晨会纪要

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1 [table_research] 银 河 视 点 2016 年 08 月 11 日 [table_main] 晨 会 纪 要 责 任 编 辑 : 丁 文 : :dingwen@chinastock.com.cn 职 业 证 书 编 号 :S [table_foreign] 国 际 市 场 道 琼 斯 % NASDAQ % 晨 会 纪 要 模 板 今 日 视 点 : 纺 织 服 装 : 建 议 适 当 加 强 关 注 一 些 格 局 好 前 景 好, 股 价 阶 段 性 横 盘 的 标 的, 比 如 歌 力 思 多 喜 爱 华 斯 股 份 ; 主 推 标 的 是 富 安 娜 华 孚 色 纺 ; 森 马 与 海 澜 仍 是 优 质 蓝 筹 白 马 的 配 置 首 选 FTSE % 香 港 恒 生 % 香 港 国 企 % 日 经 指 数 % 国 内 市 场 上 证 综 指 % 轻 工 : 推 荐 晨 鸣 纸 业 ( 中 报 预 增 230%-260%, 预 计 盈 利 亿 元 ; 造 纸 主 业 弹 性 在 2016 年 充 分 显 现, 毛 利 率 大 幅 提 升, 下 游 有 望 持 续 提 价 ; 融 资 租 赁 发 展 迅 猛 风 险 可 控 ) 和 宜 华 生 活 ( 大 家 居 板 块 最 便 宜 标 的 16 年 20 倍, 大 股 东 斥 资 近 6 亿 增 持 4700 万 股, 收 购 标 的 华 达 利 沙 发 业 绩 增 厚 有 望 超 预 期 ) 深 证 成 指 % 沪 深 % 上 证 国 债 % 上 证 基 金 % 深 圳 基 金 % 期 货 货 币 市 场 NYMEX 原 油 % 医 药 : 投 资 选 择 上, 我 们 认 为 首 选 当 前 珍 惜 景 气 度 向 好 的 子 行 业, 看 好 血 液 制 品 行 业,CRO 药 用 辅 料 GPO 等 当 前 首 推 血 液 制 品 行 业 的 ST 生 化 富 临 运 业 : 天 府 行 APP 即 将 上 线, 现 有 的 客 运 业 务 资 源 有 望 释 放 更 多 价 值 COMEX 黄 金 % LME 铜 % LME 铝 % BDI 指 数 % 美 元 / 人 民 币 证 券 研 究 报 告 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明

2 [table_content] 一 市 场 简 评 A 股 震 荡 收 跌 周 三 A 股 小 幅 震 荡, 上 证 综 指 收 于 3018 点, 下 跌 0.23%, 深 成 指 跌 0.51%, 沪 深 300 指 数 跌 0.42%, 中 小 板 指 数 跌 0.6%, 创 业 板 指 数 跌 0.81% 行 业 方 面, 有 色 钢 铁 煤 炭 银 行 轻 工 上 涨, 地 产 家 电 农 业 交 运 计 算 机 等 跌 幅 较 大 主 题 方 面, 黄 金 珠 宝 次 新 股 量 子 通 信 食 品 安 全 丝 绸 之 路 等 较 为 活 跃 两 市 成 交 4685 亿 元 国 际 市 场 方 面, 欧 美 主 要 股 指 小 幅 波 动, 美 元 指 数 回 调, 黄 金 上 涨, 石 油 下 跌 关 注 经 济 数 据, 拥 抱 价 值 重 视 改 革 国 内 经 济 与 流 动 性 相 对 稳 定, 继 续 关 注 货 币 信 贷 经 济 增 长 等 数 据 政 策 方 面, 国 企 改 革 逐 步 落 地, 沪 企 领 头 各 地 开 花 国 务 院 印 发 十 三 五 国 家 科 技 创 新 规 划, 有 助 于 提 升 市 场 对 优 质 成 长 的 偏 好 监 管 从 严, 投 机 炒 作 风 险 加 大, 媒 体 报 道 银 监 会 大 规 模 排 查 同 业 票 据 理 财 等 业 务, 防 范 与 化 解 金 融 风 险 以 结 构 性 机 会 为 主, 中 报 密 集 披 露, 重 视 业 绩, 拥 抱 价 值, 关 注 国 企 改 革 与 供 给 侧 改 革 关 注 8 月 组 合 包 括 : 东 方 航 空 华 域 汽 车 威 海 广 泰 海 特 高 新 信 维 通 信 大 唐 电 信 建 新 矿 业 美 晨 科 技 生 物 股 份 天 士 力 ( 分 析 师 : 秦 晓 斌 ) 二 今 日 热 点 银 河 有 色 关 注 建 新 矿 业 西 藏 珠 峰 东 睦 股 份 恒 顺 众 昇 锌 : 业 绩 和 弹 性 兼 顾, 侧 重 业 绩, 标 的 排 序 : 西 藏 珠 峰 建 新 矿 业 驰 宏 锌 锗 中 金 岭 南 宏 达 股 份 中 色 股 份 冶 炼 股 可 重 点 关 注 : 株 冶 集 团 锌 业 股 份 贵 金 属 : 长 期 看 好, 短 期 偏 谨 慎 钴 价 上 涨 初 启 动 ; 相 关 标 的 : 华 友 钴 业 洛 阳 钼 业 中 色 股 份 碳 酸 锂 : 关 注 成 长 股, 西 藏 城 投 赣 锋 锂 业 镍 价 持 续 上 涨, 重 点 关 注 恒 顺 众 昇 新 材 料 : 东 睦 股 份 建 新 矿 业 基 本 面 优 良 (1)96 市 值, 去 年 归 母 扣 非 净 利 润 2.84 亿 元, 为 铅 锌 行 业 上 市 公 司 最 高 值, 估 计 今 年 净 利 润 接 近 4 亿 元, 对 应 24 倍 市 盈 率 ; 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 2

