Microsoft Word - BETA的稳定性研究（陈冬华）.doc
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- 得硕 柳
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1 BETA 系 数 的 不 稳 定 性 : 一 些 初 步 的 经 验 证 据 * 陈 冬 华 ( 南 京 大 学 商 学 院 会 计 学 系 ) [ 摘 要 ] 通 过 描 述 性 统 计 和 配 对 样 本 检 验 的 方 法, 对 和 998 三 年 我 国 上 海 股 票 市 场 的 BETA 的 稳 定 性 进 行 了 初 步 研 究 通 过 研 究 发 现 : 单 个 股 票 的 BETA 值 各 年 是 不 稳 定 的, 与 上 年 相 比, 几 乎 每 年 的 BETA 都 会 发 生 显 著 的 变 化 ; 股 票 组 合 并 不 能 提 高 BETA 的 稳 定 性, 并 且, 股 票 组 合 的 BETA 值 可 能 随 时 间 推 移 会 发 生 逆 转, 即 高 ( 低 )BETA 值 的 股 票 组 合 有 降 低 ( 上 升 ) 的 趋 势, 同 时, 本 文 发 现 股 性 一 般 的 股 票 的 BETA, 并 不 比 股 性 活 跃 的 股 票 更 加 稳 定 ; 尽 管 本 文 运 用 了 四 种 方 法 来 估 计 BETA, 但 上 述 研 究 结 论 并 没 有 因 使 用 不 同 的 BETA 值 而 受 到 影 响 [ 关 键 词 ]BETA 不 稳 定 性 股 票 组 合 一 研 究 背 景 Sharpe(964) Linner(965) 和 Black(972) 提 出 的 资 本 资 产 定 价 模 型 (CAPM) 对 学 术 研 究 者 对 收 益 和 风 险 之 间 的 思 维 方 式 产 生 了 深 远 的 影 响 根 据 Markowiz(959) 的 研 究, CAPM 预 测, 市 场 投 资 组 合 是 均 值 - 方 差 有 效 的 (mean-variance efficien), 这 就 意 味 着 :) 股 票 的 预 期 收 益 与 这 些 股 票 的 BETA( 股 票 收 益 与 市 场 收 益 回 归 所 得 的 斜 率 ) 呈 正 的 线 性 相 关 ;2)BETA 足 以 解 释 横 截 面 的 预 期 股 票 收 益, 也 就 是 说,BETA 可 以 作 为 衡 量 系 统 性 风 险 的 指 标 早 期 的 研 究 (Black,Jensen,Scholes 972;Fama,MacBeh 973) 发 现, 在 969 年 以 前, 股 票 平 均 收 益 与 BETA 之 间 的 确 存 在 着 简 单 的 正 相 关 关 系 但 这 样 的 结 论 很 快 收 到 Fama 和 French(992) 的 挑 战,Fama 和 French 的 研 究 发 现, 规 模 和 净 值 市 价 比 (book-o-price raio, 简 称 B/P) 这 两 个 易 于 测 度 的 变 量 可 以 解 释 与 BETA 规 模 B/P 财 务 杠 杆 市 盈 率 等 变 量 相 关 的 股 票 收 益,BETA 与 股 票 收 益 之 间 缺 乏 显 著 的 相 关 性 在 94 年 到 990 年 之 间,BETA 和 股 票 收 益 之 间 只 有 极 其 微 弱 的 正 相 关, 而 到 了 963 年 到 990 年 之 间, 即 便 是 这 种 微 弱 的 关 系 都 没 有 发 现 2 Chui 和 Wei(998) 以 亚 太 地 区 五 大 新 兴 资 本 市 场 为 样 本, 对 预 期 股 票 收 益 和 BETA B/P 和 规 模 之 间 的 关 系 进 行 了 研 究, 结 果 发 现, 在 全 部 上 述 五 大 资 本 市 场 中, 股 票 收 益 与 BETA 的 关 系 都 不 显 著 尽 管 如 此, 二 十 多 年 来, 人 们 在 进 行 研 究 时, 基 本 上 都 直 接 用 BETA 来 估 计 系 统 性 风 险, 进 而 估 计 资 本 成 本 在 收 益 模 型 (reurn model) 中,BETA 常 被 用 来 估 计 股 票 的 累 计 非 正 常 收 益 率 (Ball 和 Brown,969); 在 价 格 模 型 (price model) 中,BETA 被 用 来 估 计 企 业 的 剩 余 盈 余 (residual income)(zhaohui Dong,999) 国 内 的 学 者 在 研 究 时 也 开 始 运 用 BETA * 本 文 得 到 南 京 大 学 经 济 转 型 与 发 展 研 究 中 心 985 计 划 经 济 增 长 与 结 构 转 型 研 究 课 题 资 助 在 本 文 的 写 作 过 程 中, 上 海 国 家 会 计 学 院 张 人 骥 教 授 提 出 了 许 多 宝 贵 的 意 见, 上 海 财 经 大 学 会 计 学 院 院 长 陈 信 元 教 授 朱 红 军 博 士 香 港 城 市 大 学 张 田 余 博 士 提 供 了 本 文 所 需 的 部 分 资 料, 在 此 一 并 表 示 感 谢, 但 本 文 之 错 误 由 作 者 承 担 陈 冬 华 :(975-), 男, 江 苏 盐 城 人 南 京 大 学 商 学 院 会 计 学 系 教 授, 博 士 联 系 方 式 :(8625) sufechen@263.ne 2 当 然,Fama 和 French(992) 的 研 究 结 果 也 同 样 受 到 了 挑 战, 这 些 研 究 包 括 Roll 和 Ross(994) Kohari, Shanken 和 Sloan(995) Kim(995) Barber 和 Lyon(997)
![同 时, 本 文 发 现 股 性 一 般 的 股 票 的 BETA, 并 不 比 股 性 活 跃 的 股 票 更 加 稳 定 ; 尽 管 本 文 运 用 了 四 种 方 法 来 估 计 BETA, 但 上 述 研 究 结 论 并 没 有 因 使 用 不 同 的 BETA 值 而 受 到 影 响 [ 关 键 词 ]BETA 不 稳 定 性 股 票 组 合 一 研 究 背 景 Sharpe(964)](/docs-images/44/20608909/images/page_1.jpg "Linner(965) 和 Black(972) 提 出 的 资 本 资 产 定 价 模 型 (CAPM) 对 学 术 研 究 者 对 收 益 和 风 险 之 间 的 思 维 方 式 产 生 了 深 远 的 影 响 根 据 Markowiz(959) 的 研 究, CAPM 预 测, 市 场 投 资 组 合 是 均 值 - 方 差 有 效 的 (mean-variance efficien),")
2 ( 赵 宇 龙,998; 赵 宇 龙, 易 琮,999; 陈 信 元, 张 田 余,999; 陈 信 元, 陈 冬 华, 朱 红 军, 2002), 这 些 研 究 都 是 建 立 在 BETA 可 以 作 系 统 性 风 险 的 衡 量 指 标 的 基 础 上 随 着 国 内 研 究 运 用 BETA 估 计 系 统 性 风 险 的 增 多,BETA 是 否 可 以 衡 量 系 统 性 风 险 就 成 为 一 个 必 须 进 行 经 验 性 检 验 的 问 题 陈 浪 南 和 屈 文 洲 (2000) 检 验 了 CAPM 在 我 国 股 票 市 场 上 的 有 效 性, 结 果 发 现,BETA 对 市 场 风 险 的 度 量 有 较 为 显 著 的 作 用, 但 这 种 作 用 并 不 稳 定 但 陈 小 悦 和 孙 爱 军 (2000) 陈 信 元 张 田 余 和 陈 冬 华 (200) 的 研 究 却 得 出 了 与 陈 浪 南 和 屈 文 洲 (2000) 不 同 的 结 论, 他 们 发 现, 无 论 在 中 国 的 A 股 还 是 B 股,CAPM 均 无 法 通 过 有 效 性 检 验 事 实 上, 如 果 BETA 不 能 预 测 股 票 收 益, 至 少 存 在 三 个 可 能 的 原 因 :)BETA 与 预 期 股 票 收 益 没 有 相 关 性,BETA 本 身 不 具 备 预 测 股 票 收 益 的 能 力 ;2) 研 究 方 法 的 