Tabl e_baseinfo 近 日 出 版 的 报 告 : 公 司 快 报 安 科 瑞 剥 离 业 绩 不 佳 子 公 司, 广 泛 布 局 用 户 侧 能 源 管 理 公 司 快 报 山 东 高 速 做 大 做 强 路 产 主 业, 积 极 推 进 转 型 升 级 公 司 动 态 业 绩 符

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1 Tabl e_title 2016 年 03 月 28 日 晨 会 纪 要 (2016 年 03 月 28 日 ) 今 日 焦 点 : 海 南 航 空 15 年 报 点 评 : 销 售 费 用 显 著 降 低, 国 际 航 线 加 速 扩 张 深 圳 机 场 15 年 报 点 评 : 产 能 释 放 叠 加 非 航 发 力, 全 力 打 造 最 具 体 验 式 机 场 劲 嘉 股 份 : 坚 定 转 型, 看 好 公 司 在 大 健 康 领 域 的 持 续 布 局 麦 趣 尔 : 疆 内 参 与 乳 业 混 改, 疆 外 烘 焙 加 快 整 合, 建 议 积 极 关 注! 宜 通 世 纪 点 评 : 员 工 持 股 完 成 购 买, 物 联 网 战 略 开 启 新 征 程 _ 大 平 台, 大 空 间 -- 维 尔 利 年 报 点 评 生 物 质 发 电 提 升 业 绩, 集 中 供 热 蓄 势 待 发 -- 长 青 集 团 年 报 点 评 浙 江 东 方 : 定 增 夯 实 金 控 基 石,AMC 龙 头 呼 之 欲 出 大 连 港 15 年 报 点 评 : 油 品 业 务 增 速 稳 健, 未 来 关 注 港 口 整 合 安 科 瑞 : 剥 离 业 绩 不 佳 子 公 司, 广 泛 布 局 用 户 侧 能 源 管 理 暴 风 科 技 : 平 台 + 内 容 + 数 据 打 造 DT 大 娱 乐, 并 购 影 游 形 成 流 量 闭 环 欣 旺 达 : 光 伏 储 能 电 站 落 地, 今 年 仍 将 翻 番 成 长 中 科 金 财 : 联 手 国 信, 加 强 数 据 端 助 力 互 联 网 金 融 发 展 东 软 集 团 年 报 点 评 : 业 绩 符 合 预 期, 定 增 点 燃 二 次 腾 飞 动 力 引 擎 运 达 科 技 : 增 资 司 姆 泰 克, 进 军 消 费 级 VR 市 场 我 们 的 思 考 系 列 之 二 - 市 场 反 弹 与 盈 利 改 善 : 苦 恋 策 略 评 论 拉 开 序 幕 行 业 评 论 十 三 五 规 划 预 期 出 台, 重 点 提 示 通 航 主 题 性 投 资 机 会 行 业 评 论 被 这 版 连 城 诀 吓 忧 郁 了 上 海 楼 市 新 政 点 评 行 业 评 论 关 于 河 北 省 钢 铁 去 产 能 的 一 点 思 考 行 业 评 论 养 老 金 入 市 渐 行 渐 近 部 分 医 疗 康 复 项 目 纳 入 医 保 范 围, 康 复 产 业 迎 政 策 红 行 业 评 论 利! 联 络 互 动 参 与 的 国 内 首 部 VR 故 事 长 片 将 开 拍, 推 动 行 业 评 论 VR 从 科 技 概 念 走 进 生 活, 提 醒 即 将 复 牌 的 暴 风 有 望 带 动 VR 板 块 上 行 1

2 Tabl e_baseinfo 近 日 出 版 的 报 告 : 公 司 快 报 安 科 瑞 剥 离 业 绩 不 佳 子 公 司, 广 泛 布 局 用 户 侧 能 源 管 理 公 司 快 报 山 东 高 速 做 大 做 强 路 产 主 业, 积 极 推 进 转 型 升 级 公 司 动 态 业 绩 符 合 预 期, 定 增 点 燃 二 次 腾 飞 动 力 东 软 集 团 分 析 引 擎 公 司 快 报 运 达 科 技 增 资 司 姆 泰 克, 进 军 消 费 级 VR 市 场 公 司 快 报 喜 临 门 床 垫 积 极 开 拓, 传 媒 值 得 期 待 公 司 快 报 海 南 航 空 2015 年 报 点 评 : 销 售 费 用 显 著 下 降, 国 际 航 线 加 速 布 局 公 司 快 报 锦 江 投 资 主 业 维 持 平 稳, 迪 士 尼 开 园 迎 来 良 机 公 司 快 报 大 连 港 油 品 业 务 增 速 稳 健, 未 来 关 注 港 口 整 合 公 司 快 报 宜 通 世 纪 员 工 持 股 完 成 购 买, 物 联 网 战 略 开 启 新 征 程 公 司 快 报 江 河 创 建 经 营 现 金 流 极 佳, 装 饰 医 疗 双 主 业 格 局 初 现 公 司 动 态 分 析 润 和 软 件 业 绩 符 合 预 期, 金 融 云 打 开 成 长 空 间 晨 会 纪 要 晨 会 纪 要 晨 会 纪 要 2016 年 3 月 25 日 晨 会 联 系 人 诸 海 滨 晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告 分 析 师 SAC 执 业 证 书 编 号 :S zhuhb@essence.com.cn 指 数 收 盘 涨 跌 % 沪 深 % 上 证 综 指 % 上 证 % 上 证 % 深 证 综 指 % 深 证 % 中 小 板 指 % 行 业 表 现 前 五 名 行 业 1 周 3 个 月 1 年 农 林 牧 渔 1.9% -18.9% 3.9% 食 品 饮 料 1.6% -9.1% -1.8% 汽 车 1.6% -16.5% -7.5% 国 防 军 工 1.2% -19.8% -13.3% 餐 饮 旅 游 0.8% -18.9% 17.3% 行 业 表 现 后 五 名 行 业 1 周 3 个 月 1 年 非 银 行 金 融 -3.7% -14.3% -34.2% 煤 炭 -3.5% -8.0% -26.2% 钢 铁 -2.8% -18.5% -39.9% 有 色 金 属 -2.7% -13.1% -19.8% 石 油 石 化 -2.6% -14.8% -26.1% 2

3 行 业 公 司 评 论 晨 会 纪 要 海 南 航 空 15 年 报 点 评 : 销 售 费 用 显 著 降 低, 国 际 航 线 加 速 扩 张 姜 明 jiangming@essence.com.cn 公 司 公 布 2015 年 年 报 : 公 司 实 现 收 入 亿 元 (-2.27%), 实 现 归 属 于 母 公 司 股 东 净 利 润 亿 元 ( 扣 非 后 亿 元 ) 航 空 需 求 持 续 旺 盛, 机 队 规 模 同 步 扩 大 ; 销 售 费 用 同 比 下 降, 财 务 费 用 大 幅 增 加 ; 积 极 布 局 国 际 航 线, 品 牌 价 值 持 续 提 升 投 资 建 议 : 我 们 预 计 公 司 2016 年 EPS0.29 元 给 予 买 入 -A 投 资 评 级,6 个 月 目 标 价 4.35 元, 对 应 16 年 15 倍 动 态 市 盈 率 深 圳 机 场 15 年 报 点 评 : 产 能 释 放 叠 加 非 航 发 力, 全 力 打 造 最 具 体 验 式 机 场 姜 明 jiangming@essence.com.cn 公 司 公 布 2015 年 年 报 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 下 降 0.7%; 归 属 于 上 市 公 司 的 净 利 润 5.22 亿 元, 同 比 增 长 94.7% 