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1 市场小结 美股无惧美债收益率上涨影响, 全线走高 道指收报 24,769 点, 涨 63 点或 0.25; 标指收报 2,722 点, 涨 点或 0.41; 纳指收报 7,398 点, 涨 点或 0.63 恐慌指数 VIX 跌 8.27, 报 美国 10 年期国债收益率收报 3.10,30 年期国债收益率收报 3.22; 美汇指数跌 0.1, 报 科技股普遍收涨, 苹果涨 0.9, 亚马逊涨 0.7, 特斯拉续涨 0.8 微软涨 0.26, 英伟达涨 0.2 安捷证券研究部 刘一贺 Milo Tel:(852) 彭宇 Margaret Tel:(852) 中国概念股涨跌不一, 百度涨 4.5, 阿里巴巴涨 0.8, 微博跌 0.7, 新浪跌 1.3, 京东涨 0.9, 搜狐涨 0.11 百济神州跌 2.4 图表 1: 美股个股走势及成交信息 代码 股票名称 收盘价 * (USDmn) 代码 股票名称 收盘价 * (USDmn) FB 脸书 ,114 GOOGL 谷歌 ,394 BABA 阿里巴巴 ,555 JD 京东 BIDU 百度 ,011 NTES 网易 AAPL 苹果 ,599 AMZN 亚马逊 ,078 WB 微博 NVDA 英伟达 ,407 TSLA 特斯拉 ,617 BGNE 百济神州 来源 : 彭博, 公司资料, 安捷证券 昨日港股先跌后回稳 恒指全日跌 41 点或 0.1, 报 31,110 点, 连跌两日 ( 累跌 430 点或 1.4) 国指跌不足 1 点, 报 12,440 点 大市成交 1,005.2 亿元 万洲国际 (8.38, 0.20, 2.44) 涨 2.44, 报 8.38 元, 领涨蓝筹 中金升万洲 推荐 评级, 目标价由 元上调至 元, 认为中美贸易摩擦对万洲的影响有限 : 九龙仓置业 (1997.HK) 跌 3.4, 报 元, 领跌蓝筹 医药股上涨, 四环医药 (460.HK) 涨 8.63, 报 2.14 元 ; 石四药集团 (2005.HK) 涨 5.96, 报 8.53 元 ; 金斯瑞生物科技 (1548.HK) 涨 4.3, 报 元 德银称今日与舜宇管理层举行会议, 公司透露虽然全球智能手机前景疲弱, 但高端智能手机出货可录双位数字增长, 手机设备股获得支持 瑞声 (02018.HK) 及舜宇 (02382.HK) 股价各涨 2.5 及 1.8 腾讯 (00700.HK) 股价下滑 0.5 收 元, 成交额达 亿元, 今日后公布首季业绩, 全公司收入及游戏业绩收入均处于市场预期上限水平, 濠赌股走弱, 澳博 (00880.HK) 股价下滑 3.4, 永利澳门 (01128.HK) 走低 4.3 收 28.8 元 花旗称永利澳门旗下永利皇宫一般低端中场及高端中场表现均呈疲弱

