中小公司动态报告

Transcription

1 12/8/27 12/9/27 12/10/27 12/11/27 12/12/27 13/1/27 13/2/27 13/3/27 13/4/27 13/5/27 13/6/27 13/7/27 12/8/27 12/9/27 12/10/27 12/11/27 12/12/27 13/1/27 13/2/27 13/3/27 13/4/27 13/5/27 13/6/27 13/7/27 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 证 券 研 究 报 告 中 小 公 司 动 中 态 小 公 司 动 态 报 告 骨 传 导 技 术 为 可 穿 戴 智 能 设 备 的 发 展 插 上 骨 翼 中 小 公 司 研 究 运 动 摄 像 机 : 攻 陷 日 企 阵 地 一 角 的 GoPro 源 自 美 国 的 新 型 数 码 摄 像 机 在 全 球 掀 起 了 一 股 风 潮, 这 种 摄 像 机 的 问 世 给 一 直 在 摄 像 机 领 域 君 临 天 下 的 日 本 厂 商 带 来 了 巨 大 打 击 尤 其 是 因 为 这 并 不 是 日 本 厂 商 处 于 落 后 地 位 的 软 件 和 Web 服 务 产 品, 而 是 一 款 地 地 道 道 的 硬 件 产 品, 而 且 还 跟 电 脑 和 智 能 手 机 等 通 用 型 产 品 不 同, 是 摄 像 专 用 产 品 大 尺 寸 有 机 太 阳 能 电 池 效 率 超 过 24% 的 单 元, 新 成 果 纷 纷 亮 相 在 2013 年 7 月 24~26 日 举 行 的 日 本 太 阳 能 光 伏 展 览 会 PV Japan 2013 上, 出 现 了 多 个 太 阳 能 电 池 的 最 新 开 发 案 例 其 中, 日 本 新 能 源 产 业 技 术 综 合 开 发 机 构 (NEDO) 展 示 了 在 其 支 援 下 正 在 推 进 开 发 的 多 种 太 阳 能 电 池 最 新 成 果 DC:2013 年 中 国 IT 网 民 手 机 使 用 时 间 调 查 报 告 陈 开 伟 chenkaiwei@csc.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S 发 布 日 期 : 2013 年 08 月 26 日 [table_indextrend] 中 小 板 综 指 上 证 指 数 走 势 图 29% 24% 19% 14% 9% 4% -1% -6% -11% -16% 随 着 中 国 智 能 手 机 出 货 量 的 不 断 增 长, 智 能 手 机 普 及 率 在 快 速 上 升 那 当 下 中 国 IT 网 民 使 用 智 能 手 机 的 时 间 到 底 有 何 特 征 呢? 互 联 网 消 费 调 研 中 心 ZDC 对 此 进 行 了 调 查, 并 推 出 2013 年 中 国 IT 网 民 手 机 使 用 时 间 调 查 报 告 主 题 机 会 展 望 声 音 的 传 播 有 多 种 方 式, 骨 传 导 技 术, 作 为 医 学 与 电 子 学 的 交 叉 学 科, 近 些 年 来 再 消 费 电 子 类 产 品 大 发 展 的 时 代 展 现 出 了 自 身 独 特 的 应 用 优 势, 尤 其 是 可 穿 戴 式 智 能 设 备 如 Google Glass Baidu Eye 等 都 配 备 了 骨 传 导 耳 机, 未 来 预 计 会 有 更 广 阔 的 应 用 前 景, 本 报 告 试 图 从 介 绍 骨 传 导 技 术 的 发 展 历 程 开 始, 引 申 出 骨 传 导 技 术 在 包 括 医 学 军 事 安 防 消 费 电 子 以 及 其 他 领 域 的 有 关 应 用, 并 给 出 行 业 的 产 业 链 以 及 相 关 的 投 资 机 会, 我 们 坚 定 的 认 为, 作 为 视 觉 触 觉 之 外 的 又 一 大 听 觉 领 域 的 技 术 提 升, 其 在 未 来 人 机 交 互 发 展 的 可 穿 戴 设 备 领 域 蕴 含 着 极 大 的 机 会 中 小 板 综 指 [table_indextrend1] 创 业 板 指 深 证 成 指 走 势 图 82% 62% 42% 22% 2% -18% 创 业 板 指 上 证 指 数 深 证 成 指 海 外 市 场 速 览 海 外 市 场 速 览 集 中 展 示 美 国 市 场 和 香 港 市 场 一 周 涨 跌 排 名 前 五 公 司 情 况, 以 期 从 国 际 市 场 运 行 的 角 度 发 掘 A 中 可 能 蕴 含 的 投 资 机 会

2 [table_page] 目 录 一 周 政 策 行 业 与 事 件 评 述... 1 运 动 摄 像 机 : 攻 陷 日 企 阵 地 一 角 的 GoPro... 1 点 评 :... 1 大 尺 寸 有 机 太 阳 能 电 池 效 率 超 过 24% 的 单 元, 新 成 果 纷 纷 亮 相... 1 点 评 :... 2 DC:2013 年 中 国 IT 网 民 手 机 使 用 时 间 调 查 报 告... 2 点 评 :... 2 骨 传 导 技 术 为 可 穿 戴 智 能 设 备 的 发 展 插 上 骨 翼... 3 骨 传 导 技 术, 应 用 前 景 广 阔... 3 骨 传 导 技 术 行 业 产 业 链 风 险 提 示 A 股 相 关 标 的...11 海 外 市 场 速 览...11

3 [table_page] 图 表 图 1: 日 本 产 运 动 摄 像 机... 1 图 2: 运 动 摄 像 机 的 代 名 词 GoPro... 1 图 3: 三 菱 化 学 的 有 机 薄 膜 太 阳 能 电 池... 2 图 4:KANEKA 推 出 三 结 型 产 品... 2 图 5:IT 网 民 智 能 手 机 使 用 比 例 情 况... 3 图 6:IT 网 民 智 能 手 机 使 用 系 统 分 布... 3 图 7:Google glass... 3 图 8:Baidu Eye 内 测... 3 图 9: 空 气 传 导 需 要 经 过 的 路 径... 4 图 10: 空 气 传 导 与 骨 传 导 的 区 别... 4 图 11: 西 门 子 耳 背 式 助 听 器... 6 图 12: 眼 镜 式 助 听 器... 6 图 13: 骨 传 导 耳 机 原 理... 7 图 14: 骨 传 导 耳 机 实 际 图... 7 图 15: 骨 传 导 耳 机 与 麦 克 风... 8 图 16: 特 警 专 用 佩 戴 骨 传 导 类 设 备... 8 图 17: 日 本 京 瓷 生 产 的 Urbano Progresso 手 机... 8 图 18:Kyocera 把 骨 传 导 技 术 应 用 于 手 机 屏 幕... 8 图 19: 全 球 智 能 手 机 出 货 量... 9 图 20: 全 球 平 板 电 脑 出 货 量... 9 图 21:2011 到 2016 年 可 穿 戴 式 设 备 出 货 量 预 测 ( 千 )... 9 图 22:Google glass 产 量 预 测... 9 图 23: 淘 宝 网 销 量 第 一 的 老 人 手 机 图 24: 全 球 老 龄 化 情 况 趋 势 图 25: 骨 传 导 技 术 产 业 链 表 1: 相 关 学 术 与 实 验 研 究... 5 表 2: 骨 传 导 技 术 的 优 势... 6 表 3:A 股 相 关 标 的...11 表 4: 纽 交 所 一 周 股 市 涨 跌 幅 概 览...11 表 5: 纳 斯 达 克 一 周 股 市 涨 跌 幅 概 览 表 6: 港 交 所 一 周 股 市 涨 跌 幅 概 览... 13

