表 1: 标 普 500 指 数 和 恒 生 指 数 十 大 成 分 股 标 普 500 指 数 成 分 股 权 重 (%) 恒 生 指 数 成 分 股 权 重 (%) 苹 果 公 司 4.0 汇 丰 控 股 有 限 公 司 11.4 埃 克 森 美 孚 公 司 1.9 腾 讯 控 股 有 限 公

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1 撰 稿 人 陆 巧 儿 全 球 研 究 与 设 计 高 级 总 监 指 数 101 亚 洲 为 何 标 普 500 指 数 标 普 500 指 数 是 闻 名 遐 迩 的 美 国 大 盘 股 基 准 指 数, 当 中 囊 括 了 500 家 主 要 公 司, 占 美 国 股 市 约 八 成 的 可 投 资 市 值 截 至 2013 年 底, 超 过 7 万 亿 美 元 的 资 产 以 标 普 500 指 数 1 为 唯 一 基 准, 其 中 与 该 指 数 挂 钩 的 资 产 达 到 2.16 万 亿 美 元 标 普 500 指 数 的 交 易 所 买 卖 产 品 在 全 球 多 个 市 场 交 叉 上 市, 但 国 际 投 资 者 为 何 青 睐 美 国 股 票, 尤 其 是 标 普 500 指 数 成 分 股? 在 本 文 中, 我 们 将 : 比 较 标 普 500 指 数 与 香 港 的 主 要 大 盘 股 基 准 指 数 ; 探 讨 标 普 500 指 数 在 全 球 股 市 中 的 重 要 性 ; 和 比 较 标 普 500 指 数 与 主 动 型 美 国 大 盘 股 基 金 的 表 现 标 普 500 指 数 与 恒 生 指 数 的 比 较 标 普 500 指 数 和 恒 生 指 数 被 广 泛 视 为 美 国 和 香 港 股 市 整 体 表 现 的 主 要 指 标 标 普 500 指 数 和 恒 生 指 数 分 别 被 广 泛 视 为 美 国 和 香 港 股 市 整 体 表 现 的 主 要 指 标 二 者 均 包 括 各 自 市 场 上 市 值 和 流 动 性 最 高 的 个 股 但 是, 由 于 各 自 反 映 不 同 的 经 济 环 境 和 金 融 市 场 发 展, 两 者 具 有 显 著 的 差 别 标 普 500 指 数 目 前 包 含 500 家 公 司, 占 美 国 股 市 约 八 成 市 值, 恒 生 指 数 则 由 50 只 成 分 股 组 成, 占 香 港 联 交 所 上 市 股 份 约 六 成 市 值 二 者 均 为 自 由 流 通 市 值 加 权 指 数, 但 标 普 500 指 数 的 成 分 股 较 恒 生 指 数 更 多 元 化 标 普 500 指 数 十 大 成 分 股 仅 占 该 指 数 总 权 重 的 18%, 而 最 大 成 分 股 苹 果 公 司 的 权 重 仅 为 4% 相 比 之 下, 恒 生 指 数 十 大 成 分 股 占 该 指 数 总 权 重 的 60%, 而 两 大 成 分 股 汇 丰 控 股 和 腾 讯 的 权 重 分 别 高 达 11% 和 10% 1 标 普 道 琼 斯 指 数 每 年 均 进 行 一 项 调 查, 估 计 直 接 与 其 指 数 挂 钩 的 资 产 总 额 有 关 最 新 报 告, 请 参 阅 标 普 道 琼 斯 指 数 2014 年 度 指 数 资 产 调 查 (S&P DJI Annual Survey of Indexed Assets 2014)

