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- 镕诈 颜
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1 大 陆 收 费 路 桥 上 市 公 司 投 资 价 值 分 析 日 期 :2003/05 重 点 摘 要 : 收 费 路 桥 上 市 公 司 具 有 资 本 密 集 绩 优 稳 健 三 大 特 征, 惟 财 政 补 贴 占 利 润 总 额 偏 高, 面 临 2005 年 之 前 逐 步 取 消 补 贴 变 量 短 期 受 大 陆 SARS 疫 情 影 响,2Q2003 收 费 路 桥 板 快 股 价 普 遍 压 抑, 加 之 高 市 盈 率 (52 倍 ) 之 市 场 评 价, 投 资 空 间 较 小 2000~2002 年 收 费 路 桥 行 业 总 体 营 收 增 长 呈 上 升 趋 势, 净 资 产 收 益 率 与 毛 利 率 略 呈 下 降 趋 势 ; 其 中 高 速 公 路 类 公 司 盈 利 能 力 成 长 性 均 较 非 高 速 类 公 司 强 宁 沪 高 速 与 山 东 基 建 基 本 面 能 见 度 较 高, 同 时 于 实 际 通 行 费 收 入 增 长 经 营 能 力 盈 利 能 力 与 重 大 资 产 变 动 等 构 面 综 合 指 针 得 分 较 高, 发 展 空 间 值 得 关 注 宁 沪 高 速 区 位 优 势 明 显, 预 估 2003 年 2004 年 营 收 YoY 分 别 增 长 20.68% 18.8%,EPS 分 别 为 RMB 0.20 元 / 股 RMB 0.25 元 / 股, 惟 高 达 倍 市 盈 率, 股 价 并 不 具 吸 引 力, 投 资 建 议 观 望 山 东 基 建 旗 下 核 心 资 产 质 地 优 良, 外 部 环 境 优 越, 配 合 2002 年 收 购 之 济 南 黄 河 二 桥, 预 估 2003 年 2004 年 营 收 YoY 分 别 增 长 24.52% 28.50%,EPS 分 别 为 RMB 0.16 元 / 股 RMB 0.21 元 / 股, 投 资 建 议 中 立 JS CRESVALE SECURITIES INTERNATIONAL LTD. SUITE A, ASIA PACIFIC FINANCE TOWER, CITIBANK PLAZA, 3 GARDEN RD, CENTRAL, H.K. A member of the Jih Sun Group of Companies. Tel: Fax:
2 壹 前 言 随 着 大 陆 国 民 经 济 之 发 展, 交 通 运 输 网 络 越 来 越 成 为 支 持 人 员 物 质 快 速 高 效 流 动, 从 而 推 动 地 区 和 大 陆 经 济 增 长 的 重 要 基 础 设 施 商 业 资 本 介 入 公 路 与 桥 梁 建 设 行 业 投 资 建 设 与 运 营 催 生 了 大 陆 之 收 费 路 桥 业 各 地 亦 纷 纷 将 其 优 质 收 费 路 桥 资 产 上 市 寻 求 资 金 之 支 持, 收 费 路 桥 上 市 公 司 逐 渐 形 成 一 个 比 较 独 立 之 板 块 本 文 旨 在 通 过 研 判 大 陆 收 费 路 桥 上 市 公 司 总 体 业 绩 之 分 析, 节 选 具 备 中 长 期 发 展 动 能 之 上 市 公 司, 同 时 对 重 点 公 司 进 行 财 务 预 测 并 作 出 相 应 投 资 建 议 贰 收 费 路 桥 上 市 公 司 总 体 业 绩 分 析 收 费 路 桥 上 市 公 司 具 有 资 本 密 集 绩 优 稳 健 三 大 特 征, 惟 财 政 补 贴 占 利 润 总 额 偏 高, 且 面 临 2005 年 前 逐 步 取 消 补 贴 之 变 量, 加 之 高 市 盈 率 (52 倍 ), 投 资 空 间 较 小 截 至 2003 年 05/21, 大 陆 收 费 路 桥 类 上 市 公 司 共 15 家 表 1 显 示 其 2002 年 末 加 权 平 均 EPS 为 RMB 0.15 元, 略 微 高 于 全 体 上 市 公 司, 而 主 营 业 务 利 润 率 则 是 上 市 公 司 总 体 平 均 的 2.48 倍, 显 示 其 盈 利 能 力 较 好 收 费 路 桥 上 市 公 司 平 均 资 产 负 债 率 也 大 大 低 于 全 部 公 司 资 产 负 债 率 平 均 水 平, 表 明 其 经 营 稳 健, 财 务 风 险 较 低 惟 收 费 路 桥 行 业 属 于 资 本 密 集 行 业, 固 定 资 产 规 模 巨 大, 导 致 其 股 本 规 模 远 高 于 所 有 上 市 公 司 平 均 股 本 规 模 (2.7 倍 左 右 ) 从 总 体 投 资 价 值 看, 其 市 盈 率 偏 高 ( 接 近 52 倍 ), 显 示 其 总 体 投 资 空 间 较 小 收 费 路 桥 行 业 具 有 公 用 事 业 背 景, 路 桥 建 设 为 国 家 积 极 扶 持 的 基 础 设 施 建 设, 加 之 新 开 通 路 桥 的 车 流 量 较 少, 因 此, 有 些 地 区 为 了 刺 激 投 入, 承 诺 给 予 企 业 上 市 较 高 水 平 的 财 政 补 贴 2002 年 部 分 上 市 公 司 补 贴 收 入 占 利 润 总 额 高 达 22.17%( 参 见 表 2), 显 示 财 政 补 贴 为 收 费 路 桥 行 业 利 润 重 要 来 源 之 一 2002 年 起 国 家 税 务 局 收 紧 了 地 方 税 务 局 颁 发 的 各 种 税 务 优 惠 政 策, 地 方 性 的 各 种 财 政 补 贴 政 策 亦 有 可 能 在 2005 年 前 逐 步 取 消 此 举 对 现 有 路 桥 企 业 影 响 盈 利 影 响 较 大, 主 要 是 优 惠 政 策 延 续 的 可 能 减 少, 与 政 府 谈 判 寻 求 财 政 支 持 的 空 间 缩 小 表 1 收 费 路 桥 上 市 公 司 与 全 体 上 市 公 司 比 较 上 市 公 司 总 体 收 费 路 桥 上 市 公 司 比 例 家 数 1, % 平 均 总 股 本 ( 万 股 ) 48, , 平 均 总 市 值 (RMB 万 元 ) 365, ,033, 平 均 流 通 股 本 ( 万 股 ) 17, , 平 均 流 通 市 值 (RMB 万 元 ) 132, , 市 盈 率 EPS(RMB 元 ) 年 资 产 负 债 率 50.64% 32.27% 年 主 营 业 务 利 润 率 23.17% 57.56% 2.48 资 料 来 源 : 上 交 所, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 整 理 附 注 : 市 值 市 盈 率 计 算 采 用 2003/4/30 收 盘 价
3 表 2: 部 分 上 市 公 司 2002 年 补 贴 收 入 与 利 润 总 额 单 位 :RMB 万 元 上 市 公 司 补 贴 收 入 利 润 总 额 延 边 公 路 , 海 南 高 速 华 北 高 速 2, , 东 北 高 速 9, , 福 建 高 速 10, , 赣 粤 高 速 5, , 深 高 速 3, , 合 计 31, , 补 贴 收 入 占 利 润 总 额 比 例 22.17% 资 料 来 源 : 上 市 公 司 2002 年 报, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 整 理 2000~2002 年 收 费 路 桥 行 业 总 体 营 收 增 长 呈 上 升 趋 势, 净 资 产 收 益 率 与 毛 利 率 略 呈 下 降 趋 势 ; 而 高 速 公 路 类 公 司 盈 利 能 力 成 长 性 均 较 非 高 速 类 强 图 1 显 示 了 2000~2002 年 收 费 路 桥 上 市 公 司 总 体 营 收 增 长 及 盈 利 情 况 ( 参 见 附 表 3 4) 纵 向 比 较, 十 五 家 上 市 公 司 营 收 增 长 呈 现 稳 步 上 升 趋 势, 而 平 均 毛 利 率 由 于 行 业 资 产 逐 年 老 化 维 护 成 本 上 升 呈 现 逐 年 下 降 趋 势, 净 资 产 收 益 率 亦 略 有 下 降, 表 明 行 业 总 体 盈 利 能 力 略 有 所 降 低 收 费 路 桥 上 市 公 司 按 其 收 费 资 产 类 别, 大 致 可 分 为 高 速 公 路 类 公 司 (10 家 ) 与 非 高 速 公 路 类 公 司 (5 家 ), 前 者 资 产 主 要 为 高 速 公 路, 后 者 资 产 主 要 为 一 二 级 公 路 和 城 市 路 桥 图 2 显 示 了 2002 年 两 类 公 司 营 收 增 长 及 盈 利 情 况 之 比 较 高 速 公 路 类 上 市 公 司 因 其 资 产 质 量 较 高, 抗 风 险 能 力 强 ( 参 见 表 3) 而 表 现 较 好, 其 营 收 增 长 率 毛 利 率 分 别 比 非 高 速 类 公 司 高 出 个 百 分 点, 每 股 收 益 更 是 相 差 甚 大 非 高 速 类 公 司 每 股 获 利 能 力 明 显 比 高 速 公 司 类 弱 图 1: 收 费 路 桥 上 市 公 司 2000~2002 年 营 收 与 盈 利 情 况 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% % % % 7. 19%6. 96%6. 48% %67. 11% % 营 收 增 长 率 净 资 产 收 益 率 毛 利 率 资 料 来 源 : 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 整 理