4 一 周 政 策 行 业 与 事 件 评 述 运 动 摄 像 机 : 攻 陷 日 企 阵 地 一 角 的 GoPro 源 自 美 国 的 新 型 数 码 摄 像 机 在 全 球 掀 起 了 一 股 风 潮, 这 种 摄 像 机 的 问 世 给 一 直 在 摄 像 机 领 域 君 临 天 下 的 日 本 厂 商 带 来 了 巨 大 打 击 尤 其 是 因 为 这 并 不 是 日 本 厂 商 处 于 落 后 地 位 的 软 件 和 Web 服 务 产 品, 而 是 一 款 地 地 道 道 的 硬 件 产 品, 而 且 还 跟 电 脑 和 智 能 手 机 等 通 用 型 产 品 不 同, 是 摄 像 专 用 产 品 点 评 : 这 种 新 型 摄 像 机 叫 做 运 动 摄 像 机, 是 主 要 为 用 于 在 冲 浪 自 行 车 滑 雪 等 户 外 运 动 中 拍 摄 影 像 和 照 片 的 用 途 而 开 发 的 小 型 轻 量 摄 像 机 其 特 点 是 极 其 简 单 基 本 功 能 是 用 170 度 左 右 的 广 角 镜 头 拍 摄 视 频 和 照 片 很 多 机 型 甚 至 未 标 配 数 码 摄 像 机 常 规 配 备 的 液 晶 显 示 屏 而 这 一 特 点 不 仅 深 受 户 外 运 动 爱 好 者 欢 迎, 还 触 动 了 普 通 用 户 的 心 弦 运 动 摄 像 机 能 够 轻 松 拍 摄 前 所 未 有 的 视 频 和 照 片, 日 渐 成 为 社 交 媒 体 时 代 的 重 要 工 具 最 近 一 两 年, 受 智 能 手 机 的 冲 击, 袖 珍 相 机 和 摄 像 机 的 销 量 大 幅 减 少, 而 运 动 摄 像 机 却 持 续 畅 销 美 国 调 查 公 司 IDC 的 调 查 数 据 显 示,2012 年 运 动 摄 像 机 的 销 量 在 全 球 摄 像 机 市 场 的 份 额 达 到 了 约 2 成 该 公 司 预 测, 2013 年 运 动 摄 像 机 的 份 额 还 将 进 一 步 提 高, 达 到 约 4 成 虽 然 一 开 始 觉 得 有 点 难 用, 但 克 服 这 一 点 的 过 程 对 用 户 而 言 反 而 变 得 有 趣 最 终, 小 群 体 的 热 狂 变 成 了 传 播 力, 品 牌 变 得 强 大 起 来 运 动 摄 像 机 的 畅 销 告 诉 我 们, 为 了 实 现 以 大 量 生 产 大 量 消 费 为 前 提 的 大 众 普 遍 接 受 的 产 品 而 呕 心 沥 血 地 为 扩 展 功 能 进 行 开 发, 并 不 一 定 是 打 造 畅 销 商 品 的 唯 一 途 径 图 1: 日 本 产 运 动 摄 像 机 图 2: 运 动 摄 像 机 的 代 名 词 GoPro 资 料 来 源 : 日 经 技 术 在 线, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 : 日 经 技 术 在 线, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 大 尺 寸 有 机 太 阳 能 电 池 效 率 超 过 24% 的 单 元, 新 成 果 纷 纷 亮 相 在 2013 年 7 月 24~26 日 举 行 的 日 本 太 阳 能 光 伏 展 览 会 PV Japan 2013 上, 出 现 了 多 个 太 阳 能 电 池 的 最 新 开 发 案 例 其 中, 日 本 新 能 源 产 业 技 术 综 合 开 发 机 构 (NEDO) 展 示 了 在 其 支 援 下 正 在 推 进 开 发 的 多 种 太 阳 能 电 池 最 新 成 果, 包 括 有 机 薄 膜 太 阳 能 电 池 即 将 进 入 实 际 验 证 阶 段 以 及 CIGS 类 太 阳 能 电 池 的 转 换 效 率 也 有 望 突 破 20% 大 关 等, 当 然, 仍 然 存 在 着 一 些 技 术 上 的 问 题 1

5 点 评 : 相 关 的 研 究 成 果 包 括 三 菱 化 学 正 在 开 发 的 半 透 明 的 有 机 薄 膜 太 阳 能 电 池, 其 尺 寸 为 宽 40cm 长 约 1m, 在 相 同 类 型 的 太 阳 能 电 池 中 属 于 最 大 级 别 不 惜 降 低 效 率 也 要 制 成 半 透 明 状, 是 因 为 有 需 求 希 望 把 太 阳 能 电 池 薄 膜 作 为 能 透 过 部 分 阳 光 的 遮 阳 棚 使 用 NEDO 等 预 定 2013 年 9 月 前 后 开 始 在 仙 台 市 的 科 学 馆 启 动 实 证 试 验, 验 证 其 作 为 遮 阳 棚 使 用 时 的 耐 久 性 其 他 像 夏 普 正 在 开 发 的 组 合 异 质 结 和 背 接 触 构 造 的 单 晶 太 阳 能 电 池 新 一 代 BlackSolar, 小 尺 寸 电 池 单 元 的 转 换 效 率 达 到 了 24.2% 技 术 总 是 不 断 的 在 进 步, 当 然, 在 效 率 转 换 上 仍 然 存 在 着 一 系 列 的 问 题 函 待 解 决 图 3: 三 菱 化 学 的 有 机 薄 膜 太 阳 能 电 池 图 4:KANEKA 推 出 三 结 型 产 品 资 料 来 源 : 日 经 技 术 在 线, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 : 日 经 技 术 在 线, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 DC:2013 年 中 国 IT 网 民 手 机 使 用 时 间 调 查 报 告 随 着 中 国 智 能 手 机 出 货 量 的 不 断 增 长, 智 能 手 机 普 及 率 在 快 速 上 升 如 今, 在 一 二 三 线 城 市 甚 至 四 五 线 城 市, 智 能 手 机 已 经 全 面 渗 透 到 了 中 国 IT 网 民 的 工 作 和 日 常 生 活 当 中, 占 据 着 IT 网 民 睡 觉 前 上 卫 生 间 等 公 交 车 等 分 分 秒 秒 的 碎 片 化 时 间, 那 当 下 中 国 IT 网 民 使 用 智 能 手 机 的 时 间 到 底 有 何 特 征 呢? 互 联 网 消 费 调 研 中 心 ZDC 对 此 进 行 了 调 查, 并 推 出 2013 年 中 国 IT 网 民 手 机 使 用 时 间 调 查 报 告 点 评 : 根 据 ZDC 调 查 数 据 显 示, 当 前 中 国 IT 网 民 中, 智 能 手 机 使 用 者 已 经 成 为 绝 对 的 主 流 从 IT 网 民 的 智 能 手 机 使 用 情 况 来 看, 使 用 Android 系 统 机 型 的 用 户 占 比 最 高, 达 到 68.4%, 这 与 当 前 Android 系 统 已 经 成 为 市 场 主 流 有 关 其 次 为 苹 果 ios 系 统 用 户, 使 用 比 例 接 近 两 成, 为 17.9% 已 经 走 向 末 路 的 Symbian 与 尚 未 崛 起 的 Windows Phone 系 统 用 户 比 例 相 对 较 低, 均 在 6% 左 右 2

