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1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 08 月 08 日交通运输两个方向布局板块, 消费端物流和低估值品种市场综述 : 本周 A 股市场震荡为主, 上证综指为 , 环比下跌 0.1%, 深证综指为 , 环比持平, 沪深 300 指为 , 环比持平, 创业板指为 , 环比跌 0.6%, 申万交运指数为 , 环比持平, 下跌幅度小于上证综指行业板块涨跌互现, 其中公交板块上涨幅度最大 (6.4%), 其次为高速公路 (0.9%), 物流板块 (0.8%) 本周涨幅前三分别为海汽集团 (28.2%) 长江投资 (24.2%) 楚天高速 (19.8%); 跌幅榜前三分别为大杨创世 (-10.6%) 鼎泰新材 (-6.7%) 艾迪西 (-6.6%) 交运数据 : 航运大宗方面,BDI 指数本周为 636, 同比下跌 48%, 环比下降 3.1% BDTI 指数为 509, 持续下降, 环比跌 5.9%, 同比下降 28.6%,BCTI 指数为 458, 环比跌 1.5%, 同比降 34.3%; 集装箱市场涨跌互现, 总体处于低位水平,CCFI 同比降 12.1%,SCFI 同比下降 9.2%; 航空方面, 本周总体运输量继续上升, 票价水平环比继续保持平稳, 其中国内航线票价同比下跌 8%, 环比持平 ; 运输量同比上升 6%, 环比微降 0.5%; 国际航线票价同比下降 10%, 环比上升 1%; 运输量同比上升 23%, 环比上升 3%; 国内航线客座率同比下降 1%, 环比上升 1%; 国际航线客座率同比下降 2%, 环比上升 2% 航空 : 本周票价和客座率数据未超预期, 航空板块的上涨很大程度是看油价汇率以及 A 股市场低估值蓝筹的情绪轮动, 我们判断短期国际油价仍会较为疲软, 维持旺季布局航空的观点, 推荐南航国航和东航物流 - 快递 : 我们认为上周五快递价大幅波动更多来自前期获利筹码的了结, 并不改变行业高增速以及未来整合带来的投资机遇, 我们依旧判断大杨创世是通达系公司中最具优势的快递企业, 长期看好 ; 另外, 圆通的过会将使得它成为其它通达系市值参考的中枢, 当下韵达借壳的新海股份目前市值约为 400 亿, 而公司 1H16 业务量增速高达 70%, 继续推荐航运 : 中海发展公告 1H16 业绩同比增长 %, 这意味着公司上半年业绩皆有可能超过 17 亿, 明显超市场预期, 原因在于 :1) 上半年 VLCC 平均日租金 ( 波斯湾 - 日本 ) 维持 5 万美金高位 ;2) 处臵散货一次性收益 ;3) 内贸油轮联动海外市场的高景气度 ; 尽管当下 VLCC 市场日租金已回落到 2 万美金, 但我们认为公司仅 216 亿的市值被低估, 短期看好估值修复行情! 行业周报证券研究报告投资评级领先大市 -A 维持评级 Tabl e_firststock 首选股票目标价评级 Tabl e_chart 行业表现资料来源 :Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益绝对收益相关报告交通运输沪深 300 8% 1% -6% % -20% -27% -34% -41% 姜明分析师 SAC 执业证书编号 :S jiangming@essence.com.cn 中海发展超预期被低估, 坚定看好龙头快递! 国改步入加速轨道, 中央上海两层面标的梳理快递第一股或将花落圆通, 航空数据维持震荡格局大杨创世领跑快递股, 警惕土耳其事件刺激油价国企改革风云又起, 梳理板块六大标的港口 : 长期看, 港口股还是要配合自贸区干货政策落地的同时主动求变, 天津港尚未有实质动作落地, 同时公司兼具京津冀河北港口整合等主题逻辑, 长期存在预期差, 当下天津港 14 倍 PE 1.2 倍 PB 在港口股中垫底, 建议关注铁路公路 : 板块更多是自下而上的逻辑, 关注 1 倍 PB 以下的广深铁路, 公司新增高铁线路有望为 16 年业绩提供安全垫, 中长期想象空间在于伴随高铁提速的提价空间资产注入和盘活土地资产的预期 ; 综上 : 我们推荐标的包括大杨创世新海股份中海发展广深铁路华贸物流深高速, 港口关注天津港 ; 旺季航空优选东方航空中国国航南方航空 ; 此外, 建议关注的高股息率和低估值品种有粤高速和山东高速风险提示 : 经济超预期下滑油价反弹国企改革低于预期 1