2 表 1: 标 普 500 指 数 和 恒 生 指 数 十 大 成 分 股 标 普 500 指 数 成 分 股 权 重 (%) 恒 生 指 数 成 分 股 权 重 (%) 苹 果 公 司 4.0 汇 丰 控 股 有 限 公 司 11.4 埃 克 森 美 孚 公 司 1.9 腾 讯 控 股 有 限 公 司 9.9 微 软 公 司 1.8 中 国 移 动 有 限 公 司 7.4 谷 歌 公 司 (A 类 和 C 类 股 票 ) 1.7 美 国 友 邦 保 险 集 团 有 限 公 司 7.0 强 生 1.5 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 6.5 巴 郡 B 类 股 票 1.4 工 商 银 行 5.0 富 国 银 行 1.4 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 4.2 通 用 电 气 公 司 1.4 中 国 人 寿 保 险 股 份 有 限 公 司 3.0 摩 根 大 通 公 司 1.2 平 安 保 险 集 团 2.9 宝 洁 1.2 和 记 黄 埔 有 限 公 司 2.7 十 大 成 分 股 总 权 重 17.6 十 大 成 分 股 总 权 重 60.0 资 料 来 源 : 标 普 道 琼 斯 指 数 有 限 责 任 公 司 恒 生 指 数 有 限 公 司 截 至 2015 年 3 月 31 日 数 据 本 表 仅 作 说 明 用 途 标 普 500 指 数 和 恒 生 指 数 均 收 纳 各 自 市 场 上 市 值 和 流 动 性 最 高 的 个 股 二 者 的 成 分 股 市 值 平 均 数 和 中 位 数 相 近, 分 别 约 为 400 亿 美 元 和 200 亿 美 元, 但 标 普 500 指 数 成 分 股 的 流 动 性 似 乎 较 高 标 普 500 指 数 成 分 股 的 平 均 每 日 成 交 金 额 中 位 数 和 最 低 值 分 别 为 1.61 亿 美 元 和 2,200 万 美 元, 均 远 远 高 于 恒 生 指 数 成 分 股 的 相 关 数 值 标 普 500 指 数 和 恒 生 指 数 均 收 纳 各 自 市 场 上 市 值 和 流 动 性 最 高 的 个 股 表 2: 标 普 500 指 数 和 恒 生 指 数 的 规 模 和 流 动 性 统 计 数 据 指 数 成 分 股 市 值 ( 十 亿 美 元 ) 成 分 股 3 个 月 平 均 每 日 成 交 金 额 ( 百 万 美 元 ) 标 普 500 指 数 恒 生 指 数 标 普 500 指 数 恒 生 指 数 平 均 数 最 高 值 , 中 位 数 最 低 值 成 分 股 合 计 18,951 1, ,071 3,330 资 料 来 源 : 标 普 道 琼 斯 指 数 有 限 责 任 公 司 恒 生 指 数 有 限 公 司 截 至 2015 年 3 月 31 日 数 据 市 值 按 股 价 乘 以 证 券 的 股 份 数 目 计 算 过 往 表 现 不 能 保 证 未 来 业 绩 本 表 仅 作 说 明 用 途 恒 生 指 数 高 度 集 中 于 金 融 业, 所 占 权 重 高 达 58% 第 二 大 行 业 是 资 讯 科 技, 占 11% 相 比 之 下, 标 普 500 指 数 高 度 分 散 于 各 行 业, 无 一 行 业 所 占 权 重 超 过 20% 资 讯 科 技 为 最 主 要 行 业, 所 占 权 重 为 20% 其 次 是 金 融 和 医 疗 保 健 行 业, 分 别 占 16% 和 15% 资 讯 科 技 和 医 疗 保 健 行 业 在 标 普 500 指 数 所 占 的 权 重 远 高 于 恒 生 指 数 资 讯 科 技 行 业 中 规 模 最 大 的 公 司, 例 如 苹 