局 限, 比 如 可 能 存 在 的 样 本 选 择 错 误 缺 少 处 于 事 先 均 值 - 方 差 有 效 前 沿 的 市 场 收 益 变 量 内 生 误 差 等, 致 使 BETA 的 估 计 出 现 偏 差 或 者 BETA 对 股 票 收 益 的 预 测 能 力 被 低 估 ;3)BETA 自 身 不 稳 定, 从 而 使 依 靠 历 史 数 据 获 得 的 BETA 无 法 预 测 未 来 的 股 票 收 益 本 文 致 力 于 研 究 上 述 原 因 种 的 第 三 种 可 能 高 鸿 桢 和 郭 济 敏 (999) 运 用 邹 氏 检 验 法, 研 究 了 上 海 股 票 市 场 994 年 到 997 年 的 BETA 系 数 的 稳 定 性, 结 果 发 现 :) 上 海 股 市 存 在 相 当 比 重 的 个 股 的 BETA 系 数 是 稳 定 的 ;2) 股 性 活 跃 的 个 股,BETA 系 数 多 不 稳 定 ; 股 性 一 般 的 个 股,BETA 系 数 相 对 稳 定 ;3) 利 用 投 资 组 合 的 方 式 不 能 提 高 BETA 的 稳 定 性 本 文 在 国 内 现 有 研 究 的 基 础 上, 结 合 西 方 的 研 究 发 现, 在 研 究 内 容 与 方 法 上 作 了 较 多 的 拓 展, 这 些 拓 展 包 括 :) 过 去 的 研 究 基 本 上 都 运 用 市 场 指 数 来 计 算 市 场 收 益 率, 鉴 于 这 样 可 能 存 在 Roll 和 Ross(994) 提 出 的 问 题, 我 们 在 研 究 中 引 进 了 运 用 市 场 中 所 有 公 司 收 益 的 算 术 平 均 值 计 算 的 市 场 收 益 3 ;2) 较 之 高 鸿 桢 和 郭 济 敏 (999) 的 研 究, 我 们 在 计 算 BETA 时, 引 进 了 Scholes 和 William(SW,977) 的 方 法 ;3) 在 研 究 方 法 上, 本 文 运 用 了 配 对 样 本 检 验 的 方 法, 来 检 验 不 同 年 份 BETA 值 是 否 稳 定 本 文 以 下 几 个 部 分 的 安 排 如 下 : 第 二 部 分 介 绍 研 究 的 样 本 及 研 究 方 法 ; 第 三 部 分 提 供 样 本 数 据 的 描 述 性 统 计 结 果 ; 第 四 部 分 列 示 了 经 验 性 检 验 的 结 果 ; 最 后, 我 们 进 行 了 总 结, 指 出 了 本 文 的 局 限 性 及 未 来 的 研 究 方 向 二 样 本 及 方 法. 样 本 我 们 研 究 的 样 本 总 体 为 997 年 7 月 日 以 前 在 上 海 证 券 交 易 所 上 市 的 全 部 A 股 上 市 公 司, 研 究 期 间 为 996 年 7 月 日 至 998 年 6 月 30 日 由 于 估 计 公 司 的 BETA 需 要 一 定 的 估 计 期 ( 本 文 中 为 40 周 至 70 周 ), 这 就 意 味 着 要 成 为 本 文 研 究 的 样 本 就 至 少 要 有 40 周 的 历 史 交 易 资 料 ; 同 时, 为 了 不 同 期 间 样 本 的 可 比, 不 同 期 间 应 选 择 相 同 的 样 本 根 据 这 样 的 原 则, 我 们 从 总 体 中 选 择 了 符 合 条 件 的 样 本 75 家 2. 变 量 设 计 本 文 设 计 了 两 种 市 场 收 益 率 的 计 算 方 法, 一 种 是 按 照 上 海 A 股 指 数 计 算 的 市 场 收 益 率 ( RM aindex ), 一 种 是 根 据 上 海 所 有 A 股 上 市 股 票 的 简 单 算 术 平 均 收 益 率 计 算 的 市 场 收 益 率 ( RM average ), 其 计 算 公 式 分 别 是 : 3 本 文 在 研 究 中 引 进 运 用 市 场 中 所 有 公 司 收 益 的 算 术 平 均 值 计 算 的 市 场 收 益 的 目 的, 在 于 比 较 不 同 的 BETA 估 计 方 法 会 否 对 BETA 的 稳 定 性 有 影 响, 并 非 意 在 表 示 用 所 有 公 司 收 益 的 算 术 平 均 值 计 算 的 市 场 收 益 具 有 比 用 市 场 指 数 计 算 的 市 场 收 益 更 好 的 性 质 或 更 接 近 市 场 有 效 前 沿 2
3 RM () aindex, = ( AINDEX AINDEX ) / AINDEX n average, = ( Pj, Pj, ) / n j= RM (2) 其 中,AINDEX 指 上 海 证 券 交 易 所 A 股 指 数,P 指 股 票 价 格,n 指 上 海 证 券 交 易 所 所 有 A 股 上 市 公 司 数 3. 单 个 股 票 BETA 的 估 计 本 文 将 所 有 符 合 条 件 的 观 测 样 本 按 BETA 的 估 计 时 间 分 为 三 期 组 合, 第 一 组 各 股 票 BETA 的 估 计 时 间 截 止 996 年 6 月 30 日 ; 第 二 组 截 止 于 997 年 6 月 30; 第 三 组 截 止 于 998 年 6 月 30 日 本 文 希 望 采 用 这 样 的 分 期 方 法 来 避 免 或 减 轻 年 报 公 布 对 本 文 结 果 的 影 响 BETA 的 估 计 采 用 周 收 益 率, 估 计 期 为 每 组 所 在 期 间 的 前 40 周 到 70 周 4,BETA 的 估 计 公 式 如 下 : R j, α j + β j RM + ε j, = (3) 等 式 (3) 中 R 表 示 单 个 股 票 的 周 收 益 率,RM 分 别 用 RM 和 RM average 来 替 代, 计 算 出 的 BETA 分 别 以 BETA-ADEX 和 BETA-AVRG 表 示 aindex 此 外, 本 文 还 采 用 了 SW(977) 的 方 法 来 计 算 每 只 股 票 的 BETA( β ): β = β S SW ( + 2ρ) (4) S 等 式 (4) 中 β 指 利 用 等 式 (3) 进 行 回 归 得 到 的 RM 的 前 后 三 期 系 数 之 和, ρ 指 RM 的 一 阶 自 相 关 系 数 由 于 RM 存 在 两 种 不 同 的 计 算 方 法, 因 此 运 用 等 式 (4) 计 算 出 的 BETA 值 也 有 两 个, 运 用 RM 计 算 的 BETA 以 BETA-SWDEX 表 示, 运 用 RM average 计 算 的 以 aindex BETA-SWAVG 表 示 4. 股 票 组 合 的 BETA 估 计 根 据 BETA 的 计 算 结 果, 将 每 期 的 样 本 分 别 分 成 5 个 股 票 组 合, 每 组 35 只 股 票, 每 个 组 合 的 BETA 值 等 于 组 内 所 有 单 个 公 司 BETA 的 均 值 : ( β = β ) m,m 为 组 内 样 本 数 (5) j / 三 描 述 性 统 计 结 果. 不 同 期 间 BETA 系 数 的 描 述 性 统 计 结 果 样 本 组 不 同 期 间 BETA 系 数 的 描 述 性 统 计 结 果 列 于 表 从 表 可 见,BETA 值 基 本 上 在 至.5 之 间 波 动 ; 每 组 中 利 用 一 期 数 据 估 计 的 BETA-ADEX 和 BETA-AVRG 的 均 值 和 标 准 差 都 比 利 用 三 期 数 据 估 计 的 BETA-SWDEX 和 BETA-SWAVG 要 小 ; 横 比 三 组 的 描 述 性 统 计 结 果, BETA-ADEX 和 BETA-AVRG 的 标 准 差 明 显 小 于 BETA-SWDEX 和 BETA-SWAVG 表 BETA 系 数 的 描 述 性 统 计 结 果 BETA N 均 值 标 准 差 最 小 值 最 大 值 996 BETA-ADEX BETA-AVRG BETA-SWDEX BETA-SWAVG SW 4 有 超 过 70 周 历 史 资 料 的, 只 用 70 周 资 料 ; 历 史 资 料 少 于 40 周, 就 剔 除 出 样 本 ; 如 果 在 40 周 与 70 周 之 间, 则 按 实 际 有 的 历 史 资 料 期 间 进 行 估 计 3
