图 2 SHFE 主流合约日线图 ( 单位 : 元 / 吨 ) 表 1 国内外月均价情况一览表 LME 三月 SHFE 当月国内现货 LME 现货期货均价锌平均价 0# 均价均价 ($/t) ($/t) ( /t) ( /t) LME 库存 ( 吨 ) SHFE 库存 ( 吨 ) 2010 年均

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戚鲁
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2012 年锌市场分析及 2013 年展望北京安泰科信息开发有限公司郭春桥冯君从一国内外市场回顾 1 价格走势 2012 年 LME 三个月期锌收盘价 2080 美元 / 吨, 与 2011 年底相比上涨 12.74%; 年内最高 2220 美元 / 吨, 最低 1747 美元 / 吨, 年均价 1965 美元 / 吨, 较去年相比下跌 11.

1 2012 年锌市场分析及 2013 年展望北京安泰科信息开发有限公司郭春桥冯君从一国内外市场回顾 1 价格走势 2012 年 LME 三个月期锌收盘价 2080 美元 / 吨, 与 2011 年底相比上涨 12.74%; 年内最高 2220 美元 / 吨, 最低 1747 美元 / 吨, 年均价 1965 美元 / 吨, 较去年相比下跌 11.18% 上期所沪锌主力合约年内最高价元 / 吨, 最低价元 / 吨, 收盘价元 / 吨, 上涨 5.47%;SHFE 当月锌年均价元 / 吨, 较去年同比下跌 11.59% 国内外锌价在 2012 年 1 月底创年内高点后, 近一年时间内都未有突破图 1 LME 三个月期锌日线图 ( 单位 : 美元 / 吨 )

图 2 SHFE 主流合约日线图 ( 单位 : 元 / 吨 ) 表 1 国内外月均价情况一览表 LME 三月 SHFE 当月国内现货 LME 现货期货均价锌平均价 0# 均价均价 ($/t) ($/t) ( /t) ( /t) LME 库存 ( 吨 ) SHFE 库存 ( 吨 ) 2010 年均 2186 2160 19695 17365 701425 310735 2011 年均 2212

2 图 2 SHFE 主流合约日线图 ( 单位 : 元 / 吨 ) 表 1 国内外月均价情况一览表 LME 三月 SHFE 当月国内现货 LME 现货期货均价锌平均价 0# 均价均价 ($/t) ($/t) ( /t) ( /t) LME 库存 ( 吨 ) SHFE 库存 ( 吨 ) 2010 年均年均年均 / % 1.48% % -2.82% 17.15% 17.20% 12/ % % % % 0.00% 0.00% 2012 年 1 月年 2 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月年 7 月年 8 月年 9 月年 10 月年 11 月年 12 月数据来源 :LME,SHFE, 安泰科

3 全年锌价走势呈两头高, 中间低特点, 在一定区间内宽幅震荡, 整体表现异常活跃, 波动剧烈 ; 沪锌活跃度甚至超过铜铝, 但与其它金属品种比较, 价格变动相对适中若以 2011 年 12 月伦敦三月各基本金属品种月均价为基准值 100 的话, 今年表现最好的基本金属是锡铅, 其次是锌铜铝, 最差的为镍特别值得提及, 作为姊妹金属的铅锌, 自 9 月份起铅的表现一直好于锌, 且这种状况有望持续至 2013 年中期, 多年难得一见 2012 年 LME 市场基本金属总体走向基本同步, 这与全球主要国家经济增长乏力财政和金融困境频现等不无关系, 价格从年初一路下行, 渡过最为艰难的 6 月 7 月 8 月之后, 基本金属震荡回升, 这在锌上表现最为明显图 3 基本金属指数变化图 (2011 年 12 月均价为 100, 数据来源 :LME, 安泰科 ) 致使锌价宽幅震荡因素很多, 欧元区债务危机主要国家经济增速下滑美国新一轮量化宽松货币政策及美元指数等等, 其中美元指数变化指引投资人在大宗商品和美元投资之间做避险选择, 所以美元指数对锌价有着直接的作用去年希腊债务危机暴发后, 又扩散至欧元区核心国, 大宗商品与价格波动与美元指数变化的负相关性异常明显, 锌价体现得淋漓尽致 2012 年国内证券与金融市场的相关性并不大, 沪锌主力合约与上证指数个性化差异较明显与沪锌仅经历年中的三个月艰难期不同, 上证指数自 5 月始连续七个月一路走跌, 一度跌破近四年新低, 投资