3 (2) 年 产 铅 锌 10 万 吨, 其 中 锌 8.5 万 吨, 锌 价 上 涨 受 益 程 度 高 ; 锌 价 上 涨 1000 元, 公 司 增 加 毛 利 8500 万 元 (3) 目 前 集 团 公 司 在 引 入 战 略 投 资 者 凯 迪 投 资 ; 凯 迪 投 资 为 新 疆 国 资 委 的 矿 业 平 台, 矿 山 资 源 丰 富, 若 合 作 成 功, 则 上 市 公 司 未 来 资 本 整 合 空 间 打 开 ; (4) 大 股 东 层 面 的 债 务 纠 纷, 对 上 市 公 司 的 正 常 经 营 影 响 不 大 西 藏 珠 峰 : 盈 利 最 好 市 盈 率 最 低 锌 股, 外 延 预 期 强 烈 (1) 预 计 今 年 利 润 8 亿 元, 对 应 目 前 市 盈 率 23 倍 ; (2) 矿 石 储 量 丰 厚 亚 洲 最 大 在 产 单 体 铅 锌 矿 山, 储 量 超 过 600 万 吨 ; (3) 铅 锌 产 量 14 万 金 属 吨, 受 益 锌 价 上 涨 ; (4) 外 延 预 期 强 烈 ( 资 料 来 源 : 东 睦 股 份 点 评 ( SH): 下 游 家 电 疲 软 拖 累 业 绩 不 及 预 期, 维 持 公 司 推 荐 评 级 最 小 最 纯 锌 钴 : 预 计 今 明 两 年 资 源 持 续 注 入 西 藏 珠 峰 (600338) 点 评 报 告 : 矿 山 潜 能 展 现 助 公 司 业 绩 超 预 期, 维 持 推 荐 评 级 恒 顺 众 昇 : 拟 收 购 城 建 租 赁 18%, 园 区 建 设 如 虎 添 翼 ) ( 分 析 师 : 刘 文 平 ) 医 药 : 看 好 血 液 制 品 行 业,CRO 药 用 辅 料 GPO 等 当 前 首 推 血 液 制 品 行 业 的 ST 生 化 从 数 据 上 看, 统 计 局 2015 年 全 年 行 业 收 入 增 速 9.1%, 利 润 总 额 增 速 12.90%;2016 年 1-6 月 数 据 为 10.0%, 利 润 总 额 增 速 增 速 数 据 为 13.6%, 均 好 于 去 年 全 年 及 同 期 另 一 方 面, 终 端 数 据 1-5 月 增 速 8.9%, 好 于 去 年 全 年 的 4.9% 我 们 的 观 点 如 下 : 统 计 局 及 终 端 数 据 可 以 说 明 行 业 总 体 而 言 确 实 是 好 于 去 年 但 是 前 期 我 们 路 演 中 表 达 过 我 们 测 算 按 照 医 改 至 2017 年 30% 药 占 比 的 目 标, 行 业 复 合 增 速 在 7% 左 右, 去 年 终 端 增 速 只 有 5%, 因 此 我 们 认 为 行 业 增 速 进 一 步 下 滑 潜 力 不 大 同 时, 年 初 国 务 院 办 公 厅 关 于 促 进 医 药 产 业 健 康 发 展 的 指 导 意 见 中 提 出 的 目 标, 到 2020 年, 医 药 产 业 规 模 进 一 步 壮 大, 主 营 业 务 收 入 年 均 增 速 高 于 10% 因 此, 我 们 认 为 行 业 增 速 在 去 年 增 速 基 础 上 企 稳 可 能 性 较 大, 但 是 结 合 当 前 三 明 模 式 推 广 的 医 改 背 景 和 各 省 招 标 降 价 尚 未 完 成, 我 们 认 为 行 业 趋 势 性 回 升 较 难 投 资 选 择 上, 我 们 认 为 首 选 当 前 珍 惜 景 气 度 向 好 的 子 行 业, 看 好 血 液 制 品 行 业,CRO 药 用 辅 料 GPO 等 ( 资 料 来 源 : 银 河 医 药 周 观 点 0807: 修 复 性 行 情 近 尾 声, 继 续 关 注 高 景 气 子 行 业, 关 注 业 绩 与 估 值 ) 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 3

