幻灯片 1

兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 三季度环保限产或超预期, 焦煤 189 合约前空继续持有 ---- 兴业期货焦煤焦炭期货策略周报 (218/7/9-7/13) 联系人 : 魏莹从业资格编号 :F339424 E-mail: weiy@cifutures.com.cn Tel:21-822132 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页

内容要点 中美第一轮互加关税落地, 市场避险情绪减弱 :7 月 6 日, 美国正式开始对约 34 亿美元中国输美国商品加征关税, 中方为维护自身权益, 也宣布同日起对同等额度美国商品加征同等关税, 其中包括大豆 中美第一轮互加关税的预期兑现, 市场对美国对华 5 亿美元商品征税的影响已基本 price in, 即使未来两周剩余 16 亿美元商品征税落地, 其影响也相对有限 因此, 市场避险情绪有所减弱 资金面边际宽裕 : 跨月压力消退, 资金面有所改善, 上周 1 个月 SHIBOR 利率由 4.31% 大幅下降至 3.446 %, 央行在公开市场净回笼资金 5 元 美元走势震荡偏弱, 人民币币值或企稳 : 上周市场聚焦的三件大事, 美联储会议纪要 中美互相加征关税以及非农数据的影响均不及预期, 前两者过后, 美元几无变动, 而非农新增人口虽超预期, 但失业率上升 薪资增速不及预期则令美元跳水, 一度跌破 94 点关口, 而脱欧进展顺利则令英镑 欧元大涨, 进而施压美元, 目前不论从技术面还是因非农不及预期而下降的美联储加息预期, 以及贸易摩擦渐弱的影响看, 似乎美元的见顶信号初现, 预计本周美元将偏弱运行 上周央行连续发生稳定人民币汇率预期, 使得人民币相对美元贬值速度如期放缓, 在中美关系和基本面未有额外变化的情况下, 美元兑人民币快速 单边 大幅升值的行情或告一段落, 后续可能将进入震荡上行 逐渐寻顶的行情 焦炭 : 环保限产阶段性放松, 焦炉开工率回升 : 环保 回头看 结束, 华东 华中 西北等地区均有复产情况, 焦企开工率亦有大幅提升, Mysteel 统计 11 家焦化厂焦炉开工率环比提高 1.55% 至 77.45%, 焦炭供应有所增长 随着环保 回头看 进入尾声, 以及徐州复产落实, 焦企未来仍有一定复产预期, 焦炭供应有继续回升的可能 钢厂采购放缓, 焦化厂内焦炭库存增加 : 钢厂焦炭库存已较为充足, 截止 7 月 6 日, 钢厂焦炭库存环比增加 11.34 万吨至 422.6 万吨, 在钢企环保限产仍未明显放松的情况下, 钢厂焦炭采购节奏放缓 导致焦化厂厂内焦炭库存开始小幅累积, 截止 7 月 6 日, 焦化厂焦炭库存环比增加 5.25 万吨至 31.75 万吨 焦炭供需逐渐宽 三季度焦企环保限产压力较大, 焦炭供应增量有限 : 7 月 3 日, 国务院印发 打赢蓝天保卫战三年行动计划, 蓝天保卫战重点区域范围扩大至长三角和汾渭地区, 涉及焦炭产能新增 1.5 亿吨左右 三季度焦化企业环保限产仍有趋严的可能 且焦企产能利用率已至 77.45%, 继续提升空间有限 三季度焦炭供应增量有限, 对焦价形成支撑 焦煤 : 焦企开工率回升空间有限 : 随着环保 回头看 进入尾声, 华东 华中 西北等地区焦企均有复产情况, 若徐州复产落实, 焦企开工率 第 2 页

内容要点 可能将继续回升 截止 7 月 6 日,Mysteel 统计 11 家焦化厂焦炉开工率环比提高 1.55% 至 77.45% 但是, 考虑到目前焦炉产能利用率已经回升至 77.45%, 较产能天花板 8% 继续提升的空间非常有限 因此, 焦煤需求边际改善难以持续 三季度焦钢企业环保限产压力较大 :7 月 3 日, 国务院印发 打赢蓝天保卫战三年行动计划, 重点区域范围扩大至长三角和汾渭地区, 涉及高炉产能新增 2 亿吨左右, 焦炭产能新增 1.5 亿吨左右 三季度焦钢企业环保限产仍有趋严的可能, 焦煤需求改善空间有限 焦煤下游环节库存偏高 : 截止 7 月 6 日, 焦化厂焦煤库存环比微降 4.41 万吨至 769.74 万吨, 钢厂焦煤库存环比增加 32.3 万吨至 773.84 万吨, 整体处于偏高水平, 导致焦钢企业采购需求偏弱 考虑到三季度焦钢企业环保限产有继续趋紧的可能, 焦煤的日耗较难大幅提升, 焦煤库存消化周期延长, 对煤价压制较强 焦钢盈利收缩, 焦煤价格承压 : 钢材 焦炭价格回落, 焦钢企业盈利缩小, 在焦煤库存较为充足的情况下, 价格压力逐渐向焦煤端倾斜 策略建议 : 单边策略 : 焦炭 : 环保 回头看 进入尾声, 焦企开工率有继续回升的预期, 焦炭供应逐渐宽松, 导致焦化厂内焦炭库存逐步增加, 对焦炭价格形成压制 不过考虑到中美互加关税落地, 市场悲观情绪有所释放, 以及三季度焦企环保限产有趋严的可能, 焦炭价格亦有支撑 短期焦炭或将维持区间震荡走势 建议焦炭 J189 前空止盈离场, 新空等待 21 以上介入机会 焦煤 : 三季度焦钢企业环保限产压力依然较大, 叠加焦钢企业焦煤库存偏高, 均对焦煤价格形成压制 建议焦煤 JM189 前空继续持有 组合策略 : 蓝天保卫战影响范围扩大, 焦化企业三季度环保限产压力可能超预期,7 月 9 日 -1 日期间, 全国十三届人大常委会第四次会议在京召开, 会议再度聚焦蓝天保卫战 三季度焦炭走势或继续强于焦煤 建议逢低介入买焦炭 J189- 卖焦煤 JM189 套利组合 类型合约 / 组合方向入场价格 ( 差 ) 首次推荐日评级目标价格 ( 差 ) 止损价格 ( 差 ) 收益 (%) 单边 JM189 S 1165 218/7/4 3 星 1125 1185.59% 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ;5 星表示强烈推荐 第 3 页