4 者信心遭受重挫, 临近年末才现转机但这也说明国内股期市资金的转场对触发金属价格波动的作用在增强, 特别是当股市处于弱势之时图 4 LME 三个月期锌价和美元指数 ( 数据来源 :LME, 安泰科 ) 2 库存连破新高注销仓单居高不下 2012 年, 全年交易所锌库存大幅上升, 至年末时段 LME 和 SHFE 交易所库存总量突破 153 万吨除 4 月 6 月 7 月和 8 月之外, 其它月份都较明显增量, 其中 10 月增长近 17.7 万吨占主导地位 SHFE 锌库存整体呈下降,LME 锌库存增长是全球库存总量增长的主要推动力量, 日库存量多次刷新 17 年新高在 LME 指定仓库中, 新奥尔良仓库 ( 该仓库多为融资性库存, 不能投放市场交易 ) 增长最有代表性, 其近 30 万吨年增量代表了 LME 库存年增长量的 75% 以上截止 2012 年末,LME 锌库存量为万吨, 较去年同期增长 39.9 万吨 ;SHFE 库存为 31.1 万吨, 同比减少 5.3 万吨 ; 与 2011 年末相比共增加 34.6 万吨, 月均增 2.9 万吨

图 5 全球交易所库存 ( 单位 : 吨 ) 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2010 年 2011 年 2012 年图 6 LME 各仓库锌库存分布 ( 单位 : 千吨 ) 特别值得提及, 全年 LME

5 图 5 全球交易所库存 ( 单位 : 吨 ) 年 2011 年 2012 年图 6 LME 各仓库锌库存分布 ( 单位 : 千吨 ) 特别值得提及, 全年 LME 锌注销仓单量异常活跃自年初至 5 月中上旬,LME 锌仓库注销仓单占总库存比例一直处在 4% 以内 ;6 月下旬起, 注销仓单日益活跃起来, 处在 5% 左右,7 月至 9 月中旬期间注销比多处 10-20% 之间 ; 从 9 月下旬始注销比连连窜升至 30%

6 水平之上, 年末时段站稳至 50% 水平之上, 注销比创历史高点注销仓单活跃一方面是因仓储公司之间竞争, 另一方面是因锌在仓储金融交易中存在一定获得空间, 受到投资者追捧二基本面情况分析 1 国际市场图 7 LME 锌注销仓单占比 1.1 锌精矿产量增长金属产量缩减 2008 年次贷危机前后开建的一批矿山项目, 在这两年产能逐渐显现尽管今年以来锌价震荡走跌, 但 2012 年矿山产量增长却是个不争事实根据国际铅锌研究小组统计,1-10 月份全球锌精矿产量同比增长 7.44%, 为 1139 万吨, 同比增加 78.9 万吨其中, 欧洲增长 3.71%, 为 89.4 万吨, 增加 3.2 万吨 ; 美洲增长 0.36%, 为万吨, 增加 1.2 万吨 ; 亚洲增长 14.92%, 为万吨, 增加 73.9 万吨 ; 大洋洲增长 1.41%, 为万吨, 增加 1.7 万吨增产贡献最大的为中国, 其次是土耳其俄罗斯墨西哥秘鲁瑞典等国, 这些地区前几年都有新矿山项目投建, 今年产能逐渐释放但一些传统锌精矿生产国, 如美国哈萨克斯坦巴西印度等国, 受下游需求及生产

