金融投資商品介紹 寶碩財務科技公司
金融證券市場之發展 封閉型 股票組合化基金化 開放型 指數 股票化 期貨化 半封閉半開放 指數基金 期權 期權
各種投資工具風險 / 報酬比較表 低報酬低風險 高報酬高風險 現 金 銀行存款 債券 共同基金 E T F 股票 期權 彩券
何謂股票 一種具備公司股份權益的有價票券 擁有股票, 即成為該公司的股東, 有權利分享公司的利潤及資產 買股票 就是投資一家公司 交易單位〆 張 (board lot) 台灣市場 1 張股票 =1000 股 中國市場 1 手股票 =100 股 參與公司經營
股票的產生過程 A,B,C,D,E 五人欲出資成立一家甲公司 投資大眾可於交易所買進, 即成為公司股東 五人集資 100 萬元成立 依法成立, 面額為 10 元, 所以發行十萬股, 五人為公司股東, 且各擁有 2 萬股 如獲利表現良好, 符合上市櫃資格, 即可申請上市或上櫃 於交易所公開掛牌交易
公司法分類 普通股 股票種類 公司最基本組成的元素是普通股, 普通股東有選舉 被選舉董監事, 也就是說公司的經營權是掌握在多數的普通股股東手上的々另外普通股股東還享有盈餘分派的權利 特別股 特別股是公司在有額外的資金需求時所發行的股票, 特別股股東享有盈餘優先分配權, 也就是在分配股利時, 必須依特別股發行時的約定優先分配給特別股股東, 剩下的才分配給普通股股東
流通市場分類 上市股票 (1962 年開業 ) 上市股票是指已經公開發行並公開在集中交易市場公開掛牌買賣的股票, 一般來說股票上市的資格較股票上櫃嚴格 例如申請上市必須自公司申請設立達五各會計年度々而申請上櫃僅需三年 上櫃股票 (1994 年成立 ) 上櫃股票是指已公開發行但未上市而在證券櫃檯買賣中心買賣的股票, 其申請條件不若上市股票嚴格 興櫃股票 (2002 年起上線議價交易 ) 未上市上櫃股票 未上市股票是指未上市也未上櫃但已公開發行的股票, 主要是透過證券商議價私下進行買賣以及交割, 同時也因沒有即時的資訊揭露, 買賣價格的風險大
股票外觀
面值 股票的價格 股票票面上的印製價格 淨值 公司的資產扣掉負債後 ( 此即為股東權益 ), 再除以當期發行的總股數 市價 市場上實際的買賣價格
如何買賣股票 證件印章 下單 價格優先時間優先 成交 T+2 日扣款 開戶 當面下單電話下單網路下單 撮合 語音查詢網路查詢 交割
股票交易方式 台灣市場常見取得股票方式 新股上市的申購 盤中一般交易 盤後定價交易 零股交易 鉅額交易 拍賣 標購
股票交易時間 各項交易名稱 委託時間 撮合成交時間 1. 一般交易 8:30-13:30 9:00-13:30 2. 盤後定價交易 14:00-14:30 14:30 3. 零股交易 13:40-14:30 14:30 逐筆交易 09:00-17:00 09:00-17:00 ( 採 T 日交割者限 13 〆 50 前有效 ) ( 採 T 日交割者限 13 〆 50 前有效 ) 4. 鉅額交易 08:00-08:30 08:00-08:30 配對交易 09:00-17:00 09:00-17:00 ( 採 T 日交割者限 13 〆 50 前有效 ) ( 採 T 日交割者限 13 〆 50 前有效 ) 5. 拍賣 15:00-16:00 16:00 以後 6. 標購 15:00-16:00 16:00 以後
股票市場集中交易流程 電話 臨櫃 Internet PDA 投資人 A 前台交易資訊系統 委託買賣 成交回報 交易管理資訊系統 證券商 A 經紀 發出投資人委託訊息 電話 語音回報 Internet PDA 交易競價主機連線 成交回報 交易所撮合 成交回報 發出投資人委託訊息 證券商 B 成交回報 委託買賣 投資人 B
股票申報買賣價格 上市櫃證券申報買賣價格升降單位 最低股價 最高股價 股票 債券換股權利證書 受益憑證 存託憑證 外國股票 新股權利證書 股款繳納憑 附認股權特別股證等 0.01 元 5 元 5 元 10 元 0.01 10 元 50 元 0.05 50 元 100 元 0.1 100 元 150 元 0.5 150 元 500 元 500 元 1000 元 1 1000 元以上 5
