下 一 页 资 料 来 源 : 国 务 院 发 改 委 能 源 局 财 政 部 国 家 电 网 中 信 建 投 证 券 资 讯 分 析 系 统 资 料 来 源 : 可 再 生 能 源 电 力 附 加 可 再 生 能 源 转 专 项 资 金 中 信 建 投 资 料 来 源 : 证 券 资 讯 分 析

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1 能 源 局 力 挺 光 伏 增 长 目 标 分 布 式 光 伏 望 提 速 2014 年 6 月 17 日 吴 紫 翔 ( 责 ) 李 纬 东 专 题 摘 要 事 件 : 能 源 局 力 挺 光 伏 增 长 目 标 分 布 式 光 伏 望 提 速 国 家 能 源 局 网 站 16 日 消 息, 局 长 吴 新 雄 要 求 坚 持 完 成 今 年 1000 万 千 瓦 的 光 伏 增 长 目 标, 积 极 探 索 屋 顶 光 伏 等 新 型 模 式 此 前 分 布 式 光 伏 建 设 因 融 资 协 调 等 问 题 进 展 较 慢 此 次 能 源 局 强 调 政 策 落 实, 再 加 上 地 方 补 贴 政 策 的 陆 续 出 台, 分 布 式 光 伏 项 目 将 迎 来 密 集 建 设 期 价 值 分 析 : (1) 鼓 励 就 近 售 电 有 利 于 稳 定 分 布 式 光 伏 项 目 收 益 率 我 国 分 布 式 光 伏 建 设 低 于 预 期 主 要 原 因 在 于 商 业 模 式 尚 未 形 成, 其 中, 存 在 自 发 自 用 比 例 的 变 化 导 致 项 目 存 在 收 益 率 不 稳 定 的 风 险, 发 改 委 提 出 鼓 励 尝 试 分 布 式 光 伏 发 电 就 近 售 电, 改 进 并 网 服 务, 有 利 于 改 善 下 游 用 户 用 电 不 稳 定 的 风 险, 保 障 分 布 式 光 伏 项 目 的 收 益 率 (2) 地 方 政 府 备 案 落 实 吹 响 分 布 式 开 工 建 设 的 号 角 江 苏 省 分 布 式 光 伏 指 标 下 发 各 市, 意 味 着 项 目 备 案 完 成, 分 布 式 光 伏 建 设 方 在 备 案 完 成 的 情 况 下 将 开 工 建 设, 利 好 林 洋 电 子 爱 康 科 技 我 们 预 计, 随 着 各 地 方 备 案 的 逐 步 完 成 以 及 地 方 补 贴 政 策 的 陆 续 出 台,6-7 月 份 各 地 分 布 式 光 伏 项 目 将 加 速 开 工, 分 布 式 光 伏 电 站 有 望 进 入 加 速 建 设 期 (3) 保 险 产 品 推 出 将 促 进 光 伏 电 站 融 资 进 入 正 向 循 环 发 展 目 前 我 国 光 伏 电 站 领 域 融 资 存 在 较 大 的 瓶 颈, 我 们 认 为, 其 根 本 原 因 在 于 光 伏 电 站 资 产 未 来 稳 定 的 现 金 流 尚 未 被 资 本 市 场 广 泛 认 可 和 接 受 保 险 产 品 的 推 出 有 利 于 保 障 光 伏 电 站 项 目 收 益 率, 在 电 站 收 益 率 得 到 保 障 的 情 况 下, 商 业 银 行 贷 款 资 产 证 券 化 等 融 资 模 式 有 望 广 泛 推 广, 从 而 解 决 光 伏 电 站 融 资 瓶 颈 问 题 ( 华 创 证 券 张 文 博 苏 晨 ) 近 期 热 点 专 题 目 录 摘 要 专 题 : 总 书 记 要 求 推 动 能 源 革 命 核 电 发 展 有 望 超 预 期 6 月 16 日 政 策 专 题 : 国 务 院 部 署 地 下 管 网 建 设 投 资 解 析 6 月 16 日 光 伏 行 业 会 议 专 题 : 中 国 加 大 版 权 保 护 力 度 传 统 媒 体 价 值 或 重 估 6 月 13 日 分 布 式 光 伏 发 电 专 题 : 途 牛 股 价 两 月 翻 倍 关 注 在 线 旅 游 6 月 13 日 行 业 概 况 专 题 : 产 业 援 疆 将 有 新 举 措 纺 织 服 装 受 扶 持 6 月 13 日 投 资 策 略 专 题 : 西 部 光 伏 地 面 电 站 配 额 有 望 上 调 6 月 12 日 免 责 申 明 专 题 : 国 务 院 力 推 长 江 经 济 带 投 资 解 析 6 月 12 日 专 题 : 电 影 发 展 获 政 策 红 包 投 资 解 析 6 月 11 日 中 国 光 伏 新 增 装 机 量 及 2013 年 10GW 构 成 拆 分 MW 大 型 地 面 电 站 金 太 阳 项 目 分 布 式 项 目 ( 度 电 补 贴 形 式 ) 10,000 8,000 6,000 4,000 2, ,200 光 伏 行 业 整 体 产 业 链 4, E 投 资 策 略 : 随 着 分 布 式 光 伏 政 策 的 不 断 细 化 和 落 实, 以 及 融 资 领 域 逐 步 放 开, 下 半 年 分 布 式 光 伏 领 域 有 望 逐 步 形 成 稳 定 的 商 业 模 式, 行 业 进 入 加 速 建 设 期 重 点 关 注 : 阳 光 电 源 林 洋 电 子 隆 基 股 份 海 润 光 伏 爱 康 科 技

2 下 一 页 资 料 来 源 : 国 务 院 发 改 委 能 源 局 财 政 部 国 家 电 网 中 信 建 投 证 券 资 讯 分 析 系 统 资 料 来 源 : 可 再 生 能 源 电 力 附 加 可 再 生 能 源 转 专 项 资 金 中 信 建 投 资 料 来 源 : 证 券 资 讯 分 析 系 统 EPIA 广 证 恒 生 2013 年 12 月 1 日 光 伏 发 电 运 营 监 管 暂 行 办 法 这 一 办 法 适 用 于 并 网 光 伏 电 站 项 目 和 分 布 式 光 伏 发 电 项 目, 由 国 务 院 能 源 主 管 部 门 及 其 派 出 机 构 依 照 办 法 对 光 伏 发 电 项 目 的 并 网 运 行 交 易 信 息 披 露 等 进 行 监 管 在 京 组 织 召 开 光 伏 发 电 银 企 沟 通 会 为 解 决 分 布 式 光 伏 发 电 融 资 难 问 题, 4 月 24 日 国 家 能 源 局 新 能 源 司 会 同 人 民 银 行 银 监 会 有 关 司 局 召 开 光 伏 发 电 银 企 沟 通 会 国 家 开 发 银 行 中 国 工 商 银 行 中 国 建 设 银 行 中 国 银 行 兴 业 银 行 民 生 银 行 中 国 金 融 租 赁 公 司 等 多 家 金 融 机 构 以 及 中 电 投 中 节 能 中 广 核 英 利 天 合 等 多 家 光 伏 发 电 开 发 企 业 参 加 了 会 议 2014 年 5 月 1 日 能 源 局 确 定 2014 年 全 国 光 伏 装 机 量 总 规 模 增 加 至 14GW 2014 年 1 月 1 日 国 家 能 源 局 已 敲 定 2014 年 国 内 光 伏 新 增 装 机 14GW 此 前 能 源 局 征 求 意 见 稿 中 初 步 确 定 2014 年 全 国 光 伏 装 机 目 标 为 12GW, 其 中 分 布 式 8GW, 地 面 电 站 4GW 新 的 14GW 分 配 比 例 是 : 分 布 式 占 比 60% 基 本 不 变, 为 8GW 左 右, 地 面 电 站 6GW 左 右 主 要 国 家 光 伏 产 业 发 展 政 策 及 近 期 走 向 国 家 近 期 政 策 走 向 德 国 