固 定收益研究 证券分析师崔健 CFA 022-28451618 cuijian2001@163.com 关注西王集团等发行人评级调整 核心观点 : 信用评级调整周报 信用评级调整 2 月第 4 周周报 分析师 : 崔健 CFA SAC NO:S1150511010016 2018 年 2 月 28 日 信用评级调整回顾上周共统计评级 ( 展望 ) 调整主体 2 家, 数量较前一周减少 2 家, 其中评级 证券研究报告 助理证券分析师夏捷 S1150117060017 xiaj@bhzq.com ( 展望 ) 下调 1 家, 上调 1 家 西王集团有限公司由于齐星集团发生债务违约, 西王集团作为其债务担保人存在连带风险等原因评级由 AA+/ 负面下调至 AA/ 负面 ; 河南新郑农村商业银行股份有限公司评级由 AA- 上调至 AA 企业评级迁移统计 2017 年年初至今, 银行行业共统计 358 家主体, 在 AA- 至 AA+ 评级有 107 家主体评级上调, 在 A+ 至 AA 评级有 4 家主体评级下调 ; 食品饮料行业共统计 52 家主体, 在 AA- 评级有 1 家主体评级上调, 在 AA- 至 AAA 评级有 4 家主体评级下调 公司负面和关注信息统计上周共统计公司负面和关注信息 21 件 中国核工业集团有限公司进行重大资产重组, 山西国际电力集团有限公司进行重大对外投资事项, 中弘控股股份有限公司控股股东签署 重组框架协议 等信息值得关注 信用评级调整周 风险提示 经济下行导致的企业经营风险, 监管政策趋严风险, 流动性风险 报 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 10
目录 信用评级调整周报 1. 信用评级调整回顾... 4 1.1 主体评级调整汇总... 4 1.2 评级调整主体分析... 4 2. 企业评级迁移统计... 4 3. 公司负面和关注信息统计... 5 4. 风险提示... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10
表目录 信用评级调整周报 表 1: 评级调整情况汇总... 4 表 2: 银行行业企业评级迁移统计... 4 表 3: 食品饮料行业企业评级迁移统计... 5 表 4: 公司负面和关注信息统计... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10
1. 信用评级调整回顾 信用评级调整周报 1.1 主体评级调整汇总 上周共有 2 家公司评级 ( 展望 ) 进行调整, 数量较前一周减少 2 家, 其中评级 ( 展 望 ) 下调 1 家, 上调 1 家 公司 评级 / 展望下调 : 西王集团有限公司 评级 / 展望上调 : 河南新郑农村商业银 行股份有限公司 1 行业 食品饮料 银行 数据来源 :Wind 渤海证券研究所 表 1: 评级调整情况汇总 涉及债券评级机构本次评级结 17 西王 果 / 展望 上次评级结 果 / 展望 调整时间 CP002 大公国际 AA/ 负面 AA+/ 负面 2018-2-24 18 河南新 郑农商行 CD001 中诚信国际 AA AA- 内部初步评级 ( 定量 ) 2 - - 1.2 评级调整主体分析 西王集团有限公司 齐星集团有限公司于 2017 年 3 月发生债务危机, 西王集团作为其债务担保人存在连带风险 ; 齐星集团于 2017 年 8 月 1 日提出破产申请, 西王集团对其担保的 29.07 亿元债务具有代偿责任 ; 受此影响, 西王集团直接和间接融资渠道受阻 2. 企业评级迁移统计 我们统计了 2017 年 1 月 1 日至 2018 年 2 月 26 日银行行业共 358 家信用债发债主体, 其中 AAA 评级的主体 55 家,AA+ 评级的主体 61 家,AA 评级的主体 69 家,AA- 评级的主体 89 家,A+ 评级的主体 66 家,A 及以下评级有少量主体分布 在跟踪期内, 在 AA- 至 AA+ 评级有 107 家主体评级上调, 在 A+ 至 AA 评级有 4 家主体评级下调 表 2: 银行行业企业评级迁移统计 本期 AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ 及以下总数 1 2 报告中按照申万一级行业目录进行行业分类 内部初步评级 ( 定量 ) 是根据企业财务数据利用内部评级模型进行的初步评价, 未进行其他调整 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 10
信用评级调整周报 上期 AAA 38 38 AA+ 17 26 43 AA 35 44 1 80 AA- 25 68 1 94 A+ 1 19 57 2 79 A 8 11 19 A- 2 2 4 BBB+ 及以下 1 1 总数 55 61 70 88 66 15 2 1 358 数据来源 :Wind 渤海证券研究所 我们统计了 2017 年 1 月 1 日至 2018 年 2 月 26 日食品饮料行业共 52 家信用债发债主体, 其中 AAA 评级的主体 9 家,AA+ 评级的主体 9 家,AA 评级的主体 25 家, 其他评级有少量主体分布 在跟踪期内, 在 AA- 评级有 1 家主体评级上调, 在 AA- 至 AAA 评级有 4 家主体评级下调 表 3: 食品饮料行业企业评级迁移统计 本期上期 AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ 及以下 总数 AAA 5 1 6 AA+ 4 8 1 13 AA 23 1 24 AA- 1 3 1 5 A+ 1 1 A 1 1 A- 1 1 BBB+ 及以下 1 1 总数 9 9 25 4 2 1 1 1 52 数据来源 :Wind 渤海证券研究所 3. 公司负面和关注信息统计 表 4: 公司负面和关注信息统计 公司 涉及债券 行业 披露日期 负面和关注事件类型 15 华信债 2018-2-22 上海华信国际集团有限公 16 申信 01 司 17 华信 Y1 商业贸易 当年累计新增借款超过上年末净资产 20% 17 中核 01 2018-2-22 中国核工业集团有限公司 17 中核 02 综合 进行重大资产重组 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 10