股票市場資訊 資訊來源 證券交易所 台灣證券交易所 證券櫃檯買賣中心 看盤系統 專業報價軟體 HTS 公開資訊觀測站 財經資訊網站 財經入口網站 財經專業網站 券商網站 財經資料庫廠商 基本面??? 市場面 總體面 籌碼面
台灣交易所交易制度 上市上櫃興櫃 管理機構台灣證券交易所櫃檯買賣中心櫃檯買賣中心 交易時間 星期一 ~ 星期五 09:00~13:30 等價星期一 ~ 五 09:00~13:30 星期一 ~ 星期五 議價星期一 ~ 五 09:00~15:00 09:00~15:00 交易方式 電腦撮合 等價 議價 電腦撮合 自營商營業處所議價 議價 交易商品 股票 / 權證 / 憑證 / 債券 /ETF /REITs 股票 / 權證 / 憑證 / 債券 /ETF /REITs 股票 / 權證 / 憑證 / 債券 漲跌幅 7% 7% 無漲跌限制 撮合原則 集中競價 ( 權證為逐筆競價 ) 逐筆交易最合理價或議價 議價 最小成交單位 1000 股 /1 張 1000 股 /1 張, 議價為 10 萬股 1 股 交割時間 T+2 T+2 T+1 手續費 1.425 1.425 5 交易稅 3 3 3
指數股票型基金 ETF
封閉型基金 生命週期 募集 發行單位數固定, 發行期滿 基金募集達到預計規模後, 即不再接受投資人申購 掛牌買賣 基金成立後在證交所掛牌, 之後投資人所有買賣交易皆須透過集中市場撮合, 交易流程與買賣股票相同 每日報價 市價〆集中市場撮合揭示之買賣價格 淨值〆基金公司每日計算的單位資產淨值 轉型 當市價低於淨值, 稱為折價々反之則為溢價 為保護投資人權益, 國內法令規定, 連續 20 個交易日的平均折價率達 20% 以上, 即可招開受益人大會, 表決是否改成開放型基金 一旦改型成功, 一切交易規定都與開放型基金相同 現況〆剩富邦富邦基金 (0015)
指數股票型基金 何謂指數股票型基金 Exchange Traded Fund (ETF) 正式名稱為 指數股票型證券投資信託基金, 簡稱 指數股票型基金, 是一種追蹤標的指數之變化, 在集中交易市場交易, 且兼具基金及股票特性之綜合商品, 最創新的地方則在於 指數證券化 與 實物申購 實物買回 以降低其溢 折價的機制 ETF 最大的特色是 被動式管理, 所謂被動式管理, 其主要精神就是非人為智慧選股, 而是藉由複製指數為投資組合主要內容, 讓價格與指數維持連動關係 例如〆台灣五十基金 (200306 掛牌, 台灣 50 指數 )
指數化投資思維 被動式管理 以最低的風險及成本, 追求與指數一致的報酬表現 比較項目被動式管理主動式管理 目標與指標表現一致擊敗指數 成本 低管理費及低交易成本 管理費高且因週轉率較高, 使得交易成本較高 透明度高, 投資人容易了解低, 較難得知投組明細 分散投資高低 資產配置的控制 明確且清楚 容易受人事變動或倚賴某一位經理所影響 追蹤誤差低高
寶來台灣卓越 50 證券投資信託基金 名 稱 寶來台灣卓越 50 證券投資信託基金 證券代號 0050 追蹤指數 臺灣 50 指數 交易單位 1,000 受益權單位 交易價格 每受益權單位為準 升降單位 每受益權單位市價未滿 50 元者為 1 分々 50 元以上為 5 分 升降幅度 同一般股票 (7%) 交易時間 同一般股票 ( 上午 9 時至下午 1 時 30 分 ) 信用交易 上市當日即適用, 且融券賣出無平盤以下不得放空限制 證券交易稅 千分之一 交易手續費費率 同上市證券, 由證券商訂定, 但不得超過千分之一 四二五 實物申購 / 買回申報時間 上午 9 時至下午 3 時 30 分 實物申購 / 買回基本單位 以 500,000 受益權單位為基準
不動產投資信託之受益證券 REITs
