每日收盘评论 2018 年 1 月 22 日 降低 申银万国期货每日收盘评论主要观点 股指 : 周一沪指尾盘站上 3500 点,2018 年以来, 地产 家电 银行和非银金融等低估值行业涨幅超 10%, 寻找低估值或是近期市场主线 债市监管细则进一步落地, 但估值体系仍有待明确, 存量资产的处置也有待观察, 短期情绪面影响更大, 实质影响有限, 但经历一年多的去杠杆后, 边际效应已经减弱, 债市弱也一定程度利好股市 从上市公司基本面来看, 一季报和年报预期都比较确定, 与国际比较来看, 低估值行业性价比仍属合理, 股指仍有上行空间 但短期上涨幅度过快, 从历史行情来看, 指数创新高后调整的可能性也将增加 建议短期观望, 等待调整布局机会 申银万国期货有限公司 研究所联系人 : 于洋联系电话 :021-50586341 地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 :200122 传真 :021 5058 8822 网址 :www.sywgqh.com.cn 1
一 当日主要新闻关注 1) 国际新闻 据韩联社, 韩国政府称, 将对韩国加密货币交易所征收共计 24.2% 的所得税, 数字货币交易所应在 3 月底前缴纳去年的企业所得税, 并在 4 月底缴纳地方所得税 知名交易平台 Bithumb 预计将支付约 600 亿韩元的企业和地方所得税 2) 国内新闻 能源局 :2017 年, 全社会用电量 63077 亿千瓦时, 同比增长 6.6%, 分产业看, 第一产业用电量 1155 亿千瓦时, 同比增长 7.3%; 第二产业用电量 44413 亿千瓦时, 增长 5.5%; 第三产业用电量 8814 亿千瓦时, 增长 10.7% 3) 行业新闻 山西省政府发布 关于推进煤矿减量重组的实施意见, 将在两年内对 60 万吨 / 年煤矿进行减量重组, 力争 2020 年底前 60 万吨 / 年以下煤矿全部退出 ; 优先鼓励资源相邻煤矿进行减量重组, 允许资源不相邻的煤矿进行异地重组 2
二 主要品种收盘评论 1) 金融 国债 国债 : 震荡上行, 观望为主 国债期货主力合约价格震荡上行, 持仓量向远月移仓, 部分空头获利了结, 10 年国债活跃券 170025 收益率下行 1.99bp 报 3.95%, 央行公开市场操作继续净投放 200 亿元, 资金面保持平稳, 交易所回购利率有所回落 近期受监管政策密集落地等因素影响, 期债出现明显调整, 不过 25 日定向降准实施, 加上 临时准备金动用安排, 春节前市场资金面料将保持基本稳定, 无新增利空下, 今日债券市场谨慎情绪有所修复, 关注期债反弹力度, 操作上建议暂时观望 个人观点, 仅供参考 股指 股指 : 周一沪指尾盘站上 3500 点,2018 年以来, 地产 家电 银行和非银金融等低估值行业涨幅超 10%, 寻找低估值或是近期市场主线 债市监管细则进一步落地, 但估值体系仍有待明确, 存量资产的处置也有待观察, 短期情绪面影响更大, 实质影响有限, 但经历一年多的去杠杆后, 边际效应已经减弱, 债市弱也一定程度利好股市 从上市公司基本面来看, 一季报和年报预期都比较确定, 与国际比较来看, 低估值行业性价比仍属合理, 股指仍有上行空间 但短期上涨幅度过快, 从历史行情来看, 指数创新高后调整的可能性也将增加 建议短期观望, 等待调整布局机会 2) 金属 贵金属 黄金白银 : 白天金市继续调整, 伦敦金当前 1331 美元, 盘中一度跌破 1330 美元, 沪金收于 278.5 元 美国参议院否决了为期一个月的临时支出法案, 该法案旨在于午夜资金失效后维持政府运转 市场避险情绪持续升温, 利好黄金 周日晚社民党投票后, 欧元短线上涨 此前市场认为社民党的决定将对欧元兑美元走势产生关键影响 如果两党组阁成功, 将推动德法两国共同领导欧洲的倡议, 持续利好欧元 但当前金价对此已有所反应, 存在利润兑现的可能 当前全球权益市场持续攀高, 虚拟货币市 3
