目录索引分红转送历史回顾 : 现金分红为主, 龙头和水电公司力度最大... 4 年以来行业分红转送力度逐年增强, 但均未实施红股送转... 4 水电和龙头公司分红送转力度最大, 长江华能桂东等分红率超 50%... 5 电力行业分转送的驱动因素... 7 上市 & 定增 : 上市和定增解禁当年

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郦砧梅
5 years ago
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1 证券研究报告电力行业专题报告关注电力公司分红送转, 挖掘高分红送转潜力股分红送转历史回顾 : 现金分红为主, 龙头和水电公司力度最大从电力行业整体情况来看,2001 年至今行业分红转送企业比例整体维持高位, 但分红送转力度受盈利水平影响波动明显分红送转形式来看, 年和年实施现金分红上市公司比例分别达到 96% 和 92%, 实施股本转增的公司占比则分别为 8% 和 15%, 但均未实施红股送转分公司来看, 水电和龙头公司分红送转力度最大, 近 3 年来内蒙华电国投电力京能电力川投能源有过高转增记录 ( 单年度每股转增比例超过 0.5 股 ) 而从分红收益率 ( 每股税前现金股利 / 股权登记日收盘价 ) 角度来看, 国电电力内蒙华电和长江电力近 3 年平均分红收益率最高, 均超过 4%, 其中 13 年京能电力内蒙华电华电国际和华能国际分红收益率甚至超过 6% 定增高股价和高留存收益是高送转的关键驱动因素一般而言, 高分红送转公司有以下特征 :(1) 上市当年实施分红转增概率相对较高, 上市次年送股比例相对较高 (2) 定增解禁前公司实施高转增概率较高 (3) 现金分红受未分配利润与在手现金影响较大 (4) 高送转企业均具备较高的每股留存收益 ( 在此定义为资本公积和未分配利润之和 ), 且绝对股价也相对较高分转送收益率 : 除息日后 2 周绝对相对收益较高主要结论 :(1) 高送转公司和高分红转送公司在整个股利分配期间收益率普遍良好, 而高分红公司收益率相对较为一般 (2) 高送转和高分红转送公司在除权除息日后 2 周收益率表现最佳, 绝对收益和相对收益均超过 5%, 而高分红公司在此期间的绝对收益也达到 1.5% (3) 高送转和高分红转送公司在公告日至除权除息日期间收益率表现也相对较好, 绝对收益和相对收益均超过 2.5% 关注可能高分红, 高送转个股高送转 : 从财务指标来看, 桂东电力和郴电国际每股留存收益均超过 5 元, 且绝对股价在板块中相对较高此外深圳能源皖能电力黔源电力每股留存收益也均超过 4 元由于 15 年重点电力上市公司定增解禁日距离年报披露日普遍相距较远, 加之定增解禁中机构投资者较少, 预计定增解禁因素对公司送转方案影响有限高分红 : 从现金流角度来看, 黔源电力广州发展以及郴电国际等公司每股在手现金 1.5 元以上, 且资产负债率较低, 资金压力相对较小, 分红概率较高此外深圳能源粤电力 A 宝新能源上海电力申能股份和国投电力每股在手现金也都超过 1 元, 具备高分红的财务能力风险提示上网电价下调幅度超预期, 公司股利分配方案低于预期行业评级买入前次评级买入报告日期相对市场表现公用事业沪深 % 55% 30% 5% -20% 分析师 : 郭鹏 S guopeng@gf.com.cn 分析师 : 沈涛 S shentao@gf.com.cn 分析师 : 安鹏 S anpeng@gf.com.cn 相关研究 : 电力行业 : 再度降息, 助力电力行业盈利提升电力行业 : 盈利趋于稳健, 改革贯穿全年电力行业 : 降息利好电力公司财务费用下降电力行业 : 输配电价独立核算, 新电改从深圳试点启动电力行业 : 盈利持续改善, 改革预期不断加强电力行业 : 反腐 + 改革, 电力行业迎来变革时刻联系人 : 郑思恩 zhengsien@gf.com.cn 1 / 16

