行业报告 证券研究报告 : 煤炭行业周报 煤炭行业 煤炭行业周报 :2015 年第 11 周 (03 月 09-03 月 13) 2015 年 03 月 16 日 煤炭行业周报 开源证券 证券研究报告 投资评级 : 中性 行业数据 : 收盘点位 3165.69 市盈率 (TTM) 20.18 市净率 (LYR) 1.57 总市值 ( 百万元 ) 1014342.43 流通市值 ( 百万元 ) 787241.34 收盘点位 10234.48 市 盈 率 47.74 (TTM) 市 净 率 4.37 (LYR) 总市值 ( 百 1706626.63 万元 ) 流通市值 1509452.56 ( 百万元 ) 分析师 : 张月彗 SAC 执业证书编号 : S0790514100001 联系电话 : 029-88447618 Email: zhangyuehui@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址 : 西安市高新区锦业路 1 号 都市之门 B 座 5 层 http://www.kysec.cn 行业表现 当周煤炭行业指数跑赢沪深 300, 全周上涨 4.58%, 跑赢沪深 300 指数 0.58 个百分点 从上市公司表现来看, 当周除永泰能源 煤气化 黑化股份以及金瑞矿业四家停牌之外,33 家公司收涨 其中安源煤业 (600397)( 16.52%) 领涨煤炭板块, 阳泉煤业 (600348)( 9.79%) 兖州煤业 (600188)( 8.56%) 盘江股份 (600395)( 7.96%) 大同煤业 (601001)( 6.57%) 以及陕西煤业 (601225) (6.04%) 涨幅超过 6% 恒源煤电 (600971)( -2.79%) 美锦能源 (000723)( -2.30%) 以及国投新集 (601918)( -2.14%) 跌幅居前 行业消息及动态 中国 2 月份净进口煤炭 1483 万吨 2 月份陕西煤炭产量为 2480.43 万吨 2 月份山东省原煤产量 1006 万吨 2 月全国煤炭铁路运量完成 11915 万吨大秦线完成 3200 万吨 动力煤 上周动力煤煤价持续下降, 环渤海动力煤煤价 :488 元 / 吨, 较前周下降 8 元 / 吨 秦皇岛港动力煤价格有 3-7 元的降幅, 国外动力煤煤价整体仍然呈现小幅回落态势 电厂日耗保持回升, 六大发电集团周日均煤耗量上升至 57.54 万吨, 煤炭库存可用天数下降至 22 天 但港口库存仍然在回升过程中, 秦皇岛港煤炭库存 796.03 万吨, 上升 13.95 万吨, 环比上升 1.78% 炼焦煤 炼焦煤煤价出现回落, 柳林 4 号下降 10 元 / 吨, 古交 2 号环比持平 阳泉喷吹煤 685 元 / 吨, 环比持平 ; 长治产喷吹煤 550 元 / 吨, 下降 65 元 / 吨, 价格下降明显 天津港山西产一级冶金焦下降 20 元 / 吨, 山西产二级冶金焦下降 10 元 / 吨, 唐山产二级冶金焦价格维持不变 澳大利亚峰景硬焦煤到岸价下降 0.75 美元至 110.75 美元 / 吨 钢材价格持续回落, 产量上升 库存方面, 样本钢厂 独立焦化厂及四港库存均有所下降 国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数 21 天, 环比持平 ; 喷吹煤库存平均可用天数 15 天, 环比持平 ; 焦炭库存平均可用天数 12 天, 上升 1 天 开工率较上周有所下降, 产能 <100 万吨焦化企业开工率 78%, 环比下降 1.27%; 产能在 100-200 万吨之间焦化企业开工率 73%, 产能 >200 万吨焦化企业开工率 83%, 环比均持平 无烟煤 阳泉无烟洗中块 832.50 元 / 吨, 晋城中块 860 元 / 吨, 价格维持不变 下游产品 产量回升, 尿素当月产量 273.69 万吨, 环比上升 0.26%; 精甲醇 320.56 万吨, 环比上升 6.07% 下游产品价格方面, 尿素 ( 小颗粒 )1686 元 / 吨, 环比上涨了 5.2 元 / 吨 ; 精甲醇 2115.70 元 / 吨, 环比上涨了 224.90 元 / 吨 水泥价格指数 96.57, 环比下降 0.63% 风险提示 : 宏观经济下行超预期
目 录 行业表现及最新动态... 4 行业表现... 4 行业消息及动态... 5 动力煤 : 港口价格下降, 电厂日耗煤上升... 6 价格跟踪... 6 库存 : 电厂日耗保持回升, 港口库存小幅回升... 8 炼焦煤 : 价格回落, 开工率下降... 9 价格跟踪... 9 下游产品产量及价格... 10 库存及开工情况... 11 无烟煤 : 价格持平, 下游产品价格回升... 13 价格追踪... 13 下游产品价格及产量... 14
