行业研究报告_有重点公司

Transcription

1 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 / 行 业 周 报 2016 年 08 月 22 日 行 业 评 级 : 交 运 设 备 增 持 ( 维 持 ) 汽 车 整 车 Ⅱ 增 持 ( 维 持 ) 谢 志 才 执 业 证 书 编 号 :S 研 究 员 xiezhicai@htsc.com 祝 嘉 麟 联 系 人 zhujialin@htsc.com 相 关 研 究 1 汽 车 整 车 Ⅱ/ 交 运 设 备 : 深 港 通 在 即 汽 车 行 业 再 迎 利 好 均 胜 电 子 (600699): 中 报 业 绩 增 长, 汽 车 电 子 巨 头 前 景 看 好 汽 车 整 车 Ⅱ/ 交 运 设 备 : 蓝 筹 为 主 线, 关 注 新 能 源 汽 车 政 策 变 化 行 业 走 势 图 28% 18% 8% -2% -12% 交 运 设 备 汽 车 整 车 Ⅱ 沪 深 300 资 料 来 源 :Wind, 华 泰 证 券 研 究 所 进 口 替 代 加 速, 关 注 业 绩 驱 动 机 会 汽 车 行 业 周 报 板 块 表 现 回 顾 : 板 块 企 稳, 摩 托 车 板 块 表 现 良 好 本 周 汽 车 板 块 整 体 涨 幅 为 1.71%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 0.14 个 百 分 点, 其 中 摩 托 车 板 块 涨 幅 为 5.67%, 汽 车 销 售 及 服 务 板 块 涨 幅 为 4.24% 摩 托 车 板 块 涨 幅 最 高 的 个 股 为 中 国 嘉 陵, 本 周 涨 幅 为 12.76%; 汽 车 销 售 及 服 务 板 块 领 涨 个 股 为 物 产 中 大, 本 周 涨 幅 为 10.03%; 本 周 推 荐 组 合 中 康 盛 股 份 表 现 较 佳, 涨 幅 为 11.15%, 表 现 优 于 板 块 整 体 重 视 进 口 替 代 产 业 逻 辑, 国 内 优 质 厂 商 发 展 向 好 进 口 替 代 是 我 们 汽 车 零 部 件 厂 商 现 阶 段 产 业 发 展 的 主 线 逻 辑 之 一 智 研 咨 询 的 数 据 显 示, 2015 年 我 国 汽 车 零 配 件 进 口 金 额 总 额 首 次 出 现 大 幅 下 降, 同 比 下 降 14.5%, 从 一 个 侧 面 可 以 看 出 国 内 汽 车 零 部 件 的 进 口 替 代 进 程 在 加 速 国 内 优 质 厂 商 提 升 产 品 与 技 术 实 力 逐 步 进 入 整 车 厂 商 配 套 体 系, 打 破 国 际 厂 商 对 于 汽 车 核 心 零 部 件 的 垄 断, 其 盈 利 能 力 也 将 受 益 于 高 附 加 值 产 品 的 配 套 而 不 断 提 升 近 年 来, 以 东 安 动 力 万 里 扬 拓 普 集 团 天 成 自 控 和 均 胜 电 子 等 为 代 表 的 国 内 零 部 件 厂 商 通 过 内 生 与 外 延 式 发 展 方 式, 在 一 些 细 分 产 品 领 域 已 经 脱 颖 而 出 并 逐 步 取 代 国 际 厂 商, 随 着 整 车 客 户 的 继 续 拓 展 及 配 套 车 型 的 不 断 放 量, 未 来 公 司 业 绩 的 提 升 幅 度 也 将 超 过 行 业 整 体 增 速, 建 议 投 资 者 予 以 重 视 巨 头 跨 界 造 车 落 地, 新 能 源 汽 车 和 智 能 汽 车 未 来 可 期 互 联 网 和 家 电 巨 头 的 造 车 项 目 纷 纷 落 地, 行 业 不 断 聚 集 变 革 力 量 近 日, 格 力 电 器 收 购 珠 海 银 隆 进 军 新 能 源 汽 车 制 造 领 域, 乐 视 宣 布 将 在 湖 州 建 设 超 级 汽 车 生 产 基 地, 车 和 家 智 能 汽 车 制 造 基 地 在 江 苏 常 州 开 工, 互 联 网 和 家 电 等 巨 头 的 跨 界 造 车 计 划 都 在 实 质 性 推 进 这 些 巨 头 均 以 新 能 源 汽 车 或 智 能 汽 车 作 为 产 品 切 入, 拥 有 创 新 的 技 术 和 业 务 模 式, 有 望 成 为 推 动 行 业 发 展 的 鲶 鱼, 全 面 加 速 新 能 源 汽 车 和 智 能 汽 车 发 展 阿 里 和 上 汽 合 作 开 发 的 互 联 网 SUV RX5 上 市 1 月 取 得 超 2 万 的 订 单 成 绩 说 明 跨 界 合 作 也 可 以 打 造 明 星 产 品 汽 车 行 业 正 迎 来 以 新 能 源 汽 车 和 智 能 汽 车 为 发 展 方 向 的 变 革 时 代, 行 业 前 景 可 期, 积 极 拥 抱 变 革 的 整 车 优 质 企 业 和 配 套 零 部 件 厂 商 值 得 关 注 关 注 业 绩 驱 动 带 来 的 投 资 机 会 我 们 认 为, 传 统 领 域 业 绩 驱 动 带 来 的 投 资 机 会 将 是 市 场 下 一 阶 段 的 亮 点, 建 议 投 资 者 积 极 寻 找 传 统 细 分 领 域 的 龙 头 和 具 有 业 绩 弹 性 标 的, 关 注 广 汇 汽 车 潍 柴 动 力 东 安 动 力 拓 普 集 团 万 里 扬 和 天 成 自 控 等 ; 跨 界 巨 头 的 涌 入 将 加 速 智 能 汽 车 的 发 展, 可 关 注 万 安 科 技 亚 太 股 份 均 胜 电 子 等 优 质 标 的 ; 新 能 源 汽 车 等 待 政 策 明 朗 后 可 继 续 关 注 本 周 长 期 投 资 组 合 隆 鑫 通 用 ( 微 型 电 动 车 + 无 人 直 升 机 ) 广 东 鸿 图 ( 轻 量 化 + 国 企 改 革 + 业 绩 高 速 增 长 ) 盛 路 通 信 ( 业 绩 放 量 + 车 联 网 ) 均 胜 电 子 ( 外 延 + 智 能 驾 驶 ) 长 安 汽 车 ( 蓝 筹 股 + 估 值 低 + 自 主 品 牌 表 现 ) 江 淮 汽 车 ( 新 能 源 +SUV+ 物 流 车 ) 康 盛 股 份 ( 外 延 + 新 能 源 汽 车 零 部 件 + 融 资 租 赁 ) 风 险 提 示 : 汽 车 销 量 低 于 预 期, 智 能 驾 驶 技 术 发 展 低 于 预 期 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 1 1

2 正 文 目 录 板 块 表 现 回 顾 : 板 块 企 稳, 摩 托 车 板 块 表 现 良 好... 1 本 周 观 点... 3 本 周 组 合 :... 4 隆 鑫 通 用 :... 4 康 盛 股 份 :... 5 江 淮 汽 车 :... 5 多 氟 多 :... 6 广 东 鸿 图 :... 6 均 胜 电 子 :... 7 长 安 汽 车 :... 7 盛 路 通 信 :... 8 行 业 动 态... 9 市 场 表 现 回 顾... 9 行 业 重 大 事 件... 9 行 业 新 闻 :... 9 公 告 回 顾 : 风 险 提 示 : 图 表 目 录 表 格 1: 推 荐 组 合 近 期 市 场 表 现... 4 表 格 2: 子 板 块 领 涨 个 股... 9 表 格 3: 概 念 主 题 走 势... 9 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 2 2

