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1 工 业 品 周 报 钢 铁 产 业 链 216 年 2 月 2 日 东 亚 期 货 研 究 部 电 话 : 第 一 部 分 : 本 周 铁 矿 石 视 点 节 后 铁 矿 石 继 续 回 升, 主 要 是 在 节 后 对 部 分 钢 厂 将 复 产 的 预 期 下, 认 为 钢 厂 将 对 原 料 进 行 补 库, 同 时 加 上 近 期 澳 洲 和 巴 西 发 货 量 的 减 少, 对 价 格 形 成 提 振 另 外, 全 球 第 五 大 矿 山 英 美 资 源 的 减 产 也 向 市 场 投 入 炸 弹, 在 16 日 公 布 的 财 报 中, 英 美 资 源 表 示 216 年 Kumba 计 划 产 量 由 原 先 的 6 万 吨, 减 产 至 27 万 吨 受 低 迷 矿 价 以 及 其 215 年 EBIT 大 幅 下 滑 影 响,Kumba 在 215 年 表 现 不 佳, 全 年 产 量 449 万 吨, 较 214 年 下 降 7%, 四 季 度 产 量 下 降 4.% 同 时, 英 美 资 源 在 财 报 中 表 示 已 经 考 虑 在 适 当 时 间 抛 售 Kumba 资 产 然 而 英 美 巴 西 的 Minas-Rio 项 目 将 不 受 影 响, 在 未 来 三 年 内 完 成 达 产 英 美 资 源 再 次 宣 布 减 产 的 消 息 会 对 市 场 再 次 产 生 催 化 剂 的 效 果, 促 进 矿 价 急 速 拉 升 除 进 口 矿 出 现 反 弹 外, 国 产 矿 也 出 现 回 升, 其 中 河 北 中 部 部 分 地 区 近 日 连 续 小 幅 上 涨 2- 元 / 吨, 华 东 北 部 中 部 上 涨 2 元 / 吨, 国 内 矿 山 在 去 年 四 季 度 集 中 出 现 关 停, 目 前 大 型 矿 山 开 工 率 已 降 至 41.8%, 上 小 型 矿 山 基 本 进 入 全 面 停 产 的 程 度, 导 致 内 陆 地 区 资 源 较 为 紧 缺, 同 时 内 外 矿 价 差 缩 小, 导 致 进 口 矿 的 优 势 有 所 下 降 因 此 铁 矿 石 近 期 仍 维 持 偏 强 的 走 势, 短 期 仍 可 逢 低 做 多, 后 市 关 注 钢 厂 的 复 产 情 况 第 二 部 分 : 铁 矿 石 市 场 数 据 铁 矿 石 价 格 62% 澳 洲 粉 矿 普 氏 河 北 ( 唐 山 ) 216/2/ /2/ /2/ /2/ /2/

2 /1/2 8/12/2 9/2/2 9/4/2 9/6/2 9/8/2 9/1/2 9/12/2 1/2/2 1/4/2 1/6/2 1/8/2 1/1/2 1/12/2 11/2/2 11/4/2 11/6/2 11/8/2 11/1/2 11/12/2 12/2/2 12/4/2 12/6/2 12/8/2 12/1/2 12/12/2 1/2/2 1/4/2 1/6/2 1/8/2 1/1/2 1/12/2 14/2/2 14/4/2 14/6/2 14/8/2 14/1/2 14/12/2 15/2/2 15/4/2 15/6/2 15/8/2 15/1/2 15/12/2 16/2/2 216/2/ 与 上 周 相 比 5.97% 5.9%.57% 工 业 品 周 报 - 钢 铁 产 业 链 :216 年 2 月 2 日 河 北 唐 山 铁 精 粉 普 氏 数 据 来 源 : 钢 之 家 铁 精 粉 价 格 走 势 图 河 北 ( 唐 山 矿 ) 普 氏 /5/9 212/5/9 21/5/9 214/5/9 215/5/9 主 要 港 口 库 存 ( 万 吨 ) 港 口 合 计 澳 洲 巴 西 印 度 贸 易 矿 ,841. 