图表目录 图 1: 煤炭板块与沪深 300 走势对比... 4 图 2: 煤炭行业与沪深 300 市盈率对比... 4 图 3: 煤炭行业与沪深 300 市净率走势... 4 图 4: 煤炭板块上市公司周涨跌幅... 4 图 5: 环渤海动力煤价格指数... 6 图 6: 秦皇岛港港口煤价... 7 图 7: 澳大利亚 BJ 动力煤煤价... 6 图 8: 国外动力煤现货价... 7 图 9: 澳大利亚 - 青岛海运费... 7 图 10: 国内沿海煤炭运价... 7 图 11:6 大发电集团煤炭库存... 7 图 12: 秦皇岛港煤炭库存... 8 图 13:6 大发电集团日均耗煤量... 8 图 14:6 大发电集团库存可用天数... 8 图 15: 柳林 古交焦煤价格... 9 图 16: 阳泉 长治喷吹煤价格... 9 图 17: 天津港一级冶金焦价格... 9 图 18: 二级冶金焦价格... 9 图 19: 峰景硬焦煤到岸价... 10 图 20: 钢材综合价格指数... 10 图 21: 钢铁产量当月值... 10 图 22: 钢铁产量当月同比... 11 图 23: 样本钢厂总焦煤库存... 11 图 24: 样本独立焦化厂焦煤库存... 12 图 25: 大中型钢厂焦煤 焦炭 喷吹煤可用天数... 12 图 26: 四大港口炼焦煤库存... 12 图 27: 分产能焦化企业开工率... 12 图 28: 分地区独立焦化企业开工率... 12 图 29: 焦炭产量当月值... 13 图 30: 阳泉 晋城无烟煤价格... 13 图 31: 尿素产量当月值... 14 图 32: 精甲醇产量当月值... 14 图 33: 水泥价格指数... 14 图 34: 下游产品价格... 14
2015/03/13 2015/01/23 2014/12/05 2014/10/17 2014/08/29 2014/07/11 2014/05/23 2014/04/04 2014/02/14 2013/12/27 2013/11/08 2013/09/18 2013/08/02 2013/06/14 2013/04/26 2013/03/08 2013/01/11 2012/11/23 2012/09/28 2012/08/10 2012/06/21 2012/05/04 2015/03/13 2015/01/23 2014/12/05 2014/10/17 2014/08/29 2014/07/11 2014/05/23 2014/04/04 2014/02/14 2013/12/27 2013/11/08 2013/09/18 2013/08/02 2013/06/14 2013/04/26 2013/03/08 2013/01/11 2012/11/23 2012/09/28 2012/08/10 2012/06/21 2012/05/04 2015/03/13 2015/02/17 2015/01/30 2015/01/09 2014/12/19 2014/11/28 2014/11/07 2014/10/17 2014/09/26 2014/09/05 2014/08/15 2014/07/25 2014/07/04 2014/06/13 2014/05/23 2014/04/30 2014/04/11 2014/03/21 2014/02/28 2014/02/07 2014/01/17 2013/12/27 2013/12/06 2013/11/15 2013/10/25 2013/09/30 2013/09/13 2013/08/23 2013/08/02 2013/07/12 2013/06/21 2013/05/31 2013/05/10 2013/04/19 2013/03/29 2013/03/08 2013/02/08 2013/01/18 2012/12/28 2012/12/07 2012/11/16 2012/10/26 2012/09/28 2012/09/07 2012/08/17 2012/07/27 2012/07/06 2012/06/15 2012/05/25 2012/05/04 2012/04/13 2012/03/23 行业表现及最新动态 行业表现 当周煤炭行业指数跑赢沪深 300, 全周上涨 4.58%, 跑赢沪深 300 指数 0.58 个百分点 从上市公司表现来看, 当周除永泰能源 煤气化 黑化股份以及金瑞矿业四家停牌之外,33 家公司收涨 其中安源煤业 (600397)( 16.52%) 领涨煤炭板块, 阳泉煤业 (600348)( 9.79%) 兖州煤业(600188)( 8.56%) 盘江股份 (600395)( 7.96%) 大同煤业(601001)( 6.57%) 以及陕西煤业 (601225)( 6.04%) 涨幅超过 6% 恒源煤电(600971)( -2.79%) 美锦能源 (000723)( -2.30%) 以及国投新集 (601918)( -2.14%) 跌幅居前 图 1: 煤炭板块与沪深 300 走势对比 600 400 200 00-200 -400-600 -800 煤炭行业沪深 300 图 2: 煤炭行业与沪深 300 市盈率对比 25.00 2 15.00 1 5.00 图 3: 煤炭行业与沪深 300 市净率走势 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 煤炭行业沪深 300 煤炭行业沪深 300 图 4: 煤炭板块上市公司周涨跌幅
