Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 05 月 22 日 交通运输 机场铁路领风骚, 航空亦可试争俏 市场表现及行业数据 本周 SW 交运指数 +1.53%, 表现强于沪深 300 指 0.99 个百分点 申 万一级行业中排名第 15 位 交运行业子板块中, 机场板块涨幅最大 (+7.5%), 其次为铁路板块 (+3.5%) 及物流板块 (+2.7%) 本周领涨个股前五位分别为长久物流 (+14.6%) 龙洲股份 (+12.3%) 上海机场 (+10.2%) 恒基达鑫 (+7.5%) 安通控股 (+7.5%) 4 月, 一带一路货运贸易综合指数报 124.4, 环比 +40.2%, 同比 +34.1% 4 月, 海上丝绸之路运价综合指数报 94.3, 环比 +4.7%, 同比 +40.1% 本周行业动态及研究思考 交运板块本周涨幅 +1.53%, 对大盘实现 1.30% 的相对收益, 子板块中 领涨的为机场 铁路 物流 本周初一带一路高峰论坛顺利, 为市场 带来正向刺激, 而后又出现一定波动, 我们认为市场还处于震荡整理 期, 建议优先关注有业绩支撑机场板块 航空板块和大秦铁路 机场板块 : 机场收费改革 + 免税招标预期双重因素叠加 经过前一周的回调整理, 本周机场板块继续强势上行 本周 A 股机场 上市公司 4 月生产数据全部公布, 国内线旅客吞吐量保持合理增速, 机场业绩稳步提升, 机场收费改革方案的长尾效应将逐步兑现 ; 同时 首都机场免税招标超预期引发的待招标机场关注度仍然延续, 双重利 好抬升板块投资价值 重点推荐上海机场, 建议关注白云机场 航空板块 : 生产数据指明供需改善趋势, 客座率与票价双涨可期 本周三大航公布 4 月生产数据, 行业整体 RPK 及票价水平环比均实现 正增长, 行业处于景气上行通道 ( 参考航指数数据 ) 三大航同比及累计 同比数据稳定增长, 虽然环比数据出现不同程度下滑, 尤其是国航受 到首都机场跑道维修的影响 4 月环比数据下滑最明显, 但不影响供需 边际改善趋势, 产投效能稳步提升, 三大航业绩提升的股价效应逐渐 显现 重点推荐运力调整力度大配合最先提价, 且存在混改预期的中 国国航, 建议关注东方航空 南方航空 行业动态分析 证券研究报告 投资评级领先大市 -A 维持评级 Tabl e_firststock 首选股票 目标价 评级 Tabl e_chart 行业表现 14% 11% 8% 5% 2% -1% 2016-05 -4% 2016-09 2017-01 资料来源 :Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.03-7.12 5.93 绝对收益 -1.78-9.59 16.51 相关报告 交通运输沪深 300 胡光怿 分析师 SAC 执业证书编号 :S1450517040005 hugy@essence.com.cn 021-35082762 航空铁路业绩提升, 港口板块主题发酵 2017-05-15 业绩托底主题催化, 市场承压首选机场港口 2017-05-07 以风险收益比为纲, 取大宗供应链与港口 2017-05-02 板块震荡, 大宗供应链市场回暖 2017-04-24 湾区规划首利港口, 免税招标超预期升温机场 2017-04-17 大秦铁路 : 二季度提价三季度放量, 业绩提升叠加混改预期公司 3 月宣布上调煤炭运价 0.01 元 / 吨公里, 提价策略并未对大秦线运量造成显著影响,4 月生产数据显示大秦线货物运输量仍然实现 32.43% 的同比增幅 预计提价效应在二季度逐步兑现, 同时运价上涨的短时扰动作用在二季度能够消化, 而公路治超叠加港口环保治理有望助力公司三季度全面放量, 全年业绩有保障, 叠加铁路板块整体混改预期, 我们对公司做重点推荐 1