6 图 5:IT 网 民 智 能 手 机 使 用 比 例 情 况 图 6:IT 网 民 智 能 手 机 使 用 系 统 分 布 不 是 智 能 手 机 7% 不 清 楚 是 不 是 0% Windows Phone 6% Symbian 6% BlackBerry Other Os 1% 1% IOS 18% 是 智 能 手 机 93% Android 68% 资 料 来 源 :ZDC, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 :ZDC, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 骨 传 导 技 术 为 可 穿 戴 智 能 设 备 的 发 展 插 上 骨 翼 科 技 的 发 展 总 是 日 新 月 益 的, 新 型 科 技 产 品 涌 现 的 速 度 总 是 会 超 出 人 们 的 想 象, 一 种 技 术 的 进 步 也 许 会 反 过 来 带 动 另 一 种 技 术 的 突 破 对 于 骨 传 导 技 术, 相 信 我 们 在 初 中 物 理 中 都 学 过 声 音 的 产 生 以 及 传 播 过 程, 声 音 是 由 物 体 振 动 产 生 的, 并 且 声 音 需 要 依 靠 一 切 的 气 体 固 体 液 体 等 作 为 媒 介 传 播 出 去, 而 这 些 作 为 传 播 媒 介 的 物 体 就 是 介 质 骨 传 导, 其 依 赖 的 也 就 是 固 体 介 质 的 传 播 作 为 医 学 与 电 子 学 的 交 叉 学 科, 骨 传 导 技 术 在 近 些 年 消 费 电 子 类 产 品 大 发 展 的 时 代 展 现 出 了 自 身 独 特 的 应 用 优 势, 尤 其 是 可 穿 戴 式 智 能 设 备 如 Google Glass Baidu Eye 等 都 配 备 了 骨 传 导 耳 机, 未 来 预 计 会 有 更 广 阔 的 应 用 前 景 图 7:Google glass 图 8:Baidu Eye 内 测 资 料 来 源 :ZOL, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 :ZOL, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 骨 传 导 技 术, 应 用 前 景 广 阔 简 介 人 类 感 受 声 音 的 方 式 常 见 有 两 种, 一 是 通 过 空 气 振 动, 将 声 音 传 播 到 人 的 耳 朵, 产 生 听 觉, 此 类 声 音 称 为 气 导 音, 把 这 种 声 波 通 过 外 耳 中 耳 内 耳 内 耳 淋 巴 液 螺 旋 器 听 神 经 大 脑 皮 层 听 觉 中 枢 的 途 径 称 为 空 气 传 导 另 一 种 就 是 借 助 人 类 的 骨 骼, 神 经, 肌 肉 来 传 播 声 音, 产 生 听 觉, 称 为 骨 导 音, 把 这 种 声 波 通 过 颅 骨 3

7 骨 迷 路 内 耳 淋 巴 液 螺 旋 器 听 神 经 大 脑 皮 层 听 觉 中 枢 的 途 径 称 为 骨 传 导 一 些 失 去 听 觉 的 人 ( 只 限 于 传 导 障 碍, 即 鼓 膜 听 小 骨 损 坏, 也 就 是 非 神 经 性 耳 聋 ) 可 以 用 骨 传 导 来 听 声 音 人 在 咬 牙 或 咀 嚼 的 时 候, 能 听 到 自 已 咬 牙 或 咀 嚼 的 声 音 ; 生 活 在 海 洋 里 的 鲸 鱼 是 通 过 下 颚 骨 获 取 在 水 中 声 音 的 振 动 然 后 传 到 耳 朵 ; 有 听 力 障 碍 的 贝 多 芬 用 牙 齿 咬 住 指 挥 棒, 另 一 头 放 在 钢 琴 上, 通 过 指 挥 棒 把 钢 琴 所 发 出 的 声 音 转 入 听 觉 器 官, 这 些 都 是 骨 传 导 原 理 原 理 在 正 常 情 况 下, 声 波 通 过 空 气 传 导 骨 传 导 两 条 路 径 传 入 内 耳, 然 后 由 内 耳 的 内 外 淋 巴 液 产 生 振 动, 螺 旋 器 完 成 感 音 过 程, 随 后 听 神 经 产 生 神 经 冲 动, 呈 递 给 听 觉 中 枢, 大 脑 皮 层 综 合 分 析 后, 最 终 听 到 声 音 在 日 常 生 活 中 我 们 也 许 对 于 空 气 传 导 ( 路 径 为 声 波 - 耳 廓 - 外 耳 道 - 鼓 膜 - 锤 骨 - 砧 骨 - 镫 骨 - 前 庭 窗 - 外 内 淋 巴 - 螺 旋 器 - 听 神 经 - 听 觉 中 枢 ) 都 有 些 感 性 认 识, 但 是 对 骨 传 导, 则 有 些 不 知 所 云 了 图 9: 空 气 传 导 需 要 经 过 的 路 径 图 10: 空 气 传 导 与 骨 传 导 的 区 别 资 料 来 源 : 百 度, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 : 百 度, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 通 常 情 况 下 骨 传 导 的 路 径 为 : 声 波 - 颅 骨 - 骨 迷 路 - 内 耳 淋 巴 液 - 螺 旋 器 - 听 神 经 - 大 脑 皮 层 听 觉 中 枢 在 日 常 生 活 中 接 触 到 的 耳 机, 基 本 都 是 通 过 空 气 传 导 来 使 耳 朵 听 到 声 音 骨 传 导 的 特 殊 之 处 在 于 声 波 直 接 由 骨 骼 传 递, 绕 过 了 外 耳 道 和 中 耳 道, 直 接 到 达 内 耳 使 人 听 到 声 音 骨 传 导 有 移 动 式 和 挤 压 式 两 种 方 式, 二 者 协 同 可 刺 激 螺 旋 器 引 起 听 觉 通 常 人 们 也 并 不 需 利 用 自 已 的 颅 骨 去 感 受 声 音, 但 是, 当 外 耳 和 中 耳 的 病 变 使 声 波 传 递 受 阻 时, 则 可 以 利 用 骨 传 导 来 弥 补 听 力, 如 骨 传 导 式 助 听 器 骨 传 导 式 耳 机 等, 就 是 利 用 骨 传 导 来 感 受 声 音 的 发 展 历 程 我 们 知 道 相 对 于 空 气 作 为 介 质, 骨 传 导 能 有 效 的 利 用 自 身 特 性 形 成 特 有 的 听 觉 效 果, 早 在 应 用 在 可 穿 戴 智 能 设 备 之 前 在 国 内 外 相 关 领 域 就 已 经 有 利 用 骨 传 导 技 术 帮 助 听 力 有 障 碍 人 士 助 听 以 及 在 嘈 杂 环 境 干 扰 下 传 递 声 4