航 空 主 业 持 续 增 长, 物 流 板 块 有 所 下 滑 ; 营 业 成 本 同 比 下 降, 财 务 费 用 大 幅 下 降 ; 产 能 释 放 叠 加 非 航 发 力,2016 年 业 绩 有 望 进 一 步 提 升 投 资 建 议 : 我 们 预 计 公 司 2016 年 年 的 EPS 分 别 为 0.33 元 0.40 元 和 0.46 元 给 予 增 持 -A 投 资 评 级,6 个 月 目 标 价 8.25 元, 对 应 16 年 25 倍 动 态 市 盈 率 劲 嘉 股 份 : 坚 定 转 型, 看 好 公 司 在 大 健 康 领 域 的 持 续 布 局 周 文 波 zhouwb@essence.com.cn 大 健 康 是 公 司 重 点 布 局 的 第 二 主 业, 以 抗 衰 老 + 肿 瘤 检 测 及 预 防 产 业 为 核 心, 技 术 + 渠 道 + 服 务 全 产 业 链 布 局, 打 造 健 康 衰 老 产 业 生 态 圈 与 中 山 大 学 黄 军 就 团 队 合 作, 建 立 基 于 CRISPR/Cas9 技 术 的 地 中 海 贫 血 疾 病 基 因 修 正 的 技 术 体 系 主 业 包 装 增 长 稳 健 ( 内 生 + 外 延 约 25%), 立 足 烟 标, 发 展 消 费 品 包 装, 探 索 智 能 包 装 互 联 网 包 装 等 创 新 模 式, 并 涉 及 供 应 链 金 融 业 务, 打 造 新 利 润 来 源 其 中 烟 标 三 产 整 合 空 间 大, 有 望 通 过 外 延 方 式 提 高 市 占 率, 并 通 过 集 中 采 购 等 方 式 增 强 协 同 效 应 ; 消 费 品 包 装 已 获 得 步 步 高 华 为 魅 族 等 订 单, 有 望 逐 步 放 量 麦 趣 尔 : 疆 内 参 与 乳 业 混 改, 疆 外 烘 焙 加 快 整 合, 建 议 积 极 关 注! 苏 铖 sucheng@essence.com.cn 公 司 此 前 公 告 拟 出 资 不 少 于 10 亿 元 通 过 增 资 扩 股 方 式 对 新 疆 呼 图 壁 种 牛 场 进 行 改 制, 此 次 改 制 需 经 新 疆 国 资 委 等 部 门 审 批 后 确 定 公 司 作 为 疆 内 乳 制 品 龙 头 之 一, 品 牌 及 市 场 优 势 较 强, 且 为 民 企, 各 方 面 符 合 新 疆 畜 牧 厅 旗 下 种 牛 场 混 改 对 象 条 件, 我 们 预 计 近 期 国 资 委 审 批 通 过 公 司 参 与 改 制 是 大 的 概 率 事 件 烘 焙 连 锁 业 务 方 面, 此 前 收 购 浙 江 新 美 心 食 品 后, 通 过 门 店 及 营 销 策 略 调 整, 业 绩 改 善 效 果 良 好, 有 望 带 来 烘 焙 业 务 较 快 增 长 建 议 积 极 关 注 宜 通 世 纪 点 评 : 员 工 持 股 完 成 购 买, 物 联 网 战 略 开 启 新 征 程 _ 李 伟 liwei3@essence.com.cn 截 至 3 月 23 日, 公 司 员 工 持 股 计 划 全 额 认 购 的 广 发 原 驰 宜 通 世 纪 1 号 定 向 资 产 管 理 计 划 已 累 计 买 入 公 司 股 票 2,039,412 股, 占 总 股 本 的 0.83%, 购 买 均 价 为 元 / 股, 成 交 金 额 为 万 元 员 工 持 股 完 成 购 买, 实 现 管 理 层 核 心 骨 干 员 工 与 公 司 利 益 绑 定, 加 上 前 期 高 管 较 高 的 增 持 价 格, 彰 显 对 未 来 业 务 发 展 的 坚 定 信 心 ; 国 内 独 家 物 联 网 平 台 型 上 市 公 司, 后 期 发 展 潜 力 巨 大 ; 内 生 与 外 延 双 线 发 展, 构 建 智 慧 运 营 生 态 体 系 投 资 建 议 : 宜 通 世 纪 定 增 事 项 顺 利 落 地, 员 工 持 股 将 增 强 整 体 凝 聚 力, 看 好 公 司 国 内 物 联 网 龙 头 企 业 潜 力 我 们 预 计 公 司 年 备 考 净 利 润 分 别 为 2.03 亿 2.84 亿 4.06 亿 元, 增 发 摊 薄 后 EPS 分 别 为 和 1.64 元 维 持 买 入 -A 投 资 评 级,6 个 月 目 标 价 元 大 平 台, 大 空 间 -- 维 尔 利 年 报 点 评 邵 琳 琳 shaoll@essence.com.cn 维 尔 利 2015 年 实 现 营 业 收 入 9.6 亿 元, 同 比 增 加 47.7%, 实 现 归 母 净 利 润 1.2 亿 元, 同 比 增 加 25.5%, 业 绩 符 合 预 期 订 单 增 加 提 升 业 绩, 现 金 流 状 况 良 好 ; 外 延 不 断, 趋 势 向 好, 搭 建 大 环 保 平 台 ; 定 增 已 过 会, 后 续 发 展 值 得 期 待 投 资 建 议 : 公 司 已 从 单 一 的 渗 滤 液 处 理 商 转 变 为 水 & 气 & 固 废 兼 具 的 大 环 保 平 台, 有 望 借 助 资 本 技 术 等 优 势 不 断 扩 大 市 场 份 额, 带 来 业 绩 的 高 增 长 假 设 2016 年 初 完 成 定 增, 我 们 预 计 年 EPS 为 0.62/0.93/1.27 元, 对 应 PE 为 30X 20X 15X, 继 续 给 予 买 入 -A 评 级,6 个 月 目 标 价 25 元 生 物 质 发 电 提 升 业 绩, 集 中 供 热 蓄 势 待 发 -- 长 青 集 团 年 报 点 评 邵 琳 琳 shaoll@essence.com.cn 公 司 2015 年 实 现 总 收 入 16.0 亿 元, 同 比 增 加 15.5%, 实 现 归 母 净 利 润 1.1 亿 元, 同 比 增 加 74.6%, 业 绩 符 合 预 期 发 电 量 稳 步 增 加 ; 精 细 化 管 理 改 善 业 绩 ; 集 中 供 热 蓄 势 待 发 投 资 建 议 : 公 司 生 物 质 发 电 业 务 盈 利 不 断 改 善, 后 续 集 中 供 热 项 目 的 投 产 将 继 续 提 升 业 绩, 我 们 预 计 公 司 年 EPS 为 元, 对 应 PE 为 倍, 公 司 管 理 精 细 化, 未 来 看 点 多 浙 江 东 方 : 定 增 夯 实 金 控 基 石,AMC 龙 头 呼 之 欲 出 赵 湘 怀 zhaoxh3@essence.com.cn 公 司 2015 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 下 滑 25.51%; 根 据 定 增 预 案, 公 司 拟 购 买 浙 商 资 产 100% 股 权 浙 金 信 托 56% 股 份 大 地 期 货 100% 股 权 及 中 韩 人 寿 50% 股 权 主 业 增 速 趋 缓, 推 动 转 型 谋 变 :1) 行 业 不 景 气 推 动 公 司 转 型 ;2) 国 企 改 革 带 来 发 展 机 会 3

