<4D F736F F D20D6D0B4ACB9A4D2B5B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E E646F63>

Size: px

Start display at page:

Download "<4D F736F F D20D6D0B4ACB9A4D2B5B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E E646F63>"

议其巫
5 years ago
Views:

2 中国船舶工业集团公司跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果 : 上次评级结果 : 债项信用名称额度存续期 09 中船 MTN1 30 亿元 2009/02/ /02/25 09 中船 MTN2 30 亿元 2009/03/ /03/27 11 中船 MTN1 15 亿元 2011/02/ /02/14 12 中船 MTN1 60 亿元 2012/06/ /06/20 12 中船 MTN2 60 亿元 2012/07/ /07/18 评级展望 : 稳定评级展望 : 稳定跟踪评级时间 :2012 年 9 月 5 日财务数据跟踪评上次评级结果级结果项目 2010 年 2011 年 12 年 3 月现金类资产 ( 亿元 ) 资产总额 ( 亿元 ) 所有者权益 ( 亿元 ) 短期债务 ( 亿元 ) 全部债务 ( 亿元 ) 营业收入 ( 亿元 ) 利润总额 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 经营性净现金流 ( 亿元 ) 营业利润率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 全部债务资本化比率 (%) 流动比率 (%) 全部债务 /EBITDA( 倍 ) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) 经营现金流动负债比 (%) 注 : 公司 2012 年一季度财务数据未经审计分析师周馗 lianhe@lhratings.com 电话 : 传真 : 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 (100022) 评级观点跟踪期内, 受国际航运景气程度下滑影响, 中国船舶工业集团公司 ( 以下简称公司 ) 营业收入及盈利能力有所下降, 但公司手持订单饱满, 基本能够满足近两年生产需求 ; 公司在建项目较多, 资本性支出保持较大规模 ; 货币资金充裕, 经营活动现金流入规模大, 但经营活动产生的现金流量净额存在波动性目前公司手持订单饱满, 可以满足未来几年生产经营需要随着公司在建项目的投产, 有助于公司盈利能力的提升, 进而支撑良好的经营及财务状况综合考虑, 联合资信评估有限公司维持公司的主体长期信用等级, 评级展望为稳定 ; 并维持 09 中船 MTN1 09 中船 MTN2 11 中船 MTN1 12 中船 MTN1 和 12 中船 MTN2 的信用等级优势 1. 船舶工业十二五发展规划的公布, 为大型船舶制造企业提供了有力的政策支持和保障 2. 公司是中国最大的船舶制造企业, 拥有一批国内最具实力的骨干造修船企业船舶研究设计院所船舶配套企业及船舶外贸公司 3. 公司生产订单饱满, 订单主要以常规成熟船舶为主, 建造风险较小 4. 公司现金类资产充裕, 经营活动现金流入量大, 对待偿还债券的保障能力较强关注 1. 全球经济发展前景仍不明朗, 造船行业景气度处于较低水平, 行业面临结构调整 2. 钢材等原材料价格的波动影响造船企业经营成本本报告用于相关决策参考, 并非是某种决策的结论建议等报告中引用的企业相关资料主要由企业提供, 联合资信不保证引用资料的真实性及完整性