3 本 周 观 点 板 块 表 现 回 顾 : 板 块 企 稳, 摩 托 车 板 块 表 现 良 好 本 周 汽 车 板 块 整 体 涨 幅 为 1.71%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 0.14 个 百 分 点, 其 中 摩 托 车 板 块 涨 幅 为 5.67%, 汽 车 销 售 及 服 务 板 块 涨 幅 为 4.24% 摩 托 车 板 块 涨 幅 最 高 的 个 股 为 中 国 嘉 陵, 本 周 涨 幅 为 12.76%; 汽 车 销 售 及 服 务 板 块 领 涨 个 股 为 物 产 中 大, 本 周 涨 幅 为 10.03%; 本 周 推 荐 组 合 中 康 盛 股 份 表 现 较 佳, 涨 幅 为 11.15%, 表 现 优 于 板 块 整 体 重 视 进 口 替 代 产 业 逻 辑, 国 内 优 质 厂 商 发 展 向 好 进 口 替 代 是 我 们 汽 车 零 部 件 厂 商 现 阶 段 产 业 发 展 的 主 线 逻 辑 之 一 智 研 咨 询 的 数 据 显 示, 2015 年 我 国 汽 车 零 配 件 进 口 金 额 总 额 首 次 出 现 大 幅 下 降, 同 比 下 降 14.5%, 从 一 个 侧 面 可 以 看 出 国 内 汽 车 零 部 件 的 进 口 替 代 进 程 在 加 速 国 内 优 质 厂 商 提 升 产 品 与 技 术 实 力 逐 步 进 入 整 车 厂 商 配 套 体 系, 打 破 国 际 厂 商 对 于 汽 车 核 心 零 部 件 的 垄 断, 其 盈 利 能 力 也 将 受 益 于 高 附 加 值 产 品 的 配 套 而 不 断 提 升 近 年 来, 以 东 安 动 力 万 里 扬 拓 普 集 团 天 成 自 控 和 均 胜 电 子 等 为 代 表 的 国 内 零 部 件 厂 商 通 过 内 生 与 外 延 式 发 展 方 式, 在 一 些 细 分 产 品 领 域 已 经 脱 颖 而 出 并 逐 步 取 代 国 际 厂 商, 随 着 整 车 客 户 的 继 续 拓 展 及 配 套 车 型 的 不 断 放 量, 未 来 公 司 业 绩 的 提 升 幅 度 也 将 超 过 行 业 整 体 增 速, 建 议 投 资 者 予 以 重 视 巨 头 跨 界 造 车 落 地, 新 能 源 汽 车 和 智 能 汽 车 未 来 可 期 互 联 网 和 家 电 巨 头 的 造 车 项 目 纷 纷 落 地, 行 业 不 断 聚 集 变 革 力 量 近 日, 格 力 电 器 收 购 珠 海 银 隆 进 军 新 能 源 汽 车 制 造 领 域, 乐 视 宣 布 将 在 湖 州 建 设 超 级 汽 车 生 产 基 地, 车 和 家 智 能 汽 车 制 造 基 地 在 江 苏 常 州 开 工, 互 联 网 和 家 电 等 巨 头 的 跨 界 造 车 计 划 都 在 实 质 性 推 进 这 些 巨 头 均 以 新 能 源 汽 车 或 智 能 汽 车 作 为 产 品 切 入, 拥 有 创 新 的 技 术 和 业 务 模 式, 有 望 成 为 推 动 行 业 发 展 的 鲶 鱼, 全 面 加 速 新 能 源 汽 车 和 智 能 汽 车 发 展 阿 里 和 上 汽 合 作 开 发 的 互 联 网 SUV RX5 上 市 1 月 取 得 超 2 万 的 订 单 成 绩 说 明 跨 界 合 作 也 可 以 打 造 明 星 产 品 汽 车 行 业 正 迎 来 以 新 能 源 汽 车 和 智 能 汽 车 为 发 展 方 向 的 变 革 时 代, 行 业 前 景 可 期, 积 极 拥 抱 变 革 的 整 车 优 质 企 业 和 配 套 零 部 件 厂 商 值 得 关 注 关 注 业 绩 驱 动 带 来 的 投 资 机 会 我 们 认 为, 传 统 领 域 业 绩 驱 动 带 来 的 投 资 机 会 将 是 市 场 下 一 阶 段 的 亮 点, 建 议 投 资 者 积 极 寻 找 传 统 细 分 领 域 的 龙 头 和 具 有 业 绩 弹 性 标 的, 关 注 广 汇 汽 车 潍 柴 动 力 东 安 动 力 拓 普 集 团 万 里 扬 和 天 成 自 控 等 ; 跨 界 巨 头 的 涌 入 将 加 速 智 能 汽 车 的 发 展, 可 关 注 万 安 科 技 亚 太 股 份 均 胜 电 子 等 优 质 标 的 ; 新 能 源 汽 车 等 待 政 策 明 朗 后 可 继 续 关 注 本 周 长 期 投 资 组 合 为 : 隆 鑫 通 用 ( 微 型 电 动 车 + 无 人 直 升 机 ) 广 东 鸿 图 ( 轻 量 化 + 国 企 改 革 + 业 绩 高 速 增 长 ) 盛 路 通 信 ( 业 绩 放 量 + 车 联 网 ) 均 胜 电 子 ( 外 延 + 智 能 驾 驶 ) 长 安 汽 车 ( 蓝 筹 股 + 估 值 低 + 自 主 品 牌 表 现 ) 江 淮 汽 车 ( 新 能 源 +SUV+ 物 流 车 ) 康 盛 股 份 ( 外 延 + 新 能 源 汽 车 零 部 件 + 融 资 租 赁 ) 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 3 3