4 BETA-ADEX BETA-AVRG BETA-SWDEX BETA-SWAVG BETA-ADEX BETA-AVRG BETA-SWDEX BETA-SWAVG 单 个 股 票 BETA 系 数 的 稳 定 性 Value of BETA-ADEX VAR00002 VAR0000 Value of BETA-AVRG VAR00002 VAR0000 图 图 2 单 个 股 票 BETA 系 数 的 稳 定 性 描 述 统 计 结 果 见 图 图 2 图 和 图 4 图 ( 图 2 图 和 图 Value of BETA-SWDEX VAR00002 VAR0000 Value of BETA-SWAVG VAR00002 VAR0000 图 3 图 4 4) 为 面 积 图,X 轴 为 样 本 公 司, 以 X=75 为 界, 将 图 分 为 相 等 的 两 半 在 图 的 左 ( 右 ) 半 部 分,VAR000 阴 影 部 分 表 示 996 年 (997 年 ) 各 单 个 股 票 的 BETA-ADEX(BETA-AVRG BETA-SWDEX 和 BETA-SWAVG) 的 升 序 排 列, 这 些 个 股 对 应 的 997 年 (998 年 ) 的 BETA-ADEX(BETA-AVRG BETA-SWDEX 和 BETA-SWAVG) 列 示 在 VAR0002 阴 影 部 分, VAR000 和 VAR0002 两 块 阴 影 部 分 之 和 表 示 996 年 ( 997 年 ) 和 997 年 ( 998 年 ) BETA-ADEX(BETA-AVRG BETA-SWDEX 和 BETA-SWAVG) 的 和 如 果 各 期 的 BETA 是 稳 定 的, 上 述 每 幅 图 中 VAR0002 阴 影 部 分 应 该 比 VAR000 更 加 陡 峭, 但 我 们 无 法 从 上 面 四 幅 图 中 观 察 到 这 个 结 果, 事 实 上,VAR0002 与 VAR000 两 块 阴 影 部 分 的 斜 率 几 乎 是 相 同 的, 这 表 明 BETA 处 于 经 常 的 变 化 之 中, 并 且 这 种 变 化 足 以 使 次 年 的 BETA 4
5 打 破 了 上 年 BETA 的 顺 序 此 外, 不 同 的 BETA 计 算 方 法 并 不 影 响 这 一 结 论 3. 股 票 组 合 BETA 值 的 稳 定 性 根 据 BETA 的 升 序, 将 样 本 等 分 为 5 个 股 票 组 合, 分 别 为 B B2 B3 B4 和 B5 每 组 中 各 股 票 BETA 值 的 算 术 平 均 值 作 为 该 组 合 的 BETA 值 根 据 这 样 的 计 算 方 法, 分 析 各 组 BETA 值 的 排 序 在 随 后 的 年 份 里 是 否 有 变 化 分 析 的 结 果 列 示 于 表 2 表 2 股 票 组 合 BETA 系 数 的 稳 定 性 分 表 A: BETA= BETA-ADEX 96A* 97A 98A 97B** 98B B B B B B B5 - B*** *96A 栏 列 示 的 是 根 据 96 年 个 股 BETA 值 的 升 序 分 类 的 各 股 票 组 合 的 BETA 值,97A 和 98A 两 栏 列 示 的 是 96A 栏 各 股 票 组 合 在 97 和 98 两 年 的 BETA 值 下 同 ; **97B 栏 列 示 的 是 根 据 97 年 个 股 BETA 值 的 升 序 分 类 的 各 股 票 组 合 的 BETA 值,98B 栏 列 示 的 是 97B 栏 各 股 票 组 合 在 98 年 的 BETA 值 下 同 ; *** 表 示 第 五 行 与 第 一 行 之 间 的 差 异 分 表 B: BETA= BETA-AVRG 96A 97A 98A 97B 98B B B B B B B5 B 分 表 C: BETA= BETA-SWDEX 96A 97A 98A 97B 98B B B B B B B5 - B 分 表 D: BETA= BETA-SWAVG 96A 97A 98A 97B 98B B
6 B B B B B5 B 分 析 表 2 可 以 发 现, 股 票 组 合 各 年 的 BETA 并 不 稳 定, 当 年 的 股 票 组 合 BETA 值 排 序 次 年 和 第 三 年 就 不 复 延 续 如 表 2 分 表 A 中 96A 栏 中 BETA 值 (.5) 最 高 的 组, 次 年 却 变 为 BETA 值 (.02) 最 低 的 组 为 此, 我 们 选 出 基 年 BETA 值 最 高 组 与 最 低 组, 计 算 基 年 及 随 后 各 年 的 BETA 值 差 异, 列 示 于 每 张 分 表 的 最 后 一 行 (B5-B 行 ) 我 们 发 现, 与 基 年 相 比, 次 年 这 种 差 异 明 显 变 小, 如 分 表 A 中, 以 996 年 为 基 年, 基 年 BETA 值 最 高 组 与 最 低 组 之 间 的 差 异 为 0.38, 次 年 差 异 就 缩 减 为 , 高 与 低 的 位 置 发 生 了 变 化 除 了 分 表 A, 分 表 B 分 表 C 和 分 表 D 都 表 明, 这 种 下 降 的 趋 势 延 续 至 第 三 年 截 至 第 三 年, 基 年 BETA 值 最 高 组 的 BETA 值 无 一 例 外 都 开 始 小 于 基 年 BETA 值 最 低 组 因 此, 我 们 认 为, 股 票 组 合 的 BETA 值 可 能 随 年 份 发 生 了 逆 转, 即 高 ( 低 )BETA 值 的 股 票 组 合 有 降 低 ( 上 升 ) 的 趋 势 我 们 这 里 的 发 现 与 高 鸿 桢 和 郭 济 敏 (999) 的 研 究 结 论 并 不 一 致, 他 们 发 现 股 性 活 跃 的 股 票,BETA 系 数 多 不 稳 定 ; 股 性 一 般 的 股 票,BETA 系 数 相 对 稳 定, 我 们 这 里 的 发 现 是 股 性 一 般 的 股 票 的 BETA, 并 不 比 股 性 活 跃 的 股 票 更 加 稳 定 四 检 验 结 果. 单 个 股 票 BETA 的 稳 定 性 检 验 表 3 配 对 样 本 检 验 Paired Differences Pair Mean Sd. Error Sd. Dev Mean 95% Confidence Inerval of he Difference df Sig. (2-ailed) Lower Upper BETA-ADEX96 BETA-ADEX97* BETA-AVRG96 BETA-AVRG97 BETA-SWDEX96 BETA-SWDEX97 BETA-SWAVG96 BETA-SWAVG97 BETA-ADEX97 BETA-ADEX98 BETA-AVRG97 BETA-AVRG BETA-SWDEX
7 BETA-SWDEX98 BETA-SWAVG97 BETA-SWAVG * BETA-ADEX96 以 96 年 7 月 日 以 前 40 到 70 周 为 估 计 期 间 计 算 得 到 的 BETA-ADEX,BETA-ADEX97 表 示 以 97 年 7 月 日 以 前 40 到 70 周 为 估 计 期 间 计 算 得 到 的 BETA-ADEX, 其 它 以 此 类 推 本 文 对 同 一 样 本 不 同 时 期 的 BETA 进 行 了 配 对 均 值 比 较, 结 果 列 示 于 表 3 从 表 3 可 见, 除 一 对 (BETA-ADEX97 BETA-ADEX98) 外, 其 他 的 配 对 检 验 结 果 都 表 明 BETA 发 生 了 显 著 变 化 ; 在 通 过 显 著 性 检 验 的 配 对 样 本 中, 有 四 对 是 显 著 上 升, 三 对 是 显 著 下 降 这 样 的 结 果 表 明, 在 绝 大 多 数 情 况 下, 单 个 股 票 的 BETA 的 值 是 变 化 的 或 不 稳 定 的, 并 且 这 种 变 化 似 乎 并 没 有 一 定 的 方 向, 时 而 上 升, 时 而 下 降 2. 