公路铁路 : 宏观经济下行阶段, 公路板块的主业很大程度上取决于客车 / 货车流量结构, 预计客车收入占比较高的高速公路业绩波动较小且更可能超预期 ; 铁路板块, 大秦铁路提价预期兑现,3 月大秦线完成货物运输量同比增加 32.95, 提升明显, 盈利有望大幅改善 推荐关注组合 所属板块 推荐标的

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1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 217 年 4 月 9 日 交通运输 雄安带路共振, 港口航运竞峥嵘 市场表现及行业数据 本周 SW 交运指数 +3.14, 表现优于沪深 3 指数 1.37 个百分点 申万一级行业中排名第 7 位 交运行业子板块中, 港口板块涨幅最大 (+7.6), 其次为物流板块 (+3.3) 及铁路板块 (+3.1) 本周领涨个股前五位分别为广州港 (+33.1) 唐山港 (+33.) 天津 港 (+31.8) 长久物流 (+27.2) 龙洲股份 (+15.) 3 月, 一带一路货运贸易综合指数报 88.8, 环比 -24.3, 同比 月, 海上丝绸之路运价综合指数报 9.1, 环比 +7.3, 同比 +4. 本周行业动态及研究思考 雄安新区建设带动港口板块大幅上涨 : 日前中共中央国务院印发通知, 决定设立河北雄安新区, 其定位与深圳经济特区和浦东新区类似 但 从现有 GDP 来看, 雄安新区涉及的三个县 GDP 总额约 2 亿元, 不 足浦东新区的 3, 起点低, 潜力大 伴随新区基础设施的建设, 将提 升对铁矿石等的需求 考虑到港口发展与腹地经济关联较大, 我们预 计雄安新区的建设将对临近港口起到明显催化作用, 利好天津港 唐 山港等港口 航空机场 : 近期国内航线需求端景气回升, 客座率稳步回升, 弥补了 国际航线需求波动造成的影响, 短期看估值修复逻辑为航空板块带来 上行动力 ; 同时, 民航局正式印发 民用机场收费标准调整方案, 针 对机场收费标准进行调整, 完善机场收费形成机制 根据我们的测算, 上海机场内航内线占比相对较小导致提价效应被稀释 ; 白云机场受益 于此次调整方案的程度有限 ; 深圳机场预计在实行市场调节价的部分 会提供一些优惠, 较难充分利用政策提供的上浮空间 ; 而占有区位优 势, 且跑道产能接近饱和短期没有分流压力的厦门空港在航空性收费 及非航重要项目基准价确定性提升的基础上, 预计能够更好的利用 1 的上浮空间 另外, 据国家旅游局估计, 十三五 期间中国将为 一带一路 沿线国家保送 1.5 亿人次旅客 2 亿美元旅游花费, 同时将吸收沿线国家 85 万人次旅客来华旅游, 拉动旅游花费约 11 亿美元, 或将助力航空国际市场稳步并提振枢纽机场业绩 行业周报 证券研究报告 投资评级领先大市 -A 维持评级 Tabl e_firststock 首选股票 目标价 评级 Tabl e_chart 行业表现 资料来源 :Wind 资讯 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 相关报告 交通运输沪深 张龙 分析师 SAC 执业证书编号 :S zhanglong@essence.com.cn 胡光怿 报告联系人 hugy@essence.com.cn 一带一路再升温, 催生新一轮投资机会 大杨领涨快递板块, 深高速转型预期升温 快递 8 月增速 49, 航空数据依旧平淡 提示航运短期机会, 上港集团参与邮储 IPO 传统板块受冲击, 快递物流被追捧 航运港口 : 本周 BDI 指数在 12 点左右徘徊, 我们认为, 今年干散货供需边际确定性改善, 虽然一季度预期已有所兑现, 但中长期看市场仍存在较大向上弹性, 继续看好全年投资机会 港口板块, 本周受雄安新区主题催化以及广州港上市对港口板块的刺激, 港口板块整体大幅上涨 1

