引 子 : 最 看 好 未 来 互 联 网 彩 票 放 开 后 的 潜 在 牌 照 拥 有 者 在 银 河 轻 工 团 队 5 月 22 日 彩 票 系 列 报 告 之 一 : 为 什 么 在 当 前 时 点 研 究 彩 票 中, 我 们 已 经 明 确 表 明 最 看 好 互 联 网 售 彩 放
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- 郁 羿
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1 行 业 深 度 研 究 报 告 轻 工 制 造 业 2016 年 5 月 27 日 彩 票 系 列 研 究 报 告 之 二 : 如 何 寻 找 未 来 互 联 网 售 彩 放 开 后 的 潜 在 龙 头 核 心 观 点 : 上 周 数 篇 报 告 提 示 体 育 大 赛 事 前 的 彩 票 主 题 性 投 资 机 会, 欧 冠 决 赛 欧 洲 杯 奥 运 会 等 系 列 大 型 赛 事 逐 步 临 近, 体 彩 作 为 系 列 体 育 赛 事 的 重 要 产 业 链 延 伸 其 销 售 有 望 快 速 增 长 ; 与 此 同 时, 受 5 月 23 日 福 彩 中 心 对 电 话 及 互 联 网 销 售 福 彩 整 体 营 销 推 广 项 目 招 投 标 公 告 影 响, 上 周 A 股 彩 票 主 题 标 的 表 现 亮 眼 在 彩 票 系 列 报 告 之 一 : 为 什 么 在 当 前 时 点 研 究 彩 票 中, 我 们 已 经 明 确 表 明 最 看 好 未 来 互 联 网 售 彩 放 开 后 可 能 获 得 资 质 者, 为 了 能 够 理 清 谁 最 可 能 获 得 资 质, 必 须 对 产 业 链 ( 研 发 端 彩 票 印 刷 端 终 端 机 ) 进 行 系 统 性 梳 理 从 上 游 研 发 端 看 龙 头 公 司 核 心 卡 位 --- 新 彩 种 报 批 流 程 漫 长, 亚 博 科 技 和 华 彩 集 团 具 有 一 定 先 发 优 势 : 彩 种 研 发 相 对 利 润 率 比 较 薄, 获 批 时 间 相 对 较 慢, 获 批 之 后 要 经 过 漫 长 的 审 查 过 程, 但 是 销 售 彩 票 比 例 可 以 获 得 1%-3%, 由 于 销 售 端 由 公 司 进 行 负 责 推 广, 因 此 对 于 销 售 商 的 确 定 有 一 定 的 话 语 权, 在 与 各 省 福 彩 体 彩 中 心 合 作 的 同 时, 有 可 能 获 得 线 上 端 的 先 发 优 势 此 外, 彩 种 研 发 跟 未 来 放 开 线 上 销 售 互 联 网 彩 票 一 样 由 财 政 部 最 终 审 批, 从 目 前 看 市 场 的 获 批 彩 种, 亚 博 科 技 和 华 彩 集 团 具 有 一 定 先 发 优 势 从 彩 票 印 刷 市 占 率 看 龙 头 公 司 核 心 卡 位 : 国 家 体 彩 中 心 和 福 彩 中 心 共 发 放 9 张 印 刷 牌 照 分 属 5 家 公 司, 鸿 博 股 份 是 当 之 无 愧 的 龙 头 ( 福 彩 占 40% 体 彩 占 26%) 从 彩 票 终 端 机 市 占 率 看 龙 头 公 司 核 心 卡 位 :(1) 福 彩 终 端 机 领 域, 华 彩 控 股 2005 年 获 得 了 福 彩 视 频 彩 票 - 中 福 在 线 首 期 十 年 并 可 续 期 的 独 家 合 约,15 年 底 共 计 运 维 4.15 万 台 终 端 机 ; 此 外 港 股 御 泰 中 彩 控 股 的 深 圳 思 乐 和 由 A 股 天 音 控 股 的 深 圳 穗 彩 是 福 彩 终 端 机 领 域 的 龙 头 ( 穗 彩 在 12 省 福 彩 终 端 机 独 家 ) (2) 体 彩 终 端 机 领 域,2013 年 3 月 进 行 了 5 年 一 次 新 一 轮 大 名 单 的 划 定,7 家 公 司 入 围, 亚 博 科 技 华 彩 控 股 和 天 音 控 股 的 旗 下 公 司 各 自 占 据 比 较 显 著 的 市 场 份 额 体 育 彩 票 app 售 彩 试 点 先 行, 两 龙 头 悄 然 走 在 前 列 : 体 彩 先 于 福 彩 在 山 东 海 南 江 苏 三 省 试 点 了 手 机 app 端 售 彩, 由 阿 里 和 华 彩 两 龙 头 先 行 进 行 技 术 探 索 和 试 点 ; 在 体 彩 相 关 试 点 持 续 了 一 年 时 间 之 后 2016 年 5 月 23 日, 财 政 部 网 站 上 公 布 了 中 国 福 利 彩 票 发 行 管 理 中 心 对 福 彩 电 话 互 联 网 销 售 福 利 彩 票 整 体 营 销 推 广 项 目 进 行 公 开 招 标 的 公 告 长 期 我 们 最 看 好 互 联 网 售 彩 放 开 后 极 少 数 具 有 线 上 销 售 权 的 龙 头 公 司, 未 来 互 联 网 放 开 销 售 后 会 打 破 原 有 B2B B2C 格 局, 最 可 能 的 情 景 是 由 国 家 统 一 提 供 数 据 接 口 给 极 少 数 线 上 企 业, 那 些 技 术 过 硬 在 软 硬 件 深 耕 多 年 与 体 彩 福 彩 中 心 合 作 多 年 的 公 司 最 有 可 能 是 第 一 批 获 得 端 口 者 分 享 千 亿 以 上 市 场 基 于 该 逻 辑 我 们 看 好 H 股 的 亚 博 科 技 华 彩 控 股 ;A 股 的 人 民 网 天 音 控 股 鸿 博 股 份 以 及 美 股 的 500 彩 票 网 ( 各 家 公 司 详 细 分 析 请 参 见 我 们 下 一 篇 深 度 报 告 ) 谨 慎 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 马 莉 轻 工 制 造 行 业 首 席 分 析 师 :( 8610) :mali_yj@chinastock.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S 特 此 鸣 谢 郝 帅 :( 8610) :haoshuai@chinastock.com.cn 对 本 报 告 的 编 制 提 供 信 息 板 块 价 格 走 势 : 资 料 来 源 :WIND 中 国 银 河 证 券 研 究 部 证 券 研 究 报 告 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明
2 引 子 : 最 看 好 未 来 互 联 网 彩 票 放 开 后 的 潜 在 牌 照 拥 有 者 在 银 河 轻 工 团 队 5 月 22 日 彩 票 系 列 报 告 之 一 : 为 什 么 在 当 前 时 点 研 究 彩 票 中, 我 们 已 经 明 确 表 明 最 看 好 互 联 网 售 彩 放 开 后 可 能 获 得 资 质 者, 其 逻 辑 主 要 如 下 : 2014 年 全 年 互 联 网 销 售 彩 票 850 亿 元, 同 比 增 长 102%, 占 彩 票 总 额 的 22% 禁 售 之 前, 互 联 网 彩 票 行 业 的 销 售 端 由 B2B 企 业 和 B2C 企 业 构 成, 各 省 福 彩 中 心 和 体 彩 中 心 与 B2B 企 业 进 行 数 据 对 接, 两 彩 中 心 根 据 B2B 企 业 对 接 的 数 据 完 成 出 票,B2B 企 业 根 据 从 两 彩 中 心 拿 到 的 额 度 寻 找 B2C 企 业 进 行 销 售 停 售 之 前 线 下 销 售 的 销 售 费 用 为 6-7%, 线 上 B2B 企 业 和 B2C 企 业 共 9-11%, 其 中 B2C 企 业 越 大 分 的 费 率 约 多, 总 体 来 看 B2B 企 业 2-3%, B2C 企 业 7-8% 图 1: 互 联 网 彩 票 禁 售 前 线 上 销 售 模 式 资 料 来 源 : 公 开 资 料, 供 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 整 理 从 互 联 网 售 彩 可 能 带 来 的 提 成 规 模 看,2014 年 为 例,B2B,B2C 市 场 规 模 分 别 为 亿 元,60-68 亿 元 ; 未 来 随 着 线 上 销 售 的 放 开 以 及 彩 票 玩 法 的 多 样 化, 线 上 销 量 占 比 将 逐 步 提 升, 以 50% 的 线 上 销 售 比 例 和 2015 年 3678 亿 元 彩 票 总 销 量 计 算, 移 动 端 及 互 联 网 端 在 假 定 6% 分 成 提 成 率 下, 有 望 获 得 过 百 亿 的 收 入, 由 于 费 用 率 较 低, 利 润 空 间 客 观! 根 据 银 河 轻 工 团 队 5 月 24 日 的 报 告 整 肃 非 法 售 彩 厘 清 行 业 障 碍, 体 育 大 年 造 就 主 题 性 投 资 机 会, 我 们 明 确 指 出 国 家 对 部 分 地 方 涉 及 互 联 网 售 彩 的 彩 票 机 构 互 联 网 公 司 将 进 行 严 厉 打 击, 为 未 来 推 出 的 互 联 网 销 售 彩 票 管 理 系 统 进 行 统 一 管 理, 实 时 监 控 扫 平 最 后 障 碍, 而 互 联 网 销 售 彩 票 管 理 系 统 统 一 管 理 下 的 端 口 我 们 估 计 只 有 极 少 数 企 业 可 以 获 得 为 了 能 够 厘 清 谁 最 可 能 获 得 资 质 ( 技 术 过 硬 在 软 硬 件 深 耕 多 年 与 体 彩 福 彩 中 心 合 作 多 年 的 公 司 最 有 可 能 是 第 一 批 获 得 端 口 者 ), 必 须 对 产 业 链 ( 研 发 端 彩 票 印 刷 端 终 端 机 ) 进 行 系 统 性 梳 理 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 2