6 月 德 国 联 邦 和 州 政 府 就 太 阳 能 光 伏 补 贴 削 减 达 成 一 致, 从 4 月 份 开 始 一 次 性 对 补 贴 降 低 20%-30% 的 计 划 将 继 续 实 施 ; 累 计 光 伏 装 机 容 量 达 到 52GW 上 限 后, 上 网 电 价 补 贴 将 被 完 全 取 消 ; 太 阳 能 电 力 将 开 始 以 市 场 价 格 接 入 电 网 ; 每 年 2.5GW-3.5GW 的 年 增 长 目 标 仍 然 维 持 不 变 ; 将 10~40kW 的 系 统 从 原 有 的 10~1000kW 中 独 立 出 来, 收 购 电 价 从 16.5 欧 分 提 升 至 18.5 欧 分 2011 累 计 装 机 容 量 现 有 政 策 上 网 电 价 补 贴 退 税 政 策 南 部 大 区 政 府 已 经 取 消 对 太 阳 能 电 池 板 的 补 贴 弗 拉 芒 大 区 政 府 将 改 革 对 太 阳 能 电 池 板 的 补 贴, 削 减 资 金 扶 持 法 国 2659 上 网 电 价 补 贴 法 国 能 源 监 管 委 员 会 (CRE) 日 前 确 定 2012 年 第 四 季 度 上 网 电 价 补 贴 (FiT) 为 3.5 欧 分 (4.5 美 分 ) 和 7.5 欧 分 (9.7 美 分 ), 较 之 前 的 4.5 欧 分 (5.8 美 分 ) 和 9.5 欧 分 (12.3 美 分 ) 有 所 下 降 中 国 3093 比 利 时 1922 对 2011 年 6 月 年 的 光 伏 补 贴 设 定 上 限 为 23GW, 每 年 光 伏 补 贴 资 金 为 亿 欧 元 2012 年 上 半 年 和 下 半 年 将 分 两 次 进 行 8-12% 的 进 一 步 下 调 ; 年, 按 照 每 个 季 度 进 行 4% 的 下 调 2012 年 下 半 年 将 不 设 立 大 型 光 伏 电 站 项 目 登 记 处 ; 停 止 对 农 业 用 地 的 大 型 光 伏 系 统 发 放 补 贴 意 大 利 光 伏 补 贴 已 触 及 60 亿 欧 元 上 限, 第 五 能 源 法 案 于 8 月 27 日 生 效 2012 年 10 月, 意 大 利 累 计 光 伏 装 机 量 已 达 到 15.9GW, 光 伏 补 贴 资 金 仅 剩 下 2.41 亿 欧 元 美 国 4383 投 资 税 负 优 惠 + 贷 款 担 保 给 予 商 业 太 阳 能 安 装 30% 的 投 资 赋 税 优 惠 (ITC) 直 至 2011 年 底 奥 巴 马 2013 财 政 年 度 预 算 将 延 期 1603 财 政 部 计 划 捷 克 1959 上 网 电 价 补 贴 捷 克 能 源 监 管 机 构 ERU 计 划 大 幅 削 减 小 型 光 伏 系 统 上 网 电 价 补 贴 (FIT) 目 前, 装 机 量 达 30kW 的 光 伏 系 统 可 获 得 每 千 瓦 时 5.08 捷 克 克 朗 ( 约 合 0.26 美 元 ) 的 补 贴 ERU 计 划 将 装 机 量 介 于 5kW 至 30kW 光 伏 系 统 的 补 贴 削 减 至 每 千 瓦 时 1.90 捷 克 克 朗 (0.10 美 元 ) 与 此 同 时, 装 机 量 达 5kW 的 光 伏 系 统 可 获 得 每 千 瓦 时 2.46 捷 克 克 朗 ( 约 合 0.13 美 元 ) 2010 年 9 月 关 于 加 强 金 太 阳 示 范 工 程 和 太 阳 能 光 电 建 筑 应 用 示 范 工 程 建 设 管 理 的 通 知 用 户 侧 光 伏 发 电 项 目 4 元 / 瓦 ( 其 中 建 材 型 和 构 件 型 光 电 建 筑 一 体 化 项 目 为 6 元 / 瓦 ), 偏 远 无 电 地 区 独 立 光 伏 发 电 项 目 10 元 / 瓦 ( 其 中 户 用 独 立 系 统 为 6 元 / 瓦 ) 2009 年 7 月 金 太 阳 示 范 工 程 财 政 补 助 资 金 管 理 暂 行 办 法 并 网 光 伏 发 电 项 目 按 总 投 资 的 50% 给 予 补 助, 偏 远 无 电 地 区 的 独 立 光 伏 发 电 系 统 按 总 投 资 的 70% 给 予 补 助 2011 年 6 月 中 央 财 政 70 亿 元 支 持 启 动 光 伏 发 电 应 用 示 范 3157 兆 瓦 加 上 年 初 拨 付 60 亿 元 启 动 的 1930 兆 瓦,2012 年 中 央 财 政 共 拨 付 资 金 130 亿 元, 支 持 启 动 光 伏 发 电 国 内 应 用 的 总 规 模 达 到 5200 兆 瓦, 极 大 地 推 动 了 国 内 光 伏 发 电 应 用 示 范 2012 年 11 月 国 家 能 源 局 完 成 促 进 我 国 光 伏 产 业 发 展 的 指 导 意 见 分 布 式 光 伏 发 电 示 范 区 实 施 办 法 和 电 价 补 贴 标 准 等 意 见 征 集 工 作 完 成, 据 传 所 有 分 布 式 光 伏 发 电 项 目, 包 括 自 发 自 用 和 余 电 上 网 部 分, 都 可 以 获 得 元 / 度 的 补 贴 关 于 做 好 2011 年 金 太 阳 示 范 工 作 的 通 知 采 用 晶 体 硅 组 件 的 示 范 项 目 补 助 标 准 为 9 元 / 瓦, 采 用 非 晶 硅 薄 膜 组 件 的 为 8 元 / 瓦 2012 年 4 月 关 于 公 布 2012 年 金 太 阳 示 范 项 目 目 录 的 通 知 财 政 部 科 技 部 国 家 能 源 局 确 定 2012 年 金 太 阳 示 范 工 程 总 规 模 为 1709 兆 瓦,2012 年 用 户 侧 光 伏 发 电 项 目 的 补 助 标 准 确 定 为 5.5 元 / 瓦 2012 年 1 月 关 于 做 好 2012 年 金 太 阳 示 范 工 作 的 通 知 2012 年 用 户 侧 光 伏 发 电 项 目 补 助 标 准 原 则 上 为 7 元 / 瓦 考 虑 到 2011 年 四 季 度 以 来, 光 伏 发 电 系 统 建 设 成 本 下 降 幅 度 较 大,2011 年 用 户 侧 光 伏 发 电 项 目 的 补 助 标 准 原 则 上 由 9 元 / 瓦 调 整 为 8 元 / 瓦, 对 确 实 不 能 实 现 合 理 收 益 的 项 目, 可 由 项 目 单 位 申 请 调 整 或 取 消 独 立 光 伏 风 光 互 补 发 电 等 项 目 的 补 助 标 准 另 行 确 定 与 智 能 电 网 和 微 电 网 技 术 相 结 合 的 集 中 成 片 用 户 侧 光 伏 发 电 项 目 补 助 标 准 在 7 元 / 瓦 基 础 上, 考 虑 储 能 装 置 配 备 等 因 素 适 当 增 加 2011 年 8 月 关 于 完 善 太 阳 能 光 伏 发 电 上 网 电 价 政 策 的 通 知 对 2011 年 7 月 1 日 以 前 核 准 建 设 2011 年 12 月 31 日 建 成 投 产 尚 未 核 定 价 格 的 太 阳 能 光 伏 发 电 项 目, 上 网 电 价 统 一 核 定 为 每 千 瓦 时 1.15 元 ( 含 税 );2011 年 7 月 1 日 及 以 后 核 准 的 太 阳 能 光 伏 发 电 项 目, 以 及 2011 年 7 月 1 日 之 前 核 准 但 截 至 2011 年 12 