2 公路铁路 : 宏观经济下行阶段, 公路板块的主业很大程度上取决于客车 / 货车流量结构, 预计客车收入占比较高的高速公路业绩波动较小且更可能超预期 ; 铁路板块, 大秦铁路提价预期兑现,3 月大秦线完成货物运输量同比增加 32.95, 提升明显, 盈利有望大幅改善 推荐关注组合 所属板块 推荐标的 一句话逻辑 航空机场重点推荐厦门空港 内航内线提价 建议关注中国国航 南方航空 东方航空国内需求景气回升 航运港口重点推荐天津港 唐山港 雄安新区建设主题发酵 建议关注中远海特 干散货供需剪刀差 公路铁路重点关注大秦铁路 提价预期兑现 建议关注铁龙物流 广深铁路 铁总混改预期 公交物流重点推荐普路通 定增与新订单待落地 建议关注韵达股份 行业高景气, 战略融资可能 重点推荐关注标的业绩预测与估值 ( 截至 4 月 7 日收盘,Wind 一致预期 ) 简称 股价 EPS 预测 PE PB 16A 17E 18E 16A 17E 18E MRQ 厦门空港 天津港 唐山港 大秦铁路 普路通 风险提示 全球经济复苏不确定, 逆全球化趋势, 燃油汇率波动等 2

3 内容目录 1. 本周基本情况 市场表现 主要公司动态 行业数据跟踪 宏观数据 行业数据 近期工作 调研会议 动态报告 深度报告 风险提示 图表目录 图 1: 交运板块表现 ( 回溯一年 )... 5 图 2: 申万一级行业本周表现 ( )... 5 图 3: 交运子行业本周表现 ( )... 6 图 4: 最新原油价格走势... 7 图 5: 最新汇率价格走势... 7 图 6: 一带一路 货运贸易指数 ( 试运行 )... 8 图 7:" 海上丝绸之路 " 运价指数 ( 试运行 )... 8 图 8: 克强指数强势上涨... 8 图 9: 航空燃油价格走势... 8 图 1: 总体航空景气度水平 (Week15)... 9 图 11: 国内线景气度水平 ( 预测 )... 9 图 12: 国际线航空景气度水平 ( 预测 )... 9 图 13: 地区线景气度水平 ( 预测 )... 9 图 14: 量价指数周环比增速... 9 图 15: 客座率指数走势... 1 图 16: 客座率指数周同比 周环比... 1 图 17:A 股 /H 股上市机场生产数据 - 旅客吞吐量... 1 图 18:A 股 /H 股上市机场生产数据 - 起降架次... 1 图 19:A 股 /H 股上市机场生产数据 - 旅客吞吐量... 1 图 2: 首都机场生产数据 - 客流量 图 21: 首都机场生产数据 - 航班数 图 22: 干散货运价指数 -BDI 图 23: 干散货运价指数 - 分指数 BCI 图 24: 干散货运价指数 - 分指数 BPI 图 25: 干散货运价指数 - 分指数 BSI 图 26: 干散货运价指数 - 分指数 BHSI 图 27: 铁矿石运价 图 28:CCBFI: 金属矿石运价 图 29:CCBFI: 煤炭运价指数 图 3:CCBFI: 粮食运价

4 图 31: 中国 / 上海出口集装箱运价指数 图 32: 全球集装箱船运力 图 33: 原油运输指数 (BDTI) 图 34: 成品油运输指数 (BCTI) 图 35: 油轮运价走势 图 36: 中国公路物流运价指数 - 分业务 图 37: 中国公路物流运价指数 - 分地区 图 38: 规模以上快递业务量及收入 - 分业务 图 39: 规模以上快递业务量及收入 - 分地区 图 4: 规模以上快递业务客单价 - 分业务 图 41: 规模以上快递业务客单价 - 分地区 表 1: 交运行业领涨领跌个股... 6 表 2: 本周主要公司动态回顾... 7 表 3: 近期调研及上市公司交流 表 4: 近期主要公司动态报告 表 5: 近期主要行业动态报告 表 6: 近期深度报告

5 216/4/7 216/6/7 216/8/7 216/1/7 216/12/7 217/2/7 217/4/7 行业周报 / 交通运输 1. 本周基本情况 1.1. 市场表现 本周上证综指报收于 点, 周涨幅 +1.99; 深证成指报收 1, 点, 周涨幅 +2.31; 沪深 3 报收 点, 周涨幅 +1.78; 创业板指报收 点, 周涨幅 +2.3; 申 万交运指数报收 , 周涨幅 +3.14, 表现优于上大盘, 在 28 个申万一级行业中排名第 7 位 图 1: 交运板块表现 ( 回溯一年 ) 沪深 3 申万交运 图 2: 申万一级行业本周表现 ( ) 建建钢公房有交机计综国电化电汽采纺轻农通商休医家传非食银筑筑铁用地色通械算合防气工子车掘织工林信业闲药用媒银品行装材事产金运设机军设服制牧贸服生电金饮饰料业属输备工备装造渔易务物器融料 沪深