宏观 : 中美互加关税落地, 流动性边际放松 第 4 页

宏观经济数据 中国 PMI 指数 固定资产 房地产及基建投资 PMI: 中国 3 固定资产投资完成额 : 累计同比 房地产开发投资完成额 : 累计同比 6 55 5 25 2 15 1 基建投资 : 累计同比 45 5 4 9/5 1/5 11/5 12/5 13/5 14/5 15/5 16/5 17/5 18/5-5 13/5 13/11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 央行公开市场操作 SHIBOR 利率 15 公开市场操作 : 货币投放 公开市场操作 : 货币回笼 15 5.5 SHIBOR: 隔夜 SHIBOR:1 周 1 公开市场操作 : 货币净投放 1 5. 4.5 SHIBOR:2 周 SHIBOR:1 个月 5 5 4. 3.5 3. -5-5 2.5-1 17/6 17/8 17/1 17/12 18/2 18/4 18/6-1 2. 17/6 17/8 17/1 17/12 18/2 18/4 18/6 第 5 页

宏观经济数据 美元指数 人民币兑美元中间价 15 美元指数 7.1 中间价 : 美元兑人民币 11 6.9 97 6.7 93 6.5 89 6.3 85 16/4 16/7 16/1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 6.1 16/6 16/9 16/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 本周 上周 周度变化 上月 周度变化 中国 PMI 指数 51.5 51.9-51.9 -.4 固定资产投资累计同比 5.2 5.2-5.2. 央行公开市场操作 -5. -37. -13. - - 隔夜 1.97 2.63 -.66 2.56 -.59 SHIBOR 利率 1 周 2.59 2.86 -.27 2.78 -.2 2 周 3.18 3.83 -.65 3.68 -.5 1 个月 3.45 4.3 -.59 4.5 -.6 美元指数 94.2 94.52 -.5 93.44.58 人民币兑美元中间价 6.63 6.62.2 6.39.24 第 6 页

煤焦期货市场回顾 : 三季度环保限产依然严格, 焦煤弱于焦炭 第 7 页

期货市场行情回顾 焦煤主力合约持仓变化 焦炭主力合约持仓变化 14 JM191 持仓量 JM189 持仓量 5 J191 持仓量 J189 持仓量 6 JM191 收盘价 JM189 收盘价 4 22 J191 收盘价 J189 收盘价 12 3 2 4 2 1 18 2 1 16 17/11 17/12 18/1 18/2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 17/11 17/12 18/1 18/2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 周收盘价上周收盘价周涨跌周涨跌幅周持仓上周持仓周持仓变化周成交 JM189 1151.5 12.5-49. -4.8% 24.3 22.5 1.74 29.4 JM191 1137.5 1183.5-46. -3.89% 3.3 2.2 1.1 1.5 J189 21.5 2117.5-17. -5.5% 3.5 29.1 1.4 55.5 J191 1969. 252. -83. -4.4% 4. 2.9 1.1 2.9 第 8 页

跨期价差 焦煤 9-1 价差 焦炭 9-1 价差 2 JM139-JM141 JM149-JM151 JM159-JM161 3 J129-J131 J139-J141 J149-J151 1 JM169-JM171 JM179-JM181 JM189-JM191 2 J159-J161 J169-J171 J179-J181 J189-J191 1-1 -2-1 -3 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15-2 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 焦煤 1-5 价差 焦炭 1-5 价差 5 JM141-JM145 JM151-JM155 JM161-JM165 7 J141-J145 J151-J155 J161-J165 4 JM171-JM175 JM181-JM185 JM191-JM195 5 J171-J175 J181-J185 J191-J195 3 3 2 1 1-1 -1 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 1/15 11/15 12/15 1/15-3 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 1/15 11/15 12/15 1/15 第 9 页

