行 业 研 究 君实生物 PD-1 单抗申报上市 生物制品行业周报 生物制品行业周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S1150511010012 2018 年 3 月 14 日 证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师任宪功 010-68104615 renxg@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 赵波 SACNO.S1150116080022 022-28451632 zhaobo@bhzq.com 行业评级生物制品 重点品种推荐通化东宝 长春高新 长生生物 沃森生物 看好 增持 增持 增持 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 相关研究报告 投资要点 : 行业要闻 1. 药占比有望在全国各省推行 2. 君实生物 PD-1 单抗申报上市 3. 上海药明巨诺完成 A 轮 9000 万美元融资 公司公告 1. 长生生物发布 2017 年年报 2. 我武生物发布 2018 年第一季度业绩预告 4. 长春高新部分董事 监事 高管增持公司股份 本周市场行情回顾近 5 个交易日, 申万医药生物板块上涨 2.55%, 沪深 300 指数上涨 0.61%, 医药板块整体继续跑赢沪深 300 指数, 涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名第 10 位 子板块方面, 本周医药六个子板块均以上涨报收, 其中医疗服务板块继续领涨, 上涨 3.60%; 生物制品板块上涨 3.15% 截至 2018 年 3 月 13 日, 申万医药生物板块剔除负值情况下整体 TTM 估值为 36.83 倍, 其中生物制品 TTM 估值为 49.04 倍 ( 相对于全部 A 股的估值溢价率为 164.79%) 个股涨跌方面, 银河生物 四环生物 未名医药涨幅居前 ; 万孚生物 华兰生物 安图生物跌幅居前 投资策略本周医药板块继续上攻, 上涨 2.55%, 市场表现较好 临近年报披露时点, 我们建议投资者继续把握业绩主线, 精选业绩持续表现良好 估值合理的真成长白马股, 推荐 : 通化东宝 (600867) 长春高新(000661) 在创新药投资主线上, 我们建议投资者密切关注能为公司带来巨大业绩增量的即将上市的创新药产品, 并在合适的时机对相关标的予以配置, 推荐 : 长生生物 (002680, 四价流感疫苗 ) 沃森生物(300142,13 价肺炎球菌多糖结合疫苗 ) 综上, 本周我们维持行业 看好 的投资评级, 并推荐以上相关标的 风险提示 : 相关企业业绩不达预期, 产品获批慢于预期, 市场大幅波动风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 10
目录 生物制品行业周报 1. 行业要闻... 4 1.1 药占比有望在全国各省推行... 4 1.2 君实生物 PD-1 单抗申报上市... 4 1.3 上海药明巨诺完成 A 轮 9000 万美元融资... 4 2. 公司公告... 5 2.1 长生生物发布 2017 年年报... 5 2.2 我武生物发布 2018 年第一季度业绩预告... 5 2.3 长春高新部分董事 监事 高管增持公司股份... 5 3. 本周市场行情回顾... 5 4. 投资策略... 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10
图目录 生物制品行业周报 图 1: 近 5 个交易日申万一级行业涨跌情况... 6 图 2: 近 5 个交易日申万医药生物子板块涨跌情况... 6 表目录 表 1: 近 5 个交易日申万生物制品板块个股涨跌幅排名... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10
1. 行业要闻 生物制品行业周报 1.1 药占比有望在全国各省推行 继重庆 安徽 广东发文对国家谈判药品不纳入药占比考核之后, 天津市也宣布对国家谈判药品实行单独管理 近日, 天津发布关于加强医疗机构药品供应保障的实施意见, 对国家谈判药品实行单独管理, 单独监测药占比, 单独安排资金保障, 不占用医院预算额度, 实行 定医院 定医师 定病种 专项管理 这意味着, 国家谈判药品进入天津市医疗机构, 将不纳入药占比考核范围 有业内人士分析药占比的这个 口子, 有望在全国各省推行 资料来源 : 赛柏蓝 1.2 君实生物 PD-1 单抗申报上市 3 月 9 日, 君实生物发布公告称其重组人源化抗 PD-1 单克隆抗体注射液 (JS001) 于近日正式获得 CFDA 的新药申请受理通知书 JS001 的中文名称正式亮相, 为特瑞普利单抗 据君实生物负责人透露, 此次获得受理的申请是 JS001 的新药上市申请, 适应症为黑色素瘤 JS001 是国内企业首个获得 CFDA 临床试验批件的抗 PD-1 单克隆抗体注射液, 目前正与国内多家临床中心开展黑色素瘤 鼻咽癌 胃癌 肺癌 食管癌 尿路上皮癌等 10 余个适应症 I~III 期临床试验 JS001 于 2018 年 1 月获得 FDA 临床试验批准, 是君实生物首个在全球开展临床试验的生物制品 资料来源 : 医药魔方 1.3 上海药明巨诺完成 A 轮 9000 万美元融资 上海药明巨诺生物科技有限公司近日宣布完成 9000 万美元 A 轮融资 本轮投资由国际知名投资机构淡马锡 红杉资本中国基金和元明资本领投, 其他投资者包括元禾原点 翼朴资本 中航资本, 及原有股东药明康德集团 美国巨诺 (Juno) 公司等 药明巨诺是一家专注于最新细胞治疗技术领域的临床阶段的创新型生物科技公司, 由药明康德集团和美国巨诺 (Juno) 公司在 2016 年共同创建 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 10