6 交运行业子板块中, 港口板块涨幅最大 (+7.6), 其次为物流板块 (+3.3) 及铁路板块 (+3.1) 本周领涨个股前五位分别为广州港 (+33.1) 唐山港 (+33.) 天津港 (+31.8) 长久物流 (+27.2) 龙洲股份 (+15.) 图 3: 交运子行业本周表现 ( ) 申万交运指数 港口公交航空机场公路航运铁路物流 表 1: 交运行业领涨领跌个股 排名 个股 股价 日涨幅 周涨幅 月涨幅 年涨幅 排名 个股 股价 日涨幅 周涨幅 月涨幅 年涨幅 周领涨 周领跌 1 广州港 宁波海运 唐山港 西部创业 天津港 锦州港 长久物流 *ST 兴业 龙洲股份 连云港 月领涨 月领跌 1 广州港 宁波海运 唐山港 西部创业 天津港 锦州港 长久物流 *ST 兴业 龙洲股份 连云港 年领涨 年领跌 1 德新交运 富临运业 广州港 天顺股份 天津港 湘邮科技 唐山港 华鹏飞 连云港 保税科技

7 行业周报 / 交通运输 1.2. 主要公司动态 表 2: 本周主要公司动态回顾 所属板块公司重要公告 公交物流皖江物流拟以现金 2.16 亿元收购控股股东淮南矿业持有的售电公司 1 股权 港口 公路 铁路 恒基达鑫 飞力达 安通控股 北部湾港 唐山港 现代投资 大秦铁路 收到 高新技术企业证书, 按有关规定公司自证书颁发之日所在年度起享受税收优惠, 税率为 15 近日取得高新技术企业证书, 按规定公司自 216 年度起连续三年按 15 的税率缴纳企业所得税发布 216 年年报, 实现营业收入 亿元, 同比 +23., 归母净利润 4.1 亿元, 同比 ,EPS 为.5 元 3 月完成货物吞吐量 万吨, 同比 +13.7, 累计同比 , 其中集装箱 万 TEU, 同比 , 旅客吞吐量 8.3 万人次, 同比增加 发布 216 年年报, 实现营业收入 亿元, 同比 +9.1, 归母净利润 13.2 亿元, 同比 +1.4,EPS 为.33 元, 公司拟每 1 股派发现金股利 1 元 ( 含税 ) 发布 216 年年报, 实现营业收入 亿元, 同比 , 归母净利润 8.22 亿元, 同比 44.95,EPS 为.81 元, 公司拟每 1 股派发现金股利.5 元 ( 含税 ), 以资本 公积金每 1 股转增 5 股公司发布 3 月生产经营数据, 大秦线完成货物运输量 3841 万吨, 同比增加 32.95, 1-3 月累积货物运输量同比增长 24.56; 机场白云机场 3 月完成航空器起降架次同比 +1.8, 旅客吞吐量同比 +11.4, 货邮吞吐量同比 行业数据跟踪 2.1. 宏观数据 4 月 6 日, 布伦特原油收于 美元 / 桶, 周环比增幅 +3.6;WTI 原油收于 51.7 美元 / 桶, 周环比增幅 月 7 日, 人民币兑美元中间价报收 , 较上周五下降 44bps;12 个月人民币兑美元 NDF 报 7.94, 较上周五上涨 184bps 217 年 3 月, 最新 一带一路 货运贸易指数为 88.79, 环比下降 24.3; 最新 " 海上丝绸 之路 " 运价指数 9.5, 环比上升 7.3 图 4: 最新原油价格走势 图 5: 最新汇率价格走势 美元 / 桶布伦特原油 WTI 原油 7.6 中间价 NDF:12 个月