4,849. 2, , ,657. 4,797. 2,. 74., ,81. 4,872. 2, ,992. 与 上 周 相 比 1.62% 1.56% -2.8% 47.% -1.22% 进 口 铁 矿 石 港 口 库 存 贸 易 矿 占 比 14, 12, 1, 港 口 合 计 澳 洲 巴 西 印 度 14, 12, 1, 港 口 合 计 贸 易 矿 贸 易 矿 占 比 4.% 5.%.% 8, 6, 4, 2, 8, 6, 4, 2, 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.%

3 工 业 品 周 报 - 钢 铁 产 业 链 :216 年 2 月 2 日 铁 矿 石 港 口 到 货 量 到 货 量 : 铁 矿 石 : 北 方 港 口 1,6. 1,4. 1,2. 1, 到 货 量 : 铁 矿 石 : 北 方 港 口 铁 矿 石 发 货 量 澳 大 利 亚 到 中 国 的 发 货 量 2,. 1,8. 1,6. 1,4. 1,2. 1, ,. 1,8. 1,6. 1,4. 1,2. 1, 总 发 货 量 : 澳 大 利 亚 : 铁 矿 石 总 发 货 量 : 印 度 : 铁 矿 石 总 发 货 量 : 巴 西 : 铁 矿 石 总 发 货 量 : 澳 大 利 亚 : 铁 矿 石 总 发 货 量 : 澳 大 利 亚 : 铁 矿 石 : 中 国 黑 德 兰 港 铁 矿 石 装 载 量

4 工 业 品 周 报 - 钢 铁 产 业 链 :216 年 2 月 2 日 4,, ,,.,,. 25,,. 2,,. 15,,. 1,,. 5,, 澳 大 利 亚 : 黑 德 兰 港 : 货 物 吞 吐 量 : 货 物 目 的 地 : 装 载 : 铁 矿 石 : 中 国 : 当 月 值 同 比 % 海 运 费 BDI 海 运 费 6,. 5,. 4,.,. 2,. 1, 波 罗 的 海 干 散 货 指 数 (BDI) 好 望 角 型 运 费 指 数 (BCI) 铁 矿 石 海 运 费 : 巴 西 图 巴 朗 - 北 仑 / 宝 山 铁 矿 石 海 运 费 : 西 澳 - 北 仑 / 宝 山 钢 厂 利 润 唐 山 钢 坯 成 本

5 /1/17 21/11/27 214/1/8 214/2/25 214/4/8 214/5/2 214/7/1 214/8/11 214/9/22 214/11/7 214/12/18 215/1/29 215//18 215/4/29 215/6/1 215/7/22 215/9/1 215/1/19 215/11/27 216/1/8 216/2/2 工 业 品 周 报 - 钢 铁 产 业 链 :216 年 2 月 2 日 盈 利 状 况 指 标 名 称 : 唐 山 钢 坯 成 本 核 算 :Q25 成 本 价 ( 日 ) 指 标 名 称 : 唐 山 钢 坯 成 本 核 算 :Q25 出 厂 价 ( 日 ) 高 炉 开 工 率 钢 厂 盈 利 状 况 1.% 95.% 9.% 85.% 8.% 75.% 7.% 全 国 河 北 高 炉 开 工 率 1.% 9.% 8.% 7.% 6.% 5.% 4.%.% 2.% 1.%.% 钢 厂 盈 利 全 国 河 北 本 周 Mysteel 调 查 的 16 家 钢 厂 高 炉 开 工 率 7.9% 较 节 后 降.1%, 产 能 利 用 率 79.29% 降.8%; 高 炉 检 修 总 容 积 m³, 较 节 后 增 582m³; 检 修 影 响 日 均 铁 水 万 吨 ;25.77% 钢 厂 盈 利 增 4.% 华 北 地 区 近 期 复 产 计 划 增 加, 下 周 预 计 复 产 影 响 日 均 铁 水 产 量.7 万 吨 中 国 矿 山 开 工 率