场近期表现疲软之际, 投资者存在对于黄金的对冲需求 但同时黄金上方空间也并不大, 美联储的加息还未充分计价, 短期内贵金属存在回调风险, 所以宜观望等待更好时机 锌 锌 : 日间国内锌小幅走高, 受人民币汇率走低影响 目前国内外锌价比值已经降至 7.6 附近, 国内锌价明显低于进口成本, 意味着国内需求较差 前期人民币汇率升值明显, 压低国内价格, 今日人民币重回 6.4 上方, 抬高进口成本, 支持国内锌价 上周库存小幅增加 291 吨, 今日上海 广东现货维持平水, 天津贴水 200 元, 现货需求低迷 短期锌价延续反弹的可能, 中长期在矿供应改善的情况下锌价回落的可能性较大 3) 黑色 焦炭 焦炭 : 今日焦炭 1805 冲高回落, 收盘在 1996.5 元 / 吨,+1.5% 反映了现货市场的疲弱, 焦炭供给增加, 焦炉生产率和焦炭库存增加, 基本面偏弱的情况导致反弹乏力 现货市场焦炭价格暂稳 北方进入雨雪天气, 关注天气对运输的影响 反弹乏力可以顺势做空 同时关注 5-9 正套,5 月合约对应钢厂春季复产周期, 对于焦炭有补库需求带动, 同时, 期货盘面处于贴水格局, 对于 5 月有支撑, 所以 5 月表现或强于 9 月 上周 5-9 价差回到 50 元 / 吨以内, 最低在 30 元 / 吨左右, 建议关注 5-9 价差 50 以内买入机会 4) 能化 塑料 /PP 塑料 /PP: 今日高开震荡, 尾盘收涨 近期聚烯烃价格收到石化出厂价支撑, 期货价格跌势缩小继而小幅反弹 总体而言, 春节前供应偏紧平衡状态 农膜厂家开工率回升 成品价格上涨 100 元, 利润水平较高 坚持刚需采购 外盘方面,PE 进口利润打开 400-500 元, 港口库存这两周快速累积, 对盘面上涨造成了一定的压制 节前以及 18 年一季度都没有新增产能的压力, 加上废塑料管制国内废塑料市场严重萎缩, 供应弹性非常小 需求方面节前部分厂家有停工休息的趋势, 但 3 月迎来农膜生产旺季, 预期并不悲观 建议空单陆续止盈, 节前依然以逢低做多为主 4
PTA PTA: 高开上行, 表现偏强, 与我们早上预期的状况一致 尽管下游聚酯开工陆续走弱,PTA 装置回归, 开工回升, 后续将处于累库存阶段 但原油价格高位震荡的局面短期没有发生变化, 成本端推动, 加上上下游 PTA 库存均偏低水平, 行情有偏强震荡的动力在 天然橡胶 天胶 : 沪胶周一继续窄幅震荡,ANRPC 最新报告 2017 年产量 1328.2 万吨, 同比增长 6.9%, 消费 1290.4 万吨, 同比增长 1.4% 全年供应过剩 37.8 万吨 国内保税区库存及期货库存持续增加 基本面难有利好 目前市场主要关注东南亚在减产季的挺价措施 先看外盘反弹情况, 预计国内胶价会有一定滞后反应 关注是否有反弹机会, 短期走势窄幅震荡, 缺乏操作空间 玻璃 玻璃 : 玻璃期货持续回落 淡季应县继续显露 沙河地区周末部分厂家报价下浮 20 元左右, 出库情况一般 受到沙河地区市场价格回落的影响, 山西等地区外部厂家的玻璃进入沙河市场的难度增加, 目前已经没有优势 目前库存累积, 降价促销仍有预期, 预计期货回调仍有延续 5) 农产品 豆粕 / 油脂 豆粕 : 美豆延续反弹势头, 关注 975--980 的阻力, 阿根廷偏干担忧支撑价格 豆粕继续跟随美豆反弹, 国内豆粕春节前供应基本充足, 关注下游在春节前的补库需求和库存情况 预计美豆和豆粕近期仍将维持震荡走势 南美产量评估和政策影响仍是未来 1 个月的关注重点, 在南美丰产前景明朗化之前, 美豆 03 在 920--950 的支撑较强, 豆粕 5 月合约关注 2720 左右的支撑, 反弹阻力 2800--2820 油脂 : 油脂今日反弹, 豆油最强, 受到连续 5 周库存下降影响 不过, 国内油脂库存总的来说仍然较高, 且将进入需求淡季, 库存迟迟不能有效下降, 反而有继续增加的可能, 油脂很可能将再下一个台阶 关注前期低点附近的支撑, 一旦确认跌破, 油脂短期很可能将再下移 5% 左右, 豆油 1805 在 5300--5350 左右, 棕 5