果 微 软 和 谷 歌, 均 为 全 球 技 术 硬 件 软 件 和 互 联 网 服 务 产 业 的 领 军 企 业 这 些 公 司 在 标 普 500 指 数 资 讯 科 技 行 业 所 占 权 重 超 过 38%, 而 在 标 普 2 全 球 BMI 指 数 同 一 行 业 的 权 重 约 为 22% 标 普 500 指 数 医 疗 保 健 行 业 中, 三 大 公 司 为 强 生 辉 瑞 和 默 克, 均 为 国 际 性 医 药 产 品 供 应 商 这 些 公 司 在 标 普 500 指 数 医 疗 保 健 行 业 所 占 权 重 超 过 24%, 而 在 标 普 全 球 BMI 指 数 同 一 行 业 的 权 重 约 为 12% 2 标 普 全 球 BMI 指 数 ( 广 泛 市 场 指 数 ) 包 括 超 过 11,000 只 全 球 可 投 资 个 股, 旨 在 衡 量 全 球 股 市 的 表 现 2

3 表 3: 标 普 500 指 数 与 恒 生 指 数 的 行 业 权 重 比 较 除 行 业 构 成 不 同 外, 标 普 500 指 数 和 恒 生 指 数 也 一 直 受 到 不 同 经 济 和 政 治 因 素 的 影 响 资 料 来 源 : 标 普 道 琼 斯 指 数 有 限 责 任 公 司 恒 生 指 数 有 限 公 司 截 至 2015 年 3 月 31 日 数 据 本 图 仅 作 说 明 用 途 除 行 业 构 成 不 同 外, 标 普 500 指 数 和 恒 生 指 数 也 一 直 受 到 不 同 经 济 和 政 治 因 素 的 影 响 标 普 500 指 数 衡 量 世 界 最 大 经 济 体 美 国 的 股 市 表 现, 而 恒 生 指 数 对 世 界 第 二 大 经 济 体 中 国 的 经 济 状 况 高 度 敏 感 目 前, 恒 生 指 数 成 分 股 公 司 有 四 成 是 在 香 港 上 市 的 中 资 企 业 因 此, 这 两 个 指 数 的 过 往 风 险 回 报 状 况 差 异 显 著 过 去 20 年, 标 普 500 指 数 的 波 动 性 一 直 低 于 恒 生 指 数, 所 以 有 人 可 能 认 为 前 者 的 回 报 会 低 于 后 者 然 而, 由 于 标 普 500 指 数 过 往 的 市 场 跌 幅 小 于 恒 生 指 数, 故 于 过 去 20 年 的 绝 对 回 报 较 高, 短 期 和 长 期 风 险 调 整 回 报 也 更 高 3

4 表 4: 标 普 500 指 数 与 恒 生 指 数 的 年 度 价 格 表 现 比 较 70% 50% 30% 10% -10% -30% -50% 恒 生 指 数 标 普 500 指 数 资 料 来 源 : 标 普 道 琼 斯 指 数 有 限 责 任 公 司 恒 生 指 数 有 限 公 司 截 至 2014 年 底 数 据 指 数 表 现 基 于 本 地 货 币 价 格 表 现 过 往 表 现 不 能 保 证 未 来 业 绩 本 图 仅 作 说 明 用 途 表 5: 标 普 500 指 数 和 恒 生 指 数 的 风 险 回 报 状 况 标 普 500 指 数 中 的 公 司 占 标 普 全 球 BMI 指 数 总 市 值 的 37% 标 普 500 指 数 恒 生 指 数 标 普 500 指 数 恒 生 指 数 年 期 年 化 回 报 (%) 年 化 波 动 率 (%) 1 年 期 年 期 年 期 年 期 年 期 风 险 调 整 回 报 12 个 月 最 大 跌 幅 (%) 1 年 期 年 期 年 期 年 期 资 料 来 源 : 标 普 道 琼 斯 指 数 有 限 责 任 公 司 