6 28 年 1 月 28 年 7 月 29 年 1 月 29 年 7 月 21 年 1 月 21 年 7 月 211 年 1 月 211 年 7 月 212 年 1 月 212 年 7 月 21 年 1 月 21 年 7 月 214 年 1 月 214 年 7 月 215 年 1 月 215 年 7 月 27 年 1 月 27 年 6 月 27 年 28 年 4 月 28 年 9 月 29 年 2 月 29 年 7 月 29 年 21 年 5 月 21 年 211 年 月 211 年 8 月 212 年 1 月 212 年 6 月 212 年 21 年 4 月 21 年 9 月 214 年 2 月 214 年 7 月 214 年 215 年 5 月 215 年 工 业 品 周 报 - 钢 铁 产 业 链 :216 年 2 月 2 日 中 国 矿 山 开 工 率 /9/14 21/9/14 214/9/14 215/9/14 1 万 吨 以 上 -1 万 吨 万 吨 以 下 铁 矿 石 产 量 & 进 口 量 万 吨 累 计 同 比 % 月 12 月 1 月 同 比 % 累 计 同 比 产 量 进 2.2 口 量 铁 矿 石 产 量 铁 矿 石 进 口 量 中 国 铁 矿 石 原 矿 量 产 量 本 月 产 量 同 比 % 当 月 数 量 同 比 % 铁 矿 石 进 口 量

7 工 业 品 周 报 - 钢 铁 产 业 链 :216 年 2 月 2 日 第 三 部 分 : 一 周 新 闻 回 顾 巴 西 淡 水 河 谷 第 四 季 度 铁 矿 石 产 量 创 新 纪 录 巴 西 矿 商 淡 水 河 谷 公 司 (ValeSA) 周 四 表 示, 公 司 第 四 季 度 铁 矿 石 镍 铜 钴 及 黄 金 产 量 创 纪 录, 因 公 司 通 过 提 高 产 出 赢 得 更 大 的 市 场 份 额, 来 对 抗 全 球 金 属 价 格 下 跌 的 影 响 淡 水 河 谷 称, 第 四 季 度 铁 矿 石 产 量 同 比 增 加 2.4%, 至 8,84 万 吨, 创 同 期 纪 录 新 高 淡 水 河 谷 的 铁 矿 石 产 出 通 常 会 面 临 季 节 性 波 动, 因 降 雨 程 度 会 帮 助 或 阻 碍 开 采 和 运 输 活 动 在 面 对 过 去 一 年 价 格 下 跌 28% 和 过 去 五 年 价 格 下 跌 75% 的 情 势 下, 澳 大 利 亚 必 和 必 拓 公 司 英 国 力 拓 矿 业 集 团 以 及 淡 水 河 谷 均 提 高 了 产 出 淡 水 河 谷 和 其 对 手 公 司 均 押 注 其 成 本 下 滑 且 产 量 增 加 将 把 较 小 型 矿 企 挤 出 市 场 并 稳 定 价 格, 尽 管 中 国 需 求 放 缓 中 国 是 全 球 最 大 的 钢 铁 生 产 国 和 铁 矿 石 买 家 淡 水 河 谷 亦 是 全 球 第 二 大 镍 生 产 商 公 司 第 四 季 度 镍 产 量 为 82,7 吨, 同 比 增 加 12.% 215 年 全 年 镍 产 量 为 2.91 亿 吨, 较 214 年 增 加 15.4% 第 四 季 度 煤 炭 产 量 为 159 万 吨, 较 上 年 同 期 下 降 近 三 分 之 一 215 年 煤 炭 产 量 下 降 2% 至 74 万 吨 Vale 四 季 度 铜 产 量 同 比 增 加 6.7% 至 112,5 吨,215 年 全 年 铜 产 量 增 加 1.4% 至 42,8 吨 215 年 全 年, 淡 水 河 谷 生 产 铁 矿 石.459 亿 吨, 创 另 一 纪 录, 这 使 得 淡 水 河 谷 稳 居 全 