7 等方面原因影响, 出现不同程度减产根据国际铅锌研究小组统计数据, 预计 2012 年全球锌精矿产量约 1367 万吨左右 ; 考虑未来锌价中国锌冶炼产能恢复,2013 年全球锌矿产量继续保持适度增长表 2 全球主要锌精矿生产国产量 ( 单位 : 千吨 ) * 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 12/11 中国 3,343 3,324 3,842 4,308 5, % 澳大利亚 1,466 1,267 1,458 1,472 1, % 秘鲁 1,603 1,509 1,470 1,256 1, % 印度 % 美国 % 墨西哥 % 加拿大 % 哈萨克斯坦 % 玻利维亚 % 爱尔兰 % 俄罗斯 % 纳米比亚 % 瑞典 % 土耳其 % 巴西 % 伊朗 % 全球 11,882 11,608 12,486 12,948 13, % 全球月均 ,041 1,079 1, % 数据来源 :ILZSG (* 为安泰科估计 ) 据公开消息整理,2012 年全球新增锌冶炼产能总计 31.5 万吨, 主要分布在在美洲和欧洲, 美洲多分布在美国秘鲁巴西等国家, 新增 15.5 万吨 ; 欧洲增产国主要是俄罗斯, 新建产能 15 万吨但在 2012 年锌价疲弱行情之下, 导致冶炼厂增产或投产计划延迟, 上述产能投产消息还未得到证实根据国际铅锌研究小组最新数据,1-10 月份, 全球精锌产量为万吨, 同比减少 3.66%, 即减产 39.7 万吨其中欧洲减少 1.04%, 达到万吨, 同比减产 2.1 万吨亚洲减产 4.57%, 达万吨, 同比减产 30.4 万吨, 这主要因中国减产所致美洲产量同比微增 0.13%, 为万吨, 同比增 2.0 万吨尽管中国 2012 年精锌出现历史悍见的减产, 对全球锌产量无增

8 长贡献, 但考虑日本去年地震后产能逐渐恢复, 且印度和韩国产量增长较快, 估计 2012 年全年精锌产量可达 1253 万吨, 同比减少 4.51% 表 3 全球主要精锌生产国产量 ( 单位 : 千吨 ) * 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 12/11 中国 4,042 4,286 5,209 5,222 4, % 韩国 % 印度 % 加拿大 % 日本 % 西班牙 % 澳大利亚 % 墨西哥 % 秘鲁 % 哈萨克斯坦 % 芬兰 % 美国 % 俄罗斯 % 荷兰 % 巴西 % 比利时 % 全球 11,772 11,282 12,885 13,120 12, % 全球月均 ,074 1,093 1, % 数据来源 :ILZSG (* 为安泰科估计 ) 1.2 消费疲软供应继续保持过剩局面 2012 年西方国家遭受债务和金融危机, 经济陷入泥潭, 复苏乏力, 其中一些主要国家 PMI 指数多处于 50 以下, 制造业处于收缩区域内在此情形之下, 锌消费连续两年回升之后,2012 年又现疲软国际铅锌研究小组的数据显示,1-10 月全球锌消费量为万吨, 同比下跌 2.37% 从各大洲来看, 都出现不同程度负增长欧洲前 10 个月消费量下降 7.06%, 亚洲下降 0.27%, 非洲下降 10.00%, 美洲下降 4.73%, 大洋洲下降 0.57% 由于我国出现近 40 万吨规模的减产, 进口精锌增量不足抵扣缩减量, 前 10 个月中国表观消费量同比下降, 但考虑年末两个月国内消费已明显复苏, 预计中国全年的消费量仍增长其它几个主要消费国中, 印度前 10 个月的锌消费量同比增长 15.01%, 韩国同比增长 5.32% 德国日本美国消费量减速明显, 前十个月德国消费量同比下降 8.06%, 日本下降 4.99%, 美国

9 下降 2.05% 预计 2012 年全球锌消费量下降 2.94%, 为万吨 ; 精锌供应过剩量 14.9 万吨, 较 2011 年的 36.6 万吨过剩量大幅缩减表 4 世界主要地区和国家精锌消费量 ( 单位 : 千吨 ) * 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 12/11 欧洲 2,626 1,939 2,488 2,525 2, % 美洲 1,871 1,618 1,711 1,742 1, % 亚洲 6,702 7,028 8,061 8,102 7, % 非洲 % 大洋洲 % 世界合计 11,574 10,920 12,637 12,754 12, % 中国以外合计 7,754 6,610 7,687 7,554 7, % 中国 3,820 4,310 4,950 5,200 5, % 美国 1, % 德国 % 印度 % 日本 % 韩国 % 数据来源 :ILZSG (* 为安泰科估计 ) 我们预期明年全球经济将缓慢复苏, 特别是美国中国经济趋好, 锌消费有望积极回升并稳步增长按照产量增长 6.56%, 消费量增长 5.02% 预测 2013 年全球锌产量和消费量, 得出全球精锌供应过剩量为 35 万吨, 这也是连续六年供应过剩表 5 全球锌市场供求平衡表单位 : 千吨年份 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 e 锌产量 11,282 12,885 13,120 12,528 13,350 年增长率 -4.16% 14.21% 1.82% -4.51% 6.56% 锌消费 10,920 12,637 12,754 12,379 13,000 年增长率 -5.65% 15.72% 0.93% -2.94% 5.02% 锌供求平衡 LME 现货价格, 美元 / 吨 1,655 2,160 2,192 1,948 2,200 数据来源 :LME,ILZSG, 安泰科 ( 注 :e 为预估值 ) 2 国内市场 2.1 冶炼产量首次减产精矿产量保持增速回落此前我们预期 2012 年四川汉源俊磊锌业西昌合力锌业驰宏锌锗会泽项目三处新投放冶炼总产能为 14 万吨, 但因锌价走跌影响, 三处整体开工不足甚至一度出现停产, 有效产能释放不足这也是过去几年产能投放最少的一年尽管如此, 但在锌价利好下, 前三年累