8 音 等 表 1: 相 关 学 术 与 实 验 研 究 时 间 研 究 人 员 成 果 1950 Pumphrey 人 通 过 骨 传 导 可 以 感 知 到 频 率 高 达 120kHz 的 超 声, 骨 传 导 因 此 也 被 称 为 超 声 骨 传 导 BCU(bone-conducted ultrasound) Hosoi H, 将 ASSR 应 用 于 骨 传 导 的 传 导 机 制 研 究, 他 以 听 力 正 常 人 为 研 究 对 象, 用 频 率 为 1kHz 和 2kHz 的 空 气 传 导 Imaizumi S, 纯 音 以 及 由 1kHz 和 2 khz 的 纯 音 做 了 幅 度 调 制 后 的 超 声 作 激 励, 分 别 观 察 两 者 诱 发 磁 场 波 峰 的 等 效 电 流 1998 Sakaguchi T 偶 极 子, 结 果 均 表 明, 听 力 正 常 的 人 和 部 分 有 听 障 的 人 都 可 以 感 知 到 语 音 调 制 后 的 超 声 此 外, Hosoi 等 的 研 究 还 证 明 了 骨 传 导 超 声 激 励 于 人 脑 的 听 觉 皮 层, 为 将 骨 传 导 超 声 应 用 于 助 听 领 域 提 供 了 依 据 钱 宇 虹 等 空 气 和 骨 传 导 听 性 脑 干 反 应 (auditory brainstem response, ABR) 测 试 做 了 研 究, 指 出 其 对 新 生 儿 感 音 神 经 性 2002 聋 的 检 出 及 小 耳 畸 形 患 者 听 力 水 平 的 测 定 有 较 大 临 床 意 义, 还 能 为 传 导 性 或 混 合 性 听 力 损 失 的 鉴 别 诊 断 及 蜗 后 病 变 的 定 位 诊 断 提 供 依 据 Nishimura T, BCU(bone-conducted ultrasound) 屏 蔽 10-14kHz 的 空 气 传 导 声 音, 同 时 期 动 态 范 围 小 于 气 传 导 声 Nakagaw a S, Sakaguchi T Martin L, 利 用 骨 传 导 超 声 实 现 了 对 耳 鸣 进 行 掩 蔽 治 疗 2003 Lenhardt AD Gripper M, M 在 有 多 人 谈 话 噪 声 的 环 境 下, 在 信 噪 比 分 别 为 6 9 和 12 db 的 情 况 下, 由 12 个 听 者 通 过 实 验 比 较 骨 导 2007 cbride M, 和 气 导 的 效 果 结 果 表 明, 气 导 的 效 果 比 骨 导 好 ; 在 不 同 的 信 噪 比 下, 听 者 的 数 字 和 字 母 识 别 率 呈 现 非 常 大 Osafo 的 差 异, 在 6 db 信 噪 比 下 为 最 好 2007 罗 怡 珊, 汪 源 源, 徐 峰 骨 导 的 助 听 机 制 和 频 率 的 转 换 算 法, 作 者 分 别 计 算 了 单 耳 骨 导 超 声 激 励 和 单 耳 骨 导 音 频 激 励 在 头 内 形 成 的 声 场, 结 果 表 明 : 骨 导 超 声 可 同 时 激 励 双 耳 耳 蜗, 且 传 导 能 力 优 于 骨 导 音 频 激 励 以 此 得 出 结 论 认 为, 骨 导 超 声 助 听 效 果 比 骨 导 音 频 助 听 效 果 好 Yamashit a A, 人 们 通 过 骨 传 导 感 知 到 的 声 音 音 调 和 实 际 的 频 率 没 有 直 接 关 系, 其 感 觉 就 好 像 在 听 8~16 kh z 的 空 气 传 导 2008 Nishimura T, 声 一 样 Nakagaw a S 2008 朱 晓 峰 由 于 骨 传 导 不 占 用 耳 道, 所 以 听 觉 系 统 可 以 同 时 感 受 到 骨 传 导 和 气 传 导 获 得 的 声 音 张 帆, 莫 玲 燕 采 用 听 性 稳 态 反 应 ( auditory steadystate response, ASSR) 测 试 比 较 了 骨 振 器 在 不 同 位 置 的 骨 导 反 应 阈, 旨 在 2009 找 到 便 于 临 床 操 作 的 骨 振 器 放 置 位 置 资 料 来 源 : 中 国 知 网, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 现 状 与 应 用 前 景 自 从 在 1923 年 世 界 上 出 现 了 第 一 个 骨 传 导 助 听 器 以 来, 骨 传 导 技 术 最 先 在 助 听 器 领 域 得 到 了 应 用, 而 后 慢 慢 的 在 其 他 相 关 领 域 获 得 了 一 些 应 用 上 的 推 广 使 用 当 前 市 场 上 除 了 被 用 于 比 较 热 的 可 穿 戴 智 能 设 备 领 域, 可 以 将 已 经 应 用 的 设 备 分 为 骨 传 导 输 入 设 备 和 骨 传 导 输 出 设 备 两 种 类 型, 这 些 包 括 骨 传 导 助 听 器 骨 传 导 麦 克 风 骨 传 导 电 话 骨 传 导 二 级 骨 传 导 音 乐 播 放 器 骨 传 导 FM 收 音 机 以 及 骨 传 导 类 通 讯 系 统 等 5