3 3. 公司在建项目较多, 债务负担有可能加重 4. 公司船舶预付款比例下降, 经营活动现金流量净额存在波动性中国船舶工业集团公司 2

4 一企业基本情况中国船舶工业集团公司 ( 以下简称公司或中船集团 ) 组建于 1999 年 6 月 29 日, 是在原中国船舶工业总公司所属部分企事业单位基础上组建的特大型企业集团, 是国家授权投资机构, 中国船舶工业的主要力量截至 2012 年 3 月底, 公司注册资本亿元公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会公司经营范围 : 国有资产投资经营管理 ; 船舶海洋工程项目的投资 ; 舰船水上水下武器装备民用船舶船用设备海洋工程设备机械电子设备的研究设计开发制造修理租赁销售 ; 船用技术设备转化为陆用技术设备的技术开发 ; 外轮修理 ; 物业管理 ; 自营和代理各类商品及技术的进出口业务 ( 国家限定公司经营或禁止出口的商品及技术除外 ); 经营进料加工和三来一补业务 ; 经营对销贸易和转口贸易 ; 承包境外船舶工程及境内国际招标工程 ; 对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员 ; 技术开发技术转让技术服务技术咨询截至 2012 年 3 月底, 公司拥有二级子公司 55 家, 合营企业 12 家, 联营企业 15 家其中, 中国船舶工业股份有限公司 ( 简称中国船舶, 股票代码 : SH) 广州广船国际股份有限公司 ( 简称广船国际, 股票代码 : SH,0317.HK) 及中船江南重工股份有限公司 ( 简称中船股份, 股票代码 : SH) 均为上市公司截至 2012 年 3 月底, 公司下设办公厅发展计划部经济运行部科技部审计部海工部军工部国际部资产部财务部人事部监察部党群工作部物资部 14 个职能部门 ; 公司本部拥有员工 186 人截至 2011 年底, 公司资产总额亿元, 所有者权益 ( 含少数股东权益亿元 ) 亿元 ;2011 年公司实现营业收入亿元, 利润总额亿元截至 2012 年 3 月底, 公司资产总额亿元, 所有者权益 ( 含少数股东权益亿元 ) 亿元 ;2012 年 1~3 月公司实现营业收入亿元, 利润总额 6.92 亿元公司注册地址 : 上海市浦东新区浦东大道 1 号 ; 法定代表人 : 谭作钧二经营管理分析 1. 经营分析根据英国克拉克松研究公司 (Clarkson) 的统计,2011 年全球新船订单量累计达百万载重吨, 比 2010 年下滑 48.21%; 全年造船完工量百万载重吨, 同比增长 8.79%; 2011 年全球累计手持船舶订单百万载重吨, 同比下降 24.65% 除完工量外, 其余主要指标均有明显下降, 主要是在现有订单不断完成的同时, 受 2011 年美国债务危机和欧洲诸国主权债务危机影响, 资金链收紧, 新增订单及手持订单显著减少目前世界造船市场呈现中日韩三国鼎立的局面根据英国克拉克松研究公司 (Clarkson) 的统计,2011 年中国新接订单量手持订单量造船完工量均已超越韩国成为世界第一 2012 年 1~3 月, 世界造船完工量累计百万载重吨, 较上年同期下降 3.11%; 但新接订单量和手持订单量分别累计 8.98 百万载重吨和百万载重吨, 同比分别下降 60.07% 和 28.49%, 主要是在现有订单不断完成的同时, 受欧洲诸国主权债务危机影响, 资金链收紧, 新增订单显著减少受美国债务危机和欧洲诸国主权债务危机影响,2011 年造船订单量大幅回落, 对船舶的需求有所下降, 中国造船手持订单量和新接订单量均有一定幅度的下降据工业和信息化部统计,2011 年 1~12 月, 全国造船完工量百万载重吨, 同比增长 7.09%; 新承接船舶订单百万载重吨, 同比下降 49.93%; 截至 2011 年 12 月底, 全国手持船舶订单累计百万中国船舶工业集团公司 3