4 本 周 组 合 : 表 格 1: 推 荐 组 合 近 期 市 场 表 现 周 收 盘 价 周 涨 跌 幅 周 换 手 率 近 1 月 涨 跌 幅 近 半 年 涨 跌 幅 PE ( 整 总 市 值 代 码 名 称 ( 元 ) 体 法 ) ( 亿 ) SH 隆 鑫 通 用 SZ 康 盛 股 份 SZ 多 氟 多 SZ 广 东 鸿 图 SH 均 胜 电 子 SZ 长 安 汽 车 SZ 盛 路 通 信 SH 江 淮 汽 车 资 料 来 源 :Wind, 华 泰 证 券 研 究 所 本 周 核 心 推 荐 标 的 : 隆 鑫 通 用 康 盛 股 份 江 淮 汽 车 多 氟 多 广 东 鸿 图 均 胜 电 子 长 安 汽 车 盛 路 通 信 隆 鑫 通 用 : 1 战 略 布 局 新 兴 业 务, 开 花 结 果 渐 行 渐 近 公 司 依 托 传 统 通 用 发 动 机 的 优 势, 在 传 统 摩 托 车, 农 业 机 械 作 业 装 备 和 小 型 发 电 机 组 等 领 域 均 取 得 了 显 著 成 功, 两 年 时 间 里 各 项 业 务 分 别 实 现 了 向 微 型 电 动 车 无 人 直 升 机 + 农 业 信 息 化 和 大 中 型 商 用 发 电 机 组 的 产 业 升 级 微 型 电 动 车 已 驶 入 发 展 的 快 车 道, 无 人 直 升 机 农 业 植 保 服 务 已 实 现 零 突 破, 大 中 型 商 用 发 电 机 组 也 有 望 持 续 扩 大 业 务 规 模, 未 来 公 司 将 成 为 传 统 业 务 和 新 兴 业 务 并 驾 齐 驱 的 整 车, 整 机 及 动 力 系 统 服 务 提 供 商, 全 面 提 升 公 司 核 心 竞 争 力 2 外 延 发 展 快 速 布 局 微 型 电 动 车, 政 策 东 风 引 领 行 业 进 入 发 展 快 车 道 公 司 通 过 控 股 山 东 丽 驰 快 速 切 入 微 型 电 动 车 市 场, 将 迎 来 黄 金 增 长 期 山 东 丽 驰 具 有 强 大 的 微 型 电 动 车 自 主 研 发 能 力, 目 前 已 形 成 5 个 车 型 平 台, 拥 有 23 款 产 品, 具 有 极 强 竞 争 力 随 着 微 型 电 动 车 相 关 标 准 和 政 策 的 明 朗, 行 业 发 展 将 进 入 快 车 道, 未 来 几 年 山 东 丽 驰 的 微 型 电 动 车 产 品 将 进 入 放 量 增 长 期, 快 速 提 升 公 司 盈 利 能 力 3 重 点 布 局 无 人 直 升 机, 初 显 行 业 龙 头 潜 质 控 股 子 公 司 珠 海 隆 华 是 国 内 无 人 直 升 机 领 先 的 企 业, 无 人 直 升 机 技 术 壁 垒 高, 市 场 空 间 广 阔 珠 海 隆 华 研 发 的 多 用 途 直 升 机 和 农 业 植 保 无 人 直 升 机 性 能 优 越, 竞 争 力 强, 目 前 农 业 植 保 服 务 订 单 已 实 现 零 突 破, 公 司 有 望 成 为 无 人 直 升 机 的 龙 头 标 的, 未 来 无 人 直 升 机 进 入 量 产 阶 段, 有 望 极 大 增 厚 公 司 业 绩, 提 升 公 司 的 综 合 竞 争 力 4 传 统 业 务 经 营 稳 健, 奠 定 公 司 营 收 基 石 公 司 传 统 的 发 动 机 销 量 规 模 位 居 行 业 第 2 位, 未 来 将 重 点 发 展 盈 利 能 力 强 的 大 排 量 发 动 机 产 品 ; 埃 及 生 产 基 地 开 工 建 设, 未 来 将 同 步 辐 射 非 洲 及 中 东 市 场, 扩 大 摩 托 车 海 外 销 量 ; 外 延 并 购 威 能 机 电 介 入 市 场 空 间 大 的 大 型 商 用 发 电 领 域, 拓 展 发 电 机 组 业 务 范 围, 未 来 营 收 有 望 实 现 进 一 步 突 破 5. 公 司 2016 年 上 半 年 营 业 收 入 38.8 亿 元, 同 比 增 长 22.94%; 净 利 润 4.27 亿 元, 同 比 增 长 22.16% 公 司 产 品 毛 利 率 总 体 提 升, 产 品 结 构 进 一 步 优 化 其 中 微 型 电 动 车 发 电 机 组 和 轻 量 化 零 部 件 加 工 业 务 实 现 快 速 增 长, 摩 托 车 业 绩 基 本 持 平, 发 动 机 业 务 收 入 小 幅 下 降 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 4 4

5 康 盛 股 份 : 1 制 冷 管 路 件 行 业 龙 头, 市 场 占 有 率 超 过 30% 制 冷 管 路 件 是 康 盛 股 份 的 传 统 业 务, 公 司 作 为 行 业 龙 头 具 备 领 先 的 技 术 和 配 套 能 力, 是 众 多 世 界 一 线 家 电 品 牌 的 重 要 供 应 商 鉴 于 家 电 行 业 上 下 游 较 为 稳 定 的 供 需 格 局, 我 们 预 计 未 来 该 项 业 务 将 持 续 保 持 稳 健 2 积 极 采 用 外 延 并 购 战 略, 快 速 切 入 新 能 源 汽 车 领 域 康 盛 股 份 成 功 收 购 成 都 联 腾 荆 州 新 动 力 合 肥 卡 诺 和 富 嘉 租 赁, 切 入 毛 利 率 30% 以 上 新 能 源 汽 车 核 心 零 部 件 制 造 和 融 资 租 赁 业 务, 完 成 新 能 源 汽 车 产 业 链 上 下 游 布 局 我 们 预 计 2016 年 和 2017 年, 公 司 新 能 源 汽 车 零 部 件 业 务 有 希 望 超 预 期, 分 别 贡 献 净 利 润 0.9 亿 和 1.2 亿 ; 融 资 租 赁 完 成 利 润 承 诺 确 定 性 较 高, 预 计 未 来 两 年 分 别 将 实 现 净 利 润 0.75 亿 和 1.05 亿 3 托 管 中 植 新 能 源 汽 车, 注 入 承 诺 兑 现 可 期 作 为 新 能 源 汽 车 行 业 极 具 竞 争 力 的 厂 商, 中 植 新 能 源 汽 车 拥 有 先 进 的 整 车 技 术 与 规 模 生 产 优 势, 主 要 生 产 各 类 纯 电 动 客 车 和 物 流 车, 截 止 目 前 累 计 有 25 款 车 型 上 了 工 信 部 新 能 源 汽 车 车 型 目 录 目 前 中 植 新 能 源 汽 车 在 全 国 拥 有 6 个 整 车 生 产 基 地, 规 划 总 产 能 超 过 8 万 台, 大 股 东 承 诺 满 足 一 定 条 件 后 注 入 康 盛 股 份 中 植 新 能 源 汽 车 2016 年 上 半 年 的 各 类 电 动 客 车 和 物 流 车 的 意 向 订 单 已 合 计 超 过 2 万 台, 我 们 判 断 今 年 具 备 注 入 条 件 将 是 大 概 率 事 件 中 植 新 能 源 汽 车 的 注 入 将 助 力 康 盛 股 份 形 成 电 机 电 控 - 整 车 制 造 - 租 赁 运 营 的 强 大 生 态 闭 环, 完 成 新 能 源 汽 车 全 产 业 链 的 生 态 布 局, 极 大 的 提 升 公 司 未 来 综 合 竞 争 力 4 布 局 动 力 电 池 材 料, 提 升 产 业 链 协 同 优 势 康 盛 股 份 2016 年 4 月 投 资 4000 万 获 得 天 津 普 兰 纳 米 科 技 11% 的 股 权 普 兰 科 技 专 攻 石 墨 烯 研 发 及 其 在 动 力 电 池 的 应 用, 相 关 产 品 应 用 十 分 广 泛 公 司 有 望 通 过 此 次 入 股 在 新 能 源 汽 车 零 部 件 和 新 材 料 领 域 与 普 兰 科 技 展 开 全 面 深 度 合 作, 增 厚 业 绩 并 提 高 公 司 产 业 协 同 效 应 5 给 予 买 入 评 级 公 司 基 本 面 将 持 续 向 好, 未 来 发 展 潜 力 巨 大 我 们 预 计 年 公 司 净 利 润 为 2.05 亿 /2.66 亿 /3.35 亿,EPS 分 别 为 0.18 元 /0.23 元 /0.30 元, 对 应 当 前 股 价 PE 分 别 为 59.28X/46.39X/35.57X 鉴 于 公 司 业 务 尚 处 于 飞 速 发 展 期, 参 考 可 比 上 市 公 司 估 值, 并 结 合 资 产 注 入 预 期, 我 们 认 为 康 盛 股 份 应 该 享 有 较 大 估 值 溢 价, 给 予 康 盛 股 份 2017 年 60-65X 估 值, 对 应 价 格 区 间 元 江 淮 汽 车 : 1 公 司 2015 年 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 19.19%, 归 母 净 利 润 8.58 亿 元, 同 比 增 长 55.28%;2016 年 第 一 季 度 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 22.81%, 归 母 净 利 润 2.8 亿 元, 同 比 增 长 24.97%. 2 新 能 源 战 略 将 是 公 司 重 点 发 展 方 向 之 一 2015 年 公 司 定 增 45 亿 元, 其 中 40 亿 元 用 于 新 能 源 乘 用 车 及 核 心 零 部 件 建 设 项 目 和 高 端 及 纯 电 动 轻 卡 建 设 项 目 公 司 规 划 到 2025 年 新 能 源 汽 车 产 量 占 总 产 量 的 比 例 要 达 到 30%, 形 成 节 能 汽 车 新 能 源 汽 车 智 能 网 联 汽 车 共 同 发 展 的 新 格 局 2015 年 公 司 自 主 研 发 的 iev5 纯 电 动 轿 车 成 功 上 市, 销 量 火 爆, 首 款 纯 电 动 SUV iev6s 也 于 2016 年 4 月 25 日 上 市, 预 计 2016 年 公 司 新 能 源 车 月 均 销 量 将 超 过 2000 台 年 江 淮 汽 车 SUV 销 量 占 比 达 43.03%, 占 乘 用 车 总 销 量 的 73.1%, 其 中 热 销 SUV 车 型 瑞 风 S 年 月 均 销 量 6675 辆,2016 年 1-4 月 累 计 销 量 已 达 2.41 万 辆 4 江 淮 汽 车 产 能 利 用 率 的 提 升 料 将 带 来 盈 利 能 力 的 提 升, 基 于 车 型 配 比 与 新 能 源 的 战 略 实 施, 公 司 发 展 前 景 向 好 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 5 5