2 市场小结 ( 续 ) 其他关注个股, 阅文集团 (772.HK) 涨 1.2 汽车股方面, 吉利汽车 (175.HK) 收平, 比亚迪 (1211.HK) 微跌 1.4 医药股方面石药集团 (1093.HK) 跌 0.7, 药明生物 (2269.HK) 涨 2.0, 国药集团 (1099.HK) 涨 0.3 平安 (2318.HK) 微涨 0.1 玖龙纸业 (2689.HK) 跌 0.2 兖州煤业 (1171.HK) 涨 0.5 图表 2: 港股个股走势及成交信息 代码 股票名称 收盘价 (HKDmn) 代码 股票名称 收盘价 (HKDmn) 700 腾讯控股 , 阅文集团 中国平安 ,089 5 汇丰银行 , 工商银行 , 招商银行 港交所 中信证券 石药集团 国药集团 药明生物 金沙中国 瑞声科技 , 舜宇光学 碧桂园 融创中国 复星国际 长和 吉利汽车 比亚迪 玖龙纸业 中国移动 友邦保险 , 兖州煤业 来源 : 彭博, 公司资料, 安捷证券 如非特别标注, 港股股价单位为港元, 美股股价单位为美元 港股通资金动向 2018 年 5 月 16 日, 沪港通成交总额 亿港元, 净买入 3.29 亿港元 ; 深港通成交总额 亿港元, 净买入 亿港元 沪深两市港股通合并净买入 亿港元 其中, 腾讯 (700.HK) 港股通合并净流入 4.75 亿港元, 瑞声科技 (2018.HK) 港股通合并净流出 1.45 亿港元, 舜宇光学 (2382.HK) 港股通合并净流入 2.04 亿港元 图表 3: 港股通资金动向 ( : 百万港币 ) 15,000 12, , , , , ,000 5,000-1, , (972.87) (1,239.59) (1,370.96) 5 月 10 日 5 月 11 日 5 月 14 日 5 月 15 日 5 月 16 日 (5,000) 港股通 ( 沪 ) 港股通 ( 深 ) 两市合并净流入 /( 流出 ) 来源 : 彭博, 港交所, 安捷证券

3 南北通资金动向 ( 续 ) 图表 4: 十大活跃成交股 港股通 ( 上海 ) 成交总额 (HKDmn) 买入成交额 (HKDmn) 卖出成交额 (HKDmn) 6, , , 十大成交活跃股 排名 股票代码 股票名称 买入金额 (HKD) 卖出金额 (HKD) 净买入 /( 卖出 ) 金额 (HKD) 腾讯控股 419,833, ,464, ,369, 瑞声科技 92,531, ,247,610 (51,716,410) 白云山 104,142, ,845,800 (5,702,900) 舜宇光学科技 153,839,770 57,577,770 96,262, 建设银行 6,839, ,832,430 (150,993,070) 融创中国 59,504,150 80,514,500 (21,010,350) 吉利汽车 111,638,800 26,660,550 84,978, 复星医药 119,150,300 17,221, ,928, 中国石油化工股份 97,268,660 35,411,080 61,857, 中国信达 108,684,770 16,864,720 91,820,050 港股通 ( 深圳 ) 成交总额 (HKDmn) 买入成交额 (HKDmn) 卖出成交额 (HKDmn) 5, , , 十大成交活跃股 排名 股票代码 股票名称 买入金额 (HKD) 卖出金额 (HKD) 净买入 /( 卖出 ) 金额 (HKD) 腾讯控股 346,523,960 95,885, ,638, 金蝶国际 152,714,520 43,203, ,511, 金斯瑞生物科技 89,161,300 96,829,400 (7,668,100) 碧桂园 151,505,900 10,506, ,999, 舜宇光学科技 120,179,800 11,997, ,182, 民众金融科技 76,306,820 54,841,500 21,465, 华润啤酒 114,939,400 4,971, ,967, 瑞声科技 12,394, ,400,550 (93,006,300) 中国东方航空股份 112,614,400 3,339, ,275, 海螺水泥 106,061,125 3,203, ,857,450 来源 : 彭博, 港交所, 安捷证券

4 恒指两周波动 图表 5: 恒指两周波动日期 收盘点位 升 / 跌 升跌幅 (HKDmn) 2018 年 5 月 2 日 30, (84.57) (0.27) 104, 年 5 月 3 日 30, (410.51) (1.34) 101, 年 5 月 4 日 29, (386.87) (1.28) 98, 年 5 月 7 日 29, , 年 5 月 8 日 30, , 年 5 月 9 日 30, , 年 5 月 10 日 30, , 年 5 月 11 日 31, , 年 5 月 14 日 31, , 年 5 月 15 日 31, (389.05) (1.23) 105, 年 5 月 16 日 31, (41.83) (0.13) 100, 来源 : 彭博, 公司资料, 安捷证券 图表 6: 恒指两周波动 32, ,000 31, ,000 31,000 80,000 30,500 60,000 30,000 40,000 29,500 20,000 29, /5/2 2018/5/3 2018/5/4 2018/5/7 2018/5/8 2018/5/9 2018/5/ /5/ /5/ /5/ /5/16 0 (HKD mn) 收盘点位 来源 : 彭博, 公司资料, 安捷证券