跨期价差 焦煤 5-9 价差 焦炭 5-9 价差 3 2 JM145-JM149 JM155-JM159 JM165-JM169 JM175-JM179 JM185-JM189 45 35 25 J125-J129 J135-J139 J145-J145 J155-J159 J165-J169 J175-J179 J185-J189 1 15 5-5 -1-15 -2 9/15 1/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15-25 9/15 1/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 周收盘价上周收盘价周涨跌上月收盘价月涨跌 JM189-JM191 JM191-JM195 J189-J191 J191-J195 14 17-3.5 13.5 17 23.5-6.5 25.5-8.5 41.5 65.5-24 58-16.5 59 64-5 4.5 18.5 第 1 页

跨品种价格比值 环保限产政策引导下, 煤焦钢产业链上, 钢厂依旧占据主导地位, 钢价上行受阻后, 价格下行压力或将通过产业链传 导至原料端, 成材比原料比值或继续回升 7 月 6 日本周上周周涨跌月涨跌近 1 年最小值近 1 年最大值 RB/JM 3.28 3.17.11.26 2.55 3.44 HC/JM 3.34 3.27.7.21 2.66 3.75 RB/J 1.88 1.8.8.5 1.59 2.22 HC/J 1.92 1.85.6.2 1.64 2.43 I/J.23.22...21.28 JM/J.57.57.1 -.3.56.7 第 11 页

螺纹焦煤比 螺纹 1/ 焦煤 1 合约比值 螺纹 5/ 焦煤 5 合约比值 4.5 RB151/JM151 RB161/JM161 RB171/JM171 4.5 RB155/JM155 RB165/JM165 RB175/JM175 4. RB181/JM181 RB191/JM191 4. RB185/JM185 RB195/JM195 3.5 3.5 3. 3. 2.5 2.5 2. 2. 1.5 1/16 3/16 5/16 7/16 9/16 11/16 1/16 1.5 5/16 7/16 9/16 11/16 1/16 3/16 5/16 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 螺纹 1/ 焦煤 9 合约比值 RB151/JM159 RB161/JM169 RB171/JM179 RB181/JM189 螺纹焦煤比 上周 周涨跌 周涨跌幅 1 月合约 3.11 3.6.6 1.89% 5 月合约 3.3 3..3 1.14% 1 月合约 3.28 3.17.11 3.52% 215 年 216 年 217 年 218 年 1 月合约 3.9 3.4 2.9 3.11 5 月合约 3.11 2.97 2.92 3.3 1.5 1/16 12/16 2/16 4/16 6/16 8/16 1/16 12/16 1 月合约 3.3 3.4 3.28 3.28 第 12 页

热卷焦煤比 热卷 1/ 焦煤 1 合约比值 热卷 5/ 焦煤 5 合约比值 5. HC151/JM151 HC161/JM161 HC171/JM171 5. HC155/JM155 HC165/JM165 HC175/JM175 4.5 HC181/JM181 HC191/JM191 4.5 HC185/JM185 HC195/JM195 4. 4. 3.5 3.5 3. 3. 2.5 2.5 2. 2. 1.5 1/16 3/16 5/16 7/16 9/16 11/16 1/16 1.5 5/16 7/16 9/16 11/16 1/16 3/16 5/16 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 热卷 1/ 焦煤 9 合约比值 HC151/JM159 HC161/JM169 HC171/JM179 HC181/JM189 热卷焦煤比 上周 周涨跌 周涨跌幅 1 月合约 3.2 3.15.4 1.42% 5 月合约 3.14 3.1.4 1.14% 1 月合约 3.34 3.27.7 2.26% 215 年 216 年 217 年 218 年 1 月合约 3.22 3.24 3.1 3.2 5 月合约 3.28 3.14 3.1 3.14 1.5 1/16 12/16 2/16 4/16 6/16 8/16 1/16 12/16 1 月合约 3.49 3.4 3.37 3.34 第 13 页

螺纹焦炭比 螺纹 1/ 焦炭 1 合约比值 螺纹 5/ 焦炭 5 合约比值 3.5 RB151/J151 RB161/J161 RB171/J171 3.5 RB155/J155 RB165/J165 RB175/J175 3. RB181/J181 RB191/J191 3. RB185/J185 RB195/J195 2.5 2.5 2. 2. 1.5 1.5 1. 1/16 3/16 5/16 7/16 9/16 11/16 1/16 螺纹 1/ 焦炭 9 合约比值 1. 5/16 7/16 9/16 11/16 1/16 3/16 5/16 螺纹焦炭比上周周涨跌周涨跌幅 3.5 RB151/J159 RB161/J169 1 月合约 1.8 1.76.4 2.5% 3. RB171/J179 RB181/J189 5 月合约 1.78 1.75.3 1.69% 2.5 1 月合约 1.88 1.8.8 4.58% 215 年 216 年 217 年 218 年 2. 1 月合约 2.34 2.39 1.87 1.8 1.5 5 月合约 2.35 2.38 1.91 1.78 1. 1/17 12/17 2/17 4/17 6/17 8/17 1/17 12/17 1 月合约 2.53 1.92 1.85 1.88 第 14 页