10 计形成的近百万吨锌产能很容易充分释放据安泰科统计 2012 年我国锌产能约 560 万吨, 但锌产量首次出现负增长, 且自 3 月起也首次出现精矿产量大于精锌产量根据中国有色金属工业协会统计数据显示,1-11 月份, 全国精锌产量万吨, 同比下降 5.99%, 累计降幅有所收缩, 月均产量 39.8 万吨, 低于 2011 年 43.3 万吨月均水平主要生产地四川辽宁广西河南云南的产量大幅下降四川西昌合力锌厂曾在 6 月份起停产近半年汉源俊磊锌业则缩减今年产量, 辽宁的葫芦岛锌厂在遭受巨额亏损影响下, 仅维持 70% 开工率广西河池因年初镉污染事件后, 环保整冶数月, 冶炼企业正常生产受到影响, 现已基本恢复云南省产量下滑除受锌价低迷导致减产外, 还有 9 月份的地震致使昭通铅锌矿停产近两个多月, 自给率较高驰宏公司原料供应受影响, 锌产量下滑此外, 因安徽新疆甘肃有新冶炼产能投产, 精锌产量大幅增长因 11 月中旬国内进行了 10 万吨收储, 锌价上扬, 冶炼生产积极性提升, 年末两月产量将达 45 万吨 / 月的规模预期 2012 年全年精锌产量约 484 万吨, 同比下降 7.32% 图 8 我国精锌和锌精矿月度产量变化图 ( 数据来源 :CNIA 安泰科单位 : 吨 ) 中国有色金属工业协会统计,2012 年 1-11 月份, 全国锌精矿产量为万吨, 同比增长 15.2%, 估计全年产量可比去年增加 70 万

11 吨左右, 达到 500 万吨规模分省区来看, 国内多数主产省区产量增长, 仅少数省区减产产量增加的主要省区为新疆内蒙古福建云南贵州等地新疆近两年相继开建可可塔勒乌拉根等铅锌矿项目, 产能逐渐形成, 对该地产量贡献较大内蒙古前几年新矿山项目陆续投产, 加之部分扩建项目完工, 产量增长明显福建铅锌资源丰富, 前几年锌价行情利好时, 境内开发和整合较快, 产量增幅明显高于全国平均水平由于云南境内数处铅锌矿山项目扩建, 加之中国多金属矿业公司下属狮子山矿和大矿山相继投产并稳定增长, 整个云南省的锌精矿产量保持高速增长表年 11 月全国精锌和锌精矿主要省区产量 ( 单位 : 吨 ) 精锌锌精矿地区名称地区名称 11 月 1-11 月累计同比 11 月 1-11 月累计同比全国合计全国总计湖南内蒙云南湖南陕西云南广西广西内蒙四川甘肃陕西辽宁甘肃河南福建四川广东广东江西青海河北江西青海福建新疆江苏浙江浙江辽宁安徽河南贵州黑龙江新疆西藏河北吉林湖北江苏来源 :CNIA 2.2 消费疲软呈低速增长

图 9 2012 年中国锌消费结构图 2012 年各领域锌消费中多数受到挤压, 这主要因国内宏观财政和货币政策适度调整, 主动调低经济增速, 房地产终端消费行业受挫严重, 整体消费增速大幅走跌同时, 欧美日等主要西方国家经济下滑, 复苏乏力, 压铸锌氧化锌电池等外贸相关度较高领域的消费明显下滑, 此前表现不错的锌消费增长贡献级变得暗淡下来 2012 年国内锌表观消费量为 528 万吨,

