目 录 一 下 周 投 资 观 点 及 关 注 事 件... 2 二 主 题 浅 析 : 汽 车 技 术 智 能 化... 2 ( 一 ) 未 来 智 能 汽 车 三 大 发 展 趋 势... 2 ( 二 ) 安 全 技 术 : 憧 憬 无 人 驾 驶, 把 握 半 自 动 驾 驶 机 会... 2

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1 银 河 中 小 盘 周 报 中 小 市 值 2014 年 9 月 21 日 改 革 和 成 长 仍 是 主 线, 关 注 汽 车 智 能 化 方 向 - 中 小 盘 周 报 ( ) 谨 慎 推 荐 维 持 评 级 核 心 观 点 : ( 一 ) 下 周 投 资 观 点 上 周 市 场 震 荡 加 剧, 周 二 放 量 大 幅 调 整 后, 连 续 三 个 交 易 日 反 弹 创 业 板 和 中 小 板 指 数 分 布 下 跌 1.27% 和 1.64%, 表 现 较 好 的 个 股 主 要 集 中 在 并 购 重 组 次 新 股 以 及 题 材 股 方 面 上 周 央 行 向 5 大 国 有 商 业 银 行 释 放 5000 亿 元 SLF, 为 商 业 银 行 短 期 流 动 性 提 供 支 持, 同 时, 央 行 还 下 调 了 14 天 正 回 购 利 率 从 3.7% 至 3.5%, 央 行 可 能 采 取 调 整 短 期 流 动 性 价 格 的 方 式 来 引 导 资 金 利 率 下 行, 因 此, 短 期 流 动 性 层 面 的 因 素 对 于 资 本 市 场 的 影 响 中 性 偏 正 面, 在 一 定 程 度 上 对 冲 因 经 济 下 行 和 流 动 性 需 求 下 降 给 资 本 市 场 的 负 面 影 响 我 们 认 为, 推 动 股 指 的 主 要 因 素 还 是 集 中 于 经 济 结 构 转 型 的 方 向 和 改 革 的 落 地, 我 们 认 为 市 场 短 期 市 场 震 荡 将 加 剧, 但 改 革 和 成 长 类 仍 将 受 资 金 青 睐 我 们 仍 然 维 持 之 前 的 几 条 推 荐 主 线,( 一 ) 国 企 改 革 上, 我 们 建 议 关 注 大 集 团 小 市 值 公 司, 成 长 性 及 弹 性 更 好, 推 荐 岳 阳 林 纸 ( 二 ) 成 长 股 方 面, 依 然 看 好 景 气 度 向 好 的 行 业 : 新 能 源 汽 车 & 汽 车 电 子, 新 材 料, 油 气 改 革, 医 药 消 费 科 技 类 成 长 股, 维 持 对 当 升 科 技 卧 龙 电 气 人 福 医 药 尔 康 制 药 美 都 控 股 风 范 股 份 的 投 资 组 合 不 变 在 主 题 上, 本 期 对 汽 车 智 能 化 进 行 了 讨 论 ( 二 ) 主 题 浅 析 : 汽 车 智 能 化 未 来 汽 车 技 术 的 三 大 发 展 方 向 是 发 展 汽 车 安 全 技 术 节 能 技 术 和 车 联 网 其 中, 自 动 驾 驶 技 术 自 动 启 停 技 术 和 车 联 网 相 关 技 术 的 相 关 产 业 分 别 在 这 三 大 趋 势 中 具 有 巨 大 潜 力 汽 车 安 全 节 能 需 求 的 不 断 提 升, 和 互 联 网 移 动 通 讯 的 快 速 发 展, 导 致 未 来 汽 车 电 子 化 智 能 化 成 为 大 势 所 趋, 带 来 新 兴 产 业 的 迅 速 发 展, 我 们 认 为 云 意 电 气 (A 股 市 场 里 汽 车 电 子 智 能 电 控 的 纯 正 标 的 ); 四 维 图 新 荣 之 联 (A 股 车 联 网 核 心 标 的 ), 符 合 汽 车 智 能 化 的 发 展 趋 势 ( 三 ) 本 周 A 股 震 荡 加 剧 9 月 19 日, 上 证 综 指 收 于 点, 本 周 该 指 数 累 计 下 降 0.11% 深 证 综 指 收 于 点, 本 周 累 计 下 降 0.28% 沪 深 300 收 于 点, 累 计 下 降 0.54% 中 小 板 指 收 于 点, 累 计 下 降 1.27% 创 业 板 指 收 于 点, 累 计 下 降 1.64% 沪 深 300 本 周 五 市 盈 率 8.88 倍 ; 中 小 板 本 周 五 市 盈 率 倍 ; 创 业 板 本 周 五 市 盈 率 倍 ( 四 ) 本 周 美 国 三 大 股 指 涨 跌 不 一, 阿 里 上 市 首 日 大 涨 美 国 三 大 股 指 涨 跌 不 一, 道 指 与 标 普 500 指 数 均 创 盘 中 新 高 阿 里 巴 巴 正 式 在 美 国 纽 约 证 券 交 易 所 挂 牌 上 市, 收 盘 大 涨 38.07% 分 析 师 杨 华 超 :(8621) :yanghuachao@chinastock.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S 戴 卡 娜 :(8610) :daikana@chinastock.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S 张 熙 :(8610) :zhangxi_yj@chinastock.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S 相 关 研 究 中 小 盘 周 报 中 小 市 值 个 股 结 构 分 化 加 剧, 移 动 医 疗 大 幕 开 启 证 券 研 究 报 告 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明

2 目 录 一 下 周 投 资 观 点 及 关 注 事 件... 2 二 主 题 浅 析 : 汽 车 技 术 智 能 化... 2 ( 一 ) 未 来 智 能 汽 车 三 大 发 展 趋 势... 2 ( 二 ) 安 全 技 术 : 憧 憬 无 人 驾 驶, 把 握 半 自 动 驾 驶 机 会... 2 ( 三 ) 节 能 技 术 : 自 动 启 停... 5 ( 四 ) 车 联 网 : 汽 车 的 移 动 物 联 网... 7 ( 五 ) 车 联 网 产 业 结 构... 8 ( 六 ) 车 联 网 推 动 未 来 新 兴 服 务 蓝 图... 9 ( 七 ) 车 联 网 核 心 技 术 ( 八 ) 车 联 网 产 业 链 ( 九 ) 智 能 汽 车 相 关 标 的 三 指 数 表 现 回 顾 ( 一 ) 周 涨 跌 幅 ( 二 ) 估 值 情 况 ( 三 ) 量 价 关 系 四 行 业 及 个 股 表 现 回 顾 ( 一 ) 各 行 业 表 现 情 况 ( 二 ) 各 概 念 表 现 情 况 ( 三 ) 个 股 表 现 情 况 五 港 股 美 股 市 场 动 态 ( 一 ) 港 股 美 股 市 场 回 顾 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 1

3 一 下 周 投 资 观 点 及 关 注 事 件 上 周 市 场 震 荡 加 剧, 周 二 放 量 大 幅 调 整 后, 连 续 三 个 交 易 日 反 弹 创 业 板 和 中 小 板 指 数 分 布 下 跌 1.27% 和 1.64%, 表 现 较 好 的 个 股 主 要 集 中 在 并 购 重 组 次 新 股 以 及 题 材 股 方 面 上 周 央 行 向 5 大 国 有 商 业 银 行 释 放 5000 亿 元 SLF, 为 商 业 银 行 短 期 流 动 性 提 供 支 持, 同 时, 央 行 还 下 调 了 14 天 正 回 购 利 率 从 3.7% 至 3.5%, 央 行 可 能 采 取 调 整 短 期 流 动 性 价 格 的 方 式 来 引 导 资 金 利 率 下 行, 因 此, 短 期 流 动 性 层 面 的 因 素 对 于 资 本 市 场 的 影 响 中 性 偏 正 面, 在 一 定 程 度 上 对 冲 因 经 济 下 行 和 流 动 性 需 求 下 降 给 资 本 市 场 的 负 面 影 响 我 们 认 为, 推 动 股 指 的 主 要 因 素 还 是 集 中 于 经 济 结 构 转 型 的 方 向 和 改 革 的 落 地, 我 们 认 为 市 场 短 期 市 场 震 荡 将 加 剧, 但 改 革 和 成 长 类 仍 将 受 资 金 青 睐 我 们 仍 然 维 持 之 前 的 几 条 推 荐 主 线,( 一 ) 国 企 改 革 上, 我 们 建 议 关 注 大 集 团 小 市 值 公 司, 成 长 性 及 弹 性 更 好, 推 荐 岳 阳 林 纸 ( 二 ) 成 长 股 方 面, 依 然 看 好 景 气 度 向 好 的 行 业 : 新 能 源 汽 车 & 汽 车 电 子, 新 材 料, 油 气 改 革, 医 药 消 费 科 技 类 成 长 股, 维 持 对 当 升 科 技 卧 龙 电 气 人 福 医 药 尔 康 制 药 美 都 控 股 风 范 股 份 的 投 资 组 合 不 变 在 主 题 上, 本 期 对 汽 车 智 能 化 进 行 了 讨 论 二 主 题 浅 析 : 汽 车 技 术 智 能 化 ( 一 ) 未 来 智 能 汽 车 三 大 发 展 趋 势 (1) 安 全 技 术 汽 车 安 全 技 术 越 来 越 受 关 注 被 动 和 主 动 的 安 全 技 术 的 相 互 融 合 将 越 来 越 明 显 未 来 汽 车 将 从 零 死 亡 向 零 伤 亡 再 向 零 事 故 的 终 极 目 标 不 断 发 展 90% 的 车 祸 发 生 起 因 与 人 为 疏 失 有 关, 全 球 范 围 内, 道 路 交 通 事 故 造 成 每 年 近 130 万 人 死 亡,5000 万 人 伤 残, 汽 车 智 能 化 的 动 机 除 了 提 升 驾 驶 效 能 以 达 到 节 能 减 排 目 的 外, 最 主 要 的 目 标 就 是 藉 由 安 全 性 之 提 升 来 降 低 车 祸 事 故 发 生 频 率 如 今 每 一 部 汽 车 约 有 介 于 50 至 100 个 嵌 入 式 控 制 单 元 (ECU), ECU 必 须 理 解 自 由 流 动 的 交 通 的 动 态, 其 实 现 方 式 则 是 通 过 摄 像 头 雷 达 激 光 雷 达 超 声 波 等 传 感 器 组 合 来 采 样 周 遭 环 境 的 数 据 汽 车 技 术 由 功 能 化 向 智 能 化 的 转 变 已 是 必 然 趋 势 (2) 节 能 技 术 未 来 真 正 能 制 约 汽 车 发 展 的 只 有 能 源 问 题 目 前, 我 国 石 油 进 口 接 近 60% 的 红 线, 缺 油 压 力 大 工 信 部 已 经 明 确 提 出 到 2020 年 实 施 5 升 油 耗 的 法 规, 对 本 土 企 业 挑 战 艰 巨 从 国 内 车 企 的 现 状 来 看, 动 力 总 成 技 术 还 有 待 提 升, 新 能 源 技 术 方 兴 未 艾, 因 此, 除 了 优 化 发 动 机 以 外, 电 子 化 轻 量 化 等 技 术 在 节 能 领 域 具 有 巨 大 潜 力 (3) 车 联 网 随 着 电 子 信 息 技 术 的 发 展, 很 多 传 统 的 机 械 设 备, 开 始 向 电 子 设 备 转 化, 如 汽 车 等 机 械 设 备, 人 们 将 智 能 化 的 芯 片, 集 成 到 汽 车 制 造 中, 汽 车 就 可 以 具 有 一 定 的 智 能 化, 在 先 进 互 联 网 技 术 基 础 上, 还 可 以 实 现 联 网 技 术, 目 前 很 多 先 进 的 汽 车, 都 开 始 支 持 联 网 技 术, 极 大 地 提 高 了 汽 车 的 性 能 ( 二 ) 安 全 技 术 : 憧 憬 无 人 驾 驶, 把 握 半 自 动 驾 驶 机 会 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 2