热卷焦炭比 热卷 1/ 焦炭 1 合约比值 热卷 5/ 焦炭 5 合约比值 3.5 HC151/J151 HC161/J161 HC171/J171 3.5 HC155/J155 HC165/J165 HC175/J175 3. HC181/J181 HC191/J191 3. HC185/J185 HC195/J195 2.5 2.5 2. 2. 1.5 1.5 1. 1/16 3/16 5/16 7/16 9/16 11/16 1/16 热卷 1/ 焦炭 9 合约比值 1. 5/16 7/16 9/16 11/16 1/16 3/16 5/16 热卷焦炭比上周周涨跌周涨跌幅 3.5 HC151/J159 HC161/J169 1 月合约 1.85 1.82.3 1.59% 3. HC171/J179 HC181/J189 5 月合约 1.84 1.81.3 1.68% 2.5 1 月合约 1.92 1.85.6 3.31% 215 年 216 年 217 年 218 年 2. 1 月合约 2.44 2.55 1.94 1.85 1.5 5 月合约 2.47 2.51 1.96 1.84 1. 1/16 12/16 2/16 4/16 6/16 8/16 1/16 12/16 1 月合约 2.68 1.91 1.9 1.92 第 15 页

铁矿石焦炭比 铁矿石 1/ 焦炭 1 合约比值 铁矿石 5/ 焦炭 5 合约比值.7.6 I151/J151 I161/J161 I171/J171 I181/J181 I191/J191.7.6 I155/J155 I165/J165 I175/J175 I185/J185 I195/J195.5.5.4.4.3.3.2.2.1 1/16 3/16 5/16 7/16 9/16 11/16 1/16.1 5/16 7/16 9/16 11/16 1/16 3/16 5/16.7.6.5.4.3.2 铁矿石 9/ 焦炭 9 合约比值 I159/J159 I169/J169 I179/J179 I189/J189 铁矿石焦炭比 上周 周涨跌 周涨跌幅 1 月合约.23.23. 1.36% 5 月合约.24.24. 1.47% 9 月合约.23.22. 1.99% 215 年 216 年 217 年 218 年 1 月合约.42.41.27.23 5 月合约.4.39.28.24.1 9/15 11/15 1/15 3/15 5/15 7/15 9/15 11/15 9 月合约.46.26.23.23 第 16 页

焦煤焦炭比 焦煤 1/ 焦炭 1 合约比值 焦煤 5/ 焦炭 5 合约比值.95 JM151/J151 JM161/J161 JM171/J171.9 JM181/J181 JM191/J191.85.8.75.7.65.6.55.5 1/16 3/16 5/16 7/16 9/16 11/16 1/16 焦煤 9/ 焦炭 9 合约比值.95 JM159/J159 JM169/J169.9 JM179/J179 JM189/J189.85.8.75.7.65.6.55.5 9/15 11/15 1/15 3/15 5/15 7/15 9/15 11/15 1. JM155/J155 JM165/J165 JM175/J175.95 JM185/J185 JM195/J195.9.85.8.75.7.65.6.55.5 5/16 7/16 9/16 11/16 1/16 3/16 5/16 焦煤焦炭比 上周 周涨跌 周涨跌幅 1 月合约.58.58..16% 5 月合约.59.58..54% 9 月合约.57.57.1 1.2% 215 年 216 年 217 年 218 年 1 月合约.76.79.64.58 5 月合约.75.8.65.59 9 月合约.77.63.56.57 第 17 页

焦煤焦炭现货市场回顾 : 钢厂开启第二轮焦炭采购价提降 第 18 页

煤焦现货价格回顾 国内炼焦煤 国内焦炭 出口焦炭 产地 港口 进口炼焦煤 产地 港口 煤焦钢 -- 钢铁 煤焦化 -- 化工 产地价格现价上周周涨跌 周涨跌 ( 幅 ) 月涨跌 ( 幅 ) 近 1 年涨跌 ( 幅 ) 山西吕梁 主焦煤市场价 126 126..%.% 6.78% 河北邯郸 主焦煤车板价 148 148..%.% 2.33% 河南平顶 主焦煤车板价 155 15 5. 3.33% 3.33% 15.38% 山东枣庄 1/3 焦煤车板价 115 115..%.% 21.5% 京唐港澳大利亚蒙古山西河北 主焦煤库提价 ( 山西产 ) 峰景矿硬焦煤到岸现货价优质低灰焦煤甘其毛道库提价吕梁一级冶金焦车板价唐山一级冶金焦车板价 176 26 19 236 233 176 24 19 236 238. 2... -5..%.98%.%.% -2.1%.% 3.%.% 9.26% 6.88% 27.54% 26.91% 14.74% 43.3% 38.37% 主焦煤库提价 ( 河北产 ) 中低挥发分硬焦煤到岸现货价高灰灰焦煤甘其毛道库提价吕梁准一级冶金焦到厂价邢台准一级冶金焦到厂价 158 196.25 97 211 23 158 196.5 97 216 23. -.25. -5...% -.13%.% -2.31%.%.% 1.29%.% 7.65% 9.52% 17.91% 31.% 14.12% 42.11% 38.55% 天津港 一级冶金焦平仓价 247 247..% 6.47% 33.51% 日照港 一级冶金焦平仓价 235 24-5. -2.8% 2.17% 29.73% 连云港 一级冶金焦平仓价 25 25..% 6.38% 33.69% 山西 冶金焦离岸价 2341.66 2335.66 6..26% 4.37% 26.37% 上海山东 上海热卷轧板 (Q345,5.75mm) 华鲁恒升尿素 ( 小颗粒 ) 出厂价 398 196 46 198-8. -2. -1.97% -1.1% -3.16% -1.1% 11.54% 23.75% 上海螺纹钢 (HRB4,2mm) 价甲醇价格 44 3135 445 35-5. 13. -1.12% 4.33% -2.22% 2.79% 17.41% 24.69% 第 19 页