4 ( 分 析 师 : 李 平 祝 ) 轻 工 : 推 荐 晨 鸣 纸 业 和 宜 华 生 活 晨 鸣 纸 业 : 公 司 公 告 中 报 预 增 %, 预 计 盈 利 亿 元 1) 造 纸 主 业 弹 性 将 在 2016 年 充 分 显 现 : 近 年 来 公 司 纸 品 的 销 量 维 持 在 万 吨 的 水 平 公 司 2015 年 毛 利 率 的 大 幅 提 升 主 要 受 益 于 原 材 料 和 能 源 动 力 的 价 格 下 降 导 致 的 成 本 节 约, 每 吨 机 制 纸 的 成 本 降 低 元, 以 此 推 算 总 体 节 约 5.1 亿 元 随 着 环 保 标 准 提 升, 小 纸 厂 批 量 关 停, 纸 品 有 望 实 现 提 价, 伴 随 着 进 口 阔 叶 浆 及 能 源 动 力 价 格 下 跌,2016 年 造 纸 业 务 迎 来 黄 金 期, 公 司 的 造 纸 毛 利 率 将 进 一 步 提 升, 全 年 有 望 实 现 6-7 亿 元 净 利 润 2) 融 资 租 赁 业 务 发 展 迅 猛, 总 体 风 险 可 控 目 前 公 司 融 资 租 赁 的 客 户 倾 向 于 国 有 性 质 的 企 业, 尤 其 是 政 府 的 融 资 平 台, 国 有 大 中 型 企 业, 以 及 与 政 府 平 台 和 国 有 大 中 型 企 业 有 股 权 关 系, 运 营 良 好 的 企 业 3) 大 股 东 同 比 例 认 购 锁 三 年 定 增 彰 显 信 心 : 公 司 披 露 定 增 预 案, 底 价 为 7.58 元 / 股 与 每 股 净 资 产 的 较 高 者, 公 司 2015 年 年 报 中 剔 除 优 先 股 部 分 每 股 净 资 产 为 7.35 元 / 股, 大 股 东 同 比 例 认 购 20.35% 锁 三 年, 金 额 超 过 10 亿 元,52 亿 元 募 集 资 金 中 37 亿 元 将 用 于 年 产 40 万 吨 漂 白 硫 酸 盐 化 学 木 浆 项 目,15 亿 元 用 于 偿 还 银 行 贷 款 4) 盈 利 预 测 : 预 计 2016 年 造 纸 业 务 将 实 现 6-7 个 亿 左 右 的 利 润, 融 资 租 赁 业 务 大 约 9-10 个 亿 净 利 润 ( 假 定 平 均 余 额 为 300 亿 ), 政 府 补 贴 4 个 亿, 总 利 润 规 模 约 20 亿 元, 当 前 市 值 170 亿 对 应 估 值 8 倍, 继 续 推 荐 宜 华 生 活 :1) 公 司 复 牌 以 来 大 股 东 累 计 增 持 超 过 4700 万 股, 占 比 3.18%, 斥 资 近 6 亿 元 ; 员 工 持 股 计 划 于 15 年 5 月 实 施, 买 入 价 格 16.7 元,1:2 杠 杆 ;2) 收 购 新 加 坡 上 市 公 司 华 达 利 沙 发 进 入 收 官 阶 段, 预 计 业 绩 增 厚 将 超 越 市 场 预 期 保 守 预 计 今 年 4 个 月 并 表 17 年 全 年 并 表 利 润 超 过 7000 万 和 2 亿 ;3) 公 司 自 14 年 起 建 立 的 Y+ 生 态 圈 协 同 效 应 在 显 著 增 加 其 中 与 美 乐 乐 的 线 上 线 下 互 动 效 果 显 著 3) 预 计 今 年 主 业 维 持 20% 增 速 情 况 下, 叠 加 华 达 利 业 绩 增 厚, 今 明 两 年 备 考 净 利 润 为 8 亿 10.7 亿 元, 复 合 增 速 超 过 30%, 对 应 估 值 为 21.8 倍 和 16 倍, 维 持 推 荐 ( 资 料 来 源 : 箱 板 纸 普 提 价, 溶 解 浆 粘 短 继 续 提 价, 铜 板 白 卡 齐 发 涨 价 函 ) ( 分 析 师 : 马 莉, 汤 军 ) 富 临 运 业 : 天 府 行 即 将 有 力 推 动 业 务 升 级 1. 天 府 行 APP 即 将 上 线 富 临 运 业 (002357) 将 于 2016 年 8 月 18 日 举 行 天 府 行 APP 产 品 发 布 会 该 APP 平 台 是 公 司 依 托 现 有 的 营 运 大 巴 车 站 乘 用 车 等 线 下 一 体 化 资 源, 以 移 动 互 联 网 整 合 传 统 运 输 业 推 出 的 智 能 综 合 出 行 平 台, 拥 有 班 车 在 线 城 际 快 线 周 边 游 同 城 巴 士 包 车 商 务 专 车 快 车 租 车 充 电 桩 等 多 个 业 务 板 块 2. 现 有 资 源 有 望 释 放 更 多 价 值 天 府 行 平 台 问 世 标 志 着 公 司 的 业 务 升 级 即 将 迈 出 实 质 性 步 伐 公 司 现 有 的 线 下 资 源 ( 包 括 各 类 客 运 固 定 资 产 和 庞 大 的 客 流 资 源 ) 有 望 在 新 的 平 台 上 释 放 更 多 的 价 值 一 旦 线 下 客 流 成 功 导 入 线 上 平 台, 还 能 为 平 台 功 能 的 进 一 步 拓 展 创 造 条 件, 促 进 平 台 增 强 变 现 能 力 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 4