国际实业靖远煤电新大洲 A 远兴能源美锦能源平庄能源长城动漫神火股份冀中能源煤气化西山煤电露天煤业郑州煤电兰花科创永泰能源黑化股份兖州煤业阳泉煤业贤成矿业盘江股份安源煤业大有能源安泰集团上海能源山煤国际爱使股份金瑞矿业百花村山西焦化云煤能源恒源煤电开滦股份大同煤业宝泰隆陕西黑猫中国神华昊华能源陕西煤业平煤股份潞安环能中煤能源国投新集 45.00 4 35.00 3 25.00 2 15.00 1 5.00-5.00-1 行业消息及动态 中国 2 月份净进口煤炭 1483 万吨 据海关总署 3 月 8 日公布的数据显示, 中国 2 月份进口煤炭 1526 万吨, 同比减少 756 万吨, 下降 33.13%; 环比减少 152 万吨, 下降 9.06% 中国 2 月份出口煤炭 43 万吨, 同比减少 13 万吨, 下降 23.21%, 环比减少 20 万吨, 下降 86.96% 净进口 1483 万吨 中国春节放假, 商品煤质量管理办法的施行, 微量元素检测的加强, 这些因素的叠加使得国内电厂和煤炭贸易商采购意愿不足, 对进口煤的需求不大, 这或是进口煤下滑的主要因素 而, 国际煤炭市场产能过剩, 中国煤炭企业生产成本和运输成本高, 与澳大利亚和印尼等煤炭出口大国相比, 在价格上仍没有多大优势, 这也是出口量下滑的其中一个原因 2 月份陕西煤炭产量为 2480.43 万吨 3 月 12 日陕西省发改委发布消息称, 受春节假期因素影响,2 月份, 陕西省煤炭产量 销量呈下降态势 2 月份, 陕西省生产原煤 2480.43 万吨, 同比增加 255.25 万吨, 上升 11.46%, 连续 7 个月同比增加 环比减少 1999.55 万吨, 下降 44.63%, 连续 2 个月环比下降 1-2 月份, 陕西省累计生产原煤 6960.41 万吨, 同比增加 805.37 万吨, 增长 13.08% 2 月份, 受春节长假影响, 主要用煤行业开工率低, 电煤的刚性需求减弱, 省内煤
炭市场呈现疲软态势 榆林地区发热量为 6000 的动力煤坑口价较上月下降 5 元 / 吨至 330 元 / 吨 2 月份山东省原煤产量 1006 万吨 山东省煤矿安全监察局 9 日发布的最新调度数据显示,2 月份山东省煤矿生产原煤 1006 万吨, 比上月 1342.2 万吨减少 33.62 万吨, 下降 25.05% 比同期 980.7 万吨增加 25.3 万吨, 上升 2.58% 1-2 月份山东省煤矿生产原煤 2273.3 万吨, 比同期 2218.6 万吨增加 54.7 万吨, 上升 2.47% 2 月全国煤炭铁路运量完成 11915 万吨大秦线完成 3200 万吨 2 月份, 国家铁路货物发送量完成 21254 万吨, 其中煤炭运量完成 11915 万吨 近几年来, 全国煤炭铁路运量大致维持在 2 亿吨左右,2 月份煤炭运量同比减少 5685 万吨, 下降 32.3%; 环比减少 7685 万吨, 下降 39.21% 创 2010 年 4 月以来的最低值 2 月份, 大秦线完成煤炭运输量 3200 万吨, 同比下降 5.97%, 环比下降 16.2% 1-2 月份, 大秦线累计完成煤炭运输量 7018 万吨, 同比减少 4.87% 动力煤 : 港口价格下降, 电厂日耗煤上升 价格跟踪 环渤海动力煤煤价 :488 元 / 吨, 较前周下降 8 元 / 吨 秦皇岛港煤价 : 山西大混 (Q5000K)404 元 / 吨, 下降 7 元 / 吨 ; 山西 混优 (Q5500K)473 元 / 吨, 下降 5 元 / 吨 ; 大同混优 (Q5800K)525 元 / 吨, 下降 3 元 / 吨 国外动力煤煤价 : 截至 3 月 13 日, 澳大利亚 BJ 动力煤现货价 68.80 美元 / 吨, 下降 2.55 美元 ; 欧洲 ARA 港动力煤现货价 62.57 美元 / 吨, 下降 0.39 美元 / 吨 ; 理查德 RB 动力煤现货价 62.51 美元 / 吨, 上涨 0.02 美元 / 吨 ; 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 65.11 美元 / 吨, 下降 1.10 美元 / 吨 煤炭海运费 : 截至到 3 月 13 日, 澳大利亚 ( 纽卡斯尔 )- 青岛港海运费持平 秦皇岛港 - 广州运价 24.40 元 / 吨, 下降 0.30 元 / 吨 ; 秦皇岛港 - 上海运价 18.30 元 / 吨, 下降 0.20 元 / 吨