恒 生 指 数 有 限 公 司 截 至 2015 年 3 月 31 日 数 据 指 数 表 现 是 基 于 本 地 货 币 价 格 表 现 过 往 表 现 不 能 保 证 未 来 业 绩 本 表 仅 作 说 明 用 途 标 普 500 指 数 在 全 球 股 市 中 的 重 要 性 标 普 500 指 数 中 许 多 个 股 均 为 全 球 领 先 企 业, 在 全 球 股 市 市 值 企 业 收 入 和 盈 利 中 占 据 较 大 份 额 标 普 500 指 数 中 的 公 司 占 标 普 全 球 BMI 指 数 总 市 值 的 37% 标 普 全 球 BMI 指 数 100 大 个 股 中, 有 61 只 是 标 普 500 指 数 成 分 股 2014 年, 标 普 500 指 数 成 分 股 的 企 业 收 入 和 盈 利 在 标 普 全 球 BMI 指 数 所 占 比 重 分 别 超 过 25% 和 31% 我 们 也 观 察 到, 在 大 部 分 行 业 中, 标 普 500 指 数 成 分 股 公 司 的 经 营 利 润 率 均 高 于 全 球 同 业, 尤 其 是 资 讯 科 技 行 业, 差 距 达 到 14% 4

5 表 6: 标 普 500 指 数 各 行 业 的 经 营 利 润 率 25% 22.7% 20% 17.5% 20.0% 17.8% 15% 10% 13.1% 11.9% 10.7% 10.8% 9.6% 7.8% 8.1% 7.1% 6.1% 13.5% 13.2% 9.2% 8.6% 13.4% 11.3% 10.0% 5% 0% 标 普 全 球 BMI 指 数 ( 标 普 500 指 数 成 分 股 公 司 除 外 ) 标 普 500 指 数 资 料 来 源 : 标 普 道 琼 斯 指 数 有 限 责 任 公 司 Worldscope 截 至 2015 年 3 月 31 日 数 据 图 中 数 字 是 基 于 各 公 司 报 告 的 2014 财 年 经 营 收 益 和 收 入 过 往 表 现 不 能 保 证 未 来 业 绩 本 图 仅 作 说 明 用 途 2014 年 全 球 最 佳 品 牌 报 告 显 示, 全 球 百 强 品 牌 中 有 52 个 是 标 普 500 指 数 成 分 股 公 司 或 由 其 拥 有 由 于 标 普 500 指 数 中 的 许 多 公 司 都 是 全 球 行 业 领 袖, 生 产 规 模 庞 大, 通 常 拥 有 较 强 的 议 价 能 力, 可 降 低 经 营 成 本 另 一 方 面, 这 些 公 司 的 品 牌 实 力 有 助 它 们 提 高 产 品 售 价, 3 保 持 更 高 的 利 润 率 由 全 球 品 牌 咨 询 公 司 Interbrand 发 布 的 2014 年 全 球 最 佳 品 牌 报 4 告 显 示, 全 球 百 强 品 牌 中 有 52 个 是 标 普 500 指 数 成 分 股 公 司 或 由 其 拥 有 在 基 于 估 值 的 品 牌 竞 争 优 势 品 牌 在 购 买 决 策 中 的 作 用 和 品 牌 产 品 或 服 务 的 财 务 表 现 方 面, 这 些 品 牌 均 获 得 高 评 分 苹 果 谷 歌 可 口 可 乐 IBM 微 软 通 用 电 气 和 麦 当 劳 这 7 个 品 牌 均 跻 身 全 球 十 大 品 牌 之 列 3 4 详 情 请 参 阅 Thomas C. Frohlich 和 Alexander E.M. Hess 撰 写 的 America s Most Profitable Products 一 文 有 关 全 球 100 个 最 佳 品 牌 的 评 选 方 法 和 完 整 清 单, 请 浏 览 5