6 多 氟 多 : 1 六 氟 磷 酸 锂 价 格 上 涨 超 出 预 期, 盈 利 能 力 大 幅 提 升, 按 照 2016 年 销 售 吨 测 算, 贡 献 利 润 至 少 3.5 亿 元 以 上 近 期 锂 电 池 材 料 围 绕 锂 资 源 的 材 料 价 格 呈 加 速 上 涨 趋 势, 2015 年 以 来 电 解 质 六 氟 磷 酸 锂 价 格 已 经 上 涨 了 50% 以 上 技 术 壁 垒 和 强 劲 的 需 求 导 致 了 产 能 缺 口, 预 计 这 一 现 状 至 少 延 续 到 2017 年 2016 年 伊 始 六 氟 磷 酸 锂 市 场 价 格 普 遍 上 涨 至 30 万 元 / 吨 并 呈 上 升 趋 势 2 公 司 锂 电 池 将 进 行 有 序 扩 产 预 计 2016 年 实 现 动 力 锂 电 池 出 货 量 2 亿 ah 以 上, 有 望 实 现 近 1.5 亿 元 的 净 利 润 3 新 能 源 整 车 资 质 已 经 拿 到, 整 车 项 目 有 序 推 进,2016 年 有 望 贡 献 1 亿 利 润 11 月 14 日, 工 信 部 批 复 红 星 汽 车 两 款 新 能 源 汽 车 生 产 资 质 分 别 为 红 星 牌 厢 式 运 输 车 ( 产 品 型 号 : HX5028X) 和 纯 电 动 乘 用 车 ( 产 品 型 号 :HX6401), 电 动 乘 用 车 随 即 进 入 到 国 家 补 贴 目 录 公 司 将 于 12 月 份 陆 续 出 产 新 能 源 电 动 车, 预 计 2016 年 1.4 万 辆 销 售 成 绩, 归 母 公 司 利 润 达 1 亿 元 4 公 司 2016 年 上 半 年 营 收 亿 元, 同 比 增 长 29.21%; 净 利 润 2.5 亿 元, 同 比 增 长 % 公 司 产 品 结 构 持 续 优 化, 新 能 源 汽 车 业 务 成 为 主 导 力 量, 六 氟 磷 酸 锂 高 价 扩 产 大 幅 贡 献 业 绩 ; 电 子 级 化 学 品 突 破 半 导 体 市 场, 成 为 新 的 利 润 贡 献 点 5 维 持 买 入 评 级 由 于 六 氟 磷 酸 锂 价 格 上 涨 远 远 超 过 成 本 上 升 幅 度, 加 之 产 能 扩 充, 我 们 预 计 多 氟 多 2016 年 有 望 实 现 近 6.5 亿 元 净 利, 相 对 于 2015 年 增 长 15 倍 我 们 预 计 2017 年 盈 利 仍 将 有 50% 增 长, 这 主 要 基 于 产 品 销 量 增 长 和 整 车 销 售 的 贡 献 预 测 广 东 鸿 图 : 1 公 司 正 在 快 速 成 长 的 通 道 中 2015 年 公 司 实 现 营 业 总 收 入 225, 万 元, 同 比 增 长 1.98%, 实 现 归 母 12, 万 元, 同 比 增 长 8.80%;2016 年 一 季 度 实 现 实 现 营 业 总 收 入 万 元, 同 比 增 长 10.19%, 实 现 归 母 万 元, 同 比 增 长 29.99% 更 为 重 要 的 是 公 司 已 经 成 功 提 升 了 南 通 工 厂 的 产 品 成 品 率, 今 年 将 实 现 品 质 和 量 的 双 重 提 升, 带 动 业 绩 持 续 增 长 武 汉 工 厂 今 年 也 将 小 规 模 生 产, 可 有 效 摊 销 该 工 厂 开 办 费, 明 年 将 进 入 放 量 阶 段 预 计 年 公 司 整 体 销 售 收 入 分 别 达 到 24.7 亿 31.4 亿, 净 利 润 为 1.68 亿 2.13 亿 2 切 入 高 端 客 户 及 结 构 件 的 研 发 有 望 提 升 公 司 盈 利 能 力 通 过 不 断 的 积 累, 公 司 进 入 了 日 产 本 田 通 用 克 莱 斯 勒 等 一 批 优 质 整 车 厂 商 体 系, 并 成 为 部 分 企 业 的 优 质 供 应 商, 在 新 能 源 汽 车 铝 铸 件 领 域 公 司 亦 取 得 不 俗 成 绩 公 司 正 在 积 极 研 发 盈 利 能 力 更 佳 的 汽 车 结 构 件, 购 进 相 关 设 备, 与 重 要 合 资 客 户 尝 试 上 样 件, 如 获 得 成 功 将 进 一 步 提 升 公 司 的 盈 利 水 平 3 国 企 改 革 优 质 潜 在 标 的, 公 司 自 身 亦 存 在 外 延 可 能 性 公 司 是 粤 科 金 融 集 团 控 制 的 唯 一 上 市 公 司, 二 者 资 产 整 合 存 在 想 象 空 间 粤 科 金 融 集 团 自 2014 年 9 月 末 在 二 级 市 场 增 持 公 司 股 票 成 为 大 股 东 后, 于 2015 年 8 月 继 续 增 持 公 司 股 票 至 24.35%, 目 前 已 经 主 导 公 司 经 营 和 战 略 发 展 方 向 上 市 公 司 于 2016 年 1 月 26 日 公 告 以 自 有 资 金 5000 万 设 立 投 资 公 司, 拓 展 公 司 业 务 领 域 我 们 判 断 这 或 是 公 司 为 布 局 新 业 务 做 准 备 4 大 股 东 高 管 持 股 价 格 高 于 市 价, 提 供 良 好 安 全 边 际 根 据 我 们 测 算 和 查 阅 公 开 资 料, 大 股 东 增 持 公 司 均 价 为 元, 员 工 持 股 价 格 ( 大 部 分 为 高 管 持 股 ) 为 元, 均 高 于 当 前 股 价, 体 现 公 司 实 际 控 制 人 高 管 及 员 工 对 公 司 坚 定 信 心, 亦 为 股 价 提 供 了 良 好 的 安 全 边 际 5 继 续 看 好 公 司, 维 持 买 入 评 级 鉴 于 公 司 业 绩 扎 实,2016/2017 年 复 合 增 速 高 达 30%, 同 时 是 国 企 改 革 潜 在 标 的, 外 延 迹 象 显 现, 我 们 继 续 推 荐 预 计 公 司 2016/2017 年 EPS0.88 元 /1.11 元, 目 标 价 元 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 6 6