4 定 增 深 化 金 融 布 局 :1) 涉 足 不 良 资 产 管 理, 打 造 地 方 AMC 龙 头 ;2) 布 局 信 托 期 货 和 寿 险, 未 来 将 借 助 行 业 发 展 腾 飞 金 融 牌 照 全 面 拓 宽, 积 极 转 型 金 控 大 连 港 15 年 报 点 评 : 油 品 业 务 增 速 稳 健, 未 来 关 注 港 口 整 合 姜 明 jiangming@essence.com.cn 大 连 港 披 露 15 年 年 报 : 全 年 实 现 收 入 88.9 亿 元, 同 比 增 11.9%; 实 现 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 4.8 亿 元, 同 比 降 7.0% 油 品 吞 吐 量 一 枝 独 秀, 散 粮 业 务 延 续 大 跌, 其 他 业 务 表 现 平 淡 ; 财 务 管 理 成 本 为 净 利 下 滑 主 因 ; 北 方 港 口 整 合 的 优 质 平 台 ; 打 通 国 际 物 流 通 道, 一 带 一 路 走 出 去 投 资 建 议 : 我 们 预 计 公 司 2016 年 年 的 收 入 增 速 分 别 为 10.8% 12.7% 14.0%, 净 利 润 增 速 分 别 为 5.0% 8.2% 10.5% 考 虑 到 公 司 有 成 为 北 方 港 口 整 合 平 台 的 概 率, 给 予 增 持 -A 评 级,6 个 月 目 标 价 4.8 元, 相 当 于 2016 年 53 倍 市 盈 率 安 科 瑞 : 剥 离 业 绩 不 佳 子 公 司, 广 泛 布 局 用 户 侧 能 源 管 理 黄 守 宏 huangsh@essence.com.cn 公 司 公 布 2015 年 年 报, 实 现 营 业 收 入 3.07 亿 元, 同 比 增 长 8.36%, 归 母 净 利 润 6, 万, 同 比 下 降 10.16% 全 年 业 绩 下 滑 主 要 受 子 公 司 业 绩 拖 累 ; 分 业 务 方 面, 公 司 2015 年 电 力 监 控 产 品 实 现 1.33 亿 元 (+4.22%), 电 能 管 理 产 品 实 现 收 入 8, 万 元 (+24.79%), 电 气 安 全 产 品 实 现 收 入 3, 万 元 (+65.83%), 两 项 业 务 下 游 面 向 客 户 主 要 集 中 于 用 户 侧, 未 来 发 展 空 间 会 更 加 广 阔 公 司 2015 年 销 售 费 用 率 为 16.79%, 同 比 下 降 0.87 个 pct; 公 司 毛 利 率 57.10%, 同 比 下 降 1.17 个 pct, 但 仍 维 持 较 高 毛 利 水 平 剥 离 LED 业 务, 着 力 发 展 需 求 侧 能 源 管 理 ; 互 联 网 + 智 慧 能 源 意 见 颁 布, 释 放 用 户 侧 节 能 与 服 务 空 间 ; 持 续 增 加 创 新 销 售 模 式 ; 员 工 持 股 购 买 完 成, 员 工 利 益 与 公 司 绑 定, 我 们 对 公 司 在 2016 年 的 业 务 发 展 有 信 心 暴 风 科 技 : 平 台 + 内 容 + 数 据 打 造 DT 大 娱 乐, 并 购 影 游 形 成 流 量 闭 环 文 浩 wenhao@essence.com.cn DT 大 娱 乐 战 略 日 臻 完 善, 打 造 暴 风 科 技 新 格 局 ; 收 购 稻 草 熊 影 业 进 入 影 视 制 作 及 发 行 领 域, 强 化 精 品 内 容 自 制 和 挖 掘 能 力 ; 进 入 海 外 游 戏 发 行 和 游 戏 研 发 运 营 领 域, 布 局 国 际 化 业 务, 打 造 影 游 联 动 流 量 复 用 闭 环 不 考 虑 配 套 融 资, 本 次 收 购 完 成 后 公 司 总 股 本 将 增 至 3.14 亿 股, 备 考 市 值 300 亿 考 虑 年 收 购 三 家 公 司 业 务 合 并 后 的 备 考 净 利 润 2.95 亿,3.98 亿 和 5.36 亿, 综 合 VR 板 块 在 停 牌 期 间 的 整 体 上 涨 背 景, 我 们 认 为 围 绕 300 亿 市 值 左 右 体 现 公 司 VR 龙 头 溢 价, 建 议 复 牌 后 买 入 并 维 持 中 线 坚 定 推 荐 欣 旺 达 : 光 伏 储 能 电 站 落 地, 今 年 仍 将 翻 番 成 长 赵 晓 光 zhaoxg@essence.com.cn 2015 年 公 司 实 现 营 业 总 收 入 亿 元, 同 比 增 长 51.23%; 实 现 归 属 母 公 司 净 利 润 3.25 亿 元, 同 比 增 长 93.49% 为 加 速 新 能 源 领 域 布 局, 你 使 用 自 有 资 金 1 亿 元 在 深 圳 设 立 全 资 子 公 司 欣 旺 达 综 合 能 源 服 务 有 限 公 司 点 评 : 去 年 营 收 增 长 超 50%, 业 绩 增 长 近 100%, 从 今 年 一 季 度 业 绩 预 告 看, 全 年 有 望 实 现 我 们 此 前 超 过 6 亿 利 润 的 判 断, 在 今 年 属 于 有 业 绩 高 增 长 的 安 全 标 的, 持 续 推 荐! 我 们 维 持 公 司 买 入 评 级, 无 论 市 场 情 绪 如 何 变 化, 公 司 都 将 是 今 年 的 长 期 配 臵 品 种, 坚 定 推 荐! 基 于 公 司 未 来 3C+ 自 动 化 + 储 能 新 能 源 + 新 业 务 的 高 速 发 展, 维 持 目 标 价 元, 对 应 250 亿 市 值 中 科 金 财 : 联 手 国 信, 加 强 数 据 端 助 力 互 联 网 金 融 发 展 胡 又 文 huyw@essence.com.cn 公 司 公 告 联 手 润 泽 科 技 中 安 网 脉 中 科 兆 悦 国 信 金 泽 与 国 家 信 息 中 心 国 信 新 网 签 署 增 资 扩 股 协 议, 公 司 出 资 560 万 元 增 资 国 信 新 网, 占 其 注 册 资 本 的 28%, 国 家 信 息 中 心 为 国 信 新 网 第 一 大 股 东, 持 股 占 比 29% 投 资 建 议 : 借 参 股 国 信 新 网 卡 位 数 据 端, 有 效 提 升 公 司 大 数 据 分 析 能 力 自 此, 公 司 资 金 端 资 产 端 交 易 体 系 生 态 圈 战 略 布 局 已 趋 完 整, 互 联 网 金 融 战 略 落 地 进 一 步 提 速 预 计 年 EPS 分 别 为 0.47 元 和 0.69 元, 买 入 -A 评 级,6 个 月 目 标 价 100 元 东 软 集 团 年 报 点 评 : 业 绩 符 合 预 期, 定 增 点 燃 二 次 腾 飞 动 力 引 擎 胡 又 文 huyw@essence.com.cn 公 司 业 绩 符 合 预 期 ; 业 务 转 型 见 成 效, 毛 利 率 回 升, 业 绩 拐 点 渐 近 ; 定 增 点 燃 二 次 腾 飞 引 擎 ; 前 瞻 布 局 无 人 驾 驶, 充 分 受 益 软 件 定 义 汽 车 时 代 投 资 建 议 : 公 司 2015 年 业 务 转 型 见 成 效, 毛 利 率 相 对 较 高 的 软 件 业 务 得 到 快 速 增 长, 业 绩 显 著 提 升 随 着 定 增 的 发 布, 此 前 受 内 部 治 理 结 构 的 困 扰, 有 望 得 到 彻 底 解 决, 点 燃 企 业 二 次 腾 飞 的 引 擎 预 计 年 EPS 为 元, 维 持 买 入 -A 评 级,6 个 月 目 标 价 30 元 运 达 科 技 : 