2 内容目录 1. 投资观点一周回顾行情回顾一周重大事件投资者日历近期交运个股解禁情况行业数据追踪本周报告和标的评级风险提示图表目录图 1: 交运板块表现 (2015 年 10 月以来 )... 9 图 2: 交运各子板块表现 ( )... 9 图 3: 航空总体运输量及同比图 4: 航空国内运输量及同比图 5: 航空国际运输量及同比图 6: 航空地区运输量及同比图 7: 航空总体票价及同比图 8: 航空国内票价及同比图 9: 航空国际线票价及同比图 10: 航空地区线票价及同比图 11: 航空总体客座率及同比图 12: 航空国内线客座率及同比图 13: 航空国际线客座率及同比图 14: 航空地区客座率及同比图 15: 未来 60 天航空预定饱和度图 16: 境外热点目的地累计预定指数图 17: 国内热点目的城市近期预定指数 --- 国内线图 18: 国内热点目的城市累计预定指数 --- 国内线图 19: 国内热点目的城市近期预定指数 --- 国际线图 20: 国内热点目的城市累计预定指数 --- 国际线图 21: 大陆以外热定地区图 22:BDI 指数及同比图 23: 铁矿石价格及同比图 24:BCI BPI BSI 指数及同比图 25:cape 平均租金及同比图 26: 中国沿海散货煤炭运价指数及同比图 27: 秦皇岛 - 广州动力煤运价指数及同比图 28: 新加坡燃料油价格及同比图 29: 油轮运价指数及同比图 30: 国际原油价格及同比图 31: 油轮航线租金及同比图 32: 集装箱运价指数及同比

3 图 33: 欧洲地中海航线运价及同比图 34: 美东美西航线运价指数及同比表 1: 交运子板块逻辑和观点... 8 表 2: 交运板块领涨公司... 9 表 3: 重大事件回顾 (2016 年 8 月 1 日年 8 月 7 日 ) 表 4: 近期交运个股解禁情况表 5: 本周报告表 6: 主要标的评级