4 互 联 网 技 术 的 迅 速 发 展 和 信 息 通 信 速 度 的 进 一 步 提 升, 给 汽 车 工 业 带 来 了 革 命 性 变 化 的 机 会 目 前 越 来 越 多 的 企 业 开 始 涉 足 该 领 域, 将 尖 端 的 IT 技 术 运 用 到 汽 车 领 域 中, 从 而 提 升 消 费 者 驾 车 体 验 麦 肯 锡 预 测, 到 2025 年 无 人 驾 驶 汽 车 可 以 产 生 2000 亿 -1.9 万 亿 美 元 的 产 值 ; IHS 预 测,2035 年 完 全 自 动 驾 驶 车 每 年 销 量 可 达 480 万 辆 图 1: 汽 车 电 子 控 制 系 统 的 发 展 演 进 过 程 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 部 完 全 自 动 驾 驶 任 重 而 道 远, 当 前 半 自 动 领 域 发 展 迅 速 量 产 无 人 驾 驶 汽 车 的 实 现 仍 需 要 经 历 4 个 阶 段 :(1) 驾 驶 员 辅 助 阶 段 :(2) 半 自 动 驾 驶 阶 段 ;(3) 高 度 自 动 驾 驶 阶 段 和 (4) 完 全 自 动 驾 驶 阶 段 表 1: 美 国 国 家 公 路 交 通 安 全 管 理 局 给 予 自 动 驾 驶 的 级 别 分 类 无 人 驾 驶 发 展 阶 段 技 术 定 义 技 术 应 用 0 级 无 任 何 自 动 化 技 术 1 级 驾 驶 员 辅 助 阶 段 汽 车 需 搭 载 至 少 一 项 基 础 安 全 装 置 电 子 稳 定 控 制 系 统 2 级 半 自 动 驾 驶 阶 段 汽 车 至 少 要 集 成 2 项 高 级 控 制 功 能 奔 驰 的 带 转 向 辅 助 功 能 的 增 强 版 限 距 控 制 系 统 3 级 高 度 自 动 驾 驶 阶 段 在 特 定 道 路 上 可 以 自 动 驾 驶 但 偶 尔 需 要 驾 驶 介 入 谷 歌 无 人 自 动 驾 驶 车 4 级 完 全 自 动 驾 驶 阶 段 驾 驶 者 在 任 何 时 间 都 不 需 对 汽 车 进 行 控 制 美 剧 霹 雳 游 侠 中 的 KITT 汽 车 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 部 (1) 驾 驶 员 辅 助 阶 段 驾 驶 员 辅 助 阶 段, 驾 驶 员 拥 有 车 辆 全 部 的 控 制 权 驾 驶 员 负 责 车 辆 的 一 切 驾 驶 与 操 作, 一 些 基 础 的 车 辆 辅 助 控 制 技 术, 在 特 定 情 况 下, 通 过 对 车 辆 运 行 状 况 及 运 行 环 境 的 检 测, 提 示 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 3

5 驾 驶 员 驾 驶 相 关 的 信 息 或 警 告 驾 驶 员 驾 驶 中 可 能 出 现 的 危 险, 方 便 驾 驶 员 在 接 到 提 示 或 警 告 后 及 时 做 出 反 应 这 一 阶 段 的 技 术 有 倒 车 影 像 与 倒 车 雷 达, 车 道 偏 离 警 告 系 统 (LDW), 正 面 碰 撞 警 告 系 统 (FCW), 定 速 巡 航 系 统 以 及 盲 点 信 息 (BLIS) 系 统 等 这 一 阶 段 的 发 展 已 很 成 熟, 相 关 技 术 在 一 些 中 高 档 汽 车 上 也 已 有 了 普 遍 的 配 备 在 未 来 几 年 的 时 间 中, 将 会 通 过 降 低 其 成 本, 逐 步 应 用 在 低 档 汽 车 上 (2) 半 自 动 驾 驶 阶 段 半 自 动 驾 驶 阶 段, 驾 驶 员 和 车 辆 共 享 对 汽 车 的 控 制 权 驾 驶 员 在 任 何 时 候 负 责 有 能 力 驾 驶 汽 车, 驾 驶 辅 助 控 制 系 统 将 实 时 监 控 车 辆 的 运 行, 在 特 定 情 况 下, 一 定 程 度 上 协 助 驾 驶 员 控 制 车 辆 这 一 阶 段 的 技 术 有 自 适 应 巡 航 系 统, 车 道 保 持 辅 助 系 统, 陡 坡 缓 降 系 统, 自 动 泊 车 系 统 等, 很 多 也 已 运 用 到 量 产 车 型 我 们 正 处 于 当 前 阶 段, 半 自 动 驾 驶 技 术 正 快 速 发 展, 未 来 几 年 中, 将 有 更 多 的 驾 驶 辅 助 控 制 系 统 应 用 在 量 产 车 上 表 2: 主 要 厂 商 自 动 驾 驶 技 术 汇 总 厂 商 代 表 车 型 自 动 驾 驶 级 别 搭 载 技 术 产 业 化 程 度 谷 歌 普 锐 斯 4 级 汽 车 摄 像 机 雷 达 传 感 器 激 光 测 距 仪 网 络 云 平 台 技 术 车 载 计 算 机 系 统 目 前 谷 歌 所 拥 有 的 无 人 驾 驶 技 术 非 常 接 近 量 产, 受 限 于 法 律, 目 前 还 未 正 式 投 产 雷 克 萨 斯 LS 4 级 立 体 型 高 像 素 摄 像 头 GPS 天 线 360 度 激 光 追 踪 技 术 主 动 巡 航 系 统 车 道 偏 离 系 统 侧 向 辅 助 系 统 雷 克 萨 斯 发 布 的 无 人 驾 驶 车 型 不 仅 拥 有 诸 多 感 应 设 备, 同 时 车 载 辅 助 系 统 也 十 分 丰 富 沃 尔 沃 V60 S60 XC60 4 级 堵 车 辅 助 驾 驶 系 统 摄 像 机 雷 达 激 光 感 应 器 自 动 泊 车 系 统 自 动 紧 急 制 动 系 统 应 急 车 道 辅 助 系 统 沃 尔 沃 致 力 于 成 为 第 一 家 推 出 无 人 驾 驶 技 术 的 厂 商, 目 前 沃 尔 沃 正 逐 步 开 发 无 人 技 术 宝 马 5 系 i3 4 级 奥 迪 TTS A6 4 级 新 型 自 动 巡 航 系 统 GPS 定 位 雷 达 超 声 波 激 光 探 测 器 激 光 扫 描 仪 摄 像 监 控 设 备 车 道 偏 离 系 统 自 适 应 巡 航 控 制 系 统 雷 达 传 感 器 激 光 扫 描 仪 视 频 摄 像 头 泊 车 辅 助 系 统 自 适 应 巡 航 系 统 主 动 式 车 道 保 持 系 统 超 车 警 示 等 系 统 搭 载 CDC 系 统 的 宝 马 5 系 已 进 行 了 km 的 路 面 测 试, 无 人 技 术 已 比 较 成 熟 奥 迪 是 继 谷 歌 之 后 第 二 家 拿 到 美 国 无 人 驾 驶 测 试 的 厂 家, 足 以 证 明 奥 迪 无 人 技 术 的 成 熟 奔 驰 新 S 级 3 级 智 能 巡 航 系 统 车 道 保 持 系 统 路 标 识 别 系 统 自 动 导 航 系 统 自 动 泊 车 系 统 目 前 新 S 级 拥 有 丰 富 驾 驶 辅 助 系 统, 同 时 也 拥 有 部 分 智 能 感 应 设 施 通 用 凯 迪 拉 克 XTS 3 级 雷 达 传 感 器 摄 像 头 激 光 等 自 适 应 巡 航 系 统 智 能 刹 车 辅 助 系 统 前 方 碰 撞 报 警 系 统 车 道 偏 离 报 警 系 统 能 用 汽 车 独 特 的 Super cruise 系 统, 已 可 使 车 辆 实 现 半 自 动 驾 驶, 不 过 暂 无 无 人 车 实 验 福 特 FUSION HYBRID 3 级 自 适 应 巡 航 系 统 智 能 刹 车 辅 助 系 统 盲 点 信 息 系 统 车 道 偏 离 报 警 系 统 主 动 泊 车 系 统 光 探 测 与 光 测 距 系 统 福 特 汽 车 与 麻 省 理 工 和 斯 坦 福 大 学 合 作 开 发 麻 省 理 工 团 队 研 究 汽 车 如 何 最 准 确 地 预 测 行 人 和 周 围 其 他 车 辆 的 行 动, 而 斯 坦 福 大 学 团 队 则 研 究 如 何 让 汽 车 看 清 楚 四 周 的 障 碍 物 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 4