增 资 司 姆 泰 克, 进 军 消 费 级 VR 市 场 胡 又 文 huyw@essence.com.cn 公 司 3 月 24 日 晚 间 发 布 公 告, 出 资 750 万 认 购 司 姆 泰 克 15% 的 股 权 ; 同 时, 公 司 公 告 以 万 元 受 让 成 都 穿 克 牵 引 技 术 有 限 公 司 公 司 100% 股 权 公 司 是 国 内 领 先 的 轨 交 安 全 系 统 及 设 备 供 应 商 ; 增 资 司 姆 泰 克, 进 军 消 费 级 VR 市 场 ; 布 局 牵 引 与 控 制 产 业 打 开 主 业 成 长 空 间 投 资 建 议 : 此 次 增 资 司 姆 泰 克 是 公 司 正 式 进 军 消 费 级 VR 市 场 的 第 一 步, 后 续 继 续 拓 展 VR 行 业 应 用 的 预 期 强 烈, 我 们 看 好 公 司 在 VR 领 域 未 来 的 发 展 预 计 公 司 年 EPS 分 别 为 1.14 元 1.50 元 首 次 给 予 买 入 -A 评 级,6 个 月 目 标 价 90 元 十 三 五 规 划 预 期 出 台, 重 点 提 示 通 航 主 题 性 投 资 机 会 邹 润 芳 zourf@essence.com.cn 4

5 我 们 认 为, 低 空 开 放 作 为 未 来 五 年 国 家 重 点 发 展 的 产 业, 通 航 产 业 十 三 五 发 展 规 划 的 推 出 将 是 较 确 定 的 事 件 我 们 的 分 析 与 判 断 : 近 期 低 空 开 放 预 期 增 强, 通 航 产 业 开 始 实 质 性 突 破 ; 通 航 产 业 近 万 亿 潜 在 市 场, 航 空 制 造 通 航 运 营 维 修 航 空 培 训 空 管 最 先 受 益 ; 未 来 5 年 通 航 产 业 经 历 政 策 驱 动 的 投 资 机 会 从 中 长 期 角 度 看, 我 国 的 通 航 产 业 未 来 5-10 年 将 进 入 快 速 发 展 的 黄 金 期 我 们 持 续 重 点 推 荐 : 四 创 电 子 四 川 九 洲 海 特 高 新, 特 别 关 注 山 河 智 能 威 海 广 泰 中 信 海 直 川 大 智 胜 被 这 版 连 城 诀 吓 忧 郁 了 上 海 楼 市 新 政 点 评 陈 天 诚 chentc@essence.com.cn 3 月 25 日, 上 海 发 布 楼 市 新 政 1 紧 扣 因 城 施 策 要 求, 非 户 籍 购 房 损 伤 大, 该 部 分 占 总 成 交 近 20%;2 严 控 二 套 房 较 符 合 预 期, 改 善 需 求 也 有 损 伤, 该 部 分 占 比 近 38%;3 政 策 符 合 预 期, 却 有 懒 政 嫌 疑, 短 期 平 抑 房 价, 但 恐 加 深 长 期 上 涨 预 期 投 资 建 议 : 我 们 希 望 整 体 一 线 城 市 政 策 落 地 后, 重 新 观 察 行 业 基 本 面 和 极 有 可 能 出 台 的 新 一 轮 三 四 线 去 库 存 政 策, 短 买 长 逻 辑, 建 议 关 注 :1) 地 产 去 库 存 : 北 京 城 建 滨 江 集 团 保 利 阳 光 城 福 星 股 份 嘉 宝 集 团 ;2) 资 产 整 合 : 高 新 发 展 京 能 臵 业 中 房 地 产 等 关 于 河 北 省 钢 铁 去 产 能 的 一 点 思 考 衡 昆 hengkun@essence.com.cn 我 们 认 为 一 是 中 国 的 钢 材 产 量 非 常 大, 二 是 河 北 省 和 唐 山 市 的 钢 铁 产 量 非 常 大, 三 是 河 北 省 在 全 国 钢 铁 产 量 中 国 的 占 比 很 高, 四 是 行 业 不 规 范 现 象 严 重 供 给 侧 改 革 下 河 北 省 钢 铁 去 产 能, 不 仅 仅 是 产 能 绝 对 值 上 的 减 少, 更 重 要 的 是 形 成 更 富 效 率, 环 境 更 加 友 好 的 钢 铁 产 业 集 群 钢 铁 工 业 仍 将 长 期 是 河 北 省 的 重 点 支 柱 产 业 河 北 省 要 想 好 化 解 好 钢 铁 产 业 过 剩, 不 仅 需 要 河 北 省 及 各 市 县 政 府 的 努 力, 也 需 要 市 场 侧 企 业 侧 和 要 素 侧 的 努 力 要 大 力 发 展 非 钢 经 济 部 门, 为 消 化 钢 铁 行 业 富 余 要 素 创 造 条 件 放 眼 河 北 省 的 钢 铁 企 业, 河 北 钢 铁 的 体 量 地 位 决 定 了 想 不 进 入 眼 球 都 难 养 老 金 入 市 渐 行 渐 近 赵 湘 怀 zhaoxh3@essence.com.cn 2015 年 8 月 国 务 院 颁 布 并 实 施 基 本 养 老 保 险 基 金 投 资 管 理 办 法, 我 们 预 计, 养 老 金 或 将 在 2016 年 三 季 度 开 启 全 面 委 托 投 资, 并 于 2016 年 底 或 2017 年 一 季 度 入 市 我 们 的 观 点 : 万 亿 蛋 糕 带 来 巨 大 市 场 前 景 ; 保 险 资 管 公 司 在 基 本 养 老 金 投 资 管 理 市 场 方 面 将 具 备 显 著 优 势 ; 养 老 金 入 市 将 稳 定 市 场 预 期 ; 养 老 金 入 市 操 作 风 险 与 投 资 风 险 并 存 部 分 医 疗 康 复 项 目 纳 入 医 保 范 围, 康 复 产 业 迎 政 策 红 利! 刘 章 明 liuzm@essence.com.cn 日 前 人 社 部 国 家 卫 生 计 生 委 民 政 部 财 政 部 中 国 残 联 部 门 联 合 要 求 各 地 应 在 今 年 6 月 30 日 前 将 康 复 综 合 评 定 等 20 项 康 复 项 目 纳 入 医 保 支 付 范 围 此 次 将 20 项 医 疗 康 复 项 目 纳 入 医 保 支 付 范 围, 彰 显 国 家 对 医 疗 康 复 行 业 的 扶 持 力 度 重 点 推 荐 : 澳 洋 科 技 湖 南 发 展 同 时, 提 示 关 注 医 养 结 合 相 关 标 的 : 南 京 新 百 双 箭 股 份 悦 心 健 康 百 大 集 团 联 络 互 动 参 与 的 国 内 首 部 VR 故 事 长 片 将 开 拍, 推 动 VR 从 科 技 概 念 走 进 生 活, 提 醒 即 将 复 牌 的 暴 风 有 望 带 动 VR 板 块 上 行 文 浩 wenhao@essence.com.cn 3 月 24 日 导 演 高 群 书 和 风 山 渐 文 化 联 合 宣 布, 双 方 将 合 作 开 发 国 内 首 部 VR 故 事 长 片 联 络 互 动 2015 年 10 月 投 资 500 万 元 获 得 本 次 出 品 公 司 风 山 渐 文 化 5.56% 的 股 权, 同 时 联 络 投 资 出 品 的 全 球 首 款 虚 拟 现 实 视 网 膜 眼 镜 Glyph 将 作 为 首 批 产 品, 从 硬 件 和 技 术 上 为 这 部 影 片 提 供 支 持, 给 观 众 提 供 前 所 未 有 的 观 看 体 验 ; 联 络 互 动 是 我 们 VR 组 合 中 首 推 标 的, 公 司 在 VR 设 备 智 能 硬 件 海 外 市 场 拓 展 等 产 业 布 局 执 行 力 突 出, 我 们 判 断 16 年 仍 有 望 维 持 80%~100% 左 右 高 成 长, 同 时 产 业 布 局 可 能 是 16 年 新 的 看 点, 维 持 重 点 关 注 ; 同 时 重 点 提 醒 在 市 场 风 险 偏 好 提 升 的 情 况 下 关 注 VR 主 线 投 资 逻 辑 : 联 络 互 动 奥 飞 动 漫 顺 网 科 技 等 宏 观 策 略 评 论 我 们 的 思 考 系 列 之 二 - 市 场 反 弹 与 盈 利 改 善 : 苦 恋 拉 开 序 幕 徐 彪 xubiao@essence.com.cn 工 业 企 业 利 润 结 束 七 连 跌, 开 始 企 稳 回 升 接 下 来, 我 们 迫 切 需 要 讨 论 清 楚 一 件 事 : 企 业 盈 利 的 改 善 是 可 持 续 的 么? 