8 图 6: 一带一路 货运贸易指数 ( 试运行 ) 图 7:" 海上丝绸之路 " 运价指数 ( 试运行 ) 一带一路 货运贸易指数同比 ( 右轴 ) " 海上丝绸之路 " 指数同比 ( 右轴 ) 资料来源 : 上海航运交易所, 安信证券研究中心 资料来源 : 上海航运交易所, 安信证券研究中心 图 8: 克强指数强势上涨 25 克强指数 : 当月值 行业数据 航空 217 年 4 月, 进口航空煤油到岸完税价格 416 元 / 吨, 国内航空煤油出厂价 ( 含税 ) 达到 476 元 / 吨, 较去年同期 39 元 / 吨及 2979 元 / 吨的价格, 同比上涨 36 和 37, 较 217 年 3 月环比均下降 5 图 9: 航空燃油价格走势 元 / 吨 5, 4, 3, 2, 1, 进口到岸完税价 国内出厂价 ( 含税 ) 月环比 ( 右轴 ) 同比 ( 右轴 ) * 进口到岸价与国内出厂价走势基本一致

9 本周 ( ) 全行业景气指数略有下滑, 总体表现依然优于去年同期 行业周报 / 交通运输 图 1: 总体航空景气度水平 (Week15) 图 11: 国内线景气度水平 ( 预测 ) 预测 W1 W5 W9 W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49W53 9 W1 W5 W9 W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49W53 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 图 12: 国际线航空景气度水平 ( 预测 ) 图 13: 地区线景气度水平 ( 预测 ) 预测 预测 W1 W5 W9 W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49W53 9 W1 W5 W9 W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49W53 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 图 14: 量价指数周环比增速 总体 RPK 国内 RPK 国际 RPK 地区 RPK 25 总体票价 国内票价 国际票价 地区票价 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心

10 图 15: 客座率指数走势 图 16: 客座率指数周同比 周环比 9 总体国内国际地区 pct 8 同比 - 总体同比 - 国内同比 - 国际同比 - 地区 环比 - 总体环比 - 国内环比 - 国际环比 - 地区 pct 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 资料来源 :Wind, 中航信, 安信证券研究中心 机场 217 年 2 月上市机场旅客吞吐量同比小幅增长, 其中增长幅度最大的白云机场同比增长 8.2 图 17:A 股 /H 股上市机场生产数据 - 旅客吞吐量 图 18:A 股 /H 股上市机场生产数据 - 起降架次 图 19:A 股 /H 股上市机场生产数据 - 旅客吞吐量 1

11 图 2: 首都机场生产数据 - 客流量 图 21: 首都机场生产数据 - 航班数 航运 本周 BDI 指数收于 1223 点, 较上周下跌 5.7 图 22: 干散货运价指数 -BDI 1,3 1,28 1,26 1,282 1,255 BDI 日环比 1.. 1,24 1,22 1,2 1,223 1,215 1, ,18 4 月 3 日 4 月 4 日 4 月 5 日 4 月 6 日 4 月 7 日 -3. 图 23: 干散货运价指数 - 分指数 BCI 图 24: 干散货运价指数 - 分指数 BPI 3, 2,5 2, 1,5 1, BCI 日环比 2,518 2,382 2,229 2,184 2,173 4 月 3 日 4 月 4 日 4 月 5 日 4 月 6 日 4 月 7 日 ,44 1,43 1,42 1,41 1,4 1,39 1,38 1,37 1,36 1,35 1,34 BPI 日环比 1,427 1,387 1,379 1,377 1,371 4 月 3 日 4 月 4 日 4 月 5 日 4 月 6 日 4 月 7 日

12 图 25: 干散货运价指数 - 分指数 BSI 图 26: 干散货运价指数 - 分指数 BHSI BSI 日环比 月 3 日 4 月 4 日 4 月 5 日 4 月 6 日 4 月 7 日 BHSI 日环比 月 3 日 4 月 4 日 4 月 5 日 4 月 6 日 4 月 7 日 本周铁矿石 金属矿石 煤炭和粮食运价较上周有所下滑 图 27: 铁矿石运价 图 28:CCBFI: 金属矿石运价 美元 / 吨巴西图巴朗 - 青岛西澳 - 青岛印度 - 青岛 / 日照周环比 ( 右轴 ) 18 周环比 ( 右轴 ) 周环比 ( 右轴 ) 元 / 吨 舟山 - 张家港 青岛 - 张家港 北仑 - 镇江 45 周环比 ( 右轴 ) 周环比 ( 右轴 ) 周环比 ( 右轴 ) 图 29:CCBFI: 煤炭运价指数 图 3:CCBFI: 粮食运价 1,4 1,2 1, 8 天津 京唐 - 上海秦皇岛 - 宁波秦皇岛 - 福州 1,333 1,23 1,147 秦皇岛 - 上海秦皇岛 - 广州黄骅 - 上海 1, 元 / 吨 营口 - 深圳 大连 - 广州 8 周环比 ( 右轴 ) 周环比 ( 右轴 )