快递板块 : 业务量增速趋近常态发展阈值, 行业收入结构有所改善 2017 年 4 月, 我国实现快递业务量 29.82 亿件, 当月同比增长 25.70%, 累计同比增长 29.80%, 实现业务收入 369.30 亿元, 当月同比增长 22.7%, 累计同比增长 26.10% 业务量同比增速远低于 2016 年全年 业务量同比 51.40%, 虽然同比数据放缓, 但绝对值仍维持高位, 预计 总体增速水平将继续螺旋趋近平稳发展的阈值并形成平衡态 ; 业务收 入同比增速同样低于 2016 年全年收入同比 43.50%, 但收入增速减缓 幅度低于业务量增速减缓幅度, 行业收入结构有所改善 ; 快递单价总 体趋于平稳, 国际及港澳台业务单价上涨 ; 快递服务品牌集中度指数 CR8 为 77.4, 行业集中度提升 推荐关注组合 所属板块推荐标的一句话逻辑 航空机场重点推荐上海机场建议关注白云机场 重点推荐中国国航 建议关注东方航空 南方航空 航运港口重点推荐 N/A 建议关注 N/A 铁路公路重点推荐大秦铁路 建议关注 N/A 公交物流重点推荐 N/A 建议关注 N/A 机场收费改革 + 免税招标预期机场收费改革 + 免税招标预期 客座率与票价双涨可期 客座率与票价双涨可期 二季度提价三季度放量 重点推荐关注标的业绩预测与估值 ( 截至 2017/05/19 收盘 ) 简称 股价 EPS 预测 PE PB 16A 17E 18E 16A 17E 18E MRQ 中国国航 9.10 0.59 0.62 0.71 15.42 14.65 12.89 1.37 上海机场 39.32 1.41 1.57 1.72 27.94 25.04 22.86 2.29 大秦铁路 8.40 0.44 0.66 0.68 18.91 12.73 12.35 1.17 风险提示 宏观经济低迷, 航空客流增速不及预期, 煤炭需求低于预期 2
内容目录 1. 本周基本情况... 5 1.1. 市场表现... 5 1.2. 主要公司动态回顾... 7 2. 行业数据跟踪... 7 2.1. 宏观数据... 7 2.2. 行业数据... 9 3. 近期工作... 17 3.1. 调研会议... 17 3.2. 动态报告... 17 3.3. 深度报告... 18 4. 风险提示... 19 图表目录 图 1: 交运板块表现 (2017.05.19 回溯一年 )... 5 图 2: 申万一级行业本周表现 (2017.05.15-05.19)... 5 图 3: 交运子行业本周表现 (2017.05.15-05.19)... 6 图 4: 最新原油价格走势... 8 图 5: 最新汇率价格走势... 8 图 6: 一带一路 货运贸易指数 ( 试运行 )... 8 图 7:" 海上丝绸之路 " 运价指数 ( 试运行 )... 8 图 8: 克强指数强势上涨... 8 图 9: 航空燃油价格走势... 9 图 10: 总体航空景气度水平 2014-2017(Week21)... 9 图 11: 国内线景气度水平 2014-2017( 预测 )... 9 图 12: 国际线航空景气度水平 2014-2017( 预测 )... 10 图 13: 地区线景气度水平 2014-2017( 预测 )... 10 图 14: 量价指数周环比增速... 10 图 15: 客座率指数走势... 10 图 16: 客座率指数周同比 周环比... 10 图 17:A 股 /H 股上市机场 4 月生产数据 - 旅客吞吐量... 11 图 18:A 股 /H 股上市机场 4 月生产数据 - 起降架次... 11 图 19:A 股 /H 股上市机场 4 月生产数据 - 货邮吞吐量... 11 图 20: 首都机场 4 月生产数据 - 客流量... 11 图 21: 首都机场 4 月生产数据 - 航班数... 11 图 22: 干散货运价指数 -BDI... 12 图 23: 干散货运价指数 - 分指数 BCI... 12 图 24: 干散货运价指数 - 分指数 BPI... 12 图 25: 干散货运价指数 - 分指数 BSI... 12 图 26: 干散货运价指数 - 分指数 BHSI... 12 图 27: 铁矿石运价... 13 图 28:CCBFI: 金属矿石运价... 13 图 29:CCBFI: 煤炭运价指数... 13 图 30:CCBFI: 粮食运价... 13 3