5 载重吨, 比 2010 年底手持订单量下降 17.11% 中国造船完工量新接订单量手持订单量分别占世界市场份额的 41.25% 46.86% 和 44.91%, 均位列全球首位 2012 年 1~2 月, 中国造船完工量较上年同期下降 15.1%, 新接订单量较上年同期下降 40.1%, 手持订单量较上年同期下降 24.7% 部分企业已经陷入开工任务不足的困境, 一些中小船厂已开始停产转产, 市场竞争更加激烈钢材价格的波动将影响造船企业的经营成本 2011 年前三季度均在相对高位运行,2011 年四季度, 随着中国经济的增长步伐放缓, 房地产行业调控深化, 欧债危机蔓延导致外部需求低迷, 钢材价格指数呈波动下降态势 2012 年 3 月钢材价格综合指数已降至点,1 季度钢材平均价格同比下跌 14.66% 中厚板价格指数与综合指数变化趋势基本一致钢材价格的波动将影响造船企业的经营成本钢材价格的下降一定程度上减轻了船舶制造业的成本图 1 钢材价格指数资料来源 : 从 BDI 指数看, 近期全球大宗原材料的海运需求下降, 干散货市场持续下跌, 截至 2011 年 12 月底,BDI 指数进一步降至 1624 点 2012 年 1 月 BDI 指数持续下滑, 但 2 月 3 日 BDI 指数在降至 20 年以来的低位后反弹, 并在 3 月呈触底回升态势总体上,BDI 指数持续低迷, 但呈现触底反弹迹象图 2 波罗的海综合运费指数趋势图资料来源 :wind 2012 年 3 月, 工信部发布船舶工业十二五发展规划, 船舶工业十二五发展规划指出,1 发展目标方面 : 中国船舶工业科技综合实力跃居世界前列主流船型综合竞争力显著提升, 形成 50 个以上满足最新国际规范要求引领国际市场需求的知名品牌产品 2 产业结构优化升级方面 : 环渤海湾长江三角洲和珠江三角洲造船基地成为世界级造船基地, 前 10 家造船企业造船完工量占全国总量的 70% 以上, 进入世界造船前十强企业达到 5 家以上 3 配套方面 : 船舶配套业销售收入达到 3000 亿元, 船舶动力和甲板机械领域形成 5-10 家销售收入超百亿元的综合集成供应商总体看, 船舶工业十二五发展规划的公布, 为中国船舶制造业制定了中长期发展规划, 为大型船舶制造企业提供了有力的政策支持和保障目前公司已基本形成以船为主多种经营, 军民结合的业务格局, 主要包括船舶建造船舶修理船用配套和非船业务四大板块 2011 年公司实现主营业务收入亿元, 其中船舶建造业务收入占 83.54% 船舶修理业务收入占 2.00% 船用配套业务收入占 6.22% 非船业务收入占 8.24% 2012 年 1~3 月, 公司实现主营业务收入亿元, 其中船舶建造占 78.93%, 船舶修中国船舶工业集团公司 4

6 理占 2.39%, 船用配套占 7.66%, 非船业务占 11.02%; 与 2011 年相比, 船舶建造业务占比下降幅度较大, 船用配套和非船业务所占比重有所上升表 1 公司主营业务收入构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项 2010 年 2011 年 Q 目收入占比收入占比收入占比船舶建造船舶修理船用配套非船业务合计资料来源 : 公司提供截至 2011 年末, 公司造船完工万吨, 同比增长 13.13%; 受全球新船市场持续低迷影响, 公司新接订单万吨, 较 2010 年大幅下降 64.45%; 公司手持订单万吨, 骨干船厂生产任务可排至 2013 年 2012 年 1~3 月, 公司造船完工万吨, 手持订单万吨 ; 公司新接订单为 95.6 万吨, 相比 2010 年, 新接船舶订单大幅下降目前公司生产订单饱满, 订单主要以常规成熟船舶为主, 建造风险较小公司客户群均为世界知名的大船东和大航运公司, 实力雄厚, 信誉优良, 由欧债危机对船东融资的影响相对较少总体来看, 受船舶行业不景气的影响, 公司造船行业三大指标持续低迷, 但公司手持订单数量较大, 基本能够满足近年的生产需求船舶修理方面, 公司通过深入贯彻大型化专业化集团化高技术化的发展目标, 修船业务得到了进一步发展截至 2012 年 3 月, 公司在修船方面拥有坞容能力超过 125 万吨 2011 年, 公司修船完工 776 艘万载重吨, 其中修理外轮 538 艘万载重吨, 出口创汇 24 亿美元 2012 年 1~3 月, 公司修船完工 188 艘万载重吨, 其中修理外轮 118 艘万载重吨, 出口创汇 8.5 亿美元船用配套方面, 公司拥有一批世界名牌许可证生产技术, 许多配套产品不仅实现了进口替代, 还成功进入国际市场公司是中国船用中低速船用柴油机的主要生产基地, 其中船用低速柴油机国内市场占有率在 45% 左右, 中速柴油机国内市场占有率在 70% 左右 ; 锚链甲板机械等船用设备是公司重要的机电出口产品 2011 年, 公司柴油机完工万千瓦, 其中低速机万千瓦, 中速机万千瓦 2012 年 1~3 月, 公司柴油机完工 73.0 万千瓦, 其中低速机 53.5 万千瓦, 中速机 19.5 万千瓦非船业务方面, 公司在大力发展船舶主业的同时, 利用专业门类齐全以及技术加工等资源优势, 开展多元化经营, 开发生产了大型钢结构冶金设备环保设备医疗设备等非船产品截至 2012 年 3 月底, 公司在建的重点项目主要包括 :(1) 中船长兴造船基地二期工程, 项目规划建设四座大型造船坞, 配置相应的大型龙门起重机, 建设舾装码头以及其他造船生产设施和动力公用配套设施等长兴二期工程第一阶段启动建设两座造船坞, 配置相应配套设施 (2) 沪东中华造船 ( 集团 ) 船舶配套设备有限公司技术改造项目项目将新建机械分厂舾装件分厂管子加工分厂阀门分厂和油嘴油泵分厂, 新增数控等离子切割机龙门切割机油压机等工艺设备项目建成后, 有效提升企业的船舶配套能力 (3) 中船广州低速柴油机生产基地建设项目一期工程项目新建港池试验车间大件堆场试验综合楼等生产设施, 以及公用机房道路围墙等设施 ; 新增辅机系统试车台位水力测试器电动双梁桥式起重机壁行起重机橡胶护胶以及信息化系统等设备截至 2012 年 3 月底公司 15 个重点项目 ( 含上述 ) 累计完成投资 32.8 亿元, 为中国船舶工业集团公司 5