9 表 2: 骨 传 导 技 术 的 优 势 详 细 空 气 传 导 需 要 借 助 双 耳 来 传 播 声 音, 而 骨 传 导 时, 双 耳 完 全 不 需 要 受 束 缚, 戴 着 骨 传 导 装 置 周 围 的 声 音 解 放 双 耳 仍 然 可 以 听 到, 并 且 可 以 进 行 一 般 对 话, 这 样 也 就 避 免 了 因 听 不 到 外 界 的 声 音 而 引 发 的 事 故 不 存 在 电 磁 波 对 骨 导 音 不 需 要 通 过 耳 道 传 到 听 觉 神 经 系 统, 而 是 直 接 通 过 人 类 头 部 骨 骼, 神 经 或 肌 肉 送 到 人 的 内 耳, 避 免 了 电 人 脑 的 潜 在 辐 射 磁 辐 射 通 过 耳 道 进 入 大 脑 对 人 体 造 成 伤 害 骨 传 导 不 是 简 单 通 过 音 量 放 大 来 提 高 收 听 效 率, 骨 导 音 不 需 要 像 气 导 音 危 害, 不 会 对 听 通 过 外 耳 和 中 耳, 因 此 不 会 对 中 耳 的 耳 膜 和 鼓 室 造 成 损 伤, 所 以 不 会 对 听 力 造 成 损 伤 力 造 成 损 伤 当 人 处 在 战 场 机 器 轰 鸣 聚 会 集 会 大 街 商 场 公 共 汽 车 等 嘈 杂 的 环 境 时, 空 气 传 导 会 将 各 种 各 样 的 声 音 不 受 外 界 噪 音 干 传 入 耳 朵, 导 致 很 难 听 清 楚 或 分 辨 清 楚 真 正 想 听 到 的 声 音, 这 是 空 气 传 导 的 不 足, 而 骨 传 导 是 通 过 颅 骨 传 音, 扰 可 以 不 受 外 界 噪 音 的 干 扰 通 过 空 气 传 播 的 声 音 受 环 境 影 响, 其 能 量 会 大 量 衰 减, 导 致 音 色 发 生 很 大 的 变 化, 而 且 在 声 音 到 达 其 他 人 的 内 骨 导 音 质 好 立 耳 时, 还 要 通 过 外 耳 中 耳, 这 个 过 程 也 会 对 声 音 的 能 量 和 音 色 效 果 产 生 影 响 而 通 过 颅 骨 传 播 的 声 音 则 是 经 过 喉 体 感 强 管 与 耳 朵 之 间 的 骨 头 直 接 到 达 内 耳 的, 声 音 的 能 量 和 音 色 的 衰 减 变 化 自 然 相 对 较 小 可 以 在 特 殊 的 环 骨 传 导 技 术 可 以 在 水 中 传 音, 在 水 下 10 m 处 佩 戴 防 水 骨 传 导 耳 机 可 以 清 晰 地 听 到 设 备 传 来 的 语 言 等 信 息 境 中 传 音 资 料 来 源 : 网 络, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 由 于 骨 传 导 技 术 能 有 效 的 抵 御 环 境 噪 音, 完 全 没 有 被 噪 音 覆 盖 的 担 忧, 因 此 比 较 早 的 出 现 在 了 一 般 人 接 触 很 少 的 领 域, 分 别 是 医 学 以 及 警 用 领 域, 其 应 用 最 广 的 也 是 用 于 非 神 经 性 耳 聋 患 者 所 使 用 的 骨 传 导 助 听 器 助 听 器 骨 传 导 助 听 器 的 工 作 原 理 是 将 放 大 的 电 信 号 转 换 成 机 械 能 后, 振 动 耳 蜗 内 部 结 构 来 传 递 声 音, 一 般 的 类 型 有 眼 睛 式 和 头 夹 式, 适 用 于 外 耳 道 闭 锁 狭 窄 等 或 者 适 合 于 中 耳 有 先 天 畸 形 慢 性 化 脓 性 中 耳 炎 反 复 化 脓, 传 导 性 听 力 损 失 量 比 较 大, 一 般 气 导 助 听 器 无 效 的 患 者 在 当 前 市 场 上 来 看, 骨 传 导 式 助 听 器 根 据 结 构 和 使 用 方 法 的 不 同 可 以 分 为 盒 式 耳 背 式 耳 内 式 以 及 眼 镜 式 等 类 型 图 11: 西 门 子 耳 背 式 助 听 器 图 12: 眼 镜 式 助 听 器 资 料 来 源 :Google, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 :Google, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 6

10 耳 机 骨 传 导 耳 机 也 许 是 我 们 所 见 到 的 非 常 频 繁 的 产 品, 包 括 一 些 定 位 相 对 高 端 的 蓝 牙 耳 机, 都 是 采 用 这 种 技 术 骨 传 导 耳 机 完 全 具 有 耳 机 助 听 器 和 电 子 耳 蜗 的 功 能, 是 人 类 听 觉 系 统 的 挖 掘 与 发 现 骨 传 导 耳 机 由 以 下 几 部 分 电 路 组 成 : 数 字 控 制 器 IC DDS 移 相 器 数 字 移 频 器 前 置 放 大 器 双 倍 积 分 功 率 放 大 器 匹 配 器 声 电 换 能 器 和 电 源 等 部 分 组 成 一 般 来 说, 对 声 音 式 传 导 耳 机, 长 时 间 的 使 用 会 对 耳 朵 产 生 一 定 的 副 作 用, 而 骨 传 导 耳 机 而 完 全 不 用 担 心 事 物 的 发 展 总 有 两 面 性, 骨 传 导 耳 机 技 术 发 展 起 来 的 同 时, 也 带 来 了 一 定 的 负 面 应 用 经 历 过 学 生 时 代 的 我 们 都 知 道, 不 管 是 四 六 级 考 试 还 是 中 考 高 考 这 种 考 试, 总 免 不 了 有 各 种 作 弊 的 人 以 及 帮 助 这 些 同 学 作 弊 的 人 士, 甚 至 形 成 了 一 个 庞 大 的 产 业 不 管 作 弊 手 段 的 真 真 假 假, 之 前 就 曾 有 媒 体 报 道 过 在 2009 年 高 考 前 夕, 我 国 山 东 辽 宁 等 地, 有 人 利 用 微 型 口 腔 骨 传 导 耳 机 作 弊, 这 种 作 弊 器 可 以 含 在 嘴 里 带 入 考 场, 用 牙 咬 住 耳 机, 通 过 振 动 能 清 楚 听 到 外 界 传 来 的 讯 息 图 13: 骨 传 导 耳 机 原 理 图 14: 骨 传 导 耳 机 实 际 图 资 料 来 源 :Google, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 :Google, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 麦 克 风 骨 传 导 麦 克 风 是 利 用 人 讲 话 时 引 起 的 头 颈 部 骨 髓 的 轻 微 振 动 来 把 声 音 收 集 起 来 转 为 电 信 号, 骨 传 导 麦 克 风 可 以 在 很 嘈 杂 的 环 境 里 也 可 以 把 声 音 高 清 晰 的 传 出 来, 比 较 适 合 用 于 防 毒 面 具 和 头 盔 上, 在 实 际 应 用 中 一 般 是 与 骨 传 导 耳 机 一 起 使 用 的 7

11 图 15: 骨 传 导 耳 机 与 麦 克 风 图 16: 特 警 专 用 佩 戴 骨 传 导 类 设 备 资 料 来 源 :Google, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 :Google, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 消 费 电 子 在 这 个 消 费 电 子 产 品 更 加 注 重 视 听 等 多 功 能 运 用 同 时 并 存 的 时 代, 骨 传 导 技 术 的 发 展 不 仅 可 以 为 弱 听 力 和 其 他 耳 朵 有 问 题 的 人 提 供 服 务, 在 嘈 杂 环 境 下 依 然 可 以 很 清 晰 的 传 递 声 音 并 且 具 有 辐 射 低, 对 耳 朵 危 害 低 的 这 些 特 质 无 疑 吸 引 了 众 多 的 电 子 厂 商 对 其 进 行 应 用 并 希 望 能 获 得 突 破 图 17: 日 本 京 瓷 生 产 的 Urbano Progresso 手 机 图 18:Kyocera 把 骨 传 导 技 术 应 用 于 手 机 屏 幕 资 料 来 源 :Engadget, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 :Engadget, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 我 们 根 据 isuppli 的 估 计,2013 年 全 球 智 能 手 机 与 平 板 电 脑 的 出 货 量 将 分 别 达 到 约 9.5 与 2.3 亿 台, 在 当 前 骨 传 导 技 术 在 此 领 域 相 对 处 于 试 水 的 时 候, 这 种 技 术 仍 然 是 方 兴 未 艾, 倘 若 未 来 市 场 上 有 一 部 分 使 用 骨 传 导 耳 机 或 者 把 骨 传 导 技 术 应 用 于 手 机 或 者 平 板 电 脑 上, 那 么, 其 市 场 空 间 也 是 非 常 巨 大 的 8

