投中统计 : 上半年并购市场交易回落能源及矿业位居规模榜首在经历了去年的高速增长之后,2016 年上半年中国并购市场交易放缓, 交易数量与规模均有大幅回落根据 CVSource 投中数据终端显示,2016 年上半年中国并购市场交易完成案例数量仅为 1802 起, 环比下降 38.01%, 同比下

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寻缓闵
7 years ago
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1 投中统计 : 上半年并购市场交易回落能源及矿业位居规模榜首 2016 年 7 月 1 / 10

投中统计 : 上半年并购市场交易回落能源及矿业位居规模榜首在经历了去年的高速增长之后,2016 年上半年中国并购市场交易放缓, 交易数量与规模均有大幅回落根据 CVSource 投中数据终端显示,2016 年上半年中国并购市场交易完成案例数量仅为 1802 起, 环比下降 38.01%, 同比下降 9.67 %; 披露金额为 1046.6 亿美元, 环比下降 36.19%, 同比下降 39.

2 投中统计 : 上半年并购市场交易回落能源及矿业位居规模榜首在经历了去年的高速增长之后,2016 年上半年中国并购市场交易放缓, 交易数量与规模均有大幅回落根据 CVSource 投中数据终端显示,2016 年上半年中国并购市场交易完成案例数量仅为 1802 起, 环比下降 38.01%, 同比下降 9.67 %; 披露金额为亿美元, 环比下降 36.19%, 同比下降 39.92%; 披露金额案例数量为 1406 例, 平均单笔完成交易为 0.74 亿美元从行业分布来看, 制造业 IT 以及互联网行业交易数量分别为 282 起 227 起和 205 起, 分别占比 15.65% 12.60% 和 11.38% 位居前三位 ; 能源及矿业互联网和金融行业并购规模分别以亿美元亿美元亿美元, 占比 18.60% 14.03% 13.43% 位列前三甲上半年并购交易市场放缓, 宣布案例数量规模大幅回落根据 CVSource 投中数据终端显示, 今年上半年中国并购市场宣布交易案例数量大幅回落, 整体节奏放缓上半年并购宣布交易案例 4176 起, 环比下降 40.11%, 同比下降 4.31%; 宣布交易规模为亿美元, 环比下降 53.94%, 同比下降 25.98%; 披露金额案例数量为 3459 起, 平均单笔交易规模为 0.64 亿美元 ( 见图 1) 至 2016 上半年中国并购市场宣布交易趋势图 H1 H2 14H1 H2 15H1 H2 16H1 披露并购金额 (US$B) 案例数量披露金额案例数量图至 2016 上半年中国并购市场宣布交易趋势图就上半年并购趋势来看, 从 2015 年底到一季度末, 针对定增市场的监督指导持续不断, 包括鼓励一年期定增以发行期首日作为基准日 ; 三年期定增定价增加不低于发行期首日前 20 个交易日股票交易均价 70% 的限定, 再加上对发行价格的调整做严格限制, 导致多家上市公司修改定增方案, 延缓了原先的并购重组进程 1 / 10