图 5: 环渤海动力煤价格指数 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2010-11-10 2011-11-10 2012-11-10 2013-11-10 2014-11-10 综合平均价格指数 : 环渤海动力煤 (Q5500K) 图 6: 秦皇岛港港口煤价 1,00 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2011-01-24 2012-01-24 2013-01-24 2014-01-24 2015-01-24 秦皇岛港 : 平仓价 : 大同优混 (Q5800K) 秦皇岛港 : 平仓价 : 山西优混 (Q5500K) 秦皇岛港 : 平仓价 : 山西大混 (Q5000K) 图 7: 澳大利亚 BJ 动力煤煤价 9 8 7 6 5 4 3 2 1 图 8: 国外动力煤现货价 9 8 7 6 5 4 3 2 1 澳大利亚 BJ 动力煤现货价 欧洲 ARA 港动力煤现货价 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 理查德 RB 动力煤现货价 图 9: 澳大利亚 - 青岛海运费 2 18.00 16.00 14.00 12.00 1 8.00 6.00 4.00 2.00 图 10: 国内沿海煤炭运价 6 5 4 3 2 1 海运费 : 澳大利亚 ( 纽卡斯尔 )- 青岛 : 海峡型 海运费 : 澳大利亚 ( 纽卡斯尔 )- 青岛 : 巴拿马型 海运费 : 澳大利亚 ( 纽卡斯尔 )- 青岛 : 超灵便型 CBCFI: 运价 : 煤炭 : 秦皇岛 - 广州 CBCFI: 运价 : 煤炭 : 秦皇岛 - 上海
395.20 430.90 431.00 416.80 394.30 399.10 394.00 381.90 382.00 383.20 385.70 386.90 399.00 382.00 378.70 375.90 395.40 387.60 391.60 402.80 378.10 353.40 365.00 355.00 库存 : 电厂日耗保持回升, 港口库存小幅回升 电厂周日均日耗延续回升, 六大发电集团日均煤耗量 57.54 万吨, 环 比上升 25.68%; 煤炭库存 1573.80 万吨, 环比下降 1.48%; 煤炭库存 可用天数 22 天, 下降 4 天 港口库存小幅回升, 秦皇岛港煤炭库存 796.03 万吨, 上升 13.95 万吨, 环比上升 1.78% 图 11:6 大发电集团煤炭库存 40 35 30 25 20 15 10 5 图 12: 秦皇岛港煤炭库存 1,00 90 80 70 60 50 40 30 20 10 煤炭库存量 : 大唐煤炭库存量 : 国电煤炭库存量 : 粤电 煤炭库存量 : 上电煤炭库存量 : 浙电煤炭库存量 : 浙电 煤炭库存 : 秦皇岛港 图 13:6 大发电集团日均耗煤量 9 8 7 6 5 4 3 2 1 图 14:6 大发电集团库存可用天数 45.00 4 35.00 3 25.00 2 15.00 1 5.00 日均耗煤量 :6 大发电集团 : 合计 煤炭库存可用天数 :6 大发电集团 : 直供总计
2013-01-30 2013-03-30 2013-05-30 2013-07-30 2013-09-30 2013-11-30 2014-01-31 2014-03-31 2014-05-31 2014-07-31 2014-09-30 2014-11-30 2015-01-31 炼焦煤 : 价格回落, 开工率下降 价格跟踪 柳林 4 号车板价 780 元 / 吨, 环比下降 10 元 / 吨 ; 古交 2 号焦煤车板价 775 元 / 吨, 环比持平 澳大利亚峰景硬焦煤到岸价 110.75 美元 / 吨, 环比下降 0.75 美元 / 吨 天津港一级冶金焦 ( 山西产 )1070 元 / 吨, 环比下降 10 元 / 吨 ; 山西 产二级冶金焦 740 元 / 吨, 环比下降 10 元 / 吨 ; 唐山产二级冶金焦 980 元 / 吨, 环比持平 阳泉喷吹煤 685 元 / 吨, 环比持平 ; 长治产喷吹煤 550 元 / 吨, 环比下 降 65 元 / 吨 图 15: 柳林 古交焦煤价格 1,40 1,20 1,00 80 60 40 20 图 16: 阳泉 长治喷吹煤价格 1,20 1,00 80 60 40 20 车板价 ( 含税 ): 柳林 4 号焦煤 车板价 ( 含税 ): 古交 2 号焦煤 车板价 : 喷吹煤 : 阳泉 车板价 : 喷吹煤 : 长治 图 17: 天津港一级冶金焦价格 图 18: 二级冶金焦价格 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 80 60 40 20 1,40 1,20 1,00 80 60 40 20 市场价 : 二级冶金焦 ( 临汾 ) 天津港平仓价 : 一级冶金焦 ( 山西 ) 市场价 : 二级冶金焦 ( 唐山 )