2 目录索引分红转送历史回顾 : 现金分红为主, 龙头和水电公司力度最大... 4 年以来行业分红转送力度逐年增强, 但均未实施红股送转... 4 水电和龙头公司分红送转力度最大, 长江华能桂东等分红率超 50%... 5 电力行业分转送的驱动因素... 7 上市 & 定增 : 上市和定增解禁当年高转增概率相对较高... 7 现金分红 : 受未分配利润与在手现金影响较大... 9 高送转 : 股价较高更具有转增需求分转送收益率 : 除息日后 2 周绝对相对收益较高关注可能高分红, 高送转个股送转 : 桂东电力和郴电国际财务指标较为优异分红 : 黔源电力广州发展以及郴电国际等或有高分红潜力风险提示 / 16

3 图表索引图 1: 年以来, 分转送公司数稳中有升... 4 图 2: 年以来, 分转送力度逐年增强... 4 图 3: 重点上市公司中现金分红方式最普遍, 转增公司占比略高于送股... 4 图 4: 重点公司近 3 年分红率, 桂东华能长江等公司分红率超 50%... 7 图 5: 重点公司近 3 年分红收益率... 7 图 6: 年以来高分红企业占比快速提升图 7: 现金分红与未分配利润正相关图 8: 现金分红与经营现金流相关性较弱图 9: 每股现金对分红有一定影响图 10: 高送转公司具有较高未分配利润和资本公积图 11: 高送转公司一般具有较高股价表 1: 历年重点公司每股转增情况... 5 表 2: 历年重点公司现金分红 ( 税前 ) 情况... 6 表 3: 重点公司上市后前两年分转送情况... 8 表 4: 重点公司定增解禁前后分红送转情况... 8 表 5: 重点上市公司平均财务状况 ( 单位 : 元 ) 表 6: 高送转财务状况表 7: 高股息高送转以及高分红转送公司转送期间收益率统计表 8: 重点电力上市公司盈余财务数据概览 ( 单位 : 元 ) 表 9: 重点电力上市公司 15 年解禁情况概览表 10: 重点电力公司现金流情况概览 / 16

4 行业深度电力分红转送历史回顾 : 现金分红为主, 龙头和水电公司力度最大年以来行业分红转送力度逐年增强, 但均未实施红股送转从电力行业整体情况来看,2001 年至今行业分红转送企业比例整体维持高位, 但分红送转力度受盈利水平影响波动明显分红送转形式来看, 近 2 年来重点公司采用现金分红方式最普遍, 部分公司实施了股本转增, 但均未实施红股送转, 具体来看 : 重点上市公司中, 年后分红送转公司占比达到 95% 以上 ; 年, 重点上市公司每股分红送转合计均值平均达到 0.28 元,2001- 年间, 重点上市公司平均分红送转力度为 0.27 元 / 股, 其中年分红送转力度最高, 达到 0.40 元 / 股, 而年分红送转力度最低, 为 0.13 元 / 股 ; 重点上市公司中, 年和年实施现金分红上市公司比例分别达到 96% 和 92%, 实施股本转增的公司占比则分别为 8% 和 15%, 但均未实施红股送转图 1: 年以来, 分转送公司数稳中有升图 2: 年以来, 分转送力度逐年增强 % 93% 88% 95% % 96% 96% 96% 78% 79% 76% 71% 71% % 80% 60% 40% 20% 0% 分红送转公司数数据来源 : 广发证券发展研究中心分红送转公司占比分红送转合计均值数据来源 : 广发证券发展研究中心图 3: 重点上市公司中现金分红方式最普遍, 转增公司占比略高于送股 100% 80% 60% 40% 20% 0% 分红公司占比转增公司占比红股公司占比数据来源 : 广发证券发展研究中心 4 / 16