6 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 部 我 国 的 自 动 驾 驶 汽 车 仍 然 处 于 研 发 试 验 的 初 级 阶 段, 目 前, 汽 车 企 业 正 在 和 高 校 联 合, 投 入 到 智 能 辅 助 驾 驶 的 研 发 中 表 3: 中 国 车 企 自 动 驾 驶 汽 车 技 术 发 展 现 状 厂 商 一 汽 上 汽 北 京 汽 车 研 发 进 展 一 汽 无 人 驾 驶 新 技 术 的 研 究 始 于 2001 年 红 旗 HQ3 无 人 驾 驶 轿 车 是 一 汽 自 主 品 牌 轿 车 向 高 端 技 术 发 展 的 一 个 新 成 果 ; 由 国 防 科 技 大 学 研 制 的 中 国 无 人 驾 驶 汽 车 红 旗 HQ3,2011 年 通 过 了 试 验, 从 长 沙 上 高 速, 自 行 开 往 武 汉, 行 程 286 km, 其 中 自 主 超 车 67 次, 平 均 时 速 87 km/h 上 汽 2013 年 9 月 正 式 与 中 国 航 天 科 工 三 院 在 沪 签 署 战 略 合 作 协 议 ; 上 汽 无 人 驾 驶 汽 车 试 行 还 处 于 研 发 阶 段 北 京 汽 车 无 人 驾 驶 汽 车 : 计 划 于 2014 年 达 到 上 路 水 平, 届 时 将 选 择 适 当 路 段, 进 行 无 人 驾 驶 示 范 运 营 目 前, 先 期 研 发 的 技 术 包 括 有 自 适 应 防 碰 撞 道 路 识 别 系 统 自 我 纠 正 系 统 自 适 应 巡 航 等 技 术 奇 瑞 2013 年, 武 汉 大 学 与 奇 瑞 合 作 开 发 无 人 驾 驶 汽 车 ; 改 装 后 的 车 名 叫 smart V ( 价 值 大 约 170 万 元, 相 当 于 一 辆 宝 马 X6 的 价 格 ) 北 京 现 代 北 京 现 代 合 作 研 究 机 构 : 北 京 现 代 与 军 事 交 通 学 院 合 作 研 究 ; 北 京 现 代 无 人 驾 驶 汽 车 试 行 情 况 : 2012 年 11 月, 北 京 途 胜 驶 入 京 津 高 速 进 行 试 验, 其 车 顶 与 车 前 保 险 杠 处 安 置 雷 达 设 备 ; 并 计 划 在 2013 年 下 半 年, 推 出 面 向 普 通 民 众 的 体 验 计 划 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 部 (3) 高 度 自 动 驾 驶 阶 段 高 度 自 动 驾 驶 阶 段, 驾 驶 员 和 车 辆 共 享 对 汽 车 的 控 制 权 在 特 定 的 交 通 环 境 下, 系 统 有 完 全 的 自 动 驾 驶 控 制 权, 驾 驶 员 有 能 力 偶 尔 控 制 车 辆 现 阶 段 已 经 提 出 的 高 度 自 动 驾 驶 技 术 有 堵 车 辅 助 系 统 高 速 公 路 自 动 驾 驶 系 统 和 泊 车 引 导 系 统 目 前, 高 度 自 动 驾 驶 的 技 术 尚 未 应 用 在 量 产 车 型 上, 在 未 来 几 年 的 时 间, 部 分 技 术 的 量 产 将 会 实 现 (4) 完 全 自 动 驾 驶 阶 段 在 这 一 阶 段, 系 统 具 有 完 全 的 车 辆 控 制 权, 整 个 驾 驶 过 程 无 需 驾 驶 员 参 与 完 全 自 动 驾 驶 的 实 现 将 意 味 着 自 动 驾 驶 汽 车 真 正 驶 入 了 人 们 的 生 活, 也 将 使 驾 驶 员 从 根 本 上 得 到 解 放 但 完 全 自 动 驾 驶 还 要 受 到 政 策 法 律 等 相 关 条 件 的 制 约, 真 正 量 产 还 任 重 而 道 远 谷 歌 在 自 动 驾 驶 技 术 业 务 的 主 要 目 标 和 发 展 方 向 是 研 发 无 人 自 动 驾 驶 汽 车, 即 在 特 定 道 路 上 可 以 自 动 驾 驶 但 偶 尔 需 要 驾 驶 接 入, 属 于 授 权 控 制 的 全 自 动 驾 驶 由 于 自 动 驾 驶 汽 车 以 授 权 控 制 方 式 运 行, 车 内 驾 驶 者 能 做 的 事 情 其 实 相 当 有 限, 导 致 自 动 驾 驶 汽 车 有 望 大 幅 降 低 小 型 车 祸 事 故 但 是, 万 一 自 动 驾 驶 汽 车 的 运 行 构 成 了 严 重 车 祸, 自 动 驾 驶 汽 车 制 造 商 将 承 担 主 要 责 任 全 自 动 驾 驶 汽 车 对 于 可 靠 性 要 求 极 高, 目 前 领 头 羊 谷 歌 仍 然 处 于 技 术 发 展 阶 段, 待 未 来 正 式 上 市 前 汽 车 制 造 商 将 会 投 入 很 长 时 间 提 升 安 全 性, 使 其 不 至 于 发 生 重 大 危 害 目 前 主 流 汽 车 企 业 仍 以 组 合 功 能 自 动 化 的 半 自 动 驾 驶 汽 车 为 主 ( 三 ) 节 能 技 术 : 自 动 启 停 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 5

7 自 动 启 停 (Start-Stop System) 系 统 最 早 出 现 在 上 世 纪 70 年 代, 是 一 套 控 制 发 动 机 熄 火 和 点 火 的 系 统, 其 核 心 是 在 行 驶 过 程 中, 能 够 根 据 车 速 和 停 车 时 间, 自 动 控 制 发 动 机 熄 火 和 点 火, 从 而 尽 量 减 少 怠 速 时 产 生 的 燃 油 消 耗 和 排 放 复 杂 的 启 停 系 统, 还 具 备 制 动 能 量 回 收 功 能, 可 以 将 制 动 过 程 的 部 分 能 量 回 收 转 换 为 电 能 为 蓄 电 池 充 电 至 2018 年, 预 计 全 球 具 有 自 动 启 停 技 术 的 车 辆 将 达 到 4200 百 万 辆, 至 2018 年 的 复 合 增 长 率 将 达 到 24%, 主 要 来 自 于 轻 型 乘 用 车 对 于 自 动 启 停 技 术 需 求 增 长 和 政 策 上 的 扶 持 所 带 来 的 贡 献, 预 计 在 欧 洲 装 配 度 可 达 90%, 在 北 美 可 达 到 70% 欧 洲 地 区 是 最 早 实 现 了 自 动 启 停 系 统 的 应 用, 现 有 50% 左 右 车 型 出 厂 时 配 有 自 动 启 停 系 统 据 调 查, 欧 洲 市 场 的 购 车 者 对 于 自 动 启 停 系 的 满 意 度 非 常 高 :(1)91% 的 车 主 愿 意 再 下 次 购 车 时 选 择 配 有 自 动 启 停 系 统 的 车 型 ;(2)78% 的 购 车 者 有 意 愿 节 省 油 耗 为 目 的 购 买 自 动 启 停 车 ; (3)97% 的 购 车 者 表 示 接 受 自 动 启 停 技 术 ;(4) 超 过 30% 的 购 车 者 愿 意 为 了 自 动 启 停 技 术 多 付 500 美 元 美 国 在 该 技 术 上 逐 步 普 及, 美 国 现 有 上 市 新 车 配 置 自 动 启 停 系 统 的 比 例 为 5% 左 右 其 中, 福 特 汽 车 和 克 莱 斯 勒 均 计 划 在 2017 年 实 现 旗 下 70% 的 车 型 配 备 自 动 启 停, 预 计 3 年 后 将 增 长 到 20% 统 计 数 字 显 示, 在 城 市 中 行 驶 的 汽 车 有 近 30% 的 时 间 是 处 于 停 车 怠 速 状 态 的, 如 果 遇 到 比 较 严 重 的 交 通 堵 塞, 此 比 例 可 能 更 高 在 这 种 情 况 下, 绝 大 多 数 驾 驶 员 都 不 会 关 闭 发 动 机, 而 是 保 持 怠 速 运 转 如 果 安 装 了 启 停 系 统, 节 油 效 果 可 以 达 到 10%, 减 排 效 果 可 以 达 到 20% 更 为 最 重 要 的 是, 启 停 系 统 是 在 尽 量 不 改 变 传 统 汽 车 结 构 较 低 成 本 (500 至 3500 元 ) 的 条 件 下, 最 简 便 易 行 的 节 油 减 排 方 案 图 2: 全 球 市 场 自 动 启 停 市 场 发 展 情 况 资 料 来 源 :Johnson Controls, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 政 策 上 来 看, 目 前 来 看 很 多 欧 美 发 达 国 家 长 时 间 停 车 不 熄 火 会 受 到 处 罚, 香 港 特 别 行 政 区 也 已 通 过 汽 车 引 擎 空 转 定 额 罚 款 草 案, 按 照 规 定, 除 巴 士 混 合 动 力 车 型 等 豁 免 情 形 之 外, 怠 速 三 分 钟 之 后 必 须 熄 火, 否 则 将 定 额 罚 款 320 港 元 美 国 日 本 英 国 法 国 德 国 意 大 利 台 湾 等 国 家 和 地 区 都 已 有 立 法 监 管 停 车 熄 火, 怠 速 停 车 熄 火 立 法 正 在 全 球 成 为 惯 例 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 6