图 31: 中国 / 上海出口集装箱运价指数... 13 图 32: 全球集装箱船运力... 14 图 33: 原油运输指数 (BDTI)... 14 图 34: 成品油运输指数 (BCTI)... 14 图 35: 油轮运价走势... 14 图 36: 中国公路物流运价指数 - 分业务... 15 图 37: 中国公路物流运价指数 - 分地区... 15 图 38: 规模以上快递业务量及收入 - 分业务... 15 图 39: 规模以上快递业务量及收入 - 分地区... 16 图 40: 规模以上快递业务客单价 - 分业务... 16 图 41: 规模以上快递业务客单价 - 分地区... 16 表 1: 交运行业领涨领跌个股... 6 表 2: 本周主要公司动态回顾... 7 表 3: 近期调研及上市公司交流... 17 表 4: 近期主要行业动态报告... 17 表 5: 近期主要公司动态报告... 18 表 6: 近期深度报告... 18 4
1. 本周基本情况 1.1. 市场表现 本周上证综指报收于 3090.63 点, 周涨幅 +0.23%; 深证成指报收 9970.96 点, 周涨幅 +1.87%; 沪深 300 报收 3403.85 点, 周涨幅 +0.55%; 创业板指报收 1801.08 点, 周涨幅 +1.49%; 申 万交运指数报收 2803.63 点, 周涨幅 +1.53%, 表现强于大盘, 在 28 个申万一级行业中排名第 15 位 图 1: 交运板块表现 (2017.05.19 回溯一年 ) 图 2: 申万一级行业本周表现 (2017.05.15-05.19) 5
交运行业子板块中, 机场板块涨幅最大 (+7.5%), 其次为铁路板块 (+3.5%) 及机场板块 (+2.7%) 本周领涨个股前五位分别为长久物流 (+14.6%) 龙洲股份 (+12.3%) 上海机场 (+10.2%) 恒 基达鑫 (+7.5%) 安通控股 (+7.5%) 图 3: 交运子行业本周表现 (2017.05.15-05.19) 表 1: 交运行业领涨领跌个股 排名个股股价日涨幅周涨幅月涨幅年涨幅排名个股股价日涨幅周涨幅月涨幅年涨幅 周领涨 周领跌 1 长久物流 37.57-1.6 14.6 0.1-14.2 1 天顺股份 2.65-2.3-8.6-11.4-33.3 2 龙洲股份 4.35-1.1 12.3 9.0 2.6 2 华贸物流 8.66-3.7-6.2-6.2-13.4 3 上海机场 9.32 3.0 10.2 14.8 48.3 3 北部湾港 7.84-2.9-5.6-10.6 12.2 4 恒基达鑫 8.27-2.7 7.5 2.0-1.6 4 五洲交通 5.80-0.9-4.8-8.8 3.4 5 安通控股 6.65 3.1 7.5-5.4 11.1 5 中国国航 9.10-1.6-4.7 2.4 26.4 月领涨 1 德新交运 2.72 0.2 5.0 15.7 410.4 1 东莞控股 1.59 1.0 1.8-21.4-7.9 2 上海机场 9.32 3.0 10.2 14.8 48.3 2 重庆路桥 5.86-0.3-1.7-14.5-16.4 3 龙洲股份 4.35-1.1 12.3 9.0 2.6 3 长江投资 4.85 1.9 3.8-13.4-25.4 4 大秦铁路 8.40 0.1 3.8 7.7 18.6 4 保税科技 4.25-0.7 1.7-12.9-32.2 5 白云机场 6.94 0.1 3.0 6.2 20.2 5 锦江投资 7.30 0.2-0.2-11.6-25.2 年领涨 1 德新交运 42.72 0.2 5.0 15.7 410.4 1 天顺股份 2.65-2.3-8.6-11.4-33.3 2 广州港 9.85-1.5-2.7-2.2 198.5 2 保税科技 4.25-0.7 1.7-12.9-32.2 3 珠海港 9.84 1.0 1.5 2.6 56.7 3 富临运业 0.78-0.3-1.2-5.6-29.2 4 连云港 8.33-3.5-4.6 5.6 52.0 4 江西长运 9.92-0.6 3.9-3.0-28.5 5 上海机场 9.32 3.0 10.2 14.8 48.3 5 海汽集团 3.67-1.4-3.3-6.3-27.2 月领跌 年领跌 6