5 水电和龙头公司分红送转力度最大, 长江华能桂东等分红率超 50% 近 3 年来内蒙华电国投电力京能电力川投能源转增比例较高从送股和转增情况来看, 近 3 年重点公司均未实施送股, 内蒙华电国投电力京能电力川投能源有过高转增记录 ( 单年度每股转增比例超过 0.5 股 ) 2001 年以来从未有送股和转增记录的企业有粤电力 A 皖能电力豫能控股华电国际和湖北能源表 1: 历年重点公司每股转增情况上市时间 2001 申能股份深圳能源粤电力 A 皖能电力内蒙华电国投电力通宝能源国电电力广州发展豫能控股桂冠电力桂东电力华能国际京能电力上海电力长江电力郴电国际文山电力广安爱众川投能源华电国际黔源电力宝新能源大唐发电湖北能源浙能电力数据来源 : 广发证券发展研究中心注 : 广州发展川投能源宝新能源和湖北能源均以转型为电力企业时间起算 5 / 16

6 内蒙华电长江电力和桂东电力分红比例较高行业深度电力从现金分红情况来看, 大部分重点公司现金分红频率较高其中 : 从分红绝对数额来看, 长江电力桂东电力和京能电力近 3 年来分红力度最大, 年均每股分红超过 0.25 元此外内蒙华电华能国际和浙能电力分红也都超过 0.2 元从分红率 ( 每股税前现金股利 / EPS) 来看, 内蒙华电广州发展桂东电力华能国际长江电力宝新能源的分红率最高 ; 而从分红收益率 ( 每股税前现金股利 / 股权登记日收盘价 ) 角度来看, 国电电力内蒙华电和长江电力近 3 年平均分红收益率最高, 均超过 4%, 其中 13 年京能电力内蒙华电华电国际和华能国际分红收益率甚至超过 6% 表 2: 历年重点公司现金分红 ( 税前 ) 情况年平均申能股份深圳能源粤电力 A 皖能电力内蒙华电国投电力通宝能源国电电力广州发展豫能控股桂冠电力桂东电力华能国际京能电力上海电力长江电力郴电国际文山电力广安爱众川投能源华电国际黔源电力宝新能源大唐发电湖北能源浙能电力数据来源 : 广发证券发展研究中心注 : 广州发展川投能源宝新能源和湖北能源均以转型为电力企业时间起算 6 / 16

7 申能股份深圳能源粤电力 A 皖能电力内蒙华电国投电力通宝能源国电电力广州发展豫能控股桂冠电力桂东电力华能国际京能电力上海电力长江电力郴电国际文山电力广安爱众川投能源华电国际黔源电力宝新能源大唐发电湖北能源浙能电力申能股份深圳能源粤电力 A 皖能电力内蒙华电国投电力通宝能源国电电力广州发展豫能控股桂冠电力桂东电力华能国际京能电力上海电力长江电力郴电国际文山电力广安爱众川投能源华电国际黔源电力宝新能源大唐发电湖北能源浙能电力行业深度电力图 4: 重点公司近 3 年分红率, 桂东华能长江等公司分红率超 50% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 3 年平均数据来源 : 广发证券发展研究中心图 5: 重点公司近 3 年分红收益率 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 平均数据来源 : 广发证券发展研究中心电力行业分转送的驱动因素上市 & 定增 : 上市和定增解禁当年高转增概率相对较高上市当年分红转增概率相对较高, 上市次年送股比例相对较高通过对重点公司的送转时间进行分析可以发现, 公司上市当年分红和转增概率分别为 93% 和 21%, 均明显高于行业均值 (84% 和 13%), 上市次年送股概率为 15%, 明显高于行业均值 (7%) 7 / 16

8 表 3: 重点公司上市后前两年分转送情况上市当年上市次年公司名称上市时间现金股利红股转增现金股利红股转增华能国际京能电力上海电力长江电力郴电国际文山电力广安爱众川投能源华电国际黔源电力宝新能源大唐发电湖北能源浙能电力企业数量企业占比 93% 7% 21% 85% 15% 8% 数据来源 :wind 广发证券发展研究中心注 : 申能股份深圳能源粤电力 A 皖能电力内蒙华电国投电力通宝能源国电电力广州发展豫能控股桂冠电力桂东电力上市 ( 或转型为电力企业 ) 时间早于 2001 年, 故未纳入计算样本定增解禁前高转增概率较高近年来重点上市公司实施转增的比例普遍不高, 至年间仅内蒙华电国投电力京能电力川投能源有过高转增记录 ( 单年度每股转增比例超过 0.5 股 ) 其中内蒙华电和京能电力分别在定增解禁当年实施了高转增表 4: 重点公司定增解禁前后分红送转情况解禁日期对应年报期预案公告日分红转增送股 SH 川投能源 SH 华电国际 SZ 深圳能源 SH 大唐发电 SH 桂东电力 SH 广安爱众 SH 华能国际 SZ 湖北能源 SH 京能电力 SH 大唐发电 / 16