7 均 胜 电 子 : 1 拟 定 增 86 亿 收 购 KSS+TS 德 累 斯 顿, 切 入 智 能 驾 驶 + 车 联 网 公 司 拟 全 资 收 购 并 增 资 美 国 KSS 公 司 (10.2 亿 美 元 ) 以 及 收 购 德 国 TS 道 恩 的 汽 车 信 息 板 块 业 务 TS 德 累 斯 顿 (1.8 亿 欧 元 ) KSS 公 司 主 营 产 品 包 括 ADAS 安 全 气 囊 和 安 全 带 等, 在 汽 车 智 能 驾 驶 领 域 具 有 相 当 的 技 术 实 力 TS 德 累 斯 顿 主 营 汽 车 模 块 化 信 息 系 统 导 航 辅 助 驾 驶 和 智 能 车 联 等 我 们 认 为 收 购 KSS TS 德 累 斯 顿 除 了 能 够 增 厚 业 绩 之 外, 还 将 与 均 胜 原 有 的 HMI 电 子 控 制 单 元 形 成 协 同, 实 现 智 能 互 联 布 局 的 战 略 意 图 2 外 延 式 并 购 表 现 优 异, 形 成 多 产 业 协 同 此 前 公 司 已 先 后 收 购 四 家 德 国 公 司 ( 普 瑞 Innoventis IMA 和 QUIN), 进 入 汽 车 电 子 工 业 机 器 人 高 端 内 饰 和 功 能 件 产 业 当 前 公 司 已 形 成 汽 车 电 子 内 外 饰 功 能 件 工 业 自 动 化 设 备 制 造 新 能 源 动 力 控 制 系 统 等 业 务 板 块, 本 次 外 延 后 预 期 将 做 进 一 步 的 业 务 整 合 优 化 3 核 心 业 务 汽 车 电 子 技 术 领 先, 有 望 保 持 高 增 长 以 人 车 交 互 系 统 (HMI) 为 核 心 的 汽 车 电 子 业 务 将 摆 脱 汇 率 影 响 恢 复 高 速 增 长 ; 随 着 智 能 驾 驶 与 车 联 网 的 推 进, 汽 车 电 子 行 业 将 迎 来 爆 发 ; 公 司 作 为 行 业 龙 头 具 备 领 先 的 技 术 和 配 套 能 力, 是 众 多 世 界 一 线 汽 车 品 牌 的 核 心 供 应 商, 4 汽 车 内 外 饰 功 能 件 业 务 协 同 效 应 良 好, 向 高 端 发 展 公 司 通 过 收 购 高 端 方 向 盘 总 成 企 业 Quin 后 向 高 端 发 展, 与 目 前 产 品 线 和 客 户 群 形 成 良 好 互 补, 预 计 年 板 块 原 有 业 务 业 绩 增 速 至 少 15% 以 上, 若 外 延 成 功 经 整 合 后 有 望 进 一 步 提 升 5 工 业 自 动 化 生 产 线 集 成 稳 步 发 展, 新 能 源 汽 车 电 池 管 理 系 统 技 术 领 先 国 内 市 场 巨 大 普 瑞 和 IMA 均 为 工 业 机 器 人 集 成 方 面 的 领 先 企 业, 在 国 内 机 器 人 缺 口 巨 大 需 求 旺 盛 的 背 景 下, 业 绩 将 保 持 高 速 增 长 公 司 BMS 业 务 是 宝 马 纯 电 混 动 新 能 源 汽 车 的 供 应 商, 未 来 增 长 将 受 益 于 新 能 源 汽 车 爆 发 增 长 和 客 户 拓 展 6 公 司 2016 年 上 半 年 实 现 营 业 总 收 入 59.5 亿 元, 同 比 增 长 52.7%, 克 服 上 半 年 并 购 费 用 影 响 后, 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 2.45 亿 元, 同 比 增 长 30% 业 绩 增 长 主 要 原 因 为 德 国 普 瑞 营 收 高 速 增 长, 其 中 HMI 领 域 客 户 拓 展 订 单 增 加, 营 收 和 毛 利 双 提 升, 而 期 间 内 KSS 和 TS 汽 车 信 息 板 块 业 务 实 现 并 表 亦 大 幅 提 升 公 司 营 收 7 目 标 价 元, 维 持 买 入 评 级 假 定 2016 年 KSS 和 TS 德 累 斯 顿 收 购 成 功 实 现 业 绩 并 表 ( 新 增 股 本 按 预 案 口 径 测 算 ), 则 预 计 年 EPS 为 1.00/1.23 元, 对 应 目 标 市 值 410 亿 元, 目 标 价 元 公 司 积 极 布 局 汽 车 智 能 互 联, 业 务 整 合 后 开 启 高 增 长 模 式 值 得 期 待, 继 续 买 入 评 级 长 安 汽 车 : 1 长 安 汽 车 公 告 新 的 定 增 预 案, 拟 向 控 股 股 东 非 公 开 发 行 股 票 募 集 不 超 过 20 亿 元, 此 外 公 告 股 权 激 励 预 案 根 据 新 的 定 增 预 案, 控 股 股 东 中 国 长 安 将 成 为 非 公 开 发 行 对 象, 定 价 基 准 日 为 发 行 期 首 日, 锁 定 期 三 年, 募 集 资 金 将 用 于 自 主 品 牌 乘 用 车 建 设 项 目 与 发 动 机 项 目, 此 外 公 司 也 公 告 了 股 权 激 励 预 案 2 股 权 激 励 预 案 中 的 行 权 价 格 与 业 绩 考 核 兼 具 挑 战 性 与 合 理 性, 管 理 层 看 好 未 来 发 展 本 次 股 权 激 励 预 案 中 的 行 权 价 格 为 元 高 于 停 牌 前 股 价 (14.34 元 ), 从 侧 面 反 应 公 司 管 理 层 对 未 来 发 展 的 看 好 预 案 中 的 备 考 业 绩 对 应 2015 年 净 利 润 ( 扣 非 后 ) 的 年 均 增 长 率 2%, 净 资 产 收 益 率 15%, 但 要 求 相 关 指 标 不 低 于 对 标 企 业 的 平 均 水 平 且 大 于 等 于 75 分 位, 我 们 认 为 预 案 整 体 具 备 操 作 合 理 性 同 时 也 兼 顾 挑 战 性, 应 该 能 够 起 到 激 励 员 工 提 升 公 司 业 绩 的 作 用 3 政 策 护 航 车 市 回 暖, 自 主 品 牌 板 块 表 现 抢 眼,2016 年 有 望 实 现 初 定 的 经 营 目 标 去 年 10 月 起 国 家 推 行 的 购 置 税 减 半 优 惠 政 策 将 在 2016 年 整 年 实 施, 结 合 15 年 后 半 段 车 市 逐 步 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 7 7