7 总投资的 21.3% 以上项目为中船集团公司船舶配套海洋工程等业务的发展提供了保障跟踪期内, 公司造船产量持续增加, 目前公司手持订单饱满, 可以满足未来几年生产经营需要 ; 随着在建项目的投产, 公司生产规模有望进一步扩大考虑到受原材料价格以及全球经济波动的影响, 公司仍面临一定的经营风险三财务分析公司 2011 年财务报表已经信永中和会计师事务所有限责任公司审计, 并出具了标准无保留审计意见 ;2012 年一季度财务报表未经审计 1. 盈利能力公司按工程完工进度法确认收入 2011 年, 受益于造船业务收入的增加, 公司营业总收入亿元, 较上年增长 10.95%, 营业成本亿元, 同比增长 11.07%, 略高于营业收入的增长幅度 2011 年, 公司营业利润率由 16.13% 变化至 16.03%, 公司主营业务盈利能力变化不大从期间费用看, 2011 年, 公司期间费用占营业总收入的比由 7.42% 降至 6.85% 2011 年, 公司资产减值准备亿元, 较上年增长 49.79%, 主要由于存货跌价损失增长所致 ;2011 年, 公司投资收益为亿元, 较上年增长 %, 主要系权益法核算的长期股权投资收益增长所致 ;2011 年, 公司营业外收入为亿元 ( 主要为政府补助利得 ), 与 2010 年持平 2011 年, 公司利润总额和净利润分别为亿元和亿元, 较 2010 年分别增长 19.28% 和 21.03% 从盈利指标看,2011 年, 公司总资本收益率和净资产收益率均较 2010 年有所上升, 分别为 7.16% 和 10.71% 2012 年 1~3 月, 公司实现营业收入亿元, 同比增长 16.04%; 实现营业利润 3.80 亿元, 营业利润率下降至 9.90%,; 实现利润总额 6.92 亿元, 净利润 5.83 亿元总体看,2011 年公司造船完工量持续增长, 主营业务盈利能力变化不大 2. 现金流及保障从经营活动看,2011 年, 公司销售商品提供劳务收到的现金和经营活动产生现金流入额分别为亿元和亿元, 较 2010 年分别下降 7.75% 和 6.47% 公司新接订单量受行业波动影响较大, 2010 年公司新接订单增加较快,2011 年新接订单量少, 且交船前各节点船款比例下降, 使得现金收入比由 % 下降至 88.95% 2011 年公司经营活动产生的现金流量净额为亿元从投资活动看,2011 年, 公司投资活动现金流入为亿元, 较 2010 年下降 46.81%, 主要包括收回投资所收到的现金和收到其他与投资活动有关的现金 ( 主要为公司收回银行定期存款 ) 公司投资活动现金流出较 2011 年下降 53.67%, 为亿元, 主要由于投资支付的现金和支付其他与投资活动有关的现金大幅减少所致, 支付其他与投资活动有关的现金大幅下降是因为下属上市公司三个月期以上定期存单减少较快 ; 公司投资活动产生的现金流量净额仍为净流出 (33.19 亿元 ) 从筹资活动看,2011 年, 公司筹资活动现金流入亿元, 主要是银行借款取得现金 ; 筹资活动现金流出亿元, 主要是偿还债务支付的现金 ; 筹资活动产生的现金流量净额表现为净流入, 为亿元 2012 年 1~3 月, 公司销售商品提供劳务收到现金为亿元, 经营活动产生的现金流量净额为亿元 ; 投资活动产生的现金流量净额 1.19 亿元, 筹资活动产生的现金流量净额亿元, 现金及现金等价物净增加额亿元中国船舶工业集团公司 6