4 1. 投资观点市场综述 : 本周 A 股市场震荡为主, 上证综指为 , 环比下跌 0.1%, 深证综指为 , 环比持平, 沪深 300 指为 , 环比持平, 创业板指为 , 环比跌 0.6%, 申万交运指数为 , 环比持平, 下跌幅度小于上证综指行业板块涨跌互现, 其中公交板块上涨幅度最大 (6.4%), 其次为高速公路 (0.9%), 物流板块 (0.8%) 本周涨幅前三分别为海汽集团 (28.2%) 长江投资 (24.2%) 楚天高速 (19.8%); 跌幅榜前三分别为大杨创世 (-10.6%) 鼎泰新材 (-6.7%) 艾迪西 (-6.6%) 交运数据 : 航运大宗方面,BDI 指数本周为 636, 同比下跌 48%, 环比下降 3.1% BDTI 指数为 509, 持续下降, 环比跌 5.9%, 同比下降 28.6%,BCTI 指数为 458, 环比跌 1.5%, 同比降 34.3%; 集装箱市场涨跌互现, 总体处于低位水平,CCFI 同比降 12.1%,SCFI 同比下降 9.2%; 航空方面, 本周总体运输量继续上升, 票价水平环比继续保持平稳, 其中国内航线票价同比下跌 8%, 环比持平 ; 运输量同比上升 6%, 环比微降 0.5%; 国际航线票价同比下降 10%, 环比上升 1%; 运输量同比上升 23%, 环比上升 3%; 国内航线客座率同比下降 1%, 环比上升 1%; 国际航线客座率同比下降 2%, 环比上升 2% 航空 : 本周票价和客座率数据未超预期, 航空板块的上涨很大程度是看油价汇率以及 A 股市场低估值蓝筹的情绪轮动, 我们判断短期国际油价仍会较为疲软, 维持旺季布局航空的观点, 推荐南航国航和东航物流 - 快递 : 圆通借壳大杨创世过会事宜引发周五股票大幅波动, 公司股价经历从开盘涨停至收盘跌幅 3.65%, 我们认为公司股价大幅波动更多来自前期获利筹码的了结, 但它并不改变行业高增速以及未来整合带来的投资机遇, 我们依旧判断大杨创世是通达系公司中最具优势的快递企业, 体现在规模增速以及管理体制上, 公司能后发制人并顺利过会某种程度能说明这个问题 ; 另外, 圆通的过会将使得它成为其它通达系市值参考的中枢, 当下韵达借壳的新海股份目前市值约为 400 亿, 而公司 1H16 业务量增速高达 70%, 我们认为明显被低估, 继续推荐航运 : 航运板块我们看好中海发展的估值修复, 公司公告 1H16 业绩同比增长 % (1H15 调整净利润口径为 8.37 亿 ), 这意味着公司上半年业绩皆有可能超过 17 亿, 明显超市场预期, 我们认为超预期的原因在于 :1) 上半年 VLCC 平均日租金 ( 波斯湾 - 日本 ) 维持 5 万美金的高位 ;2) 处臵散货一次性收益 ;3) 内贸油轮联动海外市场的高景气度, 较其它油轮公司增加一块额外的收益 ; 尽管当下 VLCC 市场日租金已回落到 2 万美金, 但我们认为公司仅 216 亿的市值被低估, 短期看好估值修复行情! 港口 : 看好具备黑马潜质的天津港, 公司估值低, 市值小,14 倍 PE 1.2 倍 PB 在港口垫底 ; 长期存在预期差, 港口股还是要配合自贸区干货政策落地的同时主动求变, 上港集团已率先完成员工持股涉足足球产业存量土地商业开发跨境商品超市等方面的尝试 ; 天津港尚未有动作, 自贸区和京津冀一体化推动下存在预期差 ; 同时公司要解决和天津港发展的同业竞争, 长期看也有求变的诉求铁路公路 : 板块更多是自下而上的逻辑, 关注 1 倍 PB 以下的广深铁路, 公司新增高铁线路有望为 16 年业绩提供安全垫, 中长期想象空间在于伴随高铁提速的提价空间资产注入和盘活土地资产的预期 ; 综上 : 我们推荐标的包括大杨创世新海股份中海发展广深铁路华贸物流深高速, 港口关注天津港 ; 旺季航空优选东方航空中国国航南方航空 ; 此外, 建议关注的高股息率和低估值品种有粤高速和山东高速 4