不動產投資管道比較表 不動產證券化受益證券實體不動產不動產類股票 報酬率穩定視區段及用途報酬率不等 主要收益來源租金收入 買賣交易利得租金 買賣交易利潤 每年配息有投資人自行決定不一定 專業管理團隊有無有 專業資產鑑價有無無 投資風險 主要為租金變動影響投資收益之風險 風險相對分散 較低 不動產市場流動性不足之風險 標的少 風險集中 信用評等有信評機構評定等級無無 流動性佳不佳佳 交易手續費 0.1425% 仲介費 代書費 0.1425% 相關稅負 股息投資人收益享 10% 分離課稅 (2010) 土地增值稅 20~40% 地價稅 1 ~5.5 % 房屋稅 1.2~3% 租金收入繳納所得稅 交易利得繳納財產交易所得稅 奢侈稅 (2011) 受股票市場及不動產景氣影響, 波動幅度大 土地開發收入 租金 買賣交易利潤 公司營運風險, 如土地開發風險 股價波動大, 風險較高 證券交易稅 0.3% 股息繳納所得稅
不動產證券化受益證券 不動產投資信託之受益證券 (Real Estate Investment Trust, 簡稱 REITs) 指受託機構為不動產投資信託基金而發行或交付表彰受益人享有該信託財產及其所生利益 孳息及其他收益之受益權持分之權利憑證或證書 ( 受託機構以公開募集或私募方式, 交付受益證券, 募集一筆資金, 再投資不動產 不動產相關權利 不動產相關有價證券等, 也就是 先有錢, 再投資不動產 的型式 ) 屬權益型, 也就是長得像股票 例如〆富邦 1 號 (01001T) 和國泰 1 號 (01002T)
REITs 特色 以不動產為投資標的 引進廣大資本市場資金活絡不動產市場 小額投資人可以參與龐大的不動產投資 將不動產業者的本質由開發導向轉移為經營管理導向 由信託機構提高不動產價值 商品優點 穩定的現金股利收益 流動性佳 投資組合分散降低風險 免證交稅 受益人收益所得可享 10% 分離課稅 (2010 年起 )
常見的不動產證券化商品 台灣的 REITs 全球不動產證券化基金 直接投資海外不動產證券化商品 投資人屬性保守型穩健型積極型 年收益率 ~4% 3~7% 依投資地區不同澳洲約為 6% 美國約為 5.8% 風險低中高 專業金融知識中低高 投資門檻低低高 商品名稱 富邦一號國泰一號 富邦全球不動產基金寶來不動產證券化基金 ING 全球不動產證券化基金 新加坡 Mapletree Etc
基金名稱 英文全稱 富邦一號基本資料 富邦一號不動產投資信託基金 Fubon No.1 Real Estate Investment Trust 中文簡稱 富邦 R1 受益證券代號 01001T 國際編碼 TW00001001T8 發行人國內 幣別新台幣法定到期日 下市 ( 櫃 ) 日期擔保來源無擔保 評等標的發行公司評等資料 受益證券型式無實體掛牌處所上市 基金成立日 94/03/01 主管機關核准文號 基金型態封閉型上市 ( 櫃 ) 日 94/03/10 長期 twa+ 短期 twa-1( 中華信用評等公司 ) 金管會 94 年 1 月 24 日金管銀 ( 四 ) 字第 094000601 號函 單位面額新台幣 10 元發行總額 5,830,000,000 最小申購單位新台幣 1 萬元收益分配日 98/06/11
富邦一號發行架構圖 富邦建設法人投資人個人投資人 投資 收益分配 受託機構 台灣土地銀行 信託 富邦一號不動產投資信託基金 銷售機構 富邦證券等 選任 & 監督 不動產管理機構 富邦建築 投資 / 處分 營運 / 管理 購買 營運收入 初始投資標的 富邦人壽大樓 富邦中山大樓 天母富邦大樓
投資工具與稅負
衍生性商品
風險報酬的演進 報酬 股票 ( 風險, 資金 ) 期貨 ( 風險, 高槓桿 ) 選擇權 ( 控制風險, 高槓桿 ) 定存 ( 無風險, 資金 ) 市場漲跌