3 从一季度末直至二季度期间, 监管力度可谓是格外紧控 5 月初, 证监会例会表明, 由于对境内外市场的明显价差壳资源炒作的关注, 中概股通过 IPO 并购重组回归 A 股市场的影响已被纳入其分析研究范围 ;6 月 17 日, 证监会就修改上市公司重大资产重组管理办法公开征求意见, 并明确此次修改重组办法的重点就是进一步规范借壳上市行为在这期间, 并购重组市场再遭遇叫停互联网金融游戏影视 VR 行业跨界定增传言引发的巨震整体来看, 监管政策的风云变幻是影响并购市场整体回落的一个不容忽视的因素 ( 见图 2) Q2 至 2016Q2 中国并购市场宣布交易趋势图 Q2 Q3 Q4 15Q1 Q2 Q3 Q4 16Q1 Q2 披露并购金额 (US$B) 案例数量披露金额案例数量图 Q2 至 2016Q2 中国并购市场宣布交易趋势图从具体案例来看, 规模最大的具体宣布交易案例是万科拟亿元收购前海国际 100% 股权 2016 年 6 月 17 日, 万科企业股份有限公司 ( SZ) 拟以向深圳市地铁集团有限公司发行 2,872,355,163 股股份, 每股元, 共计 4,561,300 万元人民币的对价收购其全资附属子公司深圳地铁前海国际发展有限公司 100% 股权, 交易完成后, 前海国际将成为万科全资子公司但就现阶段万科内部的激烈斗争, 这一方案获得万科现两大股东华润和宝能系的公开反对, 后续还要看相关态势的发展另外, 顺丰控股拟 433 亿元借壳上市作为上半年交易金额排名第二的案例也备受关注 5 月 23 日, 马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司 ( SZ) 拟以全部资产及负债与顺丰控股 ( 集团 ) 股份有限公司全体股东持有的顺丰控股 100% 股权的等值部分进行置换 6 月 15 日, 本次交易中拟置出资产评估值为 81, 万元, 最终作价 79, 万元, 拟置入顺丰控股 100% 股权评估值为 4,483, 万元, 最终作价为 4,330, 万元快递物流市场的竞争激烈, 造就顺丰是继圆通申通后, 又一家快递民企借壳上市 2015 年 3 月, 大杨创世发布公告宣布拟通过非公开发行 175 亿元购买圆通速递 100% 股权交易完成后, 圆通速递将完成借壳上市 ; 同年 4 月, 申通宣布 169 亿元借壳艾迪西上 2 / 10

4 市其中申通董事长兼总经理陈德军常务副总经理陈小英 ( 陈德军妹妹 ) 将成为上市公司实际控制人与此同时, 快递行业暴利时代结束,2005 年到 2015 年快递件平均收入已从 27.7 元滑落至 13 元左右, 行业毛利率由 30% 降至目前的 5% 左右顺丰控股未来只有持续保持物流时效以及良好的服务品质等优势, 继而通过资本运营才能扩大其所在业内的领先地位 ( 见表 1) 2016 上半年中国并购市场重大进行中交易标的企业 CV 行业交易金额交易股权买方企业前海国际交通运输亿元 100% 万科顺丰控股金融 433 亿元 100% 鼎泰新材英迈国际 IT 60 亿美元 100% 天海投资万达影业文化传媒亿元 100% 万达院线 KUKA 制造业 292 亿元 86.49% 美的集团辽宁忠旺能源及矿业 282 亿元 100% 中房股份广发银行金融亿元 23.69% 中国人寿长城信息 IT 亿元 100% 长城电脑圆通速递交通运输 175 亿元 100% 大杨创世 Lexmark 制造业 27 亿美元 100% 艾派克 CVSource, 表上半年中国并购市场重大进行中交易从实际完成的并购交易来看,2016 年上半年中国并购市场交易完成情况与宣布案例走势相同, 案例数量与规模均大幅回落根据 CVSource 投中数据终端显示,2016 年上半年中国并购市场交易完成案例数量仅为 1802 起, 环比下降 38.01%, 同比下降 9.67 %; 披露金额为亿美元, 环比下降 36.19%, 同比下降 39.92%; 披露金额案例数量为 1406 例, 平均单笔完成交易为 0.74 亿美元 ( 见图 3 图 4) 至 2016 上半年中国并购市场完成交易趋势图 H1 H2 14H1 H2 15H1 H2 16H1 披露并购金额 (US$B) 案例数量披露金额案例数量 3 / 10