5 本周重大报告 1 中海发展业绩大增点评 : 超预期, 低估值, 能源运输新装上阵中海发展 1H2016 利润大幅预增 : 预计公司上半年归属上市公司净利润同比增长 100%-150% 由于 2016 上半年公司完成重大资产重组, 收购大连远洋 100% 股权, 本期公司比较数据为经过调整后的上期报表, 调整后的去年同期净利润约为 8.37 亿元, 对应 % 增速则 1H2016 预计归母净利润为亿元之间, 显著超出市场预期市场景气叠加散货剥离, 共推业绩大幅超预期 : 我们认为公司上半年业绩超出预期的原因在于 :1) 上半年 VLCC 平均日租金 ( 波斯湾 - 日本 ) 维持 5 万美金 / 天的高位 ;2) 根据公司 7 月 21 日公告, 中海发展本次重大资产重组相关资产已经完成交割, 预计上半年出售散货船只将获得大额的一次性受益 ;3) 收购大连远洋后, 一则上市公司体系内 VLCC 运营数量达到 39 艘, 在手订单共计 13 艘, 规模获得大幅扩容 ; 二则内贸油轮联动海外市场的高景气度, 较其它油轮公司增加一块额外的收益国际油价预计维持低位, 油运市场景气度有望保持 : 目前正处二季度下游炼化公司设备检修的油运淡季, 因而 VLCC 市场运价回落至 2 万美元 / 天, 但当前油运市场正处淡季转暖阶段, 加之全年国际油价大概率将维持低位徘徊, 从而对全球能源消耗及运输市场需求提供支撑, 后市租金有望超出预期投资建议 : 预计公司 2016 年实现归属上市公司净利润 28 亿元, 对应当前 216 亿总市值估值仅为 7.7 倍, 看好公司短期估值修复, 给予买入 -A 评级, 六个月目标价 7.4 元风险提示 : 宏观经济超预期下滑 ; 国际油价超预期反弹 2 卖座位 or 卖服务从美国航企大赚说起核心观点 : 美国三大航达美美联航和美航, 在过去五年里各自创造了超过 100 亿美元的经济利润, 成为全球最赚钱的航空公司, 巨额的辅助收入成为其持续盈利的关键所谓辅助收入, 是指航空公司在客票销售之外, 通过对旅客直接销售产生的, 或者作为一种旅行体验间接产生的收入低成本航空在辅助收入, 尤其是可选性服务方面有着天然的优势, 成为其盈利的杀手锏 ; 美国传统航空公司则是对常旅客计划青睐有加,2015 年辅助收入中近六成来自常旅客计划, 成为不折不扣的聚宝盆就国内航空公司而言, 目前经营的重心仍停留在卖座位, 而非卖服务上, 辅助收入占比远低于国际同行我们认为, 随着民航大众化时代的到来, 我国航企辅助收入占比提高将是必然趋势, 辅助收入将大大提升航空公司盈利能力, 同时带动估值水平上移, 促使航空股从强周期股向类消费股过渡投资建议 : 随着我国航空出行日渐大众化, 航空股的投资逻辑将逐步从强周期股向类消费股过渡, 辅助收入占比的提高更将促成服务与收益的双赢, 从而提升航空业整体盈利能力, 同时带动估值水平的提升目前正值传统暑运旺季, 航空景气度持续向上, 建议关注弹性标的南航国航东航, 同时关注吉祥航空春秋航空风险提示 : 航空需求不及预期, 油价大幅上升, 汇率剧烈波动等 5

6 3 广深铁路深度 : 低估值, 高弹性, 铁改风口下的最佳标的广深铁路业绩基本稳定 : 营业收入 2011 年 147 亿元,2012 年 151 亿元,2013 年 158 亿元,2014 年 148 亿元 ;2015 年收入为 157 亿元, 近 5 年收入基本稳定, 但是增长态势缓慢, 其中客运路网清算收入和货运是三大主要来源广深高铁福田站分流影响有限 : 广深高铁从路线运营图, 单程花费时间, 票价等方面来看, 对广深铁路影响有限广深铁路加开 8 对广州 - 潮汕动车和 1 对广州 - 赣韶长途车, 大大降低了高铁开通带来的影响, 同时也是未来收入的增长点之一铁路客运票价涨价提升盈利空间 :2015 年 12 月底国家发改委下发通知同意铁总自主定价, 为铁路客票提价扫除了政策障碍加上近 20 年铁路基价未有任何变动, 客运提价的预期越来越浓我们根据客运票价涨价幅度 10%,15%,20%,30%,50% 来计算提价对业务收入和净利润的影响 ( 基于 2015 年年收入及净利润来测算 ), 有立竿见影的效果, 最低为 7.4%, 而最高可达 129% 未来铁路土地开发和资产注入, 想象空间巨大 : 广深铁路有近 550 万平方米土地可供开发, 按照目前工业用地价值计算, 估计近 100 亿元作为广铁集团唯一的上市平台, 未来不排除注入优质资产的可能性广深铁路未来想象空间巨大投资建议 : 预计未来三年 (2016 年 2017 年 2018 年 ) 营业收入分别为 168 亿元,180 亿元,194 亿元, 归属母公司净利润分别为 8.77 亿元,9.71 亿元,13.6 亿元,EPS 为 0.12 元,0.13 元,0.19 元,PE 为 32 倍,29 倍,21 倍,PB 1 倍左右, 处于历史低位给予买入 -A 评级, 六个月目标价 4.7 元风险提示 : 铁路改革进度缓慢, 宏观经济不景气, 人力成本上升 4 快递分享 ( 十一 ): 当局者怎么说? 快递视角审视新能源在 8 月 4 日举行的 2016 电动物流车大会上, 众多物流快递企业与新能源物流车制造商云集, 我们从下游使用的角度进一步与产业内的专家进行交流, 得到如下观点 : 一当前主流的新能源物流车参数目前市面上主流的新能源物流车主要类型为用于城市干线与最后一公里的车辆其中最后一公里的主流载货量在 kg 之间, 电池容量之间, 满电满载状况下的理论或测试行驶里程在 km 之间, 价格方面由于对政策补贴的预期不同 ( 大部分以国补 1800/ 度为假设, 地补合算方面分别有 1800/ 度与 1500/ 度 ) 最终价有一定差异, 但大体在 5w-7w 之间二快递企业三大关心 : 成本政策与体验成本 : 能不能省, 得看补贴到位和车辆性能政策路权与牌照 : 能不能用, 关键态度在地方政府用户体验 : 好不好用, 打铁还需自身硬我们会发现最后一公里因其琐碎而复杂的线路不固定的路况等因素显得较难攻克, 还有很多问题亟待当下的新能源物流车制造商解决 ; 但另一方面, 商超配送城配快递的城市干线 ( 市外转运中心到市内站点市内站点到网点 ) 具备线路却相对较为固定, 需求载货量大致在 1-2 吨左右的特点, 加之商超配送市场本身体量不小, 因此我们认为 6

