182 A+ 4 4 A 1 1 A- 0 0 BBB+ 及以下 2 2 总数 68 198 822 170 4 1 0 3 1266 数据来源 :Wind 渤海证券研究所 我们统计了 2017 年 7 月 1 日至 2018 年 3 月 26 日综合行业共 557 家信用债发债主体, 其中 AAA 评级的主体 111 家,AA+ 评级的主体 134 家,AA 评级的主体 258 家,AA- 平级的主体 29 家, 其他评级有少量主体分布 在跟踪期内, 在 AA- 至 AA+ 评级有 26 家主体评级上调, 在 AA 和 AA+ 评级有 5 家主体评级下调 表 3: 房地产行业企业评级迁移统计 本期上期 AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ 及以下 总数 AAA 105 105 AA+ 6 118 2 126 AA 16 252 2 1 271 AA- 4 27 31 A+ 10 10 A 3 3 A- 3 3 BBB+ 及以下 8 8 总数 111 134 258 29 10 3 3 9 557 数据来源 :Wind 渤海证券研究所 3. 公司负面和关注信息统计 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 9
信用评级调整周报 表 4: 公司负面和关注信息统计 公司 涉及债券 行业 披露日期 负面和关注事件类型 佳源创盛控股集团有限公司 16 佳源 01 房地产 2018-3-20 经营范围发生重大变化 林州红旗渠经济技术开发 16 汇通 01 区汇通控股有限公司 16 汇通 02 商业贸易 2018-3-20 控股股东和实际控制人变更 阿拉尔市西北兴业城市建设投资有限公司 15 一师债 建筑装饰 2018-3-21 2017 年累计对外担保超净资产 20% 深圳茂业商厦有限公司 16 茂业 01 16 茂业 02 商业贸易 2018-3-21 涉及重大诉讼 山东万通石油化工集团有限公司 16 鲁通 02 化工 2018-3-22 总经理变更 中国江苏经济技术合作集团有限公司 15 中江 01 综合 2018-3-22 披露诉讼进展情况 富贵鸟股份有限公司 14 富贵鸟 纺织服装 2018-3-22 回售兑付存在不确定性风险 株洲市今添投资开发有限公司 15 株今添 建筑装饰 2018-3-23 实际控制人变更 武汉市黄陂区城建投资开发有限公司 PR 陂城投 建筑装饰 2018-3-23 董事长变更 中国建材股份有限公司 16 中材 01 建筑材料 2018-3-23 重组事项进展披露 湖南省高速公路建设开发总公司 10 湘高速 交通运输 2018-3-26 股东变更 甘肃省电力投资集团有限责任公司 14 甘电停 公用事业 2018-3-26 全资子公司重组并失去控制权 数据来源 :Wind 渤海证券研究所 4. 风险提示 经济下行导致的企业经营风险, 监管政策趋严风险, 流动性风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 9
信用评级调整周报 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 9
信用评级调整周报 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1319 环保行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 刘蕾 +86 10 6810 4662 电力设备与新能源行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 刘秀峰 +86 10 6810 4658 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 22 2845 1632 通信 & 电子行业研究小组徐勇 +86 10 6810 4602 宋敬祎 +86 22 2845 1131 杨青海 +86 10 6810 4686 新材料行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 餐饮旅游行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 杨旭 +86 22 2845 1879 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 洪程程 +86 10 6810 4609 金融工程研究 & 部门经理崔健 +86 22 2845 1618 基金研究刘洋 +86 22 2386 1563 权益类量化研究李莘泰 +86 22 2387 3122 宋旸 衍生品类研究祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 +86 22 2387 3121 郝倞 +86 22 2386 1600 债券研究王琛皞 +86 22 2845 1802 冯振 +86 22 2845 1605 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 +86 22 2845 1972 策略研究宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 宏观研究张扬 博士后工作站朱林宁量化 套期保值模型研究 +86 22 2387 3123 综合质控 & 部门经理齐艳莉 +86 22 2845 1625 机构销售 投资顾问朱艳君 +86 22 2845 1995 行政综合白骐玮 +86 22 2845 1659 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 9
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