月 31 日 仍 未 建 成 投 产 的 太 阳 能 光 伏 发 电 项 目, 除 西 藏 仍 执 行 每 千 瓦 时 1.15 元 的 上 网 电 价 外, 其 余 省 ( 区 市 ) 上 网 电 价 均 按 每 千 瓦 时 1 元 执 行 2012 年 5 月 关 于 组 织 实 施 2012 年 太 阳 能 光 电 建 筑 应 用 示 范 的 通 知 英 国 875 上 网 电 价 补 贴 由 于 自 4 月 份 以 来 系 统 安 装 量 维 持 低 位, 政 府 决 定 将 新 上 网 电 价 补 贴 推 后 一 个 月, 自 8 月 1 日 开 始 施 行 根 据 补 贴 新 政, 家 用 太 阳 能 系 统 的 补 贴 由 之 前 政 府 给 出 的 0.33 美 元 / 千 瓦 时 削 减 到 0.25 美 元 / 千 瓦 时, 降 幅 为 23.8%, 补 贴 周 期 也 从 25 年 缩 短 到 20 年 2013 年 2 月 起, 补 贴 将 削 减 至 美 分 / 千 瓦 时 上 网 电 价 补 贴 2012 年 9 月, 国 家 能 源 局 发 布 了 关 于 申 报 分 布 式 光 伏 发 电 规 模 化 应 用 示 范 区 的 通 知, 提 出 国 家 对 示 范 区 的 光 伏 发 电 项 目 实 行 单 位 电 量 定 额 补 贴 政 策, 对 自 发 自 用 电 量 和 多 余 上 网 电 量 实 行 统 一 补 贴 标 准 2012 年 10 月, 国 家 电 网 正 式 发 布 关 于 做 好 分 布 式 光 伏 电 网 并 网 服 务 工 作 的 意 见, 其 中 明 确 从 11 月 1 日 开 始, 电 网 企 业 对 适 合 的 分 布 式 光 伏 发 电 项 目 业 主 提 供 接 入 系 统 方 案 制 订 并 网 检 测 调 试 等 全 过 程 服 务, 不 收 取 费 用, 富 余 电 力 全 额 收 购 按 照 国 家 电 网 的 规 定, 分 布 式 光 伏 发 电 是 指 10 千 伏 及 以 下 电 压 等 级 接 入 电 网 且 单 个 并 网 点 总 装 机 容 量 不 超 过 6 兆 瓦 的 光 伏 发 电 项 目 政 府 支 持 项 目 执 行 情 况 2009 年 4 月 太 阳 能 光 电 建 筑 应 用 示 范 项 目 申 报 指 南 对 于 建 材 型 构 件 型 光 电 建 筑 一 体 化 项 目, 补 贴 标 准 不 超 过 20 元 / 瓦 ; 对 于 与 屋 顶 墙 面 结 合 安 装 型 光 电 建 筑 一 体 化 项 目, 补 贴 标 准 不 超 过 15 元 / 瓦 2009 年 3 月 太 阳 能 光 电 建 筑 应 用 财 政 补 助 资 金 管 理 暂 行 办 法 光 电 建 筑 给 与 20 元 /Wp 的 补 贴 西 班 牙 2011 年 二 季 度 生 效 的 补 贴 政 策 : 小 型 屋 顶 项 目 的 补 贴 为 欧 分, 下 降 了 8%, 大 型 屋 顶 项 目 为 欧 分, 下 降 了 27%, 地 面 安 装 系 统 为 欧 分, 下 降 了 46.5% 2012 年 起 取 消 对 新 建 可 再 生 能 源 发 电 补 贴, 不 影 响 已 运 营 或 在 建 的 电 厂 补 贴 日 本 2012 年 7 月 1 日 起, 日 本 正 式 开 始 实 施 光 伏 补 贴 法 案 根 据 这 一 法 案, 在 未 来 20 年 内, 日 本 的 电 力 公 司 必 须 以 每 千 瓦 时 42 日 元 ( 约 合 3.3 元 人 民 币 ) 的 价 格 收 购 日 本 企 业 利 用 太 阳 能 生 产 的 电 力 4191 上 网 电 价 补 贴 4914 家 用 太 阳 能 发 电 设 备 导 入 补 助 + 剩 余 电 力 收 购 意 大 利 上 网 电 价 补 贴 政 策 政 策 组 合 拳 力 度 大, 目 标 明 确 我 们 认 为 政 策 方 面 的 支 持 将 长 期 利 好 光 伏 产 业, 然 而 短 期 内 产 能 过 剩 的 情 况 不 易 迅 速 解 决, 行 业 仍 面 临 洗 牌 和 整 合, 分 布 式 市 场 的 顺 利 开 启 将 成 为 消 化 产 能 和 扩 大 内 需 的 重 要 方 式 除 了 针 对 电 价 本 身 的 补 贴 以 外, 在 光 伏 发 电 的 投 资 运 营 等 方 面 制 定 相 应 的 配 套 政 策 ( 例 如 鼓 励 开 发 商 开 发 光 伏 建 筑 一 体 化 的 房 屋 等 ) 将 进 一 步 提 高 消 费 者 使 用 光 伏 发 电 的 积 极 性 中 国 近 年 来 陆 续 出 台 了 多 项 政 策 支 持 光 伏 市 场 发 展 时 间 相 关 政 策 或 事 件 主 要 内 容 2012 年 12 月 2012 年 金 太 阳 示 范 工 程 项 目 目 录 ( 第 二 批 ) 第 二 批 项 目 目 录 获 批 项 目 装 机 总 容 量 为 2.83GW, 总 获 批 项 目 超 过 220 个, 最 高 获 批 安 装 容 量 为 30MW 加 上 今 年 5 月 已 经 公 布 的 1.71GW 的 第 一 批 金 太 阳 示 范 工 程 项 目, 合 计 全 年 项 目 规 模 达 4.54GW 此 次 批 复 的 2.83GW 项 目 中, 江 苏 省 总 计 装 机 规 模 最 大, 为 374MW 上 海 浙 江 山 东 河 南 湖 南 的 项 目 规 模 总 计 均 超 过 100MW 2013 年 2 月 国 家 电 网 公 司 发 布 关 于 做 好 分 布 式 电 源 并 网 服 务 工 作 的 意 见 给 予 符 合 条 件 的 太 阳 能 风 能 天 然 气 地 热 能 等 提 供 并 网 条 件 意 见 指 出, 对 于 分 布 式 光 伏 发 电 风 电 项 目 不 收 取 系 统 备 用 容 量 费, 还 提 出 提 供 加 强 配 套 电 网 建 设 优 化 并 网 流 程 简 化 并 网 手 续 提 高 服 务 效 率 等 措 施 2013 年 6 月 国 务 院 常 务 会 议 研 究 促 进 光 伏 产 业 健 康 发 展 促 进 光 伏 产 业 健 康 发 展, 具 体 措 施 有 六 项 : 一 是 加 强 规 划 和 产 业 政 策 引 导, 促 进 合 理 布 局, 重 点 拓 展 分 布 式 光 伏 发 电 应 用 ; 二 是 电 网 企 业 要 保 障 配 套 电 网 与 光 伏 发 电 项 目 同 步 建 设 投 产, 优 先 安 排 光 伏 发 电 计 划, 全 额 收 购 所 发 电 量 ; 三 是 完 善 光 伏 发 电 电 价 支 持 政 策, 制 定 光 伏 电 站 分 区 域 上 网 标 杆 电 价, 扩 大 可 再 生 能 源 基 金 规 模, 保 障 对 分 布 式 光 伏 发 电 按 电 量 补 贴 的 资 金 及 时 发 放 到 位 ; 四 是 鼓 励 金 融 机 构 采 取 措 施 缓 解 光 伏 制 造 企 业 融 资 困 难 ; 五 是 支 持 关 键 材 料 及 设 备 的 技 术 研 发 和 产 业 化, 加 强 光 伏 产 业 标 准 和 规 范 建 设 ; 六 是 鼓 励 企 业 兼 并 重 组 做 优 做 强, 抑 制 产 能 盲 目 扩 张 2013 年 7 月 国 务 院 关 于 