12 图年中国锌消费结构图 2012 年各领域锌消费中多数受到挤压, 这主要因国内宏观财政和货币政策适度调整, 主动调低经济增速, 房地产终端消费行业受挫严重, 整体消费增速大幅走跌同时, 欧美日等主要西方国家经济下滑, 复苏乏力, 压铸锌氧化锌电池等外贸相关度较高领域的消费明显下滑, 此前表现不错的锌消费增长贡献级变得暗淡下来 2012 年国内锌表观消费量为 528 万吨, 同比增长 1.54% 这主要受益于镀锌行业, 因铁路公路电力等公用设施和汽车业稳定增长, 强力支撑镀锌消费增长根据国家统计局数据显示,1-11 月, 国内镀锌板产量万吨, 同比增长 10.57% 前 11 个月, 进口镀锌板万吨, 同比下跌 10.54%; 出口万吨, 同比下跌 4.28% 镀锌板表观消费量万吨, 同比增长 11.11% 2012 年, 国内氧化锌行业锌消费下降, 这一方面受国内汽车产量和轮胎出口增长回落影响, 另一方面则因陶瓷制品内外需求不振影响, 预计其全年耗锌量 47.4 万吨同期, 国内电池行业多数出口, 深受国外经济疲软影响, 整体出口大幅下滑同样, 国内五金家电和玩具行业也受国内外宏观经济影响, 致使压铸锌合金需求出现负增长 2.3 精矿进口下跌精锌进口大幅增长

13 海关数据显示,2012 年 1-11 月份, 我国锌精矿进口量万吨, 同比下滑 33.40%, 全年精矿进口预期达 195 万吨, 折合金属量 97.5 万吨, 同比减少 37.05% 自 2-7 月份的半年时间内, 锌精矿月度进口持续下滑,7 月进口量创下 2007 年 2 月份以来新低这主要是因 2011 年 11 月始进口精矿加工费长达六个月低于 70 美元, 锌价低迷之下冶炼企业进口意愿走弱, 同期国内精矿充足供应对进口矿也形成了替代而 8 月份以后加工费呈稳定回升, 年末涨至近 120 美元 / 吨, 进口矿增长, 但全年月度进口水平属近五年低位进口矿图 10 我国锌精矿进口量 ( 单位 : 千吨金属量 ) 1-11 月, 我国进口精锌 44.7 万吨, 同比增长 51.99%; 出口 0.6 万吨, 下跌 34.03% 从进出口盈亏比值图上看, 去年底沪伦比值上扬, 进口套利窗口打开, 利好精锌进口, 一季度月均进口 4.4 万吨今年 1-5 月, 沪伦比值多位于进口合理比值之下, 进口锌盈利空间收窄,4-7 月进口量萎缩, 月均进口仅 3 万吨水平 6-8 月, 沪伦比值又回升至进口合理比值之上, 刺激进口订单, 海关数据统计显示 8 9 月份进口大幅上升, 其中 9 月进口量创 2009 年 5 月份以来新高 10 月沪伦比值重现利好, 年底锌进口量恐又将急增预计 2012 年精锌进口 48 万吨左右

14 图 11 精锌进出口盈亏比值表 7 我国锌产口进出口统计 ( 单位 : 吨 ) 名称 11 月同比 % 1-11 月累计同比 % 进口锌矿砂及其精矿氧化锌精锌未锻轧锌合金锌废碎料锌材其他锌制品出口锌矿砂及其精矿氧化锌精锌未锻轧锌合金锌废碎料锌材其他锌制品数据来源 : 中国海关安泰科根据中国有色金属工业协会数据和安泰科预估,2012 年全国锌