3 一 上 游 研 发 端 : 亚 博 科 技 华 彩 控 股 具 有 一 定 先 发 优 势 核 心 结 论 : 彩 种 研 发 相 对 利 润 率 比 较 薄, 获 批 时 间 相 对 较 慢, 获 批 之 后 要 经 过 漫 长 的 审 查 过 程, 但 是 销 售 彩 票 比 例 可 以 获 得 1%-3%, 由 于 销 售 端 由 公 司 进 行 负 责 推 广, 因 此 对 于 销 售 商 的 确 定 有 一 定 的 话 语 权, 在 与 各 省 福 彩 体 彩 中 心 合 作 的 同 时, 有 可 能 获 得 线 上 端 的 先 发 优 势 此 外, 彩 种 研 发 跟 未 来 放 开 线 上 销 售 互 联 网 彩 票 一 样 由 财 政 部 最 终 审 批, 从 目 前 看 市 场 的 获 批 彩 种, 亚 博 科 技 和 华 彩 控 股 具 有 一 定 先 发 优 势 ( 一 ) 现 行 的 主 要 彩 种 以 国 外 引 进 为 主 我 国 彩 票 分 为 福 利 彩 票 和 体 育 彩 票 两 大 类, 福 利 彩 票 和 体 育 彩 票 共 同 有 乐 透 型 和 网 点 即 开 型 彩 种, 福 利 彩 票 特 有 的 视 频 型 高 频 游 戏 中 福 在 线, 体 育 彩 票 特 有 的 是 体 育 比 赛 竞 猜 型 彩 种 2014 年 彩 票 整 体 销 量 扩 展 背 景 下, 乐 透 型 彩 票 下 降 5.23%, 网 点 即 开 型 下 降 2.42%, 而 视 频 即 开 型 福 利 彩 票 - 中 福 在 线 增 长 30.43%, 竞 猜 型 体 育 彩 票 增 长 81.67% 在 2015 年 彩 票 整 体 萎 缩 的 年 份, 乐 透 型 彩 票 下 降 5.23%, 网 点 即 开 型 下 降 11.91%, 而 视 频 即 开 型 福 利 彩 票 - 中 福 在 线 增 长 12.51%, 竞 猜 型 体 育 彩 票 下 降 4.16% 可 以 看 出 玩 法 趣 味 性 和 参 与 性 较 强 的 中 福 在 线 以 及 竞 猜 型 是 未 来 的 发 展 趋 势, 而 这 两 种 玩 法 的 线 上 销 售 或 类 似 游 戏 的 线 上 化 也 将 有 巨 大 的 空 间, 从 而 为 互 联 网 销 售 彩 票 的 前 景 奠 定 了 一 个 良 好 的 趋 势 表 1: 现 行 的 主 要 彩 种 彩 票 大 类 彩 票 种 类 具 体 游 戏 玩 法 乐 透 型 双 色 球 3D 游 戏 35 选 7 等 福 利 彩 票 网 点 即 开 型 刮 刮 乐 视 频 型 中 福 在 线 乐 透 型 超 级 大 乐 透 排 列 3 排 列 5 七 星 彩 体 育 彩 票 网 点 即 开 型 顶 呱 刮 竞 猜 型 足 球 胜 负 彩 等 资 料 来 源 : 网 上 公 开 资 料, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 整 理 表 2: 各 彩 种 销 售 情 况 乐 透 型 ( 福 彩 + 体 彩 ) ( 亿 元 ) 网 点 即 开 型 ( 福 彩 + 体 彩 )( 亿 元 ) 视 频 即 开 型 ( 福 利 彩 票 )( 亿 元 ) 竞 猜 型 ( 体 育 彩 票 )( 亿 元 ) , , , , 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 3
4 2014 2, , 资 料 来 源 : WIND, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 整 理 相 对 于 西 方 成 熟 彩 票 市 场, 我 国 彩 票 市 场 的 彩 种 主 要 来 源 有 两 种 : 一 种 是 从 国 外 引 进 相 对 成 熟 的 彩 种, 彩 票 发 行 监 管 机 构 借 鉴 在 国 外 市 场 销 售 多 年 的 彩 种 的 开 奖 规 则, 返 奖 和 风 险 控 制, 引 进 国 内 销 售 例 如 网 点 即 开 型 彩 票 顶 呱 刮 就 是 模 仿 美 国 类 似 玩 法, 中 国 销 售 的 竞 猜 型 体 育 彩 票 是 仿 照 意 大 利 彩 票 玩 法, 体 育 彩 票 中 竞 彩 固 定 奖 竞 猜 游 戏 玩 法 是 自 香 港 马 会 引 进 企 业 也 可 以 采 用 从 国 外 引 进 的 方 式 进 行 彩 种 创 新, 例 如 亚 博 从 英 国 引 进 的 在 湖 南 销 售 的 幸 运 赛 车 游 戏 另 一 种 彩 种 来 源 是 企 业 自 主 进 行 彩 种 研 发, 相 对 于 从 国 外 引 进 成 熟 的 彩 种, 自 主 研 发 的 难 度 相 对 大 一 些, 需 要 彩 票 研 发 设 计 人 才 对 游 戏 规 则 奖 金 算 法 风 险 控 制 等 彩 票 游 戏 基 本 要 素 创 新 和 设 计, 相 对 有 手 机 游 戏 和 网 络 游 戏 整 体 技 术 难 度 并 不 大 目 前 阶 段 新 彩 种 的 自 主 创 新 主 要 是 由 彩 票 发 行 监 管 机 构 下 属 的 彩 票 研 究 院 自 主 进 行, 现 在 市 场 上 广 泛 销 售 的 双 色 球 和 大 乐 透 都 属 于 这 一 类 型 企 业 自 主 创 新 的 能 够 落 地 的 销 售 彩 种 很 少, 比 较 有 代 表 性 的 是 江 苏 的 手 游 彩,2015 年 5 月, 经 财 政 部 办 公 厅 关 于 同 意 在 江 苏 省 试 点 发 行 销 售 中 国 体 育 彩 票 手 机 即 开 游 戏 的 通 知 批 准 关 于 同 意 中 国 体 育 彩 票 江 苏 省 手 机 即 开 游 戏 销 售 试 点 实 施 方 案 的 通 知 核 准, 中 国 体 育 彩 票 手 机 即 开 游 戏 手 游 彩 在 江 苏 进 行 试 点 销 售, 这 在 全 国 尚 属 首 家 ( 二 ) 彩 票 研 发 申 请 流 程 漫 长 现 阶 段 新 彩 种 研 发 分 为 全 国 性 的 彩 种 和 地 方 性 的 彩 种, 全 国 性 的 彩 种 一 般 由 国 家 级 的 福 彩 或 体 彩 中 心 选 择 彩 种 向 财 政 部 申 报, 获 批 后 逐 渐 进 行 试 点 和 推 广 地 方 性 的 彩 种 由 研 发 机 构 向 省 级 福 彩 或 体 彩 上 报 彩 种, 再 由 省 级 两 彩 中 心 向 财 政 部 申 请, 在 获 得 财 政 部 的 部 文 确 认 后 在 一 定 区 域 内 销 售 图 2: 彩 种 研 发 审 批 流 程 : 资 料 来 源 : 财 政 部, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 整 理 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 4
5 ( 三 ) 获 得 批 准 的 典 型 的 新 彩 种 1 手 游 彩 2014 年 9 月 17 日, 财 政 部 下 达 关 于 同 意 在 江 苏 省 试 点 发 行 销 售 中 国 体 育 彩 票 手 机 即 开 游 戏 的 通 知 给 国 家 体 育 总 局 体 育 彩 票 管 理 中 心, 批 复 同 意 了 江 苏 省 销 售 手 机 即 开 型 体 育 彩 票 手 游 彩, 具 体 包 括 好 运 扑 克 全 明 星 大 赛 金 牌 闯 关 趣 味 台 球 趣 味 弹 珠 台 魔 力 四 射 等 六 款 彩 票 游 戏, 每 期 按 彩 票 销 售 额 的 65% 12% 和 23%, 分 别 计 提 彩 票 奖 金 彩 票 发 行 费 和 彩 票 公 益 金 作 为 国 内 新 型 手 机 即 开 游 戏 彩 票, 手 游 彩 采 用 实 名 注 册 方 式, 须 绑 定 江 苏 省 内 银 行 借 记 卡, 可 支 持 多 种 电 子 充 值 方 式, 灵 活 便 捷, 即 开 即 兑, 娱 乐 性 和 便 捷 性 很 强 手 游 彩 规 定 : 单 个 投 注 账 户 单 日 投 注 限 额 不 得 超 过 400 元 / 天 ; 单 次 投 注 限 额 不 得 超 过 10 元 / 次 ; 为 了 防 止 彩 民 沉 迷 于 彩 票, 投 注 账 户 持 续 投 注 时 间 若 达 到 两 个 小 时, 将 会 强 制 性 退 出 一 个 小 时, 设 置 了 防 沉 迷 系 统 2015 年 5 月 15 日, 江 苏 省 召 开 手 游 彩 上 市 发 布 会, 正 式 上 线 该 款 游 戏 手 游 彩 的 开 发 公 司 是 京 赛 宝 通 科 技 发 展 有 限 公 司, 其 股 东 是 元 方 天 合 投 资 管 理 ( 北 京 ) 有 限 公 司, 元 方 天 合 投 资 管 理 ( 北 京 ) 有 限 公 司 的 股 东 为 两 个 自 然 人 : 陈 舒 婷 和 陈 毓 雯 属 于 港 股 华 彩 控 股 的 集 团 资 产, 手 游 彩 是 在 手 机 上 下 载 app 购 买, 不 能 在 网 点 购 买, 类 似 于 线 上 版 的 中 福 在 线, 高 频 型 的 彩 票 游 戏, 每 天 销 售 收 入 超 过 300 万 元, 研 发 端 可 以 分 得 3% 的 比 例 图 3: 手 游 彩 资 料 来 源 : 百 度 图 片, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 2 幸 运 赛 车 幸 运 赛 车 是 由 亚 博 泰 科 科 技 ( 北 京 ) 有 限 公 司 引 入 到 湖 南 省 进 行 销 售 的, 亚 博 泰 科 为 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 5