13 图 31: 中国 / 上海出口集装箱运价指数 84 CCFI SCFI 月 17 日 3 月 24 日 3 月 31 日 4 月 7 日 3 月 17 日 3 月 24 日 3 月 31 日 4 月 7 日 -4. 图 32: 全球集装箱船运力 万标准箱 TEU TDW( 右轴 ) 2,72 2,71 2,7 2,68 2, 百万载重吨 ,66 2,64 2,64 2, , ,6 3 月 11 日 3 月 18 日 3 月 25 日 4 月 1 日 3 月 11 日 3 月 18 日 3 月 25 日 4 月 1 日 图 33: 原油运输指数 (BDTI) 图 34: 成品油运输指数 (BCTI) BDTI 日环比 ( 右轴 ) 月 31 日 4 月 3 日 4 月 4 日 4 月 5 日 4 月 6 日 BCTI 日环比 ( 右轴 ) 月 31 日 4 月 3 日 4 月 4 日 4 月 5 日 4 月 6 日

14 图 35: 油轮运价走势美元 / 天 25, 2, 15, 1, 5, TD3 TCE MR TCE TD3 TCE 日环比 ( 右轴 ) MR TCE 日环比 ( 右轴 ) 资料来源 :Bloomberg, 安信证券研究中心 物流 / 快递 图 36: 中国公路物流运价指数 - 分业务 1,3 1,2 1,1 1, 9 整体 整车 零担重货 零担轻货 整体同比 整车同比 零担重货同比 零担轻货同比 图 37: 中国公路物流运价指数 - 分地区 1, ,15 1,1 1,5 1, 95 东北华北华中西北西南山东半岛长三角东南沿海珠三角 14

15 图 38: 规模以上快递业务量及收入 - 分业务 图 39: 规模以上快递业务量及收入 - 分地区 图 4: 规模以上快递业务客单价 - 分业务 图 41: 规模以上快递业务客单价 - 分地区 15

16 3. 近期工作 3.1. 调研会议 表 3: 近期调研及上市公司交流 月份 所属板块 交流公司 217 年 4 月 公路铁路 楚天高速 217 年 3 月 航空机场 首都机场 国航 东航业绩发布会 航运港口 连云港 公路铁路 粤高速 A 皖通高速 物流快递 顺丰控股 保税科技 韵达股份 普路通 217 年 2 月 航空机场 海南航空 航运港口 宁波海运 宁波港 公路铁路 宁沪高速 物流快递 普路通 建发股份 瑞茂通 217 年 1 月 航空机场 吉祥航空 物流快递 音飞储存 资料来源 : 安信证券研究中心 3.2. 动态报告 表 4: 近期主要公司动态报告 月份 所属板块 覆盖公司 报告标题 217 年 4 月 公路铁路 现代投资 净利润同比增逾四成, 一体三翼 格局基本成型 航运港口 唐山港 净利润连续 9 年增长, 雄安新区建设为公司带来新增量 公交物流 安通控股 净利润大幅上涨, 内贸集装箱业务潜力大 217 年 3 月 航空机场 上海机场 整体增速符合预期, 非航业务增长强劲 航运港口 大连港 业务整体表现亮眼, 关注港口优化整合 连云港 营收跌幅收窄, 码头转固拖累公司利润 上港集团 集装箱吞吐量创新高, 多元化布局铸未来 中远海能 公司盈利改善明显, 主营油运成世界第一 深赤湾 A 集装箱吞吐量创新高, 西部港口整合预期强 日照港 净利润跌幅收窄, 瓦日铁路运量释放在即 公路铁路 宁沪高速 毛利率显著提升, 高股息构筑安全边际 赣粤高速 高速公路 + 稳步推进, 投资收益致净利大幅上涨 吉林高速 公路扩建完成致营收大幅上涨 铁龙物流 主营业务企稳, 冷链物流 + 多式联运成未来看点 楚天高速 主业增长稳健, 双轮驱动谋划未来 粤高速 A 净利润大幅上涨, 高股息优选标的 广深铁路 营收增长稳健, 铁路客运提价预期强 公交物流 申通地铁 营收略有下滑, 看好集团轨交上盖物业资产注入 顺丰控股 超额完成 16 年业绩承诺, 深挖护城河扩大竞争优势 中储股份 拆迁补偿致盈利上涨, 混改转型打开增量空间 大众交通 房地产收入大幅上涨, 出租车主业承压减弱 217 年 2 月 航运港口 宁波海运 公路业务改善叠加航运市场回暖, 助力公司业绩大幅上涨 中远海特 BDI 回升叠加 一带一路 推进, 助力公司业绩改善 公路铁路 宁沪高速 主业稳健辅业增效, 全年超预期概率大 公交物流 澳洋顺昌 公司营收大幅上涨, 锂电 +LED 成未来看点 保税科技 营收大幅上涨, 看好公司转型道路 普路通 主业稳健, 医疗器械业务打开新空间 217 年 1 月 公交物流 德新交运 丝绸之路经济带 上的客运龙头 音飞储存 系统集成业务快速增长, 大股东增持彰显信心 资料来源 : 安信证券研究中心 16