8 认 同 国 际 处 理 办 法, 我 国 启 停 政 策 正 在 酝 酿 中 2013 年 12 月 31 日, 北 京 市 人 大 常 委 会 发 布 的 北 京 市 大 气 污 染 防 治 条 例 ( 草 案 ) 表 明, 本 市 鼓 励 环 保 驾 驶, 减 少 机 动 车 排 放 污 染 在 学 校 宾 馆 商 场 公 园 办 公 场 所 社 区 医 院 的 周 边 和 停 车 场 等 不 影 响 车 辆 正 常 行 驶 的 地 段, 机 动 车 驾 驶 员 在 停 车 3 分 钟 以 上 的 应 当 熄 灭 发 动 机 国 家 发 改 委 和 工 信 部 分 别 委 托 中 国 汽 车 技 术 中 心 和 中 国 汽 车 工 程 学 会 进 行 怠 速 启 停 技 术 的 有 关 政 策 研 究, 从 工 信 部 委 托 中 国 汽 车 工 程 学 会 做 的 方 案 来 看,2020 年 启 停 技 术 需 实 现 绝 大 部 分 标 配, 之 前 按 照 30% 40% 50% 的 比 例 逐 步 进 行 推 广 预 计 我 国 2017 年 启 停 系 统 的 新 车 装 备 率 将 达 20% 全 球 自 动 启 停 系 统 主 要 供 应 商 包 括 Delphi Automotive plc, Denso Corp., Robert Bosch GmbH, ValeoSA 和 Schaeffler Technologies 其 中 Bosch 是 该 领 域 最 大 供 应 商 图 3: 汽 车 启 停 系 统 资 料 来 源 : 百 度 百 科, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 ( 四 ) 车 联 网 : 汽 车 的 移 动 物 联 网 车 联 网 就 是 汽 车 移 动 物 联 网, 它 是 指 利 用 车 载 电 子 传 感 装 置, 通 过 移 动 通 讯 技 术 汽 车 导 航 系 统 智 能 终 端 设 备 与 信 息 网 络 平 台, 使 车 与 路 车 与 车 车 与 人 车 与 城 市 之 间 实 时 联 网, 实 现 信 息 互 联 互 通, 从 而 对 车 人 物 路 位 置 等 进 行 有 效 的 智 能 监 控 调 度 管 理 的 网 络 系 统 车 联 网 系 统 分 为 三 大 部 分 : 车 载 终 端 云 计 算 处 理 平 台 数 据 分 析 平 台 车 辆 的 运 行 往 往 涉 及 多 项 开 关 量 传 感 器 模 拟 量 CAN 信 号 数 据 等 等, 驾 驶 员 在 操 作 车 辆 运 行 过 程 中, 产 生 的 车 辆 数 据 不 断 回 发 到 后 台 数 据 库, 形 成 海 量 数 据, 由 云 计 算 平 台 实 现 对 海 量 数 据 的 过 滤 清 洗, 数 据 分 析 平 台 对 数 据 进 行 报 表 式 处 理, 供 管 理 人 员 查 看 车 联 网 技 术 受 到 了 专 家 学 者 的 重 视 及 国 家 政 府 部 门 的 大 力 支 持, 目 前 已 被 确 定 为 十 二 五 规 划 的 重 点 应 用 领 域 之 一, 我 国 已 有 300 多 家 企 业 从 事 车 联 网 技 术 的 研 发 工 作, 其 成 果 也 已 在 部 分 地 区 开 始 应 用 车 载 终 端 导 航 系 统 信 息 服 务 发 展 迅 速 预 计 物 联 网 未 来 的 产 业 规 模 将 是 互 联 网 的 30 倍, 其 中, 车 联 网 占 比 将 有 望 达 到 20%-30% 物 联 网 产 业 发 展 研 究 (2010) 报 告 中 预 测 到, 中 国 物 联 网 产 业 的 总 体 规 模 2015 年 将 超 过 1 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 7

9 万 亿 2020 年 将 超 过 5 万 亿 因 此, 车 联 网 2015 年 市 场 规 模 将 达 到 2000 亿 元,2020 年 达 到 1 万 亿 元 表 4: 互 联 网 巨 头 布 局 车 联 网 阿 里 巴 巴 2013 年 5 月 阿 里 巴 巴 以 2.94 亿 美 元 收 购 高 德 约 28% 的 股 份 2014 年 4 月 高 德 宣 布 已 经 与 阿 里 巴 巴 达 成 了 确 定 性 收 购 协 议 交 易 预 期 将 在 2014 年 第 三 季 度 完 成 苹 果 2013 年 6 月 苹 果 宣 布 向 汽 车 领 域 进 军, 宣 布 IOS in the Car 计 划, 将 IOS 操 作 系 统 与 多 家 车 企 的 产 品 进 行 整 合 2014 年 3 月 苹 果 正 式 将 IOS in the Car 更 名 为 CarPlay CarPlay 是 将 用 户 的 IOS 设 备 以 及 IOS 使 用 体 验, 与 仪 表 盘 系 统 无 缝 结 合 2014 年 1 月 腾 讯 推 出 首 款 关 注 行 车 安 全 及 绿 色 出 行 的 驾 驶 伴 侣 APP 腾 讯 路 宝 2014 年 4 月 28 日 腾 讯 地 图 低 调 将 基 础 地 理 信 息 数 据 提 供 商 由 原 来 的 高 德 地 图 更 换 为 四 维 图 新 腾 讯 2014 年 5 月 5 日 四 维 新 图 发 布 公 告 称, 已 接 受 来 自 腾 讯 方 面 11.7 亿 元 的 战 略 投 资, 腾 讯 成 为 四 维 图 新 的 第 二 大 股 东, 持 有 后 者 11.28% 的 股 份 2014 年 5 月 5 日 腾 讯 发 布 汽 车 智 能 可 穿 戴 设 备 路 宝 盒 子 以 及 路 宝 APP2.0, 同 事 跨 界 联 合 推 出 i 车 生 活 平 台 2014 年 4 月 20 日 北 京 车 展 开 幕 当 天, 有 消 息 称 奔 驰 宝 马 英 菲 尼 迪 沃 尔 沃 丰 田 现 代 在 内 的 六 大 国 际 车 企 均 与 百 度 达 成 合 作 百 度 2014 年 4 月 21 日 百 度 LBS 部 门 与 车 联 网 公 司 钛 马 共 同 发 布 车 联 网 产 品 CarNet 百 度 已 经 与 宝 马 正 式 签 署 合 作 协 议, 共 同 研 发 自 动 化 驾 驶 技 术 其 中, 百 度 的 三 维 地 图 及 相 关 数 据 服 务 也 将 被 融 入 宝 马 的 车 2014 年 9 月 18 日 辆 导 航 系 统 中, 为 自 动 驾 驶 汽 车 提 供 技 术 支 撑 高 德 2014 年 7 月 4 日 高 德 推 出 首 款 智 能 硬 件 产 品 : 高 德 地 图 小 蜜 谷 歌 2014 年 1 月 谷 歌 宣 布 了 一 个 新 的 合 作 团 队 :Open Automotive Alliance(OAA) 这 是 一 个 由 谷 歌 汽 车 公 司 以 及 供 应 链 组 成 的 联 盟 2014 年 6 月 谷 歌 在 年 度 开 发 者 大 会 上 发 布 新 版 安 卓 移 动 操 作 系 统, 并 推 出 了 安 卓 汽 车 操 作 系 统 资 料 来 源 : 网 上 资 料, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 ( 五 ) 车 联 网 产 业 结 构 目 前 车 联 网 技 术 尚 处 于 起 步 阶 段, 以 车 载 信 息 服 务 (TSP) 为 主 车 联 网 包 括 了 Telematics ITS(Intelligent Transportation System) 和 汽 车 电 子 三 大 板 块 Telematics 是 指 人 与 车 的 部 分, 在 传 感 器 末 端 主 要 借 助 于 车 载 电 子 终 端 其 中, 车 载 信 息 服 务 是 Telematics 的 核 心 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 8

10 图 4: 车 联 网 产 业 结 构 资 料 来 源 : 商 用 车 队 管 理 的 车 联 网 技 术, 中 国 银 河 证 券 研 究 所 踪 服 务 主 要 汽 车 品 牌 有 通 用 Onstar 丰 田 G-book 福 特 SYNC 等, 提 供 导 航 紧 急 救 援 车 辆 追 图 5: 主 流 车 企 车 联 网 已 提 供 的 服 务 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 部 ( 六 ) 车 联 网 推 动 未 来 新 兴 服 务 蓝 图 车 联 网 是 未 来 互 联 网 的 一 部 分, 带 来 的 新 兴 应 用 旨 在 提 供 满 足 来 自 社 会 需 求, 如 环 保 安 全 经 济 福 利 等 方 面 (1) 活 动 道 路 安 全 应 用 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 9