5 ( 资 料 来 源 : 主 业 健 康 成 长, 转 型 箭 在 弦 上 ) ( 分 析 师 : 周 晔 ) 三 报 告 精 选 出 口 降 幅 收 窄 2016 年 7 月 进 出 口 数 据 分 析 投 资 建 议 : 出 口 稍 有 改 善, 外 需 继 续 疲 弱 2016 年 7 月 份, 我 国 出 口 以 美 元 计 总 额 为 1847 亿 美 元, 同 比 下 降 4.4%, 降 幅 较 6 月 份 收 窄 0.5 个 百 分 点 出 口 降 幅 小 幅 收 窄, 低 基 数 因 素 的 影 响 很 大,2015 年 7 月 份 出 口 同 比 下 降 9.2%, 降 幅 仅 次 于 同 年 3 月 份, 实 际 上 2016 年 7 月 份 出 口 金 额 与 6 月 份 的 1802 亿 美 元 相 比 变 化 不 大, 但 仍 体 现 出 外 需 的 持 续 疲 弱 从 结 构 上 来 看, 服 装 及 衣 着 附 件 (+13.6 亿 美 元 ) 农 产 品 (+4.8 亿 美 元 ) 照 明 装 置 (+4.5 亿 美 元 ) 玩 具 (+3.4 亿 美 元 ) 鞋 类 (+3.3 亿 美 元 ) 等 传 统 中 低 端 产 品 形 成 了 主 要 的 月 度 增 量, 另 外 成 品 油 出 口 金 额 (+3.1 亿 美 元 ) 延 续 了 近 月 来 的 快 速 增 长, 集 成 电 路 出 口 金 额 (-2.3 亿 美 元 ) 有 所 回 落 2016 年 前 7 个 月, 我 国 出 口 以 美 元 计 总 额 为 亿 美 元, 同 比 下 降 7.4%, 主 要 受 一 季 度 拖 累 较 大 进 口 降 幅 扩 大, 加 工 贸 易 萎 缩 2016 年 7 月 份, 我 国 进 口 以 美 元 计 总 额 为 1324 亿 美 元, 同 比 下 降 12.5%, 较 6 月 份 降 幅 大 幅 扩 大 4.1 个 百 分 点 7 月 进 口 金 额 较 6 月 环 比 略 增 1.5 亿 美 元, 但 考 虑 到 季 节 性 因 素, 仍 显 低 迷 结 构 上, 进 料 加 工 贸 易 来 料 加 工 装 配 贸 易 较 2015 年 同 期 下 降 幅 度 较 大, 分 别 达 到 18.7% 18.1%, 加 工 型 贸 易 规 模 进 一 步 萎 缩, 反 映 生 产 成 本 上 升 使 比 较 优 势 逐 渐 消 减, 同 时 一 般 贸 易 降 幅 也 扩 大 至 7.1%, 内 需 相 对 有 限 对 进 口 回 升 造 成 制 约 2016 年 前 7 个 月, 我 国 进 口 以 美 元 计 总 额 为 8601 亿 美 元, 同 比 下 降 10.5%, 降 幅 较 前 6 个 月 扩 大 0.3 个 百 分 点 贸 易 顺 差 回 升, 上 升 空 间 有 限 7 月 份, 我 国 贸 易 顺 差 亿 美 元, 较 6 月 份 增 加 44.0 亿 美 元, 较 2015 年 同 期 上 升 24.9% 7 月 份 进 出 口 从 月 度 金 额 变 化 来 看, 出 口 略 升, 进 口 持 平, 贸 易 顺 差 由 一 定 幅 度 回 升 7 月 份, 美 元 兑 人 民 币 中 间 价 由 升 至 , 人 民 币 先 贬 后 升, 一 个 月 期 间 累 计 贬 值 0.3%, 幅 度 不 大, 但 5 月 ( 贬 值 1.86%) 6 月 ( 贬 值 0.79%) 的 连 续 贬 值 会 有 一 定 滞 后 效 应, 对 顺 差 的 回 升 产 生 一 定 影 响 三 季 度 在 全 球 需 求 难 见 显 著 回 暖 的 环 境 下, 出 口 回 升 的 契 机 主 要 还 是 在 于 本 币 贬 值, 但 汇 率 变 动 涉 及 到 资 本 外 流 国 际 关 系 等 诸 多 考 虑, 目 前 央 行 在 汇 率 问 题 上 态 度 倾 向 于 维 稳,8 月 9 月 顺 差 继 续 向 上 的 空 间 受 到 限 制 ( 分 析 师 : 潘 向 东, 童 英, 许 冬 石 ) 银 河 期 货 市 场 特 征 周 报 : 成 交 金 额 和 换 手 率 低 迷, 投 资 者 情 绪 谨 慎 投 资 建 议 : 交 易 结 算 资 金 :8 月 1 日 至 8 月 5 日 银 证 转 账 流 入 209 亿 元 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 5