6 标 普 道 琼 斯 指 数 每 年 发 布 两 次 SPIVA 报 告, 追 踪 在 不 同 时 段 跑 赢 其 相 应 比 较 基 准 的 主 动 管 理 型 互 惠 基 金 数 目 表 7: 标 普 500 指 数 中 的 全 球 品 牌 全 球 排 名 品 牌 标 普 500 指 数 中 的 公 司 母 公 司 全 球 排 名 品 牌 标 普 500 指 数 中 的 公 司 母 公 司 1 苹 果 苹 果 公 司 48 花 旗 花 旗 集 团 2 谷 歌 谷 歌 公 司 50 高 露 洁 高 露 洁 棕 榄 公 司 3 可 口 可 乐 可 口 可 乐 公 司 61 卡 特 彼 勒 卡 特 彼 勒 公 司 4 IBM 国 际 商 用 机 器 公 司 62 施 乐 施 乐 公 司 5 微 软 微 软 公 司 63 摩 根 士 丹 利 摩 根 士 丹 利 6 通 用 电 气 通 用 电 气 公 司 66 3M 3M 公 司 9 麦 当 劳 麦 当 劳 公 司 67 探 索 探 索 通 信 公 司 12 英 特 尔 英 特 尔 公 司 68 肯 德 基 百 胜 餐 饮 集 团 13 迪 士 尼 华 特 迪 士 尼 公 司 69 维 萨 维 萨 公 司 14 思 科 思 科 系 统 公 司 71 蒂 芙 尼 蒂 芙 尼 公 司 15 亚 马 逊 亚 马 逊 公 司 72 雪 碧 可 口 可 乐 公 司 16 甲 骨 文 甲 骨 文 公 司 76 星 巴 克 星 巴 克 公 司 17 惠 普 惠 普 公 司 77 Adobe Adobe Systems Inc 18 吉 列 宝 洁 78 强 生 强 生 22 耐 克 耐 克 公 司 79 约 翰 迪 尔 迪 尔 公 司 23 美 国 运 通 美 国 运 通 公 司 80 MTV 维 亚 康 姆 公 司 24 百 事 百 事 公 司 82 雪 佛 兰 通 用 汽 车 公 司 27 联 合 包 裹 服 务 联 合 包 裹 速 递 服 务 公 司 83 拉 尔 夫 劳 伦 拉 尔 夫 劳 伦 公 司 28 ebay ebay Inc. 84 金 霸 王 宝 洁 29 脸 书 脸 书 公 司 85 杰 克 丹 尼 百 富 门 公 司 30 帮 宝 适 宝 洁 87 哈 雷 戴 维 森 哈 雷 戴 维 森 公 司 32 凯 洛 格 凯 洛 格 公 司 88 万 事 达 卡 万 事 达 卡 公 司 35 摩 根 大 通 摩 根 大 通 公 司 89 舒 洁 金 佰 利 39 福 特 福 特 汽 车 公 司 92 联 邦 快 递 公 司 联 邦 快 递 公 司 44 埃 森 哲 埃 森 哲 公 司 96 必 胜 客 百 胜 餐 饮 集 团 47 高 盛 高 盛 集 团 99 GAP Gap Inc 资 料 来 源 : 标 普 道 琼 斯 指 数 有 限 责 任 公 司 Interbrand ( 本 表 仅 作 说 明 用 途 标 普 500 指 数 与 主 动 型 美 国 大 盘 股 基 金 的 表 现 比 较 投 资 者 可 利 用 主 动 型 基 金 管 理 公 司 或 追 踪 相 关 指 数 回 报 的 指 数 挂 钩 产 品 投 资 美 国 股 市 标 普 道 琼 斯 指 数 每 年 发 布 两 次 SPIVA 报 告, 追 踪 在 不 同 时 段 跑 赢 其 相 应 比 较 基 准 的 主 动 管 理 型 互 惠 基 金 数 目 年 底 的 SPIVA 美 国 报 告 显 示, 标 普 500 指 数 在 2014 年 跑 赢 超 过 86% 的 主 动 型 美 国 大 盘 股 基 金 主 动 型 