9 SH 长江电力 SH 华电国际 SH 国投电力 SH 川投能源 SH 内蒙华电 SH 广州发展 SH 华电国际 SZ 湖北能源 SZ 粤电力 A SH 华能国际 SZ 湖北能源 SH 广安爱众 SZ 皖能电力 SH 京能电力 SH 大唐发电 SH 通宝能源 SH 国电电力数据来源 :wind 广发证券发展研究中心现金分红 : 受未分配利润与在手现金影响较大 12 年以来伴随电力行业盈利水平逐渐改善, 各公司分红力度普遍有所增加, 我们以每股现金分红是否大于 ( 等于 )0.25 作为界定高分红企业的标准, 可以发现年以来高分红企业数量占比快速提升, 同时通过对历年重点公司分类分析, 发现高分红公司呈现以下特点 : 分红受未分配利润影响明显 :2001 至年间, 高分红公司平均未分配利润高出行业内平均未分配利润 0.27 元 / 股, 少数年份甚至达到 0.4 元 / 股分红与经营现金流相关性较弱 :2001 至年间, 高分红公司平均每股净现金流高出行业内平均 0.10 元 / 股, 但在和年则低于行业平均由于现金分红会减少公司的现金流, 理论上现金流高分红的可能性更大, 不过由于电力企业整体现金流较好, 现金流对现金分红影响不显著每股现金对分红有一定影响 :2001 至年间, 高分红公司平均每股账面现金高出行业内平均 0.09 元 / 股, 但近年来伴随企业现金流情况普遍好转, 高分红企业账面现金优势逐渐缩小年高分红企业平均每股账面现金甚至低于行业内平均 0.72 元 / 9 / 16

10 股但整体来看, 每股现金对于企业分红仍有一定影响行业深度电力图 6: 年以来高分红企业占比快速提升图 7: 现金分红与未分配利润正相关 % % % 21% 26% 21% 25% % 8% 8% 4% % 12% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 高分红公司数高分红公司占比所有企业平均高分红企业平均数据来源 :wind 广发证券发展研究中心数据来源 :wind 广发证券发展研究中心图 8: 现金分红与经营现金流相关性较弱图 9: 每股现金对分红有一定影响所有企业平均高分红企业平均所有企业平均高分红企业平均数据来源 :wind 广发证券发展研究中心注 : 因没有企业达到高分红指标, 故没有数据样本点数据来源 :wind 广发证券发展研究中心高送转 : 股价较高更具有转增需求高送转的首要条件是具备较高留存收益 ( 即未分配利润和资本公积 ) 年至今, 重点上市公司合计实施了 27 次高送转 ( 已每股送股转增合计超过 0.5 股为标准 ), 上述公司在未分配和资本公积之和平均为 2.84 元 / 股, 远大于所有企业平均 2.00 元 / 股高送转一般具有较高的股价高送股比例较高的公司, 在送股前往往每股股价较高, 至年间, 高送转公司在送转报告期期末的平均股价较行业平均高 2.18 元, 10 / 16

11 在年股价差值甚至达到 8.46 元 / 股为实现更好的流通性, 有高转增降低股价的需求表 5: 重点上市公司平均财务状况 ( 单位 : 元 ) 2001 平均资本公积未分配利润合计数据来源 :wind 广发证券发展研究中心表 6: 高送转财务状况所属报告期送股转增合计未分配利润资本公积预案公告日公告日股价国电电力 H 内蒙华电 n 通宝能源 n 申能股份 n 通宝能源 n 国电电力 n 华能国际 n 广州发展 n 桂冠电力 n 文山电力 n 宝新能源 n 大唐发电 n 国电电力 n 广安爱众 n 0.7 (0.05) 宝新能源 n 国电电力 n 长江电力 n 宝新能源 n 申能股份 n 桂东电力 n 广安爱众 n 国投电力 n 川投能源 n 内蒙华电 n 国投电力 n 京能电力 H 黔源电力 n 均值数据来源 :wind 广发证券发展研究中心 11 / 16