我 们 据 此 给 出 现 阶 段 基 建 产 业 链 投 资 逻 辑 的 几 点 判 断 :1 企 业 盈 利 的 复 苏 为 市 场 反 弹 创 造 了 条 件, 在 反 弹 的 背 景 下, 无 论 周 期 还 是 成 长 都 有 机 会, 弹 性 大 小 各 不 相 同 2 从 市 场 层 面 出 发, 很 大 一 部 分 投 资 者 一 直 对 基 建 投 资 稳 增 长 的 进 度 和 效 果 将 信 将 疑 3 对 基 建 投 资 复 苏 的 谨 慎 态 度, 叠 加 寻 求 确 定 性 的 逻 辑 主 线, 投 资 者 从 一 开 始 就 选 择 了 已 经 涨 价 的 上 游 资 源 品 和 原 材 料, 而 不 是 最 先 受 益 基 建 投 资 需 求 的 工 业 产 成 品 4 但 是 寻 求 确 定 性 的 逻 辑 主 线 不 会 变, 仍 然 建 议 投 资 者 选 择 有 价 格 上 涨 保 障 的 上 游 资 源 品 和 原 材 料, 而 不 是 需 要 等 待 业 绩 兑 现 的 中 游 工 业 产 成 品 5 从 细 分 领 域 来 看, 我 们 建 议 关 注 两 个 方 面 : 一 是, 紧 密 跟 踪 PPP 订 单 可 能 超 预 期 并 且 具 有 较 高 业 绩 弹 性 的 小 型 建 筑 类 公 司, 二 是, 需 要 重 点 关 注 水 利 环 境 和 公 共 设 施 管 理 领 域 相 关 企 业 的 投 资 机 会 5

6 Tabl e_for ecast 2016 年 1 季 度 业 绩 预 告 日 期 : 公 司 公 司 公 告 预 告 预 告 去 年 同 期 代 码 名 称 日 类 型 摘 要 EPS 兴 民 钢 圈 预 增 净 利 润 增 长 80%-120% 美 尚 生 态 大 幅 上 升 净 利 润 增 长 220%-270% 亿 帆 鑫 富 预 增 净 利 润 增 长 50-80% 多 氟 多 大 幅 上 升 净 利 润 变 动 1200%~1250% 天 齐 锂 业 大 幅 上 升 净 利 润 增 % 维 尔 利 预 增 净 利 润 增 长 50%-80% 0.07 Tabl e_ipo IPO 信 息 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 发 行 价 格 发 行 数 量 ( 万 股 ) 募 集 资 金 ( 亿 元 ) 发 行 方 式 招 股 公 告 日 上 网 发 行 日 上 市 日 东 音 股 份 飞 科 电 器 Tabl e_fipo 基 金 发 行 信 息 日 期 : 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 投 资 风 格 发 行 数 量 ( 亿 份 ) 封 闭 期 ( 月 ) 发 行 日 期 中 欧 强 盈 定 期 开 放 债 券 型 证 券 投 资 基 金 周 期 型 开 放 式 债 券 型 交 银 施 罗 德 荣 鑫 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 混 合 型 民 生 加 银 和 鑫 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 债 券 型 Tabl e_ripo 增 发 信 息 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 发 行 价 格 发 行 数 量 ( 万 股 ) 募 集 资 金 ( 亿 元 ) 发 行 方 式 增 发 公 告 日 发 行 日 上 市 日 奥 飞 娱 乐 非 公 开 发 行 广 州 友 谊 非 公 开 发 行 雅 本 化 学 非 公 开 发 行 雅 本 化 学 非 公 开 发 行 星 火 环 境 健 盛 集 团 非 公 开 发 行 捷 昌 驱 动 定 向 发 行 百 川 建 科 盛 华 德 定 向 发 行 山 源 科 技 定 向 发 行 三 艾 广 告 定 向 发 行 洛 奇 检 验 诺 思 兰 德 定 向 发 行 大 津 股 份 定 向 发 行 德 威 股 份 定 向 发 行 点 动 股 份 定 向 发 行 确 成 硅 化 定 向 发 行 天 锐 医 药 宁 鑫 生 科 定 向 发 行 盛 全 物 业 大 卫 之 选 非 公 开 发 行 鑫 玉 龙 非 公 开 发 行 赢 时 胜 非 公 开 发 行 海 典 软 件 中 电 智 能 定 向 发 行 克 莱 特 定 向 发 行

7 三 高 股 份 定 向 发 行 福 建 邮 通 江 苏 高 科 定 向 发 行 世 贸 通 光 音 网 络 盾 安 环 境 定 向 发 行, 非 公 开 发 行 凯 德 自 控 定 向 发 行 浦 发 银 行 非 公 开 发 行 金 达 照 明 定 向 发 行 金 华 机 械 定 向 发 行 力 诺 特 玻 定 向 发 行 三 椒 口 腔 利 洁 生 物 定 向 发 行 灏 景 传 媒 爱 康 科 技 非 公 开 发 行 久 日 新 材 定 向 发 行 东 岩 股 份 瑞 斯 福 定 向 发 行 轩 辕 网 络 定 向 发 行 汇 通 华 城 定 向 发 行 约 顿 气 膜 华 牧 天 元 景 川 诊 断 定 向 发 行 四 川 永 强 定 向 发 行 戈 兰 迪 定 向 发 行 光 合 文 旅 定 向 发 行 达 特 照 明 定 向 发 行 海 清 源 定 向 发 行 中 旭 石 化 定 向 发 行 灵 信 视 觉 双 江 股 份 蓝 岛 环 保 定 向 发 行 黑 尊 生 物 定 向 发 行 精 晶 药 业 微 点 生 物 施 美 药 业 晶 彩 光 电 Tabl e_pripo 增 发 预 案 信 息 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 发 行 方 式 发 行 数 量 ( 万 股 ) 方 案 进 度 预 案 公 告 日 定 价 依 据 金 马 股 份 预 案 本 次 发 行 价 格 以 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 作 为 市 场 参 考 价, 并 以 不 低 于 该 市 场 参 考 价 的 90% 作 为 定 价 依 据, 确 定 以 5.44 元 / 股 作 为 发 行 价 格 天 山 生 物 预 案 经 交 易 各 方 协 商, 公 司 本 次 为 购 买 标 的 资 产 拟 发 行 股 份 的 发 行 价 格 为 市 场 参 考 价 的 90%, 即 元 / 股 上 海 建 工 预 案 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 六 届 董 事 会 第 廿 九 次 董 事 会 决 议 公 告 日 (2016 年 3 月 26 日 ) 发 行 价 格 为 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 4.46 元 / 股 7