5 公司新闻 中芯国际 (981.HK) 向 ASML 订购价值 1.2 亿美元的首批 EUV 光刻机 (Mask Aligner) 此次采购将有助于推 动中国自主研发半导体生产 药明生物 (2269.HK) 计划在石家庄建立一个一体化生物药研发 临床及商业化生产中心 该中心将包括 工艺开发实验室 产能 5,000 升的临床样品生产基地 ( 药明生物九厂 ) 和产能 48,000 升的商业化生产基 地 ( 药明生物八厂 ), 其设计及建设将符合 cgmp 标准 2018 年 5 月 16 日腾讯控股 (700.HK) 收市后公布其 1Q18 业绩 我们同时参加了其晚上 8 点的电话会, 相关 信息如下 : 公司层面 : 年一季度收入 亿元人民币, 同比增长 48, 主要由智能手机游戏 支付相关服务 数字内容订购与销售以及社交广告带动 ; 其中, 网络游戏收入增长 26 至人民币 亿元, 社交网络收入增长 47 至人民币 亿元, 增值服务收入合并增长 34 至人民币 亿元 ; 受淡季影响, 网络广告业务二零一八年第一季的收入环比下降 14 同比增长 55 至人民币 亿元 ; 其他业务收入同比增长 111 至人民币 亿元, 主要受支付相关服务及云服务推动 2. 经营利润 亿元人民币, 经营利润率为 42, 同比增长 59, 比去年同期提高 3 个百分点 ; 非通用会计准则下经营利润则为 亿元人民币, 同比增长 36; 3. 股东应占益利 亿元人民币, 同比增长 61; 非通用会计准则下则为 亿元人民币, 同比增长 29; 4. 每股基本盈利 2.47 元人民币, 摊薄每股基本盈利为 2.44 元人民币, 同比增长 60; 非通用会计准则下则分别为 1.94 元人民币和 1.92 元人民币, 同比增长 28; 5. 经营性现金流同比减少 26, 环比减少 31, 公司称原因包括收入确认的递延 薪酬及奖金的增加以及年初支付的各种款项等 通讯及社交业务 : 1. 微信 ( 含 WeChat): 用户首次突破 10 亿, 同比增长 10.9 小游戏的推出大获成功, 令小程序生态系统整体受益 2. QQ: 智能终端月活跃账户同比上升 2.4 至 6.9 亿 ;QQ QQ 空间及 QQ 空间智能端用户分别同比跌 和 9 QQ 看点 (QQ 的内置新闻信息流服务 ) 的日活跃账户超过 8,000 万, 视频播放量同比增长 300 网络游戏业务 : 1. 受自主开发的游戏 王者荣耀 及 QQ 飞车手游 等带动, 智能手机游戏收入 ( 含归属社交网 络业务的收入 ) 达人民币 217 亿元, 同比增长 68, 环比增长 28 王者荣耀 仍是中国 ios 游戏

6 最畅销排行榜排名第一, 其日活跃账户保持双位数同比增长, 表现稳健 QQ 飞车手游 是中国 ios 游戏最畅销排行榜排名第二位 腾讯已通过代理 PUGB 游戏的知识产权开发了两款手机游戏, 其电脑版本及 Xbox 版本已推出 腾讯投资的 Epic Games 公司的 堡垒之夜 游戏已开始本土化电脑注册 在各类游戏中, 自主开发游戏的毛利润率较购买版权等其他优秀的毛利润高 2. 个人计算机客户端游戏收入约达人民币 141 亿元, 与去年同期持平 活跃用户数因用户持续向移动端转移而下降 受季节性内容更新及春节举行的推广活动所带动, 收入环比增长 10 地下城与勇士 创季度收入新高 但公司称, 虽然地下城与勇士取得很好的季节性成长, 但在用户向智能端迁移的趋势下, 其他电脑游戏的收入将持续承压 数字内容业务 : 收费增值服务注册账户同比增长 24 至 1.47 亿, 主要受视频及音乐流媒体服务推动 移动端日均视频播放量同比增长逾 60 视频相关收入整体同比增长 75, 视频订购收入同比增长 85, 广告收入同比增长 64 新推出的小视频分享应用 微视 可在腾讯信息流垂直场景内进行分发, 满足客户对碎片时间的娱乐需求 网络广告业务 : 收入同比增长 55, 其中视频广告收入同比增长 64, 受益于视频播放量增长 ; 视频及新闻收入环比减少, 受淡季影响 社交及其他广告收入同比增长 69, 受益于微信朋友圈广告填充率提升及移动广告联盟 CPC 增长, 但因淡季原因同比下降 其他业务 : 受支付解决方案业务 相关金融服务以及云服务业务的推动, 其他业务收入同比增长 111 支付解决方案业务增长主要是因为线下商业支付交易量及消费者提现手续费快速增长, 公司认为, 基于现有的客户以及微信支付服务的便捷性, 对支付业务的竞争力和增长力很有信心 云服务收入同比增长逾 100, 受游戏 视频 电子商务及 O2O 行业的增长所推动