12 图 19: 全 球 智 能 手 机 出 货 量 图 20: 全 球 平 板 电 脑 出 货 量 智 能 手 机 全 球 出 货 量 ( 百 万 部 ) 平 板 电 脑 全 球 出 货 量 ( 百 万 部 ) E E 资 料 来 源 :isuppli,idc, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 :isuppli,idc, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 而 在 可 穿 戴 智 能 设 备 领 域, 目 前 市 场 上 主 流 的 可 穿 戴 设 备 产 品 如 Google Glass Baidu Eye Geak Watch 等 均 采 用 了 骨 传 导 耳 机, 预 计 未 来 还 会 有 不 止 是 耳 机 上 的 其 他 方 向 上 巨 大 的 应 用 图 21:2011 到 2016 年 可 穿 戴 式 设 备 出 货 量 预 测 ( 千 ) 图 22:Google glass 产 量 预 测 Google glass 预 期 年 产 量 ( 万 副 ) 消 极 中 档 积 极 E 2015E 2016E 2017E 2018E 资 料 来 源 :IHS, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 :Bl Intelligence, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 倘 若 未 来 可 穿 戴 类 智 能 设 备 如 Google glass 确 实 能 发 展 起 来, 那 么 骨 传 导 技 术 的 市 场 空 间 将 不 可 限 量, 其 应 用 领 域 也 必 将 随 着 更 多 厂 商 的 进 入 带 来 更 多 的 研 发 而 拓 展 其 他 骨 传 导 技 术 有 很 多 优 势, 可 以 用 于 嘈 杂 环 境 中 传 声, 可 以 在 特 色 环 境 中 传 声, 有 较 好 的 音 质, 正 是 这 些 优 势, 骨 传 导 技 术 在 其 他 如 医 学 军 用 领 域 应 急 救 援 矿 物 勘 探 等 领 域 仍 然 有 广 阔 的 应 用 空 间 我 们 知 道 伴 随 着 我 们 人 口 老 龄 化 趋 势 的 加 剧, 相 信 老 人 们 普 遍 面 临 的 听 力 下 降 问 题 必 将 会 对 骨 传 导 技 术 产 生 巨 大 的 市 场 需 求 目 前 市 场 上 可 见 的 典 型 的 老 人 手 机, 除 了 把 按 键 字 体 设 置 的 非 常 大 之 外, 其 特 点 就 是 把 听 筒 音 量 设 计 的 也 非 常 的 大, 而 这 显 然 是 治 标 不 治 本 的 手 段, 而 且 在 公 众 场 合 也 会 影 响 其 他 人, 相 信 骨 传 导 技 术 正 是 解 决 这 一 问 题 的 良 方 9

13 图 23: 淘 宝 网 销 量 第 一 的 老 人 手 机 图 24: 全 球 老 龄 化 情 况 趋 势 资 料 来 源 : 淘 宝 网, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 :BCG,Swiss Re, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 骨 传 导 技 术 行 业 产 业 链 从 目 前 市 面 上 生 产 的 骨 传 导 耳 机 的 组 件 看, 主 要 组 成 部 分 包 括 通 信 芯 片 传 感 器 以 及 微 型 电 机 如 果 把 整 个 产 业 分 为 上 游 材 料 供 应 商, 中 游 生 产 设 计 制 造 商 与 下 游 的 应 用 厂 商 的 话, 我 们 认 为 未 来 技 术 的 突 破 与 创 新 在 很 大 程 度 上 会 依 赖 于 下 游 的 消 费 电 子 厂 商 尤 其 是 可 穿 戴 智 能 设 备 制 造 商 的 各 类 研 发 制 造 与 实 际 应 用 时 的 市 场 情 况, 倘 若 市 场 情 况 良 好, 那 么 骨 传 导 技 术 会 迎 来 一 个 大 的 爆 发 期, 前 景 不 可 限 量 我 们 知 道, 科 技, 其 本 质 是 为 了 让 人 类 未 来 更 美 好 未 来, 更 受 市 场 欢 迎 的 产 品 总 是 符 合 能 满 足 人 类 更 多 的 娱 乐 需 求, 让 人 类 获 得 更 多 美 好 体 验 的 品 质 骨 传 导 技 术, 从 本 质 上 来 说 是 提 高 声 音 的 体 验 效 果 除 了 触 觉, 视 觉, 那 么 声 音, 作 为 人 机 交 互 的 主 要 方 式 之 一, 其 相 关 的 提 升 产 品 未 来 必 将 大 放 异 彩 图 25: 骨 传 导 技 术 产 业 链 上 游 芯 片 等 材 料 供 应 商 中 游 设 备 设 计 与 制 造 下 游 应 用 厂 商 通 信 芯 片 传 感 器 微 型 电 机 骨 传 导 耳 机 骨 传 导 助 听 器 骨 传 导 麦 克 风 其 他 消 费 电 子 类 如 手 机 平 板 电 脑 上 应 用 可 穿 戴 智 能 设 备 类 应 用 医 疗 警 用 军 用 领 域 应 用 其 他 资 料 来 源 : 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 风 险 提 示 对 骨 传 导 技 术 的 研 究 尚 不 够 深 入 10

14 市 场 对 其 接 受 需 要 一 个 过 程, 市 场 化 进 程 缓 慢 A 股 相 关 标 的 随 着 骨 传 导 技 术 在 可 穿 戴 设 备 领 域 的 进 一 步 应 用, 也 许 会 带 动 相 关 其 他 领 域 的 应 用, 预 计 新 的 相 关 领 域 产 品 将 有 非 常 广 阔 的 空 间 对 我 国 企 业 来 说, 随 着 行 业 的 发 展 这 一 部 分 相 关 的 企 业 会 获 益 颇 多, 我 们 列 出 相 关 A 股 上 市 公 司, 供 投 资 者 参 考 表 3:A 股 相 关 标 的 代 码 简 称 总 市 值 11EPS 12EPS P/E(TTM) PB SZ 歌 尔 声 学 亿 元 SZ 漫 步 者 亿 元 SZ 汉 威 电 子 亿 元 资 料 来 源 : 中 信 建 投 研 究 发 展 部 海 外 市 场 速 览 海 外 市 场 速 览 集 中 展 示 美 国 市 场 和 香 港 市 场 一 周 涨 跌 排 名 前 五 公 司 情 况, 以 期 从 国 际 市 场 运 行 的 角 度 发 掘 A 中 可 能 蕴 含 的 投 资 机 会 表 4: 纽 交 所 一 周 股 市 涨 跌 幅 概 览 纽 交 所 公 司 回 报 分 析 涨 幅 榜 跌 幅 榜 GENCO SHIPPING & TRADING 一 家 从 事 远 洋 干 散 货 运 输 的 公 司 ;S&P Capital 出 报 告 看 好 公 % LTD 司 是 一 家 专 业 从 事 晶 体 硅 太 阳 能 组 件 生 产 的 制 造 商 ; 二 季 度 出 货 2 天 合 光 能 32.40% 量 大 增 HARVEST NATURAL 一 家 能 源 公 司, 主 要 从 事 石 油 与 天 然 气 资 源 的 收 购 勘 探 开 % RESOURCES IN 采 与 开 发 等 ; 二 季 报 公 布 后 获 得 投 行 报 告 看 好 并 提 升 评 级 4 CENVEO INC 24.24% 多 元 化 的 包 装 公 司, 涉 及 产 品 包 括 信 封 标 签 以 及 单 独 的 包 装 业 务 ; 计 划 以 2500 万 美 元 的 现 金 和 股 票 购 买 濒 临 破 产 的 国 家 信 封 制 造 商 5 DOMINION RESOURCES BLACK 22.16% 在 能 源 领 域 持 有 相 关 石 油 土 地 资 产 的 信 托 公 司 ; 公 布 季 报, 并 宣 布 派 发 现 金 股 利 一 间 跨 国 性 的 金 融 服 务 公 司, 为 澳 洲 四 大 银 行 之 一, 新 西 兰 第 1 西 太 平 洋 银 行 % 二 大 银 行 ; 中 国 整 合 了 供 应 链 服 务 的 在 线 B2C 服 务 提 供 商 ; 周 一 盘 后 公 布 了 2013 财 年 第 二 季 度 财 报 第 二 季 度 净 营 收 为 7220 万 美 2 兰 亭 集 势 % 元, 同 比 增 长 52.6%; 净 利 润 为 60 万 美 元, 去 年 同 期 净 亏 损 为 140 万 美 元 休 闲 服 饰 及 服 装 的 专 业 零 售 商 ; 公 布 二 季 报, 营 收 下 降, 处 于 3 AEROPOSTALE INC % 亏 损 状 态 4 巴 诺 书 店 % 美 国 最 大 的 零 售 连 锁 书 店, 以 大 型 的 实 体 零 售 书 店 闻 名, 旗 下 很 11