11 活 动 道 路 安 全 应 用 主 要 是 为 了 减 少 交 通 事 故 的 概 率 和 车 主 的 生 命 损 失 每 年 在 世 界 各 地 发 生 的 交 通 事 故 中, 相 当 部 分 事 故 比 例 都 是 在 路 口 处 碰 撞 所 致 活 动 道 路 安 全 应 用, 主 要 提 供 信 息 帮 助 司 机 避 免 此 类 事 故 这 类 事 故 可 以 通 过 共 享 车 辆 与 用 来 预 测 碰 撞 的 路 侧 单 元 的 信 息 来 完 成 这 些 信 息 可 以 代 表 路 口 的 位 置, 车 辆 的 位 置, 速 度 和 车 头 距 离 此 外, 车 辆 和 路 侧 单 元 之 间 的 信 息 交 换 用 还 可 以 用 来 定 位 道 路 上 的 危 险 位 置, 如 湿 滑 或 坑 洼 路 段 有 关 活 动 道 路 安 全 应 用 的 具 体 应 用 包 括 : 交 叉 口 碰 撞 预 警 超 速 警 告 盲 点 警 告 车 辆 超 车 警 告 头 部 碰 撞 预 警 追 尾 警 告 紧 急 车 辆 警 告 ( 救 护 车 警 车 等 ) 紧 急 制 动 警 告 逆 行 预 警 禁 行 警 告 静 止 的 车 辆 警 告 交 通 条 件 的 预 警 交 通 信 号 违 规 警 告 碰 撞 风 险 预 警 十 字 路 口 处 预 警 危 险 位 置 通 知 禁 止 疲 劳 或 酗 酒 驾 驶 失 控 车 辆 警 告 (2) 交 通 效 率 和 管 理 应 用 交 通 效 率 和 管 理 应 用 主 要 是 提 高 车 流 量, 交 通 协 调 和 辅 助, 以 及 提 供 动 态 的 现 场 信 息 地 图 等, 可 分 为 速 度 管 理 和 协 同 导 航 两 大 部 分 速 度 管 理 : 速 度 管 理 应 用 主 要 是 协 助 驾 驶 员 对 自 身 车 辆 的 速 度 进 行 管 理, 以 保 证 车 辆 的 顺 畅 驾 驶, 以 避 免 不 必 要 的 停 车 如 : 综 合 考 虑 限 速 及 绿 灯 的 最 佳 速 度 咨 询 ( 路 侧 单 元 将 信 号 灯 信 息 广 播 给 车 辆, 车 辆 收 到 信 息 后 可 以 根 据 自 身 情 况 而 调 整 车 速, 避 免 不 必 要 停 车 或 等 红 灯 的 时 间 浪 费 ) 协 同 导 航 : 通 过 车 辆 之 间 的 合 作 车 辆 和 路 侧 单 元 之 间 的 合 作 来 管 理 车 辆 的 导 航 系 统 以 提 高 交 通 效 率 主 要 包 含 以 下 几 部 分 : 交 通 信 息 和 行 程 建 议 提 高 路 线 指 引 和 导 航 限 制 访 问 警 告 和 绕 行 通 知 车 内 交 通 信 号 接 收 电 子 不 停 车 收 费 协 同 自 适 应 巡 航 控 制 系 统 协 同 公 路 - 车 辆 自 动 系 统 智 能 交 通 诱 导 系 统 交 通 信 号 灯 的 智 能 控 制 交 通 信 息 预 测 系 统 等 (3) 信 息 娱 乐 应 用 信 息 娱 乐 应 用 包 括 本 地 服 务 和 Internet 服 务 等 本 地 服 务 包 括 : 兴 趣 点 通 知 ITS 本 地 电 子 商 贸 ( 如 停 车 购 物 等 ) 媒 体 下 载 等 Internet 服 务 包 括 : 保 险 和 金 融 服 务 车 队 管 理 车 辆 软 件 / 数 据 的 配 置 和 更 新 气 象 服 务 出 行 信 息 等 (4) 公 共 服 务 应 用 公 共 服 务 应 用 主 要 是 为 方 便 普 通 大 众 而 提 供 的 服 务 公 交 车 智 能 调 度 系 统 : 根 据 车 辆 驾 驶 员 或 路 侧 单 元 发 回 来 的 当 前 人 流 量 信 息, 对 公 交 车 进 行 智 能 调 度, 减 少 延 迟 智 能 停 车 场 管 理 系 统 : 入 停 车 场 时, 自 动 识 别 车 牌 号, 更 新 数 据 库, 放 行 出 停 车 场 时, 再 次 自 动 识 别 车 牌 号, 数 据 库 端 对 车 牌 号 进 行 匹 配, 匹 配 成 功, 扣 除 相 应 停 车 费, 余 额 不 足 时 或 匹 配 失 败 时, 系 统 给 管 理 员 发 生 警 告 信 息 多 式 联 运 : 对 货 物 的 位 置 发 车 时 间 运 输 方 式 行 驶 时 间 里 程 当 前 货 物 状 况 等 进 行 实 时 远 程 跟 踪 管 理, 随 时 调 整 交 通 工 具 或 货 物 运 输 方 式 营 运 车 辆 管 理 : 车 辆 终 端 记 录 下 车 辆 当 前 的 速 度 行 驶 里 程 超 车 次 数 停 车 次 数 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 10

12 行 驶 时 间 形 成 报 表, 通 过 网 络, 如 3G GPRS 发 回 控 制 中 心 根 据 卫 星 定 位 系 统 对 车 辆 进 行 跟 踪 记 录 下 车 辆 的 当 前 位 置, 控 制 中 心 可 对 车 辆 远 程 智 能 管 理, 根 据 报 表 可 以 对 驾 驶 员 的 驾 驶 习 惯 进 行 相 关 奖 励 或 纠 正 ( 七 ) 车 联 网 核 心 技 术 (1) 汽 车 感 知 技 术 汽 车 感 知 技 术 是 车 联 网 最 关 键 的 技 术 汽 车 感 知 技 术 主 要 有 传 感 器 技 术 RFID 技 术 卫 星 定 位 感 知 技 术 等, 主 要 用 于 (1) 车 况 及 控 制 系 统 感 知 (2) 道 路 环 境 感 知 (3) 车 与 物 的 感 知 (4) 车 辆 位 置 感 知 (5) 驾 驶 辅 助 系 统 感 知 等 等 (2) 汽 车 无 线 通 信 技 术 目 前 汽 车 将 逐 渐 成 为 移 动 的 多 媒 体 信 息 中 心, 与 办 公 场 所 物 流 信 息 平 台 智 慧 物 流 物 联 网 系 统 家 庭 住 宅 等 通 过 先 进 的 通 信 技 术 密 切 相 连 随 着 电 控 器 件 在 汽 车 上 越 来 越 多 的 应 用, 汽 车 电 子 的 网 络 化 功 能 将 得 到 进 一 步 拓 展, 从 初 期 的 多 子 系 统 分 别 工 作 发 展 到 分 布 式 模 块 化 控 制 器 局 域 网 络 而 且, 汽 车 车 载 电 子 设 备 间 的 数 据 通 信 也 会 变 得 越 来 越 重 要 汽 车 通 讯 技 术 主 要 有 (1) 移 动 通 信 技 术 (2) 移 动 互 联 网 技 术 (3) 移 动 传 真 技 术 (4) 移 动 电 话 技 术 等 (3) 汽 车 导 航 技 术 汽 车 导 航 系 统 主 要 由 导 航 主 机 和 导 航 显 示 终 端 两 部 分 构 成 内 置 的 天 线 会 接 收 到 来 自 环 绕 地 球 的 定 位 卫 星 中 的 至 少 3 颗 所 传 递 的 数 据 信 息, 由 此 测 定 汽 车 当 前 所 处 的 位 置 导 航 主 机 通 过 卫 星 信 号 确 定 的 位 置 坐 标 与 电 子 地 图 数 据 相 匹 配, 便 可 确 定 汽 车 在 电 子 地 图 中 的 准 确 位 置 在 此 基 础 上, 将 会 实 现 行 车 导 航 路 线 推 荐 信 息 查 询 播 放 AV/TV 等 多 种 功 能 (4) 电 子 地 图 与 定 位 技 术 车 载 电 子 地 图 与 定 位 是 GPS 技 术 与 电 子 地 图 技 术 的 结 合 集 成 技 术, 当 GPS 接 收 到 的 信 号 和 计 速 装 置 所 提 供 的 信 息, 要 通 过 接 收 器, 提 供 给 汽 车 导 航 系 统, 并 由 软 件 系 统 分 析 处 理, 重 叠 在 存 储 的 地 图 之 上 车 载 导 航 系 统 的 地 图 数 据 库 来 源 于 多 种 渠 道, 对 一 个 好 的 车 载 导 航 系 统 来 说, 地 图 的 数 量, 准 确 程 度, 以 及 数 据 的 及 时 性, 都 很 重 要 (5) 车 载 电 脑 终 端 技 术 (Telematics) 随 着 电 脑 和 网 络 技 术 应 用 到 汽 车 上, 正 在 形 成 称 之 为 Telematics 的 新 的 电 脑 市 场 Telematics 是 无 线 通 信 技 术 卫 星 导 航 系 统 网 络 通 信 技 术 和 车 载 电 脑 的 综 合 产 物 汽 车 行 驶 当 中 出 现 故 障 时, 通 过 无 线 通 信 连 接 服 务 中 心, 进 行 远 程 车 辆 诊 断, 内 置 在 发 动 机 上 的 计 算 机 记 录 汽 车 主 要 部 件 的 状 态, 并 随 时 为 维 修 人 员 提 供 准 确 的 故 障 位 置 和 原 因 通 过 终 端 机 接 收 信 息 并 查 看 交 通 地 图 路 况 介 绍 交 通 信 息 安 全 与 治 安 服 务 以 及 娱 乐 信 息 服 务 等, 在 后 座 还 可 以 玩 电 子 游 戏 网 络 应 用 ( 包 括 金 融 新 闻 E -mail 等 ) 通 过 Telematics 提 供 的 服 务, 用 户 不 仅 可 以 了 解 交 通 信 息 临 近 停 车 场 的 车 位 状 况, 确 认 当 前 位 置, 还 可 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 11