6 截 止 至 8 月 5 日, 证 券 市 场 交 易 结 算 资 金 余 额 为 1.50 万 亿 元, 较 前 一 周 减 少 了 139 亿 元 最 近 10 周 银 证 转 账 3 周 为 净 流 入, 流 入 总 额 为 433 亿 元 资 金 流 出 的 7 周 共 计 流 出 2091 亿 元 8 月 1 日 至 8 月 5 日 证 券 交 易 结 算 资 金 净 流 入 209 亿 元 上 证 综 指 相 较 上 周 末 下 跌 0.09%, 股 市 震 荡 收 平 机 构 投 资 者 : 基 金 仓 位 维 持 稳 定 7 月 公 募 基 金 新 发 行 亿, 今 年 累 计 发 行 亿 份 ;7 月 以 来 私 募 基 金 发 行 亿, 今 年 累 计 发 行 亿 截 止 至 8 月 5 日, 上 周 股 票 型 基 金 仓 位 为 85.22%, 略 降 0.60 个 百 分 点, 混 合 型 基 金 仓 位 54.03%, 下 降 0.26 个 百 分 点 融 资 交 易 : 融 资 余 额 延 续 回 落, 融 资 买 入 占 比 大 幅 下 滑 截 止 至 8 月 5 日, 沪 深 两 市 融 资 余 额 共 计 亿 元, 较 前 一 周 末 减 少 57.3 亿 元, 继 上 周 大 幅 下 降 后 继 续 回 落 最 近 一 周 日 平 均 融 资 买 入 额 亿 元, 较 前 一 周 大 幅 下 降 亿 元 ; 日 平 均 融 资 买 入 额 占 A 股 日 均 成 交 金 额 亿 元 的 9.1%, 与 上 周 的 9.7% 大 幅 回 落 沪 股 通 : 资 金 流 入 幅 度 减 小 8 月 1-8 月 5 日, 沪 股 通 共 4 个 交 易 日, 流 入 资 金 9.24 亿 元,8 月 1 日 当 日 净 流 入 资 金 亿 元 近 两 周 (9 个 交 易 日 ), 沪 股 通 净 流 入 资 金 合 计 亿 元 截 止 至 8 月 5 日, 沪 股 通 可 用 余 额 为 亿 元, 较 上 周 下 降 了 亿 成 交 金 额 及 换 手 率 : 日 均 成 交 金 额 及 换 手 率 大 幅 下 降 8 月 1 日 至 8 月 5 日,A 股 日 均 成 交 金 额 亿 元, 较 前 一 周 大 幅 下 降 了 亿 元 最 近 20 个 交 易 日 A 股 日 均 成 交 金 额 5349 亿 元 上 周 5 个 交 易 日 A 股 日 均 换 手 率 仅 为 0.764%,8 月 2 日 换 手 率 为 0.64, 创 2016 年 1 月 8 日 以 来 新 低 较 前 一 周 大 幅 下 滑 0.3 个 百 分 点, 市 场 活 跃 度 大 幅 下 降, 市 场 情 绪 谨 慎. 资 金 流 向 : 房 地 产 行 业 领 涨 两 市 ; 资 金 流 出 医 药 计 算 机 和 基 础 化 工 上 周, 主 要 指 数 均 震 荡 收 平 29 个 中 信 一 级 行 业 中 共 10 个 板 块 上 涨, 房 地 产 行 业 领 涨 两 市 前 期 涨 幅 较 大 的 食 品 饮 料 国 防 军 工 和 家 电 行 业 跌 幅 居 前 资 金 流 向 方 面, 房 地 产 行 业 一 枝 独 秀, 资 金 流 出 幅 度 最 大 的 行 业 是 医 药 计 算 机 和 基 础 化 工 ( 分 析 师 : 孙 建 波 ) 信 维 通 信 (300136): 中 报 符 合 预 期, 围 绕 射 频 及 新 材 料 能 力 做 大 做 强 1. 事 件 信 维 通 信 发 布 2016 年 中 报, 上 半 年 实 现 营 业 收 入 7.7 亿 元, 同 比 增 长 50.75% 实 现 归 属 于 公 司 普 通 股 股 东 的 净 利 润 为 1.64 亿 元, 同 比 增 长 %, 营 收 及 利 润 大 幅 增 长 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 ( 一 ) 移 动 天 线 王 者, 围 绕 射 频 技 术, 产 品 线 不 断 扩 张 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 6

7 ( 二 ) 收 入 增 长 有 保 障, 利 润 增 长 持 续 加 速 3. 投 资 建 议 预 计 年 EPS 为 元, 对 应 的 PE 是 倍, 公 司 具 备 长 期 成 长 价 值, 继 续 强 烈 推 荐 ( 分 析 师 : 王 莉 ) 中 鼎 股 份 (000887): 拟 2000 万 股 大 力 度 股 权 激 励 ; 促 新 能 源 汽 车 ADAS 新 领 域 二 次 腾 飞 1. 事 件 拟 向 603 位 激 励 对 象 定 向 增 发 2000 万 股 实 施 限 制 性 股 权 激 励, 占 总 股 本 的 1.65%, 授 予 价 格 为 元 解 锁 条 件 为 净 利 润 增 长 率 ( 以 2015 年 为 基 础 ) 为 20% 40% 60% 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 ( 一 ) 股 权 激 励 力 度 大, 要 求 业 绩 持 续 高 增 长 ( 二 ) 收 购 欧 洲 汽 车 电 子 顶 级 企 业, 配 套 特 斯 拉 等 ( 三 ) 大 力 发 展 ADAS( 高 级 驾 驶 辅 助 系 统 ) 业 务 ( 四 ) 定 位 全 球 汽 车 零 部 件 百 强, 拓 展 汽 车 电 子 等 3 投 资 建 议 预 计 公 司 年 EPS 为 0.86/1.10/1.32 