表 2: 本周主要公司动态回顾 所属板块公司重要公告摘要 1.2. 主要公司动态回顾 航空吉祥航空 4 月旅客周转量同比 +21.49%, 客座率 -0.61 个百分比至 86.39% 南方航空 4 月旅客周转量同比 +8.74%, 客座率 +0.98 个百分比至 82.68% 中国国航 4 月旅客周转量同比 +4.5%, 客座率 +0.6 个百分比至 80.9% 机场上海机场 4 月旅客吞吐量同比 +4.52%, 货邮吞吐量同比 +13.12% 厦门空港 4 月旅客吞吐量同比 +6.00%, 货邮吞吐量同比 +1.89%% 航运宁波海运以公司总股本 10.3 亿股为基数, 每股派发现金股利 0.03 元 ( 含税 ) 中远海特 4 月运量同比增长 17.4%,2017 年累计同比增长 8.9% 中远海控 长航凤凰 因重大事项, 将于 5 月 17 日开市起停牌 收到 硕海轮 船舶报废拆解和船型标准化补贴 1174 万元 港口 珠海港 公司全资企业电力集团参股 25% 的中海油珠海天然气发电有限公司将按出资比例分配现金股利, 电力集团按出资比例 25% 分配其股东利润人民币 3188 万元 北部港湾 以 2016 年 9.5 亿股为基数, 向全体股东每 10 股派发现金红利 1.39 元 ( 含税 ), 以资本公积金 ( 股本溢价部分 ) 向全体股东每 10 股转增 3 股 唐山港完成工商变更登记 以公司总股本 45.6 亿股为基数, 每股派发现金红利 0.1 元 ( 含税 ) 公路赣粤高速公司公布权益分配方案 : 拟以公司总股本 23.4 亿股为基数, 每股派发现金红利 0.15 元 ( 含税 ) 四川成渝 全资子公司蜀南公司 蜀锐公司与交投建设公司 诚兴建设拟共同投资设立蜀南诚兴工程建设管理有限公司 蜀南诚兴公司注册资本为 1.57 亿, 其中蜀南公司出资 1.5 亿元 ( 占 94.98%) 楚天高速公司公布权益分配方案 : 拟以公司总股本 17.3 亿股为基数, 每股派发现金红利 0.1 元 ( 含税 ) 富临运业 宜昌交运 华北高速 与诺宝基金就设立智慧交通产业基金签订框架协议, 该基金旨在投资或收购智慧交通优质项目 以公司总股本 3.1 亿股为基数, 每 10 股派发现金红利 1.5 元 ( 含税 ) 投资 820 万元用于新建东风日产宜昌专营店, 投资 750 万元用于新建东风日产恩施利川专营店 公司公布权益分配方案 : 以公司总股本 10.9 亿股为基数, 每 10 股派发现金红利 1.6 元 ( 含税 ) 因无法披露重大资产 重组预案, 申请延期 1 个月复牌 物流中储股份为成都中储发展物流有限责任公司 1300 万贷款提供担保 皖江物流 华贸物流 淮南运输分公司收到安徽省物价局批复, 同意公司煤炭铁路专用线继续执行 19.6 元 / 吨的标准 间接控股股东中国国旅拟将所持公司股票 ( 占总股本 51.09%) 无偿划转至中国诚通 ( 占公司总股本 46.1%) 及中国国新 ( 占公司总股本 4.99%) 公司将于 5 月 18 日开市起复牌 外运发展出售所持中国国航股票 1610 万股, 占该公司总股本的 0.11% 截止至公告发布日, 公司持有中国国航股 5970 万股, 占该公司总股本的 0.41% 飞马国际 全资子公司深圳骏马之全资子公司大同富乔与山西大同左云县政府签署 左云 - 富乔循环经济示范园投资框架协议 控股股东飞马投资质押其持有股份 4.8 亿股 ( 占飞马国际总股本的 49.37%) 2. 行业数据跟踪 2.1. 宏观数据 5 月 19 日, 布伦特原油收于 53.61 美元 / 桶, 周环比增幅 +5.4%;WTI 原油收于 50.33 美元 / 桶, 周环比增幅 +5.2% 5 月 19 日, 美元兑人民币中间价报收 6.8786, 较上周五下降 162bps;5 月 16 日,12 个月 美元兑人民币 NDF 报 7.0715, 较上周五下降 198bps 2017 年 4 月, 最新 一带一路 货运贸易指数为 124.44, 环比上升 40.2%; 最新 " 海上丝绸之路 " 运价指数 94.30, 环比上升 4.7% 7