4 图 2:2002 年 高 速 公 路 类 公 司 与 非 高 速 公 路 类 营 收 成 长 及 盈 利 情 况 比 较 70% 60% 50% % % 40% 30% 20% 10% % % 高 速 公 路 类 非 高 速 公 路 类 0% 营 收 增 长 毛 利 率 每 股 盈 余 资 料 来 源 : 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 整 理 参 收 费 路 桥 上 市 公 司 重 点 公 司 节 选 本 文 将 采 用 下 列 步 骤 进 行 节 选 ( 具 体 参 见 附 注 5): 首 先 考 量 15 家 上 市 公 司 之 收 费 资 产 与 主 营 业 务 ( 参 见 附 表 1), 以 二 级 公 路 为 主 要 收 费 资 产 的 延 边 公 路 由 于 资 产 质 量 较 差 而 出 现 营 收 下 滑, 未 来 前 景 不 容 乐 观 ; 以 城 市 路 桥 为 主 要 收 费 资 产 的 厦 门 投 资 重 庆 路 桥 则 面 临 政 府 取 消 城 区 路 桥 收 费 之 威 胁, 其 主 业 极 可 能 因 此 丧 失, 正 在 寻 求 业 务 转 型 ; 此 外, 海 南 高 速 现 代 投 资 尽 管 以 高 速 公 路 为 主 要 收 费 资 产, 惟 其 主 业 并 不 突 出, 均 在 寻 求 多 元 化 之 发 展 因 此 将 此 五 家 公 司 剔 除, 将 分 析 的 重 点 集 中 于 其 它 十 家 公 司 2002 年 十 家 上 市 公 司 实 际 通 行 费 收 入 增 长 比 较, 宁 沪 高 速 山 东 基 建 皖 通 高 速 粤 高 速 赣 粤 高 速 表 现 突 出, 值 得 关 注 图 3 具 体 分 析 余 下 2002 年 十 家 公 司 实 际 通 行 费 收 入 增 长, 排 除 了 重 大 资 产 重 组 事 项 影 响 ( 如 由 于 新 增 收 费 资 产 导 致 的 营 收 大 幅 增 长, 或 由 于 资 产 转 让 而 出 现 的 营 收 大 幅 萎 缩 ), 以 及 收 费 标 准 变 动 之 影 响, 结 果 显 示 宁 沪 高 速 山 东 基 建 皖 通 高 速 粤 高 速 赣 粤 高 速 五 家 公 司 实 际 车 流 量 增 长 潜 力 最 大, 可 列 入 下 一 轮 之 分 析 比 较 中 图 3:2002 年 十 家 公 司 实 际 通 行 费 收 入 增 长 比 较 30% 25% 24.62% 22.56% 22.30% 20.43% 19.85% 20% 15% 15.87% 15.68% 13.47% 10% 7.85% 6.88% 5% 0% 宁 沪 高 速 山 东 基 建 皖 通 高 速 粤 高 速 赣 粤 高 速 福 建 高 速 华 北 高 速 五 洲 交 通 东 北 高 速 深 高 速 资 料 来 源 : 上 市 公 司 年 报, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处
5 粤 高 速 皖 通 高 速 赣 粤 高 速 山 东 基 建 宁 沪 高 速 五 家 上 市 公 司 经 营 稳 健, 宁 沪 高 速 毛 利 率 和 税 后 利 润 率 表 现 尤 其 突 出 为 了 剔 除 短 中 期 内 可 能 面 临 财 务 风 险 之 公 司, 对 五 家 上 市 公 司 偿 债 能 力 进 行 考 察 从 表 3 的 分 析 可 看 出, 五 家 公 司 的 负 债 率 均 处 于 较 低 水 平, 最 高 的 粤 高 速 也 不 过 为 34.5%, 显 示 收 费 路 桥 公 司 总 体 举 债 能 力 较 强 从 衡 量 短 期 财 务 风 险 的 三 项 指 针 分 析, 各 家 公 司 速 冻 比 率 均 在 合 理 范 围, 发 生 短 期 流 动 性 危 机 可 能 性 不 大 ; 因 此 其 经 营 均 比 较 稳 健 图 4 显 示, 宁 沪 高 速 无 论 毛 利 率 还 是 税 后 净 利 润 率 都 名 列 前 茅, 显 示 其 运 营 效 率 良 好, 获 利 能 力 较 强 表 3: 五 家 上 市 公 司 2002 年 经 营 稳 健 性 比 较 上 市 公 司 流 动 比 率 速 动 比 率 利 息 保 障 倍 数 负 债 比 率 粤 高 速 % 皖 通 高 速 % 赣 粤 高 速 % 山 东 基 建 % 宁 沪 高 速 % 资 料 来 源 : 上 市 公 司 年 报, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 整 理 图 4:2002 年 五 家 上 市 公 司 获 利 能 力 比 较 80% 70% 60% % % % % % 50% 40% % % % % 2002 毛 利 率 2002 税 后 利 润 率 30% % 20% 10% 0% 粤 高 速 山 东 基 建 皖 通 高 速 赣 粤 高 速 宁 沪 高 速 资 料 来 源 : 上 市 公 司 年 报, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 整 理 2003 年 营 收 增 长 受 益 于 新 增 资 产 的 有 山 东 基 建 和 皖 通 高 速, 投 资 收 益 增 长 受 益 于 新 增 资 产 的 有 宁 沪 高 速 粤 高 速 表 4 总 结 了 五 家 上 市 公 司 2002~2004 年 之 收 购 / 新 建 / 扩 建 事 项 及 计 划, 以 便 发 现 可 能 导 致 上 市 公 司 资 产 结 构 发 生 重 大 变 化 之 项 目 对 2003 年 投 资 收 益 影 响 较 大 的 主 要 有 粤 高 速 和 宁 沪 高 速 这 两 家 公 司 均 在 2002 年 收 购 了 非 控 股 性 收 费 资 产, 其 产 生 的 营 收 不 计 入 上 市 公 司 的 合 并 会 计 报 表 中, 而 列 入 投 资 收 益 ; 对 2003 年 营 收 影 响 较 大 的 主 要 有 山 东 基 建 和 皖 通 高 速 这 两 家 公 司 均 在 2002/2003 年 收 购 了 控 股 性 优 质 收 费 资 产, 其 2003 年 营 收 有 望 大 幅 增 长 2003~2005 年 有 大 修 计 划 的 有 宁 沪 高 速 与 皖 通 高 速, 惟 车 流 量 在 这 所 两 年 所 受 影 响 应 该 不 大, 且 大 修 完 成 后 可 降 低 维 护 成 本, 提 高 获 利 能 力, 其 车 流 量 增 长 亦 可 能 受 益 于 大 修 之 后 的 资 产 质 量 提 高
6 表 4: 五 家 上 市 公 司 收 费 资 产 变 动 检 视 2002~2004 年 收 购 或 新 建 ( 扩 建 ) 评 论 /11 受 让 京 珠 路 广 珠 段 20% 股 投 资 规 模 偏 小, 资 产 质 量 一 般, 且 无 法 占 到 控 股 比 例, 对 粤 权 ;2 2002/03 投 资 兴 建 中 江 高 速 公 2003 年 营 收 基 本 无 影 响, 惟 投 资 收 益 可 望 大 幅 增 加 ; 预 计 高 路, 占 15% 股 权 ;3 2003/02 投 资 广 肇 2003~2004 年 难 以 收 购 到 类 似 目 前 旗 下 核 心 资 产 广 佛 高 速 速 高 速 公 路, 占 25% 股 权 的 优 质 资 产 皖 通 高 速 /04 决 定 合 宁 高 速 公 路 改 建 方 案, 投 资 估 算 约 RMB 8.8 亿 元, 计 划 工 期 2 年,2003 年 动 工 建 设 /1/17 上 市 流 通 募 集 资 金 RMB 52,696 万 元, 收 购 连 霍 公 路 安 徽 段 赣 粤 2002/10 决 定 发 行 RMB 7 亿 元 企 业 债 筹 高 速 资 参 与 昌 泰 高 速 建 设, 占 注 册 资 本 的 50% 山 东 基 建 /07 决 定 对 泰 曲 公 路 泰 安 段 进 行 改 造 /04 投 资 RMB 6.8 亿 元 收 购 济 南 黄 河 公 路 二 桥 30 年 收 费 权 ;3 本 拟 投 资 RMB 29,600 万 元 收 购 309 国 道 济 潍 段 15 年 51% 的 收 费 权, 因 政 府 对 其 大 修 使 收 购 成 本 大 增 该 计 划 基 本 搁 浅 经 过 大 修 之 后, 合 宁 高 速 目 前 高 达 RMB 6,000 万 元 的 维 护 费 用 可 望 大 幅 下 降, 惟 近 两 年 大 修 可 能 对 车 流 量 造 成 一 定 影 响 ; 连 霍 公 路 安 徽 段 车 流 量 增 长 前 景 较 好 公 司 享 有 江 西 省 内 任 何 二 级 以 上 收 费 公 路 之 建 设 运 营 优 先 参 与 权, 保 留 5 年 内 收 购 与 昌 樟 高 速 有 竞 争 关 系 的 105 国 道 昌 樟 段 的 权 利 2003 年 公 司 暂 无 收 购 计 划 惟 公 司 大 股 东 受 山 东 省 政 府 委 托 全 面 管 理 山 东 省 内 高 等 级 公 路 建 设 运 营, 其 手 中 仍 拥 有 大 量 资 产 为 公 司 进 一 步 扩 大 资 产 规 模 创 造 条 件 预 计 2004 年 发 生 收 购 可 能 较 大 /04 收 购 苏 州 苏 嘉 杭 高 速 公 路 有 收 购 苏 嘉 杭 主 要 是 增 加 投 资 收 益 ; 宁 沪 高 速 扩 宽 主 要 影 响 限 公 司 33.33% 股 权, 南 段 已 贯 通, 北 段 宁 沪 年 车 流 量, 预 计 年 车 流 量 所 受 影 响 2003 年 亦 可 贯 通 ; 年 起 将 进 行 高 速 不 大, 扩 宽 之 后 车 流 量 可 望 大 幅 增 长 ; 由 于 工 程 耗 资 巨 宁 沪 高 速 公 路 之 扩 宽 工 程,4 年 内 完 成, 大, 研 判 近 两 年 收 购 其 它 路 段 可 能 不 大 总 投 资 约 RMB 70 亿 元 资 料 来 源 : 上 市 公 司 年 报 公 告 ; 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 肆 重 点 公 司 未 来 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 