促 进 光 伏 产 业 健 康 发 展 的 若 干 意 见 意 见 指 出 产 业 的 发 展 目 标 为, 把 扩 大 国 内 市 场 提 高 技 术 水 平 加 快 产 业 转 型 升 级 作 为 促 进 光 伏 产 业 持 续 健 康 发 展 的 根 本 出 路 和 基 本 立 足 点, 建 立 适 应 国 内 市 场 的 光 伏 产 品 生 产 销 售 和 服 务 体 系, 形 成 有 利 于 产 业 持 续 健 康 发 展 的 法 规 政 策 标 准 体 系 和 市 场 环 境 年, 年 均 新 增 光 伏 发 电 装 机 容 量 1000 万 千 瓦 左 右, 到 2015 年 总 装 机 容 量 达 到 3500 万 千 瓦 以 上 加 快 企 业 兼 并 重 组, 淘 汰 产 品 质 量 差 技 术 落 后 的 生 产 企 业, 培 育 一 批 具 有 较 强 技 术 研 发 能 力 和 市 场 竞 争 力 的 龙 头 企 业 加 快 技 术 创 新 和 产 业 升 级, 提 高 多 晶 硅 等 原 材 料 自 给 能 力 和 光 伏 电 池 制 造 技 术 水 平, 显 著 降 低 光 伏 发 电 成 本, 提 高 光 伏 产 业 竞 争 力 保 持 光 伏 产 品 在 国 际 市 场 的 合 理 份 额, 对 外 贸 易 和 投 融 资 合 作 取 得 新 进 展 意 见 还 提 出 大 力 开 拓 分 布 式 光 伏 发 电 市 场 抑 制 光 伏 产 能 盲 目 扩 张 加 强 配 套 电 网 建 设 完 善 电 价 和 补 贴 政 策 加 大 财 税 政 策 支 持 力 度 等 要 求 2013 年 8 月 关 于 发 挥 价 格 杠 杆 作 用 促 进 光 伏 产 业 健 康 发 展 的 通 知 2013 年 9 月 通 知 明 确, 对 光 伏 电 站 实 行 分 区 域 的 标 杆 上 网 电 价 政 策 根 据 各 地 太 阳 能 资 源 条 件 和 建 设 成 本, 将 全 国 分 为 三 类 资 源 区, 分 别 执 行 每 千 瓦 时 0.9 元 0.95 元 1 元 的 电 价 标 准 对 分 布 式 光 伏 发 电 项 目, 实 行 按 照 发 电 量 进 行 电 价 补 贴 的 政 策, 电 价 补 贴 标 准 为 每 千 瓦 时 0.42 元 关 于 光 伏 发 电 增 值 税 政 策 的 通 知 对 与 建 筑 一 般 结 合 的 利 用 形 式 ( 构 件 型 与 支 架 型 ), 补 助 标 准 为 5.5 元 / 瓦, 对 与 建 筑 物 高 度 紧 密 结 合 的 利 用 形 式 ( 建 材 型 ), 补 助 标 准 为 7 元 / 瓦 光 伏 发 电 站 监 控 系 统 技 术 要 求 ( 送 审 稿 ) 完 成 初 步 审 查 标 准 规 定 了 并 网 光 伏 发 电 站 监 控 系 统 的 结 构 及 配 置 系 统 功 能 性 能 指 标 工 作 环 境 条 件 试 验 检 验 等 技 术 要 求, 适 用 于 通 过 35KV 及 以 上 电 压 等 级 并 网, 以 及 通 过 10KV 电 压 等 级 与 公 共 电 网 连 接 的 新 建 改 建 和 扩 建 光 伏 发 电 站 2012 年 8 月 国 家 能 源 局 发 布 可 再 生 能 源 发 展 十 二 五 规 划 太 阳 能 发 电 2100 万 千 瓦, 太 阳 能 热 利 用 累 计 集 热 面 积 4 亿 平 方 米 ; 按 照 分 散 布 局 就 近 利 用 的 原 则, 建 立 适 应 分 布 式 可 再 生 能 源 发 展 的 市 场 机 制 和 电 力 运 行 管 理 体 制, 通 过 建 设 综 合 性 示 范 项 目, 加 快 分 布 式 可 再 生 能 源 应 用 2012 年 9 月 关 于 申 报 分 布 式 光 伏 发 电 规 模 化 应 用 示 范 区 的 通 知 国 家 对 示 范 区 的 光 伏 发 电 项 目 实 行 单 位 电 量 定 额 补 贴 政 策, 国 家 对 自 发 自 用 电 量 和 多 余 上 网 电 量 实 行 统 一 补 贴 标 准 项 目 的 总 发 电 量 上 网 电 量 由 电 网 企 业 计 量 和 代 发 补 贴 中 国 能 源 部 要 求 各 省 区 市 于 10 月 15 日 前 上 报 十 二 五 首 批 分 布 式 光 伏 发 电 应 用 示 范 区 实 施 方 案, 将 国 家 目 标 分 散 至 省 级 水 平 2012 年 12 月 电 监 会 公 布 分 布 式 发 电 并 网 首 月 实 施 情 况 11 月 份 国 家 电 网 公 司 累 计 受 理 分 布 式 光 伏 发 电 并 网 报 装 业 务 123 项, 总 装 机 容 量 兆 瓦, 其 中 屋 顶 光 伏 报 装 业 务 110 项, 总 装 机 容 量 达 兆 瓦, 占 比 92.3% 一 个 多 月 来, 各 项 服 务 举 措 的 执 行 情 况 较 好 受 益 项 目 多 是 正 在 等 待 获 批 并 网 手 续 的 第 一 二 批 金 太 阳 示 范 工 程 2012 年 7 月 2012 年 12 月 国 务 院 研 究 确 定 五 大 政 策 措 施 促 进 光 伏 产 业 健 康 发 展 首 次 提 出 制 定 光 伏 电 站 分 区 域 上 网 标 杆 电 价 实 行 和 风 电 相 同 的 增 值 税 优 惠 政 策 严 格 控 制 新 上 单 纯 扩 大 产 能 的 多 晶 硅 光 伏 电 池 及 组 件 项 目 减 少 政 府 干 预, 禁 止 地 方 保 护 ( 加 速 行 业 洗 牌 ) 2013 年 11 月 关 于 对 分 布 式 光 伏 发 电 自 发 自 用 电 量 免 征 政 府 性 基 金 有 关 问 题 的 通 知 对 分 布 式 光 伏 发 电 自 发 自 用 电 量 免 收 可 再 生 能 源 电 价 附 加 国 家 重 大 水 利 工 程 建 设 基 金 大 中 型 水 库 移 民 后 期 扶 持 基 金 农 网 还 贷 资 金 等 4 项 针 对 电 量 征 收 的 政 府 性 基 金 2014 年 7 月 1 日 关 于 国 家 电 网 公 司 购 买 分 布 式 光 伏 发 电 项 目 电 力 产 品 发 票 开 具 等 有 关 问 题 的 公 告 税 务 总 局 发 布 关 于 国 家 电 网 公 司 购 买 分 布 式 光 伏 发 电 项 目 电 力 产 品 发 票 开 具 等 有 关 问 题 的 公 告, 明 确 自 7 月 1 日 起, 国 家 电 网 公 司 购 买 分 布 式 光 伏 发 电 项 目 电 力 产 品, 由 国 家 电 网 公 司 所 属 企 业 开 具 普 通 发 票, 发 电 户 月 电 力 产 品 销 售 额 超 过 2 万 的, 由 国 家 电 网 公 司 所 属 企 业 按 照 应 纳 税 额 的 50% 代 征 增 值 税, 以 减 轻 发 电 户 的 办 税 负 担, 促 进 可 再 生 能 源 的 开 发 利 用 2013 年 11 月 关 于 分 布 式 光 伏 发 电 项 目 管 理 暂 行 办 法 的 通 知 通 知 涉 及 总 则 规 模 管 理 项 目 备 案 建 设 条 件 电 网 接 入 和 运 行 计 量 与 结 算 产 业 信 息 监 测 及 违 规 责 任 等 细 则 通 知 明 确 自 