7 这不失为新能源物流车未来一大拓展方向实际上在我们与制造商的沟通当中, 已有厂商表示, 载重量 2 吨左右的车型已有相当比例供给商超配送企业三快递企业的态度 - 普遍认可是产业方向, 现阶段积极试点, 但未提升至战略高度虽然国家政策积极支持, 但考虑到实际使用中的难点以及新能源车辆政策的不确定性, 快递企业当下并未将其提升至战略高度调研中我们得到的信息是, 已有某家快递公司总部预定了 1000 辆新能源物流车 (500 辆最后一公里小车,500 辆转运中型车 ), 其他处在电动车供应商招标阶段的快递企业, 其购买或租赁计划基本上也都在数百到一千左右的区间四投资建议我们认为现阶段新能源车辆相对于传统能源车辆理论成本优势在快递实际运营中会有较大水分, 短期在快递领域的投放量仍有较大不确定性, 最主要的变量包括补贴额度政府对快递车辆的监管态度以及快递车辆的技术指标, 但在环境压力趋于严峻国家政策扶持新能源管理部门整治城市交通谋求上市的快递企业承担更多社会责任等综合因素的影响下, 预计各家快递公司 16 年都会加大这块的采购量, 叠加其它物流子行业也将加快涉足新能源车, 我们长期看好新能源物流车产业的发展, 建议关注交运板块相关的富临运业澳洋顺昌和新宁物流五风险提示 : 新能源物流车扶持政策低于预期 5 山东高速 16 中报点评 : 折旧调整助力业绩大增, 地产剥离或将预示转型提速事件 : 山东高速披露 16 年半年报, 上半年公司实现营业收入亿元, 同比增长 2.31%; 实现归属上市公司股东净利润 12.7 亿元, 同比增长 29%, 扣非净利润亿元, 同比增长 26.63% 一利润大幅改善, 股息率可观 1 公司主营业务稳定增长, 变更折旧方法使营业成本出现较大下降由于 15 年上半年公司按照剩余收费期限直线折旧方式,15 年下半年按特定年度实际车流量与剩余收费期间的预估总车流量的比例计算年度折旧和摊销额, 所以 16 年上半年经营成本相比去年同期下降了 11.74% 公司拥有山东省内最优质的路桥资产和完善的路网,16 年上半年车流量和通行费收入稳步增长 2 整合旗下城市运营矿产和环保板块非主营业务资产, 增厚公司净利润, 或谋求加速转型 2016 年公司剥离股权和债权总收益将达到亿元, 增加年度净利润 4.04 亿元 3 公司历史分红比率较高, 低估值蓝筹值得期待山东高速几年来股利支付率一直维持在 30% 以上, 若 16 年公司分红比重保持不变, 股息率有望达到 4% 二山东省高速公路收费标准处于全国较低水平, 可期待未来提价空间 1 横向对比全国收费, 山东高速实为价格洼地对比全国高速公路平均收费标准, 我们发现山东高速的费率处于较低水平, 客运汽车收费水平大约在 50%-80% 之间, 货运汽车收费水平大约在 50%-70% 之间 2 价格机制有望改革, 或为高速提价先声 2016 年 7 月 8 日, 山东省委省政府联合印发了关于推进价格机制改革的实施意见, 使山东高速路段收费提价或将成为可能 7