综 合 考 量, 宁 沪 高 速 实 际 营 收 增 长 最 具 潜 力, 盈 利 能 力 名 列 前 茅, 运 营 稳 健, 且 2002 年 收 购 之 苏 嘉 杭 高 速 可 使 2003 年 投 资 收 益 大 幅 增 加 2004 年 开 始 的 宁 沪 高 速 公 路 四 车 道 改 八 车 道 扩 宽 工 程 对 年 车 流 量 影 响 不 大, 且 2007 年 完 成 后 车 流 量 将 进 一 步 大 幅 增 长 因 此 我 们 将 宁 沪 高 速 列 为 重 点 公 司 考 量, 建 议 中 长 期 关 注 山 东 基 建 实 际 营 收 增 长 潜 力 仅 次 于 宁 沪 高 速, 其 盈 利 能 力 处 于 中 等 水 平, 经 营 稳 健, 其 2002 年 收 购 之 济 南 黄 河 二 桥 将 成 为 2003 年 新 增 营 收 和 盈 利 增 长 点 且 其 大 股 东 手 中 仍 有 大 量 项 目 储 备, 预 计 2004 年 发 生 收 购 可 能 性 较 大 因 此 我 们 建 议 将 山 东 基 建 列 为 次 重 点 公 司 予 以 关 注 宁 沪 高 速 区 位 优 势 明 显, 预 估 2003 年 营 收 增 长 有 望 达 到 20.68%,EPS 为 RMB 0.20 元 / 股, 惟 其 市 盈 率 明 显 偏 高, 业 绩 增 长 难 以 支 撑 股 价 宁 沪 高 速 旗 下 多 个 优 质 收 费 资 产 均 处 于 长 江 三 角 洲 这 一 大 陆 经 济 增 长 最 具 潜 力 之 区 域 ( 参 见 表 5), 其 核 心 资 产 宁 沪 高 速 公 路 为 连 接 江 苏 六 个 经 济 最 为 发 达 城 市 以 及 上 海 的 干 线 公 路, 从 该 区 域 每 年 超 过 10% 的 高 速 经 济 增 长 中 受 益 匪 浅 2003 年 第 二 季 度 宁 沪 高 速 公 路 的 车 流 量 虽 然 受 到 SARS 影 响 增 长 有 所 减 缓, 惟 影 响 有 限 2003 年 全 年 通 行 费 收 入 至 少 增 长 20%;2004 年 起 该 路 进 行 扩 宽, 可 能 影 响 车 流 量, 惟 年 所 受 影 响 较 小,2004 年 仍 有 望 保 持 15% 之 增 长 公 司 旗 下 两 条 其 它 高 速 公 路 ( 广 靖 高 速 和 锡 澄 高 速 ) 由 于 建 成 时 间 短, 正 处 于 车 流 量 高 速 成 长 期, 预 计 年 均 有 望 保 持 45% 左 右 之 增 长 此 外, 近 年 来 收 购 之 江 阴 大 桥 和 苏 嘉 杭 高 速 车 流 量 增 长 也 比 较 迅 速, 预 计 每 年 带 来 之 投 资 收 益 增 长 可 保 持 在 30% 左 右 ( 此 两 段 资 产 通 行 费 收 入 不 纳 入 合 并 报 表, 其 收 益 计 入 投 资 收 益 )
7 表 5: 宁 沪 高 速 旗 下 收 费 资 产 一 览 表 收 费 资 产 全 长 通 车 时 间 收 费 开 始 时 间 经 营 期 限 2002 年 占 通 行 费 营 收 比 重 2002 年 营 收 增 长 宁 沪 高 速 258KM 1996/9 1997/6 30 年 70.64% 24.23% 宁 沪 二 级 271KM 1991/ /6 15 年 12.33% 11.10% 锡 澄 高 速 35KM 1999/9 1999/9 30 年 2.61% 49.04% 广 靖 高 速 17KM 1999/9 1999/9 30 年 6.15% 44.76% 宁 连 公 路 29.8KM 1996/9 2000/1 30 年 8.26% 4.92% 江 阴 大 桥 3071M 1999/9 1999/9 30 年 % 苏 嘉 杭 高 速 100KM 2002/ /11 30 年 资 料 来 源 : 上 市 公 司 年 报, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 整 理 附 注 : 江 阴 大 桥 苏 嘉 杭 高 速 营 收 不 计 入 上 市 公 司 营 收 中 综 合 考 量, 宁 沪 高 速 2003 年 营 收 增 长 有 望 达 到 20.68%, 预 估 2003 年 EPS 为 RMB 0.20 元 / 股, 惟 其 市 盈 率 明 显 偏 高, 其 业 绩 增 长 难 以 支 撑 股 价 ( 参 见 表 6) 表 6: 宁 沪 高 速 财 务 预 测 表 单 位 : RMB 万 元 % RMB 元 Q (E) 2004(F) 主 营 业 务 收 入 净 额 162, ,624 56, , ,511 营 业 成 长 率 18.57% 24.62% 25.14% 20.68% 18.80% 主 营 业 务 利 润 101, ,225 38, , ,140 毛 利 率 62.58% 62.79% 68.79% 66.64% 68.20% 加 : 其 它 业 务 利 润 2,292 5, ,196 1,555 减 : 存 货 跌 价 损 失 营 业 费 用 管 理 费 用 12,764 13,623 3,560 15,443 17,431 财 务 费 用 营 业 利 润 90, ,570 35, , ,864 营 业 利 润 率 55.94% 58.52% 62.80% 60.62% 62.60% 利 润 总 额 94, ,527 36, , ,294 净 利 润 78,089 81,439 24, , ,185 总 股 本 ( 万 股 ) 503, , , , ,775 每 股 收 益 市 盈 率 (P/E) 资 料 来 源 : 上 市 公 司 年 报 季 报, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 附 注 :1 P/E 以 2003/5/21 收 盘 价 计 算 2 宁 沪 高 速 2002 年 的 签 证 会 计 师 事 务 所 为 普 华 永 道 中 天 会 计 师 事 务 所 山 东 基 建 旗 下 核 心 资 产 质 地 优 良, 外 部 环 境 优 越,2003 年 营 收 增 长 有 望 达 到 24.52%, 预 估 2003 年 EPS 为 RMB 0.16 元 / 股 山 东 基 建 旗 下 拥 有 两 路 四 桥 收 费 资 产 ( 参 见 表 7), 核 心 资 产 为 一 路 一 桥, 即 济 青 高 速 与 济 南 二 桥 ( 京 福 国 道 和 京 沪 国 道 皆 过 此 桥 ) 济 青 高 速 连 接 济 南 与 青 岛, 里 程 占 山 东 省 高 速 公 路 里 程 的 17% 其 车 流 量 增 长 处 于 高 峰 期 2003 年 第 二 季 度 其 尽 管 山 东 基 建 旗 下 公 路 的 车 流 量 受 到 SARS 影 响 营 收 增 长 有 所 减 缓, 惟 影 响 有 限 保 守 预 估 2003 年 其 通 行 费 收 入 增 长 至 少 20% 左 右 此 外, 必 须 注 意 的 是, 山 东 基 建 控 股 (60%) 子 公 司 山 东 润 元 2002 年 主 营 业 务 ( 石 油 制 品 销 售 ) 规 模 扩 大, 被 纳 入 合 并 报 表 范 围, 导 致 总 营 收
8 增 长 幅 度 大 于 通 行 费 收 入 增 长 幅 度 2002 年 石 油 制 品 销 售 收 入 占 总 收 入 22.25%, 且 增 长 迅 猛, 预 估 2003 年 此 项 收 入 增 长 40% 左 右, 对 营 收 贡 献 较 大 惟 其 毛 利 率 仅 为 9% 左 右, 对 利 润 贡 献 甚 微 表 7: 山 东 基 建 旗 下 收 费 资 产 一 览 表 收 费 资 产 全 长 通 车 时 间 收 费 开 始 时 间 经 营 期 限 2002 年 占 通 行 费 营 收 比 重 2002 年 营 收 增 长 济 青 高 速 318KM /11 30 年 78.05% 35.64% 济 南 二 桥 5750M /04 30 年 10.84% N.A. 滨 州 大 桥 2932M /11 18 年 4.80% -3.15% 平 阴 大 桥 1013M /11 18 年 2.94% % 济 南 一 桥 2023M /11 18 年 2.95% % 泰 曲 公 路 64KM /11 26 年 0.41% % 资 料 来 源 : 上 市 公 司 年 报, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 整 理 除 旗 下 核 心 收 费 资 产 质 地 优 良 外, 山 东 基 建 兼 具 多 方 面 优 势 :(1) 山 东 省 经 济 总 量 高 居 全 国 第 三, 连 续 9 年 GDP 实 现 2 位 数 增 长, 进 入 2002 年 经 济 增 长 呈 加 速 态 势 ; 经 济 增 长 带 动 交 通 运 输 需 求 快 速 增 长 ;(2) 山 东 拥 有 全 国 最 发 达 之 高 速 公 路 网, 目 前 全 省 已 经 实 现 市 市 通 高 速, 高 速 公 路 通 车 总 里 程 达 到 2,411 公 里, 全 国 第 一 十 五 期 间, 山 东 将 加 快 建 设 五 纵 连 四 横, 一 环 绕 山 东 的 高 等 级 公 路 网 络, 为 车 流 量 增 长 扩 展 更 大 空 间 ;(3) 山 东 基 建 为 山 东 路 桥 行 业 龙 头 其 发 起 人 山 东 省 高 速 公 路 公 司 已 获 山 东 省 政 府 授 权 在 全 省 范 围 内 经 营 管 理 所 有 高 等 级 公 路 由 于 经 营 区 域 形 成 相 对 自 然 垄 断, 至 少 在 特 许 权 期 间, 公 司 将 保 持 无 可 争 议 的 地 区 龙 头 地 位 ;(4) 山 东 基 建 有 进 一 步 增 加 优 质 资 产 的 计 划, 母 公 司 山 东 高 速 还 有 大 量 优 质 资 产, 如 京 福 和 京 沪 高 速 山 东 段 等 此 外, 山 东 基 建 本 来 拟 