元,PE 为 28/22/18 倍 预 计 未 来 业 绩 仍 具 上 调 潜 力, 持 续 推 荐 ( 分 析 师 : 王 华 君 ) 海 特 高 新 : 业 绩 拐 点 渐 显 - 中 报 扣 非 业 绩 增 长 16%; 芯 片 航 空 业 务 受 益 信 息 安 全 军 民 融 合 投 资 建 议 : 公 司 发 布 2016 年 中 报 : 上 半 年 实 现 营 收 2.39 亿 元, 同 比 增 长 11.21%; 净 利 润 5020 万 元, 增 长 8.37%; 扣 非 后 净 利 润 4559 万 元, 增 长 15.59% 业 绩 增 速 拐 点 渐 显 : 航 空 产 业 链 + 微 电 子 平 台 公 司 2016 年 Q2 单 季 度 实 现 营 收 1.26 亿 元, 同 比 增 长 24.16%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 2983 万 元, 同 比 增 长 41.92%; 扣 非 后 净 利 润 2538 万 元, 同 比 增 长 81.25% 微 电 子 平 台 方 面,2016 年 4 月, 海 威 华 芯 第 一 条 6 吋 第 二 代 / 第 三 代 化 合 物 半 导 体 集 成 电 路 生 产 线 贯 通, 目 前 该 生 产 线 已 经 进 入 试 生 产 阶 段 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 7

8 我 们 的 分 析 与 判 断 ( 一 ) 业 绩 增 速 拐 点 渐 显 : 航 空 产 业 链 + 微 电 子 平 台 ( 二 ) 国 开 基 金 增 资 海 威 华 芯 高 端 芯 片 项 目 ( 三 ) 突 破 高 端 射 频 芯 片 封 锁, 打 开 新 的 市 场 空 间 ( 四 ) 芯 片 项 目 面 向 雷 达 5G 新 能 源 等, 战 略 意 义 重 大 ( 五 ) 航 空 研 制 : 航 空 发 动 机 控 制 系 统 直 升 机 绞 车 业 务 持 续 发 力 ( 六 ) 航 空 维 修 : 大 飞 机 整 机 大 修 公 务 机 / 直 升 机 / 发 动 机 维 修 获 突 破 ( 七 ) 进 军 飞 机 拆 解 飞 机 后 市 场, 市 场 潜 力 巨 大 ( 八 ) 航 空 培 训 : 形 成 昆 明 新 加 坡 天 津 三 大 航 空 培 训 基 地 布 局 ( 九 ) 航 空 融 资 租 赁 :3 亿 元 投 资 设 立 华 新 租 赁, 有 助 打 通 航 空 全 产 业 链 ( 十 ) 募 集 17 亿 发 展 新 型 航 空 动 力 ECU 等 主 业, 今 年 业 绩 将 释 放 3. 投 资 建 议 我 们 预 计 公 司 年 EPS 为 0.16/0.37/0.73 元,PE 为 107/46/24 倍 公 司 军 品 占 比 很 高, 是 军 民 融 合 混 合 所 有 制 典 范, 芯 片 项 目 战 略 意 义 重 大 我 们 认 为 公 司 为 军 民 融 合 信 息 安 全 通 用 航 空 战 略 配 置 标 的 目 前 股 价 低 于 增 发 价 (20 元 ) 考 虑 到 公 司 的 战 略 地 位 和 未 来 3 年 业 绩 高 速 增 长, 维 持 推 荐 评 级 ( 分 析 师 : 于 文 博, 刘 兰 程, 贺 泽 安, 王 华 君 ) 苏 交 科 (300284):PPP 助 力 高 增 长, 海 外 并 购 推 动 大 环 保 布 局 及 国 际 化 战 略 投 资 建 议 : 8.76 亿 元 收 购 美 国 环 境 检 测 龙 头 企 业, 布 局 大 环 保, 打 造 国 内 最 大 第 三 方 检 测 平 台 1.19 亿 收 购 工 程 咨 询 全 球 领 先 服 务 商, 推 进 国 际 化 战 略 设 立 PPP 产 业 投 资 基 金, 获 14 亿 大 型 PPP 项 目, PPP 或 将 迎 来 放 量 盈 利 预 测 与 估 值 : 我 们 预 测 公 司 年 EPS 分 别 为 0.71/0.85/0.99 元, 对 应 PE 分 别 为 28/24/20, 维 持 推 荐 评 级 ( 分 析 师 : 周 松 ) 四 当 日 政 策 经 济 行 业 个 股 点 评 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 8