美 国 大 盘 股 基 金 在 较 长 投 资 期 的 表 现 普 遍 不 佳, 以 5 年 和 10 年 期 为 例, 分 别 有 89% 和 82% 的 基 金 跑 输 标 普 500 指 数 按 平 等 加 权 和 资 产 加 权 基 准 计 5 投 资 者 不 能 直 接 投 资 于 指 数, 指 数 回 报 并 不 反 映 基 金 为 复 制 指 数 而 支 付 的 费 用 有 关 美 国 主 动 型 基 金 与 标 普 道 琼 斯 指 数 美 国 基 准 回 报 的 完 整 比 较 分 析, 请 参 阅 最 新 的 SPIVA 美 国 报 告 (SPIVA U.S. Scorecard) 6

7 算, 标 普 500 指 数 的 回 报 也 超 过 主 动 型 美 国 大 盘 股 基 金 的 平 均 回 报 此 结 果 表 明, 基 于 指 数 的 投 资 在 美 国 股 市 可 以 补 充 或 代 替 主 动 管 理 型 投 资 按 平 等 加 权 和 资 产 加 权 基 准 计 算, 标 普 500 指 数 的 回 报 也 超 过 主 动 型 美 国 大 盘 股 基 金 的 平 均 回 报 表 9: 主 动 型 美 国 大 盘 股 基 金 与 标 普 500 指 数 的 年 化 表 现 指 数 基 金 类 别 1 年 期 (%) 3 年 期 (%) 5 年 期 (%) 10 年 期 (%) 标 普 500 指 数 主 动 型 美 国 大 盘 股 基 金 ( 平 等 加 权 平 均 值 ) 主 动 型 美 国 大 盘 股 基 金 ( 资 产 加 权 平 均 值 ) 跑 输 标 普 500 指 数 的 主 动 型 美 国 大 盘 股 基 金 百 分 比 资 料 来 源 : 标 普 道 琼 斯 指 数 有 限 责 任 公 司 2014 年 底 SPIVA 美 国 报 告 截 至 2014 年 12 月 的 数 据 过 往 表 现 不 能 保 证 未 来 业 绩 本 表 仅 作 说 明 用 途 结 论 标 普 500 指 数 和 恒 生 指 数 分 别 被 视 为 美 国 和 香 港 股 市 整 体 表 现 的 主 要 指 标 二 者 均 包 括 各 自 市 场 上 市 值 和 流 动 性 最 高 的 个 股, 但 标 普 500 指 数 的 成 分 股 较 恒 生 指 数 更 为 多 元 化, 流 动 性 也 远 高 于 后 者 由 于 行 业 构 成 不 同, 加 上 所 处 的 经 济 环 境 有 别, 两 个 指 数 的 过 往 风 险 回 报 状 况 差 异 显 著 过 去 20 年, 与 恒 生 指 数 相 比, 标 普 500 指 数 的 波 动 性 更 低, 市 场 跌 幅 更 小, 而 且 同 期 的 绝 对 和 风 险 调 整 回 报 更 高 标 普 500 指 数 成 分 股 公 司 不 仅 是 美 国 最 大 规 模 的 企 业, 其 中 不 少 更 是 全 球 领 先 的 公 司, 在 全 球 股 市 市 值 企 业 收 入 和 盈 利 中 占 据 较 大 份 额 2014 年, 在 大 部 分 行 业 中, 标 普 500 指 数 成 分 股 公 司 的 经 营 利 润 率 均 高 于 全 球 同 业 全 球 过 半 数 顶 尖 品 牌 均 为 标 普 500 指 数 成 分 股 公 司 或 由 其 拥 有 此 外, 大 多 数 主 动 型 美 国 大 盘 股 基 金 的 1 年 3 年 5 年 和 10 年 期 表 现 均 跑 输 标 普 500 指 数, 表 明 基 于 指 数 的 投 资 在 美 国 股 市 可 以 补 充 或 代 替 主 动 管 理 型 投 资 上 述 所 有 因 素 促 使 国 际 投 资 者 青 睞 标 普 500 指 数 因 此, 在 全 球 各 个 市 场 上 市 的 标 普 500 指 数 交 易 所 买 卖 产 品 日 益 增 多 喜 欢 这 篇 文 章? 注 册 以 免 费 获 得 广 泛 的 指 数 相 关 主 题 及 事 件 更 新 7