于 2002 年 收 购 309 国 道 ( 济 淮 段 ), 由 于 政 府 于 2002 下 半 年 维 修 部 分 路 段 而 搁 浅,2003 年 公 司 尚 无 收 购 计 划, 研 判 2004 年 收 购 大 股 东 旗 下 项 目 储 备 可 能 性 较 大 综 合 考 量, 山 东 基 建 2003 年 营 收 增 长 达 到 24.52%, 预 估 2003 年 EPS 为 RMB 0.16 元 / 股 ( 参 见 表 8) 表 8: 山 东 基 建 财 务 预 测 表 单 位 : RMB 万 元 % RMB 元 Q (E) 2004(F) 主 营 业 务 收 入 净 额 79, ,135 37, , ,235 营 业 成 长 率 6.10% 76.81% 99.49% 24.52% 28.50% 主 营 业 务 利 润 51,989 78,875 18,911 89, ,761 毛 利 率 34.40% 43.71% 49.48% 48.99% 47.93% 加 : 其 它 业 务 利 润 397 1, ,070 减 : 存 货 跌 价 损 失 营 业 费 用 ,064 管 理 费 用 7,918 10,519 2,734 12,746 16,379 财 务 费 用 2, 营 业 利 润 41,588 68,264 15,946 75,345 99,489 营 业 利 润 率 52.47% 48.71% 42.60% 43.18% 44.37% 利 润 总 额 44,675 67,588 16,132 75, ,291 净 利 润 39,136 47,530 11,580 53,321 70,447 总 股 本 ( 万 股 ) 285, , , , ,380 每 股 收 益 市 盈 率 (P/E) 资 料 来 源 : 上 市 公 司 年 报, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处
9 附 注 :1 P/E 以 2003/5/21 收 盘 价 计 算 2 山 东 基 建 2002 年 的 签 证 会 计 师 事 务 所 为 普 华 永 道 中 天 会 计 师 事 务 所 表 9 汇 整 宁 沪 高 速 山 东 基 建 投 资 建 议 预 估 宁 沪 高 速 山 东 基 建 2003 年 EPS 分 别 为 RMB 0.20 元 / 股 RMB 0.16 元 / 股 宁 沪 高 速 投 资 建 议 为 观 望 ; 山 东 基 建 投 资 建 议 为 中 立 表 9: 投 资 建 议 汇 整 表 代 码 名 称 2003EPS(E) 2003/4/30 收 盘 价 单 位 :RMB 元 P/E 投 资 建 议 未 来 12 月 目 标 价 宁 沪 高 速 观 望 山 东 基 建 中 立 -- 资 料 来 源 : 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 附 注 : 设 未 来 12 月 目 标 价 较 2003/04/30 收 盘 价 增 长 率 为 X, 若 X>30%, 强 力 买 进 ; 若 10%<X<30%, 买 进 ; 若 - 10%<X<10%, 中 立 ; 若 X<-10%, 观 望
10 附 注 : 附 表 1: 十 五 家 收 费 路 桥 上 市 公 司 核 心 资 产 分 析 2002 年 营 收 上 市 公 司 核 心 资 产 备 注 2002 年 车 流 量 增 长 率 增 长 率 广 佛 高 速 1.42% 18.59% 粤 高 速 同 三 国 道 组 成 部 分 佛 开 高 速 5.98% 22.01% 华 北 高 速 京 津 塘 高 速 连 接 北 京 天 津 河 北 高 速 干 道 10.34% 15.68% 长 平 高 速 长 春 市 绕 城 高 速 公 路 N.A 2.80% 东 北 高 速 连 接 哈 尔 滨 与 大 连, 黑 龙 江 省 里 程 最 长 哈 大 高 速 高 速 公 路 N.A 1.12% 皖 通 高 速 合 宁 高 速 上 海 至 成 都 新 疆 国 道 组 成 部 分 6.04% 13.27% 泉 厦 高 速 同 三 国 道 组 成 部 分, 连 接 福 建 经 济 最 发 12.50% 15.87% 福 建 高 速 福 泉 高 速 达 五 市 N.A 11.32% 昌 九 高 速 及 银 连 接 南 昌 与 九 江 市 的 唯 一 高 速 公 路 N.A 19.54% 三 角 立 交 赣 粤 高 速 昌 樟 高 速 及 昌 上 海 至 瑞 丽 北 京 至 福 州 国 道 主 干 线 和 N.A 20.80% 傅 高 速 赣 粤 高 速 公 路 交 汇 处 山 东 基 建 济 青 高 速 连 接 济 南 与 青 岛, 里 程 占 山 东 省 高 速 公 路 里 程 的 17% 53.59% 35.64% 平 王 路 国 道 主 干 线 衡 阳 至 昆 明 公 路 的 重 要 路 段 N.A 21.52% 五 洲 交 通 南 梧 路 南 宁 通 往 桂 东 南 和 广 东 之 主 要 干 线 N.A 12.20% 连 接 上 海 苏 州 无 锡 常 州 镇 江 沪 宁 高 速 20.67% 24.23% 南 京 六 市 宁 沪 高 速 锡 澄 高 速 京 沪 高 速 重 要 组 成 部 分, 苏 北 通 往 苏 南 44.71% 49.04% 广 靖 高 速 和 上 海 等 地 要 道 45.80% 44.76% 梅 观 高 速 连 接 深 圳 香 港 主 干 道 11.69% 5.25% 深 高 速 机 荷 高 速 连 接 深 圳 东 西 部 之 外 环 干 线 33.00% 15.22% 延 边 公 路 吉 林 省 重 要 干 道 N.A 延 边 公 路 金 义 公 路 双 -4.75% 浙 江 金 华 市 主 要 路 桥 N.A 龙 大 桥 公 路 收 入 占 全 部 收 入 27%, 且 为 投 资 补 海 南 高 速 环 岛 东 线 高 速 偿 收 入 而 非 收 费 收 入 ; 主 业 淡 化, 多 元 N.A -95% 化 发 展 永 长 高 速 湘 现 代 投 资 长 高 速 湘 耒 主 业 不 突 出, 寻 求 多 元 化 发 展 N.A 6.85% 高 速 厦 门 市 政 府 拟 以 财 政 补 贴 先 行 降 低 其 收 厦 门 大 桥 海 厦 门 路 桥 费, 然 后 逐 步 收 回 两 座 大 桥 经 营 权, 正 沧 大 桥 在 寻 求 业 务 转 型 N.A 19.83% 嘉 陵 江 大 桥 主 要 资 产 面 临 重 庆 市 取 消 主 城 区 路 桥 收 石 板 坡 大 桥 重 庆 路 桥 费 代 之 以 年 费 制 改 革, 主 业 基 本 丧 失, 石 门 大 桥 南 寻 求 转 型 山 旅 游 公 路 N.A -5.07% 资 料 来 源 : 上 市 公 司 年 报, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处
11 附 表 2: 十 五 家 收 费 路 桥 上 市 公 司 2000~2002 年 EPS 单 位 :RMB 元 股 票 代 码 股 票 名 称 P/E 概 念 粤 高 速 A 深 证 延 边 公 路 海 南 高 速 深 成 现 代 投 资 深 证 厦 门 路 桥 华 北 高 速 深 证 东 北 高 速 上 证 皖 通 高 速 H 股 福 建 高 速 上 证 重 庆 路 桥 赣 粤 高 速 山 东 基 建 上 证 五 洲 交 通 宁 沪 高 速 上 证 180/ H 股 深 高 速 上 证 180/ H 股 资 料 来 源 : 上 市 公 司 年 报, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 整 理 附 注 :P/E 以 2003/5/21 收 盘 价 计 算 附 表 3: 十 五 家 收 费 路 桥 上 市 公 司 2002 年 盈 利 能 力 分 析 单 位 :RMB 万 元 股 票 代 码 股 票 名 称 主 营 业 务 收 入 净 利 润 销 售 毛 利 率 净 资 产 收 益 率 粤 高 速 A 75,316 17, % 5.11% 延 边 公 路 11,976-21, % % 海 南 高 速 37,964 2, % 0.98% 现 代 投 资 53,518 8, % 3.58% 厦 门 路 桥 33,019 8, % 8.57% 华 北 高 速 44,416 17, % 6.33% 东 北 高 速 40,326 12, % 3.99% 皖 通 高 速 75,163 25, % 7.27% 福 建 高 速 70,268 26, % 10.11% 重 庆 路 桥 23,847 7, % 7.44% 赣 粤 高 速 46,405 18, % 6.00% 山 东 基 建 140,135 47, % 8.04% 五 洲 交 通 18,840 11, % 10.45% 宁 沪 高 速 202,624 81, % 6.00% 深 高 速 64,613 35, % 6.81% 资 料 来 源 : 上 市 公 司 年 报, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 整 理