台灣衍生性商品市場時間表 1997.06 台灣證券交易所認購權證上市 1997.09 台灣期貨交易所開業 1998.07 台指期貨上市 1999.07 電子期貨及金融期貨上市 2001.04 小型台指期貨 台指選擇權上市 2003.01 股票選擇權上市 ( 五檔 ) 2003.06 台灣 50ETF 指數期貨上市 2004.01 十年期公債期貨 2004.05 30 天期票券利率期貨 2004.07 ETF 權證 2005.03 電子 / 金融指數選擇權 2006.03 外幣計價期貨 -MSCI 台灣指數期貨 黃金期貨 2008.01 新台幣計價黃金期貨 2009.01 新臺幣計價黃金選擇權
權證 Warrants
權證定義 發行人 : 股票 ( 標的證券 ) 發行公司以外的第三者 ( 綜合證券商 ) 認購權證 認售權證 亦即 買權, 其持有人 ( 即投資人 ) 有權利在特定期間內 ( 美式 ) 或到期日 ( 歐式 ), 以約定履約價格向發行人購入一定數量的特定股票, 或以現金結算方式收取差價之有價證券 亦即 賣權, 其持有人 ( 即投資人 ) 有權利在特定期間內 ( 美式 ) 或到期日 ( 歐式 ), 以約定履約價格向發行人賣出一定數量的特定股票或以現金結算方式收取差價之有價證券
權證名詞解釋 標的證券〆權證所連結的商品 發行價格 ( 權利金 ) 〆在初級市場購買權證時所支付的價款 存續期間〆權證上市日至到期日之期間 履約價格〆事先約定行使權利買進(賣出)標的證券之價格 履約期間〆投資人可以向發行人提出履約之期間 行使比例〆每單位認購 ( 售 ) 權證所表彰可買進 ( 賣出 ) 標的證券之單位數 結算方式 : 指明履約時交付標的證券及買賣價金, 或依行使價格及標的證券市場價格之現金差價結算
台灣權證市場之金融創新 認購權證市場開放 86.06.01 首檔權證發行 ( 寶來 01 大華 01) 86.08.20 單層重設型權證 ( 大華 10) 87.10.22 多層重設認購權證 ( 大華 06) 88.04.28 市價重設認購權證 ( 富邦 01) 88.07.08 回顧型重設認購權證 ( 寶來 06) 88.08.21 價外發行權證 ( 元大 06) 88.10.28 價內發行權證 ( 寶來 10) 88.11.10 上限型權證 ( 寶來 11) 88.11.18 外商首次發行 ( 美林 01, 寶來證券承銷 ) 89.10.24 認售權證市場開放 92.01.02 首檔櫃買股票認購權證發行 ( 群益 P1) 92.04.23 首檔認售權證發行 ( 元大 77) 92.06.19 首檔櫃買股票認售權證發行 ( 元大 P2) 92.07.10 首檔 ETF 認購及認售權證發行 ( 寶來 53 寶來 54) 93.07.02 首檔歐式權證發行 ( 寶來 55) 93.11.18 首檔櫃買股票歐式權證發行 ( 寶來 P2) 94.06.28 首檔指數認購權證發行 ( 寶來 AC) 98.05.19
權證統計 (100/3/29) 商品 權證 (7923) $:1.175% 方向 認購 (7278) $:83% 認售 (645) S:17% 分類 一般型 (2305) 重設型 (4975) 上限型 (1) 上限重設型 (150) 一般型 (321) 重設型 (324) 單一單價 (4153) 單一多價 (672) 單一單價 (150) 單一單價 (222) 單一多價 (102) 標的 權證數 宏達電 192 聯發科 163 勝華 95 臺股指數 88 鴻海 72 可成 70 大立光 67 裕隆 63 友達 61 奇美電 61 第一金 59 晶電 58 台灣 50 58 洋華 57 長榮航 57 上銀 57 國泰金 57 聯電 55 華新 54 台積電 52 旺宏 51
認購權證損益圖 利潤 損益 履約價 權利金 股價
權證價格的組成 認購權證的價值是由兩個價值來組成的 : 內含價值 : 股價大於履約價的部分 時間價值 : 認購權證扣除股價大於履約價部分的價值 認購權證價值 = 內含價值 + 時間價值
影響權證價格的因素 認購 ( 售 ) 權證在市場交易之價格係由市場供需機制所決定, 此特性同於上市股票, 然權證本身價值之評估亦會受到下列因素之影響〆 因素認購權證價值認售權證價值 標的價格 + - 履約價格 - + 距到期日天數 + + 標的價格波動率 + + 無風險利率 + -