信用评级调整周报 16 长城 01 2018-2-22 邹平长城集团有限公司 16 长城 02 机械设备 出售 转让资产 新疆生产建设兵团第十二 2018-2-22 师国有资产经营 ( 集团 ) 有限责任公司 16 十二师 综合 董事 监事变更 15 晋电 02 2018-2-22 山西国际电力集团有限公 17 晋电 01 司 17 晋电 02 公用事业 进行重大对外投资事项 大连港集团有限公司 15 大连港 交通运输 2018-2-22 控股股东 实际控制人变更 14 渝园业 2018-2-23 重庆园业实业有限公司 16 渝园 01 建筑装饰 法定代表人 董事长变更 宁夏农垦集团有限公司 11 宁农垦 农林牧渔 2018-2-23 董事变更 15 福能债 2018-2-23 福建能源集团有限公司 16 福能债 商业贸易 总经理变更 15 中房债 2018-2-23 中交地产股份有限公司 16 中房债 房地产 当年累计新增借款超过上年末净资产 20% 天广中茂股份有限公司 16 天广 01 机械设备 2018-2-23 实际控制权拟发生变化 中弘控股股份有限公司 16 中弘 01 房地产 2018-2-24 控股股东签署 重组框架协议 华融汇通资产管理有限公 17 华汇 01 司 18 汇通 01 非银金融 董事 高管变更 16 开元 01 开元旅业集团有限公司 17 开旅 01 休闲服务 进行资产抵押 杭州汽轮动力集团有限公 16 杭汽 01 司 16 杭汽 02 机械设备 公告重大诉讼事项进展 15 鲁焦 01 15 鲁焦 02 中融新大集团有限公司 15 鲁焦 03 商业贸易 总经理变更 彭山发展控股有限责任公 司 17 彭山 01 建筑装饰 董事 监事变更 陕西省交通建设集团公司 14 陕交债 交通运输 进行无偿资产划转 上海市漕河泾新兴技术开 16 漕河泾 发区发展总公司 PR 漕开发 房地产 总经理变更 余姚城市建设投资发展有 限公司 PR 余城投 建筑装饰 控股股东名称 法人代表等变更 PR 绍城投 绍兴市城市建设投资集团 15 绍城投 有限公司 17 绍城 01 非银金融 董事 监事变更 16 河钢 01 河钢股份有限公司 16 河钢 02 钢铁 总经理变更 数据来源 :Wind 渤海证券研究所 4. 风险提示 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 10
经济下行导致的企业经营风险, 监管政策趋严风险, 流动性风险 信用评级调整周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 10
信用评级调整周报 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 10
信用评级调整周报 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1319 环保行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 刘蕾 +86 10 6810 4662 电力设备与新能源行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 刘秀峰 +86 10 6810 4658 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 22 2845 1632 通信 & 电子行业研究小组徐勇 +86 10 6810 4602 宋敬祎 +86 22 2845 1131 杨青海 +86 10 6810 4686 新材料行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 餐饮旅游行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 杨旭 +86 22 2845 1879 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 洪程程 +86 10 6810 4609 金融工程研究 & 部门经理崔健 +86 22 2845 1618 基金研究刘洋 +86 22 2386 1563 权益类量化研究李莘泰 +86 22 2387 3122 宋旸 衍生品类研究祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 +86 22 2387 3121 郝倞 +86 22 2386 1600 债券研究王琛皞 +86 22 2845 1802 冯振 +86 22 2845 1605 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 +86 22 2845 1972 策略研究宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 宏观研究张扬 博士后工作站朱林宁量化 套期保值模型研究 +86 22 2387 3123 综合质控 & 部门经理齐艳莉 +86 22 2845 1625 机构销售 投资顾问朱艳君 +86 22 2845 1995 行政综合白骐玮 +86 22 2845 1659 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 10
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