12 附 表 4: 十 五 家 收 费 路 桥 上 市 公 司 营 收 成 长 性 分 析 单 位 :RMB 万 元 股 票 股 票 主 营 业 务 收 入 主 营 业 务 收 入 增 长 率 代 码 名 称 粤 高 速 25,110 62,540 75, % 20.43% 延 边 公 路 12,552 12,573 11, % -4.75% 海 南 高 速 35,256 35,148 37, % 8.01% 现 代 投 资 28,682 50,022 53, % 6.99% 厦 门 路 桥 23,018 25,443 33, % 29.78% 华 北 高 速 35,577 39,538 44, % 12.34% 东 北 高 速 34,436 37,391 40, % 7.85% 皖 通 高 速 40,877 61,145 75, % 22.93% 福 建 高 速 20,147 30,368 70, % % 重 庆 路 桥 12,280 13,689 23, % 74.21% 赣 粤 高 速 28,317 38,720 46, % 19.85% 山 东 基 建 N.A. 79, , % 76.81% 五 洲 交 通 13,503 13,718 18, % 37.33% 宁 沪 高 速 138, , , % 24.62% 深 高 速 51,540 60,452 64, % 6.88% 资 料 来 源 : 上 市 公 司 年 报, 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 整 理 附 注 5: 本 研 究 所 采 用 的 节 选 方 法 收 费 公 路 公 司 的 一 个 显 著 特 点 是 其 收 入 的 不 确 定 性 和 成 本 的 相 对 固 定 性, 其 盈 利 主 要 来 自 于 过 往 车 辆 缴 费 与 包 括 折 旧 在 内 的 经 营 成 本 费 用 的 差 额 在 收 费 标 准 既 定 的 情 况 下, 来 自 于 过 往 车 辆 缴 费 的 营 业 收 入 主 要 取 决 于 过 往 车 辆 的 数 量 ; 至 于 经 营 成 本 费 用 的 大 小 则 主 要 取 决 于 公 路 的 折 旧 和 每 年 的 维 护 成 本 具 体 到 每 条 收 费 路 桥 以 至 于 每 个 收 费 路 桥 公 司, 影 响 车 流 量 的 因 素 非 常 复 杂, 既 包 括 外 部 因 素 ( 主 要 体 现 为 五 个 方 面 :GDP 的 增 长 速 度 运 输 量 的 增 长 汽 车 保 有 量 公 路 的 地 理 位 置 以 及 公 路 网 络 的 完 备 程 度 ), 也 包 括 内 部 因 素 ( 主 要 体 现 为 三 个 因 素 : 收 费 资 产 的 类 别 与 结 构 收 费 资 产 的 新 旧 程 度 收 费 价 格 的 高 低 ) 所 有 这 些 因 素 相 互 交 错, 令 我 们 无 法 以 其 定 性 化 甚 至 定 量 化 之 分 析 来 执 行 筛 选 之 程 序 因 此, 本 文 采 用 的 筛 选 方 法 如 下 ( 参 见 附 表 5),1 首 先 剔 除 资 产 质 量 明 显 偏 差, 主 业 不 振 或 面 临 转 型 之 公 司 ;2 根 据 余 下 十 家 公 司 的 实 际 通 行 费 收 入 增 长 从 中 挑 选 出 增 长 前 景 较 好 的 五 家 公 司 ;3 分 析 比 较 此 五 家 公 司 的 经 营 稳 健 性 和 盈 利 能 力 ;4 对 五 家 公 司 未 来 可 能 存 在 的 重 大 资 产 变 动 事 项 进 行 检 视, 最 终 结 合 步 骤 2 3 和 4 得 出 实 际 通 行 费 增 长 潜 力 良 好 盈 利 能 力 上 乘 经 营 稳 健 具 备 新 增 优 质 资 产 可 能 之 重 点 公 司 并 予 以 关 注
13 附 表 5: 重 点 公 司 筛 选 程 序 步 骤 观 察 点 功 能 1 剔 除 资 产 质 量 差 主 业 不 振 收 费 资 产 类 别 主 业 收 入 比 例 之 公 司 剔 除 功 能, 被 剔 除 者 不 列 入 进 一 步 考 量 2 挑 选 实 际 车 流 量 增 长 较 佳 公 激 励 因 子, 挑 选 出 前 五 名 进 入 下 一 轮 考 2002 年 实 际 通 行 费 增 长 司 量 3 五 家 公 司 经 营 稳 健 性 比 较 五 家 公 司 2002 年 资 产 负 债 率 流 保 健 因 子, 用 于 综 合 考 量 之 参 考 性 标 准 动 比 率 速 冻 比 率 等 4 五 家 公 司 盈 利 能 力 评 比 五 家 公 司 2002 年 毛 利 率 税 后 利 保 健 因 子, 用 于 综 合 考 量 之 参 考 性 标 准 润 率 五 家 公 司 之 资 产 重 组 事 项 / 计 划, 激 励 因 子, 结 合 步 骤 挑 选 出 两 5 五 家 公 司 收 费 资 产 变 动 分 析 判 断 其 营 收 和 获 利 增 长 潜 力 家 重 点 公 司 资 料 来 源 : 日 盛 嘉 富 国 际 上 海 代 表 处 注 : 毛 利 率 反 映 收 费 路 桥 公 司 之 直 接 性 运 营 成 本 ( 包 括 收 费 资 产 维 护 成 本 征 收 成 本 以 及 资 产 折 旧 成 本 ) 毛 利 率 越 高, 表 明 资 产 直 接 运 营 成 本 越 低, 进 而 反 映 资 产 质 量 较 好 税 后 利 润 率 则 综 合 反 映 收 费 路 桥 公 司 的 管 理 运 营 效 率 税 后 利 润 率 越 低, 表 明 其 各 项 间 接 费 用 控 制 良 好, 运 营 效 率 高 图 表 1
14 Please read this important disclosure: For all companies mentioned in this report, affiliates of JS Cresvale Securities International Ltd., may have either (1) managed or co-managed a public offering of the company s securities in the past 12 months, (2) received compensation for investment banking services from the company in the past 12 months, and/or (3) expect to receive or intend to seek compensation for investment banking services from the company in the next three months. Additional information available upon request: This material is: (i) for your private information, an d we are not soliciting any action based upon it; (ii) not to be construed as an offer to buy any security in any jurisdiction where such an offer or solicitation would be illegal; and (iii) is based upon information that we consider reliable, but we do not represent that it is accurate or complete, and it should not be relied upon as such. Therefore, for any enquiry, please contact your JS Cresvale Securities International Ltd., registered representatives Tel: (852) This report has been prepared for general circulation. It does not have regard to the specific investment objectives, financial situation and the particular needs of any specific person who may receive this report. The information contained herein is believed to be reliable, its completeness and accuracy are, however, not guaranteed. Opinions expressed in this report are subject to change without notice, and no part of this publication is to be construed as an offer, or solicitation of an offer to buy or sell any securities of financial instruments whether referred in herein or otherwise. The Jih Sun group of companies do not accept any liability whatsoever, direct or indirect that may arise from the use of information contained in this report. JS Cresvale Securities International Limited, its associates, its directors, connected parties and/or employees may from time to time have interests and/or underwriting commitments in the securities mentioned in this report. While the attached report is based upon sources which we believe to be reliable, we do not guarantee its accuracy and such information may be incomplete or condensed. Additional information is available upon request. Copyright 2003, JS Cresvale Securities International Limited.