球 最 大 的 铁 矿 石 生 产 商 的 地 位 公 司 第 四 季 度 黄 金 产 量 攀 升 26% 至 117, 盎 司, 钴 产 量 增 加.4% 至 127 万 吨 铁 矿 石 挤 柠 檬 大 战 愈 演 愈 烈 矿 业 巨 头 英 美 资 源 壮 烈 出 局 在 这 轮 铁 矿 石 挤 柠 檬 大 战 中, 英 美 资 源 集 团 (AngloAmericanPlc) 成 为 了 最 大 的 输 家, 被 迫 退 出 铁 矿 石 市 场, 但 战 火 仍 在 延 续 矿 业 巨 头 退 出 铁 矿 石 市 场 这 一 拥 有 长 达 99 年 历 史 的 矿 业 巨 头 去 年 遭 受 56 亿 美 元 损 失, 不 得 不 从 铁 矿 石 行 业 中 抽 身 在 铁 矿 石 价 格 暴 跌 之 际, 全 球 矿 业 巨 头 采 取 继 续 扩 大 产 量 的 策 略, 从 而 导 致 一 些 铁 矿

8 石 生 产 商 不 堪 压 力 退 出 市 场 必 和 必 拓 曾 将 这 一 策 略 称 作 挤 柠 檬 工 业 品 周 报 - 钢 铁 产 业 链 :216 年 2 月 2 日 英 美 资 源 集 团 CEOMarkCutifani 表 示, 原 材 料 市 场 前 景 惨 淡, 我 们 已 经 看 到 铁 矿 石 的 竞 争 者 涌 入 市 场, 供 给 侧 将 在 一 段 时 间 内 很 艰 难 英 美 资 源 集 团 正 考 虑 出 售 旗 下 的 非 洲 最 大 铁 矿 石 生 产 商 昆 巴 矿 业 公 司 (KumbaIronOreLtd) 的 控 股 权 此 外, 该 集 团 还 可 能 退 出 Minas-Rio, 这 是 全 球 最 大 的 矿 业 项 目 之 一, 也 是 英 美 资 源 投 资 最 大 的 铁 矿 石 项 目 连 年 亏 损 评 级 遭 下 调 至 垃 圾 级 继 标 普 之 后, 惠 誉 周 三 下 调 英 美 资 源 评 级 至 垃 圾 级, 展 望 负 面 惠 誉 质 疑 该 矿 业 巨 头 是 否 有 在 买 方 市 场 出 售 资 产 的 能 力 惠 誉 称, 展 望 负 面 主 要 反 映 了 集 团 重 组 计 划 能 否 取 得 最 终 成 功 存 在 很 大 不 确 定 性 由 于 英 美 资 源 可 利 用 的 资 产 或 盈 利 低 或 出 现 亏 损, 问 题 在 于 该 公 司 是 否 能 够 吸 引 多 个 管 理 层 可 接 受 的 买 方 华 尔 街 见 闻 2 月 16 日 提 及, 英 美 资 源 集 团 去 年 亏 损 扩 大 超 过 一 倍, 被 迫 披 露 一 项 更 激 进 的 资 产 出 售 和 成 本 削 减 计 划, 以 应 对 大 宗 商 品 价 格 的 大 幅 下 滑 连 续 四 年 亏 损 后, 英 美 资 源 集 团 加 大 了 减 支 瘦 身 的 力 度, 力 争 从 216 年 起 实 现 正 的 自 由 现 金 流 该 司 计 划 于 年 底 前 将 债 务 削 减 至 少 于 1 亿 美 元, 并 出 售 亏 损 的 矿 场, 目 标 年 底 前 剥 离 6 亿 美 元 的 资 产, 此 前 计 划 为 今 明 两 年 共 计 4 亿 美 元 215 财 年 净 亏 损 56 亿 美 元, 上 年 为 净 亏 损 25 亿 美 元, 亏 损 扩 大 的 原 因 是 计 入 了 8 亿 美 元 的 资 产 减 值, 以 及 大 宗 商 品 价 格 的 下 跌 ; 全 年 营 收 2 亿 美 元, 同 比 下 降 26%; 剔 除 特 殊 项 目 后, 每 股 盈 利 为.64 美 元, 略 低 于 市 场 预 期 雪 上 加 霜 淡 水 河 谷 四 季 度 