9 经 济 要 闻 中 国 神 华 上 半 年 净 利 同 比 下 降 近 两 成 上 半 年 机 械 工 业 增 加 值 增 长 7.8% 中 央 财 政 拨 付 首 批 玉 米 生 产 者 补 贴 资 金 约 300 亿 元 PPI 同 比 降 幅 缩 窄 环 比 由 降 转 升 二 季 度 境 内 金 融 机 构 对 外 直 投 净 流 出 超 379 亿 元 东 西 部 经 济 分 化 趋 势 加 剧 西 部 地 区 借 产 业 转 移 加 快 发 展 上 半 年 居 民 消 费 价 格 先 升 后 降 物 价 涨 幅 低 于 调 控 目 标 地 方 经 济 征 战 今 年 下 半 场 : 逾 万 亿 元 重 大 投 资 项 目 集 中 发 力 人 民 币 汇 率 和 外 储 压 力 双 双 缓 解 海 外 量 化 宽 松 不 断 工 信 部 :7 月 国 内 手 机 市 场 出 货 万 部 同 比 增 13.2% 7 月 进 出 口 数 据 点 评 : 外 贸 略 有 改 善 7 月 外 贸 数 据 评 论 : 进 口 降 幅 超 预 期 反 映 国 内 需 求 疲 弱 发 改 委 : 产 业 结 构 调 整 持 续 推 进 国 土 部 :2015 年 全 国 新 增 建 设 用 地 同 比 降 27.4% 国 土 部 :2015 全 国 新 增 建 设 用 地 同 比 降 27.4% 新 华 社 : 全 国 范 围 内 对 房 地 产 企 业 的 部 分 政 策 逐 步 收 紧 人 社 部 失 业 保 险 司 原 司 长 左 春 文 涉 贪 污 上 午 受 审 陕 西 7 月 CPI 环 比 下 降 0.1% 猪 牛 羊 肉 价 格 回 落 惠 誉 的 BMI: 中 国 或 在 未 来 几 年 里 救 助 银 行 业 行 业 动 态 北 京 两 大 机 场 拟 按 两 大 联 盟 划 分 国 航 受 益 东 航 失 意 海 航 成 赢 家 上 半 年 我 国 B2C 家 电 网 购 市 场 同 比 增 长 35% 陕 西 镇 安 抽 水 蓄 能 电 站 项 目 开 建 今 年 第 一 批 新 能 源 汽 车 补 贴 资 金 开 始 审 核 发 放 南 网 超 高 压 安 全 送 电 25 亿 千 瓦 时 多 地 楼 市 降 温 政 策 频 出 对 房 地 产 市 场 影 响 几 何 发 改 委 : 首 七 月 钢 铁 去 产 能 仅 完 成 今 年 目 标 47% 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 9

10 发 改 委 : 下 半 年 去 产 能 必 须 加 速 业 内 呼 吁 披 露 各 省 数 据 中 电 联 : 电 力 市 场 交 易 主 体 将 被 纳 入 信 用 评 价 7 月 CPI 回 落 至 年 内 最 低 点 房 价 上 升 传 导 效 应 或 9 月 显 现 中 钢 协 : 后 期 铁 矿 石 价 格 将 呈 波 动 走 势 1~7 月 连 云 港 进 口 铜 矿 超 70 万 吨 创 开 埠 以 来 最 高 纪 录 发 改 委 表 示 : 中 国 钢 铁 企 业 出 口 不 存 在 倾 销 问 题 7 月 我 国 铁 矿 石 进 口 创 历 史 次 高 中 甫 航 运 首 艘 2100 车 位 汽 车 滚 装 船 首 航 成 功 上 半 年 机 械 工 业 增 加 值 同 比 增 长 7.8% 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 10

11 评 级 标 准 银 河 证 券 行 业 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 与 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 低 于 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 银 河 证 券 公 司 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10%-20% 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 与 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 低 于 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 丁 文, 研 究 员 证 券 分 析 师 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 本 人 承 诺, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 受 到 任 何 形 式 的 补 偿 本 人 承 诺 不 利 用 自 己 的 身 份 地 位 和 执 业 过 程 中 所 掌 握 的 信 息 为 自 己 或 他 人 谋 取 私 利 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 11