8 回 暖 的 趋 势, 预 计 16 年 汽 车 行 业 有 望 实 现 近 8% 的 增 速, 公 司 作 为 整 车 龙 头 料 将 继 续 领 跑 近 年 来 公 司 自 主 品 牌 表 现 抢 眼, 自 主 乘 用 车 表 现 在 国 内 大 型 汽 车 集 团 中 名 列 前 茅 CS35 CS75 两 款 SUV 热 销 车 型 15 年 合 计 售 出 35 万 台 以 上, 轿 车 领 域 也 有 热 销 产 品, 体 现 出 车 型 结 构 上 的 平 衡,16 年 随 着 CS15 CS95 等 新 车 型 的 投 放, 有 望 继 续 强 势 表 现 而 利 润 支 柱 长 安 福 特 的 锐 界 金 牛 座 也 将 在 16 年 全 年 放 量, 预 计 上 市 公 司 整 体 业 绩 增 幅 将 高 于 行 业 平 均 公 司 初 定 的 2016 经 营 目 标 为 实 现 产 销 超 295 万 台 ( 含 合 营 企 业 ), 合 并 报 表 收 入 约 721 亿 元, 我 们 认 为 长 安 汽 车 今 年 实 现 这 一 目 标 将 是 大 概 率 4 大 蓝 筹 投 资 价 值 凸 显, 继 续 买 入 评 级 公 司 作 为 汽 车 板 块 大 蓝 筹, 业 绩 表 现 处 于 行 业 前 列, 预 计 2016 年 有 望 实 现 近 110 亿 元 的 归 母 净 利, 按 照 当 前 市 值 测 算 预 期 市 盈 率 尚 不 足 6 倍, 极 具 投 资 价 值 此 次 拟 调 整 定 增 预 案 并 推 行 股 权 激 励 有 望 进 一 步 助 推 公 司 发 展, 因 此 维 持 买 入 评 级 盛 路 通 信 : 1 子 公 司 合 正 电 子 的 DA 智 联 系 统 销 量 超 预 期, 未 来 盈 利 十 分 可 观 主 打 产 品 DA 智 联 系 统 不 断 获 得 新 厂 商 认 证 并 配 套 生 产,2015 年 销 量 预 计 达 到 25 万 套 以 上, 实 现 净 利 润 8000 万 元 以 上, 远 超 盈 利 承 诺 随 着 汽 车 电 子 渗 透 率 的 不 断 提 高 和 公 司 不 断 开 拓 新 用 户, 我 们 估 算 2016 年 和 2017 年 DA 销 售 量 可 达 到 50 万 套 和 100 万 套 按 照 每 套 系 统 300 块 利 润 计 算, 年 合 正 电 子 有 望 贡 献 1.5 亿 3 亿 元 左 右 的 净 利 润 2 DA 智 联 系 统 用 户 基 数 大, 公 司 增 资 点 嘀 互 联 切 入 车 联 网 根 据 预 测, 到 2016 年 年 底, 装 配 DA 智 联 系 统 的 汽 车 就 将 突 破 100 万 辆,2017 年 底 将 突 破 200 万 辆 2016 年 1 月 25 日, 公 司 发 布 公 告 以 1500 万 元 增 资 深 圳 市 点 嘀 互 联 科 技, 占 10% 股 份 点 嘀 互 联 旗 下 神 马 嘀 嘀 APP 可 与 公 司 DA 智 联 系 统 良 好 协 作, 充 分 利 用 APP 优 质 服 务 和 DA 用 户 基 数 的 优 势, 打 造 人 车 生 活 社 交 型 营 销 平 台, 实 现 公 司 从 汽 车 电 子 供 应 商 向 车 联 网 运 营 服 务 商 的 转 型 3 公 司 并 购 南 京 恒 电, 极 大 增 强 公 司 在 军 工 领 域 实 力 南 京 恒 电 主 营 产 品 为 军 用 雷 达 军 用 微 波 通 信 电 子 对 抗 产 品 等 高 技 术 军 工 产 品, 与 公 司 已 有 军 工 类 业 务 范 围 相 关 但 不 重 合, 能 发 挥 良 好 的 协 同 效 应, 预 计 2017 年 能 够 为 公 司 贡 献 净 利 润 8,000 万 元 以 上 4 公 司 母 体 的 通 信 天 线 业 务 受 4G 投 资 稳 定 增 加 的 利 好 影 响, 业 绩 呈 稳 定 增 长 趋 势 而 根 据 现 在 的 订 单 情 况 和 市 场 预 期, 通 信 天 线 业 务 将 继 续 保 持 增 长, 保 守 估 计 能 够 为 公 司 带 来 每 年 5000 万 元 的 净 利 润 5 公 司 2016 年 上 半 年 实 现 营 收 5.62 亿 元, 同 比 增 长 50.97%; 净 利 润 1.26 亿 元, 同 比 增 长 % 其 中 DA 智 联 系 统 营 收 同 比 增 长 64.43%, 室 内 终 端 天 线 和 军 工 电 子 业 务 也 实 现 业 绩 翻 倍 预 计 未 来 公 司 在 智 能 汽 车 军 民 融 合 领 域 保 持 快 速 增 长 态 势 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 8 8

9 行 业 动 态 市 场 表 现 回 顾 表 格 2: 子 板 块 领 涨 个 股 子 行 业 涨 跌 幅 领 涨 个 股 1 涨 跌 幅 领 涨 个 股 2 涨 跌 幅 领 涨 个 股 3 涨 跌 幅 汽 车 零 部 件 3.00 世 纪 华 通 旷 达 科 技 *ST 恒 立 摩 托 车 及 其 他 5.67 中 国 嘉 陵 隆 鑫 通 用 力 帆 股 份 3.38 汽 车 销 售 及 服 务 4.24 物 产 中 大 亚 夏 汽 车 5.73 大 东 方 5.34 商 用 车 2.52 海 伦 哲 诺 力 股 份 7.85 江 铃 汽 车 7.76 乘 用 车 悦 达 投 资 5.33 广 汇 汽 车 2.67 海 马 汽 车 2.15 资 料 来 源 :Wind, 华 泰 证 券 研 究 所 表 格 3: 概 念 主 题 走 势 代 码 名 称 周 涨 跌 幅 近 15 日 涨 跌 幅 近 30 日 涨 跌 幅 SH 上 证 综 指 WI 汽 车 指 数 WI 汽 车 零 部 件 指 数 WI 智 能 汽 车 指 数 WI 新 能 源 汽 车 指 数 WI 燃 料 电 池 指 数 WI 锂 电 池 指 数 WI 充 电 桩 指 数 WI 无 人 机 指 数 WI O2O 指 数 WI 国 资 改 革 指 数 资 料 来 源 :Wind, 华 泰 证 券 研 究 所 行 业 重 大 事 件 行 业 新 闻 : 美 国 能 源 部 将 向 福 特 公 司 和 位 于 新 墨 西 哥 州 的 Los Almos 国 家 实 验 室 资 助 600 万 美 元 以 促 进 汽 车 燃 料 电 池 和 氢 能 源 技 术 的 研 究 福 特 公 司 将 利 用 这 笔 资 金 研 发 出 一 套 燃 料 电 池 催 化 剂 的 生 产 流 程, 该 流 程 投 入 实 际 应 用 后 可 生 产 低 成 本 高 纯 度 更 活 跃 和 耐 用 的 燃 料 电 池 催 化 剂 美 国 能 源 部 表 示 其 之 所 以 选 择 福 特 作 为 资 助 对 象 的 原 因 是, 该 公 司 正 聚 焦 于 可 替 换 能 源 的 研 究, 以 实 现 到 2020 年 燃 料 低 电 池 降 低 成 本 并 提 高 耐 用 性 的 目 标 一 辆 Tesla Model S 90D 电 动 汽 车 在 法 国 试 驾 期 间 突 然 着 火, 当 时 车 内 共 有 三 人 乘 坐, 随 后 汽 车 发 生 一 声 巨 响, 仪 表 盘 预 警 信 息 提 示 充 电 功 能 存 在 问 题 车 上 乘 客 下 车 后 汽 车 发 生 自 燃, 直 到 消 防 部 门 赶 到 灭 火 这 是 近 年 来 Tesla Model S 发 生 的 第 二 起 燃 烧 事 故, 上 一 次 是 2013 年 10 月 发 生 在 美 国 西 雅 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 9 9