13 以 与 家 中 的 网 络 服 务 器 连 接, 及 时 了 解 家 中 的 电 器 运 转 情 况 安 全 情 况 以 及 客 人 来 访 情 况 (6) 智 能 控 制 技 术 智 能 控 制 技 术 ( ICT: Intelligent Control Technology) 是 控 制 理 论 发 展 的 新 阶 段, 主 要 用 来 解 决 那 些 用 传 统 方 法 难 以 解 决 的 复 杂 系 统 的 控 制 问 题 常 用 的 智 能 技 术 包 括 模 糊 逻 辑 控 制 神 经 网 络 控 制 专 家 系 统 学 习 控 制 分 层 递 阶 控 制 遗 传 算 法 等 (7) 智 能 交 通 技 术 智 能 交 通 是 一 个 基 于 现 代 电 子 信 息 技 术 面 向 交 通 运 输 的 服 务 系 统 它 的 突 出 特 点 是 以 信 息 的 收 集 处 理 发 布 交 换 分 析 利 用 为 主 线, 为 交 通 参 与 者 提 供 多 样 性 的 服 务 (8) 车 载 自 组 织 网 络 车 载 自 组 织 网 络 依 靠 短 距 离 通 信 技 术 实 现 车 与 车 以 及 车 与 路 边 基 站 之 间 的 通 信 车 载 自 组 网 的 基 本 思 想 是 在 一 定 通 信 范 围 内 的 车 辆 可 以 相 互 交 换 各 自 的 车 速 位 置 等 信 息 和 车 载 传 感 器 感 知 的 数 据, 并 自 动 的 连 接 建 立 起 一 个 移 动 的 网 络 节 点 的 单 跳 通 信 范 围 只 有 几 百 米 到 一 千 米, 每 一 个 车 辆 不 仅 是 一 个 收 发 器, 同 时 还 是 一 个 路 由 器, 因 此 采 用 多 跳 的 方 式 把 数 据 转 发 给 更 远 的 车 辆 ( 八 ) 车 联 网 产 业 链 智 能 终 端 提 供 商 和 导 航 系 统 提 供 商 是 车 联 网 产 业 链 核 心 车 联 网 产 业 链 主 要 包 括 : 最 终 用 户 感 知 技 术 提 供 商 移 动 通 信 运 营 商 导 航 系 统 提 供 商 电 子 地 图 提 供 商 GIS 引 擎 提 供 商 整 车 厂 商 车 载 终 端 提 供 商 内 容 提 供 商 服 务 提 供 商 应 用 平 台 运 营 商 固 话 运 营 商 卫 星 运 营 商 GPS 平 台 运 营 商 等 图 6: 车 联 网 产 业 链 情 况 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 部 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 12

14 ( 九 ) 智 能 汽 车 相 关 标 的 汽 车 安 全 技 术 节 能 技 术 的 不 断 提 升, 和 互 联 网 移 动 通 讯 的 快 速 发 展, 导 致 未 来 汽 车 智 能 化 成 为 大 势 所 趋, 带 来 新 兴 产 业 迅 速 发 展, 我 们 认 为 云 意 电 气 (A 股 市 场 里 汽 车 电 子 智 能 电 控 的 纯 正 标 的 ); 四 维 图 新 荣 之 联 (A 股 车 联 网 核 心 标 的 ), 符 合 汽 车 智 能 化 的 发 展 趋 势 三 指 数 表 现 回 顾 ( 一 ) 周 涨 跌 幅 本 周 A 股 震 荡 加 剧 9 月 19 日, 上 证 综 指 收 于 点, 本 周 该 指 数 累 计 下 降 0.11% 深 证 综 指 收 于 点, 本 周 累 计 下 降 0.28% 沪 深 300 收 于 点, 累 计 下 降 0.54% 中 小 板 指 收 于 点, 累 计 下 降 1.27% 创 业 板 指 收 于 点, 累 计 下 降 1.64% 图 7: 本 周 各 板 块 周 涨 跌 幅 情 况 图 8: 中 小 板 指 数 VS 沪 深 300 图 9: 创 业 板 指 数 VS 沪 深 300 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 13

15 ( 二 ) 估 值 情 况 沪 深 300 本 周 五 市 盈 率 8.83 倍 ; 中 小 板 本 周 五 市 盈 率 倍 ; 创 业 板 本 周 五 市 盈 率 倍 图 10: 沪 深 300 中 小 板 创 业 板 估 值 情 况 ( 三 ) 量 价 关 系 本 周 市 场 成 交 再 次 达 到 年 内 高 位, 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 本 周 沪 深 300 成 交 额 为 亿 元, 日 均 成 交 额 为 亿 元, 环 比 上 周 增 长 25%; 本 周 中 小 板 累 计 成 交 额 为 亿 元, 日 均 成 交 额 为 亿 元, 环 比 上 周 增 长 16%; 创 业 板 本 周 累 计 成 交 额 为 亿 元, 日 均 成 交 额 为 亿 元, 与 上 周 增 长 12% 图 11: 中 小 板 创 业 板 成 交 额 ( 单 位 : 亿 元 ) 图 12: 沪 深 300 成 交 额 ( 单 位 : 亿 元 ) 料 来 源 :WIND, 中 国 银 河 证 券 研 究 部 资 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 14

16 四 行 业 及 个 股 表 现 回 顾 ( 一 ) 各 行 业 表 现 情 况 截 止 周 五, 涨 幅 最 大 的 是 农 林 牧 渔 商 贸 零 售 和 医 药, 分 别 上 涨 2.9% 1.1% 和 1.1% 图 13: 本 周 各 行 业 涨 跌 幅 情 况 图 14: 年 初 以 来 各 行 业 涨 跌 幅 情 况 ( 二 ) 各 概 念 表 现 情 况 本 周 涨 幅 最 大 的 三 支 概 念 指 数 中, 油 气 管 网 指 数 本 周 上 涨 4%, 上 海 自 贸 区 指 数 本 周 上 涨 3.3%, 海 南 旅 游 指 数 上 涨 2.9% 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 15

17 图 15: 概 念 板 块 涨 跌 幅 前 10 位 图 16: 概 念 板 块 涨 跌 幅 后 10 位 ( 三 ) 个 股 表 现 情 况 A 股 市 场 共 有 1095 只 个 股 上 涨,1219 只 个 股 下 跌 当 周 涨 幅 居 前 的 个 股 主 要 为 重 组 股 次 新 股 次 新 股 天 和 防 务 腾 信 股 份 中 来 股 份 好 利 来 当 周 均 连 续 一 字 板, 均 涨 61% 东 源 电 器 百 润 股 份 江 泉 实 业 凯 乐 科 技 福 成 五 丰 当 周 亦 均 接 连 涨 停, 累 升 61% 东 源 电 器 连 续 8 日 一 字 涨 停, 锂 电 池 龙 头 国 轩 高 科 33.5 亿 借 壳 百 润 股 份 江 泉 实 业 福 成 五 丰 均 连 续 6 日 一 字 涨 停 百 润 股 份 55 亿 购 巴 克 斯 闯 入 鸡 尾 酒 市 场 江 泉 实 业 受 益 唯 美 度 16 亿 借 壳 凯 乐 科 技 并 购 上 海 凡 卓 进 军 信 息 技 术 福 成 五 丰 拟 15 亿 收 购 公 墓 资 产 当 周 30 只 个 股 涨 幅 超 20% 次 新 股 迪 瑞 医 疗 涨 59.70% 明 家 科 技 涨 47.08%, 跨 界 布 局 移 动 互 联 网, 上 周 亦 暴 涨 次 新 股 菲 利 华 涨 46.31% 中 信 重 工 涨 38.25% 华 润 万 东 涨 33.18%, 鱼 跃 科 技 接 盘 华 润 系 医 疗 资 产 江 钻 股 份 涨 33.14%, 获 注 16 亿 石 油 机 械 资 产 表 5:A 股 市 场 本 周 涨 跌 幅 排 名 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 周 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 周 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 SZ 东 源 电 器 电 气 设 备 SZ 天 玑 科 技 计 算 机 SZ 百 润 股 份 食 品 饮 料 SZ 新 海 股 份 轻 工 制 造 SH 江 泉 实 业 综 合 SZ 友 阿 股 份 商 业 贸 易 SH 凯 乐 科 技 综 合 SZ 金 马 股 份 汽 车 SH 福 成 五 丰 农 林 牧 渔 SZ 仙 琚 制 药 医 药 生 物 SZ 明 家 科 技 电 气 设 备 SZ 东 方 热 电 公 用 事 业 SH 中 信 重 工 机 械 设 备 SH 运 盛 实 业 房 地 产 SH 华 润 万 东 医 药 生 物 SZ 赣 锋 锂 业 有 色 金 属 SZ 江 钻 股 份 机 械 设 备 SZ 中 环 股 份 电 子 SZ 世 纪 星 源 房 地 产 SH 隆 基 股 份 电 气 设 备 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 16

18 表 6: 中 小 板 创 业 板 本 周 涨 跌 幅 排 名 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 周 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 周 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 SZ 东 源 电 器 电 气 设 备 SZ 天 玑 科 技 计 算 机 SZ 百 润 股 份 食 品 饮 料 SZ 卫 宁 软 件 计 算 机 SZ 明 家 科 技 电 气 设 备 SZ 和 晶 科 技 电 子 SZ 苏 交 科 建 筑 装 饰 SZ 宜 通 世 纪 通 信 SZ 旋 极 信 息 计 算 机 SZ 银 邦 股 份 有 色 金 属 SZ 久 其 软 件 计 算 机 SZ 朗 玛 信 息 传 媒 SZ 海 鸥 卫 浴 轻 工 制 造 SZ 利 亚 德 电 子 SZ 姚 记 扑 克 轻 工 制 造 SZ 珈 伟 股 份 电 子 SZ 泰 亚 股 份 纺 织 服 装 SZ 溢 多 利 医 药 生 物 SZ 中 科 金 财 计 算 机 SZ 东 方 通 计 算 机 五 港 股 美 股 市 场 动 态 ( 一 ) 港 股 美 股 市 场 回 顾 本 周 恒 指 续 跌 1.18% 恒 指 报 点, 当 周 跌 1.18%; 国 企 指 数 报 点 ; 红 筹 指 数 报 点 涨 幅 榜 方 面, 金 沙 中 国 涨 3.6%, 友 邦 保 险 涨 2.4%, 腾 讯 控 股 涨 1.87%, 中 国 移 动 涨 1.8%, 汇 丰 控 股 涨 1.69%, 交 通 银 行 涨 1.4%, 港 交 所 涨 1.13% 两 只 新 股 当 日 挂 牌 上 市, 神 州 租 车 收 市 涨 28.94%, 报 港 元, 成 交 亿 港 元 ; 创 业 集 团 控 股 收 涨 34.88%, 报 1.16 港 元, 成 交 1.49 亿 港 元 图 17: 港 股 本 周 市 场 走 势 表 7: 港 股 个 股 涨 跌 幅 排 行 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 近 5 日 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 1033.HK 仪 征 化 纤 股 份 原 材 料 业 (HS) 0205.HK 财 讯 传 媒 消 费 者 服 务 业 (HS) 8046.HK 恒 芯 中 国 资 讯 科 技 业 (HS) 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 17