12 免 责 声 明 [table_avow] 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 银 河 证 券, 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 向 其 机 构 或 个 人 客 户 ( 以 下 简 称 客 户 ) 提 供, 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 国 家 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 除 非 另 有 说 明, 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 未 经 银 河 证 券 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 银 河 证 券 认 为 本 报 告 所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正, 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告, 但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 银 河 证 券 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 银 河 证 券 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 银 河 证 券 建 议 客 户 如 有 任 何 疑 问 应 当 咨 询 证 券 投 资 顾 问 并 独 自 进 行 投 资 判 断 本 报 告 并 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户, 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接, 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接, 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 本 报 告 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 的 目 的 纯 粹 是 为 了 客 户 使 用 方 便, 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份, 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易, 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 发 送 给 银 河 证 券 客 户 的, 属 于 机 密 材 料, 只 有 银 河 证 券 客 户 才 能 参 考 或 使 用, 如 接 收 人 并 非 银 河 证 券 客 户, 请 及 时 退 回 并 删 除 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 银 河 证 券 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 银 河 证 券 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 联 系 [table_contact] 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 部 机 构 请 致 电 : 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 中 心 商 务 大 厦 26 层 深 广 地 区 : 詹 璐 zhanlu@chinastock.com.cn 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 海 外 机 构 : 李 笑 裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 北 京 地 区 : 王 婷 wangting@chinastock.com.cn 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 海 外 机 构 : 刘 思 瑶 liusiyao@chinastock.com.cn 上 海 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 15 楼 上 海 地 区 : 何 婷 婷 hetingting@chinastock.com.cn 公 司 网 址 : 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 12

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