6 亚 博 科 技 与 英 国 Ladbroke Group 建 立 的 长 期 合 营 企 业, 亚 博 科 技 占 51% 股 权 幸 运 赛 车 的 前 身 是 灵 感 博 彩 集 团 10 多 年 前 推 出 的 虚 拟 赛 车 (Virtual Motor Racing), 这 款 网 络 博 彩 游 戏 已 经 在 33 个 国 家 的 家 销 售 点 和 200 多 个 网 站 上 推 出, 在 该 款 彩 种 销 售 的 第 一 年 2012 年 的 销 售 额 就 高 达 人 民 币 11 亿 元 幸 运 赛 车 在 线 下 彩 票 投 注 站 的 投 注 机 上 进 行 投 注, 是 一 款 模 拟 F1 赛 车 竞 速 的 彩 票 游 戏, 与 香 港 赛 马 类 似, 游 戏 中 设 置 12 辆 虚 拟 赛 车 竞 速, 竞 猜 冠 亚 季 军, 猜 中 一 辆 就 有 奖, 返 奖 率 高 达 59%,10 分 钟 开 奖 一 次 幸 运 赛 车 结 合 湖 南 市 场 实 际, 引 进 与 赛 马 相 同 的 游 戏 理 念, 给 彩 民 带 来 了 全 新 的 玩 彩 体 验 图 4: 幸 运 赛 车 资 料 来 源 : 百 度 图 片, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 3 虚 拟 足 球 虚 拟 足 球 同 样 是 由 亚 博 泰 科 引 进 的 彩 票 游 戏,2013 年 获 得 财 政 部 批 准, 国 家 体 彩 中 心 将 这 款 游 戏 界 定 为 体 育 竞 猜 类 彩 票 游 戏, 因 此 可 按 69% 返 奖 率 运 行, 乃 全 国 返 奖 率 最 高 的 彩 票 游 戏 类 别 亚 博 泰 科 已 与 江 苏 省 体 彩 中 心 签 订 长 期 协 议, 并 以 按 收 益 分 成 的 模 式 向 其 提 供 虚 拟 足 球 游 戏 及 其 相 关 系 统 与 服 务 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 6
7 二 产 业 链 中 游 : 彩 票 用 热 敏 纸 和 彩 票 终 端 机 彩 票 产 业 链 中 游 主 要 包 括 : 彩 票 印 刷 ( 包 括 生 产 彩 票 用 热 敏 纸 及 即 开 型 彩 票 物 流 ) 以 及 彩 票 终 端 机 销 售 ( 包 括 中 福 在 线 终 端 机 一 般 福 彩 终 端 机 和 体 彩 终 端 机 ) ( 一 ) 彩 票 印 刷 领 域 鸿 博 股 份 龙 头 地 位 显 著 彩 票 印 刷 行 业 分 为 电 脑 彩 票 的 预 制 票 据 和 即 开 型 彩 票 印 刷, 即 开 型 彩 票 印 刷 主 要 由 福 彩 中 心 和 体 彩 中 心 自 己 专 门 的 印 务 公 司 进 行 完 成 在 即 开 型 彩 票 市 场, 上 市 公 司 很 难 参 与 到 印 制 市 场, 但 是 可 以 参 与 即 开 型 彩 票 的 物 流 配 送, 由 于 即 开 型 彩 票 对 于 运 输 安 全 性 要 求 很 高, 因 此 配 送 物 流 可 以 获 得 1%-2% 的 利 润 分 成 电 脑 彩 票 包 括 热 敏 纸 和 投 注 单, 采 用 定 点 印 刷 制 度, 生 产 国 家 体 彩 中 心 和 国 家 福 彩 中 心 共 发 放 了 9 张 印 刷 牌 照, 属 于 5 家 不 同 公 司, 分 享 了 整 个 市 场, 分 别 是 : 北 京 伊 诺 尔 印 务 北 京 印 刷 集 团 杭 州 豪 波 印 务 鸿 博 股 份 和 中 体 彩 印 务, 鸿 博 股 份 在 福 利 彩 票 方 面 具 有 明 显 优 势, 市 场 份 额 较 高 在 体 育 彩 票 方 面 根 据 公 开 信 息, 各 家 市 场 份 额 如 下 : 图 5: 体 彩 热 敏 纸 供 应 商 份 额 占 比 : 14% 26% 17% 北 京 伊 诺 尔 印 务 北 京 印 刷 集 团 杭 州 豪 波 印 务 鸿 博 股 份 中 体 彩 印 务 26% 17% 资 料 来 源 : 实 地 调 研, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 彩 票 热 敏 纸 大 约 占 据 0.5%-1% 的 彩 票 销 售 提 点, 乐 透 型 ( 福 彩 + 体 彩 ) 和 竞 猜 型 体 育 彩 票 2015 年 总 销 售 金 额 约 为 2950 亿 元, 需 热 敏 纸 最 多 29.5 亿 元 市 场 规 模, 市 场 的 参 与 者 跟 各 个 省 的 体 彩 中 心 和 福 彩 中 心 独 立 招 投 标, 产 品 质 量 以 及 跟 各 个 省 的 合 作 历 史 是 核 心 竞 争 力 ( 二 ) 终 端 机 销 售 : 华 彩 控 股 亚 博 科 技 天 音 控 股 ( 深 圳 穗 彩 ) 具 有 龙 头 地 位 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 7
8 1 中 福 在 线 : 华 彩 控 股 独 家 提 供 中 福 在 线 即 开 型 福 利 彩 票 简 称 在 线 即 开 票, 是 采 用 计 算 机 和 通 讯 网 络 系 统 作 为 发 行 载 体, 通 过 彩 票 销 售 厅 集 中 销 售, 彩 民 使 用 投 注 卡 作 为 结 算 工 具, 按 照 一 定 的 游 戏 规 则 进 行 投 注, 在 投 注 终 端 完 成 投 注 游 戏 和 兑 奖 全 过 程 的 一 种 即 开 型 电 子 视 频 彩 票 2005 年, 华 彩 获 得 了 福 彩 视 频 彩 票 终 端 机 的 首 期 十 年 并 可 续 期 的 独 家 合 约, 以 及 快 开 型 彩 票 的 系 统 游 戏 和 终 端 设 备 的 首 期 十 年 并 可 续 约 的 独 家 合 约, 到 15 年 底 共 计 运 维 41,500 台 终 端 机, 华 彩 控 股 可 以 从 中 福 在 线 的 业 务 中 提 点 1.7-2% 图 6: 中 福 在 线 资 料 来 源 : 百 度 图 片, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 2 福 利 彩 票 终 端 机 : 御 泰 中 彩 及 深 圳 穗 彩 龙 头 地 位 显 著 目 前 福 利 彩 票 终 端 机 由 各 省 福 彩 中 心 独 立 进 行 招 标, 各 福 利 彩 票 终 端 机 供 应 商 逐 省 进 行 跑 马 圈 地, 虽 然 国 家 福 彩 中 心 没 有 划 定 福 利 彩 票 终 端 机 的 统 一 招 标 范 围 但 对 于 大 范 围 有 一 定 指 导, 出 于 数 据 的 安 全 性 以 及 设 备 的 可 信 度, 各 省 的 中 标 企 业 十 分 集 中, 而 且 绝 大 多 数 省 份 都 采 用 单 一 企 业 的 福 彩 终 端 机, 中 标 企 业 垄 断 一 省 的 全 部 份 额 福 彩 终 端 机 供 应 商 的 盈 利 模 式 一 般 为 销 售 提 点, 各 省 福 彩 中 心 招 投 标 过 程 中, 企 业 采 取 销 售 提 点 的 方 式 投 标, 对 其 提 供 的 固 定 比 率, 提 点 比 例 为 0.5%-1%, 供 应 商 在 合 同 期 限 内 的 回 报 为 新 系 统 投 入 使 用 后 每 年 实 际 产 生 销 售 额 的 固 定 比 例, 即 : 供 应 商 报 酬 = 终 端 机 每 年 实 际 销 售 额 x 成 交 报 价 目 前 我 国 福 彩 系 统 主 要 由 四 家 销 售 系 统 及 设 备 供 应 商, 分 别 是 深 圳 思 乐 数 据 技 术 有 限 公 司, 深 圳 市 穗 彩 科 技 开 发 有 限 公 司, 北 京 贝 英 斯 数 码 技 术 有 限 公 司, 外 资 企 业 集 泰 克, 行 业 呈 现 双 寡 头 的 格 局, 由 港 股 上 市 公 司 御 泰 中 彩 控 股 的 深 圳 思 乐 和 由 A 股 上 市 公 司 天 音 控 股 控 股 的 深 圳 穗 彩 是 福 彩 终 端 机 领 域 的 双 寡 头, 其 中 天 音 控 股 占 据 40% 左 右 的 市 场 份 额 深 圳 思 乐 获 得 16 个 省 的 独 家 销 售 资 格, 深 圳 穗 彩 则 获 得 包 括 黑 龙 江 四 川 广 西 湖 北 新 疆 浙 江 等 省 份 在 内 的 12 个 省 份 的 独 家 销 售 排 名 第 三 的 福 彩 终 端 机 提 供 商 是 广 州 市 三 环 和 贝 英 斯 是 港 股 上 市 公 司 华 彩 控 股 的 子 公 司, 目 前 主 要 覆 盖 广 东 上 海 和 重 庆, 其 中 去 年 再 次 中 标 的 广 东 省 福 彩 中 心 订 单 是 中 国 彩 票 行 业 最 大 的 单 笔 终 端 机 及 设 备 采 购 订 单 (2 万 台 ), 广 东 是 全 国 彩 票 销 量 第 一 大 省, 连 续 七 年 稳 居 国 内 彩 票 销 售 第 一 排 名 第 四 的 吉 泰 克 是 外 资 背 景 的 老 牌 企 业 份 额 相 对 较 少 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 8