8 一 般 免 责 声 明 2015 年 标 普 道 琼 斯 指 数 有 限 责 任 公 司 (McGrawHill Financial,Inc. 的 组 成 部 分 ) 版 权 所 有 保 留 所 有 权 利 标 准 普 尔 (Standard & Poor s ) 和 标 普 (S&P ) 是 Standard& Poor s Financial Services LLC( 标 普,McGraw Hill Financial 的 子 公 司 ) 的 注 册 商 标 道 琼 斯 (Dow Jones) 是 道 琼 斯 商 标 控 股 有 限 责 任 公 司 (Dow Jones Trademark Holdings LLC, 简 称 道 琼 斯 ) 的 注 册 商 标 这 些 商 标 已 授 予 标 普 道 琼 斯 指 数 有 限 责 任 公 司 未 经 书 面 许 可, 禁 止 全 部 或 部 分 重 新 分 发 复 制 及 或 影 印 有 关 内 容 本 文 件 不 构 成 标 普 道 琼 斯 指 数 有 限 责 任 公 司 道 琼 斯 标 普 或 其 各 自 关 联 公 司 ( 统 称 标 普 道 琼 斯 指 数 ) 在 未 获 得 所 需 牌 照 的 司 法 管 辖 区 内 提 供 服 务 的 要 约 标 普 道 琼 斯 指 数 提 供 的 所 有 资 料 均 属 客 观 资 料, 并 非 专 为 满 足 任 何 人 士 实 体 或 群 体 的 需 求 而 设 标 普 道 琼 斯 指 数 就 许 可 第 三 方 使 用 指 数 收 取 报 酬 指 数 的 过 往 表 现 不 能 保 证 未 来 业 绩 投 资 者 不 能 直 接 投 资 于 指 数 对 指 数 所 代 表 的 资 产 类 别 的 投 资, 可 通 过 基 于 该 指 数 的 可 投 资 工 具 来 进 行 标 普 道 琼 斯 指 数 没 有 发 起 认 可 销 售 推 广 或 管 理 由 第 三 方 提 供 并 试 图 凭 借 任 何 指 数 的 表 现 提 供 投 资 回 报 的 任 何 投 资 基 金 或 其 他 投 资 工 具 标 普 道 琼 斯 指 数 不 保 证 基 于 指 数 的 投 资 产 品 会 准 确 跟 踪 指 数 表 现 或 提 供 正 向 投 资 回 报 标 普 道 琼 斯 指 数 有 限 责 任 公 司 并 非 投 资 顾 问, 标 普 道 琼 斯 指 数 不 对 投 资 任 何 此 类 投 资 基 金 或 其 他 投 资 工 具 的 适 当 性 做 出 任 何 陈 述 不 应 依 赖 本 文 件 所 载 声 明 的 任 何 内 容, 做 出 投 资 于 任 何 此 类 投 资 基 金 或 其 他 投 资 工 具 的 决 策 建 议 有 意 向 投 资 者 仅 在 仔 细 考 虑 投 资 此 类 基 金 的 相 关 风 险 ( 详 情 载 于 投 资 基 金 或 其 他 投 资 工 具 发 行 人 或 其 代 表 编 制 的 发 行 备 忘 录 或 类 似 文 件 ) 之 后, 才 投 资 于 任 何 此 类 投 资 基 金 或 其 他 工 具 将 某 只 证 券 纳 入 指 数 中, 并 不 表 示 标 普 道 琼 斯 指 数 建 议 买 入 卖 出 或 持 有 