图 19: 峰景硬焦煤到岸价 13 125.00 12 115.00 11 105.00 10 2014-07-16 2014-08-16 2014-09-16 2014-10-16 2014-11-16 2014-12-16 2015-01-16 2015-02-16 峰景硬焦煤 : 到岸 下游产品产量及价格 钢材综合价格指数 74.14, 环比下降 0.77 图 20: 钢材综合价格指数 粗钢产量 6809.10 万吨, 同比上升 1.50%, 环比上升 7.57%; 钢材产量 9822.00 万吨, 同比上升 6.40%, 环比上升 6.70%; 16 14 12 10 8 6 4 2 钢材综合价格指数
2010-01 2010-05 2010-09 2011-01 2011-05 2011-09 2012-01 2012-05 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2010-01 2010-04 2010-07 2010-10 2011-01 2011-04 2011-07 2011-10 2012-01 2012-04 2012-07 2012-10 2013-01 2013-04 2013-07 2013-10 2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 图 21: 钢铁产量当月值 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 图 22: 钢铁产量当月同比 5 4 3 2 1-1 -2 产量 : 铁矿石原矿量 : 当月值 产量 : 粗钢 : 当月值 产量 : 生铁 : 当月值 产量 : 钢材 : 当月值 产量 : 铁矿石原矿量 : 当月同比 产量 : 粗钢 : 当月同比 产量 : 生铁 : 当月同比 产量 : 钢材 : 当月同比 库存及开工情况 国内样本钢厂炼焦煤总库存 609.09 万吨, 减少 8.57 万吨, 环比下降 1.39%; 国内样本独立焦化厂炼焦煤总库存 369.09 万吨, 减少 8.30 万吨, 环比下降 2.20% 京唐港 日照港 连云港及天津港四港口炼焦煤库存合计 379.20 万吨, 减少 18 万吨, 环比下降 4.53% 其中京唐港库存减少 23 万吨, 日照港库存上升 5 万吨, 连云港和天津港库存不变 库存可用天数方面, 国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数 21 天, 环比持平 ; 喷吹煤库存平均可用天数 15 天, 环比持平 ; 焦炭库存平均 可用天数 12 天, 上升 1 天 开工率较上周有所下降, 产能 <100 万吨焦化企业开工率 78%, 环比下降 1.27%; 产能在 100-200 万吨之间焦化企业开工率 73%, 环比持平 ; 产能 >200 万吨焦化企业开工率 83%, 环比持平 分地区来看, 西北地区 华北地区 华中地区以及西南地区独立焦化厂开工率维持不变, 东北地区开工率下降 3.28%, 华东地区下降 8.54% 焦炭产量当月值 4097 万吨, 增加 131 万吨, 环比上升 3.30%
2014-01-17 2014-02-17 2014-03-17 2014-04-17 2014-05-17 2014-06-17 2014-07-17 2014-08-17 2014-09-17 2014-10-17 2014-11-17 2014-12-17 2015-01-17 2015-02-17 2014-01-17 2014-02-17 2014-03-17 2014-04-17 2014-05-17 2014-06-17 2014-07-17 2014-08-17 2014-09-17 2014-10-17 2014-11-17 2014-12-17 2015-01-17 2015-02-17 图 23: 样本钢厂总焦煤库存 图 24: 样本独立焦化厂焦煤库存 90 1 60 1 80 70 8.00 6.00 50 5.00 60 4.00 40 50 40 2.00 30-5.00 30-2.00 20-1 20 10-4.00-6.00 10-15.00-8.00-2 炼焦煤总库存 : 国内样本钢厂 炼焦煤总库存 : 国内样本钢厂 : 环比 炼焦煤总库存 : 国内样本独立焦化厂 炼焦煤总库存 : 国内样本独立焦化厂 : 环比 图 25: 大中型钢厂焦煤 焦炭 喷吹煤可用天数 25.00 2 15.00 1 5.00 图 26: 四大港口炼焦煤库存 90 80 70 60 50 40 30 20 10 焦炭平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 喷吹煤平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 炼焦煤平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 炼焦煤库存 : 京唐港 炼焦煤库存 : 连云港 炼焦煤库存 : 四港口合计 炼焦煤库存 : 日照港 炼焦煤库存 : 天津港 图 27: 分产能焦化企业开工率 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 图 28: 分地区独立焦化企业开工率 12 10 8 6 4 2 开工率 : 焦化企业 : 产能 <100 万吨 开工率 : 焦化企业 : 产能 100-200 万吨 开工率 : 焦化企业 : 产能 >200 万吨 东北地区华北地区西北地区 华中地区华东地区西南地区