9 2015 年 福 利 彩 票 总 销 售 额 为 亿 元, 其 中 乐 透 型 福 利 彩 票 的 销 售 通 过 福 彩 终 端 机 出 票, 设 备 供 应 商 可 以 根 据 投 标 约 定 分 成 提 点, 总 额 为 亿 元, 这 一 块 的 行 业 规 模 为 7-14 亿 元 3 体 育 彩 票 终 端 机 : 亚 博 科 技 华 彩 控 股 龙 头 地 位 显 著 目 前, 我 国 体 育 彩 票 终 端 机 的 采 购 是 由 国 家 体 彩 中 心 统 一 招 标, 划 定 大 的 体 彩 终 端 机 提 供 商 名 单, 各 省 体 彩 中 心 招 标 购 买 彩 票 终 端 机 时 必 须 从 指 定 的 供 应 商 中 选 择 2013 年 3 月 进 行 了 新 一 轮 大 名 单 的 划 定, 持 续 期 到 2018 年, 最 终 有 7 家 公 司 入 围, 分 别 是 北 京 亚 博 高 腾 科 技 有 限 公 司 广 州 洛 图 终 端 技 术 有 限 公 司 北 京 英 特 达 系 统 技 术 有 限 公 司 广 州 乐 得 瑞 科 技 有 限 公 司 深 圳 市 穗 彩 科 技 开 发 有 限 公 司 海 信 智 能 商 用 系 统 有 限 公 司 因 特 拉 洛 传 统 的 行 业 龙 头 是 北 京 亚 博 高 腾 科 技 有 限 公 司, 控 股 股 东 为 港 股 上 市 公 司 亚 博 科 技, 亚 博 科 技 于 2010 年 收 购 高 腾 35% 的 股 权 ;2011 年 收 购 高 腾 余 下 65% 股 权, 完 成 全 资 控 股 在 2013 年 之 前 亚 博 高 腾 是 行 业 当 之 无 愧 的 龙 头 老 大, 占 据 50% 左 右 的 市 场 份 额,2013 年 之 后 市 场 占 比 有 所 萎 缩, 但 是 仍 处 于 领 先 地 位 广 州 洛 图 终 端 技 术 有 限 公 司, 是 港 股 上 市 公 司 华 彩 控 股 的 控 股 子 公 司, 在 31 个 省 中 共 覆 盖 了 其 中 15 个, 终 端 机 数 量 占 全 市 场 30%, 15 年 体 彩 终 端 机 供 货 数 量 第 一 名 北 京 英 特 达 系 统 技 术 有 限 公 司 是 上 市 公 司 中 体 产 业 的 子 公 司 中 体 产 业 于 2012 年 7 月 收 购 了 投 注 机 市 场 份 额 第 二 位 的 英 特 达 45% 的 股 权, 并 拥 有 55% 的 表 决 权 比 例, 拥 有 实 际 对 公 司 的 控 制 权 广 州 乐 得 瑞 是 港 股 御 泰 中 彩 控 股 的 控 股 子 公 司, 进 入 了 辽 宁 山 西 江 苏 湖 南 等 8 个 省 体 彩 销 售 深 圳 市 穗 彩 科 技 开 发 有 限 公 司 是 A 股 公 司 天 音 控 股 的 子 公 司, 进 入 20 个 省 体 彩 终 端 机 销 售, 具 有 11% 的 市 场 份 额 另 外 海 信 电 器 的 子 公 司 海 信 智 能 商 用 系 统 有 限 公 司 和 希 腊 公 司 因 特 拉 洛 也 获 得 了 一 定 的 市 场 份 额 体 彩 终 端 机 采 用 买 断 的 形 式, 各 省 体 彩 中 心 在 采 购 时 将 机 器 款 付 给 中 标 供 应 商, 以 下 为 各 省 体 彩 终 端 机 的 市 场 占 比,2014 年 全 国 15 万 台 体 彩 终 端 机, 每 台 均 价 万 元, 每 5 年 循 环 更 新 一 次, 整 个 行 业 的 新 增 彩 票 终 端 数 量 较 小, 基 本 依 靠 存 量 更 新 实 现 销 售 体 彩 终 端 机 在 更 新 换 代 的 过 程 中 存 在 一 定 的 粘 性, 各 家 公 司 跑 马 圈 地 的 过 程 中 在 未 来 的 更 新 周 期 里 仍 将 延 续 表 3: 彩 票 终 端 机 提 供 商 股 东 背 景 中 福 在 线 提 供 商 华 彩 控 股 福 彩 终 端 机 供 应 商 深 圳 思 乐 数 据 技 术 有 限 公 司 深 圳 市 穗 彩 科 技 开 发 有 限 公 司 广 州 市 三 环 和 贝 英 斯 集 泰 克 体 彩 终 端 机 供 应 商 北 京 亚 博 高 腾 科 技 有 限 公 司 广 州 洛 图 终 端 技 术 有 限 公 司 北 京 英 特 达 系 统 技 术 有 限 公 司 股 东 背 景 华 彩 控 股 股 东 背 景 御 泰 中 彩 天 音 控 股 华 彩 控 股 外 资 企 业 股 东 背 景 亚 博 科 技 华 彩 控 股 中 体 产 业 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 9
10 广 州 乐 得 瑞 科 技 有 限 公 司 深 圳 市 穗 彩 科 技 开 发 有 限 公 司 海 信 智 能 商 用 系 统 有 限 公 司 因 特 拉 洛 御 泰 中 彩 天 音 控 股 海 信 电 器 希 腊 公 司 资 料 来 源 : 公 司 公 告, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 整 理 从 以 上 分 析 我 们 可 以 看 出 华 彩 控 股 和 天 音 控 股 的 深 圳 穗 彩 同 时 具 有 福 彩 和 体 彩 的 入 围 资 格 且 在 福 彩 和 体 彩 中 都 占 据 相 当 的 市 场 份 额, 亚 博 科 技 在 题 材 领 域 扮 演 龙 头 多 年, 服 务 经 验 丰 富, 我 们 认 为 这 些 深 耕 经 验 都 有 助 于 未 来 或 的 牌 照 ( 三 ) 彩 票 产 业 链 中 游 结 论 无 论 是 彩 票 热 敏 纸 还 是 终 端 机 都 需 要 国 家 划 定 一 个 大 的 范 围, 在 国 家 福 彩 中 心 体 彩 中 心 处 拿 到 准 入 资 质, 彩 票 用 热 敏 纸 一 旦 打 印 变 成 彩 票 就 变 成 了 有 价 证 券, 对 于 安 全 性 和 防 伪 性 的 要 求 很 高, 因 此 国 家 要 选 择 技 术 上 过 硬 的 企 业 而 彩 票 终 端 机 方 面, 一 方 面 硬 件 过 硬, 软 件 方 面 也 需 要 很 好 的 数 据 对 接, 因 此 这 些 公 司 在 行 业 上 中 游 积 累 了 很 丰 富 的 资 源 以 及 在 彩 票 领 域 的 深 耕 经 验, 按 照 这 条 逻 辑 主 线 去 寻 找 标 的, 港 股 的 亚 博 科 技 华 彩 控 股 ; A 股 的 天 音 控 股 鸿 博 股 份 都 是 产 业 链 中 游 的 深 耕 者 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 10
11 三 体 育 彩 票 电 话 端 售 彩 试 点 推 进 过 程 以 及 首 推 彩 票 主 题 性 机 会 的 逻 辑 ( 一 ) 体 育 彩 票 app 售 彩 试 点 先 行, 两 巨 头 悄 然 走 在 前 列 在 互 联 网 售 彩 关 停 的 大 背 景 下, 作 为 互 联 网 售 彩 重 要 部 分 的 手 机 app 端 售 彩 一 直 在 政 策 的 空 间 里 曲 折 向 前 尝 试, 关 于 批 准 山 东 省 海 南 省 利 用 电 话 销 售 体 育 彩 票 的 通 知 ( 财 办 综 [2010]101 号 ) 批 准 2014 年 3 月 27 日, 财 政 部 印 发 了 修 订 后 的 电 话 销 售 彩 票 管 理 暂 行 办 法 ( 财 综 [2014]15 号 ), 将 电 话 销 售 彩 票 的 范 围 重 新 定 义 为 利 用 固 定 电 话 移 动 电 话 通 过 短 信 语 音 客 户 端 等 方 式 销 售 彩 票, 并 取 消 了 禁 止 将 电 话 销 售 彩 票 系 统 以 任 何 方 式 与 互 联 网 联 结 销 售 彩 票 的 原 有 规 定 2014 年 9 月 17 日, 财 政 部 下 达 关 于 同 意 在 江 苏 省 试 点 发 行 销 售 中 国 体 育 彩 票 手 机 即 开 游 戏 的 通 知 给 国 家 体 育 总 局 体 育 彩 票 管 理 中 心, 批 复 同 意 了 江 苏 省 销 售 手 机 即 开 型 体 育 彩 票 手 游 彩, 销 售 试 点 期 限 暂 定 为 两 年, 试 点 期 间, 财 政 部 不 再 受 理 体 育 彩 票 机 构 委 托 单 位 开 展 电 话 销 售 彩 票 业 务 的 申 请, 也 就 是 说 截 止 2016 年 9 月 财 政 部 不 会 再 批 复 相 关 游 戏 的 试 点 了 2015 年 5 月 15 日, 江 苏 省 召 开 手 游 彩 上 市 发 布 会, 正 式 上 线 该 款 游 戏 2015 年 6 月 30 日 山 东 省 体 彩 网 登 出 了 山 东 电 话 销 售 体 育 彩 票 客 户 端 下 载 及 使 用 方 式 相 关 社 会 推 广 其 手 机 客 户 端 手 机 在 线 2015 年 9 月 10 日 海 南 省 体 彩 中 心 正 式 开 展 电 话 销 售 体 育 彩 票 业 务 销 售 彩 钟 包 括 超 级 大 乐 透 排 列 3 排 列 5 七 星 彩 足 球 彩 票 胜 负 游 戏 足 球 彩 票 胜 负 游 戏 附 加 任 选 9 场 玩 法 足 球 彩 票 6 场 半 全 场 胜 平 负 游 戏 足 球 彩 票 4 场 进 球 游 戏 后 续 又 增 加 了 海 南 省 4+1 以 及 即 开 型 彩 票 百 宝 箱 俱 乐 部 保 龄 球 黄 金 时 代 精 彩 奇 妙 5 俱 乐 部 飞 镖 财 神 到 乐 翻 番 俱 乐 部 台 球 年 年 有 余 心 心 相 印 山 东 省 和 海 南 省 的 手 机 app 销 售 平 台 销 售 的 现 行 的 彩 种, 是 题 材 领 域 手 机 app 端 售 彩 的 试 点 尝 试, 而 江 苏 省 的 手 游 彩 是 手 机 高 频 彩 属 于 彩 种 创 新 的 领 域, 从 财 政 部 部 文 我 们 发 现 海 南 和 山 东 的 售 彩 app 是 委 托 北 京 壹 平 台 科 技 有 限 公 司 开 展 电 话 代 理 销 售 体 育 彩 票 业 务 的, 北 京 壹 平 台 科 技 有 限 公 司 的 大 股 东 是 杭 州 阿 里 创 业 投 资 有 限 公 司, 阿 里 在 入 股 亚 博 科 技 的 公 告 中 承 诺 未 来 集 团 的 彩 票 相 关 业 务 在 亚 博 科 技 这 个 上 市 平 台 上 开 展, 手 游 彩 的 背 后 巨 头 是 华 彩 集 团, 由 此 可 以 梳 理 出 在 彩 票 禁 售 之 后 的 整 体 脉 络 图 7: 手 机 端 售 彩 发 展 历 程 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 11