该 证 券, 也 不 应 被 视 为 投 资 建 议 此 等 材 料 仅 供 参 考, 并 根 据 公 众 一 般 可 获 得 且 相 信 属 可 靠 来 源 的 资 料 编 制 未 经 标 普 道 琼 斯 指 数 事 先 书 面 许 可, 此 等 资 料 所 包 含 的 任 何 内 容 ( 包 括 指 数 数 据 评 级 信 用 相 关 分 析 和 数 据 研 究 估 值 模 型 软 件 或 其 他 应 用 程 序 或 因 此 而 产 生 的 输 出 数 据 ) 或 其 任 何 组 成 部 分 ( 统 称 有 关 内 容 ) 概 不 得 以 任 何 形 式 或 任 何 手 段 进 行 修 改 反 编 译 转 载 或 分 发 或 存 储 在 数 据 库 或 检 索 系 统 中 有 关 内 容 概 不 得 用 于 任 何 非 法 或 未 经 授 权 用 途 标 普 道 琼 斯 指 数 及 其 第 三 方 数 据 提 供 商 与 许 可 人 ( 统 称 标 普 道 琼 斯 指 数 各 方 ) 并 不 保 证 有 关 内 容 的 准 确 性 完 整 性 时 效 性 或 可 用 性 标 普 道 琼 斯 指 数 各 方 不 对 任 何 因 由 造 成 的 任 何 错 误 或 遗 漏 负 责 或 对 使 用 有 关 内 容 的 结 果 负 责 有 关 内 容 乃 按 现 状 基 准 提 供 标 普 道 琼 斯 指 数 各 方 否 认 任 何 及 所 有 明 示 或 默 示 保 证, 包 括 ( 但 不 限 于 ) 就 适 销 性 或 适 合 作 特 定 目 的 或 用 途 做 出 任 何 保 证 不 存 在 安 全 漏 洞 软 件 错 误 或 缺 陷 有 关 内 容 运 行 不 被 中 断 或 有 关 内 容 将 能 使 用 任 何 软 件 或 硬 件 配 置 进 行 操 作 标 普 道 琼 斯 指 数 各 方 概 不 对 任 何 一 方 使 用 有 关 内 容 引 致 的 任 何 直 接 间 接 附 带 惩 戒 性 补 偿 性 惩 罚 性 特 殊 或 相 应 而 生 的 损 害 成 本 开 支 法 律 费 用 或 损 失 ( 包 括 ( 但 不 限 于 ) 收 入 损 失 或 利 润 和 机 会 成 本 损 失 ) 承 担 任 何 责 任, 即 使 在 已 获 知 会 可 能 发 生 该 等 损 害 的 情 况 下 亦 然 标 普 道 琼 斯 指 数 将 其 业 务 单 元 的 若 干 活 动 相 互 隔 离, 以 保 持 其 各 自 活 动 的 独 立 性 和 客 观 性 因 此, 标 普 道 琼 斯 指 数 的 某 些 业 务 单 元 可 能 拥 有 其 他 业 务 单 元 所 没 有 的 资 料 标 普 道 琼 斯 指 数 已 制 定 政 策 和 流 程, 确 保 在 每 次 分 析 过 程 中 获 取 的 若 干 非 公 开 资 料 得 以 保 密 此 外, 标 普 道 琼 斯 指 数 向 众 多 组 织 ( 包 括 证 券 发 行 人 投 资 顾 问 经 纪 自 营 商 投 资 银 行 其 他 金 融 机 构 及 金 融 中 介 ) 提 供 广 泛 服 务 或 提 供 有 关 这 些 组 织 的 广 泛 服 务, 因 此 可 能 会 向 这 些 组 织 ( 包 括 标 普 道 琼 斯 指 数 可 能 会 对 其 证 券 或 服 务 做 出 推 荐 评 级 纳 入 模 型 投 资 组 合 评 估 或 以 其 他 方 式 涉 及 的 组 织 ) 收 取 费 用 或 其 他 经 济 利 益 8

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