19 0381.HK 侨 雄 能 源 能 源 业 (HS) 0572.HK 中 国 包 装 集 团 工 业 (HS) 1002.HK 威 铖 国 际 工 业 (HS) 1808.HK 企 展 控 股 资 讯 科 技 业 (HS) 2623.HK 中 国 中 盛 资 源 原 材 料 业 (HS) 0530.HK 高 银 金 融 金 融 业 (HS) 0353.HK 能 源 国 际 投 资 能 源 业 (HS) 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 近 1 月 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 0931.HK 中 国 天 然 气 金 融 业 (HS) 0747.HK 沈 阳 公 用 发 展 股 份 地 产 建 筑 业 (HS) 0471.HK 中 播 控 股 电 讯 业 (HS) 2623.HK 中 国 中 盛 资 源 原 材 料 业 (HS) 1003.HK 21 控 股 地 产 建 筑 业 (HS) 8256.HK 金 利 通 电 讯 业 (HS) 0381.HK 侨 雄 能 源 能 源 业 (HS) 8117.HK 中 国 基 础 资 源 工 业 (HS) 1033.HK 仪 征 化 纤 股 份 原 材 料 业 (HS) 0500.HK 先 丰 服 务 集 团 资 讯 科 技 业 (HS) 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 近 3 个 月 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 1332.HK 确 利 达 国 际 工 业 (HS) 0439.HK 光 启 科 学 工 业 (HS) 8309.HK 时 尚 环 球 消 费 品 制 造 业 (HS) 0139.HK 中 国 微 电 子 资 讯 科 技 业 (HS) 0091.HK 标 准 资 源 控 股 能 源 业 (HS) 0827.HK 玖 源 集 团 原 材 料 业 (HS) 0572.HK 中 国 包 装 集 团 工 业 (HS) 0412.HK 汉 基 控 股 金 融 业 (HS) 1159.HK 中 国 绿 能 国 际 工 业 (HS) 8018.HK 汇 财 软 件 资 讯 科 技 业 (HS) 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 自 年 初 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 0439.HK 光 启 科 学 , 工 业 (HS) 0241.HK 中 信 21 世 纪 , 消 费 者 服 务 业 (HS) 1076.HK 博 华 太 平 洋 消 费 品 制 造 业 (HS) 0139.HK 中 国 微 电 子 资 讯 科 技 业 (HS) 1332.HK 确 利 达 国 际 工 业 (HS) 1004.HK 丽 盛 集 团 控 股 金 融 业 (HS) 1159.HK 中 国 绿 能 国 际 工 业 (HS) 8309.HK 时 尚 环 球 消 费 品 制 造 业 (HS) 1227.HK 国 盛 投 资 金 融 业 (HS) 0295.HK 江 山 控 股 消 费 品 制 造 业 (HS) 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 18

20 本 周 美 国 三 大 股 指 涨 跌 不 一, 阿 里 上 市 首 日 大 涨 美 国 三 大 股 指 涨 跌 不 一, 道 指 与 标 普 500 指 数 均 创 盘 中 新 高 阿 里 巴 巴 正 式 在 美 国 纽 约 证 券 交 易 所 挂 牌 上 市, 收 盘 大 涨 38.07% 成 为 美 国 规 模 最 大 的 IPO 从 周 行 情 上 看, 道 琼 斯 指 数 报 点, 周 涨 1.72%; 标 普 500 指 数 报 点, 周 涨 1.25%; 纳 斯 达 克 指 数 报 点, 周 涨 0.27% 图 18: 美 股 本 周 市 场 走 势 表 8: 纽 交 所 个 股 涨 跌 幅 排 行 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 近 5 日 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 DRD.N DRDGOLD LTD-SPONSORED 原 材 料 ADR GRT.N GLIMCHER REALTY TRUST 金 融 TCP.N TC PIPELINES LP 能 源 DRC.N Dresser-Rand Group 能 源 KWK.N QUICKSILVER RESOURCES 能 源 INC OIBR_C.N 巴 西 电 信 -C/ADR 电 信 业 务 X.N 美 国 钢 铁 原 材 料 BEP.N Brookfield Renewable Energy 公 用 事 业 Partners MILL.N MILLER ENERGY 能 源 RESOURCES INC EEP.N ENBRIDGE ENERGY 能 源 PARTNERS 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 近 1 月 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 BNNY.N ANNIE'S 日 常 消 费 品 IRF.N INTL RECTIFIER CORP 信 息 技 术 RSH.N RADIOSHACK 非 日 常 生 活 消 费 品 OIBR_C.N 巴 西 电 信 -C/ADR 电 信 业 务 TRR.N TRC COS INC 工 业 OIBR.N 巴 西 电 信 /ADR 电 信 业 务 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 19

21 VEEV.N Veeva Systems 医 疗 保 健 THI.N TIM HORTONS INC 非 日 常 生 活 消 费 品 PAR.N PAR TECHNOLOGY 信 息 技 术 MNK.N Mallinckrodt 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 近 3 个 月 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 PBYI.N PUMA BIOTECHNOLOGY INC 医 疗 保 健 NCT.N NEWCASTLE INVESTMENT 金 融 CORPORATION BITA.N 易 车 信 息 技 术 X.N 美 国 钢 铁 原 材 料 DRL.N DORAL FINANCIAL CORP 金 融 VRS.N VERSO PAPER CORP 原 材 料 GFIG.N GFI GROUP INC 金 融 NOR.N NORANDA ALUMINUM 原 材 料 HOLDING XPO.N XPO LOGISTICS INC 工 业 THI.N TIM HORTONS INC 非 日 常 生 活 消 费 品 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 自 年 初 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 VRS.N VERSO PAPER CORP 原 材 料 EMES.N Emerge Energy Services 能 源 BITA.N 易 车 信 息 技 术 PBYI.N PUMA BIOTECHNOLOGY INC 医 疗 保 健 VIPS.N 唯 品 会 非 日 常 生 活 消 费 品 EDN.N EMP DISTRIB Y COMERC 公 用 事 业 NOR-ADR STV.N 永 新 视 博 信 息 技 术 GBX.N GREENBRIER COMPANIES 工 业 INC NCT.N NEWCASTLE INVESTMENT 金 融 CORPORATION SLCA.N US SILICA HOLDINGS 原 材 料 表 9: 纳 斯 达 克 个 股 涨 跌 幅 排 行 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 近 5 日 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 CNET.O 中 网 在 线 非 日 常 生 活 消 费 品 AVNR.O AVANIR 医 疗 保 健 PHARMACEUTICALS INC-A NYNY.O EMPIRE RESORTS INC 非 日 常 生 活 消 费 品 SINO.O 中 环 球 船 务 工 业 RLJE.O RLJ ENTERTAINMENT INC 非 日 常 生 活 消 费 品 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 20

22 VIMC.O 中 星 微 信 息 技 术 AUXL.O AUXILIUM 医 疗 保 健 PHARMACEUTICALS INC EMKR.O EMCORE CORP 信 息 技 术 IDSY.O ID SYSTEMS INC 信 息 技 术 NVTL.O NOVATEL WIRELESS INC 信 息 技 术 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 近 1 月 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 VIMC.O 中 星 微 信 息 技 术 DGLY.O DIGITAL ALLY INC 信 息 技 术 LACO.O LAKES ENTERTAINMENT 非 日 常 生 活 消 费 品 INC AVNR.O AVANIR 医 疗 保 健 PHARMACEUTICALS INC-A LLEX.O LILIS ENERGY 能 源 XRSC.O XRS CORP 信 息 技 术 RADA.O RADA ELECTRONIC INDS 信 息 技 术 LTD CNET.O 中 网 在 线 非 日 常 生 活 消 费 品 ISNS.O IMAGE SENSING SYSTEMS 信 息 技 术 INC MSON.O MISONIX INC 医 疗 保 健 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 近 3 个 月 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 MELA.O ELECTRO-OPTICAL 医 疗 保 健 SCIENCES INC DGLY.O DIGITAL ALLY INC 信 息 技 术 IVAN.O IVANHOE ENERGY INC 能 源 NCBC.O NEW CENTURY BANCORP 金 融 INC SCOK.O 泓 利 煤 焦 能 源 VIMC.O 中 星 微 信 息 技 术 CNET.O 中 网 在 线 非 日 常 生 活 消 费 品 ZIPR.O ZIPREALTY INC FOLD.O AMICUS THERAPEUTICS 医 疗 保 健 INC XRSC.O XRS CORP 信 息 技 术 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 自 年 初 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 LJPC.O LA JOLLA , 医 疗 保 健 PHARMACEUTICAL CO INVE.O SCM MICROSYSTEMS INC , 信 息 技 术 SWSH.O SWISHER HYGIENE 工 业 BIOF.O BIOFUEL ENERGY CORP 能 源 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 21