图 29: 焦炭产量当月值 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 50 产量 : 焦炭 : 当月值 无烟煤 : 价格持平, 下游产品价格回升 价格追踪 图 30: 阳泉 晋城无烟煤价格 阳泉无烟洗中块 832.50 元 / 吨, 价格维持不变 ; 晋城中块 860 元 / 吨, 价格较上周维持不变 1,60 1,40 1,20 1,00 80 60 40 20 车板价 ( 含税 ): 阳泉无烟洗中块 车板价 ( 含税 ): 晋城中块
2010-01 2010-05 2010-09 2011-01 2011-05 2011-09 2012-01 2012-05 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2010-01 2010-05 2010-09 2011-01 2011-05 2011-09 2012-01 2012-05 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 下游产品价格及产量 尿素当月产量 273.69 万吨, 同比上升 0.17%, 环比上升 0.26%; 合成 氨 467.23 万吨, 同比下降 0.99%, 环比上升 0.39%; 精甲醇 320.56 万吨, 同比上升 18.17%, 环比上升 6.07% 下游产品价格方面, 尿素 ( 小颗粒 )1686 元 / 吨, 环比上涨了 5.2 元 / 吨 ; 精甲醇 2115.70 元 / 吨, 环比上涨了 224.90 元 / 吨 水泥价格指数 96.57, 环比下降 0.63% 图 31: 尿素产量当月值 图 32: 精甲醇产量当月值 35 4 40 12 30 3 35 10 25 2 30 8 20 15 10 5 1-1 -2 25 20 15 10 6 4 2-3 5-2 产量 : 尿素 : 当月值 产量 : 尿素 : 当月同比 产量 : 精甲醇 : 当月值 产量 : 精甲醇 : 当月同比 图 33: 水泥价格指数 12 115.00 11 105.00 图 34: 下游产品价格 3,50 3,00 2,50 2,00 10 1,50 95.00 1,00 9 50 85.00 水泥价格指数 : 全国 市场价 : 尿素 ( 小颗料 ): 全国 市场价 : 甲醇 ( 优等品 ): 全国
分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务 股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy) : 相对强于市场表现 20% 以上 ; 增持 (outperform) : 相对强于市场表现 5%~20%; 中性 (Neutral) : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; 减持 (underperform) : 相对弱于市场表现 5% 以下 行业的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (overweight) : 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (underweight) : 行业弱于整体市场表现 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数 法律声明 本报告仅供开源证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 开源证券研究所地址 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层邮编 :710065 电话 :029-88447618 传真 :029-88447618