焦煤现货市场 各主产地焦煤价格 港口焦煤价格 19 山西吕梁主焦煤 : 市场价 河南平顶山主焦煤 : 车板价 河北邯郸主焦煤 : 车板价 山东枣庄 1/3 焦煤 : 车板价 21 18 京唐港山西产主焦煤 : 库提价 京唐港河北产主焦煤 : 库提价 16 15 13 12 1 9 6 7 3 4 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 25 2 15 1 5 澳大利亚 蒙古进口焦煤价格 澳大利亚峰景矿硬焦煤 : 到岸现货价澳大利亚中低挥发分硬焦煤 : 到岸现货价蒙古优质焦煤 ( 甘其毛道 ): 库提含税价蒙古高灰焦煤 ( 甘其毛道 ): 库提含税价 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 产地 港口 进口 产地 现价 上周 周涨跌 周涨跌 ( 幅 ) 山西吕梁 126 126..% 河北邯郸 148 148..% 河南平顶山 155 15 5. 3.33% 山东枣庄 115 115..% 京唐港 ( 山西产 ) 176 176..% 京唐港 ( 河北产 ) 158 158..% 澳大利亚 ( 峰景 ) 26 24 2..98% 澳大利亚 ( 中低挥发分 ) 196.25 196.5 -.25 -.13% 蒙古 ( 优质低灰 ) 19 19..% 蒙古 ( 高灰 ) 97 97..% 第 2 页

焦煤现货市场 不同产地焦煤价差 高低硫主焦煤价差 21 18 15 12 不同产地焦煤价差 ( 山西 - 河北 ) 京唐港河北产主焦煤 : 库提价 京唐港山西产主焦煤 : 库提价 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5. 18 15 12 9 6 高低硫主焦煤价差冶金煤价格指数 :CCI 柳林低硫主焦 ( 含税 ) 冶金煤价格指数 :CCI 柳林高硫主焦 ( 含税 ) 6 5 4 3 2 9. -5. 3 1 6 16/6 16/9 16/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6-1. 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 24 21 国内外焦煤价差 国内外焦煤价差 ( 山西 - 澳洲 ) 京唐港山西产主焦煤 : 库提价京唐港澳洲主焦煤 : 库提价 5 3 不同产地 现价上周价差上周价差价差涨跌山西 176. 176. 18. 18.. 河北 158. 158. 价差涨跌幅.% 18 15 12 1-1 高低硫 低硫 161. 161. 高硫 112. 112. 49. 49...% 9 6 16/6 16/9 16/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6-3 -5 国内外 中国 176. 176. 澳大利亚 159. 159. 17. 17...% 第 21 页

焦煤期现价差 焦煤 1 月合约基差 焦煤 5 月合约基差 8 焦煤 1 基差 213 年 焦煤 1 基差 214 年 5 焦煤 5 基差 213 年 焦煤 5 基差 214 年 6 4 焦煤 1 基差 215 年 焦煤 1 基差 217 年 焦煤 1 基差 216 年 焦煤 1 基差 218 年 4 3 2 焦煤 5 基差 215 年 焦煤 5 基差 217 年 焦煤 5 基差 216 年 焦煤 5 基差 218 年 2 1-2 -1-2 -4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1-3 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 焦煤 9 月合约基差 9 焦煤 9 基差 213 年 焦煤 9 基差 214 年 基差上周周涨跌周涨跌幅上月月涨跌月涨跌幅 7 5 焦煤 9 基差 215 年 焦煤 9 基差 217 年 焦煤 9 基差 216 年 焦煤 9 基差 218 年 焦煤 1 基差 42.5 356.5 46 12.9% 271.5 131 48.25% 3 1 焦煤 5 基差 419.5 38 39.5 1.39% 297 122.5 41.25% -1-3 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 焦煤 9 基差 388.5 339.5 49 14.43% 297 91.5 3.81% 第 22 页

焦炭现货市场 各主产地焦炭价格 港口焦炭价格 28 25 山西吕梁一级冶金焦 : 车板价 山西吕梁准一级冶金焦 : 出厂价 河北唐山一级冶金焦 : 出厂价 河北邢台准一级冶金焦 : 出厂价 27 24 天津港准一级焦 : 平仓价 连云港准一级焦 : 平仓价 日照港准一级焦 : 平仓价 22 21 19 16 13 1 7 4 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 18 15 12 9 6 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 出口焦炭价格 普氏 62% 冶金焦 : 中国离岸价 25 2 15 1 5 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 产地 现价 上周 日涨跌 日涨跌周涨跌 ( 幅 ) ( 幅 ) 山西吕梁 236 236..%.% 产地 山西吕梁 ( 准一 ) 211 216-5. -2.31% -2.31% 河北唐山 233 238-5. -2.1% -2.1% 河北邢台 23 23..%.% 天津港 247 247..%.% 港口 日照港 235 24-5. -2.8% -2.8% 连云港 25 25..%.% 出口 中国离岸 2342 2336 6..26%.26% 第 23 页