2013 年 10 月 1 日 至 2015 年 12 月 31 日, 对 纳 税 人 销 售 自 产 的 利 用 太 阳 能 生 产 的 电 力 产 品, 实 行 增 值 税 即 征 即 退 50% 的 政 策 2012 年 9 月 国 家 能 源 局 发 布 太 阳 能 发 电 发 展 十 二 五 规 划 有 序 推 进 太 阳 能 电 站 建 设, 大 力 推 广 分 布 式 太 阳 能 光 伏 发 电 ; 将 重 点 放 在 中 东 部 地 区 建 设 与 建 筑 结 合 的 分 布 式 光 伏 发 电 系 统, 建 成 分 布 式 光 伏 发 电 总 装 机 容 量 1000 万 千 瓦 ; 在 青 海 甘 肃 新 疆 内 蒙 古 等 地 区, 建 成 并 网 光 伏 发 电 总 装 机 容 量 1000 万 千 瓦 ; 建 成 光 热 发 电 总 装 机 容 量 100 万 千 瓦 到 2015 年 底, 太 阳 能 发 电 装 机 容 量 达 到 2100 万 千 瓦 以 上, 年 发 电 量 达 到 250 亿 千 瓦 时 文 稿 核 心 在 于 简 化 分 布 式 光 伏 发 电 项 目 并 网 流 程, 缩 短 并 网 时 间, 降 低 并 网 难 度 ; 同 时 权 限 下 放 地 方 电 网 并 网 费 用 由 电 网 公 司 承 担 该 意 见 适 用 于 以 10 千 伏 及 以 下 电 压 等 级 接 入 电 网, 且 单 个 并 网 点 总 装 机 容 量 小 于 1 万 千 瓦 的 光 伏 发 电 项 目 对 于 这 个 规 模 以 上 的 光 伏 发 电 项 目, 按 照 已 有 电 源 并 网 管 理 办 法 执 行 满 足 条 件 的 光 伏 项 目, 从 11 月 1 日 开 始 就 可 以 接 入 国 家 电 网 而 在 具 体 办 理 流 程 上, 分 布 式 光 伏 系 统 接 入 方 案 将 由 地 市 公 司 负 责, 由 客 户 服 务 中 心 一 口 对 外, 免 收 系 统 备 用 费, 并 限 定 了 并 网 关 键 节 点 时 间, 全 部 并 网 流 程 办 理 周 期 约 45 个 工 作 日 2012 年 10 月 国 家 电 网 发 布 关 于 加 强 分 布 式 光 伏 发 电 并 网 工 作 的 意 见 2012 年 12 月 2012 年 10 月 分 布 式 光 伏 发 电 规 模 化 应 用 示 范 区 申 报 工 作 结 束 由 各 省 市 区 能 源 主 管 部 门 负 责 受 理 各 光 伏 企 业 对 于 示 范 区 的 申 请, 结 合 新 能 源 示 范 城 市 绿 色 能 源 县 和 新 能 源 微 电 网 项 目 建 设, 在 若 干 城 市 集 中 安 排 首 批 示 范 区, 根 据 各 地 实 际 情 况, 申 报 的 示 范 区 数 量 不 超 过 3 个, 总 装 机 容 量 不 超 过 500MW 鉴 于 本 次 示 范 区 规 划 的 量 较 大, 按 全 国 31 个 省 市 区 计, 总 装 机 容 量 可 达 15GW 国 家 能 源 局 完 成 分 布 式 光 伏 发 电 实 施 办 法 和 补 贴 标 准 意 见 征 集 工 作 完 成 2012 年 12 月 工 信 部 制 定 光 伏 下 乡 计 划 目 前 全 国 标 准 化 的 农 业 大 棚 面 积 达 5000 万 亩, 如 果 全 部 建 成 光 伏 一 体 化 系 统, 意 味 着 将 带 动 起 2500 亿 元 的 市 场 光 伏 大 棚 只 是 光 伏 下 乡 市 场 大 蛋 糕 中 的 一 小 部 分, 在 广 袤 的 农 村 地 区, 更 具 前 景 的 地 方 在 居 民 屋 顶 能 源 局 表 态 将 调 整 太 阳 能 发 电 目 标 十 二 五 太 阳 能 的 装 机 目 标 迄 今 已 修 订 过 四 次, 从 最 初 的 500 万 千 瓦 一 度 上 调 至 1000 万 千 瓦, 在 今 年 5 月 再 度 上 调 至 1500 万 千 瓦 此 后, 根 据 海 外 双 反 及 市 场 环 境 变 化, 又 调 高 至 2100 万 千 瓦 其 具 体 提 法 是 2100 万 千 瓦 以 上 意 味 着 上 不 封 顶, 主 要 是 考 虑 到 未 来 市 场 发 展 可 能 会 超 过 2100 万 千 瓦 2012 年 12 月

3 分 布 式 光 伏 发 电 就 近 发 电, 就 近 并 网 下 一 页 分 布 式 光 伏 发 电 简 介 分 布 式 发 电 (Distributed Generation,DG), 又 称 分 散 式 发 电 或 分 布 式 供 能, 一 般 指 将 相 对 小 型 的 发 电 装 置 ( 一 般 50MW 以 下 ) 分 散 布 置 在 用 户 负 荷 现 场 或 用 户 附 近 的 发 电 / 供 能 方 式 主 要 包 括 以 液 体 或 气 体 为 燃 料 的 内 燃 机 微 型 燃 气 轮 机 太 阳 能 发 电 ( 光 伏 电 池 光 热 发 电 ) 风 力 发 电 生 物 质 能 发 电 等 现 代 分 布 式 发 电 系 统 除 了 分 散 与 小 型 化 的 特 征 以 外, 还 具 有 实 施 热 ( 冷 ) 电 联 供 燃 料 多 元 化 以 及 网 络 化 智 能 化 控 制 和 信 息 化 管 理 等 特 点 分 布 式 发 电 的 优 点 : 1 分 布 式 发 电 系 统 中 各 电 站 相 互 独 立, 用 户 由 于 可 以 自 行 控 制, 不 会 发 生 大 规 模 停 电 事 故, 所 以 安 全 可 靠 性 比 较 高 ; 2 分 布 式 发 电 可 以 弥 补 大 电 网 安 全 稳 定 性 的 不 足, 在 意 外 灾 害 发 生 时 继 续 供 电, 已 成 为 集 中 供 电 方 式 不 可 缺 少 的 重 要 补 充 ; 3 可 对 区 域 电 力 的 质 量 和 性 能 进 行 实 时 监 控, 非 常 适 合 向 农 村 牧 区 山 区, 发 展 中 的 中 小 城 市 或 商 业 区 的 居 民 供 电, 可 大 大 减 小 环 保 压 力 ; 4 分 布 式 发 电 的 输 配 电 损 耗 很 低, 甚 至 没 有, 无 需 建 配 电 站, 可 降 低 或 避 免 附 加 的 输 配 电 成 本, 同 时 土 建 和 安 装 成 本 低 ; 5 可 以 满 足 特 殊 场 合 的 需 求, 如 用 于 重 要 集 会 或 庆 典 的 ( 处 于 热 备 用 状 态 的 ) 移 动 分 散 式 发 电 车 ; 6 调 峰 性 能 好, 操 作 简 单, 由 于 参 与 运 行 的 系 统 少, 启 停 快 速, 便 于 实 现 全 自 动 光 伏 电 站 按 照 是 否 与 公 共 电 网 相 联 接, 可 分 为 并 网 和 离 网 模 式 光 伏 离 网 电 站 主 要 应 用 于 远 离 公 共 电 网 的 无 电 地 区 和 一 些 特 殊 场 所 光 伏 并 网 电 站 是 利 用 太 阳 能 电 池 阵 列 将 太 阳 能 转 换 成 为 直 流 电 能, 通 过 直 流 / 交 流 并 网 逆 变 器 将 太 阳 能 电 池 阵 列 发 出 的 直 流 电 变 成 50HZ,220/380V 的 交 流 电, 再 通 过 升 压 变 压 器 升 到 10KV, 