10 图 南 部 的 公 路 上 发 生 的 车 祸 起 火 事 故 目 前 公 司 正 在 调 查 事 故 原 因, 此 次 事 件 再 次 引 起 人 们 对 动 力 电 池 安 全 性 问 题 的 关 注 另 外, 本 月 初 北 京 一 辆 开 启 了 Autopilot 自 动 辅 助 驾 驶 模 式 的 特 斯 拉 汽 车 撞 到 了 路 边 汽 车, 所 幸 未 造 成 人 员 伤 亡 国 外 网 站 Electrek 获 悉, 计 算 机 视 觉 和 自 动 驾 驶 技 术 专 家 巴 特 纳 贝 已 离 开 苹 果 公 司, 加 盟 由 乐 视 投 资 的 法 拉 第 未 来 电 动 汽 车 公 司 法 拉 第 目 前 正 在 研 发 自 己 的 自 动 驾 驶 汽 车 和 高 级 驾 驶 辅 助 系 统 (ADAS) 之 前, 该 公 司 已 经 聘 请 了 德 国 汽 车 与 智 能 交 通 技 术 公 司 博 世 (Bosch) 的 工 程 总 监 自 动 驾 驶 技 术 专 家 简 贝 克 尔 和 该 领 域 的 其 他 一 些 专 家 由 于 几 乎 每 家 主 要 的 科 技 公 司 都 在 组 建 团 队 研 发 自 己 的 自 动 驾 驶 技 术, 相 关 人 才 的 需 求 量 就 特 别 高 格 力 电 器 发 布 公 告 称, 公 司 拟 以 发 行 股 份 方 式 收 购 珠 海 银 隆 全 体 股 东 持 有 的 100% 股 权 此 次 交 易 价 格 为 130 亿 元 根 据 方 案, 将 以 元 / 股 的 价 格 向 珠 海 银 隆 全 体 股 东 合 计 发 行 8.35 亿 股 收 购 完 成 后, 珠 海 银 隆 将 成 为 格 力 电 器 的 全 资 子 公 司, 并 纳 入 格 力 电 器 合 并 报 表 范 围 此 次 募 集 的 配 套 资 金 将 全 部 用 于 珠 海 银 隆 项 目 建 设, 包 括 锂 电 池 电 动 车 储 能 模 组 等 项 目 在 七 月 底 的 一 个 论 坛 上, 董 明 珠 为 格 力 多 元 化 的 蓝 图 表 明 了 方 向, 而 手 机 智 能 装 备 汽 车 是 未 来 发 力 的 重 点, 之 所 以 和 银 隆 合 作, 主 要 是 看 上 了 银 隆 的 核 心 技 术 经 过 近 7 年 的 产 业 化 布 局, 银 隆 新 能 源 已 经 形 成 了 从 材 料 电 芯 动 力 总 成 系 统 到 最 后 整 车 制 造 的 完 整 产 业 链 闭 环 财 联 社 报 道 优 步 与 沃 尔 沃 汽 车 公 司 计 划 投 资 3 亿 美 元, 合 作 开 发 自 动 驾 驶 汽 车 ; 优 步 斥 资 6.8 亿 美 元 收 购 无 人 驾 驶 卡 车 初 创 公 司 Otto; 优 步 同 时 宣 布 计 划 本 月 在 匹 兹 堡 常 规 街 道 试 运 营 100 辆 无 人 驾 驶 出 租 车 公 告 回 顾 : ) 广 东 鸿 图 : 公 司 收 购 广 东 宝 龙 汽 车 有 限 公 司 60% 股 权 完 成 交 割, 宝 龙 汽 车 成 为 公 司 控 股 子 公 司 2) 青 岛 双 星 : 公 司 董 事 会 决 议 同 意 公 司 向 中 国 证 监 会 申 请 撤 回 2016 年 非 公 开 发 行 股 票 申 请 文 件 3) 三 七 互 娱 : 公 司 拟 购 买 中 汇 影 视 % 股 权 墨 鹍 科 技 68.43% 股 权 及 智 铭 网 络 49.00% 股 权, 以 现 金 方 式 支 付 8.98 亿 元, 并 以 元 / 股 价 格 共 计 发 行 100,247,740 股 支 付 交 易 对 价, 此 外 以 同 样 价 格 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金 亿 元 4) 均 胜 电 子 : 公 司 上 半 年 营 收 59.5 亿 元, 同 比 增 长 52.66%; 净 利 润 2.45 亿 元, 同 比 增 长 30%; 上 半 年 EPS 0.36 元, 同 比 增 长 20% 5) 拓 普 集 团 : 非 公 开 发 行 方 案 的 募 集 资 金 金 额 调 整 为 不 超 过 239, 万 元, 发 行 数 量 不 超 过 111,557,578 股, 价 格 为 元 / 股 6) 申 华 控 股 : 公 司 拟 将 持 有 的 沈 阳 李 尔 40% 股 权 在 辽 宁 沈 阳 联 合 产 权 交 易 所 以 公 开 挂 牌 的 方 式 对 外 转 让, 价 格 不 低 于 2.2 亿 元 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 10 10

11 7) 双 环 传 动 : 公 司 上 半 年 营 业 收 入 7.84 亿 元, 同 比 增 长 13.20%; 净 利 润 0.83 亿 元, 同 比 增 长 34.29%; 上 半 年 EPS 0.25 元, 同 比 增 长 13.64% 8) 海 达 股 份 : 公 司 上 半 年 营 业 收 入 3.94 亿 元, 同 比 下 降 4.26%; 净 利 润 0.41 亿 元, 同 比 下 降 7.7%; 上 半 年 EPS 0.14 元, 同 比 增 长 7.69% 9) 特 尔 佳 : 公 司 上 半 年 营 业 收 入 6867 万 元, 同 比 下 降 24.13%; 净 利 润 783 万 元, 同 比 增 长 17.07%; 上 半 年 EPS 0.04 元, 同 比 增 长 33.3% 10) 隆 鑫 通 用 : 公 司 上 半 年 营 业 收 入 38.8 亿 元, 同 比 增 长 22.94%; 净 利 润 4.27 亿 元, 同 比 增 长 22.16%; 上 半 年 EPS 0.51 元, 同 比 增 长 16.7% ) 江 淮 汽 车 : 本 次 非 公 开 发 行 4.3 亿 股 完 成, 发 行 价 格 元 / 股, 募 集 资 金 亿 元 2) 福 田 汽 车 :2016 年 3 月 22 日 至 今, 公 司 共 收 到 专 项 资 金 等 与 收 益 相 关 的 政 府 补 助 8 笔, 共 计 万 元 3) 美 晨 科 技 : 公 司 控 股 股 东 张 磊 先 生 所 持 有 高 管 锁 定 股 万 股 质 押 给 东 莞 证 券, 占 公 司 总 股 本 2.43% 4) 云 内 动 力 : 公 司 控 股 股 东 云 内 集 团 追 加 承 诺, 未 来 十 二 个 月 不 减 持 公 司 股 份 5) 宁 波 高 发 : 公 司 修 订 2016 年 度 非 公 开 发 行 预 案, 确 定 本 次 收 购 雪 利 曼 电 子 80% 的 股 权 和 雪 利 曼 软 件 35.55% 的 股 权 的 交 易 价 格 为 15,792 万 元 ) 信 隆 实 业 : 公 司 上 半 年 6.36 亿 元, 同 比 下 降 4.23%; 净 利 润 万 元, 同 比 增 加 % 2) 隆 基 机 械 : 公 司 上 半 年 7.64 亿 元, 同 比 增 加 6.75%; 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 3.79% 3) 隆 基 机 械 : 公 司 拟 以 不 低 于 元 / 股 的 价 格 非 公 开 发 行 不 超 过 万 股, 募 集 资 金 6.17 亿 元 用 于 制 动 盘 改 扩 建 项 目 和 制 动 系 统 检 测 中 心 项 目 4) 海 立 美 达 : 公 司 上 半 年 亿 元, 同 比 下 降 9.02%; 净 利 润 万 元, 同 比 下 降 31.73% 5)*ST 恒 立 : 董 事 长 刘 炬 先 生 因 工 作 原 因 辞 去 公 司 董 事 长 董 事 及 其 在 公 司 担 任 的 其 他 相 关 职 务 6) 世 纪 华 通 : 公 司 2016 年 度 中 期 分 红 提 案, 按 每 10 股 派 发 现 金 股 利 人 民 币 1 元 ( 含 税 ), 共 计 亿 元 7) 中 路 股 份 : 公 司 上 半 年 2.98 亿 元, 同 比 增 加 3.06%; 净 利 润 1341 万 元, 同 比 下 降 66.04% 8) 龙 洲 股 份 : 公 司 上 半 年 9.46 亿 元, 同 比 下 降 7.05%; 净 利 润 494 万 元, 同 比 下 降 68.91% 9) 万 向 钱 潮 : 公 司 上 半 年 亿 元, 同 比 增 加 0.46%; 净 利 润 4.85 亿 元, 同 比 增 加 8.02% 10) 京 威 股 份 : 公 司 上 半 年 亿 元, 同 比 增 加 28.76%; 净 利 润 2 亿 元, 同 比 下 降 14.68% 11) 多 氟 多 : 公 司 上 半 年 亿 元, 同 比 增 加 29.21%; 净 利 润 2.5 亿 元, 同 比 增 加 % 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 11 11