12 行业深度电力图 10: 高送转公司具有较高未分配利润和资本公积图 11: 高送转公司一般具有较高股价所有企业平均高送转企业平均所有企业平均高送转企业平均数据来源 :wind 广发证券发展研究中心数据来源 :wind 广发证券发展研究中心分转送收益率 : 除息日后 2 周绝对相对收益较高我们按照不同时间段, 分别对高分红 ( 当期每股分红大于 0.25 元 ) 高送转( 当期每股送转大于 0.5 股 ) 和高分红转送 ( 当期每股分红转送金额合计超过 0.5 元 ) 上市公司股票投资收益率进行计算, 可以发现 : 高送转公司和高分红转送公司在整个股利分配期间收益率普遍良好, 而高分红公司收益率相对较为一般高送转和高分红转送公司在除权除息日后 2 周收益率表现最佳, 绝对收益和相对收益均超过 5%, 而高分红公司在此期间的绝对收益也达到 1.5% 高送转和高分红转送公司在公告日至除权除息日期间收益率表现也相对较好, 绝对收益和相对收益均超过 2.5% 表 7: 高股息高送转以及高分红转送公司转送期间收益率统计高分红公司高送转公司高分红转送公司绝对收益率相对收益率绝对收益率相对收益率绝对收益率相对收益率预案公告日前 1 个月收益率 1.09% 0.37% 1.46% 0.88% 1.35% 0.78% 预案公告日前 2 周收益率 0.83% 0.50% 1.23% 0.94% 1.13% 0.80% 预案公告日前 1 周收益率 0.33% 0.02% 0.85% 0.81% 0.76% 0.66% 预案公告当日收益率 0.21% 0.18% 0.58% 0.66% 0.55% 0.58% 公告日至除权除息日收益率 0.97% 0.13% 2.61% 2.93% 2.71% 2.83% 除权除息日后 1 周收益率 -0.14% 0.20% 0.12% 0.05% 0.08% 0.08% 除权除息日后 2 周收益率 1.45% -1.84% 7.75% 6.45% 6.50% 5.12% 除权除息日后 1 个月收益率 0.13% -0.19% 0.10% -0.24% -0.76% -0.67% 除权除息日后 2 个月收益率 0.10% 0.01% -0.34% 0.04% -1.05% -0.39% 12 / 16

13 除权除息日后 3 个月收益率 -1.35% -0.19% -3.52% -2.33% -3.68% -2.06% 数据来源 :wind 广发证券发展研究中心关注可能高分红, 高送转个股送转 : 桂东电力和郴电国际财务指标较为优异根据此前数据分析总结出以下两点 :(1) 每股财务指标优异且股价较高的公司更可能实施分转送 ;(2) 前期有较大规模定向增发的公司高转送的可能性较大而从具体公司来看 : 财务指标 : 从 14 年前 3 季度财务指标方面来看, 桂东电力和郴电国际每股留存收益 ( 资本公积和未分配利润之和 ) 均超过 5 元, 且绝对股价在板块中相对较高此外深圳能源皖能电力黔源电力每股留存收益也均超过 4 元定增解禁 : 由于 15 年重点电力上市公司定增解禁日距离年报披露日普遍相距较远, 加之定增解禁中机构投资者较少, 预计定增解禁因素对公司送转方案影响有限表 8: 重点电力上市公司盈余财务数据概览 ( 单位 : 元 ) EPS BPS 资本公积未分配利润两项合计股价 (2-25) SZ 深圳能源 SZ 粤电力 A SZ 皖能电力 SZ 宝新能源 SZ 湖北能源 SZ 豫能控股 (1.31) SZ 黔源电力 SH 华能国际 SH 上海电力 SH 浙能电力 SH 华电国际 SH 广州发展 SH 桂冠电力 SH 桂东电力 SH 京能电力 SH 申能股份 SH 川投能源 SH 通宝能源 SH 国电电力 SH 内蒙华电 SH 国投电力 / 16