股 票 组 合 BETA 值 的 稳 定 性 检 验 按 照 BETA 值 的 升 序, 我 们 先 以 996 年 为 基 年, 将 样 本 等 分 为 5 组, 计 算 基 年 及 其 后 997 和 998 年 各 组 的 BETA 值, 按 隔 年 配 对 的 方 法, 组 成 0 对 样 本, 即 996 年 与 997 年 各 组 的 BETA 值 为 一 对,997 年 与 998 年 各 组 的 BETA 值 为 一 对 ; 再 以 997 年 为 基 年, 将 样 本 等 分 为 5 组, 计 算 基 年 及 其 后 998 年 各 组 的 BETA 值, 按 隔 年 配 对 的 方 法, 组 成 5 对 样 本, 即 997 年 与 998 年 各 组 的 BETA 值 为 一 对, 这 样 计 有 5 对 由 于 本 文 共 计 算 了 四 种 (BETA-ADEX BETA-AVRG BETA-SWDEX 和 BETA-SWAVG), 因 而 共 有 60(= 4 5) 对 BETA 值 参 与 检 验 检 验 结 果 列 示 在 表 4: 表 4 配 对 样 本 检 验 Paired Differences Sig. Pair Mean Sd. Deviaion Sd. Error Mean 95% Confidence Inerval of he Difference df (2-ail ed) Lower Upper VAR VAR0002 从 表 4 可 见, 股 票 组 合 隔 年 的 BETA 值 发 生 了 显 著 的 变 化, 这 表 明 股 票 组 合 的 BETA 值 同 样 是 不 稳 定 的 五 结 论 尽 管 一 些 实 证 研 究 发 现,BETA 对 横 截 面 的 股 票 收 益 缺 乏 显 著 的 预 测 能 力, 但 是, 本 文 发 现, 出 现 这 种 结 果 的 可 能 在 于 BETA 自 身 的 不 稳 定, 从 而 使 依 靠 历 史 数 据 获 得 的 BETA 无 法 预 测 未 来 的 股 票 收 益 因 为 通 过 研 究, 我 们 发 现 :. 单 个 股 票 的 BETA 值 各 年 是 不 稳 定 的, 与 上 年 相 比, 几 乎 每 年 的 BETA 都 会 发 生 显 著 的 变 化 ;2. 股 票 组 合 并 不 能 提 高 BETA 的 稳 定 性, 并 且, 股 票 组 合 的 BETA 值 可 能 随 时 间 推 移 会 发 生 逆 转, 即 高 ( 低 )BETA 值 的 股 票 组 合 有 降 低 ( 上 升 ) 的 趋 势 同 时, 本 文 发 现 股 性 一 般 的 股 票 的 BETA, 并 不 比 股 性 活 跃 的 股 票 更 加 稳 定 ;3. 尽 管 本 文 运 用 了 四 种 方 法 来 估 计 BETA, 但 上 述 研 究 结 论 并 没 有 因 使 用 不 同 的 BETA 值 而 受 到 影 响 本 文 的 研 究 为 陈 信 元 张 田 余 和 陈 冬 华 (200) 提 供 了 新 的 经 验 证 据 7
8 本 文 对 BETA 稳 定 性 的 研 究 是 初 步 的, 笔 者 认 为 本 文 可 能 在 下 面 几 个 方 面 还 存 有 局 限 : ) 本 文 的 结 论 可 能 只 适 用 于 特 定 时 期 的 中 国 市 场, 如 果 对 更 长 的 期 间 进 行 分 析, 可 能 会 得 出 不 同 的 结 论 ;2) 本 文 发 现 BETA 是 不 稳 定 的, 但 本 文 并 没 有 研 究 这 种 不 稳 定 会 否 对 BETA 预 测 股 票 收 益 的 能 力 产 生 影 响 参 考 文 献 : [] Sharpe William F.Capial asse prices : a heory of marke equilibrium under condiions of risk[j]. Journal of Finance ,P [2] Linner, Jone.The valuaion of risk asses and he selecion of risky invesmens in sock porfolios and capial budges[j]. Review of Economics and Saisics ,P3-37. [3] Black,Fischer.Capial marke equilibrium wih resriced borrowing[j]. Journal of Business ,P [4] Markowiz, Harry. Porfolio selecion: Efficien Diversificaion of nvesmens[m].wiley NewYork,959. [5] Fama, Eugene F., French, Kenneh, R., 992, The cross-secion of expeced sock reurns, Journal of Finance VOL.XLVII,NO.2 JUNE [6] Chui, Andy C.W., Wei john K.C., 998,Book-o-marke, firm size and he urn-of-he-year effec: Evidence from Pacific-Basin emerging markes, Pacific-Basin Finance Journal 6, [7] Barber, Brad, M., Lyon, John, D., 997, Firm size, book-o-marke raio, and securiy reurns: A holdou sample of financial firms, Journal of Finance 52, [8] Zhaohui Dong, 999, The value-relevance of book value and earnings: Evidence from China, working paper. [9] Roll, Richard, Ross Sephen A.,994,On he cross-secional relaion beween expeced reurns and beas, Journal of Finance VOL. XLIX,NO. MARCH, 0-2. [0] Scholes, M., William, J., 977, Esimaing beas from nonsynchronous daa, Journal of Financial Economics 43, [] Kim,Dongcheol,995,The errors in he variables problem in he cross-secion of expeced sock reurns, Journal of Finance VOL. L,NO.5 DECEMBER, [2] 赵 宇 龙, 998, 会 计 盈 余 披 露 的 信 息 含 量 来 自 上 海 股 市 的 经 验 证 据, 经 济 研 究 第 7 期. [3] 陈 信 元, 张 田 余, 999, 资 产 重 组 的 市 场 反 应 997 年 沪 市 资 产 重 组 实 证 分 析, 经 济 研 究 第 9 期 [4] 陈 信 元, 陈 冬 华, 朱 红 军, 2002, 净 资 产 剩 余 收 益 和 市 场 定 价 : 我 国 会 计 信 息 的 价 值 相 关 性 实 证 研 究, 金 融 研 究 第 4 期. [5] 陈 小 悦, 孙 爱 军, 2000,CAPM 在 中 国 股 市 的 有 效 性 检 验. 北 京 大 学 学 报 ( 哲 学 社 8
![[2] Linner, Jone.The valuaion of risk asses and he selecion of risky invesmens in sock porfolios and capial budges[j]. Review of Economics and Saisics.965.47,P3-37. [3] Black,Fischer.](/docs-images/44/20608909/images/page_8.jpg "Capial marke equilibrium wih resriced borrowing[j]. Journal of Business.972.45,P444-455. [4] Markowiz, Harry. Porfolio selecion: Efficien Diversificaion of nvesmens[m].wiley NewYork,959.")