焦炭现货市场 不同产地焦炭价差 不同港口焦炭价差 28 不同产地焦炭价差 ( 河北 - 山西 ) 山西吕梁准一级冶金焦 : 出厂价 3 27 不同港口焦炭价差 ( 天津港 - 日照港 ) 日照港准一级焦 : 平仓价 2 25 22 19 16 13 1 7 河北邢台准一级冶金焦 : 出厂价 2 1-1 -2 24 天津港准一级焦 : 平仓价 21 18 15 12 9 15 1 5-5 -1-15 4 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6-3 6 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6-2 港口平仓价与出口焦炭价差 港口 - 离岸焦炭价差 普氏 62% 冶金焦 : 中国离岸价 2 25 天津港一级冶金焦 : 平仓价 15 1 2 5 15-5 1-1 -15 5-2 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 现价 上周 价差 上周价差 价差涨跌 价差涨跌幅 河北 23. 23. 不同产地 19. 14. 5. 35.71% 山西 211. 216. 天津港 247. 247. 不同港口 12. 7. 5. 71.43% 日照港 235. 24. 港口价 247. 247. 不同价格 128.3 134.3-6. -4.47% 离岸价 2341.7 2335.7 第 24 页

焦炭期现价差 焦炭 1 月合约基差 焦炭 5 月合约基差 9 焦炭 1 基差 213 年 焦炭 1 基差 214 年 9 焦炭 5 基差 213 年 焦炭 5 基差 214 年 7 5 焦炭 1 基差 215 年 焦炭 1 基差 217 年 焦炭 1 基差 216 年 焦炭 1 基差 218 年 7 5 焦炭 5 基差 215 年 焦炭 5 基差 217 年 焦炭 5 基差 216 年 焦炭 5 基差 218 年 3 3 1 1-1 -1-3 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1-3 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 焦炭 9 月合约基差 11 焦炭 9 基差 213 年 焦炭 9 基差 214 年 基差上周周涨跌周涨跌幅上月月涨跌月涨跌幅 9 焦炭 9 基差 215 年 焦炭 9 基差 216 年 7 焦炭 9 基差 217 年 焦炭 9 基差 218 年 焦炭 1 基差 47.5 374.5 33 8.81% 26.5 21 97% 5 3 1 焦炭 5 基差 466.5 438.5 28 6.39% 247 219.5 89% -1-3 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 焦炭 9 基差 366 39 57 18.45% 247 119 48% 第 25 页

焦化厂利润 焦化厂模拟利润 7 山西焦化厂模拟利润 ( 原料成本滞后 4 周 ) 河北焦化厂模拟利润 ( 原料成本滞后 4 周 ) 全国焦化厂模拟利润 ( 原料成本滞后 4 周 ) 5 3 1-1 -3 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 7 月 6 日本周上周周涨跌月涨跌近 1 年最小值近 1 年最大值 山西焦化厂模拟利润河北焦化厂模拟利润全国焦化厂模拟利润 476.33 497.71-21.38 15.53-156.5 53. 522.44 546.8-24.36 17.84-128.5 587.21 488.57 489.4 -.83 95.8-113.9 495.47 第 26 页

煤焦产业链数据回顾 第 27 页

焦煤供给 中国炼焦煤产量 中国炼焦煤产量季节性 7 产量 : 炼焦煤 : 累计值 产量 : 炼焦煤 : 累计同比 2% 6 216 215 214 6 1% 55 213 217 218 5 % 5 4 3-1% 45 4 2-2% 35 1-3% 3 15/4 15/8 15/12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 17/12 18/4-4% 25 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 中国进口炼焦煤数量 进口炼焦煤国别占比 8 进口炼焦煤累计值 进口同比 进口环比 3% 7 25% 6 2% 5 15% 1% 4 5% 3 % 2-5% 1-1% -15% 15/12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 17/12 18/4 8% 澳大利亚进口煤占比 加拿大进口煤占比 蒙古煤进口占比 俄罗斯煤进口占比 其他进口煤占比 6% 4% 2% % 14/4 14/8 14/12 15/4 15/8 15/12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 17/12 18/4 第 28 页

焦煤库存 煤矿炼焦煤总库存 煤矿炼焦煤库存季节性 6 炼焦煤煤矿库存 : 合计 炼焦煤煤矿库存 : 山西 6 215 216 217 218 5 4 炼焦煤煤矿库存 : 河北 炼焦煤煤矿库存 : 安徽 炼焦煤煤矿库存 : 山东 炼焦煤煤矿库存 : 河南 5 4 3 3 2 2 1 1 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 港口炼焦煤总库存 港口炼焦煤库存季节性 12 六港合计京唐港日照港青岛港 16 213 214 215 1 14 216 217 218 8 12 1 6 8 4 6 2 4 2 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 29 页