12 资 料 来 源 : 财 政 部, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 整 理 图 8: 手 机 端 售 彩 app 手 机 在 线 手 游 彩 海 南 体 彩 资 料 来 源 : 百 度 图 片, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 体 育 彩 票 先 于 福 利 彩 票 在 三 个 省 试 点 了 手 机 app 端 售 彩, 由 阿 里 和 华 彩 两 巨 头 先 行 进 行 技 术 探 索 和 试 点, 在 福 利 彩 票 的 相 关 时 点 持 续 了 一 年 时 间 之 后 2016 年 5 月 23 日, 财 政 部 网 站 上 公 布 了 中 国 福 利 彩 票 发 行 管 理 中 心, 对 中 国 福 利 彩 票 发 行 管 理 中 心 电 话 互 联 网 销 售 福 利 彩 票 整 体 营 销 推 广 项 目 进 行 公 开 招 标 的 公 告 要 求 8 月 完 成 电 话 销 售 福 利 彩 票 试 点 营 销 推 广 投 放 方 案 及 相 关 准 备, 包 括 详 细 实 施 计 划 等, 配 合 后 续 电 话 销 售 福 利 彩 票 试 点 上 市, 并 进 行 营 销 推 广 ;10 月 完 成 互 联 网 渠 道 营 销 推 广 投 放 方 案 及 相 关 准 备, 包 括 详 细 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 12
13 实 施 计 划 等, 配 合 后 续 互 联 网 销 售 福 利 彩 票 上 市, 并 进 行 营 销 推 广, 跟 体 育 彩 票 app 端 试 点 后 与 相 对 技 术 和 经 验 较 为 成 熟 的 PC 端 售 彩 统 一 牌 照 发 放, 而 现 行 的 两 巨 头 由 阿 里 入 股 后 的 亚 博 科 技 以 及 华 彩 集 团 无 疑 已 经 拥 有 巨 大 优 势 ( 二 ) 重 申 互 联 网 彩 票 主 题 性 投 资 机 会 推 荐 逻 辑 2016 年 体 育 大 年 背 景 下 再 次 提 示 主 题 性 机 会, 欧 冠 决 赛 欧 洲 杯 奥 运 会 的 逐 步 临 近, 体 育 彩 票 作 为 系 列 体 育 赛 事 的 重 要 产 业 链 延 伸, 体 彩 销 售 有 望 重 新 进 入 快 速 增 长 阶 段 ; 随 着 互 联 网 彩 票 渐 行 渐 近, 再 次 推 荐 关 注 彩 票 板 块 的 主 题 性 机 会 根 据 近 期 5 月 22 日 彩 票 系 列 报 告 之 一 : 为 什 么 在 当 前 时 点 研 究 彩 票 5 月 24 日 整 肃 非 法 售 彩 厘 清 行 业 障 碍, 体 育 大 年 造 就 主 题 性 投 资 机 会 5 月 25 日 互 联 网 销 售 福 彩 营 销 项 目 招 标 启 动, 行 业 获 利 好 主 题 性 投 资 机 会 持 续 发 酵 我 们 的 持 续 跟 踪 点 评 中 我 们 觉 得 未 来 放 开 销 售 后 会 打 破 B2B 和 B2C 的 行 业 格 局, 由 国 家 统 一 提 供 数 据 接 口, 未 来 会 降 低 线 上 销 售 彩 票 的 总 分 成 比 例, 给 极 少 数 网 站 数 据 接 口, 未 来 线 上 售 彩 放 开 后, 那 些 技 术 过 硬 与 福 彩 / 体 彩 系 统 保 持 多 年 深 度 合 作 关 系, 在 软 硬 件 服 务 领 域 深 耕 多 年 的 公 司 将 有 望 充 分 享 受 国 内 互 联 网 彩 票 行 业 新 时 代 的 蓝 海 我 们 看 好 H 股 的 亚 博 科 技 华 彩 控 股 ;A 股 的 人 民 网 天 音 控 股 鸿 博 股 份 以 及 美 股 的 500 彩 票 网 最 具 优 势 具 体 公 司 详 细 情 况 请 参 见 我 们 下 一 篇 系 列 深 度 报 告 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 13
14 插 图 目 录 : 图 1: 互 联 网 彩 票 禁 售 前 线 上 销 售 模 式... 2 图 2: 彩 种 研 发 审 批 流 程 :... 4 图 3: 手 游 彩... 5 图 4: 幸 运 赛 车... 6 图 5: 体 彩 热 敏 纸 供 应 商 份 额 占 比 :... 7 图 6: 中 福 在 线... 8 图 7: 手 机 端 售 彩 发 展 历 程 图 8: 手 机 端 售 彩 app 表 格 目 录 : 表 1: 现 行 的 主 要 彩 种... 3 表 2: 各 彩 种 销 售 情 况... 3 表 3: 彩 票 终 端 机 提 供 商 股 东 背 景... 9 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 14
15 评 级 标 准 银 河 证 券 行 业 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 与 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 低 于 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 银 河 证 券 公 司 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10%-20% 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 与 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 低 于 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 马 莉, 轻 工 制 造 行 业 分 析 师 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 本 人 承 诺, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 受 到 任 何 形 式 的 补 偿 本 人 承 诺 不 利 用 自 己 的 身 份 地 位 和 执 业 过 程 中 所 掌 握 的 信 息 为 自 己 或 他 人 谋 取 私 利 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 15
16 免 责 声 明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 银 河 证 券, 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 向 其 机 构 或 个 人 客 户 ( 以 下 简 称 客 户 ) 提 供, 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 国 家 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 除 非 另 有 说 明, 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 未 经 银 河 证 券 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 银 河 证 券 认 为 本 报 告 所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正, 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告, 但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 银 河 证 券 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 银 河 证 券 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 银 河 证 券 建 议 客 户 如 有 任 何 疑 问 应 当 咨 询 证 券 投 资 顾 问 并 独 自 进 行 投 资 判 断 本 报 告 并 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户, 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接, 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接, 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 本 报 告 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 的 目 的 纯 粹 是 为 了 客 户 使 用 方 便, 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份, 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易, 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 发 送 给 银 河 证 券 