并 入 10KV 中 压 电 网 光 伏 并 网 电 站 光 伏 离 网 电 站 资 料 来 源 : 证 券 资 讯 分 析 系 统 资 料 来 源 : 证 券 资 讯 分 析 系 统 光 伏 并 网 发 电 系 统 按 其 发 电 方 式 可 分 为 集 中 式 并 网 和 分 布 式 并 网 光 伏 系 统 集 中 式 并 网 光 伏 系 统 所 发 电 力 直 接 进 入 电 网, 但 这 种 方 式 不 能 发 挥 太 阳 能 分 布 广 泛, 地 域 广 阔 等 的 特 点 目 前 应 用 最 为 广 泛 的 分 布 式 光 伏 发 电 系 统 是 建 在 城 市 建 筑 物 屋 顶 的 光 伏 发 电 项 目 它 可 与 建 筑 物 结 合 形 成 屋 顶 光 伏 系 统, 通 过 设 计 可 以 降 低 建 筑 造 价 和 光 伏 发 电 系 统 的 造 价 在 分 布 式 并 网 光 伏 系 统 中, 白 天 不 用 的 电 量 可 以 通 过 逆 变 器 将 这 些 电 能 出 售 给 当 地 的 公 用 电 力 网, 夜 晚 需 要 用 电 时, 再 从 电 力 网 中 购 回 目 前 多 数 类 项 目 需 接 入 公 共 电 网, 与 公 共 电 网 一 起 为 附 近 的 用 户 供 电 如 果 没 有 公 共 电 网 支 撑, 分 布 式 系 统 可 能 无 法 保 证 用 户 的 用 电 可 靠 性 和 用 电 质 量 典 型 的 户 用 型 光 伏 并 网 系 统 光 伏 分 布 式 发 电 是 一 种 新 型 的 具 有 广 阔 发 展 前 景 的 发 电 和 能 源 综 合 利 用 方 式, 它 倡 导 就 近 发 电, 就 近 并 网, 就 近 转 换, 就 近 使 用 的 原 则, 不 仅 能 够 有 效 提 高 同 等 规 模 光 伏 电 站 的 发 电 量, 同 时 还 有 效 解 决 了 电 力 在 升 压 及 长 途 运 输 中 的 损 耗 问 题 然 而 分 布 式 发 电 并 网 难 度 较 高, 而 对 如 何 最 大 化 太 阳 能 发 电 量 如 何 保 证 电 网 安 全 也 提 出 了 严 格 要 求 分 布 式 发 电 对 电 网 的 影 响 分 布 式 光 伏 发 电 并 网 流 程 国 家 电 网 公 司 近 期 正 式 发 布 了 分 布 式 光 伏 发 电 并 网 管 理 工 作 意 见 分 布 式 光 伏 发 电 并 网 服 务 工 作 意 见 和 分 布 式 光 伏 发 电 接 入 配 电 网 相 关 技 术 规 定 等 一 系 列 文 件 支 持 分 布 式 光 伏 电 站 并 网 政 策 规 定 : 从 11 月 1 日 开 始, 用 户 不 超 过 6 兆 瓦 的 光 伏 发 电 项 目 可 直 接 在 当 地 电 网 公 司 申 请,45 个 工 作 日 即 可 完 成 建 设 实 现 并 网 运 行 并 网 运 行 后 发 电 可 自 用, 多 余 电 量 可 享 受 1 元 每 度 补 贴 电 价 卖 给 电 网 分 布 式 光 伏 发 电 系 统 的 结 构 和 产 业 链 资 料 来 源 : 国 网 公 司 民 生 证 券 光 伏 发 电 系 统 采 用 两 级 能 量 变 换 光 伏 并 网 系 统, 系 统 由 太 阳 能 电 池 阵 列 Boost 控 制 器 正 弦 波 逆 变 器 和 系 统 监 控 部 分 等 组 成, 其 工 作 原 理 是 : 光 伏 阵 列 首 先 将 接 收 来 的 太 阳 辐 射 能 量 直 接 转 换 成 直 流 电, 经 过 Boost 直 流 升 压 和 MPPT 控 制, 找 到 最 大 功 率 点 和 升 得 的 电 压, 全 桥 逆 变 后 变 成 SPWM 波, 然 后 再 经 过 LC 滤 波 变 成 交 流 220V/50Hz 的 正 弦 电 流 并 入 电 网 整 个 系 统 的 电 能 变 换 装 置 包 括 太 阳 能 电 池 阵 列 具 有 MPPT 功 能 的 Boost 环 节 电 压 型 逆 变 器, 是 电 力 电 子 技 术 在 光 伏 应 用 中 的 直 接 体 现, 在 光 伏 电 池 效 率 一 定 的 情 况 下, 整 个 系 统 的 工 作 性 能 完 全 取 决 于 Boost(DC/DC) 和 逆 变 器 (DC/AC) 环 节 光 伏 发 电 系 统 典 型 示 意 图 光 伏 发 电 系 统 的 组 成 结 构 光 伏 行 业 整 体 产 业 链 分 布 式 光 伏 发 电 产 业 链 包 含 的 其 他 项 目 资 料 来 源 : 网 络 资 料 中 信 建 投

4 行 业 概 况 下 一 页 全 球 光 进 入 平 价 消 费 时 代 分 布 式 为 主 流 据 欧 洲 光 伏 产 业 协 会 发 布 的 最 新 统 计 报 告 显 示,2011 年 全 球 光 伏 发 电 安 装 量 突 破 27.7GW, 同 比 2010 年 增 长 70% 意 大 利 和 德 国 是 全 球 安 装 量 最 高 的 国 家, 占 全 球 市 场 60% 而 欧 年 洲 继 续 统 领 全 球 光 伏 市 场, 占 全 球 市 场 的 75%, 然 而 占 比 较 2010 年 下 降 5% 有 六 个 区 域 性 市 场 ( 意 大 利 德 国 中 国 美 国 法 国 和 日 本 ) 在 2011 年 达 到 1GW 以 上, 比 去 年 的 三 个 市 场 ( 德 国 意 大 利 和 捷 克 ) 有 所 上 升 2011 年 全 球 累 计 安 装 量 达 67.4GW, 较 2010 年 底 的 39.7GW 增 长 70% 2011 年 总 光 伏 能 源 输 出 量 相 当 于 800 亿 kwh, 足 以 满 足 世 界 上 超 过 2000 万 户 家 庭 的 年 电 力 供 应 需 要 到 2030 年 光 伏 发 电 将 满 足 欧 洲 15% 到 25% 的 电 力 需 求 全 球 光 伏 年 新 增 装 机 及 预 测 全 球 光 伏 安 装 量 分 布 资 料 来 源 :EPIA 中 信 建 投 资 料 来 源 :EPIA 中 信 建 投 根 据 EPIA 统 计,2001 年 年, 全 球 光 伏 装 机 容 量 平 均 年 增 长 率 为 58.6% 2012 年, 虽 然 各 国 出 台 相 关 政 策 的 大 力 驱 动, 全 球 光 伏 装 机 容 量 增 长 率 预 计 也 仅 约 22% 目 前 全 球 光 伏 产 能 是 60GW, 而 整 体 需 求 只 有 30GW, 中 间 的 鸿 沟 非 常 大, 产 能 过 剩 很 严 重 在 分 布 式 和 集 中 式 光 伏 发 电 的 比 例 方 面, 从 光 伏 的 全 球 应 用 来 看, 分 布 式 是 主 流, 截 止 到 2010 年, 分 布 式 的 应 用 占 到 79% 在 日 本 和 澳 大 利 亚, 分 布 式 光 伏 发 电 占 比 超 过 99%, 在 应 用 最 成 熟 的 德 国, 分 布 式 占 比 也 高 达 86% 全 球 光 伏 装 机 量 情 况 全 球 主 流 国 家 分 布 式 和 集 中 式 光 伏 发 电 比 例 图 资 料 来 源 :EPIA 广 发 证 券 资 料 来 源 :IEA 中 信 建 投 光 伏 发 电 极 具 潜 力, 随 着 光 伏 产 品 价 格 的 