8 三国企改革预期增强, 期待转型与发展山东高速作为全国公路运营上市公司以及山东国资委管理的上市公司中的龙头, 拥有大量优质资产, 其国企改革的预期值得关注同时公司也采取多项措施, 转变发展模式, 改自建自营为收产品不收建设过程, 同时完善路桥运营改革创新, 提升管理效率四投资建议 : 考虑到地产处臵的收益, 预计公司 2016 年净利润 35 亿元, 对应当前市值仅为 7.9 倍, 股息率约为 4%, 而公司多元化经营举措及省高速费率提升有望进一步提升公司盈利的想象空间, 给予买入 -A 评级, 目标价 7.5 元五风险提示 : 国企改革进程低于预期表 1: 交运子板块逻辑和观点行业港口航运机场航空公路铁路周变化无无无无评级观点港口 : 关注兼有长江经济带和自贸区概念的重庆港九, 北部港湾航运 : 中海发展 6 月完成重组, 中海集运年内完成更名, 另外不排除中远中海集团体系内物流板块被注入到上市公司, 可关注中远航运中海发展中海集运航空 : 推荐东方航空南方航空吉祥航空和春秋航空机场 : 目前估值体系处于合理范畴, 防守品种, 核心关注上海机场和深圳机场公路 : 板块逻辑是转型和注入, 看好深高速 ( 业务多元化预期 ) 皖通高速 ( 大股东资产注入 ) 和山东高速无铁路 : 改革的逻辑, 三个维度是运价土地和注入 ; 短期我们认为客运价格市场化概率更大, 标的是广深铁路 ; 公交无国企改革和迪斯尼主导行业发展, 最活跃的是上海板块中的锦江强生和申通, 可适当关注 ; 物流无数据来源 : 安信证券研究中心从长期角度看, 新经济下最具想象力的板块中, 首先看好围绕消费契合互联网平台的新物流, 包括快递板块的大杨创世 ; 关注国企改革标的华贸物流和中储股份 ; 收购英迈的天海投资 ; 8

9 2. 一周回顾 2.1 行情回顾本周 A 股市场震荡为主, 上证综指为 , 环比下跌 0.1%, 深证综指为 , 环比持平, 沪深 300 指为 , 环比持平, 创业板指为 , 环比跌 0.6%, 申万交运指数为 , 环比持平, 下跌幅度小于上证综指行业板块涨跌互现, 其中公交板块上涨幅度最大 (6.4%), 其次为高速公路 (0.9%), 物流板块 (0.8%) 本周涨幅前三分别为海汽集团 (28.2%) 长江投资 (24.2%) 楚天高速 (19.8%); 跌幅榜前三分别为大杨创世 (-10.6%) 鼎泰新材 (-6.7%) 艾迪西 (-6.6%) 图 1: 交运板块表现 (2015 年 10 月以来 ) 图 2: 交运各子板块表现 ( ) 表 2: 交运板块领涨公司证券简称本周收盘价 ( 元 ) 周涨幅月涨幅年涨幅本周交运板块领涨个股海汽集团 % 28.2% 343.3% 长江投资 % 24.2% 28.4% 楚天高速 % 19.8% -6.0% 强生控股 % 14.2% -18.8% 申通地铁 % 9.0% -22.3% 8 月交运板块领涨股海汽集团 % 28.2% 343.3% 长江投资 % 24.2% 28.4% 楚天高速 % 19.8% -6.0% 强生控股 % 14.2% -18.8% 申通地铁 % 9.0% -22.3% 16 年交运板块领涨股天顺股份 % -3.6% 606.5% 海汽集团 % 28.2% 343.3% 鼎泰新材 % -6.7% 148.2% 大杨创世 % -10.6% 56.5% 新海股份 % -1.4% 48.4% 数据来源 :wind 安信证券研究中心 9