客 户 的, 属 于 机 密 材 料, 只 有 银 河 证 券 客 户 才 能 参 考 或 使 用, 如 接 收 人 并 非 银 河 证 券 客 户, 请 及 时 退 回 并 删 除 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 银 河 证 券 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 银 河 证 券 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 联 系 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 部 上 海 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 15 楼 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 中 心 商 务 大 厦 26 层 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 公 司 网 址 : 机 构 请 致 电 : 上 海 地 区 : 何 婷 婷 hetingting@chinastock.com.cn 深 广 地 区 : 詹 璐 zhanlu@chinastock.com.cn 海 外 机 构 : 李 笑 裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北 京 地 区 : 王 婷 wangting@chinastock.com.cn 海 外 机 构 : 刘 思 瑶 liusiyao@chinastock.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 16
说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度, 对 2015 年 春 季 期 教 运 行 基
内 部 资 料 东 北 师 范 大 教 运 行 基 本 状 态 据 报 告 2015 年 春 季 期 教 务 处 2015 年 10 月 27 日 说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度,
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
深圳市新亚电子制程股份有限公司
证 券 代 码 :002388 证 券 简 称 : 新 亚 制 程 公 告 编 号 :2016-053 深 圳 市 新 亚 电 子 制 程 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 特
ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
珠江钢琴股东大会
证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :
2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 关 于 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 致 : 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 的 委 托, 指 派 律 师 出 席 2016 年 4 月
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9D8D3DAB0BABBAAA3A8C9CFBAA3A3A9D7D4B6AFBBAFB9A4B3CCB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303132C4EAC4EAB6C8B9C9B6ABB4F3BBE1B7A8C2C9D2E2BCFBCAE92E646F6378>
上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
Microsoft Word - 文件汇编.doc
北 京 市 中 医 管 理 局 二 一 五 年 四 月 ... 1... 18 2015... 30 京 中 医 政 字 [2014]160 号 1 2 一 充 分 认 识 中 医 健 康 乡 村 建 设 工 作 的 重 要 意 义 二 建 立 健 全 工 作 保 障 机 制 2014 12 15 三 做 好 工 作 启 动 的 准 备 事 宜 1 2014 12 15 5-10 2014 12 15
证券代码：000066 证券简称：长城电脑 公告编号：2014-000
证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % %
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与
何 秋 琳 张 立 春 视 觉 学 习 研 究 进 展 视 觉 注 意 视 觉 感 知
第 卷 第 期 年 月 开 放 教 育 研 究 何 秋 琳 张 立 春 华 南 师 范 大 学 未 来 教 育 研 究 中 心 广 东 广 州 随 着 图 像 化 技 术 和 电 子 媒 体 的 发 展 视 觉 学 习 也 逐 步 发 展 为 学 习 科 学 的 一 个 研 究 分 支 得 到 研 究 人 员 和 教 育 工 作 者 的 广 泛 关 注 基 于 此 作 者 试 图 对 视 觉 学 习
证监会行政审批事项目录
事 项 目 录 项 目 对 象 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 第 十 一 条 : 保 荐 人 的 资 格 及 其 管 理 办 法 由 国 务 院 证 券 监 督 管 理 机 构 规 定 44001 保 荐 机 构 注 册 国 务 院 对 确 需 要 保 留 的 项 目 设 定 的 决 定 ( 国 务 院 令 第 412 号 ) 附 件 第 383 项 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人
境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390
证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 发 文 号 :TCYJS2016H0228 致 : 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 ( 下 称 证
关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 浙 江 省 杭 州 市 杭 大 路 1 号 黄 龙 世 纪 广 场 A 座 11 楼 电 话 :+86 571 87901111 传 真 :+86 571 87901501 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
2014年中央财经大学研究生招生录取工作简报
2015 年 中 央 财 经 大 学 研 究 生 招 生 录 取 工 作 简 报 一 硕 士 研 究 生 招 生 录 取 情 况 2015 年 共 有 8705 人 报 考 我 校 硕 士 研 究 生, 其 中 学 术 型 研 究 生 报 考 3657 人, 专 业 硕 士 研 究 生 报 考 5048 人 ; 总 报 考 人 数 较 2014 年 增 长 1.4%, 学 术 型 报 考 人 数 较
2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公
证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
18 上 报 该 学 期 新 生 数 据 至 阳 光 平 台 第 一 学 期 第 四 周 至 第 六 周 19 督 促 学 习 中 心 提 交 新 增 专 业 申 请 第 一 学 期 第 四 周 至 第 八 周 20 编 制 全 国 网 络 统 考 十 二 月 批 次 考 前 模 拟 题 第 一 学
1 安 排 组 织 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 网 上 考 前 辅 导 第 一 学 期 第 一 周 统 考 考 前 半 个 月 2 下 发 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 准 考 证 第 一 学 期 第 一 周 导 出 下 半 年 成 人 本 科 学 士 学 位 英 语 统 一 考 试 报 考 3 信 息 第 一 学 期 第 一 周 4 教 学 计 划 和 考 试 计 划 上 网,
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
课程类 别
美 声 演 唱 方 向 培 养 方 案 一 培 养 目 标 本 方 向 要 求 学 生 德 智 体 美 全 面 发 展, 培 养 能 在 文 艺 团 体 从 事 声 乐 演 唱 及 能 在 艺 术 院 校 从 事 本 方 向 教 学 的 高 级 门 人 才 二 培 养 规 格 本 方 向 学 生 应 系 统 掌 握 声 乐 演 唱 方 面 的 理 论 和 技 能, 具 备 较 高 的 声 乐 演 唱