焦煤库存 独立焦化厂炼焦煤总库存 独立焦化厂焦煤库存季节性 12 炼焦煤总库存 : 国内独立焦化厂 (1 家 ): 产能 <1 万吨 12 213 年 214 年 215 年 1 炼焦煤总库存 : 国内独立焦化厂 (1 家 ): 产能 1-2 万吨 炼焦煤总库存 : 国内独立焦化厂 (1 家 ): 产能 >2 万吨 11 1 216 年 217 年 218 年 8 9 8 6 7 4 6 5 2 16/9 16/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 独立焦化厂焦煤库存可用天数 独立焦化厂焦煤日耗 22 213 年 214 年 215 年 65 213 年 214 年 215 年 2 216 年 217 年 218 年 6 216 年 217 年 218 年 18 55 16 14 5 12 45 1 4 8 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 35 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 3 页

焦煤库存 钢厂炼焦煤总库存 钢厂焦煤库存季节性 12 全国钢厂焦煤库存 东北地区钢厂焦煤库存 45 12 213 年 214 年 215 年 1 华北地区钢厂焦煤库存 华东地区钢厂焦煤库存 37 11 216 年 217 年 218 年 8 29 1 9 6 21 8 4 13 7 2 5 13/6 14/6 15/6 16/6 17/6 18/6 6 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 钢厂焦煤平均库存可用天数 钢厂焦煤日耗 24 213 年 214 年 215 年 52 213 年 214 年 215 年 22 216 年 217 年 218 年 51.5 216 年 217 年 218 年 51 2 5.5 18 5 16 49.5 49 14 48.5 12 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 48 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 31 页

焦煤总库存 炼焦煤总库存 焦煤总库存季节性 3 钢厂焦煤库存焦化厂焦煤库存四大港口焦煤库存煤矿焦煤库存 37 213 年 214 年 215 年 25 32 216 年 217 年 218 年 2 27 15 1 22 5 17 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 12 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 库存量上周周度变化平均可用天数上周周度变化焦煤日耗上周周度变化 煤矿 192.24 2.51-8.27 - - - - - - 港口 297.1 349.1-52 - - - - - - 焦煤库存 焦化厂 769.74 774.15-4.41 15.61 16.2 -.41 49.31 48.32.99 钢厂 773.84 741.54 32.3 15.41 14.77.64 5.22 5.21.1 合计 232.92 265.3-32.38 - - - - - - 第 32 页

焦炭供给 全国独立焦化厂焦炭产能利用情况 全国独立焦化厂焦炭产能利用季节性 9 中国独立焦化厂焦炉产能利用率 : 合计 (1 家 ) 9 全国 213 全国 214 全国 215 85 85 全国 216 全国 217 全国 218 8 8 75 7 75 65 7 6 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 65 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 各地区独立焦化厂产能利用情况 华北地区独立焦化厂产能利用率季节性 11 东北地区华北地区西北地区 95 华北 213 华北 214 华北 215 1 华中地区华东地区西南地区 9 华北 216 华北 217 华北 218 9 85 8 8 7 75 6 7 5 65 4 16/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 6 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 33 页

焦炭供给 西北地区独立焦化厂产能利用率季节性 华中地区独立焦化厂产能利用率季节性 11 1 西北 213 西北 214 西北 215 西北 216 西北 217 西北 218 11 1 华中 213 华中 214 华中 215 华中 216 华中 217 华中 218 9 9 8 8 7 7 6 6 5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 焦化厂开工情况 不同地区 不同产能 合计 开工率上周周度变化周度变化幅度 东北地区 97.18 97.18.% 华北地区 84.4 84.64 -.24 -.28% 西北地区 71.58 67.4 4.54 6.77% 华中地区 87.73 8.3 7.7 9.62% 华东地区 65.47 63.88 1.59 2.49% 西南地区 79.67 78.67 1 1.27% 产能 1 以下 77.77 78.14 -.37 -.47% 产能 1 至 2 76.67 75.81.86 1.13% 产能 2 以下 77.45 75.56 1.89 2.5% 77.65 75.56 2.9 2.77% 第 34 页

焦炭供给 全国焦炭产量 焦炭产量季节性 6 5 4 焦炭产量累计值 累计同比 2 15 1 5 42 4 全国 218 年 全国 217 年 全国 216 年 全国 215 年 全国 214 年 全国 213 年 3 38 2 1-5 -1-15 36-2 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 34 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 5 4 各地焦炭产量占比 山西河北陕西山东全国 产量 上周 周度变化 周度变化幅度 山西 799.1 795.1 4..5% 3 2 主要省份 焦炭产量 不同省份 河北 43.1 427.5 2.6.61% 陕西 315.6 338.8-23.2-6.85% 山东 319.3 32.3-1. -.31% 1 合计 1,864.1 1,881.7-17.6 -.94% 1/5 11/5 12/5 13/5 14/5 15/5 16/5 17/5 18/5 全国焦炭总产量 3,648.4 3,672.1-23.7 -.65% 第 35 页

焦炭库存 各地区独立焦化厂焦炭库存 独立焦化厂焦炭库存季节性 15 东北地区 华北地区 西北地区 华中地区 华东地区 西南地区 13 11 9 7 5 3 1-1 16/9 16/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 港口焦炭库存 12 213 年 214 年 215 年 11 216 年 217 年 218 年 1 9 8 7 6 5 4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 港口焦炭库存季节性 5 四港合计天津港连云港日照港青岛港 4 213 214 215 4 35 216 217 218 3 3 2 25 1 2 11/6 12/6 13/6 14/6 15/6 16/6 17/6 18/6 15 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 36 页