12 ) 富 临 精 工 : 公 司 调 整 非 公 开 发 行 方 案, 交 易 对 方 达 晨 创 丰 将 全 部 采 用 现 金 对 价 支 付 方 式, 增 加 支 付 万 元, 交 易 价 格 调 整 为 元 / 股, 同 时 募 集 配 套 资 金 减 少 3 亿 元 2) 东 安 动 力 : 公 司 上 半 年 收 入 亿 元, 同 比 增 长 97.2%; 净 利 润 万 元, 同 比 下 降 17.48% 3) 金 龙 汽 车 : 公 司 调 整 配 股 方 案, 取 消 成 立 汽 车 金 融 公 司 的 募 集 资 金 投 资 项 目, 并 相 应 核 减 其 对 应 的 募 集 资 金 5 亿 元 4) 万 安 科 技 : 公 司 上 半 年 收 入 亿 元, 同 比 增 长 25.25%; 净 利 润 万 元, 同 比 增 加 15.5% 5) 特 尔 佳 : 股 东 张 慧 民 先 生 将 在 3 个 交 易 日 后 的 6 个 月 内 减 持 其 全 部 持 有 的 公 司 股 份 150 万 股, 占 公 司 总 股 本 的 7.28% 6) 金 杯 汽 车 : 公 司 上 半 年 收 入 亿 元, 同 比 增 长 3.57%; 净 利 润 亏 损 4.37 亿 元, 同 比 下 降 % 7) 远 东 传 动 : 公 司 上 半 年 收 入 4.82 亿 元, 同 比 增 长 0.20%; 净 利 润 万 元, 同 比 下 降 1.88% 8) 联 明 股 份 : 公 司 上 半 年 收 入 4.4 亿 元, 同 比 增 长 36.45%; 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 39.43% 9) 银 河 电 子 : 公 司 上 半 年 收 入 亿 元, 同 比 增 长 59.72%; 净 利 润 1.48 亿 元, 同 比 增 长 58.35% 10) 中 通 客 车 : 公 司 上 半 年 收 入 亿 元, 同 比 增 长 95.23%; 净 利 润 2.91 亿 元, 同 比 增 长 % ) 猛 狮 科 技 : 公 司 以 自 有 资 金 3,000 万 元 收 购 厦 门 华 戎 能 源 60% 股 权 2) 悦 达 投 资 : 公 司 上 半 年 收 入 7.64 亿 元, 同 比 下 降 15.60%; 净 利 润 8088 万 元, 同 比 下 降 71.2%;EPS 为 元, 同 比 下 降 71.2% 3) 拓 普 集 团 : 本 次 非 公 开 发 行 价 格 由 元 调 整 元 / 股, 增 发 数 量 由 亿 股 调 整 为 亿 股 4) 广 东 鸿 图 : 公 司 与 中 铝 苏 研 院 签 署 了 技 术 开 发 合 作 框 架 协 议 书, 共 同 开 发 基 于 汽 车 轻 量 化 的 铝 合 金 产 品 5) 兴 民 智 通 : 公 司 上 半 年 收 入 6.02 亿 元, 同 比 增 长 1.86%; 净 利 润 2803 万 元, 同 比 增 长 87.52%;EPS 为 0.05 元, 同 比 增 长 66.67% 6) 漳 州 发 展 : 公 司 上 半 年 收 入 亿 元, 同 比 下 降 6.28%; 净 利 润 万 元, 扣 非 净 利 润 亏 损 万 元,EPS 为 元 7) 京 威 股 份 : 本 次 非 公 开 发 行 股 票 数 量 不 超 过 2.5 亿 股, 募 集 资 金 总 额 不 超 过 70 亿 元, 将 在 德 国 建 立 高 端 电 动 汽 车 研 发 生 产 基 地 8) 文 投 控 股 : 公 司 上 半 年 收 入 8.35 亿 元, 同 比 增 长 %; 净 利 润 2.41 亿 元,EPS 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 12 12

13 为 0.15 元 9) 黔 轮 胎 A: 公 司 上 半 年 收 入 亿 元, 同 比 增 长 22.17%; 净 利 润 亏 损 万 元, 同 比 下 降 % 风 险 提 示 : 汽 车 销 量 低 于 预 期, 智 能 驾 驶 技 术 发 展 低 于 预 期 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 13 13

14 评 级 说 明 行 业 评 级 体 系 免 责 申 明 - 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 行 业 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; - 投 资 建 议 的 评 级 标 准 增 持 行 业 股 票 指 数 超 越 基 准 本 报 告 仅 供 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 客 户 使 用 本 公 司 不 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 的 信 息 编 制, 但 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 意 见 评 估 及 预 测 仅 反 映 报 告 发 布 当 日 的 观 点 和 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 能 会 发 出 与 本 报 告 所 载 意 见 评 估 及 预 测 不 一 致 的 研 究 报 告 同 时, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 公 司 力 求 报 告 内 容 客 观 公 正, 但 本 报 告 所 载 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价 该 等 观 点 建 议 并 未 考 虑 到 个 别 投 资 者 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 客 户 私 人 投 资 建 议 投 资 者 应 当 充 分 考 虑 自 身 特 定 状 况, 并 完 整 理 解 和 使 用 本 报 告 内 容, 不 应 视 本 报 告 为 做 出 投 资 决 策 的 唯 一 因 素 对 依 据 或 者 使 用 本 报 告 所 造 成 的 一 切 后 果, 本 公 司 及 作 者 均 不 承 担 任 何 法 律 责 任 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 公 司 及 作 者 在 自 身 所 知 情 的 范 围 内, 与 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 不 存 在 法 律 禁 止 的 利 害 关 系 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 之 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 公 司 的 资 产 管 理 部 门 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 或 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 翻 版 复 制 发 表 引 用 或 再 次 分 发 他 人 等 任 何 形 式 侵 犯 本 公 司 版 权 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 华 泰 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 本 公 司 保 留 追 究 相 关 责 任 的 权 力 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 经 营 许 可 证 编 号 为 :Z 版 权 所 有 2016 年 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 公 司 评 级 体 系 - 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; - 投 资 建 议 的 评 级 标 准 买 入 股 价 超 越 基 准 20% 以 上 中 性 行 业 股 票 指 数 基 本 与 基 准 持 平 增 持 股 价 超 越 基 准 5%-20% 减 持 行 业 股 票 指 数 明 显 弱 于 基 准 华 泰 证 券 研 究 中 性 股 价 相 对 基 准 波 动 在 -5%~5% 之 间 减 持 股 价 弱 于 基 准 5%-20% 卖 出 股 价 弱 于 基 准 20% 以 上 南 京 北 京 南 京 市 建 邺 区 江 东 中 路 228 号 华 泰 证 券 广 场 1 号 楼 / 邮 政 编 码 : 北 京 市 西 城 区 太 平 桥 大 街 丰 盛 胡 同 28 号 太 平 洋 保 险 大 厦 A 座 18 层 邮 政 编 码 : 电 话 : / 传 真 : 电 话 : / 传 真 : 电 子 邮 件 :ht-rd@htsc.com 电 子 邮 件 :ht-rd@htsc.com 深 圳 上 海 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4011 号 香 港 中 旅 大 厦 24 层 / 邮 政 编 码 : 上 海 市 浦 东 新 区 东 方 路 18 号 保 利 广 场 E 栋 23 楼 / 邮 政 编 码 : 电 话 : / 传 真 : 电 话 : / 传 真 : 电 子 邮 件 :ht-rd@htsc.com 电 子 邮 件 :ht-rd@htsc.com 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 14 14