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基 金 公 司 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 162201 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 成 长 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162202 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 周 期 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162203 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 稳 定 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162204 泰 达 宏 利 行
一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日
河 北 师 范 大 学 学 报 新 时 期 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 问 题 探 讨 郑 若 玲 王 晓 勇 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 是 新 时 期 推 进 海 峡 两 岸 高 等 教 育 交 流 与 合 作 的 重 要 尝 试 系 统 梳 理 改 革 开 放 以 来 两 岸 招 生 政 策 与 就 学 人 数 发 展 变 化 的 历 史 进 程 可 发 现 促 进 两
( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,
![( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,](/thumbs/39/20125331.jpg "( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,")
( ) ( )... 李 雪 岩, 龙 耀 (. 广 西 民 族 大 学 商 学 院, 广 西 南 宁 ;. 中 山 大 学 教 育 学 院, 广 东 广 州 ) : 高 等 教 育 是 专 业 教 育 高 考 是 为 高 等 教 育 服 务 的, 是 为 高 等 专 业 教 育 选 拔 有 专 业 培 养 潜 质 的 人 才 现 行 高 考 制 度 忽 略 专 业 潜 质 的 因 素, 过 份 强
目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力 分
全 国 水 泥 制 造 业 (C3111) 标 准 化 行 业 数 据 报 告 (2008-2009) 目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力
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深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 文 件 深 赛 智 2009 26 号 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 关 于 公 司 设 立 以 来 股 本 演 变 情 况 的 说 明 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 由 深 圳 市 赛 为 智 能 有 限 公 司 ( 以
龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和
语 音 语 篇 语 感 语 域 林 大 津 毛 浩 然 改 革 开 放 以 来 的 英 语 热 引 发 了 大 中 小 学 英 语 教 育 整 体 规 划 问 题 在 充 分 考 虑 地 区 学 校 和 个 体 差 异 以 及 各 家 观 点 的 基 础 上 遵 循 实 事 求 是 逐 级 定 位 逐 层 分 流 因 材 施 教 的 原 则 本 研 究 所 倡 导 的 语 音 语 篇 语 感 语 域
现 场 会 议 时 间 为 :2016 年 5 月 19 日 网 络 投 票 时 间 为 :2016 年 5 月 18 日 -2016 年 5 月 19 日 其 中 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 进 行 网 络 投 票 的 时 间 为 2016 年 5 月 19 日 9:30-
证 券 代 码 :300439 证 券 简 称 : 美 康 生 物 公 告 编 号 :2016-046 宁 波 美 康 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 2016
全国建筑市场注册执业人员不良行为记录认定标准（试行）.doc
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上海证券交易所会议纪要
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股票代码：000936
证 券 代 码 :000936 证 券 简 称 : 华 西 股 份 公 告 编 号 :2016-031 江 苏 华 西 村 股 份 有 限 公 司 二 0 一 五 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1
编号：
编 号 : 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 实 施 方 案 ( 仅 适 用 于 企 业 特 有 行 业 特 有 工 种 ) 实 施 单 位 ( 公 章 ) 申 报 日 期 年 _ 月 日 1 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 项 目 实 施 方 案 申 报 表 项 目 名 称 等 级 项 目 性 质 课 时 申 报 单 位 联 系 人 通 讯 地 址 电 话 手 机 电
其 中 :A 股 股 东 持 有 股 份 总 数 31,126,938,909 境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 6,454,698,427 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 7
证 券 代 码 :601998 证 券 简 称 : 中 信 银 行 公 告 编 号 :2016-31 中 信 银 行 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 2016 年 第 一 次 A 股 类 别 股 东 会 及 2016 年 第 一 次 H 股 类 别 股 东 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚
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( 一 ) 系 统 整 体 操 作 流 程 简 述 3 ( 二 ) 系 统 中 各 角 色 操 作 功 能 说 明 5 1. 学 院 管 理 员 5 2. 教 学 院 长 8 3. 指 导 教 师 10 4. 答 辩 组 组 长 12 5. 学 生 12 6. 系 统 管 理 员 15 ( 一 ) 论 文 系 统 常 见 问 题 16 ( 二 ) 论 文 查 重 常 见 问 题 22 1 2 主
黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅
小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个
三门峡市质量技术监督局清单公示
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国债回购交易业务指引
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张 荣 芳 中 山 大 学 历 史 系 广 东 广 州 张 荣 芳 男 广 东 廉 江 人 中 山 大 学 历 史 系 教 授 博 士 生 导 师 我 们 要 打 破 以 前 学 术 界 上 的 一 切 偶 像 以 前 学 术 界 的 一 切 成 见 屏 除 我 们 要 实 地 搜 罗 材 料 到 民 众 中 寻 方 言 到 古 文 化 的 遗 址 去 发 掘 到 各 种 的 人 间 社 会 去
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
2016年德州市机构编制委员会
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2. 本 次 修 改 后, 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 要 求 市 值 计 算 规 则 及 证 券 账 户 使 用 的 相 关 规 定 是 否 发 生 了 变 化? 答 : 未 发 生 变 化 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 是 指, 以 投 资 者 为 单 位
新 股 网 上 网 下 发 行 实 施 细 则 问 答 上 交 所 2016-01-05 一 网 上 发 行 业 务 问 答 1. 本 次 修 改 的 主 要 内 容 是 什 么? 答 : 本 次 修 改 的 主 要 内 容 包 括 : 一 是 取 消 了 投 资 者 在 申 购 委 托 时 应 全 额 缴 纳 申 购 资 金 的 规 定, 明 确 了 投 资 者 应 根 据 最 终 确 定 的 发
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中 国 软 科 学 年 第 期!!!