15 多 店 铺 附 带 销 售 星 巴 克 咖 啡 的 咖 啡 厅, 畅 销 书 的 促 销 也 很 有 名 ; 发 布 了 2014 财 年 第 一 季 度 财 报 报 告 显 示, 巴 诺 书 店 第 一 季 度 总 营 收 为 亿 美 元, 比 去 年 同 期 的 亿 美 元 下 滑 8.5%; 净 亏 损 为 8700 万 美 元, 比 去 年 同 期 的 净 亏 损 3980 万 美 元 有 所 扩 大 Abercrombie & Fitch 是 掀 起 全 球 时 尚 旋 风 的 美 国 休 闲 第 一 大 5 ABERCROMBIE & FITCH % 资 料 来 源 :Wind, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 牌, 是 当 今 年 轻 人 最 青 睐 的 品 牌, 是 美 国 大 学 生 最 IN 的 品 牌 之 一 ; 二 季 报 净 利 润 同 比 减 少 33% 至 1,136 万 美 元, 稀 释 后 每 股 收 益 从 去 年 同 期 0.20 美 元 下 降 至 0.14 美 元 表 5: 纳 斯 达 克 一 周 股 市 涨 跌 幅 概 览 纳 斯 达 克 公 司 回 报 分 析 1 VIRTUALSCOPICS INC % 2 NET 1 UEPS TECHNOLOGIES INC 50.14% 涨 3 SUNSHINE HEART INC 46.84% 幅 榜 PRANA BIOTECHNOLOGY % LTD-ADR VESTIN REALTY MORTGAGE I % INC 1 GTX INC % 2 CHEMOCENTRYX % 跌 幅 3 DOLLAR FINANCIAL CORP % 榜 4 易 达 控 股 % 5 CERES % 资 料 来 源 :Wind, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 一 家 为 生 物 医 药 和 医 疗 设 备 提 供 成 像 解 决 方 案 的 公 司 ; 以 1::1 的 比 例 反 向 拆 股 南 非 一 家 提 供 交 易 解 决 方 案 和 支 付 技 术 处 理 的 公 司 ; 公 布 四 季 报 以 及 年 报, 营 收 超 出 市 场 预 期 医 疗 设 备 公 司, 专 注 于 心 脏 辅 助 领 域 的 设 备 研 究 与 制 造 ; 在 二 季 报 公 布 时 顺 带 宣 布 其 拟 将 C- 脉 冲 装 置 植 入 泵 在 第 四 季 度 开 始 在 动 物 身 上 做 研 究, 市 场 前 景 看 好 生 物 技 术 公 司, 主 要 研 究 和 应 用 神 经 系 统 疾 病 如 老 年 痴 呆 症 相 关 产 品 的 公 司 ; 在 阿 尔 茨 海 默 氏 症 的 临 床 试 验 研 究 中 取 得 一 定 成 果, 市 场 看 好 捷 克 一 家 房 地 产 按 揭 贷 款 公 司 ; 公 布 季 度 报 告, 营 收 大 于 市 场 预 期 生 物 医 药 公 司, 专 注 于 研 制 开 发 并 商 业 化 治 疗 癌 症 的 相 关 药 物 ; 第 三 阶 段 药 物 enobosarm 未 获 得 FDA 通 过 生 物 制 药 公 司, 专 注 于 研 究 治 疗 自 身 免 疫 性 疾 病 炎 症 性 疾 病 等 药 品 的 研 究 与 商 业 化 运 用 ; 其 克 罗 恩 式 药 物 的 实 验 结 果 令 人 失 望 为 资 金 紧 张 的 消 费 者 与 小 企 业 提 供 零 售 贷 款 服 务 的 一 家 抵 押 担 保 公 司 ; 季 度 业 绩 以 及 前 景 令 华 尔 街 分 析 师 失 望 并 给 出 负 面 评 级 一 家 领 先 的 多 元 化 娱 乐 管 理 公 司, 关 注 于 中 国 快 速 成 长 的 媒 体 及 旅 游 市 场, 总 部 位 于 中 国 福 建 省 福 州 市 ; 农 业 生 物 技 术 公 司, 致 力 于 开 发 和 销 售 能 源 作 物 生 产 可 再 生 的 生 物 质 原 料 ; 12