23 ITMN.O INTERMUNE INC 医 疗 保 健 VIMC.O 中 星 微 信 息 技 术 RDNT.O RADNET INC 医 疗 保 健 IDIX.O IDENIX PHARMACEUTICALS INC OVRL.O OVERLAND STORAGE INC 信 息 技 术 ICPT.O INTERCEPT 医 疗 保 健 PHARMACEUTICALS INC 表 10: 全 美 中 概 股 个 股 涨 跌 幅 排 行 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 近 5 日 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 CNET.O 中 网 在 线 非 日 常 生 活 消 费 品 SINO.O 中 环 球 船 务 工 业 VIMC.O 中 星 微 信 息 技 术 LIWA.O 利 华 国 际 工 业 CPHI.A 惠 普 森 医 药 EFUT.O 富 基 融 通 信 息 技 术 CADC.O 新 奥 混 凝 土 原 材 料 CMGE.O 中 国 手 游 信 息 技 术 THTI.O 巨 元 瀚 洋 工 业 LLEN.O 龙 腾 矿 业 能 源 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 近 1 月 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 VIMC.O 中 星 微 信 息 技 术 CNET.O 中 网 在 线 非 日 常 生 活 消 费 品 CMGE.O 中 国 手 游 信 息 技 术 SCOK.O 泓 利 煤 焦 能 源 SGOC.O 上 为 集 团 非 日 常 生 活 消 费 品 HPJ.O 豪 鹏 国 际 工 业 SINO.O 中 环 球 船 务 工 业 EFUT.O 富 基 融 通 信 息 技 术 AMCF.O 星 源 燃 料 能 源 THTI.O 巨 元 瀚 洋 工 业 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 近 3 个 月 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 SCOK.O 泓 利 煤 焦 能 源 VIMC.O 中 星 微 信 息 技 术 CNET.O 中 网 在 线 非 日 常 生 活 消 费 品 BITA.N 易 车 信 息 技 术 AMCF.O 星 源 燃 料 能 源 CMGE.O 中 国 手 游 信 息 技 术 JRJC.O 金 融 界 信 息 技 术 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 22

24 SIMO.O 慧 荣 科 技 信 息 技 术 DQ.N 大 全 新 能 源 信 息 技 术 CSIQ.O 阿 特 斯 太 阳 能 信 息 技 术 证 券 代 码 证 券 简 称 股 票 价 格 自 年 初 涨 跌 幅 % 所 属 行 业 VIMC.O 中 星 微 信 息 技 术 SCOK.O 泓 利 煤 焦 能 源 HPJ.O 豪 鹏 国 际 工 业 BITA.N 易 车 信 息 技 术 VIPS.N 唯 品 会 非 日 常 生 活 消 费 品 MOBI.O 斯 凯 信 息 技 术 STV.N 永 新 视 博 信 息 技 术 MGH.A 明 科 金 矿 原 材 料 CNET.O 中 网 在 线 非 日 常 生 活 消 费 品 CYD.N 玉 柴 国 际 工 业 六 重 点 公 司 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 表 10: 重 点 公 司 盈 利 预 测 证 券 代 码 证 券 简 称 2014/9/19 EPS( 元 ) PE 总 市 值 收 盘 价 2013A 2014E 2015E 2013A 2014E 2015E ( 亿 元 ) 投 资 亮 点 云 意 电 气 (1) 主 业 汽 车 整 流 器 调 节 器 是 汽 车 电 子 里 动 力 系 统 中 智 能 电 源 控 制 器 的 核 心 部 件, 进 口 替 代 趋 势 明 显, 逐 步 从 自 主 品 牌 切 入 合 资 品 牌, 盈 利 能 力 强, 业 绩 稳 步 增 长 ;(2) 募 投 产 能 车 用 大 功 率 二 极 管 逐 步 投 产, 在 实 现 自 配 的 同 时 有 望 外 销 售, 极 具 业 绩 弹 性 ;(3) 超 募 项 目 智 能 电 机 控 制 器 项 目 具 备 核 心 技 术 优 势 及 客 户 优 势, 有 望 在 四 季 度 投 产, 取 得 突 破 后 可 再 造 一 个 云 意 ;(4) 低 速 电 动 车 控 制 系 统 的 配 套 份 额 稳 步 提 升, 为 进 入 电 动 车 电 控 领 域 蓄 势 当 升 科 技 ) 公 司 是 国 内 产 能 规 模 最 大 的 锂 电 正 极 材 料 供 应 商, 充 分 受 益 于 新 能 源 汽 车 销 量 增 长 (2) 短 期 业 绩 受 益 于 小 型 锂 电 新 产 品 放 量 今 年 公 司 已 完 成 小 型 锂 电 2 款 主 流 产 品 的 开 发 和 高 电 压 钴 酸 锂 材 料 的 小 试 开 发, 小 型 锂 电 新 产 品 的 批 量 供 货 带 来 业 绩 增 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 23

25 长 (3) 未 来 三 元 正 极 材 料 的 锂 电 池 将 成 为 新 能 源 汽 车 市 场 的 主 流, 公 司 在 三 元 材 料 占 据 市 场 先 机, 海 门 工 厂 扩 产 为 电 动 车 放 量 做 好 准 备 江 苏 海 门 2000 吨 正 极 材 料 和 8000 吨 前 驱 体 项 目 已 处 于 试 生 产 阶 段, 明 年 还 将 继 续 扩 产, 业 绩 弹 性 将 明 显 放 大 卧 龙 电 气 (1) 公 司 为 国 内 电 机 龙 头, 收 购 ATB 后 国 内 外 销 售 渠 道 和 产 品 形 成 互 补, 盈 利 能 力 将 持 续 提 升, 收 入 占 比 70% 电 机 业 务 将 稳 健 增 长, 预 计 未 来 3 年 复 合 增 速 20% ( 2) 新 能 源 汽 车 电 机 已 获 突 破, 目 前 是 北 汽 供 应 商 之 一, 随 着 我 国 新 能 源 客 车 车 推 广, 未 来 将 高 速 增 长 (3) 分 布 式 发 电 进 入 收 获 期 目 前 公 司 已 经 具 有 开 工 78MW 的 分 布 式 发 电 资 格, 预 计 2014 年 并 网 70MW 公 司 依 靠 自 用 电 价 格 优 惠 和 政 府 补 助 等 优 势, 同 时 带 动 公 司 配 电 设 备 等 产 品 销 售, 未 来 拥 有 较 大 的 盈 利 空 间 (4) 多 元 化 经 营 逐 步 好 转 铁 路 轨 道 交 通 变 压 器 蓄 电 池 等 业 务 整 合 已 见 成 效,2013 年 实 现 了 快 速 恢 复, 未 来 仍 将 保 持 快 速 发 展 人 福 医 药 (1) 麻 醉 药 降 价 风 险 逐 步 消 除, 主 业 重 回 高 增 长 ;(2) 血 浆 厂 浆 源 有 望 快 速 上 量, 拓 展 成 效 显 著 ;(3) 二 线 业 务 进 展 顺 利, 诊 断 试 剂 代 理 维 药 等 稳 步 发 展 ;(4) 进 军 医 疗 服 务 行 业, 分 享 此 行 业 高 近 期 盛 宴, 参 与 整 合 湖 北 省 公 立 医 院 及 企 业 职 工 医 院 改 制 尔 康 制 药 (1) 主 业 药 用 辅 料 业 务 继 续 保 持 稳 定 增 长, 招 标 将 启 动 促 进 磺 苄 业 务 回 归 高 增 长 ;(2) 看 好 公 司 淀 粉 胶 囊 业 务 的 发 展 空 间 及 业 绩 弹 性 岳 阳 林 纸 (1) 近 期 各 地 研 究 商 讨 国 有 林 场 改 革 方 案 落 实 情 况, 加 速 推 进 国 有 林 地 改 革 工 作 公 司 是 国 内 具 有 区 位 优 势 林 纸 一 体 化 的 造 纸 业 龙 头 之 一, 是 国 家 造 纸 产 业 总 体 布 局 由 北 向 南 重 要 发 展 地 区, 拥 有 近 200 万 亩 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 24

26 林 业 资 产, 是 林 业 改 革 潜 在 受 益 标 的 ;(2) 公 司 大 股 东 中 国 诚 通 集 团 是 国 资 委 四 项 改 革 首 批 试 点 的 热 门 候 选 单 位, 有 望 驶 入 混 合 所 有 制 改 革 的 快 车 道, 公 司 将 推 进 集 团 全 面 改 革 和 试 点 改 组 工 作 (3) 公 司 当 前 股 价 低 于 当 前 每 股 净 资 产 5.05 元, 并 低 于 大 股 东 增 发 价 5.34 元, 处 于 历 史 底 部, 具 有 安 全 边 际 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 部 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 25

27 评 级 标 准 银 河 证 券 行 业 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 与 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 低 于 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 银 河 证 券 公 司 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10%-20% 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 与 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 低 于 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 杨 华 超, 戴 卡 娜, 张 熙 证 券 分 析 师 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 本 人 承 诺, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 受 到 任 何 形 式 的 补 偿 本 人 承 诺 不 利 用 自 己 的 身 份 地 位 和 执 业 过 程 中 所 掌 握 的 信 息 为 自 己 或 他 人 谋 取 私 利 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 26

28 免 责 声 明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 银 河 证 券, 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 向 其 机 构 或 个 人 客 户 ( 以 下 简 称 客 户 ) 提 供, 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 国 家 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 除 非 另 有 说 明, 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 未 经 银 河 证 券 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 银 河 证 券 认 为 本 报 告 所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正, 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告, 但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 银 河 证 券 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 银 河 证 券 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 银 河 证 券 建 议 客 户 如 有 任 何 疑 问 应 当 咨 询 证 券 投 资 顾 问 并 独 自 进 行 投 资 判 断 本 报 告 并 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户, 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接, 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接, 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 本 报 告 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 的 目 的 纯 粹 是 为 了 客 户 使 用 方 便, 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份, 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易, 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 发 送 给 银 河 证 券 客 户 的, 属 于 机 密 材 料, 只 有 银 河 证 券 客 户 才 能 参 考 或 使 用, 如 接 收 人 并 非 银 河 证 券 客 户, 请 及 时 退 回 并 删 除 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 银 河 证 券 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 银 河 证 券 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 联 系 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 部 上 海 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 15 楼 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 中 心 商 务 大 厦 26 层 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 公 司 网 址 : 机 构 请 致 电 : 上 海 地 区 : 何 婷 婷 hetingting@chinastock.com.cn 深 广 地 区 : 詹 璐 zhanlu@chinastock.com.cn 海 外 机 构 : 李 笑 裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北 京 地 区 : 王 婷 wangting@chinastock.com.cn 海 外 机 构 : 刘 思 瑶 liusiyao@chinastock.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明 27