生物制品行业周报通过充分发挥 Juno 公司国际领先的技术平台优势, 结合药明康德集团丰富的本地市场经验 世界一流的研发生产能力, 以及广泛的业务合作网络, 药明巨诺已成功将巨诺公司的产品和技术平台引入中国国内 其领先 CAR-T 产品 JWCAR029 ( 针对 CD-19 靶点治疗复发难治淋巴瘤和白血病 ) 已在国家食品药品监督管理总局 (CFDA) 成功申报 IND, 并进入临床试验阶段 目前, 药明巨诺已建立一个符合国际标准和质量体系的临床 GMP 生产设施, 并组建了一支在生物医药领域富有经验的领军团队 资料来源 : 美通社 2. 公司公告 2.1 长生生物发布 2017 年年报 近日, 长生生物发布 2017 年年报,2017 年度, 长生生物实现营业总收入 1,553,373,907.11 元, 同比增长 52.60%; 实现归属于上市公司股东的净利润 566,277,052.50 元, 同比增长 33.28%; 实现扣非后归母净利润 499,240,485.63 元, 同比增长 24.92% 2.2 我武生物发布 2018 年第一季度业绩预告 近日, 我武生物发布 2018 年第一季度业绩预告,2018 年 1 月 1 日 2018 年 3 月 31 日, 我武生物预计实现归属上市公司股东的净利润 4,775.96 万元 -5,540.12 万元, 比上年同期增长 25%-45% 2.3 长春高新部分董事 监事 高管增持公司股份 基于公司良好的基本面及对未来发展的充足信心, 长春高新部分董事 监事 高 管于近日通过深交所证券交易系统集中竞价交易方式增持公司股份合计 4.09 万 股 3. 本周市场行情回顾 近 5 个交易日, 申万医药生物板块上涨 2.55%, 沪深 300 指数上涨 0.61%, 医药 板块整体继续跑赢沪深 300 指数, 涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名第 10 位 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 10
媒车子信工机器 料备务 物装渔备 合行掘铁产 属易造输工饰 融料 生物制品行业周报子板块方面, 本周医药六个子板块均以上涨报收, 其中医疗服务板块继续领涨, 上涨 3.60%; 生物制品板块上涨 3.15% 截至 2018 年 3 月 13 日, 申万医药生物板块剔除负值情况下整体 TTM 估值为 36.83 倍, 其中生物制品 TTM 估值为 49.04 倍 ( 相对于全部 A 股的估值溢价率为 164.79%) 个股涨跌方面, 银河生物 四环生物 未名医药涨幅居前 ; 万孚生物 华兰生物 安图生物跌幅居前 图 1: 近 5 个交易日申万一级行业涨跌情况 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 2.55% 计家传建电休汽电通医纺农机化公综有商轻交国建银非食采房钢 算用 筑气闲 药织林械 用 色业工通防筑 银品 地 电 材设服 生服牧设 事 金贸制运军装 金饮 业 资料来源 :Wind, 渤海证券研究所 图 2: 近 5 个交易日申万医药生物子板块涨跌情况 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 3.60% 医疗服务 Ⅱ 3.15% 3.06% 生物制品 Ⅱ 医药商业 Ⅱ 2.35% 2.26% 化学制药 医疗器械 Ⅱ 2.01% 中药 Ⅱ 资料来源 :Wind, 渤海证券研究所 表 1: 近 5 个交易日申万生物制品板块个股涨跌幅排名 市场表现前 5 名 市场表现后 5 名 银河生物 20.80% 万孚生物 -3.25% 四环生物 16.17% 华兰生物 -1.69% 未名医药 11.14% 安图生物 -1.53% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 10
生物制品行业周报 我武生物 10.29% 贝瑞基因 -0.94% 长春高新 8.58% 博雅生物 -0.88% 资料来源 :Wind, 渤海证券研究所 4. 投资策略 本周医药板块继续上攻, 上涨 2.55%, 市场表现较好 临近年报披露时点, 我们建议投资者继续把握业绩主线, 精选业绩持续表现良好 估值合理的真成长白马股, 推荐 : 通化东宝 (600867) 长春高新(000661) 在创新药投资主线上, 我们建议投资者密切关注能为公司带来巨大业绩增量的即将上市的创新药产品, 并在合适的时机对相关标的予以配置, 推荐 : 长生生物 (002680, 四价流感疫苗 ) 沃森生物 (300142,13 价肺炎球菌多糖结合疫苗 ) 综上, 本周我们维持行业 看好 的投资评级, 并推荐以上相关标的 风险提示 : 相关企业业绩不达预期, 产品获批慢于预期, 市场大幅波动风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 10
生物制品行业周报 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 10
生物制品行业周报 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1319 环保行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 刘蕾 +86 10 6810 4662 电力设备与新能源行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 刘秀峰 +86 10 6810 4658 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 22 2845 1632 通信 & 电子行业研究小组徐勇 +86 10 6810 4602 宋敬祎 +86 22 2845 1131 杨青海 +86 10 6810 4686 新材料行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 餐饮旅游行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 杨旭 +86 22 2845 1879 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 洪程程 +86 10 6810 4609 金融工程研究 & 部门经理崔健 +86 22 2845 1618 基金研究刘洋 +86 22 2386 1563 权益类量化研究李莘泰 +86 22 2387 3122 宋旸 衍生品类研究祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 +86 22 2387 3121 郝倞 +86 22 2386 1600 债券研究王琛皞 +86 22 2845 1802 冯振 +86 22 2845 1605 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 +86 22 2845 1972 策略研究宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 宏观研究张扬 博士后工作站朱林宁量化 套期保值模型研究 +86 22 2387 3123 综合质控 & 部门经理齐艳莉 +86 22 2845 1625 机构销售 投资顾问朱艳君 +86 22 2845 1995 行政综合白骐玮 +86 22 2845 1659 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 10
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