图 4: 最新原油价格走势 图 5: 最新汇率价格走势 图 6: 一带一路 货运贸易指数 ( 试运行 ) 图 7:" 海上丝绸之路 " 运价指数 ( 试运行 ) 资料来源 : 上海航运交易所, 安信证券研究中心 资料来源 : 上海航运交易所, 安信证券研究中心 图 8: 克强指数强势上涨 8
2.2. 行业数据 航空 2017 年 5 月, 进口航空煤油到岸完税价格 4168 元 / 吨, 国内航空煤油出厂价 ( 含税 ) 达到 4138 元 / 吨, 较去年同期 3083 元 / 吨及 3053 元 / 吨的价格, 同比上涨 35.2% 和 35.5%, 较 2017 年 4 月环比均上升 1.5% 图 9: 航空燃油价格走势 本周 (2017.05.15-05.20) 全行业景气指数环比继续回升, 国内 国际 地区航线景气度同比 数据持平或上升, 为五一小长假后的小高峰 预测数据显示, 五月底 ( 即随后两周 ) 景气度出现峰谷, 随后逐步走高, 直至八月下旬达到峰值, 整个三季度景气度将维持高位 环比数据除地区线 RPK 指数小幅下跌, 其余量价指数环比齐升 ; 客座率水平继续上行, 其中国内线流量充足, 客座率接近流量绝对溢出水平 图 10: 总体航空景气度水平 2014-2017(Week21) 图 11: 国内线景气度水平 2014-2017( 预测 ) 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 9
图 12: 国际线航空景气度水平 2014-2017( 预测 ) 图 13: 地区线景气度水平 2014-2017( 预测 ) 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 图 14: 量价指数周环比增速 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 图 15: 客座率指数走势 图 16: 客座率指数周同比 周环比 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 10
机场 2017 年 4 月,A 股机场上市公司生产数据同比 环比数据均实现正增长 上海机场 白云机场 深圳机场 厦门空港飞机起降架次同比增速分别为 +4.44%,+6.50%,+7.42%,+2.14%; 旅客吞吐量同比增速分别为 +4.52%,+8.30%,+8.25%,+6.01%; 货邮吞吐量同比增速分别为 +13.12%,+9.57%,+4.45%,+1.80% 图 17:A 股 /H 股上市机场 4 月生产数据 - 旅客吞吐量 图 18:A 股 /H 股上市机场 4 月生产数据 - 起降架次 图 19:A 股 /H 股上市机场 4 月生产数据 - 货邮吞吐量 图 20: 首都机场 4 月生产数据 - 客流量 图 21: 首都机场 4 月生产数据 - 航班数 11
航运 本周 BDI 指数继续下行, 收于 956 点, 较上周下跌 5.7% BCI 指数开始回升, 收于 1668 点, 较上周下跌 3.3%;BPI BSI BHSI 指数阶段下行, 分别收于 870 点 759 点 505 点, 较上周分别下跌 12.3% 3.2% 1.4% 图 22: 干散货运价指数 -BDI 图 23: 干散货运价指数 - 分指数 BCI 图 24: 干散货运价指数 - 分指数 BPI 图 25: 干散货运价指数 - 分指数 BSI 图 26: 干散货运价指数 - 分指数 BHSI 12
图 27: 铁矿石运价 图 28:CCBFI: 金属矿石运价 图 29:CCBFI: 煤炭运价指数 图 30:CCBFI: 粮食运价 图 31: 中国 / 上海出口集装箱运价指数 13
图 32: 全球集装箱船运力 图 33: 原油运输指数 (BDTI) 图 34: 成品油运输指数 (BCTI) 图 35: 油轮运价走势 资料来源 :Bloomberg, 安信证券研究中心 14
