编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 行业专题评述 渤海证券研究所晨会 行业增速良好, 关注细分领域的投资机会 化学制药行业周报 看好 ( 任宪功王斌 ) 中报行情逐步展开, 关注通信补涨股行情 通信行业周报 看好 ( 徐勇 ) 证券研究报告 晨会纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6
行业专题评述 行业增速良好, 关注细分领域的投资机会 化学制药行业周报 看好 ( 任宪功王斌 ) 投资要点 : 行业要闻 1. 诺华心衰治疗创新药诺欣妥获 CFDA 批准上市 2. 吉利德发布 2017 年半年报 3. 陕西省发布 关于进一步推进医疗联合体建设和发展的实施意见 公司公告 1. 丽珠集团控股子公司 PD-1 单克隆抗体获准在美国进行临床试验 2. 恩华药业发布 2017 年半年报, 营收同比增长 10.79%, 归属于上市公司股东的净利润同比增长 21.66% 3. 恒瑞医药计划开展海曲泊帕乙醇胺片的 III 期临床试验 4. 山大华特发布 2017 年半年报, 营收同比增长 20.89%, 归属于上市公司股东的净利润同比增长 38.58% 5. 司太立发布 2017 年半年度业绩快报, 营收同比增长 10.82%, 归属于上市公司股东的净利润同比增长 17.90% 市场行情回顾近 5 个交易日内沪深 300 指数上涨 1.37%, 申万一级行业大部分以上涨报收, 医药生物行业上涨 0.91%, 涨幅在申万 28 个一级行业中排名靠后, 继续跑输沪深 300 指数 子行业除医药商业以外均以上涨报收, 其中化学制药行业上涨 2.03% 截至 8 月 1 日, 申万医药生物行业市盈率 (TTM 整体法, 剔除负值 ) 为 37.65 倍, 化学制药行业市盈率为 39.07 倍 ; 相对于全体 A 股 ( 剔除银行股 ) 市盈率的溢价率分别为 33.37% 和 38.40%, 溢价率相比于上周略下降 个股涨跌幅方面, 卫信康 广济药业和健友股份涨幅居前 ; 广生堂 山大华特和鲁抗医药领跌 投资策略本周市场继续维持向好态势, 呈现出普涨的格局 由于本周有色金属 钢铁等周期性行业持续上涨, 医药行业的相对表现仍然不佳, 目前医药行业的估值溢价率已经降至近年来的低点, 相对估值已经趋于合理 新发布的统计数据显示,1-6 月医药制造业主营业务收入累计同比增速 12.60%, 利润累计同比增速为 15.90%, 相比于 1-5 月的水平继续上升, 达到了近两年来的最好水平, 行业稳中向好趋势明显 具体到化学制药行业, 我们认为原料药行业受益于产品价格提升增速较快, 制剂行业仍然维持稳健增长态势 临近中报披露期, 我们认为在标的选择方面应重点关注个股业绩的确定性 建议关注主导产品竞争格局良好, 受药品招标降价影响较小, 同时受益于新版医保目录执行的上市公司, 推荐估值较低, 基本面稳健, 业绩确定性强, 内生性增长动力充足的绩优个股, 如华东医药 (000963 ) 和华润双鹤 (600062) 对于静态估值合理且未来成长性较好的个股也应当积极关注, 如关注核心品种稳健增长, 半年度利润预增 20-30% 的京新药业 (002020) 以及受益于新一轮招标和二线品种进入新版医保目录的精神麻醉药物龙头恩华药业 (002262) 本周泛酸钙的价格继续大幅上涨, 达到了 600 元 / 千克, 创出了近年来的新高 由于泛酸钙行业竞争格局较好, 市场集中度高, 同时短期内暂无新产能进入, 山东地区环保核查趋严使得泛酸钙的供给受到了影响, 供需关系出现了不平衡, 我们认为未来一段时间内泛酸钙价格仍将保持在高位, 国内产品价格上涨空间的打开有助于出口价的提升, 推荐亿帆医药 (002019)( 泛酸钙出口业务占比 70%, 市场占有率 40-45%; 复方黄黛片通过谈判进入医保 ) 风险提示 : 药品招标之中降价幅度较大 ; 一致性评价进度低于预期 ; 新产能进入使得维生素价格上涨幅度不 及预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 6
中报行情逐步展开, 关注通信补涨股行情 通信行业周报 看好 ( 徐勇 ) 投资要点 : 行业要闻工信部发布 2017 第二季度电信服务质量通告中国联通首批通过混合云解决方案认证中国电信 4G 基站数量超百万稳坐全球最大 FDD 运营商华为 2017 上半年收入 2831 亿人民币同比增长 15% 三星携手 Arqiva 开启欧洲首个 5G 固定无线接入试验重要公司公告海能达子公司 Teltronic 为马尼拉轻轨提供 TETRA 通信解决方案中兴通讯 7.27 亿出售子公司 10.1% 股权海格通信 : 控股股东完成增持计划, 累计增持 1.99 亿元中兴通讯 ZM8300 模组通过中国电信 NB-IoT 入库测试号百控股 : 拟以 2.5 亿元收购中国电信所持天翼空间 100% 股权杰赛科技重大资产重组事项获证监会核准批复亨通光电获中国移动 2016 普通光缆 