17 表 5: 近期主要行业动态报告 月份 所属板块 覆盖公司 报告标题 217 年 4 月 航空机场 机场收费改革点评 : 提价范围不及预期, 厦门空港或成最受益标的安信航空周报 ( ): 油涨汇贬, 航空票价提升 217 年 3 月 航空机场 三大航 三大航 2 月生产数据点评 : 国内市场平稳发展, 国际市场受到挤压 航运港口 安信航运日报 (3.24): 天津港集团与滨海新区中心商务区管委会合作安信航运日报 (3.23):SM 集团寻求收购海外航运公司安信航运日报 (3.22): 油船成为今年新造船市场最活跃船型安信航运日报 (3.21): 马士基 MSC 和 HMM 开启战略合作安信航运日报 (3.2): 日本第一中央汽船连亏 5 年后, 预计 216 盈利 (1) 安信航运日报 (3.17):Golden Ocean 收购 16 艘新散货船安信航运日报 (3.16): 中俄研讨修改港口费率共促国际水上运输安信航运日报 (3.15): 大连港集团与中煤建安签署深化合作协议安信航运日报 (3.14): 泰国最大煤炭贸易商开建中国分销中心安信航运日报 (3.13): 内贸外运 拓宽黑龙江省经贸新维度 公交物流 快递 2 月数据点评 : 业务量增速符合市场预期快递上市公司 216 年业绩简评 217 年 2 月 航空机场 三大航 三大航 1 月生产数据点评 : 借春运之东风, 享供需之两旺安信航空周报 ( ): 春节长假民航市场表现平稳安信航空周报 ( ): 春运收官, 民航市场景气度退热安信航空周报 ( ): 民航景气度回升, 国内线预订增速喜人安信航空周报 ( ): 油稳汇贬, 民航景气度维持高位 公交物流 快递 1 月数据点评 : 业务量增速放缓, 中央再提 快递下乡 217 年 1 月 航空机场 安信航空周报 ( ): 春运升温, 民航景气度继续攀升安信航空周报 ( ): 元旦假期错位, 春运预订延后安信航空周报 ( ): 春运启动, 国内市场回暖 资料来源 : 安信证券研究中心 3.3. 深度报告 表 6: 近期深度报告月份 报告类型 所属板块 推荐标的 报告标题 217 年 3 月 公司深度 公交物流 普路通 供应链领域领先者, 三级驱动力助推公司发展 217 年 2 月 行业深度 航运港口 中远海特 干散货供需现剪刀差, 周期底部迎风起 公司深度 公交物流 音飞储存 主业稳健, 机器人 + 货架 成未来看点 资料来源 : 安信证券研究中心 4. 风险提示 全球经济复苏不确定, 逆全球化趋势, 燃油汇率波动等 17

18 行业评级体系 收益评级 : 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 3 指数 1 以上 ; 行业周报 / 交通运输 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 3 指数的变动幅度相差 -1 至 1; 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 3 指数 1 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 3 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 3 指数波动 ; 分析师声明 张龙声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得证 券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资咨 询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确 性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务 顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情 况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需 在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 18

19 Tab le_sales 销售联系人 上海联系人 葛娇妤 朱贤 许敏 孟硕丰 李栋 侯海霞 潘艳 北京联系人 原晨 温鹏 田星汉 王秋实 张莹 李倩 周蓉 深圳联系人 胡珍 范洪群 孟昊琳 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 28 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市 地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层邮编 : 28 北京市 地址 : 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层邮编 :