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1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
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深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 文 件 深 赛 智 2009 26 号 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 关 于 公 司 设 立 以 来 股 本 演 变 情 况 的 说 明 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 由 深 圳 市 赛 为 智 能 有 限 公 司 ( 以
本 文 从 贫 困 概 念 及 演 化 提 出 新 贫 困 人 口 的 定 义 和 类 型 认 为 新 贫 困 人 口 是 我 国 计 划 经 济 向 市 场 经 济 制 度 转 轨 过 程 中 的 利 益 受 损 者 解 决 新 贫 困 人 口 的 生 存 权 和 发 展 权 问 题 是 政 府 的 基 本 责 任 由 此 从 社 会 保 障 的 内 涵 功 能 和 价 值 基 础 等 角 度 阐
境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390
证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本
2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告
2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子
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第 七 章 图 表 反 转 形 态 我 们 知 道 市 场 趋 势 共 有 三 种 : 上 升 趋 势 下 降 趋 势 和 横 向 整 理 市 场 的 价 格 波 动 都 是 运 行 在 这 三 种 趋 势 中, 所 有 的 走 势 都 是 这 三 种 趋 势 的 排 列 组 合 如 图 市 场 趋 势 结 构 示 意 图 7-1 所 示 市 场 趋 势 结 构 示 意 图 7-1 图 市 场 趋
中 国 软 科 学 年 第 期!!!
山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 陶 厚 永 李 燕 萍 骆 振 心 武 汉 大 学 经 济 与 管 理 学 院 武 汉 大 学 中 国 产 学 研 合 作 问 题 研 究 中 心 湖 北 武 汉 北 京 大 学 经 济 研 究 所 光 华 天 成 博 士 后 工 作 站 北 京 本
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2008 年 8 月 15 日 中 性 证 券 中 金 公 司 研 究 部 分 析 员 : 王 松 柏 wangsb@cicc.com.cn (8610) 6505 1166 海 通 证 券 (600837/17.57 元 ) 2 季 度 自 营 业 务 扭 亏 为 盈 主 要 财 务 指 标 与 股 票 信 息 要 点 : ( 百 万 元 ) 2006A 2007 A 2008 F 2009 F
目 录 第 一 部 分. 部 门 概 况 一. 主 要 职 能 二. 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分. 2016 年 部 门 预 算 表 一.2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 二.2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 )
2016 年 潍 坊 市 石 油 天 然 气 管 道 保 护 服 务 中 心 部 门 预 算 1 目 录 第 一 部 分. 部 门 概 况 一. 主 要 职 能 二. 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分. 2016 年 部 门 预 算 表 一.2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 二.2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 三.2016
3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 关 于 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 致 : 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 的 委 托, 指 派 律 师 出 席 2016 年 4 月
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泉 州 市 财 政 局 文 件 泉 财 会 2013 86 号 转 发 财 政 部 关 于 印 发 新 旧 事 业 单 位 会 计 制 度 有 关 衔 接 问 题 的 处 理 规 定 的 通 知 市 直 各 有 关 部 门 各 县 ( 市 区 ) 财 政 局 : 修 订 后 的 事 业 单 位 会 计 制 度 ( 财 会 2012 22 号 ) 自 2013 年 1 月 1 日 起 施 行 为 了
2016年市委组织部部门预算
2016 年 市 委 组 织 部 预 算 -1- 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 收 支 预 算 总 表 表 2 2016 年 收 入 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 收 入 预 算 表 ( 单 位 ) 表 4 2016 年 支 出 预 算 表 表
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
西 南 民 族 学 院 学 报 哲 学 社 会 科 学 版 第 卷 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 年 年 新 中 国 五 十 年 统 计 资 料 汇 编 中 国 人 口 统 计 年 鉴 年 数 据 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 中 国 统 计 出 版 社 年 版 资 料 来 源
郑 长 德 教 育 的 发 展 人 力 资 源 的 开 发 是 决 定 西 部 民 族 地 区 未 来 发 展 的 关 键 因 素 之 一 是 实 施 西 部 大 开 发 战 略 提 高 其 经 济 竞 争 力 和 综 合 实 力 的 重 要 保 障 本 文 从 西 部 民 族 地 区 教 育 发 展 的 现 状 入 手 指 出 中 华 人 民 共 和 国 成 立 多 年 来 西 部 民 族 地 区
国债回购交易业务指引
附 件 1 上 海 证 券 交 易 所 新 质 押 式 国 债 回 购 交 易 业 务 指 引 一 总 述 根 据 上 海 证 券 交 易 所 债 券 交 易 实 施 细 则, 上 证 所 将 于 2006 年 5 月 8 日 起 推 出 新 质 押 式 国 债 回 购 新 质 押 式 回 购 与 现 行 质 押 式 回 购 相 比 区 别 主 要 在 以 下 几 个 方 面 :1 新 质 押 式
内部资料，请勿外传
2016 年 山 东 财 经 大 学 预 算 2016 年 3 月 目 录 第 一 部 分 概 况 单 位 基 本 情 况 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 一 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 二 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 三 2016 年 收 入 预 算 表 四 2016 年 支 出 预 算 表 五
目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按
15 年 山 东 省 科 学 院 部 门 预 算 1 目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 单 位 ) 五 15 年 财 政 拨 款 支
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
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上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
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北 京 市 中 医 管 理 局 二 一 五 年 四 月 ... 1... 18 2015... 30 京 中 医 政 字 [2014]160 号 1 2 一 充 分 认 识 中 医 健 康 乡 村 建 设 工 作 的 重 要 意 义 二 建 立 健 全 工 作 保 障 机 制 2014 12 15 三 做 好 工 作 启 动 的 准 备 事 宜 1 2014 12 15 5-10 2014 12 15
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2016 年 度 第 一 部 分 长 春 市 财 政 局 概 况 一 主 要 职 责 ( 一 ) 贯 彻 执 行 国 家 和 省 财 税 方 针 政 策 ; 根 据 全 市 国 民 经 济 和 社 会 发 展 规 划, 研 究 拟 订 财 政 中 长 期 发 展 规 划 改 革 方 案 及 其 有 关 政 策 并 组 织 实 施 ; 调 整 完 善 市 对 区 财 政 体 制 ; 分 析 预 测 经
2016 年 荔 湾 区 财 政 核 定 支 出 汇 总 表 表 二 单 位 名 称 : 广 州 文 化 公 园 基 本 支 出 项 目 支 出 科 目 编 码 预 算 科 目 名 称 一 般 公 共 预 算 5,800.54 4,695.54 3,092.96 1,481.18 121.40 1,
表 一 2016 年 荔 湾 区 收 支 预 算 总 表 单 位 名 称 : 广 州 文 化 公 园 预 算 收 入 预 算 支 出 项 目 预 算 数 项 目 预 算 数 一 一 般 公 共 预 算 拨 款 5,800.54 一 基 本 支 出 4,695.54 工 资 福 利 支 出 3,092.96 二 政 府 性 基 金 预 算 拨 款 商 品 和 服 务 支 出 121.40 三 国 有
浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 发 文 号 :TCYJS2016H0228 致 : 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 ( 下 称 证