14 SH 长江电力 SH 郴电国际 SH 广安爱众 SH 文山电力 SH 大唐发电数据来源 :wind 广发证券发展研究中心表 9: 重点电力上市公司 15 年解禁情况概览公司代码公司名称解禁时间是否有机构投资者解禁 SH 广州发展无 SH 华电国际无 SH 郴电国际有 SH 京能电力无 SH 京能电力无 SZ 豫能控股有数据来源 :wind 广发证券发展研究中心分红 : 黔源电力广州发展以及郴电国际等或有高分红潜力从现金流角度来看, 黔源电力广州发展以及郴电国际等公司每股在手现金 1.5 元以上, 且资产负债率较低, 资金压力相对较小, 分红概率较高此外深圳能源粤电力 A 宝新能源上海电力申能股份和国投电力每股在手现金也都超过 1 元, 具备高分红的财务能力表 10: 重点电力公司现金流情况概览资产负债率 (%) 流动比率每股在手现金 ( 元 ) 三季度净利润 ( 元 ) 年现金分红 ( 元 ) SZ 深圳能源 SZ 粤电力 A SZ 皖能电力 SZ 宝新能源 SZ 湖北能源 SZ 豫能控股 SZ 黔源电力 SH 华能国际 SH 上海电力 SH 浙能电力 SH 华电国际 SH 广州发展 SH 桂冠电力 SH 桂东电力 SH 京能电力 / 16

15 SH 申能股份 SH 川投能源 SH 通宝能源 SH 国电电力 SH 内蒙华电 SH 国投电力 SH 长江电力 SH 郴电国际 SH 广安爱众 SH 文山电力 SH 大唐发电数据来源 :wind 广发证券发展研究中心风险提示上网电价下调幅度超预期, 公司股利分配方案低于预期 15 / 16

16 广发公用事业行业研究小组郭鹏 : 沈涛 : 安鹏 : 郑思恩 : 资深分析师, 华中科技大学工学硕士, 三年环保燃气电力等公用事业研究经验,2014 年进入广发证券发展研究中心首席分析师, 对外经济贸易大学金融学硕士,2014 年煤炭行业新财富第一名, 年煤炭行业新财富第四名, 水晶球第一名首席分析师, 上海交通大学金融学硕士,2014 年煤炭行业新财富第一名, 年煤炭行业新财富第四名, 水晶球第一名研究助理, 上海交通大学会计硕士,ACCA 准会员, 年进入广发证券发展研究中心广发证券行业投资评级说明买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 10% 以上持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -10%~+10% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 10% 以上广发证券公司投资评级说明买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 15% 以上谨慎增持 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 5%-15% 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -5%~+5% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 5% 以上 Table_Address 联系我们地址广州市深圳市北京市上海市广州市天河北路 183 号大都会广场 5 楼深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 15 楼 A 座北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 18 楼邮政编码客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线免责声明广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证报告内容仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任, 除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法, 并不代表广发证券或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担 16 / 16

2015Q1 业绩同比大增 197%, 超出预期 EPS: 公司 14 年实现归母净利润亿元, 同比上涨 31.5%, 折合每股收益 0.72 元其中单季度 EPS 分别为 0.04 元 0.17 元 0.37 元和 0.14 元公司 15 年 1 季度实现归母净利润 18.9 亿

2015Q1 业绩同比大增 197%, 超出预期 EPS: 公司 14 年实现归母净利润亿元, 同比上涨 31.5%, 折合每股收益 0.72 元其中单季度 EPS 分别为 0.04 元 0.17 元 0.37 元和 0.14 元公司 15 年 1 季度实现归母净利润 18.9 亿年报点评水电证券研究报告长江电力 (600900.SH) 15Q1 业绩超预期, 核电和资产注入仍是未来看点 2015Q1 业绩同比大增 197%, 超出预期公司 14 年实现归母净利润 118.3 亿元, 同比上涨 31.5%, 折合每股收益 0.72 元其中单季度 EPS 分别为 0.04 元 0.17 元 0.37 元和 0.14 元公司 15 年 1 季度实现归母净利润 18.9