7 分析员认证 / 利益披露事项 1. 本研究报告中所表达的意见, 准确地反映了分析员对于有关证券或发行人的个人观点 研究分析员的薪酬与在研究报告中表达的具体建议或观点没有任何直接或间接的相关 2. 分析员或与其有联系者并未担任本研究报告所评论的发行人的高级人员 3. 分析员或与其有联系者并未持有本研究报告所评论的发行人的任何财务权益 4. 安捷证券或其集团公司并未持有本研究报告所评论的发行人的市场资本值 1 或以上的财务权益 免責聲明本研究報告內容既不代表安捷證券有限公司 ( 安捷證券 ) 或其集團公司的推薦意見也並不構成所涉及的個別股票的買賣或交易之要約 本公司或其集團公司毋須承擔因使用本研究報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任 安捷證券或其集團公司有可能會與本研究報告涉及的公司洽談投資銀行業務或其它業務 ( 例如 : 配售代理 牽頭經 辨人 保薦人 包銷商或從事自營投資於該股票 ) 安捷證券盡力確保研究報告中的準確性 完整性 可靠性與及時性, 但並不承諾或保證有關資料的準確性 完整 性 可靠性與及時性, 亦不會承擔因閱讀或引用本研究報告致損失的任何法律責任 ( 不論民事 合約或其他責任 ) 安捷證券可能已刊發與本研究報告不一致及與本研究報告所載資料達致不同結論之其他報告 該等報告反映不同 假設 市場狀況 觀點及編制報告之分析員之分析方法 本研究報告中可能存在的一些基於對未來政治和經濟的某些主觀假定和判斷而做出預見性陳述, 因此可能具有不 確定性 過往表現並不可視作未來表現之指標或保證, 亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證 安捷證券或其集團公司之董事或僱員, 如有投資於本研究報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時, 其所作 出的投資決定, 可能與本研究報告所述的觀點並不一致 安捷證券的銷售員 交易員和其它專業人員可能會向安捷證券的客戶提供與本研究部中的觀點截然相反的口頭或 書面市場評論或交易策略 安捷證券或其集團公司的其它部門可能會做出與本研究報告的推薦或表達的意見不一 致的投資決策 投資者應明白及理解投資證券及投資產品之目的, 及當中的風險 在決定投資前, 如有需要, 投資者務必向其各 自專業人士諮詢並謹慎抉擇 本研究報告的編制僅供一般刊發, 並無考慮收取本研究報告的任何個別人士之特定投資目標 財務狀況及個別需要 同時, 本研究報告並非針對或意圖向任何屬於任何司法管轄範圍的市民或居民或身處於任何司法管轄範圍的人士或實體發佈或供其使用, 而此等發佈 公佈 可供使用情況或使用會違反適用的法律或規例, 或會令安捷證券或其集團公司在此等司法管轄範圍內受制於任何註冊或領牌規定 本研究報告之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改 安捷證券保留所有權利 除非特別允許, 本研究報告任何部分不得未經安捷證券事先書面許可以任何方式進行複 製或轉載 安捷證券概不承擔第三方此方面行為的任何責任

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