權證之交易 交易方式 在集中交易市場買賣, 一律委託證券集中保管公司辦理帳簿劃撥, 委託人不得申請領回權證 投資人於第一次委託證券經紀商賣出認購 ( 售 ) 權證前, 應簽具風險預告書後, 證券經紀商始得接受委託買賣 申報買賣之數量為一交易單位或其整倍數 交易單位 ( 一張 ): 一千發行單位 ( 同股票一交易單位為一千股 ) 撮合方式與一般股票相同 不得設質, 亦不得信用交易
權證交易申報價格 最低股價 最高股價 股票 認購 ( 售 ) 權證 0.01 元 5 元 0.01 0.01 5 元 10 元 0.05 10 元 50 元 0.05 0.1 50 元 100 元 0.1 0.5 100 元 150 元 150 元 500 元 0.5 1 500 元 1000 元 1 1000 元以上 5 5
權證之每日升降幅度 認購權證 漲停價格 = 前一日收盤價格 +( 標的證券當日漲停價格 - 標的證券當日開盤競價基準 ) 行使比例 跌停價格 = 前一日收盤價格 - ( 標的證券當日開盤競價基準 - 標的證券當日跌停價格 ) 行使比例 認售權證 漲停價格 = 前一日收盤價格 +( 標的證券當日開盤競價基準 - 標的證券當日跌停價格 ) 行使比例 跌停價格 = 前一日收盤價格 - ( 標的證券當日漲停價格 - 標的證券當日開盤競價基準 ) 行使比例
權證漲跌停價計算 若權證前一交易日收盤價為 5 元, 最新的行使比例為 1:1.2, 其標的股價前一交易日收在 15 元 標的股票認購權證認售權證 漲停價格 15 (1+7%) =16.05 5+(16.05-15) 1.2 6.25 ( 檔差 0.05) 5+(15-13.95) 1.2 6.25 ( 檔差 0.05) 跌停價格 15 (1-7%) =13.95 5-(15-13.95) 1.2 =3.74 ( 檔差 0.01) 5-(16.05-15) 1.2 =3.74 ( 檔差 0.01)
權證買賣相關費用 ( 持有人 )
公開銷售說明書 公開資訊觀測站 權證資訊之取得 網址〆 http://mops.tse.com.tw 點選 證券衍生商品 選項 權證上市代碼, 數字末碼加 P 為認售權證 各權證發行人網站 報紙公告 證交所之市場公告
權證生命週期 美式權證 履約 履約價重設 歐式權證 發行上市下市到期 結算 初級市場 次級市場 達履約價限制 T+5~6 日 T+6M~2Y 2 日
期貨 Futures
期貨市場 期貨 (Futures) 是一種跨越時間的交易方式 買賣雙方透過簽訂標準化合約, 同意按指定的時間 價格與其他交易條件, 交收指定數量的現貨 台灣期貨市場 1995 年 12 月成立 期貨市場推動委員會, 臺灣期貨交易所籌備處於 1996 年 12 月正式成立 1997 年 3 月 期貨交易法 通過立法程序 1998 年 7 月 21 日臺灣期貨交易所正式開業, 並推出第一項期貨商品 - 臺股期貨
臺灣證券交易所股價指數期貨 契約規格 項目 交易標的 中文簡稱 臺灣證券交易所發行量加權股價指數 臺股期貨 內容 英文代碼 交易時間 契約價值 到期月份 TX 本契約交易日同臺灣證券交易所交易日, 交易時間為營業日上午 8:45~ 下午 1:45, 到期月份契約最後交易日之交易時間為上午 8:45 ~ 下午 1:30 臺股期貨指數乘上新臺幣 200 元 自交易當月起連續二個月份, 另加上三月 六月 九月 十二月中三個接續的季月, 總共有五個月份的契約在市場交易 每日漲跌幅最大漲跌幅限制為前一營業日結算價上下 7% 最小升降單位指數 1 點 ( 相當於新臺幣 200 元 ) 最後交易日 最後結算日 最後結算價 各契約的最後交易日為各該契約交割月份第三個星期三, 其次一營業日為新契約的開始交易日 最後結算日同最後交易日 以最後結算日臺灣證券交易所當日交易時間收盤前三十分鐘內所提供標的指數之簡單算術平均價訂之 其計算方式, 由本公司另訂之