8 航 天 信 息 预 案 定 价 基 准 日 均 为 公 司 第 六 届 董 事 会 第 三 次 会 议 决 议 公 告 日 本 次 发 行 股 份 价 格 为 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 44.6 元 / 股 界 龙 实 业 预 案 股 票 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%( 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 = 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 额 / 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 量 ) 中 国 天 楹 预 案 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 百 分 之 九 十 吉 电 股 份 预 案 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 A 股 股 票 均 价 的 百 分 之 九 十 中 联 电 气 预 案 本 次 非 公 开 发 行 股 票 定 价 基 准 日 为 公 天 山 生 物 预 案 司 第 三 届 董 事 会 第 二 十 三 次 会 议 决 议 公 告 日, 发 行 价 格 为 元 / 股, 该 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 均 价 的 百 分 之 九 十 泰 格 医 药 预 案 本 次 发 行 的 定 价 基 准 日 为 发 行 期 首 日 诚 益 通 预 案 本 次 发 行 股 份 购 买 资 产 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 二 届 董 事 会 第 十 五 次 会 议 决 议 公 告 日 本 次 发 行 股 份 购 买 资 产 的 发 行 价 格 为 定 价 基 准 日 前 六 十 (60) 个 交 易 日 诚 益 通 的 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 元 / 股 了 望 股 份 预 案 发 行 价 格 为 每 股 人 民 币 元 航 天 信 息 预 案 通 过 询 价 方 式 向 符 合 条 件 的 其 它 特 定 投 资 者 非 公 开 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金 的 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 44.6 元 / 股 盛 屯 矿 业 预 案 非 公 开 发 行 股 票 的 认 购 价 格 为 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 5.67 元 / 股 科 达 股 份 预 案 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 60 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 元 / 股 郑 煤 机 预 案 定 价 基 准 日 前 60 个 交 易 日 公 司 A 股 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 6.41 元 / 股 壹 加 壹 预 案 本 次 股 票 发 行 价 格 为 不 高 于 人 民 币 10.5 元 / 股 点 众 股 份 预 案 本 次 发 行 股 票 的 发 行 价 格 为 1.00 元 / 股 华 鹰 玻 璃 预 案 初 步 确 定 此 次 股 票 发 行 价 格 为 每 股 人 民 币 5.00 元 百 味 斋 预 案 发 行 价 格 为 每 股 人 民 币 4 元 宝 德 生 物 预 案 发 行 价 格 为 每 股 人 民 币 元 本 次 股 票 发 行 价 格 综 合 考 虑 了 公 司 所 处 行 业 公 司 成 长 性 每 股 净 资 产 市 盈 率 等 多 种 因 素, 并 与 发 行 对 象 协 商 后 最 终 确 定 光 慧 科 技 预 案 本 次 发 行 价 格 为 人 民 币 不 高 于 10 元 / 股 本 次 定 向 发 行 价 格 由 公 司 董 事 会 综 合 考 虑 了 公 司 所 处 行 业 公 司 成 长 性 8

9 市 净 率 等 多 种 因 素 与 部 分 意 向 投 资 者 协 商 确 定 中 鼎 联 合 预 案 本 次 股 票 发 行 价 格 为 每 股 人 民 币 5.00 元 本 次 股 票 发 行 价 格 综 合 考 虑 了 公 司 所 处 行 业 成 长 性 每 股 收 益 每 股 净 资 产 等 多 种 因 素 后 确 定 大 美 股 份 预 案 本 次 发 行 股 份 的 发 行 价 格 为 人 民 币 5.5 元 / 股 法 塞 特 酒 预 案 本 次 股 票 发 行 的 股 票 价 格 为 人 民 币 2.6 元 -5.2 元 元 / 股 德 尔 未 来 预 案 发 行 股 份 购 买 资 产 的 发 行 价 格 为 定 价 基 准 日 ( 本 次 交 易 的 董 事 会 决 议 公 告 日 ) 前 60 个 交 易 日 的 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 元 / 股 *ST 申 科 预 案 公 司 通 过 与 交 易 对 方 之 间 的 协 商, 兼 顾 各 方 利 益, 确 定 本 次 发 行 价 格 采 用 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 作 为 市 场 参 考 价, 并 以 该 市 场 参 考 价 90% 作 为 本 次 发 行 价 格, 交 易 均 价 的 计 算 公 式 为 : 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 = 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 总 额 / 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 总 量 诚 益 通 预 案 询 价 进 行 南 安 机 电 预 案 发 行 价 格 为 每 股 人 民 币 1.30 元 新 奥 股 份 预 案 非 公 开 发 行 股 票 的 发 行 价 格 为 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 均 价, 即 元 / 股 