产 量 或 再 创 新 高 尽 管 全 球 铁 矿 石 产 量 严 重 过 剩, 价 格 暴 跌, 但 最 大 的 铁 矿 石 生 产 商 淡 水 河 谷 周 四 或 将 公 布 更 糟 糕 的 消 息, 即 淡 水 河 谷 第 四 季 度 铁 矿 石 产 量 可 能 再 创 记 录 新 高 据 彭 博 调 查 7 位 分 析 师 的 平 均 预 测, 淡 水 河 谷 四 季 度 铁 矿 石 产 量 将 达 到 88 万 公 吨, 创 纪 录 新 高, 高 于 第 三 季 度 的 882 万 公 吨 摩 根 士 丹 利 预 计, 铁 矿 石 过 剩 的 局 面 将 至 少 维 持 到 22 年 去 年 年 中, 铁 矿 石 基 准 价 格 在 6 美 元 / 吨 下 方, 已 从 211 年 的 高 位 下 降 超 7% FMG 四 季 度 铁 矿 石 发 货 量 增 加 成 本 下 降 澳 大 利 亚 第 三 大 铁 矿 石 生 产 商 FMG 在 215 财 年 二 季 度 (215 年 四 季 度 ) 开 采 铁 矿 石

9 工 业 品 周 报 - 钢 铁 产 业 链 :216 年 2 月 2 日 448 万 吨, 环 比 小 幅 减 少.7%, 但 同 比 持 续 增 长, 增 幅 为 2.8%; 总 发 货 量 达 到 421 万 吨, 环 比 小 幅 增 长.5%, 同 比 增 幅 为 2.4% 从 215 年 全 年 来 看,FMG 出 口 到 中 国 的 铁 矿 石 数 量 约 占 中 国 进 口 铁 矿 石 总 量 的 17% 215 年 中 国 进 口 铁 矿 石 9.5 亿 吨, 同 比 增 长 2.2% 受 国 际 市 场 铁 矿 石 价 格 持 续 低 迷 影 响,FMG 四 季 度 铁 矿 石 平 均 售 价 为 4.46 美 元 / 干 吨 (CFR, 以 普 氏 品 位 62% 铁 矿 石 价 格 为 基 础 折 算 ), 显 著 低 于 三 季 度 的 5 美 元 / 干 吨, 销 售 价 格 实 现 率 降 至 87% 虽 然 四 季 度 FMG 铁 矿 石 平 均 销 售 价 格 下 滑, 但 是 FMG 首 席 执 行 官 NevPower 表 示, 受 益 于 世 界 一 流 的 铁 矿 石 资 产 以 及 优 秀 的 管 理 团 队, 公 司 生 产 经 营 业 绩 继 续 表 现 强 劲 矿 山 生 产 效 率 进 一 步 提 高, 公 司 运 营 效 率 持 续 优 化, 因 此 生 产 成 本 得 以 连 续 八 个 季 度 降 低 四 季 度 FMG 铁 矿 石 生 产 C1 现 金 成 本 ( 含 采 矿 加 工 铁 路 运 输 及 港 口 费 用 ) 进 一 步 降 至 15.8 美 元 / 湿 吨, 与 三 季 度 的 16.9 美 元 / 湿 吨 相 比 下 降 6.5%, 同 比 降 幅 更 是 达 到 44.5% FMG 仍 将 215 财 年 铁 矿 石 发 货 量 目 标 维 持 在 1.65 亿 吨, 同 时 其 铁 矿 石 生 产 C1 现 金 成 本 有 望 进 一 步 降 至 15 美 元 / 湿 吨 以 下 与 此 同 时,FMG 成 本 受 美 元 兑 澳 大 利 亚 元 汇 率 波 动 的 影 响, 每.1 美 元 的 波 动 将 使 C1 现 金 成 本 变 动.18 美 元 / 湿 吨 215 财 年 二 季 度,FMG 提 前 偿 还 7.5 亿 美 元 债 务, 实 现 税 前 利 润 1.24 亿 美 元, 从 而 使 得 215 财 年 上 半 年 税 前 利 润 达 到 1.92 亿 美 元 截 至 215 年 12 月 1 日,FMG 现 金 流 为 2 亿 美 元, 净 债 