8 总体看, 公司经营活动现金流入规模大, 但受行业波动影响, 经营活动产生的现金流量净额存在一定波动性 ; 资本性支出保持较大规模, 筹资活动主要是现金净流入 3. 资本及债务结构截至 2011 年底, 公司资产总额亿元, 较 2011 年增长 4.36%; 其中流动资产占比由 62.97% 上升至 63.32%, 非流动资产占比为 36.68% 截至 2011 年底, 公司流动资产亿元, 较上年增长 4.94%, 其中主要以货币资金预付款项和存货为主, 上述三项分别占流动资产的 69.74% 8.58% 和 14.31%, 其他科目占比相对较小和 2010 年底相比, 流动资产结构变化不大由于公司大量处置原来持有的基金, 因此交易性金融资产变化较大截至 2011 年底, 公司交易性金融资产 0.35 亿元, 较上年减少 97.92% 截至 2011 年底, 公司应收账款为亿元, 较上年增长 51.04%, 主要由于交船前各大节点收款比例下降所致其中 1 年以内应收账款占 89.00%, 公司计提坏账准备 2.70 亿元, 计提比例为 5.19%, 计提较为充分截至 2011 年底, 公司预付账款亿元, 较上年下降 1.34%, 主要为向外部供货商订购配套机械和原材料而预付的款项截至 2011 年底, 公司存货账面余额亿元, 其中主要是原材料 ( 占 42.30%) 和自制半成品及在产品 ( 占 22.18%) 和工程施工已完工未结算款 ( 占 29.17%);2011 年, 公司计提存货跌价准备亿元, 其中对工程施工已完工未结算款计提的跌价准备占 94.90% 截至 2011 年底, 公司非流动资产亿元, 较上年增长 3.37%; 非流动资产构成中, 主要为长期股权投资 ( 占 6.79%) 固定资产( 占 59.91%) 在建工程( 占 9.43%) 和无形资产 ( 占 9.62%) 与 2010 年相比, 固定资产占比下降 3.81 个百分点, 在建工程占比上升了 2.67 个百分点, 长期股权投资占比上升 2.03 个百分点 ( 主要由于权益法核算的长期股权投资收益增长所致 ) 截至 2012 年 3 月底, 公司资产总额亿元, 较 2011 年底下滑 0.29%; 公司资产构成中, 流动资产占 63.46%, 非流动资产占 36.54%, 与 2011 年底相比, 资产构成变化不大截至 2011 年底, 公司所有者权益亿元, 其中少数股东权益占 25.69%, 归属于母公司所有者权益占 74.31%; 归属于母公司所有者权益亿元, 其中实收资本占 15.52%, 资本公积占 26.18%, 盈余公积占 4.93%, 未分配利润占 53.67%, 外币报表折算差额占 -0.30% 截至 2012 年 3 月底, 公司所有者权益亿元, 所有者权益结构较 2011 年底变化不大公司所有者权益构成较为稳定截至 2011 年底, 公司负债合计亿元, 较 2011 年增长 0.02%; 其中流动负债占比由 79.59% 下降至 73.59%, 非流动负债占比为 26.41% 截至 2011 年底, 公司流动负债亿元, 较 2010 年下降 7.52%, 主要是其他流动负债减少所致和 2010 年底相比, 公司短期借款占比增加 4.30 个百分点, 应付账款增加 6.38 个百分点, 预收账款增加 1.76 个百分点, 其他流动负债减少个百分点截至 2011 年底, 公司应付账款亿元, 较上年增长 29.84%, 主要是与相关企业的合同尾款增长所致 ; 同期, 公司预收账款亿元 ( 主要是预收造船款项 ), 较上年增长 16.12%; 截至 2011 年底, 公司其他流动负债为亿元, 较上年下降 28.56%, 主要是工程 ( 造船 ) 结算余额减少所致截至 2011 年底, 公司非流动负债亿元, 较上年增长 29.44%, 主要是长期借款增长所致 ; 其中以长期借款 ( 占 57.54%) 应付债券 ( 占 22.47%) 专项应付款( 占 8.74%) 和预计负债 ( 占 8.45%) 为主截至 2011 年底, 公司专项应付款亿元, 主要是基建拨款及研发拨款等款项 ; 公司预计负债亿元, 主要为产品质量保证金中国船舶工业集团公司 7