科 达 股 份 预 案 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%( 即 发 行 底 价 ), 即 元 / 股 郑 煤 机 预 案 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90% 金 点 物 联 预 案 发 行 价 格 为 人 民 币 2 元 / 股 白 茶 股 份 预 案 本 次 发 行 价 格 综 合 考 虑 了 公 司 所 处 行 业 公 司 成 长 性 最 近 一 期 的 净 利 润 每 股 净 资 产 行 业 平 均 市 盈 率 等 多 种 因 素, 并 与 投 资 者 沟 通 的 基 础 上 确 定 博 阅 科 技 预 案 公 司 本 次 股 票 发 行 的 价 格 为 每 股 人 民 币 5.3 元 飓 风 股 份 预 案 本 次 股 票 发 行 价 格 为 每 股 人 民 币 6.19 元 爱 富 希 预 案 公 司 本 次 定 向 发 行 拟 定 的 价 格 区 间 为 每 股 3.5 元 至 4 元 ( 含 3.5 元 及 4 元 ) 名 颂 科 技 预 案 本 次 股 票 发 行 价 格 为 元 / 股 视 野 股 份 预 案 公 司 本 次 发 行 的 价 格 为 每 股 恒 升 医 学 预 案 本 次 股 票 发 行 的 价 格 为 5 元 / 股 凯 天 环 保 预 案 本 次 股 票 发 行 的 价 格 为 6 元 / 股 中 航 泰 达 预 案 本 次 股 票 发 行 的 价 格 为 元 / 股 麦 广 互 娱 预 案 本 次 发 行 价 格 为 每 股 人 民 币 亿 玛 在 线 预 案 本 次 股 票 发 行 价 格 为 每 股 人 民 币 元 / 股 德 尔 未 来 预 案 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 均 价 的 90%( 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 = 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 额 / 9

10 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 量 ), 即 发 行 价 格 不 低 于 元 / 股 *ST 申 科 预 案 根 据 证 券 发 行 管 理 办 法 非 公 开 发 行 股 票 实 施 细 则 的 规 定, 上 市 公 司 非 公 开 发 行 股 票, 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90% 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 = 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 总 额 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 总 量 竹 邦 能 源 预 案 本 次 发 行 价 格 每 股 人 民 币 3.00 元 红 豆 杉 预 案 本 次 发 行 股 票 的 发 行 价 格 每 股 人 民 币 4 元 中 晶 股 份 预 案 本 次 股 票 发 行 的 价 格 为 每 8.50 元 创 力 股 份 预 案 本 次 发 行 价 格 不 超 过 每 股 人 民 币 10 元 云 媒 股 份 预 案 公 司 本 次 定 向 发 行 拟 定 的 价 格 区 间 为 每 股 25 元 至 32 元 建 东 科 技 预 案 本 次 股 票 发 行 价 格 为 每 股 人 民 币 1.2 元 正 和 生 态 预 案 发 行 价 格 区 间 为 13 元 / 股 18 元 / 股 西 恩 科 技 预 案 发 行 价 格 为 每 股 人 民 币 6.6 元. 本 次 股 票 发 行 的 价 格 综 合 考 虑 了 公 司 所 处 行 业 成 长 性 等 多 种 因 素, 并 与 投 资 人 进 行 充 分 沟 通 后 最 终 确 定 国 泰 股 份 预 案 综 合 考 虑 了 公 司 所 处 行 业 公 司 成 长 性 每 股 净 资 产 行 业 平 均 市 盈 率 等 多 种 因 素, 并 在 与 投 资 者 沟 通 的 基 础 上 最 终 确 定 精 工 股 份 预 案 综 合 考 虑 了 公 司 所 处 行 业 公 司 成 长 性 等 多 种 因 素 的 情 况 下, 经 与 发 行 对 象 协 商 后 最 终 确 定 伊 悦 尼 预 案 综 合 考 虑 公 司 所 处 行 业 成 长 性 市 盈 率 每 股 净 资 产 等 因 素, 并 与 投 资 者 沟 通 后 确 定 德 隆 股 份 预 案 综 合 考 虑 了 公 司 所 处 行 业 公 司 成 长 性 市 盈 率 等 多 种 因 素, 并 与 认 购 方 沟 通 后 最 终 确 定 良 物 珍 品 预 案 本 次 发 行 股 票 价 格 拟 不 超 过 12.5 元 / 股 合 通 科 技 预 案 公 司 本 次 发 行 的 价 格 为 每 股 不 高 于 3.50 元 人 民 币 光 跃 科 技 预 案 本 次 发 行 价 格 为 人 民 币 1.00 元 / 股 的 价 格 先 步 信 息 预 案 本 次 发 行 股 票 的 发 行 价 格 为 1.95 元 / 股 阿 忒 加 预 案 本 次 发 行 的 价 格 为 每 股 元 张 家 界 预 案 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 不 低 于 元 / 股 宁 波 华 翔 预 案 经 交 易 各 方 友 好 协 商, 本 次 发 行 股 份 购 买 资 产 的 股 票 发 行 价 格 为 元 / 股, 不 低 于 定 价 基 准 日 前 60 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 (15.00 元 / 股 ) 的 90% 宝 鼎 科 技 预 案 本 次 发 行 的 定 价 基 准 日 为 2016 年 3 月 20 日 召 开 的 公 司 第 三 届 董 事 会 第 三 次 会 议 决 议 公 告 日, 发 行 价 格 为 元 10