5 图至 2016 上半年中国并购市场完成交易趋势图 Q2 至 2016Q2 中国并购市场完成交易趋势图 Q2 Q3 Q4 15Q1 Q2 Q3 Q4 16Q1 Q2 披露并购金额 (US$B) 案例数量披露金额案例数量图 Q2 至 2016Q2 中国并购市场完成交易趋势图从实际完成的并购案例来看,2016 年上半年, 长江电力收购川云水电 100% 股权成为上半年完成交易规模最大案例 2015 年 11 月 6 日, 中国长江电力股份有限公司 ( SH) 拟以元 / 股的价格, 向中国长江三峡集团公司发行 17.4 亿股并支付现金亿元, 向四川能源投资集团有限责任公司发行 8.8 亿股并支付现金亿元, 向云南省能源投资集团公司发行 8.8 亿股并支付现金亿元收购其持有的三峡金沙江川云水电开发有限公司 100% 股权交易总价 7,973, 万元, 交易完成后, 长江电力将持有川云水电 100% 股权 2016 年 4 月 1 日, 长江电力收购川云水电 100% 股权完成资产过户, 收购完成, 自此旗下囊括葛洲坝三峡溪洛渡向家坝 4 座大型水电站, 自有装机从万千瓦猛增至万千瓦, 稳居国内首位 ( 见表 2) 2016 上半年中国并购市场重大完成交易标的企业 CV 行业买方企业交易金额交易股权川云水电能源及矿业长江电力亿元 100% 合一集团互联网阿里巴巴集团 47.7 亿美元 81.50% 新世界中国房地产新世界亿港元 30.89% 上海国际信托金融浦发银行亿元 97.33% 华三通信 IT 紫光股份 23 亿美元 51.00% 巨人网络互联网世纪游轮亿元 100% 完美世界网络互联网完美环球 120 亿元 100% 恒力股份化学工业大橡塑亿元 100% 汽车之家互联网中国平安 16 亿美元 47.70% EEW 能源及矿业北京控股亿欧元 100% CVSource, / 10

6 表上半年中国并购市场重大完成交易制造业位居活跃榜首位能源及矿业并购规模第一就行业分布来看,2016 年上半年制造业 IT 和互联网成为并购数量热门行业根据 CVSource 投中数据终端显示, 在上半年中国并购市场交易完成案例中, 制造业 IT 以及互联网行业交易数量分别为 282 起 227 起和 205 起, 分别占比 15.65% 12.60% 和 11.38% 位居前三位 ( 见图 5) 2016 上半年中国并购市场完成交易数量占比按行业分布制造业 IT 互联网金融医疗健康能源及矿业综合电信及增值建筑建材化学工业文化传媒其它 4.27% 3.16% 3.05% 2.77% 8.60% 8.27% 7.82% 6.83% 12.60% 11.38% 15.65% 15.65% 0% 5% 10% 15% 20% 图上半年中国并购市场交易数量完成按行业分布交易规模上, 能源及矿业互联网和金融行业并购规模分别以亿美元亿美元亿美元, 占比 18.60% 14.03% 13.43% 位列前三甲 ( 见图 6) 2016 上半年互联网行业也发生几起引人关注的重大并购案例 : 4 月 6 日, 纽交所上市公司合一集团 ( 即优酷土豆 ) 宣布完成私有化, 正式成为阿里巴巴集团全资子公司伴随优酷土豆的加入, 算上借壳分拆的阿里影业仍在体系内运转的阿里游戏阿里音乐阿里文学和阿里体育, 阿里巴巴集团的文娱板块布局可谓是创造一个完整的生态环境另外一起案例则是完美环球 120 亿元收购完美世界网络 100% 股权 5 / 10

7 能源及矿业互联网金融 IT 制造业医疗健康房地产化学工业综合连锁经营汽车行业公用事业其它 2016 上半年中国并购市场完成交易金额占比按行业分布 2.89% 2.19% 4.40% 4.01% 3.44% 3.34% 5.56% 8.17% 10.23% 9.78% 14.03% 13.43% 18.60% 0% 5% 10% 15% 20% 图上半年中国并购市场交易完成金额按行业分布上半年跨境并购整体创新高公开市场数据显示,2016 年上半年涉及中国企业的并购交易总额达 3758 亿美元, 较去年同期上涨 2.8%, 创下上半年期间的并购交易额最高的纪录同时, 这也是历史第二高的中国半年并购交易总额, 最高是 2015 年下半年创下的 4764 亿美元的历史纪录从具体案例来看, 北京控股亿欧元收购德国 EEW 公司是上半年中企跨境并购重大案例之一, 也是中企在德国所发生的一起最大并购项目 2015 年 11 月 17 日, 北京首都创业集团有限公司中国光大国际有限公司 (00257.HK) 与北控水务集团有限公司 (00371.HK) 拟参与竞购殷拓集团持有的 Energy from Waste 股权, 首创集团光大国际北控水务已向 EEW 提交了初步收购要约 2016 年 2 月 4 日, 北京控股有限公司 (00392.HK) 拟收购殷拓集团持有的 Energy from Waste 股权, 交易金额约 18 亿欧元 (20 亿美元 ) 3 月 2 日, 北京控股正式完成对 EEW100% 股权的收购, 对价为亿欧元此次北控集团成功并购 EEW 公司将大幅提升其在固废环保领域的业务规模和行业地位, 未来通过学习和引进欧洲先进的固废及环保理念技术和管理经验, 将有力地提升国内的固废及环保行业整体水平单从股权完成交易来看, 根据 CVSource 投中数据终端显示,2016 年上半年, 中国并购市场已完成交易 1802 起, 交易规模为亿美元, 其中境内交易 1702 起, 占比 94.45%, 交易规模亿美元, 占比 91.42%; 出境并购 85 起, 占比 4.72%, 交易规模亿美元, 占比 8.02%; 入境并购 15 起, 占比 0.83%, 交易规模 5.92 亿美元, 占比 0.57%( 见图 7) 6 / 10