投資策略 期貨交易策略 投機交易 (speculation) 套利交易 (arbitrage) 避險交易 (hedge)
一 投機交易 利用現貨市場的消息面, 基本面以及市場消息和資訊之不對稱性來進行交易, 以謀取利潤 例如金融期貨和商品期貨市場, 包括原油, 黃金, 大豆等 常利用技術分析預測未來的上場變化, 進行交易以謀取利潤
定義 二 套利交易 同時在兩個市場中, 對相同或等質的標的物, 藉由價格的差異, 進行 買低 賣高 交易策略, 以賺取無風險利潤 實例 期貨與現貨間 現貨與可轉換債間 ETF 與現貨間等
期貨契約定義 期貨與其收歛性 為一標準化之契約, 訂約雙方在訂約之時同意於未來特定時間依約定之價格買賣某種特定數量及品質之商品 例如〆商品期貨 金融期貨 指數期貨等 期貨與現貨價格的收斂 到期時, 期貨價格等於現貨價格
股票現貨與期貨的關係 摩根台股指數期貨價格 正價差 摩根台股指數期貨理論價格期貨 = 現貨 + 持有成本 摩根台股指數 逆價差 月初 1/1 套利機會發現日 摩根台股指數期貨價格 當月期貨到期日 月底 1/31
選擇權 Options
歷史事件 開始 1953 來至土耳其的舶來品 有錢人的象徵 全民運動 與當時 4 噸小麥同價 最高約今日 7 萬 6 千美元 暴利 -1 個月漲 20 倍 鬱金香上市與選擇權 泡沫化 大戶高檔拋售 六星期暴跌 90% 重創荷蘭經濟數十年 58
台灣選擇權歷史 民國 86 年 9 月 4 日台灣第一個選擇權於台灣證券交易所集中交易 大華證券及寶來證券首先發行認購權證 民國 90 年 12 月台灣期貨交易所推出指數選擇權交易契約 民國 92 年 1 月 20 日台灣期貨交易所推出股票選擇權契約 以南亞 中鋼 台積電 聯電 富邦金等五檔股票為標的資產的, 採用實物交割制度之選擇權商品 (1:1000) 民國 93 年 8 月 2 日將股票選擇權契約單位由 1,000 股調高至 5,000 股 民國 98 年 1 月 5 日將股票選擇權契約單位由 5,000 股調低至 2,000 股, 且採現金交割 民國 98 年 1 月 19 日台灣期貨交易所之新臺幣計價黃金選擇權上市
臺灣證券交易所股價指數選擇 權契約規格 項目 內容 交易標的 臺灣證券交易所發行量加權股價指數 中文簡稱 臺指選擇權 ( 臺指買權 臺指賣權 ) 英文代碼 TXO 履約型態 歐式 ( 僅能於到期日行使權利 ) 契約乘數 指數每點新臺幣 50 元 到期月份 自交易當月起連續三個月份, 另加上三月 六月 九月 十二月中二個接續的季月, 總共有五個月份的契約在市場交易 權利金每日最大漲跌點數以前一營業日臺灣證券交易所發行量加權股價指數每日漲跌幅收盤價之 7% 為限 交易時間 本契約之交易日與臺灣證券交易所交易日相同, 交易時間為營業日上午 8:45~ 下午 1:45, 到期月份契約最後交易日之交易時間為上午 8:45 ~ 下午 1:30 最後交易日各契約的最後交易日為各該契約交割月份第三個星期三到期日同最後交易日以到期日臺灣證券交易所當日交易時間收盤前三十分鐘內所提供標的指數之最後結算價簡單算術平均價訂之 其計算方式, 由本公司另訂之符合本公司公告範圍之未沖銷價內部位, 於到期日當天自動履約, 以現金交交割方式付或收受履約價格與最後結算價之差額
買權 選擇權報價 履約價 賣權 61
下單撮合方式 立即成交否則取消單 Immediate or Cancel,IOC 所下委託單須馬上成交, 否則取消 ( 可部份成交 ) 全部成交否則取消單 Fill or Kill,FOK 所下委託單必須全數成交, 否則全部立即取消的委託方式 當日有效單 Rest of Day,ROD 所下委託單限當日有效
買權與賣權 Call / Put 買權〆未來買入標的資產的權利 賣權〆未來賣出標的資產的權利 標的資產 實體資產〆鬱金香 黃金 原物料 金融資產〆 貨幣市場的金融資產 資本市場的金融資產 外匯市場的金融資產