10 2.2 一周重大事件表 3: 重大事件回顾 (2016 年 8 月 1 日年 8 月 7 日 ) 细分行业航运航空物流高速港口公交重大事件及点评中海海盛 ( SH) 董事会同意 1-5 月计提资产减值准备人民币 6.36 亿元, 对经营现金流没有影响中远航运 ( SH) 实施 2015 年度利润分配方案, 每股派 0.01 元 ( 含税 ), 股权登记日 : 8 月 9 日天海投资 ( SH)1 控股股东上银基金减持 6,200 万股股份, 占公司总股本的 2.14%;2 控股股东财通基金管理有限公司减持 4,370 万股股份, 占公司总股本的 1.51% 中海发展 ( SH) 董事会聘任刘汉波先生为公司总经理, 任期三年中国国航 ( SH)1 控股股东中航集团增持 1,121 万股股份, 占公司总股本的 0.09%;2 公开发行债券获证监会核准通过, 发行额 120 亿元海南航空 ( SH) 股东大会审议通过成立合资公司议案和增资扬子江快运议案中国远洋 ( SH) 董事会同意下属公司以 5,365 万元收购 8 家境外公司股权象屿股份 ( SH)1 完成员工持股计划, 共购入 1,992 万股股票, 均价元 / 股,2.07 亿元 2 董事会选举张水利先生为董事长, 聘任邓启东先生为总经理普路通 ( SZ) 股东皖江 ( 芜湖 ) 物流产业投资基金减持万股股份, 占公司总股本 0.2% 恒通物流 ( SH) 股东减持万股股份, 减持价格元 / 股, 占公司总股本 0.91% 飞马国际 ( SZ) 控股股东飞马投资质押 780 万股股份, 占公司总股本的 1.6% 鼎泰新材 ( SZ)1 控股股东中科汇通解除 2,349 万股股份质押手续, 占公司总股本的 10.06%;2 控股股东中科汇通计划未来 6 个月减持 2,552 万股股份, 占公司总股本的 10.93% 新海股份 ( SZ) 控股股东黄新华质押 630 万股股份, 占公司总股本的 11.27% 重庆路桥 ( SH)1 股东大会审议通过发行股份购买资产议案 ;2 公布半年度报告, 归属上市公司股东的净利润为 1.65 亿元, 同比增长 11.76% 赣粤高速 ( SH)1 将于 8 月 11 日支付 2014 年债券利息, 利率 5.74%, 债权登记日 :8 月 10 日 ;2 参与恒邦财产保险增资扩股事项获保监会核准山东高速 ( SH)1 上半年实现归属于上市公司股东的净利润亿元, 同比增长 29% 2 董事会同意公开挂牌转让畅和苑项目 B3 B6 住宅地块, 挂牌底价不低于亿元 ; 粤高速 A( SZ) 股东大会审议通过认购国元证券股份有限公司非公开发行 A 股股票的议案楚天高速 ( SH) 非公开发行股份及现金购买资产事项获湖北省国资委审核通过中原高速 ( SH) 董事会同意继续出资 3.32 亿元增资中原信托, 累计增资亿元宁波港 ( SH)7 月份预计完成集装箱吞吐量万标准箱, 同比增长 7.8%; 预计完成货物吞吐量 4448 万吨, 同比下降 2.4% 锦州港 ( SH) 国资委同意公司第一大股东大连港集团 3.82 亿股股份持有人变更为大连投控北部湾港 ( SZ)7 月份完成港口吞吐量万吨, 同比增长 8.29% 营口港 ( SH) 实施年度利润分配方案, 每股派 0.01 元 ( 含税 ), 股权登记日期 :8 月 10 日交运股份 ( SH) 非公开发行股票事项获证监会审核通过宜昌交运 ( SZ) 正在筹划非公开发行股票事项, 于 8 月 5 日开市起停牌数据来源 :wind 安信证券研究中心 10