12.43% 份额走势与估值本周大盘继续稳步攀升, 并在周期板块和金融板块带动下, 指数一度创出新高, 大部分板块均有上涨 通信板块本周走势略强于大盘, 与沪深 300 指数基本持平, 在申万 28 个子行业中排名居中, 整体上涨 1.48%, 子行业中, 通信运营上涨 0.11%, 通信设备上涨 1.88% 从子板块表现来看, 设备板块反弹趋势明显 个股普遍上涨, 其中通信服务类个股走势强劲, 如远望谷 北纬通信和朗玛信息 ; 而复牌类和次新类个股继续回调, 如金信诺 三元达和中通国脉等 截止到 8 月 1 日, 剔除负值情况下,BH 通信板块 TTM 估值为 57.77 倍, 相对于全体 A 股估值溢价率为 303% 本周通信板块走势与大盘同步, 其估值溢价率仍维持在低位整理, 行业整体估值持平 投资策略本周大盘反弹趋势延续, 指数已经接近前期高点, 各个板块活跃度明显, 特别是周期类板块和金融类板块, 而 TMT 类只是出于跟随位臵, 后续能否走出独立行情有待于观察 通信板块反弹力度略强于大盘, 小盘股活跃度有所提升, 同时中报业绩较好的蓝筹股重新走强, 通信板块逐步走出弱势区间 近期中报逐步披露, 板块开始整体走强, 我们认为通信板块还是以内生性业绩增长为主基调, 同时给予细分行业龙头品种溢价估值 随着联通混改方案披露临近, 作为混改先锋的中国联通将引领包括通信行业在内的整个国改概念走强, 因此我们将在下阶段重点关注通信行业内的混改品种, 同时根据中报从基本面出发寻找下半年有望业绩持续高增长的品种, 具体集中在 5G 物联网以及运营服务方面 短期内我们认为次新与底部的品种存在补涨空间, 适宜选择更具弹性的个股 考虑板块走强, 给予通信板块 看好 评级 股票池推荐佳都科技 (600728) 杰赛科技 (002544) 和日海通信 (002313) 风险提示 : 大盘持续下跌导致市场整体估值继续下降 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 6
投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要说明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 6
渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1319 环保行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 刘蕾 +86 10 6810 4662 电力设备与新能源行业研究伊晓奕 +86 22 2386 1673 刘秀峰 +86 10 6810 4658 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 22 2845 1632 苑建 +86 10 6810 4637 通信 & 电子行业研究小组徐勇 +86 10 6810 4602 宋敬祎 +86 22 2845 1131 杨青海 +86 10 6810 4686 食品饮料 交通运输行业研究齐艳莉 +86 22 2845 1625 餐饮旅游行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 杨旭 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 洪程程 +86 10 6810 4609 新材料行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 金融工程研究 & 部门经理崔健 +86 22 2845 1618 基金研究刘洋 +86 22 2386 1563 权益类量化研究李莘泰 +86 22 2387 3122 宋旸 衍生品类研究祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 +86 22 2387 3121 郝倞 +86 22 2386 1600 债券研究王琛皞 +86 22 2845 1802 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 +86 22 2845 1972 综合质控 & 部门经理郭靖 +86 22 2845 1879 策略研究宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 机构销售 投资顾问朱艳君 +86 22 2845 1995 宏观研究张扬 行政综合白骐玮 +86 22 2845 1659 博士后工作站冯振债券 经纪业务创新发展研究 +86 22 2845 1605 朱林宁量化 套期保值模型研究 +86 22 2387 3123 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 6
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