焦炭库存 各地区钢厂焦炭库存 钢厂焦炭库存季节性 7 东北地区华北地区华东地区华南地区华中地区西北地区西南地区 7 213 214 215 6 6 216 217 218 5 4 5 3 4 2 1 3 12/6 13/6 14/6 15/6 16/6 17/6 18/6 2 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 钢厂焦炭库存平均可用天数 钢厂焦炭日耗 2 213 214 215 38 213 214 215 18 216 217 218 37 216 217 218 16 14 12 1 8 36 35 34 33 6 32 4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 31 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 37 页

焦炭总库存 焦炭总库存 焦炭总库存季节性 14 焦炭港口库存 ( 四港合计 ) 钢厂焦炭库存 (11 家 ) 12 213 年 214 年 215 年 12 焦化企业焦炭库存 (1 家 ) 11 216 年 217 年 218 年 1 1 8 9 6 8 4 7 2 6 13/6 14/6 15/6 16/6 17/6 18/6 5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 库存量上周周度变化平均可用天数上周周度变化焦炭日耗上周周度变化 焦化厂 31.75 26.5 5.25 - - - - - - 焦炭库存 港口 31.5 37. -5.5 - - - - - - 钢厂 422.6 411.26 11.34 12.96 12.54.42 32.61 32.8 -.19 合计 755.85 744.76 11.9 - - - - - - 第 38 页

焦炭需求 各国焦炭出口量 焦炭出口量季节性 12 出口数量 : 焦炭及半焦炭 : 累计值 出口数量 : 焦炭及半焦炭 : 累计同比 15 16 218 年 217 年 216 年 1 8 1 14 12 1 215 年 214 年 213 年 6 5 8 4 2 6 4 2-5 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 主要出口国焦炭出口量 五国焦炭出口占比 16 14 12 印度巴西日本韩国马来西亚焦炭总出口量 1 8 五国总计焦炭出口值 五国焦炭出口占比 1 8 1 6 6 8 6 4 4 4 2 2 2 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 17/2 17/8 18/2 第 39 页

焦炭需求 国内粗钢日均产量 国内粗钢日均产量季节性 26 日均产量 : 粗钢 : 国内日均产量 : 粗钢 : 重点企业 ( 旬 ) 26 213 214 215 24 22 25 24 23 216 217 218 2 22 18 16 21 2 19 14 14/6 14/1 15/2 15/6 15/1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 生铁 粗钢产量累计同比变化 18 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹 热轧生产利润 1 产量 : 生铁 : 累计同比 产量 : 粗钢 : 累计同比 13 螺纹利润 热轧利润 5 8 3-5 -2-1 15/5 15/9 16/1 16/5 16/9 17/1 17/5 17/9 18/1 18/5-7 15/2 15/6 15/1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 第 4 页

焦炭需求 全国高炉开工率 全国高炉检修限产量 15 高炉开工率 : 河北 高炉开工率 : 全国 8 检修限产量 : 全国 高炉检修容积 : 全国 25 95 7 6 2 85 5 15 75 4 65 3 1 55 2 1 5 45 15/6 15/1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 15/6 15/1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 全国建材钢厂螺纹钢周度产量 全国热轧板卷周度产量 36 Mysteel 全国建材钢厂螺纹钢实际周产量 36 215 年 216 年 217 年 218 年 34 Mysteel 全国热轧板卷钢厂实际周产量 35 32 34 3 33 28 26 32 31 3 24 29 22 16/6 16/9 16/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 41 页

终端需求 固定资产投资完成情况 制造业固定投资完成情况 7 固定资产投资完成额 : 累计值 固定资产投资完成额 : 累计同比 3 25 制造业固定资产投资完成额累计值 同比 2 6 5 4 3 2 1 25 2 15 1 5 2 15 1 5 15 1 5 14/4 15/4 16/4 17/4 18/4 15/2 15/6 15/1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 房地产开发投资完成情况 房地产开工情况 12 房地产开发投资完成额 : 累计值 房地产开发投资完成额 : 累计同比 3 4 房屋施工面积 : 累计同比 房屋新开工面积 : 累计同比 1 25 3 房屋竣工面积 : 累计同比 8 6 2 15 2 1 4 1-1 2 5-2 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5-3 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 第 42 页

终端需求 基建投资完成情况 挖掘机产量 2 固定资产投资完成额 : 基础设施建设投资 : 累计值 累计同比 25% 2 产量 : 挖掘机 : 累计值 产量 : 挖掘机 : 累计同比 15 15 22% 16 1 1 19% 16% 12 8 5 5 13% 4 1% 14/8 15/4 15/12 16/8 17/4 17/12-5 汽车产量 三大家电产量 35 3 25 2 15 1 5 产量 : 汽车 : 累计值 产量 : 汽车 : 累计同比 6 5 4 3 2 1-1 3 25 2 15 1 5 产量 : 三大家电 : 累计值 产量 : 三大家电 : 累计同比 3 2 1-1 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 17/2 17/8 18/2-2 -2 13/5 13/11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 第 43 页

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