11 / 股, 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 的 90% 武 汉 控 股 预 案 发 行 价 格 为 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 的 公 司 股 票 交 易 均 价 作 为 市 场 参 考 价, 并 以 该 市 场 参 考 价 90% 作 为 发 行 价 格, 即 8.85 元 / 股 日 联 科 技 预 案 本 次 定 向 发 行 价 格 为 每 股 人 民 币 元 宁 波 华 翔 预 案 上 市 公 司 非 公 开 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金 的 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 (16.56 元 / 股 ) 的 90%, 即 元 / 股 星 昊 医 药 预 案 武 汉 控 股 预 案 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 的 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 8.85 元 / 股 约 克 动 漫 预 案 发 行 的 价 格 区 间 为 人 民 币 6.00 元 / 股 至 元 / 北 教 传 媒 预 案 本 次 发 行 价 格 为 人 民 币 元 / 股 春 晖 智 控 预 案 本 次 股 票 发 行 价 格 为 7.00 元 / 股 普 点 科 技 预 案 发 行 价 格 为 人 民 币 1 元 / 股 华 勤 互 联 预 案 本 次 发 行 价 格 为 人 民 币 11 元 / 股 -13 元 / 股 江 平 生 物 预 案 本 次 定 向 增 发 的 价 格 每 股 不 超 过 人 民 币 7.00 元 德 博 尔 预 案 综 合 考 虑 了 公 司 所 处 行 业 公 司 成 长 性 每 股 净 资 产 市 盈 率 等 多 种 因 素 确 定 浩 源 新 材 预 案 本 次 发 行 价 格 为 人 民 币 2 元 / 股 大 成 科 创 预 案 本 次 股 票 发 行 价 格 拟 定 为 每 股 人 民 币 2 元 至 3 元 ( 含 ) 之 间 智 慧 眼 预 案 本 次 股 票 发 行 的 价 格 为 每 股 人 民 币 元 11

12 Tab le_authorstatement 分 析 师 声 明 诸 海 滨 声 明, 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 勤 勉 尽 责 诚 实 守 信 本 人 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责, 保 证 信 息 来 源 合 法 合 规 研 究 方 法 专 业 审 慎 研 究 观 点 独 立 公 正 分 析 结 论 具 有 合 理 依 据, 特 此 声 明 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 说 明 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可 本 公 司 及 其 投 资 咨 询 人 员 可 以 为 证 券 投 资 人 或 客 户 提 供 证 券 投 资 分 析 预 测 或 者 建 议 等 直 接 或 间 接 的 有 偿 咨 询 服 务 发 布 证 券 研 究 报 告, 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式, 本 公 司 可 以 对 证 券 及 证 券 相 关 产 品 的 价 值 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析, 形 成 证 券 估 值 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见, 制 作 证 券 研 究 报 告, 并 向 本 公 司 的 客 户 发 布 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 为 任 何 机 构 或 个 人 接 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 报 告 基 于 已 公 开 的 资 料 或 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 及 资 料 的 完 整 性 准 确 性 本 报 告 所 载 的 信 息 资 料 建 议 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 本 报 告 发 布 当 日 的 判 断, 本 报 告 中 的 证 券 或 投 资 标 的 价 格 价 值 及 投 资 带 来 的 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 能 撰 写 并 发 布 与 本 报 告 所 载 资 料 建 议 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 及 资 料 保 持 在 最 新 状 态, 本 公 司 将 随 时 补 充 更 新 和 修 订 有 关 信 息 及 资 料, 但 不 保 证 及 时 公 开 发 布 同 时, 本 公 司 有 权 对 本 报 告 所 含 信 息 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 任 何 有 关 本 报 告 的 摘 要 或 节 选 都 不 代 表 本 报 告 正 式 完 整 的 观 点, 一 切 须 以 本 公 司 向 客 户 发 布 的 本 报 告 完 整 版 本 为 准, 如 有 需 要, 客 户 可 以 向 本 公 司 投 资 顾 问 进 一 步 咨 询 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务, 提 请 客 户 充 分 注 意 客 户 不 应 将 本 报 告 为 作 出 其 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 客 户 自 身 的 投 资 判 断 与 决 策 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 无 论 是 否 已 经 明 示 或 暗 示, 本 报 告 不 能 作 为 道 义 的 责 任 的 和 法 律 的 依 据 或 者 凭 证 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 亦 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 转 发 或 引 用 本 报 告 的 任 何 部 分 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 中 心, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 对 本 声 明 条 款 具 有 惟 一 修 改 权 和 最 终 解 释 权 12

13 Tab le_sales 销 售 联 系 人 上 海 联 系 人 侯 海 霞 许 敏 孟 硕 丰 潘 艳 朱 贤 李 栋 北 京 联 系 人 原 晨 温 鹏 田 星 汉 王 秋 实 张 莹 李 倩 周 蓉 深 圳 联 系 人 胡 珍 范 洪 群 孟 昊 琳 张 青 邹 玲 玲 邓 欣 Tabl e_addr ess 安 信 证 券 研 究 中 心 深 圳 市 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 2008 号 中 国 凤 凰 大 厦 1 栋 7 层 邮 编 : 上 海 市 地 址 : 上 海 市 虹 口 区 东 大 名 路 638 号 3 楼 邮 编 : 北 京 市 地 址 : 北 京 市 西 城 区 西 直 门 南 小 街 147 号 国 投 金 融 大 厦 15 层 邮 编 :