务 总 额 由 215 年 9 月 日 的 66 亿 美 元 进 一 步 降 至 61 亿 美 元 FMG 表 示 未 来 将 进 一 步 削 减 债 务, 并 重 申 其 4% 的 负 债 水 平 目 标 215 财 年 二 季 度,FMG 资 本 支 出 总 额 为 46 万 美 元, 从 而 使 得 上 半 财 年 资 本 支 出 总 额 降 至 88 万 美 元 鉴 于 上 半 财 年 节 省 资 本 支 出 效 果 显 著,FMG 大 幅 下 调 215 财 年 资 本 支 出 额 目 标, 由 此 前 的. 亿 美 元 下 调 至 2 亿 美 元 摩 根 士 丹 利 : 铁 矿 石 市 场 216 年 料 仍 将 供 应 过 剩 近 日, 国 际 知 名 投 行 摩 根 士 丹 利 认 为 铁 矿 石 市 场 216 年 料 仍 将 供 应 过 剩 而 据 机 构 了 解, 在 215 年 5 月 份, 摩 根 士 丹 利 曾 预 期 215 年 全 球 铁 矿 石 超 额 供 给 达 1.25 亿 吨,22 年 之 前 超 额 供 给 更 可 能 增 加 近 两 倍, 该 投 行 预 料 当 前 铁 矿 石 价 格 涨 势 将 在 215 年 中 时 于 每 吨 7-8 美 元 受 阻 然 而 据 价 格 监 测 显 示, 供 给 端 过 剩 是 必 然 的, 但 其 价 格 在 215 年 中 时 却 已 经 跌 至 5 美 元 / 吨, 年 底 更 是 跌 至 4 美 元 / 吨 215 年 以 来, 随 着 大 宗 商 品 价 格 下 跌 以 及 中 国 经 济 增 速 放 缓, 矿 业 巨 头 遭 受 重 创, 必 和

10 工 业 品 周 报 - 钢 铁 产 业 链 :216 年 2 月 2 日 必 拓 和 力 拓 股 价 大 幅 下 滑 但 摩 根 士 丹 利 在 215 年 三 季 度 曾 认 为, 随 着 未 来 中 国 对 大 宗 商 品 需 求 的 改 善, 大 宗 商 品 巨 头 股 价 将 迎 来 转 机, 抄 底 的 时 机 已 经 来 临 摩 根 士 丹 利 将 必 和 必 拓 和 力 拓 的 评 级 由 均 配 (equalweight) 上 调 至 超 配 (overweight), 相 当 于 买 入 该 公 司 认 为, 随 着 未 来 商 品 价 格 上 涨, 整 个 资 源 板 块 将 迎 来 评 级 调 整 在 中 国 需 求 改 善 的 推 动 下, 摩 根 士 丹 利 预 计 大 宗 商 品 价 格 216 年 将 上 涨 14%,217 年 上 涨 19%, 从 而 推 动 必 和 必 拓 和 力 拓 股 价 上 涨 19% 据 相 关 数 据 显 示,215 年 大 宗 商 品 产 能 过 剩 问 题 依 旧 突 出 --- 从 国 内 看, 近 8 成 商 品 对 应 产 能 存 在 过 剩 现 象 ; 从 国 际 看, 超 7 成 商 品 对 应 产 能 存 过 剩 现 象 对 此, 分 分 析 师 指 出, 当 前 国 内 国 际 的 大 宗 商 品 产 能 过 剩 问 题 均 非 常 突 出, 需 要 警 惕 大 宗 商 品 的 输 入 性 过 剩 从 全 球 大 宗 商 品 的 产 能 布 局 消 费 布 局 来 看, 中 国 都 是 主 战 场 我 们 可 以 看 到, 即 便 是 在 中 国 产 能 过 剩 的 商 品, 国 外 竞 争 者 仍 不 惜 以 打 价 格 战 的 方 式 向 中 国 倾 销, 这 也 是 大 宗 商 品 价 格 屡 跌 不 止 的 原 因 之 一 在 产 能 问 题 上, 并 不 只 是 中 国 是 个 胖 子, 美 加 澳 等 也 都 体 重 失 衡 谁 能 先 减 