9 会 科 学 版 ) 第 4 期. [6] 陈 浪 南, 屈 文 洲, 2000, 资 本 资 产 定 价 模 型 的 实 证 研 究, 经 济 研 究 第 4 期. [7] 陈 信 元, 张 田 余, 陈 冬 华, 200, 预 期 股 票 收 益 的 横 截 面 多 因 素 分 析 : 来 自 中 国 证 券 市 场 的 经 验 证 据, 金 融 研 究 第 6 期. [8] 赵 宇 龙, 易 琮, 999, 对 我 国 各 行 业 未 来 成 长 能 力 的 实 证 考 察 : 一 种 市 场 视 角, 经 济 研 究 第 6 期. [9] 高 鸿 桢, 郭 济 敏,999, 上 海 股 票 市 场 β 系 数 稳 定 性 的 实 证 研 究, 厦 门 大 学 学 报 第 2 期. The Insabiliy of BETA coefficien: Some Preliminary Empirical Proofs Chen Donghua (Accouning Deparmen of Business School, Nanjing Universiy) Absrac: Wih he help of descripive saisics and Paired-Sample T-Tes, his aricle makes a preliminary analysis on he sabiliy of BETA coefficien of Shanghai securiy marke over a hree-year period from 996 o 998. We draw he conclusions: firsly, BETA coefficien of an individual sock is unsable in differen years. Furhermore, i shows an annual significan change, compared wih he previous year. Secondly, sock porfolios canno increase he sabiliy of BETA coefficien. Moreover, BETA of a porfolio may be pu ino reverse wih ime going, which means a sock porfolio wih high(or low) BETA coefficien will end o be one wih low(or high). Thirdly, BETA coefficien of an ordinary sock is no more sable han ha of an acive sock. Alhough four mehods are employed o esimae BETA, he conclusions of his aricle are no influenced. Key words: BETA insabiliy sock porfolio 责 任 编 辑 : 马 广 林 逄 咏 梅 9
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2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
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关于修订《沪市股票上网发行资金申购
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中 子 星 优 财 数 量 化 研 究 系 列 基 于 等 高 线 图 方 法 的 2006-2015 年 股 票 型 公 募 基 金 仓 位 分 析 2015 年 8 月 5 日 投 资 要 点 本 报 告 采 用 等 高 线 图 的 分 析 方 法, 对 2006-2015 年 间, 主 动 型 股 票 公 募 基 金 的 仓 位 进 行 分 析, 集 中 考 虑 了 板 块 分 类 行 业 配
¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
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评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
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国际财务报告准则第13号——公允价值计量
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编 号 : 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 实 施 方 案 ( 仅 适 用 于 企 业 特 有 行 业 特 有 工 种 ) 实 施 单 位 ( 公 章 ) 申 报 日 期 年 _ 月 日 1 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 项 目 实 施 方 案 申 报 表 项 目 名 称 等 级 项 目 性 质 课 时 申 报 单 位 联 系 人 通 讯 地 址 电 话 手 机 电
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深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 按 市 值 申 购 实 施 办 法 深 证 上 2014 158 号 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 投 资 者 按 持 有 的 深 圳 市 场 非 限 售 A 股 股 份 市 值 ( 以 下 简 称 市 值 ) 参 与 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 资 金 申 购 业 务, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办
一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创 新 能 力, 综 合 运 用 所 学 知 识 发 现 问 题, 分 析 问 题 和 解 决
上 海 市 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 基 本 要 求 和 评 价 指 标 体 系 ( 试 行 ) 上 海 市 学 位 委 员 会 办 公 室 二 O 一 二 年 三 月 一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创
工 程 勘 察 资 质 标 准 根 据 建 设 工 程 勘 察 设 计 管 理 条 例 和 建 设 工 程 勘 察 设 计 资 质 管 理 规 定, 制 定 本 标 准 一 总 则 ( 一 ) 本 标 准 包 括 工 程 勘 察 相 应 专 业 类 型 主 要 专 业 技 术 人 员 配 备 技 术
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( 一 ) 系 统 整 体 操 作 流 程 简 述 3 ( 二 ) 系 统 中 各 角 色 操 作 功 能 说 明 5 1. 学 院 管 理 员 5 2. 教 学 院 长 8 3. 指 导 教 师 10 4. 答 辩 组 组 长 12 5. 学 生 12 6. 系 统 管 理 员 15 ( 一 ) 论 文 系 统 常 见 问 题 16 ( 二 ) 论 文 查 重 常 见 问 题 22 1 2 主
二 工 资 制 度 与 教 师 道 德 风 险 行 为
义 务 教 育 学 校 绩 效 工 资 改 革 的 经 济 学 分 析 李 萍 盘 宇 章 吕 荣 西 南 财 经 大 学 成 都 本 文 利 用 委 托 代 理 理 论 对 义 务 教 育 学 校 绩 效 工 资 改 革 中 教 师 行 为 和 地 方 政 府 行 为 分 别 进 行 了 分 析 研 究 发 现 绩 效 工 资 的 最 优 设 计 是 工 资 函 数 中 包 含 一 个 固 定 支
PowerPoint 演示文稿
摘 要 2013 9 20 至 2015 3 27 ( 共 6 个 ) 以 为 换 仓 周 期 每 期 初 评 级 为 股 票 型 至 期 末 到 期 根 据 最 新 评 级 重 新 择 评 级 股 票 型 相 同 期 限 以 此 类 推 上 述 期 间 获 得 为 92.41% 比 同 期 上 证 高 24.01% 比 全 部 股 票 型 高 30.18% 股 票 型 100% 90% 92.41%
一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起
县 乡 两 级 的 政 治 体 制 改 革 如 何 建 立 民 主 的 合 作 新 体 制 县 乡 人 大 运 行 机 制 研 究 课 题 组 引 言 一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 二 密 县 在 周 初 是 两 个 小 国 密 国 和 郐 国 三 密 县 的 第 一 任 县 令 卓 茂 四 明 清 时 代 的 密 县 二 从 集 中 的 动 员 体
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行 测 高 分 冲 刺 练 习 题 资 料 分 析 ( 共 15 题, 参 考 时 限 10 分 钟 ) 材 料 题 - 1 2012 年 1 月 某 小 区 成 交 的 二 手 房 中, 面 积 为 60 平 方 米 左 右 的 住 宅 占 总 销 售 套 数 的 ( ) A.25% B.35% C.37.5% 长 沙 市 雨 花 区 侯 家 塘 佳 天 国 际 大 厦 北 栋 20 楼 第 1
2.5 选 举 陈 晓 非 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.6 选 举 卢 婕 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.7 选 举 张 文 君 先 生 为 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人 的 议 案