15 产量为 484 万吨, 精锌进口量 48 万吨, 出口 1 万吨, 同时消费量为 528 万吨,2012 年全年过剩量为 3 万吨, 与去年的 12 万吨过剩量相比大幅减少考虑明年全球经济形势好转, 锌价上扬, 冶炼开工率提高, 锌供应过剩量再度上扬,2013 年国内锌市场过剩量将上升三 2013 年市场展望综观 2012 年, 包括基本金属在内大宗商品市场主要受欧元区债务危机全球经济增速下滑美国又一轮量化宽松货币政策影响, 金属价格普遍遭受重创, 锌价表现尤其明显 2012 年世界经济增长大幅下滑后, 上述影响因素仍将左右全球经济走势, 未来两年全球经济恐难有大的起色联合国日前发布的 2013 年世界经济形势与展望报告中称, 世界经济增长在 2013 年很可能会继续保持低迷, 预计 2013 年全球经济将增长 2.4%, 与半年前的年中展望报告相比作出了较大的下调, 且在未来两年面临再度衰退的风险报告中强调, 主要发达经济体疲软是全球经济减速的根源大多数发达经济体特别是欧洲的发达经济体, 陷入了失业率高企金融系统脆弱主权债务风险上升财政紧缩和低增长的恶性循环 ; 美国经济继 2012 年大幅减速后, 预计 2013 年的增长将依然乏力 ; 日本在 2013 年仍无法摆脱通货紧缩但值得肯定的是,2013 年中国经济将出现巨大转机, 特别城镇化和基础设施建设的加快启动, 利好金属消费总体而言, 美国新一轮量化宽松货币政策将推高锌价震荡运行区间, 中国消费的增长也利好锌价,2013 年锌价表现较 2012 年要好从基本面来, 尽管 2012 年锌价低迷, 但全球矿山开采热情高涨, 丝毫未受基本金属影响, 矿山这种生产热情 2013 年还将延续 ; 而若价若如预期出现上扬,2013 年精锌产量可望恢复, 特别是中国的产能过剩之下, 因下游消费增长的启动极易转化成有效产能, 将成为全球精锌增长的主要贡献地但考虑大量锌库存积压, 抑制了锌价的过度上涨 2013 年锌价震荡区间将上扬, 继续宽幅震荡全球主要国家将出台的一些政策性刺激利好因素会间歇性急剧推高锌价, 但这并不会成主导性因素市场已经证明锌价跌破元 / 吨将严重打击冶炼企业生产积极性总体而言,2013 年锌平均价将明显高于 2012 年

16 上半年 LME 三个月锌价将在美元 / 吨区间运行, 沪锌将在元 / 吨之间运行表 8 中国锌市场供求平衡单位 : 万吨年份产量进口量消费量出口量供求平衡 2009 年年年年年 e 数据来源 : 安泰科 (e 为预估 )

中国国务院总理温家宝承诺将保持中国经济的稳定增长, 12 日主持召开国务院常务会议, 确定促进外贸稳定增长八项政策措施, 及中国公布关于促进外贸稳定增长的若干意见, 为市场带来了丝丝暖意, 令国内投资者信心倍增主力合约月内最高触及元 / 吨, 为近 5 个月来最高点, 当月合约月均

中国国务院总理温家宝承诺将保持中国经济的稳定增长, 12 日主持召开国务院常务会议, 确定促进外贸稳定增长八项政策措施, 及中国公布关于促进外贸稳定增长的若干意见, 为市场带来了丝丝暖意, 令国内投资者信心倍增主力合约月内最高触及元 / 吨, 为近 5 个月来最高点, 当月合约月均 2012 年 9 月份锌市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司刘孟峦 1. 价格回顾 9 月伦锌一路震荡上行, 最高曾至 2136 美元 / 吨, 是自 2 月 9 日以来的最高点月初欧洲央行向市场发出强烈信号, 表示将部署无限的货币火力拯救欧元, 伦锌大幅上扬 ; 后由于美国非农就业数据令人失望, QE3 推出预期高涨 ; 希腊总理号召重建国家信誉避免退出欧元区, 欧元区 9 月 Sentix

图 2 SHFE 主流合约日线图 ( 单位 : 元 / 吨 ) 表 1 国内外月均价情况一览表 LME 三月 SHFE 当月国内现货 LME 现货期货均价锌平均价 0# 均价均价 ($/t) ($/t) ( /t) ( /t) LME 库 存 ( 吨 ) SHFE 库 存 ( 吨 ) 2010 年均

图 2 SHFE 主流合约日线图 ( 单位 : 元 / 吨 ) 表 1 国内外月均价情况一览表 LME 三月 SHFE 当月国内现货 LME 现货期货均价锌平均价 0# 均价均价 ($/t) ($/t) ( /t) ( /t) LME 库存 ( 吨 ) SHFE 库存 ( 吨 ) 2010 年均