肥 瘦 身, 谁 就 能 先 回 归 健 康, 由 此 来 看, 供 应 侧 改 革 刻 不 容 缓 刘 心 田 预 测, 中 国 的 供 应 侧 改 革 以 及 全 球 的 去 产 能 化 都 将 持 续 至 少 2-4 年, 才 能 瘦 身 成 功 期 间 的 反 弹 或 困 扰 市 场, 且 中 国 作 为 主 战 场, 输 入 性 过 剩 问 题 短 时 间 难 以 缓 解 所 以, 分 析 师 认 为, 在 当 前 的 全 球 大 宗 商 品 产 能 过 剩 持 续 的 行 情 下, 铁 矿 石 市 场 依 旧 难 以 独 善 其 身, 供 应 依 旧 过 剩 ; 即 使 其 价 格 已 经 创 下 了 近 1 年 新 低 水 平, 并 已 经 跌 至 多 数 矿 业 巨 头 的 盈 亏 平 衡 线, 也 难 以 改 变 市 场 高 产 出, 挤 出 高 成 本 的 事 实, 矿 价 下 跌 依 旧 大 商 所 出 台 保 税 交 割 新 规 铁 矿 石 期 货 国 际 化 获 突 破 性 进 展 大 商 所 近 日 发 布 通 知, 对 大 连 商 品 交 易 所 保 税 交 割 实 施 细 则 ( 试 行 ) 等 进 行 修 改, 明 确 了 铁 矿 石 期 货 保 税 交 割 规 则 制 度 此 举 意 味 着 铁 矿 石 期 货 保 税 交 割 业 务 落 地, 铁 矿 石 期 货 国 际 化 获 得 突 破 性 进 展 此 次 修 改 的 规 则 包 括 大 连 商 品 交 易 所 保 税 交 割 实 施 细 则 ( 试 行 ) 大 连 商 品 交 易 所 交 割 细 则 大 连 商 品 交 易 所 标 准 仓 单 管 理 办 法 大 连 商 品 交 易 所 结 算 细 则, 修 改 后 的 规 则 自 I166 合 约 起 开 始 施 行 大 商 所 工 业 品 事 业 部 负 责 人 对 记 者 表 示, 大 商 所 正 推 进 铁 矿 石 期 货 国 际 化 进 程, 目 前 除 了 保 税 交 割 外, 其 他 准 备 工 作 也 在 加 快 推 进 当 前 国 际 化 整 体 方 案 和 制 度 设 计 完 成, 原 则 是 立 足 现 有 平 台, 基 本 框 架 则 比 照 原 油, 但 在 实 际 操 作 方 面 更 为 简 便 易 行 安 全 可 控 ; 系 统 开

11 工 业 品 周 报 - 钢 铁 产 业 链 :216 年 2 月 2 日 发 已 经 启 动, 交 易 所 端 系 统 已 进 入 最 后 测 试 阶 段, 市 场 端 系 统 开 发 近 期 有 望 完 成 ; 市 场 推 介 工 作 也 已 陆 续 开 展 铁 矿 石 保 税 仓 单 可 无 障 碍 流 转 据 大 商 所 通 知, 此 次 规 则 主 要 修 改 内 容 包 括, 对 铁 矿 石 保 税 仓 单 生 成 期 转 现 一 次 性 交 割 作 为 保 证 金 使 用 所 外 质 押 结 算 注 销 进 行 了 详 细 规 定, 将 提 货 单 交 割 的 商 品 类 型 扩 充 到 保 税 商 品, 明 确 了 保 税 仓 单 交 割 违 约 有 关 规 定, 明 确 铁 矿 石 期 货 保 税 交 割 发 票 流 转 和 逾 期 处 理 等 在 期 转 现 方 面, 修 改 后 的 规 则 对 期 转 现 结 算 价 和 货 款 数 量 予 以 明 确, 规 定 保 税 期 转 现 批 准 日 结 算 时, 交 易 所 按 照 申 请 日 前 一 日 最 近 交 割 月 份 合 约 结 算 价 对 买 卖 双 方 的 相 应 持 仓 进 行 平 仓, 结 算 盈 亏 ; 按 照 申 请 日 前 一 日 最 近 交 割 月 份 合 约 结 算 价 扣 