证 券 代 码 :000982 证 券 简 称 : 中 银 绒 业 公 告 编 号 :2014-83 宁 夏 中 银 绒 业 股 份 有 限 公 司 董 事 会 关 于 召 开 2014 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 网 络 投 票 流 程 的 提 示 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载
西 南 民 族 学 院 学 报 哲 学 社 会 科 学 版 第 卷 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 年 年 新 中 国 五 十 年 统 计 资 料 汇 编 中 国 人 口 统 计 年 鉴 年 数 据 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 中 国 统 计 出 版 社 年 版 资 料 来 源
郑 长 德 教 育 的 发 展 人 力 资 源 的 开 发 是 决 定 西 部 民 族 地 区 未 来 发 展 的 关 键 因 素 之 一 是 实 施 西 部 大 开 发 战 略 提 高 其 经 济 竞 争 力 和 综 合 实 力 的 重 要 保 障 本 文 从 西 部 民 族 地 区 教 育 发 展 的 现 状 入 手 指 出 中 华 人 民 共 和 国 成 立 多 年 来 西 部 民 族 地 区
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,
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( ) ( )... 李 雪 岩, 龙 耀 (. 广 西 民 族 大 学 商 学 院, 广 西 南 宁 ;. 中 山 大 学 教 育 学 院, 广 东 广 州 ) : 高 等 教 育 是 专 业 教 育 高 考 是 为 高 等 教 育 服 务 的, 是 为 高 等 专 业 教 育 选 拔 有 专 业 培 养 潜 质 的 人 才 现 行 高 考 制 度 忽 略 专 业 潜 质 的 因 素, 过 份 强
投 资 者 可 在 基 金 管 理 人 指 定 的 销 售 机 构 申 购 和 赎 回 美 元 等 外 币 销 售 的 基 金 份 额, 具 体 详 见 基 金 管 理 人 相 关 公 告 2 在 三 申 购 与 赎 回 的 原 则 部 分 增 加 : 1 本 基 金 采 用 多 币 种 销 售,
博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 修 订 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 及 托 管 协 议 部 分 条 款 的 公 告 为 满 足 投 资 者 的 理 财 需 求, 根 据 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 ( 以 下 简 称 原 基 金 合 同 ) 的 有 关 约 定, 博 时 基
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基 金 公 司 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 162201 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 成 长 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162202 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 周 期 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162203 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 稳 定 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162204 泰 达 宏 利 行
1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
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工 程 硕 士 数 学 考 试 大 纲 与 要 求 ( 包 括 高 等 数 学 和 线 性 代 数 ) 一 函 数 极 限 与 连 续 第 一 部 分 : 高 等 数 学 考 试 内 容 函 数 的 概 念 及 表 示 法 函 数 的 有 界 性 单 调 性 周 期 性 和 奇 偶 性 复 合 函 数 反 函 数 分 段 函 数 和 隐 函 数 基 本 初 等 函 数 的 性 质 及 其 图 形 初
2. 本 次 修 改 后, 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 要 求 市 值 计 算 规 则 及 证 券 账 户 使 用 的 相 关 规 定 是 否 发 生 了 变 化? 答 : 未 发 生 变 化 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 是 指, 以 投 资 者 为 单 位
新 股 网 上 网 下 发 行 实 施 细 则 问 答 上 交 所 2016-01-05 一 网 上 发 行 业 务 问 答 1. 本 次 修 改 的 主 要 内 容 是 什 么? 答 : 本 次 修 改 的 主 要 内 容 包 括 : 一 是 取 消 了 投 资 者 在 申 购 委 托 时 应 全 额 缴 纳 申 购 资 金 的 规 定, 明 确 了 投 资 者 应 根 据 最 终 确 定 的 发
激 励 计 划 设 定 的 第 三 个 解 锁 期 解 锁 条 件 是 否 达 到 解 锁 条 件 的 说 明 1 公 司 未 发 生 如 下 任 一 情 形 : 1 公 司 最 近 一 个 会 计 年 度 财 务 会 计 报 告 被 注 册 会 计 师 出 具 否 定 意 见 或 者 无 法 表
证 券 代 码 :300170 证 券 简 称 : 汉 得 信 息 公 告 编 号 :2016-032 上 海 汉 得 信 息 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 2012 年 股 权 激 励 计 划 第 三 期 解 锁 股 份 上 市 流 通 的 提 示 性 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
课程类 别
美 声 演 唱 方 向 培 养 方 案 一 培 养 目 标 本 方 向 要 求 学 生 德 智 体 美 全 面 发 展, 培 养 能 在 文 艺 团 体 从 事 声 乐 演 唱 及 能 在 艺 术 院 校 从 事 本 方 向 教 学 的 高 级 门 人 才 二 培 养 规 格 本 方 向 学 生 应 系 统 掌 握 声 乐 演 唱 方 面 的 理 论 和 技 能, 具 备 较 高 的 声 乐 演 唱
证券代码：000066 证券简称：长城电脑 公告编号：2014-000
证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
立 场 反 思 教 育 学 与 哲 学 和 科 学 的 对 话 杨 小 微 从 某 种 意 义 上 说 教 育 学 是 在 与 哲 学 等 相 关 学 科 的 对 话 中 成 长 起 来 的 它 先 后 经 历 了 亲 哲 学 和 亲 科 学 阶 段 而 今 正 在 走 向 事 理 知 识 时 期 对 话 使 教 育 学 从 马 克 思 主 义 哲 学 自 然 科 学 及 系 统 方 法 论 人 本
南 昌 大 学 学 报 人 文 社 会 科 学 版 唐 美 丽 张 保 和 南 京 信 息 工 程 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 南 京 师 范 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 井 冈 山 大 学 政 法 学 院 江 西 吉 安 伯 恩 施 坦 以 资 本 主 义 经 济 发 展 中 的 新 材 料 为 借 口 声 称 垄 断 组 织 和 信 用 制 度 一 样 可
目 录 Contents 1. 01 年 二 季 度 全 国 企 业 年 金 基 本 情 况 一 览 表. 01 年 二 季 度 全 国 企 业 年 金 基 金 投 资 收 益 率 情 况 表. 01 年 上 半 年 全 国 企 业 年 金 基 金 投 资 收 益 率 情 况 表. 01 年 上 半 年 全 国 企 业 年 金 基 金 投 资 组 合 收 益 率 分 布 情 况 表 5. 01 年
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江 西 恒 大 高 新 技 术 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 摇 号 中 签 及 配 售 结 果 公 告 保 荐 人 ( 主 承 销 商 ): 国 信 证 券 股 份 有 限 公 司 重 要 提 示 1 江 西 恒 大 高 新 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 恒 大 高 新 或 发 行 人 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 2,000 万
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ITU-R BT.1789 建 议 书 1 ITU-R BT.1789 建 议 书 在 分 组 视 频 传 输 中 利 用 传 输 误 码 信 息 重 建 接 收 视 频 的 方 法 (ITU-R 44/6 和 ITU-R 109/6 课 题 ) (2007 年 ) 范 围 本 建 议 书 对 业 务 提 供 商 重 建 接 收 视 频 的 方 法 做 了 详 细 介 绍, 以 便 利 用 传 输
政 府 与 企 业 的 交 换 模 式 及 其 演 变 规 律 ¹ º» ¹ º»
政 府 与 企 业 的 交 换 模 式 及 其 演 变 规 律 观 察 腐 败 深 层 机 制 的 微 观 视 角 金 太 军 袁 建 军 以 价 值 资 源 影 响 力 交 换 为 核 心 要 素 的 政 府 和 企 业 交 换 关 系 分 析 的 新 框 架 可 以 深 刻 诠 释 我 国 政 府 与 企 业 的 微 观 互 动 信 息 控 制 自 由 裁 量 制 度 供 给 和 身 份 认 定