图 3 公司 2011 年底流动负债构成资料来源 : 公司财务审计报告截至 2012 年 3 月底, 公司负债合计 1251.11 亿元, 较 2011 年底下降 0.95%; 公司负债构成中, 流动负债占 68.51%, 非流动负债占 31.49%, 与 2011 年底相比, 非流动负债占比增长较快截至 2011 年底, 公司债务总额为 516.94 亿元, 较 2010 年底增长 19.

9 图 3 公司 2011 年底流动负债构成资料来源 : 公司财务审计报告截至 2012 年 3 月底, 公司负债合计亿元, 较 2011 年底下降 0.95%; 公司负债构成中, 流动负债占 68.51%, 非流动负债占 31.49%, 与 2011 年底相比, 非流动负债占比增长较快截至 2011 年底, 公司债务总额为亿元, 较 2010 年底增长 19.94%; 其中短期债务占比由 55.25% 下降至 48.36%, 长期债务占比为 51.64% 截至 2011 年底, 公司资产负债率为 66.98%, 较 2010 年下降 2.90 个百分点 ; 全部债务资本化比率由 44.19% 升至 45.36%, 长期债务资本化比率由 26.16% 降至 30.00% 截至 2012 年 3 月底, 公司债务总额为亿元, 较 2011 年底增长 6.63% 公司资产负债率降至 66.53%, 全部债务资本化比率和长期债资本化比率分别上升至 46.69% 和 34.08% 公司负债水平符合行业特点, 有息债务负担合理从长期偿债能力指标看,2011 年公司 EBITDA 为亿元, 较 2010 年增长 16.57% 2011 年 EBITDA 利息倍数由 8.86 倍降至 8.05 倍, 全部债务 /EBITDA 为 4.06 倍, 公司对全部债务保护能力仍然保持在很强的水平公司分别于 2009 年 2 月 23 日 3 月 25 日发行两期 5 年期中期票据 (30 亿元 09 中船 MTN1 和 30 亿元 09 中船 MTN2 ),2011 年 2 月 14 日发行一期 5 年期的中期票据 (15 亿元 11 中船 MTN1 ),2012 年 6 月 19 日发行一期 10 年期的中期票据 (60 亿元 12 中船 MTN1 ),2012 年 7 月 18 日发行一期 7 年期的中期票据 (60 亿元 12 中船 MTN2 ) 上述五期中期票据均无担保 2011 年公司 EBITDA 为亿元, 为待偿还债券 (30 亿元 09 中船 MTN1 +30 亿元 09 中船 MTN2 +15 亿元 11 中船 MTN1 +60 亿元 12 中船 MTN1 +60 亿元 12 中船 MTN2 ) 本金总额的 0.65 倍 2011 年经营活动现金流入量亿元, 为待偿还债券本金总额的 5.17 倍截至 2012 年 3 月底, 公司现金类资产合计亿元, 为待偿还债券本金总额的 4.24 倍公司现金类资产和经营活动现金流入量对公司待偿还债券的保障能力较强综合考虑, 联合资信维持公司的主体长期信用等级, 评级展望为稳定 ; 维持 09 中船 MTN1 09 中船 MTN2 11 中船 MTN1 12 中船 MTN1 和 12 中船 MTN2 的信用等级 4. 偿债能力从短期偿债能力指标看, 2011 年, 公司流动比率和速动比率均较 2010 年略有上升, 分别为 % 和 %, 2012 年 3 月底分别为 % 和 % 考虑到公司货币资金和经营活动现金流入规模大, 公司短期偿债能力很强中国船舶工业集团公司 8