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公 开 刊 物 须 有 国 内 统 一 刊 (CN), 发 表 文 章 的 刊 物 需 要 在 国 家 新 闻 出 版 广 电 总 局 (www.gapp.gov.cn 办 事 服 务 便 民 查 询 新 闻 出 版 机 构 查 询 ) 上 能 够 查 到 刊 凡 在 有 中 国 标 准 书 公 开
杭 教 人 2014 7 杭 州 市 教 育 局 关 于 中 小 学 教 师 系 列 ( 含 实 验 教 育 管 理 ) 晋 升 高 级 专 业 技 术 资 格 有 关 论 文 要 求 的 通 知 各 区 县 ( 市 ) 教 育 局 ( 社 发 局 ), 直 属 学 校 ( 单 位 ), 委 托 单 位 : 为 进 一 步 规 范 杭 州 市 中 小 学 教 师 系 列 ( 含 实 验 教 育 管
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简 报 要 点 ESI 共 有 22 个 学 科 门 类, 江 苏 高 校 目 前 只 有 16 个 学 科 门 类 进 入 了 世 界 1%, 分 别 是 一 般 社 会 科 学 临 床 医 学 农 业 科 学 分 子 生 物 学 和 遗 传 学 动 植 物 科 学 化 学 地 球 科 学 工 程
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文 化 记 忆 传 统 创 新 与 节 日 遗 产 保 护 根 据 德 国 学 者 阿 斯 曼 的 文 化 记 忆 理 论 仪 式 与 文 本 是 承 载 文 化 记 忆 的 两 大 媒 体 在 各 种 仪 式 行 为 中 节 日 以 其 高 度 的 公 共 性 有 组 织 性 和 历 史 性 而 特 别 适 用 于 文 化 记 忆 的 储 存 和 交 流 节 日 的 文 化 功 能 不 仅 在 于
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非公开发行合规性报告
中 信 建 投 证 券 股 份 关 于 曙 光 信 息 产 业 股 份 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2015]3146 号 文 核 准, 曙 光 信 息 产 业 股 份 ( 以 下 简 称 中 科 曙 光 发 行 人 ) 向 不 超 过 10 名 符 合 条 件 的 特 定
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法 律 简 讯 二 〇 一 二 年 三 月 刊 ( 总 第 四 十 六 期 ) 本 期 推 荐 篇 目 艺 术 品 投 资 理 财 产 品 的 法 律 风 险 /1 竞 业 限 制 协 议 在 未 约 定 或 未 履 行 经 济 补 偿 时 的 效 力 认 定 /14 我 国 场 外 交 易 市 场 的 构 建 与 发 展 路 径 ( 下 )/18 本 所 动 态 /28 1 企 业 与 投 融 资
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中 国 应 对 气 候 变 化 的 政 策 与 行 动 2013 年 度 报 告 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 三 年 十 一 月 100% 再 生 纸 资 源 目 录 前 言... 1 一 应 对 气 候 变 化 面 临 的 形 势... 3 二 完 善 顶 层 设 计 和 体 制 机 制... 4 三 减 缓 气 候 变 化... 8 四 适 应 气 候 变 化... 20
浙江海翔药业股份有限公司首次公开发行股票网下配售结果公告
北 京 紫 光 华 宇 软 件 股 份 有 限 首 次 公 开 发 行 股 票 并 在 创 业 板 上 市 网 下 摇 号 中 签 及 配 售 结 果 公 告 保 荐 人 ( 主 承 销 商 ): 国 信 证 券 股 份 有 限 重 要 提 示 1 北 京 紫 光 华 宇 软 件 股 份 有 限 ( 以 下 简 称 发 行 人 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 1,850 万 股 人 民 币
2016年南开大学MBA招生信息
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职 称 信 息 系 统 升 级 指 南 须 使 用 IE9 及 其 以 上 版 本 浏 览 器 或 谷 歌 浏 览 器 登 录 www.njrs.gov.cn 南 京 市 职 称 ( 职 业 资 格 ) 工 作 领 导 小 组 办 公 室 2016 年 5 月 目 录 一 申 报 人 员 操 作 指 南...1 1.1 职 称 初 定 申 报...1 1.1.1 职 称 初 定 基 础 信 息 填
2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告
2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子
¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
中信证券股份有限公司
中 信 证 券 股 份 关 于 钱 江 水 利 开 发 股 份 股 权 分 置 改 革 之 补 充 保 荐 意 见 书 保 荐 机 构 : 中 信 证 券 股 份 二 00 六 年 十 一 月 二 十 三 日 1 保 荐 机 构 声 明 1 本 补 充 保 荐 意 见 是 基 于 非 流 通 股 股 东 和 流 通 股 股 东 经 过 沟 通 和 协 商 后 对 股 权 分 置 改 革 方 案 进
南 昌 大 学 学 报 人 文 社 会 科 学 版 唐 美 丽 张 保 和 南 京 信 息 工 程 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 南 京 师 范 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 井 冈 山 大 学 政 法 学 院 江 西 吉 安 伯 恩 施 坦 以 资 本 主 义 经 济 发 展 中 的 新 材 料 为 借 口 声 称 垄 断 组 织 和 信 用 制 度 一 样 可
一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创 新 能 力, 综 合 运 用 所 学 知 识 发 现 问 题, 分 析 问 题 和 解 决
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公 开 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 文 件 沪 建 管 2014 758 号 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 关 于 印 发 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 的 通 知 各 区 县 建 设 和 交 通 委 员 会 : 为 进 一 步 加 强 对 建 设 工 程 施 工 现
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投 资 者 可 在 基 金 管 理 人 指 定 的 销 售 机 构 申 购 和 赎 回 美 元 等 外 币 销 售 的 基 金 份 额, 具 体 详 见 基 金 管 理 人 相 关 公 告 2 在 三 申 购 与 赎 回 的 原 则 部 分 增 加 : 1 本 基 金 采 用 多 币 种 销 售,
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包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 资 料 二 一 六 年 八 月 三 日 包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 须 知 为 维 护 股 东 合 法 权 益, 确 保 包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 )2016 年 第
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光明乳业股份有限公司
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Microsoft Word - 第7章 图表反转形态.doc
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证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-054 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
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任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 部 分 限 制 性 股 票 回 购 注 销 完 成 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或
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安信证券股份有限公司
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湖南金健米业股份有限公司
2003 HUMAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO. LTD 2003 2 2 3 4 6 8 9 11 24 25 27 60 1 2003 2003 2003 HUNAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO.,LTD. 0736 7308643 0736 7308666 dongmi@600127.cn 415001 http://www.600127.cn
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简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
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广 西 科 技 大 学 文 件 校 发 2015 115 号 关 于 组 织 开 展 全 校 教 职 工 岗 位 聘 用 变 动 工 作 的 通 知 校 属 各 单 位 : 我 校 首 次 岗 位 聘 用 聘 期 已 满, 根 据 上 级 有 关 岗 位 设 置 与 聘 用 管 理 文 件 精 神, 为 进 一 步 促 进 学 校 人 才 资 源 的 科 学 合 理 配 置, 深 化 岗 位 聘 用
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1 普 通 高 校 学 费 5000 元 / 学 年 一 般 专 业 2 普 通 高 校 学 费 5500 元 / 学 年 特 殊 专 业 3 普 通 高 校 学 费 10000 元 / 学 年 艺 术 专 业 4 中 德 合 作 办 学 15000 元 / 学 年 本 科 生 本 科 学 费 5 ( 含 港 澳 修 读 第 二 专 业 辅 修 专 业 及 学 位 学 费 不 超 过 选 读 专 业
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中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 A 股 发 行 安 排 及 初 步 询 价 公 告 重 要 提 示 1 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 下 称 发 行 人 或 建 设 银 行 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 9,000,000,000 股 人 民 币 普 通 股 (A 股 )( 下 称 本 次 发 行 ) 的 申 请 已 获 得 中
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光 大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 在 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 新 增 旗 下 部 分 基 金 代 销 业 务 及 开 办 基 金 定 期 定 额 申 购 业 务 和 基 金 转 换 业 务 的 公 告 根 据 光 大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 基 金 管 理 人 ) 与 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 签 订
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