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国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货
导 数 和 微 分 的 概 念 导 数 的 几 何 意 义 和 物 理 意 义 函 数 的 可 导 性 与 连 续 性 之 间 的 关 系 平 面 曲 线 的 切 线 和 法 线 导 数 和 微 分 的 四 则 运 算 基 本 初 等 函 数 的 导 数 复 合 函 数 反 函 数 隐 函 数 以
2015 年 考 研 数 学 二 考 试 大 纲 考 试 科 目 : 高 等 数 学 线 性 代 数 考 试 形 式 和 试 卷 结 构 一 试 卷 满 分 及 考 试 时 间 试 卷 满 分 为 150 分, 考 试 时 间 为 180 分 钟. 二 答 题 方 式 答 题 方 式 为 闭 卷 笔 试. 三 试 卷 内 容 结 构 高 等 教 学 约 78% 线 性 代 数 约 22% 四 试 卷
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
作 为 生 产 者 式 文 本 的 女 性 主 义 通 俗 小 说 梅 丽 本 文 借 鉴 文 化 研 究 理 论 家 约 翰 费 斯 克 的 生 产 者 式 文 本 这 一 概 念 考 察 女 性 主 义 通 俗 小 说 的 文 本 特 征 写 作 策 略 和 微 观 政 治 意 义 女 性 主 义 通 俗 小 说 通 过 对 传 统 通 俗 小 说 的 挪 用 和 戏 仿 传 播 女 性 主 义
2015-089：厦门安妮股份有限公司关于重大资产重组事项相关公告的更正公告+
股 票 代 码 :002235 股 票 简 称 : 安 妮 股 份 编 号 :2015-089 厦 门 安 妮 股 份 有 限 公 司 关 于 重 大 资 产 重 组 事 项 相 关 公 告 的 更 正 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性
年 第 期 % %! & % % % % % % &
国 际 关 系 理 论 类 比 认 知 与 毛 泽 东 的 对 外 政 策 张 清 敏 潘 丽 君 人 的 认 识 过 程 经 常 受 到 认 知 能 力 有 限 决 策 环 境 不 确 定 以 及 信 息 过 量 等 问 题 的 制 约 在 这 个 过 程 中 人 们 经 常 借 用 类 比 从 历 史 中 寻 找 启 发 帮 助 认 知 环 境 和 制 定 政 策 作 者 依 据! 毛 泽 东
要 求 ( 三 ) 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 通 常 情 况 下, 如 果 不 存 在 相 反 的 证 据, 企 业 正 常 进 行 资 产 出 售 或 者 负 债 转 移 的 市 场 可 以 视 为 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 ( 六 ) 估 值 技 术 相 关 资 产
致 同 研 究 : 丧 失 控 制 权 日 剩 余 股 权 公 允 价 值 的 确 定 示 例 2014 版 合 并 财 务 报 表 准 则 规 定, 丧 失 对 原 有 子 公 司 控 制 权 的, 在 合 并 财 务 报 表 层 面 应 视 为 处 置 子 公 司 同 时 取 得 一 项 新 的 投 资 性 资 产, 对 剩 余 股 权 应 按 照 其 丧 失 控 制 权 日 的 公 允 价 值
境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390
证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本
一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日
河 北 师 范 大 学 学 报 新 时 期 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 问 题 探 讨 郑 若 玲 王 晓 勇 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 是 新 时 期 推 进 海 峡 两 岸 高 等 教 育 交 流 与 合 作 的 重 要 尝 试 系 统 梳 理 改 革 开 放 以 来 两 岸 招 生 政 策 与 就 学 人 数 发 展 变 化 的 历 史 进 程 可 发 现 促 进 两
反 学 校 文 化 与 阶 级 再 生 产 小 子 与 子 弟 之 比 较 周 潇 作 者 通 过 对 北 京 某 打 工 子 弟 学 校 的 田 野 调 查 后 发 现 在 农 民 工 子 弟 中 间 盛 行 着 类 似 学 做 工 中 所 描 述 的 工 人 阶 级 小 子 的 反 学 校 文 化 但 是 由 于 制 度 安 排 与 社 会 条 件 的 差 异 子 弟 与 小 子 的 反 学 校
合 并 计 算 配 售 对 象 持 有 多 个 证 券 账 户 的, 多 个 证 券 账 户 市 值 合 并 计 算 确 认 多 个 证 券 账 户 为 同 一 配 售 对 象 持 有 的 原 则 为 证 券 账 户 注 册 资 料 中 的 账 户 持 有 人 名 称 有 效 身 份 证 明 文 件
深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 ( 征 求 意 见 稿 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 本 细 则 所 称 网 下 发 行 是 指 首 次 公 开 发 行 股
2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公
证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
资 料 来 源 延 边 中 级 人 民 法 院 小 野 和 子 指 出 年 实 施 婚 姻 法 后 的 年 间 中 国 有 万 人 因 婚 姻 问 题 自 杀 或 被 杀 离 婚 自 由 对 社 会 和 家 庭 稳 定 带 来 了 很 大 的 影 响 因 婚 姻 问 题 刑 事 案 件 频 发 已
以 延 边 朝 鲜 族 女 性 的 涉 外 婚 姻 为 例 本 研 究 运 用 交 换 理 论 以 延 边 朝 鲜 族 女 性 的 涉 外 婚 姻 为 例 探 讨 婚 姻 中 的 资 源 与 交 换 之 间 的 关 系 年 中 国 和 韩 国 建 交 后 在 延 边 朝 鲜 族 社 会 里 社 会 经 济 资 源 匮 乏 的 女 性 在 涉 外 婚 姻 中 将 自 身 的 年 轻 作 为 可 利 用
光明乳业股份有限公司
光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 A 股 股 票 募 集 资 金 存 放 与 实 际 使 用 情 况 的 专 项 报 告 及 审 核 报 告 截 至 2012 年 12 月 31 日 止 审 核 报 告 光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 全 体 股 东 : 德 师 报 ( 核 ) 字 (13) 第 E0019 号 我 们 审 核 了 后 附 的 光 明 乳 业 股 份
附 件 : 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 二 一 四 年 九 月 十 一 日 2
公 开 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 文 件 沪 建 管 2014 758 号 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 关 于 印 发 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 的 通 知 各 区 县 建 设 和 交 通 委 员 会 : 为 进 一 步 加 强 对 建 设 工 程 施 工 现
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附 件 1 国 际 中 药 专 业 高 级 技 术 职 称 评 审 条 件 及 报 名 材 料 一 系 列 ( 一 ) 中 1 高 级 专 科 ( 副 ) 高 级 专 科 ( 副 ) 1 取 得 中 专 科 职 称 后, 独 立 从 事 中 临 床 实 践 5 年 以 上 2 取 得 中 博 士 学 位 后, 临 床 实 践 2 年 以 上 3 取 得 中 硕 士 学 位 后, 临 床 实 践 7
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王 卫 平 内 容 提 要 : 本 文 历 史 地 分 析 了 明 清 时 期 江 南 地 区 慈 善 事 业 的 发 展, 指 出 了 明 代 江 南 地 区 慈 善 事 业 由 官 营 向 民 营 转 移, 从 个 别 富 人 的 义 举 发 展 到 有 组 织 的 团 体 机 构 等 特 点 清 代 在 明 代 的 基 础 上, 江 南 地 区 的 民 间 慈 善 事 业 进 一 步 发 展,
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国 债 期 货 的 定 价 机 制 与 基 差 交 易 研 究 永 安 研 究 院 金 融 期 货 部 赵 晶 在 前 述 文 章 中, 我 们 探 讨 了 转 换 因 子 及 CTD 券 等 国 债 期 货 的 基 础 概 念, 本 文 将 重 点 梳 理 如 何 对 国 债 期 货 定 价 以 及 基 差 交 易 的 相 应 理 论 及 策 略 与 大 多 数 商 品 期 货 类 似, 国 债
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2014 1 [ ] [ ] D912. 29 D993. 8 [ ] A [ ]1004-518X 2014 01-0167 - 05 [ ] 2013106010203 430072 [ 1 ] ( P52 ) [ 2 ] ( P35 ) 1991 [3 ] ( P124 ) 1 2 167 2014. 1 [ 4 ] ( P97 ) [ 5 ] ( P14 ) ( 一 ) 条 约 优 先 是