物流 / 快递 图 36: 中国公路物流运价指数 - 分业务 1,300 1,200 1,100 1,000 900 整体 整车 零担重货 零担轻货 整体同比 整车同比 % 10 5 0-5 -10-15 图 37: 中国公路物流运价指数 - 分地区 1,150 1,130 1,110 1,090 1,070 1,050 1,030 1,010 990 970 950 2017-04-19 2017-04-26 2017-05-03 2017-05-10 东北华北华中西北西南山东半岛长三角东南沿海珠三角 2017 年 4 月我国快递业务收入为 369.3 亿元, 同比上涨 22.7%, 快递业务量为 29.8 亿件, 同比上涨 25.6% 图 38: 规模以上快递业务量及收入 - 分业务 15
图 39: 规模以上快递业务量及收入 - 分地区 图 40: 规模以上快递业务客单价 - 分业务 图 41: 规模以上快递业务客单价 - 分地区 16
3. 近期工作 3.1. 调研会议 表 3: 近期调研及上市公司交流 月份 所属板块 交流公司 2017 年 05 月 航运港口 中远海发 公路铁路 铁龙物流 中原高速 物流快递 普路通 易见股份 2017 年 04 月 航空机场 春秋航空 东方航空 中国国航 吉祥航空 航运港口 外运发展 招商轮船 公路铁路 楚天高速 公交物流 青岛物流研讨会 2017 中国城市运力峰会 2017 年 03 月 航空机场 首都机场 国航 东航业绩发布会 航运港口 连云港 公路铁路 粤高速 A 皖通高速 物流快递 顺丰控股 保税科技 韵达股份 普路通 2017 年 02 月 航空机场 海南航空 航运港口 宁波海运 宁波港 公路铁路 宁沪高速 物流快递 普路通 建发股份 瑞茂通 2017 年 01 月 航空机场 吉祥航空 物流快递 音飞储存 资料来源 : 安信证券研究中心 3.2. 动态报告 表 4: 近期主要行业动态报告 月份 所属板块 覆盖公司 报告标题 2017 年 05 月 航空机场 三大航 三大航 04 月生产数据点评 : 客座率票价双涨, 产投效能提升 公交物流 快递月评 (2017.04):16 年行业统计数据公布, 结合 4 月数据揭示快递业发展新常态 2017 年 04 月 航空机场 三大航 三大航 03 月生产数据点评 : 国际市场短期承压, 航线网络亟待优化机场收费改革点评 : 提价范围不及预期, 厦门空港或成最受益标的安信航空周报 (03.27-4.02): 油涨汇贬, 航空票价提升 航运港口 安信航运日报 (04.17): 中国一季度成全球最大原油买家安信航运日报 (04.11):IMO 准备制定航运业未来五年战略框架安信航运日报 (04.07): 扬子江船业一季度获 13 艘新船订单安信航运日报 (04.05): 海航竞购全球最大船舶融资银行 公交物流 快递 3 月数据点评 : 业务量增速放缓趋势明显, 单价跌幅继续收窄 2017 年 03 月 航空机场 三大航 三大航 02 月生产数据点评 : 国内市场平稳发展, 国际市场受到挤压 航运港口 安信航运日报 (3.24): 天津港集团与滨海新区中心商务区管委会合作安信航运日报 (3.23):SM 集团寻求收购海外航运公司安信航运日报 (3.22): 油船成为今年新造船市场最活跃船型安信航运日报 (3.21): 马士基 MSC 和 HMM 开启战略合作安信航运日报 (3.20): 日本第一中央汽船连亏 5 年后, 预计 2016 盈利 (1) 公交物流 快递 2 月数据点评 : 业务量增速符合市场预期快递上市公司 2016 年业绩简评 资料来源 : 安信证券研究中心 17