8 2016 上半年中国并购市场完成交易占比图 ( 按是否跨境分布 ) 境内并购 91.42% 94.45% 出境并购 8.02% 4.72% 入境并购 0.57% 0.83% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 案例规模占比案例数量占比 CVSource 图上半年中国并购市场完成交易占比图 ( 按是否跨境 ) 在众多跨境并购交易完成的同时也有两起失败案例引人格外关注 : 一是安邦保险 140 亿美元竞购喜达屋失败, 另一个是中联重科放弃对特雷克斯 (Terex)34 亿美元竞购两起并购案例的共同点均想通过提高收购价格而获取到对方企业, 但随着竞价失败而退出难免会让人对并购双方相互诚意起疑, 此举不仅会影响企业的对外公信力, 而且会降低同期其它并购交易双方的谈判信心值得一起的是, 针对中联重科收购特雷克斯 (Terex) 失败的原因, 中国国家外汇管理局在官网表示并不存在政策障碍, 并同时申明, 其积极推进简政放权, 支持有条件有能力的企业走出去, 增强企业国际化经营能力, 并将不断完善事中事后监测和管理, 打击虚假对外直接投资行为, 促进对外直接投资健康有序发展因此来看, 跨境并购的成功除了需要国家政策的良好支持以外, 更需要企业自身在双方谈判过程中的诚信互利, 这样才能够让企业未来有更好的发展研究垂询满杉 Stephen Tel: stephen@chinaventure.com.cn 7 / 10

9 媒体垂询张馨月 Yedda Zhang 媒介 Tel: 关于投中研究院投中研究院隶属于投中信息, 致力于围绕中国股权投资市场开展资本研究产业研究投资咨询等业务, 通过精准数据挖掘及行业深度洞察, 为客户提供最具价值的一站式研究支持与咨询服务关于投中信息投中信息证券代码 : 业务始于 2005 年, 正式成立于 2008 年, 是中国领先的股权投资市场专业服务机构通过十余年专业领域的深入研究与广泛合作, 投中信息积累了深厚的技术基础和人才优势, 并凭借优秀的专业能力赢得了中国私募股权基金管理人的长期信任, 在行业内拥有大量的数据存量和客户资源投中信息旗下涵盖投 In 投 Way 投 Win 投 Wow 四大解决方案通过全面的产品体系, 传递及时准确的股权交易数据与情报 ; 为企业提供专业的股权投资行业研究与业务实践咨询服务 ; 并为机构出资人提供全面的投资咨询顾问业务, 有效进行资产配置 ; 帮助投资机构进行深度品牌管理与营销传播工作 8 / 10

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投中统计 :4 月中国并购市场宣布交易数量回暖完成规模金融业首位 2017 年 5 月 1 / 9

投中统计 :4 月中国并购市场宣布交易数量回暖完成规模金融业首位 2017 年 5 月 1 / 9 投中统计 :4 月中国并购市场宣布交易数量回暖完成规模金融业首位根据 CVSource 投中数据终端显示,4 月份, 中国并购市场宣布交易 501 起, 环比下降 1.18%, 与去年同期相比下降约 42.74%; 并购交易宣布规模约为 228.6 亿美元, 环比下降约 62.68%, 与去年同期相比下降约