王 桂 华 黄 韦 艮 王 辉 基 于 第 二 版 本 潜 热 感 热 和 海 表 温 度 个 参 量 的 年 逐 月 平 均 资 料 利 用 经 验 正 交 方 法 分 解 分 析 了 这 个 参 量 在 南 海 的 时 空 分 布 结 果 表 明 在 夏 季 模 态 潜 热 表 现 为 南 高 北 低 感 热 表 现 为 中 间 低 两 边 高 两 者 主 要 都 是 海 洋 向 大 气 输 送
18 上 报 该 学 期 新 生 数 据 至 阳 光 平 台 第 一 学 期 第 四 周 至 第 六 周 19 督 促 学 习 中 心 提 交 新 增 专 业 申 请 第 一 学 期 第 四 周 至 第 八 周 20 编 制 全 国 网 络 统 考 十 二 月 批 次 考 前 模 拟 题 第 一 学
1 安 排 组 织 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 网 上 考 前 辅 导 第 一 学 期 第 一 周 统 考 考 前 半 个 月 2 下 发 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 准 考 证 第 一 学 期 第 一 周 导 出 下 半 年 成 人 本 科 学 士 学 位 英 语 统 一 考 试 报 考 3 信 息 第 一 学 期 第 一 周 4 教 学 计 划 和 考 试 计 划 上 网,
本 文 从 贫 困 概 念 及 演 化 提 出 新 贫 困 人 口 的 定 义 和 类 型 认 为 新 贫 困 人 口 是 我 国 计 划 经 济 向 市 场 经 济 制 度 转 轨 过 程 中 的 利 益 受 损 者 解 决 新 贫 困 人 口 的 生 存 权 和 发 展 权 问 题 是 政 府 的 基 本 责 任 由 此 从 社 会 保 障 的 内 涵 功 能 和 价 值 基 础 等 角 度 阐
简 报 要 点 ESI 共 有 22 个 学 科 门 类, 江 苏 高 校 目 前 只 有 16 个 学 科 门 类 进 入 了 世 界 1%, 分 别 是 一 般 社 会 科 学 临 床 医 学 农 业 科 学 分 子 生 物 学 和 遗 传 学 动 植 物 科 学 化 学 地 球 科 学 工 程
江 苏 高 等 院 校 ESI 学 科 评 估 简 讯 2016 年 第 2 期 2016-03-17 ESI(Essential Science Indicators, 基 本 科 学 指 标 ) 是 基 于 Web of Science 权 威 数 据 建 立 的 分 析 型 数 据 库, 将 全 球 学 科 分 成 22 个 大 学 科, 来 自 于 Web of Science 的 10 年
避 孕 节 育 作 为 保 障 中 国 计 划 生 育 成 功 的 核 心 技 术 路 径 已 成 为 每 位 已 婚 育 龄 个 体 生 命 历 程 中 无 法 回 避 的 社 会 现 实 本 研 究 从 中 国 避 孕 节 育 政 策 避 孕 节 育 技 术 的 进 展 及 避 孕 节 育 使 用 等 方 面 对 中 国 实 施 计 划 生 育 以 来 的 避 孕 节 育 历 程 进 行 了 梳
浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 发 文 号 :TCYJS2016H0228 致 : 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 ( 下 称 证
关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 浙 江 省 杭 州 市 杭 大 路 1 号 黄 龙 世 纪 广 场 A 座 11 楼 电 话 :+86 571 87901111 传 真 :+86 571 87901501 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司
名 称 生 命 科 学 学 院 083001 环 境 科 学 1 生 物 学 仅 接 收 院 内 调 剂, 初 试 分 数 满 足 我 院 生 物 学 复 试 最 低 分 数 线 生 命 科 学 学 院 071300 生 态 学 5 生 态 学 或 生 物 学 生 命 科 学 学 院 040102
华 中 师 范 大 学 2016 年 接 收 校 内 外 优 秀 硕 士 研 究 生 调 剂 信 息 表 名 称 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020101 政 治 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校 不 低 于 我 校 办 学 层 次 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020105 世 界 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校
中国银行股份有限公司首次公开发行Ａ股发行安排及初步询价公告
中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 A 股 发 行 安 排 及 初 步 询 价 公 告 重 要 提 示 1 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 下 称 发 行 人 或 建 设 银 行 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 9,000,000,000 股 人 民 币 普 通 股 (A 股 )( 下 称 本 次 发 行 ) 的 申 请 已 获 得 中
非公开发行合规性报告
中 信 建 投 证 券 股 份 关 于 曙 光 信 息 产 业 股 份 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2015]3146 号 文 核 准, 曙 光 信 息 产 业 股 份 ( 以 下 简 称 中 科 曙 光 发 行 人 ) 向 不 超 过 10 名 符 合 条 件 的 特 定
微 积 分 ( 二 ) 教 学 大 纲 2 (2010 版 ) 课 程 编 码 :110861 课 程 名 称 : 微 积 分 学 时 / 学 分 :36/2 先 修 课 程 : 初 等 数 学 立 体 几 何 平 面 解 析 几 何 微 积 分 ( 一 ) 适 用 专 业 : 人 力 资 源 管
微 积 分 ( 二 ) 教 学 大 纲 2 (2010 版 ) 课 程 编 码 :110861 课 程 名 称 : 微 积 分 学 时 / 学 分 :36/2 先 修 课 程 : 初 等 数 学 立 体 几 何 平 面 解 析 几 何 微 积 分 ( 一 ) 适 用 专 业 : 人 力 资 源 管 理 等 专 业 开 课 教 研 室 : 大 学 数 学 教 研 室 执 笔 : 庄 乐 森 审 定 :
金融全渠道银行彩页中文版0702
目 录 /CONTENT 02 华 为 全 渠 道 银 行 总 览 同 城 灾 备 中 心 呼 叫 中 心 跨 渠 道 协 同 多 媒 体 协 同 办 公 分 行 主 数 据 中 心 总 行 商 场 研 发 中 心 网 点 现 有 渠 道 优 化 电 话 营 销 中 心 创 新 网 点 票 据 影 像 数 据 管 理 社 区 / 企 业 渠 道 创 新 移 动 营 销 VTM 远 程 银 行 远 程
2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告
2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 -1-2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 报 告 名 称 : 报 告 网 址 : 2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 http://www.360baogao.com/2010-09/2011_2015meitanxingyeyanjiufenxi.html
目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力 分
全 国 水 泥 制 造 业 (C3111) 标 准 化 行 业 数 据 报 告 (2008-2009) 目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力
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美 国 旧 金 山 湾 区 田 野 调 查 札 记 !!!!! ! 个 案 一 男 士 年 龄 岁 籍 贯 沈 阳! !! 个 案 二 女 士 年 龄 岁 籍 贯 沈 阳!! !!! 一 新 古 典 经 济 学 移 民 理 论 的 解 释!! 二 制 度 层 面 的 原 因! 三 社 会 资 本 理 论 与 东 北 人 移 民 网 络 !!!!!! 四 社 会 关 系 网 络 资 源 配 置 理 论
公 开 刊 物 须 有 国 内 统 一 刊 (CN), 发 表 文 章 的 刊 物 需 要 在 国 家 新 闻 出 版 广 电 总 局 (www.gapp.gov.cn 办 事 服 务 便 民 查 询 新 闻 出 版 机 构 查 询 ) 上 能 够 查 到 刊 凡 在 有 中 国 标 准 书 公 开
杭 教 人 2014 7 杭 州 市 教 育 局 关 于 中 小 学 教 师 系 列 ( 含 实 验 教 育 管 理 ) 晋 升 高 级 专 业 技 术 资 格 有 关 论 文 要 求 的 通 知 各 区 县 ( 市 ) 教 育 局 ( 社 发 局 ), 直 属 学 校 ( 单 位 ), 委 托 单 位 : 为 进 一 步 规 范 杭 州 市 中 小 学 教 师 系 列 ( 含 实 验 教 育 管
一、资质申请
二 工 程 监 理 企 业 资 质 有 关 问 答 111 什 么 样 的 企 业 可 以 在 本 省 申 请 工 程 监 理 企 业 资 质? 答 : 在 鄂 取 得 法 人 营 业 执 照 或 合 伙 企 业 营 业 执 照 的 企 业, 都 可 依 法 向 工 商 注 册 所 在 省 或 市 建 设 行 政 主 管 部 门 行 政 审 批 部 门 申 请 工 程 监 理 企 业 资 质 取 得