10 附件 1-1 资产负债表 ( 资产 ) ( 单位 : 万元 ) 项目 2010 年 2011 年变动率 (%) 2012 年 3 月流动资产 : 货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利息应收股利其他应收款存货一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计非流动资产 : 可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产在建工程工程物资固定资产清理发放贷款及垫款油气资产无形资产开发支出商誉合并价差长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计资产总计中国船舶工业集团公司 9

11 附件 1-2 资产负债表 ( 负债及所有者权益 ) ( 单位 : 万元 ) 项目 2010 年 2011 年变动率 (%) 2012 年 3 月流动负债 : 短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收账款应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款吸收存款及同业存放一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债 : 长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延收益递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计负债合计所有者权益 : 实收资本 ( 或股本 ) 资本公积减 : 库存股盈余公积未分配利润外币报表折算差额归属于母公司所有者权益合计少数股东权益所有者权益合计负债和所有者权益总计中国船舶工业集团公司 10

12 附件 2 利润表 ( 单位 : 万元 ) 项目 2010 年 2011 年变动率 (%) 2012 年 1~3 月一营业收入减 : 营业成本利息支出手续费及佣金支出营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加 : 公允价值变动收益 ( 损失以 - 号填列 ) 投资收益其中 : 对合营企业投资收益汇兑收益二营业利润加 : 营业外收入减 : 营业外支出其中 : 非流动资产处置损失三利润总额减 : 所得税费用四净利润中国船舶工业集团公司 11

13 附件 3-1 现金流量表 ( 单位 : 万元 ) 项目 2010 年 2011 年变动率 (%) 2012 年 1~3 月一经营活动产生的现金流量 : 销售商品提供劳务收到的现金客户存款和同业存放款项净增加额收取利息手续费及佣金的现金收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品接受劳务支付的现金客户贷款及垫款净增加额存放中央银行和同业款项净增加额支付利息手续费及佣金的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二投资活动产生的现金流量 : 收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产和其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产无形资产等支付的现金投资支付的现金取得子公司等支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三筹资活动产生的现金流量 : 吸收投资收到的现金取得借款收到的现金发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四汇率变动对现金的影响五现金及现金等价物净增加额加 : 期初现金及现金等价物余额六期末现金及现金等价物余额中国船舶工业集团公司 12

14 附件 3-2 现金流量补充资料 ( 单位 : 万元 ) 项目 2010 年 2011 年变动率 (%) 1 将净利润调为经营活动现金流量: 净利润加 : 资产减值准备固定资产折旧及其他无形资产摊销长期待摊费用摊销处置固定资产无形资产等损失固定资产报废损失公允价值变动损失财务费用投资损失递延所得税资产减少递延所得税负债增加待摊费用减少预提费用增加存货的减少经营性应收项目的减少经营性应付项目的增加其他经营活动产生的现金流量净额中国船舶工业集团公司 13