快 速 下 降, 光 伏 发 电 成 本 开 始 接 近 或 者 达 到 传 统 电 源 根 据 EPIA 的 预 测, 在 不 需 要 资 金 补 贴 的 情 况 下, 到 2020 年 全 球 新 增 光 伏 装 机 可 以 达 到 GW, 到 2030 年 达 到 GW 光 伏 的 增 长 未 来 将 主 要 靠 新 兴 市 场, 短 期 主 要 包 括 中 国 美 国 亚 太 地 区 等 由 于 新 兴 市 场 的 崛 起, 欧 洲 作 为 传 统 光 伏 的 主 战 场, 其 市 场 地 位 将 下 滑,2012 年 新 增 装 机 比 重 已 经 由 2011 年 的 74% 下 降 至 55%, 这 一 趋 势 将 延 续 但 是, 欧 洲 的 新 增 装 机 绝 对 额, 预 期 还 会 保 持 平 稳 增 长 的 态 势 据 EPIA 预 测, 在 各 国 政 策 引 导 的 带 动 下, 全 球 光 伏 装 机 将 继 续 保 持 高 速 增 长,2015 年 新 增 装 机 将 超 过 60GW 光 伏 行 业 各 环 节 产 能 以 及 全 球 需 求 对 比 如 下 图 所 示, 上 游 多 晶 硅 和 下 游 组 件 环 节 是 产 能 最 充 足 的, 中 间 环 节 硅 片 和 电 池 片 产 能 稍 低 总 体 来 说, 各 环 节 产 能 远 超 过 需 求, 以 组 件 为 例,2009 年 年 全 球 产 能 过 剩 率 分 别 为 127% 65% 51% 和 82% 2013 年 的 全 球 光 伏 需 求 判 断 20-30% 增 长 需 求 重 心 从 欧 洲 向 亚 太 北 美 非 洲 等 新 兴 市 场 转 移 E E 德 国 7,485 7,620 4,500 比 利 时 中 国 2,200 4,500 10,000 加 拿 大 意 大 利 6,784 3,337 2,500 西 班 牙 美 国 1,855 3,313 4,500 保 加 利 亚 日 本 1,296 2,450 5,000 奥 地 利 法 国 1,671 1,800 2,000 韩 国 英 国 784 1,100 1,250 以 色 列 印 度 300 1,000 1,500 南 非 澳 大 利 亚 ,200 捷 克 希 腊 其 他 1,450 1,000 2,000 全 球 合 计 27,080 30,322 38,800 分 地 区 光 伏 新 增 装 机 预 测 光 伏 各 环 节 产 能 情 况 全 球 需 求 我 国 光 伏 能 源 分 布 特 点 和 行 业 情 况 按 接 受 太 阳 能 辐 射 量 的 大 小, 我 国 大 致 上 可 分 为 五 类 地 区 根 据 中 国 的 日 照 条 件,III 和 IV 类 地 区 比 较 适 合 兴 建 分 布 式 光 伏 发 电 太 阳 能 年 辐 射 的 地 区 分 类 中 国 太 阳 能 资 源 分 布 中 国 日 照 时 数 分 布 图 中 国 光 伏 年 新 增 安 装 量 以 及 产 能 产 量 情 况 如 下 表 所 示 并 网 光 伏 电 站 和 与 建 筑 结 合 的 分 布 式 并 网 光 伏 发 电 系 统 是 光 伏 发 电 的 主 要 利 用 方 式, 我 国 分 布 式 光 伏 发 电 占 比 目 前 约 为 40%, 远 低 于 全 球 80% 的 平 均 水 平 根 据 太 阳 能 发 电 十 二 五 规 划, 到 2015 年 底, 我 国 太 阳 能 发 电 装 机 容 量 将 达 到 2100 万 千 瓦 以 上, 年 发 电 量 250 亿 千 瓦 时 其 中, 分 布 式 光 伏 发 电 总 装 机 容 量 目 标 为 1000 万 千 瓦, 并 网 光 伏 电 站 总 装 机 容 量 目 标 为 1000 万 千 瓦, 光 热 发 电 总 装 机 容 量 目 标 为 100 万 千 瓦, 即 2015 年 分 布 式 发 电 占 比 达 到 50% 左 右 据 了 解, 目 前 光 伏 电 站 建 设 成 本 约 为 每 千 瓦 1 万 元, 分 布 式 光 伏 发 电 系 统 每 千 瓦 约 为 1.5 万 元 依 此 计 算, 要 完 成 2015 年 目 标, 总 投 资 需 求 约 2500 亿 元 如 果 按 照 市 场 的 乐 观 估 计 的 4000 万 千 瓦 的 目 标 计 算, 其 总 投 资 将 达 到 5000 亿 元 中 国 光 伏 新 增 装 机 量 及 2013 年 10GW 构 成 拆 分 中 国 产 能 和 全 球 产 能 对 比 (MW) MW 大 型 地 面 电 站 金 太 阳 项 目 分 布 式 项 目 ( 度 电 补 贴 形 式 ) 10,000 8,000 6,000 4,000 2, ,500 2, E 明 确 2015 年 35GW 装 机 目 标, 需 求 预 期 提 升 连 续 上 调 装 机 目 标, 国 务 院 关 于 促 进 光 伏 产 业 健 康 发 展 的 若 干 意 见 规 划 提 升 75% 光 伏 十 二 五 规 划 原 定 目 标 5GW, 受 核 电 中 长 期 发 展 规 划 调 整 的 影 响, 目 标 上 调 至 10GW 之 后 由 于 欧 洲 FIT 下 调 和 欧 美 双 反 的 影 响, 国 家 能 源 局 在 制 定 报 批 十 二 五 规 划 中 又 连 续 两 次 上 调 目 标 至 21GW 以 上 为 支 持 国 内 光 伏 度 过 严 冬,2013 年 初 国 家 能 源 局 曾 提 出 2015 年 35GW 装 机 目 标 的 建 议, 但 未 有 正 式 文 件 证 实 意 见 使 35GW 装 机 目 标 落 地, 增 强 国 内 光 伏 装 机 快 速 增 长 的 确 定 性, 充 分 体 现 政 府 支 持 光 伏 行 业 的 态 度 和 决 心 意 见 未 对 装 机 目 标 设 上 限, 实 际 装 机 或 超 预 期 2012 年 国 内 光 伏 累 计 装 机 8.3GW,2013 年 由 于 分 布 式 补 贴 正 式 稿 下 发 时 间 较 晚, 分 布 式 电 站 建 设 进 度 受 影 响, 预 计 2013 年 国 内 装 机 容 量 6GW 按 2015 年 35GW 以 上 的 目 标 值, 预 计 年 国 内 光 伏 装 机 容 量 分 别 达 10GW 和 12GW 据 测 算, 装 机 目 标 的 上 调 将 提 升 1400 亿 元 左 右 的 市 场 需 求 政 府 多 次 上 调 十 二 五 光 伏 装 机 目 标 国 内 光 伏 产 业 链 在 不 同 装 机 容 量 下 对 应 的 市 场 规 模 资 料 来 源 : 国 家 能 源 局 国 泰 君 安 资 料 来 源 : 国 泰 君 安 经 济 性 显 现 度 电 成 本 接 近 工 商 业 平 价 分 布 式 光 伏 十 分 适 用 于 工 商 业 建 筑 主 要 原 因 一 是 我 国 与 国 外 主 流 国 家 相 反, 工 业 电 价 高 于 居 民 用 电 以 及 其 他 类 型 的 电 价, 也 远 高 于 水 电 火 电 的 上 网 电 价 ; 二 是 工 商 业 电 价 实 施 分 时 电 价, 高 峰 电 价 期 同 时 也 正 是 光 伏 发 电 的 高 峰 期, 不 需 要 进 行 储 能, 也 不 需 要 电 网 进 行 调 峰, 即 发 即 