除 税 费 后 形 成 的 价 格 划 转 货 款, 并 以 该 价 格 作 为 交 易 所 为 保 税 期 转 现 开 具 保 税 交 割 结 算 单 的 依 据 在 一 次 性 交 割 方 面, 修 改 后 的 规 则 规 定, 最 后 交 割 日 闭 市 后, 交 易 所 将 保 税 标 准 仓 单 货 款 的 8% 付 给 卖 方 会 员 这 与 LLDPE 保 税 交 割 中 将 完 税 货 款 的 8% 付 给 卖 方 会 员 的 规 定 不 同 在 保 证 金 使 用 上, 新 规 则 调 整 了 保 税 标 准 仓 单 基 准 价 值 计 算 方 法, 规 定 交 易 所 以 充 抵 日 申 请 日 前 一 交 易 日 该 标 准 仓 单 对 应 品 种 最 近 交 割 月 份 期 货 合 约 结 算 价 扣 除 税 费 后 的 价 格 为 基 准 计 算 价 值 等 操 作 在 所 外 质 押 方 面, 允 许 在 经 过 主 管 海 关 同 意 的 前 提 下, 对 铁 矿 石 保 税 仓 单 进 行 所 外 质 押 新 规 则 将 保 税 货 物 纳 入 提 货 单 交 割, 规 定 提 货 单 交 割 的 商 品 可 以 是 完 税 商 品, 也 可 以 是 保 税 商 品, 同 一 批 提 货 单 交 割 的 商 品 应 当 同 为 完 税 商 品 或 者 保 税 商 品 大 港 物 流 为 铁 矿 石 首 家 指 定 保 税 交 割 库 大 商 所 同 日 发 布 的 通 知 显 示, 大 连 港 散 货 物 流 中 心 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 港 物 流 ) 为 铁 矿 石 首 家 指 定 保 税 交 割 仓 库, 与 基 准 指 定 交 割 仓 库 的 升 贴 水 为 -1 元 / 吨 指 定 保 税 交 割 仓 库 自 216 年 5 月 2 日 起 接 受 并 办 理 铁 矿 石 保 税 交 割 相 关 业 务 市 场 人 士 表 示, 在 铁 矿 石 期 货 对 外 开 放 中, 必 须 要 解 决 境 外 投 资 者 实 物 交 割 的 问 题, 而 保 税 交 割 是 打 通 境 内 外 市 场 实 物 通 道 的 制 度 安 排, 是 实 现 铁 矿 石 期 货 国 际 化 必 不 可 少 的 环 节 在 大 连 设 置 保 税 交 割 仓 库 可 以 辐 射 东 北 地 区 钢 铁 企 业, 方 便 该 地 区 企 业 参 与 期 货 市 场 在 大 连 设 置 1 元 / 吨 的 贴 水, 不 会 对 基 准 交 割 地 价 格 形 成 冲 击, 不 影 响 期 货 盘 面 价 格 代 表 性 ; 也 不 会 造 成 买 卖 双 方 交 割 障 碍, 对 现 有 交 割 体 系 有 保 护 和 缓 冲 作 用

12 工 业 品 周 报 - 钢 铁 产 业 链 :216 年 2 月 2 日 免 责 声 明 : 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 分 析 师 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 期 货 品 种 买 卖 的 出 价 或 询 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 未 经 我 公 司 同 意, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 上 海 东 亚 期 货, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改