公司简介开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构, 由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司, 主要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司 佛山市顺德区美的技术投资有限公司 佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司 佛山市顺德区徳鑫创业投资有限公司, 注册资本 13 亿元, 公司的经营范围为 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券自营 ; 证券资产管理 ; 融资融券 ; 约定购回 ; 股票质押式回购 ; 证券承销 ; 证券投资基金销售 业务简介 : 代理买卖证券业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券代理买卖证券业务, 主要包括 : 证券的代理买卖 ( 沪 深 A 股 证券投资基金 ETF LOF 权证 国债现货 国债回购 可转换债券 企业债券等); 代理证券的还本付息 分红派息 ; 证券代保管 鉴证 ; 代理登记开户 公司通过集中交易系统可以为投资者提供现场 自助终端 电话 互联网和手机等多种委托渠道, 可满足投资者通买通卖的交易需求 公司目前与多家银行开通客户资金第三方存管业务, 确保投资者资金安全流转, 随时随地轻松理财 证券投资咨询业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券投资咨询业务, 为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息 分析 看法或建议 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 : 我公司经中国证监会批准, 开展财务顾问业务, 为上市公司收购 重大资产重组 合并 分立 股份回购 发行股份购买资产等上市公司资产 负债 收入 利润和股权结构产生重大影响的并购重组活动, 提供交易估值 方案设计 出具专业意见等专业服务 证券自营业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券自营业务, 使用自有资金和依法筹集的资金, 以公司名义开设证券账户买卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价值证券的自营业务 自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资 资产管理业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展资产管理业务, 接受客户委托资产, 并负责受理客户委托资产的投资管理, 为客户提供专业的投资管理服务 服务对象为机构投资者以及大额个人投资者, 包括各类企业 养老基金 保险公司 教育机构和基金会等 融资融券业务 : 融资融券交易和约定购回式证券交易业务运作, 为客户提供信用融资服务 公司下设二十三家营业部 : 西大街营业部 : 西安市西大街 495 号 ( 西门里 200 米路北 ) 电话 :029-87617788 长安路营业部 : 西安市长安南路 447 号 ( 政法学院正对面 ) 电话 :029-85389098 纺织城营业部 : 西安市纺织城三厂什字西南角 ( 纺正街 426 号 ) 电话 :029-83542958 榆林航宇路营业部 : 榆林市航宇路中段长丰大厦三层电话 :0912-3258261 榆林神木营业部 : 榆林市神木县东兴街融信大厦四层电话 :0912-8018710 商洛通江西路证券营业部 : 商洛市商州区通江西路全兴紫苑 13-5 座一层电话 :0914-2987503 铜川正阳路营业部 : 铜川新区正阳路东段华荣商城一号电话 :0919-3199313 渭南朝阳大街证券营业部 : 渭南市朝阳大街中段电话 :0913-8189866 咸阳兴平证券营业部 : 兴平市金城路中段金城一号天镜一号电话 :029-38615030 咸阳世纪大道证券营业部 : 咸阳市秦都区世纪大道世纪家园三期 A 座 6 号电话 :029-33660530 西安锦业三路证券营业部 : 西安市锦业三路紫薇田园都市 C 区 S2-2 电话 :029-81881435 佛山顺德新宁路证券营业部 : 广东省佛山市顺德区大良新宁路 1 号信业大厦 8 楼电话 :0757-22363300 北京开阳路证券营业部 : 北京市开阳路 1 号瀚海花园大厦 2 层 202 电话 :010-83570606 汉中南郑证券营业部 : 汉中市南郑县大河坎镇江南西路君临汉江二期电话 :0916-8623535 韩城盘河路证券营业部 : 韩城市新城区盘河路南段京都国际北楼 4 层 B 户电话 :0913-2252666 锦业路营业部 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层 1 幢 1 单元 10505 室电话 :029-88447531 成都天府大道营业部 : 成都市高新区天府大道北段 28 号茂业中心 A 塔 2003-2004 电话 :028-65193979 宝鸡清姜路证券营业部 : 宝鸡市胜利桥南清姜路西铁五处综合楼商铺三楼电话 :0917-3138308
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