用 因 此 只 要 光 伏 发 电 成 本 够 低, 工 商 业 用 户 会 最 先 有 动 力 采 用 分 布 式 光 伏 发 电 而 随 着 组 件 和 逆 变 器 价 格 的 快 速 下 降, 目 前 分 布 式 光 伏 发 电 的 成 本 已 经 达 到 合 理 水 平 当 前 系 统 成 本 已 经 从 2010 年 的 30 元 / 瓦 2011 年 的 元 / 瓦, 下 降 到 目 前 8-10 元 瓦 根 据 发 改 委 的 测 算, 在 贷 款 比 例 为 80%, 运 营 期 为 20 年, 保 证 资 本 金 IRR 为 8% 的 情 况 下, 系 统 成 本 约 为 10 万 元 / 千 瓦 年 满 1700 小 时 数 的 地 区 ( 如 甘 肃 青 海 ) 度 电 成 本 为 0.68 元 年 发 电 1100 小 时 的 地 区 ( 如 江 苏 浙 江 等 ) 度 电 成 本 为 1.05 元 / 度 ( 如 下 表 所 示 ) 光 伏 度 电 成 本 已 接 近 工 商 业 平 价, 将 逐 渐 摆 脱 补 贴 的 限 制 中 国 光 伏 度 电 成 本 弹 性 测 算 光 伏 产 品 价 格 ( 截 至 4 月 9 日 ) 资 料 来 源 : 发 改 委 中 信 建 投 由 于 产 业 由 前 两 年 的 悲 观 情 绪 逐 渐 转 向 乐 观, 下 游 可 能 会 存 在 库 存 和 增 量 产 能, 而 上 游 多 晶 硅 产 能 投 资 最 大, 在 下 游 库 存 由 零 转 向 增 加 的 过 程 中 有 可 能 出 现 供 不 应 求 的 局 面, 从 而 带 动 多 晶 硅 价 格 出 现 反 弹 光 伏 产 品 市 场 价 格 (4 月 9 日 ) 多 晶 硅 价 格 走 势 156mm*156mm 硅 片 价 格 走 势 156mm*156mm 电 池 片 价 格 走 势 光 伏 组 件 价 格 走 势

5 投资策略 下一页 回首页 投资策略 (1)鼓励就近售电有利于稳定分布式光伏项目收益率 我国分布式光伏建设低于预期主要原因在于商业模式尚未形成 其中 存在自发自用比例的变 化导致项目存在收益率不稳定的风险 发改委提出鼓励尝试分布式光伏发电就近售电 改进并网服务 有利于改善下游用户用电不稳定的风险 保障 分布式光伏项目的收益率 (2)地方政府备案落实吹响分布式开工建设的号角 江苏省分布式光伏指标下发各市 意味着项目备案完成 分布式光伏建设方在备案完成的情况下 将开工建设 利好林洋电子 爱康科技 我们预计 随着各地方备案的逐步完成以及地方补贴政策的陆续出台 6-7月份各地分布式光伏项目将加速开 工 分布式光伏电站有望进入加速建设期 (3)保险产品推出将促进光伏电站融资进入正向循环发展 目前我国光伏电站领域融资存在较大的瓶颈 我们认为 其根本原因在于光伏电站资产未 来稳定的现金流尚未被资本市场广泛认可和接受 保险产品的推出有利于保障光伏电站项目收益率 在电站收益率得到保障的情况下 商业银行贷款 资产证券化等融资模式有望广泛推广 从而解决光伏电站融资瓶颈问题 4 随着分布式光伏政策的不断细化和落实 以及融资领域逐步放开 下半年分布式光伏领域有望逐步形成稳定的商业模式 行业进入加速建设期 华创证券 张文博 苏晨 关注 林洋电子 阳光电源 特变电工 华创证券 张文博 苏晨 航天机电 民生证券 王海生 隆基股份 东方日升 宏源证券 王静 海润光伏 中利科技 精功科技 长江证券 桂方晓 中环股份 申银万国 余斌 周小波 南玻A 亿晶光电 国泰君安 侯文涛 刘骁 重点关注 阳光电源 林洋电子 隆基股份 海润光伏 爱康科技 光伏太阳能概念股 产业链 相关上市公司 硅料 南玻A 特变电工 天威保变 乐山电力 川投能源 江苏阳光 硅片 隆基股份 中环股份 亿晶光电 海润光伏 有研硅股 新大新材 ST超日 奥克股 份 电池片/组件 向日葵 海润光伏 亿晶光电 东方日升 拓日新能 ST超日 亚玛顿 南都电源 金刚玻璃 苏州固锝 比亚迪 利达光电 乾照光电 南洋科技 南玻A 阳光电源 林洋电子 航天机电 特变电工 科士达 科华恒盛 国电南瑞 中利科 光伏系统设备及应 技 精功科技 晶盛机电 爱康科技 金晶科技 拓日新能 光正钢构 精工钢构 用 七星电子 中航三鑫 京运通 天龙光电 银星能源 综艺股份 日出东方 横店东 磁 天通股份 光电股份 利达光电 泰豪科技 珈伟股份 江苏旷达 资料来源 证券资讯分析系统 相关上市公司 林洋电子 公司主营业务为电子式电能表 用电信息管理系统及终端产品和其他电工仪器仪表产品的研发 生产和销售 是全国规模最大的电子式电能表生产企 业 中国电子式电能表标准的参与制订者和中国电子式电能表市场的先行者 公司财务数据及预测 在补贴条件下分布式光伏未来三年新增装机中枢8GW以上 资料来源 民族证券 2013 年公司营业收入同比增长4.06% 资料来源 华创证券 2013 年公司实现归属母公司净利润同比增长22.78% 阳光电源 公司的主营业务是光伏逆变器 风能变流器的研发及销售 是国内最早从事光伏逆变器研发与生产的企业 公司已形成以大型地面电站 厂房及建筑 屋顶 家用类三大系列多种型号太阳能光伏逆变器和双馈 全功率风能变流器为核心产品的多层次产品体系 公司的主导产品太阳能光伏逆变器的市 场占有率多年来稳居国内市场第一位 EPC 业务带动公司1 季度营业收入同比增长186.25% 1 季度公司归属母公司净利润同比增长692.60% 1 季度公司毛利率为28.72% 1 季度公司净利率由4 季度的7.91%上升至9.35% 财务指标 资料来源 西南证券 中利科技 公司主要从事以阻燃耐火软电缆为主的特种电缆的研发和生产销售 主要用于通信行业,公司主要客户为电信运营商和通信设备制造商 公司是国内阻 燃耐火软电缆的发明者,也是行业标准的制定者,产品连续多年市场占有率位居第一 无论从规模还是技术实力上来说公司都是阻燃耐火软电缆市场的 绝对龙头 公司目前主营业务分为特种电缆和光伏业务两块 特种电缆业务 主导产品为阻燃耐火软电缆 主要应用于通信电源领域 客户为通信运 营商和通信设备制造商 光伏业务 2011 年公司通过收购腾晖电力51%的股权进入光伏行业 中利腾晖现有电池片产能1GW 组件产能1.5GW 并向下 游延伸进入光伏电站开发 建设 转让的环节 目前光伏业务已经逐渐成为公司业务收入及利润的主要来源 公司2011 年进入光伏行业 2012 年业务收入 占比已超过40% 公司历年各项业务毛利率情况 公司2011 年进入光伏领域 增长较快 收入结构 盈利预测 海润光伏 公司和海润光伏达成意向,公司以每股3.00元的价格增发A股股份换股吸收合并海润光伏 合并完成后,海润光伏全部资产 负债 业务和人员将进入公 司,海润光伏实现借壳整体上市;公司主营业务变更为太阳能电池用单晶硅棒/片 多晶硅锭/片 太阳能电池片及组件的研发 生产和销售 预测和比例 海润光伏各环节产品产量 海润光伏组件产品毛利率及预测 爱康科技 公司主营业务为光伏太阳能配件的研发设计 生产与销售,主要产品包括太阳能边框 EVA胶膜以及安装支架 经过四年多发展,公司从单一的太阳能边 框供应商逐步转变为以太阳能边框为主,包括EVA 胶膜 安装支架在内的太阳能配件供应商 财务指标 2013 年公司营业收入同比增长39.47% 2013 年公司实现归属母公司净利润845 万元 2013 年边框实现销售 万套 同比增长33.35% 2013 年公司支架实现销售699.43MW 同比增长118.01%