16 表 6: 港 交 所 一 周 股 市 涨 跌 幅 概 览 港 交 所 公 司 回 报 分 析 1 佑 威 国 际 % 主 要 在 中 国 市 场 ( 包 括 香 港 ) 以 自 身 开 发 之 U-RIGHT 品 牌 从 事 设 计 制 造 分 销 及 销 售 男 女 休 闲 服 饰 ; 股 份 合 并, 有 每 股 0.01 港 元 合 并 为 0.1 港 元 2 朸 浚 国 际 % 一 家 中 国 经 济 时 尚 酒 店 的 营 运 商 及 顾 问 公 司, 拥 有 四 家 正 运 营 的 租 赁 经 营 酒 店 ; 一 家 投 资 控 股 公 司, 该 集 团 为 国 内 冷 冻 天 然 食 品 加 工 商, 旨 在 满 足 消 费 者 对 营 养 及 健 康 之 需 求, 其 业 务 策 略 乃 成 为 增 值 制 造 平 台, 为 冷 冻 兼 便 利 天 然 及 营 养 食 品 加 工 ; 发 盈 警, 预 计 截 至 涨 3 第 一 天 然 食 品 97.87% 今 年 6 月 底 止, 上 半 年 将 录 得 经 营 亏 损, 而 去 年 同 期 则 录 得 经 幅 营 溢 利 ; 亏 损 主 要 由 於 营 业 额 及 其 他 收 入 减 少, 同 时 销 售 及 行 榜 政 开 支 增 加 4 事 安 集 团 96.77% 中 信 集 团 成 员, 集 团 的 主 要 业 务 是 私 募 股 权 投 资 及 基 金 管 理 ; 中 聚 电 池 (729) 前 大 股 东 曹 忠 将 其 持 有 的 电 动 车 业 务 权 益 售 予 中 信 系 旗 下 的 事 安 集 团 (378), 涉 资 3.63 亿 元, 事 安 同 时 向 曹 忠 等 投 资 者 发 股 集 资, 曹 忠 等 新 投 资 者 合 共 取 得 事 安 逾 50% 股 权 5 顺 豪 科 技 28.95% 主 要 从 事 本 港 地 产 投 资 及 发 展 以 及 酒 店 业 务 ; 过 去 股 价 一 直 较 每 股 资 产 净 值 出 现 较 大 折 让, 近 期 飙 升 1 通 力 电 子 % 专 注 于 电 声 技 术 和 新 媒 体 技 术 的 开 发 和 应 用, 快 速 实 现 高 性 价 比 的 规 模 制 造, 为 合 作 伙 伴 提 供 一 站 式 的 音 视 频 电 声 等 产 品 整 体 解 决 方 案 ; 2 无 缝 绿 色 % 中 国 一 家 于 坚 硬 物 质 所 用 之 高 精 度 抛 光 技 术 之 主 要 供 货 商, 其 宗 旨 为 发 展 成 为 全 球 主 要 高 精 度 抛 光 技 术 供 货 商 之 一, 为 消 费 行 业 工 业 及 高 科 技 行 业 之 客 户 提 供 服 务 ; 全 资 附 属 Good Return 与 独 立 第 三 方 Primary Billion 订 立 协 议, 向 后 者 出 售 安 大 半 导 体 全 部 已 发 行 股 本 及 股 东 贷 款, 总 代 价 为 1100 万 元, 所 得 款 项 净 额 将 用 作 一 般 营 运 资 金 跌 中 国 少 数 全 国 性 连 锁 百 货 店 营 运 商 之 一, 该 品 牌 于 九 十 年 代 初 幅 进 入 北 京 市 场, 现 已 扩 展 至 覆 盖 中 国 国 内 大 多 数 主 要 城 市, 成 榜 3 百 盛 集 团 % 为 中 国 最 大 的 时 尚 百 货 集 团 之 一 ; 中 报 披 露 截 至 6 月 30 日, 百 盛 集 团 纯 利 下 降 38% 至 3.25 亿 元 4 盛 洋 投 资 % 主 要 从 事 物 业 及 证 券 投 资 ; 5 威 高 股 份 % 为 国 家 高 技 术 研 究 发 展 (863) 计 划 成 果 产 业 化 基 地 国 家 级 高 新 技 术 企 业, 主 要 从 事 研 发 生 产 及 销 售 医 用 耗 材 骨 科 材 料 心 脏 支 架 等 ; 中 报 显 示,2013 上 半 年, 公 司 实 现 销 售 收 入 21.6 亿 元, 同 比 增 长 15.1%; 实 现 净 利 润 4.29 亿 元, 同 比 下 滑 13.3%, 扣 非 后 利 润 同 比 下 滑 5.2%, 同 时 获 得 主 要 股 东 摩 根 大 通 增 持 资 料 来 源 :Wind, 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 [table_research] 13

17 分 析 师 介 绍 研 究 服 务 陈 开 伟 : 毕 业 于 上 海 财 经 大 学, 从 事 中 小 公 司 研 究 年 曾 从 事 宏 观 策 略 研 究 2012 年 加 入 中 信 建 投 研 究 发 展 部 社 保 基 金 销 售 经 理 彭 砚 苹 pengyanping@csc.com.cn 姜 东 亚 jiangdongya@csc.com.cn 北 京 地 区 销 售 经 理 张 博 zhangbo@csc.com.cn 黄 玮 huangwei@csc.com.cn 张 迪 zhangdi@csc.com.cn 陈 杨 chenyangbj@csc.com.cn 段 佳 明 duanjiaming@csc.com.cn 上 海 地 区 销 售 经 理 李 冠 英 liguanying@csc.com.cn 杨 明 yangmingzgs@csc.com.cn 戴 悦 放 daiyuefang@csc.com.cn 王 磊 wangleish@csc.com.cn 深 广 地 区 销 售 经 理 赵 海 兰 zhaohailan@csc.com.cn 周 李 zhouli@csc.com.cn 王 方 群 wangfangqun@csc.com.cn 程 海 艳 chenghaiyan@csc.com.cn 徐 一 丁 xuyiding@csc.com.cn 机 构 销 售 经 理 韩 松 hansong@csc.com.cn 任 威 renwei@csc.com.cn 何 嘉 hejia@csc.com.cn 刘 嫘 liulei@csc.com.cn 刘 亮 liuliang@csc.com.cn 李 静 lijing@csc.com.cn 14

18 评 级 说 明 以 上 证 指 数 或 者 深 证 综 指 的 涨 跌 幅 为 基 准 买 入 : 未 来 6 个 月 内 相 对 超 出 市 场 表 现 15% 以 上 ; 增 持 : 未 来 6 个 月 内 相 对 超 出 市 场 表 现 5 15%; 中 性 : 未 来 6 个 月 内 相 对 市 场 表 现 在 -5 5% 之 间 ; 减 持 : 未 来 6 个 月 内 相 对 弱 于 市 场 表 现 5 15%; 卖 出 : 未 来 6 个 月 内 相 对 弱 于 市 场 表 现 15% 以 上 重 要 声 明 本 报 告 仅 供 本 公 司 的 客 户 使 用, 本 公 司 不 会 仅 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 本 公 司 认 为 可 信 的 公 开 资 料, 但 本 公 司 及 研 究 人 员 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 本 报 告 所 包 含 的 信 息 或 建 议 在 本 报 告 发 出 后 不 会 发 生 任 何 变 更, 且 本 报 告 中 的 资 料 意 见 和 预 测 均 仅 反 映 本 报 告 发 布 时 的 资 料 意 见 和 预 测, 可 能 在 随 后 会 作 出 调 整 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 构 成 投 资 者 在 投 资 法 律 会 计 或 税 务 等 方 面 的 最 终 操 作 建 议 本 公 司 不 就 报 告 中 的 内 容 对 投 资 者 作 出 的 最 终 操 作 建 议 做 任 何 担 保, 没 有 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 投 资 者 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险, 据 本 报 告 做 出 的 任 何 决 策 与 本 公 司 和 本 报 告 作 者 无 关 在 法 律 允 许 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 本 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 类 似 的 金 融 服 务 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 / 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 本 报 告 任 何 机 构 和 个 人 如 引 用 刊 发 本 报 告, 须 同 时 注 明 出 处 为 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 / 或 修 改 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 且 本 文 作 者 为 在 中 国 证 券 业 协 会 登 记 注 册 的 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 尽 责 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点 本 文 作 者 不 曾 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 股 市 有 风 险, 入 市 需 谨 慎 地 址 北 京 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 上 海 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 中 国 北 京 中 国 上 海 朝 内 大 街 188 号 4 楼 浦 东 新 区 浦 东 南 路 528 号 上 海 证 券 大 厦 北 塔 22 楼 2201 室 电 话 :(8610) 电 话 :(8621) 传 真 :(8610) 传 真 :(8621)