11 3. 投资者日历 3.1 近期交运个股解禁情况表 4: 近期交运个股解禁情况证券简称解禁日期解禁数量 ( 亿股 ) 解禁前流通股数量 ( 亿股 ) 流通股占比 % 华鹏飞新宁物流 2016/8/ /09/29 数据来源 :wind 安信证券研究中心解禁后流通股数量 ( 亿股 ) 流通股占比 % 行业数据追踪图 3: 航空总体运输量及同比图 4: 航空国内运输量及同比图 5: 航空国际运输量及同比图 6: 航空地区运输量及同比 11

12 图 7: 航空总体票价及同比图 8: 航空国内票价及同比图 9: 航空国际线票价及同比图 10: 航空地区线票价及同比图 11: 航空总体客座率及同比图 12: 航空国内线客座率及同比 12

13 图 13: 航空国际线客座率及同比图 14: 航空地区客座率及同比图 15: 未来 60 天航空预定饱和度图 16: 境外热点目的地累计预定指数图 17: 国内热点目的城市近期预定指数 --- 国内线图 18: 国内热点目的城市累计预定指数 --- 国内线图 19: 国内热点目的城市近期预定指数 --- 国际线图 20: 国内热点目的城市累计预定指数 --- 国际线 13

14 图 21: 大陆以外热定地区图 22:BDI 指数及同比图 23: 铁矿石价格及同比图 24:BCI BPI BSI 指数及同比 14

15 图 25:cape 平均租金及同比图 26: 中国沿海散货煤炭运价指数及同比图 27: 秦皇岛 - 广州动力煤运价指数及同比图 28: 新加坡燃料油价格及同比图 29: 油轮运价指数及同比图 30: 国际原油价格及同比 15

16 图 31: 油轮航线租金及同比图 32: 集装箱运价指数及同比图 33: 欧洲地中海航线运价及同比 16

17 图 34: 美东美西航线运价指数及同比表 5: 本周报告 5. 本周报告和标的评级所属板块报告类型报告名称航运航空铁路快递高速公路公司研究行业研究公司研究行业研究公司研究数据来源 : 安信证券研究中心中海发展业绩大增点评 : 超预期, 低估值, 能源运输新装上阵卖座位 or 卖服务从美国航企大赚说起广深铁路深度 : 低估值, 高弹性, 铁改风口下的最佳标的快递分享 ( 十一 ): 当局者怎么说? 快递视角审视新能源山东高速 16 中报点评 : 折旧调整助力业绩大增, 地产剥离或将预示转型提速表 6: 主要标的评级板块公司名称代码盈利预测 (EPS) PE(TTM) 投资建议航空航运港口物流 2016E 2017E 2018E 南方航空 SH 买入 -A 春秋航空 SH 买入 -A 东方航空 SH 买入 -A 渤海轮渡 SH 增持 -A 中海海盛 SH 买入 -A 中海发展 SH 买入 -A 宁波海运 SH 增持 -A 大连港 SH 增持 -A 日照港 SH 买入 -A 中储股份 SH 买入 -A 外运发展 SH 买入 -A 怡亚通 SZ 中性 -A 保税科技 SH 增持 -A 象屿股份 SH 买入 -A 华贸物流 SH 买入 -A 机场上海机场 SH 买入 -A 公交江西长运 SH 买入 -A 数据来源 :wind 安信证券研究中心 6. 风险提示经济超预期下滑油价反弹国企改革低于预期 17

18 行业评级体系收益评级 : 领先大市未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10% 以上 ; 同步大市未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -10% 至 10%; 落后大市未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动 ; 分析师声明姜明声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据, 特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期, 本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 18

19 Tab le_sales 销售联系人上海联系人朱贤许敏孟硕丰李栋侯海霞潘艳北京联系人原晨温鹏田星汉王秋实张莹李倩周蓉深圳联系人胡珍范洪群孟昊琳邓欣 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市地址 : 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层邮编 : 北京市地址 : 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层邮编 :

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