关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 浙 江 省 杭 州 市 杭 大 路 1 号 黄 龙 世 纪 广 场 A 座 11 楼 电 话 :+86 571 87901111 传 真 :+86 571 87901501 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司
6008 5606 市 水 务 局 ( 海 洋 局 ) 上 海 市 水 务 局 ( 上 海 市 海 洋 局 ) 5.6 6008 5686 市 水 务 局 ( 海 洋 局 ) 上 海 市 水 务 局 ( 上 海 市 海 洋 局 ).6 6009 556 市 文 广 影 视 局 文 物 保 护 管 理
上 海 市 06 年 公 务 员 录 用 考 试 第 二 轮 首 批 面 试 名 单 - 笔 试 排 名 (A 类 ) 职 位 序 号 注 册 编 号 招 录 机 关 用 人 单 位 笔 试 成 绩 6000 5670 市 委 办 公 厅 业 务 处 室. 6000 56 市 委 办 公 厅 业 务 处 室. 6000 56977 市 委 办 公 厅 业 务 处 室 8. 6000 55686 市
附件——2015年度部门决算公开表式
上 海 市 财 务 会 计 管 理 中 心 ( 上 海 市 财 政 干 部 教 育 中 心 上 海 市 事 业 单 位 国 有 资 产 管 理 事 务 中 心 ) 2015 年 度 决 算 第 一 部 分 上 海 市 财 务 会 计 管 理 中 心 ( 上 海 市 财 政 干 部 教 育 中 心 上 海 市 事 业 单 位 国 有 资 产 管 理 事 务 中 心 ) 概 况 一 主 要 职 责 受
工 程 勘 察 资 质 标 准 根 据 建 设 工 程 勘 察 设 计 管 理 条 例 和 建 设 工 程 勘 察 设 计 资 质 管 理 规 定, 制 定 本 标 准 一 总 则 ( 一 ) 本 标 准 包 括 工 程 勘 察 相 应 专 业 类 型 主 要 专 业 技 术 人 员 配 备 技 术
住 房 和 城 乡 建 设 部 关 于 印 发 工 程 勘 察 资 质 标 准 的 通 知 建 市 [2013]9 号 各 省 自 治 区 住 房 和 城 乡 建 设 厅, 北 京 市 规 划 委, 天 津 上 海 市 建 设 交 通 委, 重 庆 市 城 乡 建 设 委, 新 疆 生 产 建 设 兵 团 建 设 局, 总 后 基 建 营 房 部 工 程 局, 国 务 院 有 关 部 门 建 设 司,
江 西 万 向 昌 河 汽 车 底 盘 系 统 有 限 公 钱 潮 轴 承 有 限 公 万 向 钱 潮 传 动 轴 有 浙 江 万 向 精 工 有 浙 江 万 向 系 统 有 报 告 期 内 审 批 对 子 公 额 度 合 计 (B1) 报 告 期 末 已 审 批 的 对 子 公 额 度 合 计 (
股 票 简 称 : 万 向 钱 潮 股 票 代 码 :000559 编 号 :2016-010 万 向 钱 潮 股 份 有 关 于 度 报 告 的 更 正 公 告 本 公 及 董 事 会 全 体 成 员 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 万 向 钱 潮 股 份 有 于 2016 年 2 月 27 在 巨 潮 资 讯
资 产 期 末 余 额 负 债 及 所 有 者 权 益 期 末 余 额 流 动 资 产 : 流 动 负 债 : 货 币 资 金 应 收 票 据 应 收 账 款 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 应 付 职 工 薪 酬 应 交 税 费
跨 章 节 综 合 1. 黄 河 公 司 为 工 业 企 业, 为 增 值 税 一 般 纳 税 人, 适 用 的 增 值 税 税 率 为 17%, 其 有 关 资 料 如 下 : (1) 产 品 材 料 销 售 价 格 中 均 不 含 增 值 税 (2) 按 实 际 成 本 核 算, 逐 笔 结 转 销 售 成 本 (3)2010 年 12 月 1 日 有 关 科 目 余 额 如 下 : 单 位 :
东吴证券研究所
214-4 214-5 214-6 214-7 214-8 214-9 214-1 214-11 214-12 215-1 215-2 215-3 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 证 券 行 业 证 券 行 业 数 据 跟 踪 报 告 证 券 行 业 数 据 统 计 简 报 (215 年 3 月 ) 市 场 走 势 :3 月 份, 央 行 进 行 第 二 次 降 息, 大 小 盘 齐 飞 截
目 录 板 块 和 行 业 配 置 概 述... 1 板 块 配 置 : 创 业 板 中 小 板 比 重 增 加 大 势 不 变... 1 行 业 配 置 : 计 算 机 医 药 重 仓 超 配, 煤 炭 钢 铁 仓 位 最 低... 1 仓 位 - 时 间 变 化 规 律 : 等 高 线 图 分
中 子 星 优 财 数 量 化 研 究 系 列 基 于 等 高 线 图 方 法 的 2006-2015 年 股 票 型 公 募 基 金 仓 位 分 析 2015 年 8 月 5 日 投 资 要 点 本 报 告 采 用 等 高 线 图 的 分 析 方 法, 对 2006-2015 年 间, 主 动 型 股 票 公 募 基 金 的 仓 位 进 行 分 析, 集 中 考 虑 了 板 块 分 类 行 业 配
何 秋 琳 张 立 春 视 觉 学 习 研 究 进 展 视 觉 注 意 视 觉 感 知
第 卷 第 期 年 月 开 放 教 育 研 究 何 秋 琳 张 立 春 华 南 师 范 大 学 未 来 教 育 研 究 中 心 广 东 广 州 随 着 图 像 化 技 术 和 电 子 媒 体 的 发 展 视 觉 学 习 也 逐 步 发 展 为 学 习 科 学 的 一 个 研 究 分 支 得 到 研 究 人 员 和 教 育 工 作 者 的 广 泛 关 注 基 于 此 作 者 试 图 对 视 觉 学 习
江 苏 瑞 峰 建 设 集 团 有 限 公 有 限 公 江 苏 鲁 工 建 设 工 程 有 限 公 江 苏 溧 鸿 建 设 有 限 公 江 苏 明 创 科 技 园 发 展 有 限 公 公 公 有 限 公 江 苏 茂 盛 建 设 有 限 公 江 苏 鼎 洪 建 工 有 限 公 富 强 机 电 安 装
溧 阳 市 上 沛 小 学 校 舍 改 造 项 目 工 程 中 标 公 示 工 程 编 码 工 程 名 称 建 设 单 位 LYS201405001 溧 阳 市 上 沛 小 学 校 舍 改 造 项 目 溧 阳 市 上 沛 小 学 工 程 类 别 施 工 招 标 方 式 公 开 招 标 建 设 地 点 溧 阳 市 上 沛 小 学 校 内 项 目 所 在 区 域 常 州 溧 阳 项 目 建 筑 面 积
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有 限 理 性 动 物 精 神 及 市 场 崩 溃 对 情 绪 波 动 与 交 易 行 为 的 实 验 研 究 林 树 俞 乔 资 本 市 场 的 经 验 表 明 市 场 参 与 主 体 投 资 者 的 情 绪 波 动 对 资 产 交 易 与 价 格 决 定 产 生 了 不 可 忽 视 的 影 响 但 是 现 有 文 献 尚 缺 乏 对 这 一 重 要 因 素 的 研 究 因 此 本 文 的 目 的
(2015-2016-2)-0004186-04205-1 140242 信 号 与 系 统 Ⅰ 学 科 基 础 必 修 课 37 37 1 教 203 17 周 2016 年 06 月 13 日 (08:00-09:35) (2015-2016-2)-0004186-04205-1 141011
关 于 2015-2016 学 年 第 二 学 期 期 末 周 内 考 试 时 间 地 点 安 排 选 课 课 号 班 级 名 称 课 程 名 称 课 程 性 质 合 考 人 数 实 际 人 数 考 试 教 室 考 试 段 考 试 时 间 (2015-2016-2)-0006178-04247-1 130101 测 试 技 术 基 础 学 科 基 础 必 修 课 35 35 1 教 401 17 周
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并
证券代码：000066 证券简称：长城电脑 公告编号：2014-000
证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 参 政 议 政 民 主 监 督, 参 加 中 国 共 产 党 领 导 的 政 治 协 商 二 部 门 预 算 单 位 构 成 中 国 民 主 建 国 会 山 东 省 委 员 会 部 门 预 算 包 括 中 国 民 主 建 国 会 山 东 省 委 员
中 国 民 主 建 国 会 山 东 省 委 员 会 2016 年 部 门 预 算 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 一 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 二 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 三 2016 年 收 入
文 化 记 忆 传 统 创 新 与 节 日 遗 产 保 护 根 据 德 国 学 者 阿 斯 曼 的 文 化 记 忆 理 论 仪 式 与 文 本 是 承 载 文 化 记 忆 的 两 大 媒 体 在 各 种 仪 式 行 为 中 节 日 以 其 高 度 的 公 共 性 有 组 织 性 和 历 史 性 而 特 别 适 用 于 文 化 记 忆 的 储 存 和 交 流 节 日 的 文 化 功 能 不 仅 在 于
2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公
证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
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嘉 兴 市 交 通 运 输 局 2016 年 部 门 预 算 一 部 门 概 况 ( 一 ) 主 要 职 能 嘉 兴 市 交 通 运 输 局 是 市 人 民 政 府 主 管 交 通 运 输 行 业 的 职 能 部 门 其 主 要 职 能 是 : 1 贯 彻 执 行 国 家 和 省 有 关 公 路 水 路 交 通 行 业 的 发 展 战 略 方 针 政 策 和 法 规 ; 2 制 订 全 市 公 路
附 件 : 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 二 一 四 年 九 月 十 一 日 2