榈油 1805 在 4900 左右, 郑油 1805 在 6000 附近 短期反弹阻力, 豆油 1805 先看 5850--5938 左右 ; 棕榈油 1805 看 5400-- 5450; 郑油 1805 看 6672--6728 鸡蛋 鸡蛋 : 今日,1805 小幅下跌, 收于 3680 点, 持仓量 22.48 万手 现货市场, 本周末鸡蛋价格下跌速度有所放缓, 某些区域小幅反弹, 但现货价格仍然处于下行通道, 不改下跌预期 去年 8 月到目前为止补栏持续较高, 对 05 合约有较大的下行压力 但另一方面, 近几日老鸡开始大幅淘汰, 且今年上半年淘汰鸡可能较多, 进一步向下空的间可能有限, 可能出现的小幅反弹或震荡的局面 操作上还是建议可尝试以空头思路对待, 在反弹后可尝试逢高做空, 但不宜过度追空 2 到 4 月蛋价下跌, 利润受损, 届时补栏可能较少, 再加上淘汰鸡增加, 对于 09 合约而言, 建议可以用多头思路对待, 或者进行多 09 空 05 的套利操作 6
三 当日主要品种涨跌情况 金融期货 贵金属 有色金属 黑色金属 能化期货 品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量 沪深 300 期货 4354.8 50.2 1.17 14150 19527 上证 50 期货 3145.6 14.8 0.47 11730 12817 中证 500 期货 6348.6 106.6 1.71 10788 16348 5 年期国债期货 95.795 0.19 0.2 10199 37102 10 年期国债期货 91.79 0.295 0.32 33299 54177 黄金 278.5-0.15-0.05 91784 274708 白银 3838-6 -0.16 207686 668780 铜 53900 190 0.35 249866 214884 铝 14660-70 -0.48 221918 334574 锌 26210 205 0.79 291540 229078 铅 19480 15 0.08 53950 40976 镍 98540 1770 1.83 757364 460512 锡 146690 2060 1.42 15690 19782 螺纹钢 3927 44 1.13 3595842 3235974 铁矿石 540.5 3.5 0.65 2007030 1699042 焦炭 1996.5 29.5 1.5 400970 265650 焦煤 1271.5-7 -0.55 498312 309868 动力煤 655.6 10.8 1.67 316176 367190 热轧卷板 3898 39 1.01 610550 709654 锰硅 7666-6 -0.08 201780 115632 硅铁 6812-98 -1.42 295250 226768 橡胶 14075-20 -0.14 321526 438652 塑料 9890 60 0.61 203262 477416 甲醇 2813 23 0.82 821058 719382 PTA 5668 72 1.29 828728 1305252 PVC 6680 30 0.45 200236 263854 沥青 2784 42 1.53 352890 451564 聚丙烯 9456 41 0.44 250900 484250 玻璃 1457-31 -2.08 399662 440258 7
农产品期货 豆一 3523-32 -0.9 128006 291590 豆粕 2786 12 0.43 577842 1881036 豆油 5744 48 0.84 310314 904396 棕榈油 5190 16 0.31 286270 525800 菜粕 2302 14 0.61 347478 685606 菜油 6444 28 0.44 104910 296788 玉米 1797-6 -0.33 365088 979070 玉米淀粉 2093-12 -0.57 147428 311906 鸡蛋 3680-7 -0.19 129928 224792 白糖 5769 20 0.35 324244 578728 棉花 15520 145 0.94 261448 422246 申银万国期货研究所 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关 本报告的版权归本公司所有 本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 8