表 5: 近期主要公司动态报告 月份 所属板块 覆盖公司 报告标题 2017 年 05 月 航运港口 重庆港九 重点发展铁水联运, 积极转型全程物流 广州港 主业新业齐开花, 内贸大港稳健成长 南京港 龙集并表增厚业绩, 双轮驱动助力成长 盐田港 主业稳健经营, 湾区雄安双主题驱动 公路铁路 龙洲股份 客运主业平稳发展, 多点发力成长可期 五洲交通 甩掉包袱重回主业, 跨境物流成长可观 2017 年 04 月 航运港口 珠海港 三板块协同发力, 粤港澳发展带来机遇 唐山港 净利润连续 9 年增长, 雄安新区建设为公司带来新增量 安通控股 净利润大幅上涨, 内贸集装箱业务潜力大 公路铁路 湖南投资 利息贡献利润增量, 主业健康成长 东莞控股 产荣双驱保增长, 粤港澳湾区推进送风来 现代投资 净利润同比增逾四成, 一体三翼 格局基本成型 公交物流 海汽集团 传统客运业务面临挑战, 欲转型道路运输综合服务提供商 飞马国际 双主业发展战略有序推进, 投资性房地产会计政策变更 富临运业 业绩拐点出现, 多元化力促发展 韵达股份 收入增幅居行业前列, 强管控力助公司抢占先机 天顺股份 供应链业务发展迅猛, 加码园区建设开拓疆外市场 恒通股份 业绩高增长,LNG 业务春天依旧 飞力达 传统主业疲态渐显, 进军风投换发新颜 建发股份 周期共振提升盈利, 双主业格局铸就未来 2017 年 03 月 航空机场 上海机场 整体增速符合预期, 非航业务增长强劲 航运港口 大连港 业务整体表现亮眼, 关注港口优化整合 连云港 营收跌幅收窄, 码头转固拖累公司利润 上港集团 集装箱吞吐量创新高, 多元化布局铸未来 中远海能 公司盈利改善明显, 主营油运成世界第一 深赤湾 A 集装箱吞吐量创新高, 西部港口整合预期强 日照港 净利润跌幅收窄, 瓦日铁路运量释放在即 公路铁路 宁沪高速 毛利率显著提升, 高股息构筑安全边际 赣粤高速 高速公路 + 稳步推进, 投资收益致净利大幅上涨 吉林高速 公路扩建完成致营收大幅上涨 铁龙物流 主营业务企稳, 冷链物流 + 多式联运成未来看点 楚天高速 主业增长稳健, 双轮驱动谋划未来 粤高速 A 净利润大幅上涨, 高股息优选标的 广深铁路 营收增长稳健, 铁路客运提价预期强 公交物流 申通地铁 营收略有下滑, 看好集团轨交上盖物业资产注入 顺丰控股 超额完成 16 年业绩承诺, 深挖护城河扩大竞争优势 中储股份 拆迁补偿致盈利上涨, 混改转型打开增量空间 大众交通 房地产收入大幅上涨, 出租车主业承压减弱 资料来源 : 安信证券研究中心 3.3. 深度报告 表 6: 近期深度报告月份 报告类型 所属板块 推荐标的 报告标题 2017 年 03 月 公司深度 公交物流 普路通 供应链领域领先者, 三级驱动力助推公司发展 2017 年 02 月 行业深度 航运港口 中远海特 干散货供需现剪刀差, 周期底部迎风起 公司深度 公交物流 音飞储存 主业稳健, 机器人 + 货架 成未来看点 资料来源 : 安信证券研究中心 18
4. 风险提示 宏观经济低迷, 航空客流增速不及预期, 煤炭需求低于预期 19
行业评级体系 收益评级 : 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10% 以上 ; 行业动态分析 / 交通运输 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -10% 至 10%; 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动 ; 分析师声明 胡光怿声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得证 券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资咨 询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确 性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务 顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情 况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需 在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 20
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