公 开 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 文 件 沪 建 管 2014 758 号 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 关 于 印 发 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 的 通 知 各 区 县 建 设 和 交 通 委 员 会 : 为 进 一 步 加 强 对 建 设 工 程 施 工 现
2015-089：厦门安妮股份有限公司关于重大资产重组事项相关公告的更正公告+
股 票 代 码 :002235 股 票 简 称 : 安 妮 股 份 编 号 :2015-089 厦 门 安 妮 股 份 有 限 公 司 关 于 重 大 资 产 重 组 事 项 相 关 公 告 的 更 正 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性
公 司 已 支 付 上 述 股 权 转 让 款 及 增 资 款, 取 得 其 50.5% 股 权, 中 德 索 罗 门 公 司 已 于 2015 年 4 月 23 日 办 妥 股 权 变 更 登 记 手 续, 姚 记 扑 克 公 司 自 2015 年 4 月 起 将 其 纳 入 合 并 报 表 范
关 于 深 圳 证 券 交 易 所 对 上 海 姚 记 扑 克 股 份 有 限 公 司 的 问 询 函 中 有 关 财 务 事 项 的 说 明 天 健 函 2016 458 号 深 圳 证 券 交 易 所 : 由 上 海 姚 记 扑 克 股 份 有 限 公 司 转 来 的 贵 所 关 于 对 上 海 姚 记 扑 克 股 份 有 限 公 司 的 问 询 函 ( 中 小 板 问 询 函 2016 第 352
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证 券 代 码 :300439 证 券 简 称 : 美 康 生 物 公 告 编 号 :2016-046 宁 波 美 康 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 2016
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: 周 晓 虹 : - -., - - - -. :( ), -,.( ),,, -. - ( ).( ) ', -,,,,, ( ).( ),,, -., '.,, :,,,, :,,,, ,,,,, :,, (.,, );, (, : ), (.., ;. &., ;.. &.., ;, ;, ),,,,,,, ( ) ( ),,,,.,,,,,, : ;, ;,.,,,,, (., : - ),,,,
董事会预案
证 券 代 码 :600816 股 票 简 称 : 安 信 信 托 安 信 信 托 股 份 有 限 公 司 (2016~2018 年 ) 1 安 信 信 托 股 份 有 限 公 司 (2016~2018 年 ) 一 进 行 资 本 管 理 和 使 用 规 划 的 行 业 背 景 ( 一 ) 信 托 业 面 临 转 型 发 展 的 契 机 2015 年 上 半 年, 面 临 经 济 增 长 下 行 和
国际财务报告准则第13号——公允价值计量
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目 录 -2-
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上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
河北省人大常委会机关车队
河 北 省 人 大 常 委 会 机 关 服 务 中 心 2015 年 部 门 决 算 河 北 省 人 大 常 委 会 机 关 服 务 中 心 编 制 河 北 省 人 大 常 委 会 机 关 服 务 中 心 2015 年 部 门 决 算 公 开 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 部 门 职 责 二 部 门 情 况 第 二 部 分 2015 年 度 部 门 决 算 报 表 一 收 入 支 出
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《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》.doc
深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 按 市 值 申 购 实 施 办 法 深 证 上 2014 158 号 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 投 资 者 按 持 有 的 深 圳 市 场 非 限 售 A 股 股 份 市 值 ( 以 下 简 称 市 值 ) 参 与 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 资 金 申 购 业 务, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办
1620013 520016 市 环 保 局 科 技 标 准 处 153.1 41 0.00 1 1620013 538671 市 环 保 局 科 技 标 准 处 132.3 52.4 0.00 2 1620013 547607 市 环 保 局 科 技 标 准 处 127.8 54.4 0.00 3
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致 同 研 究 : 丧 失 控 制 权 日 剩 余 股 权 公 允 价 值 的 确 定 示 例 2014 版 合 并 财 务 报 表 准 则 规 定, 丧 失 对 原 有 子 公 司 控 制 权 的, 在 合 并 财 务 报 表 层 面 应 视 为 处 置 子 公 司 同 时 取 得 一 项 新 的 投 资 性 资 产, 对 剩 余 股 权 应 按 照 其 丧 失 控 制 权 日 的 公 允 价 值
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2015 年 山 东 行 政 学 院 部 门 决 算 1 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 决 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2015 年 部 门 决 算 表 一 收 入 支 出 决 算 总 表 二 收 入 决 算 表 三 支 出 决 算 表 四 财 政 拨 款 收 入 支 出 决 算 总 表 五 一 般 公 共 预 算 财 政 拨 款 支 出 决 算 表
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杭 教 人 2014 7 杭 州 市 教 育 局 关 于 中 小 学 教 师 系 列 ( 含 实 验 教 育 管 理 ) 晋 升 高 级 专 业 技 术 资 格 有 关 论 文 要 求 的 通 知 各 区 县 ( 市 ) 教 育 局 ( 社 发 局 ), 直 属 学 校 ( 单 位 ), 委 托 单 位 : 为 进 一 步 规 范 杭 州 市 中 小 学 教 师 系 列 ( 含 实 验 教 育 管
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龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和
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章 节 涉 及 的 相 关 主 体 新 增 报 告 期 相 应 财 务 业 务 及 法 律 等 披 露 内 容 3. 根 据 公 司 2015 年 度 利 润 分 配 实 施 方 案, 更 新 重 组 报 告 书 重 大 事 项 提 示 第 一 章 本 次 交 易 概 况 第 六 章 发 行 股 份
中 铁 二 局 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 置 换 及 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 修 订 说 明 本 公 司 于 2016 年 4 月 21 日 披 露 了 中 铁 二 局 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 置 换 及 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 ( 草
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
11. 上 海 建 筑 设 计 研 究 院 有 限 公 司 和 广 州 穗 科 建 设 管 理 有 限 公 司 联 合 体 12. 中 铁 十 七 局 集 团 有 限 公 司 和 中 外 天 利 ( 北 京 ) 工 程 管 理 咨 询 有 限 公 司 联 合 体 13. 中 南 建 筑 设 计 院
附 件 1: 部 分 类 别 的 对 外 援 助 项 目 实 施 企 业 资 格 招 标 中 标 单 位 名 单 一 对 外 援 助 成 套 项 目 管 理 企 业 ( 一 ) 工 民 建 专 业 ( 共 20 家, 协 调 管 理 费 为 0.1%) 1. 中 国 中 元 国 际 工 程 有 限 公 司 和 京 兴 国 际 工 程 管 理 有 限 公 司 联 合 体 2. 中 国 新 时 代 国
¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
安信证券股份有限公司
安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 南 京 新 联 电 子 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2016]126 号 文 核 准, 南 京 新 联 电 子 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 联 电 子 发 行 人 或 公 司 ) 非
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国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货
入 池 资 产 笔 数 与 金 额 特 征 总 笔 数 33,021 笔 总 户 数 33,014 户 合 同 总 金 额 2,569,997,196.33 元 入 池 总 金 额 1,499,999,427.57 元 借 款 人 平 均 未 偿 本 金 余 额 45,435.25 元 单 笔 贷
睿 程 2016 年 第 一 期 个 人 汽 车 抵 押 贷 款 证 券 化 信 托 公 告 根 据 中 华 人 民 共 和 国 民 法 通 则 中 华 人 民 共 和 国 合 同 法 中 华 人 民 共 和 国 信 托 法 信 贷 资 产 证 券 化 试 点 管 理 办 法 金 融 机 构 信 贷 资 产 证 券 化 试 点 监 督 管 理 办 法 中 国 人 民 银 行 公 告 2007 第 16