15 附件 4 主要计算指标项目 2010 年 2011 年 2012 年 3 月经营效率销售债权周转次数 ( 次 ) 存货周转次数 ( 次 ) 总资产周转次数 ( 次 ) 现金收入比 (%) 盈利能力营业利润率 (%) 总资本收益率 (%) 净资产收益率 (%) 财务构成长期债务资本化比率 (%) 全部债务资本化比率 (%) 资产负债率 (%) 偿债能力流动比率 (%) 速动比率 (%) 经营现金流动负债比 (%) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) 全部债务 /EBITDA( 倍 ) 筹资前现金流量净额债务保护倍数 ( 倍 ) 筹资前现金流量净额利息偿还能力 ( 倍 ) 现金偿债倍数 ( 倍 ) 经营活动现金流入量偿债倍数 ( 倍 ) 经营活动现金流量净额偿债倍数 ( 倍 ) 中国船舶工业集团公司 14

16 附件 5 有关指标计算公式增长指标经营效率指标盈利指标债务结构指标长期偿债能力指标指标名称资产总额年复合增长率净资产年复合增长率营业收入年复合增长率利润总额年复合增长率计算公式 (1)2 年数据 : 增长率 =( 本期 - 上期 )/ 上期 100% (2)n 年数据 : 增长率 =[( 本期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 销售债权周转次数营业收入 /( 平均应收账款净额 + 平均应收票据 ) 存货周转次数营业成本 / 平均存货净额总资产周转次数营业收入 / 平均资产总额现金收入比销售商品提供劳务收到的现金 / 主营业务收入 100% 总资本收益率 ( 净利润 + 利息支出 )/( 所有者权益 + 长期债务 + 短期债务 ) 100% 净资产收益率净利润 / 所有者权益 100% 营业利润率 ( 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 )/ 营业收入 100% 资产负债率负债总额 / 资产总计 100% 全部债务资本化比率全部债务 /( 长期债务 + 短期债务 + 所有者权益 ) 100% 长期债务资本化比率长期债务 /( 长期债务 + 所有者权益 ) 100% 担保比率担保余额 / 所有者权益 100% EBITDA 利息倍数 EBITDA/ 利息支出全部债务 / EBITDA 全部债务 / EBITDA 筹资活动前现金流量净额债务保护倍数筹资活动前现金流量净额 / 全部债务短期偿债能力指标流动比率流动资产合计 / 流动负债合计 100% 速动比率 ( 流动资产合计 - 存货 )/ 流动负债合计 100% 经营现金流动负债比经营活动现金流量净额 / 流动负债合计 100% 筹资活动前现金流量净额利息偿还能力筹资活动前现金流量净额 / 利息支出经营活动现金流入量偿债倍数经营活动现金流量净额偿债倍数现金偿债倍数现金类资产 / 一年内到期的债券 ( 含短期融资券 ) 待偿还额经营活动产生的现金流入量 / 一年内到期的债券 ( 含短期融资券 ) 待偿还额经营活动现金流量净额 / 一年内到期的债券 ( 含短期融资券 ) 待偿还额注 : 现金类资产 = 货币资金 + 交易性金融资产 / 短期投资 + 应收票据短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 一年内到期的长期负债 + 应付票据长期债务 = 长期借款 + 应付债券全部债务 = 短期债务 + 长期债务 EBITDA= 利润总额 + 费用化利息支出 + 固定资产折旧 + 摊销利息支出 = 资本化利息支出 + 费用化利息支出筹资活动前现金流量净额 = 经营活动产生的现金流量净额 + 投资活动产生的现金流量净额企业执行新会计准则后, 所有者权益 = 归属于母公司所有者权益 + 少数股东权益中国船舶工业集团公司 15

17 附件 6 主体长期信用等级设置及其含义根据中国人民银行 2006 年 3 月 29 日发布的银发号文中国人民银行信用评级管理指导意见, 以及 2006 年 11 月 21 日发布的信贷市场和银行间债券市场信用评级规范等文件的有关规定, 主体长期信用等级划分成三等九级, 分别用 AA A BBB BB B CCC CC 和 C 表示, 其中, 除级,CCC 级 ( 含 ) 以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级级别设置含义 AA A BBB BB B CCC CC 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 违约风险较高偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 不能偿还债务银行间债券市场中长期债券信用等级设置及其含义同主体长期信用等级中国船舶工业集团公司 16

安阳钢铁股份有限公司

安阳钢铁股份有限公司 2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9