買 / 賣權記憶法 買進 + 賣出 - 買權 + + - 賣權 - - + 與標的物價值的相關性
以小博大 買方的特色 買方只付少許權利金即可參與標的物的漲跌 以小博大, 發揮極大槓桿功能
賣方的特色 本大利小 賣方看法和買方相反 出售權利來賺取權利金 必須付出保證金 本大利小 的買賣 本 利
選擇權相關名詞簡介 內含價值 Intrinsic Value 選擇權履約價格與標的物市價之差 時間價值 Time Value 選擇權價值超過其履約價值之部分 權利金 Premium 買權或賣權的買方支付給賣方的金額 權利金價值 = 履約價值 ( 內含價值 )+ 時間價值 履約價格 Exercise Price / Strike Price 在未來某一段期間內以約定的價格, 買賣某一定數量的標的資產 到期日 Maturity Day / Expiration Day 選擇權契約中約定的未來某一特定日期稱為到期日, 此某一段期間亦即權證的存續期間
價格因素與買 / 權關聯性 因素買權價值賣權價值 標的價格 + - 履約價格 - + 距到期日天數 + + 標的價格波動率 + + 無風險利率 + -
選擇權基本策略 買 (+) 賣 (-) 買權 CALLS (+) 大幅看多 (+) 付權利金 小幅看空 (-) 收權利金 付保證金 賣權 PUTS (-) 大幅看空 (-) 付權利金 小幅看多 (+) 收權利金 付保證金
戰術 戰術一即將啟動大行情操作策略買進買權 買進賣權 戰術二作莊策略操作策略賣出買權 賣出賣權 戰術三區間整理 戰術四看不是大漲就是大跌 ( 包牌 )
戰史模擬 - 選擇權操作策略 賣出買權 買進買權 想法變現金 買進賣權 賣出賣權
大幅看多 - 買進買權損益圖 損益 損益兩平點 5150 市場預期大幅看多最大獲利隨指數上漲而增加 + 最大損失權利金 資金需求權利金 跌 履約價格 5000 漲 操作方式 買進 ( 一口 ) ( 履約價 5000) 買權, 權利金 150 點 大盤指數 -
大幅看空 - 買進賣權損益圖 損益 + - 跌 損益兩平點 4800 履約價格 5000 現貨指數 漲 市場預期大幅看空最大獲利隨指數下跌而增加最大損失權利金資金需求權利金 操作方式 買進 ( 一口 )( 履約價 5000) 賣權, 權利金 200 點
小幅看空 - 賣出買權損益圖 損益 損益兩平點 5150 市場預期小幅看空最大損失隨指數上漲而增加最大獲利權利金資金需求保證金 跌 履約價格 5000 大盤指數 漲 操作方式 賣出 ( 一口 ) ( 履約價 5000) 買權, 獲得權利金 150 點
小幅看多 - 賣出賣權損益圖 損益 損益兩平點 4800 市場預期小幅看多最大獲利權利金 + 最大損失隨指數下跌而增加 資金需求保證金 跌 履約價格 5000 現貨指數 漲 操作方式 賣出 ( 一口 )( 履約價 5000) 賣權, 獲得權利金 200 點 -
使用時機 戰術三 - 區間整理 未來大盤呈現震盪整理 賺取時間價值 操作策略 同時賣出買權 賣出賣權 最大獲利 最大損失 資金需求 權利金 無限 保證金
賣出跨式交易 賣出買權履約價 4900 點權利金 97 點 賣出賣權履約價 4900 點權利金 134 點 4669 4900 5131
賣出勒式交易 賣出買權履約價 5100 點權利金 42 點 賣出賣權履約價 4900 點權利金 134 點 4724 4900 5100 5276
使用時機 戰術四 - 看大漲大跌 未來大盤出現大幅變動 但無法確立方向 操作策略 同時買進買權 買進賣權 最大獲利 最大損失 資金需求 無限 權利金 權利金
買進跨式交易 3650 4000 4350 買進買權 買進賣權
趨勢盤?? 盤整盤?? 減碼多單賣出買權 突破盤 --- 下勒式 / 下跨式買進買權 & 買進賣權 加碼多單買進買權 加碼空單買進賣權 減碼空單賣出賣權 盤整盤 --- 上勒式 / 上跨式賣出買權 & 賣出賣權
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